12月6日忠言午评：隔夜美股美元再下跌，ETF抢盘大盘冲破3400

今日消息面：

【美股小幅收低 芯片股普跌】隔夜美股三大指数集体收低，道指跌0.55%，纳指跌0.18%，标普500指数跌0.19%。特斯拉涨超3%，刷新2022年4月以来新高，美国银行将特斯拉目标价从350美元上调至400美元。芯片股普跌，英特尔、微芯科技跌逾5%，美光科技、恩智浦、Arm Holdings跌逾2%，AMD跌近2%。比特币高位回调，加密货币概念股下挫，Bit Digital跌逾9%，MicroStrategy跌近5%，Coinbase跌逾3%。

【证券时报头版：夯实经济底盘 稳投资扩内需明年有望持续加力】证券时报头版文章指出，内需是中国经济发展的基本动力。展望2025年，经济回升向好基础仍需巩固，外部环境不确定性上升，稳投资扩内需工作存在挑战，但更有机遇。“投资作为内需的重要构成，其中基建投资、制造业投资增长稳健，与重视消费和投资相互促进的良性循环政策思路密切相关。”中国社会科学院财经战略研究院研究员张德勇说，2025年是“十四五”规划收官之年，为实现圆满收官，投资或将作为一大着力点，实现经济发展质升量增。基建投资增速方面，“更加给力”的财政政策有望为基建投资带来更为充足的资金。民生银行首席经济学家温彬对记者表示，预计2025年基建投资增速回升至7%左右。农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域将构成新的投资项目来源。

【美国股债汇市场齐承压：非农决战前无人敢轻举妄动！】在本周五关键的美国非农就业数据出炉前，周四美股和美元的升势双双呈现出了止步的迹象，美债市场也陷于弱势盘整格局之中。一时间，整个华尔街似乎无人敢轻举妄动。

【外资重大转变！跨年行情可期？】据最新消息，瑞银资产管理在12月5日发布的“The Red Thread”报告称，中国股市的投资机遇非常乐观。瑞银资产管理全球投资总监巴里·吉尔称：“中国是我的首选，这是目前全球最便宜的股票市场。无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。”

【华夏、南方、华泰柏瑞、国泰出手！又一批创业板主题ETF上报】12月5日，证监会网站显示，当日有四家公募上报了创业板主题ETF产品。其中，南方、华夏、国泰基金集体上报了创业板人工智能ETF，华泰柏瑞基金上报了创业板50ETF。

【低价股近期持续活跃 利欧股份16个交易日累计涨超170%】低价股持续受资金追捧，多股连续大涨，其中利欧股份16个交易日累计涨幅超180%，跨境通13个交易日累计涨超140%，山东矿机8连板。受此带动，早盘南京高纤、梅雁吉祥、阳光股份、华丽家族、金正大、雅博股份、山鹰国际等多只低价股涨停。

【央行公开市场净回笼2881亿元】央行今日进行1909亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有4790亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2881亿元。

【两市融资余额增加71.15亿元】截至12月5日，上交所融资余额报9521.36亿元，较前一交易日增加23.72亿元；深交所融资余额报8985.84亿元，较前一交易日增加47.43亿元；两市合计18507.2亿元，较前一交易日增加71.15亿元。

今上午大盘高开2点3370点，探底3364点，冲高3418点，午前收3410点。上证50沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.51%、1.57%、1.23%、1.79%、2.49%、1.87%、1.61%、1.35%。个股涨跌比为3947：1280，涨跌停比122：7。两市半日成交额为1.15万亿，较上个交易日放量2183亿。

由于隔夜美股和美元指数齐跌，人民币贬值压力减轻回升；30万亿机构资金疯抢国债的势头减缓；内资和外资哄抢跌破面值的16只中证A500ETF，迅速向面值回归；国家队重仓的沪深300ETF从4.00元大涨至4.085元，带动创业板和科创板ETF，以及科技类ETF大涨。上午大盘放量近2200亿，突破3400点整数关，最高至3418点。显示了16只中证A500ETF集体冲锋助涨大盘的威力。

从大盘看，在3300点平台上方累计收盘25天，约成交50万亿左右，占总市值一半以上，在20日均线上方连续收盘5天。今上午中证A500、中证A50、上证50、沪深300、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000均站上五周均线，一改前期只有上证50独自站上20日线的孤单局面，引起市场做多共鸣。

更重要的是市场对下周召开的，布局明年经济的重要会议抱有良好预期，所以提前发起冲锋。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3377点之上？上方能否收在3400点整数关之上？3947：1280的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否放大到1.7-1.8万亿？ 

12月5日忠言午评：美元回落人民币回升，大盘缩量多数股上涨

今日消息面：

【美股三大指数均创收盘历史新高 加密货币概念股普涨】隔夜美股三大指数集体收高，道指涨0.69%，首次收在45000点之上，纳指涨1.30%，标普500指数涨0.61%，三大股指均创下收盘历史新高。

【监管调整回购增持专项贷细则 融资比例从最高70%提升到90%】财联社记者从业内获悉，针对股票回购增持专项贷款，监管部门在前期执行的基础上，进一步优化了相关细则，以更好推动这一政策的落地。主要调整如下：1、回购增持贷款的融资比例最高为90%，业务期限最长3年，而此前最高比例为70%。2、对所有已正式公告回购增持计划的上市公司及重要股东，均可开展回购增持贷款。前期关于9月24日前公告不得发放贷款的要求作废。（财联社）

【年内A股公司回购金额合计已超1600亿元】数据显示，截至12月4日记者发稿，2024年A股市场已有2096家上市公司完成回购，回购金额合计达1615.39亿元，相较于去年同期的829亿元，同比增长近50%；参与回购的上市公司数量也比去年同期增加了825家。与此同时，上市公司注销式回购不断升温。在政策的支持与鼓励下，今年以来，A股上市公司掀起回购浪潮，注销式回购案例也不断增多。据记者梳理，截至目前，已有200家上市公司完成回购注销。(证券日报)

【上海重磅发布！集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业再度迎来政策利好】12月4日，上海市人力资源和社会保障局等七部门发布关于进一步加强本市重点产业领域技能人才培养试点工作的通知。其中提到，对劳动者获得集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业及养老护理、家政服务行业纳入本市急需紧缺职业（工种）目录的职业技能等级证书的，职业技能提升补贴标准上调30%。

【机器人概念股持续走高 埃夫特等20余股涨停】机器人概念股盘中持续走强，埃夫特、伟创电气、奋达科技、柯力传感、五洲新春、宁波精达、山东矿机、天润工业等20余股涨停。消息面上，英伟达宣布，为了扩展开发者和企业在云端的可能性，公司和亚马逊云科技本周将在拉斯维加斯举行的“亚马逊云科技re:Invent”上齐聚一堂。本届大会上的发布亮点包括 NVIDIA DGXCloud 在亚马逊云科技上的可用性，以及增强的AI、量子计算和各种机器人工具。

【两市融资余额减少8.33亿元】截至12月4日，上交所融资余额报9497.64亿元，较前一交易日增加1.53亿元；深交所融资余额报8938.41亿元，较前一交易日减少9.86亿元；两市合计18436.05亿元，较前一交易日减少8.33亿元。

今上午大盘低开11点3353点，即为最低点，冲高3375点，午前收3370点。上证50沪深300跌0.36%、0.13%，上证指数、深成指、创业板、，科创板、中证500、中证1000涨0.16%、0.34%、0.56%、0.18%、0.38%、1.16%。个股涨跌比为3731：1459，涨跌停比123：7。两市半日成交额为9309亿，较上个交易日缩量867亿。

最近美元指数和人民币汇率的波动，对大盘走势的影响较大。关于这个问题，内外资的分歧较大，国外投行和外资凭借明年关税账和12月美联储可能暂停降息的预期，看好美元上涨，而对其他货币包括人民币看跌。而内资则认为，美元指数108点已经是强弩之末，年末国内外贸机构结汇的意愿较强，将使人民币有所升值，并且人民币贬值到7.30元以上，中国央行出手干预的可能性较大，因此人民币很可能在7.20-7.30之间双向波动。更主要是的中国经济向好，明年仍将稳步增长，货币政策宽松。

今由于美元指数回落到103.2元，人民币回升到7.26元，涨近300个基点。因此，市场情绪暂时稳定下来。超30万亿非银同业存款迎利率新规：堵上套利漏洞 降低银行负债成本，所以机构大量转战债市的情况可能会降温，这对银行股是利好。加上昨新华社发文称，今年经济增长5%的目标有望实现，但5%这个数字左一点或右一点没有关系。从中可以理解为今年GDP增长很可能4.9%，在内外压力很大的情况下，那也应该是很不错的成果。

上午12个指数8涨4跌，4个跌的指数是中证A500、中证50、上证50、沪深300，主要代表的是大盘股指数，主要是六大权重股下跌。表明在年底资金相对偏紧、成交量逐步萎缩的情况下，市场资金更青睐于中小市值成长股。而媒体普遍认为的年末市场将青睐于红利指数的大盘股的情况，却迟迟没有出现。

这反映了年底大机构并没有作为，近几日主力机构日均流出资金均为600-700亿，尤其是北向资金交投萎缩，由九、十月份占A股总成交量的16%-17%，降为目前的11%左右。这也反映了北向资金在年末看空A股看好美股。9月底到10月份从日本、印度股市转战A股的资金，基本上都撤了出去。上午成交量又减少867亿，估计全天成交量将回落到1.5万亿级别。这也符合A股历年12月成交量日渐萎缩的惯例。

鉴此，人们当轻指数重个股，重点关注受机构年终结账因素影响较小的、有实质性题材预期的购并重组股，和超跌优质新质生产力概念股，勤做高抛低吸和t+0，降低持股成本，并注意控制仓位，耐心等待年底两个重要会议的召开。

目前，上证指数仍站在20日线3355点和五周均线3349点之上，仍为多头市场。重要的是关注创业板和科创板能否站上20日线。目前两个指数分别差31点和3点，另外沪深300差42点，中证A500差55点。但市场的总态势是震荡整固3300点平台（已24天，成交45万亿），这对维护市场信心很重要。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3349点之上？上方能否收在20日线3355点之上？沪深300ETF和中证A500ETF能否由跌转涨？3731：1459的个股涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.6万亿以上？

12月4日忠言午评：债市疯狂分流机构资金，股市受压多数个股下跌

12月3日忠言午评：人民币贬值800基点，题材股秋抢跌多涨少

今日消息面：

【美股纳指与标普500指数均再创历史新高 芯片股集体走强】隔夜美股收盘涨跌不一，道指跌0.29%，纳指涨0.97%，标普500指数涨0.24%，纳指与标普500指数均再创历史新高。芯片股集体走强，台积电涨逾5%，Arm Holdings涨超4%，AMD、阿斯麦涨超3%，博通、高通涨近3%。

【央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度】2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在京开幕，央行行长潘功胜表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。同时，优化货币供应量统计，将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金这两项流动性强的金融工具纳入M1统计，并加强对M2等各层次货币供应量和社会流动性的监测。

【离岸人民币兑美元跌破7.30关口】离岸人民币兑美元跌破7.30关口，现报7.3010，日内跌近200点。在岸人民币兑美元逼近7.29关口，最低报7.2890元，创去年11月来新低。

【高位股人气股活跃依旧 南京化纤12连板】南京化纤走出12连板，广博股份晋级10连板，华胜天成走出9连板，桂发祥晋级8连板，一鸣食品、葫芦娃走出6连板，另外远达环保、光华科技、粤桂股份、利欧股份等多股涨停。

【央行公开市场净回笼2480亿元】央行今日进行513亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2993亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。

【两市融资余额增加112.8亿元】截至12月2日，上交所融资余额报9494.15亿元，较前一交易日增加35.18亿元；深交所融资余额报8918.67亿元，较前一交易日增加77.62亿元；两市合计18412.82亿元，较前一交易日增加112.8亿元。

今上午大盘高开3点3366点，探底3348点，冲高3372点，午前收3370点。上证50、上证指数涨0.15%、0.20%，沪深300、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.01%、0.33%、0.35%、0.68%、0.29%、0.21%。个股涨跌比为2404：2768，涨跌停比127：4。两市半日成交额为1.04万亿，较上个交易日缩量876亿。

昨日A股12月开门红，收盘站上五周均线3347点和20日线3361点，重返多头市场。个股悬殊涨多跌少，只是成交量仅1.82万亿，量能稍显不足。

今消息面上有三个利空：隔夜美元指数大幅反弹0.63%，又冲上106.4点；人民币大幅贬值800个基点至7.296元；部将中国136家半导体企业列入。

受消息面影响，今上午大盘除上证指数还硬撑在3370点，12个指数中4涨8跌，个股跌多涨少，小盘股指数全线下挫，妖股连续跳水，如连续十几板的松发股份，2个跌停。成交量比昨上午缩量876亿，因而今日大盘指数即便上涨，也缺乏成交量的支持。

时至12月初，市场主流舆论几乎都是跨年度行情，但我比较保守。每年的12月底1月初都是有冬播机会的，而秋抢行情仍在进行时。尤其是秋季涨幅巨大、连板的妖股，正趁着大盘攻上20日线，在人们缺乏防备的情况下，抓紧秋抢，把获利盘拿到手，以便年终顺利结账。今上午已明显有机构在题材股中出货的迹象。每年12月份，涨幅大的题材股都会有跳水动作，尤其在成交量跟不上的情况下，往往会从小跌变为大跌。

所以，我对12月行情是谨慎看好，有沪深300ETF和中证A500ETF作中流砥柱，12月份大盘价值股、核心资产股通常表现较好。大盘在3300点上方收盘21天后，将继续整固此平台，震荡洗盘充分换手。

但是12月的行情将出现结构性分化，没有业绩支撑仅靠题材概念炒作，股价甚高泡沫甚多，经不起年报的考验，获利出逃的概率较高。一旦集体跳水，对大盘仍会造成较大冲击，所以人们要做好12月份大盘指数多震荡，个股经常性跌多涨少、跌停股增多，成交量日益萎缩的准备。市场对年末抱有良好预期，很可能是妖股趁机出逃的绝佳机会。

面对美元指数、人民币汇率以及关税等不确定性，一旦冲不破3400点，很容易引发跳水。当前投资者在大盘看似平风浪静中，应注意控制好仓位，以便为年末的冬播准备好子弹。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3349点之上？上方能否收在20日线3360点之上？2404：2768的个股跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.7万亿以上？

12月2日忠言午评：大盘放量收复五周均线，20日线3361将激烈争夺

今日消息面：

【美股11月收官：道指与标普500指数均创一年来最佳单月表现 双双再创历史新高】上周五夜美股三大指数集体收高，道指涨0.42%，纳指涨0.83%，标普500指数涨0.56%，道指与标普500指数均再创盘中和收盘历史新高。道指月累涨7.54%、标普500指数月累涨5.73%，均创下自去年11月份以来的最佳单月表现，纳指月涨幅为6.21%。芯片股周五普涨，英伟达、阿斯麦涨逾2%，台积电、英特尔涨近2%。比特币盘中触及98000美元，区块链概念股走强，嘉楠科技涨超16%，Bit Digital涨逾4%，Riot Platforms涨超2%。

【国家统计局：11月份制造业PMI为50.3% 比上月上升0.2个百分点】国家统计局发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

【利好！A股增量资金来了！ETF扩容上演“超级日” 持续带来增量资金】12月2日起，商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》将正式施行。新的《办法》从五方面降低了投资门槛，一是允许外国自然人实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。

【11月A股成交41万亿元创新高】11月最后一个交易日，A股市场迎来普涨行情。11月A股成交额为41.32万亿元，日均7.97万亿，创历史月度新高，环比上月，成交额增加超5万亿元，环比增长14%。

【11月财新中国制造业PMI升至51.5 为7月以来最高】今日公布的11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。

【央行公开市场净回笼2465亿元】央行今日进行333亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2493亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2465亿元。

【两市融资余额增加54.52亿元】截至11月29日，上交所融资余额报9458.97亿元，较前一交易日增加26.43亿元；深交所融资余额报8841.05亿元，较前一交易日增加28.09亿元；两市合计18300.02亿元，较前一交易日增加54.52亿元。

今上午大盘高开2点3328点，探底3323点，冲高3361点，午前收3360点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.42%、0.70%、1.02%、1.24%、1.41%、1.09%、1.56%、1.91%。个股涨跌比为4641：669，涨跌停比162：1。两市半日成交额为1.13万亿，较上个交易日放量1553亿。

在10月收出月阴线后，11月收出月阳线，11月成交量41.32万亿，日均1.97万亿，创了历史新高。更重要的是大盘在3200点震荡箱底上方连续收盘44天，成交86万亿，几乎将总市值换手一遍。同时，从9.30的3327点，到12月2日中午的3360点，两个月只涨了38点，这算是典型的中国式慢牛了。

9.24到11月底行情以来，市值从64万亿增加到94万亿，增长的速度远比刘纪鹏教授曾说的“政府拿出1万亿救市，大盘指数涨1000点，市值增加20万亿”来的更快更大。并且至今只用了央行互通便利不到500亿、回购再贷款360亿，以及国家队的几千亿，就取得如此巨大成效。所增加的30万亿市值，不仅仅是国有、国企、民企财富，更包括2.3亿股民、7亿基民的财富增值，十分宝贵。对提振人们的信心，拉动消费有重要意义。

由于11月27日探底3227点后，国家队通过沪深300ETF带头发动强力反击，3天内两根中大阳线，一举收复3300点整数关，更是鼓舞了市场信心和人气。

今上午12个指数继续全面上涨，中小市值成长股再次跑赢大盘。个股涨跌比和涨跌停比悬殊涨多跌少，大盘半日以1.13万亿放量收复了压抑已久的五周均线（上午位置在3347点），并冲到了20日线3361点附近，取得了12月开门红。

上午的大涨是在五大银行股六大权重股翻绿的情况下实现的，中证500ETF、沪深300ETF、创业板ETF、科创板ETF成为大盘的领涨板块，对大盘慢牛上行起了重要作用。

上午走的最强的是海南板块掀涨停潮，人型机器人、免税概念、消费板块、新质生产力概念走强，可能与人们对12月中下旬的经济工作会议，部署明年经济发展重点良好预期有关。致使大盘又出现了164个涨停，4600多股上涨的局面。

虽然上午大盘出现普涨，但是我预计20日线3361点附近，仍将受到获利盘和解套盘的较大压力。20日线仍将有激烈争夺，毕竟3300点上方到今上午只收盘了21天，成交38万亿，仍需放量充分换手予以整固，才能扎实稳步地向上拓展。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3345点之上？上方能否收在20日线3361点之上？4641：669的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否放大到1.8-1.9万亿？

12.01忠言周评：为什么A股将告别3000点以下时代？今年涨幅很大吗？我理解的中国式慢牛是怎么的？

第一个话题：为什么A股将告别3000点以下的时代。

最近中国人民大学前副校长吴晓球，在一个论坛上提出：中国将告别3000点以下时代。我非常认同，他没有说理由，我来说一说自己的看法。

第一点，新国九条和新村长已经纠正了十多年来的扩容的导向。

因为长期以来，中国A股的一个思路是融资为本，也就是说要大量的发行，不用还本还息，可以多次再融资，这样一种无成本的融资。在2006年到2024年的18年，我们A股经历了一个扩容的时代。

2000年初1000多家变成了2015年的2600家。然后2015年到现在2024年9年时间又变成了5400家。上市公司总量已经跟有200年历史的美国股市相当，通过股市大扩容来增加股市规模的思路，成为历届的一个指导方针。大家是否还记得在2015年前证监会主席助理张育军、副主席姚刚，曾经在金融论坛上公开的说，“到2020年，中国上市公司要达到10000家”，“中国股市规模没有理由不成为世界第一”。

非常可笑，今天只有5400家。这样的思路，实际上也是当时肖村长共有的。到了后来的刘村长、易村长，扩容也成为了他们口头上说的新常态。也就是每周发10到15只新股，这是全球股市都没有的。这也成了各政府部门、证监会、上市公司、券商、中介等，他们都有共同的利益在其中。

不久前，证监会又揪出了三个，无一不与扩容、大发新股的利益链有千丝万缕的关系。同时通过不断的扩容，指数看起来是3000点，实际上股价在不停的稀释。这个三千点跟十多年前的三千点已经变得面目全非，是有名无实。但是指数三千点在某些人看来，金融风险较小，虽然股民不断的被割韭菜，但是三千点以下可以大发新股不会出事情。这就造成了长期以来A股三千点甚至三千点以下，我们的经济不断的增长，但是我们的A股、大盘指数可以不断的走回头路，吃二遍苦受二茬罪。

那么为什么现在要告别三千点呢？

因为扩容的思路变了，新国九条新生长推出了1+n就五十多项的基础建设，把融资为本，改为投资为本，新股扩容不再求数量而求质量，新村长上任后，到现在也就发了60多只股票，这是过去从来没有的。然后对假冒伪劣不断的进行打假，保护投资者利益。

排队等待上市的企业，原来有八九百家，现在不断的撤单，只剩下了不到两百家。

可以说，这是终结和纠正扩容思路的一次重大转变。所以3000点以下将告别了

第二个理由，大小非减持这个洪水猛兽也基本得到了遏制。

因为扩容，新股大量上市，紧接着的一个副产品就是一年到了小非减持、三年到了大非减持，甚至是清仓式减持。在这中间还可以先通过上市以后的10送10，把股权扩大，然后高价再融资，然后在大小非减持。

那么这一次新国九条设置了破净、破发、三年利润分红不到30%的三条杠，这一下子就把将近半数的上市公司封杀了。

最近有一家上市公司是27块发行的，涨到了27块又掉到了25元，涨到了28后又回到了23，上上下下就没办法减持，这个就是被三条杠限制住了。

第三个理由就是现在是大力发展购并重组。

现在新股发行严格了，代替的是购并重组。原来准备上市的，但后来严格了不符合标准的那些优质的新兴产业项目，有大量的存在。这些都是上市公司购并重组的潜在标的。通过购并重组，上市公司的业绩能够提升，产业能够升级，能够向新质生产力方向转变。

这个思路是好的。在前几年基本没什么购并重组，现在是大力提倡。好的项目有了收入，现有的上市公司有了第二增长曲线，就是外生性的成长性，提高了上市公司的质量。

市场有了这些购并重组，而且是要真实的，那么它的个股就活跃了，价值就提升了。所以使很多的上市公司又有了新生的机会。购并重组也挽救了很多面临退市的ST股和绩差股，也可以把整个上市公司的质量向上抬升，同时又扩大了总市值。

第四个理由就是现在十分强调上市公司搞市值管理。

所谓市值管理，一方面大股东增持；另一方面，上市公司回购；再有通过购并重组。改变了以往只管融资，不管股价，股价低，跟上市公司没关系。现在有关系了，要市值管理，要千方百计的把你的市值恢复到应有的合理水平。这样来考核你的高管，影响到你的收益。

第五个理由，是非常重要的，就是央行破天荒的介入到资本市场了。今年9.24之所以行情势头搞得那么大，就是因为央行推出了互通便利，再贷款回购，还说品种基金在研究。两项半的利好，激发了整个市场的热情，发动中国资本市场保卫战的一次人民战争。

因为它可以给你提供源源不断的流动性，三个五千亿，三个三千亿，虽然现在还在逐步的落实。有人说好像太慢，如果你再跌到3000点附近，不用动员，快的很，互动便利迅速增强，再贷款迅速增强。因为再贷款只有1.75%的利息，如果分红能达到3%以上，那就赚了。

第六个理由，新增了防止指数大跌的新工具。

原来只有沪深300ETF，国家队虽然前三季度买了7100亿，仍然在九月十八日面临全线套牢。现在又搞了一个新工具，中证A500ETF，500个样本股。现在第一批10家，第二批12家，第三批又是9家，后面还有几十家在申请。

所以现在中证A500ETF一个多月规模迅速的扩张到了2600亿，我估计今后会达到一万亿。只要他稳住了，那么中国核心资产的五百个股票就稳住了。

所以中证A500ETF得到了机构基金保险，国家队乃至大户散户的青睐。另外，也吸引了场外的居民储蓄、理财资金、信托资金等。从实际的情况看，经常是一个上午就涨了2%，而银行储蓄一年才1.1%，用不着动员，新增的资金源源不断的在进入中证A500ETF。

沪深300加上中证A500，我们发现国家队现在护盘轻松多了。现在沪深300和中证A500一涨，比光涨五大银行股效果好多了。最近大家经常看到每月的月底都是涨的，经常看到大盘要么不涨，涨起来就是五十点八十点。谁的功劳？就是沪深300和中证A500一起打，大盘就迅速的拉起来。

这两个ETF一拉，那么创业板科创板ETF也跟着一起涨。科创板指数涨起来更快，都是百分之三点几的上涨。

所以以上六个理由，我认为3000点以下将告别了。只要不出什么意外的重大利空事件，只要中国经济还是在有百分之四到五的增长。

原来担心中国资本资本市场不稳定，不敢入市的投资者，现在都在等，看看有没有再来一次三千点的机会买入，我感到很难。现在跌到三千两百点，国家队就反击了，我们已经看到好几次了。

第二个话题，虽然9.24以来行情涨幅很大，但全年涨幅仍然有限。

11月最后一周涨了1.8%，往年11月份都是秋抢和暴跌，但是今年11月的月涨幅1.43%收小阳线。这在以往是很少见的，大家就是可查查历史，11月都是大跌的。

有人担心最近行情涨幅太大了。是的，从9.24行情以来，十二个指数都是中大阳线。中证500指数涨24%，中证50涨20.1%，上证50涨16.98%，沪深300涨21.9%，上证指数涨21%，深成指涨31.3%，创业板涨45.4%，科创板涨68.1%，中证500涨30.2%，中证1000涨38.5%，中证2000涨37.5%，北证涨99.4%。都是很不错的涨幅，在全球能排前列。但是这是错误的，这是跌下去以后，跌到了2890点再起来的涨幅。

如果从年线来看，我们算下年涨幅是多少。中证500指数涨11%，中证50涨14.5%，上证50涨12.8%，沪深300涨14.1%，上证指数涨10.96%，深成指涨11.4%，创业板涨17.6%，科创板涨18.2%，中证500涨7.77%，中证1000涨5.13%，中证2000跌3.22%，北证涨18.48%。这样一看，今年11个指数小阳线而已，还有一个中证2000是跌的。

再看个股，五千三百多只股票，2600多家涨，2700多家还是跌的，还是跌多涨少。也就是说有一大半的人今年还是亏损的，如果个股选择不好的话，那仍然是大亏。当然9.24以来的行情挽救了很多人，很多人跑赢大盘，这个是很令人欣慰。

那么今年指数刚刚一涨，看空的声音又多了起来。前肖村长说3000点比较合理，风险比较小，四千点风险就很大。还有一位经济学家发了长文来论证股市上涨，无助于拉动消费和拉动经济，反而有害于拉动消费和经济后。

历史的数据当然是事实，但是他忽视了我今天讲的第一部分里面，十多年来为什么在3000点以下的那些原因，现在得了根本的纠正。这些根本的原因纠正了以后，股市的上涨，那对消费和经济的拉动，对人们的情绪，对投资，对整个社会的气氛，对家庭的财富实力的增长和社会的发展，那是意义重大。

所以不能简单的用冷冰冰的历史数据，而且还不是全面的数据，来论证这么一个重大的命题，我感觉是有失偏颇的。我想时代变了，特别是刚才前面讲的六个根本的转变，所以我们看到明明已经到了秋抢的阶段，很多人担心3200点平台要破了。然而又起来了，而且是国家队的拉动，说明他们是非常在乎的。

第三个话题，我理解的中国式慢牛是怎样的？

第一，我不认为中国股市有大牛市，而是震荡箱体市，在震荡箱体中折返跑的方式缓慢上移，这是一个总判断。

第二，今年年底不可能去冲破3500点箱顶，但是明年的事。因为大盘的上涨和维系，瞬间可以突破，要维系住，还是需要经济的复苏程度和上市公司业绩提升证明。

第三，A股的慢牛，通俗的讲，就是每涨一个100点都需要花两个月以上的时间，要把市值总市值换设80%-100%才上后一个百点。比如9.27收盘3258点，11.29收3326点，整整两个月过去了涨68点。

9.24以来，3200点上方总共收盘了44天，成交了85.95万亿，才把3200点稳住了。然后上3300点，上方只收盘30天，成交了36.75万亿。不够的，至少要成交五六十万亿，那么3300点才算站稳，后面再去看3400点。中间可能还会有反复，因为还涉及到国际市场和汇率各方面的因素影响。

3200-3500点震荡箱体的中位线3350点一带，获利盘和上方的套牢解套盘双重压力，不可小视。周五的中午我已经提示了，下午果然就跳水了，这一带压力不可小视。

中国式的慢牛还有个特点，就是大盘股指数和中小市值成长股的指数，经常会出现跷跷板的轮动，热点也会轮动，同一热点中的板块和个股也是轮动的。这就要求我们要进行波段操作，个股要高抛低些，要善于做t+0，不断降低自己的持仓成本。

有些人就坐在那里等了，上去了又下来了，上上下下的享受，乘电梯。但是你要知道时刻有成千上万亿的量化交易资本，每时每刻都在做t+0。所以你也必须学会做。

再一个特地就是指数会涨得很慢，但个股跑赢大盘的机会多多。

另外从肖钢的指数与经济GDP总值的关系论里面，我们也要留意，要有一定的警惕，是不是他还代表了某些人的观点？就是当A股的市值接近GDP总量的时候，你要千万要当心。

现在我们中国A股市值94万亿，今年的GDP是130万亿，大概是72%。我算下来安全，因为美国股市市值与GDP之比是285%，日本是162%，印度是394%，德国是254%。所以我们中国现在72%是安全的，什么时候达到100%，也就是现在的市值再涨30%几，从3300涨到4000点，那就是极限了。

当然我们刘继鹏教授，他认为4000点是合理的，但是我们肖钢前村长认为3000点是合理的，4000点就是泡沫，所以分歧很大。那么我们谨慎一点，靠近4000点的位置就不要去做。

今年是3200-3500点箱体，3500点站稳的话，明年就是下一个箱体3500-3800点箱体。那么到3800点，也就是300点10%都不到。

中国式慢牛，只能指望这些了。我们只能指望用个股来跑赢大盘，在指数低一点的安全位置上面，来发挥我们每一个人的聪明才智，用运筹法和优选法，来选择个股和运作个股。

十一月过去了，十二月也来临了，很多人都在期盼十二月的两个重大会议，期盼归期盼，但也不要忘了中国股市三十多年来，还有一个年终结账的惯。所以指数越往高，仓位重的人、融资的人，应该首先想的不是还能到多少、涨到多少点，我能赚多少钱？而是要考虑减磅控制仓位。

11月29日忠言午评：美元指数跳水，A股全线暴涨

今日消息面：

【最新文件18条举措支持数字贸易改革创新发展】《办公厅国务院办公厅关于数字贸易改革创新发展的意见》28日对外发布，从支持数字贸易细分领域和经营主体发展、推进数字贸易制度型开放、完善数字贸易治理体系、强化组织保障等方面提出18条具体举措。

【并购重组升温 高质量产业并购案例频现】关于并购重组，北京、深圳同一天出手。北京证监局11月27日与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会。同日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》。此前，湖南、湖北、上海等地已对并购重组作出部署，支持上市公司将并购重组作为提质发展的重要抓手，积极建立并购资源库、拓宽并购项目资金来源、设立并购基金。与此同时，投行也积极行动起来，为上市公司寻找优质并购资源，发挥中介机构撮合作用。中金公司投资银行部董事总经理、全球并购业务执行负责人周雷认为，随着相关支持政策逐步落地，预计会有更多优质上市公司借助并购达成产业链整合。(证券日报)

【外资机构调研A股公司 半导体等行业受关注】尽管A股近日走势震荡，外资机构仍未放慢调研上市公司的步伐。据统计，10月以来，贝莱德、富达、安联、摩根大通、霸菱资产、Point72等多家知名外资机构频频现身A股公司的调研名单。具体到行业，半导体、工业机械、电子、医药等板块受到外资关注。据统计，10月1日至11月28日，逾300家外资机构密集调研了A股公司，其中包括贝莱德、富达、摩根大通、安联等全球资管巨头。在接受外资机构调研的行业中，半导体领域受到最多外资机构的关注。据统计，澜起科技、纳芯微、东微半导、中微公司、韦尔股份等公司吸引了15家以上外资机构的组团调研。(上证报)

【大消费板块持续走强 一鸣食品等多股涨停】大消费板块持续走强，食品饮料、零售、服装方向领涨，一鸣食品走出4连板，永辉超市、国芳集团、佳禾食品、均瑶健康、麦趣尔、七匹狼均封上涨停。消息面上，11月27-28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开，会议指出，今年以来，各级商务主管部门认真贯彻落实国务院决策部署，多措并举推动消费持续扩大，为经济回升向好提供有力支撑。

【固态电池概念震荡回升 美联新材20CM涨停】美联新材20CM涨停，此前英联股份走出3天2板，有研新材、灵鸽科技、纳科诺尔、德尔股份等快速冲高。消息面上，11月28日，第七届锂电池技术与产业发展大会在成都市郫都区举行。大会上，清陶固态电池西南产业基地项目正式启动，该项目计划总投资100亿元，将建成成都首条半固态电池生产线，年产能达15GWh。

【高位股集体大跌 日出东方触及跌停】多只高位股早盘持续下挫，日出东方触及跌停，东方智造、二六三、魅视科技、实丰文化、光华科技等跌停。

【两市融资余额增加36.7亿元】截至11月28日，上交所融资余额报9432.54亿元，较前一交易日增加11.96亿元；深交所融资余额报8812.96亿元，较前一交易日增加24.74亿元；两市合计18245.5亿元，较前一交易日增加36.7亿元。

今上午大盘平开点3295点，探底3293点，冲高3350点，午前收3348点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨1.68%、2.01%、1.59%、2.41%、3.83%、3.22%、2.13%、2.24%。个股涨跌比为4474：664，涨跌停比131：4。两市半日成交额为9718亿，较上个交易日缩量102亿。

当11月27日探底3227点，国家队以沪深300ETF带头反击后，市场一看3200点平台破不了，便合力做多，将大盘推上3300点。但是，大盘依然缩量至1.3-1.5万亿左右。

昨日3300点得而复失，人们又担心会否二次探底。今上午前一个半小时，大盘在比昨日缩量1200亿的情况下，上涨个股仅1100家左右，题材股大面积下挫，不过大盘依然稳稳站在3300点上方。

10点58分，由于美元指数从108.1跳水到105.9，人民币从7.27元回升至7.23元。借此由头，国家队再度带头拉升重仓的华泰柏瑞沪深300ETF，从3.957元一路拉高4.043元，涨幅2.17%，遂带动了16只中证A500ETF和创业板科创板ETF，集体暴涨。仅半小时，大盘指数便涨了52点，创业板、科创板更是暴涨3.83%、3.22%。个股涨跌比达8:1，成交量急剧放大，仅比昨上午少102亿。

人们到处打探有什么利好消息刺激，结果什么都没有。如果要找利好，除了美元指数跳水，以及市场预期12月经济工作会议的良好预期外，那就要归功于ETF了。目前市场已有955只ETF，规模3.25万亿，其中对大盘影响最大的是国家队重仓的沪深300ETF，以及已上市的16只中证A500ETF，累计规模达1.3万亿。以四两拨千斤的方式，将A股300只核心资产股和500只核心资产股轻松拉起，导致指数暴涨。可见，有了ETF这个新工具，国家队比2015年股灾救市时，狂买2000只股票的举动，效率要高多了。

今上午暴涨，本周收出周中阳成定局（上周收3267点）。同时11月月线也中阳线（10月收盘3279点）。

但是，我认为今日暴涨，半日成交量还不到万亿，成交量仍显不足。要维系中午各指数的涨幅，下午必须放量，全天成交1.8万亿才有效。估计在3200-3500点箱体的中位线3350点一线，将遭到获利盘和解套盘的压力较大。在此位置需震荡洗盘，充分换手，继续巩固3300点平台。迄今3300点平台已收盘20天，仍需补课。但A股中长线向好趋势、走慢牛态势已明。

下午关注：大盘下方能否收在10日线3315点和五周均线3334点之上？上方能否收在3200-3500点箱体的中位线3350点之上，或20日线3360点之上？4474：664的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否放大到1.6-1.7万亿？

11月28日忠言午评：大盘股回调失守3300点，中小市值题材股逆势反弹

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.31%，纳指跌0.60%，标普500指数跌0.38%。芯片股走弱，美光科技、博通跌逾3%，Arm跌超2%，英伟达、英特尔、AMD、台积电跌超1%。比特币反弹触及97000美元，加密货币概念股走强。

【深圳市地方金融管理局：未来深圳在科技金融领域还会有很多重磅政策推出】“2024中国金融机构年度峰会”11月28日在深圳隆重举行，深圳市地方金融管理局局长时卫干在致辞中表示，金融业要有大的格局、大的担当、大的气象，未来一段时间，需要中国金融业以更大的作为服务实体经济增长和硬科技、新质生产力发展，期待未来能有更多的金融机构投身于其中。“希望全国的金融机构能参与到深圳的科技金融大文章中，未来深圳在科技金融领域还会有很多的重磅政策推出。”时卫干说。(证券时报)

【深圳本地股早盘拉升 深赛格、力合科创双双涨停】深赛格、力合科创涨停，深振业A、深康佳A、深纺织A、特力A、飞亚达均涨超5%。消息面上，11月27日，深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》。其中提到，支持上市公司向新质生产力转型发展，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。到2027年底，要推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。

【半导体板块异动拉升 寒武纪涨近10%续创历史新高】寒武纪涨近10%续创历史新高，英集芯、中科蓝讯涨超10%，炬芯科技、龙芯中科涨超5%，恒玄科技、恒烁股份、艾为电子、国民技术等跟涨。中信建投研报指出，AI快速迭代带来算力需求快速增长，先进制程、先进封装需求高涨，相关厂商积极扩产。国内传统半导体的国产化率较高，但高端芯片自给受限，亟需国产化。

【低空经济概念异动拉升 山东矿机2连板】山东矿机2连板，天成自控冲击涨停，宗申动力、中信海直、深城交、建新股份等涨幅靠前。消息面上，学时报发文称，今年以来，我国低空经济发展呈现良好态势，据中国民航局的数据，预计到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。

【IP经济概念股持续大涨 恒信东方等多股涨停】恒信东方20CM涨停，奥飞娱乐、新世界、洪兴股份、高乐股份、广博股份涨停，元隆雅图、实丰文化、金运激光、华谊兄弟、哈尔斯、京华激光等涨超5%。

【两市融资余额增加32.12亿元】截至11月27日，上交所融资余额报9420.57亿元，较前一交易日增加9.92亿元；深交所融资余额报8788.22亿元，较前一交易日增加22.2亿元；两市合计18208.79亿元，较前一交易日增加32.12亿元。

今上午大盘低开1点3308点，冲高3316点，探底3293点，午前收3299点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、，创业板、中证500跌0.87%、0.79%、0.30%、0.85%、1.30%、0.48%、科创板、中证1000涨0.41%、0.09%。个股涨跌比为3076：2154，涨跌停比124：5。两市半日成交额为9820亿，较上个交易日放量911亿。

近期市场宽幅震荡，主要是主力机构与游资争夺话语权。从上周五到本周二，A股连续3日调整，市场成交量不断萎缩，创了9月27日以来的新低。主力机构连续打压沪深300和中证500ETF，意在灭杀各路题材股和概念股，高位妖股集体大跌。如粤桂股份、有研新材、六国化工纷纷跌停。

昨日，主力机构靠打压华泰博瑞沪深300ETF至3.901元，大盘探底3227点，一百多只妖股据跌幅榜前。昨下午，主力机构又将沪深300ETF一路拉升至3.992元，带领中证A500ETF、创业板科创板ETF集体大涨。但高位妖股粤桂股份、有研新材、六国化工、东方精工等再次跌停。

收盘站在3300点后，大盘将怎么走？如果要继续上攻，那么沪深300ETF、中证500ETF、五大银行股、六大权重必须继续放量上涨，并且成交量要同步放大。

但是，上午这四类大盘股却出现集体回调，表明机构并不想把大盘拉的更远，而是希望在3300点上下震荡整理，清洗获利盘。而近期接连下挫的中小市值题材股却趁机反弹，个股涨跌比和涨跌停比又是悬殊涨多跌少，大小市值股又现跷跷板效应。这可能成为在探明3200点箱底支撑后，市场风格频繁变动的新格局，各路资金都在静候12月下旬经济工作会议公布明年大计方针的信息。

在秋抢和冬播之间，确定性较强的板块和个股是：

第一，打了九五折的中国核心资产500只股的代表——中证A500ETF，昨集体大涨超2%，已是1年期银行利率1.1%的2倍，这对居民储蓄、理财资金、保险资金、国家队的诱惑力极大。

第二类是超跌、处于低位、优质、低估值、年报有望大幅增长、前十大股东中有社保、养老、国家队的新质生产力概念股。

第三类是确切题材预期的购并重组股，昨深圳推出购并14条，目标是三年内将深市市值增加到15万亿，购并重组公司100家，涉及资金300亿。上海国资委购并动作也频频，今上工申贝、万业企业因第一大股东变更而停牌。

第四类是针对川普的征10%关税，预期将出台拉动内需，刺激消费的大力度政策，消费股提前开始炒作。如长期低迷的商业股新世界、百联股份、小商品城等，近期都接连上涨。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3280点之上？上方能否收在3300点整数关和10日线3313点之上？四大板块的大盘股能否停止下杀，原地修正？3076：2154的个股跌多涨少和涨跌停比124：5局面能否维系？成交量能否？在连续7天半日成交量重上万亿基础上，全天成交量能否温和放大到1.5-1.6万亿？

11月27日忠言午评：大盘跳水再现V字反弹，沪深、中证、双创ETF领涨

今日消息面：

【美股道指与标普500指数再创新高】隔夜美股三大指数集体收高，道指涨0.28%，纳指涨0.63%，标普500指数涨0.57%，道指与标普500指数均再创历史新高。

【国家统计局：1—10月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.3%】国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18530.9亿元，同比下降8.2%；股份制企业实现利润总额43718.5亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14559.0亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额16501.7亿元，下降1.3%。10月份，规模以上工业企业利润同比下降10.0%。

【2024专精特新中小企业发展大会即将在上海召开 将发布进一步支持专精特新中小企业发展壮大的政策措施】从上海市经信委获悉，2024专精特新中小企业发展大即将于12月1日至3日在沪召开。大会主题是“专精特新育新提质”，大会专门设置全国专精特新中小企业成就展，展览面积1000平米，聚焦未来材料、人工智能、商业航天、生物制造四大产业领域，邀请了来自全国80余家创新水平高、核心竞争力突出的产业链配套专精特新“小巨人”。大会将发布进一步支持专精特新中小企业发展壮大的政策措施，部署新一轮专精特新中小企业培育工作。(第一财经)

【两市融资余额减少53.25亿元】截至11月26日，上交所融资余额报9410.65亿元，较前一交易日减少18.74亿元；深交所融资余额报8766.02亿元，较前一交易日减少34.51亿元；两市合计18176.67亿元，较前一交易日减少53.25亿元。

今上午大盘低开9点3250点，探底3227点，冲高3283点，午前收3276点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、，创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.66%、0.93%、0.52%、0.96%、1.37%、2.32%、0.53%、0.31%。个股涨跌比为2168：3024，涨跌停比76：11。两市半日成交额为8910亿，较上个交易日放量493亿。

昨日游资大杀题材股，110只个股跌停，成交量创出9.27以来的新低，只有1.33万亿。要不是沪深300和中证500ETF力挺大盘，指数会跌的很难看。

今上午，游资的题材股开盘更大幅低开，沪深300ETF也顺势打压到3.901元。10点09分，大盘最低探到3227点，上涨个股只有400家，跌停股超60家。此时，国家队第一重仓的华泰柏瑞沪深300ETF挺身而出护盘，一路拉升到3.972元，最大涨幅1.82%，带动了14只中证A500ETF和创业板、科创板ETF一起拉升。四个ETF同时拉升翻红的局面以往很少发生，遂将大盘指数从3227点拉到3283点，涨了56点1.82%。12个指数10涨2跌（中证2000、北证50跌），大盘又一次V字型大幅反弹。

这表明大盘在3200点平台上收盘42天，基本将总市值换手一遍，市场平均成本都抬高到3200点后，每一次跌向3200点，都会遭到国家队为代表的机构，以及投资者的强烈阻击。3200-3500点箱体的箱底支撑力量十分坚固，若没有重大利空较难击破。

尽管时至秋抢与冬播之间，两个月来游资连板恶炒的概念股题材股涨幅巨大，获利丰厚，一直在寻找机会出逃。无奈市场缺乏接盘，哪怕跳水跌停承接力量也十分薄弱，导致近期市场已由较长时间的涨多跌少变成跌多涨少，今上午依然如此。

不过，游资在题材股中的出货，只能造成市场结构分化，难以带动整个大盘一起重挫。昨天我就说过，后市大盘要守住3200点整数关，关键看沪深300ETF和中证A500ETF的表现。尤其是中证A500ETF，14只已上市的规模已达2500亿，另有92只正在募资或上报。预计今后中证A500ETF将成为国内外投资者的首先，规模或超万亿，成为A股走慢牛的定海神针，游资跳水也很难撼动。

近期已有国家队之一的国新投资建仓中证A500ETF，持有沪深300ETF7100亿的国家队，也很有可能在逐步调仓到中证500ETF。何况目前他们的价格都跌破面值打九五折左右，在价格上比3.96元的沪深300ETF更有优势，单是一年份四次红就超过1年期银行利率1.1%。中证A500ETF对应的中证500指数的市盈率只有13.97倍，至少10%以上的上升空间。因而吸引大量居民储蓄和理财资金，也成为场内投资者年末投资的避风港。

对投资者而言，同样是面对题材股，我认为有两种选择：一是面对涨幅巨大的连板妖股，一般而言应该远离，除非会止跌止盈的高手，一般人不宜抢反弹。二是对超跌、错杀、业绩优、估值只有十几倍市盈率的新质生产力概念股，可趁杀跌时分批逢低吸纳，然后反弹时高抛降低持股成本，等待来年机会。

估计今年经济工作会议在12月中下旬之交召开，人们可耐心等待会议决定明年经济的大计方针和振兴计划，而后再做定夺。在此之前，还需做好市场反复下探3230-3200点的准备。

下午关注：大盘下方能否收在3260点之上？上方能否收在3280点之上？四大ETF齐涨的局面能否维系并扩大？2168：3024的个股跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否回升到1.4万亿？

11月26日忠言午评：美元反弹人民币又走软，震荡整理中题材股秋抢

今日消息面：

【美股道指再创历史新高 特斯拉跌近4%】隔夜美股三大指数集体收高，道指涨0.99%再创历史新高，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.30%。现货黄金日内大跌超3%，黄金股普跌，科尔黛伦矿业、哈莫尼黄金跌超4%，金田跌逾3%，Anglogold跌近3%。特斯拉跌近4%，美国加州拟推电动汽车购车补贴，特斯拉将被排除在外。比特币跌破95000美元，加密货币概念股MicroStrategy跌逾4%，消息称其上周以约54亿美元收购了55500个比特币。

【年内新发基金份额突破万亿份 指数化投资蓬勃发展】今年以来，公募基金新发产品突破千只，发行总份额突破1万亿份。这也是自2019年以来，连续第六年新发基金数量在千只以上、发行总份额超过1万亿份。

【“正在研究”！沪市多家公司表态开展市值管理 多维度提升投资价值】近期，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确了市值管理的定义、具体方式以及禁止触碰的红线，并提出主要指数成份股公司应当制定市值管理制度，长期破净公司应当披露估值提升计划。沪市公司积极响应，目前已有多家头部公司明确表态正在研究市值管理。据统计，约122家公司在“提质增效重回报”行动方案中提及“市值管理”，其中大盘蓝筹上市公司表现尤为突出。

【新股N红四方持续走高一度涨超2200% 仅次于强邦新材上市首日盘中24倍涨幅】新股N红四方复牌后持续走高一度涨超2200%，成交金额超18亿，股价最高达188元，盘中最大涨幅达2256%，年内仅次于强邦新材上市首日盘中24倍的涨幅。

【5G概念早盘活跃 东方通信等多股涨停】早盘5G概念活跃，东方通信、阿莱德、三维通信涨停，广哈通信、华星创业、创远信科、广和通等跟涨。消息面上，十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，到2027年底，全面实现5G规模化应用。5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。

【AI应用概念股持续走强 掌阅科技等10余股涨停】AI应用概念股早盘持续走强，IP经济、传媒影视等方向领涨，掌阅科技、创源股份、中信出版、利欧股份、粤传媒、横店影视、姚记科技、元隆雅图、奥飞娱乐等10余股涨停。

【高位股早盘大面积杀跌 有研新材等多股跌停】开盘高位股大面积退潮，有研新材、渤海股份、众源新材、国光电器、渤海化学、大千生态、滨海能源跌停，渤海化学、六国化工、佛塑科技、爱仕达等跌超7%。

【两市融资余额增加46.68亿元】截至11月25日，上交所融资余额报9429.4亿元，较前一交易日增加8.01亿元；深交所融资余额报8800.53亿元，较前一交易日增加38.67亿元；两市合计18229.93亿元，较前一交易日增加46.68亿元。

今上午大盘低开7点3356点，探底3252点，冲高3285点，午前收3277点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、科创板、中证500、中证1000涨0.72%、036%、0.43%、0.07%、0.24%、0.06%、0.01%，创业板跌0.16%。个股涨跌比为2656：2541，涨跌停比100：30。两市半日成交额为8417亿，较上个交易日缩量882亿。

上周五的暴跌，我认为是各路主力机构的一次集体性秋抢，也可视为主力机构与游资争夺市场话语权的一次较量。当日有40家公司发布异常波动公告，只有暴跌才能让市场从十几板的迷蒙中惊醒过来，中小投资者纷纷抛售，游资便无奈。

经过昨天的跳水至3232点，市场风格已开始转换。

今上午国家队不仅在五大银行股护盘，而且连续做空打压指数的沪深300ETF，也开始往上做。大盘白线在上黄线在下，游资涨停的个股在减少，而跌停数增加到30只，上涨个股数也明显比之前减少。成交量较昨上午缩量882亿，创了10月8日以来的半日新低，比11月19日上午8917亿还要少，反映游资的炒作开始退潮。

据中金公司统计，8月份新开户100万，9月份新开户183万，10月份新开户685万，新增近1000万户。他们主要是中小投资者，入市后主要也是是跟随游资炒作，尤其是跟风连板股。

眼下11月26日-12月26日，A股市场处于秋抢到冬播转换期，按往年的惯例，此阶段是游资加紧收割的时间。所以中小投资者对没有业绩支撑、纯粹是概念炒作、市盈率炒到一两百倍、股价涨幅惊人的个股，必须坚决抢先抛售，及时止盈或止损。不然，很容易被游资通过连续跌停而灭杀。“牛市”中输钱的大多数是高位跟风炒作连板股而被深套的投资者。

预计今年成交量将跌破1.5万亿，日后成交量还可能回到1万亿左右。在秋抢与冬播之间，人们必须谨慎操作，采取稳健投资者策略，或选择跌破面值的中证A500ETF，或选择股价超跌，被错杀的新质生产力概念股，或选择题材具有确定性的购并重组股，并控制仓位，低吸高抛不断降低持股成本，耐心等待冬播时机到来。

下午关注：大盘下方能否收在3260点之上？上方能否收在3280点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否继续走强？2656：2541的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.4万亿以上？

11月25日忠言午评：尽管银行股权重股护盘，大盘仍回到10月9日下方

今日消息面：

【美股道指再创历史收盘新高】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.97%，再创历史收盘新高，周累涨1.96%；标普500指数涨0.35%，周累涨1.68%，录得日线5连涨；纳指涨0.16%，周累涨1.73%。大型科技股涨跌不一，特斯拉涨近4%，微软涨1%，苹果、奈飞、英特尔小幅上涨；英伟达跌超3%，谷歌跌超1%，亚马逊、Meta小幅下跌。其中，特斯拉创2022年4月以来新高，总市值1.13万亿美元；奈飞连续五个交易日续创新高。

【“9·24”行情满两月！A股总市值增加17万亿 融资余额创近9年新高】“9·24”行情以来，市场多项指标创下新纪录。其中，创业板指、科创50、北证50单日涨幅均创历史新高，A股成交额也刷新多个历史记录，尤其是东方财富突破尘封近17年个股最高单日成交额。同时，开户数、游资活跃度等也成为行情“亮点”，其中，沪市投资者10月开户数为历史单月第三水平，第一和第二均发生在2015年2季度股市热度高峰，个人投资者为新增开户账户主力。此外，2个月以来，A股热炒题材如泉涌喷发，令投资者印象深刻。本期，财联社将带你速读这些行情亮点。（财联社）

【周末利好！中欧有望达成电动汽车关税协议】《参考消息》援引德国媒体指出，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟仍与中方就电动汽车进行谈判，并即将与中国达成取消关税的解决方案。

【学习时报：千方百计保护好投资者权益】学习时报头版文章指出，保护好投资者特别是中小投资者权益，绝不是无关痛痒的小事，而是一篇事关经济社会发展大局和人民群众利益的大文章。我国资本市场参与主体众多、运行机理复杂，保护投资者权益是一个系统工程，应协同各方力量，齐心协力做好这篇大文章。监管部门要站稳人民立场，把切实保护好投资者特别是中小投资者权益作为最重要的中心任务来抓。

【中证A500基金合计规模达2000亿元】中证A500指数又迎来重要时刻，截至目前，跟踪该指数的ETF、指数以及指增等基金合计规模道道2000亿元，其中场内上市ETF有14只，合计规模1631亿元，其中，国泰中证A500ETF规模为266.58亿元，继续领跑，而另有景顺长城、南方、富国、招商、摩根、华夏、嘉实等7只基金规模超百亿。随着市场调整，当前单位净值在1之上中证A500ETF仅剩华泰柏瑞旗下一只。此外，尚有8只完成发行未上市的中证A500ETF，合计规模160亿元，场外指数、指增产品合计规模162.68亿元。（财联社）

【央行开展9000亿元1年期MLF操作 利率维持不变】央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，与此前持平。本月有1.45万亿元MLF到期。

【固态电池概念持续爆发 十余只成分股涨停】 固态电池概念盘中持续爆发，殷图网联、盟固利、滨海能源、华丰股份、圣阳股份、湘潭电化等十余股涨停，另外灵鸽科技、蠡湖股份、南都电源、中一科技等涨超10%。消息面上，高工锂电产业研究院（GGII）认为，当前固态电池仍处于发展初期，主要以半固态电池为主，全固态电池有望在技术突破、工程化量产及下游验证完成后，于2028年进入GWh级应用阶段。

【AI医疗概念开盘大涨 润达医疗等多股竞价涨停】润达医疗、兰卫医学、理邦仪器、贝瑞基因、数字人、鹿得医疗竞价涨停，祥生医疗、朗玛信息、塞力医疗、万达信息等大幅高开。消息面上，国家医保局表示，为了支持相对成熟的人工智能辅助技术进入临床应用，又防止额外增加患者负担，国家医保局分析人工智能潜在的应用场景，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能辅助”扩展项。

【两市融资余额减少121.94亿元】截至11月22日，上交所融资余额报9421.38亿元，较前一交易日减少46.95亿元；深交所融资余额报8761.86亿元，较前一交易日减少74.99亿元；两市合计18183.24亿元，较前一交易日减少121.94亿元。

今上午大盘高开7点3368点，冲高3285点，探底3255点，午前收3255点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.67%、0.60%、0.36%、0.44%、0.55%、1.95%、0.52%、0.42%。个股涨跌比为2952：2271，涨跌停比127：9。两市半日成交额为9300亿，较上个交易日缩量191亿。

上周五各指数全线暴跌，让人们见到了机构集体性秋抢的杀伤力，市场信心严重受挫。

今上午《学习时报》吹暖风，要“千方百计保护好投资者权益”。国家队的五大银行股、六大权重股奋力护盘，大盘在探底3256后反弹到3285点，但成交量不济。尤其是国家队重仓的沪深300ETF连续杀跌，从3.942元跌到3.922元，尾盘指数创出新低3255点。

进入11月下旬，更多的投资者也加入了秋抢的队伍，对手中获利巨大的个股进行秋抢，也给连板的个股造成极大杀伤。

目前大盘3255点，已跌破了国庆长假后第二天10月9日的3258点，意味着国庆后入市的投资者绝大多数又被打回老家，那可是80多万亿成交量。不说全军覆没，也应说是无功而返。

但我认为，大盘在3250-3230点一线，会遭遇抵抗。毕竟大盘指数离20日线已有100点距离，离五周均线也有60点，短期乖离率过大，市场随时有反抽，人们还会有逢高兑现获利盘的机会。关键看主力机构的态度，看市场的定价模式是否从游资转换到机构，尤其看沪深300ETF和跌破面值的中证A500ETF能否力挽狂澜。

美元指数在连续上涨到108点后，今上午突然杀跌，跌破107点，几乎回吐了上周五的全部涨幅，非美货币全线反攻，可能和美国国债总额突破36万亿美元大关，以及财政保守派被提名为财政部长有关，这有将利于A股的企稳反弹。

不过，上午个股倒是涨多跌少，涨跌停比依然是127:9，个股做多力量仍然充沛，跌停股寥寥无几，说明游资并不甘心束手就擒。人们需做好1个月左右的震荡调整的准备，等待冬播机会的到来。

下午关注：大盘下方能否收在3230点之上？上方能否收在3260点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否止跌反弹？2952：2271的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.7万亿以上？

11.24忠言周评：暴跌主因是机构集体秋抢，3200-3500点箱体折返跑观点不变

二十多年前，我总结出中国股市要成为赢家，在于八个字，冬播、春收、夏歇、秋抢。大家回想一下，是不是这样。包括今年冬播2635点，春收到了3174，整个夏天都没行情夏歇，然后秋季9.24开始来了，一下子涨了百分之四五十。

今年的9.24行情为秋抢提供了难得的机会。我在11月初就开始说要注意秋抢，同时提醒要控制好仓位。

首先我们看今年秋抢行情，9.24行情两个月的涨幅十分可观。到11月15号最大的涨幅，中证A500涨39.8%，中证A50涨27.2%，上证50涨26.3%，沪深300涨30.75%，上证指数涨27.7%，深成指涨30.75%，创业板涨百56.19%，科创板涨80.3%，中证500涨42%，中证1000涨48%，中证2000涨47.3%，北证50涨128.5%。这张成绩表放到全球各国的股市，毫无疑问是第一名的榜单。

其次我们看看秋抢的契机在哪里？就是美元不断的升值。美元指数已经涨到了107.5，突破了2022年9月的107.34高点，13个月的新高，下面新高就在114点了。所以市场开始担忧，会不会创114点的新高？美元指数节节走高，表明美元走强。那么也意味着美联储12月份的降息可能性就不大了。

而我们的9.24行情正好是在美联储第一次启动降息之后，马上推出了利好。所以现在12月美联储如果不降息了，那么对我们中国央行采取的降准降息步骤有一定不利的因素。对美元指数升值和美联储降息最敏感的是北向资金，从北向资金成交量占A股总成交来看，前一周是16%-17%，本周突然降到了11%-12%，说明什么呢？说明前一周北向资金已经大量的出货了，所以本周交易量就变得清淡了。这是秋天的契机。

再一个标志就是成交量逐步下滑，使市场做多的力量变得谨慎，甚至也开始秋抢，见好就收。在11月4号到8号，日均成交量是2.5万亿；上一周11号到15号日均成交量2.18万亿；本周18号到22号日均成交量1.7万亿。就每天要少四千多亿，成交量减少了，个股、板块的活跃度就下降了，做多力量就减弱了。这个是秋抢一个很明显的标志。

第四个标志，本周一从3284点，然后反抽到周四3375点，就反抽乏力，成交跟不上。表明在3200-3500点震荡箱体的中位线3350点一线，做多力量少了，做空的力量在增强，就是箱体中线的压力。

第五个标志就是游资的连板炒作越来越疯狂，引发了主力机构的强烈打压，甚至一致性的秋抢。13连板、14天12板、13天9板、7天6板，这样的个股越来越多，以至于周四晚有40多家公司集体发出了异常波动公告，这个可能也是引发一致性秋抢的一个重要的因素。周五上午还硬顶着，毫无征兆，然后下午开盘就不对了，就一路往下杀。

那么这个杀是谁杀的呢？是游资吗？不是，游资的股票有很多还很坚挺的。上午跌停家数还是0，到下午大盘101点的暴跌，跌停的股票只有14个，涨停的有78个，然后跌8%以上的股票也很少，说明游资并没有大量的出逃。

出逃的是谁呢？是主力机构，包括超级主力机构以及外资。我们只要看看杀跌的急先锋是沪深300ETF，从4.07元杀到了3.94元，这是很罕见的，而且是放量。然后带动了十多个中证A500ETF一起杀跌，然后五大银行股带动银行板块跌，六大权重股跌，还有白酒、房地产、券商也都一起杀跌，都是一些大主力机构，在那里不停的出货，没有停过一路下杀，这种走势也是非常罕见的。所以周五出货秋抢的主力是大机构，甚至超级机构。

尽管周五暴跌，但是这一周涨幅前十的个股，大部分是游资的个股，涨幅在60-80%，5天涨这么厉害。这周跌幅的前十名的个股也多，是22%-44%。所以涨跌的个股表现仍然是剪刀差，两头都很疯狂。

周五，12个指数平均跌3%，几个大盘股指数都跌3%，表明机构出货落袋为安，包括外资。说明中国股市你叫了半天的长线资本，实际上还不长线，仍然在做中线或者短线。

这个就是每年的年底效应——机构要结账。往往就体现在11月的中下旬，就是秋抢的最好时间，尤其市场量大的时候，还在涨的时候，这个时候机构就是赚够了，就是要把获利多的拿回来一部分。

我仍主张3200-3500点箱体折反跑。9.24行情爆发一周，到国庆前后市场一片大牛市来了的舆论。你想想当时是多疯狂，我们在国庆长假放假，香港那边涨得好像捡钱似的，个股一天可以涨百分之几百。所以市场绝大多数人认为是大牛市来了。我属于难得的清醒，主张不认为大牛市来了，只有翻越3458、3587、3731点三座大山，让绝大多数投资者都解套，那才是牛市。

在此之前，我认为仍然是属于救市行情。既然救市行情，那还是八字方针冬播、春收、夏歇、秋抢。而且我很明确的讲秋抢的位置，就在3200-3500点箱体的箱顶3500点。然后是继续上去呢，该怎么走呢？我认为是折返跑，再回到3200，曲线比值线长。

事实上，就在11月8号开盘3502点后瞬间3509点，然后就下去了。我的预测，从现在的走势看是准确的。

为什么到3500点就上不去呢？我认为既然是救市嘛，这个需要有基本面的配合，需要有上市公司业绩增长的证明。并且在2015年的时候，市场只有2600多只股票，只有不到30万亿的市值。而现在，在国庆以后，市值最大的时候已经到了98万亿了，将近一百万亿了。没有新的利好，3500点上面我看不到空间。

那么周五快速跳水跌到3267点了，市场又害怕了，会不会从哪里来，又回到哪里去啊，再回到3000点啊，回到2600点啊？我认为不会，我的观点也同样鲜明，3200-3500点折返跑，到了3200点，再往上跑。

为什么这样说呢？第一个理由，9.24行情是政府救股市，更重要的是救经济，打一场金融经济的保卫战。这个目的达到了没有？没有，目的远远没有。所以经过了秋抢调整，还是要往上。

因为央行互通便利、贷款回购、研究平准基金这样的利好，绝不是就这么两个月就结束了。因为这一次是央行功能的重大转变，就打通了通向资本市场的环节和堵点，这个是有重大意义的，不能轻看。

第二个理由，要讲平均持股成本了。

在3200点以上收盘了39个交易日，总成交78.34万亿，日均成交2万亿，这是历史上从来没有过的。历史上的巨量头部往往是一天就结束了。这一次能够持续39个交易日日均2万亿，然后市场的换手占市值的80%-90%，也就是说整个市场的成本都在3200点之上了。

其中在3300点上面收盘18天，3400点上收盘6天，怎么可能3200点就成为头部呢？不可能。而且经过这么一涨，我们的a股的市值从最低的时候64万亿左右，至今还有88万亿，增加了24万亿左右。这可是国有财富和股民财富的增长，意义很大的。如果没有特别大的利空，在3200点上方建仓的人，他是不会轻易割肉。

第三个理由，虽然周五暴跌，好在前面是三连阳，周跌幅看并不严重。从周跌幅看，上证50就跌2.6%，沪深300跌2.6%，上证指数跌1.9%，深成指跌2.8%，创业板跌3%，科创板跌1.7%，可以看出周跌幅并不严重。

目前大盘的下方还有20天线的支撑，半年线的支撑，年线的支撑。只不过是失守五周均线和20日均线，就是在3330-3340点，离开了七八十点距离不远，所以还会有反抽的。

第四个理由就A股的估值又低了，有向上修复的空间。

目前，上证指数的市盈率只有13倍、深成指数8倍、创业板35倍、科创板40倍，均为美国三大指数的一半左右。所以A股的估值也让我们心安理得，不要怕。

第五个理由，经过四月十二号的新国九条半年多以来，A股的股市功能的转变，由融资市改为投资市，各项基础制度的改革都基本完成。

这周新村长又做了一个“五突出、四措施”的报告，指明了中国股市的方向。长线投资、短线投资，我们都欢迎，认为中国资本市场长期向好。

“五突出、四措施”重点提出了两点，一个是加强新质生产力的培育，这是中国经济崛起的一个方向。今后尽可能要让高科技股成为中国上市公司的主体，是否发现最近上市的新股都是高科技股，传统产业基本上没有了。

还有一个途径是我们现有的传统产业的，包括央企国企的那些公司，就是大量的去收购，甚至可以贷款去收购那些原来要上市的，但是现在严格了上市不了的，而且项目很不错的高科技，通过购并重组，使传统产业转型为新质生产力。所以本周国务院国资委就提出了，要推动企业穿越经济周期 支持企业开启增长的“第二曲线”。

所以我想新村长这两个方向的指明，感到非常重要。这也是中国资本市场可以长期看好的一个重要理由。

当然还有一个看好理由，就是一个月后即将迎来年内最后一次政治局会议和12月份的经济工作会议，布置明年的货币政策、财政政策、产业政策，又会有新的利好。明年的春季行情又将出现，所以不要害怕秋抢，这是行情向好当中的一个必经的阶段，因为获利太丰厚了，必然有阶段性的收一收。那么我想，就是回到箱底3200点，再出发也没问题。

当然在这个之前3250到3230会强烈阻击的，会有反抽的，3300点还会看到。反抽失败下去，即使3200破的话，那下面也就是10月18日的3152了，也就3150。我想真看到那个位置的话，可以冬播了，不管时间到了还是没到，也可能已经是12月上旬、中旬了，还没到达下旬。如果空间线到了，那也就坚决的冬播了。

11月22日忠言午评：围绕箱体中线激烈争夺，大盘缩量下探五周均线

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.06%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.03%。大型科技股多数下跌，谷歌跌超4%，亚马逊跌逾2%，苹果、特斯拉、微软、Meta小幅下跌；英特尔、奈飞涨超1%，英伟达小幅上涨。其中，奈飞连续四个交易日续创新高，英伟达创盘中新高；谷歌创11月以来收盘新低。

【国资委：要推动企业穿越经济周期 支持企业开启增长的“第二曲线”】国务院国资委党委举办理论学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班。大家一致认为，要统筹当期效益和长远发展，推动企业始终处于健康可持续发展轨道上。要深入分析制约企业效益持续增长的核心因素，积极转变利润结构、增长结构。要推动企业穿越经济周期，支持企业开启增长的“第二曲线”，加强新领域新赛道出资人政策供给，健全精准化、长周期的考核评价体系和政策支持体系，探索更加有效的尽职免责机制，引导企业树立正确的发展观，实现更多依靠创新驱动的内生型增长。要增强工作预见性，提升措施的精准性，确保业绩的真实性，扎实做好明年经济运行工作。

【国家数据局：有序推进5G网络向5G-A升级演进 全面推进6G网络技术研发创新】国家数据局向社会公开征求《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》意见。其中提到，建设高速数据传输网，实现不同终端、平台、专网之间的数据高效弹性传输和互联互通，解决数据传输能力不足、成本较高、难以互联等问题。支持基础电信运营商叠加虚拟化组网、网络协议创新和智能化任务调度等云网融合技术，形成多方快速组网和数据交换能力，支持面向数据传输任务的弹性带宽和多量纲计费。推动传统网络设施优化升级，有序推进5G网络向5G-A升级演进，全面推进6G网络技术研发创新。在东中西部地区均衡布局国际通信出入口局，加快扩展国际海缆、陆缆信息通道方向。建设时延确定、带宽稳定保障、传输质量可靠的确定性网络。布局“天地一体”的卫星互联网。

【AI应用端持续爆发 三六零2连板】AI应用端持续爆发，三六零2连板，立方数科、贝仕达克、利欧股份、魅视科技、二六三等多股涨停。消息面上，周鸿祎11月20日发布微博称，本月360准备发布一款新产品，是基于360 AI搜索的AI应用，名称未定，需要N开头，向网民征集意见。此外，微软在芝加哥举行的 Ignite 大会上发布了大量云和人工智能服务更新，并公布了最大的企业 AI 智能体生态的发展状况。

【高位股继续走强 粤桂股份10连板】高位连板股继续活跃，粤桂股份再度涨停10连板，三维化学8天7板，日出东方、南京化纤、东方精工、渤海股份、佛塑科技等继续涨停。

【13连板、14天12板、13天9板、7天6板 多只大牛股紧急提示风险！】11月21日晚间，沪深两市有近40家公司发布股价异常波动公告，提醒投资者理性投资，注意投资风险。

【央行公开市场净回笼3459亿元】央行今日进行6351亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有9810天期逆回购到期，实现净回笼3459亿元。

【两市融资余额增加31.57亿元】截至11月21日，上交所融资余额报9468.34亿元，较前一交易日增加13.97亿元；深交所融资余额报8836.85亿元，较前一交易日增加17.6亿元；两市合计18305.19亿元，较前一交易日增加31.57亿元。

今上午大盘低开2点3368点，冲高3372点，午前以最低点3336点收盘。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.27%、1.02%、0.99%、0.91%、1.09%、1.41%、1.29%、0.81%。个股涨跌比为1418：3803，涨跌停比104：0。两市半日成交额为9491亿，较上个交易日缩量430亿。

近日A股三连阳，但涨幅越来越小，全周日均成交量都在1.5-1.7万亿，主要是主力机构不作为。

一方面是因为美元指数节节上涨，从101点涨到107点，而人民币从7.08贬值到7.24元，对亚太股市构成巨大压力。

另一方面，近期上涨的主要是游资主导的连板股，13连板、14天12板、13天9板、7天6板。终于昨晚沪深两市有40家公司发布异常波动公告，使连板股有熄火的迹象。

再一方面，主力机构与游资进行博弈，连续通过打压五大银行股、六大权重股和中证A500ETF、沪深300ETF，将指数从3378点一路往下打，造成游资炒作的题材股无力继续上攻。

今上午大盘围绕3200-3500点箱体的中线3350点进行激烈争夺，由于权重股的下压，午前跌破了20天线，下探五周均线3338点。大盘继续缩量，有强制调整的意味甚浓，逼迫大盘在3300点平台继续震荡洗盘，充分换手。

从盘面看，涨停家数仍然有104只，没有跌停股。在央企和地方国企不断推进购并重组，昨国务院国资委又发文强调“推动央企穿越经济周期，支持企业开启增长的第二曲线”。因此，盘面上涨停股中多半有购并重组题材。如光明地产三天涨幅27，上海机电三天也接近20%。

不过打压权重股造成指数下跌并不可怕，投资者完全可以控制仓位前天下，重点关注央国企购并重组，照样可以在逆势中有所斩获。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3338点，或3330点关键位之上？上方能否收在20日线3350点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否止跌回升？1418：3803的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.6万亿以上？

11月21日忠言午评：美元升值压抑A股，大盘窄幅震荡整理

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.11%，标普500指数平收，道指涨0.32%。大型科技股涨跌不一，奈飞涨超1%，苹果、Meta小幅上涨；特斯拉、谷歌跌超1%，亚马逊、微软、英伟达、英特尔小幅下跌。其中，奈飞续创历史新高。

【商务部：推动国家第三代半导体技术创新中心（苏州）等先进技术平台高质量发展】商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》。其中提到，布局建设重大创新平台。加强重大科技基础设施和国家实验室统筹协同，打造以国家实验室为引领、全国重点实验室和江苏省重点实验室为支撑、苏州市重点实验室为基础的实验室创新体系，推进实验室管理体制和运营机制创新。推动苏州实验室、国家生物药技术创新中心、国家第三代半导体技术创新中心（苏州）等先进技术平台高质量发展。高标准规划建设桑田科学岛。支持苏州工业园区建设一批海外离岸创新中心。

【芯片股震荡走强 寒武纪涨超10%创历史新高】芯片股震荡走强，寒武纪涨超10%，股价再创历史新高，力芯微涨超15%，中科蓝讯、龙图光罩、芯源微、敏芯股份、乐鑫科技等涨幅靠前。消息面上，中国半导体行业协会高级专家王若达在中国国际半导体博览会上表示，到 2030 年，全球半导体市场规模有望增长到1万亿美元，年均复合增长率达到 8%。新兴市场如人工智能、5G / 6G、智能汽车等，成为半导体市场需求增长的主要驱动力。

【日本计划推出约21.9万亿日元的经济刺激计划】日本政府正安排为即将出台的经济刺激计划投入约21.9万亿日元，其中约13.9万亿日元将来自政府的一般账户。加上私营部门支出，该计划规模将达约39万亿日元。(NHK)

【央行公开市场净投放1419亿元】央行今日进行4701亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3282亿元7天期逆回购到期，实现净投放1419亿元。

【两市融资余额增加51.71亿元】截至11月20日，上交所融资余额报9454.37亿元，较前一交易日增加17.95亿元；深交所融资余额报8819.25亿元，较前一交易日增加33.76亿元；两市合计18273.62亿元，较前一交易日增加51.71亿元。

今上午大盘低开5点3362点，冲高3372点，探底3356点，午前收3364点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500跌0.17%、0.22%、0.10%、0.25%、0.27%、0.25%，科创板、中证1000涨1.06%、0.26%。个股涨跌比为2531：2650，涨跌停比115：0。两市半日成交额为9921亿，较上个交易日放量370亿。

在新村长“五突出、四措施”利好刺激下，大盘连续2天缩量上涨，收复20天线和五周均线，解除了破3300点的危险，市场重返多头市场。

本次见顶3509点后，之所以不像往年秋抢后大幅下挫，与中证A500ETF这个新指数工具有关。中证A500ETF已被上市公司市值管理指引列为A股第一指数，其对应的500只样本股的市值占总市值的50%-60%。其样本股优于沪深300之处在于全新配方，覆盖大中小盘股龙头，覆盖价值与成长，周期与科技。因而受到场内广大投资者、场外居民储蓄和理财资金，以及外资的热烈追捧。短短一个多月，规模已达2200亿，后续还有几十只中证A500ETF加盟，规模将超9月底沪深300ETF的9600亿，也是长线资本进入A股堵点的最佳、最方便的选择。

很多人担心有了中证A500ETF，也难保持市场的稳定，那是从沪深300ETF过往的表现作出的推断。但是却忽视了一个市场的重要变化，十几年来的扩容现已得到根本性的纠正，今年9.24行情以前只发了65只新股，募资不到500亿，只有去年全年的30%，而退市有51家。

即便目前指数已快涨到3400点，但新股扩容的节奏依然收紧。本周3家下周2家，与以往十几个有天朗之别，已开始把融资市转变为投资市。把提升上市公司质量的途径由原来的追求新股上市增加规模，转向了上市公司通过购并重组，收购优质高科技资产，转型升级为新质生产力。或者已上市的高科技企业，收购优质项目，提升价值。在此前提下，并随着经济的复苏，中证A500ETF有望引领A股走慢牛。

上午，市场仍然受到美元升值人民币贬值的压力，市场走的十分犹豫，在3372-3356点16点区间窄幅震荡整理。但涨停数仍超100个，跌停股为0，仅6个st股跌停。成交量较昨上午放量370亿。在连续2天半日不足万亿后，今上午又重上万亿。央国企购并重组概念走势强劲，如光明地产涨停。投资者还是应轻指数重个股，但应控制仓位。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3343点之上？上方能否收在20日线3358点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否再次走强？2531：2650的个股涨跌持平的局面能否改观？成交量能否回达1.7万亿？

11月20日忠言午评：昨破3300点绝地反击，今继续上扬守护多头市场

11月19日忠言午评：连跌四天缩量跌幅趋缓，大盘在3330-3300点震荡整理

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 特斯拉涨超5%】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.6%，标普500指数涨0.39%，道指跌0.13%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，英特尔、奈飞涨超2%，谷歌、苹果等涨超1%，Meta、微软小幅上涨；英伟达跌超1%，亚马逊小幅下跌。

【吴清：资本市场长期向好的底层逻辑将会更加稳固】证监会主席吴清11月19日在参加国际金融领袖投资峰会时表示，随着一系列增量政策举措逐步落地，制度改革的进一步完善，随着资本市场全面深化改革扎实推进，资本市场长期向好的底层逻辑将会更加稳固，也将更好地服务中国式现代化发展大局。

【证监会：及时完善股份减持、量化交易、融券等相关制度规则和相关监管措施】证监会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上表示，证监会将坚持趋利避害，突出公平规范发展，对股份减持、量化交易、融券等及时完善相关制度规则和相关监管措施。

【证监会：扩大沪深港通标的范围 吸引全球中长期资金】证监会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上表示，证监会将锚定高水平制度型开放目标，坚持统筹发展和安全，坚定不移深化资本市场双向开放，进一步便利跨境投资。

【证监会：着力健全投资和融资相协调的资本市场功能】证监会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上表示，下一步证监会将深入贯彻落实二十届的部署，坚持以改革促发展促稳定，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多层次市场体系，支持长钱长投的政策体系，抓紧健全强监管、防风险的制度机制，多举措强化投资者保护实效，不断提升市场的吸引力、竞争力和内在稳定性。

【A股利好！增量资金来了 市值管理新规引发关注】本周，第二批中证A500ETF陆续结束募集，同时广发中证A500ETF、易方达中证A500ETF相继上市，中证A500ETF规模将迎来大扩容。场外方面，11月18日，中国证券报记者从业内获悉，广发基金、富国基金、中欧基金、银河基金、博道基金、贝莱德基金、申万菱信基金等上报的中证A500指数增强基金已正式获批，这也是继首批4只后，第二批获批的场外品种。

【央行公开市场净投放1628亿元】央行今日进行2883亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1255亿元7天期逆回购到期，实现净投放1628亿元。

【两市融资余额减少32.94亿元】截至11月18日，上交所融资余额报9419.31亿元，较前一交易日减少2.29亿元；深交所融资余额报8773.11亿元，较前一交易日减少30.65亿元；两市合计18192.42亿元，较前一交易日减少32.94亿元。

今上午大盘高开1点3324点，冲高3340点，探底3305点，午前收3311点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、科创板跌0.64%、0.43%、0.39%、0.01%、0.13%，创业板、中证500、中证1000涨0.23%、0.02%、0.36%。个股涨跌比为2991：2183，涨跌停比65：69。上午12个指数中9涨3跌，两市半日成交额为8685亿，较上个交易日缩量2781亿。

从上周四开始，大盘连跌4天，主要是对三只无业绩支撑的连板妖股停牌核查，含两只ST股因业绩预告虚假遭证监会立案调查，引发妖股和ST股连续大面积跌停，如昨就有46只ST股跌停，带动主力机构和投资者对两个月来获利丰厚的个股，进行秋抢，市场人气遭到极大挫伤。

今上午大盘在3340-3305点区间震荡整理，但与前几日出现明显的变化。一是半日成交量只有8685亿，这是从9.26以来的地量，首次半日成交量不足万亿。即表明人气的大幅退潮，也表明在靠近3300点的位置，抛盘减少。二是今大盘股不再护盘，沪深300ETF和中证A500ETF、银行股、权重股下跌，但上涨个股数超过下跌800家。三是涨停家数跌破100家，跌停家数从昨日的193家降到69家，但数量却超过涨停数。

连续下跌后，不仅新村长再次出面喊话，要完善股份减持、量化交易、融券等相关制度规则和监管措施，老村长肖刚也表示坚定看好中国资本市场的未来。表明开始舆论护盘。

另外，增量资金也来了。继第一批10只中证A500ETF后，第二批12只也募资完毕，开始建仓500只成本股。此外还有几十只中证A500ETF正在申请或已被批准设立。目前中证A500ETF的资金已达2250亿，未来可能会有上万亿，对应的500只样本股的市值超40万亿，占总市值的一半，既有代表金额等传统产业龙头，也包含新质生产力的成长股，其对大盘稳定的作用，以及对市场跟风的效应，将超过以金融股为主的沪深300ETF，是稳健投资者不错的选择。

昨证监会推出上市公司市值管理指引后，今新村长再次强调，要打通社保基金、保险资金等长线资金入市的堵点，现已突破了3万亿大关，更强调要突出支持发展新质生产力。所以，在市场连跌4天的情况下，国家队、社保基金、养老基金，进入10达股东的新质生产力概念股，逆势走强。如社保基金入列的绩优、市盈率仅十几倍的新质生产力概念股江海股份连续3天大涨，今上午放量涨停，这便是大盘调整后的一个市场信号。

由于美元指数从高点回落，昨今两天港股逆A股上涨。大盘能否止跌回稳，就看3330-3300点区间缩量整理后，能否守住3300点整数关和收复五周均线3333点。这是25个交易日、50万亿成交量的平均持股成本线，9.30日3336点收盘，当日进场的投资者已全部被套。但也要做好机构继续砸盘的准备。

从10月18日的低点3152点到11月8日最高点3509点，涨了357点，如果跌掉0.618，那么支撑位便在3288点，那就回到收盘18天的3200点平台。我以为这一带将会遭到多方的强烈阻击。

下午关注：大盘下方能否收在3300点之上？上方能否收在五周均线3333点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否由跌转涨？2991：2183的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.5万亿以上？

11月18日忠言午评：风格转换游资股全线下挫 ，破净股爆发大盘守护五周均线

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 纳指、标普500指数均创9月份以来最大单周跌幅】上周五夜美股三大指数集体收跌，纳指跌2.24%，周累跌3.15%；标普500指数跌1.32%，周累跌2.08%；道指跌0.7%，周累跌1.24%。其中，纳指、标普500指数均创9月份以来最大单周跌幅，道指创10月下旬以来最大单周跌幅。大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超4%，英伟达跌超3%，微软、英特尔跌逾2%，苹果、奈飞、谷歌跌超1%；特斯拉涨超3%。

【证监会正式发布市值管理指引：上市公司应当牢固树立回报股东意识 必要时积极采取措施提振投资者信心】11月15日电，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。上市公司应当牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极采取措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

【吴清：加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放 将推出更多务实的举措】证监会主席吴清在香港交易所互联互通十周年高峰论坛致辞时表示，证监会正加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。

【证监会：推动市场、机构、产品全方位、制度型开放】中国证监会副主席李明11月18日在香港交易所互联互通十周年高峰论坛上表示，坚定不移推进资本市场高水平制度型开放。中国证监会将认真落实部署，推动市场、机构、产品全方位、制度型开放。市场开放方面，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪深港通的标的范围，拓展内地企业境外上市渠道，扩大期货市场开放。机构开放方面，支持更多外资机构来华投资展业，支持更多符合条件的内地机构“走出去”开展跨境业务。产品开发方面，支持推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，优化内地与香港基金互认安排。

【重大转变！外资巨头：买入中国股票！】美银策略师Michael Hartnett在最新发布的报告中称，随着美国金融条件的收紧，建议投资者在美国当选总统特朗普就职日前调整投资组合，买入中国和欧洲股票以及美债、黄金。

【A股行情谁主沉浮？游资行情有降温趋势】近期市场呈现出明显的游资主导特征，多家机构在采访中认为，“游资行情”的崛起反映出当下市场情绪和流动性大幅修复，但定价权是一个多方合力、动态平衡的过程，不能简单判断谁对市场定价，一个健康的资本市场生态需要机构投资者和个人投资者共生共长、长线资金和短线资金各得其所。

【中字头板块持续走高 中国铁建涨停】中字头板块持续走高，基建方向领涨，中国铁建、中储股份、美利云涨停，中纺标涨近20%，中国交建、中国中铁、中国中冶、中国化学等多股涨超5%。中信建投研报表示，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用。

【两市融资余额减少93.31亿元】截至11月15日，上交所融资余额报9421.6亿元，较前一交易日减少32.53亿元；深交所融资余额报8803.76亿元，较前一交易日减少60.78亿元；两市合计18225.36亿元，较前一交易日减少93.31亿元。

今上午大盘高开14点3344点，冲高3386点，探底3319点，午前收3372点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、科创板、中证500涨1.52%、1.08%、1.24%、0.01%、0.59%、0.34%，创业板、中证1000跌0.36%、0.40%。个股涨跌比为2591：2674，涨跌停比101：53。上午12个指数中9涨3跌，两市半日成交额为1.15万亿，较上个交易日放量550亿。

上周大盘连续重挫，表明游资已开启了秋抢行动，12个指数均受拖累。周末，证监会颁布上市公司市值管理指引，重点针对的是中证A500指数、沪深300指数、上证科创板50指数、上证科创板100指数、深圳创业板指数、深圳创业板100指数，并对长期破净股提出加强市值管理的要求。

受此影响，今上午市场风格发生转换，破净股集体爆发，钢铁、银行、中字头等走强，房地产股震荡走强，央国企购并重组概念探底回升。国家队重仓的五大银行股、沪深300ETF，以及六大权重股、10只中证A500ETF全线大涨或飘红，守护了五周均线3345点，多头市场形态得以守护。

与此相反，游资前期狂炒连板的题材股、概念股、绩差股全线下挫，53只跌停。

由此打消了投资者对秋抢行情整个大盘一起重挫的担忧，意识到今年的秋抢行情，将是板块个股分化式的进行，即9.24以来滞涨的央国企大盘股、银行股、购并重组股继续走慢牛，而游资股将抓紧兑现，在不断震荡反抽中走下降通道，因而导致12个指数分化。中证1000、中证2000下跌压力较大。

我认为秋抢行情中的风格转换、板块分化，对市场的健康发展走慢牛是有利的，将促使人们更加关注中证A500指数，目前仅一个月时间，规模就从200亿扩张到近2000亿；更加关注破净股的价值复归；更加关注优质、高成长的新质生产力股；关注题材确切的转型升级的央国企购并重组概念股。

当下，投资者应控制仓位，对个股调仓换股高低切换，进行波段操作或高抛低吸，顺应大盘指数的震荡，在3300点平台上继续补课（迄今收盘14个交易日）。轻指数、重个股，以期在大盘震荡缓涨过程中，继续有所收益，耐心等待12底的冬播。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3345点和20日线3350点之上？上方能否收在3380点之上？2591：2674的个股略微跌多涨少局面能否改观？成交量能否超过上周五的1.86万亿？

11.17忠言周评：例行秋抢本周开启，大盘迅速回到9.30，后市调整态势将如何？

11月15日忠言午评：大盘回试20日线五周均线，缓上急落多头市场仍保持

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.64%，标普500指数跌0.6%，道指跌0.47%。纳斯达克生物科技指数收跌2.4%，创8月份以来收盘新低。特斯拉跌超5%，总市值重新回到1万亿美元下方。谷歌、亚马逊跌超1%，Meta小幅下跌；苹果涨超1%，英伟达、微软、奈飞、英特尔小幅上涨。

【降息有变？美联储主席鲍威尔发声：经济强韧 不需要匆忙降息】美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话使美股承压。他表示，经济的强韧表现给了官员们在降息问题上审慎行事的空间，因此“不需要匆忙降息”。经济数据方面，美国10月PPI同比增长2.4%，预估增长2.3%；10月核心PPI同比上升3.1%，同样高于市场预期。

【国家统计局：10月份规模以上工业增加值同比增长5.3%】国家统计局数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

【国家统计局：1—10月份全国房地产开发投资同比下降10.3%】国家统计局发布数据显示，1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。

【“机构举报游资”传闻求证：不实】昨日下午，有关“机构举报游资”传闻持续发酵。记者求证了解到，该误读与国新投资于11月5日主办的央企价值投资研讨会有关，国新投资等13家机构联合倡议，要当好央企价值发现者、传播者和长期投资者。市场传闻称，会议上出现“机构举报游资”的内容，记者求证了解到，完全是谣言。（财联社）

【A股又一家停牌核查 “924行情”以来第二只特停个股出现】11月14日晚间，*ST鹏博公告，公司股票自2024年11月5日至2024年11月14日已累计8个交易日涨停，股价涨幅为48.67%。公告称，经申请，公司股票自2024年11月15日开市起停牌，自披露核查公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

【 大出手！上市公司扎堆发布大额增持】据证券时报·数据宝统计，10月以来，共有60家A股上市公司公布了增持预案，其中51家披露了具体增持金额计划。从拟增持金额上限来看，如所有上市公司均顶格增持，合计增持金额将超过180亿元。

【年内险资频频举牌上市公司 中长期资金入市有何偏好？】今年以来，险资继续加大权益市场的投资，在A股和H股权益市场上举牌动作频频。据第一财经不完全统计，2024年以来，险资已经15次举牌上市公司。其中，长城人寿是举牌主力，年内举牌了无锡银行、城发环境、江南水务、赣粤高速以及绿色动力环保。

【央行今日进行9810亿元7天期逆回购操作】央行今日进行9810亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有122亿元逆回购到期，此外还有14500亿元MLF及800亿元国库现金定存到期。

【两市融资余额减少72.49亿元】截至11月14日，上交所融资余额报9454.13亿元，较前一交易日减少28.12亿元；深交所融资余额报8864.54亿元，较前一交易日减少44.37亿元；两市合计18318.67亿元，较前一交易日减少72.49亿元。

今上午大盘低开10点3369点，冲高3391点，探底3358点，午前收3367点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.15%、0.41%、0.35%、0.85%、1.49%、1.30%、0.96%、0.50%。个股涨跌比为2073：3112，涨跌停比80：4。两市半日成交额为1.09万亿，较上个交易日缩量128亿。

继11月11日后，昨日大盘再次全线大跌。一方面有美元指数升值、人民币贬值、港股创2个月新低的元素。另一方面受大范围传播的“机构举报游资”的小作文影响。但从内因看，游资连续炒作十几二十几连板的妖股，遭到本轮行情来两次对连板妖股停牌核查，惊吓了游资大量出逃。

从大盘走势来看，回调仍属于情理之中。一是在牛市或强多头市场中，经常会出现“缓上急落”的走势。在06-07年，2014-2015年，2018-2021年，缓上急落屡见不鲜。可起到快速震荡洗盘，清洗获利盘和解套盘，维系股市慢牛状态的作用。同时也对部分投资者一味在连板个股中高位追涨的警示，并可为持币的投资者在急跌中提供“倒车接人”的机会。

从大盘形态看，此前大盘冲到3500点时，五周均线和20天线仅在3300点，意味市场短期丰厚获利盘迅速积聚，一有风吹草动，抛盘就会汹涌而出。所以，慢牛市道中，涨的过高的指数必然，而且很有必要向20日线和五周均线回归。目前大盘20日线在3347点，五周均线在3330点，今上午两次下探3358点和3360点，便是向这两条均线靠拢，即一个多月来市场投资者平均成本靠拢，意味着市场获利盘越来越少。

目前大盘快速回调了150点，但只要20日线和五周均线不破，就依然保持多头市场形态，投资者没有恐慌的必要。上午9.53分下探3358点，不到20分钟就拉升到3391点。11.23分再次下探到3360点，又出现反弹。其实大盘指数回到3350-3380点，做个股反而更安全，上涨的空间更大。

上午调整中，创业板、科创板以及沪深300ETF起到杀跌领跌的作用，虽然尾市个股依然是跌多涨少，但上午有大半时间上涨个股在3000只以上，五大银行股全线飘红。表明大盘指数杀跌已进入尾声了，妖股退潮。而真正有业绩支撑、估值低、成长性高的新质生产力的个股，已逆势重启，“倒车接人”中热点正在转换。“缓上急落”后有望重新“缓上”。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3380点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否由跌转涨？2073：3112的个股跌多涨少局面能否扭转？成交量能否在1.8万亿以上？

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11月14日忠言午评：大盘股支撑小盘股调整，大盘围绕3430缩量整理

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 大型科技股多数上涨】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.11%，标普500指数涨0.02%，纳指跌0.26%。大型科技股多数上涨，英特尔涨超3%，亚马逊涨超2%，奈飞涨逾1%，微软、苹果、特斯拉小幅上涨；英伟达、谷歌跌超1%，Meta小幅下跌。

【5只中证A500ETF超百亿 合计规模1100亿】中证A500ETF规模还在持续上升。最新规模显示，首批10只中证A500ETF合计规模超过1100亿。单只产品中，已有5只中证A500ETF规模超百亿。其中，国泰中证A500ETF规模达到234.84亿元，也是唯一一只超200亿的产品；景顺长城中证A500ETF、招商中证A500ETF规模分别达到150.95亿元、120.8亿元，富国中证A500ETF、摩根中证A500ETF规模也超百亿，分别为108.92亿元和103亿元。作为今年备受关注的宽基指数，今年9月以来，中证A500指数中已有80只产品上报，45只产品完成发行或正在发行，已结募33只的合计发行规模1055亿元。（财联社）

【同比大增超80% A股市场并购重组潮起 央国企加速布局战兴产业】进入11月，A股市场并购重组动作频频。中国动力（600482.SH）、康缘药业（600557.SH）、东湖高新（600133.SH）、德尔股份（300473.SZ）、兆易创新（603986.SH）和旗滨集团（601636.SH）等多家上市公司相继披露并购重组进展最新公告。

【私募产品发行升温 看好市场加仓自购忙不停】近期，随着股市回暖，私募产品发行升温明显。私募排排网最新数据显示，8月私募备案新规实施以来，发行量已呈现逐月增长势头，8月～10月累计备案产品数量近千只，其中股票策略最受投资者青睐。

【住房交易税收新政！购买家庭唯一及第二套住房不超140㎡按1%缴纳契税】财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告。对个人购买家庭唯一住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。

【美国10月CPI同比上升2.6% 符合市场预期】美国10月CPI同比上升2.6%，预估为上升2.6%，前值为上升2.4%；美国10月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为上升0.2%。

【美联储下月降息概率达到80%】周三这份完全符合市场预期的美国10月CPI数据，并未在金融市场上掀起太大的波澜。不过，数据表现依然令市场对美联储下月将再度降息的信心有所升温，并刺激了短期美国国债的反弹。

【ST板块再度逆势活跃 ST美谷等20余股涨停】ST美谷、*ST中迪、*ST景峰、ST步森、ST华通、ST九芝、ST三圣等20余股涨停。

【央行公开市场净投放3090亿元】央行今日进行3282亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有192亿元7天期逆回购到期，实现净投放3090亿元。

【两市融资余额增加76.01亿元】截至11月13日，上交所融资余额报9482.26亿元，较前一交易日增加33.98亿元；深交所融资余额报8908.91亿元，较前一交易日增加42.03亿元；两市合计18391.17亿元，较前一交易日增加76.01亿元。

今上午大盘低开10点3429点，冲高3441点，探底3419点，午前收3428点。上证50涨0.25%，沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.31%、0.32%、1.04%、1.32%、0.89%、1.23%、1.12%。个股涨跌比为1202：4075，涨跌停比40：7。两市半日成交额为1.1万亿，较上个交易日缩量2305亿。

在连续5天成交超2万亿、总市值达98万亿，融资额增加到1.84万亿，创了9年的新高后，市场做多情绪充分发泄。由于又恢复对妖股停牌核查，从本周一开始，此前连板的妖股纷纷据跌停榜前列。而涨停个股数由300多个、200多、100多，昨天降到100个以下，今上午更是降到40个。昨日成交量回到2.04万亿，今上午又萎缩了2300亿，估计全天成交量将萎缩到1.8万亿左右，涨停数和连板数日益减少，表明市场的热度在降温。

近4天调整的另一个原因是，美元指数从101点涨到106点以上，于此相应的人民币汇率从7.09元贬值到7.24元。致使港股连续4天走软，跌破20000点，对A股也带来负面影响。

相比而言，A股的调整还比较温和，主要是因为9.24行情以来，银行股和权重股几乎没涨，有补涨的要求。另外新增的10只中证A500ETF，在21个交易日，规模就从200亿扩张到1000亿以上，吸引大量居民储蓄和理财资金进入。而中证A500ETF对应的是500只中国最优核心资产股的市值超40万亿，接近总市值的45%。由于中证A500ETF的坚挺，便使500只个股成为中流砥柱，大盘下跌就不像以前那么容易。

从技术上看，大盘震荡调整也具有合理性。目前20日线和五周均线在3344点和3342点，现指数高于这两均线八九十点，表明这一个多月来市场积累的获利盘甚多。尤其是中证2000代表的绝大多数中小盘股，突破了10月8日高点。而那些十几二十多连板的个股，有足够资本可以压低出货。因而造成近期指数相对平稳，但个股调整幅度较大的情况。

近期市场大概率将围绕着3430点关键位震荡整理，消化获利盘和解套盘。在3400点新平台上反复收盘，充分换手，提高整个市场的平均持股成本。基于9.24以来到11月13日连续32个交易日成交了65.07万亿，日均成交量2.03万亿，换手是总市值的70%左右，因而3300点平台基本牢固，3400点平台尚需反复拉锯。

在此期间，人们在控制仓位的基础上，适量做高抛低吸，切忌高位追涨，凭空炒作获利过于丰厚的个股，要果断把胜利成果拿下。

下午关注：大盘下方能否收在3400点之上？上方能否收在3430点之上？中证A500ETF和沪深300ETF能否像昨日那样由绿翻红，助力银行股和权重股护盘？1202：4075的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.7万亿以上？