和格力缠斗十年的奥克斯冲刺IPO，27次败诉！

著名经济学家宋清辉表示，格力举报奥克斯不仅重创其品象，还削弱了消费者信任。加上格力在核心技术专利上的多次起诉，使奥克斯面临高额赔偿风险，加大法律支出，进一步拖累其市场扩张能力，对其IPO前景造成不利影响。

和格力缠斗十年的奥克斯冲刺IPO，27次败诉！

作者 | 刘俊群，编辑丨刘钦文，来源 | 野马财经

宁波商人与董明珠的“专利战”，仍未完。

“家里的空调支持手机APP远程控制，无论是在下班路上，还是旅行途中，都能提前给房间预热或制冷，简直太完美了！” 小红书博主“蓝色的天空”分享了自己使用奥克斯空调的体验。

奥克斯作为近些年来的“空调黑马”，不仅在智能产品端发力，还瞄准了资本市场。

2025年1月15日，奥克斯电气有限公司（下称“奥克斯”）向递交了《招股书》，正式启动IPO冲刺。

然而，奥克斯的上市之路并非一帆风顺。

同行格力（000651.SZ）的董事长董明珠曾亲自下场，公开“撕”小弟奥克斯。早在2013年，董明珠直指奥克斯挖走格力人才，拉开了两家公司至今长达十余年的“恩怨序幕”。

据《浙商杂志》统计，自2017年截至2023年4月，格力共27次起诉奥克斯专利侵权，且均胜诉。

在长期缠斗中背负专利纠纷的奥克斯，是否能顺利登陆资本市场？

从A股转战港股

“空调黑马”年入248亿元

奥克斯的历史可以追溯到1994年。彼时，创始人郑坚江在浙江宁波创立了奥克斯电器厂（“奥克斯”前身），并推出“奥克斯”品牌，正式进军空调市场。品牌名字的由来颇有趣味——郑坚江属牛，而“奥克斯”（AUX）谐音OX，寓意“公牛”，象征力量与坚韧。

这种精神也融入奥克斯的发展轨迹。2002年，奥克斯公布《空调制造成本白皮书》，详细列出空调每个部件的成本，把一台1.5匹空调的售价压低到1880元。其中，1.5匹是空调型号，该型号适合面积为15-23平方的空间。

《中国物价》上刊发的一篇《2003年空调业怎么应付价格战》文章中写道，当时市场上空调的均价基本上是2500元以上。而低价策略让奥克斯迅速“出圈”，成为行业焦点。

图源：罐头图库

经过30多年的发展，奥克斯已形成以家用空调和空调为主的产品矩阵。家用空调涵盖挂机、柜机、移动空调等多种品类；空调则覆盖多联机、单元机、热泵、模块机以及末端设备等，满足从家庭到商业的多场景需求。

为扩大消费者覆盖面，奥克斯还推出了“华蒜”和“AUFIT”两个品牌，并计划进军高端市场。

从产品收入看，家用空调是奥克斯的主要收入来源。2024年前9个月，这部分业务为公司带来的收入为214亿元，占营收的比例为88.3%，毛利率为19.8%；相比之下，空调带来的收入为24.3亿元，占比10%，但毛利率高达32.2%。

公司表示，空调的毛利率高于家用空调，主要由于空调需要更复杂的生产工艺，及更先进的技术要求。

图源：《招股书》

整体来看，2024年前9个月，公司毛利率为21.5%，同期格力、海尔和美的分别29.67%、30.8%和26.76%。

尽管如此，奥克斯的增长势头依然亮眼。2022年至2023年，奥克斯的销量增长率为38.6%。在全球前五大空调企业中增速第一，远超全球市场3.9%的平均增速。同时，按2023年销量计算，奥克斯也是中国市场家用空调第一品牌。

在财务表现上，奥克斯同样抢眼。《招股书》显示，2022年和2023年，公司收入分别为195.28亿元和248.32亿元，同比增长27.2%。净利润则从14.42亿元增长至24.87亿元，同比增长72.5%。2024年前9个月，奥克斯营收达242.78亿元；净利润继续攀升至27.16亿元，净利润同比增长17.8%。

图源：《招股书》

作为奥克斯的灵魂人物，郑坚江通过Ze Hui 、China Prosper等三个主体控制奥克斯96.36%投票权，他的弟弟郑江与内兄（妻子的兄弟）何锡万分别持有奥克斯10%和5%的股份，均担任非执行董事。

郑坚江对于上市，一直没放弃。早在2016年初，奥克斯曾在新三板短暂亮相（奥克斯835523.OC），但仅一年后便匆匆摘牌退市。

从新三板摘牌后，同年12月，宁波奥克斯电气（现为奥克斯电气的全资子公司）试图在上海证券交易所上市，2018年10月公司启动上市辅导。然而，这条A股之路走到2023年辅导完成时，却戛然而止。

奥克斯在《招股书》中给出的解释是，上市辅导并不等同于向中国证监会或上海证券交易所提交上市申请，公司没有A股上市的拟定时间表。而且公司放弃A股转战港股的原因是，港股上市有利于公司业务发展战略。

目前，郑坚江已有两家公司上市，分别为（601567.SH）、（2080.HK），若奥克斯此次顺利上市，将成为郑坚江控制下的第三家上市公司。

与格力打响

专利战、人才战、舆论战

从2016年至今，奥克斯上市之路走了近9年。但比上市之路更久的，是奥克斯与“老大哥”格力之间持续十余年的“恩怨情仇”。自2013年起，奥克斯与格力的“商战”就如一部跌宕起伏的连续剧，从专利之争到人才“挖角”，甚至蔓延到舆论战场。

图源：《招股书》

自2013年起，格力“掌门人”董明珠公开指责奥克斯挖走己方人才，首次将“格奥”矛盾摆面。

2015年，格力将奥克斯告上法庭，指控对方侵犯自身3项新型实用专利。最终，法庭判决胜诉，奥克斯被判赔230万元。

2017年，格力再次提起专利诉讼，指控奥克斯侵犯其8个类别的空调产品专利。经过三年的拉锯战，法院在2020年3月判决奥克斯赔偿4000万元，创下当时空调行业专利索赔金额最高纪录。

然而，这仅仅是两家企业专利战的冰山一角。根据“企查查”数据显示，截至2025年1月17日，仅珠海格力电器股份有限公司（上市公司主体）与奥克斯之间有58起诉讼纠纷，其中45起集中在专利侵权案件上。

图源：《招股书》

与此同时，2019年，双方的竞争从法庭延伸至舆论场。同年1月，在格力电器临时股东大会上，董明珠曾回应称，奥克斯“天天挖人、挖专利”。她直言，“为了以后制造业有创新的氛围，我们必须要斗”。

奥克斯方面回应称，公司的引进人员，从未与格力电器发生过任何关于竞业禁止的劳动仲裁，都是通过正常的招聘途径、引进人才，并且会重点了解该人才是否有保密协议和竞业禁止。

2019年6月，格力在官方微博和向国家市场监督管理局，实名举报奥克斯生产的空调不合格。

奥克斯再次反击，称格力的不实举报属于明显的不正当竞争行为，已向公安机关报案，并将向司法机关提起诉讼。随后奥克斯董事长郑坚江回应称：“欢迎监督，共同营造民族品牌质量声誉。”

图源：罐头图库

舆论战还未平息，专利战再掀波澜。2022年，奥克斯迎来了最接近胜诉的一次机会。这次诉讼的焦点围绕一项日本压缩机专利展开。

该专利最初由东芝开利空调系统株式会社于1999年申请，2018年转让至奥克斯。随即，奥克斯提起四起侵权诉讼，指控格力相关产品侵权，并在2021年和2022年赢得一审判决，总计获赔2.2亿元。

但在2023年的二审中，剧情迎来大反转。最高院认定该专利不符合授权条件，裁定无效，奥克斯的一审判赔金额瞬间化为乌有。

北京合川律师事务所刘晖律师认为，一项专利权能够被宣告无效，说明一开始就不符合授权条件，不应该授权。在本案中格力认为，奥克斯的该项专利没有以说明书为依据，缺少必要技术特征，不具备新颖性、创造性，请求国家知识产权局宣告全部无效。

据统计，自2017年截至2023年4月，格力共27次起诉奥克斯专利侵权，且均胜诉。

除了专利战，双方的商业秘密侵权诉讼仍在持续。2023年7月16日，格力起诉奥克斯、宁波奥胜及古汤汤等五名自然人侵害商业秘密，请求法院将八件专利的专利权从奥克斯转移到格力名下，并赔偿经济损失及合理维权费用9900万元。

来源：人民法院网

目前，该案件尚未作出判决。但十多年的专利纠纷、人才争夺、舆论对线，这场持续至今的矛盾似乎已经成为两家公司命运的一部分。

奥克斯也在《招股书》中提示道，针对公司的知识产权诉讼可能会在很大程度上会干扰业务、分散的注意力或消耗财务资源。

背后是市场博弈

奥克斯IPO前路几何？

专利战和人才战的背后，是格力与奥克斯在市场上的激烈交锋。两家企业从各自的起点出发，走出了截然不同的发展路径，却最终在同一赛道上“短兵相接”。

一个是从一二线城市起步，靠着房地产高速增长红利而起的“空调老大”格力；一个是县乡起家，走“农村包围城市”路线的奥克斯，谁也没想到，这两家企业会在未来有如此多的羁绊。

1985年，格力的前身冠雄塑胶厂在珠海的一片荒地上成立。一年后，年仅25岁的汽车修理工郑坚江承包了一个乡办钟表零件厂，这个负债20万只有七八个工人的小工厂成为了奥克斯集团的起点。

1991年，格力与海利空调器厂合并，专注空调生产。从那时起，格力便一路朝着“行业老大”的方向前进。彼时，每卖出三台空调，就有一台来自格力。而三年后，奥克斯才开始空调的研发和生产，但在低价策略的支撑下，迅速打开市场。

2007年，当格力和美的“专利战”打得火热之时，奥克斯低调崛起。2012年，奥克斯成为行业内最早做电商的空调企业，而电商对于拥有低价优势的奥克斯来说相当于主场作战。

图源：罐头图库

2012年至2016年，奥克斯电商渠道年复合增长率高达102.99%。2014年，奥克斯电商销售额突破12亿元，同比增长128%。同年，格力的线上销售额仅不足10亿元，董明珠甚至公开表示电商“影响了实体经济”。

到了2018年，奥克斯在电商市场风光无限，公司线上市场份额一度高达26%，并在线上销售排行榜上位居第一。在奥克斯天猫旗舰店，一款售价1949元的1.5匹空调销量超过5万台，消费者的评价集中在“物流快”“制冷好”“静音效果佳”。

主攻线下的格力，选择构建庞大的分销网络，在全国设立约3万家专卖店。如今，奥克斯也开始在线下发力，采用“网批”模式，砍掉中间环节，直接向零售商供货。截至2018年9月，奥克斯已铺设超4万个线下网点。

图源：罐头图库

从业绩上看，2024年前三季度，格力营收1474.16亿元，同比下滑5.39%。与之相比，海尔、美的和奥克斯的营收增速分别达到2.17%、9.57%和15.4%。而同期，奥克斯的营收达242.78亿元，尽管奥克斯营收增速快，但在绝对值上和“老大哥”格力依然存在差距。

截至1月17日收盘，格力股价报收于46元/股，市值2576.6亿元。相比于2021年4月高点的近60元/股算起，格力电器股价半年多已跌近23%，损失超1000亿市值。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，格力举报奥克斯不仅重创其品象，还削弱了消费者信任。加上格力在核心技术专利上的多次起诉，使奥克斯面临高额赔偿风险，加大法律支出，进一步拖累其市场扩张能力，对其IPO前景造成不利影响。

不过，法律专家岳屾山表示，同行的举报和有效的合法监督，一定程度上会促进行业健康的发展。无论同行之间是打假、监督还是互相举报，只要最终能够让行业、产品更好，只要能让消费者得到实惠，让消费者满意，这才是最高标准。

你用过奥克斯的产品吗？体验感如何？评论区聊聊吧！

读英伟达与黄仁勋有感

这个过年假期，deep seek 刷屏，以至于很多人等不急了说，怎么还不谈deep seek？

说真的，这个东西我还在学习中，因为在北方过年，没有网线，上网也不方便，我搜集资料有限，等我搜集完资料，找个再谈一谈的。今天我先谈谈这几天读的一本书《英伟达之道》。

1

《英伟达之道》我花了一天半时间读完，读了之后的整体感觉是：没有谁能随随便便成功。

那些看似充满运气和偶然的伟大成功者，其实人家已经准备了好久。或者说，他们本身不是追风口才成功，只是风口恰恰吹在他们身上，而他们也当仁不让的推波助澜 了风口。

黄仁勋很早就在图形处理和并行计算上发力，为此，他很早就招聘和召集了一大批这方面的科学家，而且，密切与大学和科研界合作。当人工智能来的时候，他其实很早就站在那里了。

2

一个科技公司的CEO最好要由有技术背景的人担当，或者说要由技术前瞻力和敏锐度的开创性人才来担任。

英伟达的成功，很大程度上离不开黄仁勋，此君在几次重大关口完全押中技术方向，而且，不为短期利益而动，牢牢的盯住长期战略。

书上还举几个方面的例子，比如微软的鲍尔默，他是宝洁市场经理出身，在斯坦福读的是工商管理，因为技术背景不是很突出，被戏言让微软迷失14年。

苹果也一样，卖汽水的那个约翰 斯卡利担任CEO，几乎把苹果搞崩，直到乔布斯回归。

CEO的技术色彩一定要敏感，最好是行业的技术大咖和技术专家，比如马斯克本身就是技术色彩，所以星链和特斯拉才引领行业；比亚迪的王传福和宁德时代的曾毓群同样是技术狂人。

英伟达的幸运就是它的CEO黄仁勋的技术敏锐性几乎是世界级的超一流，他能一眼望穿很多技术迷雾，常常力排众议、乾纲独断。

最近比较火的deep seek比较幸运，它的的老板梁文锋从小就是理科学霸，技术天才。

在这个层面，我真希望华为未来的CEO也是技术大咖。

3

美国的很多公司员工拒绝加班，懂得享受生活，给我们的感觉是他们把工作和生活分的很开。我没有在美国生活过，不知道到底是不是这样。但《英伟达之道》给我最大的感觉是这个公司是加班狂，几乎所有人都通宵达旦的感觉，上至黄仁勋，下至普通工程师。我不知道这本书的作者有没有美化和跪舔，如果真的像书上所写，那英伟达真的是另类。

读这本书的时候，给我最大的感觉是黄仁勋到处在公司喊“光速”，到处喊快快快，而且几乎二个小时空闲的时间也会回复和安排手下的邮箱和工作，哪怕是在旅途。

英伟达自己也说，他们最大的竞争力是快速对市场做出反应和推出新产品的能力，为此，他们的员工几乎没有日夜。文章的气氛中给我的感觉它们比国内的996更卷，比华为的工作更残酷，如此才能甩开后来的竞争者。

如果英伟达的企业文化和内卷程度真的是如此，那它真的是可怕的，甚至可以说，GPU那个赛道上，它们是难以战胜的。

4

一般而言，一个企业巅峰的时候，企业传记都会美化这个企业，但一个企业不行的时候，企业传记则会揭丑甚至嘲讽。

英伟达现在如日中天，传记作者如果写的不好，估计也不识趣，所以，我们很能从这本《英伟达之道》中看到一点英伟达的缺点。这个是本书最大的遗憾。

不过最后作者稍微写了一个顾虑，那就是黄仁勋已经61岁了，担任英伟达CEO三十多年了，一个伟大的企业如果创始人离开之后它还能伟大，那才叫伟大。而现在，英伟达彷佛离不开黄仁勋。

如果黄仁勋离开了，别人能否驾驭这个巨无霸？

这确实是个问题。

甚至黄仁勋在的时候，因为deep seek的横空出世，英伟达已经出现隐忧。不知道在接下来的人工智能世界里，英伟达何去何从？

好，以上就是读《英伟达之道》带给我的思考，献于与诸君！(股市的逻辑)

活学活用一下

今天破五，都忙于迎接财神的吧！

咱用Deepseek来一首

爆竹惊蛰醒，青旗卷曙晖。
扫尘除旧谶，叠胜换新衣。
玄蚺盘金柱，朱鱼跃玉矶。
但存诚义重，自有宝光飞。
明日开市早，春风驮锦归。

吟诗后咱们再作画

相信您看到画心情会更鸡冻点，毕竟这里才有真财神。

这图一画出来，黄箭头处的大阴呢肯定会定位为---关键（这词虽然你不喜欢，但真精炼，不得不用）

小中大、大中小，生活常态。

当这些提醒您看到后，是不是觉得大阴后有中阳，又有小K线，肯定想到该收尾了吧？

这得给您肯定一下，这就是解读K线的节奏感，问题是目前可是小的阳阴，这种组合一般来说还得再看看，比如随后是否能先止跌出一个小阳？或者再小阴阳一下，到时候得看新的阴阳的重心和前面的搭配再说了。。。

一般性的就是这么琢磨。

再来看那个黄弧线，这也算是压力，要想未来走出小中大，确实应该先有个小阳，这就是平常的阳阴阳结构，这种结构也不是大家想的高举高打就行了，其实是需要先考虑那种“顺滑感”才行的，这就得结合前面K线的整体结构才行了。

比如这个图，你突破了黄弧线（咱们就当这个是在弧线上面了），然后就遇到了左侧大阴高点的一带的压力了，当你考虑大阴的还是，可不是一个大阴的事，看左侧，茫茫一片，压力大乎？

如此一来，你还会觉得有了小阳后，就可以一帆风顺了不？

这种思考下，我们是否感觉到了啥？

你每天每的琢磨未来，是否还不如一步步的琢磨老股民常说的‘确认’来的实在？

比如这个图，最后这个阳阴，都属于小的，但是阴还是大于阳，别小瞧这个，他直接带来的压力就是“不是配上阳就是一个好的阳阴阳的”，这种结构，好的配合就是高开的阳，这就无形中增加的条件，压力也就大了。

所以，你就很希望先下来，走一个下圆弧，耗费点时间，然后再起来，显得更稳健了。

看，不是在看空，而是看空的同时想着更稳健更长时间的反弹。

短线乎？宏观乎？

炒股，炒的是人性和认知

“买入股票就是买入企业的一部分”，这是价值投资的重要基石。在各式各样的价值投资书籍中，我们几乎都能看到对这句话的引用和阐释。既然已经“人尽皆知”，似乎没有专门再讨论的必要。但从投资者对股价涨跌的关注程度可知，多数人只是知道这么一句话，并没有真正理解这句话对于投资的意义。

这句话看似简单，但只有反反复复在交易中吃过亏的投资者，才能参透其真正的价值——帮助投资者摆脱对股价的过度关注，继而从变化多端的交易心理中解脱出来，提高理性决策的概率，真正做到从投资中受益。

投资炒股的第一道难关

在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆对投资者提出以下忠告：

“价格波动对真正的投资者只有一个重要意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购买机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售机会。而其他时候，他如果忘记股票市场而把注意力放在股息收入和公司运作状况上，将会做得更好。”

在投资实践中，绝大多数投资者的做法恰恰相反：他们过度关注股价变动，股价连续上涨时，日益乐观而急于买入，股价持续下跌时，又恐慌不已急于卖出。

诚然，“追涨杀跌”更顺应人性，成为多数人的选择不足为奇。但站在投资的角度，顺应多数人的选择，往往是赚不到钱的。所以，如何从价格波动中解脱出来，就成为大多数人投资赚钱难以跨越的第一道难关。

秘诀之一就是像新闻中的“健忘”投资者一样，买入优质股票后彻底抛在脑后，连密码都不记得，一放十几年。做到这一步，不赚钱都难，但这也是反人性的，人们喜欢快速致富，对于“慢慢致富”这件事超级缺乏耐心。

亚马逊创始人贝索斯曾经问巴菲特：“你是全世界第二富有的人，你的投资体系那么简单，为什么别人不做和你一样的事情？”巴菲特的回答就是：“因为没有人愿意慢慢变富。”

绝大多数人做不到抛之脑后，只能靠认知来克服对价格的关注。而巴菲特之所以超级有耐心，某种意义上就在于其对“买入股票就是买入企业的一部分”的信仰，这种信仰让他只关注企业经营本身，而不在意时间成本。

一些人总结称，巴菲特的时间成本为零，这句话真正洞悉了巴菲特的投资秘诀：不在意持股时间，就不会因股价波动而煎熬，心理层面澄净似水，和“忘掉交易、忘记密码”的健忘投资者异曲同工，自是无往不利。

提高认知，对抗低级欲望

很多人知道“长期持股是王道”，于是拼命去压制“追涨杀跌、快进快出”的投机欲望，但这种交易欲望又是很难压制的，结果只能以失败告终。

一些资深投资者选择以退为进，先承认自己无法对抗欲望，然后对欲望进行升级，用高级欲望去压制低级欲望，反倒取得了不错的效果。

阅读历史时，很多名臣为了青史留名而不惧身死。不惧身死，只因有更高的追求，借鉴马斯洛的需求金字塔理论，就是高级诉求压倒了低级诉求。

说点日常生活中的案例，都知道每天跑步有益健康，很多人死活做不到，也有不少人享受其中。那些每天跑步的人，不是通过自控力在忍受跑步的痛苦，而是成功完成了欲望转换，开始享受跑步本身。因为享受其中，所以痛苦和抗拒荡然无存，与自控力无关，也与坚持无关。

回到投资本身。优秀的投资人之所以能摆脱“快进快出、追涨杀跌”的交易欲望，多是因为他们相信甚至信仰长期持有的巨大价值，用长期持有的大利来对抗短期追涨杀跌的小利。

举个例子，给一个孩子两个选择：要么现在吃掉一块糖，没有奖励；要么等2小时后再吃，奖励2块糖。可能有30%的孩子选择当下吃，70%的孩子选择等2小时。如果把等待的激励变成10块糖或者最新款的流行玩具，选择等待的孩子可能会从70%提高到90%。

提高等待的交易对价，就能很好地抑制短期交易的冲动。长期持有的价值，实际上是非常高的，但普通投资者认识不到。

在普通投资者看来，当下交易的效用是1，长期持有的效用可能只有2，一鸟在手胜过两鸟在林，倾向于当下交易；而优秀的投资者意识到，长期持有的效用不是2，而是10，长期持有自然不再是难事。

本质上，这不是在比谁的自控力更强，而是比拼谁的认知更到位、更准确。

对长期持有的透彻理解

查尔斯•埃利斯曾说，如果策略不是由透彻的理解所决定，那么它就会被临时事件所影响。很多投资者受情绪左右、冲动决策，事后后悔不已，根本原因多是对其策略缺乏透彻理解。而对“长期持有”策略最透彻的理解，就是格雷厄姆的这句话，“买入股票就是买入企业的一部分”。

买入股票就是买入企业的一部分，这句话告诉投资者要关注企业基本面，着力分享企业经营产生的收益，估值变动产生的收益只当加分项，有更好，没有也没关系。

股价=每股盈利×市盈率，长期来看，投资者从股市中得到的财富主要来每股盈利的增长，至于市盈率变动，考虑到估值水平的均值回归效应，拉长时间，总贡献几乎为零。如巴菲特所说，整体而言，没有什么奇妙可言，金钱不会从天而降，投资者根本不可能从公司那里得到比公司本身所创造的更多的财富。从长期来看，股市就是一台称重机。

一旦认识到这一点，投资者才有望从基于估值波动的零和博弈（考虑交易佣金后是负和博弈）投机中解脱出来，专心找到好公司，低估时买入、长期持有，投资赚钱不再是难事。

所以，一旦真正理解“买入股票就是买入企业的一部分”，投资者就容易做到“buy to keep，not buy to sell”，买入以持有而非交易。当然，不是绝对不交易，当出现买错、价格高估、基本面恶化等情况时，也需要交易，只是秉持长期持有的心态，不以卖出为目的。

投资者一旦秉持买入持有的心态，自然更关注企业基本面，逐步从价格波动的泥潭中逃离出来，走上投资致富之路。

基于能力圈，开启投资致富之路

既然买入股票是为了长期持有，那么自然要精选个股，挑选最优秀的企业进行投资。判断一家企业优秀与否，就构成了投资者的能力圈，即不懂不做，只投资自己看得懂的企业。

能力圈原则，要求投资者不能基于想象来投资、不能追逐市场热点题材来投资，也不能简单抄明星基金经理的作业，而是从研究企业基本面出发，对企业未来10年的发展前景和盈利增长给出自己的判断，在此基础上慎重做出投资决策。

当企业的基本面发生重大变化时，投资者应该及时调整持仓，换言之，只要基本面没有大的变化，投资者完全不必理会股价的变动。甚至如巴菲特所说，股价持续大幅下跌对投资者是好事，便于投资者以更低的价格积累更多的股份。

当然，这个策略的前提依旧是对企业经营情况的把握能力，对企业前景的判断务必要大致准确、可靠。这个时候，只要对自己诚实，投资者会发现自己能把握的机会实在少之又少，绝大多数企业都处于能力圈之外。这其实没什么，能对几家企业形成明确的判断就足够了。

如果对任何一家企业的发展前景都无法形成可靠的判断，投资者就应该放弃自己投资炒股的想法，要么买主动管理型基金，把钱交给专业机构，要么听巴菲特的劝告，定期买入指数基金。

知名投资人段永平认为，巴菲特的安全边际指的是对公司的理解度。从这个意义上，如果投资者缺乏对企业的理解，无论什么价位买入都谈不上安全边际，自然与投机无异，想要投资致富是不可能的。

所以，诚实面对自己，买入自己了解的公司，以股东的心态长期持有，就抓住了投资致富的钥匙。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

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本文由“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言

盈趣科技

汽车电子业务                                                                         

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这些蔬菜要用开水焯一下

医生介绍，菠菜中含有大量草酸，普通人肾脏功能正常，所食食物中含有微量的草酸是可以被消化的，但如果肾功能有损伤，大量摄入草酸后，就可能对肾脏造成伤害。含草酸高的蔬菜有相似的口感，即涩味，如竹笋、苦瓜、茭白和苋菜等，大部分野菜的草酸含量也较高，草酸很容易溶于水，像菠菜等草酸含量比较高的蔬菜，用开水焯一下就可以去掉大部分的草酸，此外还有一些食物也需要焯水后烹饪，如四季豆、木耳。除此之外，菜花，腐竹，海带等不太好清洗的食物也可先焯水煮熟后再烹饪。

我武生物

）研发方面                                                                                     1、过敏性疾病诊疗领域                                                                                   2023年2月，公司研发的“烟曲霉点刺液”药物临床试验申请获得正式受理；同年4月，本品获得临床试验批准；9月进入I期临床试验阶段。本品临床上用于皮肤点刺试验，辅助诊断与烟曲霉致敏相关的I型变态反应性疾病。 2023年2月，公司研发的“皮炎诊断贴剂01贴”完成了I期临床首例受试者入组；同年9月，本品获得I期临床试验总结报告，本研究中使用4种不同剂量的皮炎诊断贴剂01贴进行健康志愿者的人体测试，安全性均较好，研究者认为，4种剂量的产品均可用于后续的临床研究中。本品临床上通过斑贴试验，诊断由镍、铬、钴3种金属过敏原引起的变应性接触性皮炎。  2023年5月，公司获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，由公司提交注册的“黄花蒿花粉变应原皮肤点刺液”、 “白桦花粉变应原皮肤点刺液”、“葎草花粉变应原皮肤点刺液”3项点刺液品种上市许可申请获得批准。同月，公司收到国家药品监 督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，由公司提交的“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”扩展儿童适应症人群的药品补充申请获得批准。                                                                                2023年6月，公司研发的“悬铃木花粉点刺液”等5项点刺产品完成了“一项在中国过敏受试者中同时进行多种变应原点刺液试验有效性及安全性的临床研究——多中心、开放的III期临床试验”，并取得了III期临床试验总结报告。同年8月，其中的“悬铃木花粉点刺液”、“德国小蠊点刺液”、“猫毛皮屑点刺液”上市许可申请获得国家药品监督管理局正式受理。                                                                                                  2、干细胞领域                                                                                   报告期内，我武干细胞持续开展干细胞领域的研究开发。完成了自研完全培养基、分化培养基（成脂、成骨、成软骨）的开发，相关培养基已应用于干细胞治疗骨关节炎项目中。完成了多个适配于干细胞治疗产品产业化生产的自研设备的开发和样机生产，包括适用于培养箱内细胞实时观察的显微镜系统、用于采集物和干细胞治疗产品运输和暂存的医用冷链箱等。此外，开发和优化了多个适用于干细胞治疗产品的人源病毒检测平台，并已投入使用。报告期内，我武干细胞开发的干细胞产品提交国家卫健委备案临床研究未获通过。目前，我武干细胞正全力推进干细胞治疗药物的临床前研究。             

3、天然药物（抗耐药抗生素）领域   报告期内，我武翼方持续开展新型抗感染（抗耐药结核）药物的研究开发。集中对几个重点化合物进行了系统的成药性评价工作，确定若干具有体内药效的化合物。对重点化合物进行进一步安全性评价和初步工艺研究，同时对重点化合物开展针对性修饰，目前已基本确定候选化合物，本项目将进入临床前研究阶段。此外，为了进一步完善药物研发平台，2023年9月，我武翼方获得了由浙江省科学技术厅签发的《实验动物使用许可证》。                                                                                 公司将持有的我武翼方100%股权以人民币7,989,955.32元转让给公司全资子公司我武踏歌，并于2023年3月完成工商变更登记，我 武翼方仍在公司合并报表范围内。                                                                                         4、医学人工智能领域                                                                                               ｜

凯因科技

主要业务、主要产品及其用途                                                          

    1．主要业务                                                                               

    公司是一家具有自主创新研发实力，专注于病毒及免疫性疾病领域，集创新药物研发、生产、销售于一体的高科技生物医药公司。公司依托核心技术平台，成功开发出具有自主知识产权的创新药：丙肝全口服泛基因型药物盐酸可洛派韦胶囊和培集成干扰素α-2注射液，并实现产业化落地。当前重点聚焦以创新药为核心的乙肝功能性治愈药物组合研发。                                                              

    （二）主要经营模式                                                                        

    1.研发模式                                                                                

    公司以自主研发模式为主、合作开发为辅，坚持以临床治疗需求为导向，对病毒及免疫性疾病领域产品进行了大量的创新性研究和开发。公司经过药物筛选和发现、临床前研究、临床试验申请、临床研究、产业化研究、药品上市许可申请，最终实现新药研发成果的商业化落地。经过十余年不断积累和价值输出，基于创新药物研发平台的新药开发模式和研发能力已得到验证。                                          

    2.采购模式                                                                                

    公司采购部门根据生产计划、原材料领用计划以及原材料库存情况制订采购计划并组织采购。通过供应商资料审查、现场审计、试用验证等评审程序公司建立了《合格供应商清单》，此外还建立了物料质量管控体系，对物料采购环节的全过程进行质量控制。为确保原材料的供应不会影响生产的正常开展，公司通常储备一定规模的原材料作为安全库存。  

人工智能时代，失业了怎么办

巴菲特：60 多年来，我都是跳着踢踏舞去工作，因为我很喜欢自己在做的事，我觉得自己太幸运了。

柴孝伟评论：春节这些天，人工智能 DeepSeek 持续焦点，很多人想到这样一个问题：人工智能发展速度如此之快，未来很多行业恐怕要失业了吧，失业了该怎么办，总会有些担心迷茫。

针对这个问题，我的看法是，人工智能发展速度注定很快，未来势必出现行业大洗牌，有行业职业会消失，有行业职业会受到冲击，有些行业职业会新出现。人工智能发展的未来，更多人失业是趋势。

股市投资这个职业，注定会一直存在，因为股票本源是公司股权，买入股票实际上是成为公司股东，股东会失业吗？股东永远不会失业，他就是公司老板之一呀，不领工资，但能享受公司利润和分红。所以，股票投资者永远不可能失业，老板若没了，公司也就不存在了，哪里还有各种工作呢？投资是最后一份工作，其中一层意思就是所有人都可能失业，投资人永远是最后一个失业的。

人工智能对于股市投资模式的冲击，我不好评论他人模式，只谈谈我的模式吧。

我们同时赚取三份大钱：
其一，四毛买一元不赌而获低估的钱，股市永远存在这样的机会，倘若股市没有四毛买一元的机会，那股市就成了无风险风平浪静之地了。

其二，公司经营利润的持续增加，这份钱与股市股价涨跌毫无关联，只要有赚钱公司存在，不管股价是一元还是四毛，持股者就有这份钱持续流入。
其三，人工智能再厉害，也不过是控制股价走势，这不就是过去的主力庄家嘛，做股市短线者会越来越艰难。但我们是持有几个月、半年、一年股市种庄稼，是持有五年、十年、二十年股市种树。人工智能大庄家，只能控制股价短期，中期和长期是由价值规律决定的，历史无数次证明，再强大的主力庄家也压制不住股票价值回归，我们都是从主力庄家控制股价时代走过来的，“股市短期是投票机，长期是称重器”，价值规律永远存在。

未来人工智能再强大，也阻挡不了我们“三低股种田、世界股种树”的股市发财命同时赚取三份大钱。

股市是世界上金钱汇聚最多的地方，有金钱的地方就有人，金钱最多的地方就会有最多的人，金钱永不眠，股市永远有同时赚三份大钱的机会，我们这种中长期模式，依托价值规律必定取胜。

话说，未来其他行业人失业了怎么办？就来股市当老板呗，即使不算第一份大钱和第三份大钱，光说第二份大钱公司经营利润，都是可以每天有万分之六流入，一百万股票市值每天就有600元公司经营利润，每个月18000元，每年21万，有人说得按分红算，这实际是不懂“股市长期是称重器”这句话，称重称的是资产价值，只要是有资产价值增加，长期看都会让持股者得到的。有人说，到那时若没那么多钱怎么办，那就趁着现在有工作，边工作赚钱，边同时股市赚三份大钱积累资本吧，即使未来真失业了，也至少能在股市平均每天有万分之六长期收入。

人工智能时代，股市是我们所有人的最后职业保障。
“三低股种田、世界股种树，股市發财命同时赚取三份大钱”，是股市近百年来不赌而获稳赚善终正路，系统蕴含四项股市高维认知，潜藏孙正义四大战略，是我们在股市职业稳赚善终的最可靠依仗。

投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

AI问答：什么是DeepSeek的蒸馏技术‌

　　简单的说是在别人钓起的鱼筒里钓鱼，是一种走捷径的方法。

　　‌DeepSeek的蒸馏技术‌是一种在资源受限场景中常用的技术，主要用于降低计算成本、提升推理速度。具体来说，蒸馏技术是通过一个复杂模型(教师模型)将知识提炼到一个简单模型(学生模型)的过程。这种技术通过去噪、降维、提炼等操作，将复杂的数据变得更为精炼和有用‌。

　　一、蒸馏技术的原理和应用场景

　　蒸馏技术的基本原理是将一个复杂模型的知识提炼到一个简单模型中。这种技术常用于资源受限的场景，通过已有的高质量模型来合成少量高质量数据，作为新模型的训练数据，从而达到接近于在原始数据上训练的效果。这种方法类似于在题海战术中筛选出有效题目，让新的大模型进行训练‌。

　　二、DeepSeek的蒸馏技术如何影响AI领域

　　DeepSeek的蒸馏技术在过去一周内引起了硅谷的广泛关注，并触发了美国科技股的波动。OpenAI声称有证据表明DeepSeek使用了其专有模型来训练自己的开源模型，这可能违反了OpenAI的服务条款。尽管DeepSeek尚未对此作出回应，但美国政府正在组织专家紧急评估其技术及影响‌。

　　三、蒸馏技术的优缺点

　　‌优点‌：

　　‌降低计算成本‌：通过提炼知识到简单模型，减少计算资源的需求。

　　‌提升推理速度‌：简化模型结构，提高推理速度。

　　‌广泛的应用场景‌：适用于多种资源受限的场景。

　　‌缺点‌：

　　‌信息损失‌：简化过程中可能会损失部分关键信息，影响模型的最终性能。

　　‌能力限制‌：蒸馏技术开发的模型可能无法超越基础模型的能力，特别是在面对新领域或复杂挑战时‌。

DeepSeek产业链及个股梳理！

梳理DeepSeek产业链和重点关注的公司是哪些。

1、上游：算力是基础：

De­e­p­S­e­ek的算力基础依赖于服务器、算力芯片、交换机和光模块、液冷等关键环节。主要供应商包括：

（1）浪潮信息：为 DeepSeek提供AI服务器，配置包括英伟达H800和自研的AI­ S­t­a­t­i­on管理平台。

（2）中科曙光：承建De­e­p­S­e­ek杭州训练中心的液冷系统，单机柜功率密度达35kW，PUE<1.15。

（3）航锦科技：旗下超擎数智公司为De­e­p­S­e­ek提供光模块和交换机，双方绑定深度合作，助力模型的开发与应用，另外超擎作为NVIDIA Compute（GPU）、Networking（网络）的双Elite精英级合作伙伴，能够提供高质量的硬件设备和解决方案。

（4）润泽科技 ：为DeepSeek提供了廊坊数据中心的3000+机柜资源，采用间接蒸发冷却技术，运营成本低于同行15%；而且润泽与DeepSeek签订了5年长期协议，机柜上架率承诺不低于80%，长期合作保障了DeepSeek算力资源发展的稳定性和持续性。

（5）每日互动：数据优势全链条绑定，作为幻方量化（DeepSeek 母公司）的二股东（官方尚未证实）在算力支持方面，每日互动牵头的浙江大数据计算中心为 DeepSeek 提供了强大的算力后盾，确保了模型训练和运行的高效性和稳定性。

2、中游：模型的研发与数据训练

大模型训练的基础是AI数据集，数据标注贯穿整个周期。主要参与者包括：

1、拓尔思：政务大数据市占率第一，拥有4000+行业知识库，拓尔思与DeepSeek联合开发金融舆情大模型，已在中信证券等机构部署智能研报生成系统（另外，DeepSeek 创始人梁文峰受到李强总理的亲自接见，政府的重视程度可想而知）。

2、卓创资讯：公司尚未与DeepSeek深度求索建立业务合作关系，但未来很大可能会与幻方量化在金融语料库方面合作。

3、海天瑞声：AI训练数据市占率国内第一，DeepSeek与量化投资机构幻方的技术生态关系密切，海天瑞声是幻方的核心数据服务商，通过幻方这一纽带，海天瑞声间接为DeepSeek提供数据支持。

4、博彦科技：在数据标注方面有大量的人力和经验积累，能为DeepSeek提供专业的数据标注服务，帮助其对大量数据进行分类、标注等处理，为模型训练提供高质量的数据基础。

5、中科软：数据标注平台在医疗领域有相关应用，中科软在保险行业IT综合实力及应用解决方案国内排名第一，并在公共卫生信息化和政务信息化领域处于领先地位。

6、易华录：拥有24个数据湖，申报建设国家级数据标注基地，在大数据产业中具有重要地位，是智慧城市和‍智能交通‍领域的领先企业。

7、汉王科技：‌‌一家专注于人工智能领域龙头，特别是在‌智能语音识别、‌智能家居、‌手写识别、‌光学字符识别(OCR)、‌人脸识别等领域。

节后5日和10日的A股上涨概率达到了70%，首周农林牧渔、计算机、通信、公用事业上涨概率超过90%

浙商证券发布研报表示，国内宏观政策积极发力，经济基本面边际改善，再叠加外部风险阶段缓和，为A股市场演绎创造了较为有利的环境，节后大盘有望延续当下的结构性修复行情。Choice数据显示，统计过去10年上证指数节后表现可以看到，节后5日和10日的A股上涨概率达到了70%。

　　



　　Choice数据显示，统计近10年申万一级行业节后一周的表现，环保、计算机、通信、传媒板块平均涨幅较高。从上涨概率来看，节后首周农林牧渔、计算机、通信、公用事业上涨概率较高，超过了90%。

　　

春节档票房破50亿！《哪吒2》爆火，《射雕》扑了？

今年春节档，你pick哪部电影？

作者 | 张语格

编辑 | 高岩

据网络平台数据，2月1日1时15分，2025春节档总票房（含预售）破50亿！《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列春节档票房榜前三位。

图源：猫眼专业版截图

“哪吒2是什么起点爽文”“姬发邓婵玉感情线”……春节档电影正式开映不到半天，便已经攻占了各大热搜话题，各平台充满了网友对新片剧情的讨论。

相比之下，在预售阶段遥遥领先的《射雕英雄传：侠之大者》（以下简称《射雕》）显得有些后劲不足。

以往来看，越是大的档期，就越容易出现逆袭的黑马；然而，今年各方实力相对均衡的情况下，票房冠军花落谁家，未来是否会有变数？

01.

2025春节档连破纪录，

谁夺票房冠军？

今年的春节档电影，从预售期间就备受关注。2025电影春节档自19日开启预售当天，便短时间内连续突破预售票房纪录；上映后，大年初一（1月29日）单日票房为18.05亿元，观影人次为3515.12万，创造了新的单日票房和观影人次纪录；其中，《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西岐》分别以4.87亿元、4.65亿元、3.83亿元的票房位列票房TOP3。

图源：微博截图

今年的春节档影片能在预售阶段就拿下“开门红”，和丰厚的票补政策不无关系。以往春节档都是观众吐槽票价贵，北京、上海等一线城市看场电影八九十元成常态，北方部分县城影院的普通厅，白天时段票价也都在50元以上；今年则不同以往，不仅国家电影局投入了近6亿元的观影消费补贴，各省市和影片发行方也都向观众发放了真金白银的优惠。

“野马财经”观察到，预售开启的前两天，北京朝阳区部分影院19.9元就可以看《蛟龙行动》，南京有不少影院《封神2》在大年初一的场次都为19.9元。

不过，各片丰厚票补的持续时间似乎有限。有不少网友在小红书上表示，现在已经买不到二三十元的票了；“野马财经”注意到，北京朝阳区某些影院《哪吒2》白天场的票价已经冲到了三位数。

图源：淘票票截图

除了票补，今年春节档能频频破纪录，也和“顶流”主演的号召力有关。例如由徐克导演，肖战、庄达菲主演的《射雕》，预售票房高达3.53亿元，位列中国影史预售票房榜第五，在今年春节档预售票房排名第一。这部武侠电影开盘便能获得如此高的票房成绩，一方面得益于金庸IP的国民度，另一方面还有主演肖战的人气“加持”。

“野马财经”了解到，有不少肖战的粉丝不仅真金白银购票支持，有的甚至还会打电话到影院催促排片。电影市场分析师连城易脆表示，粉丝对今年春节档非常积极热情，在预售阶段他们会通过打电话、发短信、发等方式去找影城主动要排片，有些语气上还略带威胁，或者直接命令式要求。

图源：某影城经理

虽然粉丝热情空前，但正式上映前，《射雕》的排片率却一直未居榜首。1月29日，《射雕》的票房和排片占比分别为14.3%和16%；随后两天排片一直未能冲进前三，走势不及预售带来的高预期。

有从业者表示，有流量演员参与的影片往往预售成绩都不错，但最终票房还是取决于电影的题材和口碑等多重因素。连城易脆认为，一方面今年头部影片多，排片上需要平衡；其次，影院经理也非常害怕退票、空场的情况。“春节期间，影院除了挣票房，还要挣爆米花、可乐等卖品收入。《射雕》大量的粉丝填场，可能会发生‘买了票但人不来’的情况，票房挣到了但不会产生卖品收入。而且以前曾出现过一些粉圈集体退票的情况，影院必须防一手。”

图源：微博截图

截至1月31日，《射雕》豆瓣还未开分，但社媒平台上的口碑评论有两极分化的趋势，其中有不少网友吐槽剧情和选角的帖子。

“野马财经”注意到，《射雕》由中国电影（600977.SH）主投主控；此前中国电影主控的《志愿军2》，曾拿下2024年国庆档的票房冠军。值得一提的是，今年春节档除了《射雕》，中国电影还参投了悬疑喜剧《唐探1900》和《熊出没・重启未来》。

02.

票房大战背后，

哪些公司赚翻了？

豆瓣评分是很多影迷选择电影的重要参考指标。大年初二上午，在票房上领先的《哪吒2》《唐探1900》《封神2》豆瓣开分分别为8.5、6.7和6.5，分数排名与票房成绩排名一致。

《哪吒2》口碑不仅超过了同期对打的影片，豆瓣评分也高于前作，吸引了不少影迷到场支持；这部电影讲述了哪吒重塑肉身后，与龙族在陈塘关大战的故事。两部都看过的网友表示，《哪吒2》是在制作和故事上对第一部的全面升级，“这一部的变身以及兵器运用更燃、更富有想象力，情绪上笑泪兼具，值得二刷。”

据猫眼专业版数据，截至1月31日16时7分，电影《哪吒之魔童闹海》1月31日单日票房突破4.79亿，超1月30日票房成绩，实现票房逆跌。

图源：《哪吒之魔童闹海》官博

《哪吒2》和前作都是光线传媒（300251.SZ）旗下彩条屋影业主控出品，前作票房高达50.35亿元；猫眼专业版预测显示，第二部的票房最终约49亿元。

值得一提的是，由于押中《第二十条》等爆款影片，光线传媒2024上半年实现营业总收入13.34亿元，同比增长120%。在光线传媒的待映片单里，《哪吒2》票房潜力高、也是打磨时间最长的项目之一；此次《哪吒2》的高口碑有可能会进一步拉高票房的走势，或许会为光线传媒带来新年的“开门红”。

作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒将获得约40%的票房分账（若按50亿元计算，可分账约18亿元），叠加衍生品授权收益，该片有望贡献超20亿元营收，占公司2024年总营收的50%以上。

豆瓣评分6.7的《唐探1900》，虽然在口碑上落后于《哪吒2》，但票房却与《哪吒2》相差不大。小红书和豆瓣上很多网友对《唐探1900》褒贬不一，有人认为这部影片推理不足，强上价值很尴尬；有人则认为故事始终围绕一个主题层层推进，拍摄也非常有年代质感，想去电影院二刷。

图源：豆瓣截图

一般来说，适合全家一同观看的喜剧片仍是过年刚需。有影视从业者表示，《唐探1900》春节档的优势在于喜剧元素；然而，今年影片“含喜量”整体较低，只有《哪吒2》和《唐探1900》在宣发时强调自身的喜剧属性。

鉴于前作的出色票房，《唐探1900》作为“唐探宇宙”的第四部，背后站着的出品公司众多。第一出品方为北京壹同传奇影视文化有限公司，由陈思诚担任股东，同样也是爆款电影《消失的她》和《误杀》系列的出品方。

值得一提的是，万达电影（002739.SZ）与陈思诚关系密切，不仅投资了北京壹同传奇，还几乎参投了陈思诚主导的每部电影，此次在《唐探1900》位列第二出品方。

Wind数据显示，万达电影的营收与净利润已经连续两个季度同比下滑。1月18日，万达发布2024年业绩亏损预告，2024年公司预计亏损8.5亿元-9.5亿元。公告中提到，业绩下降的主要原因受头部影片供给不足等因素影响，电影市场表现较为低迷，影院经营承压；其次，2024年影视行业整体恢复未达预期，公司对各项资产进行了减值测试并相应计提减值准备约7亿元至8亿元，剔除计提资产减值因素后，公司预计经营亏损约1亿元至1.5亿元。今年春节《唐探1900》的大卖，和整体票房市场不断上涨的热度，或许能为万达电影缓解一些压力。

图源：公告截图

除了《唐探1900》，万达电影今年还参投了春节档的常客《熊出没》系列。《熊出没》系列从2014年定档春节后，凭借每年一部新作成为春节档的“常青树”；今年《熊出没・重启未来》仍由华强方特主投主控，猫眼专业版预测该片最终票房约13.72亿元。在此之前，《熊出没》系列电影累计票房已突破75亿元。

另一大热门电影《封神2》由北京文化（000802.SZ）主投主控，是近两年北京文化的大投资体量的重点项目。目前《封神2》豆瓣评分滑落至6.3，票房成绩位列第三。

图源：微博截图

六大新片里，目前在排片和票房上明显落后的是《蛟龙行动》。这部军事大片目前豆瓣尚未开分，但已经有不少观众在评论区吐槽剧情“又尬又乱”。

连城易脆认为，如今“主旋律战争电影”的红利期已过，《蛟龙行动》本身虽然场面宏大，但是剧情节奏都存在明显问题；同时该片在宣发上也相对保守。猫眼专业版预测显示，《蛟龙行动》最终票房约4.09亿元。

图源：小红书截图

据“野马财经”了解，《蛟龙行动》背后的出品方是博纳影业（001330.SZ）；Wind数据显示，博纳影业去年前三季度也出现了营收利润双下滑的情况。目前《蛟龙行动》票房口碑均不乐观，能否替公司回本还是个未知数。

除了以上主控的影视公司，有不少上市公司也出现在春节档电影的参投方阵容里。例如参投《唐探1900》《熊出没・重启未来》的中国儒意（0136.HK）、猫眼娱乐（1896.HK），参投《射雕》和《熊出没・重启未来》的横店影视（603103.SH）；此外，淘票票及其背靠的阿里影业（1060.HK），也是春节档常客，今年分别参与出品了《封神2》《射雕》和《熊出没・重启未来》。

图源：@做电影的连城易脆

03.

微短剧PK电影

春节档“长短对打”？

在六大影片定档后，很多从业者都表示，今年春节档总票房有望超过去年同期。2024年春节档曾凭借多出一天假期而打破影史纪录，而今年假期时长与去年相当。

不断上涨的票房的确印证着消费者的观影热情；有影评人欣喜地表示，爱看电影的观众又回到电影院了。

然而，2025春节档这份空前的热度，能否延续到全年还要打上个问号。2024春节档同样创下新高，但全年票房却缩水不少。据万达电影公告数据显示，2024全国电影票房425.02亿元，同比下降 22.6%，观影人次10.1亿，同比下降22.3%。

图源：公告截图

连城易脆认为，这与去年行业产能不足有关。“电影生产有周期，2025年产能供给应该会比去年好，例如《刺杀小说家2》《镖人》《东极岛》《酱园弄》《鸣梁海战》等重磅大片都有望今年定档，好莱坞也有《疯狂动物城2》和《阿凡达3》大概率会引进。”

春节期间一直是文娱产业的关键节点。今年，除了院线电影，飞速发展的短剧行业也打出了“春节档”的概念。

据“野马财经”了解，各大视频平台都推出了春节推荐短剧片单：红果短剧从1月22日到2月4日，将上新100余部高品质短剧及短剧演员真人节目《出发吧短剧》；芒果TV发布大芒·元剧场新年片单中，12部短剧将分为横竖屏两个大类释出；抖音主打精品短剧，既有明星阵容也有IP改编，主推的《河豚小姐》由“啥是佩奇”导演张大鹏操刀……

从片单来看，今年春节档头部短剧的数量已经超过了270部，集齐了家庭、悬疑、玄幻等所有剧集题材。“野马财经”了解到，短剧头部制作方听花岛今年准备了7部作品上线春节档，包括民国风情、重生穿越、奇幻等多个题材。

图源：听花岛

红果短剧的老用户陈颖（化名）表示，今年春节，短剧的故事类型明显丰富了很多，而且阵容也很养眼，自己最喜欢的四个人气男演员居然齐聚在同一部短剧里。

图源：小红书截图

不过，优质供给增加也意味着更加内卷，想在海量作品中突围拿下爆款播放量也不再容易；再加上付费模式逐渐向免费模式转变，截至目前，各平台短剧还未出现去年“单日消耗破亿”“7天充值破8亿元”的成绩。

总体而言，今年春节档短剧和电影都做到了百花齐放。事实上，不论内容长短、形式如何，只有坚持内容为王、不断创新，才能在激烈的市场竞争中赢得观众的青睐。对于创作者和出品方而言，也只有在作品上多下功夫，春节档的热度，才能真正延续到全年。

长城汽车

长城汽车旗下坦克品牌新车型700 Hi4-T日前上市，长城汽车公益救援基金会同时成立，未来将面向热心公益的长城汽车用户，提供包括物资、培训、安全在内的帮助。 坦克品牌执行副总经理谷玉坤介绍，坦克品牌历经6年耗资15亿元，已经实现了"9HAT变速箱"自研成果。此外，坦克品牌还成功自研了行业领先的"3.0T V6 +9HAT"大排量插电混动系统，填补了自主豪华越野的核心技术空白。在这套动力系统的加持下，坦克700 Hi4-T拥有385kW的系统最大综合功率以及5秒级别的零百加速能力。 越野特化装备方面，坦克700 Hi4-T在行业率先搭载"电子可断开式稳定杆"。在某些极端越野场景下，车内驾驶员可一键断开稳定杆，使车辆增加60mm悬架反跳行程。配合"三把差速锁"，即使是单轮着地，也能通过稳定越野困境，大幅提升驾驶安全性。此外，坦克700 Hi4-T还搭载"主动式悬挂"，通过空气弹簧与CDC电磁减振器的配合，适应全工况场景。使用成本方面，在混动系统的加持下，坦克700 Hi4-T的WLTC馈电油耗为10.9L/100km。同时，坦克700 Hi4-T还搭载容量37.1kWh的

三元锂电池组，纯电续航里程达90km，应对城市拥堵路况，进一步减少日常用车成本。 统计显示，2023年，坦克品牌的全球销量为16万辆，其中海外销量占比20%。根据规划，新上市的坦克700Hi4-T将承担坦克品牌拓展全球高端市场的重任。"今年坦克品牌就做两件事，一个是全球化，一个是高端化。"坦克品牌CEO刘艳钊表示，坦克品牌已在全球核心越野车市场进行布局。     

豪能股份

公司主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造，

具体如下：                                                                                    

    1、汽车零部件业务                                                                         

    公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还涉及电机轴、定子转子、行星减速器、DCT双离合器零件、商用车AMT行星机构零件和轨道交通传动系统零件。产品主要应用于燃油车和新能源汽车，覆盖乘用车、商用车、工程机械车辆和轨道交通系统。产品主要配套车系有：奔驰、宝马、奥迪、大众、红旗、吉利、一汽、重汽、福田、比亚迪、问界、理想、极氪、长城等。                              

    行星齿轮、半轴齿轮、差速器壳体、差速器总成、定子转子、电机轴和行星减速器等是公司目前重点布局的新能源汽车相关产品，公司目前已具备差速器相关产品的自主设计、同步开发、试验验证和全产业链制造的能力；公司是国内同步器龙头企业，主要产品包括同步器齿环（铜质同步环、冲压钢环、精锻钢环）、齿毂、齿套、结合齿、同步器总成等；离合器系统零件主要产品为双离合变速器（DCT）用支撑及主转毂， 该产品主要配套欧洲奔驰、宝马和雷诺等车型；轨道交通系统主要产品是高铁齿轮箱用金属密封环。      

    2、航空航天零部件业务                                                                     

    公司航空零部件业务主要包括航空结构件、标准件、材料试验件的精密加工；航空有色钣金和黑色钣金的精密加工成型；模具、夹具的设计及成套制造；飞机外场加改装技术服务。产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等各部位相关零部件，主要应用于各型飞机及无人机。                                      

    公司航天零部件业务主要包括航天高端特种阀门、管路及连接件等。

精锻科技

精锻科技是国内精密锻造件隐形龙头，差速器市场份额超30%，迎来收入、毛利率双增长阶段。

①受益电动化趋势，差速器单车价值量提升3倍以上

新能源汽车通常只有1-2个档位，变速时受到的冲击更大，对差速器强度、精度、总成化性能要求跟高，单价由100元提升至300元以上。

公司差速器收入占比达到70%以上，国内市场份额超30%，通过研发构筑高壁垒，目前公司已定点配套大众MEB、沃尔沃、通用、福特、蔚来、小鹏、吉利、广汽、北汽等主流新能源平台。

②进军底盘轻量化领域

精密锻造具备较高护城河，公司在国内鲜有对手，第一大客户大众系占比40%，同时配套奔驰、宝马等客户。

为配合客户的国产化配套，公司积极投建转向节、控制臂产能，进军底盘轻量化领域。依托精密锻造的平台能力，由差速器总成横向拓展至新能源电机轴、轴毛坯等相关领域，单车价值提升至1000元。

 

春节回家，我很尴尬，，，

看到下面这一篇网友的帖子，很有同感，分享一下吧：

春节回老家，本应是团圆喜庆的时刻，但对于我来说，却多了一份难以言说的尴尬。作为一名股市投资者，我不敢在亲戚朋友面前提起自己的“职业”，因为他们普遍认为炒股是败家行为，甚至将其等同于。这种根深蒂固的偏见，让我在家人面前始终保持着沉默。

然而，孩子的天真却打破了这份沉默。在一次闲聊中，他不小心说漏了嘴，提到我把他们的压岁钱拿来炒股了。话音刚落，房间里立刻安静了下来，亲戚们的眼神中充满了异样和不解。有人摇头叹息，有人低声议论，仿佛我做了什么大逆不道的事情。那一刻，我感到无比尴尬，却也无可奈何。

这种误解并非偶然。在许多人的观念中，股市就是一个，炒股就是。他们认为，股市充满了不确定性，投资者不过是靠运气赚钱。这种观点虽然片面，却也并非完全没有道理。毕竟，股市中确实存在许多投机者，他们追逐短期利益，将股市视为博弈的场所。然而，这并不能代表股市的全部。

对我来说，股市并不是，而是一个投资的地方。我始终坚持以投资企业的心态进入股市，用股权思维看待每一笔交易。我相信，股市的本质是企业的价值体现，而不是简单的价格波动。通过深入研究企业的基本面，分析行业趋势，我能够在股市中找到真正有价值的投资机会。这种投资方式不仅让我赚到了钱，也让我对股市有了更深的理解。

然而，我深知这种投资方式并不适合所有人。股市是一个复杂的地方，需要知识、耐心和纪律。很多人进入股市时，并没有做好充分的准备，他们缺乏基本的投资知识，也没有正确的投资心态。他们往往被短期的涨跌所迷惑，追涨杀跌，最终沦为市场的牺牲品。正因为如此，我从不建议身边的朋友进入股市。即使他们主动询问，我也会婉言相劝，告诉他们股市的风险远大于收益。

这种孤独感在春节期间尤为明显。亲戚朋友们聚在一起，谈论着工作、生活和孩子的教育，而我却只能默默听着，不敢提及自己的投资经历。我知道，即使我告诉他们我在股市中赚了钱，他们也不会理解，反而可能认为我是在炫耀或误导他们。这种隔阂让我感到无奈，却也让我更加坚定了自己的投资理念。

事实上，股市并不是一个适合所有人的地方。它需要投资者具备足够的知识储备、冷静的心态和长期的耐心。对于大多数人来说，股市更像是一个充满诱惑的陷阱，而不是一个实现财富自由的捷径。正因为如此，我始终认为，投资股市是一件非常私人的事情，不需要向他人解释，也不需要得到他人的认可。

即将从老家返程，但是我深刻知道那份孤独感却依然存在。我知道，作为一名股市投资者，我需要承受这种孤独，也需要坚持自己的信念。股市并不是，而是一个需要智慧和耐心的战场。只有真正理解这一点的人，才能在其中找到属于自己的机会。$

补充一下:很多人吐槽我把孩子压岁钱拿来投股市。

孩子一年压岁钱一万多，孩子10岁，给他用？给他用才是魔怔了。而且我孩子的快乐并不是用钱，按照他的话说，他在班上有三个女朋友，这才是他的快乐。

刚刚！特朗普，“动手”了！

当地时间1月31日，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特表示，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。美国总统特朗普当天告诉媒体记者，将对芯片、石油和天然气等商品征收关税，石油和天然气关税很可能在2月18日前实施。

受此影响，加拿大、墨西哥股市集体下挫，加拿大标普/TSX综合指数收跌超1%，墨西哥股指收跌1.6%。加拿大外交部长乔利最新警告，如果美国扰乱与加拿大的贸易，美国将被迫从委内瑞拉等地缘政治对手处购买石油。如果两国关系陷入贸易战，美国的关税政策将真正打击到普通人。

另有消息称，加拿大和墨西哥都已经拟定了报复性关税清单。加拿大能源部长乔纳森·威尔金森承诺，只要特朗普的关税落地，将对钢铁、橙汁等美国产品征收“针锋相对”的关税。

特朗普已“动手”

2月1日，据客户端，当地时间1月31日，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特在简报会上表示，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。

美国总统特朗普当天告诉媒体，将对芯片、石油和天然气等商品征收关税，石油和天然气关税很可能在2月18日前实施。

受此影响，加拿大、墨西哥股市集体下挫，加拿大标普/TSX综合指数收跌超1%，小盘股指收跌1.73%；墨西哥股指收跌1.6%。

加拿大元、墨西哥比索汇率亦全线跳水，美元兑加元汇率大幅反弹，日内由跌近1%拉升转涨，日内最高报1.4552，最终收涨0.22%。



当天特朗普还表示，将把对加拿大石油的关税下调至10%。

受此影响，周五，标普能源板块跌超2%。其中，Hess能源、西方石油公司、Apa、雪佛龙、Targa资源公司大跌超4%，美国油服贝克休斯涨3.54%。

据彭博数据，加拿大二季度交付的重油较WTI原油贴水15.30美元/桶，加拿大二季度WCS相较WTI原油的贴水扩大至超过1美元/桶。

有数据显示，尽管得州等地的页岩油产量有所上升，加拿大石油仍约占美国进口原油的60%，美国消费的每五桶石油中约有一桶来自加拿大。

高盛分析师Samantha Dart和Daan Struyven在报告中表示，“对加拿大石油征收关税可能会导致美国中西部地区的汽油价格上涨，即使是暂时的，也不受欢迎。”

在白宫确认对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税前，路透社报道，特朗普政府针对墨西哥和加拿大的关税将从3月1日开始实施，该时间点较此前周四报道的2月1日推迟。路透社还称，特朗普将宣布关于各国寻求豁免的程序。

另外，特朗普31日接受记者采访时表示，由于欧盟拒绝进口美国汽车以及农作物等，为了寻求对等，将对其征收关税。

莱维特表示，特朗普尚未确定对欧盟征收关税的时间表。

当地时间1月22日，欧盟经济专员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）在达沃斯论坛上表示，如果美国总统特朗普对欧洲征收关税，欧洲将以相应的方式回应。东布罗夫斯基斯表示，欧洲官员正在与美国官员进行谈判，以找到一个“务实”的解决方案来讨论关税问题。

北美“贸易战”来袭

加拿大外交部长乔利最新警告称，如果美国扰乱与加拿大的贸易，美国将被迫从委内瑞拉等地缘政治对手处购买石油。

乔利告诉媒体，如果两国关系陷入贸易战，美国的关税政策将真正打击到普通人。

乔利解释道，“我们以折扣价（向美国）运输石油，最终在得克萨斯州进行精炼。如果（提供石油的）不是我们，那就会是委内瑞拉。”

委内瑞拉和加拿大都生产重质石油，许多美国炼油厂都依赖这些石油。乔利补充道：“桌面上没有其他选择，本届美国政府不会想与委内瑞拉合作的。”

当地时间1月29日至31日，乔利在美国首都华盛顿进行访问，已与国务卿鲁比奥等官员进行了会晤，她希望能在最后一刻避免特朗普政府对加拿大征收关税，从而引发贸易战。

乔利在出发前往华盛顿前告诉媒体，“我们的目标是确保阻止（关税），我们相信我们能够做到这一点。我们将继续与美国各同行进行接触。”

另有消息称，加拿大和墨西哥都已经拟定了报复性关税清单。加拿大能源部长乔纳森·威尔金森承诺，只要特朗普的关税落地，将对钢铁、橙汁等美国产品征收“针锋相对”的关税。

谈及特朗普“美国吞并加拿大”的言论，乔利表示，在她与美国官员的会晤中都没有提到过这一想法，“我们可以成为真正的好朋友、最好的朋友，但我们永远不会成为一个州。”

周五晚些时候，乔利将与特朗普政府中主管边境事务的汤姆·霍曼会面。乔利表示，加拿大已经在边境问题上“取得了良好的进展”。

乔利补充道：“我们也想加强边境的管控，因为我们担心来自美国的非法枪支流入，以及潜在的非法移民流入。”

当地时间1月30日，巴西总统卢拉在巴西首都巴西利亚总统府举行记者招待会时表示，如果美国对巴西商品加征关税，巴西将采取对等措施，对美国商品征收相应关税。他强调，国际关系应建立在相互尊重基础上。

谈谈“AI智能体”和Deepseek概念股

过去两年，每年春节后，都有一个崭新的大题材横空出世，成为题材股一年一度的盛宴。

例如，2023年春节后，ChatGTP大模型横空出世，随后带来A股市场人工大模型概念股的爆发。当时的代表股票有：

海天瑞声，底部起步价68元，分两波飙升至269元，涨幅4倍。

云从科技，底部起步价16元，分两波飙升至61.8元，接近4倍。

三六零，底部起步价7元，分两波飙升至20.85元，接近3倍。

昆仑万维，底部起步价14.8元，分两波飙升至70.66元，接近5倍。

这是发生在不久前即2023年春节后，曾令人瞠目结舌的耀眼往事。

我在那轮行情里全程参与，满仓满融云从科技和三六零以及其他多只相关概念股，获得了丰厚的回报。

2024年春节后，美国算力服务器股“超微电脑”所带动的“算力服务器”旋风，在A股市场掀起海啸般的上涨，当时A股市场的“算力服务器”概念代表股票有：

高新发展，底部起步价32.07元，一波飙升至95元，涨幅3倍。

中科曙光，底部起步价28.72元，一波飙升至56.8元，接3倍。

工业富联，底部起步价13.3元，飙升至29.47元，以如此巨大的流通市值，飙升了2倍多。

2024年春节后，除了主线“算力服务器”概念之外，还有个次主线“Sora”概念。但是无论是涨幅还是市场影响，都不算大。

此外，贯穿2023和2024年这两波Ai热潮，以中际、新易盛、天孚这三支票为核心的，CPO光模块股票，成为机构加持的趋势性上涨的大牛股。时间跨度至今延续长达两年。

简单复盘了过去两年春节后爆发的题材股，我在扫描今年春节前后所爆发的概念，有以下感悟：

第一，今年春节前后，新冒头的两个涉及AI的概念，是“AI智能体”和Deepseek概念股。

然而，残酷的现实是，他们所表现出的爆发力，明显不如过去两年。

我觉得归根到底可能还是：AI题材经过2023和2024年长达两年的炒作，在市场里肯定不如2023年刚横空出世时那么新颖。

也就是说，新颖性下降了。而股市的炒作规律历来把新颖性放在一个极高的地位。

第二，内卷加剧。

记得春节前倒数第二个交易日，“AI智能体”概念突发崛起，如日中天，谁也想不到，仅仅过了一天，即春节前的倒数第一个交易日，Deepseek概念股就猛然崛起，抢夺市场C位，吸引了全市场的关注度，导致“AI智能体”立马就黯然失色。

这种题材之间的内卷和迅速切换过快，导致题材的延续性下降，生命周期缩短。

为何会出现这种情况？我认为是因为过去连续两年对AI题材的炒作，使得各路资金纷纷提前潜伏，于是潜伏盘太多，导致兑现欲望的加剧。

记得2023年ChatGTP大模型题材出现时，由于非常新，市场里几乎没有任何潜伏盘，因此，在2023年春节后，实际上炒作了两波，就是第一波见顶回落后，大多数相关核心股票都出现了更凶悍了第二波，尤其以昆仑万维和三六零为代表。其炒作可谓真的凶悍无匹。

但是到了2024年的春季行情的时候，sora概念的操作就已经有很多潜伏盘，导致sora概念炒作仅仅维系了一波，根本无法产生二波，力度更是远远弱于2023年。

这种情况进一步演化，到了今年2025年春节前后，潜伏盘更多了，而且潜伏盘之间出现了争夺，于是出现了两个特点：

一是时间上抢跑，都纷纷在春节前就开始想要抢占先机，导致题材炒作的时间提前到春节前就开始了。

二是方向上抢夺，潜伏“ AI智能体”和潜伏Deepseek的资金彼此互不服气，都企图吸引更多散户接盘，这种明显的内卷，在我看来，最终必然会导致他们的炒作高度都会大幅下降。

第三，很多股票的起步价已经太高，不如前两年从低价往上炒作时那么好炒了。

由于AI大范畴里不同的分支板块中许多股票是重叠的，这就意味着最近的“ AI智能体”和Deepseek虽然是两个崭新的板块，但是，其中很多股票，都是“新瓶子装老酒”，他们在以前的两年里，已经被反复以各种理由、各种其他题材为名，炒做过多次了，因此，这些个股，不仅缺乏新颖性，而且目前股价都已经并不低。

相关股票的股价变高，使得他们远不如2023年刚开始炒作AI时，爆发初期有那么低的股价，所以爆发力自然差了很多。

第四，整个AI大范畴炒作时限已经太长。

从2023年春节算起，目前，AI大范畴已经连续炒作了两年。

在A股市场，鲜有炒作超过三年的。

因此，和很多人的观点不同之处是，很多人认为AI还会长期炒作，我却基于A股市场一般很难炒作超过三年的铁律，判断AI在2025年可能是炒作最后的一年。

作为最后一年的炒作，力度自然也会越来越弱。并且随时可能会提前结束。

这一点，你们仔细看看机构把持的品种，例如“易中天三剑客”的走势，你们只要观察入微，就不难发现，“易中天”其实都已经越来越弱了。

“易中天”的走势转弱，其实也就意味着整个AI大范围走势的变弱。

2023和2024年春节后，AI题材的爆炒都有一个潜台词，就是在那时AI大范畴是趋强的，“易中天”是趋势不断加强的。

而如今，在“易中天”走势趋弱，AI大范畴也走势趋弱的大环境下，我认为今年春节后的AI题材炒作，势必远远弱于2023和2024年的那两年了。

这就意味着，很可能今年春节后，无论“ AI智能体”还是“Deepseek”题材的炒作，都会远比2023和2024年春节后的炒作弱很多，且短暂很多。

以上，仅为我（雷立刚本人）根据历史经验，所做的合理沙盘推演，不作为给任何人的投资依据，未必正确，仅供参考。

同时，以上观点每一个细节都是我自己独立思考的，没有在网上参考任何他人的思维，我希望通过我这种特立独行的思考，让更多的人重视独立思考的精神。

另外，我想说，在任何时候，人们都是喜欢听到那些“报喜不报忧的声音”，在任何时候，对某些股票提醒警示的声音，都远不如“号称要大涨”的声音那么令人喜欢。

然而，既然有独立思考的精神，那么自然也就不屑于去谄媚任何他人，包括在观念上谄媚他人。所以，也许我今天发布的思维并不让多数人高兴，但请明白，我是试图燃烧自己独立思考的骨髓，来给你们一点点或许有用的参考……

国林科技

整体发展战略                                                                                   公司使命为“发展臭氧科技、铸造绿色工业，致力于改善人类生存环境的崇高事业”，坚持“真诚、求实、高效、创新”之经营理念，坚持以市场为导向，以持续创新能力为依托，抓住国家环保产业政策支持、替代进口效应日益明显、大型臭氧系统设备市场需求逐年增加的良好发展机遇，加大臭氧设备制造技术和臭氧应用技术的研发投入，扩大产能，提高产品技术水平，将公司建设成为全球规模最大、技术领先、竞争优势强大的臭氧系统供应商，为我国建设环境友好型社会贡献力量。   随着新疆2.5万吨/年高品质晶体乙醛酸项目建成投产和稳步推进，未来公司将重点做好以科技创新为先导，提高乙醛酸行业整体制造水平和自动化控制水平，强化清洁生产工艺和资源综合循环利用，进一步完善销售网络建设，通过对现有销售人员进行乙醛酸知识培训、招聘化工专业销售人员、改进销售网络布局等方式，积极拓展我国高端乙醛酸市场，实施产量规模化、产品系列化、市场高端化、品牌国际化的差异化竞争策略，将公司建设成为国际一流的现代化乙醛酸研发与制造企业。  随着公司半导体专用电子级高纯臭氧水机和臭氧气体设备产品系列化推出，产品验证及市场导入进程的加快，公司将抓住国家产业政策支持及替代进口效应契机，凭借自身扎实的理论研究与核心产品规模化生产优势，尽快发展稳定的客户资源与销售渠道。公司近年来围绕电解水式臭氧产生机理、应用场景、规模化生产工艺及材料等进行技术研究，目前已完成家用臭氧-活性炭净水系统、超低温富氧原子机、厨用电解臭氧水消毒机、富氢水机和医用制氧机等系列产品的研发，后续公司将积极拓展家用健康产品领域销售网络，形成成熟的网络运营体系。未来公司将以此为依托，研制臭氧治疗仪等医疗器械产品，不断发展臭氧科技产业，为企业打造新的利润增长点。   

A股，10条科技主线（2025年最新版）

2025年“科技大爆发”，A股中的科技领域将成为资本的盛宴。下面为大家精选了10条具有重要影响力的科技主线：值得收藏。1、人工智能＋相关上市公司：初灵信息、开普云、中兴通讯、新致软件、昆仑万维、拓尔思、思特奇、汉得信息、汉鑫科技、创业黑马、致远互联、万兴科技、汉王科技、美格智能等。2、人形机器人相关上市公司：盛通股份、五洲新春、亿嘉和、蓝思科技、卧龙电驱、凌云光等。3、算力相关上市公司：润泽科技、奥飞数据、顺网科技、昆仑万维、中辰股份、直真科技、思特奇、电光科技等。4、铜缆高速连接相关上市公司：长飞光纤、新亚电子、华脉科技、太辰光、精达股份、露笑科技、航锦科技、胜蓝股份、沃尔核材、意华股份、创益通等。5、AI芯片相关上市公司：杰创智能、仕佳光子、联特科技、凌云光、汉王科技、英诺激光、德明利、日盈电子等。6、智能穿戴（AI眼镜）相关上市公司：中科创达、瀛通通讯、格林精密、富瀚微、云天励飞、国脉文化、万兴科技等。7、半导体（自主可控）相关上市公司：德明利、源杰科技、普苒股份、中科飞测、思特威、瑞芯微、恒玄科技、佰维存储、国芯科技、长电科技、芯动联科等。8、量子科技相关上市公司：楚天龙、科大国创、恒信东方、格尔软件、铜牛信息、苏州科达、天融信、星光股份等。9、数据中心相关上市公司：彩讯股份、博睿数据、福能东方、网宿科技、中恒电气等。10、5.5G与6G相关上市公司：中贝通信、中兴通讯 、沃特股份、力源信息、移远通信、沃特股份等。

“乐摩吧”共享按摩椅IPO，“70后大佬”实现“躺赢”！

著名经济学家宋清辉表示，共享按摩椅虽然看似是现代人快节奏生活的便捷之选，但实际操作中，却面临了多重挑战，竞争优势并不明显。

“乐摩吧”共享按摩椅IPO，“70后大佬”实现“躺赢”！

作者 | 刘俊群 编辑丨刘钦文 来源 | 野马财经

共享按摩椅的生意，好做吗？

“主人，逛累了吧？快来坐下按个摩吧！”在北京西直门凯德MALL商场，这样的提示音从一把“乐摩吧”按摩椅中传出。只需一杯奶茶的钱，就能享受一次“续命”的微型SPA，听起来相当划算。

不过，如果用户久坐不付款，椅子还会提醒道：“付费使用，请勿闲坐”或“闲坐时间过久，本座椅即将翻转”。

如今，这让人又爱又恨的按摩椅背后企业要上市了。近日，“乐摩吧”母公司福建乐摩物联科技股份有限公司（下称“乐摩物联”）向港交所递交《招股书》，拟冲刺上市。

作为国内最大的智能按摩服务提供商，乐摩吧在2024年前9个月的营收已超过6亿元。然而，快速增长的背后是高昂的场地租金和运维成本，加上实体按摩店和上门按摩平台的冲击，乐摩吧的共享按摩椅能否“躺赢”呢？

靠50万张按摩椅

9个月营收超6亿

如今的按摩椅可不是你想坐就能坐，久坐不付钱还可能被椅子“赶走”。在小红书上，有网友调侃道，自己被按摩椅“硬生生顶起来，像倒垃圾一样甩出去”，直呼：“气笑了！”“付了钱叫主人，没付钱叫我滚。”

在这股共享按摩椅火热的潮流中，乐摩物联迅速崛起，成为智能按摩服务提供商“老大”。这家公司成立于2014年，2016年推出“乐摩吧”品牌，主要在商业综合体、影院，以及机场、高铁站等高人流场所提供便捷的智能按摩服务。（下述用品牌“乐摩吧”代替“乐摩物联”）

据“弗若斯特沙利文”数据显示，从2021年到2023年，按交易额计算，乐摩吧连续三年在中国大陆智能按摩服务提供商中排名第一，市场份额从29.4%涨到37.3%，成为行业的绝对“老大”。

《招股书》显示，乐摩吧的业务主要分为智能按摩服务和其他收入来源，后者包括家用按摩设备、小件的线上销售及数字广告服务。

但毫无疑问，智能按摩服务是其业务核心。2022年、2023年及2024年前9个月（下称“同期”），公司通过智能按摩服务分别实现收入3.16亿元、5.68亿元和6.04亿元，占同期总收入的95.75%、96.74%和98.22%。

与此同时，“乐摩吧”小程序的注册会员人数已突破2800万，交易次数也从2023年9月底的4.69亿次增至2024年同期的6.04亿次，增长率达28.92%。

具体看，公司智能按摩服务业务又分为直营模式和合伙人模式。

直营是其主要收入来源，约70%的服务网点由公司直接运营。从选址、装修到设备维护，所有环节都由公司负责。消费者扫码或通过App完成支付，按摩费用进公司账上。

目前，乐摩吧的按摩收费标准有三档：6元/6分钟、10元/12分钟、15元/20分钟，并支持充值优惠活动，如充值30元、50元、100元。更贴心的是，按摩结束后，用户还能收到一份健康报告。

同期，直营模式分别为公司贡献收入2.45亿元、4.72亿元和5.17亿元，占同期总收入的7%、80.45%和84.01%。

合伙人模式则是公司与拥有本地资源和人脉的城市合伙人，通过分工合作来实现。城市合伙人负责具体运营，公司提供设备和技术支持，并按交易额比例分成。这一模式也为公司带来了可观收入，分别为0.71亿元、0.96亿元和0.87亿元，占同期总收入的21.49%、16.29%和14.21%。

尽管合伙人模式的收入低于直营模式，但其毛利率显著高于直营模式。2024年前9个月，公司直营模式的毛利率为34.22%，而合伙人模式则高达74.44%。

通过这两种模式，截至目前，乐摩吧已经在全国设立了超过4.5万个服务网点，投放了50万台智能按摩设备，覆盖了中国大陆的31个省份和339个城市。仅一年多时间，服务网点数量从2022年的2.17万个增加至2023年的3.21万个，增长率高达47.9%。

除了核心按摩业务，乐摩吧还开辟了其他收入来源，包括家用按摩设备、按摩小件销售以及广告服务。虽然占比不足5%，但在2022年到2024年前9个月，这部分业务也分别为公司贡献了1.4亿元、1.91亿元和1.09亿元。

从整体财务表现来看，乐摩吧近几年的业绩表现非常抢眼。2022年，公司总营收为3.3亿元，2023年直接跃升至5.86亿元，净利润更是从853万元飙升至9458万元。到了2024年前9个月，公司营收进一步增长至6.14亿元，净利润达到了9311万元。

从“卖文具”到做按摩椅

“70后大佬”干出一个IPO

乐摩吧能够迅速崛起，离不开其核心团队的推动。

根据《招股书》披露，乐摩物联最初由福州境界、自然人吴景华及陈建霖于2014年5月成立，三者分别持股50%、35%和15%。虽然吴景华通过直接或间接方式掌握了85%的股权，但公司成立后并无实际运营，也没有实缴资本。

直到2016年，吴景华的朋友谢忠惠考虑开展智能按摩服务业务，为省去设立新公司的行政程序，他直接收购了乐摩物联60%的股权，成为控股股东。同年，“乐摩吧”品牌正式诞生。

值得一提的是，谢忠惠是一个“70后”，今年49岁，他曾担任真彩文具销售总监及副总经理，随后于2011年创立上海福健实业。

2016年，韩道虎也成为乐摩吧的关键人物。这位现任董事会主席今年56岁，通过“零对价”从谢忠惠手中获得30%的股权，成为公司关键股东之一。

根据《招股书》显示，该对价是综合考虑乐摩物联尚未缴入注册资本、当时的净亏损状况，以及韩道虎在按摩设备行业所具备的知识、经验和资源后，经公平磋商确定的。

韩道虎的履历可谓亮眼且颇具故事性。据“贝氪”官方介绍，他经历了三次重要创业。第一次是在1999年，他创立了上海久工机电，这在当时的中国属于较早涉足按摩椅行业的企业。

第二次创业正值共享经济兴起，他以联合创始人身份创立了乐摩吧，成为中国共享按摩椅行业的开拓者之一。他表示，乐摩吧其实已经是一家物联网企业了，它是随着整个技术、市场发展而与时俱进的一家公司。

第三次创业则是在2019年，他创立并担任上海贝氪若宝健康科技有限公司的董事长，专注于健康智能领域的创新发展。此外，他还在2023年完成了清华未来科技EMBA课程。

如今，乐摩吧的股权结构清晰，自然人谢忠惠持股21%，为公司最大股东；韩道虎持股19.5%，紧随其后；吴景华持股15.2%，李坚正和员工激励平台“掌创共赢”分别持股8.9%和7.3%。

“实体按摩店+线上平台”冲击

共享按摩椅如何“突围”？

著名经济学家宋清辉

不过，著名经济学家宋清辉表示，共享按摩椅虽然看似是现代人快节奏生活的便捷之选，但实际操作中，却面临了多重挑战，竞争优势并不明显。

首先，共享按摩椅的投放需要依赖高人流量的场所。一家共享按摩椅品牌的业务人员林锐提到，电影院、商场亲子乐园附近，以及写字楼一层的咖啡店、水吧等休闲区域，是理想的共享按摩椅投放场地。“这些地方人们往往有等待的时间，看到按摩椅会觉得躺着等比站着玩手机更舒适。”

然而，优质场地的背后常伴随高昂的租金压力。2024年前9个月，公司的服务网点相关支出（包括场地使用费及运维成本）逐年增加，2022年为1.59亿元，2023年增至2.3亿元，2024年前9个月更达到了2.57亿元。高昂的场地租金已成为共享按摩椅行业的重要成本之一。

乐摩吧的“场地使用费及运维成本”占营收比例分别为48.18%、39.25%和41.86%；而这些成本相当于净利润的1864%、243.18%和276.02%。

林锐表示，对于高铁站、机场和医院这类非商业性质场所，一般通过招标的方式筛选供应商，招标信息也都注明以租金的方式进行合作。

这种模式下，场地租金已成为共享按摩椅行业的重要成本之一。同时，行业的快速扩张正逐渐暴露出与公共空间资源之间的矛盾。

2023年8月，山东泰安高铁站因按摩椅数量过多占用候车座椅，引发网友吐槽和热议。一些网友反映，部分车站普通椅子较少，旅客不得不坐在共享按摩椅上。有旅客表示：“其实大家都不是按摩，只是在那坐着。如果候车室多放点椅子，我们也不至于占这些便宜。”

随后，铁路部门通报批评，并规定按摩椅数量不得超过候车座椅总数的20%。

其次，在用户端，关于共享按摩椅产品的投诉也数不胜数。

据新媒体“恒州博智”发布的《2022—2028中国共享按摩椅市场现状研究分析与发展前景预测报告》显示，以乐摩吧共享按摩椅为例，一台共享按摩椅的平均成本是5000元，其已铺设的设备平均每天服务5-10人，客单价10元，平均一台机器的收入是每月2000元，按照租金占成本30%—40%计算，单机回本周期在6-10个月。

这意味着，至少每天需要5人使用一台共享按摩椅，公司才能在6-10个月内回本。

共享按摩椅每天被多人使用，又是在公共场所，卫生问题自然也成为共享按摩椅的常见投诉。近年来不少网友吐槽某些品牌按摩椅的卫生状况，比如掀开椅垫褶皱时会发现蟑螂或食物残渣等。

尽管乐摩吧创始人谢忠惠曾向新媒体“有意思报告”表示，高铁机场等场地会配备专人每天对按摩椅擦拭清洁，一些大型按摩椅品牌也会派遣员工到现场对投放的按摩椅进行清洁、运营和维护，这些都是必要的成本支出。但卫生问题无疑给行业内“抹了黑”。

除此之外，共享按摩椅在用户体验上，也被多位用户吐槽。投诉平台“黑猫投诉”显示，关于“乐摩吧”的投诉共有893条，投诉内容包括按摩力度太大、按摩椅功能出现故障、退款困难等。

在小红书上，也有用户吐槽乐摩吧的按摩椅：“腿和手差点被夹断”、“坐完像被打了一顿”，甚至有网友称，“劲大到把项链直接掐断了”。更有用户投诉因设备断电被困在椅子里无法动弹，只能向周围人求助才脱困，事后客服拒绝退款，令其大呼“身心受创”。

不过也有用户表示，按摩椅按得相当到位，“肩膀和腰瞬间轻松”，甚至有人称其“堪比专业推拿”。

最后，更关键的是，在按摩推拿领域，共享按摩椅的竞争对手——实体按摩店和上门按摩平台等，正在不断涌现。

连锁实体按摩店方面，包括成立于1997年的颐而康、重庆富侨、“五星会馆”金色印象、以及专注足浴保健的大桶大等，均已形成成熟的市场布局和客户基础。

其中，重庆富侨（ASX：TTC）在2015年成功登陆澳大利亚资本市场，被誉为“足浴第一股”。上市时，公司在全国拥有超过300家门店，总市值折合人民币约5.12亿元。然而，由于未能按时披露2018年半年报，重庆富侨于同年12月17日被摘牌。

此外，上门按摩平台近年来发展迅速，涌现出推推熊、华佗驾到、宜生到家、喜鹊万家、东郊到家等众多品牌。其中，推推熊在2015年获得1000万元人民币的天使轮融资；华佗驾到同年完成1000万美元A轮融资；2020年宜生到家完成1亿元B轮融资；2022年，喜鹊万家也获得数千万元投资。

而东郊到家更是在2024年4月传出赴港上市的计划，力争成为“上门按摩第一股”。据新媒体“大象IPO”报道称，截至2023年底，东郊到家已拥有3万名技师和700万平台用户，预计2024年营收将达到38亿元，2025年突破65亿元。

消费行业分析师王星表示，共享按摩椅需提升盈利能力和用户复购率，在实体按摩店和上门按摩平台的竞争下，想要突围并不简单。

估值7.5亿元人民币

与基石资本共享盛宴

资本市场一向是“你方唱罢我登场”，上门按摩等平台如今在融资市场上如果说是“后浪”，那共享按摩椅更像是被拍在沙滩上的“前浪”。

早在2016年，共享单车火遍全国，开启了国内共享经济元年。紧随其后，各类“共享”项目涌现，共享按摩椅便是其中之一。

据“天眼查”数据显示，2017年共享按摩椅行业新增注册企业数量暴增至2016年的5倍，2018年行业总投放量已突破百万台。那时，顾家家居（603816.SH）、奥佳华（002614.SZ）、荣泰健康（603579.SH）等传统按摩椅巨头纷纷入局，推出“爽客”“摩摩哒”等子品牌，搅热市场。

但随着共享经济的整体退潮，共享按摩椅也开始“落满灰尘”。据Wind数据显示，最近一笔共享按摩椅行业公开的大额融资，还要追溯到2018年。

相关数据也证实了这一趋势。据“华经产业研究院”数据显示，国内智能按摩椅市场2018-2022年的复合增长率仅为9%；而且，中国大陆地区按摩椅市场渗透率在2.9%，远低于中国香港澳门地区的11.6%，新加坡的9.6%和中国台湾的8.1%。

即使是行业内的上市公司也在转移重心。顾家家居和奥佳华的财报中，已经多年未单独披露共享按摩椅业务的表现。荣泰健康的“摩摩哒”品牌，其共享按摩椅业务从2019年起收入和毛利率就出现下滑，2022年，其体验式按摩服务收入约556.73万元，同比暴跌90.73%。

艾媒咨询CEO张毅曾提到，公用按摩椅属于“锦上添花”的非必需选择，家用零售需求也比较弱，按摩椅的市场刚性需求是否足够大是行业接下来要面临的挑战。

乐摩吧作为行业“独角兽”，公司成立至今，对外公布的融资信息只有两次。2017年12月，公司曾披露完成A轮融资，金额为5000万元，投资方为基石资本。据“界面新闻”报道，2024年9月，乐摩吧完成新一轮融资，估值达到7.5亿元，但具体金额及投资方等细节并未披露。

来源：野马财经

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全球市场：美股三大指数集体收跌 纳斯达克中国金龙指数跌超3%

美股市场：美东时间周五，美股三大指数收盘下跌。截至收盘，标普500指数收跌30.64点，跌幅0.50%，报6040.53点。道琼斯工业平均指数收跌337.47点，跌幅0.75%，报44544.66点。纳指收跌54.31点，跌幅0.28%，报19627.44点。本周，道指累涨0.27%，纳指累跌1.64%，标普500累跌1%。1月，道指累涨4.7%，纳指累涨1.64%，标普500累涨2.7%。







大型科技股涨跌不一，英伟达跌超3%，英特尔跌逾2%，苹果小幅下跌；博通涨超2%，特斯拉、谷歌、亚马逊涨超1%，奈飞、Meta小幅上涨。









热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.53%，本周累涨1.25%，1月累涨4.28%。爱奇艺、BOSS直聘跌超6%，万国数据、奇富科技、金山云跌逾5%，贝壳、携程网、百度、唯品会跌超4%，阿里巴巴、京东、满帮等跌超3%，理想汽车、小鹏汽车、好未来、蔚来、腾讯音乐跌超2%。







欧股市场：欧洲三大股指当天全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数1月31日报收于8673.96点，较前一交易日上涨27.08点，涨幅为0.31%。法国巴黎股市CAC40指数报收于7950.17点，较前一交易日上涨8.53点，涨幅为0.11%；德国法兰克福股市DAX指数报收于21732.05点，较前一交易日上涨4.85点，涨幅为0.02%。







商品市场：国际油价下跌。纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌20美分，收于每桶72.53美元，跌幅为0.27%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌11美分，收于每桶76.76美元，跌幅为0.14%。国际金价下跌，COMEX黄金期货下跌10.20美元，跌幅0.36%，报2835.00美元/盎司。









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“2023上市公司高质量发展论坛暨第二十五届上市公司金牛奖颁奖典礼”在江苏南通隆重举行，备受瞩目的上市公司金牛奖榜单正式揭晓。索菲亚凭借在信息披露、投资者关系管理等方面的优异表现，荣获“第二十五届上市公司金信披奖”。                                                                          ｜　本届上市公司金牛奖共设置“最具投资价值奖”“金信披奖”等八大奖项。其中，“金信披奖”主要表彰在信息披露、沟通方式、公共关系管理、投资者关系管理等方面表现突出的上市公司。索菲亚严格按照《公司法》《证券法》等法律法规及中国证监会、深圳证券交易所关于公司治理的有关要求，不断完善公司内控制度以及治理结构，加强投资者关系管理工作，严格履行信息披露义务，有效提高公司规范运作水平。公司自上市以来高度重视信息披露及加强投资者关系管理方面的工作，持续推进相关各项工作开展，不断完善和优化各类沟通渠道，及时准确进行信息披露，真实、全面、客观地向市场展示公司的价值和形象。                                                                            　今年10月底，深圳证券交易所发布了《关于深市上市公司2022-2023年度信息披露评价结果的通报》，索菲亚荣获A级（最高）评级，这是索菲亚连续十年荣膺深交所信息披露考核“优秀”称号。 上市公司金牛奖是中国证券报主办的金牛系列评选活动之一，创立于1999年，活动采取严谨、客观、科学、透明的评选体系，致力于打造资本市场最具公信力的上市公司权威奖项，成为引领上市公司健康发展的一面旗帜。