牛市结束了吗？

外资短期战胜散户的冲动。昨日我们分析大幅震荡即将到来，今日直接大面积的跌停开始出现，真是疯狂。昨日开盘急着赚钱，怕买不到。两天20%的跌幅让很多人怀疑这还是牛市吗？这就是神奇的中国股市。昨日外资利用十一长假渲染气氛，然后他们开盘大卖，今日继续卖出，倒逼我们的市场下跌，截止目前新加坡a50指数的走势依旧下跌5%左右。

昨日让你追涨停，今日逼你卖跌停。这就是资本市场，一旦放开，很疯狂。

有长线投资的朋友聊到：我们股市波动巨大的主要原因就是决策层不会预期管理，没有前戏铺垫只会直接硬干。最后总是能让老外上下其手，占尽便宜。这几天看外资确实按照经济规律，利用资本市场放大的人性贪婪和恐惧。

牛市结束了吗？很多人昨日高呼牛市，今日却担心牛结束，尤其是东方财富今日成交量900亿，很疯狂。没有t+0，换手率搞到25%，流通股东快换了一遍，目前进入击鼓传花阶段。对标业绩的实际增长情况，现在显然是疯狂。创业板权重股昨日统一大涨，今日基本上集体大跌，市场的情绪疯狂，估值肯定是高的，而且速度很快，一些人担心一套又是好几年！

政策是决定未来股市走向的核心，是否真正的放水带动资产价格恢复，是否解决居民债务，地方债务等问题，是海外资金关注的重点。

对于牛市，维持之前个人看法，中国需要一场牛市，但是不是过度疯狂的，那最终会像2015年一样一地鸡毛，这两天的走势大家就会有体会。牛市对于价值者:牛市熊市本身不重要，短期赚亏也不重要。能持续的穿越牛熊才是每个投资者该有的目标。

散户疯狂，外资砸盘

金融战，今日市场真是多空双方的激烈交战，交易量到达3.5万亿左右，这个应该超过了牛市2015年的峰值。从熊到牛的转换随着自媒体的传播速度很快。早盘大面积个股的涨停和港股今日快跌停形成对比，大分化很快就来，详细分析一下。

首先：海外资金利用交易制度的漏洞，节日中海外中国资产大涨，节后咱们开盘闷杀的策略，不是第一次。港股接近跌停9.4%，a50指数也是大跌11%。磨平了节日当中的上涨，核心是对于中国经济复苏的看法。这轮起涨阶段，海外资产是先涨的，这个节奏我们的市场也需要大涨之后进入震荡阶段。

其次：牛市的后期预期，市场有分歧。但斌看反弹，任泽平认为是倒车接人。后继政策面的变化是关键，因为中国股市就是典型的政策市。今日发改委开会没啥新东西，没有市场期待的5-10万亿。可能大盘涨了，政策就出慢了。同时对因银行系统是否资金入市问题，说法是违规资金不能入市。那么不违规就可以入市，违不违规的资金定义权在手里。之前很多时候牛市的结束都是查出违规资金，去杠杆导致的。这轮9.24牛市启动点，国家队发信用卡，基金券商可以抵押借钱都是带动指数大涨的核心，这次应该是小纠偏。资金就是市场的水流，决定了估值的高低，背后是政策引导下的情绪。

这轮行情目前看是机构和国家队在加杠杆，居民拿着家底跑步入场。年轻人转搞20cm的接力，有点币圈的炒作。

最后：市场需要一场资产恢复的牛市，但是太快就会加大波动幅度。今日市场可以看到高分红的前期强势品种冲高回落较多。这些这两年再涨，同时目前估值不便宜。以工行，长电为首震荡是正常的，另外一个方面，中小市值经过超跌之后目前也开始修复，主要是价格的弹性较大。实际上没有持续的业绩走好，部分企业的估值是贵的。

业绩好的成长股今日表现较好，比如一些科技，医药等方向。所以市场在第一阶段大涨之后面临着震荡分化，回归价值挖掘的角度。真正的牛市应该是更多的制度完善，对于个体来说客观看到市场的疯狂，还是以投资自己看得懂的为主，不用羡慕那些短期的暴利，最终避免一地鸡毛状况的出现。

历史四轮牛市对比（附图）

这轮政策突然转向，叠加美国降息和情绪逆转。我们对比一下历史上的几次牛市，看看未来的可能性。这里举几次笔者见证或者参与过的牛市，太远的就参考了

第一轮牛市：1999年5.19行情。当时背景经济低迷

第二轮牛市：2005年998到2007年6124.迄今为止的最高点。改革牛，股权分置改革带来了大的机会。最后终结于股价太贵了和2008年全球经济危机

第三轮牛市：2014年，杠杆牛。中国中车，券商疯狂上涨带动。上市公司和居民全线加杠杆入市。最后终结于去杠杆，引发股灾和熔断

第四牛市：2016年-2021年开始的白马股牛市，茅台200-2600元。外资大幅入场挖掘价值，场外公募基金等疯狂发行，带动市场强势上涨。终结于美国加息周期和各种行业打击。

现在是第五轮吗？速度上已经可以和1999年相比。

牛回速归，为啥拔网线？

政策不断，今日上海交易所直接被搞的宕机不断。不接受买卖单，撤单也不行了。这个真是开了眼界，神奇的中国股市也会拔网线？未来会不会有更大的经济刺激政策呢？

第一，这种情况应该不单纯是技术问题。2016熔断类似，那个时候是向下熔断，这个应该是启动了某个设置。美国前段也有暴跌的时候出现这样的控制交易情况。

第二：趋势上，预期改变，甚至超出了的预期。国内和国外的资金疯狂入市，越涨越有人买，越跌资金越走。这就是人性。似乎不想让涨那么快。

第三：机会增多，还有明年呢？目前首先是大放水带来的估值修复，打压最猛的创业板最近修复最快。同时国企今日是交易最不流畅，这样也给了其他民企恢复上涨的机会。沪指涨2.89%逼近3100点，深证成指涨6.71%，创业板指涨10%创单日涨幅纪录。成交额超1.4万亿，连续三个交易日突破万亿。能源金属、电池、软件、光伏、证券、医疗、半导体、酿酒板块涨幅居前。

3000拿下！搞牛市

政策不断，周二央行三把箭鼓励，今日政治局继续开会鼓励资金入场。春江水暖鸭先知，长达三年多的中国资产下跌能否结束，看规律。

第一：智猪博弈。央行增加负债，放开水龙头，估值大幅提升。

第二：股市先回暖，资产价格恢复，居民负债表恢复，房地产才能恢复。

第三：机会上，沪深300是国家队的核心质押物，央企是龙头，民企反弹自救有弹性。当下机会大于风险阶段来临。

之前高分红是防守，现在大家期待经济复苏，所以跌了几年的白酒，房地产成为了核心。中国是政策市，目前钟摆开始摆动回来，机会增多。

牛市来不来？主要看两点

牛市来不来？主要看两点。

今天文章非常重要。希望给大家带来一些帮助吧。

首先，终于等来了政策调整。什么政策呢？来，咱们先上图，大家看到了很多刺激刺激刺激，然后借钱借钱借钱字样。

那么到底来怎么判断？包括很多人说牛市来了吗，就涨一天啊，就牛了？
以前说三阳改三观，现在呢一个阳，大家就改三观，可以说真是久旱逢甘露，太需要了。
那我们来从两个角度来给大家看一下，到底哪些条件实现了才能够出现牛市。

首先我们看第一点到底有没有真钱啊，什么叫真钱？

你来看，今天早上其实是九点就开始开会了。其实市场冲高就回落了，很多人觉得又是老套路。
结果改变的来自于这个图，央行行长潘功胜说，平准基金正在研究，就从这个时间点开始。

他说政策带来股市上涨。比如第一个潘功胜说呢，证券基金保险公司互换。就是你用你的钱做抵押，再借给你钱来投资。先给五千亿行不行啊？那先你给五千亿，当然行了。

那今天呢我们看到交易量一天就从昨天的五千亿放到了九千亿，那四千亿就用完了，实际不是实际市场缺乏信心。咱们之前就跟大家聊过，大概在今年的八九月份就应该出台一个政策，因为地产继续不行，中国经济螺旋式恶性下降，必须打破这种预期的循环。

今天这个政策来看，包括市场的反应来说是有利的啊。潘功胜第二个政策。他说呢，允许上市公司股票回购，再增持的这个贷款利率1.75%。以前银行的钱明确是不让进入股市的。那现在呢是鼓励进入股市的。一般中国股市，它是一个政策市，是你看看2001年到2005年，因为股权分制当时是国有股减持的错误的政策，股市连跌四年，一直到后面改了一个叫股权分制改革。

现在呢注册制已经不再多提了。现在呢我们看要救了，救不救，那真该救。也就是说，第二个牛市能不能来，最后还取决于上市公司的业绩，你刺激老百姓花钱，但最关键，老百姓怎么才能挣钱，打破这个循环只有两个核心的点：

第一，房地产止跌。今天我们看到也有相关房地产首付降低比例，目前并不是核心的刺激。那么最关键是老百姓要有收入。那这个时候，你让股票涨起来这是最快的对吧？那保障房今天我们也提到国家也增加了这个情况，包括呢给大家的这个存量房贷终于下降了。

那之前大家觉得这个政策早就应该出了，现在呢等于是打包一起出了是吧？那这中间我们认为，今天首先给了用钱的政策，但这里你注意，那么这次回购呢是给了三千亿的额度，包括还有一个房地产政策。以前呢应该是在八月份就出过一个政策，要求地方政府拿三千亿来回购房子啊，大家很开心，结果呢200个城城市得到了这个指令，结果只有20个城市行动了。

这次国家说，以前让你还得掏40%，现在全部是央行掏。这里面有一个情况啊，叫是智猪博弈理论。当下的经济环境，按照达利欧的债务危机，按照世界48个国家曾经出现过的债务危机情况来看，如果要托底，那首先是央行增加自己的负债，就像美国一样，它由他的美联储进行资产的买入，日本央行也是一样的。

所以说今天这个事情来看啊，国家呢是终于开始行动了。那后期的力度越大，市场才会越好，最终是要打破目前股票房子，这些资产股恶性下跌这种情况才能够救中国经济。

最后啊还有吴清的这个上市公司这个市值管理指引。那当然这是个配套的，它最关键得有真的钱来改变人们的预期，对吧？

包括国家队，那么他这个政策呢，它是可以像当年马云一样反复把它买的沪深300做质押，然后再拿出来再做质押，再拿出来再做质押，循环质押来进行救市。所以你看茅台昨天利好根本就不动。今天呢显然是国家队顺势往上一推资金，其实资金不是没资金，而是人们没信心，对吧？

那最后还有一个图，大家说呢68个月，一般来说是股市一轮上涨和下跌周期，上涨普遍是,24个月左右，下跌是43个月左右。
从2021年的2月份到现在我们的沪深300指数已经跌了43个月了，这个行业都已经成没人要的行业了，是吧？

那现在我们觉得机会正在来临，保持乐观情绪好了，积极备战。

美国降息，对我们影响如何

美国终于降息了，中国一直在等待的外部环境变化再出现。明天我们的政策LPR是否跟随降息。螺旋式下降的中国经济，需要一定的刺激。人家是控制通胀，我们是控制通缩。

首先看美国的降息情况。历史上最低利息0.25，最高是11.5，近十年最高就是5.5%。茅台的高点对应在0.25%利息的时候外资大量来。现在数据也不让看了，不知道外资来不来，但是他们重仓的消费和新能源是跌了不少。

看下图，美联储对于市场的预期调控还是很到位的。既不是经济衰退，是预防式的降息，也是不会在回到低利息0.25%的时代。海外市场目前继续上涨中。道琼斯和标普500都在历史新高。

其次：对于大A股的影响。有人做了个总结，认同一部分。中国股市的走势最终不和人民币有关。和资本市场的定位和经济状况有关。今日我们市场主要反映是希望消费复苏的预期。外资最喜欢中国的消费股，这也跌的够多了。变量还是整体的经济复苏状况。

最后，部分机构投资者的看法。客观看，现在股市的问题不是美国降息这一个方面。

但斌已经全线拥抱海外市场，结论是美股降息后，经济稳定，长期都是上涨的。这个不代表A股。

8月份经济数据，背后的两点启示

8月物价数据公布了：继续通缩。

8月，消费品CPI同比增长0.6%，高于过去几个月，看似势头不错。
但是， 工业品价格PPI同比下跌1.8%，跌幅较之前两个月扩大1个百分点。
PPI同比下降，已经持续23个月了。
当前CPI与PPI形成背离，近期能否走出通缩，仍不乐观。
光靠菜价、肉价上涨，只反映农业品市场供不应求。
我们毕竟是工业立国，工业生产总值远大于农业生产总值。
只有工业品上涨，制造业效益才能改善，才算真正走出通缩。

周末，前行长的观点是相对客观的，我们现在不是遥遥领先，而是要积极应对。

国家队，买了谁？

第一：市场整体判断。

昨天市场公布了国家队的持股，主要是etf，其实这个只是冰山一角，我们系统的来看一下国家队的持股。

下图是汇金的持股etf，是今年救市的重点。

有人做了一个统计，主要是沪深300，但是国家队可不仅仅这6000亿左右，下图更加全面。国家队是有很多通道的，今年主要是汇金买入etf。

主要的持股

国家队的沪深300，核心还是稳定的央国企为主。下图是部分沪深300介入的情况，还叠加了一些保险资金。他们是当下市场为数不多的增量资金。

第二：双突破的思路，国内的方向在国进方向。

'

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

高分红的抱团，走到哪个阶段了？

第一：市场整体判断：

1000家涨，4000家跌。继续保持着这样不断探底的节奏，市场的机构资金重点依旧在高分红的国进方向上。今日新高6只，多了青岛港。

煤炭板块：6/25;

中药板块：10/72;

银行板块：38/42;

石油板块：6/20；

上面年初至今行业上涨家数和行业个股总数，除了银行是全面的板块牛市，煤炭、中药、石油等版块上涨的很分化。

第二：双突破的思路，国内的方向在：国进方向。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

“官商”的机会

第一：市场整体判断：

又是4000多家下跌，国家队继续护盘2850，成交量继续5000亿。市场还在探底，但是有两个群体还有机会，一个是海外，一个是我们的官商，看下图，和我们之前讲的国进是一个意思。

一段思考和建议

第二：双突破的思路，国内的方向在国进方向。海外谁也进入这样的阶段呢？

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

海外双突破资产

第一：市场整体判断：

又是4500家下跌，有啥原因吗？已经不想找，官方也不想说。还是金融强国，但是可能这个不包括股市吧。因为新加坡就是这样。国家队2850附近继续出手护盘，新股比之前开始增加发行了。高价的问题，造假的问题还没有完全解决，又开始了，市场难免悲观

同时“国进”方向的第一大行继续历史新高，看下图

工行走出了六亲不认的步伐，高股息的抱团本质上是对于经济的悲观和保险资金的买入导致的。短期疯狂了。

 第二：双突破的思路，国内的方向在国进方向。海外谁也进入这样的阶段了呢？

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

国家队护盘，高分红疯狂

第一：市场整体判断：

最近的市场，国家队一双无形的手在护盘。市场的极度低迷也反映在交易量上。对比海外市场，中国股市就这，活跃度还是世界第二。最终股市的走向还是和经济的发展有关系，干掉了房地产，咱们的经济目前处于转型困难期。目前股市的感觉是跌不动了，但是起来还是需要政策的力量，只能期待不能奢望。

第二：强势方向上，上周带娃去趟海外最近没更新。今日刷了一下新高的个股，基本上还是清一色的“国进”方向。

银行，工农中，继续历史新高，今日加速大涨，作为防守型资产他们的大涨本质上是对于经济的悲观，大家只愿意吃利息了。创新，借贷都放缓。23年开始聊工行能否养老的问题，本质上是5%以上的高分红，现在看股价也涨了不少。分红依然还是不错的，工行今日依然是4.89%。

高速和天然气都是涨价预期带动的。高速延迟收费期，天气热和电力涨价一个逻辑，都是居民生活相关的。不增加收入的情况下，不断提升生活成本，最近菜价都大涨。这就是地产熄火之后补贴没了，只能大家多付钱了。

资本上看的是企业能否持续盈利，这种情况下，这些企业和电力是一样的逻辑。完了吗？只能说疯狂加速，但并没有完。公募私募对他们配置都不多，国家队和保险资金是一直买入的主力。

海外市场，目前全球英美澳加，新加坡等都是物价高涨的阶段，整体经济的活力也比我们高，所以海外美国为主的股市整体表现不错。最近也重点研究新加坡的股市，常年也是3000点。国有资本淡马锡主要是投资海外市场。交易量比我们低迷的多，所以我们可能还不是最低迷的时候。看们选择哪条路了。美股的科技股大幅反弹，英伟达还是龙头。同时可口可乐等，伯克希尔等持续稳定。未来海外市场也是可以作为配置选择的，比我们更加重视资本的市场。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

巴菲特减仓苹果。美股，见顶了吗？

巴菲特减仓苹果公司，美股是不是见顶了？这是我们需要关注的。首先看图，这周末最大的消息呢，就是巴菲特减仓了他一半的苹果。他持有苹果的数量呢是它整个组合里面占到了50%，比例是最高的。

巴菲特在八月五号的报道当中说，他减持了50%的苹果，减持数量高达八百亿美元，这一减持量远远超出了之前每个季度的减持量。

他说了原因。他说原因一可能是由于投资组合比重的权衡。但是我觉得这个不对，因为他一直把这个作为第一重仓股。原因二，节税考虑，我觉得这个也有限。原因三，会不会苹果公司的基本面出现了问题呢，是否是市场对于苹果在人工智能投入带来的收入增长，产生一定的怀疑？

那巴菲特本身就不爱投科技股，他是把它当成一个消费股。此时去减持苹果公司呢，那肯定呢是他对于未来美国的消费以及整个经济走弱，已经产生了一定预期啊。所以说巴菲特的这种减持行为，被一些分析师视为美股见顶的信号。哎呀，周末大师这一减持，你看今天日本股市直接跌百分之12%。

巴菲特呢在日本呢也是借钱买的，有日本的五大商社。日本呢前面要加息是吧？
那美国要降息，包括呢美国的这个消费有可能衰退。

综合以上信息可以看到，巴菲特的这个减仓行为，还是值得我们去参考的：不是说一个企业，拿着完全就不动。巴菲特在美股尤其苹果一边上涨一边减持，也是提醒我们，即使你投资当一个企业偏离他价格的时候，巴菲特啊他也是会卖的，包括巴菲特卖出中国的比亚迪，两年前也是在大家都觉得中国的电动车遥遥领先的时候，其实巴菲特做出了减持动作。

他减持之后，这两年其实比亚迪就确实也就没有再涨了啊。当然巴菲特也说，苹果极有可能仍将是伯克希尔最大的持仓，除非发生重大的变化。否则长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家股票。

巴菲特的减持行为和对市场的看法，以及他对经济的预测是值得我们深入关切和深入思考。

你看，周末人家这一行为一来，这搞的美国期货，今天盘前就跌了5%。所以我觉得做投资还是要去参考整个市场，尤其是大佬们对于市场的判断，包括曾经的香港卖打折卖房子，是不是？有些地方是值得去参考和借鉴呢。有些话呢人家不会明说，但是有些事儿呢他会办。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

全球大跌，背后的规律是什么？

第一：市场整体判断。

美国经济衰退预期出现，降息有望到来，日本，韩国直接先跪了。大家都期待的资金回到A股，目前还暂未看到。但是对于我们来说却是一个重要的窗口期，能否处理好是关键。

第二：为什么会出现全球下跌？

今天看一下全球股市呢大跌，尤其是隔壁的小日子，跌了百分之十二，虽然咱们每天也在挨打，但今天听到隔壁挨打，心里呢好一点，主要扛了一个上午。下午就跟着小日子也跌下来了。那么为什么出现下跌，以及对于未来，咱们中国的资产会有什么样的一个影响？

首先美国上周有一个经济衰退的预期，叫萨姆法则：当失业率三个月的平均值，相对于过去12个月低点上升的时候，就意味着经济进入到衰退的早期。

所以大家就预期美国经济有衰退迹象，然后有可能降息，对吧？那这样的话呢，它的小弟日本韩国这些呢直接就先跪了。那么大家期待的是资金回流A股，会不会呢？

我们首先呢来看几幅图，那第一呢美国在历史上最近的五轮的降息周期。

第三：对中国资产的影响是什么？

我们看下面一个图，它是跌了-20%，后来回来了。而当它短期真正降息的时候呢，实际它也不一定就大跌了。加上降息前，碰上了疫情大跌。
我们现在来看，19年8月份之后，对于中国的股票来说，它是个好事儿，因为美国降它的成本就下降，对吧？
那世界的钱呢就不往他那流了。对于咱们来说，自然是好事，19年的8月份，茅台呢是1000块钱。随着美国的降息呢，最高被炒到2600块钱，那不是说茅台多挣钱了，有一个图叫美元的一个潮息图，就是美元会通过它的加息和降息来收割全世界的资产。

我们来看19年的时候，美国降息之前呢，茅台呢是有一轮上涨的，后来美国就出现了美元走弱又加上降息。

那这两个结合起来，你看19年美国降息的时候，其实美元它没有什么大的变化。然后呢，在2020年时，美元出现一定的贬值。对咱们来来说就是个反过来，就是升值。那个时候茅台呢就被1000冲到2600。

那一段时间不是因为它的业绩好，茅台从200涨到600的时候，那是因为业绩增长60%带动的。而1000冲2600的这段时间，其实就是全球资金泛滥的时候。

那这次美国它摔下来，对于全球的这个资金来说也不是坏事。尤其对咱们新兴市场来说。

那我们看后来茅台2600的时候，美元呢就见到了它短期的一个底部90，然后一轮涨到114。那在这个过程当中，咱们的茅台那就2600，直接跌到1300左右。

那茅台最近的下跌呢，我觉得它不是货币影响的，它是自身受经济周期中国经济下行预期的一个影响。

综上所述，美国对咱们的资本市场，你说影响大吗？大！

那今天有没有发现大量的外资进入中国呢？还没有。但是至少呢流出的就少了，是吧？

所以在这个关口，如果咱们中国能够自身适当的降息，并增加居民的收入，调整我们的结构就是最好。其实是个窗口期之前，美国不降，咱也不敢降。对吧？你至少不敢大降，现在呢窗口期来了。那希望咱们的资产能够迎来好的一个表现吧。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

放量大涨背后的思考

第一：市场整体判断。

难得一见的放量反弹，券商作为牛市的旗手目前正在震荡筑底中。昨日会议，增加居民收入和金融创新奇才方副主席离开，带动了市场今日做多力量爆发。做空制度不是不可以存在，而是不公平和不对等的做空是对于市场弱势群体的收割。今日市场和春节前换帅有相似意义。

第二：今日新高分析：3只。

高分红方向，电力，银行普遍出现了调整。这个也不是坏事。因为抱团高分红是对于经济更弱的预期。今日市场明显超跌的成长股多了，因为经济的弱势已经很明显，大家对于未来普遍预期不高。所以这个时候真正能够政策调整是好事。

东睦股份作为折叠屏产业链的其中一家，今日创历史新高，值得继续跟踪。

美股最近是硬科技跌幅大点。

我们的思路就是找大牛股，比如最近的中海油、华能水电。我们也结合构筑股票池，加深基本面的研究！

第三：行业角度，主要还是高分红，科技股和制造业都出现了明显的大幅波动。

第四部分：重点双突破企业分析和机会分析。

中信证券目前属于新一轮行情的第一阶段。股市熊了快四年，历史上，民营金融的退出对他们也是好事。合并这个传闻的概率是存在的，这是阶段性的方向。

在历史的长河中，每一次低谷都是新高峰的起点。

海外股市的辉煌，不过是前奏，真正的交响乐，正在A股的舞台上缓缓拉开序幕。

三年的沉寂，是为了今日的爆发。

这是最坏的时刻，更是最好的时刻。

在绝望的深渊中，希望的火种正在燃烧，照亮前行的道路。

黎明前的黑夜，是挑战，更是机遇。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

为什么这些央企，这么强？

'第一：市场整体判断。

又是700家上涨，4000多家下跌的日子。国家队昨日没护盘，今日午盘收盘前和收盘前护卫了一下2900点关口。庄家一般钱少的时候才会拉升尾盘，市场昨日大跌。还是来自于对于未来预期的悲观。不增加收入，刺激消费和房地产都可能性不大。传闻继续发展制造业让市场担心。

第二：今日新高分析：7只。

今日新高方向，依然是国家队的重点方向，水电、银行等依然是核心，他们的特征是央企+高分红。资金的抱团本质上也是对于经济的悲观，还有一点是他们是现在经济下为数不多利润增长的方向。

参看下图21年到24年利润增长的情况：

我们的思路就是找大牛股，比如最近的中海油，华能水电。我们也结合构筑股票池，加深基本面的研究！

第三：行业角度，主要还是高分红，科技股和制造业都出现了明显的大幅波动。

第四部分：重点双突破企业分析和机会分析。

最后一点，当下的中国大概率是出于债务危机的萧条阶段。这是西方经济学的解读，仅供参考。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的，回避第四阶段的下行期。

国家队护盘图

第一：市场整体判断。

国家队持续护盘，带动指数拖住市场。其实国家队重点买入的沪深300和上证50确实是估值不高的方向。央企+高分红成为市场目前的主流追捧，也显示了对于经济弱势下，稳定分红企业的追捧。

第二：今日新高分析：3只。

今日新高方向，依然是国家队的重点方向，高分红。中移动，两个水电都是这样的方向。基本上逆势上涨，长电这个位置已经贵了。

我们的思路就是找大牛股，比如最近的中海油，华能水电。我们也结合构筑股票池，加深基本面的研究！

第三：行业角度，主要还是高分红，科技股，制造业这三个重点方向，今日市场主要是前期跌的多的反弹。看来融券确实对他们影响不小。

第四部分：重点双突破企业分析和机会分析

海外的科技股映射也是目前的重点，同时部分科技股的业绩开始兑现出现。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的。

科技股，海外映射下的利润增长

第一：市场整体判断。

大会继续召开，国家队继续进场护盘。交易量6400亿，小幅放量，但整体看量能还是不大。今日科技股，汽车，光伏等方向相对强势，苹果大涨带动立讯精密，歌尔声学，蓝思科技等，市场阶段性的核心还是利润的增长。

第二：今日新高分析：10只。

今日新高方向，一个是新高不断的高分红，银行，水电，核电等

一方面是科技相关的，水晶光电，胜宏科技。

我们的思路就是找大牛股，比如最近的中海油，华能水电。我们也结合构筑股票池，加深基本面的研究！

第三：行业角度，主要还是高分红，科技股，制造业这三个重点方向，今日市场主要是前期跌的多的反弹。看来融券确实对他们影响不小。

第四部分：重点双突破企业分析和机会分析。

海外的科技股映射也是目前的重点，同时部分科技股的业绩开始兑现出现

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的。

高分红，继续抱团！

第一：市场整体判断。

大会召开，深化改革。经济数据GDP5%，很牛，细分项大部分都弱于预期。所以市场资金聪明的继续抱团“国进”方向+高分红。时代无奈的选择。

第二：今日新高分析：7只。

我们的思路就是找大牛股，比如最近的中海油，华能水电。我们也结合构筑股票池，加深基本面的研究！

第三：行业角度，主要还是高分红，科技股，制造业这三个重点方向，今日市场主要是前期跌的多的反弹。看来融券确实对他们影响不小。

第四部分：重点双突破企业分析和机会分析。

无论环境如何变化，好企业+好价格的规律没变。最近有些资金开始逐步调仓了，涨多的高分红，切换到高分红+成长性的方向上。

面对下跌不过分恐慌，耐心寻找机会。 围绕价值投资企业挖掘，坚持双突破的思路，我们组合尽量选择第二阶段的上涨期的。