定调

这是时空复利的第1993篇原创

我怎么感觉现在市场有点兴奋，有点乐观，简中互联网上流传的都是川普认怂，东大完胜的观点。

真相是，川普在反复，第一阶段的确没输。

同样，定调也来了。

会议定调，建议看原文，我这里翻译一下最重点。

一是“做好自己的事”，意思就是你打你的，我打我的，绝对不按照你的路子走。

二是产业支持方向以高科技为主。

三是对就业，对消费的重视空前高。

四是消费重点转变，从耐用品转为服务业消费。

这部分说说原因，耐用品指的是可以多次使用、寿命较长的商品，如电视、冰箱、音响、电脑等。

现在的刺激重点是耐用品，但是，耐用品买一次会用好久，比如张三买了一台电视，肯定好多年不会买第二台。

所以耐用品如果卖的太多，反而会透支需求。

这就不如服务消费，这次使用，下次还会。

五是地产定位，防风险。意思就是地产托而不举，能稳住就行。

五是地方拖欠企业工资，这点多次三令五申，但压力很大，阻力很大，不过很重要，需要继续发力。

六是增量ZC，留下了下半年的悬念。

什么意思呢？

就是有大招，但不会一次性释放，择时。

所以整体看下来，已经很明确了，尤其是一和六，定调持久战。

意外么？

我认为毫不意外。

因为川普的本质是反复无常，毫无信用，所以持久战是最佳策略。

既然定调是持久战，那么股民的选择也很简单，跟随，同样是持久战。

选择估值低，股息率高且稳定，涨幅小的标的，有安全边际，且有股息率兜底，复利再投资。

这就是目前的现实。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

（获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）

周末重磅，下周方向参考

周末消息不少，大家讨论的都很激烈，那么，下周三个交易日，谁能发酵并走出来呢？

一、关于人工智能，上面集体学习，高度重视，认为要正视差距，加倍努力，推进部署，加快发展。

人工智能短期我还是不会参与，因为里面的套牢盘太多了，而且这些人都有一个一致性认知，认为人工智能一定会有第二波大爆发，所以，都套着不动，原地等待救援。还有三天放假，这个时间点，老赵认为不可能发动大行情去给他们解套，所以，继续观望。

二、关于跨境电商

撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨境电子商务综合试验区，新开了海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区），同时，按照职能分工，加强对综合试验区的协调指导和政策支持，切实发挥综合试验区示范引领作用。按照鼓励创新、包容审慎的原则，坚持目标导向和问题导向，加强协调配合，着力在跨境电子商务企业对企业（B2B）方式相关环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面探索创新，研究出台更多支持举措，为综合试验区发展营造良好环境，更好促进和规范跨境电子商务产业发展壮大。

跨境电商作为稳外贸的一个着力点，老赵还是比较看好的，相关的目标都比较明牌：

三态：主营业务为出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流。A股辨识度比较高。

焦点：旗下中国制造网是国内最早的 B2B 跨境电商平台之一，2024 年推出 “开锣网” 切入跨境 B2C 赛道，聚焦中小微企业出海业务。

跨境：原环球易购母公司，2024 年剥离亏损业务后专注跨境出口，通过子公司帕拓逊运营亚马逊、速卖通等平台，2025 年一季度营收同比增长 12%。

星徽：收购泽宝后转型跨境电商，旗下 RAVPower、VAVA 等品牌在亚马逊电子品类市占率超 15%，2024 年海外收入占比达 92%。

 华凯：公司跨境电商出口业务执行多平台、多区域、多品类经营模式，目前公司的销售目的地以欧洲、北美等地区为主。

安克：全球消费电子跨境电商标杆，充电设备市占率稳居亚马逊前三，2024 年营收突破 200 亿元，研发投入占比 6.5%。

三、制造业数据

统计局公布数据，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。

一季度全国规模以上工业企业利润由去年全年下降3.3%转为增长0.8%，其中装备制造业和高技术制造业成为重要支撑。

数据还是不错的，一季度现在已经不重要了，重要的是清明节后二季度的表现，清明节发生了什么大家都知道，所以，它的影响会在二季度才能体现出来。

四、离境退税

商务部等6部门发布关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，其中提到，下调离境退税起退点。境外旅客同日同店购买退税物品金额达到200元人民币，且符合其他相关规定的，可以申请办理离境退税。优化离境退税支付服务。将现金退税限额上调至20000元人民币。推动退税代理机构与支付机构、清算机构等加强合作，在风险可控的前提下，通过移动支付、银行卡、现金等多种方式提供退税服务，更好满足境外旅客多样化支付服务需求。

离境退税也并不是说歪果仁在国内任何一个商店消费都能退税的，需要在指定的退税店消费才能办理退税，这些退税商店通常位于大型商圈、步行街、旅游景区、机场、客运港口、酒店等地方。基本涵盖国际名品、国货潮品、老字号店铺、文创店、纪念品店、礼品店、特产店等，这些品种的商店也会成为退税商店主力业态，所以，可以挖掘一下相关哪些公司取得了退税商店资质。

老赵查到的有几个：徐家汇，百联，广百，王府井，格力，武商，豫园，小商品城等，可以参考一下。

下周还有三个交易日，估计资金的情绪不会很高，所以，预期上也不要有太高的预期，毕竟中间要经历5天的小长假，很多事情都不确定，特别是特不靠谱不知道会不会再次趁着假期搞偷袭。所以，如果没有什么过硬的目标和逻辑的话，可以安心等节后再做了。当然，如果你有看好的目标和计划，继续干就完了。

祝大家下周发财。

持仓更新；又是小赚

主账户锁仓，如下：

辅助账户，如下：

本周无操作，但持仓表现良好，照例盘点个股。

1、贵州茅台

本周下跌1%，继续保持【稳健】。

茅台在近期举办的第五届中国国际消费品博览会(以下简称“消博会”)上，茅台展厅同步开展现场茅台酒销售服务，1L装飞天茅台酒、茅台生肖酒、精品茅台酒等产品大卖，展会期间现场累计销售金额超千万元，现场一度出现消费者排队抢购的现象。

很重要的一个原因是，在这里买到的一定是真货。

这也是茅台需要解决的一个大问题，很多消费者怕买到假货，所以买的不踏实。

茅台假货多，还有一个原因，过于暴利，所以有各种花里胡哨的造假方法。

当然，这是一个系统性问题，如果茅台能够解决，销量，利润，股价，还要继续上一个台阶。

2、腾讯控股

本周上涨4.4%，腾讯又开启了周线三连阳模式。

由于重仓股是腾讯与茅台，所以本周又是小赚。

尽管行情过于平淡，赚的没滋没味。

其实腾讯也没啥可分析的，耐心等1000港币吧。

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

医疗ETF，本周终于怒涨1.3%，结束周线六连阴。

上周还表示可以买点，其实也在纠结，当初多买点恒医ETF好了。

嗯，不妨看看恒医ETF，本周大涨8.7%。

事实已经证明，创新药才是未来，不要投机。

当初买恒医ETF，本质就是看好创新药的未来。

买医疗ETF，投机成分很大，想着受益AI催化。

结果，投资完胜投机。

嗯，怪我手欠了。

不过医疗ETF也无需担心，主打的就是便宜。

4、洋河股份

本周下跌1.1%，主打的是跌的少。

五粮液跌2%，老窖跌4.9%。

因为洋河就没反弹，也就无法舔着个大脸盘子跟着跌那么多。

观点不变，下注洋河有赌的成分，但是再不济，现价也有6.3%的股息率兜底。

耐心等待年报。

5、分众传媒

本周下跌3.6%，对冲上周上涨3.3%。

分众本周没啥大事，基本面继续强劲，淡定持有，耐心等待年报。

6、芯片ETF

本周又是下跌0.8%，依旧纠结两个月了吧，要不要换成茅子。

其实从长期看，换成茅子大概率是对的。

再等等。

7、创成长ETF

创业板3000点，才要考虑卖出创成长。

8、美的集团

本周上涨2.5%，老婆股之一，继续持有，但现价不建议加仓。

并且对于美的，未来还有一个增长点，必然会吃掉格力更多的市场份额。

颤抖吧格力。

9、青岛啤酒

本周下跌2.7%，在熬一熬，春天来了，马上入夏了，啤酒又到了赚钱的季节。

熬过这波消费降级，青啤依旧是不错的选择。

10、海康威视

本周下跌0.7%，周线已经七连阴。

嗯，上周表示感觉跌不动，要反弹了。

结果本周还是下跌，我怎么感觉是冯柳在出货呢。

一季度业绩已经企稳，是在大环境不可描述的背景下企稳，所以如果能到25块，继续干一票。

11、伊利股份

本周下跌2.1%，继续稳定格局。

就是发财报太磨叽，非要等月底，不过我估计暴雷的概率不大，无非就是冷饮这个季节不好卖。

12、海螺水泥

本周下跌2.1%。

观点短期内无法改变，因为要基于逻辑。

一季度净利润已经回暖，尽管不确定是行业周期反转信号，因为逻辑上股价会领先业绩。

主打的就是底部清晰，22.5块如果能买到，是送钱的位置。

13、龙佰集团

2024年，营收增长2.7%，净利润下滑32%。

2025年第一季度，营收下滑3%，净利润下滑27%。

收入基本不变，利润下滑，是因为产品价格下跌。

一季度开始提价，所以二季度很关键。

本周微涨0.2%，说明市场充分预期。

目前暂无冯柳操作信息，所以继续按兵不动。

14、阿里巴巴

破百后没买，主因是一直在拼多多与阿里之间犹豫。

现在又爬回了115港币，也不意外，毕竟川普变相推广了中国电商。

继续观察。

15、本周最大事，等年报与一季度报告，是骡子是马拉出来溜溜。

在大环境不可描述的大背景下，基本面与估值面更加重要。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】

每周实盘分享，记录在【满仓组合】

开盘抓到涨停也是有方法的

成都股民炒股日志（1066

62025年4月27日  星期7

中午，我刚从外面回到家，接到老左电话，他很是激动的说，守望老师说的那个方法有用哦，我周四周五试了两天，拈到肉了。我说，听汪总说，你吃到板了。老左说，是的，周四我买了两只，都板了，一只周五继续板，两只票都是周四早上集合时买的，四个多点接的。早上我同守望老师还交流了。我说，主要是看量能，对吧？那天，在我这边喝茶，守望老师分享了他集合买票的手法。老段介绍了他如何融券。对老段的东西，我和汪总反对，汪总说，你这就是做空，割我们的韭菜，千夫所指。对守望老师的买票法，我们都感兴趣，认真听了。他说，早上集合买票，主要看量能，有时盘中起暴，也是看量能，只有量能造不了假。集合时，只要量能大，就敢上。老左问，万一甩下来，闷死咋办？守望老师说，量就是真金白银，真金白银堆上去的票，你怕啥子呢，都是安全的。我前面追了几只连板票，都是用的这个方法。

那天，守望老师还讲了很多细节，我和汪总喜欢龙回头，做回踩形态，对于集合冲涨停的票，虛得很，从来没干过，所以，守望老师讲的过精过脉的地方，我们没记住，老左记住了，第二天就用于实战。老左的属于敢死队操作法，我们不敢。老左在电话中说，我今天研究了大半天，早上同守望老师交流，现在分享给你，我自个研究的，除了守望老师说的量能，还有个很重要的，就是换手，换手要大。我说，换手这个都晓得吧。老左说，你说的是个股的换手，不是，除了个股的换手，还有板块的换手，你平时没注意吧？我说，这个倒没有，板块的换手，那里看呢？老左说，你到板块的K线里找，有的。老左说，这是一个，另一个就是集合开盘换手，要大，换手大，量大，说明进去的人多，生意红火，就象街边的馆子，吃饭的人排队，那就是换手。我说，对头，我记起了，那天我们喝茶，去吃饭的路上，守望老师也讲过，凡量大，换手大，根本不怕它跌下来。问题是集合时咋个看换手呢？老左说，周一开盘时，我通知你，我说，好嘛，你把这招学到了，等于打开了金库的大门哦。

同老左通完话，我把这事分享给了汪总，我说，周一去冲一盘，敢不敢？汪总说，算了，你看看国芳集团咋走的嘛？狗日还有风险哦。

2025/04/28股海灯塔（市场高开如期冲高回落，主力资金高抛低吸）

　　

　　上周五指数高开，致冲高到3301点后遇阻后，随即围绕8小时线震荡。下探3293后便再次震荡缓慢向上震荡，但遭3305阻力狙击，回踩均价线后二次冲3305，并建议不能突破减仓。随后便在次震荡向下，下踩3283附近，尾盘指数上跷收放量阴十字星。

　　市场似乎在等一个契机就上攻补掉上缺口，当前市场连续三天虽在横盘，但重心在缓慢下移，成交量继续萎缩，反映出市场观望情绪浓厚。下周余三个交易日就是“五一”小长假，能否补缺就看这三天。下周一又迎来农历变盘节点，而下周又有。空间上只要不击破3283点，后面只要重新站稳8小时线，市场就继续攻击上缺口3320～33。而一但击破10天线3283，就要小心大盘杀向3273～3263，如在3263获支才可买进加仓。

　　市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，主板四次丢掉站稳3300点机会。沪深两市全天成交额1.11万亿，较周四放量45.5亿。今天共57支首板，连板数8支，实体跌停18支，全市场2729支个股上涨，下跌2214支，但涨幅超+4%的个股才224支，赚钱效益遭受挫折。焦点股方面，连板股中仅3支个股晋级，其中天X股份、步X高走出6连板。但昨涨停的国X集团、尤X股份、新X路、国X连锁等高位股，又再遭跌停。周五消费这么一走有可能到头了，周一关键是国芳龙头能否修复，切不能一字封死，情绪的上升期仍在！板块来看，电力股集体大涨，涨停10余支。旅游、CPO、虚拟电厂等板块涨幅居前。

　　上周五收1支板，买新X路遭跌停，明天不能反包开溜。加步X高收2板；加乐X电力、天X基建、浔X股份板上做T；加国X集团、尤X股份、红X股份冲高减仓做T；当前底部反弹的个股，反弹不能突破30天线或补掉4月7日的上缺口清仓。但如趋势向上，指标呈三金叉，而回踩5天线不破的个股。“五一”旅游、消费、电力板块，推荐水晶球牛人选股大赛第477周参赛股二支标的600X44，0021X5，不破5、10天线买进。技术上继续建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破的三金叉强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

MCP爆火背后：AI Agent的生产力时代来了吗？

 

 

或许未来不会出现绝对的"统一协议"，但由 MCP 引发的这场标准革命，已经为 AI 生产力爆发打开了闸门。

作者|斗斗 

编辑|皮爷 

出品|产业家 

2024 年 7 月，美国加州旧金山的一家办公室内，Anthropic 工程师 David Soria Parra 沮丧的看着显示屏。

当他思考如何让更多员工深入整合现有模型时，却发现因为 Claude Desktop 功能有限，无法拓展，而 IDE 又缺少 Claude Desktop 的实用功能，导致自己只能在两者间来回复制内容，十分麻烦。

“我意识到这是个 ‘MxN’ 的问题，也就是多个应用程序与多种集成的难题，而用一种协议解决再合适不过。”

琢磨几周后，David 有了一个念头：做一个类似 LSP 的东西，把这种「AI应用与扩展之间的通信」标准化。他找到 Anthropic 工程师 Justin，二人一拍即合，开始着手构建。

4 个月后，这个念头被产品化，摆在了大众面前，这就是 MCP。

如今，MCP 在各大平台被广泛讨论，多家大模型服务商纷纷宣布支持 MCP，在二级市场，MCP 概念股也被炒的火热。

狂热之下，诸多疑问也不断冒出来：MCP 为何爆火？它能成为真正的通用标准吗？大模型厂商纷纷接入背后，又有着怎样的商业逻辑？此外，MCP 爆火背后，是否意味着 AI Agent 的生产力时代真正到来了？

一、MCP，AI 应用程序的「USB-C 接口」

长期以来，AI 模型与外部工具集成始终面临双重挑战：定制化开发成本高昂且系统稳定性难以保障。传统模式下，开发者需要针对每个新接入的工具或数据源开发专用接口，这种"一对一"的适配方式不仅导致资源浪费，更造成系统架构的脆弱性。

MCP 协议的诞生，为的就是解决这些痛点。

它的核心价值在于标准化交互规则。即通过 MCP，开发者只需让模型和工具分别遵循协议标准，就可以实现即插即用，将原本“M×N”的集成复杂度简化为“M+N”。这样 AI 模型就能通过 MCP 直接调用数据库、云服务甚至本地应用，不需要为每个工具单独开发适配层。

从当下来看，在实践层面，MCP 已展现出强大的生态整合能力。

例如，Anthropic 的 Claude 桌面应用+通过 MCP 服务器连接本地文件系统，使 AI 助手能够直接读取文档内容并生成上下文相关回答;开发工具 Cursor+则通过安装多个 MCP 服务器(如 Slack、Postgres)，在 IDE 内实现多任务的无缝切换。

MCP 似乎正慢慢成为 Justin 口中的样子：“我们认同将 MCP 类比为 AI 应用程序的 USB-C 接口，它是连接整个生态系统的通用接口。”

不过从 MCP 发布到爆发，中间还有一段很长且十分重要的故事要讲。

2024 年 11 月，MCP 发布，很快便吸引了业内开发者以及企业们的注意。不过，并没有现在这么火热，原因在于当时人们对智能体的价值并不清晰，或者说即使解决了 Agent“M×N”的集成复杂，AI 生产力会不会爆发，谁也不知道。

这种不清晰的感觉，主要来自大模型技术不断升级迭代下，应用侧却迟迟不发力的落地难题。此外，互联网社交平台也充斥着对智能体的各种声音，这让人们对 AI 技术能在产业落地几何，信心不高或者说看不到希望。即使是当下市面上已经出现了不错的落地方向和应用，但 AI 技术究竟是真的转化为了生产力，还是只是融于表面无法作出决策，很难看清，这需要大量的时间去验证。

事情的转折发生在 Manus 的框架发布和 OpenAI 的官宣下场支持 MCP。

Manus 所展现的多 Agent 协同能力，完美诠释了用户对 AI 生产力的终极期待。当 MCP 借助聊天界面实现 "对话即操作" 的创新体验 —— 用户只需在输入框中下达指令，便能直接触发文件管理、数据调取等系统级操作时，一场关于 "AI 真正能够辅助完成实际工作" 的认知变革由此开启。

这种颠覆性的使用体验，反过来进一步提升了 MCP 的热度。可以说，Manus 的发布正是推动 MCP 走红的重要因素。

除了 Manus 这样一个“带货达人”，OpenAI 的官宣下场，也为 MCP 被抬上“通用接口”高位推了一把。

2025 年 3 月 27 日，OpenAI 宣布对其核心开发工具 AgentSDK 进行重大更新，正式支持MCP服务协议。当这个占据全球40%模型市场份额的巨头宣布支持协议，意味着 MCP 开始具备类似 HTTP 的底层基础设施属性，MCP 正式进入大众视野，热度持续走高，指数级飙升。

这让大家看到了“AI 界 HTTP”成为现实的可能。随后，Cursor、Winsurf、Cline 等平台也相继接入 MCP 协议，MCP 打造的 Agent 生态逐渐壮大。

二、MCP 来了，

Agent 生态还会远吗？

MCP，真的能成为未来AI交互事实标准吗？

3月11日，LangChain 联合创始人 Harrison Chase 与 LangGraph 负责人 Nuno Campos 围绕 MCP 是否就成为未来AI交互事实标准展开激辩，虽然没有结论，但很大程度上激发了大家对 MCP 的想象空间。

值得注意的是，这场辩论的同时，LangChain 还在网上发起了投票。投票结果，出人意料：40% 参与者支持 MCP 成为未来标准。

在这场投票中，剩下的那 60% 未投票者，让 MCP 走向未来 AI 交互事实标准的这条路，看起并不顺畅。

他们的顾虑是什么？

最值得一提的，便是当技术标准与商业利益的割裂。这一点从 MCP 发布后，国内外的玩家们的动作便可见一斑。

Anthropic发布MCP后不久，Google就搞了一个A2A（Agent to Agent）。

如果说 MCP 为单个智能体铺好了路，让它们能方便地到达各个“资源点”，那么 A2A 的目标则是构建一个连接这些智能体的庞大通信网络，让它们能够互相“对话”、协同工作 。

其实从底层来看，无论是 MCP，还是 A2A，本质都是 Agent 生态抢夺。

那么在这个时刻，国内市场又呈现出怎样的趋势呢？

具体来看，更多的动作集中在大模型厂商，4 月以来，阿里、腾讯、百度相继宣布支持 MCP 协议。

其中，阿里云百炼平台在 4 月 9 日上线了业界首个全生命周期 MCP 服务，集成高德地图、无影云桌面等 50 余款工具，5 分钟可生成专属 Agent。支付宝联合魔搭社区率先在国内推出“支付 MCP Server”服务，让 AI 智能体一键接入支付能力。

4 月 14 日，腾讯云升级大模型知识引擎，支持调用 MCP 插件，接入腾讯位置服务、读书等生态工具。；4 月 16 日，支付宝推出“支付 MCP Server”，开发者可通过自然语言指令快速接入支付功能，打通 AI 服务商业化闭环；4 月 25 日，百度宣布全面兼容 MCP 协议，推出全球首个电商交易 MCP 及搜索 MCP 服务。智能云千帆平台已接入第三方 MCP Server，搜索平台索引全网资源降低开发成本。

可以发现，国内的大模型厂商的 MCP 玩法，是一个“全闭环”。从是阿里云百炼平台 MCP 服务集成高德地图；到腾讯云支持调用 MCP 插件，接入读书等生态；再到百度推出搜索 MCP 服务，都在以 MCP 发挥自己的长板优势，加固自己的生态壁垒。

这种战略选择背后有深刻的商业逻辑。

试想，若阿里云平台允许调用百度地图服务，或腾讯生态向外部模型开放核心数据接口，那么各厂商费心构建的数据和生态护城河带来的差异化优势，或将瓦解。正是这种对"连接权"的绝对掌控需求，使得MCP在技术标准化的表象下，正悄然进行着人工智能时代基础设施控制权的重新分配。

这种矛盾的张力正在显现：表面上，MCP 通过统一接口规范推动着技术协议的标准化进程；实质上，每个平台都在通过私有化协议定义自己的连接规则。

而这种开放协议与生态割裂，必然会成为制约 MCP 走向真正通用标准的深层障碍。

三、AI 产业落地浪潮里，

再看 MCP 真实的价值

或许未来不会出现绝对的"统一协议"，但由 MCP 引发的这场标准革命，已经为 AI 生产力爆发打开了闸门。

就目前来看，每个大模型厂商都在通过 MCP 协议构建自己的“生态飞地”，这种“全闭环”策略会暴露出 Agent 生态碎片化的深层矛盾。不过，也能将生态建设者积累的能力释放，快速形成应用矩阵，推动AI落地。

例如大厂过去的优势（如支付宝的支付技术、用户规模、风控能力）原本局限于自身业务，但通过标准化接口（MCP）开放后，这些能力可以被更多外部开发者调用，例如其他公司的 AI Agent 无需自建支付系统，直接调用支付宝接口。更可以吸引更多参与者使用大厂的基础设施，形成依赖性和网络效应，扩大生态影响力。

这种“圈地式创新”在一定程度上，加速了 AI 技术的产业渗透。

从这个角度来看，或将驱动未来的 Agent 生态呈现“有限开放”的格局。

具体来说，就是核心数据接口仍会被大厂牢牢掌控，但在非核心领域，通过技术社区的推动和监管机构的干预，可能会逐渐形成跨平台的“微标准”。这种“有限开放”既能保护厂商的生态利益，又能避免彻底割裂的技术生态。

在这个过程中，MCP 的价值也将从“通用接口”转变为“生态连接器”。

它不再追求成为唯一的标准化协议，而是作为不同生态间相互对话的桥梁。当开发者能够通过 MCP 轻松实现跨生态的 Agent 协作，当用户能够在不同平台间无缝切换智能体服务，Agent 生态才会真正迎来它的黄金时代。

而这一切的前提，是行业能否在商业利益与技术理想之间找到微妙的平衡点。这是MCP在工具本身价值之外带来的变化。

其实 Agent 生态的建设，不在于某一个标准协议的出现。AI 的落地，也不在于某一个环节的打通，而是共识。

正如 Anthropic 工程师David最初构想的那样：我们需要的不仅是“万能插座”，更需要一个让插座们能彼此兼容的“电网”。而这个电网，既需要技术共识，更需要一场关于 AI 时代基础设施规则的全球对话。

AI 技术快速迭代的当下，在 MCP 的“催化”下，厂商们正在加速这种技术共识的统一。

如何提升理解力？带你梳理A股市场的底层逻辑

很多朋友问怎么选股，怎么知道这个股票会涨。

我的答案是：底层逻辑+经验，那么什么是底层逻辑，买票之前你一定得知道你为什么买它，否则你永远只会追涨杀跌，那么当你长时间复盘总结市场的底层逻辑，你就会知道当某个票涨停后明天的预期，如果下午发酵可能会发酵哪些方向，那么你就可以提前做好布局等待拉升卖出，如果你的逻辑得到验证那么就能获得不错的收益，当然最难的在于选股，选股就要结合审美、业绩、股性等各方面原因综合分析，这些东西都是需要长时间积累，这就是经验。这是潜伏低吸的玩法。

当然还有另外一种龙头选手，他们主要做右侧交易，真正厉害的都是在可能成为龙头前就买入，现在的市场加上网络的传播速度，当你意识到成为龙头时基本就已经买不到，第二天一字板，所以现在的龙头战法要求会更高，需要在可能成为龙头时就买入，才能吃到利润最丰厚的一段。

干货：小白如何提升理解力——A股目前市场底层逻辑

1.小白的误区：很多新手喜欢去研究指标公式、筹码，当然这是每个人的必经之路，当老实说，这些东西没什么用，如果企图找到一个公式能稳定赚钱，那基本是不可能的，即使是量化也没办法做到稳定赚钱。

我也经常看到有些朋友喜欢拿着自己的票到处问，其实很多时候自己思考更重要、举个例子，你买了一个票，你觉得有逻辑就多拿一下，如果下跌啦，说明逻辑又问题偏离市场，股票做的是大概率事件，我常常说东西叠加越多越好，因为每一个逻辑都能增加个股的上涨逻辑，那么这个股票上涨的概率就大，可以这么想要去5000只股票里选出上涨概率最大的，而不是可能涨的都买，这就是做补涨的逻辑。

2.市场的底层逻辑

很多人喜欢讲情绪周期，讲实话这个我也看过，科比写的真的很好，我再去复述也没有任何意义，我希望换一种自己的逻辑帮大家更好的理解市场，下面进入正题！

接下来我从三个方面梳理：

第一 影响市场赚钱效应的因素等级

第二 目前市场的主流玩法

第三 如何复盘

（1）影响市场赚钱效应的因素等级

如果按照等级从重到轻来分：大盘指数>题材大小>龙头高度>跌停板数量。

大盘指数为什么是最重要的呢，比如说碰到重大事件，就拿最近的毛衣战来说、4月7号，除了农业可以说基本全军覆没，当然做短线很多时候大盘指数并不那么重要，但是你要能看到大风险的来临，比如大盘目前8连阳，成交量跌破万亿这时候还去重仓猛干的，大盘如果开始趋势向下，你觉得亏钱概率大还是赚钱概率大呢，大盘就是大势，我们要顺势而为，而不是逆势。

第二个题材大小、每一年都会有一两个个大题材，越大的题材、想象力越大、那么核心个股第一次回调的时候就是机会，同样也是做补涨的机会，就拿最近举例杭钢股份回调后，是不是又涨了两波，但实际上杭钢买不进去的时候就是做补涨的最佳时机，那时候我把杭字辈放到一个专栏，直接平铺了，结果杭齿前进直接起飞。对于小的题材上低吸就要谨慎一点，因为龙头可能都活不过两天。

第三个龙头高度龙头高度越高，市场赚钱效应就越好，因为龙头可以带动资金集中于它的属性进行发酵，但是前提是这个高度龙头具有带动性。

第三个跌停板数量、这是最简单直接判断赚钱效应的方法，或者说当一堆个股跌停时意味着很多人都在亏钱，大家都亏过钱，当你被按在跌停板上你什么想法，显然是想赶快跑出去，所以这时候想卖出的人就会比想买入的多，那么这时候买入亏钱效应大，能少亏钱已经赢了很多人，这时候最好的办法就是空仓。还有龙头首阴战法早些年很多人喜欢提，不过我验证过，实际上现在龙头首阴少，多半是主力没出完货，二次拉升继续出货。这里说几句题外话。去年12月教大家玩的中百集团收获210%下车，1月玩的福莱新材收获
220%%下车，2月玩的拓息直接拿下142%收获，3月玩的中毅达收获100%出局，4月的红宝不会下110%下车，这就是作者实力的体现，也是大家对我信任的原因，都知道市场是千变万化的，不能一味地固执、守旧，跟对节奏才是最重要的选择!今天笔者再给个复利，近期花了8个小时找到了一只黑马!在某得崴I`J某`的信打出RNB后面接上T666，淋过雨的人，总想给别人撑伞。自己经历过孤立无援的日子，所以看到别人亏笋才会感同身受。会想要伸出援助之手，会想要弥补那个当时渴望被拉一把的遗憾，像是穿越时空给曾经淋雨的自己撑伞一样。这也是我分享的初心，希望能帮助广大朋友们少走一些弯路！
（2）目前市场的主流玩法

先说一下目前市场主要玩法包括哪些，然后再一一进行展开：消息、龙头、补涨、趋势、轮动、修复、防守。

第一种消息，简单来说就是消息刺激的拉升、例如周五涨的5G，这种行情延续性不确定，有时有延续性、有时没有，消息刺激只有一次、一旦市场不认可那么就没有人碰了，对于我们散户来说，我们的消息肯定是滞后于柚子机构、所以看到消息就去追是最容易亏钱，因为提前知道消息的人造就埋伏好了。最好就是等确定有持续性再去找补涨或低吸核心。

第二种龙头，也就是盛行的龙头战法，龙头战法是最暴利的模式，也是最快破产的模式，如果要做龙头就要学会空仓，忍住寂寞，还要有超高的辨别龙头能力，也要有严格的止损纪律，毕竟龙头一年只有那么几个，加上现在网络的发酵速度，很多龙头根本买不到，说句不好听的，龙头战法做的不好就是接盘战法，所以做龙头对自己严格些，错过最佳买点一率不去接，对于我来说什么叫最佳买点，就是昨天能买到，你却没去买，第二天想去接盘，那么就叫错过最佳买点。明明昨天能买到，你没买说明思维慢市场一步，慢市场一步就有风险。

第三种补涨，我认为这是最适合普通人的模式，不慌不忙，冷静低吸，多挖掘，多思考，做到稳定赚钱是不难的，补涨怎么做在上一篇复盘也有说，没看的朋友自己去看，多研究研究，好好感受市场。

第四种趋势，或者说叫做中军玩法，首先解释一下什么叫中军，中军指的是流通市值比较大的个股，在我这里至少要超过100亿才算中军，那么什么时候可以用中军玩法，我们可以发现连板市值一般都小，当题材够大时，龙头又上不去，最好的办法就是在中军里面呆着，等行情结束也能获得不错的收益，比如说我之前买的永辉超市，就可算作消费的中军，用到的就是这种玩法。

第五种轮动，这种玩法主要出现在混沌期，也就是市场没有主线的时候，很多人喜欢说电风扇行情，其实说的就是轮动，这种玩法只能埋伏核心，轮动到啦拉升就跑，还要有一定的耐心。

第六种修复，这种玩法主要出现在大题材经过调整有时候跌过头了，这时候就会有一个修复，或者说反弹，这种玩法也是一定低吸的是核心个股，不能乱吸。

最后一种防守，防守板块有很多像旅游、电力、猪肉、家居、煤炭、石油、中字头、白酒等，一板出现重大风险时资金就会去这些板块避险，所以当你看到资金疯狂拉这些板块时就要小心一点，意味着大家都在避险说明有大风险发生。

（3）如何复盘

第一复盘指数预期，决定大势从而决定出击仓位

第二复盘题材找出最有想象力题材

第三复盘个股，包括连板，抗跌核心个股等，反正你觉得不对劲的就要多想想。

以上就是A股的底层逻辑和主流玩法，底层逻辑来自于变化中的不变，任何底层逻辑抛开环境变量都是不行的，我们要做的就是根据市场的变化和环境不断改变自己的策略，才能在市场中如鱼得水。

接下来再分析一下炒作顺序和各个时期，龙头很多时候是慢慢走出来的，你可以不做龙头但你一定要会看龙头，简单来说每天最早涨停的个股就有成为龙头的潜质，所以在板块第一个涨停个股出现时，马上去套利其他还没开始涨的个股这也是一种玩法，比如我说深海经济可以低吸，那么有黑子会说不上龙头上后排没啥用，首先打板进了龙头你能保证它不炸吗，万一炸了你是不是要亏钱，但是我低吸还没动的个股，如果发酵也能涨几个点吧，那么第二天龙头一字，我是不是又能涨几个点，加在一起不比龙头少，也更安全何乐而不为呢？

第二个题材炒作第一阶段，这个时候如果能上龙头就去龙头，去不了就去找补涨、第一阶段过去后就不要去找补涨了，低吸核心最好，因为这时候资金会再次聚集到核心个股里，第二阶段炒完最好就空仓，因为第三阶段最难，也是风险来临前夕，这时候要么就是试错新题材要么就是低吸老核心。

5月的上证何去何从？

    上周的A股是经过3月17-4月7日的杀跌后反弹的第三周。上证指数自探底3040点后已经收复了“疯狂关税”事件下跌幅度的一大半失地，上周的反弹高点3313距之前周线3317点的下跳缺口仅剩4点的缺口尚未封闭。不过日线上，距3319点的下跳缺口还有6点的缺口没被收复。

    4月的K线下跌反弹的震荡幅度如此之大，为近些年所罕见。意味着地缘政治牵扯经济的这头灰犀牛对股市的影响已经到了令人惊诧与发指的地步。

   到上周收官为止，上证50是唯一一个能够封闭之前周线下跳缺口的一个重要板块指数。上证指数虽然离缺口封闭只有可以忽略的几个点，但代表绝大多数个股走势的国证A指等，连续三周的反弹距离周线上的下跳缺口却仍然还有着一定的距离。尽管银行等权重股在竭力维护上证等指数，但可以发现大多数个股的反弹显然是力不从心的。

   周线上，目前无论上证指数还是国证A指，其5周均线都已经下穿10周、20周和30周均线。代表周线上的死叉压力陡然加大。而日线图上，经过三周的反弹，5日、10日、20日和30日均线都已经在3300点附近聚拢和粘合。这就意味着，理论上，在即将到来的五月行情中，A股大概率会以震荡调整的态势作为运行的主基调。

  无论上证指数还是国证A指，月线图上都是一根带长长下影线的小实体阴线。而成交量的缩减，又意味着五月A股很难有足够的能量去消化前面连续六、七根月K线里被“黏住”的筹码。因而，无论上证指数短期内能否完全封闭3319点的下跳缺口实际上已经不完全重要了。因为有更重要的事要引起投资者的重视。这就是：五月大盘很可能是去修复消化4月份那根长长的下影线，这是5月上证的主要工作。也是一个大概率的事。这也就是上周本观点叙说的3个缺口需要逐步回封的大任务。

    技术角度： 我们可以从一个较大的判断上认为这里大概率已经开始运行在日线3浪上升过程中。3040点因为美国加码的贸易战而导致3000只股票跌停而瞬间一步到位达到的位置，理论上这个点位属于在很特殊的情况下形成的，也就很难在非特殊的情况下被再次击穿。

    如果3040点不被击穿，那么就可以判定24年10月8日的高点到25年4月7日为大的日线2浪回调，这个2浪很大，时间121+个交易日，刚好是半年的时间。横起来多长，竖起来多高，所以对应的3浪也会很大。3040点不被击穿，那么4月7号开始就应该属于这个大的日线3浪上升的初期。

    3浪的确认需要经过三个过程，首先是突破趋势，突破趋势代表了重新进入到上升趋势里。上周盘中有过三次突破趋势的动作，但收盘都无功而返，目前也还没有远离趋势，距离趋势比较近。所以本周的重点还是在趋势，量化的标准是3308点。这是小级别的短线关注的焦点指数。

    增大一个级别就是3450点，这个点位属于去年中段窄幅震荡整理的上沿，到了这个位置，就正式的摆脱了震荡区间的限制。第3是3674点，是属于对称+波浪理论确定3浪的最终点位。过1浪的最高点。但是等到过3674点再判断3浪肯定晚了，所以，这里我们建议过了趋势就要树立3浪的意识，从过了3308期就要有坚决的看多做多的意识。

    上周按已有的3个缺口最终需要被封闭的原理来看上跳缺口已被封闭接近尾声，虽还有残存的尾部，但修复工作也还在路上。所以3186-3201的缺口修复工作即将排上上证指数的工作日程。但修复过程要紧盯3040是否被意外触及击穿。只要3040能被保住，中期格局的上证就无大碍。

    未来的5月，个人观点上证的短线重要压力位在于3308（小）、3325（中）、3380（大），而下方重要技术支撑在312（中+大）。

    

【月亮看盘】预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长

　　作者：月下横笛   发表日期：2025-4-27

 

▌本期周评目录

一、大盘数据：总体而言中小指数比较强，有补涨的意味

二、板块数据：前两周一直表现欠佳的泛科技股升幅居前

三、后势预测：预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长

１、上期周评的短线走势预测回顾，与本周实际走势对比

２、本轮中级组合行情或超级行情各大规模指数时间周期

３、２４年１０月８日３６７４点至今各大规模指数浪形

４、中线分析：既然中线看好，为何还要预设第二种可能

５、短线分析：预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长

 

 

▌大盘数据：总体而言中小指数比较强，有补涨的意味

　　本周（２５年４月２１～２５日）上证指数冲高回落，最低周一（２５年４月２１日）３２７０点，最高周四（２５年４月２３日）３３１３点，进一步回补了２５年４月７日３２１７～３３１９点那个宽达１０２点的日线下行缺口，或说２５年４月７～１１日３２４９～３３１７点那个宽达６７点的周线下行缺口，前者已缩窄至６点，后者缩窄至４点，最终收于３２９５点，总计上升１８点，升幅为０.５６％。

　　同期，我所统计的２５个规模指数（多有对应的指数基金）强弱顺序为：中证２０００、创业板５０、国证２０００、中小综指、创业板综、中小１００、中证１０００、深证综指、科创２００、平均股价、创业板指、深证５０、深证成指、深证１００、中证５００、中证全指、科创综指、中证８００、上证指数、中证１００、沪深３００、上证１８０、上证５０、科创５０和北证５０。前２２个飘红，由升２.７１％到０.０７％不等；后３个翻绿，依次跌０.３３％、０.４０％和２.１６％。

　　另外，四大期货指数其间的强弱顺序为：中证１０００ＩＭ、中证５００ＩＣ、沪深３００ＩＦ和上证５０ＩＨ，前三者依次升２.０５％、１.３８％和０.６６％，后者跌０.１９％。

　　如此可见，本周总体而言权重指数比较弱，中小指数比较强，有补涨的意味。

 

▌板块数据：前两周一直表现欠佳的泛科技股升幅居前

　　本周对大盘影响最大的四大集团各大行业板块（多有对应的行业指数基金）表现如下：

　　１、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤、化工和汽车类等“后抱团股”板块，与上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０、深证１００、深证成指、沪深３００、创业板５０、创业板指、中小１００和科创５０等指数均有一定的关联度。

　　第一集团９个行业板块本周７升２跌，平均升１.４１％，远强于同期升０.５６％的上证指数，强弱顺序为：汽车类升４.４０％，化纤升３.３９％，家用电器升２.２５％，化工升２.２４％，医药升１.６０％，农林牧渔升０.４０％，医疗保健升０.２３％，食品饮料跌０.２１％，酿酒跌１.６２％。

　　２、第二集团：银行、保险等“前抱团股”以及证券、房地产等大金融概念板块，与上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０和沪深３００等超级权重指数关联度最大。

　　第二集团５个行业板块本周４升１跌，平均升０.５７％，与同期升０.５６％的上证指数齐平，强弱顺序为：多元金融升２.０２％，证券升０.８５％，保险升０.７５％，银行升０.４４％，房地产跌１.２１％。一直在走慢牛的银行股迭创历史新高。

　　３、第三集团：包括石油、煤炭、电力、钢铁、有色、电信运营、交通设施、建筑、工程机械、船舶、仓储物流和运输服务等传统行业蓝筹板块，与“中字头”板块指数及上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０和沪深３００等超级权重指数有较大关联度，原本属于“非抱团股”，这几年逐渐转为“抱团股”。

　　第三集团１２个行业板块本周６升６跌，平均升０.２１％，弱于同期升０.５６％的上证指数，强弱顺序为：电力升１.９１％，有色升１.６３％，工程机械升１.４２％，钢铁升１.３９％，仓储物流升１.３６％，建筑升０.４６％，石油跌０.１０％，船舶跌０.２６％，交通设施跌０.４５％，运输服务跌０.８０％，煤炭跌１.１２％，电信运营跌２.９５％。

　　４、第四集团：即市值偏小的整个中小股群体，广泛分布于各行各业的众多行业板块之中，中小板、创业板和科创板的泛科技股是其主力，鱼虫混杂，良莠不齐，与国证２０００、中证１０００、中证２０００、中证５００、深证综指、中小综指、创业板综、科创综指和北证５０等中小指数以及平均股价的关系最密切，属于“非抱团股”。

　　第四集团１８个行业板块本周１４升４跌，平均升１.４８％，远强于同期升０.５６％的上证指数，强弱顺序为：通用机械升４.５６％，商贸代理升３.９３％，通信设备升２.９５％，元器件升２.９１％，电气设备升２.８９％，电器仪表升２.３４％，文教休闲升２.０９％，工业机械升１.８５％，互联网升１.３８％，环境保护升１.３７％，纺织服饰升１.３５％，综合类升０.９２％，软件服务升０.７１％，ＩＴ设备升０.０４％，商业连锁跌０.３０％，航空跌０.５６％，半导体跌０.６２％，传媒娱乐跌１.２４％。

　　如此可见，本周各大板块群体强弱顺序为第四集团、第一集团、第二集团和第三集团。上证指数跌至２５年４月７日３０４０点之后前两周一直表现欠佳的第四集团泛科技股反弹力度较大，升幅居前，与中小指数同样看似有补涨的意味。

 

▌后势预测：预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长

　　本期周评共计７９００字和２２副图，此后４９００字和１６副图为付费内容，旨在分析上证指数２５年４月７日３０４０点是否已经确认见底，后续中线行情如何演绎，特别是预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长，以及未来一、两周短线走势等问题，主要包括以下５点内容：

１、上期周评的短线走势预测回顾，与本周实际走势对比

２、本轮中级组合行情或超级行情各大规模指数时间周期

１）上证指数时间周期

２）上证５０指数时间周期

３）中证１０００指数时间周期

３、２４年１０月８日３６７４点至今各大规模指数浪形

１）上证指数２４年１０月８日３６７４点至今浪形

２）上证５０指数２４年１０月８日３０１６点至今浪形

３）中证１０００指数２４年１０月８日６４３７点至今浪形

４、中线分析：既然中线看好，为何还要预设第二种可能

５、短线分析：预期之中的这次回调跌幅多大，时间多长

陶冬：美元的一劫

特朗普在关税问题上和解雇鲍威尔问题上左右摇摆，不过资本市场似乎已从震惊中摆脱出来了。十年期国债利率在上周回落了20点，恐慌指数VIX更下滑到25之下，一场流动性危机看来有惊无险地度过了。因应债市情绪的改善，全球股市全面上涨，其中NASDAQ一马当先。外汇市场对美元的抛售亦见舒缓，不过美元指数仍在100楼下。IMF大幅下调了全球经济增长预测，并警告明年的破坏力更大。全球衰退隐忧之下，能源价格下行，黄金获利回吐。

近来特朗普对着美元连砍三刀。第一刀是推出对等关税，向全世界贸易宣战，并推翻了战后美国以开放本国市场为代价建立起来的国际秩序。第二刀是政策上朝令夕改，动摇了美国政府的信用，政策变成了菜市场讨价还价的游戏。第三刀砍在鲍威尔身上，他扬言要炒掉鲍威尔，公然践踏联储的独立性和法治精神，尽管之后他对自己的言论作出修正，市场反应十分负面。

4月2日关税战启动至今不到四个星期，美元指数贬值了4.4%，这在汇市是罕见的。美国的国力、法制和市场深度，令市场将美元看作避险天堂，将美债视作零风险资产，然而在最近的市场抛售中，美元不能避险，美债风险很高，市场以脚投票，et America成为共识交易。特朗普摧毁了美国一手建立起来的贸易秩序，玷污了美国自身的国际信用。美国通过极端施压，也许可以在双边谈判中获得一些短期利益，但是伤害的却是美国的软实力，尤其是美元。

特朗普主推的“去全球化”、“再工业化”，有其历史原因。全球化导致产业链的外移和美国中产阶级的萎缩。疫情令美国突然意识到，自己已经失去了支撑国家安全和军事力量的工业基础，再工业化作为国家安全的考量，凌驾于经济因素之上。中产阶级的愤怒则将极端思维、极端情绪的特朗普再次推上权力巅峰。

然而，美国重建产业链的时间可能要以年为单位计算，但是所产生出的物价压力、衰退风险却是以月来计算的，市场的反应更是以日来计算的。特朗普在贸易政策上的倒行逆施，直接伤到了美元的根基，美元失去了全球化支撑的贸易之锚、信用之锚。这是美元资产近期极度动荡的根本原因。

布列顿森林体系坍塌后，美国抛弃了以黄金作锚定的承诺。美元依靠在全球贸易中的绝对垄断，维持着全球交易货币、储蓄手段的尊崇地位。美元交易在全球外汇交易中占比88%，全世界外债发行中70%是美元债，各国外汇储备里美元占比59%，世界外贸中大约54%用美元报价，银行间同业拆借中美元占比47%。

当然，世界上暂时还没有一个可以取代美元的替代货币，所以美元的主导地位并非一时半会可以消失的。但是美元的软实力，毫无疑问被弱化，美元的信用遭到质疑，这是本轮美元急跌的逻辑。笔者承认，今年以来对美元走势看错了，最主要的原因是没有料到特朗普政府会那么打关税战，完全置美元信誉于不顾。

从长期和结构上看，“去全球化”势必带来“去美元化”。美元成为世界货币的一个重要原因，正是长期的贸易逆差，使得巨额美元流向海外，海外美元再通过投资美债、美股回流到美国。IMF估计，现在海外投资者总共持有大约22万亿美元的美元资产，并每年仍以1.1万亿美元的速度增持美元资产。美国一旦在经常项目的逆差消失，在资本项目的顺差也会消失。

最后谈谈美债市场最近的暴跌。特朗普在关税问题上拳打脚踢，毫无顾忌，但最后被美债市场的暴跌制止住了（起码暂时制止住了）。自从“解放日”，美债市场经历了一场罕见的抛售，恐慌程度直逼2008年的金融海啸和2020年的熔断危机。投资者被迫重新审视对未来前景的各项判断，资产价格也需要重新定价，债市特别动荡，并显露出系统性风险的若干迹象。

美债这次被抛售，与对冲基金通过衍生产品高杠杆投资有关。投资者捕捉到债券现货价与期货价之间的差异，他们通过掉期锁定差价赚利差，俗称basis trade。由于策略是中性的，锁定的差价几乎是稳赚不赔的，于是对冲基金大多高杠杆操作，最多放100倍杠杆以增强回报。此交易的软肋是突遇市场大跌，风险预期改变导致借款银行要求补仓，如无力补仓则可能被斩仓，并带来连锁反应。

特朗普的关税战远超市场预期，引起了资产价格断崖下跌，并触发抵押资产价值下滑，margin call成为夺命锁，并导致债市踩踏。Basis trade在正常市况下是稳健的，但是如果出现大的市场波动，则容易发生火烧连营。据美国证监会最新数据，大约9040亿美元参与了固定收益类“相对价值”的杠杆交易，金额比十年前翻了一倍。特朗普的关税突袭，坏了对冲基金赚钱的好事；他们的连环抛售，又坏了特朗普“交易大师”的名声。

本周聚焦点有三个，1）美国与日、韩、印的双边关税谈判及市场反应，2）美国非农就业数据（预测160K），3）美国第一季度GDP（预计0.4%）及核心PCE（预计0.1%），4）欧元区及德法GDP数据。日本银行例会，料利率不作调整。

本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱

超预期！人工智能周末再出利好！

周五市场略微好转，分时图重回黄上白下的局面，很多人喜欢的科技股回暖，谷歌业绩超预期，美股核心科技股持续反弹，暂时让AI缓了口气，而且国内DeepSeek R2即将发布的消息，也利好连续超跌的人工智能，周五通信、电子、计算机、传媒互联网等板块普涨。当然，由于缺少量能（周五两市成交仍然只有1.1万亿出头），盘面快速轮动的现象未变，除了科技以外，电力、化工、地产、医药、多元金融、旅游、零售、物流、光刻、低空等盘中都有脉冲。值得注意的是，周五盘中，重要会议的通稿就出来了，其中对于市场关心的议题有了回应，主要有以下几个方面：1、地产：略低于预期。之前曾传出各种带金额的版本，结果未曾提及，消息公布后，地产板块午后跳水。目前看地产更多还是以稳为主，没有刺激的预期。2、货币：略低于预期。原来一直提的择机降准降息，现在变成了适时降准降息，创设新的结构性货币工具。美联储最快也要6月份降息，目前处在贸易战90天的缓冲期内，可能也想看看后面的情况再说，而且银行的息差压力暂时制约降息空间。3、资本市场：超预期。在之前持续稳定股市的表态上，这次增加了活跃，可能意味着监管尺度放松，利好题材炒作。4、科技：超预期。培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。周末出来的集体学题也事关人工智能：充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展。5、消费：提到大力发展服务消费，服务消费将成为下一阶段促消费政策的重心，这一块主要包括养老、医疗、旅游、餐饮等。周末跨境电商和免税有利好，下调离境退税起退点至200元，将现金退税限额上调至2万元。整体来看，会议体现了坚决维护资本市场稳定的决心，后续至少指数层面要再出现清明节后的大跌很难，裁判员随时会再度进场，但市场能否继续向上，可能还要看关税的进展。纯指数的角度，大盘本周回到3300附近，这里比较尴尬，再往上就要触及一季度的套牢盘压力，在没有利好的催化下，很难突破，接下来可能还是继续震荡。但个股层面，随着一季报披露进入尾声，接下来两个月将进入业绩真空期，市场的风险偏好大概率再度提升，深成指和创业板留下那么大的缺口未补，这都是未来多头的目标。板块方面，整个4月份，市场一直在三个方向不断轮动，分别是科技、内需和避险（高股息、电力、黄金），场内就这么点资金，根本不够分，所以一直呈现快速轮动的现象，后期这种局面要改善，仍然有赖成交水平的提升，1.5万亿是道门槛，尤其是科技股。

传奇人物对黄金预测：未来5年、10年或更久，金价必将倍数上涨，而纸币和其他资产会成倍贬值

　    货币历史波动传奇人物 Egon von Greyerz 本周接受媒体采访时发表了对黄金的看法，以下为其讲话内容（录音），由华尔街情报圈交易团队整理。

　　回顾历史越久，前瞻未来越远。历史告诉我们，每一次货币时代的终结，都以该货币归零收场。自1971年尼克松关闭金本位以来，美元和其他主要货币已经贬值了99%，剩余1%的贬值之路意味着当前货币价值将从现位归零。这正是我们目睹的序幕——美元指数下跌，股市下跌，而黄金领涨。

　　黄金的崛起并非投机驱动，而是其作为终极货币价值重估——黄金作为世界头号资产正在被永久重估。现在巴塞尔III条款将黄金纳入一级资产，将在今年生效，这意味着银行可以将实物金作为一级资产，享有与现金或国债同等地位。在我看来，国债根本一文不值，既不会在美国也不会在欧洲得到偿还，因为真实的货币只能是实体货币，而不是印钞票所得的“滑稽货币”。因此，持有国债风险极大，更何况它们还以逐日贬值的法币（美元、欧元、日元等）计价。自1971年以来，这些货币已贬值99%——与之相比，黄金的地位理应高出几个等级。

　　黄金是历史上唯一生存下来的货币，是天然的货币，受到各国央行错误政策的坚实支撑。进入货币时代的最终阶段，我们将见证印钞浪潮和通胀加速，同时经济、股市、债市、房市等所有泡沫资产都将崩溃。正因为我早就洞察这一点，2022年我以1300美元的价格建仓，从那以后便高枕无忧。”

　　现在，我们已进入这个时代的加速阶段。没人还能以500美元的价格买到黄金，也许它会涨到1万或2万美元。未来将加速印钞，这将带来高通胀，货币时代的终结正酝酿中。金砖国家正把外储资产从美国国债转向黄金，这将是一个长期的过程，才刚刚开始，这也是我们看到南方和东方央行大量买入黄金的原因。

　　未来5年、10年或更久，黄金价格必将倍数上涨，而你口袋里的纸币和其他资产会成倍贬值。所以，我们才关心道金比率（道琼斯指数/金价），它曾达到40多，如今仅为11左右，未来将跌至0.5至1之间。比如，道指5000点，黄金5万美元，但用贬值的货币计量黄金毫无意义。

　　人们不懂历史，只看眼前40、45年，很荒谬。我们应该回顾数百乃至上千年，而非短短几十年。大多数今天在市场上“抄作业”的人，1980年还没涉足市场。如今环境已截然不同，我们谈论的是货币时代的终结，它的行为方式截然不同，泡沫资产下跌幅度超乎想象。我一直说道金比率会下跌99%，那种涨跌幅度历史上多次出现。因此，我们不是在讨论超买市场，而是在谈论最根本的重估——唯有黄金在此类时代中存活。那些拿短期数据说黄金泡沫的人根本不了解历史——黄金一直保持购买力稳定。所谓“过度估值”只是因为法币在贬值，跟黄金无关。

　　各国将外储从美元资产转向黄金，这将是巨大转变。第二是机构投资者，目前黄金持仓不足1%，将显著增加。随着数以万亿、十万亿甚至百万亿计的资产从债券、股票和房地产市场流出，虽然不会一夜清仓，但足以让全球金融资产配置从0.5%升至10%。黄金仍在初期阶段，且会加速上涨，回调空间微乎其微。我们会看到投资者将黄金置于财富金字塔底层，把它作为基石资产——个人、基金或机构都会如此配置。

　　各国政府正在持续破坏纸币价值，有意无意中支持了黄金和白银这种自然货币的地位。白银同样被严重低估，白银将以比黄金更快的速度上涨。因此，对于我们的客户，我建议配置中以75%黄金、25%白银为宜。白银价格波动较大，意味着你应少于黄金的持有量，但它仍是一个巨大的机会。

　　对于还未开始配置这些资产的人，现在就应该买入黄金和白银，然后不必每天盯着价格，因为这将是一个5年、10年或15年以上的长期趋势。你的时间和货币时代的终结正站在同一边——纸币正在持续贬值。

　　记住：当纸币体系崩溃时，口袋里的现金和银行数字将同步蒸发，而金银将重掌定价权。（来源：华尔街情报圈）

永辉超市四年亏损超95亿，去年关闭尾部门店232家

永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。（界面）

Soul发布《2025年Z世代新职业洞察报告》: 揭秘未来劳动者的新选择

随着数字经济与社会需求的演变，新兴职业以前所未有的速度涌现，深刻影响着Z世代。Soul App旗下研究院Just So Soul基于3209 名 Soul App 用户的调研数据，分析并撰写了《2025年Z世代新职业洞察报告》。年轻人如何看待、选择、考量新职业？报告旨在深入剖析 Z 世代对新职业的认知、兴趣、态度、选择偏好以及面临的挑战。

年轻人最喜欢的劳动，是“情感劳动”，12%从业者已收入过万

Z 世代对新职业的兴趣呈现出多元化态度——在各大新职业类目中，“心理健康与情感陪伴类”（如解忧师、心理咨询师、陪诊师等）以高达 40.0% 的兴趣度拔得头筹。这不仅是 Z 世代重视情绪价值、追求内心平衡的直接体现，更意味着提供情绪支持和精神慰藉的“情感劳动”正被视为一种有价值、值得投入的新兴职业方向。值得注意的是，投身“情感劳动”的Z世代中，已有12%的年轻人获得超过1万的总收入，5%的人总收入超过5万。年轻人正用自己的创造力，完成从“情感价值”到“经济价值”的换算。

与此同时， “体验经济类”（如试吃员、调香师，28.3%）和“游戏与电竞类”（如电竞选手、主播，27.1%）分列二、三位。这表明工作的趣味性以及是否能将个人爱好（如美食、时尚、游戏）融入其中，是吸引 Z 世代的重要因素。他们不再满足于传统的功能性岗位，而是希望在工作中获得更多元、更个性化的体验。

年轻人最喜欢的职业，是“自由职业”

自由度的区别，是新职业与传统职业的最大分野。在新职业的各项吸引力要素排行中，“时间自由”、“创意自由”、“地点自由”分别排名第1、2、4位。

这表明 Z 世代渴望打破传统职业中科层制的的时空限制，追求自主安排工作节奏与地点的模式，新职业为他们提供“重新定义工作场”的可能，这是对传统职业“在场主义”的颠覆。

除了时空的自由，年轻人也需要创意的自由，他们不仅要“工作”，更要在工作中融入热爱、挥洒创意，实现自我价值，这与传统观念中“仅为谋生而工作”的态度形成鲜明对比。

铁饭碗？好是好，但也就还好

面对以稳定著称的“铁饭碗”类职业（如公务员、教师），Z 世代的态度呈现复杂性， 近半数（48.6%）参与调研的年轻人认为铁饭碗“吸引力较强，但不一定是首选”。 Z 世代承认“铁饭碗”稳定性的价值，但已不再将其视为唯一或最佳选择，而是与其他职业机会并列考量。

更有四分之一（24.9%）参与调研的 Z 世代表示对铁饭碗“没有滤镜，与其他职业无异”，显示出明显的祛魅倾向。从趋之若鹜到祛魅，“铁饭碗”虽然光环犹在，但其吸引力已经在年轻人的态度变迁中变得不复往日。

新职业，也是“35岁焦虑”最新解。

“35 岁焦虑”是职场普遍存在的年龄与转型压力，新职业于“35岁焦虑”，是解药还是新忧？

Z 世代的看法是——超过半数（32.7%“能缓解”+24.5%“部分缓解”）的人认为新职业对缓解 35 岁焦虑有积极作用。他们相信新职业“更看重经验和技能积累，而非年龄门槛”（32.7%），或者认为虽然部分新职业有年轻化偏好，但总体仍有空间（24.5%），还有 13.6% 认为这“取决于个人转型能力”，强调持续学习（如 AI 工具）可破除年龄障碍。

关于新职业，年轻人爱学习，也AI学习

既然说到AI，Z 世代获取新职业技能的途径，也呈现出典型的数字原住民特征：

网络社区是首选知识枢纽，社交化学习成主流——“网络社区搜集相关信息（小红书/B 站/Soul 等）”以 59.0% 的比例遥遥领先，成为 Z 世代学习新技能的首要渠道。这表明他们高度依赖社交媒体、内容平台等进行信息检索、经验交流和同伴学习，偏好去中心化、用户生成内容的学习模式。

值得高度关注的是，“结合 AI 丰富个人知识”的投票率达到 48.1%，几乎与“通过参与线下活动（如展会、主题研讨会等）”（48.4%）持平。这揭示了 AI 工具（如大型语言模型、专业 AI 应用）已快速渗透到 Z 世代的知识获取和技能提升过程中，成为他们重要的学习伴侣和效率工具。人机协同学习正成为新常态。

超1/3已“下场”，新职业渗透率可观

Z 世代不仅对新职业抱有兴趣，更有相当一部分人已经付诸实践。

调研显示，已有 15.0% 的受访者“已经在全职从事新职业”，另有 21.1%“已经在兼职尝试新职业”，两者合计达到 36.1%。这意味着超过三分之一的 Z 世代已经不同程度地参与到新职业实践中，显示出新职业在年轻群体中的实际渗透率比较可观。

年轻人最需要什么支持？技能、资源、政策

为了更好地发展新职业，Z 世代最希望获得哪些支持？

排名前三的需求分别是“职业技能培训”（52.4%）、“行业资源（客户、供应链）”（50.8%）和“政策支持（如职业认证、社保覆盖）”（50.4%）。这清晰地指向了一个“培训-资源-政策”三位一体的支持体系需求。Z 世代不仅需要提升专业能力，还需要打通进入行业的实际门路（人脉、客户），更需要制度层面的认可与保障（身份认证、社保福利）。

由此可见，构建一个全方位的支持生态系统，是帮助 Z 世代在新职业道路上走得更远、更稳的关键。

拥抱不确定，接受不稳定

Z 世代在面对新职业带来的不确定性时，展现出比前辈更高的风险容忍度，但也伴随着对未来的审慎思考——

高达 62.0% 的受访者表示“在一定程度内能承担（收入不稳定）风险”，加上 25.3% 表示“不介意，有能力承担风险”，合计近 88% 的人对收入波动持接受或开放态度。这比传统求稳心态有了显著转变。然而，仅有四分之一的人完全不介意，大多数人的接受是“有条件的”，这体现了一种“算计的灵活性”——愿意为兴趣、自由承担一定风险，但并非全然不顾现实保障。仅 12.6% 的人表示“比较介意，不能接受”。

结语

总体来看，对于新职业是否值得长期投入并能获得可持续发展，Z 世代的看法整体乐观， 超半数的受访者“相信可以长期发展”，表明新职业作为一种可行的、可持续的职业路径，已经在 Z 世代中形成主流认可度。这对于新兴职业领域而言是一个积极信号。

可以说，Z世代正以其独特的价值观和行动力，积极塑造着未来劳动力市场的格局，预示着一个更加个性化、灵活多元且注重情感价值的职业新时代的到来。他们的选择与探索，不仅为自身发展开辟了新路径，也为未来的职业发展模式提供了一份充满活力的洞察与蓝图。

周末集体学习AI，5.1假期前如何布局？

周五的市场在13：50左右之后开始一路走低，核心原因在于市场资金对于会议整体内容略感低于预期！

反应最为具象化的是房地产板块，早盘市场一路走高，而后临近会议的中间阶段保持平稳，会议发布内容后，快速走低……

关于4月25日的J会议内容和解读，周末官媒、各大机构都有发布，大家可以自己去看。这里我就简单说3点：

1、整体保持”稳“为主，底线思维。

保留足够多的增量牌，以应对潜在不确定。利好政策释放是递进式的，是要看国内外形势出牌的。没有超大力度消息是符合预期的，因此，也就没有什么低于预期！

2、持续稳住巩固楼市、持续稳定和活跃资本市场

对于房市的提及更多是巩固--加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造！

现在部分一线城市已经回暖迹象了，重点是巩固也是不奇怪了。除非，有突然状况，经济下滑太大，估计才会有超力度刺激。

目前地产占GDP比重的影响逐步在经济转型中减小了，！

股市的提及也是偏积极，不仅要稳定，还有活跃！

楼市和股市是居民的信心保障，要扩大消费，稳住基础预期是非常重要的。

3、科技依旧是非常重视

会议提到“持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施‘人工智能+’行动。”

周末的集体学题也是人工智能，你就说重不重要吧？

其中“集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智能基础软硬件系统 。以人工智能引领科研范式变革，加速各领域科技创新突破。”

这就给接下来市场重新活跃的方向提供了指引，财报披露接近尾声，利好利空都将在股价上反应，而后5月份又是重新开始，科技方向估计又得是重要主线之一。AI+相关细分领域，比如AI+应用、AI算力、AI半导体芯片、半导体先进制程等方向，就看资金先认可哪个细分赛道了！

最近市场表现一直稳定且平淡，很多中小品种轮动释放风险，估计5.1前后绝大部分品种风险释放的就差不多了！后面，就看机会在哪边先启动了？

对于关税问题，其实也没有好聊的了，川普天天玩手机，时不时发N条，周五4月25日又说“除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税”。

我们几乎不看他说什么了，因为没有任何意义！现在我们重点聚焦的是国内政策节奏，做好自己的事，才是核心！

对于5.1假期前，持股持币问题？

底线思维下，持股是需要的，重点是方向问题。当下政策方向已经很明确了，对内做好自己的事--自主可控（国产题材）+消费服务。

持币也是有必要的。又不是单边牛市，反复震荡整理，偶尔可能会潜在突发，留有部分资金以备应对。

周末重要热议题材：

1、AI产业（应用、算力、半导体自主可控）--会议的重点之一；

2、深海科技--美股奥德赛海洋探索两日股价大涨2倍多，美要在国际海底区域采矿；金砖国家深海资源国际研究中心成立；国内今年重点提到深海科技为新质生产力之一

3、电力、核电（核聚变）--周五电力板块集体大涨，周末持续发酵；国家鼓励支持受控热核聚变的科学研究和技术开发；夏天降至，用电高峰期将来……

4、涨价题材--该题材还在持续发酵，化工、金属等细分轮动

5、人形机器人--美的人形机器人5月进厂 下半年进入线下门店；汽车展变成了机器人为主角关环点；机器人也是AI应用的重要细分……

这古方，可治一切目疾！近视眼也可治

道医养生

宁可柜上药生尘，但愿天下无病人。

眼睛出现问题，总是要找肝和肾问责的。

《黄帝内经》曰：肝开窍于目，目受血而能视。肝藏血，只有肝的精血循着肝经上注于目，才能使眼睛发挥视觉功能。

《黄帝内经》又曰：“肝和则目能辨五色点。”

这是从肝功能的角度来讲肝与目的关系。肝功能正常则目光有神，视物清楚明亮。如肝功能受损，眼目便可能生疾。比如肝阴不足，则两目干涩。肝血不足，则视物模糊和夜盲。肝火上炎，则目赤肿痛，畏光流泪、或目赤生翳。肝阳上亢，则头昏目眩。肝风内动，则斜视上吊。因此，眼目问题是肝脏病变外在表现的一个方面。另外，肝主藏血，肾·主·藏·精，精、血互生，故中医有肝为肾之子，肾为肝之母的说法。

因此，治疗眼部疾病，又往往从肾入手。

肝肾问题一解决，这个眼疾方便大功告成了吗？出自《饲鹤亭集方》的六黑丸来告诉你。

组成：望月砂4两，夜明砂4两，女贞子3两，马料豆3两，黑脂麻3两，大枣6两。

此方平肝滋阴，明目养精常服益寿延年。主一切目疾，无论远年近日，昏睛散光，风热赤烂。

昏睛，指视物模糊。散光或近视，都属昏睛。风热赤烂是因风湿热邪蕴结眼睑所致。相当于西医的眼睑炎。

方中望月砂和夜明砂均用药4两，前者为兔兔的干燥便便，后者为蝙蝠的便便。均属肝经，望月砂并属肺经，去翳明目。夜明砂清肝明目。两味药均性味辛寒，辛可发散，寒可散郁热，对多种眼部疾患，如目赤肿痛，白晴溢血，内外翳障等有效。

女贞子、马料豆、黑脂麻各3两，也均和肝肾相关，助望月砂和夜明砂增强明目疗效。

女贞子味甘、微苦涩，归肝肾经。是有名的补虚药，补阴药。可用于肝肾阴虚的目暗不明，视力减退及阴虚发热等的治疗。

马料豆就是通常所称的黑豆，不过以籽粒较小的黑豆，也就是野黑豆药用功效佳，性味甘，平。具有补肾益肝，祛风明目等功效。

黑脂麻，就是黑芝麻啦，性味甘平，甘可补中，平性性格温和，养肝补肾的效果杠杠的。可缓肝明目，治肝肾不足，解热毒，润五脏。

最后，用量最多的大枣，正是六黑丸的点睛之笔。

《黄帝内经》说，九窍不利，都是脾胃的原因，眼睛属于九窍，而大枣正属脾胃经。同时，脾统血并主运化，脾不好，就无法统摄血液并运化水湿到头目。所以属脾胃经的大枣的出现 ，补中益气、养血安神，是不可少的一剂用药。

如今很多人都有近视，而近视的原因，气血不足或肝肾两虚均可引起。过用目力，久视伤血，血伤气损，以致目中神光不能发越于远处。辨证可观舌苔，舌质淡，苔薄白。肝肾两虚，禀赋不足，神光衰弱，光华不能远及而仅能视近。

辨证为舌质淡，脉细弱或有腰膝酸软之表现。此方用药，大枣可补血不足，明目养精。前五味药可补肝肾两虚，平肝滋阴，不正是以上情况的对症方吗？

难怪创制方剂的医生自信地说可治一切目疾呢！对了，方下还说常服和益寿延年，黑芝麻，大枣这些材料，正具有此功效呢！

用法用量：将上药打成粉末，大枣打烂，用米糊或面糊收拢，制成如跳棋大的丸剂服用。

温馨提示：每个人身体情况不同，文中或方法及观点仅供学习与参考，如需借鉴请在专业中医指导下进行！切勿盲目用药或尝试！若遇紧急情况请及时就医！（易辰山人）

电商取消“仅退款”，快手能否突出重围？

电商“仅退款”政策自诞生起，便在行业内掀起波澜。

2017年，亚马逊为鼓励下单、减少退货流程，率先推出 “退款不退货” 服务，开启了这一售后模式的先河。2021年，拼多多紧跟步伐，将“仅退款”售后服务引入国内电商市场，彼时旨在简化售后流程，提升消费者体验，尤其是在生鲜、低价商品等退货成本高的领域，为消费者提供了更便捷的购物保障，让消费者在面对不满意商品时，多了一份维权底气。

在电商竞争日益激烈的大环境下，“仅退款”逐渐成为各大平台吸引消费者的有力武器。2023 年末，淘宝、京东、抖音、等主流电商平台纷纷跟进或更新“仅退款”相关服务，而快手电商在2024年1月也推出了“仅退款”政策，使其迅速成为行业标配。这一时期，消费者在购物时更加放心，一旦遭遇商品不符、质量不佳等问题，无需繁琐的退货流程，就能直接获得退款，消费体验得到显著提升，平台的投诉量也因此有所下降。

然而，任何政策在实施过程中都可能出现偏差。随着时间推移，“仅退款”规则的弊端逐渐显现。一些消费者和职业“羊毛党”开始钻规则的空子，滥用“仅退款”权利，以各种不正当理由申请退款却不退货。商家面对不合理的“仅退款”要求，往往处于弱势地位，只能无奈承受“货款两空”的损失，经营压力剧增。

据网经社数据显示，2024年“双 11”期间，全国电商平台商家投诉问题中“任意仅退款”占比高达64.31%，排在第一。这种现象不仅损害了商家的合法权益，破坏了平台的公平交易环境，也阻碍了电商行业的健康发展。

面对“仅退款”政策带来的种种问题，各大电商平台开始重新审视这一规则，并逐步进行调整。先是淘宝天猫率先松绑“仅退款”规则，升级对已收到货“仅退款”的异常行为识别模型，拒绝有异常行为的“仅退款”诉求，并对优质店铺减少或取消售后干预。随后，京东、快手等电商平台也相继对“仅退款”规则进行优化，旨在平衡消费者权益与商家权益，促进电商行业的良性发展。

“仅退款”真的凉凉了？

随着“仅退款”规则的弊端日益凸显，电商行业的内卷现象也愈发严重，整个行业陷入了一种恶性循环，亟待一场深刻的变革来打破这一困境。

当外界纷纷传言“仅退款凉凉”时，快手电商实则是在进行一场深度的规则优化。2024年11月，快手电商发布公告，原“退款不退货”规则不再适用，“仅退款”需经商家同意。这一变化看似突然，实则是快手电商在权衡商家与消费者权益后的谨慎决策。

同时，快手电商还强调，平台在最大化支持商家与消费者通过自主协商方式解决相关售后问题。这意味着，以往平台单方面介入“仅退款”的情况将减少，商家和消费者将有更多机会直接沟通，共同寻求售后问题的解决方案。

同时，快手电商对相关退货退款情形的处置规则予以进一步明确。在商品质量问题的界定上，平台给出了更清晰的标准，不再让商家和消费者在模糊地带产生争议。对于食品类商品，若消费者在拆封后发现变质，平台会依据新规则，明确商家和消费者各自的责任与义务，保障双方的合法权益。

这一系列调整，并非是对“仅退款”的全盘否定，而是让规则更加公平、合理，适应电商交易的复杂场景。通过取消“仅退款”，平台将更多的自主权交还给商家，让商家能够根据实际情况与消费者进行协商处理，从而减少恶意退款行为的发生。同时，这也促使商家更加注重商品质量和服务体验的提升，通过提供优质的商品和服务来赢得消费者的信任和口碑，而不是仅仅依靠低价竞争来吸引用户。

快手电商对“仅退款”规则的调整，犹如在商家与消费者之间重新校准了天平，力求达到一种更公平、更和谐的平衡状态。据相关数据显示，规则调整后，商家的申诉成功率显著提高，因“仅退款”导致的损失明显减少。

另外，对于消费者来说，虽然“仅退款”不再像以前那样“一键即退”，但这并不意味着他们的权益受到了损害。相反，合理的“仅退款”诉求仍然能够得到满足。在遇到商品质量问题或与描述不符的情况时，消费者可以与商家进行沟通协商，若商家同意，依然可以享受“仅退款” 服务；若商家不同意，消费者还可以申请平台介入，由平台根据实际情况进行公正的裁决。这样的流程虽然增加了一些沟通成本，但却能有效避免恶意“仅退款”行为的发生，维护了正常的市场秩序。

有人欢喜有人忧

当然，取消“仅退款”对于快手而言，无疑是一场充满挑战的变革。

从竞争层面来看，在“仅退款”成为电商行业标配的时期，快手电商加入这一服务，在一定程度上提升了自身的竞争力，吸引了更多消费者。然而，如今各大平台纷纷对“仅退款”规则进行优化，快手电商的调整能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，仍有待观察。如果快手电商在规则调整过程中不能精准把握消费者和商家的需求，可能会导致用户和商家的流失。

以淘宝为例，其在优化“仅退款”规则时，通过升级异常行为识别模型，既打击了不合理退款行为，又保护了消费者的正常权益，这使得淘宝在竞争中占据了一定优势。快手电商若不能在规则优化上展现出独特的优势，就可能在与其他平台的竞争中处于下风。

用户体验方面，快手电商“仅退款”需经商家同意这一调整，虽然旨在平衡商家与消费者权益，但在实际操作中，可能会对部分消费者的体验产生一定影响。一些习惯了之前便捷“仅退款”服务的消费者，可能会对需要与商家协商的流程感到不满。

商家信任问题也是快手电商面临的一大挑战。尽管此次调整给予了商家更多自主经营权，但在过去“仅退款”规则被滥用的情况下，一些商家可能已经对平台的售后规则失去了信心。即使现在平台进行了调整，商家仍然担心未来是否还会出现类似的规则漏洞，导致自身利益受损。

而且，部分商家可能会因为之前的损失而对平台产生不满情绪，这种情绪可能会影响他们在平台上的经营积极性，甚至可能导致一些优质商家选择离开平台。如何重新赢得商家的信任，让商家相信平台能够为他们提供一个公平、稳定的经营环境，是快手电商亟待解决的问题。

同时，快手电商在此次“仅退款”政策调整中，也迎来了一些发展契机。在优化规则方面，快手电商可以借此机会深入分析平台交易数据，结合消费者和商家的反馈，制定出更加科学、合理的“仅退款”规则。通过建立更加完善的异常行为识别机制，精准识别恶意退款行为，既保障消费者的合法权益，又防止规则被滥用。

服务提升上，快手电商可以加大在售后服务方面的投入，提升服务质量。建立专业的客服团队，为商家和消费者提供及时、有效的沟通渠道，帮助他们解决在“仅退款”过程中遇到的问题。此外，还可以推出一些增值服务，如为消费者提供商品质量检测报告，为商家提供风险预警等。通过这些服务的提升，增强消费者和商家对平台的满意度和忠诚度。

平台还能通过此次政策调整，积极塑造良好的口碑。向消费者和商家传递平台重视公平、公正交易的理念，展示平台在维护市场秩序方面的决心和努力。当消费者看到平台能够有效打击恶意退款行为，保障他们的购物安全时，会对平台产生更高的信任度。而商家在感受到平台对他们权益的保护后，也会更愿意在平台上投入资源，提供优质的商品和服务。

未来走向何方

在电商“仅退款”政策调整的浪潮中，快手电商要想实现可持续发展，需从多方面着手制定应对策略。

在规则完善方面，快手电商应建立更加明确、细致的“仅退款”规则。明确规定哪些情况可以申请“仅退款”，哪些情况需要退货退款，减少规则的模糊性。同时，建立健全的申诉机制，当商家或消费者对“仅退款”处理结果不满意时，能够有一个公正、便捷的申诉渠道，确保双方的权益都能得到保障。

在服务质量提升上，快手电商应大力加强客服团队建设。培训客服人员掌握专业的沟通技巧和问题解决能力，确保在消费者和商家出现纠纷时，客服能够及时介入，提供有效的解决方案。

商家扶持上，快手电商可以为商家提供更多的政策支持和资源倾斜。同时，加强对商家的培训，提升商家的运营能力和应对售后问题的能力。可以开设线上课程，讲解“仅退款”规则的应对策略、如何提高商品质量和服务水平以减少售后纠纷等内容。还可以组织商家之间的经验交流活动，让优秀商家分享成功经验，促进商家共同成长。

快手电商还需加强对用户的教育引导，提高用户对“仅退款”规则的正确认识。通过平台公告、短视频、直播等多种形式，向用户宣传“仅退款”规则的适用范围和申请流程，引导用户合理使用“仅退款”权利。

同时，加强对用户诚信意识的培养，对那些滥用“仅退款”规则的用户进行适当的惩罚，如降低其信用评级，限制其在一定时间内使用“仅退款”服务等。通过这些措施，营造一个诚信、健康的购物环境，促进平台的良性发展。

未来展望

展望未来，快手电商在售后规则调整后，有望朝着更加健康、可持续的方向发展。

一方面，快手电商进一步加强对商家和消费者的教育与引导，提高双方对规则的认知和遵守程度 。通过举办线上培训课程、发布规则解读视频等方式，帮助商家更好地理解和运用“仅退款”规则，提升售后服务水平；同时，也引导消费者树立正确的消费观念，理性使用“仅退款”权利。

另一方面，快手电商会借助大数据、人工智能等技术手段，进一步优化售后服务体系。通过分析用户的购物行为和售后数据，精准识别恶意“仅退款”行为，及时采取措施进行防范和处理；同时，利用智能客服、自动审核等工具，提高售后处理的效率和准确性，为用户提供更加便捷、高效的服务。

从电商行业的竞争格局来看，“仅退款”规则的调整可能会促使各大平台更加注重提升商品品质和服务质量，以吸引消费者。未来，电商平台之间的竞争将不再仅仅局限于价格和售后规则，而是更多地体现在品牌建设、供应链管理、用户体验等方面。只有那些能够真正满足消费者需求，提供优质商品和服务的平台，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

新一轮行情已启动！下周机会看这些，42只个股名单曝光

从4月25日的市场盘面来看，指数稳中有升，与此同时，多空情绪相互抗衡的表现也有体现，3大指数在当天11点11分附近出现高位回落，这也反映出当前资金的方向性选择相对不明晰。

结合时点、空间角度来看，市场指数再度来到一个新的关键节点，而下周，或将是一个确立方向性选择的重要节点。

从时点来看，自4月8日确立止跌反弹以来，指数已经运行了14个交易日，这正处在斐波那契数列13数值（变盘时间窗口）的附近位置。

空间来看，上证指数已将近完成对4月7日的缺口修复，但也已经十分接近上方60天线的压力位。深证指数与创业板距离4月7日的缺口修复还有一定距离，同时均面临上方20天均线位置的压制，如创业板在受到1960点附近的20天均线压制后回调（见图1）。

除了指数，市场的回暖还表现在多个领域或角度，比如板块主线的轮动、大面积个股持续获得资金增仓等。复盘最近的市场机会，虽然比较难形成长周期持续性、广度持续扩散的“旗杆”型主题机会，但多点性、轮动且有一定接力表现的主线机会还是在近期有较为明显的表现。（证券市场周刊）

4.27忠言周评：重要会议对股市第五次新提法有何深意？在“活跃”上会拿出什么大手笔？

今天是4月27日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

重要会议对股市第五次新提法有何深意？在“活跃”上会拿出什么大手笔？对个人投资者搞有限T+0交易如何？

第一个话题：重要会议对股市第五次新提法有何深意？

近两年来，重要会议对股市的五次新提法，第一次是2023年7月24日，当时的指数点位是3167点，会议，十年来首次提出“活跃资本市场提振投资者信心”。

当时背景是中国经济迈向高质量发展的关键时刻，资本市场对中国经济转型极为重要。所以希望能够活跃资本市场，大力发展基金。但当时仍然着力以融资为本，搞扩容，时任证监会主席五年任期内扩容了1700多只股票。并且大小非没完没了的减持，甚至清仓式减持，搞得市场非但没有提振信心，反而信心丧市。

从7.24的3167点到7月31号，曾经一周最高涨到了3281点，随后就一路下跌，到了年底2974点。然后到2024年的2月5号跌到了2635点，一次小股灾，证监会主席下台。

第二次2024年9月26号的重要会议。那时候指数是2896点，会议上又提出了“努力提振资本市场”。这次加了一个“努力”，以活跃资本市场变成提振资本市场，要打通社保、保险、理财等中长线资金入市的堵点。

在此之前，2月5号小股灾之后的2635点，2月7号吴青主席上任，上任点位是2650点左右。然后国家队救市，提出了以投资者为本，不追求新股数量，而重质量，加强新股入门门槛，并且推出了十多项重大改革举措。

应该说成绩不小，但是由于市场扩容的后遗症，造成资金严重不足，仍然撑不起大盘，投资者信心没有集中起来，越跌越底。到了9月23号跌到了2689点。

这个时候有了央行财政部召开的9.24新政，推出了互通便利和增持回购再贷款。这两项举措一下子把投资者振奋起来，市场普遍误读为央行资金直接入市。结果整个国庆长假期间，市场热情高涨，大量新开户，到10月8日开市就冲到了3674高点。事后发现不对，半年多时间只用了五百亿到一千亿，三个五千亿的额度都成了摆设，所以市场又跌了

第三次重要会议2024年12月12日经济工作会议，那时候指数是3432点，经济工作会议提出了“稳住楼市股市”。直到今年3月5号两会政府工作报告，点位是3324点，“稳住楼市股市”也写进了政府工作报告。因为这两次会议提法是相同的，所以并在一起。

第四次是今年4月18日，股市点位是3280点，召开了国务院常务会。因为在这之前4月7号，特朗普刮起了罕见的关税风暴，最低跌到3040点，逼出了推出了人们期盼了多年的类平准基金。

那么4月17号3280点，国常会又有新提法了，“要持续稳定股市，持续推动房地产市场健康稳定发展”。这是一个很大的变化，因为原来就是稳住楼市股市，楼市在先，股市在后。而这次国常会把稳定股市放在楼市前面。

另外在“稳定股市”前面加一个“持续稳定”，就是说不能半途半废，还要继续稳下去。

第五次就是4月25日政治局会议，大盘点位3297点，3300点四渡赤水无功而返。这个时候政治局会议又有新的提法，“持续稳定和活跃资本市场”就是除了“稳定”以外，又加上了“活跃”。什么意思呢？就不能光这样3300点稳下去，还要向上拓展空间。

这是五次重要会议对股市的一些新提法的比较。那么这一次到了调门最高的一次。

第二个话题：第五次股市新表述有何深意？

我认为主要有以下几点。

第一，把股市作为应对关税风暴的有力武器，变为中美关税战博弈的一个重要战场，中国股市地位提高了前所未有的高度。

我们看到已经有三支国家队，社保、保险、央企，还有地方国企等等中长线资金蜂拥而入，来作为稳定股市的中流砥柱，所以股市很快就稳下来了。

这个期间美股发生了两次股汇债三杀，但是我们A股风景独好，顽强挺住。在关税战中，A股稳定的表现有目共睹，整个市场没有出现慌忙，和2018年贸易战时，股市从3500点跌到2440点有极大区别。这是类平准基金的功劳，比当时国家队的单打独斗的实力更强劲了。

第二，认识到目前的A股是稳定有余，而活跃不足，所以要把股市在稳定的基础上继续提升。

从3040点涨起到周五，上证指数涨了7%，沪深300涨了5%，然后在3300点附近一直徘徊不前，离四月七号的缺口3319点，还差六点没补，离清明前3342失地，还有四五十点的距离。

盘面一个最显著的特点就是缩量，之前成交量2万亿是经常性的，1.5-1.8万亿是常态，那么现在缩到一万亿。说明虽然有平整基金在顽强的护银行股、权重股，还有四大沪深300ETF，但是平准基金也是托而不举，他就是维稳，但不推高。

这种情况下，众多机构躺平，游资休息，投资者观望。仅仅是强调稳住股市，那是维而不稳，有不进则退的风险。所以火速地在稳定后面，又跟了一个活跃资本市场，这是提振信心用的。

第三点，在3300点附近提活跃资本市场，比2023年7.24的3167点提活跃资本市场，基点提高了150点左右，表明底气更足了，让市场和投资者的信心有一个方向性的选择。

这几天美股连续大涨三天，而且是靠中美正在谈判的假消息来刺激的。然后中国外交部和商务部都已经辟谣，没有谈过，都是假消息。但是周五美股继续上涨，等于是连续上涨四天。

这种情况对我们的A股就是一个考验了，人家跌的时候，A股是顽强挺住。人家连涨四天，我们这反而退了，那不行。所以不仅要稳住，还要活跃。

这个是有客观基础的，就是3300百点附近，A股仍然具有很高的投资价值。沪深300平均市盈率只有11.5倍，上证指数也只有13倍，这在历史上来说都是非常低的。

第二，重要会议强调要有更加积极有为的宏观政策，财政政策和适度宽松的货币政策，并且强调逆周期调控，强化底线思维，稳中有进，积极有为，政策工具储备充足，资本市场稳市机制持续优化。

另外在经济面上，一季度中国GDP出人意料地增长5.4%，这是一个良好的稳中向好的开端。

同时华尔街和国际投行都纷纷看多中国资产，预测MSCI指数仍有12%的上涨空间，预测沪深300指数有15%的上涨空间。如果他们的预测能实现的话，那A股就是4000点了。我还是把它打个折扣，能到3500就很好了。

另外从股市结构看，产业升级在不断的进行，购并重组在加快。还有我们的人工智能具有较强的竞争力，我们重要会议里面也非常强调加强人工智能AI的创新发展。尤其是在应用领域里面，在大数据、软件、算力、云服务方面，都取得了长足的发展。

另外2024年的年报再过几天就披露完了。初步预计比2023年上市公司业绩增长5%左右。一季报也有两千家已经公布了，八成以上都实现了盈利增长。

这些就是在稳定的基础上，再让其活跃的底气所在。

第四，意味着还会有更多的对股市的政策支持和制度创新来实现活跃资本市场，就像前面四次重要会议之后都拿出很多举措的。现在这次第五次，那么怎么活跃呢？相信不断地会有新的政策，我想也应该有这方面的储备，或者正在研究制定当中。

第三个话题：如何在活跃上面拿出大手笔。

所以我的三点建议，既然本次重要会议上面强调了要超常规、逆周期调节，还有积极有位，稳中求进。

那么我想我们在资本市场上面，活跃中国股市上面，也应该超常规、逆周期，积极有为，所以我提出三项建议：

第一，要雷厉风行的加快诟并重组，加快对传统产业、夕阳产业、周期产业，通过跨界勾并进行产业升级，转型成为新质生产力，就是提升第二成长曲线来增强整个上市公司的质量。

第二条就是局部实施T+0。什么意思呢？我们现在国家队类平准基金、社保基金、保险资金、理财资金等等长线资金都进来了，他们进来就买高分红的银行股、权重股，还有场外网下配售新股，还有参加打折的低价增发，赚取的是无风险的收益。

同时，在制度上明确了量化交易的监管标准，就是每秒三百次交易，一天两万次交易都是属于合法合规。

这就导致了市场不公平的现象。2.2亿中小投资者，他们靠手工操作不是不断的在被割韭菜吗？怎么来解决这个不公平现象呢？

我认为可以考虑对500亿市值以下的个股，允许个人投资者T+0交易。因为中小投资者普遍都买了500亿市值以下的个股，但是不是完全的T+0，而是单只个股一天T+0不能超过十次。那中小投资者一天在个股上面有10次T+0机会，我想这是公平的。

试点以后，如果市场效果好，可以再进一步的开放。所以我说是局部T+0。

第三就是把现在交易时间从四个小时延长到五小时。

我相信以上三项举措，如果推出的话，A股的活跃可期。可以说立竿见影，达到的需求。因为这三项都是对中小投资者有利的，这样大中小个股都可以得到均衡的发展。

在这样的一个前提下面我认为活跃市场是可期的。不仅是现在观望的场内投资者积极的参与交易，而且会吸引居民储蓄中的一部分，甚至理财资金也积极参与到股市之中。