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徐彪
 
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个人简介:天风证券研究所副所长 更多

徐彪 

【天风 · 十大金股丨7月】
天风策略当前成长板块情绪怎样?后续如何看待?1.根据股价与景气度的背离程度和对后续景气度确定性的判断,前期我们主要筛选的是toG的方向:风电、光伏储能、军工。核心逻辑:①年度单位来看,景气度决定超额收益。②每年4月底,年报一季报披露后,可以找出一些股价表现与一季报景气度相背离的行... 展开全文

赞(16) | 评论 (9) 07月01日 08:04 来自网站 举报

徐彪 

【当前成长板块情绪怎样?后续如何看待?【天风策略】】
1、根据股价与景气度的背离程度和对后续景气度确定性的判断,前期我们主要筛选的是to G的方向:风电、光伏储能、军工核心逻辑:① 年度单位来看,景气度决定超额收益。② 每年4月底,年报一季报披露后,可以找出一些行业,其股价表现与一季报景气度相背离,背后原因是市场认为一季报的景气度在... 展开全文

赞(16) | 评论 (16) 06月26日 19:02 来自网站 举报

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【【天风策略】反弹已到疫情前的目标位,能否高看一线?】
核心结论:在5月以来的报告中,我们对反弹的判断是,指数修复到上海疫情爆发前的位置(即3月下旬的平台),板块上重点看好的是“顺风车”逻辑,即在疫情前产业趋势已经不错的方向,比如军工、新能源基建(风、光、储、核、水)、汽车半导体、医美等医疗服务。过去一周,市场各主要指数已经先后来到反... 展开全文

赞(19) | 评论 (14) 06月19日 22:19 来自网站 举报

徐彪 

【历史上票据飙升、但中长期贷款羸弱,市场如何表现?【天风策略】】
摘要5月开始,我们对市场整体的判断是反弹到3月下旬疫情爆发之前的水平,当前各个指数已经在逐步接近这个位置,后续走势关键因素是什么?5月社融短贷、票据激增,但中长期贷款增速仍然下降,如何理解?1、如何正确理解中长期贷款增速?(1)每一次历史的大底,都对应着代表经济预期的【中长期贷款... 展开全文

赞(1) | 评论 06月12日 21:07 来自网站 举报

徐彪 

【【天风策略】如何看待中报的“不好”?】
摘要在5月初的报告《如何看待反弹的空间和方向?》中,我们提到,指数反弹到3月中旬的平台(即疫情引发的恐慌之前)是个大致合理位置。目前,指数已经很接近目标位置。另外,前期多篇对比武汉疫情的报告中,我们也提到:武汉疫情前本来就在复苏趋势中的经济,随着武汉疫情平息,叠加出口和制造业的大... 展开全文

赞(35) | 评论 (10) 06月05日 19:38 来自网站 举报

徐彪 

【天风 · 十大金股丨6月】
天风策略关于疫后修复的行业比较:一个重要逻辑思路在前期的报告《疫后全面对比和复盘:20年4月VS22年5月》中,我们提出,从自上而下的整体情况,可以观察到:20年武汉疫情之前的国内情况:中长期贷款回升、库存周期底部刚刚启动、PMI小幅回升、失业率改善、地产销售回暖。20年武汉疫情... 展开全文

赞(14) | 评论 (17) 06月01日 08:10 来自网站 举报

徐彪 

【天风 · 十大金股丨5月】
天风策略股债收益差更新:哪些适用?哪些到了-2X标准差?1.  股债收益差指标背后的含义第一,计算公式:10年期国债收益率-指数股息率(过去12个月滚动股息)。通过滚动3年均值与标准差构建股债差“均值+/-1、均值+/-2X倍标准差”通道。①构建“均值+/-1、+/-2X标准差”... 展开全文

赞(6) | 评论 (20) 04月30日 13:10 来自网站 举报

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【汇率读数走贬把问题显性化,背后重点是疫情和缩表【天风策略】】
摘要写在前面:历史上,由于人民币汇率贬值期间,整体市场大多时候确实表现不好,因此近期的汇率快速贬值引发了市场普遍的关注和讨论。事实上,年初以来,在Q1美联储加息进展大超预期和近期交易缩表的过程中,美债利率大幅上行,中美利差收窄甚至倒挂,按理说对汇率的压力会比较大,但是前期比较强劲... 展开全文

赞(21) | 评论 (12) 04月24日 21:46 来自网站 举报

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【关于社融、降准、缩表的宏观逻辑和困境反转的行业思路【天风策略】】
本周公布3月社融数据、同时预告降准0.25%,但是MLF调降预期落空,海外方面继续交易缩表预期,纳斯达克下跌,美债实际利率几乎转正。最新市场观点包含以下几个方面,供大家参考:1、0.25%的降准确实史无前例,但是大家也清楚,目前经济的核心矛盾不在于此。前期我们也提到,降准、降息以... 展开全文

赞(31) | 评论 (12) 04月17日 17:49 来自网站 举报

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【美债对大势和风格的影响只体现在短期,但无法决定趋势【天风策略】】
摘要核心结论:在前期针对美债实际利率TIPS对A股影响的报告中,我们提到:(1)美债实际利率TIPS与A的相关性,主要体现在每一次TIPS短期快速上行的时候。但是中期维度A股走势还取决于基本面,与TIPS并不直接相关。(2)具体到行业层面来说,TIPS短期快速上行,主要压制前期涨... 展开全文

赞(30) | 评论 (13) 04月16日 13:29 来自网站 举报

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【【天风策略】Q1深度复盘:预期和逻辑演绎到了什么阶段】
摘要核心结论:在稳增长的攻坚战中,降准、降息、重要会议都是「信号弹」,每打一发「信号弹」,市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战,必须依赖于信用(社融)扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期,一度让市场认为「大部队」来了(宁组合反弹13%)。但随后2月社融低于预期叠... 展开全文

赞(45) | 评论 (24) 04月05日 14:00 来自网站 举报

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【天风 · 十大金股丨4月】
天风 · 月度金股丨4月 天风策略 喘息窗口,但信心仍不足,如何看待政策底? 在前两周的周报中,我们提到《冰点之后有修复,但中期趋势还看信用的大部队》、《冰点过后是喘息窗口,继续推荐医药、汽车链条》,但是在纳斯达克反弹接近13%的喘息窗口里,A股表现仍显信心不足,我们理解: ... 展开全文

赞(34) | 评论 (21) 04月01日 08:07 来自网站 举报

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【【天风策略】喘息窗口,但信心仍不足,如何看政策底?】
在前两周的周报中,我们提到《冰点之后有修复,但中期趋势还看信用的大部队》、《冰点过后是喘息窗口,继续推荐医药、汽车链条》,但是在纳斯达克反弹接近13%的喘息窗口里,A股表现仍显信心不足,我们理解:一、短期逻辑:喘息窗口、一波三折1、短期属于美联储加息预期已经接近打满的窗口期,因此... 展开全文

赞(16) | 评论 (15) 03月27日 19:14 来自网站 举报

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【「天风对话」纪要 | 刘晨明对话钟奇:成长VS周期——情绪修复期,哪些机会值得关注?】
华宝基金研究总监、创新研究发展中心钟奇先生做客「天风对话」与天风研究所所长助理、策略首席分析师刘晨明展开深入交流,本篇为这次对话的精彩内容回顾。钟奇认为现在市场处于磨底期,市场大盘分为三个“底”:市场底、估值底、政策底。毫无疑问,整个大盘政策底已经出现了,而政策底出来之后,更要关... 展开全文

赞(45) | 评论 (11) 03月26日 18:59 来自网站 举报

徐彪 

【关税清单、豁免清单、禁投清单一览【天风策略】】
摘要本篇报告我们梳理四个方面:1、3月23日美国宣布的352项关税豁免清单,与此前549版本比对。2、特朗普时期四份关税清单(340+160+2000+3000亿,目前绝大部分未得到豁免)。3、如果后续贸易摩擦进一步缓和,哪些个股可能受益(自上而下+自下而上)。4、2021年末最... 展开全文

赞(32) | 评论 (14) 03月25日 20:02 来自网站 举报

徐彪 

【【天风策略丨最新观点】当前成长可能胜率赔率双高】
1、短期视角:成长赛道对美联储加息预期非常敏感短期来说,譬如今年1月以来,美联储加息预期剧烈波动,期间,A股宁组合指数的走势,几乎与美联储加息6次以上的概率完全对应。如下图所示,目前美联储加息6次以上概率又处于高位,再恶化的可能性比较低,未来一个阶段,对于宁组合的环境可能比较友好... 展开全文

赞(37) | 评论 (8) 03月16日 21:18 来自网站 举报

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【天风 · 十大金股丨3月】
天风 · 月度金股丨3月天风策略5次社融大幅放量前后,指数和风格如何表现?一、历史上社融大幅放量前后,指数和市场风格如何演绎?统计近10年来,在信用相对底部位置,出现信用(社融/信贷)单月脉冲的情形,并分析金融数据公布日(一般为次月10-15日)前后一段时间内市场的表现。根据12... 展开全文

赞(10) | 评论 (13) 03月01日 08:14 来自网站 举报

徐彪 

【【天风策略】百亿基金增持了哪些小公司?】
核心结论:“百亿俱乐部”再扩容。本季度,“百亿俱乐部”再度迎来扩容,管理规模在百亿以上基金经理无论是人数还是管理资金的规模相比三季度均有显著提升。截至2021Q4,全市场主动偏股型基金的1451名基金经理中,共169位基金经理管理资金总规模超过100亿,相比2021Q3增加8人,... 展开全文

赞(25) | 评论 (18) 01月25日 15:41 来自网站 举报

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赞(13) | 评论 (3) 01月01日 00:14 来自网站 举报

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【6问6答硬科技赛道:调整后处于什么位置,后续如何看?【天风策略丨深度问答系列(4)】】
6问6答:1. 以换手率形容的硬科技赛道目前情绪如何?2. 历史上的高景气赛道,一般调整的空间和时间有什么规律?3.硬科技赛道从高位回调了多少幅度和时间?4.硬科技赛道明年的景气度如何?5. 如果增速降速,那么高景气赛道还能否跑赢?6.如何看待22年春季躁动时的硬科技赛道?01以... 展开全文

赞(39) | 评论 (11) 2021-12-25 21:39 来自网站 举报