博星证券研究所所长、金董会创始人邢星：市值管理是上市公司高质量发展的重要抓手

自2014年出台的“国九条”提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”起，“市值管理”在A股市场已经走过了十余年的发展历程。作为这一领域的深度参与者与长期观察者，北京博星证券投资顾问有限公司（简称“博星证券”）研究所所长、金董会创始人邢星见证了市值管理从饱受争议到被“正名”，再到加速实践落地的全过程。近日，邢星在接受《经济参考报》记者采访时表示，《上市公司监管指引第10号——市值管理》等政策的出台，将并购重组纳入市值管理“排头兵”，市值管理是推进上市公司高质量发展的重要抓手。

科学化运用市值管理“工具箱”

“市值管理从混沌期发展到现在刚性落地，市场对它的认识在不断改变，其科学性、实用性和有效性逐步得到市场实践与认可，政策层面也越来越重视，市值管理在上市公司高质量发展和国有资产保值增值等方面发挥积极作用。”邢星在回顾市值管理这十多年的变化时表示，真正的转折点出现在2018年之后。

邢星指出，当时，中国资本市场整体价值被严重低估，特别是央国企板块问题尤为突出。央国企在改革发展的关键阶段，央企控股的上市公司股价大多跌破净资产，股价低估，这种状况与国有资产不被流失和保值增值形成强烈反差。正是在这种背景下，2022年，“中国特色估值体系”的概念应运而生，市场也走出了一段不错的行情。

不过，在这之前，A股市场出现了一批打着“市值管理”旗号“伪市值管理”，变相利用资金实力，哄抬股价，违规操纵的现象，公众对这一概念产生了严重误解。邢星指出，所谓的“伪市值管理”主要是少部分人与上市公司实控人、大股东密谋，通过大量资金短时间内拉升股价，牟取暴利，这种行为“见不得光”、不可持续，最终让普通投资者高位接盘，扰乱市场秩序，是证监会重点打击的行为。

邢星强调，真正的市值管理并不是“炒股价”，而是从企业中长期高质量发展理念出发，运用科学化市值管理“工具箱”（包括并购重组、回购、增持、股权激励等），展现投资价值和实现投资回报，提升经营效率和盈利能力，让市值合理反映公司价值的发展战略。

上市公司市值管理加速落地

以中国建筑为例，邢星谈到了科学化市值管理的实践路径。2023年，中国宝武和中国建筑两家央企被确定为央企市值管理试点企业。自2021年起为中国建筑提供相关服务的过程中，邢星采用了全方位的科学化策略：通过强化公司内在价值传播力度、持续维护公司价值创造体系、优化与投资者的沟通交流方式、加大举办投资者见面会频率、提供全程跟踪陪跑服务等方式，逐步提升市场对公司价值的认知。

“几年下来，中国建筑的总市值一度增长50%左右，价值表现在央企中相当突出。”邢星表示，更为重要的是，科学化市值管理完全采用公开、透明、合规化流程，利用现代互联网路径，能够有效地向全球投资者展示公司的真实价值和长远发展战略。

在上述两家试点企业的基础上，2024年央企市值管理考核全面推开。2024年1月，国务院国资委提出将市值管理纳入企业负责人业绩考核；同年12月，国资委正式印发文件明确将其纳入考核体系。

与此同时，2024年以来，更多关于市值管理的相关政策密集出台，推动上市公司市值管理加速落地。2024年9月24日，“并购六条”（《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）发布，支持上市公司开展基于转型升级等目标的跨行业并购，并为科技型企业设立“绿色通道”。同年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。

“‘并购六条’激活了整个市场格局，应该说是一个大的转型。”邢星认为，这些政策变化将市值管理、并购重组与新质生产力、高质量发展紧密结合，形成了清晰的逻辑关系。市值管理成为上市公司高质量发展的重要抓手。

构建全生态链服务体系

招商证券发布的研报显示，截至2025年3月30日，共有214家、108家和16家国资央企分别参与市值管理专项行动、发布市值管理制度及估值提升计划，占全部公告企业的15%左右，但国资央企在A股整体占比不足8%，意味着国资央企整体参与程度较高。

相比于国资央企，民营上市公司在市值管理方面显得步伐缓慢。邢星分析了其中的深层次原因：“民营企业没有刚性的政策导向，很多企业负责人对资本市场不太了解，甚至只关注产品市场。他们认为有了产品市场就有资本市场价值表现，其实并不是这样的。”

邢星进一步指出，这种认知误区导致不少民营企业错失了通过市值管理提升价值的机会，有些甚至最终面临退市风险。

作为创新型企业管理咨询服务商和综合性金融智库平台，金董会采用了独特的生态链服务模式。邢星将其比作“老中医把脉”，首先全面诊断上市公司在资本市场中存在的问题，包括公司治理情况、核心经营发展、分析师研报、媒体关注、投资者关系、股东结构、舆情表现、法律风险等因子的覆盖情况等，然后给出针对性的解决方案，服务内容涵盖公司治理结构优化、产品市场分析、投资者关系管理、媒体传播、资本运作等多个维度。

区别于传统机构碎片化模式的单一性，邢星表示，金董会通过政策合规性、资源整合力、全周期陪跑式服务，将市值管理从“工具应用”升级为“服务链生态建设”。

谈及市值管理的未来发展趋势，邢星认为，未来市值管理将成为上市公司的标配，每家公司都需要构建专门的市值管理架构，甚至可能设立“首席市值管理官”这一专职岗位。当产品市场和资本市场形成“双轮驱动”时，资本市场所产生的价值可能要比单纯的产品市场价值放大很多倍。

（文章来源：经济参考网）

沪深两市放量调整 超4400股下挫 避险板块成资金"避风港"

2025年6月13日，A股市场延续调整态势，三大指数集体走弱，其中创业板指、深成指跌幅均超1%。沪深两市全天成交1.47万亿元，较前一交易日显著放量1954亿元，量能的放大显示市场多空博弈加剧，但个股层面呈现普跌格局，全市场超4400只个股下跌，赚钱效应降至冰点。

当日盘面呈现典型的避险特征，油气板块全天保持强势，科力股份30CM涨停。驱动逻辑来看，国际原油市场近期受中东地缘局势紧张及北美原油库存超预期下降影响，布伦特原油期货价格突破85美元/桶关口，叠加国内成品油调价窗口临近，市场对油气板块业绩弹性预期升温。军工板块午后逆势拉升，晨曦航空20CM涨停，中航成飞等权重股涨超10%。当前国际局势复杂多变，周边安全环境不确定性上升，军工板块的防御属性再度凸显。此外，国防军工行业2025年中期业绩预告显示，主机厂及核心配套企业订单饱满，业绩兑现能力增强，成为板块上涨的基本面支撑。黄金板块同样表现亮眼，西部黄金涨停。在全球主要经济体通胀数据反复、美联储货币政策预期摇摆的背景下，伦敦金现货价格突破2100美元/盎司，创近半年新高。黄金作为抗通胀和避险的双重属性资产，吸引境内外资金通过ETF及个股渠道布局，板块量价齐升特征明显。

与避险板块形成鲜明对比的是，前期活跃的IP经济概念大幅回调，青木科技等跌超10%。该板块此前受益于AI技术赋能内容创作及衍生品开发，估值快速拉升，但短期获利盘兑现压力较大，叠加部分头部IP企业业绩不及预期，资金出现集中撤离。市场分析认为，IP经济仍处于成长期，但需警惕概念炒作退潮后的估值回归风险。农药板块低迷，辉隆股份跌停，利尔化学等跟跌。行业层面，2025年全球农产品价格震荡下行，农药终端需求疲软，叠加原材料成本上涨压缩利润空间，部分企业一季度财报显示净利润同比下滑。此外，国内农药行业正处于产能整合期，中小企业面临较大竞争压力，市场对行业景气度预期趋于谨慎。

从板块强弱分布看，贵金属、石油石化、核污染防治、军工等板块涨幅居前，这些板块或具备抗周期属性，或受事件驱动催化，成为资金规避系统性风险的"洼地"。而美容护理、影视、多元金融等板块跌幅居前，其中美容护理板块受消费复苏放缓影响，终端需求疲软导致业绩承压；影视板块则因暑期档影片定档不及预期，市场对票房增长持观望态度。

截至收盘，沪指跌0.75%报3377点，深成指跌1.10%，创业板指跌1.13%。技术面上，三大指数均跌破5日均线支撑，但成交量的显著放大显示市场分歧加大。机构普遍认为，当前市场处于宏观数据空窗期，美联储6月议息会议及国内政策落地节奏成为关键变量。短期来看，避险板块的持续性取决于地缘风险及大宗商品价格走势，而成长赛道的修复需等待业绩验证及流动性改善。投资者可关注中报业绩预增主线，同时保持对政策敏感型板块的跟踪。

总体而言，6月13日的市场调整呈现"指数跌幅有限但个股普跌"的特征，资金向避险板块集中的现象反映出市场风险偏好的回落。未来行情的演变将取决于内外因素的博弈，建议投资者控制仓位，在波动中把握结构性机会。

个人观点，仅供参考。

鸿合科技：奇瑞系资本入主，产业协同注入新动能

2025年6月11日，教育信息化头部企业——鸿合科技（股票代码：002955）在复牌首日强势一字涨停，市场热情高涨。

股价涨停的背后源于近日公司发布的实控权变更公告。根据公司公告，合肥瑞丞私募基金管理有限公司计划通过设立并购基金，以15.75亿元协议收购公司25%的股份。知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星表示：此次交易不仅彰显了资本市场的活力，更为鸿合科技在多媒体视讯领域的技术迭代与市场拓展注入强劲动力。

作为行业领先的交互式多媒体设备研发商，鸿合科技提供包括交互式电子白板、投影机及教学软件在内的解决方案型产品，业务稳健且国际化能力突出。本次交易金额高达15.75亿元，折合公司估值约63亿元，远超停牌时的60亿市值，凸显了投资者对其价值的认可。回顾近两年A股市场，在40余宗协议转让控制权交易中，交易金额超15亿元的案例仅七宗，其中过半为同行业整合；而鸿合科技作为教育智能交互平板龙头，过去三年合计营收超120亿元、利润超10亿元，现金流充沛、负债率仅30%，账面现金及金融资产总和达18.5亿元，堪称控制权交易中的“优等生”。

瑞丞基金作为奇瑞集团旗下的企业风险投资平台（CVC），其入主绝非简单的财务投资。与普通私募机构不同，瑞丞基金依托奇瑞集团的战略资源，是典型的“耐心资本”，拥有强大的业务、技术、渠道和品牌支持。近年来，奇瑞在资本市场动作频频，今年内已相继完成港股IPO交表、收购科创板公司万德斯及本次鸿合科技交易，展现了对产业整合的雄心。市场普遍认为，此次收购将为鸿合科技带来深度协同：一方面，公司曾获国家科技进步二等奖的交互显示技术，有望应用于奇瑞新能源车的智能座舱系统；另一方面，双方在国际化渠道与经验上的互补，将助力鸿合科技突破教育信息化行业天花板，开拓智能网联汽车等新增长点。

这一交易还标志着监管政策的积极落地。2024年9月发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司。鸿合科技案例不仅是“并购六条”后首单CVC主导的收购案，更以“停牌后设立基金”的创新模式，成为继天迈科技后的第二单，体现了对产业资本赋能实体的鼓励。瑞丞基金董事长吴晓东作为产业投资资深操盘手，曾主导京东方、蔚来汽车等重大项目，其资源整合能力将为鸿合科技注入新动能。公司公告强调，未来将优化资产质量、提升治理水平，充分利用控股股东资源，实现可持续发展。

复牌当日，鸿合科技股票应声涨停，市场对其未来充满期待。这宗交易不仅验证了优质上市公司通过控制权变更实现战略升级的路径，更在924新政后为A股并购市场注入新活力。随着奇瑞系资本的深度赋能，鸿合科技有望在技术融合与市场扩张中，开启新一轮跨越式增长，为投资者创造更大价值空间。

大盘该跌不跌继续看涨！

大盘今天这一根阳线非常不一般，本来四连涨，成交量萎缩，该跌了，但反手向上，非常有意义，该跌不跌继续看涨了。

盘中，股指越过3400点，再收到3399点，是看涨的信号。板块活跃，个股涨多跌少。

市场热度不错，两市成交量越过1.2万亿接近1.3万亿，这个量是比上周五的盘中有所进步。再看创业板今天表现不错，反弹1%，非常的喜人。接下来3400点，应该不在话下的越过去。

个股方面，单从沪市单边来看，1600多只个股上涨，仅有500多个股下跌，深市2200只个股上涨只有500只个股下跌，大部分个股上涨赚钱效应提升。

那么，带动板块上涨的品种是哪些？我们看看医药，在涨幅第一版当中是清一色的医药股。像多胎药、创新药，前面跟大家讲创新药不错，今天大涨位居4%，位居第三位。还有抗癌药上涨。多肽药是啥，相当于是靶向药，人工合成或生物工程技术制造的药物，它是就是小分子，基于小分子与大分子蛋白药之间的，专门治一些像糖尿病或者癌症等等。全球最大的糖尿病会举办在即，提振市场对医药股的情绪， CRO 概念也跟着上涨。

除此之外，还有券商股今天也表现不错，券商股表现不错，它能带动市场情绪，对于行情来看有引导作用。部分券商股涨停，特别是信达证券，底下一根大阳线。这个也是带来一个市场的操作风向，什么期货的品种，也是上涨，券商有味道。

现在来看，对于前面的行情的演绎，不要过度的担忧，近日在点评当中也跟大家强调，指数涨多少不重要，关键选对个股很关键。所以，选股技术很关键。最近通过黄金点指标也监测了一些品相很好的品种，多半是是在前期涨停附近放量，等待突破。

符合一些技术，通常我看什么就是打了涨停，低位打涨停以后再洗下来，然后在右侧交易就接近于涨停的附近放量。那就要关注通常这样的一个技术形态，不动了，或者是震荡好长时间在后面再开始方向突破，就每一次方向突破到前面这个位置，要放量，假设这块量带不过去，越不过去前面这个涨停就要下行，再经过一段时间震荡再上去。

所以，选股技术很重要，掌握一种选股方法，能够在市场当中就跑赢大盘，后面我们也通过相关的软件的分析方法来教大家一些技术。所涉及个股仅供参考，不作为投资依据。在其他自媒体平台上也会教大家方法。希望大家多点关注。

    从今天盘口看，短线大盘再次挑战3450点意义很大，战略性做多。

智造新引擎，责任新担当：邢星一行探访奔骜服饰的转型之路

5月28日，金董汇负责人、知名财经评论员、博星证券研究所所长邢星、房山区石楼镇双招双引负责人邢永存一行赴天津奔骜服饰有限公司（以下简称"奔骜服饰"）开展专题调研，与奔骜服饰董事长邢瑞军就服装产业智能化转型路径、定制化服务创新模式、政企合作新范式及企业社会责任实践展开探讨，共商传统制造业高质量发展新图景。

天津奔骜服饰有限公司创立于1987年，由天津市宝坻区恒瑞制衣有限公司与天津马伦仕服饰有限公司合并组建，现已成为中国服装行业西服套装、上衣、西裤及羊绒大衣领域的领军企业。公司严格执行ISO9001国际质量管理体系标准，拥有现代化全空调生产车间及国际一流缝制设备（如士多宝、百福、重机等），配备6条西服上衣生产线和5条西裤生产线，日均产能达3000套西服，年出口量超百万套。

邢星先生在调研中重点关注了奔骜服饰的“高档西服量身定制保姆式服务”。该服务通过一对一专属顾问全程跟进，从量体、面料选择到工艺细节调整，均提供个性化解决方案。例如，针对商务人士的快速交付需求，奔骜推出“7个工作日极速定制”模式，依托智能化生产系统实现高效响应。邢瑞军先生表示：“定制不仅是服装，更是身份与品味的延伸。我们致力于让每位客户感受到‘专属管家’的细致服务。”

在技术创新领域，奔骜服饰积极探索“服装+科技”融合场景。其研发的智能校服内置安全芯片，可实时追踪学生位置、考勤及健康数据，并与校园管理系统联动，为家校沟通提供高效解决方案。此外，针对老年人群体开发的智能服饰集成了紧急呼叫与定位功能，进一步拓展了服装的社会价值。邢星先生对此高度评价：“将科技嵌入日常服饰，是传统制造业向智能化转型的典范。”

值得一提的是，奔骜服饰在新冠疫情期间迅速转型，紧急建设十万级洁净车间，投产一次性医用防护服及口罩生产线，日产能达防护服1.2万件、口罩10万枚，作为天津市重点保供企业，为疫情防控提供坚实物资保障。邢瑞军先生强调：“企业的发展离不开社会支持，回馈社会是奔骜的初心。”

邢永存先生对奔骜的发展给予高度肯定，并表示："房山区正着力打造智能制造产业走廊，未来将在优质企业开疆拓土和地方政策加持中筑渠引水，为像奔骜服饰这样的行业龙头提供战略纵深。"

邢瑞军先生还接受了邢星的专访，并邀请邢星体验了奔骜服饰的VIP定制服务。基于邢星的身形数据与职业特点，设计师团队为其设计了一套融合经典剪裁与现代元素的定制西服。邢星先生表示：“从定制服务的各项细节，能看出奔骜对品质的极致追求，这种匠心精神值得行业借鉴。”

各方就产业链协同、绿色制造、政企合作等议题交换意见。邢星先生提议，奔骜服饰下一步可引入AI设计系统与环保再生面料，推动产品全生命周期低碳化，同时深化与教育、医疗等领域的跨界合作，拓展智能服饰应用场景。邢永存先生建议企业把握区域产业升级窗口期，通过"政企联合技术攻关+招商引资资源整合"双轨模式，构建智能服饰产业生态圈，将技术创新优势转化为区域产业集聚动能。

此次调研为传统服装行业转型升级提供了新思路。未来，奔骜服饰将继续以科技创新为引擎，以社会责任为己任，通过“智能制造+柔性服务”双轮驱动，持续引领中国服装产业迈向全球价值链高端。

鸿合科技强势涨停！华创证券：AI+海外双轮驱动，增长前景可期

5月29日，鸿合科技（002955.SZ）股价表现亮眼，开盘后迅速拉升并封于涨停板，成交量同步放大，技术面上呈现出强势多头特征。

华创证券在最新发布的研究报告中指出，尽管公司短期业绩承压，但其在教育信息化领域的深厚根基、AI技术的积极应用以及海外市场的强劲拓展，共同构成了未来增长的坚实基础与核心驱动力，并给予其“推荐”评级。

根据鸿合科技最新发布的财报显示，公司研发投入持续扩大，今年一季度，研发费用逆势增长11.97%，凸显了公司坚定投入技术研发、以创新驱动长期竞争力的战略定力。

作为国内教育信息化硬件领域的龙头企业，鸿合科技的行业底蕴深厚。华创证券报告强调，公司持续深化AI技术在教育场景的应用落地，依托“鸿华AI算力引擎”，围绕“未来教室”核心方案，显著优化备课、授课与学情评估等核心教学环节，其课堂数据分析平台已在多场景成功试点。同时，公司不断丰富产品形态，截至2024年，公司已累计为K12教室提供超410万台交互显示设备，在教育行业形成深厚客户基础。根据迪显报告，公司在中国交互式平板显示设备（IFPD）教育市场品牌份额位列前二，行业地位稳固。

值得一提的是，海外业务成为鸿合科技耀眼的增长极。尤其是Newline品牌，表现尤为抢眼：2024年在美国市场占据22.0%份额，在EMEA（欧洲、中东、非洲）市场亦斩获9.5%占有率，双双跻身行业前列。通过持续推出STV+、DVOne+等交互新品及SignagePro数字标牌系统，公司成功覆盖教育、商用双赛道。Newline产品凭借卓越的交互体验和远程协作功能，结合成熟的本地化运营与售后体系，在北美、欧洲、亚太等关键市场持续渗透，为全球化布局打下坚实基础。

华创证券分析认为，鸿合科技国内教育信息化基本盘稳固，短期行业需求波动不改长期价值。AI技术深度赋能与海外市场的强劲突破，构成驱动公司未来增长的“双引擎”。基于海外业务的亮眼表现，华创证券预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长，对应增速分别达5.7%、11.6%、14.3%，成长路径清晰明确。

知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生同样认为，当AI教育应用从概念走向课堂，当“中国智造”的交互屏幕点亮全球教室，鸿合科技的双轮驱动战略正在资本市场获得强烈共鸣。股价涨停不仅是对公司未来可持续发展的认可，更是对智能教育全球化领跑者的价值重估。

市场注意到，截止发稿，鸿合科技收报26.44元/股，对应总市值62.57亿元。

深化政企联动！金董汇负责人邢星到访全国各省市区驻京办事处信息协会

日前，知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星率团队赴全国各省市区驻京办事处信息协会开展交流活动。此次到访旨在深化政企合作，推动区域经济协同发展等议题展开深入探讨。全国各省市区驻京办事处信息协会副会长、双招双引分会会长王进军、全国各省市区驻京办事处信息协会双招双引分会副会长兼秘书长杨国宏热情接待。

会上，王进军副会长就全国各省市区驻京办事处信息协会做了详细介绍。他提到，协会自2023年完成换届工作后，先后成立了双招双引分会、医药卫生分会、企业分会以及信息分会这四个专业分会。通过分会的设立，协会搭建起企业、社会组织与地方之间交流合作的优质平台，在推动各方互动交流、促进资源整合等方面收获了颇为显著的社会成效。

金董汇负责人邢星对此高度评价，他表示：“四个分会的成立精准切中了当下企业与社会组织发展的多元需求，为各方搭建的平台不仅具有前瞻性，更具备很强的实操性，为地方政府与企业的深度合作注入了源源不断的动力，在推动区域经济协同发展上发挥了不可忽视的作用。”

邢星也积极表达了金董汇与协会协同合作的意愿：“金董汇一直致力于整合优质资源，服务地方与企业发展。我们非常看好全国各省市区驻京办事处信息协会的发展模式与潜力，希望未来能与协会在双招双引、产业对接、信息共享等多个领域展开深度合作。借助协会在驻京机构方面的资源优势以及金董汇在产业赋能等方面的专业能力，共同为企业搭建更广阔的发展舞台，为地方经济的高质量发展贡献力量。”

公开信息显示，全国各省市区驻京办事处信息协会成立于1986年，是由各省、自治区、直辖市，副省级城市、部分地级市及大型企业集团、事业单位驻北京办事机构联合发起成立。主要职责是组织会员单位通过开展专题调研、网络信息发布、招商引资洽谈等方式，推进会员单位与国家机关、国务院各部委、北京市职能部门、在京知名智库的合作，为派出地党委政府提供决策参考。同时，为会员单位在全国各地投资发展对接政府资源，搭建合作交流的平台。