De­e­p­S­e­ek概念18家公司

De­e­p­S­e­ek概念18家公司
一、算力基础设施及技术支持
1. 中科曙光（603019）：国产服务器龙头，积极布局AI算力与智算中心，参与De­e­p­S­e­ek杭州训练中心的液冷系统建设。
2. 浪潮信息（000977）：全球AI服务器头部厂商，为De­e­p­S­e­ek北京亦庄智算中心提供AI服务器及算力支持。
3. 寒武纪（688256）：国产AI芯片龙头，产品广泛应用于云端推理与训练，为De­e­p­S­e­ek提供芯片支持。
4. 海光信息（688041）：国产GPU厂商，深算系列产品对标英伟达，成功完成De­e­p­S­e­ek V3和R1模型与海光DCU的国产化适配。
5. 新易盛（300502）：高速光模块核心供应商，受益于算力需求爆发，为De­e­p­S­e­ek等AI公司提供光模块支持。
6. 天孚通信（300394）：光器件龙头，为高速光模块生产提供配套服务，间接支持De­e­p­S­e­ek的算力需求。
7. 奥飞数据（300738）：第三方IDC服务商，布局AI算力租赁业务，可能为De­e­p­S­e­ek提供算力租赁服务。
8. 并行科技（839493）：为De­e­p­S­e­ek提供了多种并行计算技术手段，显著提升了其计算能力。
二、应用场景及软件开发
9. 科大讯飞（002230）：星火大模型厂商，在教育场景接入De­e­p­S­e­ek-Ma­th模型，联合推出AI数学辅导应用。
10. 拓尔思（300229）：在金融、政务领域NLP技术领先，与De­e­p­S­e­ek联合开发金融舆情大模型。
11. 云从科技icon（688327）：专注于计算机视觉与跨模态大模型研发，与De­e­p­S­e­ek存在技术协同可能。
12. 金山办公（688111）：WPS智能写作功能集成De­e­p­S­e­ek-Wr­i­t­er API，提供文档智能处理联合解决方案。
13. 每日互动（300766）：专业的数据智能服务商，较早接入De­e­p­S­e­ek相关版本并完成评估及私有化部署。
14. 三六零（601360）：国内最大的互联网安全公司，其安全大模型正式接入De­e­p­S­e­ek，共同强化网络安全防护。
15. 优刻得（688158）：第三方云计算服务商，云平台上线De­e­p­S­e­ek-R1系列模型，为De­e­p­S­e­ek提供云计算支持。
三、投资及产业链关联
16. 浙江东方（600120）：通过旗下杭州东方嘉富基金参与De­e­p­S­e­ek天使轮投资，持有De­e­p­S­e­ek股份。
17. 华金资本（000532）：作为创投机构，通过华金领越基金间接参与De­e­p­S­e­ek Pre-A轮融资，布局AI大模型赛道。
18. 航锦科技（000818）：旗下超擎数智为De­e­p­S­e­ek提供光模块和交换机，与De­e­p­S­e­ek存在产业链配套关系。
请注意，以上信息可能随时间发生变化，请投资者结合公司最新公告和市场动态进行综合分析。同时，股市有风险，投资需谨慎。

风口双料王：蓝思科技

风口双料王：蓝思科技值得拥有吗?

蓝思科技  AI眼镜 （光波导突破成长空间打开）+人形机器人 ；

自带风口题材 ，整体低估，值得研究。

长沙媒体报道

https://mp...com/s?__biz=MzA4NDExNjc3MQ==&mid=2650461202&idx=1&sn=f81c6aad5e7e0e0bd5a82dc72aece169&chksm=86fabafcf2d56a9f3f1092f3a68789f6e44d60c507d70059c642efaf8959a5282725c1320ecc#rd

简单看看--蓝思科技

一、关于灵伴科技智能眼镜量产消息的真实性

根据多篇官方报道（湖南日报、长沙晚报等），灵伴科技的智能眼镜Rokid Glasses确实将在蓝思科技量产，且双方已于2025年2月22日签署深度战略合作协议。具体信息如下：

量产计划：Rokid Glasses预计2025年二季度正式上市，蓝思科技负责从镜架、镜片、功能模组到整机组装的全链条生产，以突破产能瓶颈。

技术支撑：蓝思科技在光波导、纳米微晶玻璃等领域的优势（如透光率95%以上、镜片抗摔性提升）为产品轻量化（仅49克）和性能优化提供了保障。

市场预期：双方合作瞄准2025年全球AI眼镜出货量爆发式增长（预计400万-1200万台），推动行业从技术验证转向商业化爆发。

二、蓝思科技基本面对比与投资价值分析

1. 核心财务表现

营收与利润：2024年前三季度营收462.28亿元（同比+36.74%），归母净利润23.71亿元（同比+43.74%），第三季度单季净利润环比增长173.46%。

盈利能力：毛利率21.43%（同比提升1个百分点），净利率8.80%，显著高于消费电子行业平均水平。

现金流与偿债能力：经营性现金流净现比达391%，资产负债率37.89%，偿债压力可控。

2. 业务布局与增长点

消费电子基本盘：深度绑定苹果、华为等头部客户，智能手机与电脑业务占比83.21%，受益于AI终端升级浪潮。

新能源汽车：智能汽车业务覆盖特斯拉、比亚迪等车企，2024年上半年收入27.16亿元（同比+19.01%），单车价值量持续提升。

新兴赛道：

AI眼镜：技术优势显著，已配合国际客户完成多代智能眼镜核心组件研发。

人形机器人：布局关节、躯干等核心结构件，预计2025年实现整机组装和量产。

3. 估值与市场前景

估值水平：当前市盈率25.95倍（TTM），低于历史平均水平（69.96倍）及行业均值，存在价值重估空间。

催化剂：消费电子复苏、AI眼镜与人形机器人双赛道爆发、光伏玻璃等新业务拓展。

三、是否值得投资？

短期机会：AI眼镜量产合作带来的题材热度，叠加消费电子需求回暖，可能推动股价阶段性上行

长期价值：

优势：技术壁垒高（光波导、新材料）、产业链垂直整合能力强、新兴赛道布局前瞻。

风险：AI眼镜市场需求不及预期、人形机器人量产进度延迟、行业竞争加剧。

结论：蓝思科技基本面扎实，兼具热门题材与业绩支撑，若看好消费电子复苏及AI硬件长期趋势，可逢低布局。但需关注技术迭代风险及市场情绪波动。

（笔记杂谈存档，不构成投资依据，市场有风险，入市需谨慎）

银轮股份：热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线

【国金具身智能】深度推荐：银轮股份–热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线

 行业层面：近期figure& tesla催化密集，行业0-1阶段，催生多只2-10倍潜力股

 （1）figure群智技术超预期，两机器人协作完成家务让机器人ToC落地迈向现实，后续Figure03催化为隐形期权；

 （2）tesla重磅更新蓄势待发，有望见证智能化和手部灵活度大幅提升，提升机器人实用性。 机器人2年内批量ToB落地，智能化提升带来ToC落地曙光，利好高ASP&高管理能力&具备先发优势的公司。 

公司层面：

 （1）主业稳健，预计主业24-26年利润分别8.4/11/14亿元，对应增速+37%/+32%/+27%，对应当前估值33/25/20倍。 数据中心未来2-3年是公司的主要增长来源。 商用车/乘用车/数字能源业务24年营收占比分别约40%/50%/10%，预计25年增速分别为个位数/20-30%/50%+水平，预计数能业务2024-2026年公司数字与能源业务营收将达到11/15/19亿元，同比+51%/+43%/+27%。 数据中心方面，公司控股子公司开山银轮已经成功获得了多家数据中心整体解决方案服务商的采购订单，计划供应大量的算力中心液冷散热系统，未来有望为公司提供新的盈利增长极。 主业价值：11亿元*20倍=220亿元 

（2）机器人：公司具备机器人热管理和执行器总成的底层技术积累。 

公司通过迁移汽车热管理技术，已申请和授权多项人形机器人热管理专利。 硬件上，公司拥有多家涉及表面处理、铝合金压铸、电机业务的子公司，为机器人执行器总成布局提供底层解决方案。 期权价值：假设未来做旋转执行器总成和热管理，ASP为3万元，100万台*3万元*10%净利率*20%份额*30倍=180亿元，后续有望同时布局线性执行器总成，带来空间翻倍，份额提升再迎翻倍。 投资建议：公司基本面稳健且数字能源业务等带来业绩较快增长，现已开拓机器人相关布局，初步目标市值400亿元，按照可比公司估值30倍值330亿，持续推荐。

荒唐！美国又要制裁中国，谁吃你那一套？只有自废武功的乌克兰任人宰割

荒唐！美国又要制裁中国，谁吃你那一套？只有自废武功的乌克兰任人宰割

2月24日晚，中概股大跌，阿里巴巴跌幅甚至超过10%，实在是吓人一跳。究其原因，是美国人要搞一个什么劳什子的美国优先投资计划。那意思是，有些行业，禁止中国人投资。有些行业，禁止美国资本对中国投资。投资嘛，正常理解是产业投资，你投不投本来无关痛痒。但特朗普似乎也许真的还打算把买股票也当成是投资？那有的股票美资就只能卖不能买了。

 不过，看看美国人列的那些项目，半导体，人工智能（AI)，量子技术，高超音速技术，生物技术，航空航天，先进制造业，等等。这里面除了高端半导体我们还稍微落后那么一点，其它领域哪有美国人什么事情呢？
在人工智能领域，DeePseek已经吊打美国的主流模式。在大模型应用方面，中国出现了真正的百花齐放。在量子技术领域，明明是中国人遥遥领先。2024年1月6日，中国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”上线运行，标志着中国进入算力可用时代。上线一年时间，“本源悟空”已为来自全球139个国家逾1800万用户完成超32万个量子计算任务。
在高端制造领域，宇树四足机器人的全球市场占比已达到60%—70%。大疆的无人机横扫全球80%的市场份额。智能汽车方面，中国的新旧实力并驾齐驱，比亚迪、吉利、五菱一马当先。小鹏、小米、理想紧随其后，还有一大批企业正在迎头赶上，表现出欣欣向荣的景象。2月25日，特斯拉宣布要给中国的车主升级FSD(自动驾驶），结果当天中国的智能汽车股票全部大涨，为什么？因为，智驾领域，中国是世界第一，而且小鹏汽车甚至提出了智驾平权的口号，所有车都免费装高端智驾，而且免费升级。但特斯拉呢，一套智驾系统要6万元人民币，每年还要支付一大笔钱才能升级。优势在谁，一目了然。
就连航空航天业，中国人也早就摆脱了美国人的限制在独立自主发展了。中国的航天产业已经登陆月球背面，美国人除了艳羡我们的月壤，也只能看着两个本来要旅行八天的航天员在空中呆半年都回不来。
至于说超高音速领域，中国的相关技术是一骑绝尘遥遥领先的。美国人想限制什么呢？
所以，看看美国人的所谓投资限制名单，让人忍俊不禁。他们自己都没有的东西，竟然想来限制中国企业对美投资，岂不荒谬？如今这个世界，根本就不是资本短缺的时代。资本，并不是稀缺物，反而是过剩的东西。不信，你去找宇树科技给点钱投资，人家根本不搭理你。DeepSeek也是如此，成立以来，它压根儿就没有对外融资，而且到目前也没有对外融资的计划。不像美国人，动辄搞个5000亿美元的庞大的AI投资计划，其实都是骗人的资本把戏。

所以，这种闭关锁国的政策，对中国有利还是对美国更好呢？大约不用动脑子也能看清楚。

当然，如果股票也不让买，横竖还是有影响的。可是，除了对阿里巴巴有点实质影响，对哪家中国公司还会构成影响呢？所以，今天香港股市的相关个股低开后迅速翻红，完全不尿美国人那一壶。

还是有软骨头担心，美国要取消中国关税优惠啦，要跟中国贸易脱钩啦，等等。问题是，谁怕谁呢？美国人最近搞了一个船舶收费法案，说任何船运公司，只要有中国制造的船，或者来自中国的货运，只要靠港美国，每艘船就要征收50万-300万美元的税（费），其实是收费，收费之后，美国的协会和美国政府分。

问题是，全世界70%的船舶是中国人造的啊，哪家船运公司可能没有一艘中国制造的船？这种措施如果成为法案，无非就是对每一艘靠港美国的船都征税而已。这有什么可怕的呢？大家都征税，等于不征税，所有船运公司会自动把运费提上去，买卖双方协商到最后，一定是美国人自己承担这个费用，美国消费者为每一个集装箱货柜支付100-200美元，如此而已。

特朗普政府最大的本事，是加关税。问题是，你加了关税，生产也回不去，结果就是所有商品都加税，对于全世界而言就等于没加税，最后还是美国人民自己承担这些税负。

看看这些举措，感觉特朗普及其智囊，是不是活在100年前？要美国优先，跟殖民时代有什么区别？动用100年前的手段去制裁外国，不就是霸权主义、帝国主义没落的标志吗？

怕，是要有恐惧，是实力不如对手才会怕。两个旗鼓相当的对手，你打出一拳，要让对方怕你，凭什么呢？如果人家根本不怕你，你就在那里打花拳，又有什么意思呢？

中国人不怕，但乌克兰是怕的。就在2月25日，联合国通过决议，要谴责俄罗斯对乌克兰的行动，但是，美国和以色列投了反对票。美国人目前的基本思路是：停止对乌克兰军援，要求乌克兰投降，土地归俄罗斯，资源归美国——美国人开出的要价是5000亿美元。泽连斯基再怎么不愿意，也不得不咽下苦果。因为，这幕悲剧，本就是他们自己作出来的。
乌克兰的悲剧在于，最初它是世界第三、第四大有核国家，有核武器在手，本来就是世界强国，跟俄罗斯可以平起平坐来对话。就算再不对付，它跟俄罗斯的渊源也比跟美国深，而且又是世界强国的邻居。这么两个国家，本来可以平安无事和平相处各得其所的。但是，乌克兰人竟然主动放下武器，让俄美监督把所有核武器都销毁了。当最后一颗核弹销毁的时候，乌克兰就注定是个三流国家，是需要有人提供安全保护的弱国。
这么极其简单的道理，乌克兰人竟然不明白！
然后，面对俄罗斯反复的要求、求告，让它不要加入北约，因为一旦它加入北约，北约的导弹就可以近距离瞄准莫斯科了，这是俄罗斯所不愿意的。那么，乌克兰身处世界两大阵营，好好周旋，保持中立，最起码自己有要价的底气。然后两边都会哄着它而不敢得罪它。这个时候，没有核武器，也还有一点主动权。无非是靠近俄罗斯还是靠近北约。俄罗斯近在咫尺，北约却远在天边，加入北约需要冒着种种不确定的风险。与俄罗斯友好相处，却没有任何风险。结果，乌克兰人偏偏逐渐兴起了思潮，要加入北约。
加入北约也就罢了，乌东之地本来就是俄罗斯族主导的，这些地方不满是可以理解的。结果，乌克兰还没加入北约就不得不先对付乌东的民兵。乌东早就打起来了，而一打起来，就给了俄罗斯口实。
克里米亚的教训，乌克兰人没当回事，反而铁了心要跟俄罗斯搞。所以大选的时候选出了对俄更强硬、更亲西方的泽连斯基。小泽一，就铁了心要入北约，铁了心要收回克里米亚和乌东。然后，就是俄罗斯悍然发动进攻。
俄罗斯侵入并占领人家法律意义上的国土，肯定是不对的，没有任何理性人会赞成和支持。但对乌克兰来说，这场战争本来可以完全避免。真正优秀的政治家，是不战而屈人之兵，毕竟，战争，是要带来伤亡的。本国那么多优秀的青年，为了一个本来可以不战而获得的目标去牺牲。是高尚的，也是可悲的。
国破山河在，城春草木深。破碎的山河，仍然没有让乌克兰清醒。当美俄坐在一起瓜分乌克兰的时候，乌克兰人也还是没有清醒。最新的民调也显示，泽连斯基的支持率仍高于50%。美俄要乌克兰举行大选，那么，如果选出来的还是泽连斯基，美俄又怎么办？
不管美俄怎么办，乌克兰人怎么办？手里没有烧火棍，当豺狼来的时候，除了被撕咬，似乎没有别的选择。美俄的算盘很清楚，克里米亚和乌东，都给了俄罗斯。乌克兰不允许加入北约而必须保持中立。没错，大国还是愿意给它保护，只不过，这次保护要有先决条件，就是不加入任何结盟类组织。然后，乌克兰的重建，乌克兰的还款，乌克兰的矿山，就都算利益了，需要好好算算账了。
算账到最后，乌克兰只能继续充当欧洲的子宫，欧美的金矿，世界的娱乐城。乌克兰人的生活，仍旧不会有什么改善，还是远不如苏联时期。而且，这种痛苦，至少要持续一代人以上。
所以，一个国家，如果有一个英明的领袖，那是全体人民的福气。如果没有英明的领袖，需要人民自觉。但是，如果没有英明的领袖引导，全体人民的自觉，是遥遥无期的。看看非洲就知道了。
当你手无寸铁，自然束手无策。当你自废武功，当然只能向隅独泣。这个世界，不是看谁多善良，而是看谁的拳头足够硬。如果你足够硬，那就是王毅外长那段发言：他强任他强，清风拂山岗；他横由它横，明月照大江。当我们手握战略武器，导弹可以打遍地球的每一个角落的时候，当我们六代机天上飞，航母大驱海里跑的时候，当我们机器人能跳舞汽车能自己开的时候，我们的底气是足够的。
因此之故，中国的股市才会走出长期牛市来。

光大证券：全国低空一张网启动，25年有望成为低建年（附股）

【光大证券：全国低空一张网启动，25年有望成为低建年（附股）】

全国低空一张网有利于理顺标准和统一平台，推动通信、导航、监视基础设施建设的开展。合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆6个试点城市的基建项目招标有望加速。

当前低空发展有待各类标准体系健全统一、管理机制理顺优化、地方专项债申报，因此两会将成为开启低建年的关键时间节点，后续催化剂有：

1、政策高度、地方落地情况。后续国家层面关注两会期间对低空的提及和重视程度、相关部委层面低空指导文件的产业节奏和量化指标，地方政府层面关注低空专项债示范性进展、地方空域管理制度颁布、空域规划与基建订单。

2、第二批低空试点城市及其相关标的挖掘。新试点城市的空管规划企业、文旅、物流、巡检等各地特色应用场景企业值得关注。

3、产业层面，亿航智能OC取证及其他适航取证进展。

4、新技术突破，固态电池有望在eVTOL上突破性装机应用。

：

基建端空管系统：莱斯信息、四川九洲、中科星图、新晨科技等；

试点城市规划：深城交、苏交科等；

制造端关注：宁德时代、卧龙电驱、英搏尔、宗申动力、万丰奥威、绿能慧充等

【20250226早评】调整不阻反弹趋势 休息才是上车良机

 

【盘面】
周二沪深两市双双大幅低开，盘初权重相对坚挺，双创领跌，不过随着权重降温，科技股升温，科创板率先翻红，并带领其他指数纷纷大幅收窄跌幅；午后权重扩大跌幅，整个市场重心随之下行，除了科创板小涨报收，其他指数均收中阴线。截至收盘，上证跌0.80%，成交7275亿元，深证跌1.17%，成交11693亿元，创业板跌1.13%，两市涨停59只，跌停4只，红盘个股数量不足三成。

 

【技技术分析】
沪指收十字假阳星，失守5、10日均线，成交较前一个交易日明显萎缩，这说明逼近3400点整数关口，多空双方趋于谨慎，不过这无碍上行的趋势，相反厉兵秣马，旨在更好的突破，依然维持反弹第一目标或至3450点的观点。其实周二的调整主要是权重深度调整的拖累，科技股表现还是可圈可点的，所以科创板一枝独秀。我们反复强调A股市场的结构性机会远远大于整体性机会，近几年一直如此，而且每年的结构性机会往往都是超级行情，结构性疯牛与大盘的原地踏步形成鲜明的对比，2024年的飞行汽车，2023年的AI，2022年的医药，2021年的绿电等，很多龙头股都是五倍起步，今年的结构性疯牛已经初露锋芒，人形机器人为首的硬科技，且行且珍惜。

 

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3330点，技术压力：3400点；创业板技术支撑：2250点，技术压力：2300点；短线关注点：光刻机，人形机器人及AI眼镜；两市新股申购：0。

 

【消息淘金】
※美国施压盟友升级对中国芯片产业限制  利好光刻机 东方嘉盛
※DeepEP向公众开放 芯片需求大增  利好芯片  全志科技
※PC行业头部华硕、联想等厂商纷纷推出AI PC新品 利好AI PC   龙旗科技
※亚马逊冲刺低轨卫星布局   利好卫星通信 四川九州
※宇树科技“功夫机器人”来了   利好人形机器人 长盛轴承
※多家光伏企业上调组件价格 欧洲库存去化基本完成 利好光伏  京山轻机

【公告淘金】
★恒玄科技：2024年净利润同比增长271.7%；
★晶合集成：2024年净利润同比增长151.67%；
★思特威：2024年净利3.91亿元 同比增长2651.81%；
★宏景科技：签署1.61亿元算力服务器集成服务合同；
★润建股份：预中标10.33亿元中国移动集中采购项目；
★艾力斯：2024年净利润14.24亿元 同比增长121.08%；
★川发龙蟒：子公司拟4.32亿元收购天宝公司60%股份；
★方大特钢：控股股东拟5500万元至1.1亿元增持公司股份；
★圣湘生物：拟获得红岸基元54%股权 完善全生态产业链布局；
★禾丰股份：拟收购13家肉禽业务参股公司部分股权并取得控制权；
★圣泉集团：子公司拟17.8亿元建设杜尔伯特南阳300MW风电项目。

 

中信建投：人形机器人呈百家争鸣态势 至少是数万亿市场规模

【中信建投：人形机器人呈百家争鸣态势 至少是数万亿市场规模】

中信建投证券机械行业首席分析师吕娟认为，人形机器人是具身智能最重要的载体。吕娟表示，人形机器人作为一种具身智能，可以更好地与人类互动，或者在人类生活的环境中为人类服务。随着智能化程度提升，未来可能每个家庭甚至每个人平均拥有一台人形机器人，预计市场空间将超过汽车、智能手机，至少是数万亿市场规模。
“百家争鸣态势正在形成，特斯拉不再是人形机器人产业链唯一的风向标。”吕娟表示，随着大模型的发展、优化迭代，训练成本越来越低，训练效率越来越高，从视觉、语言到动作的执行越来越流畅，那些掌握了更高效大模型的企业，有可能后来居上。吕娟判断，供应链日趋成熟，会吸引更多的科研机构参与研究创新，吸引新兴创业者加入，吸引大企业以后来者姿态切入，推动人形机器人整机价格迅速下降，预计会有更多的整机企业涌现。

DS信仰崩溃，大跌之后买什么才安全？

一、杂谈

人工智能集体回调，今天主力盘中还诱多了一波，估计不少人上当。

这里老赵就要讲一下题材阶段的话题了。

启动，震荡洗盘，主升，见顶分歧，大退潮。

如果画一个曲线图的话，上升阶段可以简单的分为三步，下降阶段只需要两步。

没错，这就是典型的上涨如抽丝，下跌如泄洪。

现在DS刚好处于见顶分歧阶段，可以说已经进入退潮期了。

退潮初期，不管是主升股，还是补涨股，不要留恋，直接清仓。

昨天老赵就清仓了绝大部分AI股，只剩下一个中恒电气，早盘竞价直接抢跑了，虽然没吃到反弹的溢价，但也不遗憾，毕竟还是有利润的情况下，不能让自己立于危墙之下。

明天，AI股大概率还是要继续跌的，当然，有反弹还是出货的机会，短期需要观望一下了，积累的获利盘太多了，就像今天这样，盘中一波反弹，纸面富贵，尾盘大资金疯狂抛售，又把抢反弹的资金给埋掉了。

二、指数

指数缩量下跌，估计明天还是要继续下跌的，特别是A股停盘后，港股继续延续了跌势，给明天A股的行情又蒙上了一层阴影，所以，明天指数还是不乐观。

但是，三市成交额还是有1.93万亿，这个水平的量级还是可以继续出手，如果成交量掉到了1.5万亿以下，才可以考虑防守一波。

三、板块

DS方向，暂时不考虑，至少我不考虑了，盈亏比太差，吃面的概率太大，等沉淀一下，再看市场如何切入。

华为手机，估计大家也都刷到老余的视频了，说的玄乎其玄的，要发布一个大家想不到的新形态手机，既然大家都想不到那就不用想了，现在市场炒的也都是瞎猜。例如龙头福日电子，只不过是华为的女婿股，蹭热点而已，其他也都是打擦边球，没有太大残余价值。

能源金属，市场也有吹的，板块指数确实开始走出来了，但是，今天的大涨主要是靠腾远钴业，寒锐钴业，华友钴业这三个钴业拉起来的，其他都没啥表现。

飞行汽车，板块指数走的特别漂亮，趋势性上涨，应该还有机会。当市场主流调整的时候，这些老热点就会有资金过来聚焦，所以，明天可以看板块能否延续上涨。

机器人，这个方向老赵继续看好挖掘补涨，主要是要挖掘有过硬逻辑的票，昨天复盘里面，我给大家分享了2只，其中国茂股份就成功拿到了涨停。

四、个股

亚钾GJ——17.82亿收购农钾资源，其持有的矿区是亚钾国际资源版图的重要部分，此后，亚钾产能有望达到500万吨每年，有望冲击全球最大钾资源量企业，每年带来140亿-150亿收入。近期，俄及白俄产能收缩，导致全球钾肥价格上涨，港口库存同比减少，叠加春耕季，导致钾肥需求旺盛，价格进一步走强。

飞龙GF——华为液冷泵唯一供应商（定制模具不可替代），2025年订单指引3 - 5亿元，占华为液冷份额70% - 80%。液冷泵温差控制达±5℃（行业顶尖），适配华为昇腾910C（600W）、英伟达GB200（1000W）等超算服务器。英伟达通过技术评审，切入GB200/GB300供应链，单服务器配3个泵（单价1000元/个）。华为智界S7独供热管理泵（月供1.5万套），理想、奇瑞订单放量。2025年新能源业务目标12 - 15亿元（+50% YoY），泰国工厂投产撬动海外市场。

操作上，今天还不错，整体2个点的盈利，拿到了国茂股份和天成自控的涨停，早盘止盈中恒电气有点太着急了，其实从中恒最后一分钟的竞价可以很明显的看到买盘大增，开盘有反弹趋势，但是，我在9:20就挂上单子了，撤不了，开盘-8%成交，给今天的盈利拉低了不少。

祝好！

Kimi股权仲裁即将开庭，张予彤或被拎出 “单算”！

张予彤PK朱啸虎，谁赢？

作者 | 刘俊群

编辑丨刘钦文

来源 | 野马财经

DeepSeek席卷全球AI产业链的风暴仍在延续，另一位AI界明星、国内大模型“六小虎”之一的月之暗面（Kimi母公司）却深陷股权纠纷，与前投资人之间的战火愈演愈烈。

近日，据新媒体“暗涌Waves”报道称，Kimi仲裁案的双方，即循环智能的老股东与月之暗面创始人杨植麟等人，分别在2025年1月底和2月下旬，于香港国际仲裁中心（HKIAC）完成缴费，组庭也已结束。金沙江创投前合伙人、现月之暗面联合创始人张予彤还可能被单独起诉。

图源：罐头图库

早在2024年11月11日，金沙江创投合伙人朱啸虎牵头循环智能的部分投资人，对杨植麟和联合创始人张宇韬提起仲裁，指控他们未经循环智能投资人同意，就启动融资并成立月之暗面。而循环智能是杨植麟此前的创业项目。

次月，朱啸虎公开指责“前同事”张予彤身为投资人，却“隐瞒了（与月之暗面的）利益冲突”。面对这一指控，张予彤始终保持缄默。

直到15天前，2月10日，张予彤罕见发声，在朋友圈和小红书上同步更新动态，既赞DeepSeek又强调Kimi用户量新高，这一动态的发布也引发网友猜测，难道此前持续已久的仲裁案已悄然和解？但如今看来，双方并未达成和解。

图源：钛媒体

与此同时，据“界面新闻”报道，月之暗面近期决定大幅收缩产品投放预算，包括暂停多个安卓渠道的投放，以及第三方广告平台的合作。如今的 Kimi，不仅深陷内部股权纠纷的泥沼，还面临着外部如豆包、DeepSeek 等强劲对手的猛烈冲击。曾经在AI圈风光无限的 Kimi，未来究竟该何去何从？

01

Kimi 股权纠纷再升级

张予彤或将被单独起诉

Kimi的股权纠纷还要追溯到2024年2月，当时身为金沙江创投合伙人的张予彤，牵头促成了月之暗面与阿里巴巴超10亿美元的融资合作。这一重磅融资，直接让月之暗面的估值从3亿美元飙升至33亿美元，一跃成为AI界明星。

可仅仅两个月后，张予彤便离开了金沙江创投，这一变动似乎为后续的股权纷争埋下了伏笔。

值得一提的是，张予彤不仅是Kimi 母公司月之暗面获得阿里巴巴10亿美元融资案的重要推手，也是月之暗面创始人杨植麟的前创业项目“循环智能”的第一个天使投资人。

来源：钛媒体截图

而朱啸虎作为金沙江创投合伙人，是张予彤的前同事，其所在的金沙江创投也是 “循环智能” 的股东。

2024年11月11日，以金沙江创投合伙人朱啸虎为代表的循环智能老股东们，对杨植麟和联合创始人张宇韬提起仲裁，指控他们未经循环智能投资人同意，就启动融资并成立月之暗面。

期间，朱啸虎更是将矛头直指原金沙江创投合伙人、月之暗面联合创始人张予彤，指责她 “隐瞒了（与月之暗面的）利益冲突”。甚至撂下狠话：“如果 Kimi（母公司为月之暗面）能够与张予彤进行切割，金沙江创投愿意豁免 Kimi。” 这番言论，无疑将张予彤推向了舆论的风口浪尖。

来源：“智东西”视频号截图

对此，杨植麟曾试图缓和矛盾，和老股东谈判，表示愿意出让一些股份，而且其中也有一小部分来自张予彤的出让。

然而，据“暗涌Waves”援引接近双方的投资人透露，Kimi方最初提出的是20%股份（相当于在之前基础上补偿10%）的方案，但当下，他们愿意出让的股份“相当于打了一个大折扣”。

这样的解决方案并未达到老股东的预期，导致他们选择继续仲裁。

至今，该仲裁案在香港国际仲裁中心完成缴费且组庭结束。按照仲裁流程，组庭结束意味着后续通常会进入案件管理会议或初次程序会议，之后才会开庭审理。

而从组庭结束到开庭，可能需要几个月甚至半年以上时间，普通仲裁程序持续一年甚至更久都有可能。

与此同时，月之暗面联合创始人张予彤，作为股权纠纷事件中的关键人物，也极有可能被老股东在开曼法庭单独起诉。

接近循环智能老股东的投资人透露，老股东认为她“完全违背了受托责任，900万股初始免费股份完全是非法所得。而且在A轮后，又拿了300万股。”

投资专家王雅雯表示，若张予彤被单独起诉，月之暗面可能面临股权结构重组与品象受损的双重风险。不过，香颂资本董事沈萌则认为，她并不是Kimi的技术或产品负责人，而且起诉涉及的内容也仅与个人有关，与Kimi的技术或产品无关，所以影响应该有限。

来源：罐头图库

对于Kimi相关案件在香港国际仲裁中心仲裁，王雅雯表示，大概率是由于投资人与创始人签订的相关协议中有境外投资人参与，所以只能将仲裁地点确定为香港国际仲裁中心。

在一位国际仲裁机构的中国区负责人看来，“由于本案交易多个当事人与中国有密切关联，因此选择中国香港作为仲裁地并不奇怪”。

他进一步表示，在现实中，交易双方出于公平的考虑，也可能选择在第三国进行仲裁。根据敦玛丽皇后大学和White & Case进行的国际仲裁调查，中国香港是全球排名第三的最优先选择的仲裁地，英国伦敦和新加坡并列第一。

在这场舆论风暴中一直悄无声息的张予彤，在2025年2月11日，趁着“同行” DeepSeek 火爆的时候，罕见地在朋友圈和社交媒体发声。她先是说 DeepSeek 的开源模型让更多人相信 AGI 能实现，对 DeepSeek 的成果表示高兴，可话锋一转，又着重强调 Kimi 用户量创新高。

图源：小红书截图

香颂资本董事沈萌则直言道：“DeepSeek的火热给Kimi带来巨大压力，作为Kimi联合创始人，张予彤有必要主动维护其市场认知度，否则，Kimi之前的努力很可能被DeepSeek的热潮淹没。”

02

张予彤与朱啸虎

谁能胜算在握？

双方仲裁不休的背后，实际还是利益分配问题。

此前，朱啸虎指责张予彤向金沙江创投、循环智能的投资人以及股东，隐瞒了她在月之暗面获取900万初始股权（占比14%）的事实。这一持股比例，远远超过了当年循环智能的9.5%，张予彤因此被解雇。

来源：微信朋友圈

双方矛盾核心有两点：一是杨植麟二次创业手续是否齐全；二是张予彤是否故意隐瞒持股。

朱啸虎曾公开喊话：“如果Kimi（母公司为月之暗面）能够与张予彤进行切割，金沙江创投愿意豁免Kimi。”

不过，月之暗面方却坚持“绑定张予彤”。12月6日，杨植麟回应，称他离开前公司创业时已获得所有董事签字同意和必要手续。同时，张予彤是月之暗面的联合创始人，股份按贡献逐步兑现。

图源：杨植麟回复原文

但朱啸虎并不认可杨植麟的回应。仅仅过了一个小时，他就进行了反驳。他指出，杨植麟的回应避重就轻，刻意回避了书面沟通不足以及利益冲突未及时披露等核心问题。随后，朱啸虎再度发声：“我们完全不理解Kimi为什么一定要绑定张予彤，一个有严重利益冲突，并且违背受托责任，还一直不承认加入月之暗面的人?!”

沈萌指出，基金的投资经理从接触项目到实施投资、直至最后退出投资，都是作为基金的工作人员和代表履行工作职责，将自身利益排在工作单位之前，不仅是不敬业的行为，更是一种渎职。该行为类似老鼠仓，目前在行业唯利是图、毫无底线的环境中，越来越多发。

有趣的是，朱啸虎在这场股权纠纷中态度强硬，坚决不和解。但他对大模型的态度却发生了巨大的转变。

2024年，朱啸虎曾公开表态不会投资当前国内的大模型公司。在同年3月新媒体“腾讯科技”的采访中，朱啸虎称 “我们一看就知道，这个肯定没戏”“我们一开始就说了，我就不看好大模型”。

然而，随着DeepSeek在2025年2月火爆出圈，朱啸虎被问及如果DeepSeek开放融资是否会投资时，他表示“我肯定会投！”被追问愿意用什么条件投资时，他表示“这个价格已经不太重要了，关键是能够参与其中。至少在DeepSeek上，我看到AGI实现的路径了。”

来源：罐头图库

那么，在这场纷争中，张予彤和朱啸虎，究竟谁的赢面更大呢？

沈萌认为，权益纠纷的判定，最终要根据双方的举证情况来确定责任大小。也就是说，双方在举证过程中还可能出现新的证据和变数。在双方拿出更确凿的证据、走完法律程序之前，确实难以评判这场纷争中张予彤和朱啸虎究竟谁能更胜一筹。

03

外部竞争夹击

Kimi 路在何方？

当Kimi 深陷内部股权纠纷时，外部竞争压力也如潮水般涌来。

2025年，DeepSeek 的火爆程度堪称现象级，其迅猛的发展态势对 Kimi 造成了强烈的冲击。据QuestMobile统计数据显示，1月28日，Kimi排在DeepSeek和豆包之后，成为AI应用全端DAU排名第三的产品，而2024年这个时候，Kimi的日活及日活增速均位居第一。

用户规模的差异，也进一步揭示Kimi 面临的竞争压力。据Xsignal 的数据显示，在2025 年1月10日至2月8日期间，DeepSeek的全端DAU 高达11979（万），豆包为2505（万），而 Kimi 仅为688（万）。

曾几何时，2024年还是“人人都在谈Kimi”，到了2025年便变成 “人人都在谈DeepSeek”。

事实上，早在2024年5月，字节跳动旗下的豆包便开始加速迭代，并大规模投入流量资源，与 Kimi 在 C 端市场展开了激烈的正面交锋。QuestMobile、XSignal 等公司的统计数据表明，在不到半年的时间里，豆包便在月活等关键数据上成功实现了对 Kimi 的反超。

来源：罐头图库

而从技术上看，DeepSeek带来的挑战更为严峻。与国内大部分大模型公司不同，DeepSeek不仅开源了所有的模型和论文，供所有人去免费下载，还公开了训练方法，允许大家去做数据的蒸馏，去训练自家的模型。

有网友用DeepSeek写了一篇以其祖母为原型的故事，故事写完后，DeepSeek还给其安慰表示，“记住，所有让你颤栗的文字，本质上都是你灵魂深处早已存在的回声。我不过是偶尔经过的山谷，让你听见了自己声音的重量。”

而也有网友表示，Kimi给出的答案还是有一股“AI”味儿。“Kimi的长文本理解能力与DeepSeek的推理能力存在明显差距，前者类似中学生的阅读理解水平，后者则已达到大学生的思辨层次。”产业时评人张书乐表示。

据新媒体“AI燎原”援引业内人士观点称，月之暗面遇到的挑战是：从资源的维度，投流投不过豆包；从技术和产品心智的维度，目前被DeepSeek反超。“如果想守住生态位，需要做一些改变或者尝试。比如开源，比如调整引流策略等。”

来源：罐头图库

在豆包和DeepSeek的双重冲击下，月之暗面在投放策略上也做出了明显的改变。

据“界面新闻”2025年2月18日报道称，月之暗面近期决定大幅收缩产品投放预算，暂停多个安卓渠道的投放以及第三方广告平台的合作。月之暗面内部将此次调整解释为受“外部因素和内部战略调整影响”。

要知道，此前月之暗面在推广上可谓一掷千金，2024年10月，其广告投放金额高达2.2亿元。

有知情人士对“界面新闻”透露，DeepSeek的爆火刺激了月之暗面内部，团队复盘后决定坚持基础模型SOTA。据新媒体“虎嗅”也报道称，月之暗面内部已经将“持续拿到SOTA结果”确定为当下最重要的工作目标。

所谓SOTA，即 State-of-the-Art，指的是最佳技术或最高水平模型。在竞争激烈且技术迭代迅速的 AI 领域，SOTA被誉为AI领域的“天花板”，以自动驾驶领域为例，环境感知算法的每一次 SOTA 刷新，都使得车辆对周围环境的识别更加精准入微。

来源：罐头图库

然而，在追逐“SOTA” 背后，月之暗面也不得不直面商业化进程中所遭遇的难题。

Kimi先后进行了多重商业化尝试，2024年5月，Kimi 适时推出了打赏功能。用户可以根据自己的需求和意愿，支付5.2元至399 元不等的金额来购买礼物。同年7月8日，Kimi 又上线了浏览器插件。通过拓展应用场景，试图挖掘潜在的商业化机会，进一步拓宽盈利渠道。

8月，Kimi 发布了企业级 API。该 API 主要面向具有一定业务规模，并且对服务稳定性有着较高要求的大企业客户，为其提供定制化的 API 服务，正式开启了在企业级市场的商业化征程。

但就如同一名知情人士在2024年8月向新媒体 “智能涌现” 所透露的那样：“Kimi 的商业化目前仍处于初期阶段，当前的营销投入主要还是依赖于融资。”也侧面反映出 Kimi 在商业化道路上所面临的现实困境。

如今的Kimi，内有股权纠纷掣肘，外有强敌环伺，杨植麟能否带着Kimi突出重围呢？

你怎么看待老股东可能起诉张予彤的情况？评论区聊聊吧！

不惧调整，很快会到3400点

不惧调整，很快会到3400点

原创 金豆看盘 金豆看盘 2025年02月25日 21:18 湖南

有缘者得见

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  今日七成个股在调整，红盘个股仅有三成。很多人可能会认为这里是新的调整的开始。而我要说的是这里仅仅是振荡，并不是新的调整。因为很快就会站上3400点。3400点站上再稳固之后就会攻击3600点。

  今年的大盘行情会非常好，这是周期上决定的也是多要素共振决定的。而且更有意思的是周期上带来的力量非常强大。节点到了就会大量利好出来。从进程上看，未来有大量的利好在后面等着被释放出来。

  而且这里可以提前告诉你们三月份会有一批批的利好被释放出来。到时候会给上涨的市场火上浇油，让大盘的涨势远比现在猛烈得多。你们看港股近期的强势就可以知道外资在疯狂买入中国资产。并且这种势头最终会向A股漫延和扩散。而目前A股没有大涨正是价值所在。当这些超级资金筹码买得差不多时必然就会进入到拉升环节。

  并且今天盘中还传出有人在国债期货上爆仓的事件。那么前面牛了几年的国债期货必然会有大量资金溢出进入到其他市场。而前几年国债市场是进入了大量的资金的。近期国债期货的价格从高位回落较多也从侧面说明有资金获利出局转向其他品种了。而国债期货市场的资金溢出对股市肯定是好事。这就好比15年股市出来大量资金后面进入楼市，后面不久楼市的价格就坐上火箭。

  而国债上出来的资金进入股市，那你说股市会怎么样？这个就不用我明说了吧。

看完点赞转发分享，后面都是股市赢家

此股大超预期，交易猿大买4.3亿

复盘对于所有在二级市场的朋友而言，是每天的必修课。

如果对复盘难以下手，飞飞點金里每一篇文章的字里行间，刚好有着你想要的东西。

指数观点

上周日 复盘说了周二大概率要确认形成60分钟周期顶背离的，今早因为昨夜阿里巴巴带动中概股大幅度调整直接低开将近30点，昨天下午2点收的K线，直接一步从红点变为加长绿柱，虽然早盘有所反弹，但惯性拉长后确认顶背离。

尾盘再次跳水后，指数收在5、10日线下方，日线MACD红柱也继续缩短，那基本上把昨天说的指数的不确定性消除，那较大概率之前一直说的A4反弹浪是比较明确结束了。后面虽然不一定能调整至3140下方，不过估计30日线大概率是要跌破一下的，耐心等几天吧。

另外周末提到的美股指数，这里已经跌破60日线，macd继续锐化

时间方面已经2月末了，重要会议在3月初举行，考虑到两会，资本市场会有维稳预期，所以大概率继续高位震荡，慢慢阴跌然后开始巨阴

各位做好心理建设，后面两天盘面可能延续调整。这种震荡偏局部退潮的走势，节奏会比较乱，加上牛市思维延续很容易在所谓的“格局”中亏钱，近几天最好能控制下仓位，看不懂的不去碰，模棱两可的也尽量放弃，守住利润为主。控制好回撤。

市场方向

ds板块指数第一次回踩十日线，能不能走第二种剧本就要看明天拓维十日线有没有大资金强势反核。

接昨天观点整个软Ai方向已经炒的很高了，那么Ai硬件可能会被捡起来

今天有表现的是消费电子，AI眼镜 AIPC马上迎来产品发布期，而且它们和机器人一样都是AI终端，机器人打开空间后这两个方向有补涨预期。

至于明天

首先建议各位管住手，然后算力方向前天开始就强调要重点看有业绩落地预期的品种，而远离纯情绪品种。

☞算力

电源，阿里系核心、一体机及昇腾芯片是核心方向。市场选的是电源，这个分支走的依然强势。叠加了涨价催化。

电源核心

 ☞科泰电源

☞潍柴重机

 ☞欧陆通

☞圣阳股份

然后临近月底，下月新方向的布局也已经开启。目前来看，消费电子，低空，智驾可能接棒。

下月还有会议，消费刺激预计会是重点，对消费电子也是利好，因为官家现在强调AI+消费。思想很先进，背后目的都是为了让我国制造业升级。高科技制造+高科技产品消费形成闭环。

消费电子-小米，华为都要出新品了。全是AI+

重点关注AI眼镜和AIPC

AI眼镜核心

☞ 卓翼科技 （AI眼镜及一体机代工）

☞明月镜片 （小米AI眼镜）

☞ 欧菲光

☞ 光弘科技 （华为手机+AI眼镜代工）

☞恒玄科技

☞紫建电子 等

小米AIPC核心

 ☞芯海科技

 ☞英力股份 等

今日交易

首都 申菱本上出掉

利通持股未动

宇通新开（中线）避险为主

拓维做了反t，早盘冲高减仓，盘中看有ds有资金回流，然后开始买入，后面-5继续开始低吸，尾盘场内资金兑现，跌停附近卖了全部先手，龙虎榜一出来，今日操作成了笑话，游资交易猿大买4个亿，桑田路买入2.7亿，深股通买入2.7亿，中信浙江买入1.8亿，金融城南买入1.5亿

智者：只赚自己该赚的，弱水三千只取一瓢饮；

庸者：觉得什么都应该是自己的，最后再事后诸葛；

愚者：想拥有一切，还不想有一点风险。

一起共勉！一起加油

就这么多，明天午盘见

还有什么疑问，欢迎在【留言区】跟我互动，大飞看到会马上回复你

总之，选择＞努力！

    苦难，

    永远不是通向财富之路的必备要素。

    财富是对认知的奖励，

    而不是对勤奋的补偿。

感兴趣的朋友想要跟要跟上实战，扫码即可。跟上大飞的思路，一季度你就是最大赢家！

我最喜欢四只股票

我喜欢的股票并不多，今天主要说说港股，分别是四只，腾讯，阿里，美团，小米；其实港交所也算，但不是今天主要聊的，因为港交所无需竞争，或者说竞争压力极小。

上述四只，目前只有腾讯，几乎一半的仓位，阿里不多，其余两只没有。

先说腾讯，腾讯也算是经历过很多大事件的，但并没有阿里那么大。

3Q大战，腾讯转变战略，半条命战略大获成功；

发家，又能孵化出微信，彻底坐稳社交头把交椅；

微信钱包突袭支付宝，最著名的互联网战役之一；

从PC时代，到移动互联网时代，腾讯一直没有落下。

阿里巴巴，尽管争议较大，但阿里的历史也是风华绝大。

PC时代有淘宝，开创支付宝，移动互联网时代也没有落下，AI时代有千问，面对最大的危机拼多多，也乱过阵脚，不过慌乱之后，还是能稳住；且AI有望开启第二曲线，所以估值逻辑从零售转为科技。

美团，打赢百团大战，外卖打赢阿里，本地生活打抖音不输，买菜打拼多多平分秋色。

非洲大草原有一种动物叫“平头哥”，个头不大，跟中型犬差不多大，皮糙肉厚，跟谁都敢打，手撕毒蛇，跟狮子也敢打，单挑豹子，不是在打架就是在打架的路上。

美团就是此类公司，下一个目标，打京东。

小米，造手机成功，造家电成功，造汽车还成功，造人形机器人估计也要成功。

下一个AI入口，小米有手机，下一个人形机器人入口，小米有人形机器人。

小米，绝对不是运气，的确是实力。

上述四只股票，每次都有危机，有困难，但每次都能打赢。

我们常说，一次胜利是运气，但多次胜利，那就是实力，在网文叫圣体。

要知道绝大多数企业，只能称霸一个时代，然后落幕。

对于可以连续踩对节奏的企业，运气固然重要，但不要忽略内在的圣体实力。

所以对于此类公司，我们给与估值的卖点，当然应该高一些。

嗯，这就是我最想说的。

对于能扛能打能赚钱的企业，当然要珍惜。

不过不是推荐，因为比如美团，小米，我都没有持仓。

只是表达一个事实，我们多关注优质企业的真正内在，这样才能避免错过的巨大错误。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】

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盘中主要热点题材

盘中主要热点题材

1、机器人

机器人减速器：国茂股份、福达股份、巨轮智能

新型工业化+机器人：维宏股份、精伦电子

间接参股宇树科技：雪龙集团

机器人+缝制机械：标准股份

机器人+工程机械：山河智能

机器人+园林机械：锋龙股份

人形机器人腱绳：大业股份

 

2、算力

数据中心柴油发电机：华丰股份、神驰机电

数据中心电源+阿里：圣阳股份

收购+数据中心：广聚能源

推训一体机+华为昇腾：云天励飞

算力+云上贵州：贵广网络

云服务+华为：大位科技

云服务+阿里：杭钢股份

 

3、消费电子

华为+折叠屏：科森科技、大富科技、和胜股份

华为+消费电子：福日电子、华映科技

AI眼镜+华为+机器人：卓翼科技

 

4、汽车

汽车检具+特斯拉：威尔泰

汽车+无人驾驶：安凯客车

汽配+冷端工艺：新坐标

汽配+特斯拉：继峰股份

汽配+一体压铸：永茂泰

 

4、半导体芯片

半导体设备：至正股份

存储芯片：诚邦股份

载波芯片：鼎信通讯

光刻机：东方嘉盛

 

6、其他

低空经济：天成自控、标榜股份、四川九洲

尼龙：华鼎股份、神马股份

阶跃星辰+AI影视：欢瑞世纪

业绩+5G滤波器：灿勤科技

乳制品+乡村振兴：庄园牧场

农机+乡村振兴：智慧农业

股权变更+铝材：利源股份

收购+高端装备：粤宏远A

家居+培育钻石：亚振家居

DS+金融科技：金证股份

DS+智慧水务：威派格

养殖+食品：广弘控股

地产+芯片：万通发展

磁光电存储：中电兴发

聚酯材料：华润材料

工程机械：柳工

光伏：雅博股份

地产：津投城开

零售：商场

烟标：集友股份

雪龙集团

报告期内公司所属行业及主营业务情况说明                                                    

    （一）公司所属行业                                                                        

    根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造业”。

    根据中国汽车工业统计协会数据显示，2024年1-6月，商用车产销分别完成200.54万辆和206.84万辆， 同比分别增长2.0%和4.9%；其中重卡产销分别完成48.95万辆和50.45万辆，同比分别增长0.6%和3.3%。    

    （二）公司所从事的主要业务及主营产品                                                      

    雪龙集团公司专注于内燃机冷却系统产品及汽车轻量化塑料产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于商用车、工程机械、农业机械等领域。公司是国家制造业单项冠军示范企业、国家工信部专精特新“小巨人”企业，是中国内燃机标准化技术委员会冷却风扇行业标准的主导制订单位。近年来，公司围绕“节能环保”产品发展理念，不断进行全球国际化战略布局，主要产品包括：商用车热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成、电控硅油离合器风扇总成等；工程机械热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成等；农业机械热管理相关的冷却风扇总成、硅油离合器风扇总成等；汽车轻量化相关的膨胀水箱、护风罩、发动机进气管、空调出风管等。  

高手！段永平“门生”3800万拿下市值90亿上市公司

借壳还是炒股？

作者 | 赵普

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

3800万元就能拿到价值20亿元的股份，这个生意你会做吗？

2月25日，利源股份（002501.SZ）再次涨停，这已经是该公司自2月21日公告“股权转让”以来，连续收获的第三个涨停板。这次交易背后的买家，是段永平“门生”张源实控的江苏步步高置业有限公司（简称“江苏步步高”），曾在A股市场有着“显赫战绩”的张源，这次又踩对点了？

公告显示，江苏步步高将以3800万元的“低价”，收购倍有智能科技（深圳）有限公司（简称“倍有智能”）100%股权，而倍有智能持有利源股份8亿股股份，占利源股份总股本的22.54%，是利源股份的控股股东。待上述股权完成收购后，利源股份的实控人将变为张源。

截至2月25日收盘，利源股份总市值约89.11亿元，以此估算，上述8亿股股份的市值已达到约20亿元。

作为一家小型房地产企业，江苏步步高为何要跨界铝型材制造行业，步步高实控人张源是为了借壳上市，还是又一次股市投资呢？

01

张源接连出手，

被收购公司股价大涨

张源一出手，利源股份的股价就神奇的反转了。

历史股价图显示，利源股份的股价2024年曾两次跌破1元，直面一元退市风险。但2月21日，江苏步步高收购倍有智能全部股权、张源将成为利源股份实控人的消息一公布，利源股份就直接涨停了。

截至2月25日收盘，利源股份股价为2.51元/股，相比2月20日收盘价，已经大涨33.51%。

来源：东方财富网

无独有偶，2024年11月，张源旗下另一家公司将拿下大千生态（603955.SH）控股权的消息公布后，大千生态股价更是连续13个涨停板，公司股价从9.63元/股，一路飙升到36.58元/股，总体涨幅接近380%。但随后开始回落，截至2月25日，大千生态股价为19.23元/股，总市值26.1亿元。

截至2月25日，大千生态和利源股份的合计市值已经超过115亿元，而张源旗下两家公司合计需要支付的股权收购款仅约为4.06亿元。

用4亿元实控两家上市公司、合计市值超百亿，而且股价都能应声大涨，这笔生意看上去很不错吧。张源何许人也，竟对上市公司有如此魔力？

来源：罐头图库

《新快报》等媒体曾以“段永平门生”的身份介绍张源。很多80后、90后应该对“步步高”“小霸王”不陌生，段永平就是小霸王、步步高品牌的开创者，广东步步高电子工业有限公司创始人、步步高集团董事长。

段永平出生于1961年，而张源比他小7岁，在段永平创立“步步高”“小霸王”时，张源曾出任广东步步高电子工业有限公司的董事，也算是步步高的“元老级“人物。2002年前后，段永平移居美国，但他与张源的商业纽带则通过另一层关系延续。

1996年12月，张源创立了江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今；2013年，江苏步步高置业成立，张源是实控人；2016年11月，张源创立苏州步步高投资发展有限公司（简称“苏州步步高”）；2020年5月至今，张源还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。

其中，段永平的哥哥段力平是江苏步步高的第三大股东，持股比例4.88%；张源对苏州步步高直接持股约65.93%，而另一大股东王晓梅持有苏州步步高4.73%股份，资料显示，段力平妻子王晓梅与之重名。

来源：罐头图库

如今已经65岁的段永平有过多次重大投资被人记忆深刻，比如他曾以“1美元”吃进网易股后1年溢价50倍、47美元进场APPLE、180元投资茅台股……现在这些公司股价比段永平进场时已经涨了几十倍乃至上百倍。

与段永平有过多年合作的张源，近几年也在资本市场上频频出手。

2023年6月末，曾经在深交所上市的“光一科技”进入退市整理期间，张源对其大手笔增持，从原本持2037万股增持至3715万股，仅仅8天时间，光一科技股价便暴涨106.82%，张源还提名了多位公司董事候选人。

张源的这一行为，引发深交所关注函与监管函，要求其列示张源自持有公司股份以来的详细交易情况、张源增持公司股份的原因及合理性等。

股吧里，有投资者发帖质疑张源收购利源股份的目的，还罗列了张源买卖多只A股股票的“战绩”，并猜测张源是否真要做实业、搞好利源股份？

来源：股吧

02

曾亏损超百亿，

张源为啥偏爱“亏钱”企业？

其实，这位投资者发出的质疑不无道理。

天眼查显示，这次收购利源股份控股股东的江苏步步高，其主业是房地产开发、销售，旗下共有7家全资或控股子公司，其中6家公司是和房地产行业高度相关的公司，比如物业公司、商业运营公司或其他以房地产业务为主的置业公司。

来源：天眼查

而利源股份主业为研发生产和销售铝型材、铝合金深加工产品、汽车轻量化产品、新能源产品及轨道交通装备部件等。从利源股份对投资者的介绍来看，其汽车轻量化零部件的年产能力达到50万套,先后为奔驰、大众、宝马、中国一汽、沃尔沃、北汽福田等车企生产配套产品。

显然，江苏步步高入场利源股份，是典型的“跨界收购”，其实房企跨界、转型汽车相关领域，也是目前行业趋势之一，但令人费解的是，为何张源偏偏看上了连年亏损的利源股份？

财报显示，2018年至2024年第三季度，利源股份在扣非净利润上已经连亏7年多，其中2019年巨亏113.7亿元，2024年预计仍是亏损。

利源股份解释公司亏损时表示，受行业竞争加剧的影响，产品价格持续下降，公司产能开工率不足，公司经营性亏损。而且因为产能利用率较低，公司的固定资产存在减值迹象。

来源：东方财富网

利源股份表示，公司所处行业属于技术与资金密集型行业，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为利源股份拓展新的盈利增长点的投资方加入。

但利源股份目前的控股股东倍有智能却不太给力。截至2024年12月31日，倍有智能的总资产约6.69亿元，总负债8.59亿元，净资产为-1.9亿元。

此外，因金融借款合同纠纷，倍有智能持有的利源股份的股权全部被法院司法冻结及轮候冻结。

倍有智能曾对三家吉林公司在吉林九台农村商业银行股份有限公司长春分行（简称“九商行”）的借款提供连带责任保证担保，目前借款本金余额约8.95亿元。判决书显示，倍有智能需对上述3家公司向九商行借款的本金、利息、罚息等给付义务承担连带清偿责任。

而江苏步步高收购倍有智能后，将为上述贷款向九商行提供足额抵押增信措施，待抵押完成后，九商行将申请解除所有对倍有智能持有的8亿股利源股份股票的司法冻结及轮候冻结。

完成收购后的股权关系 来源：企业公告

北京市盈科（广州）律师事务所宋竟一律师分析称，被冻结的股权转让是受限制的，需要法院或申请执行人同意。倍有智能持有的利源股份被冻结，会导致直接转让困难。因此，一些企业会出售母公司股权，规避直接转让被冻结股份的法律障碍。

除了上述债务，利源股份还存在回款风险。

在东方财富网等财经证券网上，利源股份和通威股份、雅博股份等被归类为“光伏概念股”。但野马财经注意到，利源股份对光伏业务的介绍并不多。此外利源股份在介绍公司可能面临的风险中，单独指出“部分光伏产品客户账期长且存在逾期回款情况”，存在“应收账款风险”。

目前，利源股份表示，已经采取措施积极回款。

从电子产品到从事房地产，再从房地产到汽车零部件，张源的投资策略似乎总能踩中时代热门行业，利源股份能在张源手中扭亏、翻盘吗？

你还记得当年的步步高吗？

股神争霸赛2.25：交易猿加仓3.71亿！！

第二届股神争霸实盘赛

第1名选手 小米Su7

收益率2311.43%

“小米Su7”

选手特点：

擅长从热门板块切入；

以及对单独公司进行研究、跟踪；

或者在盘面涨速排行即时选股；

以强大知识储备快速分析判断介入机会

操作风格：基本不追高位股。捕捉盘中快速拉升个股并跟进，也有提前做预判开盘快速进场等待拉升。有融资盘，经常是重仓或满仓一两只股，快进快出。

又是竞价直接扔赚钱的股！格局啊大哥，卖飞了，涨停板板了。如果是为了腾出仓位去抢其他股，那么还说得过去。看样子挺看好低空经济概念，有啥小道消息，今天进四个都是哦？早上那个场面呐，好久没遇到了，至少百股大幅低开后被往上抢。竞价急吼吼的一堆人往地上按，说好的恐慌退潮核按钮抢跑呢，都是演员！

历史数据仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

 

第2名选手 止定静安虑

收益率697.4%

 

“止定静安虑”

选手特点：

研究热门题材逻辑

选趋势明确、辨识度高的个股

短线狙击快进快出

操作风格：多是盘中低位买，不打板也不追连板。买股数量少，有融资，喜欢单只股重仓博弈。

因为预期指数加速无望，卖出大金融切芯片半导体？这还是和创指相关哦，难道是单纯切换去低位题材？高手的心思不好猜啊不好猜。也难为止定静安虑了，蹲守两天大金融守了个寂寞。上周五盘面那么好的形势，指数、热点、成交量完美配合，周一指数继续往上走大有希望。本来场子暖了，结果村里把桌子掀了 ~ 

历史数据仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

第3名选手 A股挖掘机

收益率420.72%

“A股挖掘机”

选手特点：

可转债到不同风格的股票

风格漂移较大

操作风格：大多数时间喜欢聚焦少数个股甚至1只股，持仓时间不固定，有待观察。

牛，开盘防范风险出蓝黛科技，卖完发现机器人概念抢了主线的风头，转头就去干机器人弹性标的，这反应一级棒呢。科技股节后持续火热，好多股再涨下去就要高攀不起了。什么时候是个头啊，就不能让我等小散韭菜坐好扶稳了，大佬们再来抬轿子么 ~

历史数据仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

第4名选手 做自己的神

收益率388.96%

“做自己的神”

选手特点：

紧跟盘面热点

在人气连板股上频繁进出

以超短交易为主

操作风格：擅长打板，高中低位的标的都打。有融资盘，单只票投入仓位比较重。

哦哟，倚一出谁与争锋！又打了杭钢股份这个最硬的板，还差点是地天板。现在有两种声音，一种是今天还按不死的大概率就是真龙出水了，一种是尾盘拓息跌停将带崩deepseek，大哥之争！这样看杭钢股份就是风暴眼啊，明天和同事赌十块钱的，看我的神能否功成身退，今晚暂时只有暂时祝他好运了！

历史数据仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

第5名选手 吉尔伽美什

收益率357.13%

“吉尔伽美什”

选手特点：

追求股市长红的稳健增益型选手

对K线组合研究深刻

从趋势股中寻找符合自身交易系统的机会

操作风格：基本每天都是满仓前行，不追高不抄底，与时间为伴，积小胜成大胜。

今天还猛干，美什兄厉害。瞅瞅买了些啥，苏常柴A，农机？柴油机？没听说苏常柴A的柴油机有给数据中心采购去发电啊，这一块应该看潍柴重机，美什兄不会是冲着这个方向去买了个小弟吧？好难得哦，竟然一天之内买了两只主板股，这在美什兄的模式里不常见啊。总结一下，原来都是苏字辈的！

历史数据仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

以上内容来源：股神比赛会务组

董明珠：永远不会退休

这是时空复利的第1946篇原创

近期，有很多格力门店改名为董明珠健康家；记者调研得知，现在全国的格力专卖店，全部要改成格力董明珠健康家。

意外么？

不要意外，因为此前格力手机的开机画面，就是董明珠的头像亲切跟你问好。

有网民认为，“董明珠转移格力资产”，当然会被辟谣。

表面是，“董明珠”三个字已被格力电器注册，董明珠本人无法利用自己的名字进行商业变现。

但实际上，格力电器早已被董明珠纳入麾下。

把时间拉回到2019年，高瓴通过珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）斥资416.62亿元，以46.17元/股的价格买入9.02亿股，占比16.2%，是最大股东。

在这里科普一下有限合伙企业的特点，有限合伙企业主要由两部分构成：分别是GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人），GP承担无限连带责任，是有限合伙企业的执行事务合伙人，享有有限合伙企业的所有投票权，是有限合伙企业的实际控制人。而LP只是一个财务投资者，哪怕LP的出资额高达99%，在有限合伙企业中，LP也是没有一点话语权的。

通过天眼查继续拆解：

珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）的GP是珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），其余4家企业是LP。这也就是说“珠海明骏”的实际控制人是“珠海贤盈”。

由于“珠海贤盈”也是一家有限合伙企业，它的GP又是谁呢？LP又有哪些股东呢？

根据工商登记的信息，珠海毓秀投资管理有限公司是“珠海贤盈”的执行事务合伙人，也是就是它的GP，其余3家企业是LP。那么珠海毓秀投资管理有限公司的大股东又是谁呢？

很明显，“珠海毓秀”的大股东是珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙），持有41%的股份。

那么“珠海格臻”的GP和LP分别是谁呢？

它的GP就是目前格力电器的董事长董明珠，持有“珠海格臻”95.4815%的股份，其余LP为个人股东。

“珠海格臻”的注册资本为140473.8362万人民币，这也就是说董明珠个人花了不到14亿元的代价就控制了珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），董明珠才是“珠海明骏”的实际控制人，而出了400多亿元的高瓴资本只不过是一个财务投资者而已，高瓴资本在格力电器董事会和股东大会中并没有什么话语权。

从这个维度来看，格力电器当年进行股权混改，最终的结局就是董明珠个人和高瓴资本这样的大财团深度合作后，董明珠自己成了最大的赢家，她从一个上市公司的职业经理人成功蜕变成了上市公司的实际控制人。

这就意味着即使在未来董明珠个人退休了，不再当格力电器的董事长，她仍然是格力电器最有话语权的那个人，是公司权力的核心。

由于董明珠才是格力的最终实控人，所以不要意外，未来格力将继续董明珠化。

至于董明珠退休，遥遥无期，董总就没有退的计划，否则格力不会至今没有合适的接班人。

就算有一天董明珠真的退休，也是幕后操控者。

那么你认为，永不退休的董明珠掌舵格力，对于格力是长期利好，还是利空呢？

希望本文对你有所帮助，不妨点赞关注三连。

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【1】投资三大策略；

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【25】汇川技术；

【26】千禾味业；

【27】华域汽车；

【28】伟星股份；

【29】东鹏饮料；

【30】同花顺；

【31】香飘飘；

【32】汤臣倍健；

【33】牧原股份；

【34】福耀玻璃；

【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

【38】山东药玻；

【39】重庆啤酒；

【40】仲景食品；

没有参加民营企业座谈会的三位大佬；有一只烟蒂股

民营企业座谈会，相比于谁参加，谁没参加更重要。

参加的主要都是科技行业为主，通信、新能源、半导体、互联网等多个行业，代表了当前中国民营经济的最高水平和发展方向。

没参加的有，京东刘强东，字节张一鸣，百度李彦宏。

其实这里面我最意外的是百度李彦宏，以及京东刘强东。

而百度也是目前基本面最危险的企业之一，其次是京东。

先说百度。

百度是PC端的三大巨头之一，然后，移动互联网时代彻底开始落后。

百度落后了一个时代，原计划知耻而后勇，在无人驾驶与AI赛道突围，提早布局，及有眼光，可惜，落地出现了问题。

目前看，百度两大新业务基本没戏。

无人驾驶，各家齐头并进，百度有新发优势，但并不大。

AI，由于DS横空出世，百度的先发优势几乎被打没了。

无人驾驶与AI是百度原计划的第二增长曲线，但目前看，这条曲线开始变的曲折。

而百度的基本盘传统业务，搜索，本就被AI慢慢蚕食。

这就是百度目前的现状，基本盘正在被慢慢蚕食，第二增长曲线曲折。

所以，拔估值就很难，没有想象力。

再说京东。

阿里经过努力，面对拼多多的攻势开始稳定下来，AI有望成为第二增长曲线。

但京东，基本盘3C电商开始变得并不稳定，目前仅剩最大的优势就是速度，次日达。

且动作混乱，开始搞外卖与打车，似乎并没有明确的目标。

所以，京东的未来也开始变的不明朗起来。

不过东哥还是很仗义的，京东表示未来一段时期，签约的外卖全职骑手，缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少。

对于仗义的企业，还是值得高看一眼的，需要持续观察。

不过从估值的角度看，目前的百度，是一只优秀的烟蒂股。

2000多亿市值，账上趴着1300多亿现金，尽管各个业务大概率跑不出来，但依旧可以维持现金奶牛好多年。

所以对于百度，可以短期持有，见好就收，但不能长期持有。

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周二信息汇总-2025-02-26操盘必读

晚间重要公告2025年2月25日星期二

2025-02-25 19:53:48

Wind

En

恒玄科技 2.22%冰川网络 -3.68%思特威-W 1.35%耀皮玻璃 -0.90%宏景科技 -3.69%先导智能 0.17%

香港万得通讯社整理

————重大事项————

推广

先导智能：向香港联交所递交H股发行申请并刊发申请资料。

恒玄科技业绩快报：2024年净利润4.6亿元，同比增长272%。公司在智能可穿戴和智能家居市场持续发展，研发投入增加，毛利率企稳恢复。

思特威业绩快报：2024年净利润同比增长2651.81%。公司在智能手机、智慧安防和汽车电子领域的产品销量上升，收入规模大幅增长，盈利能力改善。

宏景科技：与深圳X公司签署1.61亿元算力服务器集成服务合同。

海通证券：公司A股股票不进入退市整理期交易，将于3月4日终止上市。

————分红派息————

慧翰股份：实控人提议2024年度10派25元（含税）。

————经营业绩————

晶合集成：2024年净利润5.33亿元，同比增长152%。因半导体行业景气度向好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度，收入规模持续增长。

海天瑞声：2024年净利润1121.5万元，同比扭亏。

中润光学：2024年净利润同比增长47.53%。

焦点科技：2024年净利润同比增长19.09%，拟10派5.5元。

特宝生物：2024年净利润8.28亿元，同比增长49%。

莱伯泰科：2024年净利润为3971万元，同比增长44.08%。

映翰通：2024年净利润增长35.89%。

卫星化学：2024年净利润60.82亿元，同比增长26.99%。

飞龙股份：2024年净利润为3.29亿元，同比增长25.82%。

达梦数据：2024年净利润3.62亿元，同比增长22.26%。

西部证券：2024年净利润同比增长19.52%。

毕得医药：2024年净利润1.23亿元，同比增长12.07%。

洽洽食品：2024年净利润同比增长6.19%。

百克生物：2024年净利润同比下降52.31%。

力合微：2024年净利润8489.89万元，同比下降20.57%。

兔宝宝：2024年净利润同比下降14.67%。

远光软件：2024年净利润同比下降14.96%。

海泰新光：2024年度营业总收入同比下降6.35%。

嘉元科技：2024年净亏损2.21亿元。

————投资并购————

捷佳伟创：拟以债转股方式对润阳股份增资。

圣湘生物：拟7560万元收购红岸基元生物科技54%股权。

川发龙蟒：子公司拟4.32亿元收购天宝动物营养科技股份有限公司60%股份。

禾丰股份：拟3.54亿元收购13家肉禽业务参股公司部分股权并取得控制权。

思创医惠：拟不超5000万元认购码尚科技定向发行股份。

————股权转让————

盛航股份：原控股股东、实际控制人李桃元与万达控股集团有限公司签署《股份转让协议》，李桃元拟向万达控股集团转让其持有的上市公司股份9403493股，占上市公司总股本的5.0018%，转让价格为26.86元/股

————经营业务————

圣泉集团：投资17.8亿元建设杜尔伯特南阳300MW风电项目。

甘肃能源：拟3.45亿元投建永昌河清滩100MW光伏发电项目。

科恒股份：与北京石墨烯研究院签署战略合作框架协议。

立方制药：取得盐酸丙美卡因滴眼液药品注册证书。

方盛制药：受让“小青龙胶囊”药品上市许可。

昂利康：获得左卡尼汀注射液药品注册证书。

————中标合同————

中国电建：签署埃及苏伊士1.1GW风电项目EPC合同，合同金额约59.70亿元。

润建股份：预中标10.33亿元中国移动集中采购项目。

棕榈股份：联合体中标潢川县14万亩高标准农田示范区建设项目第一标段。

鸥玛软件：中标教育部教育考试院中小学教师资格考试技术服务项目。

广哈通信：子公司中标贵州省贵阳抽水蓄能电站数字电站技术服务项目。

————增持回购————

川恒股份：拟以4000万元至8000万元回购公司股份。

联泓新科：部分董事、高级管理人员增持公司股份。

————减持————

北信源：持股5%以上股东徐自发拟减持不超过3.00%公司股份。

冰川网络：控股股东刘和国拟通过大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的股份。

耀皮玻璃：股东中国复材拟减持不超过2%公司股份。

数码视讯：公司控股股东及实际控制人郑海涛计划减持不超过1%股份。

————风险提示————

翱捷科技：公司未向阿里巴巴集团提供任何ASIC芯片定制服务。

卓翼科技：公司产品没有应用在AI眼镜相关领域。

中鼎股份：公司在机器人部件总成领域的业务尚处于业务开发阶段。

蜂助手：云终端技术相关研发及产品在主营业务收入中占比低。

智慧农业：东银控股、江动集团的重整进程及能否重整成功存在不确定性。

重庆啤酒（600132.SH）深度剖析报告：洞察多元价值，研判市场走向

重庆啤酒作为中国西部地区啤酒行业的领军企业，在嘉士伯集团的战略版图中占据核心地位。其融合了高端啤酒发展、国企改革以及消费复苏等多重市场关注的题材，展现出独特的市场魅力与发展潜力。本报告将从公司概况、财务韧性、技术指标、资金流、筹码分布及关键价位等多个维度，对重庆啤酒进行全面且深入的分析。

一、公司全景：核心业务与题材亮点

（一）核心业务布局

1. 啤酒产销多元矩阵：重庆啤酒旗下汇聚了 “乌苏”“重庆”“嘉士伯”“1664” 等一系列本地及国际知名品牌，构建起覆盖中高端市场的产品体系。2024 年，公司高端啤酒销量占比实现进一步提升，然而，整体销量却出现了 0.75% 的同比下滑 。这一现象反映出公司在高端化进程中，面临着市场结构调整与整体需求波动的双重挑战。

2. 市场布局创新拓展：公司积极践行 “大城市计划”，并大力拓展非现饮渠道，如电商平台与社区团购等新兴领域。其中，抖音渠道的销售增速尤为显著，成为公司业绩增长的新引擎。这一举措体现了公司对市场趋势的敏锐洞察，以及在渠道创新方面的积极探索。

3. 国企背景优势与挑战：公司实际控制人为嘉士伯集团，受益于西部大开发税收优惠政策，在成本控制方面具备一定优势。但近期税收政策的调整，对公司的盈利能力产生了一定影响，凸显了政策环境变化对企业经营的重要性。

（二）题材驱动因素

1. 高端化战略进程：2024 年，公司高端产品收入占比已超过 50%，标志着高端化战略取得阶段性成果。然而，高端产品增速从 2021 年的 43.47% 降至 2024 年的 2.82%，增速放缓趋势明显。这表明高端啤酒市场竞争日益激烈，公司需持续创新与优化产品策略，以维持市场领先地位。

2. 消费复苏预期推动：在政策刺激下，餐饮渠道需求逐步恢复，有望带动啤酒销量回升。餐饮行业作为啤酒消费的重要场景，其复苏将为重庆啤酒带来广阔的市场空间，成为公司业绩增长的重要驱动力。

3. 高股息属性吸引力：近三年，公司累计派现高达 43.07 亿元，股息率具备较强吸引力。这一稳健的分红政策，不仅体现了公司良好的经营状况与财务实力，也为投资者提供了稳定的收益来源，增强了市场对公司的信心。

二、财务韧性：盈利与风险并存

（一）盈利表现洞察

1. 年度业绩回顾：2024 年全年，公司实现营收 146.45 亿元，同比下降 1.15%；净利润为 12.45 亿元，同比下滑 6.84%。餐饮渠道需求疲软以及高端化进程放缓，成为业绩下滑的主要原因。这反映出公司业务对餐饮市场的高度依赖，以及在市场环境变化下，高端化战略推进面临的挑战。

2. 毛利率与净利率分析：2024 年第三季度，公司毛利率维持在 49.2% 的行业高位，显示出公司产品的较强盈利能力。但净利率降至 8.5%（2023 年为 10%），表明公司在成本控制与费用管理方面面临一定压力，需进一步优化运营效率。

（二）现金流与负债剖析

1. 负债率与偿债能力：2024 年第三季度，公司负债率为 66.84%，流动比率为 1.5，速动比率为 1.2，短期偿债能力较为稳健。然而，财务费用因税收政策调整而承压，对公司财务状况产生一定影响，提示公司需关注资金成本的变化。

2. 现金流状况：2024 年第三季度，公司经营性现金流净额达到 34.62 亿元，显示出核心业务的良好现金生成能力。但投资现金流持续净流出（-9.13 亿元），表明公司依赖融资扩张来支持业务发展，需合理规划投资与融资策略，确保资金链的稳定。

（三）风险点聚焦

1. 内部纠纷影响：公司与联营公司重庆嘉威的诉讼纠纷持续，涉及金额超 6 亿元。尽管公司胜诉，但该纠纷对利润影响尚不显著。然而，长期的法律纠纷可能分散公司精力，对公司运营产生潜在影响。

2. 行业压力挑战：啤酒高端化趋势放缓，2024 年吨酒收入同比下降 0.4%，成本红利被折旧及税收调整所对冲。这反映出行业竞争加剧、成本上升等因素对公司盈利能力的侵蚀，公司需积极应对行业变化，提升自身竞争力。

三、技术与资金流：市场信号解读

（一）技术指标分析（数据截至 2025 - 02 - 25）

1. MACD 指标研判：MACD 指标中，DIF 与 DEA 位于零轴下方，绿柱缩短，表明短期下跌动能有所减弱。但尚未形成金叉，市场趋势仍有待进一步确认，投资者需密切关注指标变化。

2. RSI 指标解读：当前 14 日 RSI 值约为 45，处于中性区间，显示市场缺乏明显的反弹动能。股价短期内可能维持震荡走势，需等待市场情绪的进一步修复。

3. CCI 指标分析：CCI 值为 - 50，处于弱势区间，股价需突破 - 100 至 + 100 的震荡带，方可确认反转趋势。这提示投资者在当前市场环境下，应保持谨慎态度。

4. 量价关系洞察：2025 年 1 月，公司日均成交额约 2.89 亿元，换手率 1.09%，交投清淡，市场参与度较低。近 5 日资金净流出 9030.65 万元，主力控盘度低（成交额占比 10.19%），显示市场资金对公司股价的关注度与参与度不足。

（二）资金流与筹码分布解析

1. 主力动向分析：近 3 日主力净流入 6304 万元，但 5 日整体呈现净流出状态，反映出短期资金对公司股价走势存在分歧。市场资金的不稳定，增加了股价短期波动的不确定性。

2. 北向资金布局：香港结算在 2024 年第三季度持股 3280.57 万股，环比增持，显示外资对公司中长期布局意愿增强。外资的持续流入，有助于提升公司的市场形象与估值水平。

3. 筹码集中度分析：公司股东户数为 5.36 万，人均流通股 9027 股，筹码较为分散。上方套牢筹码集中在 61.19 元（平均成本），形成较强的股价压制，制约了股价的反弹空间。

四、关键价位与操作指引

（一）关键支撑 / 压力位判断

1. 短期支撑位：54.0 元为江恩支撑位，同时也是 2025 年 1 月低点。若股价跌破该支撑位，可能进一步下探至 50 元心理关口，投资者需密切关注股价走势，及时调整投资策略。

2. 中期压力位：57.5 元为 2025 年 1 月高点，构成中期压力位。股价突破该压力位需量能配合，若能有效突破，将打开上行空间。长期压力位则位于 64.83 元（机构目标均价），对股价形成长期制约。

（二）操作建议

1. 短线操作策略：若股价站稳 54 元，投资者可轻仓试多，目标价位为 57.5 元。若股价跌破 54 元支撑位，则应果断止损观望，避免进一步损失。

2. 中长线操作策略：投资者应密切关注消费复苏及高端化进展。若股价突破 57.5 元，可考虑加仓，目标价位为 64.83 元。中长线投资需关注公司基本面变化，把握行业发展趋势。

五、行业展望与风险预警

（一）政策机遇与市场前景

餐饮渠道复苏及宏观刺激政策有望带动啤酒销量回升。2025 年，机构预测公司营收增速在 1% - 5% 之间。随着经济复苏与消费升级，啤酒行业有望迎来新一轮发展机遇，重庆啤酒将受益于行业整体向好趋势。

（二）核心风险提示

1. 行业竞争加剧：华润啤酒、青岛啤酒等竞争对手在高端市场的竞争日益激烈，可能对重庆啤酒的市场份额与盈利能力造成冲击。公司需不断提升产品品质与品牌竞争力，以应对激烈的市场竞争。

2. 内部治理挑战：与重庆嘉威的纠纷可能拖累公司运营效率，影响公司正常业务开展。公司需妥善处理内部纠纷，优化内部治理结构，确保业务的稳定发展。

3. 市场情绪波动：在低换手率的市场环境下，股价易受资金短期操纵，增加了股价波动的不确定性。投资者需关注市场情绪变化，合理控制投资风险。

（注：财务数据截至 2024 年三季度，股价及技术指标更新至 2025 年 2 月 25 日）

亏11W认亏止损0225

该死的格局，如果没有格局，昨天就直接清完了，还是验证那句，个股不强势，就不能逗留，应该直接离场，宁愿被套在龙头，也不应该在小弟里面亏钱。

 

今天空仓了，现在看今天什么强势，明天就什么弱势，根本没有一个持续的力度，近期涨幅超过100%的，都会出现严重的跳水情况，所以说，现在的行情，去进行市场强势的行情，就是容易直接被套。

 

现在拉升起来的个股，全部是新出现的行情，市场进入下一轮的竞赛当中，过去的强势行情，不应该再去留意了。而是应该留意这几天涨停起来的新行情了。如果一直看着过去高位的行情，容易在较大的波动当中迷失自己。

 

明天选择低位的行情进行追涨，卓翼科技，福日电子，大位科技，圣阳股份，欢瑞世纪。按照今天市场调整的幅度，明天大概率会重新开始反弹。

 

 

涨跌中位数情况：

今天：-0.85%

昨天：+0.10%

前天：+0.15%

大前天：+0.52%

四天前：+1.58%

上汽集团

今年有望成为欧洲新能源车市场亚军                                                                                 "欧洲媒体最近一篇报道的题目是：谁是大众汽车？最后结论是上汽集团的MG4是真正地为欧洲大众考虑的新能源汽车。"王晓秋介绍，上汽集团这几年出口做得好，是海外员工们共同努力的成果。王晓秋透露，上汽集团2023年出口欧洲新能源车有望仅次于特斯拉，成为欧洲新能源车销售第二名。王晓秋透露，上个月上汽集团在欧洲的新能源车销量达到2万辆，其中在英国就有8000辆，上汽出口欧洲的MG（名爵）品牌新能源汽车已经获得当地众多消费者的认可。                                                                                   上汽集团在销售利润等方面，王晓秋举例说，上汽MG4新能源车型在国内售价约14万元人民币，在英国售价折合约21万元人民币，在德国售价折合约18万元人民币，上汽销往欧洲的新能源车毛利更高，为此，上汽乘用车的资源也向海外进行了倾斜。 王晓秋还透露，一个非常好的现象是，在意大利等欧洲国家，MG已成为细分市场第一名，引发良好口碑的传播。王晓秋表示，2023年，上汽集团海外销量有望达到120万辆。其中，欧洲市场会超过20万辆。 对于未来出口的发展策略，王晓秋表示，在中国新能源车市场以外找到一块发展更好的市场，上汽集团当然要去争取，一旦确立优势地位，将长期受益。"随着今年海运情况的改善，新车出口订单保证交付，形成用户口碑流传，会使得销量更快增长。"