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赞(6) | 评论 10月21日 12:35 来自网站 举报
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回购增持再贷款细则解读1、这个规则，完美豁免了“信贷资金不得流入股市”的条款。现在是允许21家银行发放买股票的贷款。首期规模是3000亿元。这些资金，必须用于购买股票，是为股市带来实质性资金的重要举措。2、银行发放贷款后，可以向央行申请再贷款。再贷款的利率是1.75%，而贷款利率...回购增持再贷款细则解读
1、这个规则，完美豁免了“信贷资金不得流入股市”的条款。现在是允许21家银行发放买股票的贷款。首期规模是3000亿元。这些资金，必须用于购买股票，是为股市带来实质性资金的重要举措。
2、银行发放贷款后，可以向央行申请再贷款。再贷款的利率是1.75%，而贷款利率上限是2.25%。银行可以在确保安全的情况下，稳赚0.5%的利差。3000亿元，利差15亿元。这等于是给商业银行送钱。
3、贷款、申请再贷款，都需要有抵押物，预计主要是各类债券。
4、谁有积极性来贷款呢？首先是大股东增持。如果一家公司的分红率是大于2.25%的，那么，如果这种增持贷款可展期，理论上，大股东的增持股票等于买进看涨期权，享受分红的同时，可以享受未来股价上涨的潜在收益。而分红率大于2.25%的主要还是沪深300的成份股。比如，汇金就可以申请这笔资金用于对四大行的增持。其中有完美的套利空间。其次，是上市公司回购。回购用于股权激励或者用于持有一段时间后的注销，都是可以的。它的最大优势是资金成本低廉。由于资金来自于上市公司，其中的风险几乎没有。
5、买股票的过程，等于向社会投放基础货币。如果股市平稳运行，稳步上涨，这些再贷款可以展期。如果股票涨幅过大或过于急促，央行可以通过不再展期等模式收回资金，由此给股市降温。
6、无论是酸味粉（SFISF）还是再贷款，虽然不是投放基础货币，但等同于投放基础货币，社会的资金多了，按照当前货币乘数（假设年底前再降低0.25-0.5个百分点的存准率），基础货币的扩张率可以达到15-16倍。可想而知，明年底的时候，中国的M2会有多大的规模扩张。如果加上未来的特别国债、地方专项债呢？这就是放水时代。只不过，这个放水不同于直接的基础货币投放，因为水龙头还是在央行手里。
只是希望，中国的央行，能意识到中国基础货币不足的窘境，不要动不动就想着收回这些再贷款和酸味粉。如此，则是股市之幸，经济之福。赞(42) | 评论 (3) 10月20日 12:07 来自网站 举报
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【市值管理：夯实股市的底部区域】
本轮牛市的起点，公认为9.24。这一天，其实有两件大事。一件是金融三巨头的新闻发布会，央行行长提出了两项给股市增加资金的举措：酸味粉SFISF和增持回购再贷款。另一件，是证监会出台了监管指引的10号文：《市值管理》。这段时间，因为前者影响巨大且效果明显，人们的目光主要集中在央行举... 展开全文赞(16) | 评论 (10) 10月19日 21:47 来自网站 举报
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按照目前了解的酸味粉（SFISF）的执行细则，有一些要引起关注的点：第一，券商、基金、保险三大机构可参与。这是市场的主力军。第二，跟央行互换的可以是沪深300的股票和ETF，也可以是债券，包括流动性不强的私募基金产品。三大机构可以将流动性不强的金融产品抵押给央行。第三，换回的是流...按照目前了解的酸味粉（SFISF）的执行细则，有一些要引起关注的点：
第一，券商、基金、保险三大机构可参与。这是市场的主力军。
第二，跟央行互换的可以是沪深300的股票和ETF，也可以是债券，包括流动性不强的私募基金产品。三大机构可以将流动性不强的金融产品抵押给央行。
第三，换回的是流动性极强的央票和国债。但只能通过抵押回购获得资金。确保了标的物的完整性。
第四，到期要逆向走流程归还央行流动性，拿回自己的抵押物。也可以展期。
第五，拿到的资金，使用属性是可以买股票、基金，基金也可以用来应对赎回。等于给市场提供了弹药。
第六，仔细看这个流程，确实没有投放基础货币。但是，这些机构用于购买股票基金等之后，这些钱流入了卖出股票基金的人手里。这些钱，等同于基础货币。
第七，目前起步规模设定为5000亿元。这个流程走完，预计可以给社会到来6-8万亿的M2供给增量。
第八，如果有后续的创设，包括股票增持回购的再贷款，其情况是类似的。再贷款的规模起步3000亿元。二者合计8000亿元，按照目前的货币乘数，可以给社会带来至少10万亿元的M2增量。这些变化预计将在明年底之前逐渐兑现。
第九，值得注意的是，抵押物的补仓线是75%。过去20年（240个月），沪深300指数只有一次月度跌幅大于25%，是2008年10月的股灾末期。连续两个月累计跌幅大于25%的有两次。连续三个月累计跌幅大于25%的则有7次。所以，只要是沪深300ETF及相关股票，安全性还是比较强的。抵押方原则上是不需要补充抵押物的。
第十，由于抵押后的资金只能买股票和基金，这考验资金融入方的投资能力，预计可买入的股票主要是沪深300的成分股和ETF。买入的这些品种，券商理论上是可以做为融券标的物的，融入的资金成本2.25，但融券的成本大于6%。这种利润是显而易见且相对安全的。赞(2) | 评论 10月19日 18:13 来自网站 举报
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央行政策思想的重大转变：央行行长潘功胜在昨天的演讲中指出，将把促进物价合理回升作为重要考量。这是货币政策框架的目标体系中要考虑的。这意味着中国央行将关注物价的运行情况，不再单纯考虑货币总量，而是看货币投放有没有效果。简单点说，央行希望物价上涨。物价涨起来，经济就会好起来。CPI长...央行政策思想的重大转变：央行行长潘功胜在昨天的演讲中指出，将把促进物价合理回升作为重要考量。这是货币政策框架的目标体系中要考虑的。这意味着中国央行将关注物价的运行情况，不再单纯考虑货币总量，而是看货币投放有没有效果。简单点说，央行希望物价上涨。
物价涨起来，经济就会好起来。CPI长期在1%以下，是通缩状况，我们应该实现人大和政府确定的3%的物价增长目标。央行的货币政策，理应为推动物价回升做出贡献。所以，我们未来可以观察央行的政策举措，看看对物价的影响有多大。赞(13) | 评论 10月19日 09:40 来自网站 举报
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思飞使劲飞，也可以叫双飞便利——央行：创设首期规模5000亿元互换便利】为落实二十届关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利(Securities, Funds and Insurance co...思飞使劲飞，也可以叫双飞便利——
央行：创设首期规模5000亿元互换便利】为落实二十届关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF)”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。赞(7) | 评论 10月10日 12:11 来自网站 举报
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牛市欢呼中，不知道有没人想到股指期货的空单持仓者。节后如果股指出现一个涨停，这些空头会亏多少钱，想过吗？首先，外资席位目前持有净空单600亿元。去年8月，外资席位空单最多1200亿元，但随后股市持续下跌，最多的时候盈利近400亿元。但今年初反弹前后，他们不断减仓，到9月20日，竟...牛市欢呼中，不知道有没人想到股指期货的空单持仓者。节后如果股指出现一个涨停，这些空头会亏多少钱，想过吗？
首先，外资席位目前持有净空单600亿元。去年8月，外资席位空单最多1200亿元，但随后股市持续下跌，最多的时候盈利近400亿元。但今年初反弹前后，他们不断减仓，到9月20日，竟然还有400多亿元的净利润。但9月30日收盘，净利润只有300亿了。就是说，哪怕股指再涨40%，人家外资在股指上还是盈利的。
中信期货的客户们。中信期货有大量公私募基金，他们做多的股票需要股指对冲，所以，长期是持有净空单的，过去10年，这个席位持有股指多单的时候连5%都没有，绝大多数时间是一路净空单拿下来。9月20日，该席位持有净空单636亿，累计的股指利润是180亿元。不过，到9月30日，持有净空单已经创下历史最高，达到940亿，并且累计净利润是亏损50亿元。未来如果股指涨20%，它的净亏损将达到250亿元。这个席位的亏损将最大，但考虑到绝大多数基金是持有股票的，它的亏损，其实就是给散户送钱的。
中信期货的情况其实也是大多数大期货公司的缩影。数据显示，能排到股指持仓前20位的席位，长期也是做空的。2021年底的时候，这席位的股指空单1000亿元，累计总亏损150亿元。但是，随后持续两年的亏损，这些席位扭亏为盈，并在2023年底实现300亿元累计净盈利，或者说，从最高点到最低点，赚回450亿元。这次，到9月20日，他们还有空单580亿元，累计利润保持了200亿元。但9月30日，他们的空单达到1237亿元，并且已经开始有20亿元的亏损。未来，指数如果涨10%，他们要增加损失120亿元。
他们的损失，自然就是别人的利润。那些规模不大的期货公司，散户比较多，他们相对排名前20的大期货公司，就是对手盘。他们手里握着1200多亿元的净多单，股市每上涨10%，他们就有120亿元的净利润。
这一次，是散户打败了机构。这种情况，是十分罕见的。当然，毫无疑问，最后，这些散户在股指上赚的钱，一定还会再赔回去。排名前20的席位，就算亏500亿元，也伤不了分毫，因为他们的客户持有的股票可能早已赚了几千亿元了。但散户就不同，他们股指赚的钱，也只会通过股指再赔回去。
所以，期货市场，是吃人的市场，没把握，还是不要做期货的好。赞(12) | 评论 10月08日 19:39 来自网站 举报
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赞(10) | 评论 10月07日 10:24 来自网站 举报
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普及贴……这个措施只是便利开户者，多了五分钟申报开户指定交易的时间，跟平常的委托没有任何关系！很多人连什么是指定交易申报都不知道，多么荒谬啊！上交所发布延长接受指定交易申报指令时间的通知，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25...普及贴……这个措施只是便利开户者，多了五分钟申报开户指定交易的时间，跟平常的委托没有任何关系！
很多人连什么是指定交易申报都不知道，多么荒谬啊！
上交所发布延长接受指定交易申报指令时间的通知，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。通知将自2024年10月8日起施行。（上交所）赞(8) | 评论 10月07日 10:20 来自网站 举报
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牛市还没开始，怎么就开始说熊市的话了呢？告诉你一个秘密：30年来，没有人经历过类似的行情。能跟目前行情对比的，根本就不是2019年，2015年，2007年，也不是5.19行情。能跟目前行情对比的，就两次：1992和1994。看看那时候的行情吧。牛市是什么样子的。至于说反弹？反弹之...牛市还没开始，怎么就开始说熊市的话了呢？告诉你一个秘密：30年来，没有人经历过类似的行情。能跟目前行情对比的，根本就不是2019年，2015年，2007年，也不是5.19行情。能跟目前行情对比的，就两次：1992和1994。看看那时候的行情吧。牛市是什么样子的。至于说反弹？反弹之后，都是要创新低的。假设这是反弹，那么，股市到了4000点以上，你让它再跌回3000点以下？荒谬不？
反弹论的缺陷，是没有看到股市上涨之后带来的财富效应：股市上涨，等于央行投放基础货币。股市上涨之后，势必促进消费，随后必然促进投资，企业效益改善，结果就会出现一种奇怪的现象：股市越涨，估值越低，因为企业盈利增长了嘛。
记住：股市上涨，等于央行发放基础货币。全社会货币总量增加，经济必然会好。当然，如果是慢牛而不是蛮牛，更有利于经济发展。希望股市到了4000点后，能开始企稳回调之后足见上涨。
让人惊叹的是，在如今股市的体量下，还能出现30年前那样激动人心的行情，足见人们被压抑得多久了。 事实上，如果说1994年的325点是非常明确的底部，那么，当年道琼斯指数是3500点，上证指数当时的最低点325点。目前，道琼斯指数42000点，中国股市3300点，如果回到4200点，也只是跟美股涨幅相似。但是，1994年以来，中国的GDP增长25倍，美国的GDP只增长了3倍。那么，中国股市涨幅比美国多一倍，不算过分吧。
当然，股市归根结底，还是看估值。美国银行估值市盈率（TTM）目前是12倍多，中国六大银行的估值只不过6倍。特斯拉的估值是市盈率65倍，比亚迪是25倍。英伟达是60倍，中芯国际是100倍，但是，谁的前途更好？
所以，从估值来说，中国股市到6000点，才能基本匹配道琼斯指数的4万点。
有什么好焦虑的呢？赞(4) | 评论 (2) 10月06日 18:14 来自网站 举报
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赞(11) | 评论 10月04日 22:33 来自网站 举报
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曾经，道琼斯工业平均指数跟上证指数差不多，而今，道指4万多点，上证，3000多点，说明什么，说明中国股市低估了十倍以上。
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@孙成刚
- 假期不想谈股票，但是看到那么多人心焦，焦心，不安，我还是说两句吧：2007年以来，整整17年，中国股市没有创新高，这正常吗？世界上哪个国家的股市曾经如此？哪个大国的股市曾经如此？我告诉你，只有1981年的美国，经历了长达16年的盘整，然后呢，美国股市涨了整整10年才出现大调整，调...
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假期不想谈股票，但是看到那么多人心焦，焦心，不安，我还是说两句吧：2007年以来，整整17年，中国股市没有创新高，这正常吗？世界上哪个国家的股市曾经如此？哪个大国的股市曾经如此？我告诉你，只有1981年的美国，经历了长达16年的盘整，然后呢，美国股市涨了整整10年才出现大调整，调...假期不想谈股票，但是看到那么多人心焦，焦心，不安，我还是说两句吧：2007年以来，整整17年，中国股市没有创新高，这正常吗？世界上哪个国家的股市曾经如此？哪个大国的股市曾经如此？我告诉你，只有1981年的美国，经历了长达16年的盘整，然后呢，美国股市涨了整整10年才出现大调整，调整也只有几个月，然后又整整涨了14年，才出现了更大的调整，调整了一年而已，又涨了6年，然后又调整一年，又涨了12年。这是什么，这是股市的常态。股市的常态，就是一直涨，一直涨，偶尔有调整。这是常态。类似中国股市过去17年的情况，本来就不正常。如果，货币政策回归常态，中国股市可以连续涨十几年。这个跟涨幅大小其实没有关系，我们是压抑已久早该爆发的，股市指数涨100%也不过只是回归。未来的股市，本来就应该从6000点开始慢慢涨，6000点之下都是捡钱的行情。所以，担心啥？疑惑啥？还想等着低位抄底赚大钱？做梦吧。没有更低的底部了，这里的每一个位置都是底部。感恩时代，让你还有机会买到便宜货。几年后，这样的机会再也没有了。
赞(23) | 评论 (1) 10月04日 21:03 来自网站 举报
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