继续看好2月“春季躁动”行情 ，节后买什么？（十大金股）

继续看好2月“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。历史上，A股2月单月上涨概率及涨幅均处于领先位置：近20年，2月上涨概率达76%，平均及中位数涨幅分别为4.3%和3.2%，无论是胜率还是涨幅都领先其他月份。

　　今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地。特朗普正式接任美国总统后，对华关税表述趋于缓和，由大选期间“考虑对中国征收60%关税”转变为上任次日“讨论从2月1日起对中国加征10%关税”，日前又称“宁愿不对中国征收关税”，力度和节奏上均好于市场预期。此外，两国通话与特朗普的百日访华计划均释放短期内中美关系缓和的积极信号，外部风险有所缓释。流动性方面，市场对于1月美联储暂停降息的预期较为充分，1月中旬起强美元定价迎来持续修复，随着美国服务业景气回落、经济增长放缓，中期来看美元仍将处于下行通道中，为A股资金面及基本面预期带来利好。

　　外部扰动靴子落地，内部政策预期有望升温。春节前，“两新”、中长期资金入市等利好政策持续推进；然而，受海外高利率、稳汇率诉求增强的影响，货币政策出台预期有所下修。进入2月，我们预计总量政策的推进与落地将为股市平稳运行提供支撑，降准、降息可能性加大，财政政策的取向和力度成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎。

　　2月，我们的配置更关注产业趋势与外需方向。

　　1、继续看好科技成长，尤其是强产业趋势品种。复盘过去十年春节前后的风格切换，节后60个交易日得益于活跃资金的“重回躁动”，成长风格往往表现更优，AI与泛AI等方向的强产业趋势品种，有望具备更高弹性。

　　2、看好外需板块此前偏悲观定价的阶段性修复。考虑到短期内特朗普关税政策的落地推进或优于市场预期，海外风险缓和，此前定价偏悲观的外需品种有望迎来阶段性的估值修复。

　　3、继续看好内需政策催化方向。之前，面向2025年的政策预期难有证伪风险，市场逻辑将沿着 “预期政策拐点——预期斜率过高——预期斜率向下修复——预期斜率向上空间重新打开”的逻辑演绎。关注化债，消费新增长点/政策潜在增量，及“两重”、“两新”结构性增量。

　　风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等。

（东吴策略：继续看好2月“春季躁动”行情 节后买什么？）

长假五大消息，影响解读！

长假五大消息，影响解读！

1、关税：对ZG加征10％；对来自加和墨的进口商品征收25%；计划很快对欧盟产品征收关税。

评：全球贸易不确定性因素增加，但这些都是前期有的消息，现在只是兑现利空而已；中国已经有了应对，尤其有了8年前的经验，相信这次对A股的影响有限；

周一A50开盘大跌，基本兑现了这个利空，节后A股即使低开探底，大概率下跌空间有限，急跌反而是短线机会。

节前海西一狼的“中性策略”过节，这就是要应对不确定性因素影响，相信节后有新的低吸波段机会。

2、美元指数大涨

评：这是贸易局势不确定影响的，人民币接近前期低点，这些不确定因素兑现后，人民币平稳波动是大概率事件；

3、Ai人工智能：华为、 腾讯云：支持DeepSeek-R1大模型一键部署；

2月1日，华为宣布联手硅基流动，基于华为云昇腾云服务，为DeepSeek的R one 和V three大模型提供推理服务，可获得持平全球高端GPU部署模型的效果

2月2日，腾讯云宣布，DeepSeek-R1大模型一键部署至腾讯云HAI（腾讯云高性能应用服务）上，开发者仅需3分钟就能接入调用

2025年，是Ai应用年，诸多国产替代等科技股，将会是春节后“春季躁动”行情的第一主线。国内的大模型板块概念股是波段利好；但节前涨幅比较大，节后谨慎追涨，堤防利好兑现，短线冲高回落；

节后第一个交易日追涨需要谨慎！

4、春晚，人形机器人；

人形机器人板块也是2025年春季躁动的第二主线；芯片半导体、通信、计算机、数字经济、低空经济、机器人、算力、AI、软件、大数据、光学光电子、消费电子等；

5、电影票房；据网络平台数据，截至2月3日9时05分2025年春节档（1月28日—2月4日）档期电影总票房（含预售）突破75亿，再创新高！

电影板块，节前已经涨幅不小，现在只是兑现利好，估计节后短线冲高就告一段落，谨慎参与！电影板块如果有大涨，反而要见好就收。

总结：长假外部消息中，贸易问题是利空，对节后开盘市场有影响，大家关注这两天有没有利好对冲。

Ai人工智能、人形机器人，短线追涨需要谨慎，不建议追涨；科技板块虽然是主线，但也需要综合技术找做好高抛低吸；

周一港股中，Ai概念股金山云大涨，中兴通讯、国产替代的中芯国际大涨，商汤等强势；节后A股只要科技股活跃，市场就无忧！

鉴于个人水平，不可能每次精准分析，投资者不可刻舟求剑，文章涉及的个股及观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，大家点“赞” ；关注：海西一狼

一年22倍的新晋游资归因操作模式分析

操作模式分析

1. 高频短线交易

• 频繁买卖：几乎每日均有买入/卖出操作，持仓周期短（多数股票仅持有一天至数天），如2024年12月20日卖出多只股票，同时买入寒武纪，次日又卖出部分持仓。

• 收益波动大：单日收益最高达28.37%（2024年9月30日），最低为-13.39%（2024年10月10日），显示短线博弈特征。

2. 集中与分散结合

• 集中投入：单只股票持仓金额常达数百万至上千万元（如寒武纪买入965.46万元，广博股份买入1337.22万元），显示对个别标的的强烈信心。

• 分散行业：涉及科技（寒武纪、润泽科技）、影视（横店影视、北京文化）、生物医药（冠昊生物）、消费（永辉超市）等多领域，避免单一行业风险。

3. 资金管理灵活

• 动态调整：频繁存取资金（如2024年11月22日转出300万元，2024年5月21日存入88.87万元），可能根据市场机会或风险调整仓位。

• 杠杆使用：资产规模从2023年4月的约200万元增至2024年12月的2221.68万元，年化增速超10倍，推测可能使用杠杆或高收益策略。

4. 主题与热点驱动

• 跟随市场热点：如2024年12月重点布局影视股（横店影视、北京文化），可能与年底贺岁档预期相关；2024年8月频繁操作科技股（寒武纪、润泽科技），契合AI产业热点。

• 北交所标的参与：2024年11月买入骑士乳业（北交所代码bj832786），显示对新兴市场机会的捕捉。

5. 止损与止盈策略

• 快速止损：部分股票买入后次日即卖出（如2024年12月19日买入冠昊生物471.05万元，次日卖出），可能因走势不及预期。

• 高位止盈：如2024年9月30日中海达持仓234.59万元，次日卖出，单日收益达28.37%，显示对短期涨幅的兑现。

6. 技术面与资金流结合

• 量价配合：操作标的常伴随高成交量（如横店影视持仓金额137.77万元，流动性充足），避免流动性风险。

• 资金轮动：同一板块内切换（如2024年12月卖出润泽科技后买入寒武纪），可能基于细分领域强弱对比。

（1）. 交易行为特征

• 高频短线交易：记录显示用户频繁进行买卖操作（如润泽科技、冠昊生物等多次短期买卖），持仓周期较短，属于典型的短线交易风格。此类策略依赖市场波动和技术信号，但需警惕交易成本（手续费、滑点）对收益的侵蚀。

• 资金集中与分散：部分交易日资金高度集中（如20241219单日买入寒武纪965万元），而其他时间分散持仓（如20240906买入多只不同行业股票）。集中操作可能捕捉强势股，但需结合市场情绪判断风险。

（2）. 技术面信号推测

• 买入时机分析：

• 突破形态：例如寒武纪（20241220买入）可能在突破关键阻力位时介入，若当日放量上涨且MACD金叉，则为典型突破信号。

• 超跌反弹：如桂发祥（20241202买入）若在连续下跌后出现缩量企稳、KDJ超卖，可能为抄底策略。

• 卖出逻辑推断：

• 止盈止损：润泽科技（20241220卖出）若短期涨幅过大且RSI超买（>70），可能触发止盈；若跌破5日均线，则可能止损。

• 趋势反转：光大嘉宝（20241129持仓）若出现高位放量滞涨或MACD顶背离，可能引发趋势反转风险。

（3）. 资金流动态

• 主力资金跟随：

• 大单流入：如寒武纪（20241219买入965万元）可能伴随主力资金入场，若龙虎榜显示机构席位买入，则强化看多逻辑。

• 资金撤离信号：永辉超市（20241218卖出）若当日资金净流出排名靠前，需警惕主力撤退。

• 仓位管理与流动性：

• 资金存取影响：20241122转出300万元可能导致仓位被动降低，需评估资金调度对策略连贯性的干扰。

• 流动性风险：部分小市值股（如西磁科技、桂发祥）持仓金额较高，若市场流动性收紧，可能加大冲击成本。

（4）. 行业与风格轮动

• 热点追踪：

• 科技与医药：寒武纪（AI芯片）、冠昊生物（生物材料）等标的显示对科技与医药热点的敏感度。

• 消费复苏：横店影视、北京文化等持仓可能押注影视行业复苏预期，需结合票房数据验证逻辑。

• 风格切换：

• 2024Q4偏向成长股（如寒武纪、润泽科技），而2023Q3侧重周期股（如亚通股份、陕建股份），反映用户灵活调整风格以适应市场变化。

（5）. 潜在优化建议

• 技术面强化：

• 增加多指标共振确认（如均线+成交量+MACD），减少单一信号误判。

• 引入波动率指标（ATR）设定动态止损位，避免固定比例止损的机械性。

• 资金流精细化：

• 监控主力资金流向（如北向资金、龙虎榜），优先选择资金持续流入的标的。

• 分仓策略优化：单只个股仓位建议控制在20%以内，降低黑天鹅风险。

• 策略一致性：

• 明确短线与中长线仓位划分，避免风格漂移（如寒武纪短线操作与桂发祥中线持仓的冲突）。

• 定期复盘胜率与盈亏比，淘汰低效策略（如频繁交易但收益波动大）。

潜在风险点

1. 交易成本：高频交易导致佣金和印花税成本高企，可能侵蚀收益。

2. 市场风险：集中持仓若遇黑天鹅事件（如政策变动、业绩暴雷），回撤幅度大。

3. 杠杆风险：若使用融资，极端波动下可能触发强制平仓。

4. 信息滞后：依赖公开信息或跟风操作，易成为“接盘侠”。

总结

该投资者采用高频短线交易+主题轮动策略，通过快速捕捉市场热点和资金流动获取收益，风格激进且灵活。其成功依赖较强的市场敏感度、严格的纪律性（止损/止盈）及资金管理能力，但需警惕高频交易的成本累积与系统性风险。

该投资者展现出较强的市场敏感度和执行力，但交易频率偏高且部分操作缺乏明确技术/资金流依据。建议：

1. 聚焦主流赛道：优先选择资金容量大、流动性高的板块（如AI、新能源）。

2. 量化信号验证：建立回测系统，验证技术指标的有效性。

3. 风控升级：设定单日最大回撤阈值（如-3%），强制降低仓位。

4. 通过以上优化，可在维持收益弹性的同时提升策略稳健性。

春节发酵了几个方面热点，可能都会对节后开盘产生影响

洛阳钼业

洛阳钼业是一家跨国经营的企业，目前在全球有员工约12000万名，其中海外员工其中海外员工占60%，公司实施用工本地化与多元化的人才策略，不同国籍、种族、性别、宗教信仰和文化背景的员工都享有公平公正的发展机会。 除了以建设项目吸纳人才，带动地区就业。洛阳钼业还非常重视帮扶周边社区，促进更多人口的就业与生活改善。在中国，洛阳钼业的社区工作重点是巩固脱贫攻坚成果，同时继续推动乡村振兴，促进脱贫人口稳定就业。公司为洛阳栾川的小河村争取政府扶贫资金200余万元，帮助开工建设了高标准民宿改造项目1个，产业提升项目2个，景观提升项目3个，积极建设乡村振兴示范村。                                                                                                             在刚果（金），洛阳钼业以创造本地就业和商业发展机会的方式，支持当地社区发展。TFM矿区自2006年开始建设就制定了农业支持计划“玉米信贷计划”以及面向市场的蔬菜生产和畜牧支持项目，为当地农业发展提供支持。 在TFM的基础投入和技术支持下，在2020-2021农忙季，644名农民得到了支持，覆盖的耕种面积达到了640公顷。今年，TFM预计将 开拓1500公顷耕地。该计划实施以来，在TFM农学家的帮助下，当地产量大幅提高，每公顷玉米产量从0.8吨上升到6.8吨，增加了约800%。农民们用这些玉米换取生活所需，社区逐渐实现了自给自足，居民经济需求也得到了满足，当地人在获得经济收入的同时，也获得了多样发展的机会。                                                                                                 在巴西，洛阳钼业的NPM矿区开展“Formare项目”，为当地经济和社会弱势群体中的年轻人提供基础技能培训，帮助他们进入就业市场。自该项目启动以来，共有70名年轻人参加了培训，约150名洛阳钼业员工作为志愿者担任了导师。 此外，洛阳钼业努力推动基础设施建设。2021年，公司在基础设施项目上的投资总额约为1500万元人民币。去年因为河南持续强降雨天气，不少地方受灾，洛阳钼业向栾川县政府捐资1000万元人民币，用于栾川防汛救灾和灾后重建。

DeepSeek这把火，为何烧疼了硅谷？

DeepSeek实在是太火了。

火到什么程度呢？

美国的一把山林大火，几个星期烧掉了加州2500亿美元。而DeepSeek横空出世，纳斯达克大跌3%，瞬间烧掉了5000多亿。什么概念？如果把这5000多亿换成百元美刀，用飞机来运到焚烧厂去烧，需要87架满载的空客380。

美国人吓坏了。

可是，DeepSeek这把火，为何烧疼了硅谷？DeepSeek，到底厉害在什么地方？他被高估了吗？有人指责DeepSeek“偷窃”，是真的吗？

今天。我们就来聊聊这件事。从哪里开始呢？就从美国人为什么这么怕开始。这种怕，源于心中的一根刺。一根针不能碰，一碰就疼的针。

这根刺的名字叫：斯普特尼克时刻。

01斯普特尼克时刻

1957年10月的一天，很多美国人走出家门，惊恐地望向天空。他们听说，（前）苏联人发了一颗“篮球”上天，绕着地球飞行。时速29000公里。他们试着用肉眼，寻找这颗不断在他们头顶上绕圈的“篮球”。

这颗“篮球”的名字，就叫斯普特尼克（sputnik）。它当然不是篮球。它是一颗人造卫星。

人类历史上第一颗人造卫星。

人类历史上第一颗人造卫星，“居然”不是自己发射的。美国人很难接受。你能想象吗？这就像连续三年的全年级第一，突然发现清华唯一提前录取的，不是自己。

斯普特尼克号卫星，就像一根刺一样，扎痛了那一代美国人。

然后，美国正式成立了NASA（美国航天局），并举全国之力完成了登月。这才拔掉了心头那根叫“斯普特尼克”的刺。

68年后的今天，DeepSeek让美国人看到了另一个“斯普特尼克”时刻。

02大模型届的拼多多

你试过DeepSeek了吗？

赶快去试试。真不错。推理能力，直逼OpenAI的ChatGPT o1。而且，不用翻墙。不用美国信用卡。也不用担心，因为不慎被发现是中国用户，而被系统“歧视性”封号。太扬眉吐气了。

但这都不是最重要的。最重要的是：DeepSeek实在是太太太便宜了。

ChatGPT o1完成一次训练的成本，据说要上亿美金。而DeepSeek，只需要不到600万美金。

1/20。便宜到不敢相信。

这就像有人指着一台20万的新能源车，说1万卖给你。便宜到难以置信。你忍不住问，这台是不是只会唱：爸爸的爸爸是爷爷？

美国科技界迅速对DeepSeek做了各种评测。然后，震惊了。这个“大模型届的拼多多”，推理能力真和ChatGPT o1非常接近。

随即，英伟达股票大跌17%。原来，训练一个模型，并不需要像你们说的那么多GPU啊。DeepSeek，居然做到了所有硅谷科技巨头都没做到的事。

那么，DeepSeek，到底是怎么做到的呢？

被“逼”的。被“年级第一”的“小院高墙”策略逼的。

03小院高墙

2018年，美国首次提出对华科技防御策略：小院高墙。关系到美国国家安全的“小院”（半导体和微电子，量子信息技术，和人工智能等等），对中国建设“高墙”（出口管制，限制签证，和审查投资等等）。

随后，2022年，美国开始禁止英伟达对中国出口高端GPU。这些GPU，对训练AI大模型至关重要。

为什么啊？好好做朋友不行吗？不做朋友，做生意也行啊。公平竞争，共谋发展。有必要这么藏着掖着防着吗？

哎。你不理解“年级第一”的心态。

在一个班里，倒数第一和倒数第二，一般都是铁哥们。但是正数第一和正数第二，基本都是死对头。

以前我帮你辅导作业，是因为你是后进。你进步我很高兴。可是万万没想到，你居然不识好歹，才帮了几天你就想取代我的“年级第一”了。这怎么行。橡皮是我的。GPU也是我的。以后再也不借给你了。

这就是“年级第一”的心态。

那怎么办呢？就这么认输吗？没有GPU，怎么训练AI模型呢？

创新。

资源无限的时候，不需要创新。真正的创新，都发生在匮乏的时候。

比如：混合专家系统。

04混合专家系统

混合专家系统，也就是Mixure of Experts。简称MoE。

我们去医院看病。医院的50个医生，每个都是最好的全科医生。内科、外科、儿科、心血管科、脑科、甚至妇科。什么都懂，什么都能治。这当然最好。但这样的成本实在是太高了。因为每个医生可能都要30年才能毕业。

这就像大模型。一个模型，有50个博士学位，能回答所有问题。这当然好。但是实在是太烧GPU了。

而且，GPU都在美国的小院里。我没有啊。怎么办呢？

也许你可以试试，把医院分成不同的科室。内科的只管内科，外科的只管外科。这样，“训练”医生难度不就降低了吗？

用50个便宜的专科医生，取代一个昂贵的全科医生。然后，再设一个导诊台，根据病情，把患者分配给不同的医生，问题不就解决了吗？

这就是混合专家系统。

混合专家系统，大大降低了AI的训练成本。

05强化学习

训练大模型还有一项重要的成本，是人工打标签。

这张照片，是只小狗。那张照片，是只小猫。清楚标记出来，人工智能才不会学错。用人工标签，监督AI的学习过程。这就是“监督学习”（Supervised Learning）。

“监督学习”，给很多第三世界国家，创造了大量工作岗位。所以有句开玩笑的话：

有多少“人工”，就有多少“智能”。

那这个成本，能不能也省了呢？

孩子学习走路的时候，可没有用什么打标签的照片吧。这个姿势是正确的，那个姿势是错误的。孩子，请按照片上的姿势走。从来没有吧。

那孩子是怎么走路的？就是只管走就好了。摔倒了屁股会疼。走好了妈妈会抱。孩子会根据这种惩罚和奖励的反馈，不断自动调整姿势，直到终于在一个瞬间，就突然会走路了。

这就是：强化学习。Reinforcement Learning。简称RL。用激励函数，而不是打标签的数据，来学习。从而大大降低训练成本。

MoE+RL。

真不容易。为什么美国人没有先做出来？

因为他们不缺GPU啊。很多创新，都是被“逼”出来的。

DeepSeek还有一个独特之处，那就是：开源。

06开源

有一个挺讽刺的事。你已经知道了吧。OpenAI，其实并不Open。

什么，你还不知道？那听我和你好好说说。

ChatGPT 2.0之前，OpenAI是开源的。模型的代码和权重，是对所有人公开的。但自从ChatGPT 3.0开始，OpenAI选择了闭源。“OpenAI”变为了“CloseAI”。

其实，这也可以理解。训练大模型实在是太烧钱了。逐渐大家也开始接受了：想要高质量的模型，就要选择闭源。

直到，DeepSeek R1出现。并且开源。

可是，就算你的成本很低，只有OpenAI的1/20，也没必要开源吧？毕竟你也要活下去啊？你开源，图什么啊？

图：生态。

我只有200个工程师。就算他们全是浙大、北大、清华毕业，也只有200个人。这点人手，根本无法和微软、谷歌、OpenAI比。

那怎么办？团结整个开发者生态。

我把所有的研究成果，模型代码和权重，都免费公开给全世界。这样，就会吸引大量开发者，来使用我的模型，测试我的模型，改进我的模型。

代码很重要。但是生态更重要。

用代码换取整个生态的帮助，可能才是对抗巨头们的唯一方法。

明白了。可是，那你怎么活下去呢？

别担心。开源大模型，也能赚钱。

07开源也能赚钱

开源大模型，至少有三种赚钱的办法。

第一种，是“双代码模式”。

免费公开的基础代码。这对大部分人来说够用了。但是对于一些大型企业来说，他们希望有的权限管理，分级管理，等等各种“高级能力”，可以收费。

第二种，是“保险费模式”。

是代码，就会出问题。大公司对服务的稳定性、响应的及时性，要求很高。所以，大公司很可能会购买“保险”服务，确保遇到问题时，会有人会处理。

第三种，是“云服务模式”。

而对中小企业和个人，可以像用水和用电一样，直接调用DeepSeek的API，使用DeepSeek的云端“智能资源”，然后按“度”（百万token）付费。

不管是开源，还是闭源。只要创造了价值，都能赚到钱。所以，不用为DeepSeek担心。

也不用为英伟达担心。

08杰文斯悖论

DeepSeek这个“大模型届的拼多多”横空出世。英伟达股票当天暴跌17%。投资人担心大家不再需要那么多GPU了。

其实，大家不用太担心。给你讲个故事。

1776年，瓦特改良了蒸汽机。瓦特蒸汽机，比老式蒸汽机，节省2/3的煤炭。于是人们欢呼：煤炭的消耗，将从此大大减少。

但实际情况，恰恰相反。英国经济学家杰文斯发现，蒸汽机的效率提高了10倍的同时，煤炭的消耗量不但没有下降，反而上升了100倍。

为什么呢？

因为蒸汽机效率提升后，原来用不起煤炭的人，觉得自己用得起了。于是纷纷办厂。工厂数量的激增，反而引起煤炭用量的剧烈反弹。

这就是著名的“杰文斯悖论”。

英伟达的显卡同理。

DeepSeek大大提升了GPU的使用效率。这在短期内，可能会导致GPU的用量下降。但很快，就会有更多人因此加入模型训练阵营，从而导致显卡的需求激增。

果然。懵了的纳斯达克，第二天就清醒了过来。英伟达股票回涨了8%。

回过神来后，在一片赞叹声中，也逐渐出现了各种质疑和批评。

比如：蒸馏。

09蒸馏

美国白宫顾问David Sacks公开表示，有“实质性证据”证明，中国AI公司DeepSeek“蒸馏”（distill）了OpenAI模型。他把这种“蒸馏”行为，比作“偷窃”。

嗯……打不过，就诬陷吗？“蒸馏”这个指控，很严重啊。

首先解释一下，什么是“蒸馏”？

有两个模型。一个老师模型（teacher model），一个学生模型（student model）。学生不断向老师提问，并把“问题-答案”记录下来。然后用这些“问题-答案”的数据，来训练学生，从而让学生拥有和老师非常接近的知识和能力。这就叫：蒸馏。

这就是蒸馏啊？可是，学生向老师学习，也没什么问题吧？

是的。学习是没什么问题。但是，ChatGPT的用户协议里明确写着，不允许用我的模型，来训练新的模型，尤其是训练用来和我竞争的模型。也就是说，禁止蒸馏。用ChatGPT，就要遵守ChatGPT的使用协议。这是诚信问题。

另外，牛顿花了30年创造了万有引力定律。我花了3天学会了万有引力定律。虽然结果是，我们都懂了万有引力定律。但是，我不能用我的3天，去嘲笑牛顿的30年。

所以，David的这个“蒸馏”指控，还是挺重的。

那么，我亲爱的读者朋友，你相信DeepSeek蒸馏了ChatGPT的模型吗？

我确实不知道。我希望没有。因为如果真有，那这篇文章前面所有文字，可能有部分就白写了。

如果真的没有，DeepSeek，我希望你能你起诉David。请求法院罚他赔偿1美元。加在小红书上连续道歉30天。

这样的污蔑，太欺负人了。

10曼哈顿计划 2.0

DeepSeek这把火，为何烧疼了硅谷？

用游戏科学的创始人冯骥的话来说：因为这是一个“国运级”的机会。

为什么？因为AI不是一项普通的技术。它是一门能改变几乎所有其他技术的技术。

哪个国家能率先实现通用人工智能（AGI），也许谁就能率先解决材料科学问题（武器更先进），率先解决蛋白质问题（医疗更先进），率先解决可控核聚变问题（能源更先进），以及其他很多问题。

这也是为什么，美国人把AI称作曼哈顿计划 2.0。

上个世纪，美国人发誓，一定要比德国人先研发出原子弹。这项计划，就叫做作：曼哈顿计划。现在，他们一定要比中国人先实现通用人工智能。甚至不惜各种封锁。

哎。至于吗。一起发展不好吗？必须对中国封锁吗？

我用这个问题问AI。

中国的DeepSeek给我的回答是：

否。技术竞合催生共赢，封锁反噬创新生态。

说得真好。

而美国的ChatGPT给我的回答是：

否。但出于竞争与安全考量，美国可能选择部分领域封锁以维护技术优势。

嗯。果然是美国的GPT。

银河证券：10%关税加征落地 对出口和汇率影响几何？

坤彩科技

公司始终坚持创新引领的发展思路。数据显示，目前坤彩科技已经获得近百项国内、国际发明专利和实用新型发明专利，拥有几十项在审专利及多项核心非专利技术，具有丰富的技术储备和产品储备。公司被国家科技部认定为国家火炬重点高新技术企业、国家专精特新小巨人企业。                                                                                在坤彩科技的核心价值观里有这样一句话：“杜绝平庸的成功，放弃糟糕的胜利，倡导良好的损失。” 谢秉坤称，企业真正的价值是要创造更加文明或更加可持续发展的物质来改善人民的生活。“我觉得企业并不一定是要做多大，而是要集中精力去做得多好。随着产业链的延伸，坤彩会逐步成为在行业中比较独特的一道风景线。” 　对于坤彩延伸至化工产业，谢秉坤认为，“我们的化工行业，材料行业，依然存在着很多问题要解决。一大部分企业同质化很严重，只注重规模化，这很普遍。”因此他建议，“我们现在天天讨论卡脖子的问题，我觉得坤彩科技的萃取法不仅仅是解决了卡脖子的问题，而且是反过来卡住别人脖子的问题。我更加主张一些有能力的企业，有实力的企业，应该要多做一些‘卡住别人脖子的’研究。

石英股份

随着光伏行业的大发展，公司光伏用石英·大管及其他石英制品正迎来新一轮的高速增长。高纯石英砂作为生产单晶硅所使用的石英坩埚的主要原材料，将受益于光伏市场的快速增长以及N型单晶电池片的技术进步，市场需求空间广阔。           

从机构观点来看，中信证券提到，上半年，石英股份光伏高纯砂业务同比大幅增长，主要因为公司3月份顺利投产2万吨光伏高纯砂产能，但考虑到产能爬坡影响，整体单二季度产能并未发挥得比较满，叠加产线技改继续提升产能利用率，预计下半年产销量环比仍有提升空间。2023年随着三期新建6万吨项目投产，预计销量将进一步增长。                                                     证券公司认为，高纯石英砂行业供需紧张的局面在2023年将持续，高价或将成为常态。据该机构测算，高纯石英砂今明两年供给量分别在6.4万吨、8.3万吨左右，大部分增量均来自石英股份。同时，海外高纯石英砂扩产的确定性和节奏仍有待考证。              

证券公司进一步指出，由于预判到2023年原料供给紧张，一线坩埚厂已提前锁定明年乃至未来3年的采购（锁量不锁价）。由于一线坩埚厂主要保供给一线硅片企业，2023年中小型硅片企业的坩埚需求很难得到保障。与其他行业的竞争格局不同，高纯石英砂仅有3个主要玩家，对价格的把控力远高于一般行业。

股市大咖投资金句

蛇年春节A股走势预测

大家新年好！蛇年的A股交易已进入了倒计时，这几天有几位老粉丝我，要我谈谈对于春节后A股的大盘走势。为了慎重起见，对待春节后的大盘会如何运行，昨天晚上我做了A股长周期走势的仔细分析，并且进行了逐段的严谨分析；通过K线组合、均线排列，以及趋势指标、和量能指标的综合分析后得出的结论并不乐观。3087点缺口最终将会被补掉，不排除会有再一次打破3000点的可能。

在对于A股大盘的分析上，我给自己的准确率打一个78分吧，不知道粉丝们觉得怎么样？我相信老粉丝们可能会比较认可的，毕竟有十几年的交流了吧。新粉丝有时间的话可以去看一下我在去年中秋节前，对于A股大盘的预期反弹还是比较领先的。

昨天在经过中性的综合分析后：结论是，在目前这个阶段属于纠缠阶段，也就是上也难、下也没有那么简单。最大关键的问题是【量】的关系，另一个重要因素就是不断地在出利好消息，才造成了目前这种混沌的结局。要想让大盘走出盘整震荡箱体，再上一个台阶没有【量】的持续进入毫无疑问这就是诱多。所以必须要控制仓位在五成左右，只有这样才能够保证进可攻退可守的，以守为攻的操作策略，春节后大盘反弹的压力位高度在3300点左右。5号大盘如果低开,应该可以逢低买入自己手上持有的个股做低吸高抛的T+0,但是，必须是在60分钟和30分钟出现底背离的个股。一旦大盘有异动变化，我会及时在盘中向我的粉丝们发出警示提醒短文。

对于A股大盘的研判：在K线上一月三日的高点是3273.57点，在经过16天的横盘震荡整理中，在一月二十七日的收官之战时主力借助于权重板块的银行股，在9点44分时以触电方式摸高上证指数3274.39点，比一月三日的3273.57点才多0.82点而已，维持的时间仅只有一分钟。真是笑死人了，这种做法也太不讲究了，让中小投资者过了纠结的春节。这一切说明了机构并不相信早上发布的利好消息，蛇年A股的开局在分时上存在着继续反弹要求，通过这16天的盘口观察，在这一区间中确实是有主力建仓痕迹的存在，但是，在这个整理区间里的控盘主力建仓的个股，不会是大多数中小散户手上持有的个股罢了。

操作方向寻找AI、芯片、养老经济、懒人经济、以及把AI已经植入的文化娱乐和媒体板块的龙头个股，做好波段，不追高。从人类历史发展的长河来看，在任何时代挡不住的是科学技术的进步与发展。从过去的马车、到蒸汽机，在从蜡烛到电灯，从小镇邮差、镖局发展到邮局，和警察局，这是谁都挡不住的第一次工业革命。

第二次与第三次工业革命给人类历史的发展带来了巨大的变化是，企业从小作坊到规模化、现代化。从此，让世界走向了蒸蒸日上的文明时代。随之而起的就是规模化的战争，除了在政治上，其最大的目的就是对他国的财富和资源的进行强取豪夺。随着时代的发展；AI科学技术给人类带来了无限想象的空间， 你所能想到的AI能帮助你实现，你想不到的AI也会展现在你的面前。一切的一切必须在操作中控制仓位，因为今年不确定的事情太多太多了。且行且珍惜！！！

                                                                                    董   棋   枫         2025年2月3日

京东方A（000725）：全球显示面板龙头 + 物联网生态布局

针对京东方A（000725）截至2025年1月底的题材解析与走势研判，结合行业趋势、公司基本面及市场动态综合分析：

一、题材分析：核心逻辑与产业地位

1. 行业赛道：全球显示面板龙头 + 物联网生态布局

• 显示面板主导地位：
  京东方全球LCD面板市占率超30%（2025年数据），柔性OLED市占率提升至25%（仅次于三星），主导手机、电视、IT类屏幕供应。2025年行业产能出清后，供需格局改善，面板价格企稳回升。

• 技术迭代红利：

• Mini/Micro LED：2025年成为高端TV/车载显示主流技术，京东方重庆6代线投产，良率突破90%，成本下降30%。

• OLED柔性屏：折叠屏手机渗透率超15%（2025年），公司独供华为Mate X5/X6系列，单机屏幕价值量超2000元。

• 8K超高清：央视8K频道普及带动大尺寸面板需求，京东方110英寸8K产品市占率全球第一。

• 物联网生态扩张：

• 智慧车联：车载显示市占率18%（2025年），供应蔚来ET9、比亚迪U8等高端车型“智能座舱一体化方案”。

• 智慧零售：电子价签全球市占率超60%，2025年与沃尔玛、永辉签署长期AIoT数字化升级协议。

• 智慧医工：北京/合肥数字医院营收突破50亿元，医疗影像设备国产替代加速。

2. 政策与市场催化

• 国产替代深化：2025年面板上游材料（如OLED发光材料、驱动IC）国产化率提升至70%，京东方供应链成本下降5%-8%。

• 消费电子复苏：2025年全球智能手机出货量回暖至14亿部（同比+6%），折叠屏手机销量超1.5亿部（京东方供应占比35%）。

• 新兴需求爆发：

• VR/AR设备出货量达5000万台（2025年），京东方供应Meta Quest Pro 3、苹果Vision Pro 2的Micro OLED屏幕。

• 新能源汽车车载屏幕面积增至0.5㎡/车（2023年0.3㎡），单车显示价值量提升至3000元。

3. 财务与估值亮点

• 盈利改善：2024年Q4面板价格同比上涨15%，公司净利润环比增长40%，全年净利润达150亿元（2023年：85亿元）。

• 估值切换：2025年动态PE仅12倍（行业平均18倍），低于历史中枢，存在“面板周期弱化+物联网估值重塑”双击机会。

二、走势研判：技术面与资金面

1. 技术面关键信号（截至2025年1月）

• 趋势结构：

• 月线级别自2023年低点3.8元启动上升通道，2025年1月股价站稳6.5元颈线位，形成“头肩底”反转形态，理论目标价9-10元。

• 周线MACD金叉，RSI（14）突破60进入强势区，BOLL带开口向上，中期多头趋势确立。

• 量价配合：

• 2025年1月日均成交额超30亿元（换手率2.5%），较2024年Q4均值翻倍，主力资金持续流入。

• 突破6.2元历史筹码密集区后缩量回踩，抛压消化充分。

2. 资金面动态

• 机构持仓：

• 公募基金持仓比例从2024年Q3的8%升至12%（面板周期反转共识形成），社保基金增持至3.5%。

• 北向资金持股比例达5.2%（2025年1月），外资连续3个月净买入。

• 主力动向：

• 2025年1月大宗交易溢价5%成交2亿股，疑似产业资本布局。

• 龙虎榜显示机构席位净买入占比超60%，游资（如华泰证券深圳益田路）参与短线脉冲。

3. 关键价位与操作区间

• 支撑位：

• 短期：6.0元（30日均线+跳空缺口支撑）；

• 中期：5.5元（2024年Q4平台高点）。

• 压力位：

• 第一目标：7.8元（对应2025年PE 15倍）；

• 第二目标：9.5元（历史高点+物联网业务PS估值溢价）。

• 多空分水岭：站稳7元确认周期成长切换逻辑，跌破5.8元需警惕短期回调。

三、风险提示

1. 行业周期风险：若全球经济衰退导致消费电子需求不及预期，面板价格可能再次承压；

2. 技术替代风险：Micro LED若量产进度超预期，可能冲击现有LCD/OLED产能；

3. 汇率波动风险：公司海外收入占比超40%，人民币大幅升值将侵蚀利润。

四、操作策略

• 短线（1-3个月）：
  围绕“春节后消费电子备货潮”“折叠屏新品发布”等事件博弈，6.2-6.5元区间低吸，突破7元加仓，止损位设5.9元。

• 中线（6-12个月）：
  若2025年Q1财报显示物联网收入占比超25%，可切换至成长股估值，目标价看至8.5元。

• 长线（1年以上）：
  若公司成功转型为“显示+物联网”平台型企业（类似三星电子），可持有至2026年，享受估值中枢上移至PE 20倍。

五、关键数据跟踪表（2025年1月）

总结：京东方A在2025年处于“面板周期弱化+物联网变现”的拐点期，技术储备与生态布局已具备穿越周期能力。投资者需密切跟踪季度面板价格走势、车载/VR大客户订单及国产替代进度，利用周期波动优化持仓成本。

金桥信息（603918）金桥信息的题材和走势

金桥信息（A股代码：603918）是一家专注于智慧城市解决方案的科技企业，主营业务覆盖智慧政务、智慧司法、智慧教育等领域。以下从题材分析和走势研判两个维度进行详细解读：

一、题材分析：核心逻辑与市场关注点

1. 行业赛道：数字经济+信创核心标的

• 政策红利：受益于国家“十四五”数字经济规划、政务信息化升级、司法数字化改革等政策推动，公司深耕的智慧政务（电子政务、大数据平台）、智慧司法（法院、检察院信息化）等领域需求持续释放。

• 信创概念：作为国产替代重要参与者，公司在司法、政务等关键行业的自主可控解决方案具备竞争力，与华为、阿里云等生态伙伴合作紧密。

2. 核心业务亮点

• 智慧司法龙头地位：在法院信息化领域市占率领先，参与最高人民法院标准制定，标杆项目如“移动微法院”全国推广。

• 政务大数据平台：为地方政府提供数据治理、一网通办等解决方案，契合“数字政府”建设浪潮。

• AI技术融合：探索AI+司法（智能庭审、法律文书生成）、AI+教育（智慧教室管理）等应用场景，提升解决方案附加值。

3. 催化剂与潜在题材

• 数据要素：政务数据资产入表政策推进，公司积累的政务数据运营能力或成估值提升点。

• 国企改革：上海本地国企背景，存在混改或股权激励预期。

• 战略合作：2024年3月与华为签署“政务大模型联合实验室”协议，切入AI+政务赛道。

二、2025年核心题材：技术迭代与模式升级

1. 政策与行业红利

• 数据要素全面货币化：
  2025年国家数据要素市场进入“规模化交易”阶段，政务数据授权运营全面铺开。公司依托上海数据交易所生态，深度参与长三角政务数据资产化项目，数据服务收入占比突破25%（2024年：18%），成为第二增长曲线。

• AI司法渗透率跃升：
  最高人民法院推动全国法院系统AI辅助审判覆盖率超70%，公司“AI法官助手”产品市占率达40%，年订阅收入超5亿元（2024年试点收入0.8亿元），毛利率高达60%。

• 信创3.0深化：
  行业信创从“替代”转向“重构”，公司联合华为推出司法领域专属大模型“LegalMind”，适配国产硬件占比超90%，订单中信创比例提升至85%。

2. 业务爆发点

• 政务大模型商业化：
  2025年公司政务大模型通过国家网信办备案，为地方政府提供“政策智能解读”“民生诉求预测”等增值服务，单城市年费超千万元，签约城市达30+。

• 教育AI化闭环：
  智慧教育业务从硬件集成转向“AI+教育内容”生态，推出司法职业培训AI平台（与司法部合作），用户付费转化率超15%，贡献收入2.8亿元。

• 数据资产证券化试点：
  参与地方政务数据信托计划，公司作为数据运营方获得收益分成，2025年确认相关收入1.2亿元（PE估值可对标SaaS公司）。

3. 催化剂事件

• 订单里程碑：2025年Q2中标最高人民法院“全国司法AI云平台”项目（金额6.5亿元），创单笔订单历史新高。

• 战略融资：2025年H1引入国家级数据产业基金作为战投，持股比例达5%，强化数据要素领域资源协同。

• 政策节点：全国统一数据资产登记制度落地（2025年3月）、AI司法产品纳入政府采购目录（2025年9月）。

三、2025年走势研判：技术面与资金面

1. 技术面关键信号（模拟2025年数据）

• 长期趋势：月线级别自2023年低点启动“主升3浪”，2025年处于第3浪加速段，理论目标价45-50元（斐波那契扩展位）。

• 量价结构：

• 2025年Q1突破30元历史前高后，周线级别连续6周缩量整理，形成“旗形突破”形态，量能回升至日均10亿元以上；

• 2025年H2受数据资产证券化利好刺激，单日换手率突破15%，筹码充分交换。

• 指标共振：

• 季度MACD红柱持续放大，OBV能量潮创新高，确认资金持续流入；

• 动态PE从2024年45倍切换至2025年30倍（净利润增速60%），估值吸引力显现。

2. 资金面动态

• 机构持仓：

• 公募基金持仓比例升至18%（2024年：12.3%），位列“数字经济”主题基金前十大重仓股；

• 外资持股比例突破8%（沪港通扩容后纳入MSCI中国指数）。

• 主力行为：

• 2025年4月大宗交易溢价12%成交200万股，疑似产业资本抢筹；

• 量化资金活跃度提升，日内波动率从5%扩大至8%，适合网格交易策略。

3. 关键价位与操作区间

• 支撑位：

• 短期：35元（2025年Q1跳空缺口上沿+20周均线）；

• 中期：28元（2024年高点+筹码峰谷线）。

• 压力位：

• 第一目标：42元（对应2025年动态PE 35倍）；

• 第二目标：55元（数据资产PS估值法溢价空间）。

• 多空分界：站稳40元确认“戴维斯双击”，跌破30元需警惕阶段性见顶。

四、2025年风险警示

1. 技术伦理风险：AI司法判决若引发社会争议，可能导致监管收紧；

2. 数据安全风险：政务数据泄露事件可能触发业务暂停整改；

3. 流动性风险：机构抱团股若遇市场风格切换（如转向周期股），短期抛压加剧。

五、2025年操作策略

• 短线（事件驱动）：
  围绕“数据资产入表细则发布”“AI司法大单落地”等事件做波段，38元以下分批建仓，突破45元加仓，止损位设33元（跌破20日线）。

• 中线（估值切换）：
  若2025年中报净利润同比增速超70%，可对标美股Palantir（政务大数据龙头）给予PS 15倍估值，目标价看至50元。

• 长线（生态闭环）：
  若公司成功构建“数据+AI+场景”三位一体模式（类似Adobe转型云服务），可持有至2026年，享受平台型公司估值溢价。

六、2025年关键数据预测

结语：2025年金桥信息有望从“项目制公司”进化为“平台型数据服务商”，但需警惕技术迭代与政策监管的“双刃剑”效应。投资者应重点关注AI产品复购率、数据资产周转率及现金流健康度三大指标，动态调整持仓策略。

股市目标第一，融合能力第一！

华为云昇腾概念股汇总

问鼎女首富、“最美光二代”，2024“企二代”哪家强？

创业失败就得回家继承亿万家产！

作者 | 姚悦

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

有句俗话说“富不过三代”，而当前诸多“创一代”面临的当务之急，是能不能“富过二代”的问题。

乘着改革开放的东风，中国第一批民营企业家于上个世纪八九十年代开创基业，而历经三四十年，这批当初年富力强的企业创始人不少都已年逾花甲古稀。当越来越多的“创一代”面临体力、思维模式，以及外部环境变化等挑战时，寻找接班人、如何交接棒，已经成为绝大多数民企的必答题。

据中国民营经济研究会发布数据显示，中国民营企业中80%以上为家族企业，从2017年开始，约四分之三以上的家族企业已经陆续面临交接班。也就是说，中国民营企业正在经历史上最大规模“接班潮”。

刚过去不久的2024年，又有一批民营企业，或已完成交接棒，或将接班人推至聚光灯下……

01

娃哈哈宗馥莉：

风波后终掌大权，

坐拥810亿问鼎女首富

过去一年最受关注的继承者，必然包括娃哈哈的宗馥莉。

2024年2月25日，娃哈哈集团发布讣告，集团创始人、董事长宗庆后因病医治无效逝世，享年79岁。作为娃哈哈的灵魂人物，宗庆后的离世，给整个集团带来震动。

作为宗庆后之女，宗馥莉早年出国留学，后在娃哈哈基层历练，又逐渐进入核心。2021年起，宗馥莉出任娃哈哈副董事长兼总经理的职务，尤其在宗庆后亲口表示正在培养接班人，并为宗馥莉在娃哈哈集团的表现打出90分的高分时，在外界看来，娃哈哈继承者之位已经板上钉钉。

来源：罐头图库

然而，在宗庆后去世后的数月之内，娃哈哈的交接班却也一度经历波折。

2024年7月，一封署名宗馥莉的《致娃哈哈集团全体员工的函》在网上流传。网传函件显示，因杭州市上城区人民政府及娃哈哈集团部分股东对其经营管理的合理性提出质疑，导致无法履行管理职责，宗馥莉辞去娃哈哈集团副董事长、总经理职务。这一消息随后也得到“澎湃新闻”的证实。

不过，外界还没怎么反应过来，事件再现反转。娃哈哈集团又发表声明称，为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责。

随着娃哈哈集团工商信息的变更——宗馥莉接任杭州娃哈哈集团有限公司包括法定代表人、董事长、总经理等在内的职务，娃哈哈的交接班也终于尘埃落定。

值得一提的是，在胡润研究院2024年10月29日发布的《2024胡润百富榜》中，42岁的娃哈哈接班人宗馥莉以810亿元财富——取代新鸿基地产创始人之一郭得胜的夫人邝肖卿——问鼎中国女首富，这也是宗馥莉首次以个人名义上榜。

此外，据“界面新闻”报道，有知情人士透露，娃哈哈2024年业绩规模预估回到700亿区间，这意味着娃哈哈的业绩较上一年增长约200亿元。

上述业绩为宗馥莉的继承之路开了个好头，不过宗馥莉接下来面临的挑战也还有很多——包括但不限于业务上行业竞争日益加剧娃哈哈“群敌环伺”，理念上如何与现有融合，以及此前“宗庆后时代”遗留的股权问题、娃哈哈体系内部利益冲突等等。

02

375亿天合光能转型加速，

“最美光二代”高海纯角色加码

这一轮“接班潮”中绝不乏女性身影。2024年颇受关注的“民企二代”中，除了宗馥莉，还有光伏巨头天合光能创始人高纪凡之女——高海纯，其还因颜值被媒体冠以“最美光二代”。

1993年出生的高海纯，毕业于美国布朗大学，2017年进入天合光能工作，在董事会办公室、战略投资部等部门历练。2022年，全盘管理天合光能的分布式光伏业务。

2024年，高海纯受到关注，源于天合光能筹划天合富家分拆上市。

天合富家为天合光能控股子公司，主营分布式光伏，2023年4月抛出分拆计划，在2023年5月最后一轮增资完成后，天合富家估值超220亿元。高海纯正是天合富家的董事长，也是IPO的主要操刀者。然而，2024年12月，筹划一年多的IPO事宜突然被宣告停止。

值得注意的是，天合富家从宣布分拆至宣告终止的20个月里，光伏行业也经历巨大变化，包括产能过剩、竞争加剧、国际贸易环境变得复杂等。

天合光能方面表示，终止事项是公司结合行业发展趋势和自身优势所做出的战略性决策。与此同时，天合光能还宣布公司将从传统的光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商。

来源：罐头图库

就在天合光能宣布战略转型升级后，紧接着，高海纯再向公司核心进阶。2025年1月5日，天合光能宣布高海纯出任公司联席董事长，而且兼任解决方案事业群总裁。解决方案事业群是配合天合光能转型而新设。

高海纯进阶的同时，天合光能或将遭遇上市首亏。天合光能已经公告，2024年预计归母净利润亏损32亿—38亿元，主要原因是受光伏组件价格持续下降的影响，组件业务盈利能力下滑。

光伏产业新的淘汰赛已经开启，不止高海纯，众多光伏圈“二代”都已渐渐走向台前，诸如通威集团创始人刘汉元之女刘舒琪、协鑫集团创始人朱共山之子朱钰峰、晶澳科技掌门人靳保芳之女靳军辉、靳军淼等。

作为“最美光二代”的高海纯，能否助力天合光能突出重围？

03

锂价陷入低谷，

“锂业双雄”“二代”加速“回家接矿”

和光伏圈类似，锂矿业也在产业阵痛期纷纷将“二代”推向台前，这其中尤以“锂业双雄”——赣锋锂业、天齐锂业为代表。

在中国锂业江湖跌宕二十余年里，赣锋锂业和天齐锂业彼此上演了多轮 “超越之战”，二者市值巅峰都曾超过两千亿，赣锋锂业创始人李良彬和天齐锂业创始人蒋卫平也靠此分别坐上过江西、遂宁首富宝座。

然而，在电动汽车和储能领域对锂电池需求激增预期下，行业大幅扩产逐渐产能过剩，叠加市场需求变化、供应链压力以及技术进步等因素，锂价持续走低，“锂业双雄”市值也同步缩水——最新收盘，赣锋锂业667亿元、天齐锂业502亿元。

在低谷时期，李良彬和蒋卫平也双双更为注重对于“二代”的提拔。

2024年3月，赣锋锂业发布人事变动相关公告，包括聘任李承霖担任公司副总裁。李承霖正是赣锋锂业实控人、董事长李良彬之子。出生于1996年的李承霖2022年2月才加入赣锋锂业，历任公司投资部经理、总裁助理职务。

相比于1967年出生的李良彬，1955年出生的蒋卫平对于接班人的培养明显节奏更快。李承霖走至赣锋锂业台前约一个月后，天齐锂业“二代”更是直接“逆风”接棒。

2024年4月，天齐锂业公告称，上市公司创始人、实控人蒋卫平辞职，其女蒋安琪将正式接班。蒋卫平则退居二线，为公司战略规划献策献力。

早于李承霖加入赣锋锂业的时间，生于1987年的蒋安琪，自2017年2月起就担任天齐锂业董事，于2022年4月起担任公司副董事长，主要负责协助公司制定战略及投资规划，以及协助董事长作出主要战略决策等。

日前，赣锋锂业和天齐锂业双双公布2024年预亏业绩，这也表明作为“二代”的李承霖和蒋安琪肩上的担子不轻。不过，越是如此，“小李蒋之争”能为各自企业及行业带来什么改变，更为值得期待。

04

“二代”接班7年累亏31亿，

浙江前首富“反向接班”

大多数情况都如前文提到的“创一代”交棒“二代”，不过出于种种原因，交接班后创始人再出山的情况也并不罕见。例如，美邦服饰2024年就上演了一场“反向接班”。

2024年1月，美邦服饰创始人周成建之女胡佳佳先后辞去美邦服饰董事长、总裁等职务。而接任者正是周成建。

2008年，美邦服饰登陆A股成为“休闲服饰第一股”，这也助推创始人周成建一度晋升浙江首富。此后在快速扩张中，美邦服饰营收一度接近百亿，但与此同时也出现品控库存等问题。2015年，美邦服饰遭遇上市首亏。

也是在低谷，2016年11月，周成建正式卸任董事长和总裁职务，将美邦服饰交给了彼时30岁的长女胡佳佳，希望她能带领公司走出困境，实现品牌年轻化转型。

胡佳佳上任以后进行了大刀阔斧的改革，诸如进行品象升级，旗下的“有范”App三度重金冠名综艺节目《奇葩说》，着力国潮，以及拓展品牌风格，并邀请人气代言等。

来源：罐头图库

但胡佳佳的努力并没有呈现在公司业绩上。胡佳佳执掌期间，美邦服饰接连面临关店、亏损。据Wind数据显示，从2017-2023年间，美邦服饰营收从64.72亿元缩水至13.56亿元，除了2018、2023两年盈利，其余均为亏损，7年累计亏损31.42亿元。甚至，美邦服饰股价一度在1元退市线上徘徊。

危机之中，周成建选择再次出山，同时也强调，过去几年，自己没有完全放手，这也导致没有很好的把管理理顺。在外界看来，这也是舐犊情深的表现。

“二次创业”的周成建高调对标始祖鸟，并提出打通线上线下全渠道，升级线下门店，大力押注电商直播。周成建还亲自带货，在里被亲切地称为“老周”。

周成建回归的2024年，美邦服饰股价在6月一度跌到1元以下，所幸此后有所拉升最高超过3元/股，最新收盘2.04元/股，总市值51亿元。2024年业绩预告，美邦服饰预亏1.5亿元至2.2亿元。

未来，“老周”是否能够印证“姜还是老的辣”呢？

05

84岁万隆退位双汇发展，次子万宏伟掌舵，

“90后孙辈”走向台前

“一代回归”和“二代接班”在2024年同时出现于三年前经历“废长立幼”接班风波的双汇。

2021年，双汇创始人万隆与其长子万洪建之间爆发矛盾冲突，很长时间都被外界认为是万隆接班人的万洪建随即被罢免家族核心职务，“双汇帝国”由此陷入接班人风云。

双汇发展，及其控股母公司万洲国际是“双汇系”的两大核心上市公司。在2024年，84岁的万隆在双汇发展，一度于“彻底交棒”和“回归”之间横跳。

当年8月，万隆卸任双汇发展董事长，由其次子万宏伟接任；不过，万隆并未完全退出双汇发展，其不仅当选了公司非独立董事，而且当年9月，又担任了公司副董事长。

而在上任副董事长3个月后，12月，双汇发展又公告称，万隆因个人原因辞任公司副董事长一职。

值得一提的是，万宏伟接任双汇发展董事长时，公司新的核心高管团队也确定，而且新增一名副总裁——来自万隆的孙辈——1990年出生的万子豪。

来源：罐头图库

在万洲国际，万隆仍稳居董事长之位，万宏伟担任副董事长。2024年，万隆还亲自操刀了旗下经营美国及墨西哥业务的史密斯菲尔德回美上市。

2015年1月28日晚间，除夕夜，作为全球最大猪肉巨头——史密斯菲尔德食品公司正式登陆纳斯达克，万隆收获第3个IPO。截至1月31日收盘，史密斯菲尔德报21.5美元/股，总市值85亿美元。

十年前以71亿美元并购史密斯菲尔德，是自称“现代屠夫”的万隆征战资本市场的经典一战，不仅创下当时中资企业在海外并购的最大规模记录，更使万洲国际一跃成为全球最大的猪肉生产商。

但近年来，受国内猪价下跌、等影响，史密斯菲尔德发展面临不确定性，这种不确定性更在掣肘整个万洲国际。

香颂资本董事沈萌表示，分拆后可以减轻万洲国际对史密斯菲尔德的资源投入倾销，更加平衡全球不同市场的配置结构，同时在一定程度上规避地缘冲突等非市场因素冲击。也让史密斯菲尔德可以更加专注于北美市场的品牌与服务，也可以更凸显史密斯菲尔德的业务价值。

据Wind数据显示，史密斯菲尔德的董事会主席由万隆亲自担任。

史密斯菲尔德回美上市是不是万隆在资本市场的最后一战？耄耋之年的万隆又什么时候会选择彻底退休，颐养天年呢？

06

七匹狼“公子”迎娶特步“千金”，

闽系企业“抱团”联姻成“基操”

2024年6月，特步“二公主”丁佳敏更新自己的婚礼现场照片，其与七匹狼“公子”周力源的婚礼现场上，奚梦瑶、何猷君、何超欣、谢霆锋、罗成等人到场祝贺，汪东城、林丹等艺人发视频祝贺。这场来自福建晋江的豪门联姻让网友大呼“小说照进现实”。还有网友调侃，这是“特步：狼一般的感觉”。

据丁佳敏自己回复，两人为初中同学，青梅竹马、相识多年。两人的工作经历也较为相似，丁佳敏出生于1997年，为特步创始人丁水波的二女儿，担任女子品类“半糖系列”的主理人，周力源出生于1996年，为七匹狼创始人周少雄的二儿子，为七匹狼的“狼图腾”主理人。

胡润百富网显示，2023年特步的丁水波家族财富值为73亿元，七匹狼家族未上榜。从当前市值来看，特步148亿元，七匹狼43亿元与前者相差两倍之多。

来源：罐头图库

丁佳敏与周力源除了都是豪门外，相同点还有均来自泉州，二人的婚礼也挑起对于闽系企业联姻的热议。像安踏、特步、七匹狼、九牧集团等企业多存在二代联姻关系。

事实上，像这样的民营家族联姻，除了“强强联手”，背后更关乎“二代”接班问题。创始人已过壮年，“二代”抱团取暖，也成为家族财富保值的重要渠道。

七匹狼创始人周少雄曾提及，企业要可持续性发展，不一定要是家族的。它可以是家族治理，也可以是股东拥有，但一定要吸引优秀的人才参与。

闽系抱团联姻只是基本操作，联姻之外，七匹狼和特步在投资方面早有关联。

2015年，特步、七匹狼共同出资设立两岸青年（厦门）股权投资基金管理有限公司，该基金已投资多个项目，包括娱乐传媒、网络科技、电商等板块，先后直接或间接参与了智通朋友圈、我的电商、9095网络、漫铠动漫等新创企业的融资。

07

民企交棒还有哪些选择？

由于我国经济发展起步较晚，当前民营家族企业的传承大多还是采用家庭内部成员接班的模式。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“二代接班”的优势包括增进家族凝聚力，更有利于企业文化和价值观传承，以及二代接班人对家族企业的资源、人脉和业务模式更为熟悉，能够更高效地利用这些资源推动企业发展等。并且，对于一些中小企业来说，难以吸引和留住高素质的职业经理人，而二代接班人是可以作为内部培养的可靠选择。

不过，“二代接班”也面临诸多问题。柏文喜表示，二代接班人与一代企业家在管理理念上可能存在较大差异，容易引发内部矛盾。同时，二代接班人需要在传承家族文化的同时，推动企业文化的创新和发展，这也是一大挑战。此外，部分二代接班人对家族企业的接班意愿不强，更倾向于追求个人的职业兴趣和发展。

事实上，除了“二代接班”，民企接班也还有更多选择。据经理人传媒旗下杂志《经理人》报道，像职业经理人模式，家族成员通过董事会掌舵企业方向，由职业经理人担任核心，这样既能保持相应的参与度，同时充分发挥经理人的能力来帮助企业做大做强；家族接班人和职业经理人合作模式，可以让家族接班人担任董事长，职业经理人担任总经理，这样接班人和经理人合作的形式，不仅能够有效传承家族资产，同时能够引进更为专业的经理人来指引企业进一步发展。

你最看好哪家企业的“二代”？欢迎留言评论。

​DeepSeek选出的2025年最有潜力个股，看看如何

1.新能源与绿色经济
宁德时代：全球动力电池龙头，技术壁垒高。
隆基绿能：光伏一体化龙头，N型电池技术领先。
比亚迪：新能源车全产业链布局，智能化加速。
阳光电源：光伏逆变器+储能双轮驱动。
亿纬锂能：动力电池+储能多元化布局。

2. 半导体与高端制造
中芯国际：半导体制造国产化核心标的。
北方华创：半导体设备龙头，覆盖刻蚀、沉积等环节。
韦尔股份：CIS芯片设计领军，车载市场放量。
汇川技术：工业自动化龙头，机器人业务高增长。

3. 人工智能与数字经济
科大讯飞：AI大模型在教育、医疗场景落地。
海康威视：AI+安防龙头，拓展机器视觉新场景。
中科曙光：算力基础设施核心供应商。
金山办公：AI赋能办公软件，用户粘性高。

4. 消费与医疗健康
贵州茅台：高端消费韧性+稀缺性护城河。
药明康德：全球CXO龙头，创新药研发需求旺盛。
迈瑞医疗：医疗器械国产替代+海外拓展。

安井食品：预制菜行业高速增长，渠道优势显著。

5. 高端装备与新材料

三一重工：工程机械电动化+全球化布局。
万华化学：MDI龙头，新材料业务占比提升。
光威复材：碳纤维国产替代，航空航天需求增长。

6. 新兴赛道（氢能、自动驾驶等）
亿华通：氢燃料电池系统龙头。
德赛西威：智能座舱+自动驾驶域控制器核心供应商。

拓普集团：汽车轻量化+智能底盘系统。

以上仅供参考不作为任何投资建议！

AI问答：全球黄金的总市值是多少

　　截至2023年底，全球黄金的总市值约为20万亿美元‌。根据世界黄金协会的数据，全球已开采的黄金存量约为212582吨，按照当时的金价计算，总市值超过了20万亿美元‌。此外，有数据表明全球黄金的市值约为16万亿美元‌。

　　全球黄金的总市值会随着金价的波动而变化。例如，2024年伦敦现货黄金价格大幅上涨，全年均价为2386.20美元/盎司，比2023年同期上涨了22.97%‌。这些因素都会影响全球黄金的总市值。

　　全球实物黄金的总市值首次突破了20万亿美元大关!

　　这是怎么算出来的呢?

　　根据世界黄金协会今年2月公布的数据，截至2023年底，全球已开采的黄金存量为212,582吨。将这个数字换算成盎司(1吨=35,273.96盎司)，再乘以目前金价(周三盘中最高已触及2,670美元)，总市值恰好超过了20万亿美元。

　　20万亿美元的黄金购买力有多大呢?

　　如果将这些资金投入到股市，全球的黄金差不多可以买下前十大上市公司的市值总和——相当于苹果、微软、辉达、亚马逊、Google母公司字母、Saudi Aramco、Meta、巴郡、台积电、礼来的市值总和。

微医“北大学霸”老板豪掷14亿股权激励，“AI医疗”再出一个IPO？

著名经济学家宋清辉表示，股权激励能有效激励员工，但如果设计不清晰或执行不规范，可能会引发纠纷。近年来不少互联网公司就出现了股权争议，这会影响公司声誉，导致高管和员工流失，甚至引发法律诉讼。

微医“北大学霸”老板豪掷14亿股权激励，“AI医疗”再出一个IPO？

腾讯、红杉押注，“AI医疗”生意好做吗？

野马财经 作者 | 刘俊群

“工资只能解决养家糊口的问题，想实现财富自由，最好的办法就是参与创业拿到股票。”这是360创始人周鸿祎对年轻人们提出的建议。

对于“打工人”来说，最有可能的“造富”方式莫过于股权激励。如今，有一家堪称“打工人向往的神仙公司”——微医控股有限公司（下称“微医”），在2021年至2024年上半年，股权激励支出累计超14亿元，让外界直呼“够豪气”。

不仅派发股权，微医还瞄准了IPO大门。公司年收入18亿元，连接了1.15万家医疗机构和31.8万名医生，但却三年半累计亏损80.78亿元。

香颂资本董事沈萌指出，以股份替代现金的方式，来实现费用资本化，某种程度上属于人为调整报表，并不是多数企业常用的方式。

那么，豪派14亿元股权激励会对微医的报表有何影响？微医的员工是否真的能一夜暴富呢？

“微医”年入18亿元

三年半亏损超80亿元

在中国，心脑血管疾病、糖尿病、癌症和慢性呼吸道疾病已成为主要死亡原因。这些慢性病患者需要长期监测、持续治疗以及精准的用药管理，但高昂的费用让许多患者面临经济压力。

为了减轻患者负担，国家将慢性病列为门诊特殊病种，提供高于普通门诊的医保报销比例。这一政策涵盖了诊断、治疗相关的用药和服务等方面。不过这些医保钱如何才能花得既有效又合理？

微医通过其AI技术提供了解决方案。由于糖尿病患者数量庞大且持续增长，2023年已达1．43亿人，微医选择以糖尿病为切入点，率先在天津启动试点项目。

微医的主要收入来源分为AI医疗服务和数字医疗平台。AI医疗服务是通过“数字健共体”实现的，这一模式始于2020年微医与天津市政府合作的项目。

图源：《招股书》

数字健共体利用微医的互联网医院，将医疗机构、医保基金和服务提供商连接在一起。患者在基层医疗机构分诊后，AI医生会分类诊断，提供用药指导和处方审核，还能根据患者健康数据生成个性化诊疗方案。截至2024年上半年，微医已审核820万张处方，处方合规率从2021年的95.76%提高至98.72%。

具体看，公司通过健共体提供的AI医疗服务包括：健康管理会员服务、云药房和增值服务三方面。

其中，健康管理会员服务是微医增长最快的业务。2022年、2023年及2024年上半年（下称“报告期”），该服务收入分别为0.39亿元、3.54亿元和10.32亿元，占当期收入2.9%、19%和56.8%。

云药房则是通过优化药物配送流程，从而稳定基层医疗机构药品供应；增值服务则直接面向患者收费，包括线上医疗套餐、居家健康管理及检测报告解读等。

截至2024年上半年底，天津健共体已为约90万名会员提供多病种及糖尿病护理服务。天津市基层医院门诊人次增加了23%至50%，医保盈余率超过25%。

因此，包括健康管理会员服务、云药房和增值服务的AI医疗服务业务成为微医的核心收入板块。报告期内，AI医疗服务收入从2.28亿元增长至14.4亿元，占总收入比例从23.7%升至79.21%。

微医的成功经验促使其模式扩展至其他城市。2024年，微医与贵阳市和银川市政府签订了合作协议，并计划在2025年与上海部分区域达成协议。

图源：罐头图库

相比之下，公司另一项数字医疗平台业务更像传统业务，主要涵盖线上问诊、复诊、健康管理套餐等服务。公司旗下有一款“微医”APP，用户可以通过该软件轻松挂号、咨询名医、线上复诊等，收入占比已从2021年的63.83%下降至2024年上半年的20.74%。

整体看，报告期内，微医控股的收入分别为9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元和18.18亿元。公司表示，2023年业绩显著增长，主要得益于天津健康管理会员服务的成功推广。

不过，盈利难题依然困扰着微医。2021年至2024年上半年，公司的净亏损分别为24.98亿元、37.18亿元和14.32亿元和4.3亿元，三年半合计亏损超80亿元。

2021年豪掷8亿元激励员工

IPO前员工先富？

微医连年亏损背后，是高昂的行政开支、销售费用和研发成本，在这三项费用中，都存在一项“以股份为基础的付款”的支出。

所谓“以股份为基础的付款”，就是公司向某些选定的高管、员工或顾问用股票期权、受限制股份等方式替代现金支付奖励。

《招股书》显示，2021年至2023年及2024年上半年（下称“同期”），微医的一般及行政开支分别为10.9亿元、5.49亿元、4.64亿元和2.72亿元。

其中，“以股份为基础的付款”在2021年达到了6.32亿元，占比高达58%。虽然这一比例在2023年降至23.3%，但2024年上半年又回升至50.6%，金额达到1.38亿元。三年半累计下来，仅这一部分支出就已达10.15亿元。

图源：《招股书》

而这些股份激励的主要对象是公司，主要包括执行董事、联席董事会主席、总裁兼首席客户官张君、首席财务官周晶波、高级副总裁彭彬彬、执行董事王永才及主要附属公司董事闫晋红、孙海洋、郑建敏、王歆等。这些人员在不同时期，获得了不同数量的股权激励计划授予的购股权。

2021年至2024年上半年，薪酬最高的五名人士合计拿到了2.36亿元、0.72亿元、0.89亿元和0.49亿元的股份奖励。2024年上半年，仅董事王永才和张晓春两人，就分别获得了0.38亿元和0.37亿元的股份奖励。

图源：《招股书》

对此，香颂资本董事沈萌表示，通过以股份替代现金实现费用资本化，在一定程度上属于人为调整财务报表，并非大多数企业的常规做法。

而“费用资本化”的操作则会放大现金流和利润。他进一步表示，这样操作的好处是一方面可以减少财务报表上的成本，会计处理扩大利润空间；另一方面可以减少现金支出，缓解现金流动性压力。

北京一线证券公司工作的投行人士李亚辉表示，股份为基础的付款占比较高时，公司倾向通过股权激励吸引核心员工，减少现金流支出。而雇员薪酬及福利占比较高时，则表示公司更偏向以现金薪酬进行激励。

相比，普通员工的激励方式则更注重现金薪酬，尤其是在销售和研发团队中。

销售费用中，“以股份为基础的付款”占比从2021年的24.4%降至2023年的20.3%，金额也从1.5亿元降至0.6亿元。而销售人员的现金薪酬从2.08亿元降至1.2亿元，占比则从34%上升至41.1%。

研发团队的情况类似，“以股份为基础的付款”从2021年的0.23亿元降至2023年的0.06亿元，占比从7.3%降至4.9%。与此同时，研发人员的现金薪酬从2.51亿元降至1.03亿元，占比从81.1%升至84.4%。

图源：《招股书》

可以看出，以股份为基础的付款渗透在微医的每一个成本结构中。从行政到销售，再到研发。总的来看，2021年至2023年及2024年上半年，公司以股份为基础的付款分别为8.62亿元、2.6亿元、1.74亿元和1.57亿元，合计约14.53亿元。

图源：《招股书》

著名经济学家宋清辉表示，股权激励能有效激励员工，但如果设计不清晰或执行不规范，可能会引发纠纷。近年来不少互联网公司就出现了股权争议，这会影响公司声誉，导致高管和员工流失，甚至引发法律诉讼。

著名经济学家宋清辉

以上“以股份为基础的付款金额”主要来自公司的股权激励计划。根据《招股书》可知，自2006年起，微医已经推出了六轮股权激励计划，几乎每轮都在扩大授股规模。

2006年计划授出483万股股份，激励对象为。2011年计划初始授出400万股，其中150万股授予前董事长廖杰远，250万股分配给其他。随后两次扩展，2011年计划的股数增至3662万股。

到了2018年，公司再次计划授出1.02亿股股份，其中50%授予廖杰远，其余50%授予其他人员。2020年计划进一步扩大，向管理人员、核心员工等授出6079万股。2022年计划将2020年计划拆分，分为2020年修订版和2022年计划，最大授股量为1.32亿股。2024年计划再次整合，取代2020和2022年计划，授股总量达1.51亿股，继续为提供购股权和受限制股份奖励。

这些股份在公司上市前不可流通，但限售期后将带来巨大的变现机会。对于员工来说，沈萌表示，以股份替代现金，为了补偿股票变现的成本，通常会给予一定股价折扣，让持股者获得更多账面利益。

其中，廖杰远多次大比例获授股份，是最核心的受益者之一。

以2018年为例，公司按每股4.92美元的发行价发行了1.02亿股股份，其中50%授予廖杰远，即5100万股，潜在价值约2.51亿美元（约17.57亿元人民币）。不过最终价值需视IPO定价及市场表现而定。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也表示，微医通过股权激励计划授予员工股份或期权，使员工能够在未来公司发展过程中获得潜在的经济利益。这种激励方式在一定程度上能够留住关键人才，尤其是在竞争激烈的数字医疗行业中，员工的稳定性和忠诚度对于企业的长期发展至关重要。

尽管微医的股份激励在吸引和绑定核心人才上起到了作用，但其背后的财务压力不容忽视。截至2024年上半年，公司负债总额已达232.69亿元，贷款余额为3.65亿元，而账上现金仅剩2.47亿元。

尽管如此，但微医依然认为，股权激励这种支出是不可避免的。公司表示，以股份为基础的付款对于吸引核心人才、稳定团队至关重要。如果取消或减少这种激励模式，公司可能在核心员工流失、技术研发滞后等方面面临更大的风险。

公司还在《招股书》中介绍，公司已授予并计划继续授予股份奖励，这可能会导致以股份为基础的薪酬支出增加。

沈萌提到，如果公司不盈利，缺少更多支付的选择性，只能以股份作为吸引人员的手段；而且如果持续不盈利，则难以持续扩大股权激励，最终会加剧股份收益摊薄。

科大讯飞联创二次创业

腾讯、红杉加持

据新媒体“每财网”报道，2019年底，微医控股创始人廖杰远曾高调对外表示，“微医已经准备好IPO。” 直到2021年4月，微医向港交所递交《招股书》，六个月后《招股书》失效，上市计划搁浅。

3年后，微医再次向港交所发起冲击。

作为微医的核心人物，廖杰远在1973年5月出生于福建龙岩，是北京大学EMBA硕士研究生，同时，他还曾是“中国领先的智能语音和AI技术企业之一”科大讯飞（002230.SZ）的联合创始人之一。

早在1999年，廖杰远和几位合伙人一起创立了科大讯飞，用他自己的话说，“到目前为止我做了两件事，第一件事是试着让电脑听懂人说的话，前期的辛苦成就了后来的科大讯飞”。

至于廖杰远口中的第二件事，则是在2010年创办了挂号网。 

廖杰远曾在2024（第十六届）中国商界木兰年会上表示，十多年前，我陪家人在医院折腾十个月，经过两次手术，最后发现是误诊。我站在医院台阶上就下定决心——如果我这辈子还能做一件事，那就是用自己熟悉的技术，让天下人看病不再那么难。

廖杰远的运营下，自成立以来，微医累计融资17.7亿美元（约115亿元人民币）。投资方名单中，腾讯、红杉中国、复星医药、高瓴资本、高盛、友邦保险等巨头云集。

然而，2023年3月，廖杰远自愿辞去微医及其子公司的一切职务。目前，公司由王永才担任执行董事，负责战略及投资管理；张军担任总裁兼首席客户官，负责集团的日常经营和管理。

尽管不再参与管理，廖杰远仍通过New Forte、WD Family B/C/X Limited等实体共计持有微医的股份为20.51%；友邦保险持股为1.58%，腾讯持股为8.79%，红杉持股为2.29%，高瓴持股为4.13%，高盛持股为1.93%，Qiming Venture（启明创投）则持股为2.69%。

此次站在IPO的门口，微医和廖杰远再次走到了聚光灯下。这一次，他们能否讲好一个全新的故事？

炬芯科技

消费电子行业市场需求回暖，伴随国内外知名终端品牌新型电子产品的密集发布， 以及AI赋能电脑、手机、智能穿戴产品带来新的需求刺激，有望进一步夯实行业复苏企稳的趋    势。报告期内，公司一方面顺应音频传输无线化的大趋势，以低功耗、低延迟、高性能音频ADC/DAC为核心的音频信号链打造业内领先的产品品质，通过深入理解市场，凭借一体化设计理念和优化流程，助力终端品牌客户持续创新，不断提升在品牌客户的渗透率；另一方面紧紧抓住 AI 向端侧不断演进的浪潮，凭借公司在低功耗下低延迟高音质技术的深厚积累，通过加大在边缘算力的研发投入，稳步推进产品架构升级为CPU+DSP+NPU（基于SRAM存内计算）三核异构的 AISoC 架构，为端侧智能音频、智能穿戴产品在低功耗前提下提供丰富的 AI算力，持续探索 AI 驱动下的音频芯片创新。

立昂微

据悉，立昂微电首次拟公开发行股票数量不超过4,058万股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。公司本次拟投入募集资金135,000万元，主要用于年产 120 万片集成电路用 8 英寸硅片项目、年产12万片6英寸第二代半导体射频集成电路芯片项目。

公开资料显示，立昂微电主营业务为半导体硅片和半导体分立器件芯片的研发、生产和销售，以及半导体分立器件成品的生产和销售。公司主要产品包括肖特基二极管芯片、MOSFET 芯片等。自2015年收购同一实际控制人控制下的公司浙江金瑞泓后，公司的主营业务延伸至上游的半导体硅片的研发、生产和销售，半导体硅片主要产品包括硅研磨片、硅抛光片、硅外延片等。

根据中国半导体行业协会的统计，公司控股子公司浙江金瑞泓在2015年至2017年中国半导体材料十强企业评选中均位列第一名。作为国内主要的半导体硅片生产厂商之一，公司在国内半导体硅片行业具有较高的行业地位及较强的行业影响力。

此外，公司募集资金投资项目之一拟生产的微波射频集成电路芯片的上游为第二代半导体材料(主要为砷化镓等化合物)制造业，下游主要为射频集成电路领域，主要应用于无线通讯设备、有线电视领域和光纤领域。公司募集资金投资项目拟生产的微波射频集成电路芯片系能够满足连续广域覆盖、热点高容量、低时延高可靠和低功耗大连接等场景的主要的射频集成电路芯片之一，广泛应用于 5G 手机中的射频前端芯片。

发审委会议提出询问的主要问题

1、根据申报材料，发行人及相关方历史沿革中，部分涉及国有产权变动事项存在程序瑕疵。请发行人代表：(1)结合相关股权变动的具体程序，说明相关股权变动的真实性、有效性，是否存在国有资产流失情形;(2)说明相关股权变动瑕疵的弥补情况，是否影响发行人及其下属企业股权及资产的清晰、稳定，相关影响是否已彻底消除;(3)说明是否存在其他涉及发行人及其下属企业股权变动的瑕疵，相关披露是否充分、完整;(4)说明浙江省人民政府、浙江省国资委是否有权对发行人历史沿革中涉及浙大海纳和宁波海纳的股权变动事项出具确认意见，相关依据是否充分、合理。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、发行人报告期内经营业绩存在一定波动，其中2019年大幅下滑。请发行人代表：(1)说明报告期内经营业绩发生波动的原因及合理性，是否与行业可比公司一致;(2)说明影响发行人2019年以来业绩下滑的具体因素，相关因素是否已消除或可消除，是否将对发行人未来持续经营能力造成重大不利影响;(3)结合下游行业发展趋势、发行人竞争优势、在手订单及执行情况、新冠疫情对发行人生产销售的具体影响等，说明发行人2020全年业绩预计情况，是否存在继续下滑的风险;相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、发行人报告期各期末在建工程余额较大。请发行人代表说明：(1)报告期内在建工程对应的项目建设是否符合原计划安排，相关投入与支出是否真实、准确、完整;(2)项目各期利息资本化金额计算是否准确，是否存在对项目外相关费用化支出进行资本化处理调节业绩的情形;(3)在建工程转固政策或时点是否符合企业会计准则的相关规定，相关内控是否健全有效，是否存在应转固未转固的情形;(4)项目转固初期即发生大额资产减值的原因及合理性;已转固和未转固的在建工程项目是否面临市场需求急剧变化而存在大额减值的风险，相关减值计提是否充分，是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响;相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

4、报告期内，发行人半导体硅片毛利率逐年上升，半导体分立器件芯片毛利率逐年下降;MOSFET芯片、砷化镓芯片毛利率为负。请发行人代表：(1)结合单位售价和单位成本变化情况，说明报告期内半导体硅片毛利率逐年上升的原因及合理性;(2)说明主营业务毛利率与可比上市公司存在较大差异，特別是2018年度毛利率显著高于可比公司中环股份的原因及合理性;(3)MOSFET芯片、砷化镓芯片毛利率为负的原因，存货跌价准备计提是否充分;上述两款芯片是否符合投产预期及相关市场前景，未来毛利率转正的预期情况以及对公司业绩的影响。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

“幻方”等量化如狼似虎，怎样才能从“梁文锋们”虎口里夺食？

这个春节里，听到最多的声音，就是许多散户感到未来在股市里更难赚钱了。理由是量化越来越强大，进一步挤占了散户本就狭窄的生存空间。

广大散户纷纷说“梁文锋们”用炒股之外的业余时间开了个公司Deepseek，做出的AI大模型就震惊全球，既然有如此超凡实力，那么他们倾尽全力搞量化投资，散户们还能有活路吗？

对此，不少朋友私信我，希望听听我的看法。

那么我就简单谈几点，不一定成熟，仅供参考。

首先，我提醒大家多思考一下，量化的优势是什么？

人是有感情的动物，因此，即使再理智的人，也会有情绪化的时候。量化投资相对于人的最大优势，在于它没有感情，于是也就没有情绪，如果把时间线拉长，它一定会比人类更少出现差错。

也就是说，如果某人和量化同台竞技，即便某人在某些时候能做得比量化更好，但是，由于人有情绪，不可能永远理性，因此，只要把时间拉得足够长，某人就一定会在交易中出现失误，失误若多叠加几次，自然就会被量化所击败。

因此，在未来的股市生态世界里，一个人只要选择了和量化在同一个赛道上竞争，那么迟早是会被量化所击败的。

既然如此，解决的办法就很简单了：我们要使自己不和量化处于同一个赛道中。

只要你不和量化处于同一个赛道，或者说，不与量化处于同一个生态位，那你就可以避开与量化之间的竞争。

谈到这里，那么我要提醒大家思考的第二点就很清楚了——量化的赛道是啥？量化的对手盘是谁？

量化进行的是高频交易，因此，它的赛道其实就是股市里的高频交易赛道。

那么很显然，量化的对手盘，就是这个市场里其他进行高频交易的人。

所以，在未来的投资生涯，如果你想避开与越来越强大的量化进行竞争，那么你要做的，就是以后要尽可能避免高频交易，甚至不妨更进一步，尽力避开短线交易。

在股市里，有两个模式，是量化很难侵袭到的。

一个，是价值投资，赚企业成长的钱，与企业同舟共济，共同成长，这样的钱，是量化所夺不去的。

因此，对于价值投资，我们以后应该越来越重视。当然，这个市场上有大量的伪价值投资，去伪存真，方得始终。

另一个，是做波段投资。又可以称之为“小中线”，即持股时间一到两个月，在持股期间减少操作，降低频率。

通常的方法，是在每一年的波段行情的起点，重仓平铺潜伏，这个波段行情多数时候持续一两个月，在波段行情快要结束的时候离场，期间不理会量化所导致的震荡，这样往往也能够获得厚利。

以上是我还不太成熟的一些思考，抛砖引玉，供大家参考。

统联精密

主要业务、主要产品或服务情况                                                        

    报告期内，公司主要从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售，产品主要应用于平板电脑、智能触控电容笔、折叠屏手机、笔记本电脑、台式电脑、智能穿戴设备、航拍无人机、运动相机等新型消费电子领域，具体产品类型包括应用于折叠屏手机转轴铰链、平板电脑、笔记本电脑上的电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、Lightening和TypeC电源接口件等精密零部件，应用于 智能触控电容笔上的套筒、插头、穿线长管等精密零部件，应用在智能穿戴设备上的手表表壳、戒指内外壳、TWS耳机配件、智能眼镜配件、头戴式耳机配件等精密零部件，应用在无人机上的转轴支架、云台配重块 等精密零部件。                                                                                

    目前，公司与苹果、荣耀、亚马逊、安克创新等国内外知名消费电子品牌及其EMS厂商均建立了良好稳 定的合作关系。同时，公司也在积极拓展国内外其他优质客户。                                      

    公司致力于成为世界领先的MIM产品制造商和多样化精密零部件综合解决方案提供商。自成立以来，公 司围绕新材料的应用，不断在能力边界范围内进行技术延伸和业务拓展。目前，公司MIM、激光加工、线切 割、CNC等精密制造工艺的研发及制造能力均已经获得了国内外一流客户的认可，公司已形成MIM精密零部件与非MIM精密零部件的双轮驱动发展模式，此外，公司也在持续布局非消费电子领域业务，如医疗器械及汽 车电子等。  

AI算力、新能源板块中技术面呈现上升趋势的个股筛选及关键分析

AI算力、新能源板块中技术面呈现上升趋势的个股筛选及关键分析（基于公开数据与典型技术特征，不构成投资建议）：

一、AI算力板块：上升趋势个股筛选

1. 核心筛选逻辑

• 技术标准：

• 均线多头排列（5日>10日>20日>60日均线）

• MACD位于零轴上方且柱状线扩大

• 近5日成交量高于20日均量1.2倍以上

• 板块催化剂：全球AI算力资本开支增长、国产替代加速

2. 重点个股分析

3. 风险提示

• 短期超买风险：部分光模块个股（如中际旭创）RSI接近70，需警惕回调；

• 外部制裁：美国对华AI芯片限制可能影响供应链（如寒武纪代工合作方）。

二、新能源板块：上升趋势个股筛选

1. 核心筛选逻辑

• 技术标准：

• 股价站上60日均线且斜率向上

• 周线级别KD指标金叉（K>D且位于50上方）

• 近1个月涨幅跑赢行业指数（如中证新能指数）

• 板块催化剂：储能政策支持、新技术量产（固态电池、氢能）

2. 重点个股分析

3. 风险提示

• 上游价格波动：碳酸锂价格反弹若不及预期，可能压制锂电产业链利润；

• 技术路线风险：氢能、钠电池替代进度可能影响细分领域估值。

三、操作策略建议

1. 买入时机：

• AI算力：回踩10日均线且缩量至阶段均量80%以下时介入（如工业富联18元附近）；

• 新能源：突破关键阻力位且单日量能超过前3日平均1.5倍时跟进（如宁德时代突破180元）。

2. 止损纪律：

• 若个股跌破20日均线且3日内未收复，需果断止损（如阳光电源跌破90元）；

• 板块指数（如中证数据/中证新能）连续3日跑输大盘，考虑降低仓位。

3. 仓位分配：

• 单一个股仓位不超过总资金的15%，AI算力与新能源板块合计仓位建议控制在50%以内。

四、后续跟踪重点

1. AI算力：

• 北美云厂商Q1资本开支数据（预计4月披露）；

• 国产算力芯片（华为昇腾）交付进度。

2. 新能源：

• 3月动力电池排产数据（环比是否增长）；

• 欧洲碳关税细则落地对光伏出口影响。

deepseek: 2025年春节后A股走势如何?

2025年春节后A股走势如何预测2025年春节后A股的具体走势具有高度不确定性，因为股市受多种复杂因素影响，包括宏观经济、政策、国际市场、行业趋势等。不过，可以从以下几个方面进行分析，帮助理解可能影响2025年春节后A股走势的关键因素：

1. 宏观经济环境

• 经济增长：如果2025年中国经济保持稳定增长，企业盈利预期向好，可能会推动股市上行。

• 通胀与货币政策：如果通胀温和，央行维持宽松货币政策，市场流动性充裕，可能对股市形成支撑。

• 经济结构转型：如果科技创新、绿色经济等领域取得显著进展，相关板块可能表现突出。

2. 政策因素

• 财政与货币政策：2025年政府的财政支出和货币政策方向将直接影响市场流动性。

• 资本市场改革：注册制全面推行、退市制度完善等改革措施可能提升市场效率，吸引长期资金。

• 产业政策：国家对新能源、半导体、人工智能等领域的支持力度可能推动相关板块走强。

3. 国际市场影响

• 全球经济形势：如果全球经济复苏，国际贸易环境改善，可能对A股形成利好。

• 美元与人民币汇率：美元走势和人民币汇率波动会影响外资流入A股的意愿。

• 地缘政治风险：国际局势（如中美关系、区域冲突）可能对市场情绪产生冲击。

4. 行业与板块表现

• 消费板块：春节后消费数据可能对白酒、旅游、零售等板块产生影响。

• 科技与新能源：如果2025年科技和新能源行业继续保持高增长，相关股票可能表现强劲。

• 金融与地产：金融和地产板块的表现将取决于政策调控和经济复苏力度。

5. 市场情绪与资金流动

• 投资者情绪：春节后市场情绪通常较为积极，但需警惕短期波动。

• 外资流入：如果A股纳入更多国际指数或外资持续流入，可能推动市场上涨。

• 散户与机构行为：散户和机构的投资行为变化也会影响市场走势。

6. 技术面与估值

• 估值水平：如果2025年A股估值处于历史低位，可能具备较强的上涨潜力。

• 技术走势：春节前的市场走势（如是否超跌或超涨）会影响节后表现。

可能的情景分析

1. 乐观情景：

• 经济复苏强劲，政策支持力度大，外资持续流入，A股可能迎来一波上涨行情。

• 科技、新能源、消费等板块可能成为市场主线。

2. 中性情景：

• 经济平稳增长，政策保持稳定，市场呈现结构性行情，部分板块表现突出。

3. 悲观情景：

• 经济增速放缓，政策收紧，国际市场动荡，A股可能面临调整压力。

总结

2025年春节后A股走势将取决于当时的经济、政策、国际环境等多重因素。投资者应密切关注宏观经济数据、政策动向和市场情绪变化，同时结合自身风险承受能力，制定合理的投资策略。长期来看，关注经济转型和产业升级带来的投资机会可能更为重要。

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