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【股民发财，一个月一个亿】
参与就可以发财，长期持仓等于赚更多钱。这样的市场该有多好！可惜，这是美国股民的幸福。我们这里没有。我也努力，你也努力，一起加油！你要是生在美国，持仓一直上涨，都早发财了。而某国的管理是疯狂罚庄家，打击做多，下跌再多都没有人管过， ... 展开全文

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股民发财，一个月一个亿

参与就可以发财，长期持仓等于赚更多钱。这样的市场该有多好！可惜，这是美国股民的幸福。我们这里没有。

我也努力，你也努力，一起加油！

你要是生在美国，持仓一直上涨，都早发财了。

而某国的管理是疯狂罚庄家，打击做多，下跌再多都没有人管过，都是打击市场的事情。

试问下，没有庄家，股价就不会上涨的，投资就毫无意义了，那干嘛都来炒股票？！

我国散户亏钱，大部分都是捉妖队造成的。比如说:

2007的5.30惨案，大盘五天暴跌，

比如说2015.6.26---9月份的股灾，是她们逼着20万亿配资离场造成了无数股票大跌80%，

比如说2016.1.4后熔断的两次，

再比如说2016-2025=-9年的连续消灭散户资金这是她们的“去散户化”政策的实施细则。
无数案例。

我做股票已经25年了，无数次大股灾都是它们自导自演的悲剧，根本就不是庄家制造的股灾。庄家也不想大跌。
害散户者是口头上说“保护投资者”的人。伪君子。散户可以跟着赚钱的都是有大庄家暴力炒作的股票。而一动不动的股票买了又如何可以赚钱呢？！

操盘25个年头了，我从来不会恨庄家。我只恨垃圾伪君子！他们冠冕堂皇地扰乱市场军心，导致了中国的股市几十年原地踏步，导致了股民多数人亏死。这个股市与高速发展的国家经济完全脱钩。说“股市是经济的晴雨表”，我们股市反应过经济发展了吗？！中国经济是几十年都没有增长吗？！

一个家过不好，不是当家人的无能，又是什么呢？！
自己做的缺德事儿，还怪庄家！又当朝阳群众都是大了。现在的群众看得懂了，不会愚民了。
这个股市变成了“屠宰场”，变成了“(皇家的)”，变成了“绞肉机”，变成了“骂人的地方”，都是庄家的错吗？！
有点常识的人都知道这是为了他们融资发财，而不想股价上涨给参与股市的普通人赚钱，他们只保护“大股东减持和变现财富”，保护上市公司发财，不是真心的保护股民。
它们口头上天天都喊“保护中小投资者”，其实真是恶心?。

我们要是生在美丽国，持仓一直上涨，我25年连续上涨，我早就有100亿以上的财富了。你们也都会有几千万的财富，那种一直上涨，买了很难下跌的股市行情才能做长线去赚钱。

安心睡觉吧。按照它们的“强盗逻辑”去管理，股市的生态环境不会好的。这里没有什么价值投资，都是在，睡觉，精力充沛，开盘好好，全国都在玩短线了，一丁点利好都是一样的想卖出去，这样的市场不是短线还是什么呢？！
大战神比较透彻的归纳这个市场，所以得罪当局，多次被删除，被封杀。如果顺着它们的谎言去说，永远不会被封杀。

所以文人早就分成了两派:
1,汉奸派。
2,良心派。
看汉奸派的文章，就是顺民，是不会进步的。人类的发展，是不屈不挠的人推动的，而不是汉奸投降派！！！
        汪精卫，永远不会被人尊重。

       股民虽然普通，却也有点有正义感的人，也不都是傻子，分辨的出来真伪和善恶。
       认清市场，认识了捉妖队，才能客观的参与市场。美国的价值投资是配合了他们80年的震荡上涨，而不是原地踏步，我们没有可以长期持有的股票，全国都是玩短线的人了，你不卖就套死，最后到退市亏光。就是这样的残酷。早点认清吧。

我这样的话，说到它们痛点。所以我的文章经常被封，被删除。现在的狗腿子太多，它们都是罪恶的帮凶。

在狗子的世界上是没有“正义和良心”可言的。我也努力，你也努力一起加油。

大部分开盘就是鸡肋一天。扯淡的1周。兵者诡道也，虚虚实实。

开盘就是勾心斗角玩短线，在中国投资就是这样的累，周末也休息不好，假期就累到心碎?，操心的事儿多。市场不叫人安心。是市场行情乱，不然都拿着就赚钱了，还会出现这样累吗？在这里不敢一直拿着，必须得低买，高卖，这是唯一的活着的办法。

吃个饭，周末了，好好的思考人生吧。炒股票了，你就不会是人生赢家。只能不断的被套和解套。大战神，实话实说，所以很多人都喜欢，也都分享到朋友圈，传递正能量。这是中国已经很少的正义了，每个人都该传递正能量！！！社会才好，国家才好，你才能好！！！

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大战神

周末愉快展开收起

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旷华

【水晶球牛人选股大赛480周参赛股】我的关注股：$慧博云通(sz301316)$ 重组股； $华纺股份(sh600448)$ 纺织龙头。展开收起

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股道寻道

【读巴菲特人生底线有感：探寻生活与成长的真谛】
读巴菲特人生底线有感：探寻生活与成长的真谛巴菲特三个人生底线:（1）和有价值观、又优秀的人在一起并成为朋友。（2）感恩当下，享受拥有，和志同道合的人一起变老。（3）情绪平静地坚持学习。选定自己喜欢的方向，坚持不断的学习，以滋养、充盈自己不一样的人生。读完巴菲特这三条人生底线，不... 展开全文

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读巴菲特人生底线有感：探寻生活与成长的真谛

读巴菲特人生底线有感：探寻生活与成长的真谛

巴菲特三个人生底线:
（1）和有价值观、又优秀的人在一起并成为朋友。
（2）感恩当下，享受拥有，和志同道合的人一起变老。
（3）情绪平静地坚持学习。选定自己喜欢的方向，坚持不断的学习，以滋养、充盈自己不一样的人生。

读完巴菲特这三条人生底线，不禁让人陷入对生活与成长的深思。这三条底线，看似简单，实则蕴含着深刻的智慧与哲理。

巴菲特强调要与有价值观且优秀的人结交为友。在生活中，我们常说“近朱者赤，近墨者黑”，与这样的人为伍，如同置身于一座知识与品德的宝库。他们的言行举止、思维方式，犹如明亮的灯塔，为我们照亮前行的道路，引导我们走向更好的自己。优秀的人身上，往往有着不懈的追求和高尚的品德，与之相处，我们会不自觉地受到激励，渴望变得更加出色。同时，共同的价值观又为友谊奠定了坚实基础，让彼此的交流与帮助真挚且持久。

“感恩当下，享受拥有，和志同道合的人一起变老”这条底线，触动了我们内心深处对生活本真的追求。在这个快节奏的时代，人们常常忙于追逐远方的目标，却忽略了身边的美好。感恩当下所拥有的一切，是一种难得的心境。它让我们珍视每一个平凡日子里的小确幸，感受到生活的温暖与富足。与志同道合的人携手相伴，共同经历人生的起起落落，在岁月的长河中相互扶持，这种情谊无疑是人生最宝贵的财富。一同变老的过程，不仅是时光的流逝，更是共同创造美好回忆、深化彼此情感的旅程。

情绪平静地坚持学习，为自己选定热爱的方向并持之以恒，这是巴菲特为个人成长绘制的蓝图。学习，是一生的事业，而能在平静的心态下专注其中，尤为不易。情绪的平静使我们摆脱外界的干扰与内心的浮躁，让学习成为一种纯粹的自我提升。选择自己热爱的方向，意味着我们将兴趣转化为动力，在学习的道路上享受探索的乐趣。不断学习，就像为人生注入源源不断的清泉，滋养着我们的灵魂，使我们的人生更加充实而丰富。

巴菲特的这三条人生底线，是对生活智慧、情感珍视与个人成长的高度凝练。它们指引着我们在纷繁复杂的世界中，找到属于自己的方向，过上充实、有意义且不断进步的人生。（大雄作手）

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飘红天下

【水晶球牛人选股大赛480周参赛股】我的关注股：$钢研纳克(sz300797)$ 光刻胶； $宏昌科技(sz301008)$ 利润环比大增。展开收起

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锐鱼

【英伟达：下季度，给中国最新特供版】
“日经新闻”5月17日报道称，为应对美国政府日益收紧的出口管制以及中国本土芯片的竞争，英伟达计划在下季度向中国市场推出基于Hopper架构的降级版H20人工智能芯片，该芯片将移除高带宽内存(HBM)，转而采用GR7内存以符合美国出口限制。同时，英伟达还在开发专为中国市场设... 展开全文

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英伟达：下季度，给中国最新特供版

“日经新闻”5月17日报道称，为应对美国政府日益收紧的出口管制以及中国本土芯片的竞争，英伟达计划在下季度向中国市场推出基于Hopper架构的降级版H20人工智能芯片，该芯片将移除高带宽内存(HBM)，转而采用GR7内存以符合美国出口限制。同时，英伟达还在开发专为中国市场设计的Blackwell芯片，同样使用GR7内存，预计今年晚些时候发布。

　　此前，在拜登政府AI芯片出口限制后，英伟达2023年推出了基于Hopper架构的中国特供版H20芯片。然而美政府今年4月将限制令扩大到这款芯片，导致英伟达预计第一季度营收损失55亿美元。

　　据三位知情人士透露，这款进一步降级版的芯片将不配备专为AI和超算优化的高带宽存储器(HBM)。其中一位消息人士表示，为符合美国出口限制，该芯片将改用GR7显存。

　　知情人士同时透露，英伟达正在准备专为中国市场设计的Blackwell架构芯片，计划于今年晚些时候发布。一位熟悉内情的人士称，这款中国特供芯片也将采用GR7而非HBM以满足监管要求。

　　“尽管我们的H20产品无法像传闻中那样进行返工或改造，但我们仍在评估针对中国市场的有限选择方案。”英伟达发言人说。

　　一位知情人士称，尽管进行了修改且缺少HBM，但这些中国特供的新芯片仍将在市场上保持竞争力。

　　英伟达CEO黄仁勋一直反对限制对华出口。3月份，黄仁勋被问及对华出口管制时指出，全球约有一半的AI研究人员来自中国，其中许多人在美国实验室工作。本月早些时候在洛杉矶举行的米尔肯会议上，黄仁勋预测，中国AI芯片市场规模将在几年内达到500亿美元。

　　路透社5月9日报道同样提到了这件事。当时有三名知情人士向路透社透露，由于美国威胁叫停出口，英伟达计划在未来两个月内进一步降级向中国市场推出的H20芯片配置。其中两人称，英伟达已通知中国主要客户，计划在7月发布降级版H20。

　　报道称，英伟达对“对华特供版”芯片制定了新的技术门槛。

　　一名消息人士表示，这将导致其性能较原版H幅下降，包括内存容量大幅降低。另一名消息人士称，下游客户可能会修改模块配置以调整芯片的性能水平。

　　路透社称，面对华盛顿不断芯片出口限制，这一最新消息，代表了英伟达为维持其在最关键市场之一——中国的地位而做出的最新尝试。

　　自今年1月上任以来，特朗普政府一直承诺将继续打击美企对华AI芯片出口。

　　外交部发言人此前回应指出，中方已多次就美国恶意封锁打压中国半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华芯片出口管制，胁迫别国打压中国半导体产业。这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身，损人害己。（观察者网）

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XP益者三友

现实的残酷在于：绝大多数人不知道自己是愚蠢的，是被驯化的；所以，认知配得上遭受的灾难就成了醍醐灌顶的名言………

其实也不一定，就呆在井底未尝不是一种快乐幸福呢。

就怕反噬作用……… 展开收起

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守股来啰

【特斯拉股价连续四周上涨，马斯克发图嘲讽沃尔兹】特斯拉股价周五收盘上涨2.09%，报349.98美元，已连续四周反弹，从4月份触及的低点大幅收复失地，今年迄今的跌幅收窄至13.7%。过去一个月里，该公司股价飙升了44.89%，市值达到1.1万亿美元。马斯克也在庆祝，他在自己的X平...展开

【特斯拉股价连续四周上涨，马斯克发图嘲讽沃尔兹】特斯拉股价周五收盘上涨2.09%，报349.98美元，已连续四周反弹，从4月份触及的低点大幅收复失地，今年迄今的跌幅收窄至13.7%。过去一个月里，该公司股价飙升了44.89%，市值达到1.1万亿美元。马斯克也在庆祝，他在自己的X平台上发布了该公司最近的股价走势，并向明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹（去年大选中的民主党副总统候选人）发了一条尖锐的信息：“嘿，蒂米，你今天过得怎么样，兄弟？”这是在回应沃尔兹在3月18日的一次活动上嘲讽特斯拉股价下跌（当时已跌至225美元）。马斯克还回应了粉丝DogeDesigner的一条帖子，后者声称“自沃尔兹庆祝该股下跌以来，特斯拉已上涨了47%。”马斯克说：“沃尔兹看起来就像活过来的笑脸小丑表情符号”。收起

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三山听蝉鸣

【美国失去“最后一个AAA评级”，穆迪下手的时点很“微妙”，华尔街：这给了美股回调理由】
　　在共和党推动特朗普“美丽大法案”关键时刻，穆迪下调美国信用评级，巧合还是刻意？　　周五(5月16日)美股收盘后，穆迪评级公司(Moody’s Ratings)宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AA... 展开全文

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美国失去“最后一个AAA评级”，穆迪下手的时点很“微妙”，华尔街：这给了美股回调理由

　　在共和党推动特朗普“美丽大法案”关键时刻，穆迪下调美国信用评级，巧合还是刻意？

　　周五(5月16日)美股收盘后，穆迪评级公司(Moody’s Ratings)宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。

　　此次穆迪降级的时机格外敏感，因为在当天早前时候，美国众议院预算委员会内部因强硬派共和党人的阻挠，导致特朗普的大规模税改方案未能获得通过。正如市场人士评论的那样：
　　时机非常特殊，因为共和党试图让特朗普的“美丽大法案”在委员会中获得通过……众所周知，华盛顿没有巧合这回事。

　　有意思的是，2012年特朗普曾发推预测美国将要被再次下调信用评级，作为对时任总统奥巴马的批评，但最终评级机构其实并未“动手”，可如今当他担任总统时评级却真的被下调，算是被“狠狠打脸”了。

　　
　　在穆迪宣布降级之后，市场立即作出反应，美股主要指数期货下跌，国债收益率攀升。华尔街的策略师普遍认为，此次降级并不令人意外，但将进一步打击市场信心，可能引发股市回调。

　　降级时机很微妙
　　据报道，就在穆迪宣布降级前几小时，由强硬派共和党人领导的阻止行动导致特朗普的税改法案在众议院预算委员会未能获得通过。

　　据早前提及，美国众议院预算委员会以21票反对、16票赞成的投票结果否决了共和大规模税收和支出议案。本次投票中，四名共和强硬派代表——众议员Chip Roy、Ralph Norman、Josh Brecheen 和 Andrew Clyde加入民主党阵营，投票反对共和党提出的议案。

　　这些强硬派议员威胁，除非同属共和众议院议长约翰逊同意进一步削减针对低收入美国国民的医疗补助计划Medicaid，并全面废除民主党实施的绿色能源减税政策，否则他们就拒绝支持上述议案。

　　这一法案旨在延长2017年特朗普政府推行的减税政策，被称为"美丽大法案"(The One, Big, Beautiful Bill)，但国会两党联合税收委员会估计该法案将在十年内增加3.72万亿美元赤字。

　　值得注意的是，穆迪在降级声明中警告，若特朗普税改法案延续，未来十年将为美国增加约4万亿美元的结构性赤字。声明还特别提到：
　　"多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致，不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性削减强制性支出和赤字。"
　　穆迪还在声明中指出，美国政府债务与利息支付比例在过去十多年中持续攀升，现已远高于同等级别的其他主权国家。预测到2035年，联邦利息支出将占财政收入的约30%，大幅高于2024年的18%与2021年的9%。

　　华尔街：这给了美股回调理由尽管标普500指数已经从上个月的低谷中反弹，并已收复年内失地，但许多华尔街人士对这一上涨保持怀疑态度，因为关税对企业和消费者信心的影响可能在未来几个月的经济数据中显现。

　　而穆迪此举进一步加剧了美国市场面临的复杂风险，华尔街分析师指出，这其实给了美股一个回调的理由。

　　摩根大通前首席策略师、全球研究联席主管Marko Kolanovic在社交媒体上发文称：
　　在 2011 年 8 月美国债务评级下调期间，标普500指数ETF下跌约10%， 20年期美债ETF上涨约10%(8 月前 2 周)，当然也发生了其他事情，但对于那些 2011 年 8 月没有进入市场的人来说，这是一个总体方向。

　　Steward Partners财富管理执行董事Eric Beiley表示：
　　"这是一个警告信号。美国股市在受到欢迎的反弹后即将触及天花板。穆迪的信用评级下调可能会在过去一个月股市大幅上涨后促使资金管理者获利了结。"
　　Franklin Templeton Investment Solutions副首席投资官Max Gokhman警告：
　　"面对无情的无资金支持的财政大手笔支出，国债评级下调并不令人意外，而且这种支出只会随着目前国会的计划而加速。此外，随着大型投资者(包括主权和机构投资者)开始逐渐将美国国债换成其他避险资产，债务偿还成本将继续攀升。不幸的是，这可能会加剧美债的压力，对美元造成进一步的下行压力，并降低美国股票的吸引力。"
　　Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth则强调了潜在的全球影响：
　　"美国国债被视为世界上最安全的投资。当美国的信用评级被下调时，震荡可能对其他国家的主权债务产生更负面的影响。尚待观察这将如何影响未来几周的股票市场，但在股市最近强劲上涨后可能会出现谨慎情绪。"
　　JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke认为市场反应可能类似2011年标普下调美国评级时的情况：
　　"我预计股市将经历一轮获利回吐，此前出现了强劲反弹。2011年标普下调美国评级时，美国国债最初下跌，但随后出现了避险性买入，最终反弹上涨。"

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洪榕

喝茶，聊天，掼蛋…… 展开收起

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洪榕

百年未有之大变局，需站在30年的角度去思考，2018年算是起点。展开收起

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卧龙轩WLX

【福利！股息率连续5年超4%的个股名单】
周末市场消息面都很平静，翻来覆去也没看到什么值得可写的。那本周日龙轩就整理了一份A股5年来高股息率名单，由于银行现在定期存款利率一降再降，因此龙轩觉得每年稳定4%股息率，就算是高股息率了，这也应了之前部分战友的要求。此外，现在保险配制A股额度在提高，社保、养老金入市也... 展开全文

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福利！股息率连续5年超4%的个股名单

周末市场消息面都很平静，翻来覆去也没看到什么值得可写的。那本周日龙轩就整理了一份A股5年来高股息率名单，由于银行现在定期存款利率一降再降，因此龙轩觉得每年稳定4%股息率，就算是高股息率了，这也应了之前部分战友的要求。

此外，现在保险配制A股额度在提高，社保、养老金入市也在为市场提供中长期的资金，而这些资金都是低风险偏好者，因此稳定高股息肯定还是首选。同时，理财产品收益率大降下，也吸引一部分低风险偏好的长期资金入股市，同样首先也会选这类股。

综合2020-2024年各公司分红来看，股息率每年都超4%的个股，在A股中只有59家，其中银行、煤炭占比最多，而这两大板块一个是过去三年涨幅最好的、一个是最近两年涨幅最大的，因此龙轩认为高股息率的票确有一定的中长线参考价值。

下面就是59只高股息率个股，名单与五年来的具体股息率：

1，冀中能源：2020年股息率6.34%，2021年15.85%，2022年15.85%，2023年9.51%，2024年12.68%；煤炭行业。下面的则年份不写了，就是2020-2024年的顺序。

2，蓝天燃气：4.84%、4.84%、9.68%、8.23%、8.71%，公用事业；

3，富森美：4.58%、6.10%、8.24%、8.24%、8.24%，商贸零售；

4，华旺科技：5.51%、4.78%、4.78%、10.11%、8.00%，轻工制造；

5，富安娜：6.35%、7.62%、7.62%、8.26%、7.88%，纺织服装；

6，中谷物流：8.70%、14.49%、13.72%、6.96%、7.63%，交通运输；

7，元祖股份：7.42%、7.42%、7.42%、7.42%、7.42%，食品饮料；

8，平煤股份：4.33%、9.13%、10.46%、11.90%、7.21%，煤炭行业；

9，周大生：4.52%、6.03%、4.52%、7.16%、7.16%，纺织服装；

10，陕西煤业：4.16%、7.03%、11.35%、6.85%、7.02%，煤炭行业；

11，洋河股份：4.36%、4.36%、5.44%、6.77%、6.76%，白酒；

12，建发股份：4.79%、5.75%、7.66%、6.71%、6.71%，交通运输；

13，恒源煤电：4.71%、7.13%、14.27%、12.13%、6.70%，煤炭行业；

14，鲁阳节能：10.03%、5.85%、6.69%、6.69%、6.68%，建筑材料；

15，雅戈尔：6.68%、6.68%、6.68%、6.68%、6.68%，纺织服装；

16，百川能源：9.30%、12.11%、8.45%、7.89%、6.62%，公用事业；

17，鄂尔多斯：8.81%、22.03%、11.01%、8.81%、6.61%，钢铁；

18，罗莱生活：6.60%、13.20%、6.60%、4.40%、6.60%，纺织服装；

19，格力电器：8.80%、6.60%、4.40%、5.23%、6.60%，家电；

20，景津装备：4.31%、4.93%、6.16%、6.53%、6.53%，机械设备；

21，凌霄泵业：8.14%、6.26%、6.26%、6.26%、6.26%，机械设备；

22，兖矿能源：8.02%、16.04%、34.48%、11.95%、6.17%，煤炭行业；

23，淮北矿业：5.34%、5.75%、8.62%、8.21%、6.16%，煤炭行业；

24，中国神华：4.72%、6.62%、6.65%、5.89%、5.89%，煤炭行业；

25，安徽建工：4.32%、5.40%、5.40%、5.62%、5.83%，建筑装饰；

26，养元饮品：5.03%、8.39%、7.55%、6.71%、5.70%，食品饮料；

27，双汇发展：9.37%、5.24%、6.46%、5.86%、5.69%，食品饮料；

28，华夏银行：4.18%、4.69%、5.32%、5.33%、5.63%，银行；

29，志邦家居：7.27%、5.45%、6.36%、6.36%、5.45%，轻工制造；

30，北京银行：5.04%、5.13%、5.21%、5.38%、5.38%，银行；

31，龙佰集团：5.99%、6.82%、7.12%、5.34%、5.34%，基础化工；

32，健之佳：11.04%、7.56%、7.01%、6.17%、5.28%，医药生物；

33，厦门国贸：7.28%、7.91%、10.28%、7.91%、5.22%，交通运输；

34，交通银行：4.28%、4.79%、5.03%、5.06%、5.11%，银行；

35，邮储银行：4.07%、4.83%、5.04%、5.10%、5.11%，银行；

36，贵阳银行：5.21%、5.21%、5.21%、5.03%、5.03 %，银行；

37，中国平安：4.33%、4.69%、4.76%、4.78%、5.02%，非银金融；

38，伟星新材：4.18%、5.02%、5.02%、6.69%、5.02%，建筑材料；

39，光大银行：5.57%、5.33%、5.04%、4.59%、5.01%，银行；

40，江苏金租：5.57%、6.49%、6.49%、5.94%、5.01%，非银金融；

41，唐山港：4.98%、8.71%、4.98%、4.98%、4.98%，交通运输；

42，洪城环境：4.45%、5.28%、4.58%、4.65%、4.90%，环保；

43，江阴银行：4.38%、4.38%、4.38%、4.62%、4.87%，银行；

44，民生银行：5.37%、5.37%、5.39%、5.44%、4.84%，银行；

45，嘉化能源：4.70%、6.46%、8.81%、4.70%、4.70%，基础化工；

46，华城汽车：4.22%、4.79%、4.96%、4.22%、4.50 %，汽车；

47，阳光照明：9.43%、6.29%、4.09%、4.09%、4，40 %，家用电器；

48，开滦股份：4.63%、7.60%、9.59%、5.68%、4.30%，煤炭行业；

49，中信特钢：5.92%、6.77%、5.92%、4.78%、4.29%，钢铁；

50，岱美股份：6.10%、6.10%、6.10%、4.88%、4.27%，汽车；

51，南钢股份：5.71%、6.85%、5.71%、5.71%、4.22%，钢铁；

52，浙江美大：8.38%、9.22%、8.66%、10.47%、4.19%，家用电器；

53，地素时尚：6.66%、8.33%、5.83%、6.66%、4.16%，纺织服饰；

54，美亚光电：4.69%、4.59%、4.10%、4.10%、4.10%，机械设备；

55，大秦铁路：7.29%、7.29%、7.29%、5.80%、4.09%，交通运输；

56，工商银行：4.96%、5.16%、6.20%、5.58%、5.68%，银行；

57，农业银行：5.05%、5.26%、6.20%、5.18%、5.20%，银行；

58，中国银行：4.88%、5.06%、5.80%、5.28%、5.16%，银行；

59，建设银行：5.14、5.36%、6.50%、5.63%、5.59%，银行；

上面的数据只是参考，我们实盘还是必须根据实际数据变动来投资。现在整个经济也处于变局之中，过去优秀的股息率，不代表未来也是，这一点也是中长线价投最大的风险。

此外，从上面的名单中，我们可以看到，最熟悉的股王茅台、比亚迪与宁德时代都不在其中，但这些个股过去6年涨幅也是巨大的。龙轩认为根本原因还是成长性足，特别是有遇到产业趋势的，那更为炸裂。

因此，龙轩认为真正能穿越牛市、走出远超指数收益的，成长性应该排在第一，但这类股在A股中估值非常高，波动率会非常大，更考验大家持股与仓位的能力。大家还得按自己的风险偏好、与操作习惯来实际操作，市场没有一劳永逸的法宝。

最后，编这个列表也挺费时的，战友们多给个赞、与转发一下！

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

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洪榕

百年变局：全球格局的再平衡与美国霸权的黄昏美国从价值观输出转向交易主导的策略，本质上是其硬实力相对衰落的被动反应。这一转变短期内可能通过胁迫手段维持部分利益，但长期将加速以下趋势：1. 多极化不可逆：美元、科技、军事霸权的松动促使新兴力量（如中国、欧盟）重塑规则；2. 区域合作强...展开

百年变局：全球格局的再平衡与美国霸权的黄昏

美国从价值观输出转向交易主导的策略，本质上是其硬实力相对衰落的被动反应。这一转变短期内可能通过胁迫手段维持部分利益，但长期将加速以下趋势：

1. 多极化不可逆：美元、科技、军事霸权的松动促使新兴力量（如中国、欧盟）重塑规则；
2. 区域合作强化：RCEP、金砖扩员等机制对冲美国单边主义；
3. 全球治理碎片化：气候变化、债务危机等议题因美国缺位而更难协调。

正如亨廷顿所言，西方价值观的普世性神话已破产，美国若无法平衡利益与责任，其霸权衰落的速度或将远超预期。收起

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黑郁金香

【算力领域盈利能力TOP10公司】
算力领域盈利能力TOP10公司全解析！一、ROE十强榜单与核心竞争力第十名：华勤技术（603296）——全栈式算力基建专家ROE：13.48%作为国家级智能工厂，华勤技术构建了从通用服务器、AI服务器到交换机的完整产品线。其自主研发的ETH-X架构AI RACK，不仅... 展开全文

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算力领域盈利能力TOP10公司

算力领域盈利能力TOP10公司全解析！
一、ROE十强榜单与核心竞争力
第十名：华勤技术（603296）——全栈式算力基建专家
ROE：13.48%
作为国家级智能工厂，华勤技术构建了从通用服务器、AI服务器到交换机的完整产品线。其自主研发的ETH-X架构AI RACK，不仅支持国产GPU，还通过液冷技术将散热效率提升40%，已为腾讯、阿里等头部云厂商实现大规模交付。值得关注的是，其液冷方案适配英伟达全系列芯片，在高密度算力场景中展现出显著优势。
第九名：移远通信（603236）——端侧AI模组领跑者
ROE：15.34%
移远通信的SG885G-WF模组搭载48 TOPS算力，可直接部署端侧大模型，在工业检测、智能座舱等场景实现实时推理。其开源开发板QuecPi Alpha已吸引超2000家开发者入驻，形成"模组+算法+场景"的生态闭环，2024年边缘计算业务收入同比增长127%。
第八名：工业富联（601138）——全球AI服务器霸主
ROE：15.85%
作为英伟达H100/H800服务器最大代工厂，工业富联占据全球AI服务器40%市场份额，2024年相关营收激增150%。其液冷技术支持1500W高功耗芯片，在微软、亚马逊等客户数据中心实现PUE 1.15的行业标杆值。最新动态显示，其与英伟达合作的DGX SuperPod已进入量产阶段，单机柜算力达1EFLOPS。
第七名：科德教育（300192）——国产TPU商业化先锋
ROE：15.92%
通过参股中昊芯英，科德教育切入训推一体AI芯片赛道。其TPU架构芯片已落地青海9亿元智算项目，并与中国联通共建东南亚算力中心，推动国产芯片在跨境数据场景的应用。值得注意的是，该芯片在图像识别任务中的能效比超越同级别GPU产品。
第六名：四方股份（601126）——绿色算力解决方案专家
ROE：16.25%
在"东数西算"庆阳枢纽项目中，四方股份的"源-网-荷-储"系统将供电效率提升22%，同时参与国家重点研发计划解决高算力密度供电难题。其与世纪互联合作的柴发替代方案，可降低数据中心碳排放30%，成为碳中和背景下的核心技术。
第五名：润泽科技（300442）——液冷智算王者
ROE：19.37%
润泽科技32万架机柜的智算采用纯液冷技术，PUE低至1.14，服务字节跳动等头部客户。其自主研发的FCloud训推平台接入50+主流模型，支持零代码开发，2024年算力租赁收入突破20亿元。最新进展显示，其氢能供电系统已在张家口试点，实现100%绿电供应。
第四名：广和通（300638）——端侧AI智能基座开创者
ROE：19.83%
广和通的Fibocom AI Stack工具链，可将通义千问等大模型轻量化至嵌入式设备，在智能驾驶场景实现30ms级响应。其"主控+连接+算力"三合一模组已应用于小鹏、蔚来等车企，2024年车规级产品收入占比提升至35%。
第三名：宝信软件（600845）——工业算力生态构建者
ROE：19.96%
宝信软件在上海、张家口布局的10万架IDC机柜，服务阿里、腾讯等互联网巨头，同时自研宝之云智算中心支持异构算力调度。其基于钢铁行业大模型的质量检测系统，将缺陷识别准确率提升至99.7%，已在宝武集团实现降本增效。
第二名：神州泰岳（300002）——算力网络整合专家
ROE：22.35%
神州泰岳的"算力网络一体化"技术，通过算网大脑平台整合中国移动、联通等运营商资源，降低企业算力成本20%-30%。其Ultra-CPSG算力网关已部署于西部算力枢纽，支持跨地域超算资源调度，在气象预测场景中提速50倍。
第一名：协创数据（300857）——全链路算力生态王者
ROE：24.54%
协创数据的万卡级GPU+FCloud训推平台，构建了从硬件到云服务的完整链条，2024年算力业务收入同比增长380%。其全球首个服务器再制造基地，可将设备寿命延长至10年，成本降低40%。最新突破是推出Omnibot具身智能机器人平台，已为张江集团提供AI训练服务。
二、2025算力行业三大趋势预判
1. 液冷技术全面普及
随着GPU功率突破1000W，传统风冷已无法满足散热需求。曙光数创的全浸没相变液冷技术，可将PUE降至1.04，余热回收系统还能满足周边居民供暖。预计2025年液冷渗透率将超30%，相关企业如润泽科技、工业富联将持续受益。
2. 端侧AI爆发增长
移远通信、广和通等企业的高算力模组，使边缘设备可直接运行大模型。例如，移远SG885G-WF模组在医疗影像分析中，本地推理准确率达98.6%，较云端方案节省70%成本。端侧AI市场规模预计2025年突破500亿元。

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春秋

【转：能量镜像论：心灵维度的投射与觉醒】
转：能量镜像论：心灵维度的投射与觉醒天地万物皆为镜，众生往来俱是影。生命能量场中，人与人的际遇恰似镜面交叠，每一次相逢、每一场对话，皆为心灵维度的具象投射，亦是灵魂修行的隐秘试炼。能量层级的差异，勾勒出不同的精神境界，在交锋与共鸣间，演绎着人性的深邃与广阔。低频能量：匮乏心灵... 展开全文

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转：能量镜像论：心灵维度的投射与觉醒

转：能量镜像论：心灵维度的投射与觉醒

天地万物皆为镜，众生往来俱是影。生命能量场中，人与人的际遇恰似镜面交叠，每一次相逢、每一场对话，皆为心灵维度的具象投射，亦是灵魂修行的隐秘试炼。能量层级的差异，勾勒出不同的精神境界，在交锋与共鸣间，演绎着人性的深邃与广阔。

低频能量：匮乏心灵的外显困局

能量低洼之处，必生否定、批判、嫉妒、怀疑与攻击之潮。此等负面投射，绝非针对他人，实乃内在矛盾的激烈外显。迷茫者以否定彰显存在，割裂者借批判掩饰破碎，荒芜者凭嫉妒填补虚空，无力者用怀疑推卸责任，恐惧者借攻击构筑虚幻壁垒。他们以"不"字为刃，以偏见为盾，在自我编织的高墙内，用虚妄的优越感掩盖脆弱匮乏的本质。批判声浪愈高，愈显其对自身瑕疵的逃避；敌意投射愈强，愈见其内心无明的深重。这些负面能量如同破碎之镜，映照的并非他人之失，而是投射者尚未愈合的精神创伤。

高频能量：圆满精神的自然绽放

高能量者，如明月朗照，似清泉自流，其言行皆为内在丰盈的自然流淌。理解，是穿透表象的深刻共情；包容，是海纳百川的豁达胸襟；守护，是润物无声的慈悲善意；扶持，是托举生命的无私情怀；成就，是点亮智慧的超凡境界。他们无需刻意彰显，存在本身便散发治愈之光；无需言语说教，举手投足皆蕴含启迪之力。以"上善若水"之智，顺应万物本性；怀"春风化雨"之德，滋养生命成长。此等高维能量的传递，恰似灵魂与灵魂的共鸣，引领众生向光而行，向阳而生。

镜像法则：生命修行的终极道场

外境万物，皆为映照本心的明镜；人际往来，俱是丈量境界的标尺。与低频者的冲突，是自我审视的契机——刺痛之处，恰是内心需要疗愈的角落；与高频者的共鸣，是灵魂层级的印证——唯有同频，方能感知超越言语的默契。真正的修行，便藏在这一次次能量的碰撞与交融中：于攻击中修炼平和，在质疑中坚守本心，从批判里照见局限，于包容中拓展格局。每一次互动，皆是心灵境界的试金石；每段关系，都是能量提升的阶梯。

悟透能量镜像之真谛，方能以平等心观照众生：接纳低频者的存在，是对人性的悲悯；追随高频者的智慧，是对成长的虔诚；超越能量层级的分别，以圆融之心看待万物，方达心灵自由之境。这面无形的能量之镜，映照的不仅是他人的模样，更是我们灵魂进化的完整轨迹，指引着生命不断向更高维度攀升。

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血战到底

【马斯克再谈殖民火星：地球仅剩10%的寿命，火星是人类的“人寿保险”】
　　如果你指望地球永远存在，埃隆·马斯克（Elon Musk）告诉你一个坏消息：我们活在借来的时间里——太阳有最终决定权。　　在最近的一次采访中，马斯克给出了他的宇宙预测。“最终，地球上所有的生命都会被太阳毁灭，”他说，“太阳正在逐渐膨胀，所以我们在某个时候确实需要成为一个多行星... 展开全文

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马斯克再谈殖民火星：地球仅剩10%的寿命，火星是人类的“人寿保险”

　　如果你指望地球永远存在，埃隆·马斯克（Elon Musk）告诉你一个坏消息：我们活在借来的时间里——太阳有最终决定权。

　　在最近的一次采访中，马斯克给出了他的宇宙预测。“最终，地球上所有的生命都会被太阳毁灭，”他说，“太阳正在逐渐膨胀，所以我们在某个时候确实需要成为一个多行星文明，因为地球将被烧毁。”

　　根据马斯克的说法，时间已经不多了。他声称，如果地球已经存在了45亿年，“那么地球只剩下大约10%的寿命，然后它就会变得非常热，以至于生命不可能存在。”

　　但马斯克不仅仅是在说末日预言，他还提出了一个计划。他认为，殖民火星是人类生存的最佳途径。他说：“火星是生命集体的人寿保险。我们还有很长的路要走。这不仅仅是关于登陆火星和花哨的设备。这是关于在火星上建立一个自给自足的城市。”

　　他解释说，如果火星殖民地不能在没有地球持续供应的情况下运作，那么它就不是真正的“人寿保险”。为了保护人类的未来，它必须完全自我维持，以防地球不再支持它。

　　随着SpaceX公司开发星舰飞船火箭和火星城市的长期愿景，马斯克已经为这个想法投入了数十亿美元。他之前说过，地球是一个“单行星文明”，面临着从核战争到小行星的任何灭绝的危险，人类的长期生存取决于它成为多行星生命的能力。

（环球市场播报）

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大明湖财经阁

【麦角硫因受关注多家上市公司回复相关问题】
麦角硫因近日受到市场关注，多家上市公司在互动平台回复相关问题。中信证券研报也认为，麦角硫因出圈，看好合成生物学新原料。①力合科创：瑞德林为公司参股企业，根据该企业官网信息，其产品麦角硫因已通过了Self-GRAS认证。②万邦医药：公司与仅三生物在麦角硫因方面有临床项目合作，公司为... 展开全文

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揭秘终有报

【23股获机构上调评级 14股最高上涨空间超60%】
最近一周23股获机构上调评级，其中电子行业个股数量最多，共5只，包括电连技术、康冠科技、敏芯股份等。此外还有隆基绿能、爱旭股份两只光伏组件股获机构上调评级。机构评级的个股中，14股最新收盘价较机构预测目标价上涨空间超60%，其中福斯特上涨空间达85.92%，居于首位。声明：所有资... 展开全文

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蜀人三只眼

【周末重磅：中国无人机航母填补全球空白，六月起飞，快上车】
成都股民炒股日志（107962025年5月18日星期日央视消息：“九天”无人机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。沙场点兵/无人机航母“九天” 亮相后是全球起飞重量第二大无人机。在 10 吨级以上无人机市场，“九天” 填补了全球... 展开全文

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周末重磅：中国无人机航母填补全球空白，六月起飞，快上车

成都股民炒股日志（1079

62025年5月18日星期日

央视消息：“九天”无人机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。

沙场点兵/无人机航母

“九天” 亮相后是全球起飞重量第二大无人机。在 10 吨级以上无人机市场，“九天” 填补了全球空白，且在察打一体无人机中，其最大起飞重量 16 吨、翼展 25 米、最大载重 6 吨等数据达到全球现役察打无人机最大量级。同时，其独特的 “异构蜂巢任务舱” 设计，可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，在全球无人机领域具有创新性和领先性。所以“九天”无人机也有“空中无人机航母”之称。

军事领域

“九天” 无人机 8 个外挂点可挂载 1000 公斤级的制导炸弹、空空导弹、空弹、反舰导弹和巡飞弹等，具备强大的火力打击能力。可执行体系作战任务，深入敌方纵深，为其他作战单元提供、监视和火力支援。通过 “异构蜂巢任务舱” 释放微型无人机或巡飞弹，形成协同作战网络，对敌方目标实施饱和攻击，可用于突破敌方防空系统、打击等。还可通过换装不同的模块化任务载荷，在两小时内快速切换任务类型，满足空运空投、信息支援与对抗等多种任务需求。

民用领域

其大载重与长航时特性，适用于灾害救援中的物资投送、森林火情监测、海洋环境监测等场景，能在民用领域发挥重要作用。

对 A 股的影响

无人机制造企业

若 “九天” 无人机相关技术和产品得到应用和推广，将为国内无人机制造企业带来发展机遇，相关企业的订单和业绩可能会增长，如涉及无人机整机制造、零部件生产等企业的股票可能会受到市场关注。

军工板块

“九天” 无人机的发展是中国军工实力提升的体现，会增强市场对军工板块的信心，带动军工板块股票的活跃度，尤其与无人机技术相关的军工企业，如从事航空发动机、航空材料、武器系统等研发生产的企业，可能会因 “九天” 无人机的发展而受益。

中美关税谈判的前景分析及应对

不少人把5月12日的中美会谈当成中美谈判，把《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称《声明》）当成谈判达成的协议，这显然存在一定误解。在会谈之前，今年截至5月12日，中美各自给对方加征的关税分别为125%和145%，会谈之后，双方声明均免除对方其中的91%关税，另外24%的关税各自都延期90天执行，并且在这90天内为这部分关税究竟征不征，少征还是多征进行谈判。以下就接下来的关税谈判前景及对中国出口和经济的影响、我们应该如何应对展开讨论。

“芬太尼关税”能减免吗？

年初至今，美国对中国加征的关税且目前仍是实施的高达30%，其中的20%是美国以中国处置芬太尼不力为幌子，分别在今年二、三月份各加征10%的关税。为此，中国决定从 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征 10% 或者 15% 的关税。其中，对煤炭、液化天然气加征 15% 关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10% 关税；自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税：鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

显然我国对“芬太尼关税”的反制是偏温和的，主要是避免引发彼此再次关税战。但美国却一意孤行，在4月2日又推出所谓的“全面对等关税” ，又对中国加征了34%的关税。尽管5月12日的《声明》已经将其中的24%暂缓征收90天，但90天内能否达成协议则不可知，因为彼此的预期差比较大。

但对于已经征收的20%芬太尼关税能否免除或少征，从逻辑上讲是可以重启谈判的，即美方所提的要求能否得到满足，或者中美双方如何合作来消除芬太尼对美国民众带来的伤害。但估计美方不愿意就此与中方谈判，因为美方的目的是向中国多征关税以实现中美贸易平衡和收取更多的关税。

因此，中国应该与美国进行全面的经贸谈判，不能只限于关税。如已经出台的旨在打压中国海事、航运和造船业的301调查事件、特朗普颁布的《美国优先投资政策》备忘录，该政策是以安全为借口，限制中国投资美国及美国投资中国。

在后面我们会继续分析中国出口商品被征收的平均关税水平变化，结论是未来90天中国出口商品的平均关税比去年末增加了32.6%；假如90天谈判没有进展，则中国将在90天后，要被加征47.4%的高关税——这将难以接受，也意味着中美经贸脱钩风险大幅上升。故无论是芬太尼关税还是所谓的全面对等关税，对这些荒唐的关税都应该据理力争，要求美方给予减免。

目前美国的软肋是国债规模超过36万亿美元，不仅利息支付规模巨大，而且今年到期债券规模达9万亿美元。我国又是外汇储备第一大国，直接和间接合计持有的美债规模全球至少排前三，可以把如何处置或缓解美债压力作为谈判筹码。

加征关税对今年我国出口的影响

2025年5月12日《声明》发布后，基于关税方面的最新进展情况，我们定量测算关税对2025年中国出口的影响，得出的初步结论是关税拖累2025年中国出口1.2万亿元人民币（以下没有标明美元的，均为人民币），全年出口同比下降4.5%左右。

美国对等关税政策，通过三个渠道影响中国出口：A，直接对华关税；B，取消小额包裹免税；C，转口贸易。

先来分析直接对华关税和取消小额包裹的影响。2024年中国对美出口为3.73万亿元，可以拆分为普通出口和跨境电商出口。2023年中国跨境电商出口1.83万亿元，2024年的金额尚未公布，假设2024年的跨境电商出口增速和官方公布的跨境电商进出口增速10.8%一致，可估算得2024年中国跨境电商出口2.03万亿元。2024年上半年中国跨境电商出口里美国占比34.2%，假设全年也是该比例，可估算得2024年中国对美通过跨境电商的出口为6934亿元，占中国对美总出口比例为18.6%。那么2024年中国对美普通出口为30403亿元，占比81.4%。

站在中国的视角看，4月初以来对等关税取得了三次积极进展：

第一次是4月12日，美国海关和边境保护局发布公告，对集成电路、智能手机、显示模块等进口产品，不执行对等关税政策。中国向美国出口上述产品也可获得对等关税豁免，2024年中国向美国出口上述产品的金额为6858亿元，占中国对美总出口的18.4%。假设这些产品都是通过普通方式出口，那么未被豁免对等关税且通过普通方式对美出口的产品，2024年金额为23545亿元，占比63.0%。

第二次是5月12日，根据《声明》，美国自华进口产品暂停24%的对等关税90天，执行10%的对等关税，取消后续因中国反制而加征的关税。

第三次是5月13日，美国宣布将把来自于中国的小额包裹货物的从价关税税率，从120%下调至54%。而在今年5月2日之前，美国对价值800美元以下的小额包裹进入美国是免税的。

由于这三次调整，不涉及美国以芬太尼为由对中国产品加征的20%关税，后续这20%的关税继续执行。

4月10日到5月13日这一个月左右的时间里，美国对华关税较2024年提高了20%×18.4%+133%×63.0%=87.4%.其中，20%×18.4%指的是4月12日被豁免对等关税的产品，被征收了20%的芬太尼关税；133%×63%指的是，除了4月12日被豁免关税和小额包裹外，其余占比63%的产品，关税税率提高了133个百分点（从12%提高至145%）。

未来90天内，美国对从我国的进口产品关税税率较2024年总体提高了20%×18.4%+54%×18.6%+30%×63.0%=32.6%。

如果90天内由于中美谈判取得进展，美国对华关税税率维持不变，那么8月中旬到年底，美国对华关税平均为32.6%。

如果90天内中美谈判未取得进展，美国可能对华产品加征24%的对等关税，那么2025年8月中旬到2025年底，美国对华关税税率均值为20%×18.4%+54%×18.6%+54%×63.0%=47.7%。

如果在90天内中美谈判取得进展时（不加征24%的关税），4月初到年末，美国对华关税平均上升87.4%×(1/9)+32.6%×(8/9)=38.7%；如果90天内中美谈判未取得进展，4月初到年末，美国对华关税平均上升87.4%×（1/9）+32.6%×（3/9）+47.7%×(5/9)=47.1%。

美国进口的关税弹性约为-1.4，即关税每上升1个百分点，美国从中国进口下降1.4个百分点。考虑到未来90天，中国企业预计会有新一轮的对美抢出口，全年维度看美国从中国进口的关税弹性可能缩小（绝对值变小），假设为-1。

根据前面的分析，在90天内中美会谈取得时（不加征24%的关税），2025年二季度到四季度，中国对美国出口同比下降38.7%；在90天内中美会谈未取得积极成果时，2025年二季度到四季度，中国对美出口同比下降47.1%。

再来分析对等关税政策对转口贸易的影响。东盟和墨西哥是中国主要的转口地区，2018年后中国向墨西哥、东盟的出口增速，明显快于中国总体的出口增速，而且比中美贸易摩擦之前的增速高。假设中国向墨西哥、东盟的出口增速，快于趋势的部分，由转口贸易贡献，可算出来2024年中国对墨西哥、东盟的出口里，转口贸易分别为1700亿元、7200亿元，分别占当年中国对墨西哥、东盟出口的26.2%、17.2%。

目前中国主要的转口贸易地区，基本获得了美国90天的高税率对等关税豁免，执行10%的对等关税税率，符合美加墨自由贸易协定的墨西哥产品进入美国依然可享受免税，这要明显低于美国对华的关税税率。预计二季度，中国的转口贸易金额将大幅上升，抢在豁免期加快对美出口。按正常规模翻倍计算，预计二季度中国转口贸易将增加2000亿元。

三季度开始，中国转口贸易的难度可能将上升。美国进口对关税的弹性为-1.4，假设下半年转口贸易最终被加征的关税为20%，下半年转口贸易将减少约1250亿元。综合前面的计算，那么2025年二到四季度，转口贸易将增加750亿元。

两种情形下，关税政策对2025年二季度到四季度，中国对美国出口的拖累分别为1.14万亿元、1.39万亿元。考虑到转口贸易的影响后，关税政策对2025年二季度到四季度中国总出口的拖累分别为1.07万亿元、1.31万亿元，中值为1.2万亿元。

假设剔除掉转口贸易后，2025年二季度到四季度，中国向除美国外的其它地区出口平均下降2%，加权考虑A、B、C三大渠道对中国出口的影响，在未来90天中美谈判取得进展时，中国出口同比下降7.0%；如果未来90天中美谈判未取得进展时，中国出口同比下降8.3%。

2025年一季度，中国出口同比增长5.8%。最近三年，一季度出口占全年比例平均为23%。加权后计算得2025年中国出口同比，在两种情形下分别-4.1%和-5.1%，中枢在-4.5%左右。

关税或拖累今年GDP0.6个百分点

同样先分析渠道A和B对2025年中国GDP的影响。牛津经济研究院测算显示，美国对华关税从10%提高到60%时，中国GDP增速对美国关税的弹性约为-0.03，即美国对华关税提升1个百分点，拖累中国GDP增长0.03个百分点。

考虑到90天后关税政策存在不确定性，未来90天中国企业会加快抢向美国的出口，抢出口效应使得关税税率提升对中国GDP的拖累趋弱，假设中国GDP增速对美国关税的弹性变为-0.02。

在90天内谈判取得进展和没有取得进展的两种情况下，关税政策对2025年二季度到四季度中国GDP的拖累分别为0.77个百分点、0.94个百分点。由于后三个季度GDP占全年比例为77%，那么关税政策对2025年全年中国GDP的拖累分别为0.6个百分点、0.7个百分点。

再来分析转口贸易的影响。前文指出，2025年二到四季度中国通过东盟和墨西哥的转口贸易，将增加750亿，大约对全年GDP正向拉动0.06个百分点。

综合来看，两种情形下关税政策对2025年中国GDP的拖累分别为0.53个百分点和0.66个百分点，中值为0.6个百分点。

今年的增量政策仍值得期待

由于受美国超预期提高关税的影响，出口将出现负增长，而去年出口对GDP的增量贡献达到30%，故今年我国要实现5%的GDP增长目标，就需要有财政支出上的增量政策。

从我国过去两年看，GDP增速均是一季度表现比较强，后两个季度则明显走弱。估计今年二季度后经济受出口拖累影响会比较明显，故存量政策应该尽快落地，增量政策则要适当前置。而政策的着力点应该是促消费，因为出口下降则产能过剩压力会进一步加大。

从过去的经验看，尽管促消费一直是政策的重心，但每年的消费增速却远低于制造业或基建投资，这是什么原因呢？一方面可能是因为消费是慢变量，促消费的政策往往不能立竿见影，另一方面由于GDP考核的主要在地方，为了完成当年的GDP增速目标，最终还是会侧重在投资方面发力。

因此，建议今后应该建立促消费的考核指标，以加快中国经济从投资向消费转型的步伐。今年的财政赤字率应提高0.5个百分点，即增加7000亿左右的财政支出，主要用于促消费。

例如，以旧换新实际上就是国家补贴消费，今年规模达到3000亿元，促销费的效果不错，建议继续追加规模。但建议补贴范围继续扩大，从耐用消费品领域扩大到一般消费品，从商品消费扩大到服务消费，这样可以使得获得消费补贴的受益群体大幅增加。因为像手机、电动车、家电、家装等国补的受益人群以中高收入者为主，但中国的消费主力却是中低收入群体。

此外，以旧换新思路下的“国补”，对于没有购买耐用品需求而未获得补贴的居民来讲是否存在“公平性”问题，目前似乎没有人提出，可否发行一种称之为“可循环数字消费券”，向全体国民普发，这样既可以实现公平性目标，又能扩大消费的乘数效应。

加快推进金融开放与人民币国际化

特朗普之后，迫不及待地对全球加征关税，说明美国的政府债务问题已经非常严重，寄希望于增加关税收入来缓解债务压力。但加征关税的负效应也非常大，如导致美国与其他国家的经贸关系恶化，国内通胀压力加大、由于全球产业链、供应链受损，导致包括美国在内的多国经济增速放缓，那么，美债和美元信用均受到负面影响。

对我国而言，应对方法除了扩内需之外，就是加大与美国之外国家的经贸合作力度。早在5年前，保持内循环和外循环畅通就被列为我国经济的新发展模式。如近年来，我国已经给越来越多的国家提供免签政策，开放之门越来越大。但这些年来，受国内产业饱和度提高的影响，FDI的增量明显下降，境外投资中国的一级市场投资基金规模也显著减少。

最近证监会已经出台了一揽子资本市场高水平开放政策，包括了“鼓励境外投资机构依规设立投资境内的人民币基金”等。目前境外机构持有的A股市值达到3万亿元人民币左右，但占A股总市值比重只有3.4%左右，故需要把资本市场的开放之门进一步开大。

在人民币国际化方面，我国已经与超过40个国家和地区签订了“双边本币互换协议”这也有利于贸易和投资便利化，维护区域金融稳定，有利于加快人民币国际化进程。

在国际储备货币占比方面，美元依然保持主导地位，占比58.4%，欧元位居第二(20.2%)，日元排第三(5.5%)，英镑第四(4.8%)，人民币以3.6%的份额位列第五。不过，从增长速度看，人民币是唯一持续增长的主要储备货币。

同样，今年3月人民币在全球支付占比上升至4.33%，首超日元。但相比美国的41.1%份额，差距还是比较大。当然，该数据存在一定低估，因为该统计未包含CIPS、双边货币互换协议及与部分国家或地区本地结算系统的结算数据，故实际人民币结算比例高于此，但加总后估计在8%左右（国际清算银行估算2024年占比为6.8%）。但我国的GDP已经占全球17%以上，出口占全球15%左右，所以人民币国际化水平仍有进一步提高的空间。

在当下美元走弱、美债信用受到一定负面影响的背景下，继续扩大CIPS的使用面、推广数字人民币，是目前难得的良机，也是应对美元霸权及可能发生中美金融战的有力手段。但要让更多的国家、更多的贸易商和居民接受人民币，恐怕还得进一步扩大金融开放度、放松管控。

如今，美元应该贬值已经成为越来越多美国人士和世界各国的共识，这实际上也是抓紧推进人民币国际化的难得契机，使得这一进程对国内经济的冲击更小。

宏观经济是一个大系统，任何一项政策都会带来利弊得失，因此，不要期望有万无一失的妙招。从全球范围看，当今强悍的企业（如七巨头）几乎都是靠激烈的市场化竞争而崛起，企业如此，行业也一样。过去30多年来中国出口行业的一骑绝尘，靠的是改革开放下大量引进外资，靠的是民企在后续出口中担当最大主力。

所谓韧性，就是好的体制和机制。

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陈志平波段手

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先睹为快

【农产品加工】
改革开放以来, 我国加强了农产品加工研发力度, 取得了一大批有影响、高水平的科研成果, 并得到应用。随着农业技术的进步, 农产品质量普遍提高, 一方面, 推广良种和先进实用技术, 农产品优质率大幅提高, 另一方面, 农业机械化全面提速, 农民生产效率得到提高。通过储藏与保鲜技术的... 展开全文

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农产品加工

改革开放以来, 我国加强了农产品加工研发力度, 取得了一大批有影响、高水平的科研成果, 并得到应用。随着农业技术的进步, 农产品质量普遍提高, 一方面, 推广良种和先进实用技术, 农产品优质率大幅提高, 另一方面, 农业机械化全面提速, 农民生产效率得到提高。通过储藏与保鲜技术的推广应用, 使我国主要果蔬的储藏与供应期明显延长, 苹果储藏期达6~8个月, 柑橘的常规性防腐保鲜问题基本解决, 芒果储藏期可达38 d, 荔枝冷藏达34 d, 常温储藏达6~7d, 为荔枝的常温北运提供了可能性。果蔬运输技术的研究已经开始, 我国自主研制的隔热通风车, 大规模试验, 好果率达到90%~95%。贮粮技术有较大的发展, 着重开发了低温贮粮、气调贮粮和虫害治理技术, 减压贮粮的研究也取得了良好的成果。

农产品加工向深度、精度及专用化方向发展。随着农产品直接消费需求的下降, 加工制品的比重上升, 农产品加工业的产品结构开始向多样化的方向发展, 产品附加值不断提高, 主要农产品深加工或二次以上加工的比例达到30%以上。开发出各种等级的专用面粉、玉米粉、变性淀粉、各种专用油、系列植物蛋白, 研制成功具有高附加值的低酚棉籽蛋白发泡粉和乳化剂。新技术在农产品加工业中逐步应用, 例如微波技术、速冻技术、真空压力技术、膜分离技术、挤压膨化技术、超微粉碎技术、微胶囊技术以及电子技术等与自身相比技术水平有了一定提高。 [2]

对此本人以国内证券大数据数据资料全库信息做如下分析二

七是关注海产品加工方面的东方海洋、国联水产、好当家、晨鑫科技、大众公用；

八是肉食加工类公司如煌上煌、百洋股份、得利斯、顺鑫农业、西部牧业、新希望、新五丰、唐人神、雨润食品、华统股份、仙坛股份、圣农民展、民和股份、中天羊业；

九是关注茶业加工方面的白茶股份、雅安茶业、维维股份；

十是关注蔬菜加工方面的冠农股份、敦煌种业、田园股份、巨鹏食品；

十一是关注食用油加工方面的公司如道道全、金健米业、维维股份、敦煌种业、海南椰岛、西王食品、东凌国际、西部牧业、晨光生物、加加食品、西王食品；

十二关注食用菌加工方面的公司如雪榕生物、巨鹏食品、裕国股份、众兴菌业。

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二分明月

【从中国采购磁铁的美企“哭诉”：中方审批严格，我们没有库存了】中美贸易谈判取得突破后，一众依赖中国进口的美企长舒一口气。然而，由于中方对稀土的出口管制并未明确解除，美国采购商越来越焦虑。香港英文媒体《南华早报》5月16日报道注意到，稀土管制是中国手中的一张谈判“王牌”，美国在短期...展开

【从中国采购磁铁的美企“哭诉”：中方审批严格，我们没有库存了】中美贸易谈判取得突破后，一众依赖中国进口的美企长舒一口气。然而，由于中方对稀土的出口管制并未明确解除，美国采购商越来越焦虑。

香港英文媒体《南华早报》5月16日报道注意到，稀土管制是中国手中的一张谈判“王牌”，美国在短期内难以摆脱对中国稀土的依赖。从中国采购稀土磁铁的美企担心，在中方严控出口审批之际，企业生产线的材料库存面临告罄风险，这将导致供应链中断，进而引发灾难性的财务影响。

报道称，尽管本周贸易局势有所缓和，但作为消费电子产品、电动汽车和国防系统关键部件的全球最大生产国，中国仍在持续打击稀土走私并加强供应链监管。

一家自称生产“非敏感商业用途”音响设备的美国公司对《南华早报》表达了担忧。这家公司从中国为其在欧洲和拉丁美洲的工厂采购含有微量受控元素的磁铁。由于当前出口审批至少需要45个工作日，且中方要求提供“产品不含管控元素”的担保书，其海外组装线正面临库存枯竭。

该公司在一份声明中称，“出口审批的延迟将扰乱我们的生产，并对下游汽车制造商的生产计划产生不利影响，包括可能导致生产停滞”，“长期未解决的问题将引发灾难性财务影响，包括收入暴跌和供应链连锁中断”。

自从中方实施稀土限制以来，这家未具名的美国设备制造商自称已派代表赴华跟进许可审批过程。该公司甚至还请求美国官员提供支持，以便与中方接触，解决产品运输延误的问题。收起

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宜山路

【中国首家完全由42名人工智能医生运营的医院震惊世界】
#美媒赞中国首家AI医院震惊世界# 【中国首家AI医院，一个里程碑事件】美国《每日银河》杂志5月15日文章，原题：中国首家完全由42名人工智能医生运营的医院震惊世界人工智能（AI）在医疗领域持续取得重大进展，中国最近公布一项突破性进展：成立全球首家由42名人工智能医生组成的人... 展开全文

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中国首家完全由42名人工智能医生运营的医院震惊世界

#美媒赞中国首家AI医院震惊世界# 【中国首家AI医院，一个里程碑事件】美国《每日银河》杂志5月15日文章，原题：中国首家完全由42名人工智能医生运营的医院震惊世界

人工智能（AI）在医疗领域持续取得重大进展，中国最近公布一项突破性进展：成立全球首家由42名人工智能医生组成的人工智能医院。这个由清华大学智能产业研究院（AIR）开发的创新型医疗机构，整合了21项医疗科室的尖端技术。这标志着中国向AI驱动医疗护理迈出的重要一步。

该医院的AI医护人员通过大型语言模型驱动的智能体进行自主沟通。该系统模拟了覆盖患者护理每个阶段的完整闭环流程：从院前程序、分诊和挂号，到咨询、检查、诊断、开处方、康复和随访。通过分析海量医学文献并持续学习，这些AI医生可自主优化诊断和治疗技能。

这家AI医院短短几天内处理了超过1万名虚拟患者。研究人员说，假设人类医生平均每周治疗100名患者，完成这一工作量通常需要约两年时间。AIR执行院长刘洋表示，这项研究是医疗领域的变革性突破。这家AI医院将改变医生诊断和治疗患者的方式，为医疗专业人员和公众带来巨大益处。这一创新可能减轻医生工作量、减少诊断错误并提高治疗一致性。

研发团队同时强调严格遵守国家医疗规范的重要性，正审慎探索AI与人类医务人员的高效协作模式，并确保在技术完全成熟后再投入临床推广，目前正着力扩大AI医生精准诊疗的疾病覆盖面。这一里程碑事件揭示了中国人工智能如何快速成长为医疗基础设施的关键组件，通过与人脑智慧互补应对现代医学挑战。作为医疗AI创新浪潮的组成部分，该进展引发关于自动化与人类判断如何平衡的重要思考。中国人工智能医院展现的优异成果为AI医疗未来融入患者体验并赢得信任提供了前瞻视野。（作者梅莉莎·卢尼斯，刘长煌译）

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老韭韭

【同仁堂，触底信号明显】
一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明... 展开全文

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同仁堂，触底信号明显

一、

同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。

经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，例如通过精准预测中药材价格波动，在低位扩大战略储备，降低采购成本。现金流的充裕为后续市场拓展和创新投入提供了安.全垫。

毛利率同比上升2.58个百分点至45.51%，主要受益于原材料成本控制（如进口牛黄试点使采购成本下降20%）和生产效率提升。期间费用率虽上升至26.17%，但结构上呈现“有舍有得”：销售费用同比增21.91%（用于南方市场拓展和渠道推广），而财务费用因债务优化大降353.19%。这一策略性投入表明公司短期内以市场扩张优先，同时严控非必要支出。

二、

安宫牛黄丸占据国内50%-65%市场份额，线上线下双渠道领先，且未纳入集采，市场化定价能力突出。其双天然原料（牛黄、麝香）的产品线定价高端，2024年香港市场提价20%后仍保持竞争力。牛黄清心丸（市占率67%）、大活络丸（62%）、乌鸡白凤丸（55%）等形成矩阵，覆盖心脑血管、妇科、补益等刚需领域。前五大单品贡献医药工业收入的46%，且毛利率显著高于平均水平。

公司2025年重点布局泉州、湛江、长沙等南方城市，通过与益丰、大参林等连锁药房合作建立“终端画像”，制定区域定制化策略。截至2024年底，零售门店达1251家，华东、华南占比36.25%，未来增长潜力可期。线上渠道亦加速融合，电商收入占比提升，缓解传统渠道增长瓶颈。

尽管研发费用同比减少12.30%，但重点品种芪参颗粒（治疗慢性心衰）已进入II期临床试验，预计填补该领域中药创新药空白。此外，公司对生脉饮、加味逍遥丸等经典产品开展二次科研，积累循证医学数据以延.长.生.命周期。长期看，研发投入的“精准化”策略（聚焦临床价值明确的品种）可能更符合中药行业特性。

三、

2025年一季度研发费用同比减少12.30%，延续了2024年研发占比仅2.20%的低位水平（同期行业龙.头普遍超5%）。尽管芪参颗粒等管线进展顺利，但长期依赖经典名方二次开发可能限制创新突破，需警惕在生物药、化学药等领域的布局滞后。

股东总户数增至11.71万户，户均持股市值下降20.26%，筹.码分散或加剧股价波动。不过，证金汇金、基金重仓持股仍占一定比例，显示机构对其长期价值的认可。

资产负债率32.65%，显著低于行业平均水平，货币资金储备达109亿元（2024Q3），无短期偿债压力。分红率近90%，2024年派息13.71亿元，连续多年高分红强化股东回报。这一“现金奶牛”特质契合稳健型投资者的收益需求。

四、

中药材成本占同仁堂生产成本的60%以上，尤其是牛黄、麝香等稀.缺原料。例如，2024年天然牛黄价格同比上涨超150%，直接压制公司毛利率（2024年毛利率降至43.7%，创五年新低）。但若价格指数回落（如2024年7月后部分药材降价），则成本压力缓解，盈利预期改.善。研究发现，康美中药材价格指数的阶段性高点与公司股价底部存在存在明显领先关系，且领先时长不断延长，当下在不考虑时长延长趋势演化的情况下，指数高点领先股价底部6-7个月。

考虑到上一次指数阶段性高点出现在24年8月份，则可以认为股价已经在25年3月触底，当前股价已运行于低位区间。

为什么领先时长有延长的趋势？

同仁堂近年通过搭建供应链运营平台（如与浪潮集团合作）、建立集中采购数字化系统，实现了从原料采购到生产销售的全程可追溯管理。这一转型虽提升了供应链透明度，但也导致决策层级增加。例如，中药材价格波动需经过数据采集、分析、采购策略调整、库存消化等多个环节，其传导效率的复杂性延长了成本压力释放的时间窗口。

由于中药材价格波动加剧（如2023年天然牛黄价格涨幅达153%），同仁堂采取“高库存缓冲风险”策略。2024年前三季度存货同比增长40%以上，意味着高价原料库存需更长时间消化，导致成本下降对利润的改.善滞后。例如，2024年7月价格指数见顶后，企业需优先消耗高价库存，新采购低价原料的效益需等待2-3个季度才能在财报中体现。

中药行业监.管趋严（如《中药注册管理专门规定》强化质量标准），新原料采购需经过更严格的质量认证流程。例如，2024年7月进口牛黄试点政策虽缓解供应紧张，但海外原料引入需完成药监备案、生产流程调整等程序，实际成本节约效应滞后约半年。

中成药集采政策常态化（如2023年全国中成药集采启动）使市场对产品终端降价预期增强。投资者需观察中药材降价能否对冲集采带来的收入压力，这一双重博弈拉长了股价触底所需的验证周期。

随着机构投资者占比提升（如2025年同仁堂流通市值达498亿元），市场更关注前瞻性指标。康美指数作为先行指标被纳入估值模型，但其预测效力受制于多重干扰因素（如宏观经济波动、行业政策）。例如，2024年中药材价格下跌初期，市场需确认其是否属于短期回调（如季节性波动）还是长期趋势，导致观望期延长。

中药行业“中特估值”概念的引入（强调品牌价值与政策红利），使同仁堂的估值逻辑从单纯的成本-利润模型转向“政策壁垒+品牌溢价”综合模型。例如，2024年公司通过提价（如安宫牛黄丸香港市场涨价20.75%）部分抵消成本压力，但市场需评估其可持续性，拉长了对底部确认的时间需求。

综上，同仁堂的短期表现印证了其“老者”般的抗风险能力：现金流改.善、成本可控、刚需产品支撑基本盘。长期增长则依赖于南方市场渗透与创新药突破，尽管研发投入收缩是潜在隐患，但其深厚的品牌底蕴、清晰的渠道策略及财务安.全边际，使其成为追求稳.定.收.益的投资者的优选，本人认为，股价已经在25年3月触底，当前股价已运行于低位区间。在中药行业政策红利（如经典名方保护、进口原料试点）加持下，同仁堂的“稳扎稳打”策略有望在波动市场中持续兑现价值。（务简道）

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财富密钥

空战，展开收起

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财富密钥

【装备覆盖“空天地海” 世界雷达博览会今日开幕】国睿，四创，南湖展开收起

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集结号

【即将首飞！九天无人机为啥被称空中无人机航母】#九天无人机预计6月底完成首飞# 在第十五届中国航展上，“九天”察打一体无人机首次亮相就备受关注，预计今年6月底完成首飞任务。[星星]翼展达25米，最大起飞重量16吨，最大载重6吨。[星星]动力系统采用涡扇发动机，最大飞行高度可达1....展开

【即将首飞！九天无人机为啥被称空中无人机航母】#九天无人机预计6月底完成首飞# 在第十五届中国航展上，“九天”察打一体无人机首次亮相就备受关注，预计今年6月底完成首飞任务。
[星星]翼展达25米，最大起飞重量16吨，最大载重6吨。
[星星]动力系统采用涡扇发动机，最大飞行高度可达1.5万米，最快飞行速度可达700千米每小时。
[星星]续航能力十分出色，最大航程7000公里，航时大于12小时。
[星星]挂载能力也引人注目，8个外挂点，既可以挂载1000公斤级的制导炸弹，也可以挂载空空导弹、空弹、反舰导弹和巡飞弹。
[星星]“九天”无人机的另一大亮点是在机腹内集成了神秘的“异构蜂巢任务舱”。这个任务舱可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，所以“九天”无人机也有“空中无人机航母”之称。收起

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花荣

【读万卷书，行万里路，阅万鸟人，之三十一】影视剧中人物故事有许多是虚拟、改编或者局部告知的，人们坚定的信以为真，下面这些影视剧都有你不知道的故事：1、甲级战斗英雄、铁道游击队创始人在抗战胜利后投敌。2、《半夜鸡叫》里的周扒皮从未半夜鸡叫过，是个老实本份的勤劳人。3、《雍正王朝》里...展开

【读万卷书，行万里路，阅万鸟人，之三十一】影视剧中人物故事有许多是虚拟、改编或者局部告知的，人们坚定的信以为真，下面这些影视剧都有你不知道的故事：1、甲级战斗英雄、铁道游击队创始人在抗战胜利后投敌。2、《半夜鸡叫》里的周扒皮从未半夜鸡叫过，是个老实本份的勤劳人。3、《雍正王朝》里的李卫，并不是穷人出身，他家是富豪，他的官是他爸替他捐的。4、《甄嬛传》里的宫斗戏全部是假的是现在人编的，《杨门女将》也全是假的。5、越是传奇越是经典越是假的，有些是你坚信不疑的。收起

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花荣

【读万卷书，行万里路，阅万鸟人，之三十】许多人的认知是从宣传、课本、影视中得来的，其实宣传、课本、影视与历史事实经常是不一致的，或者只是局部片段告知，比如说岳飞这个人物在南宋，高宗时他是卖国贼，孝宗时是爱国英雄，期间他是农民起义的刽子手（坟被红卫兵挖了），后来上了课本成了爱国英雄...展开

【读万卷书，行万里路，阅万鸟人，之三十】许多人的认知是从宣传、课本、影视中得来的，其实宣传、课本、影视与历史事实经常是不一致的，或者只是局部片段告知，比如说岳飞这个人物在南宋，高宗时他是卖国贼，孝宗时是爱国英雄，期间他是农民起义的刽子手（坟被红卫兵挖了），后来上了课本成了爱国英雄，现在从课本中消失了。站在老百姓的立场上，岳飞就是历史上军阀，我们犯不上爱他恨他，秦桧、高宗也一样，都是中性人物，你的爱恨只是荒谬的虚拟感情，冲淡了你的正确认知和智慧。收起

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先睹为快

【博科测试】
博科测试公司所属行业发展情况 1、伺服测试设备行业 ... 展开全文

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博科测试

博科测试公司所属行业发展情况

1、伺服测试设备行业

公司长期致力于伺服液压测试设备的研发、设计、制造、销售及系统集成等综合服务，主要依靠自主创新开展生产经营，通过提升技术创新能力和研发成果转化能力、优化测试及控制技术，使产品在质量、寿命、稳定性等各方面得到持续提升或在应用场景方面得到拓展，以满足下游客户的多种需求。公司所生产的伺服液压测试设备可应用于结构测试领域（含土木工程建筑、航空航天、核电工业、轨道交通、国防军工、船舶工业、石油工业、电子通信）、汽车整车及零部件测试领域。公司所处伺服测试设备行业及应用领域基本情况如下：

1.1结构测试领域

对于结构试验领域，设备需求与社会研发投入及财政科学技术支出有密切的关系。近年来我国的财政科学技术支出保持持续增长趋势，根据财政部公布的《2024年中国财政政策执行情况报告》（以下简称“《报告》”）显示，教育支出42,076亿元，增长2%，科学技术支出11,505亿元，增长5.7%。《报告》同时指出，坚持把科技作为重点领域予以优先保障，着力优化科技投入结构，进一步向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦。支持“科技创新2030—重大项目”启动实施。以国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学、科技领军企业为重点，支持强化国家战略科技力量。随着国家财政科研支出的不断增长、我国工业制造水平的整体产业升级和企业研发投入增加，以及国家对航空航天、轨道交通等与国民经济密切相关的战略性行业的大力发展，伺服液压测试设备的需求将稳步提升。另外，随着科学技术的进步和市场需求的发展，电子产品日益向多功能、小型化、高可靠性方向发展，功能的复杂化使设备应用的元器件、零部件越来越多，每个元器件的失效都可能使设备或系统发生故障，因此对可靠性要求也越来越高。在电子产品的设计、研发、生产过程中，伺服液压测试扮演着越来越重要的角色。在行业的快速发展及政策的加持下，电子信息企业对伺服测试设备及服务的需求亦将不断增长。

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輝煌腾達

下周短线看好前面四个兄弟，实盘持仓其中二只，下周相信有肉吃展开收起

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勇夺大满贯

【证监会重拳出手！3人被罚没7.5亿元！】近日，证监会发布了对何某儒操纵市场案的罚单。何某儒控制使用多个证券账户，集中资金优势，通过“封涨停”的方式操纵相关股票，盈利金额合计1.47亿元，构成操纵证券市场行为，被证监会没一罚一，合计罚没2.94亿元。展开收起

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泰山石

【军工板块前五名个股】
航天航空板块1. 中航成飞：总市值超2000亿，是我国唯一歼击机整机制造商，歼 -20、FC -31等主力机型核心供应商。2. 中航沈飞：总市值1301亿元，是歼-16/35等机型市占率100%，无人机协同作战系统进入实战部署。3. 中航西飞：总市值674亿，运 -20运输机年产... 展开全文

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军工板块前五名个股

航天航空板块

1. 中航成飞：总市值超2000亿，是我国唯一歼击机整机制造商，歼 -20、FC -31等主力机型核心供应商。

2. 中航沈飞：总市值1301亿元，是歼-16/35等机型市占率100%，无人机协同作战系统进入实战部署。

3. 中航西飞：总市值674亿，运 -20运输机年产30架，C919机体结构件供应占比60%。

4. 洪都航空：总市值260亿，在教练机制造等领域具有重要地位。

5. 国博电子：总市值358亿，在军工电子领域有较强实力。

航海船舶版块

1. 中国船舶：总市值1403亿元，是全球最大造船集团，承建福建舰系统，LNG运输船市占率35%。

2. 中国重工：总市值1008亿元，BA指标排名行业第一，核用高强钢国产化突破。

3. 中船防务：华南地区船舶制造龙头，军辅船订单占比提升至35%。

4. 亚星锚链：是锚链领域的龙头企业，全球市场占有率高，为船舶及海洋工程提供关键配套。

5. 天海防务：在船舶设计、海洋工程等领域有一定的技术实力和市场份额，参与了多种军民用船舶及海洋工程装备的设计与建造。

国防信息化版块

1. 海格通信：市值278亿，是军工电子行业的重要企业，在无线通信、导航设备等领域有深厚技术积累。

2. 七一二：市值177亿，专注于无线通信终端及系统产品，为国防信息化提供通信保障。

3. 国博电子：市值283亿，在射频微波器件、组件及子系统等方面具有核心技术，产品广泛应用于雷达、等领域。

4. 北方导航：市值134亿，是惯性制导系统龙头，覆盖火箭弹、巡航导弹等。

5. 雷电微力：市值87亿，专注于毫米波有源相控阵微系统，在精确制导、雷达探测等方面有重要作用。

军工材料版块

1. 光启技术：总市值890.49亿，在超材料领域具有领先技术，产品应用于航空航天、国防装备等。

2. 中航高科：是国内航空复合材料的主要供应商，在先进复合材料研发和生产方面具有优势，总市值319.01亿元。

3. 西部超导：在超导材料和高性能钛合金材料领域技术先进，是国内重要的军工材料供应商，总市值302.22亿元。

4. 宝钛股份：是我国最大的钛及钛合金生产、科研基地，为航空航天、舰船等领域提供关键钛材。

5. 抚顺特钢：特殊钢生产企业，其产品广泛应用于航空航天、兵器、船舶等军工领域，在高温合金、高强钢等方面有一定的技术实力和市场份额。$中航成飞(SZ302132)$ $中国船舶(SH600150)$ $光启技术(SZ002625)$

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先睹为快

【维柴重机】
报告期内维柴重机公司从事的主要业务公司主要开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用30-13600马力的发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统，兼... 展开全文

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维柴重机

报告期内维柴重机公司从事的主要业务

公司主要开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用30-13600马力的发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统，兼顾经营柴油机零部件、船用齿轮箱配套等产品，并具有提供整套动力解决方案及电力解决方案的能力。公司业务覆盖远洋、近海、内河和发电四个领域，船用发动机在内河和近海运输船、渔船市场处于领先地位，发电机组被广泛应用于船舶、通讯、数据中心、油田、医疗等行业。

公司以打造海洋装备民族品牌为战略引领，为客户提供行业领先的船舶动力系统及能源电力系统解决方案。重点围绕产品、客户、市场、人才、盈利五方面，持续提升公司的核心竞争力。

船舶动力方面，公司持续开发全新平台产品、优化老平台产品，全面提升产品品质，完成火花塞点火、微喷引燃、高压直喷等多种技术路线的天然气发动机及双燃料发动机的开发和应用，并且完成甲醇发动机产品开发布局，在船用发动机节能减排方面走在了行业前列；通过发挥新老平台产品、中高端平台产品的组合优势，不断提升公司产品竞争力。能源电力方面，公司发电机组产品各项表现优异，品牌影响力、

市场布局、服务网络优势明显。

通过为客户提供个性化解决方案及产品全生命周期贴心服务，赢得客户满意和信赖。通过加强细分市场研究和突破，优化业务结构，巩固市场优势。通过持续加强人才队伍建设，复合型人才培养，推进人才引领智造赋能。通过对产业链的全价值流程分析，深挖提质降本增效潜力，提升公司的盈利能力。

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宋清辉

【宋清辉：香港在数字人民币及其跨境结算系统推广方面扮演重要角色】
著名经济学家宋清辉表示，香港国际金融中心是连接内地和全球市场的重要桥梁，在数字人民币及其跨境结算系统推广方面扮演至关重要的角色。他建议，香港可以成为数字人民币跨境使用「先行测试区」，探索不同场景下的数字人民币应用模式，借此巩固并且提升香港中心的全球影响，为人民币国际化及数币系统的... 展开全文

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宋清辉：香港在数字人民币及其跨境结算系统推广方面扮演重要角色

著名经济学家宋清辉表示，香港国际金融中心是连接内地和全球市场的重要桥梁，在数字人民币及其跨境结算系统推广方面扮演至关重要的角色。他建议，香港可以成为数字人民币跨境使用「先行测试区」，探索不同场景下的数字人民币应用模式，借此巩固并且提升香港中心的全球影响，为人民币国际化及数币系统的全球推广做出独特贡献。

抓紧机遇/数字人民币跨境测试香港发挥积极作用

香港国际金融中心在数字人民币「出海」过程中扮演重要角色。分析称，香港是多边央行数字货币桥项目的重要参与者之一，随着数字人民币相关测试的逐步深入，香港在数字人民币跨境结算系统（下称，数币系统）的技术测试、应用推广等将发挥积极作用。

中国证监会今年3月发布《关于政协十四届全国委员会第二次会议提案答覆的函》，其中提及「结合实际有序开展数字人民币在香港试点等」。观察者网载文，在香港与阿布扎比的首次测试中，某企业通过数字人民币向中东供应商付款，资金不再经过6家中介银行，通过分布式账本实时到账，手续费下降98%。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，香港国际金融中心是连接内地和全球市场的重要桥梁，在数字人民币及其跨境结算系统推广方面扮演至关重要的角色。他建议，香港可以成为数字人民币跨境使用「先行测试区」，探索不同场景下的数字人民币应用模式，借此巩固并且提升香港中心的全球影响，为人民币国际化及数币系统的全球推广做出独特贡献。

「香港是多边央行数字货币桥项目重要参与者之一。」上海金融与发展实验室特聘研究员邓宇观察到，人民银行与香港金管局正积极推动落实内地与香港快速支付系统（IBPS，即内地的网上支付跨行清算系统）与香港「转数快（FPS）」互联。金融基础设施创新方面，香港金管局正研究数码港元应用，多边央行数字货币桥项目也从实验阶段迈入试行阶段。

便利国际机构接入使用

宋清辉认为，在符合国家金融安全和监管要求前提下，重要金融基础设施有必要在香港布局，或与香港建立更紧密连接。短期可采用「双中心」或「互联互通」模式，即一些重要的国家金融基础设施核心功能设在内地，但在香港地区设立分支机构，充分利用其国际化优势服务跨境业务。他续称，数币系统完全可在香港设立重要接口和节点，更好便利国际机构接入使用，「如此既确保了国家金融安全，也可一展香港所长」。

邓宇指出，人民银行与香港金管局在数字人民币跨境零售支付方面的合作进入第二阶段测试，其目标是通过「转数快」为数字人民币钱包增值。他相信，未来香港在数币系统的技术测试、应用推广等方面将发挥积极作用，除支付结算外，有望在金融市场、资本市场等结算和交易领域深化数币系统的应用前景。原标题：抓紧机遇/数字人民币跨境测试香港发挥积极作用

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阿牛

【军工+PEEK材料，最正宗的8家公司】
军工+PEEK材料，最正宗的8家公司。PEEK（聚醚醚酮）是一种高性能热塑性材料，具有耐高温、耐化学腐蚀、高机械强度、轻质、阻燃等特性，在军工领域的关键应用中展现出显著优势，如航空航天、电子设备和军工装备等。军工装备作为一个庞大的产业，多个细分领域围绕PEEK材料的综合性能... 展开全文

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军工+PEEK材料，最正宗的8家公司

军工+PEEK材料，最正宗的8家公司。PEEK（聚醚醚酮）是一种高性能热塑性材料，具有耐高温、耐化学腐蚀、高机械强度、轻质、阻燃等特性，在军工领域的关键应用中展现出显著优势，如航空航天、电子设备和军工装备等。军工装备作为一个庞大的产业，多个细分领域围绕PEEK材料的综合性能与轻量化特点开展应用，尤其在尖端装备中逐步替代传统材料。未来，随着军工产业的不断发展，PEEK材料的需求或将进一步爆发，在军工和PEEK材料皆有布局的公司，值得重点关注。本期将深度梳理PEEK材料和军工领域，根据业务关联度，筛选出同时在军工产业链和PEEK材料产业链的公司，供大家进一步研究参考。注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

第一家：华密新材主营业务：主要产品和服务为橡塑材料、橡塑制品军工关联：公司积极打入航空航天高端橡塑材料领域，运用自身技术经验与创新能力为国防军工客户开发高端机型橡塑零部件PEEK材料：公司募投之一的特种工程塑料项目目前主要产出PA6、PEEK、PI等中高端特种改性工程塑料公司亮点：中国橡胶工业协会橡胶制品分会副理事长单位、中国塑料加工工业协会改性塑料专业委员会常务理事单位，产品在工信部、科技部等国家五部委举办的中国第五届先进技术转化应用大赛中荣获铜奖。

第二家：肯特股份主营业务：高性能工程塑料制品及组配件的研发、生产与销售业务军工关联：子公司天津氟膜新材料自一九六九年开始承接军工配套氟塑料制品的研制和生产任务，已完成多项国家及部、市级攻关及重点配套研究项目PEEK材料：公司掌握了PTFE、PEEK、改性PA等多种工程塑料技术，开发出PTFE耐磨系列、PTFE耐压系列、PEEK减磨系列、PEEK高温耐压系列、改性PA系列、高/低介电常数PTFE薄膜系列等公司亮点：公司被认定为国家级“专精特新小巨人”企业、“国家高新技术企业”等，产品多次获得省、市科技进步奖和中国专利优秀奖、中国塑料加工业优秀科技成果奖。

第三家：盛帮股份主营业务：橡胶高分子材料制品研发、生产和销售军工关联：公司航空类产品主要为O形圈、皮碗、垫片等航空密封件，主要配套军用飞机及发动机制造单位PEEK材料：公司在PEEK材料领域有技术研发及储备，同时公司已有相关PEEK材料产品公司亮点：公司国家（行业）标准制定单位，拥有与核心技术密切相关的18项核心专利，参与制定多项国家和行业标准，拥有较强的竞争力。

第四家：沃特股份主营业务：高性能功能高分子材料合成、改性和成品的研发、生产制造、销售及技术服务军工关联：公司液晶聚合物、高温尼龙等产品应用于军工领域PEEK材料：公司的聚芳醚酮产线正在建设中，其中包含PEEK产线公司亮点：公司现已成为国家工信部高速连接器“一条龙”应用示范参与单位，先后承担国家、省、市级技术攻关项目，并连续多年入选“深圳企业500强”、“深圳行业领袖企业100强”榜单。

第五家：双一科技主营业务：复合材料的研发、生产、销售和服务军工关联：公司有相关军品业务，目前比例还较小PEEK材料：公司产品有3D打印PEEK-CF复合材料进气歧管、PEEK材料行李架产品公司亮点：拥有山东省工业设计中心、山东省企业技术中心等五个省级、两个市级创新研发平台，已取得授权专利160余项，其中发明专利26项，参与起草国家标准8项、团体标准3项。

第六家：超捷股份主营业务：高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售军工关联：参股公司成都新月，属于航空航天军工领域，产品主要为军用飞机零件和民用飞机零件，客户涵盖中航工业下属多家军机主机厂以及航空发动机制造单位PEEK材料：公司有向客户销售PEEK塑料零部件产品，包括连杆、齿轮等公司亮点：公司获得了国家级“专精特新”、上海市“专精特新”中小企业等荣誉，秉承着“为客户提供优质的连接与紧固技术解决方案”的使命，积极推动中国高端制造以支持全球汽车零部件领域的持续发展和创新。

第七家：光启技术主营业务：新一代超材料尖端装备产品的研发、生产及销售，主要产品是超材料产品、超材料研发业务军工关联：子公司光启尖端主营超材料前沿技术研究和军工超材料解决方案及产品生产PEEK材料：公司具有电磁屏蔽材料和PEEK材料的技术储备和产品应用公司亮点：国内唯一一家将超材料技术形成产品并大规模应用于尖端装备领域的公司，拥有全球首条超材料生产线。

第八家：光威复材主营业务：碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产装备的研发、生产与销售军工关联：国内碳纤维行业龙头企业，是我国航空航天领域碳纤维主力供应商，公司主营的碳纤维是国防装备的关键材料PEEK材料：目前已形成了PEEK预浸丝/预浸带等热塑性碳纤维复合材料产品公司亮点：公司拥有“国家级工业设计中心”、“国家认定企业技术中心”、“山东省碳纤维技术创新中心”、院士工作站等多个国家和省级研发平台荣誉称号，是国内领军碳纤维行业领军企业。军工装备作为一个庞大的产业，PEEK材料作为优点鲜明的新材料，未来随着制造技术优化，PEEK材料在军工领域的应用范围将进一步扩展。上述公司在军工和PEEK材料这两大赛道均有关联业务，未来随着这两个产业的发展和融合，也或得到更广阔的发展前景，值得期待。原创不易，请求大家关注支持我，加星标每天第一时间获取专业有价值的商业研报。声明：本文素材引用官方媒体和网络新闻资料，如有错误，请以最新资料为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上

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先睹为快

作为国内白酒龙头企业的五粮液（000858.SZ）精彩亮相博览会，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在演讲中表示，这一示范要在生态、品质、文化、健康以及社会责任等方面做到\"五个典范\"。第一典范：生态保护，天人合一 ...展开

作为国内白酒龙头企业的五粮液（000858.SZ）精彩亮相博览会，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在演讲中表示，这一示范要在生态、品质、文化、健康以及社会责任等方面做到"五个典范"。第一典范：生态保护，天人合一中国经济迈入高质量发展阶段，对于企业而言，也提出了更高的要求。作为中国浓香型白酒龙头企业，五粮液近年的发展，也一直围绕高质量发展而布局。公司正全力打造"五个典范"持续稳健高质量发展的现代化企业。首先，保护生态环境，将绿色发展融入到发展战略中，是企业当下高质量发展的必经之路，对于酿酒企业更是如此。近些年，泸州老窖、保乐力加等名酒品牌坚持生态酿造和环境保护，实现了商业发展与生态环境的共赢。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在世界名酒价值论坛上表示，世界名酒要大力践行绿色发展理念，始终恪守天人合一的生态观，尊重自然、顺应自然、保护自然，积极探索绿色发展的新模式、新路径、新举措，引领行业绿色化、生态化、低碳化发。每一杯好酒的酿成，离不开所在产区独特而丰富的水源、土壤、气候、空气、微生物等自然条件。生长于宜宾的五粮液，将"保护好长江上游水质"视为筑牢其基业长青的绿色根基和永续发展的价值逻辑，全力推进扩绿、节能、减污、降碳，打造生态化园区、提供生态化产品、实现生态化生产。实际上，在白酒行业，五粮液率先提出争创"零碳酒企"的愿景，将零碳目标与企业发展紧密结合，明确提出要争做中国酿酒行业碳中和文化的先行者。通过其坚定不移地走"生态优先，绿色发展"之路，公司成为国家发改委、生态环境部、人MR报联合主办的"2023碳达峰碳中和绿色发展优秀案例"的入选者，以及2023年服贸会"绿色发展服务示范案例"的入选者，均为酒企唯一。收起

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宁波海岸线

【水晶球牛人选股大赛480周参赛股】我的关注股：$康泰生物(sz300601)$ 看好； $晨光电缆(bj834639)$ 看好。展开收起

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龙马

中鼎股份，它的密封系统产品供应给奔驰、宝马、特斯拉这些高端品牌，2024 年上半年这块业务的收入占比是 20.03%。冷却系统：这公司是全球第二大汽车流体管路供应商，掌握着 creatube 自动成型工艺等核心技术。2024 年上半年冷却系统业务收入占比 26.23%，...展开

中鼎股份，它的密封系统产品供应给奔驰、宝马、特斯拉这些高端品牌，2024 年上半年这块业务的收入占比是 20.03%。
冷却系统：这公司是全球第二大汽车流体管路供应商，掌握着 creatube 自动成型工艺等核心技术。2024 年上半年冷却系统业务收入占比 26.23%，给特斯拉、比亚迪这些头部车企都有供货。
（二）新兴业务：三大赛道带来新增长
空气悬挂系统：
技术优势：中鼎股份通过收购德国 AMK，掌握了空气供给单元的核心技术，在国内市场份额超过 70%。空气弹簧产品已经得到了理想、蔚来这些车企的订单。
订单情况：到 2024 年 4 月，国内空气悬挂业务订单总产值达到 144 亿元，其中总成产品订单 17 亿元，预计 2025 年量产就能带来收入。
轻量化底盘：
产能扩张：斯洛伐克、墨西哥的工厂正在建设中。2024 年上半年轻量化底盘业务收入同比增长 156.51%，占比提升到了 14.79%，给比亚迪、吉利这些车企都有配套。
技术突破：球头铰链总成技术通过了特斯拉工厂的验证，铝合金控制臂减重效果达到 30%。
人形机器人关节总成：
技术迁移：把汽车密封件微米级精度工艺用到了机器人关节设计上，推出了旋转关节模组（扭矩密度≥180Nm/kg）和线性执行器（推力≥800N）。
客户突破：进了特斯拉Optimus 的第二供应商体系，和国内头部厂商也完成了小批量交付。2024 年订单预计 5000 套，2025 年产能规划是 20 万套。
关注我，每日市场龙头预测！
二、估值解码：低估值和高成长的矛盾体
（一）核心指标横向对比
指标
中鼎股份（2024Q3）
行业平均（汽车零部件）
溢价 / 折价率
市盈率（TTM）
13.89 倍
31.63 倍
-56.1%
市净率（LF）
1.47 倍
2.89 倍
-49.1%
市销率（TTM）
0.98 倍
1.52 倍
-35.5%
研发投入占比
4.5%
3.2%
+40.6%
海外收入占比
54.62%
38.7%
+41.1%
（二）DCF 模型下的价值锚点
用现金流折现模型（DCF）算，如果假设未来三年营收增速 12%、永续增长率 3%、折现率 8%，公司合理估值是 285 亿元，对应股价 21.8 元，比 2025 年 4 月 21 日的收盘价 16.64 元，有 24% 的修复空间。
要是乐观一点，机器人业务 2025 年贡献 5 亿元收入（净利率 20%），折现率下调到 7%，合理估值能升到 340 亿元（对应股价 26.1 元）。
悲观的话，传统业务毛利率下滑到 20%，永续增长率降到 2%，估值就会下修到 230 亿元（对应股价 17.6 元）。
（三）业务拆分估值矩阵
业务板块
营收占比
合理估值（亿元）
对应市值贡献（亿元）
密封系统
20%
48-60
48-60
冷却系统
26%
65-80
65-80
空气悬挂系统
6%
30-45
30-45
轻量化底盘
15%
37-55
37-55
人形机器人关节
2%
20-30
20-30
合计
69%
200-270
200-270
现在（2025 年 4 月 21 日）市值 219 亿元，已经在合理估值下限了，说明市场对机器人业务预期比较保守。
三、技术护城河：并购整合和产学研协同
（一）全球化并购技术反哺
中鼎股份收购了德国 AMK（空悬系统）、TFH（热管理管路）、KACO（特种密封）这些企业，整合了空气供给单元、creatube 工艺、TPV 软管等核心技术，形成了从零部件到总成的垂直整合能力。
还把海外技术引进国内，像 AMK 中国实现了空气弹簧自产，TFH 中国给比亚迪刀片电池热管理系统配套，2024 年国内新能源业务收入占比达到 49.13%。
（二）产学研深度融合
2024 年前三季度中鼎股份研发费用 6.71 亿元，还在增长呢，累计专利 1161 项，国外专利就有 259 项，主导制定了 28 项国家标准。
在技术不断进步和政策利好的情况下，中鼎股份有希望在 2025-2027 年实现估值体系的升级，从“汽车零部件制造商”变成“智能驱动生态构建者”。收起

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