什么时候会有行情，市场会好做一些呢？

又是表面（指数）稳定，个股普调的状态！

沪指微跌0.22%、创业板跌0.96%、科创50指数跌0.48%；

个股涨跌家数比887：4451，其中277只个股跌超5%，115只个股涨超5%！

全天成交额依旧维持相对低位的1.14万亿左右，相比上一交易日缩减747亿！

今日盘面比较简单：

1、银行、保险等大金融继续走高，银行板块刷新历史新高！或许是稳市场，或许是防御战略，或许假借低利率时代配红利资产之噱头博弈短期……

2、军工是今日早盘主要热点，全天看也还好，相对抗跌！

也有不少品种大涨，比如四创电子、海特高新、烽火电子等10来只个股涨停！

军工板块今日的强势一方面事件催化（美“金穹”导弹防御系统、歼-10CE亮相马来西亚航展），另一方面，军工板块这波调整比较到位，此前大家一直认为的二波行情迟迟未启动，这里有资金尝试低吸……

3、AI板块中午异动

昆仑万维的涨停，对市场形成了一定的扰动。今天，发布了天工超级智能体（Skywork Super Agents）。

这款产品采用了AI agent架构和deep research技术，能够一站式生成文档、PPT、表格（excel）、网页、播客和音视频多模态内容。它具有强大的deep research能力，在GAIA榜单上排名全球第一，超过了OpenAI Deep Research和Manus。

而后，AI板块就有明显的异动跟随，比如鸿博股份、彩讯股份、汤姆猫、酷特智能等涨超4%。

其他板块都不是主角，浑浑噩噩的又一天！

市场还是那个样子，飞快的轮动，昨日强势的固态电池似乎毫无意外的跑到了跌幅榜前列。最近总是这样，今日大涨的板块，第二天很有可能就处于跌幅榜前列。但是今天跌的板块，第二天不一定涨。很多板块个股调整起来，调个7-8天都是很正常的。

所以，你就说现在的行情是强还是弱吧？

看指数，一直是多头趋势，不断上行！

看板块，电风扇都转冒烟了，而且是当天大涨居前的，第二天就跑到末尾了！

看个股，每天都有大涨的，但真正有持续的占比凤毛麟角！

出现这种行情的原因大致这么几点：

1、指数稳定基调不变，有看场子的超级主力；

2、没有大涨的底层基石，大家都比较谨慎；

3、量化各种来回收割，烫平了市场波动率以及个股波动率。

说白了，就一点：没有增量资金进场！

那什么时候会有行情，会好做一些呢？大致有三个时期：

1、有大主线主题热点板块出现的时候！

--这个时候这个主线会有源源不断的增量资金，至于资金是从其他板块抽去还是场外增量，已经不重要。咱们只需锚定这个方向做就行！

2、市场有大行情出现的时候

--这个时候场外增量资金进场踊跃，自然也就水涨船高了。比如去年9.24那一波等

3、市场出现了急跌大跌，情绪崩溃杀跌！

--这个时候割肉的资金都割了，抛盘轻。只要有主力引领做多，空翻多的增量资金，也足以做一波行情。比如4月7日大跌之后的那波反弹就是如此！

综合看，目前这种磨洋工行情，大家也得自己掂量到底该怎么做了！是休息，还是改变策略呢？

低利率低增速时代，是红利资产的牛市吗？

今日市场的分化程度是本月来最为严重的一天。不少投资者感觉到比较恶心的状态！

指数情况：沪指涨0.21%，创业板指数涨0.83%，科创板跌0.22%；

个股情况：下跌家数3604只，上涨家数1614只。两市个股涨跌中位数-0.64%！

虽说个股没有跌多少，但是投资者心理落差比较大。内心不自觉会想：

1、接下来红利会不会持续上涨，个股持续踩踏下跌？

2、若接下来指数下跌，个股不得跌更多啊？

这两个自带恐惧心理，让市场处于不稳定的情绪状态。所以，市场热点很难持续，都是短线投机份子！

说到指数涨个股不涨，大家都知道今日哪些板块走得好。

对，没错，就是红利资产板块--银行涨1.1%、煤炭石油涨2.09%、电力涨0.55%等板块！

这不禁让我想起昨日的降息--1年期存款利率仅为0.95%！存10000元，仅有95元利息。这要是老人家打个车去银行存取，估计来回利息都没了！

低利率时代，对股市来说，是偏利好的！能刺激更多储户去寻找其他投资渠道！

这个时候很多人就想到A股的高股息品种，或许这也是今日红利资产大幅表现的原因之一！

但我觉得，今日推动红利资产涨的资金，绝大不太可能真是奔着每年2-5%股息率去的，绝大部分是博弈这个预期进行投机的，或许量化资金也在参与其中！

低利率时代的投资思路，或许也会有所变化！

以前中国经济是高增长，而现在是低增速，赚钱难已经成为公司，很多企业其实没有太大的扩大投资意愿。这个时候，每年赚到的钱，就会留存下来给股东分红而不是扩张（这不，跟上面鼓励分红不谋而合）！或者回购公司股份（假如股价低估的话）！

这就会驱动一大部分风险偏好低的资金去增配红利资产！但这也是要讲究性价比的。并不是任何时候都值得投！

对于高增长的行业，在当下这个时代其实是非常稀缺的，一旦出现机会，市场场内资金是非常凶猛的，比如机器人、此前的AI+，都是提前就开始炒作，涨幅在短期内就非常吓人……这就导致这些高增长板块的波动非常剧烈，短期内大涨，而后要很长时间才能消化回归合理（举个不恰当的例子比如涨1个月，或许要七八个月甚至1年才能调整到合理位置）。

今日热点板块：

固态电池--这是今日相对值得看的热点，大涨品种不少，比如领湃科技、海辰药业、宏工科技涨20%，国轩高科、龙蟠科技、金龙羽等涨停！

固态电池板块的催化剂上周就开始了，直到今日才表现，只能说更多是市场轮动的结果。

其他板块太热，都炒作了，就随机轮动最近有事件的一些小板块而已！

化工涨价题材比如草甘膦、钛白粉、生物农药等等都有不少品种走强！

代糖概念的保龄宝涨停，百龙创园涨3.77%！

创新药的舒泰神涨20%、三生国健涨19.99%，这是因为港股的三生制药昨日涨32%……

盘中还有无数小板块异动，但其实都没有什么看头，没有持续赚钱效应，就是耍流M，少看少动，不被诱惑……

最近这段时间的行情，非常无趣的，轮动太快，短线操作难度大。其实这段时间不少游资都是休息的，因为大家都清楚，这个时候多动多错，还不如休息休息享受生活，等有盘面开始稳定，有主线时再看……

对于，中长期投资者来说，大的多头趋势不变，一些产业趋势向好的公司，逢低依旧时机会，保持耐心就行……

孤独的新消费爆火！

今日市场整体表现还不错，各大指数全部上涨，沪指涨0.38%，创业板涨0.77%、科创50指数涨0.24%。个股涨跌家数比3836：1380，其中上涨超5%的个股有299只，跌超5%的个股有56只！

今日市场这种走势并未出现改变基本定调的格局--缓慢震荡上行！

今日消息有多个偏积极的，这也是今日指数强势的重要原因：

1、降息

1）5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.6%。下降10个基点！

2）各大银行下调人民币存款利率，一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%……

好久没有关注存款利率了，1年期定期竟然连1%都不到，太少了！看来利率下行趋势明确，鼓励投资、鼓励消费……这消息当然是利好资本市场了！

2、6月底前落地各项政策

国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地；力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单；在6月底前下达2025年城市更新专项预算内投资计划……

综合看，当下处于特殊复杂的经济情况之下，扩大投资、鼓励消费、稳就业、稳市场稳预期是当下的重点。

对于市场来看，看到一些列政策在6月底前落地，有比较正面预期，这么一来对指数的稳定就有较好作用！

今日市场热点：

1、并购重组

今日并购重组虽然有分化，但也就很强，国资改革涨停家数有10多家。已经发布并购重组的也有10多家涨停。目前依旧有20多家涨停，这种强度，不得不说他是题材的主线热点！

慧博云通拟收购宝德计算机，今日复盘，一字涨停。这个或将是这波并购重组的重要风向标之一。

今日并购重组题材早盘强势一波后，午后没有什么热点时，又趁机走强拉升一波，比如东风股份、湖南发展、长春一东、梦网科技等午后拉升涨停。一天能拉升两次，这说明当下短线资金对这个板块的认可度。。

并购重组政策的松绑，是各方需要通过它解决当下一些问题的：

1）对于地方政府来说，现在经济不景气，尤其是没有钱，困难时期。很多地方国资企业经营困难，不少企业亏的一塌糊涂（看上市公司财报就知道了），想通过并购重组解决资金问题、引入新产业维持继续经营下去，稳住就业指标……

2）对于上市公司来说，不少公司当下已经处于退市边缘，有并购重组新政又可以多活几年，搏一搏看能不能乌鸡变凤凰。另外，现在国企也有做市值管理需求，引入新产业对做高市值也有较好的帮助。

3）对于市场来说，当下正好没有什么主线。市场向来对于重组并购比较喜欢，因为一旦并购重新，就会带来非常大的想象空间，股价就有很大的上行空间，尤其是一些蛇吞象重组，市值翻个几倍也正常……

4）侧面解决了IPO缓慢进展，融资难问题。同时，也支持了科技创新型企业需要资金需求的问题。

一举多得的事情，在当下也就这么愉快的松绑！松绑！只不过，对于普通投资者来说，一定要看清楚，真正能重组并购带来基本面改善的还是少数，故而，大家都是抱着炒作一把的心态在玩……

2、新消费

这是今日市场最强热点，不亚于并购重组题材。相关细分比如宠物经济大涨4.57%、IP潮玩（谷子经济）涨3.71%、休闲食品涨2.63%、电竞涨2.74%、美容护理涨2.5%等等！

重要的催化剂是港股泡泡玛特再度接连刷新历史新高！

新消费方向是整个大消费板块中难得有2位数甚至3位增长的细分行业，也算是成长板块之一了！很多玩科技股的资金，这次不少参与到了新消费板块的炒作！因为，他们跟科技的炒作逻辑大同小异……

这里需要注意，不少龙头品种其实最近一直涨得不错，比如中宠股份、金马娱乐、潮宏基、一致魔芋、若羽臣、瑞普生物等都涨了一大截，今日这么大涨有点加速态势。很多今日涨停的都是二三四线流通盘偏小的品种。

这就说明资金开始炒作溢出效应，短期这波行情或处于后半段，随时可能退潮……

最后小结一下：市场还是跷跷板走势，板块轮动依旧很快，短线的操作难度比较大！适当保持耐心，不要过于着急！只要方向对了，迟早能到达目的地的！

指数稳稳的，并购题材掀起涨停潮！

【市场简况】

今日上证指数微微涨0.12点，报收3367点；科创50指数微微涨0.01点，报收995.25点；创业板微跌0.33%，报收2032.76点。

全天成交额1.12万亿，相比上一个交易日缩减51.8亿。

个股涨跌家数比3564：1691，其中涨幅超过5%的个股286只，跌超5%的个股45只。

【市场观点】

指数今日整体非常稳定，振幅比较小，看来“稳”的基调达成共识。

早盘低开快速走低，很多个股跌幅在3%以上，不少资金不淡定，市场成交量出现了放量出逃。但在9：50之后，市场开始扭转，黄线代表中小票品种开始快速反弹，最终稳定了整个盘面情绪。

当下市场热点依旧是不明晰的，各种轮动，各种跷跷板走势。权重走强的时候，个股很弱；几个板块上涨时，另外十几个板块调整……

总得来看，当下暂无什么宏观叙事的事件能激起大家积极进攻的情绪；指数又处于尴尬的位置，可上可下，不具备太高性价比；同时，国内经济基本面依旧不是很稳定，看不到稳步增长预期……

故而，场外资金迟迟不敢进场，场内资金只能互相掏兜博弈了！

对于绝大部分普通投资者来说，在这种磨洋工行情中，需要多一些耐心，不要追涨，逢低捡一些优质筹码，等待拉升起来再兑现。或许这样，不至于因为踏错节奏而增加不必要的亏损！

【市场热点】

1、并购重组题材毫无意外成为今日最强热点！

并购重组题材，今日有30多只涨停，比如综艺股份、安彩高科、光智科技、湖南天雁、金鸿顺、金利华电、正虹科技、澳柯玛等等。另外还有一堆ST个股涨停以及很多没有涨停但大涨的品种。

并购重新新规的利好市场认可度比较高，各种松绑之后，对提升上市公司质量有积极影响，同时也能激活市场。但需要注意的是，当下就是题材炒作，肯定会有一堆瞎炒品种，一旦炒高之后，大家不要太当真，不然有沦为接盘侠了……

并购题材炒作难度还是很大的，需要挖掘有一定预期差的品种，另外要关注市场情绪变化。注意，重点关注科技类并购重组+国企改革相关品种！

2、军工终于止跌反弹了！

上周军工板块调整比较充分，今日航天军工板块开始止跌企稳，开启第二波反弹。从今日的力度来看还是欠缺一些，后续还需关注是否延续。

高标品种还是很强的，比如成飞集成、利君股份继续连扳！

今日航天军工板块中领涨的细分是九天无人机概念，重点品种比如海格通信、航天彩虹等领涨。

军工板块的逻辑还在的，上周机构们还是悄悄的增加仓位了，后续估计会有趋势行情，节奏不会像此前启动那三天涨这么猛，慢节奏为主！

3、信创概念

信创之电子凭证相关细分传来利好消息--“财政部联合9部门正式发布《关于推广应用电子凭证会计数据标准的通知》”

相关品种比如金财互联、博思软件、中科江南等大涨！

其中提到一些时间“单位会计软件应当于2027年7月26日前完成替换政策要求单位自两项会计规范（24.7.26）发布起的 3 年内完成会计软件升级适配标准”。

这就是意味接下来2年会有订单释放，相关公司业绩会受益。同时，其他信创细分领域是不是也有类似的替换进程猜想呢？持续关注相关政策发布，信创方向可以适当跟踪一下！

对于其他题材板块这里就不详细说了，简单列一下：

房地产涨2.74%--政策消息+国资并购重组预期；

港口运输大涨5.71%--强者很强，市场强化抢运预期，担心后面关税还有反复风险；

核聚变涨2.07%--周末利好持续+得到不少资金认可，有望追随机器人进入第二个走趋势行情的板块之一

机器人概念--今日先跌后涨，内部分化严重，也是因为有一些利空传闻冲击，但不影响继续走趋势行情！

目前这种行情略有些无聊，混沌阶段，不用太卖力交易，看好的一些优质方向或品种，跌下来就捡点；要是不怎么动，那就多看为主；要是超预期大涨，那就减减……

周末学习并购重组新政，下周又有新题材了！

又到周末复盘时刻，简单回顾本周市场走势：

周一周二市场交易中美会谈进展调降关税利好，出现震荡走高。港口、远洋运输等领涨；

周三交易公募新规调配基准，大金融等大涨带动指数重回3400点。银行、保险券商等大涨；

周四市场恢复理智认为大金融行情不可持续，集体调整，带动所有中小票调整。消费股养殖、休闲食品、医药逆势、麦角硫因概念走强；

周五指数继续调整，中小票因本周已经连续调整数天，有修复需求，个股表现还不错。AEBS概念、人形机器人概念、核聚变等领涨！

本来本周就有调整需求，只不过在各种消息刺激下，走了一波冲高回落。指数不仅没有调整，反而小涨，倒是很多个股调整！

对于A股大格局走势还是相对清晰的，针对当下国际形势、国内经济状况以及上层对A股定调，跌多了会有超级主力控盘，涨太猛没有经济持续增长基础也挺不住，市场会自我调节。缓慢震荡上涨的基调，至少在当下几个月是不变的！

下周的A股会如何运行呢？

其实也很难预测，可能会调整回踩3300点一带，也可能回踩后就会慢慢又企稳继续震荡上行！但这种小区间的波动，即便预测对了意义不是很大。

重点在于抓住市场潜在热点方向，精选个股机会！

当下市场暂无主线热点，轮动非常快，各种小题材小热点蹦出，还时常出新题材。在相对有持续性的成长板块里，人形机器人、核聚变或许是这两个月相对强的！

梳理一下周末消息：

1、并购重组迎来重磅政策

修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》多个“首次”：

一是首次建立简易审核程序；

二是首次调整发行股份购买资产的监管要求；

三是首次建立分期支付机制；

四是首次引入私募基金“反向挂钩”安排。

并购重组再度松绑，私募基金退出周期缩短，对一级市场利好更多一些！对于二级市场来说，也是利好，既能活跃市场，又能提高上市公司质量。

不过，就A股的思维来看，接下来炒作并购重组题材又是必不可少的。对于短线活跃资金来说，这条线或许是接下来的重点之一。并购重组，对于科技制造、国企改革方向受益会更加明显些！

2、“九天”察打一体无人机首次亮相就备受关注，预计今年6月底完成首飞任务。

“九天”无人机有“空中无人机航母”之称，机腹内集成了神秘的“异构蜂巢任务舱”。

另外，央视也继续打Call歼-10CE。

本周军工板块集体调整了4天了，短期角度看，调整也差不多了，若再不止跌反弹的话，估计就得凉凉了。下周可以关注一下，军工板块的企稳力度……

3、5G-A通信

1）工信部: 组织实施各项国家科技重大专项，加速推进5G-A、6G技术研发、产业培育和应用发展

2）5月16日，《上海市通信管理局关于推动本市基础电信企业高质量发展的指导意见（2025一2027年）》正式发布，明确到2027年，上海将累计完成部署5G基站超12万个，5G-A基站超过3万个，全市互联网数据中心标准机架数达75万个，智算规模超200Eflops。

3）武汉全面推进5G-A网络部署 中心城区核心区年内信号连片覆盖。

4）广西县级及以上城市有望2027年实现5G-A规模覆盖。

5）青岛崂山区建成华东首个规模化5G-A通感一体无线网，以及44套无人值守的分布式自动化无人机机场，实现无人机飞行全程无人化……

推动5G向5G-A演进，重点突破低时延、高可靠通信及全域融合感知技术，支持工业互联网、车联网、低空经济等场景需求。

2025年实现5G-A商用试点，可以算是5G-A元年。相关产业链公司将迎来需求释放，带来业绩恢复。相关上市公司最近还是有一些异动比如武汉凡谷、通宇通讯、硕贝德、春兴精工等等!

最近热门题材板块：

1、核聚变--国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网近日宣布，经过数十年努力，这一由30多个国家参与建造的“人造太阳”已完成其“电磁心脏”——世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。

热度较高品种：王子新材、永鼎股份、国光电气、合锻智能等。

2、鸿蒙PC、HW昇腾链--首款鸿蒙电脑将于5月19日下午正式发布；

热度较高品种：宜安科技、金龙机电、泰嘉股份等。

3、AEBS系统--新规实施后，所有乘用车必须安装AEBS系统。

热度较高品种：豪恩汽电、亚太股份、万安科技等。

4、人形机器人--HW机器人、特斯拉机器人等相关热度上升。

当下行情略显混沌，尤其是热点方面，没有主线，这导致各种快速轮动，各种题材。但，暂时业务太大大风险，这个时候活跃资金只不过是在等一个相对稳定的市场环境，而后再度磨合出一个相对有共识的方向。

越是看似迷茫的时候，市场越有可能出现转机，逢低潜伏部分仓位，边观察，随时应变……

恢复慢节奏，短线题材快速轮动！

【市场简况】

沪指跌0.68%、创业板指数跌1.91%、科创50指数跌1.26%；

全天成交额1.19万亿，相比上一个交易日缩减1595亿；

个股涨跌家数比1407：3855，其中147只个股涨幅超5%，147只个股跌超5%。

【市场观点】

昨日不少人还在庆祝大盘重回3400点，今日就立马打回来了。

昨日我们也反复提醒，昨日大金融大涨不是牛市旗手信号，这是特殊情况下的走势！主要有3股力量资金推动的：

1、公募新规下部分基金产品调仓影响；

2、大金融大涨+消息面都在吹公募调配基准，触发了量化资金跟随；

3、还有不少借着公募基金未来要调配基准需求，提前交易的情绪资金……

重要点是这些资金都不是增量资金，是场内的资金调换而已。这就注定行情走不远。叠们反复强调的上面希望稳，并不希望涨太快！这也会让超级主力减仓压盘的态势！

指数走到这里，似乎已经进入了一场混沌阶段。涨也不是，大跌也不是！

接下来指数估计要震荡调整一段，也继续缓慢上涨腾挪空间！但这种调整也是缓慢式的！中期主基调还是上行趋势！

市场热点也进入混沌期！

大金融不配做主线热点，短期也不具备风格切换的基础！

重新缔造一个新主线热点，目前各路资金都很盲目，都在各玩各的。暂时没有比较大的宏大的故事叙事，很难凝聚各路资金的关注度！

故而，短期市场的活跃资金都是在互掏口袋，短线博弈！做一些小主题、事件相关的板块行情！

接下来，市场震荡调整之后，大概率还是回归到以前的具备产业趋势的热点板块！比如AI+、人形机器人、军工（含卫星）等科技属性强的方向……

【热点板块梳理】

1、“90天抢运”的远洋运输、港口、仓储等板块，其实也是博短的思路，行情不可持续。但短期要是踩到了节奏，部分品种空间还是很可观的！

今日明显分化，除了强势的继续连扳外，其余都开始下跌了……

2、今日部分消费逆势，比如水产养殖涨3.3%、宠物经济涨1.98%、、国产乳业涨1.94%、原料药涨1.33%、休闲食品涨0.96%等等。

这些板块今日如此表现更多是市场不好，资金选择避险、防御，轮动的结果！

3、科技成长大调，比如MCP概念大跌4.07%、IDC电源跌3.37%、金融科技跌3.33%、服务器跌3.14%、华为昇腾跌3.13%等。军工跌1.4%都算跌得少的了！

市场集体调整，成长股跌得多也正常，静等调整到位，市场稍微稳定的时候，他们的弹性也会更强……

【今日新热点--麦角硫因概念】

麦角硫因是一种天然强效抗氧化剂，人体无法自主合成，需通过饮食或补剂摄入。其功能有：抗氧化能力、细胞保护与修复、抗炎和神经保护等！

应用领域：保健品；化妆品、护肤品；生物医药技术（细胞保存、器官移植中的抗氧化保护剂，以及动物饲料添加剂）。

今日这个方向全面爆发，领涨品种比如丽人丽妆、川宁生物、金达威、若羽臣、拓新药业等，带动化妆品、合成生物等板块走强！

甚至连麦角硫因的菌类的企业大面积上涨，众兴菌业、雪榕生物、华绿生物、仲景食品等逆势走强！

新鲜题材容易被市场认可的，游资和短线资金也喜欢！面对这种题材，就是拼手速！

市场大涨的一天，你的股涨崩了吗？

又是涨指数的一天，沪指涨0.86%，报收3403点；创业板涨0.01%，报收2083点；科创50指数证0.41%，报收1013点。

全天成交额1.35万亿，相比上一个交易日放大238亿；

个股涨跌家数比2328：2816，其中涨幅超过5%个股185只，跌超5%个股31只。

板块来看，今日也是涨跌比较清晰：

上涨方面，主要有两个方向：

1、公募新规带来增配利好的大金融，比如保险大涨5.76%、券商涨3.68%、金融科技涨2.15%、银行涨1.05%等；代表品种比如中国人保涨停、红塔证券涨停、瑞达期货涨停等。

2、降低关税利好的外贸相关板块，比如远洋运输涨5.76%、仓储物流涨5.24%、港口涨2.79%、跨境支付涨2.1%、跨境电商涨1.86%等等。

其他上涨板块比如化工涨价题材、稀土永磁、数据要素等！

下跌板块，主要是成长板块为主：

1、昨日涨幅居前的光伏，比如钙钛矿电池跌0.94%、HJT电池跌0.77%等；

2、前几天热度比较高的军工板块、人形机器人、卫星互联网等处于跌幅前列！

大盘指数一下子就来到了3400点，是不是有点触不及防？

指数这么强势，跟公募机构的调仓或许有较大的关联！

最近监管发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中重点提到了绩效考核，即基金产品是否跑赢基准以及实际盈亏情况，长期评估（至少3年）占总绩效的80%。

对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；

对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。

根据中金数据显示，主动基金里有2/3是3年前成立的，成立满3年的产品里有70%跑输了基准。

主动基金的基准设计上，45%挂钩沪深300，18%挂钩中证800，合计占比2/3！

这就会使得很多公募基金产品为了保住薪酬，主动增配基准相关成分股。基金经理也很现实啊，这个时候或许再想不要求多赚多少，只要求不要跑输基准就行！

一拉数据看，银行、非银金融、公用事业等欠配的最多，这几天银行、保险、券商等金融大涨或许更这或多或少有关系吧!

《推动公募基金高质量发展行动方案》这个本身是好事，让基金经理们不能在躺平旱涝保收，与基民同甘共苦。

但似乎上有政策下游对策，不少基金产品立马调仓配置更多基准品种，这样就不至于跑输基准了。

难道这不算另一种投机取巧的躺平吗？不求有功，但求无过的懒政心态吗？

有点说远了！回到行情本身，短期看公募基金增配金融、公用事业的动作还在，对短期指数及银行、保险、券商等会有正面推升作用。但这种行情很明显不可持续。原因很简单：

1、调仓的资金有限，一旦调仓到位，这些方向就没有多大继续上行动力；

2、银行、保险、券商、公用事业类等品种随着上涨，已经从曾经高股息变成“低股息”，性价比已经不高了。

3、金融权重大涨，使得市场涨太快，难道是上面想要看到的结果吗？稳才是当下主基调。

这个时候就得想想了，不具备高股息性价比，短涨这么多，某队或超级主力是不是也想平稳一下市场，抛出一些筹码给你们？这样能腾出更多资金，以防以后有更多资金来平准市场？你说是不是这个道理？

短期看，应该会有很多不明就里的散户资金看到券商大涨，就认为是牛市风向标！游资和大户资金看懂了，借势做一波！公募增配基准需求……

券商、金融科技等板块是当下公募、散户资金、游资能够达成共识的板块，这个方向短期还是能博弈博弈的！但我们必须清楚，这不是基本面改善而是短期特定因素导致，先看短而已，不要太认真……

做交易还是要多研究行业、企业、市场情绪、政策等等各方面因素。从中期看，成长行业、有高速增长的品种才具备更高的上涨空间。我们继续看好科技成长、新质生产力等大方向，比如AI+、军工、卫星互联网、低空、HW链等等。

这不，盘后又有科技方面利好--“七部门：选择在部分商业银行和试点城市开展科技企业并购贷款试点 将贷款占并购交易价款比例提高到80%、贷款期限延长到10年”。

“有力支撑高水平科技自立自强，集中力量支持重大科技攻关，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资。”

“优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度”

昨天美又开始对我们国内科技进行打压限制，我们自主可控的迫切性很强，政策持续支持……

目前指数行情似乎有点加速，市场内部板块似乎有些切换，也就是大家说的市场风格切换，但我们认为不会切换太久。最终还是结构性机会，科技创新主线不变……

高开低走剧本总适用，又是电风扇行情！

今日似乎按照惯有剧本上演--高开低走！

昨晚收盘之后，中美经贸会谈联合声明对关税下调的消息大超预期，于是也成了昨晚大家的重要谈资。不过，这次很多股友都很理性说，要是高开多少多少，就先卖出一部分仓位……

今日的A股的确也是照旧不争气，高开之后直线下行，全天震荡走低的基调，体感较差！

各种指数收盘涨跌不一，上证指数微涨0.17%、创业板微跌0.12%、科创50指数微跌0.15%；全天成交额1.32万亿，相比上一个交易日缩减148亿；个股涨跌家数比1941：3234，其中涨幅超过5%的个股有159个，跌超5%的个股598只！

对于A股今日的表现是有预期的，毕竟最近指数已经收复到了4月2日的位置，这个时候的降关税利好，对市场本身也不算多大的利好，反而有点利好兑现意味！

正如我们昨晚文章最后一句话--“A股要继续上行的底层逻辑是经济要恢复增长、业绩要不断向好，这是需要时间的！”

短期指数观点：创业板今日高开直接到了2100点附近压力，这里初期到有调整需求，接下来要么横向震荡，要么稍微深度回踩（下方支撑1950附近不破算合理回踩）。

上证指数略有点失真，银行指数持续的硬挺，它的走势已经不是市场化了，而是被超级主力硬控了！主基调是震荡上行节奏，缓慢的速度！

今日市场热点又再次出现了大面积切换！最近被市场热议看好的军工，终于迎来了像样调整，军工电子跌2.77%、军工信息化跌2%、成飞概念跌2.68%等等！

昨日强势的其他板块也照样全面调整，比如卫星互联网跌1.84%、CPO概念跌1.4%、低空经济跌1.35%、伺服系统跌1.22%等等。

不知道，昨日看好军工板块的投资者们，今日这么下跌还继续看好吗？

既然逻辑打开了，后面大概率还是要继续走出来的，只不过短期节奏太猛，不符合当下市场稳健基调，调整调整也更合理，适当保持一些耐心吧！

在失去了潜在主线热点的前提下，今日的热点板块就显得有点杂乱，涉及的板块比较多，这里简单梳理一下：

1、远洋运输涨3.86%、港口运输大涨2.96%，代表品种比如宁波海运、宁波远洋、海通发展、连云港等涨停！

--中美会谈后互降关税，带来接下来2个多月增加贸易预期，对远洋运输、港口形成利好，集运欧线期货主力合约今早大涨超10%！

2、光伏走强（钙钛矿电池涨2.04%、HJT电池涨1.49%、光伏胶膜涨1.2%），代表品种比如通威股份涨7.56%、东方日升涨16.96%、协鑫集成藏9.95%、大全能源涨13.99%等。

--光伏供给侧改革预期，头部企业收储并购整合减产挺价预期。这种预期是有一定可靠性的，毕竟这两年监管、行业协会都在谈“防内卷”，估计后续大概率要推进供给侧改革，就像以前的煤炭行业……

3、化工涨价题材，代表品种比如羟基酯涨价的红墙股份；双季戊四醇的中毅达；MXD6技术突破的中化国际、七彩化学等等。

--涨价题材一直市场关注度比较高的方向之一，游资尤其喜欢，应该这些方向容易出一些短期高标品种！

4、HW链局部细分之910C相关品种盘子逆势走强，比如泰嘉股份、华丰科技、意华股份等强于市场。

--此前就有消息称5月份910C将要量产，且订单落地进展。或许市场资金已经有所嗅觉了！

5、AI医疗，代表品种比如华大基因、贝瑞基因、迪安诊断、嘉和美康等大涨超6%。

--国内AI大模型加速迭代创新，自25Q1开启AI医疗订单与项目的加速落地。

另外，还有化妆品、宠物经济等高增潜力大的消费细分今日也表现不错！

市场还是那个市场，不能因为今日高开低走而不客观看待，大的基调不变，当下是重方向个股，轻指数的阶段……

整体A股不贵，科技自信、军工自信，A股也应该自信，从不自信到自信的低估部分，还是有很大空间的，继续看多A股！

大超预期，接下来A股该看哪些方向了？

喜庆的一天！

周末中美会谈进展消息刺激下，今日A股高开震荡走到高，各大指数全线走强。创业板指数涨2.63%、沪指涨0.82%、科创50指数涨0.49%。全天成交额1.34万亿，相比上一个交易日放量1184亿。

盘后，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明达成关税共识，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措： 

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；

（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第16号行政令对这些商品的加征关税。

 中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；

（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

这个消息大超预期了，双方各保留加征剩余10%的关税（芬太尼为由加征的20%未提及），即美对中保留30%关税、中对美保留10%关税。

富时A50指数3点之后直线拉升，大涨近2%；恒生科技指数3点之后也是直线拉升，大涨6%；就连欧洲市场开盘都是快速走高……

这回A股的股民们，晚上又可以愉快的睡一觉了！估计大家都想着明日快点开盘呢！

关税回到初始状态，对A股整体是偏正面的！但对于内部不同板块有不同影响程度。

1、此前受到关税加征利空的板块，由于此前股价大幅下跌，短期这种超预期利好，果链、AI算力硬件等出口美国占比较多的相关板块个股会有大幅修复预期。

今日相关品种比如威尔高大涨13.41%、蓝思科技藏9.63%、立讯精密涨6.36%、歌尔股份涨5.6%等等！

2、重回多边贸易，对资金偏好大幅提升，市场活跃资金将加配风险偏好高的成长股，同时，将减配防御色彩较浓的消费、红利股等。

今日盘面这个表现也比较明显，医药、食品类、黄金股、银行、电力等板块全线下跌；而成长板块军工、卫星互联网、人形机器人、AIPC等等都有不同涨幅！

3、自主可控、国产替代是不是利空了？

这个问题分不同周期看，短期是有一些情绪上面的冲击，但影响有限！中期角度看，自主可控、国产替代是比较迫切要加速推进的。

真理只在大炮射程范围之内，自身强大，才有平等谈判的筹码！

回想最近一系列事件，年初的Deepseek横空出世、鸿蒙系统的发布、印巴冲突给中国军工产品战力打了一个广告等等……这些都是谈判的底气……

军工板块今日的表现就说明这个问题。

早盘先是低开（市场是高开的），而后快速走高。这其中有两种资金，低开是周末部分短线资金看到印巴冲突缓和，而开盘进行的兑现操作造成的；而大幅买盘纷涌而至推升股价上行的资金，是看到了中期军工相关产品打开了天花板，不仅仅是国内备产，还可以做军贸出口给中东、东盟各国的预期……

也就是说，军工板块的逻辑发生了变化，后面大概率还是有机会的，会吸引一部分中长期资金进行配置。

综合看，短期市场先看关税超预期利好带来的修复，以及资金加大配置成长股的行情。而后，等市场情绪稳定后，再寻找新的方向逻辑去做。重点还是在（泛）科技创新相关核心方向，比如AI+、算力、军工、卫星互联网、华为链、机器人等等……

后续还会有来回拉扯、谈判，也会一些波澜，并不会一帆风顺，但不管怎样都与此前4月7日相比，都不能相提并论了。

对A股来说，震荡上行为主基调，节奏上不会太快……毕竟A股要继续上行的底层逻辑是经济要恢复增长、业绩要不断向好，这是需要时间的！

周末解锁新词-新质战斗力，下周能成热点吗？

5月第一周行情结束的很快，整体表现不错，上证指数收复4月3日缺口；创业板相对弱一些，仅差21个点，收复2057点的缺口。

对于指数来说，基本不用太担心，下跌空间有限，上证指数或许有向下回补3316点缺口需求，较强支撑位置在3280点附近。

5月7日金融一揽子政策已经给A股市场做了较为清晰定调了--稳市场稳预期！

因此，我们认为，若没有更大突发利空冲击的话，指数大概率还是震荡上行为主！短期只不过先调之后再上，还是继续震荡上行的区别！

换句话说，面对调整，反而是择机加仓优质品种的机会！

周五市场个股的普调让很多投资者有点小小悲观情绪。其实调整也是合理的，调整的主要因素：

1、本周连续3天上涨，总该调整调整，短线资金需要消化一下利润了。

2、市场连涨之后，保存部分利润，空出部分资金等到中美贸易谈判的进展结果，有一定防御姿态。

3、《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业实现从重规模向重投资者回报转型，督促行业回归“受人之托、代客理财”的本源。说的直接点，公募基金经理的薪资也得跟投资回报率息息相关，要是业绩不好，业绩要大幅降低。其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

这就使得不少公募机构资金开始重视起来，能中长期跑赢市场的品种，还是要重在质地不错的高股息品种。这或许周五市场调整的原因之一。后续估计机构会越来越偏向有性价比的优质品种……

总之，短期调整不是坏事，让指数节奏变缓慢一些，这样有更多的低吸机会！

周末消息及下周资本市场影响：

1、军工热度在周末上下跌宕起伏！

印巴10日说同意停火，但局部依旧还有冲突，众说纷纭，真假难辨！

没有持有军工股的说这是利空，下周可能要凉凉；而持有军工股的投资者说，广告已经起到效果，军工不再只是事件驱动，而是军工产业天花板打开了，不仅国内备产，军贸需求未来空间更大……

对此，我们认为，军工板块这次的启动有点像今年DS时刻，战力验证之后，中东、东盟等地是否会带来军贸订单。至于，印巴还继不继续冲突，并不是行情延续的关键。

周末央媒发表题为“加快解放和发展新质战斗力”的评论。解锁了资本市场的一个新题材--新质战斗力！

军工相关板块行情大概率没有结束，若有调整还是可以关注的！

另外，军工中有一个细分是被市场忽略的战略要地之天空之眼--卫星！

周末还有消息预热--“巴西总统卢拉将于5月12日至14日访华，重点提及了中巴航天和卫星合作”。

卫星互联网板块处于相对低位，也是军工板块的一个补充共振，且有很多品种有交叉。

军工板块涉及面还是挺多的，很多细分方向值得关注，比如雷达、导弹、军机、军贸、卫星互联网等短期热度高！

2、HW链继续保持关注度

联想、华为相继发布AI终端新品，将智能体与PC进一步融合；鸿蒙电脑将于5月19日下午正式发布……HW机器人市场也在各种预期猜想中……另外，昇腾910C此前说本月量产，不知是否消息进展……

有人担心中美经贸谈判会影响到HW链的活跃，影响有限，不必太担心。本月HW链事件不断，逢低可以积极关注，这是重要潜在主线之一！

3、固态电池

第十七届深圳国际电池技术交流会/博览会(CIBF2025)将于5月15日至16日在深圳举办；贝特瑞、国轩高科下周即将发布固态电池新品……

固态电池属于老题材板块了，新能源汽车、人形机器人、低空经济等板块都离不开它，热度总能蹭上，适当保持关注，作为轮动热点之一看待！

另外，周末还有其他产业比如稀土永磁尤其是钨、飞行汽车、5.5G、机器人等都有一些事件，这里就不一一列举了！

当下市场行情并未明确主线，短炒为主，事件驱动带动短线行情的影响力比较大。军工和HW链重点跟踪一下……

5.9市场简评

今日市场调整为主，各大指数小幅下跌，两市4065只个股下跌，仅有1213只红盘。全天成交额1.22万亿，相比昨日缩减994亿。

今日市场资金防御为主，银行、服装、酒类、电力、啤酒、休闲食品等板块逆势红盘；
相对活跃成长题材是军工、5.5G等板块。
军工主要是相对低位补涨的品种为主更加活跃。
5.5G利好消息刺激，还有一点就是卫星通信是非常重要的太空军事战略要地！

科技板块调整为主，尤其是中芯国际2季度业绩指引下滑预期，给市场一些负面影响。MCP概念、HBM概念、AI应用、AI算力、芯片等跌幅均超2.5%。

今日的调整一方面是市场预期中美谈判结果不会态势，更主要的是本周已经连续涨了3天，市场需要调整，短线资金兑现所致。

短期市场大概率是震荡回调回补下方缺口之后再上行，整体的节奏不会太快。稳定是当下主基调！

对于市场热点，短期事件驱动题材为主，中期还是看AI+科技方向以及高端制造的国产替代！HW链依旧是5月重点之一！

市场缩量震荡，题材百花齐放！

今日市场整体表现不错，指数涨跌不一，沪指涨0.28%、创业板大涨1.65%、科创50指数跌0.36%、科创50指数跌0.36%。盘面赚钱效应还可以，3838只个股红盘，1367只个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有261只！

今日成交额大幅缩减1833亿，全天只有1.32万亿。对于这个缩量，也不用过度解读，毕竟担心依旧有很多不确定性因素，不少机构怂也是正常的。再就是，很多散户朋友也是在尝试性的操作，不敢太重仓。

面对当下行情，我们的观点：指数继续维持区间震荡，上证指数3280--3450区域，震荡中上行为主。若有回调，则是加仓机会！

板块热点角度看，今日有3个大的老热点活跃，一个新题材崛起！

1、航天军工继续强势活跃

昨日军工板块受到印巴冲突消息刺激，尤其是巴基斯坦给我们的军品打了一个非常好的实战广告。不仅彰显我们军品实战能力，从而带来军贸有望增长预期（尤其是能吸引中东土豪们），而且也给市场带来的看多做多的底气。

昨晚机构们也是加班加点的开了多场军工相关电话会议，这对今日军工的走强也添了一份力量。

今日航天军工板块又是涨停潮，其中航天南湖、晨曦航空、中航成飞等涨20cm，航天长峰、天箭科技、四创电子、成飞集成等涨停！

军工板块短期涨这么猛，一看就不是打算走中期行情的，就打算一把涨到位，还是以短波段思路为主吧！

2、HW鸿蒙相关

今日华为在深圳召开鸿蒙电脑技术与生态沟通会，正式发布鸿蒙PC！

鸿蒙跨端协同操作系统，一次开发多端部署，PC、手机、平板等操作系统完全兼容。

鸿蒙系统和DS打破了对面的科技霸权，这个事件不容小觑。

今日鸿蒙系统、鸿蒙PC相关品种涨得都不错，比如金龙机电涨20%（昨日我们的《日志》里早盘内参品种就重点挖掘了），东方中科、视觉中国等涨停，万兴科技涨6.17%、思特奇涨9.37%、网达软件涨7.67%、天龙集团涨4.27%、新莱福涨3.6%等等！

HW鸿蒙后面还有催化剂，5月22日开发者大会……

HW链重视起来！自带流量的板块……重点挖掘有预期差、增量信息的细分……

3、AI+

今日AI算力硬件方向表现相对好一些，CPO大涨4.12%、高速连接器涨2.67%、发电机概念涨3.69%、光通信涨2.3%、PCB涨2.05%等。

主要的原因是中美缓和因素，而后这些板块此前错杀严重，同时很多品种业绩很好，估值偏低！

AI应用方向还是持续关注、要重视的，就等爆款应用的出现了！

【新题材--磁悬浮压缩机】

事件催化：丹佛斯磁悬浮压缩机业务总裁表示未来三年，中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍。

24年丹佛斯离心式压缩机在中国的数据中心相关业务增长了三倍，今年预计增长50%。

压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，磁悬浮压缩机将成为智算中心的较佳选择。

磁悬浮压缩机分机头和整机看，机头核心供应商为丹佛斯，占据全球70%的份额，高端磁浮压缩机市场格局稳定，国产替代正在提速。

国内相关上市公司比如磁谷科技、鑫磊股份、开山股份、汉钟精机、冰轮环境、冰山冷热等等今日表现都不错！

行情健康运行，重在把握个股机会！

重磅金融政策超预期，为何还高开低走？

【市场简况】

上证指数涨0.8%、创业板指涨0.51%、科创50指数涨0.36%；

全天成交额1.5万亿，相比上一个交易日放量1406亿；

个股涨跌家数比3293：1891，其中涨幅超过5%个股261只，跌超5%个股20只。

【消息与市场反应】

今日有两个重磅消息：

1、重磅金融政策密集发布：

1）降低存款准备金率0.5个百分点；

2）下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行约0.1pct；

3）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%,其他期限的利率同步调整

4）将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元……

2、中美经贸会谈消息

这两个都有点超预期，“一揽子金融政策”发布会的时间很突然、中美经贸会谈的时间进展也是超预期的。

今日A股走势高开低走，直到下午14：18开始翘尾拉升，最终各大指数收了一根假阴线。科创50指数和创业板指数盘中都回补了今日的跳空缺口。上证指数相对坚挺，未回补今日缺口。

不少投资者说，这些消息没用？

其实不然，我们得理解当下政策发布时间点与意图，其目的就是稳定市场稳定预期，提振信心！

说人话就是，当下位置不支持持续大涨，同样也不允许大幅下跌，最好是整体市场能缓慢震荡上涨，市场内部有一定活跃度！

这是对资本市场的理解！

【市场热点】

军工板块是今日最靓的仔！

军工板块今日突然的爆火得益于消息面--“印巴冲突”，根据官方新闻，巴基斯坦今早击落了印度多架战机。

今日军工板块出现了涨停潮，比如晨曦航空、华伍股份等20cm涨停，中航成飞涨17.05%、中无人机涨11.05%、成飞集成、天箭股份、航天长峰等涨停！

巴国怎么突然这么强呢？大家都秒懂了！市场资金立马关注军机、无人机、防空反导等军贸相关品种……

航天军工板块这里就不深入说了，只说两点：1）短期事件驱动为主，短炒为主，不太可能成为主线，可以成为轮动分支；2）中期角度看，这个方向很多品种订单业绩增长确定高，1-2年角度，趋势上行概率大！

卫星互联网、大飞机等细分板块今日表现也还可以，这些方向是明显的成长板块，处于爆发前期，但也属于明牌的高增行业，需要一些信仰！

下午还有一个小方向表现还可以--化工涨价题材。这个细分4月份炒作比较热闹，接下来是否会持续呢？存在这个可能，毕竟现在不少产品价格在不断上涨，催化作用还是很大。可以持续挖掘有较大预期差的品种！

【小结】

今日市场整体表现还可以，只不过高开给大家心理预期形成了落差，感觉上不是很舒服。

热点板块轮动比较快，从昨日的科技成长切换到了航天军工，但其实没有太大变化，依旧是成长股为核心。现在市场资金需要不断磨合，逐步在某些板块形成共识，才有可能走出主线热点！

目前看科技依旧是核心方向，比如AI+、HW链以及部分自主可控的国产替代细分……

科技成长为主攻方向，这个细分或是重点？

【市场简况】

今日上证指数涨1.13%，创业板涨1.97%，科创50指数涨1.39%；

全天成交额1.36万亿，相比上一个交易日放大1713亿；

个股涨跌家数比4962：378，其中涨幅超过5%的个股711只，跌超5%个股28只！

【指数观点】

今日各大指数全线放量阳线，且在关键强弱线位置企稳，由弱变强信号明显。短期这种向好势头有望带动场外资金进场，同时稳固场内资金的持股信心！

5月份的开门红是有所预期的，毕竟4月底财报暴雷已经反应充分，同时，关税问题市场已经把最坏预期都计提了，接下来只不过是怎么变好的问题了。

5月行情有期待，但不易过度乐观，因为还未有乐观的基础。

机会重在成长题材股方向！

【热点简析】

今日的热点是百花齐放、百鸟争鸣！太多太乱，无明显主线！

从大的方向看，市场活跃资金主要进攻的是成长板块；而防御板块今日表现相对差劲，比如银行类、煤炭石油、保险等等。

这里简单说三个板块：

1、核聚变--小板块高弹性

今日两市涨幅最强的板块是核聚变，板块大涨6.98%。其中久盛电气涨19.97%，哈焊华通涨14.23%，海陆重工、雪人股份、合锻智能、永鼎股份、兰石重装等涨停。

核心在于核聚变发电进展超预期！

消息面上，5月1日，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作比原计划提前两个月，在聚变堆主机关键系统综合研究设施园区正式启动。

这种小板块资金承载力比较小，一般都是以游资为主导，涨跌都比较快！需要有较好的操作能力。

另外，跨境支付、稀土永磁等板块今日也涨得非常不错，也是消息刺激为主！

2、人形机器人--炒作尾端

人形机器人概念今日涨3.7%，在今日涨幅板中并不亮眼，属于中游水平，但局部细分--轻量化，却非常强！相关品种比如南山智尚、同益中、云中马、恒辉安防、赛福天等等大涨！

机器人概念的炒作现在是越来越细化了，此前的丝杠、减速器等该炒作的都炒了。市场活跃资金开始逐步挖掘价值量相对小的轻量化材料，节前重点炒作的是PEEK材料。

今日重点开始关注腱绳材料--超高分子量聚乙烯（UHMWPE纤维）

优点--强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、重量远低于钢丝绳。

人形机器人概念炒作到这个程度，只能说该挖掘的都挖掘了，大家都知道现在不是证伪的阶段，都是情绪、都是情怀。这个时候看图或许比较合理一些，若一旦走坏，时刻保持清醒，不要太沉迷了！

3、H为鸿蒙概念

消息面--H为开发者大会HDC·2025定档6月20-22日召开，这次大会可以深度体验HarmonyOS最新版本的设计；市场预期，鸿蒙PC版也可能会在此次大会亮相。

HW链今日表现不错，九联科技、天源迪科等20cm涨停，常山北明、南天信息、达华智能、深圳华强等涨停，润和软件、力源信息、亚华电子、金现代等大涨！

HW概念是自带流量的，这是国产自主可控的核心代表之一，不仅软件系统自主可控，很多硬件也是自主可控。

但这个方向很多品种这几年已经炒了很多次，明牌太多了，这对于喜欢新鲜感的活跃资金来说，是不利的!

重点要挖掘一些增量信息，此前折叠屏手机，这次会不会是折叠PC呢？再配置一个星闪鼠标可以不可以呢？那其中的增量变化在哪里？大家可以一起来挖一挖！

除此之外，昇腾芯片/910C服务器也是市场的重要关注点，相关品种此前就有异动，但还没有走出趋势行情，似乎在等一些更加确切的消息，或等更多资金形成共识……

5月份HW相关方向需要重视起来，或许能成为重要主线之一……

【小结】

今日市场是普涨，但这种普涨不可持续，明日大概率就要分化了。接下来重点要关注资金的去向，也就是寻找潜在主线的时候了。

逢低做多为主，重点看科技成长方向！

5月行情要开始了，聚焦哪些方向？

5.1假期即将过去，我们先回顾一下假期前行情：

节前最后2个交易日市场以普遍反弹为主，迎接5.1假期。主要是在最后2个交易日之前，市场个股走了一波暴雷走势，尤其那些业绩不及预期和非常差的品种把风险提前释放了。

不过，整个来说4月份指数是非常稳定的，并未出现大波动，除了4月7日那天除外！其中，某队的作用是不可忽视的！

4月话题主要是围绕“关税”展开的，二级市场也是围绕“关税”做文章，活跃资金重点关注了3个方向：1）国内消费；2）自主可控、国产替代；3）防御性的红利资产等。

另外，4月份的另一干扰因子是2024年年报和2025年一季报财报数据。

随着4月份过去，财报影响因子逐步消除，5月份似乎又可以进入题材、成长股的活跃阶段了！“关税”的边际效应已经在（二级市场）4月份消化充分，这么看来，5月份的行情似乎要比4月份好一些？

这里我们得考虑两点因素：

1、4月份行情的坚挺其中重要原因是某队亲自下场+上面给了强有力的信心。那5月份还会持续这种操作吗？

我们觉得5月份的行情更多需要靠市场自身力量了，除非有突发严重利空，不然大概率会减少干预。那接下来的增量资金在哪里呢？

2、虽然4月份的情绪低迷期过去了，同时市场绝大部分品种也反弹了不少，继续大幅反弹的话，需要有强有力的逻辑支撑！

--4月的行情主要是修复为主，5月的行情需要找到上涨的逻辑动力，目前还未找到。

不过，有一些好消息--“美方主动向中方传递信息希望谈起来 中方回应：正在评估”。假如能有往好了走的实质性进展，对市场会有积极作用。尤其是部分消费电子、AI算力硬件方向品种会有大幅修复空间。

综合看，5月份的行情少了一些干扰因子，但同时也是缺乏继续大涨动力的。指数继续保持相对稳定的震荡攀升态势，虽然不太可能大涨行情，但这种情况走出结构性的题材机会还是可以的，可以关注局部方向的个股机会！

产业消息：

1、北京八达岭长城、成都青城山、泰山、武功山等景区引入外骨骼机器人，助力游客登山。

外骨骼机器人题材在假期最后一个交易日已经提前爆火了，振江股份、精工科技、光大同创、新兴装备、探路者等涨停。市场资金已经提前遇见假期这个方向会很火爆，明日需要关注这个方向的强度连续性了，若能持续，这个方向大概率会成为5月上半月的核心热点之一。

机器人概念今年热度这么高，但都是在炒作题材，商业化场景落地的基本没有，都是概念炒作。外骨骼机器人在旅游景点登山场景落地，这是一个具有标志性意义，是值得关注的。

2、5月鸿蒙PC将发布，构建自主可控的全场景生态；深圳5月9日召开鸿蒙生态扶持政策宣贯会，“深政助企”推动开发者与厂商入局。

HW的消息市场关注度很高，这是自主可控的重要细分之一。此前“依靠384超节点的规模化设计，在大型计算节点可以实现对等英伟达B系列的性能超出”，市场已经对相关品种提前进行了预热。

5月份，HW链中鸿蒙系列、昇腾系列的相关方向是重点，保持持续关注。不管，关税走向是快还是慢，都不会改变国产替代的进程，唯有自己强大，才有谈判的筹码！

其他产业消息比如核聚变、美对加拿大及墨西哥汽车零部件免关税等板块品种太少就不说了，不过应该是能有局部利好反应的。

需要重视AI+应用方向，催化剂也比较多，比如DeepSeek发布新模型DeepSeek-Prover-V2-671B、微软和Meta财报数据高于市场预期等对AI应用方向都是偏积极的。我国在AI应用场景方面有天然优势，政策支持力度也在持续加大，这个方向更多是时间问题，产业趋势很明显！

港股5月2日大涨了，恒生科技指数大涨3.08%，实现5月开门红。富时A50指数也是上涨的。节后A股会如何呢？应该也会有一个好的开始，期待吧……

拨开云雾见青天，持股过节等主线出现

【市场简况】

沪指微微跌0.05%，创业板指微微跌0.13%，科创50指数微微涨0.1%；

全天成交额1.04万亿，相比上一个交易日缩减351亿。

个股涨跌家数比3555：1675，其中282只个股涨幅超5%，163只个股跌超5%。

【盘面闲聊】

指数依旧是稳如泰山，板块热点快速轮动，个股随机波动！

这盘面既感觉平淡，又能感到一丝丝希望：

1、2024年报及2025一季报披露接近尾声，不及预期和差生们该跌的都在跌的途中，即将到了”拨开云雾见青天“的时候了！

2、防御板块开始回落了，成长板块开始试探性活跃。

今日电力大跌3.15%、保险涨2.39%、港口运输跌1.55%、煤炭石油跌0.68%、银行跌0.52%等，这些都是高股息低估值板块的代表，也是防御板块的代表。

最近银行的持续涨涨涨，对指数稳定起到了较为关键作用，但同时，随着股价的上涨，股息率性价比也不在降低……

成长板块比如机器人概念今日明显强势，成为今日盘面难得的热点。这就说明市场由单纯的防御思维，逐步进入到试探性做多风险偏好高的成长板块！

这就是非常微妙的盘面变化，但也透入出了资金风险偏好的变化，在往偏积极的方向尝试！

一切时间的往后推移，对市场的明朗化越清晰！

【市场观点】

我们对于5.1假期前的观点：

持股过节为主！理由：底线思维确定，大方向也已经确定！

只是未来潜在主线领涨热点板块未出现而已，恰是如此，才能潜伏到更多空间的时候！

若一切都明朗、一切都确定，很多品种的股价已经涨上来了，利润空间也就很少了。

投资是反人性的，越是感觉要等到确定性时，反而到时候可能潜在风险越大！

潜伏方向：AI+、服务消费

【市场热点】

今日市场核心热点--人形机器人之PEEK概念

PEEK（聚醚醚酮）是一种高性能特种工程塑料，具有独特的物理化学特性，广泛应用于航空航天、医疗、机器人、电子等领域。

这个概念已经不是第一次炒作了，在炒低空经济概念的时候就炒作过。

其产品特性：耐高温、机械性能优异、轻量化与自润滑、阻燃等等。

因此，在新能源车、飞行汽车、航天航空、人形机器人等新兴产业应用潜力巨大。

这次市场炒作PEEK概念中的品种，10CM的中欣氟材，20CM的新瀚新材为当下人气风向标！

市场挖掘的细分重点在于挖掘PEEK上游原材料--氟铜、对苯二酚等等。

今日PEEK相关品种比如中欣氟材、新瀚新材、大洋生物、宁波华翔等大涨！

今日还有其他板块表现不错，比如AI+之MCP概念、医疗、文生视频等，化工涨价之染料涂料、氟化工、生物农药等等！

整体看，市场热点有点混乱，无主线的既视感，这个时候各路资金都在各玩各自的赛道。都在等节后的一些变化，看能不能出现有共识的事件，而后磨出共振的板块热点！

明日是5.1假期前的最后一个交易日，就不写文章了！大家好好享受假期！节后见！

彩虹前的雷雨而已！

【市场简况】

沪指微跌0.2%，创业板跌0.65%、科创50指数微跌0.17%；

全天成交额1.07万亿，相比上一个交易日缩减601亿；

个股涨跌家数比1216：4109，其中涨超5%个股143只，跌超5%个股427只。

【市场现状】

今日盘面着实无聊，指数失真的一天，个股稀里哗啦乱跌的一天！

5.1假期前效应，似乎各大机构都已经提前进入了休假模式；

2024年报及2025年一季报密集披露的最后三天，密集暴雷的集中期，个股进入乱杀跌的风险释放期。

银行、电力、黑色金属等板块逆势上涨，尤其银行股--工、农、建行全部刷新历史新高。指数稳定，他们功不可没！

房地产、消费板块等全线大跌居前！

【市场观点】

今日市场个股普调是正常走势！

财报集中暴雷+规避假期不确定性心态，个股不普遍下跌就不正常了。

但反过来想，所谓的不确定性风险，难道现在不是已经有预期了吗？关税变化已经没有什么太大影响了。说白了，我们已经按照最坏的计划在预期和做了。

其实我觉得，当下主要还是在规避个股的雷区，即财报业绩不及预期或担忧被ST或退市风险。

等集中披露完之后，该跌得都跌了，哪些不好，哪些好的，也就明朗了。

因此，我们的观点：在财报不断披露的尾声，天雷滚滚中，其实已经暗含了机会。

只需要把业绩继续变坏的、未来会受到（关税或其他）潜在影响、行业或个股增速不行的通通剔除。

只选已经出了业绩的、且订单和财报数据有积极变好迹象、位置低性价比高、核心在国内的一些优质品种即可。

而后，分批收集筹码，等这波集中杀跌过后，自然也就会迎来属于自己的行情了！

彩虹前的风雨尾声而已，值得珍惜……

【市场热点】

1、服务消费

服务消费在这次会议中被重点提到，且排序靠非常前。

服务消费的重点是为了对冲外贸冲击带来的失业风险，跟排名第一的“稳就业”是相联的！

服务消费包括哪些行业呢？

1）基础服务消费：养老托育服务、家政服务、餐饮住宿消费等；

2）升级服务消费：文化旅游、体育产业、影视动漫、教育服务、健康医疗服务等；

3）新兴服务消费：冰雪经济、IP（谷子经济）文化、低空经济、离境退税等等。

今日盘面热点之一--谷子经济热度不错！

天娱数科涨停、创源股份涨8.04%、完美世界涨6.35%、掌阅科技涨5.24%、华立科技涨4%等等！

消息面--“4月25日，泡泡玛特官方应用登顶美国App STORE购物榜，美国芝加哥密歇根大道泡泡玛特门店，美国人为了LABUBU新款发售凌晨排队，海外抢购现场堪比iPhone首发。”

谷子经济属于新型服务消费的重要方向之一，在消费领域中少有的高增细分领域！我国拥有丰富文化IP资源、巨大本土消费市场及制造产业链绝对成本优势，未来这个方向还是非常值得期待的！

2、AI+

消息面--人工智能终端产业发展研讨会在京召开；周末集体学习“人工智能+”等

AIGC板块今日还是逆势红盘的，鸿博股份、金财互联等涨停，万兴科技涨4.94%、网达软件涨4.14%、当虹科技涨3.58%、星环科技涨3.5%、博彦科技涨3.23%等.

MCP概念涨1.5%，比如东方材料涨6.4%、赛意信息涨5.8%、恒锋信息涨4.75%、税友股份涨2.7%等等！

大会已经指明了当下的方向，除了服务消费，科技之自主可控、AI+就排在第二位置。

今日AI+部分板块能表现这么抗跌实属不易，毕竟这个板块很吃情绪行情的，只要市场情绪不好很容易大跌。同时，当下，这些方向还有很多品种发布业绩，不少业绩大幅下滑，当然也有大幅增长或扭亏的。

所以，AI+方向、自主可控方向说明有资金在悄悄重新潜伏进去，后续还是要重视起来！一旦行情稍微回暖，估计能有比较大的弹性！

周末集体学习AI，5.1假期前如何布局？

周五的市场在13：50左右之后开始一路走低，核心原因在于市场资金对于会议整体内容略感低于预期！

反应最为具象化的是房地产板块，早盘市场一路走高，而后临近会议的中间阶段保持平稳，会议发布内容后，快速走低……

关于4月25日的J会议内容和解读，周末官媒、各大机构都有发布，大家可以自己去看。这里我就简单说3点：

1、整体保持”稳“为主，底线思维。

保留足够多的增量牌，以应对潜在不确定。利好政策释放是递进式的，是要看国内外形势出牌的。没有超大力度消息是符合预期的，因此，也就没有什么低于预期！

2、持续稳住巩固楼市、持续稳定和活跃资本市场

对于房市的提及更多是巩固--加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造！

现在部分一线城市已经回暖迹象了，重点是巩固也是不奇怪了。除非，有突然状况，经济下滑太大，估计才会有超力度刺激。

目前地产占GDP比重的影响逐步在经济转型中减小了，！

股市的提及也是偏积极，不仅要稳定，还有活跃！

楼市和股市是居民的信心保障，要扩大消费，稳住基础预期是非常重要的。

3、科技依旧是非常重视

会议提到“持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施‘人工智能+’行动。”

周末的集体学题也是人工智能，你就说重不重要吧？

其中“集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智能基础软硬件系统 。以人工智能引领科研范式变革，加速各领域科技创新突破。”

这就给接下来市场重新活跃的方向提供了指引，财报披露接近尾声，利好利空都将在股价上反应，而后5月份又是重新开始，科技方向估计又得是重要主线之一。AI+相关细分领域，比如AI+应用、AI算力、AI半导体芯片、半导体先进制程等方向，就看资金先认可哪个细分赛道了！

最近市场表现一直稳定且平淡，很多中小品种轮动释放风险，估计5.1前后绝大部分品种风险释放的就差不多了！后面，就看机会在哪边先启动了？

对于关税问题，其实也没有好聊的了，川普天天玩手机，时不时发N条，周五4月25日又说“除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税”。

我们几乎不看他说什么了，因为没有任何意义！现在我们重点聚焦的是国内政策节奏，做好自己的事，才是核心！

对于5.1假期前，持股持币问题？

底线思维下，持股是需要的，重点是方向问题。当下政策方向已经很明确了，对内做好自己的事--自主可控（国产题材）+消费服务。

持币也是有必要的。又不是单边牛市，反复震荡整理，偶尔可能会潜在突发，留有部分资金以备应对。

周末重要热议题材：

1、AI产业（应用、算力、半导体自主可控）--会议的重点之一；

2、深海科技--美股奥德赛海洋探索两日股价大涨2倍多，美要在国际海底区域采矿；金砖国家深海资源国际研究中心成立；国内今年重点提到深海科技为新质生产力之一

3、电力、核电（核聚变）--周五电力板块集体大涨，周末持续发酵；国家鼓励支持受控热核聚变的科学研究和技术开发；夏天降至，用电高峰期将来……

4、涨价题材--该题材还在持续发酵，化工、金属等细分轮动

5、人形机器人--美的人形机器人5月进厂 下半年进入线下门店；汽车展变成了机器人为主角关环点；机器人也是AI应用的重要细分……

商业航天事件密集催化！

【市场简况】

沪指微涨0.03%，创业板跌0.68%，科创50指数跌0.92%；

全天成交额1.14万亿，相比上一个交易日缩减1235亿；

个股涨跌家数比1565：3696，其中涨幅超过5%的个股157只，跌超5%个股283只。

【盘面情况】

指数窄幅震荡整理，成交量缩减，似乎提前进入休假模式！

但，很多个股的波动却比较大，尤其是受到一些负面消息影响或涨幅较大品种，动不动就突然大跌。

4月底的个股行情本来就是比较难做的，尤其是短线！节奏稍微没有踩好，就很容易大亏。只不过，这次指数比较稳定而已，稍微好那么一些，不至于出现以往4月份那种恐慌性杀跌！

【市场观点】

指数稳定为主--不会大幅上涨，也不会大幅系统的下跌。但可以合理的调整，尤其结构性个股风险释放！

个股和板块随机性波动！

但其实有一些大方向，比如国家大力支持的产业，比如商业航天、低空经济、自主可控国产替代、消费（尤其是新兴消费）等等。

策略：波段中线潜伏或许适合绝大部分投资者，能力强的可以小仓位短线！

【温习退市新规】

最近很多投资者非常紧张，看到亏损的票就担心会被ST或退市。其实有这个警觉是对的，但我们还是要搞清楚，什么情况下会ST或退市呢？

1、财务类退市风险警示（被*ST）

1）净利润+营收组合指标--最近一年净利润为负值(以利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为准)且扣除与主营业务无关的收入后，营业收入低于3亿元（创业板低于1个亿）；

2）净资产指标--最近一年经审计的期未净资产为负值，或追溯重述后净资产仍为负值；

3）审计意见--财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

2、规范类风险警示(ST)

1）资金占用--控股股东或关联方非经营性占用资金余额>2亿元，或占净资产30%以上，且未在法定期限内整改

2）内控失效--连续两年财务报告内部控制被出具非标意见，且第三年仍未整改

3）分红不达标、信披违规等

3、交易类强制退市(直接退市，无ST过渡期)

1）股价退市--连续20个交易日收盘价低于1元

2）市值退市--连续20个交易日总市值低于5亿元（创业板低于3亿）

3）流动性退市--连续120个交易日累计成交量低于500万股（创业板200万股）；股东人数连续20个交易日少于2000人（创业板400人）

另外，财务造假、欺诈发行等重大违法则触及退市标准了！大致这些，详细的大家可以自己去沪深交易所官网查询，若有表述不准确的，以官网为主！

其实我们看到很多品种公布了财报，业绩亏损或大幅下滑，结果股价不仅没跌，反而大涨；而有些品种公布财报即便是业绩很好，估值看似很低，但股价却大跌了。

这就说明了做交易不是简单看财务数据好坏来衡量的！

我们反复强调：交易是对未来估值的定价，而不是对当下和历史做定论！

【商业航天事件密集】

1、4月24日，由国家航天局倡议发起的商业航天创新联合体正式成立，商业航天相关标准将加快制定！

2、上海印发《上海市关于加快培育商业航天先进制造业的若干措施》，其中给予商业航天发射保险贴费支持 按保费总额的50%进行补贴；给予商业火箭、卫星、终端及配套关键核心产品研制一定比例资金补贴 最高达3亿元。

3、2025年中国航天大会将于4月23-26日于上海市召开。

4、中国联通卫星通信开始收费测试，10元每月。

5、工业和信息化部宣布将加快推进6G技术研发，前瞻布局和培育面向6G的应用产业。

华泰证券表示，看好国内卫星互联网及商业航天产业发展前景，2025年星座加速组网、可回收火箭技术突破以及多元化应用场景落地带来的投资机会。

今日盘中还是有不少品种异动的，比如上海瀚讯、上海沪工、盛路通信等逆势拉升！

对于商业航天方向，今年是1-10的过程，产业进入密集爆发期，很多公司订单会加速落地，增长会比较快。且这个方向基本都是国产自主可控，不受外面影响，值得关注！

市场进入窗口切换期，低位优质的中小票补涨！

【市场简况】

沪指微跌0.1%、创业板涨1.07%、科创50指数微跌0.35%；

全天成交额1.26万亿，相比上一个交易日放大1412亿；

个股涨跌家数比3186：2050，其中涨幅超过5%个股327只，跌超5%个股145只。

【当下投资者心境变化】

此前投资者只是担心二次探底风险，而现在大家既怕踏空又担心再度调整！

你就说投资者心态变化神不神奇？随着指数不断上涨，反而担心踏空了。

从成交额的变化也可以看出，最近几日成交额持续在放大，且最近几日某队的买入量明显减少了！这就说明很多投资者随着指数进入3300点，大家开始逐步增加仓位了！

【市场观点】

上证指数3300-3420区域套牢筹码密集，短期指数快速进入一波新行情概率不大，即便上攻至3400点附近，也得反复回踩震荡，消化前期该区域的套牢盘！

创业板2110--2250点区域筹码密集区，目前创业板点位1949点，这么看来接下来市场要进一步上行，创业板的弹性会更强，比较到压力也还有一段距离。

因此，接下来的市场，重点关注中小票为首的优质弹性品种补涨机会！

【板块热点】

1、人形机器人重回关注首位！

丝杠大涨7.49%、减速器涨6.31%、PEEK概念涨3.88%、伺服系统涨3.73%等等！

相关个股多达30多只涨超9%，比如肇民科技、双林股份、东土科技、兆威机电、秦川机床等等。

这次市场聚集机器人的细分是小鹏机器人，相关品种比如美湖股份、英博尔、方正电机、汉威科技、双林股份等等；

另外就是特斯拉机器人也有补涨的态势！

对于机器人板块，周一在对机器人各种悲观言论之下，能有较强表现，已经被市场认为探明了这波调整的低点，而后就是逐步展开新一轮行情的开始，在不同密集催化之下，节奏快慢问题了！

2、低空经济

午后低空经济板块快速走强，合众思壮、万丰奥威、光洋股份等涨停！

消息面比较多催化剂：

1）2025年4月26日，第二届全球低空经济论坛春季会将在北京召开，聚焦 "低空交通一张网标准" 与产业发展趋势；

2）近日国家发改委主任郑栅洁主持召开推动低空经济发展工作会议，谋划编制好低空经济发展“十五五”相关规划；

3）美团自研第四代无人机近日通过民航局审查，获得了全国首张低空物流全境覆盖运营合格证（简称“OC”）；

4）马斯克参投的飞行汽车公司Alef Aeronautics产品Model A，在封闭公共道路成功试飞，售价30万美元，目前已获3300个订单，计划在2025年Q4投产并交付首批……

低空经济时隔一年，产业进展又迈进一步，后续还是可以关注相关产业催化剂，该板块的机会更多是局部品种的行情，而不是板块效应的行情！

今日还有很多其他热点板块，比如汽车智驾、CPO概念、昇腾910概念、5.5G概念、跨境支付、高送转……

轮动还是太快，暂不确定主线在哪里，静静持仓关注市场变化吧，做一些均衡配置。

另外，高位品种大幅杀跌，比如国光连锁、安记食品、红宝丽、中毅达、国芳集团等跌停，还有一季报不及预期的品种也直接大面……

4月底的行情，指数表面波澜不惊，实则个股的切换惊涛骇浪，一定要做好防雷，不要大幅追涨。高位品种退潮期，5月市场大概率要切换炒作方向……