拓普集团，特斯拉的底牌

人形机器人，蓄势待发！

特斯拉Optimus即将迎来量产时刻，预计2025年产能可达几千台，2026年将再增加10倍，年产能达到5-10万套左右。

人形机器人很早就有了，波士顿动力、本田等公司，早已推出了自己的机器人产品。

此次Optimus关注度较高的原因，主要在于其量产成本低，单台成本可降至2-3万美元。量产成本下降后，有望促进人形机器人在工业、消费级市场的商业化落地和大规模应用。

预计2030年，全球人形机器人市场规模将达到5700亿元。 



市场规模的快速增长，令产业链上的公司有望迎来业绩、订单的快速释放。

拓普集团、三花智控是线性执行器总成供应商；兆威机电、鸣志电器主攻灵巧手部分；柯力传感、绿的谐波则在传感器、减速器等领域发力。

其中，拓普集团既为特斯拉汽车供应零部件，又是其人形机器人产业链上的潜在供应商，实力相当强劲。

能深度绑定特斯拉，拓普集团究竟有什么优势？

第一，业务布局全面。

在汽配公司中，拓普集团的产品布局是行业内最全面的，覆盖减震系统和内外饰、轻量化与底盘、热管理、空气悬架、智能驾驶与智能座舱等多种品类。 



单车配套价值量可达2-3万，高过德赛西威、伯特利、均胜电子等公司。可以这样说，除了动力电池跟域控制器，拓普集团对新能源汽车中高价值量的零部件，基本实现了全覆盖。

第二，配套建厂。

像特斯拉这种大型整车厂，对一级供应商产品技术、响应和交付速度的要求很高。因此，很多汽车零部件都采取配套建厂的策略，配套建厂还能降低产品的运输费用，拓普集团也不例外。

海外市场，公司在波兰、墨西哥建设生产基地，可为特斯拉进行产品配套；国内市场，像重庆工厂主要是给赛力斯进行零部件配套，安徽工厂则是为蔚来、比亚迪等车企提供产品。

配套建厂、产品交付响应速度快，也是公司能与特斯拉保持合作关系的原因之一。

除了与特斯拉合作紧密，近几年来，拓普集团业绩与盈利能力也实现了大幅增长：

一来，营收、净利润双增。

数据显示，2020-2023年拓普集团营收从65.11亿增至197亿，净利润从6.3亿增至21.5亿，均实现了大幅增长。 



不仅如此，公司最新的业绩预告中披露，2024年拓普集团净利润最高为31.55亿，同比增速可达46.68%，年报表现依旧亮眼。

二来，ROE大幅提高。

在业绩稳步增长的同时，公司的盈利能力也在明显提升。

净资产收益率ROE，是代表公司综合盈利能力的重要指标之一。2020-2023年拓普集团ROE从8.29%攀升至16.61%，同期三花智控ROE从15.11%增至19.20%。 



识图：拓普集团

虽然拓普集团的ROE没有三花智控高，增长速度却要明显领先不少。从数据变化看，拓普集团的ROE在三年之内已经实现翻倍，实力非常强悍。

三年之内，实现ROE翻倍，拓普集团是如何做到的？

根据杜邦分析，ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。

对拓普集团的ROE进行拆解，可以发现，ROE增长的最大推动力不是由于的净利率提升，而是来自权益乘数的增长。

2020-2023年拓普集团权益乘数从1.55增至2.23，成为公司ROE增长的主要推动力量。 



这是怎么一回事？

我们知道，权益乘数=1/1-资产负债率，权益乘数的变大，就意味着公司资产负债率在增加，负债规模有所提升。

不过，公司负债规模变大，原因并不是举债，而是应付票据及应付账款的增长明显。2020-2023年，拓普集团应付票款及应付账款的金额从33.7提升至82.6亿。 



要知道，应付账款虽属负债类科目，但并不像长期负债、短期负债一样需要支付利息，基本都是在无偿占用上游的资金。这也从另一个方面说明，随着公司经营发展，公司盈利能力增强的同时，对上游话语权也在不断提升。

基于以上分析，不难发现，拓普集团的业绩、盈利能力、经营状况在持续向好。

我们要问了，公司的高盈利能力能维持吗，未来业绩能否继续保持增长？

对拓普集团来说，这并不难做到。

因为对一家公司而言，实现业绩、盈利能力的提升，离不开下游产品需求的增长。从目前情况看，公司在新能源车、机器人领域布局的产品，长期需求有望继续提升。

1.新能源汽车。

空气悬架与线控底盘，是新能源汽车电动化、智能化的关键部件，也是拓普集团业绩增量的重要来源。

2023年国内L2及以上级别智驾渗透率在40%左右，预计2030年可提升至80%，将继续带动空悬、线控底盘等智能化产品的放量。 



2.人形机器人。

2023下半年公司设立机器人事业部，2024年拓普集团2条机器人电驱系统产线投产，年产能为30万套。

线性执行器在机器人成本占比重可达30%，电驱系统又是其重要组成部分，该产线投产放量后，将为公司业绩打造又一新的增长极。

值得一提的是，拓普集团海外市场拓展，整体也比较顺利。

2020年公司海外营收仅有16.58亿，2023年已经增长至57.73亿。目前国内新能源车渗透率较高，国外市场相较之下仍是一片蓝海。进军海外市场，也将为公司的业绩带来新的增长空间。

总的来看，拓普集团占据新能源车、人形机器人两大赛道，凭借“大客户+业务布局全+产能响应快”的优势，有望享受新一轮产业发展的红利。来源：小象说财

重大变化正在发生

今天市场延续反弹行情，但缩量明显，表明不少资金已经提前收工、准备过年了。

盘面上看，截至收盘，科创板、小微盘、创业板涨幅靠前，红利指数、权重龙头指数涨幅靠后。

行业层面，计算机、传媒、通信、钢铁等涨幅靠前；食品饮料、公用事业、房地产等逆势收跌。投资者依旧在押注科技类板块后续表现。

消息面上，日本央行宣布加息25个基点至0.50%，为日本十八年来最大幅度加息。同时，日本央行将2025年全年核心CPI预测从1.9%上调至2.4%，市场预期日央行年中或再次加息。

作为美元的对手盘，日元加息后，美元指数快速回落，带动人民币走强，离岸人民币汇率来到7.25附近。从前几日的高点7.37到如今的7.25，短短几个交易日，人民币汇率贬值压力得到大幅缓解，也为央行择机降准降息打开了空间。

外部压力缓解，内部积极因素也在积聚。

基本面上，地产销售企稳的迹象愈发明显；抢出口带动下，1月出口数据预计继续亮眼；春节消费旺季，统计局预计1月CPI将继续回升……

资金面上，推动中长期资金入市进入实质推动阶段，据测算每年将带动近万亿增量中长期资金入市。中长期资金是股市的压舱石，中长期资金的持续流入将有效降低市场波动性，并持续抬升市场估值中枢，提高赚钱效应，无论是短期，还是中长期，对股市都是重大利好。

此外，在降息环境下，市场中仍有天量资金面临优质资产荒，找不到好的配置标的，意味着将有源源不断的资金通过各种渠道流入股市。

股市，归根结底是个资金驱动的市场，当资金入市的闸门打开后，意味着市场迎来了重大变化和关键关口。

当前，重大变化已经发生。这个时候，要敢于重仓出击！

就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅1.11%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.84%、0.77%、1.18%、1.87%和1.45%。

行业层面，计算机（3.72%）、传媒（2.61%）、通信、钢铁、社会服务等涨幅靠前；食品饮料（-0.41%）、公用事业、房地产等逆势收跌。

今日两市成交金额12220亿元，较上一交易日缩量1333亿元。

【专栏】石建军（石天方）：节后大盘会怎么走？

【专栏文章内容提要】

1、节后大盘是延续反弹还是继续向下调整？

2、3140点的反弹性质会否发生变异？

3、节后大盘涨跌的关键时间点和对应空间位在哪里？

4、近期用怎样的仓位和操作策略来应对盘面？

 

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本周大盘是一根十字星，收盘指数在5周均线附近。

目前的周均线情况是，5周和10周均线向下，20周均线向上。且5周均线即将与20周均线缠绕。

。。。。。。

【专栏文章不方便公开，请根据下方指引前往阅读】

【特别申明】：

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

证券从业执业证书S0010612050001

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

节后一周左右将迎来新的升势

     

      本周周初有所回落，周三最低下探到3203又有所反弹，刚好回踩了10日均线，然后再次反弹，实际走势与笔者上周观点，依托10日均线附近反弹的预期是吻合的。下周一就是春节前最后一个交易日了，节后值得期待吗？

      首先看月线。近一年的行情，走了一个以2024年2月低点2635为起点的3浪上升，这个3浪上升以2635-3174上升3个月为1浪上升，以3174-2689调整4个月为2浪调整，2689后为3浪上升，相比1浪的3个月，2浪的4个月，低点2689-3674才只上涨了10个交易日，行情是有一定的比例原则的，3浪如果就此结束，未免显得非常不协调，最大可能性，低点2689之后的3浪并没有走完，低点2689-3674的那波上升只是3浪的1子浪上升，高点3674到截止目前低点3140为3浪2回调，3浪2回调后，还会继续运行3浪3上升。低点2635以来，低点2635-3174运行了3个月，3174-2689运行了4个月，行情容易在第3个月或者4个月附近出现节点，高点3674之后的3浪2，也进入地3个月末期，无论本月的1月份低点3140是否已经见底上升或者调整，2月份进入3浪3的概率是大概率，行情已经进入3浪2末期，2月进入新升势的3浪3概率很大，节后值得期待。本月一个重要看点就是本月低点3140创了3674调整月低点3152的新低，这样就确定无误的确认了高点3674之后的走势，是调整了3个月，也确定了3浪3还没开始，这样就有全新的较长的3浪3的时间及空间可以期待，反而有利于行情未来的发展。行情在2024年9月份突破了5月线和60月线后，行情从2021年12月份以来，时隔3年，再次收复了60月线，行情站稳60月线，就是全面的多翻空状态了。行情在2024年9月份突破60月线后，一度上冲到3674，然后出现回落震荡走势，前三个月总体维持在60月线上方震荡，本月下探3140，一度下破60月线近80点，但随后的反弹又收回到60月线上方。月线有两个支撑第一个就是60月线3223，在60月线上方月线就总体处于多头状态，如果震荡后无力站稳60月线，就会向30月线3125附近寻求支撑是重要参考低吸位置。近期何时收复5月线，月线再次进入走牛的状态，后期就总体是向中期第一目标3809    4000附近进发的趋势。  

      再来看周线。最近这波2689上升起点，是没有创2024年2月低点2635新低的，形态上2689是明显的2浪低点。2635-3174的1浪运行了14周，3174-2689的2浪运行了17周，2689是3浪起点，这个2689-3674的3浪只运行了3周，与1浪的14周，2浪的17周相差太远，大概率2689-3674是3浪的1子浪上升，3674到截止目前低点3140为3浪的2子浪调整，这个2子浪调整结束后还会迎来3浪的3子浪上升。近期的周线最大看点就是上周低点3140把高点3674的次周低点3152跌破了，确立了高点3674到3140一直处于调整周期之中，这反而是好事，意味着还有还没开始的新的3浪上升可以期待，本周已经进入高点3674之后第15周，已经超过了1浪的14周，略短于2浪的17周，行情已经进入3浪3末期是大概率，预期节后一周左右将进入新的上升，节后行情值得期待。高点3674的次周曾经跌破了250周线，随后很快又回到250周线震荡11周，第12周跌破了250周线产生了近期的跌势，但近两周又回到250周线上方，250周线的3234非常接近周线牛熊线3238，行情在失守2周线周线牛熊线后，又收回到周线牛熊线3238上方，行情持续站稳3238就存在就此发动攻势的可能。如果再次失守了250周线，将向120周线3116，弱不排除向60周线066寻求支撑。目前周线压力在10周线3295，何时收复站稳10周线，周线就全面空翻多了。

      最后来看日线。目前日线压力就是60日均线，行情自从1月2日跌破60日均线后日线就结束升势进入了近期的调整，同样何时行情再次收复并站稳60日均线3330日线就再次走牛了，这之前弱势局面没有改变。2024年11月8日高点3509运行到3140走了一个以3509-3227，调整13天为1浪调整，3227-3494的反弹9天为2浪反弹。3494-3140为3浪调整，低点3140之后属于什么走势，是4反弹还是新的一浪上升?目前已经进入低点3140之后的第9天，如果3140之后走势属于4浪反弹，则低点3140之后的4浪反弹已经到了末期，随时迎来5子浪调整，短期依托10日3238反弹，一旦跌破了10日均线3238就可能迎来5浪调整，向2024年10月8日高点3674与2024年11月8日高点3509连线对应的3123附近寻求支撑的趋势，甚至不排除向年线3075附近寻求支撑。是重要低吸参考位置、

    综上所述，预期节后1周左右进入新的升势，目前已经进入3浪2调整末期，短期依托10日3238反弹，一旦失守10日3238将走高点3509之后的5子浪，向空间3123,60周线3066附近寻求支撑，是重要参考低吸机会。行情自从1月2日失守60日均线以来，已经失守60日均线17个交易日了，何时收复并站稳60日均线3330，日线再次进入走牛的趋势之中。

工业四点零

工业4.0”研究项目由德国联邦教研部与联邦经济技术部联手资助，在德国工程院、弗劳恩霍夫协会、西门子公司等德国学术界和产业界的建议和推动下形成，并已上升为国家级战略。德国联邦政府投入达2亿欧元。

 

德国政府提出“工业4.0”战略，并在2013年4月的汉诺威工业博览会上正式推出，其目的是为了提高德国工业的竞争力，在新一轮工业革命中占领先机。该战略已经得到德国科研机构和产业界的广泛认同，弗劳恩霍夫协会将在其下属6－7个生产领域的研究所引入工业4.0概念，西门子公司已经开始将这一概念引入其工业软件开发和生产控制系统。

 

自2013年4月在汉诺威工业博览会上正式推出以来，工业4.0迅速成为德国的另一个标签，并在全球范围内引发了新一轮的工业转型竞赛。

 

相关中小板工业4.0概念上市公司名单共 25 只

股票代码 股票简称 股票价格 涨跌幅

002380 科远智慧 20.81 6.83%

002913 奥士康 41.69 4.70%

002444 巨星科技 19.37 1.73%

002543 万和电气 9.00 1.69%

002903 宇环数控 28.05 0.94%

002559 亚威股份 8.70 -0.23%

002184 海得控制 13.69 -0.51%

002846 英联股份 8.55 -1.27%

002406 远东传动 5.22 -1.32%

002527 新时达 6.70 -1.47%

002085 万丰奥威 6.39 -1.54%

002063 远光软件 9.86 -1.69%

002178 延华智能 4.04 -1.70%

002851 麦格米特 30.08 -1.73%

002283 天润工业 5.22 -1.88%

002009 天奇股份 13.32 -1.99%

002031 巨轮智能 2.92 -2.01%

002129 TCL中环 43.06 -2.05%

002689 远大智能 4.24 -2.08%

002158 汉钟精机 25.16 -2.52%

002823 凯中精密 9.71 -3.48%

002547 春兴精工 4.63 -3.54%

002472 双环传动 23.87 -3.67%

002397 梦洁股份 3.76 -3.84%

002698 博实股份 15.52 -4.14%

20250124-5;强势板块及涨停股：人工智能30;机器人21;信创19; 大盘持仓=1天

20250124-5;强势板块及涨停股：人工智能30;机器人21;信创19; 大盘持仓=1天

880948人工智能—;涨幅2.93%;涨跌数601;82;涨停30只;

880904机器人概念;涨幅2.09%;涨跌数601;115;涨停21只;

880762信创———;涨幅4.01%;涨跌数250;26;涨停19只;

880493软件服务—;涨幅4.45%;涨跌数258;26;涨停19只;

880954大数据——;涨幅3.74%;涨跌数246;31;涨停17只;

8805065G概念—;涨幅2.24%;涨跌数340;61;涨停16只;

880957工业互联—;涨幅2.31%;涨跌数235;48;涨停15只;

880916国产软件—;涨幅3.56%;涨跌数239;26;涨停15只;

880667数据要素—;涨幅3.46%;涨跌数290;27;涨停15只;

880645AIGC概;涨幅4.82%;涨跌数202;12;涨停15只;

880799数据中心—;涨幅2.37%;涨跌数312;63;涨停13只;

880601智慧政务—;涨幅4.42%;涨跌数159;12;涨停13只;

880533物联网——;涨幅2.14%;涨跌数385;63;涨停13只;

880228浙江板块—;涨幅1.3%;涨跌数539;155;涨停13只;

880901信息安全—;涨幅3.59%;涨跌数174;18;涨停12只;

880607东数西算—;涨幅3.34%;涨跌数197;26;涨停12只;

880545云计算——;涨幅3.77%;涨跌数184;22;涨停12只;

880949智慧城市—;涨幅2.39%;涨跌数310;48;涨停11只;

880739边缘计算—;涨幅3.72%;涨跌数139;17;涨停11只;

880722华为鸿蒙—;涨幅3.83%;涨跌数208;10;涨停11只;

880654ChatG;涨幅5.05%;涨跌数123;11;涨停11只;

880962百度概念—;涨幅3.45%;涨跌数178;23;涨停10只;

880946区块链——;涨幅3.05%;涨跌数209;29;涨停10只;

880921阿里概念—;涨幅3.29%;涨跌数154;20;涨停10只;

880720抖音概念—;涨幅3.3%;涨跌数173;26;涨停10只;

880207北京板块—;涨幅0.38%;涨跌数364;98;涨停10只;

2025-01-24 五：涨停股

1.603928兴业股份;6板;Y字;利=81;光刻胶+合成树脂+大飞机;买点:9255

2.000856冀东装备;5板;体;利=71;机器人+水泥装备+北京国资;买点:9305

3.000882华联股份;5板;体;利=55;零售+影视+收购北京SKP旗下资产;买点:14365

4.603211晋拓股份;4板;体;利=58;机器人+无人驾驶+汽车零部件+特斯拉;买点:10575

5.605398新炬网络;3板;Y字;利=28;AI Agent+数据中心运维+华为鲲鹏;买点:9255

6.605277新亚电子;3板;体;利=39;铜缆高速连接+消费电子+新能源;买点:9345

7.002398垒知集团;2板;Y字;利=17;整合微软OpenAI解决方案+建筑材料+工程质;买点:9255

8.002757南兴股份;2板;T字;利=17;小鹭AIGC智能助手+云计算+板式家具设备;买点:9305

9.601869长飞光纤;2板;体;利=36;光纤+铜缆高速连接+博创科技实控人;买点:9345

10.002896中大力德;2板;体;利=49;机器人+减速器+电机;买点:10075

11.603729龙韵股份;2板;体;利=14;年报预增+营销+抖音概念+MCN机构;买点:13155

12.002816和科达;2板;体;利=9;半导体清洗+阜阳国资入主+污水处理;买点:14203

13.603286日盈电子;2板;T字;利=37;无人驾驶+高速线束产品+智能座舱;买点:14275

14.001380华纬科技;1板;体;利=12;机器人+汽车零部件+弹簧;买点:9312

15.002660茂硕电源;1板;体;利=4;开关电源+充电桩+光伏逆变器+国企改革;买点:9331

16.002599盛通股份;1板;体;利=6;人形机器人+宇树科技合作+教育+鸿蒙;买点:9351

17.002364中恒电气;1板;体;利=5;数据中心+字节+电源系统+液冷超充;买点:9403

18.301248杰创智能;1板;体;利=23;AI应用+云计算;买点:9412

19.002642荣联科技;1板;体;利=11;年报预增+云计算+AI医疗+国企;买点:9462

20.605069正和生态;1板;体;利=8;智谱合作+生态保护;买点:9533

21.603042华脉科技;1板;体;利=50;年报预增+铜缆高速连接+数据中心;买点:9551

22.003040楚天龙;1板;体;利=15;AI智能体+智能卡;买点:10101

23.300608思特奇;1板;体;利=15;AI智能体+数字经济;买点:10131

24.300170汉得信息;1板;体;利=58;AI智能体+字节+ERP;买点:10175

25.002865钧达股份;1板;体;利=6;光伏电池+TOPCon+钙钛矿电池;买点:10171

26.600734实达集团;1板;体;利=6;AI智能体+资产注入预期+国企;买点:10241

27.600588用友网络;1板;体;利=7;AI应用+业绩落地+ERP龙头;买点:10251

28.603779威龙股份;1板;体;利=7;年报预计扭亏为盈+葡萄酒+农业种植;买点:10253

29.300654世纪天鸿;1板;体;利=15;AI智能体+AI教育+出版;买点:10281

30.001330博纳影业;1板;体;利=5;影视院线+AIGC+抖音概念;买点:10311

31.603039泛微网络;1板;体;利=25;AI应用+信创+办公软件+上海;买点:10392

32.002315焦点科技;1板;体;利=12;AI麦可+跨境电商+跨境支付;买点:10402

33.002536飞龙股份;1板;体;利=11;液冷服务器+汽车热管理+华为;买点:10441

34.002881美格智能;1板;体;利=15;年报预增+AI眼镜+端侧算力+车联网;买点:10441

35.603305旭升集团;1板;体;利=6;特斯拉+汽车零部件+出海;买点:10511

36.300479神思电子;1板;T字;利=14;年报预增+人工智能+数字货币+国企;买点:10581

37.603859能科科技;1板;体;利=14;AI Agent+算力+军工信息化+数字化解决;买点:11042

38.600345长江通信;1板;体;利=7;光纤+卫星导航+股权转让+央企;买点:11181

39.300378鼎捷数智;1板;体;利=30;AI智能体+机器人+软件开发;买点:11192

40.000761本钢板材;1板;T字;利=7;钢铁+央企改革;买点:11201

41.000681视觉中国;1板;体;利=5;视觉版权+剪映等合作;买点:11273

42.603758秦安股份;1板;体;利=28;发动机零部件+高分红;买点:11301

43.300250初灵信息;1板;体;利=15;AI Agent+信息接入方案;买点:13001

44.603012创力集团;1板;体;利=7;煤机智能成套装备+华为+AIGC;买点:13031

45.001282三联锻造;1板;体;利=22;减速器+汽车锻造零部件+华为汽车+比亚迪;买点:13052

46.600255鑫科材料;1板;体;利=19;铜缆高速连接+铜合金加工+国企改革;买点:13141

47.603171税友股份;1板;体;利=11;财税数字化+华为鲲鹏+AIGC概念;买点:13152

48.002629仁智股份;1板;体;利=19;年报预计扭亏+油服工程+光伏+资产出售;买点:13272

49.603929亚翔集成;1板;体;利=6;年报预增+半导体洁净室;买点:13311

50.002362汉王科技;1板;体;利=7;AI Agent+AI终端+机器人;买点:13361

51.002530金财互联;1板;体;利=13;财税大模型+财税数字化+机器人;买点:13382

52.001309德明利;1板;体;利=6;存储芯片+光芯片+外销+年报预增;买点:13441

53.001306夏厦精密;1板;体;利=6;人形机器人+减速器+比亚迪;买点:13571

54.603667五洲新春;1板;体;利=99;人形机器人+汽车零部件+特斯拉;买点:13581

55.002861瀛通通讯;1板;体;利=60;AI终端+电声产品+外销;买点:14051

56.600410华胜天成;1板;体;利=16;AI应用+机器人+华为昇腾+字节;买点:14085

57.603518锦泓集团;1板;体;利=6;小红书+IP经济+服装家纺+年报预增;买点:14103

58.605018长华集团;1板;体;利=42;机器人相关+碳陶刹车系统+飞行汽车;买点:14145

59.605338巴比食品;1板;体;利=6;年报增长+早餐+预制菜;买点:14231

60.605060联德股份;1板;体;利=23;压缩机+数据中心+出海;买点:14405

61.002439启明星辰;1板;体;利=7;AI智能体+信息安全+华为+国企;买点:14453

62.002965祥鑫科技;1板;体;利=52;液冷服务器+机器人+低空经济+小米汽车;买点:14562

63.002495佳隆股份;1板;体;利=7;鸡精+预制菜+广东+创投;买点:15563

2025.1.24星期五股市收市评论：

当下一分钟红色线结构还是处于中枢震荡之中，要打破这个震荡往上去突破年前还剩一天的交易日，是让大家开心过个年，还是失望过个年，周一就有答案了。

往上突破还是要重点关注3346点，此点位是空方重点防御的阵地。多方拿下此点位，对3494点黄色线组成的空方结构有破坏，如果年后拿下3418点，基本上彻底瓦解空方的力量，那么后面黄色线回撤在3140点之上止步，就是进场的信号。

今天用日线图重点讲一下大方向，请仔细去看图，一颗红心两手准备。今天的评论值得去一看。

注意：技术分析的本质在于应对而非预测，市场永远存在不确定性，但完善的技术体系能让我们在波动中把握确定性机会。

从背靠华为到傍上雷军，“湖南富豪”朱兴明拿下第二个IPO

著名经济学家宋清辉介绍，“分拆上市有利有弊，从‘利’的方面来讲：可以拓宽融资渠道、获得股权二次溢价等，从‘弊’的方面来讲：分拆上市可能会摊薄母公司来自子公司的利润，同时减少母公司对子公司的控制权。‘A拆A’政策和规则可依，相对容易，但是时间成本较高。”

从背靠华为到傍上雷军，“湖南富豪”朱兴明拿下第二个IPO

文 | 野马财经 刘俊群 编辑 | 刘钦文

“A拆A”谋求上市，“前岳阳首富”有望再享资本盛宴。

近日，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称”汇川联合动力”）向港交所递交了港股《招股书》，拟冲刺上市。这家公司由市值1600亿元的“工控巨头”汇川技术（300124.SZ）分拆而来，专注新能源汽车零部件的销售。

其背后的母公司汇川技术，跨足多个行业，涵盖新能源汽车、轨道交通、电梯系统等。截至2025年1月20日，公司股价报收于60.71元/股，市值达1634.5亿元。

这是汇川技术首次分拆子公司上市，若此次分拆成功，汇川技术将在A股再落下一子，进一步扩展其资本版图，集团背后是“前岳阳首富” 朱兴明。

但即便是这样的“千亿大佬”，也难逃账期被拉长的困局。2024年年底，特斯拉副总裁陶琳发布了一张车企向供应商付款周期的对比图。她指出，特斯拉的付款周期已缩短至90天左右，远低于中国友商。一时间，国内车企账期过长的问题被推上热搜。

据Wind数据显示，2024年三季度，“蔚小理”在付款周期榜单上排在前五位。作为小鹏、理想的供应商，汇川联合动力也不得不面对账期过长的问题。

为小米SU7供应商，公司年入94亿元

随着小鹏、理想、蔚来、极氪、小米等新能源汽车品牌的涌现，电机的重要性变得突出。电机是新能源汽车的“心脏”，决定着加速、续航和最高车速等核心性能。

2024年，雷军在新能源汽车领域大放异彩，小米汽车凭借自研的超级电机V8s震撼市场。这款电机转速高达2.72万RPM（每分钟的旋转次数，该电机在一分钟内可以旋转2.72万圈），该电机使得小米仅用三年时间就刷新全球电机转速纪录。速度之快令人惊叹，但也让外界产生质疑。

有人猜测，小米的电机来自他处。舆论发酵之时，“工控巨头”汇川技术站了出来，并表示：“汇川与小米一起研制了V6s电机，但V8s电机完全由小米研发。”

与小米合作生产电机的正是汇川技术旗下的子公司——苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称“汇川联合动力”）。

汇川联合动力是一家专注于新能源汽车动力系统的公司，其产品覆盖电驱系统和电源系统两大核心领域。具体看，电驱系统包括电控、电机以及三合一驱动总成等核心部件；电源系统则涵盖车载充电机、DC/DC转换器和三合一电源总成等关键设备。

据《招股书》可知，电驱系统是汇川联合动力的王牌业务，贡献了80%以上的收入。从2021年的27.96亿元增长至2023年的77.46亿元，占比从95.45%降至83.01%；毛利率则从12%提升至16.52%。这一毛利率水平，远高于巨一科技（6.8%）、英博尔（7.61%）、精进电动（5.52%）和（10.29%）等同行的可比业务毛利率。

相比之下，电源系统业务稍显逊色，营收占比不足17%，而且电源系统产品的毛利率从13.77%降至12.58%，低于上述同行公司可比业务毛利率平均值21.56%、16.83%、17.84%和16.45%。

据《招股书》可知，2024年上半年，在乘用车市场上，汇川联合动力的电控产品市场份额达到11%，稳居第三方供应商榜首，仅次于自产自用的。

2021年至2023年，公司营业收入从29.03亿元攀升至93.65亿元，净利润则从亏损转变为扭亏为盈，2023年实现1.86亿元净利润。而2024年上半年，其营收已达到60.55亿元，净利润更是突破2.85亿元，半年利润超过2023年全年。

客户超长账期下，公司应收账款上涨

公司营收上涨背后，是强大的客户资源。汇川联合动力的合作名单堪称豪华，从理想、小鹏汽车、小米等新势力，到广汽、长城、吉利等传统品牌，再到沃尔沃、大众、保时捷等国际巨头，几乎囊括了汽车行业的头部玩家。

2021年至2023年及2024年上半年，公司来自前五大客户的收入占比分别为81.74%、71.73%、76.03%和66.28%。对此，汇川联合动力表示，公司客户集中度较高，主要系下游整车产业竞争格局较为集中。

根据《招股书》可知，2021年，理想、小鹏和威马是公司排名前三的客户，分别为公司带来15.26亿元、4.2亿元和2.16亿元的收入，占公司总营收的比例为52.58%、14.48%和7.44%。

其中，理想的占比不断变化：2022年、2023年，理想给公司带来的营收占比从29.01%下降至19.93%，但在2024年上半年，理想重新跃升为最大客户，占比达33.16%。

与此同时，小鹏的占比从13.18%降至5.9%，并在2024年上半年跌出前五大客户名单。取而代之的是广汽、长安、长城和吉利等企业，它们在这一期间纷纷进入前五大客户的行列。

然而，近年来，车企间的“价格战”已将竞争压力传导到了供应商身上。

2024年11月26日，比亚迪要求供应商降价10%的邮件在网络上引发热议。随后，11月28日，特斯拉副总裁陶琳发布了一张车企向供应商付款周期的对比图。她指出，特斯拉的付款周期已缩短至90天左右，远低于中国友商。

据Wind数据显示，2024年三季度，小鹏给供应商的的付款账期高达273天，居榜单首位；蔚来为194天，理想为193天，而特斯拉仅64天。

一时间，国内企的超长账期引发了广泛讨论。有网友感慨道，欠款300天的生意还在做，可见行业内卷多么严重。

据《财经》报道，当前国内车企的应付账款周转天数平均是182天，接近国际车企账期的两倍。这个周期还在逐年拉长，2024年前三季度普遍比2023年长了一个月。

值得一提的是，榜单中账期较长的理想（193.74天）、小鹏（273.98天）、长安（97.67天）、长城（90.29天）和吉利（117.8天）等，均为汇川联合动力的前五大客户。

2021年至2023年，联合动力的应收账款周转天数也不短，分别为134.69天、130.36天和120.46天。但仍高于行业应收账款周转天数平均值，根据Wind数据显示，A股204家汽车零部件上市公司2020年的应收账款周转天数平均不到100天，但到2023年第三季度，这一指标已延长至107.76天。

不过，公司的应收账款周转率在逐年上升，分别为2.71 次/年、2.8次/年和3.03次/年。但仍低于同行业公司的平均水平，据《招股书》显示，同比公司的平均值为3.11次/年、3.28次/年和4.27次/年，即公司回款速度低于同行。

与此同时，《招股书》显示，2021年-2023年及2024年上半年（下称“同期”），公司应收账款账面价值分别为14.25亿元、18.51亿元、36.13亿元和36.13亿元，占资产总额的比重分别为30.87%、20.37%、29.38%和27.85%。公司解释称，随着业务规模的快速增长，应收账款金额也在增加。

“应收账款余额长期保持较高水平会给公司带来较为严重的不利影响，现金流承压较大，会带来坏账风险等。”著名经济学家宋清辉表示。

《招股书》显示，同期，公司坏账准备分别为0.99亿元、2.2亿元、4.91亿元和4.96亿元。

应收账款和坏账准备，也进一步加大了公司的现金流压力。

汇川联合动力的现金期末余额分别为2.91亿元、8.84亿元、13.57亿元和4.5亿元。与此同时，负债水平持续攀升。公司总负债从2021年的32.5亿元增至2024年的88.02亿元。同期，公司资产负债率分别为70.42%、65.3%、68.45%和67.86%。

分拆自1600亿巨头，创始人为“前岳阳首富”

尽管账期延长、现金流紧张以及负债增加，但好在汇川联合动力背后有一个1600亿元的“工控巨头”。根据《招股书》披露，汇川技术持有汇川联合动力94.67%的股份，汇川技术创始人朱兴明是汇川联合动力的实际控制人。

宋清辉介绍，“分拆上市有利有弊，从‘利’的方面来讲：可以拓宽融资渠道、获得股权二次溢价等，从‘弊’的方面来讲：分拆上市可能会摊薄母公司来自子公司的利润，同时减少母公司对子公司的控制权。‘A拆A’政策和规则可依，相对容易，但是时间成本较高。”

而实现“A拆A”资本操作的朱兴明，他于1967年出生于湖南岳阳，1985年考入燕山大学无线电专业。1997年，他加入华为电气部，参与变频器研发。2001年，华为因经济压力将电气部门剥离，以7.5亿美元卖给“全球500强企业”艾默生，朱兴明和其他技术人员随之加入艾默生。

2003年，朱兴明从艾默生离职，创办汇川技术。公司最初专注于研发矢量变频器。这种变频器通过精确控制电机的速度和转矩，实现了更高效的自动化控制，因此广泛应用于工业领域。

然而，朱兴明并没有满足于单一产品。2006年，他看准市场机会，将公司战略转向更高技术门槛的PLC（可编程逻辑控制器）和伺服系统。PLC控制器能够通过编程实现对机器设备的智能化调控，伺服系统则通过精确反馈控制设备的运动，广泛应用于高精度工业设备中。

凭借这些技术创新，2010年，汇川技术成功在深交所上市，股价一度飙升至168元/股，市值突破2000亿元。

随着业务的迅速扩展，汇川技术不断加码并购，公司分别于2013年、2015年、2016年、2019年收购南京睿瞻科技、江苏经纬、上海莱恩、上海贝思特，先后向工业视觉、轨道交通牵引系统、工业传动解决方案、电梯电气系统等方向进行业务拓展。

同时，朱兴明瞄准新能源汽车领域。2016年，汇川技术成立了汇川联合动力，专注于新能源汽车零部件。到了2024年，汇川技术通过收购法国IRAI公司，进一步增强了在机电一体化设计与仿真领域的技术实力。

截至2024年，汇川技术的业务已经分为通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通四大板块。其中，新能源汽车业务已经成为公司最具潜力的板块。财报显示，2024年前三季度，新能源汽车业务收入同比增长96%，远超其他板块。

整体看，2024年前三季度，汇川技术实现营业收入253.97亿元，较上年同期增长26.22%；实现净利润34.15亿元，较上年同期增长2.08%。

不仅如此，朱兴明还积极布局多个新兴产业，通过个人投资方式向多个领域拓展。

据工商信息平台“企查查”显示，朱兴明投资了私募基金——苏州工业园区哇牛投资有限公司（下称“哇牛投资”）、 和体育领域的深圳市和惠体育产业管理有限公司（下称“和惠体育”）。他分别持股11%和1%。

哇牛投资是一家专注于泛智能制造的投资机构。其投资方向包括半导体、工业软件、智能制造、新材料和新能源等领域。

据官方“哇牛投资”显示，哇牛投资对外投资的企业包括纳芯微（688052.SH）、金橙子（688291.SH）、锦艺新材、川土微、数明半导体、亚电科技、中科微精、泰科天润、迅芯微、格陆博科技、飞锃半导体、日精电子等公司。

除了工业科技，朱兴明还涉足了体育产业。他通过和惠体育，推动体育行业孵化和创新园区的建设，组织沙龙、峰会等活动。

这些资本版图，也让朱兴明的财富不断攀升。据《2023年胡润全球富豪榜》数据，朱兴明、朱瀚玥父女以190亿元财富排名全球富豪榜第1181名，稳居老家湖南岳阳榜首，也被称为湖南“岳阳首富”。

此外，朱兴明还入选了福布斯发布的《2024中国最佳CEO》榜单，与比亚迪董事长王传福一起，成为仅有的两位连续四年入选的CEO。

你怎么看待“岳阳首富”“A拆A”上市计划？评论区聊聊吧！

2025年，A股登上4000点

这是时空复利的第1926篇原创

2024年，海外股市走牛，所以海外投资是成功的。

2024年，CPI没有转正，压力山大。

2025年，A股会怎么走？

投海外还是国内？

CPI能否转正？房地产能否回暖？

两个要点。

首先，先看看2025年的最坏结果是什么？

因为A股的底部已经走出来了，上证指数3635点，2689点；沪深300指数3108点，3145点，就是本轮A股的底部。

相当于两轮探底，双底。

最重要的是，估值支持这一结论。

其次，基本面最重点是CPI能否转正，房地产能否回暖。

CPI转正，意味着经济复苏；但CPI转正，需要房地产催动。

无法100%确定，在非常积极的财政背景下，能否促使CPI转正，地产回暖。

不过乐观的话，就算无法长期止住，中期来一个回暖复苏也是有大概率的；毕竟非常积极，意思是不回头就打到回头。

如果CPI转正，地产回暖，意味着经济基本面强劲，股市有重要上涨力量。

但还是最坏的打算，没能如愿，最坏也就这样了。

上证指数3635点，2689点；沪深300指数3108点，3145点，就是本轮A股的底部。

至于2025年，究竟选择海外，还是海内。

我们需要注意的是，巴菲特在持续减仓，现金持续新高。

纵观美股历史，巴菲特躲过了每一次的大股灾。

分别是1969年，1987年，1999年，2007年；分别在巴菲特大比例卖出2-12个月，美股有大幅度下跌。

格雷厄姆指数，美股0.73，位于历史99.9%的位置；

全A格雷厄姆指数3.3，位于历史0.6%的位置。

估值，短期是无效的，甚至中期都是无效的。

因为股市，股票，中短期会涨到不可思议，跌到不可思议。

但着眼于较长期，估值一定是有效的。

所以2025年，估值面有兜底，基本面估计会有增长，A股也就大概率会涨到4000点，但站不稳。
不过由于资金面非常积极，最少3000点能焊死。
所以2025年，无需悲观，也不用特别乐观。

（获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）

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【28】伟星股份；
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【30】同花顺；

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【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

水晶球第二十四届作手赛：徐小军买入汉得信息获涨停，近35%收益领先；avonn119的肇民科技新高！

周五@徐小军 卖出万辰集团大赚7.36%，随后买入汉得信息获20cm涨停，再赚4.91%，徐小军收益升至近35%领先。@赤龙飞天 持有德联集团、腾龙股份，以34.86%收益排第二。@快乐随心 买入强达电路、利亚德，以32.24%收益排第三。@avonn119 周五买入的肇民科技获得近11%涨幅新高突破，目前盈利6%。

@徐小军 周一卖出万辰集团获得3.52%收益，随后买入科德教育，该股具备职业教育、SORA等题材。

周二卖出科德教育，买入国旅联合。周三换股，买入万辰集团，周四获得6.56%涨幅大幅创新高。

周五卖出万辰集团大赚7.36%，随后买入汉得信息获20cm涨停，再赚4.91%。汉得信息具备抖音、AIGC等题材，成功爆发。

周五徐小军收益升至近35%领先。

@赤龙飞天 的中农联合、腾龙股份周一均小幅上涨。周二卖出中农联合，目前持有德联集团、腾龙股份。

周四德联集团高开后迅速拉升获得涨停，周五收跌3.24%，德联集团具备业绩利好。预计年报业绩：净利润8153万元至1.102亿元，增长幅度为85.00%至150.00%。

周五赤龙飞天以34.86%收益排第二。

@快乐随心 持有的威士顿周四冲击20cm涨停，卖出获得20.05%高盈利。威士顿具备互联网金融、软件题材。随后买入移远通信，看好通信方向。

最新公告：预计年报业绩，净利润5.400亿元左右，增长幅度为4.95倍左右。

周五卖出移远通信盈利2%，买入强达电路、利亚德，分别具备PCB、AI眼镜题材。快乐随心以32.24%收益排第三。

 

@发挥优点 持有的罗博特科周三上涨2.45%，周四大幅冲高后收涨1.06%，周五上涨2.12%，该股具备CPO题材，趋势开始反弹。

@范立_yu 的强达电路周三大涨12.36%，周四收涨1.9%，周五收跌4.71%，具备PCB题材，是次新股，迎来底部趋势反弹。

@股民老李 的万马科技周三上涨0.55%，周四略收跌，周五上涨1.9%，具备通信、股权转让题材。盛涛拟转让公司5.00%股权给浙江金证资产管理有限公司-金证红升1号私募证券投资基金，进度：进行中。

@avonn119 周五买入的肇民科技获得近11%涨幅新高突破，目前盈利6%。肇民科技具备人形机器人+PEEK材料+汽车零部件+精密注塑件等热点，趋势持续大涨突破中。

 

水晶球第二十四届职业作手炒股大赛1月3日开赛！欢迎参加！

        比赛排行页面：水晶球第二十四届职业作手炒股大赛

       水晶球第二十三届职业作手模拟炒股大赛近期已经顺利结束。 为了继续给更多职业投资者提供一个展示实力的舞台，并让水晶球粉丝们观摩选手的操作，水晶球第二十四届职业作手炒股大赛于2025月1月3日开赛，比赛时间为2个月，即2025年1月3日----2025年2月28日。

      欢迎更多炒股爱好者参加水晶球的这种模拟比赛！尤其是那些立志成为职业操盘手的草根股民，水晶球就是展示实力、成为达人的平台！

       报名页面：模拟比赛主页最下方，水晶球第二十四届职业作手炒股大赛，点击参加比赛。选手报名前，请务必阅读下列的水晶球第二十四届职业作手炒股大赛规则及报名等要求。

https://moni.sjqcj.com/

  附：水晶球第二十四届职业作手炒股大赛规则及要求

       1、比赛宗旨

       通过模拟交易， 加强投资交流，提升获利水平，展示炒股实力，寻找民间操盘高手，提高知名度。优秀选手将获得本网的大力宣传，有机会推荐给机构或大资金操盘。

         模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！

        2、选手要求

        具有比较丰富的实战经验，喜欢参与各种炒股比赛，挑战自我，为实盘投资积累更多经验；立志成为职业作手的后起之秀；严格遵守比赛规则。

       3、时间安排

        本届比赛时间：2025年1月3日---2025年2月28日。

       4、 比赛成绩

       参加该比赛期间的收益率作为比赛成绩。已经操作过的水晶球模拟交易账户也可报名， 比赛成绩从参赛申请通过时刻的市值开始开始计算。

       5、比赛规则

       比赛为模拟炒股比赛，规则基本和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统。统计每个选手参加该比赛期间的收益率，比赛收益率前三名获得冠、亚、季军。模拟交易规则详见水晶球网模拟炒股主页导航“比赛介绍”。

       特别要求：比赛期间，选手应当适时操作，要求选手空仓时间原则上累计不得超过20个交易日，有仓位但连续不操作时间不超过20个交易日（哪怕买卖100股都算操作；若仓位因主要是持有大牛股、涨停股且收益良好而超过20个交易日未操作，主办方将酌情认定其符合比赛要求），否则主办方有权决定选手不得参与比赛最终排名。基本交易规则见水晶球模拟比赛主页的比赛规则。

       主办方有权随时剔除被认为不适合继续比赛的选手。发生或利用技术及规则漏洞等的非正常交易，主办方有权认定交易无效或剔除比赛。比赛期间的每月底，排名最后的三名选手，若比赛成绩亏损超过30%，或者远远超过20个交易日没有操作，主办方有权将其剔除比赛。

      6、比赛荣誉

       参赛荣誉奖励和各种渠道宣传为主。

      7、比赛宣传

      水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名，排名只公开显示前30名。在水晶球及各平台展示每日赛况报道。

      8、报名须知

       在模拟比赛主页下方的“水晶球第二十四届职业作手炒股大赛”处报名，审核通过后方可参赛。比赛进程过半前，原则上可报名参赛。过半后，主办方将根据情况决定是否可以报名通过，临近比赛结束不能报名。

       特别提醒：报名时，请尽量空仓。若模拟账户中有股票，存在下列情形的不能通过参赛申请：有涨停股票；有停牌股票；有其它影响比赛公平的情况。主办方在审核参赛选手比赛账户时，只有当选手账户的上述情形消除了，才可能通过参赛申请。主办方有权谢绝模拟交易收益率不佳，或许被认为不适合参赛的选手。解释权归主办方。

       比赛成绩从参赛申请被主办方通过时刻的市值开始计算。一个人只能参加一次，同一人多账号无效。

      9、比赛声明

       比赛解释权归水晶球所有，水晶球有权根据情况对比赛规则、时间等做出调整。

       因网络、信号、技术故障、政策等各种技术、客观原因，以及主办方无力处理的因素而带来的各种问题和后果，主办方均免责！

       特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者及选手均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

       凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

       比赛咨询：在水晶球网，私信@水晶球

要积极布局春季行情了！

【郑重提醒】：——文中观点和个人所操作的股票记录，仅为个人的【操盘日记】，仅供日后笔者写作作为“素材”所用！文中观点不构成投资建议，据此操作，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！

临近春节前的倒数第二个交易日，也就是本周五，沪深两市的成交金额依然还能维持在1.2万亿以上，且前一天还发布了诸多支持中长线资金入市的大利好政策。所以，年后的春季行情是值得我们期待的！

在这之前，其实飞刀一直都有跟大家强调过市场要有行情的一个关键性指标，那就是沪深两市每日的成交量。也许个股的成交量可以通过盘中对倒去进行“技术性”骗人，所以那些所谓看资金筹码和资金流分析其实都是不可靠的，但是市场的成交量却是不会骗人。只要沪深两市的日成交量大于1万亿元以上，那么市场的行情就可以持续维持着，即使短期没有大行情，但是局部的短线热点行情还是会很丰富的，而一旦当日成交量超过1.5万亿甚至2万亿元的时候，那就是市场的主升浪行情到来了！

目前，从技术面上看，沪深两市大盘还受制于60日均线的反压制，所以中短期内的市场趋势还得需要一根中大阳K线突破了它才能确定走好！当然，目前市场的短线趋势是没有问题的，毕竟5日均线也金叉着10日均线，现在短期趋势也是缓慢地向上反弹运行；而且，基于我们即将面临漫长的8天春节假期，一旦外围市场出现一些重大利空，我们根本没法做出反应，所以大机构的资金一般不会选择在年前启动行情。因此，大家还需耐心等待！

不过，1月份市场最强的风口人形机器人还是营造出了许多的赚钱效应，以及AI+相关的产业链，这都是目前市场上最有前景的行业，也是未来最大的风口了。所以，我们要积极布局未来最有前景行业的公司！股票投资，投的不就是未来吗？

之前飞刀也在文章里不断地提醒过各位投资者朋友们了，现在是上市公司预披露2024年年报业绩预告的集中时刻了。根据2024年4月30日颁布的最新退市和ST新规，只要利润总额、扣非净利润、净利润三者孰低者为负值，主板上市公司年度主营业务收入低于3个亿，创业板上市公司年度主营业务收入低于1个亿，那么就会被予以退市ST警示，这个时候大家看每天的开盘跌停或者大幅低开，或者连续跌停的就是这些公司了。现在即使公司年年业绩亏损，但是只要年度主营业务收入大于上述的标准就不会被ST。这是新规，大家要熟悉和谨记了，如高斯贝尔、长药控股、星光农机、立航科技、辉丰股份、庚星股份、威尔泰等就开盘一字跌停了！

还有，懂王也在周二凌晨顺利上来了，目前来看，事情皆在向好的方面发展，虽然懂王2.0版本比1.0版本成熟了很多，但是他依旧还有很多不可预测性。所以，这也是资本市场所要担心的。不过不管怎样，我们按照自己既定的节奏去做就行了。我们相信资本市场有其本身的运行规律，且是属于可以预测和顺势而为的就行了。

下周一是本月的最后一个交易日，而在月初市场大跌的时候，飞刀曾经说过，市场必须要在月底做月K线的时候把上证指数的点位收在3240点之上。目前来看，市场应该是可以做到的，而这其中的分析判断秘诀，则是来源于飞刀自己独特的技术分析系统里的月线判断大盘的绝招！徒弟们和参加过飞刀学习的都懂。

牛市还没有结束，大家不要迷茫，也不要慌张！最美的期待，年后，我们继续再战！飞刀在这里提前预祝大家新春快乐、身体健康、万事如意、账户长红！

水晶球第二十四届名人赛1.24：股之鹰瞳的汉得信息20cm板，持有收益飙升至65%！葛路的德明利涨停

周五@股之鹰瞳 的汉得信息获20cm涨停，持有收益飙升至65.33%！股之鹰瞳的收益升至近66%领先。@小黎飞刀 的三孚新科具备PET铜箔、PCB题材，周五上涨4.31%。@明镜也非台  的科大国创周五获得5.54%涨幅，@葛路 的德明利周五迎来涨停，获得突破。

@股之鹰瞳 的汉得信息周一上涨2.88%，周二大涨12.49%，周三收跌1.42%，周四再大涨超17%，周五获20cm涨停，持有收益飙升至65.33%！汉得信息具备抖音、AIGC等题材，预计年报业绩：净利润1.700亿元至2.100亿元，增长幅度为7.7倍至9.27倍。

周五股之鹰瞳的收益升至近66%领先。

@小黎飞刀 的三孚新科具备PET铜箔、PCB题材，上周五上涨5.56%，本周一涨幅6.2%，周二、三、四小幅震荡，周五上涨4.31%。预计年报业绩：净利润-1440万元至-1200万元，增长幅度为60.86%至67.39%。

@国君牛哥 周二卖出豪森智能盈利3.59%，该股具备人形机器人题材。目前看好通富微电、大族激光，关注芯片板块机会。大族激光三季报较好，关注年报是否继续大增。周五持仓均小幅上涨。

@明镜也非台  的科大国创周五获得5.54%涨幅，具备信创题材，开始持续走强。预计年报业绩：净利润2200万元至3300万元，增长幅度为1.06倍至1.09倍 

@kingking  周四卖出赢时胜小幅盈利，随后买入硕贝德，该股具备消费电子、通信等题材。周五硕贝德收涨3.29%。

 

@葛路 的德明利周五迎来涨停，获得突破。德明利具备存储芯片+光芯片+外销+年报预增题材。预计年报业绩：净利润3.400亿元至4.000亿元，增长幅度为12.6倍至15倍 。

 

水晶球第二十四届名人炒股大赛1月3日开赛！

比赛排行页面：水晶球第二十四届名人炒股大赛

       水晶球名人模拟炒股比赛已经举办多届，汇聚了全国数十位投资名人和高手。大家风格各异，各有所长，但都展示了名人们高超的投资技巧和良好的投资理念，并受到市场广泛关注。

        水晶球第二十四届投资名人炒股大赛将从2025年1月3日开始，2025年2月28日结束。

        第二十四届名人赛的选手大都是来自全国的著名投资高手、私募牛人，如中国第一代证券牛人蒋家炯、资深券商投顾国君牛哥、北京博星证券研究所所长邢星、著名投资人老怪中国、金鼎股战场、展锋等都将继续参加比赛。本届特别邀请更多知名投顾参与，欢迎更多证券名人参与！敬请围观！

     参加第二十四届水晶球名人炒股大赛的部分选手：

 
     蒋家炯：中国第一代证券分析师，资深私募，原上海新兰德总经理

     邢星：北京博星证券研究所所长   

     非常道：资深私募

     老怪中国：资深投资人、财经名博，独立经济学家

     展锋：资深投资人，投资总监

     金鼎股战场：私募基金经理，财经名博，80万战友大都督

     金一平：资深机构投资人，曾为大机构操盘手

     大牛股：30年职业投资专家，经济学博士

     小黎飞刀：职业投资人，著名博主，【小钱致富】系列书作者

     燊燊：私募操盘手，中国股王争霸赛亚军

     曾荣：资深私募

     金牛九段: 财经名博，专栏作家，著有《中国股市大底大顶预测》

      黄一龙：职业投资人，财经名博

      风云2023：历任公募、私募基金经理，中国股王争霸赛两届冠军

      陈红兵：财经名博，资深投资人

      国君牛哥：著名资深证券人士，大券商专业投顾，证券从业30年

     

      陈宏宇股德：原券商老总，资深投资人

      股上九天：职业投资人，财经名博

      暴风雪天：著名财经博主

      汪海：资深投资人，著名博主

     

      擒牛周期：资深券商投顾

      股市老马：资深市场人士，30年投资经历

附：水晶球第二十四届投资名人炒股大赛规则

1、比赛时间

     比赛时间：2025年1月3日---2025年2月28日。

2、比赛目的

     特邀全国股市名人和实战高手，加强交流，切磋技艺；模拟比赛，增进友谊，娱乐为主。

3、参赛选手

     全国证券届投资名人、私募经理、实战高手。

4、比赛规则

      比赛为模拟炒股比赛，基本交易规则（详见水晶球网模拟比赛主页）和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统，最终收益率前三名获得冠、亚、季军。

     特别要求：选手连续不操作时间原则上不超过20个交易日，否则不参与比赛奖励及排名。

5、比赛奖励

      荣誉奖杯、证书和各种渠道宣传为主。

6、比赛展示

     水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名。

     特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

     凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

     欢迎更多名人参与：私信 @水晶球 

水晶球牛人选股464期：汉得信息5日暴涨61%，博创科技、仕佳光子超20%！陈志平波段手、股力娜扎夺冠

本周@陈志平波段手 的胜宏科技周涨幅16.25%且最高涨幅达24%，陈志平波段手获得名人组冠军。@旷华 、@均线上舞者 选中的五洲新春获得近15%周涨幅。@股力娜扎  的汉得信息周五获20cm涨停，拿下61.12%周涨幅！股力娜扎获得精英组冠军。@耕樵牧渔 的博创科技5日大涨24.36%，趋势再次获得新高。

名人组前三：陈志平波段手、旷华、大牛股
精英组前三：股力娜扎、耕樵牧渔、小小初中生

@陈志平波段手 的胜宏科技周三大涨13.22%，大幅创下近期新高，周四有再次新高表现，本周涨幅16.25%且最高涨幅达24%。胜宏科技具备PCB题材，迎来风口，也有年报大增利好，预计年报业绩：净利润11.20亿元至12.40亿元，增长幅度为66.83%至84.70%。选中的沃尔德具备机器人题材，本周开始反弹，收涨8.84%。陈志平波段手获得名人组冠军。

@旷华 、@均线上舞者 选中的五洲新春周五强势拉升拿下涨停，再创新高突破，获得近15%周涨幅。五洲新春具备人形机器人+汽车零部件+特斯拉等题材，是近期强势的机器人题材牛股。

@股力娜扎  的汉得信息周二大涨超12%，周四大涨超17%，周五获20cm涨停，拿下61.12%周涨幅！汉得信息具备抖音、AIGC等题材，成功爆发。@股力娜扎 、@赢海剑侠 选中的神宇股份本周最高涨幅超22%，具备铜缆高速连接题材。业绩预告，预计年报业绩：净利润7255万元至8735万元，增长幅度为43.82%至73.15%。股力娜扎获得精英组冠军。

@耕樵牧渔 的博创科技具备铜缆高速连接、F5G题材，周一大涨5.68%，周二涨幅超14%，周五大涨近8%，5日大涨24.36%，趋势再次获得新高。博创科技拟受让长芯盛(武汉)科技股份有限公司18.16%股权，进度：完成。

@小小初中生 的太辰光本周趋势大涨，获得18.85%周涨幅，且最高周涨幅超25%！该股具备铜缆、CPO题材，均是热点。预计年报业绩：净利润2.300亿元至2.750亿元，增长幅度为48.30%至77.32%。

@暖石财经 的和林微纳具备芯片、消费电子、机器人等概念，周一大涨10.42%，周二涨幅3.08%，周三继续冲高，本周最高涨幅超26%。趋势再次获得大幅突破。

@太岁 的沃尔核材周一拿下涨停，周二上涨近5%，本周最高涨幅超25%。沃尔核材具备铜缆高速连接+机器人题材，趋势有望再次获得突破。 

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欢迎参加水晶球牛人选股每周比赛：来吧，和牛人一起选股！

每周选两只股票，看谁的股票一周涨幅最大，好玩！

著名投资家花荣等投资名人都长期参与，来吧，和大咖比试比试，成绩好还可挣钱喔！

比赛宗旨：

牛人聚会，友好切磋，娱乐为主！

选股时间：

当周周五16时至当周周日20时截止。

参赛人员：

水晶球财经网注册用户都可参与。

参与渠道：

水晶球网（或水晶球财经APP）“选股比赛”频道，点击“我来选股”。

比赛规则：

选手分名人组和精英组，每位选手每周末提交两只股票参赛，到下周五收市后评比一周两只股票的平均收益率，以周收益率列出排行榜。

奖励规则：

周均收益率前二十名选手将获得被用户打赏资格。

详细比赛规则请见水晶球财经网选股比赛频道，我来选股。

1月24日收费频道盘后综述

　　下周一红 一月惨淡4只翻倍候选股 过节牛股选AI

　　昨天大涨回落，今天大盘低开，特朗普：与X主席的对话进展顺利，X主席非常具有雄心。希望不必对中国征收关税。特朗普在回答记者“能否与中国达成交易”的问题时表示，“我可以做到”。真是涨跌全看特朗普?昨天低位社保股大涨10%。

　　不关特朗普的事今天大盘也会涨，费那么大劲的新闻会，股市又上了新闻联播，今天、下周一国家队会继续护盘指数红，至于春节后大盘得看消息面。

　　早上开盘AI硬件大涨，同花顺开新服AI智能体，AI应用集体爆发，换一个马甲短炒，下午五洲新春涨停，人形机器人概念走高。1月惨淡目前还没一个翻倍股，下周一五洲新春、长盛轴承、震裕科技、太辰光4个候选，持仓选AI硬件(博假期美国那边消息)过节牛股...

做多力量开始突破

　　果然，向下跌也跌不动。虽然也有外围消息的影响，但更多的是市场内在的反馈。

　　今天很多强势票都是回调后横盘的类型，做多的力量开始有往上突破的迹象。

　　本来我预期前两天就会有向上的反弹的，结果硬是横盘震了一个星期。不过这样也好，一个是横了几天后还能向上，验证了多头共性很强；另一方面，震荡后，空头力量进一步减少。后续依旧还是看好反弹再上一个台阶，希望丝滑一点，不要有太多的波折。

　　做短线最近是真的很难，上下震动让人很难把握节奏。还好没有追涨杀跌，不然这一轮震荡会亏得很难受。

　　另外，今天涨的不错的原因在于科技和消费两条主线都动了，这两条主线是反弹的根基，后续肯定会反复炒的。

　　鉴于今天的市场表现，我继续持仓。

 

炸雷！这类股节后还要大跌

从昨日新闻发布一系列动作来看，其想市场红盘迎新年意图是非常明显的。而炒A股是要讲的，今日市场主力也很识趣，各大指数都是震荡走高、中阳拉升，那下周一节前最后一个交易日，同样也有望是红盘普涨的行情了。

从盘面来看，AI产业链依然成为资金的最爱，智谱AI、财税数字、Sora、多模态AI等概念大涨5%，鼎捷数智、世纪天鹅20CM拉升，昨日章盟主1.4亿大买的汉得信息，今日再次20%涨停，果然有盟主的风范，这也让今日涨停的有7-8成都是与AI相关的个股。

由于本轮AI产业链是国内外共振，因此龙轩认为未来3年都会反复炒作。不过虽然人工智能概念率先送来新春红包，但今日业绩炸雷个股仍不少。如晶澳科技2024年大亏45-52亿元、用友网络2024年亏17.2-19.2亿、晨鸣纸业亏65-75亿、荣盛发展亏72-95亿元等。

其中晨鸣纸业一字跌停开盘，星光农业业绩亏损，有ST警告后直接大单一字跌停，九鼎投资、友邦吊顶、庚星股份等，都是业绩暴雷跌停板等。须警惕与注意的是，去年出台退市新规后有一年缓冲期，现在时间差不多到了。

因此对业绩连年亏损、又无核心技术、也不是新兴产业类公司，我们务必逢反弹出局，这类股节后还要大跌。其实从年报业绩预披露来看，新能源中的光伏无疑是业绩大亏重灾区。隆基、晶澳、通威都是大几十亿的亏，这就是一窝蜂扩产造成的价格内卷。

希望我们芯片等高科技企业技术得到突破后，不要出现这样的现象，否则现在股价炒高的，也会出现深度杀跌、伤害股民。而对于指数，在一系列实质性重要利好出台后，长期走牛的根基已形成，短期就算因川普频频搞动作而杀跌，但也不改中枢持续上移。

现在的A股一跌，大家戾气都很大，一方面是因为市场长期3000点走不出来的原因，另一方面就是很多短线客节奏踏不准，频繁追涨杀跌亏损后造成的。龙轩认为大盘3000点中枢构建了十几年了，在一系列重要利好下，将会彻底的摆脱3000点去创历史新高。

当然短线依然是充满荆刺的，特别是现在量化盘大幅壮大，让很多短线选手也难适应。就拿这几个月的行情来说，很多个股涨停后是直接连续跌停暴跌的，这种走势对打板族非常不友好，这也会影响到个股反弹空间，从而让市场一看到反弹就先卖出。

也正是由此，龙轩在内容中才多次强调，若节奏把握不好的，就去买相关指数基金。大逻辑是：房地产蓄水池功能转到股市，未来很多公私募基金跑不赢指数也是大概率的，我们可进行一定的定投。

由于下周只有一个交易日，龙轩这两日就要回老家了，内容会坚守到最后。而春节期间市场有重要消息也会出来告知大家，若没有则看下老家的春节有什么特色的带给大家。炒股是为了更好的生活，不要让股市影响到我们生活。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

【202501124收评】龙年最后一个交易日，望完美收官

 

【盘面】
周五沪深两市双双低开，权重股表现疲软，科技股再度共振飙升，双创强势领涨，带动大盘低开高走，指数全线中阳拔起；午后各大指数维持日内高点附近震荡态势至收盘，各大指数均中阳报收。

 

【板块】
地产，石油，银行等权重疲软，跷跷板效应下，科技股共振大涨，AI软硬件大面积涨停，截至收盘，两市涨停66只，跌停20只，绿盘个股数量不足三成。

 

【技术分析】
午评中讲到：“沪指半日成交较昨天有所萎缩，缩量上涨，午后上行空间有限，操作上不宜追涨，不过双创领涨之际，大盘风险不会太大，龙年最后两个交易日整体或延续和煦的气氛”，午后大盘延续强势格局，表现基本符合预期。沪指收中阳线，一阳穿三线，全天交投较昨日略有萎缩，不过考虑到春节长假效应，流动性周期性低迷，不会过分影响市场走势，恰恰相反，这个阶段往往天遂人愿，市场呈难得的春节红包行情，龙年仅剩下最后一个交易日，完美收官概率较高。而我们抢红包当然要抢最大的，科技股仍是最强风口，继续作为重点来把握。最后，提前祝大家周末愉快，闲暇之余多陪陪家人，股票不是生活的全部，只有我们身心快乐健康，才是财富积累的源泉。
 

常长亭：2025年重要理念与之分享

常长亭：2025年重要理念与之分享

【温馨提示】

劝新老股民，量力而行．不透支家庭资产进入股市，更别杠杆借贷,别奢望进入股市一夜暴富，即使是超级牛市也会有大暴跌的风险.常长亭只是一个专职普通股民，没有配任何的团队和助手，请大家注意甄别！

【】股指低位区间一定要重视利多政策

各位友友：请你一定要重视【发布的一系列政策】，特别是股指处在历史低位区间时。虽然短期市场未得到反应，但利多政策必定在后市得到展现。近十年来，唯有两次在交易日9点召开新闻发布会，而且是针对股市发布的重大发布会——这个信号只有散户不屑一顾。9.24出台一系列的政策设计，1.23出台一系列的政策落地实施。而这一系列的落地已经正在开始。

特别是昨天有几个重要的数据重视：1）国家保险基金每年保费的30%进入股市（以前有钱想入不允许）。2）长周期考核量占60%。3）入市资金最少三年，长周期五年以上。大家想一想，以前很多人认为股市不涨是市场差钱。现在除了9.24的【互换便利】之外，这次再扩保险基金为首的一类国家队。我还是那句话——中国股市迎来了一次真正的拐点。最终必将在二级市得到展现。【操作策略】自己放在银行里吃几个利息的钱，在这个区间，立足中长线，大胆一点，以绩优成长明确的时代潮流产业链潜伏布局。不要幻想奢望着【今天买明天卖，后天又要买大后天又要卖】这种超级短期理念。

【】成功的股民必然具备一个专注的理念

各位友友：炒股票是每一个股民一生的事业。既然是事业当然不能随意而行，一定要好好地学习，总结，纠偏，再出发。每个成功的股民都必须具备【专注】这个重要的技能。

专注于自己【打心底里认可】的政策、产业、相关上市公司等等。而炒股票炒得又是未来预期。拐点——这个重要契机就是在功课之中必须重视的关键词。【政策拐点】【行业拐点】【上市公司经营拐点】【上市公司主打产品迎来了市场认可拐点】等等，这些个拐点就是二级市场股价上涨的必然条件。比如全世界伟大的企业纷给涌入【人工智能】，就连M国刚上任的特某第一项决议都是要花巨资涌入【人工智能】——可想而知，人工智能产业链迎来了巨大的拐点，而不是之前一直喊人工智能，现在是真金白银通常入人工智能。那么人工智能产业链中，有哪几个【端】呢——这就是每个股民不一样的渗入其中的表现。这个渗入必须每个股民自己【打心底里认可】的相关方向。

【】中国股民一定要重视政策更要吃透政策执行政策导向选股

读政策——更要吃透政策，一定要学会扣字眼，一字一句地用心解读。

比如，昨天的新闻发布会为什么不选择在周末而选择在昨天交易日的开盘前9点钟。

又比如，为什么十年前每次救经济恢复增长都是以【房地产】为重点，而这两年却很少提房地产反而全力强调【科技打头阵】。

又比如，之前证监会仅仅强调提高上市公司质量强调分红，而现在给出具体的框框架架（如退市新规，以及市值管理标准）。

又比如前五年对于重组并购相当严格，而现在是大力鼓励重组并购，做大做强做优等等，这些【字眼】都要用心吃透。3333点之下，各个部委（尤其是央行）在资本市场的角色已非同小可（本来全世界的股市央行就是决定性作用）。

从央行，财政部，金融局，证监会等对于力挺股市的决心——有一点信心的人都能看透其信号。总之一句话，要相信9.24行情是中国股市的一次重要拐点。不仅仅是股指趋势，更多的是参与者选股入驻的重要拐点。

淘气天尊：最后一个交易日，持股还是持币过节？

周五市场呈现低开高走的格局，投资者可以看到，早盘沪指低开7点于3222点，创业板低开9点于2084点，早盘沪指低开以后探低，出现3221点的分时线低点以后支撑反弹，盘中缓慢上行，越走越高，收复3250点，最高冲击3260点，各大指数收于全天相对高位区域！最终沪指收涨22点于3252点，创业板收涨28点于2121点！那么对于这种行情，投资者该如何看待和解读呢？

通过今天市场盘面可以看到，两市上涨个股3956家，其中涨幅超过9%的个股112家，涨幅超3%的个股735家；相对的，两市下跌个股1225家，其中跌幅超过9%的个股33家，跌幅超过3%的个股157家！通过数据看，两市个股明显涨多跌少，上涨个股数量是下跌个股数量的3倍多，投资者别看收盘指数比午盘指数跌了几个点，但两市涨停个股数量和领涨个股数量明显增多了，说明补涨个股数量在增多，指数的略微回落，主要原因是地产板块、酿酒权重个股、石油部分权重个股拖后腿所致，所以，今天市场还是不错的普涨格局！

通过短线技术上看，短线市场呈现明显的波段节奏，周三市场回踩出现3206、3203点的分时线低点共振支撑以后反弹，昨天市场开盘利好加持，高开冲高出现3273点的分时线高点以后遇阻回落，今天低开探低，出现3221点的分时线低点以后再度支撑反弹，最高冲击3260点，暂时没有分时线高点的新反压高点出现！因此，在这种格局下，投资者除非手中个股明显放量异动，那么注意波段高抛或止盈；其他相对低位没有怎么动静的个股，就耐心等待一下吧！排除突发利空出现，尽量个股明显异动了，或出现分时线高点了，再考虑操作机会对位！这个逻辑，能很好理解吧？

客观评价，今天市场指数和个股小幅普涨，这种涨个十几二十点的行情，才是相对踏实的，因为一旦涨了七八十点甚至百点大阳，第二天市场准低迷好几天，像今天这样小涨，明天就有机会继续涨！技术上没有突发利空，明天关注能不能再上，再上以后有没有分时线高点出现！投资者尽量拿好手中低位没有启动的个股，可能下周一，就轮到你开启好运了！很多投资者，早盘跌的时候，垂头丧气，认为还会跌，不敢低吸；午后涨了没有回落迹象，就忘乎所以，认为还会涨！淘气强调过了，目前行情，还是波段格局，不要涨了忘记风险，不要跌了妄自菲薄！盯紧个股波段节奏，有机会实时把握，没有机会就耐心等待！

纵观目前行情，很难持续大涨或大跌！涨一波，注意高抛，然后就回踩了；跌一波，注意低吸，然后就反弹了！注意节奏，真的，不要盲目乐观，也不要盲目悲观！盯紧个股，注意节奏！龙年的股市，还有下周一的最后一个交易日，每每这个时候，投资者就会问该持股过节，还是持币过节，其实这也是老生常谈了，淘气的建议是：低位绩优且题材不错的个股，可以持股多一点过节；明显异放量的个股，可以控制一些仓位！总之，因个股而异，而不能一概而论！如果个股没有明显异动或上涨，那么就耐心等待一下！但如果明显放量大涨了，尤其阶段天量以后冲板未果的个股，尽量注意波段高抛或止盈！明白？这种明显的波段节奏机会，一定要珍惜啊！这里，淘气提前祝大家新年快乐！我们下周一再见！

以上评论，仅供参考，不作为买卖建议；股市有风险，入市需谨慎！投资者根据手中个股，结合直播思路，尽量做一些合理的操作选择！认为观点有道理的，请【点赞+留言+转发】支持，点赞很重要！最后，淘气天尊申明：淘气天尊没有（全部都是骗子号），不用Q、没有群！淘气天尊不会私下联系你、不会联系你问询股票、不会联系你谈论股票合作！凡是出现“淘气天尊”联系你，请及时拉黑和举报，请投资者切勿上当受骗！

立昂微

据悉，立昂微电首次拟公开发行股票数量不超过4,058万股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。公司本次拟投入募集资金135,000万元，主要用于年产 120 万片集成电路用 8 英寸硅片项目、年产12万片6英寸第二代半导体射频集成电路芯片项目。

公开资料显示，立昂微电主营业务为半导体硅片和半导体分立器件芯片的研发、生产和销售，以及半导体分立器件成品的生产和销售。公司主要产品包括肖特基二极管芯片、MOSFET 芯片等。自2015年收购同一实际控制人控制下的公司浙江金瑞泓后，公司的主营业务延伸至上游的半导体硅片的研发、生产和销售，半导体硅片主要产品包括硅研磨片、硅抛光片、硅外延片等。

根据中国半导体行业协会的统计，公司控股子公司浙江金瑞泓在2015年至2017年中国半导体材料十强企业评选中均位列第一名。作为国内主要的半导体硅片生产厂商之一，公司在国内半导体硅片行业具有较高的行业地位及较强的行业影响力。

此外，公司募集资金投资项目之一拟生产的微波射频集成电路芯片的上游为第二代半导体材料(主要为砷化镓等化合物)制造业，下游主要为射频集成电路领域，主要应用于无线通讯设备、有线电视领域和光纤领域。公司募集资金投资项目拟生产的微波射频集成电路芯片系能够满足连续广域覆盖、热点高容量、低时延高可靠和低功耗大连接等场景的主要的射频集成电路芯片之一，广泛应用于 5G 手机中的射频前端芯片。

发审委会议提出询问的主要问题

1、根据申报材料，发行人及相关方历史沿革中，部分涉及国有产权变动事项存在程序瑕疵。请发行人代表：(1)结合相关股权变动的具体程序，说明相关股权变动的真实性、有效性，是否存在国有资产流失情形;(2)说明相关股权变动瑕疵的弥补情况，是否影响发行人及其下属企业股权及资产的清晰、稳定，相关影响是否已彻底消除;(3)说明是否存在其他涉及发行人及其下属企业股权变动的瑕疵，相关披露是否充分、完整;(4)说明浙江省人民政府、浙江省国资委是否有权对发行人历史沿革中涉及浙大海纳和宁波海纳的股权变动事项出具确认意见，相关依据是否充分、合理。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、发行人报告期内经营业绩存在一定波动，其中2019年大幅下滑。请发行人代表：(1)说明报告期内经营业绩发生波动的原因及合理性，是否与行业可比公司一致;(2)说明影响发行人2019年以来业绩下滑的具体因素，相关因素是否已消除或可消除，是否将对发行人未来持续经营能力造成重大不利影响;(3)结合下游行业发展趋势、发行人竞争优势、在手订单及执行情况、新冠疫情对发行人生产销售的具体影响等，说明发行人2020全年业绩预计情况，是否存在继续下滑的风险;相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、发行人报告期各期末在建工程余额较大。请发行人代表说明：(1)报告期内在建工程对应的项目建设是否符合原计划安排，相关投入与支出是否真实、准确、完整;(2)项目各期利息资本化金额计算是否准确，是否存在对项目外相关费用化支出进行资本化处理调节业绩的情形;(3)在建工程转固政策或时点是否符合企业会计准则的相关规定，相关内控是否健全有效，是否存在应转固未转固的情形;(4)项目转固初期即发生大额资产减值的原因及合理性;已转固和未转固的在建工程项目是否面临市场需求急剧变化而存在大额减值的风险，相关减值计提是否充分，是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响;相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

4、报告期内，发行人半导体硅片毛利率逐年上升，半导体分立器件芯片毛利率逐年下降;MOSFET芯片、砷化镓芯片毛利率为负。请发行人代表：(1)结合单位售价和单位成本变化情况，说明报告期内半导体硅片毛利率逐年上升的原因及合理性;(2)说明主营业务毛利率与可比上市公司存在较大差异，特別是2018年度毛利率显著高于可比公司中环股份的原因及合理性;(3)MOSFET芯片、砷化镓芯片毛利率为负的原因，存货跌价准备计提是否充分;上述两款芯片是否符合投产预期及相关市场前景，未来毛利率转正的预期情况以及对公司业绩的影响。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

金价还会持续走高吗?

　　“美国对黄金走势的影响比较复杂。”中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，一方面，美国的经济政策，如其国内减税、增加财政支出等可能推高通胀水平，延缓美联储降息时点，推高美元指数，对黄金走势带来抑制作用。另一方面，其贸易政策和关税措施可能引发市场担忧，导致避险情绪升温，增强黄金的吸引力。地缘政治风险方面，美国在国际事务中的立场和行动可能加剧国际紧张局势，提高黄金的避险需求。

　　近期，全球央行购金热情持续高涨，也助推了黄金价格。

　　在连续六个月暂停增持黄金储备后，中国人民银行于2024年11月重启增持，连续两个月扩大加黄金储备。中国人民银行官网显示，我国2024年12月末黄金储备7329万盎司(约2279.58吨)，较2024年11月末增加33万盎司(约10.26吨)。此外，世界黄金协会透露，2024年11月各国央行购金强劲，净增持了53吨，大部分买家是新兴市场央行。

　　中金公司在最新报告《黄金到底贵不贵》中指出，由于2024年黄金涨幅较大，积累了一定正向残差，存在一定均值回归压力，黄金短期可能波动增大，2025年涨幅或低于过去2年。但同时预测，未来10年黄金中枢可能在3000-5000美元/盎司区间。

　　“目前看，黄金价格走势既有驱动因素也有抑制因素，综合来说，在不确定性加大和保护主义升温背景下，黄金的避险和投资属性将得到更多追捧。”王有鑫表示。

至纯科技

22年度，公司新增订单总额42.19亿元，同比增长30.62%，其中半导体制程设备新增订单18.00亿元，同比增长60.71%。在湿法设备业务方面，目前公司湿法设备已能满足28nm全部湿法工艺需求，且全工艺机台均有订单。截至目前，核心工序段的高阶设备累计订单量近20台。公司率先突破14nm及以下制程湿法设备的研发，进一步提高行业壁垒，14nm及以下设备也有4台订单交付。  同时，公司以支持设备为主的系统集成业务保持持续增长，订单再创新高。目前支持设备业务量接近系统集成业务总量的40%，有效替代并改变了原先由国外气体公司垄断的供给格局。2022年初，国内首座完全国产化的12英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂建成，指标完全达标，目前已稳定供气一年多，实现了国内自主建设大宗气站零的突破。    

至纯科技还拓展了目前国内市场需求较大的炉管、涂胶显影设备等。年报显示，8英寸炉管设备已有数台订单，12英寸炉管设备正在研发制造，即将进入客户验证阶段。8英寸涂胶显影设备已交付客户验证，12英寸涂胶显影设备尚处在专利检索及技术评估阶段。2022年下半年首台单晶槽式制绒清洗设备下线，历史性的创造了从决策制造制绒设备到拿到订单且交付时间最快（仅用时60天）记录。后续公司很快拿到了近60台制绒设备订单，目前在陆续交付中。     

据披露，至纯科技通过全资子公司波汇科技进入下游光电器件和传感器领域，后者主营光通信、光传感、光电子元器件制造、销售、服务，其2022年营收实现3.36亿元，净利润2171.24万元。近期，财通证券、开源证券等多家机构发布相关研报，对公司未来前景表示看好。