李大霄：耶伦改口美股惊险转涨鼓舞全球 中国股市成交冲万亿步入牛市

李大霄：耶伦改口美股惊险转涨鼓舞全球 中国股市成交冲破万亿步入牛市 再接再厉向3300点发起冲锋 牛味越来越浓

在周三的证词引发美股巨震后，周四，美国财政部长耶伦称：“我们已经使用了重要的工具来迅速采取行动以防止事态蔓延。这些是我们可以再次使用的工具。我们采取的有力措施确保了美国人的存款是安全的。当然，如果有必要，我们会准备采取额外的行动。”

耶伦修改后的证词公布后，标普和道指均转涨，纳指涨幅扩大到1%以上，纳指收涨1.01%，报11787.40点，标普收涨0.3%，报3948.72点。道指收涨75.14点，涨幅0.23%，报32105.25点。中概股涨近3%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，对美国人存款安全保障，成为当下金融市场稳定的重要因素，美财长的修正表述，无疑给市场吃了一个定心丸，美股的稳定有助于维系全球股市的信心，对正在走强的A股亦有正面影响。

截止到2023年3月23日，A股外资第九天净流入48亿，今年已经流入1757亿，远远超越去年全年897亿，外资的超异常的抢筹式的入市与内地投资者特别是散户投资者退场形成了鲜明的对照，在空头的悲观与绝望的恐吓之下，昨天散户资金流出98亿，机构资金进场201.4亿，外资和机构将散户筹码抄走了。

当下空头思维仍然很盛，空头仍然还很顽固，说明当下市场还相对安全。我们密切观察空头的动向，当最顽固不化的空头转多的一瞬间，危险就悄然降临。

昨天市场成交重上万亿，万亿成交就是牛量，亦是市场活跃的温度计，成交量越来越大，预示着牛味越来越浓了，看来好戏上演了。当然建议不可追高而且仅限好股票。

当今世界不断地刷新着很多人的认知，原来普遍认为最强大最安全最值得信赖的国家和金融机构，突然发现不再安全甚至最为危险，百年信誉一夜之间荡然无存，也造就的某地区银行一周工作7天开户的奇观。此悄彼长。

正可谓：俱往矣，数风流人物，还看今朝。

李大霄：鲍威尔耶伦讲话美股犹如过山车 中国股市具韧性有望继续倔强

李大霄：鲍威尔耶伦讲话美股犹如过山车 中国股市具备韧性有望继续倔强 胜似闲庭信步

美联储如期加息25个基点，决议声明暗示可能很快结束加息行动，三大美股指盘中刷新日高。鲍威尔发布会期间重申通胀仍太高、强调还要继续加息，美财长耶伦称政府未考虑扩大存款保险范围，美股指齐转跌，三大股指收跌1.60-1.65%，地区银行指数跌超5%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，耶伦讲话对银行股影响较大，也是隔夜美股尾盘跳水的重要原因。美银行问题的是否得到妥善处理将会影响全球金融市场。美股跳水对全球股市影响负面。但中国疫情防控取得重大决定性胜利，进入全力拼经济模式，中国货币政策具备独立性，央行亦提前降准，中国经济恢复良好对股市支持力度渐渐加大。

特别是经过三年国企改革之后，央国企又发起向全球一流企业对标的行动，一大批优质头部公司将会持续提高质量，特别是注重净资产收益率和现金流的改善，资本市场会给予更多的认同。这是一条大主线。

我们欣喜地发现，拥有规模庞大境外债的地产公司亦在今天流出解决方案，若这个公司的问题都能够得到妥善解决，其他规模小一些的地产公司的风险化解的曙光也就可能开始出现。纠偏进行时。

自2022年10月31日以来，上证指数于2885点开始缓慢回升，昨天收于2865点，上涨了380点，这是铁一般事实的上升，无需争辩。可为什么绝大部分空头还看空？因为这次上涨的结构性特征非常明显，抓不住主线的人自然而然地拥有不良体验而看空，这是自身的仓位结构的问题而不是整体性的问题。股票市场总是这样，并不会因为某个体的自身问题而特别眷顾。

还有一个原因就是涨得比较慢，可涨得慢不等于不涨。涨得慢也许是常态，这个速度其实已经大幅超预期。因为过去15年以来一直以3000点为中轴线上下穿越，短短5个月时间就能够涨380点，相对之前15年已经是光速。

随着改革全面推进，股票市场的供不应求的局面会渐渐发生根本改变，结构性的特征也许会更加突出，优质的上市公司才会在异常激烈竞争中脱颖而出，这就是我一直强调的做好人买好股得好报的主要原因。

正可谓：不管风吹浪打，胜似闲庭信步。

李大霄：美财长力保银行美股大涨 中国股市众人拾柴火焰高 小牛露角

李大霄：美财长力保银行美股大涨 中国股市众人拾柴火焰高 小牛才露尖尖角 外资持续增配中国资产值得高度重视！

当地时间3月21日周二，出席美国银行家协会的一次时，美财长耶伦发表讲话：“我们采取过的措施不是侧重帮助特定的银行或者哪类银行。我们的干预对保护更广泛的美国银行体系是必要的。如果较小的机构遭受带来传染风险的存款挤兑，那么类似的行动可能是必要的。”

美股大涨，截至收盘，美股均连涨两日。标普500指数收涨51.30点，涨幅1.30%，报4002.87点，道指收涨316.02点，涨幅0.98%，报32560.60点。纳指收涨184.57点，涨幅1.58%，报11860.11点，“恐慌指数”VIX创去年5月以来的最大两日跌幅。中概指数涨超2%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，美财长耶伦的讲话给银行注入信心，亦对美股回升起到推动作用，美银行恐慌缓解以及美股回升鼓舞全球股市，预计美联储本次将减少加息幅度至25bp，亦将对全球金融稳定带来正面影响，加上中国央行上周末及时出手宣布降准，亦对中国股市回升起到关键作用。

外资拥有广阔的国际视野、深厚的投资经验、雄厚的资金实力、长久的考核周期、丰富的对冲工具和灵活的决策机制，一直以来扮演着投资“风向标”的角色。昨天外资流入42亿，本年累计已经流入1700亿再创新高，远超去年整年900亿，外资在A股取得辉煌的投资业绩，其先知鸭的口碑良好，今年外资持续增配中国资产动向值得高度重视。只可惜底部又给外资抄走了。

昨天全A指数大涨1.23%，是自2月20日以来的最大单日涨幅，上涨与下跌比例为4162:806家，外资流入42亿，机构流入94亿，散户难得流入62亿，昨天是三者在相当长时间以来难得的一致，散户朋友终于改变了之前长时间流出的局面，可谓是众人拾柴火焰高。只可惜在底部的时候，在空头的悲观和恐吓之下，散户手筹码被外资和大鳄抄走了。当然仅限余钱好股票。

更加重要的是，中国经济增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动中国银行和优质上市公司业绩提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

正可谓：小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。

李大霄：美联储将减少加息幅度鼓舞全球 A股放量组织反攻跃跃欲试

李大霄：美联储将减少加息幅度鼓舞全球 中国股市放量组织反攻跃跃欲试 春江水暖鸭先知 也许今天该反攻了！

2023年3月21日凌晨，美股三大指数集体收涨，道指涨1.2%，纳指涨0.39%，标普500指数涨0.89%，能源、保险、原材料板块涨幅居前。第一共和银行跌逾47%，瑞士信贷跌近53%，均创收盘历史新低。

英大证券首席经济学家李大霄表示，瑞银收购瑞信属于巨象吞大象，肯定纷繁复杂问题重重，不可能一蹴而就，整合必定旷日持久。但毕竟收购举措是将风险控制在局部而不是放任传染到全球，虽然有AT1债的完全减记需要金融市场消化，但这个数量只有170亿美元，比一个宛如黑洞般的未知风险规模要明确许多。虽然收购是拉郎配，但从整体上看，此收购举动对全球金融市场的影响是化解危机而不是危机扩大。值得肯定。

周四美联储的议息将是一个艰难的决定，面临在稳定金融市场与抗通胀之间的取舍，预计加息幅度从50bp下降到25bp概率较高，降到零的概率目前并不占优但在悄然提升，不管最终结果如何，都释放出美联储稳定金融市场的决心。对全球金融市场皆是正面影响。

在外围一片风雨飘摇之中，中国股市的昨天成交量却悄然放大超过万亿，万亿成交就属于牛量。这是一条明确的分界线，表明市场的热度在明显增加，投资人情绪在明显提升，这与2022年10月底时5000亿左右的地量不可同日而语，这就是我当时声嘶力歇地提示底部的原因，只可惜听者寥寥。成交量是一个极为关键重要指标。在底部买进优质股票的投资者现在可以安然坐轿。

昨天万亿成交是否顶部？这也是一个有意思的问题，在2021年上证指数3700点附近，我声嘶力竭呐喊顶部十大理由的其中主要一条，就是万亿成交，只不过是连续万亿成交创造49天的历史纪录，只可惜听者亦寥寥。昨天万亿成交还只是第一天，离历史纪录甚远。所以暂时判定为牛量而非牛顶。

昨天外资流入16亿，今年外资流入1661.75亿，创下同期历史新高，从外资动向来看，牛顶的判断成立的可能性亦较低，毕竟先知鸭的名声还没有被破坏，只可惜底部又给外资抄走了。甚为痛心。也许今天该反攻了。

正可谓：竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。

​李大霄：瑞银收购瑞信全球长嘘一口气 降准利好令中国股市愈发倔强

李大霄：瑞银收购瑞信全球长嘘一口气 降准利好令中国股市愈发倔强 病树前头万木春！

瑞银集团当天发布公告说，根据全股份交易的条款，瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎（1美元约合0.9252瑞士法郎），总对价30亿瑞士法郎。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。

英大证券首席经济学家李大霄表示，瑞信是全球系统重要性银行，与欧洲美国乃至全球金融系统联系紧密，其资产规模高达万亿美元级别，虽然前期获得瑞士央行500亿瑞郎的资金支持，但仍然不能从根本上控制风险外溢，这次瑞银收购瑞信应该是政府推动和支持，符合各方利益诉求，是一个最佳选择甚至是唯一选择。

这个问题赶在亚洲股市开盘之前迅速解决，其目的是防止金融市场的悲观情绪传染，稳定亚洲金融市场信心，进而维持全球金融市场稳定，有效止住金融市场特别是欧美银行股的股价崩溃苗头。与硅谷银行、美国第一共和银行和瑞士央行500亿资金支持的举措比较，瑞银收购对全球金融市场的稳定效果为最大。这是一个终极解决方案。全球金融市场应该对此有积极反应。

特别是我国央行亦在这个节骨眼上出手降准，虽然降准是为了更好地服务实体经济，保持银行体系流动性合理充裕，体现了精准有力的货币政策取向又不大水漫灌。此次降准在方向上符合预期，在出台时机上超出预期，不排除亦是考虑到境外金融市场的不稳定因素。降准对稳定房地产市场、促进经济增长和稳定股市皆具备重要作用，对实体经济特别是对急需资金的企业是一场及时雨，属重磅利好消息。

　　随着一系列稳增长的政策力度加大，将惠及实体经济，与稳增长相关度最高的最低估最优质蓝筹龙头股会因降准而受益。中国股票市场大概率会有明显的正面反应。自2019年以来，央行降准对股票市场大都呈现明显的正反应，7次降准有5次出现上涨。估计这次亦不会例外，起码会更加倔强。

正可谓：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！

李大霄：降准时机超预期是及时雨 对稳房市稳股市促经济有重要作用

李大霄：降准时机超预期是一场及时雨 对稳房市稳股市促经济有重要作用 中国股市会有明显正面反应 属重磅利好消息

中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，降准是为了更好地服务实体经济，保持银行体系流动性合理充裕，此次降准在方向上符合预期，在出台时机上超出预期，降准对稳定房地产市场，促进经济增长和稳定股市皆具备重要作用，对实体经济特别是对急需资金的企业是一场及时雨，属重磅利好消息。

　　随着一系列稳增长的政策力度加大，将惠及实体经济，与稳增长相关度最高的最低估最优质蓝筹龙头股会因降准而受益。中国股票市场大概率会有明显的正面反应。自2019年以来，央行降准对股票市场大都呈现明显的正反应，7次降准有5次出现上涨。

李大霄：美巨头出手救小行美股飙升 中国股市压力顿消吐气扬眉

李大霄：美巨头出手救小行美股飙升 中国股市压力顿消吐气扬眉  忽如一夜春风来 

周四美银、花旗、摩根大通、富国银行等11家大行联合声明，在第一共和银行存入合计300亿美元无保险存款，美股指和银行业指数进一步走高。第一共和银行涨10%，道指涨1.17%，纳指大涨2.48%，标普涨1.76%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，美一众巨头迅速联合出手救助第一共和银行的行动，充分表明了行业巨头们对维系金融市场稳定的坚定意愿和决心，大银行和区域银行、中型银行和小银行是一个不可或缺的生态系统，任何一个部分缺失都会对整个金融生态失衡甚至引发金融危机，美国监管部门和行业巨头们一起维护市场稳定，形成合力，效果要比政府单方面行动要好许多。美股的止跌回升对全球股市的压力暂缓。

从2022年10月底以来，为什么A股市场一直相对强势？其中与央国企主线相对清晰和明确有关，昨天传出的“加快建设中国特色现代资本市场，深入推进资本市场理论创新、实践创新和制度创新，更好服务中国式现代化大局。”亦是较好地表达了同样的意思。只不过由于32年以来投资者的惯性太强，很多人的思想认识的转变需要时间。

A股注册制将会加速推进，中国股市将面临32年以来的最大改革，其中结构性的估值变化将带来市场机会和风险，其国企的估值重估所带来的投资机会值得我们高度重视。

大部分人的思路转变除了需要时间之外，更加多是需要肉眼可见的事实，光从道理和逻辑上阐述是不够的，需要等到很多好股票创出历史新高之后，才能成为投资热潮，大部分人才会转变思路，只不过届时投资价值就大打折扣了。这就是宿命。

为什么很难改变？只因为绝大部分人都在曾经的历史高位被教育过，当时某股票以10倍pb上市的时候，大量投资者蜂拥而至，悲剧就此产生。要避免悲剧重演，就要在低位买人好股票，别无他法。这就是我每次在低位声嘶力竭呐喊的原因。

正可谓：忽如一夜春风来，千树万树梨花开。

李大霄：瑞信引爆欧美大型银行恐慌 我国银行坚如磐石傲然挺立

李大霄：瑞信引爆欧美大型银行恐慌 我国银行坚如磐石傲然挺立 西风烈 雄关漫道真如铁

美东时间周三收盘，道琼斯指数跌0.87%，报31,874.57点；标普500指数跌0.70%，报3,891.93点；纳斯达克指数涨0.05%，报11,434.05点。

瑞信的风险传染到欧美市场，瑞信盘中最大跌幅一度接近30%，创史上最大跌幅，欧洲银行股法国兴业银行和法国巴黎银行均下跌10%，德意志银行下跌8%。美国大型银行普跌3-4%。

在瑞士央行和监管机构发表声明支持瑞信，必要时将提供流动性，瑞信跌幅收窄到13.94，截止到北京时间2023年3月16日上午8:18分，盘后涨5.56%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，瑞士信贷属于全球系统重要性银行，比硅谷银行要大许多，该银行具有166年的历史，与全球金融机构联系紧密，其重要性不言而喻，监管部门表态，有助于风险控制，只不过瑞信的问题由来已久，解决并非一日之功。

A股不可避免受到压力，但A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分银行估值更加低廉。我国经济恢复势头良好，银行业监管异常严格，比较好地满足巴塞尔协议3的规定，银行资本充足率拨备率较高，银行风险相对可控，加上我国已经设立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，欧美银行股风险并不会大面积传导到中国，欧美银行股暴跌也不会传染到中国银行股，相反，我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量。

更加重要的是，中国经济增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动中国银行和优质上市公司业绩提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

中国股市的大型优质银行股和优质企业在风雨飘摇之中，有资格有能力有实力傲然挺立。

正可谓：西风烈，长空雁叫霜晨月。雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。

李大霄：美国银行止跌回升压力顿消 A股港股将迎来强烈反弹

李大霄：美国银行止跌回升压力顿消 A股港股将迎来强烈反弹 直待凌云始道高

北京时间3月15日凌晨，美股道指涨1.06%，标普涨1.65%，纳指涨2.14%，大银行股止跌回升，第一共和银行一度涨幅达7成，收盘反弹接近27%，其他区域性中小银行纷纷反弹。

英大证券首席经济学家李大霄表示，较08年金融危机时的犹豫不决相比，这次美联储措施果断和得当，特别是是美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金，新的计划将提供长达一年的紧急贷款，准备应对任何可能出现的流动性压力。这将大幅降低事件外溢效应，维护了美国金融市场稳定。从银行股止跌回升的迹象观察，这次危机对股票市场的首次冲击波也许已经过去。

受外围市场影响和自身原因，A股市场这段时间处于分化和调整之中，但中国特色估值体系主线一直清晰而明确，在风雨飘摇的市场环境之中，显得尤为可贵。我们观察一下央企指数，昨天报收15098点，处于历史次高位置，但其估值却只有7.9pe0.88pb，可以挖掘的潜力依然存在。

我们欣喜地看到，一批头部基金公司迅速推出央企ETF，真不愧为头部基金公司，政策敏感度和反应速度都是首屈一指，预计一大批后知后觉的基金公司和券商会迅速跟进，我相信中国特色估值体系并不仅仅是说说而已，也许正在布局一场大棋。

当未来越来越多央企龙头超越白酒成为新龙头，不知不觉的人才会蜂拥而至。

正可谓：时人不识凌云木，直待凌云始道高。

李大霄：硅谷银行危机与08年完全不同 风雨飘摇A股将傲然屹立

李大霄：硅谷银行危机与08年完全不同 风雨飘摇A股将傲然屹立 长风破浪会有时

北京时间2023年3月14日9:06分数据，美股三大指数涨跌互现，纳指涨0.45%，道指跌0.28%，标普跌0.15%，纳斯达克中国科技股大涨2.52%，美19年国债收益率3.55%，美元指数103.73，美元兑人民币6.85。

英大证券首席经济学家李大霄表示，这次硅谷银行等部分银行出现危机，进而演化成08年金融危机的概率并不高，美联储吸取了金融危机的教训，银行普遍采用了《巴赛尔协议3》进行强力监管，频繁进行压力测试，资本充足率有了大幅提升，金融机构杆杠大幅下降，应对经验和采取措施比较08年要及时和有效。

由于这次危机与08年金融危机出现的底层资产风险不同，08年金融危机背后的实质是房地产危机，由于房地产贷款监控不足，次级债券衍生产品泛滥，金融机构杆杠率过高，当时美国金融机构杠杆约30倍，欧洲主要金融机构杠杆约60倍，这些风险普遍存在于欧美金融机构之中，而当下这些风险因素并不存在。

这次危机当然有欧美央行大幅提升利率的原因，但更加重要的原因是客户结构、资产错配、流动性和风控能力不足，这些问题仅限于局部，而08年的危机几乎是整体性的。

A股不可避免受到压力，但A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分银行估值更加低廉。我国经济恢复势头良好，金融风险相对可控，加上我国已经设立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，美国银行股风险并不会传导到中国，美银行股暴跌也不会传染到中国银行股，相反，我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量。

更加重要的是，中国经济增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

A股在风雨飘摇之中，有望傲然挺立。当然仅限于优质股票。

正可谓：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

李大霄：美硅谷银行13日可提款危机暂缓 A股港股有望迎来强烈反弹

李大霄：美硅谷银行13日可提款危机暂缓 A股港股有望迎来强烈反弹 柳暗花明又一村

英大证券首席经济学家李大霄表示，这次硅谷银行危机处理迅速，最新消息是美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金，新的计划将提供长达一年的紧急贷款，准备应对任何可能出现的流动性压力。这将大幅降低事件外溢效应，维护美国金融市场稳定。

08年金融风暴的传导到全球，源自于美国和欧洲监管部门应对不足，风险出现的初期，采用用市场化还是非市场化模式解决大型金融机构风险，两派处于争论和犹豫之中，错过了用非市场手段坚决彻底解决问题的时机，结果出现风险外溢，美国金融市场出现流动性危机，广泛影响全球金融市场，形成全球金融风暴。

而这次美国监管部门吸取教训，短时间接管了该银行，并承诺储户存款得到保障，将风险控制到局部可控范围内，对美国金融市场的冲击减低，另外美国金融市场经过08年和2020年新冠疫情冲击，争论已经减少，应对经验在增加，应对速度在加快，而且相对而言危机的规模不同，硅谷银行的体量与当时的头部金融机构如雷曼兄弟等相比不可同日而语。

更加重要的是，金融危机后美国金融部门整体降低了杠杆，大幅提高了资本充足率，抵御风险的能力在提升，出现系统性金融风险的概率在减低。这是最根本的改变。

我国经济恢复势头良好，金融风险相对可控，加上我国已经设立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，美国银行股风险并不会传导到中国，美银行股暴跌也不会大面积传染到中国银行股，A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分中小银行估值更加低廉。我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量。

经此事件，美联储3月加息50个基点的概率减低，截止到2023年3月13日8:38分，美三大股指夜期涨1-1.4%之间，A股港股有望迎来强烈反弹。

正可谓：山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

李大霄：华尔街银行卖股求生引发恐慌 中资银行价廉物美是中流砥柱

李大霄：华尔街银行卖股求生引发恐慌 中资银行价廉物美是中流砥柱 沧海横流方显英雄本色

英大证券首席经济学家李大霄表示，硅谷银行宣布出售投资组合中的部分证券将导致18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元，公司股价暴跌60%，导致美股中银行股暴跌，费城银行指数暴跌7.7%，创2020年6月份以来最差单日表现。

美股大跌，道琼斯工业指数跌1.66%，纳斯达克指数跌2.05%，标普500指数跌1.85%，纳斯达克中国科技股指数跌2.72%。美股大跌对全球股市影响负面。

A股不可避免受到压力，但A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分银行估值更加低廉。我国经济恢复势头良好，金融风险相对可控，加上我国已经设立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，美国银行股风险并不会传导到中国，美银行股暴跌也不会传染到中国银行股，相反，我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量，没有之一。

更加重要的是我们国企改革已经经过了三年，取得重大进展，这次对标世界一流企业价值创造行动，会让优质龙头企业更上一层楼。从历史上观察，在中国股票市场的历史上，这是为数不多的由管理层推动的重大改革，对股票市场的推动影响不言而喻。这次行情主线具备坚实的基础。而这条主线的演绎并未完结。央企指数昨天收报15129点，估值为7.8pe0.86pb，仍然安全。A股有望相对坚韧。好股票淡定从容，无需恐慌。

截止到2023年3月10日上午9:34分，上证指数跌18点，跌幅0.55%，下跌家数比上涨4280:643比较极限，北向资金小幅流入1.11亿，人民币汇率稳定未见明显波动，淡定。无需恐慌。也许很快就能够稳定下来。

正可谓：沧海横流，方显英雄本色。青山矗立，不堕凌云之志。

李大霄：美联储放鹰股市急泻拖累全球 A股因政策独立大可不必恐慌

李大霄：美联储放鹰股市急泻拖累全球A股因政策独立大可不必恐慌 大蓝筹是稳定市场的中流砥柱 沧海横流方显英雄本色 淡定从容

美东时间2023年3月7日，美联储鲍威尔释放鹰派言论，表示如果有必要美联储准备加快加息步伐。美股三大指数收盘齐跌，道指跌1.72%，标普500指数跌1.53%，纳指跌1.25%。纳斯达克中国金龙指数跌3.01%。

英大证券李大霄表示，美联储鲍威尔重申鹰派言论，缘于美国通胀居高不下，美国2年期国债收益率创下5%的新高，隔夜美股虽然暴跌，但三大指数距离2022年10月低点尚有较大距离，美联储加息预期对美股的冲击或已在去年10月反映了。这次美股的下跌对全球市场的影响也许弱于2022年。

加上我国仍然保持宏观政策的独立性，坚持稳健的货币政策和积极的财政政策，经济增长目标设定在5%，比2022年3%的增长速度有明显提升，随着疫情防控取得重大决定性胜利，全力拼经济将成为主基调，对股票市场特别是蓝筹股的支持力度越来越大。

更加重要的是我们国企改革已经经过了三年，取得重大进展，这次对标世界一流企业价值创造行动，会让优质龙头企业更上一层楼。从历史上观察，在中国股票市场的历史上，这是为数不多的由管理层推动的重大改革，对股票市场的推动影响不言而喻。这次行情主线具备坚实的基础。而这条主线的演绎并未完结。央企指数昨天收报15129点，估值为7.8pe0.86pb，仍然安全。A股有望相对坚韧。好股票淡定从容，无需恐慌。

正可谓：沧海横流，方显英雄本色。青山矗立，不堕凌云之志。

李大霄：美股强势上行鼓舞全球 A股再接再厉稳健前行

李大霄：美股强势上行鼓舞全球 A股再接再厉稳健前行 中国经济长远发展打开中国优质资产上行空间

上周五，美股三大指数齐涨，道指涨1.17%，标普涨1.61%，纳斯达克涨1.97%，纳斯达克中国科技股涨2.2%。

英大证券李大霄表示，英国、法国股市已经创出历史新高，德国股市亦已经距离历史新高仅有一步之遥，上周美股强烈反攻鼓舞全球股市，我国经济恢复势头强劲，A股有望再接再厉。

今年的国内生产总值增长目标设为5%左右，相比IMF预测全球GDP2.9%、美国1.4%、日本1.8%、欧元区0.7%仍然是十分难能可贵。

3月3日国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。最近中字头股票走势凌厉不无关系，但很多空头却满腹狐疑，拉高出货的思维惯性令大量的散户纷纷出逃。究其原因，我们观察一下央企指数，截止到2023年3月6日上午收盘，报收15148点，已然创出历史新高，但其估值只有7.8pe0.86pb，估值水平偏低是多方底气之所在。

我们国企改革已经经过了三年，取得重大进展，这次对标世界一流企业价值创造行动，会让优质龙头企业更上一层楼。从历史上观察，在中国股票市场的历史上，这是为数不多的由管理层推动的重大改革，对股票市场的推动影响不言而喻。空头拉高出货的怀疑实在是格局太小。

中国经济增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

正可谓：雄心志四海，万里望风尘。

李大霄：商务部出台促消费引外资稳外贸重大利好政策 助A股稳步推进

李大霄：商务部出台促消费引外资稳外贸重大利好政策 欧美齐涨帮助A股稳步推进 大主力已经露出峥嵘 轻舟已过万重山

当地时间3月2日，欧洲STOXX50指数上涨0.82%，美股三大指数收盘集体上涨。道指涨1.05%，标普500指数涨0.76%，纳指涨0.73%。热门中概股涨幅居前，纳斯达克中国金龙指数涨2.66%。

英大证券李大霄表示，欧美股市止跌回升，金龙指数强劲，A股港股强势有望延续。昨天商务部将推出系列举措，大力促消费引外资稳外贸，属重大利好消息，有望推动市场向上。

在中国经济超预期恢复的大背景下，中国资产备受瞩目，这是市场走好大逻辑，一系列刺激经济增长的举措还在发力，支持民营经济、平台经济、房地产等的政策措施仍然在发挥作用，这更加有助于经济恢复。对股票市场的内在推动作用显著。

今年一个重大的投资主线是中国特色资本市场，这里面大主力早就进行极为耐心极为隐蔽的长线战略布局，最核心的龙头主力股票已经渐露峥嵘，以力拔山河之势将空头一网打尽。

A股在32年以来，绝大部分时间的估值是远高于美股，这是绝大部分投资者投资获得感不高的核心原因，可喜的是，以2022年10月31日2885点计算，非常罕见地出现了优质龙头蓝筹股票估值比美股低得多的情况，这是一个重要的投资机会，这也是我竭尽全力提示投资机会的重要原因。在2885点布局好的资产，还远没有到兑现的时机。在2885点附近敢出手的投资者，属于先知先觉，的确是绝顶高手，的确是人中龙凤，的确是万中无一，的确是值得丰厚回报的，因为这是他们应得的。

现在站上了3300点，还能不能投资？当然投资机会远不及2885点，这是毋庸置疑的，现在再进行投资就不能算高手，只能算跟随大势，还算是后知后觉，但比从2885点以来大量买出好股票的散户要聪明得多。在股票市场中不知不觉的人占绝大多数。

截止到2023年3月2日，上证50指数还只有9.9pe恒生指数10pe，里面还有大量优质蓝筹龙头好股票等待识时务者深度挖掘，当然需要坚决回避高估的五类股票。

中国经济增长潜力巨大，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。相信祖国，相信未来。

截止到2023年3月2日10:11分，上证指数创出高点3322点，继续创7个月以来新高。

正可谓：两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

李大霄：A股继续创出新高是有原因的 经济复苏人民币升值是重要推手

李大霄：A股继续创出新高是有原因的 经济复苏人民币升值是重要推手 美股下跌挡不住中国资产风云再起

英大证券李大霄表示，中国资产再起风云，2023年3月2日凌晨，美股收盘涨跌互现，道指涨0.02%，纳指跌0.66%，标普跌0.47%，但纳斯达克中国科技股暴涨5.9%，与恒生指数昨天833点4.21%的涨幅相互辉映。亦与A股创出7个月以来的新高有相互印证。

离岸人民币(CNH)兑美元北京时间2023年3月2日05:59报6.8789元，较周二纽约尾盘涨757点，人民币趋强与中国资产走强亦得到完美的配合，外资大量流入的逻辑就非常清晰可靠。

多个省份的投资额数量庞大，上海、天津、河北、江苏、四川、山东、广东、福建、宁夏等省份发布了2023年重点项目投资计划清单，项目合计7652个，总投资额合计21.5万亿元，年度计划投资额合计33570.67亿元。

从2月份PMI数据52.6%亦可以看出，经济复苏的迹象非常明显，一系列稳经济政策和接续政策在发挥作用，企业复工复产，复商复市加快，经济景气水平继续回升。给中国资产带来强大的基本面的支撑。

日前财政部相关负责人表示，2023年积极的财政政策加力提效，将适度加大财政政策扩张力度，不断提升政策效能。综合考虑财政承受能力和助企纾困需要，尽快研究明确税费优惠政策。财政政策的加力为中国经济复苏保驾护航，同时助力中国资产上行。

中国资产强劲表现是有支撑有基础的，A股持续创出7个月以来的新高是有原因的。

正可谓：鲲鹏水击三千里，组练长驱十万夫。

李大霄：兔年第六次冲过3300点成功理由 突如一夜春风来！

英大证券李大霄表示，兔年开年以来，虽然空头依然强大，但中国股市已经第六次尝试冲击3300点，这次成功的概率大大增加。具体理由如下六大理由。

一是2022年中国经济总量超121万亿，增长超3%，在全球主要经济名列前茅，中国经济韧性增强对中国股市往上突破形成支撑。

二是我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济和生活秩序迅速恢复正常，今年经济增长会大幅提升，IMF将中国经济增长预期从4.4大幅提升到5.2%。

三是经济恢复速度大幅超预期。二月PMI为52.6%，大幅超越预期50.5%，经济恢复速度超预期。

四是二月基金发行超预期，2月新成立共成立了61只基金，平均发行份额达11.23亿份，为去年9月份以来的单月新高，较1月份6.90亿份的平均发行份额显著提高。

五是今年外资流入速度超预期。今年到2月底，外资流入1505亿，远超去年全年879亿。外资流入速度超预期推动市场向上。

六个人养老金产品绝大部分赢利示范效应明显。132只个人养老金产品除2只之外全部赢利，这会大大激发个人养老金入市的积极性，后续资金会源源不绝地增加。

正可谓：突如一夜春风来，千树万树梨花开！

李大霄：美元下跌美股上涨影响全球 A股有望从韧性转恃机进攻

李大霄：美元下跌美股上涨影响全球 A股有望从韧性转恃机进攻 外资将源源不绝地流入中国  春江水暖鸭先知 今天这头版文章要重视！

北京时间28日凌晨，美股周一收高。美债收益率回落令股指得到提振，投资者继续关注美国通胀状况及其对美联储政策前景的影响。道琼斯指数涨0.22%，报32889.09点；标普500指数涨0.31%，报3982.24点；纳斯达克综合指数涨0.63%，报11466.98点。

英大证券李大霄表示，美元指数下跌，美股从持续下跌转涨，对全球股市压力顿消，上周美国暴跌的时候，A股表现极为坚韧，而当美股反弹，特别是美元回落，外资有望结束小幅流出的趋势转为流入，A股也有可能从韧性转为恃机进攻，数字中国亦将成为方向和热点。

特别重要的是，今天某重要报纸头版发表了《高水平开放持续推进 “聪明钱”积极涌入A股》的文章，其中意味深长，值得高度重视，特别是对照一下散户大量出逃，更加值得反思。

文章中机构预测今年外资有望大规模涌入A股。2023年将有约2000亿至4000亿元的海外资金净流入A股市场。这是重要推动力量。

摩根士丹利证券最新发布的中国宏观经济和股票策略研报把中国2023年GDP增速预测值进一步上调0.3个百分点至5.7%。该研报认为，2023年将是中国股票领跑全球市场的一年，看来这次预测值得表扬。

外资还有一个重要的渠道是外资寻求布局中国资管市场的机会，与银行系理财子公司(下称“理财子”)设立合资公司也成为另一个选项。近两年来，已有多家外资控股的合资理财公司开业，包括2020年9月开业的汇华理财，由东方汇理和中银理财合资成立；贝莱德建信理财在2021年开业，由贝莱德控股，建信理财持有40%股份，新加坡淡马锡持股9.9%；高盛工银理财和施罗德交银理财也在2022年正式开业；法国巴黎银行与农行成立合资理财公司也于2022年10月获批。这些渠道建设完成之后，大量长线资金将会源源不绝地流入A股。

正可谓：竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。

李大霄：美股大跌全球股市风雨飘摇 A股暖风频吹有望相对坚韧 淡定

李大霄：美股大跌全球股市风雨飘摇 A股暖风频吹有望相对坚韧 淡定无需恐慌

英大证券李大霄表示，上周美股大跌，纳指下跌3.33%，标普500指数下跌2.67%，道指下跌2.99%，美元大涨1.33%，对全球市场影响负面。A股亦受到一定压力，然而，周末我们迎来了诸多政策暖风，有望对冲或者部分对冲外盘压力。

2月24日，央行、银保监会发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》提出了扶持住房租赁融资的四大点，合计17条措施，建立健全住房租赁金融支持体系，并提出了不少金融创新手段，对住房租赁行业发展来说是重大利好。对房地产市场的稳定亦有一定作用。

据北京市商务局消息，2023年3月至12月，将面向在京消费者发放一批“京彩·绿色”消费券，鼓励消费者购买使用绿色智能商品，每人每次最多可领取5张、共1600元消费券，可以购买手机、笔记本电脑、无人机、平板电脑等55类商品。北京的经验值得推广，建议还可以扩大商品种类，扩大消费场景。随着越来越多的城市加大刺激消费力度，消费市场的启动将会取得成效。

周末我们迎来了一个重大利好消息，《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》（简称“前海金融30条”），各提出三十条金融改革创新举措，涵盖民生金融、金融市场互联互通、现代金融产业发展、促进跨境贸易和投融资便利化、加强金融监管合作等方面。属加强深港合作的重大利好消息。

周末利好消息频出，估计对A股市场有一定的帮助，A股这轮上涨的时候比较节制，在外围下跌的时候亦有可能相对坚韧，A股市场最终会反映经济增长体现政策支持。截止到2023年2月27日上午9:39分，A股跌14点。外围暴跌无需恐慌，淡定。

正可谓： 路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。

李大霄：也许很快挑战3300点 这是极强的牛市特征 赤裸裸抢筹！

李大霄：中国股市为什么久盘不跌？多空博弈已经从3000点上升到3300点 也许很快就能成功挑战3300点 这是极强的牛市特征 外资已经是赤裸裸地抢筹了

北京时间2023年2月24日凌晨，美股三大指数收盘集体上涨。道指涨0.33%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.72%，在连续下跌之后终于出现了上涨。

英大证券李大霄表示，美股最近表现稍稍落后，A股却表现出极强的牛市特征。之前股市在3000点挣扎，而当下已经上升到3300点拉锯，重心提升是客观事实。也许很快就能成功挑战3300点。若对基本的客观事实视而不见就有失偏颇了，而绝大部分散户朋友由于一向不重视好股票，被指数钆空了就容易对牛市无感。

自2022年10月31日以来，上证50指数指数的抬升更加明显，一度上涨超26%，从2288点上涨到昨天2767点，抬升更加明显。空头们从来只敢欺负一些小指数，对大主力指数的抬升选择了视而不见，重点火力配置在唱空和做空一些弱势股票，从而大肆散布悲观和绝望，由于绝大部分散户朋友手中大都是弱势股票，所以赞同者众，恰恰是上了空头的大当。

今天是战争一周年，对全球经济和股票市场对影响和冲击渐次减弱。随着我国权威部门宣布疫情已经基本结束，疫情防控取得重大决定性胜利，疫情影响亦渐渐减弱，而经济重启迹象明显，今年以来重大项目开工超10万亿，一月PMI50.1%重回扩张区，高盛预测2023中国GDP6.5%，这是今年外资流入超1600亿的底气，已经是赤裸裸的抢筹了，只可惜绝大部分人都浑然不觉。痛心，心痛。

正可谓：时人不识凌云木，直待凌云始道高。