写在开盘前

                                             

从昨天盘口分析；今天A股大盘是震荡调整格局。因此，除了大科技主线强势品种以外，其他品种会有一个冲高减仓的机会。在趋势指标和能量指标没有产生共震的前题下，是不可能一蹴而就站上3300点的。请仔细看一下在季K线上留下这么大的压力套牢盘，能够靠什么样的资金去打破这样的阻力区间，我认为只有靠时间来慢慢的消化上面的套牢筹码。

前几天我在分析大盘是指出；在16天的震荡整理期间有主力建仓的痕迹，通过这两天的盘口可以清晰的看到，主力建仓的品种就是在大科技方面。2025年的主线方面就是大科技，市场参与者除了你是技术高手外，就一般投资者而言应该采取不追高，在震荡回调中逢低关注这些大科技板块中的龙头品种。

保住股票投资的盈利真缔是阶段性止盈 满仓需要底气 减仓需要勇气 股市运动有一个基本规律：底部周期性强，只需用常规的周期测量法，就可把绝大多数底部框住。而顶部或高点周期性差，因此从1996年首次看到《预测论基础》后，加减法就成为我测算高点时间窗的工具之一。它和传统周期法的区别在于：后者用一把固定的尺子丈量时间长度，属于“朕躬独裁”；前者像村民选村长，一人一票，把每一个出现高点的时间跨度都看作一种可能，并通过加减组合，来测算下一个时间窗口。但就像上面说的，需用到加减法测算的运动，其本身的周期性不强，因此这种方法总体上说，信度不高，只能偶尔用一下，并作为预防，不能作为常规的分析工具。 　　 如果一个投资人从1992年底开始，以1万元起家，每一波都赚到大盘涨幅的一半，7波牛市下来，将分别变成2.515万元、5.3192万元、10.5054万元、16.4934万元、58.7989万元、90.8443万元、206.0578万元，年均复合收益率28%，已大大超过巴菲特。如果资金闲置期间，购买债券、理财产品或储蓄，以年均5%的单利算，将变成230万元，年均复合收益可达29%。如果你的工资收入每年都可结余1万元，并将它追加到投资中，到昨天为止，已是1000万元。一个每年都只有1万元工资结余的，肯定是一个低收入者。但通过每一波牛市都只赚其一半升幅，就可变成一个千万富翁。这充分说明，股票是最好的投资工具。 　　 但是我相信，能做到这一点的不会太少，但绝不会多。大多数投资者的情况是“千日拾柴，一餐腊八粥”。有人说这是心态问题，也有人说这是一个炒股能力问题。依我看，都只说对了一半。更大的原因在观念、准则和策略的问题。观念，是以理财的观念看待投资，还是以的观念看待投资。准则，就像巴菲特说的，“第一不亏钱，第二不亏钱，第三牢记上面两条。” 　　 策略，底部的时候要敢下大赌注，就像苏黎世投机定律说的，“把赌注下在最有意义的地方”；而在高位的时候要敢于撤离，就像一位股票大作手说的：低位筹码，高位现金，中间讲故事。只是绝大多数投资者常常相反，低位现金，高位筹码，下跌时讲故事。低位满仓，需要底气；高位现金，需要勇气；高位还在赌的，需要胆气和功力兼备。坦白地说，从上证指数跨越3674点开始，我就在不断清理仓位，收缩战线，以防踩踏事件发生时手忙脚乱。目前，我的基本仓位已降至低点，不到60%。退出来的资金一部分就让它闲着，一部分根据每天晚上的选股结果，做一点短线自娱。 近期一些科技股表现的很好，但常常昨天一条长阳，今天就低开，实际上就是许多人在用大资金做短线：昨日开盘就扫货，今日集合竞价就开始卖出的结果。这种短线，赚的不是钱，而是心态和策略，让自己从坚定的持股状态，进入一种短线状态，逐渐地习惯于抛股，并在把控风险前提下，满足对牛市的参与感。 　　 有朋友说你心真不贪，我说也贪，只是贪一旦写错，就成了贫。这只是玩笑话，心里的真实盘算是：本轮行情从2689点起，手中的股票提供了不俗的回报，而这次回调我相信出现在近几周的概率极大。赚亏赚，肯定比不上赚赚赚，这就是巴菲特要把不亏钱和复利式增长作为投资两大准则的原因。

比亚迪涨停，新能源汽车的一针强心剂

2月6日，比亚迪A股股价强势涨停，收盘报311.08元/股，当日市值达9050亿元，自2024年10月以来首次重回9000亿市值大关，港股比亚迪股份涨幅也超10% 。这一表现不仅让比亚迪成为资本市场焦点，也为整个新能源汽车行业注入了一剂强心针。

 

此次比亚迪涨停的背后，是即将召开的智能化战略发布会释放出的积极信号。比亚迪将于2月10日19:30在深圳总部召开智能化战略发布会，提出借助“天神之眼”系统，让大众畅享高阶智驾，获得更安全、舒适、便捷出行体验的愿景。在汽车智能化成为行业竞争焦点的当下，这一消息无疑点燃了市场热情。

 

“天神之眼”智能驾驶辅助系统已迭代至BAS 3.0+超人类驾驶辅助，比亚迪在智能驾驶领域的技术实力不容小觑。数据层面，比亚迪智能驾驶车型搭载量突破400万辆，位居中国第一，拥有中国最大的车云数据库，为算法优化提供了海量数据支撑；感知层面，基于璇玑架构打造的整车融合感知，通过计算平台完成整车全传感链大融合，赋予车辆全场景、全天候、全地域的感知能力；执行层面，全球首创的易四方泊车、易三方泊车等功能，覆盖超300种泊车场景，实现智能泊车能力的领先。

 

比亚迪的涨停对新能源汽车行业影响深远。从行业发展来看，比亚迪作为行业头部企业，其在智能化领域的积极布局和技术突破，将推动整个行业加快智能化转型步伐，促使更多企业加大在智能驾驶技术研发上的投入，进而提升行业整体的智能化水平。在市场竞争方面，比亚迪凭借自身的技术优势和成本控制能力，有望在智能驾驶市场占据更大份额，这也将激励其他企业不断创新，提升产品竞争力，促进行业良性竞争。

 

从产业链角度，比亚迪涨停带动了智驾概念股集体走强。宇瞳光学、伯特利、联创电子、中原内配等纷纷涨停，隆盛科技、有方科技涨幅超10% 。这表明比亚迪在智能化领域的发展，将带动整个产业链上下游企业共同发展，促进产业链的完善和升级。

 

比亚迪此次涨停是其在智能化领域长期投入和技术积累的结果，也预示着新能源汽车行业智能化发展的新趋势。随着2月10日智能化战略发布会的召开，比亚迪有望在智能驾驶领域带来更多惊喜，进一步推动行业变革，为消费者带来更加智能的出行体验。

万事俱备只欠东风（早茶）

邮政包裹又改变了，正如昨天说的老头有点疯癫了，大牌不好连续出（已经出了个加关税了），又气不过，只好弄一个和关税有点关系的邮包，刚取消又恢复，哎，自己不觉得乱嘛！

（只能说电话没有达到目的，已经不是加加关税就能捞到谈判利益了）

昨天微博里希望港股能收盘高过前一天的开盘价，好在它还很争气，最后确实实现了。

A股最后也收的不错，可谓两个市场都处于一触即发的状态了，也算是等待很久的架子出来了，虽然不是太好，但从节前到节后2天也算是一个从小到大的局部结构，但又维持在整体架构里，所以，相当于只等随后能否有个脱离感的走势了？

不过，由于横盘的时间稍微久了点，期间具有强力点的结构没有过，但时间长也带来前期压力集中起来了，目测一下今天如果走出一个很前面大阳对应的阳线的话恰恰就碰到了压力集中区了，又恰逢周五，所以，综合起来目前面临2个问题：

1，今天能否不枉费心构筑的架子来一个高举高打的脱离感的走势？以期走出一个消化前面下跌3连阴的对应走势。

2，周末具体会有什么信息不知道，也存在一定的意外性，加之上档压力区，但如果第一条成立的话，那么下周一算是第二个关键时间，大体会对消化前期三连阴的不同方式，一个是连续上行后再整理，一个是阶梯型上涨。

3，实现第一条的话，从15K到日k线，都希望强势点，只一点是吻合的，但如果实现不了的话，那么就还得考虑A股的任性问题，就是这种阴阳组合，一旦后续配合不强势，那就等于荒废了资金耐心的整理出来的这个过程了，那就可能是神仙一枝花---Deepseek概念出现退潮造成的了。

不过这两天他很猛，怎么也得再来一天的，这倒是和第二条说的有点挂钩了，也就是下周一也是一个关键时间。

总的来说，还是希望走出脱离感的阳线为好吧！

春季行情进行式

元旦前后A股大跌，春节前后A股也是阴线，几乎没有人看好A股了，但是A股科技股最近很强，港股和中资也比较强。

昨天A股成交量放大到15300亿以上了，相信A股成交量会再上20000亿的，第一次再上18000～20000亿考虑减仓。在此之前都可以放心做多。

 

二月时间之窗
7
14
19
26

时间之窗可能差一天，所以前后都可以算同一天，今天是第一个时间之窗，或许昨天就开始变盘向上。

关于有朋友想要股票池，下面是春节期间的股票池，当时考虑到????????科技公司的价值重估，主要集中在这些板块，最近几天很多大涨过了，可以从涨幅不大的里继续关注。

最近还有个特点，股票涨跌不太看业绩了，这点对价值投资的股民不太有利。所以我们选股时，可以不要太看重业绩。 

2月7日交易计划

早盘计划！

 

量能回到1.5万亿，短线情绪好，成功率高很多，干就完了！方向，DS概念，机器人，AI智能体，冲击十倍百倍妖股大牛之路。

 

DS概念，美格智能预期还是一字板，3进4浙江东方，航锦科技，每日互动晋级赛。

 

机器人板块超预期强，今天继续关注冀凯股份，三花智控，长盛轴承的低吸机会。昨天打上的全部上涨或涨停。

 

AI智能体概念，龙头新炬网络如能继续超预期一字板，看能否带领资金回流这个板块，继续关注下20㎝的汉得信息，普联软件低吸机会。

 

智能驾驶概念，比亚迪天神之眼高阶智驾涨停，20㎝豪恩汽电，宇瞳光学的低吸机会。

 

人气股

新炬网络，AI 智能体概念核心人气股，继续博弈高标打破梯队高度压制。

 

冀凯股份，机器人概念人气股，考虑分时低吸，博弈趋势行情继续。长盛轴承，板块超预期走强小高开开盘向上的机会。

 

每日互动，DS概念人气股，分时低吸博弈趋势行情继续，先手局，今天分歧不确定大，后手稳妥的等分歧充分后再低吸。

 

汉得信息，AI智能体趋势人气股，大容量中军，如果分时承接好，继续低吸。新炬网络大单一字会增加其成功率，弱兑现即可。

 

美格智能，DS概念人气股，打板参与。

2.7周五盘前策略

隔夜，美股涨跌不一，道指收跌0.28%，纳指收涨0.51%，标普收涨0.36%，热门美股中，苹果涨0.32%，英伟达涨3.08%，微软涨0.61%，亚马逊涨1.13%，谷歌C涨0.01%，谷歌A涨0.14%，Meta涨1.01%，特斯拉跌1.02%，台积电涨0.93%，超微半导体跌1.65%。

2月6日，隔夜恒生科技指数期货上涨2.53%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.69%，富时中国A50指数上涨0.99%。

德银认为，中国制造业和服务业在全球占据领先地位，包括服装、钢铁、造船、电信设备、电动汽车以及最近推出的DeepSeek，中国知识产权得到了认可并正在以前所未有的速度扩展。预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期。

近日，重庆新闻办举行建设“六区一高地”主题新闻发布会（第一场），表示未来将积极培育具身机器人产品，力争新能源汽车产量提升至130万辆。

2月6日晚间，小米眼镜官方微博已经上线，认证主体为小米通讯技术有限公司。目前，该账号尚未发布任何内容，该账号关注的三个账号分别为：小米创办人、董事长兼CEO雷军；小米科技联合创始人、副总裁黄江吉；以及北京影智科技创始人、CEO唐沐。

2月6日Canalys研究机构发布报告，2024年第四季度，全球平板电脑出货量同比增长5.6%，达到3990万台。2024年全年总出货量达到1.476亿台，同比增长9.2%，相比2023年呈现出稳健复苏态势。其中，小米公司于2024年四季度发布了Pad7Pro系列产品，市场反向强烈，并计划到2025年在国内开设2万家零售店。

工信部2月6日公布数据，2024年，我国规模以上电子信息制造业实现营业收入16.19万亿元，同比增长7.3%；营业成本14.11万亿元，同比增长7.5%；实现利润总额6408亿元，同比增长3.4%；营业收入利润率为4.0%，较1—11月提高0.04个百分点。12月份，规模以上电子信息制造业营业收入1.74万亿元，同比增长8.4%。

据，当地时间2月6日，英国银行英格兰银行宣布下调基准利率25个基点至4.5%。

指数方面，昨天指数大涨，沪指大涨1.27%，深指大涨2.26%，创指大涨2.8%，成交量同步放大至1.5万亿以上，首先可以确定外资开始跑步入场了，内资这两天调仓了，游资大手笔出手，说明情绪再快速回暖。接下来，指数有可能继续震荡上涨，或者进入避空行情。

板块上，DS今天大概率进入强分歧，关注不跟进。机器人板块昨天大涨有2个逻辑，一个是宇树机器人的模仿视频，一个比亚迪的无人驾驶，很多机器人的票都叠加了汽车配件，所以，会加强机器人的行情。另外，还有一个方向，云计算，继续看好，昨天有一个50美元训练出来一个大模型的消息，对应的就是云算力。

个股上，周二复盘的时候，我给大家3个建议，大票强于小票，趋势强于连板，没有被吹的地方也可能产生牛股，三个建议几乎都应验了，谁也没想到比亚迪能涨停，所以，这是一个信号，大票，趋势。当然，现在市场随时也可能启动连板行情，操作上至少要配置一部分大趋势票。

周五早间市场信息

证券信息：《证券市场交易结算资金监控系统管理办法》印发，预警信息分为三个层级；上交所明确中介机构违法违规三大核查要求；香港证监会发布持牌机构网络保安主题检视报告；机构密集调研AI相关概念股；外资行乐观研判中国科技领域新突破（涉拓尔思、航锦科技等）。

环球信息：美股震荡，道指下跌0.28%，纳指上涨0.51%，标普上涨0.36%，欧洲主要国家股市收高。纽约原油期货下跌0.42美元，跌幅为0.59%，收于每桶70.6美元；纽约黄金期货下跌0.45%，收于每盎司2880.1美元。欧盟建议对进口网购产品征收手续费；李飞飞团队用不到50美元训练出媲美DeepSeek R1的AI推理模型（涉维海德、中科通达等）；新型钙钛矿叠层电池能效创新高；特斯拉准备量产Optimus机器人（涉埃夫特、三花智控等）；大厂密集入局AI眼镜；多处理器分布式量子计算实现，更接近于大规模实际应用；甲骨文NetSuite新增人工智能工具，旨在提供有针对性的功能；OpenAI升级o3-mini模型思维链，提高AI推理透明度；OpenAI继续推进“星际之门”项目；任天堂专利显示Switch2手柄可用作鼠标；苹果期待已久的廉价版iPhone即将发布；谷歌豪言5年内实现量子计算突破。

市场信息：央行等六部门规定应收账款电子凭证付款期限原则上应在6个月以内，最长不超过1年；上海市养老机构品质提升三年行动方案发布（涉翔宇医疗、伟思医疗等）；3D打印设备入选北京市首台（套）重大技术装备目录；“鲲龙”完成新春第一飞；华为ModelEngine支持DeepSeek全系列本地部署；全球顶尖AI科学家许主洪加盟阿里；字节跳动发布全新AI数字人模型OmniHuman（涉视觉中国、蓝色光标等）；小米AI眼镜或将于近期提前亮相（涉博士眼镜、天键股份等）；美团成立“算法顾问委员会”；车企频频发力智能驾驶赛道（涉博通集成、移远通信等）；机器人领域快速发展，带动稀土永磁材料景气度提升（涉北方稀土、正海磁材等）；面板价格连续上涨。

个股信息，利好：杰瑞股份签署9.2亿美元数字化项目合同；江河集团中标5205万元光伏幕墙项目；隆基绿能中标国内单体最大集中式BC项目；亿纬锂能收到一汽奔腾供应商定点通知；新北洋收到建行供应商入选通知；中绿电获取新疆200万千瓦风电项目；麒麟信安已从军队采购失信名单中移除；铜峰电子股东拟增持；三星新材定增获批。

利空：晨鸣纸业被冻结30亿股权；至正股份收到深圳证监局行政监管措施决定书；亚光股份及相关人员收到浙江证监局警示函；永兴材料、万通发展、千红制药、云路股份、光库科技、吉贝尔、科大国创、锐新科技、建霖家居、博拓生物、凯龙高科、ST花王股东拟减持。

其它：川发龙蟒2.63亿元竞得天盛矿业10%股权；嘉麟杰拟708万美元出售MTM 7%股份；正海磁材已与多家下游人形机器人公司开展联合研发、供样工作；南威软件已完成对Deepseek的适配并实现大模型能力调用；协创数据FCloud智能体训推创新平台已接入deepseek等大模型；永信至诚AI大模型安全测评平台已接入DeepSeek系列大模型；数字政通有应用在政务领域多种场景的AI agent--人和大模型；道通科技已完成Deepseek全面接入和本地化部署；邦彦技术正推进与DeepSeek等大模型技术适配工作；格灵深瞳机器人感知与控制技术主要应用于工业巡检领域；德方纳米动力型高压密新产品和储能型长循环新产品实现批量出货；振芯科技数字多波束合成SOC芯片可支持卫星通信；久远银海已完成政务服务智能体等智能体场景孵化；首都在线正加速从传统云计算向智能计算转型；丝路视觉参股公司瑞云科技为《哪吒2》提供了渲染服务；*ST卓朗复牌。

限售股解禁：中国出版、成都华微、天味食品、新华都。

2.7股市早8点丨一年之计在于春

一年之计在于春

股市早8点 老沙自媒体

2025年2月7日（周五）

每日大道正道消息

    ▊美股涨跌不一

    道指跌125.65点，跌幅为0.28%，报44747.63点；

    纳指涨99.66点，涨幅为0.51%，报19791.99点；

    标普涨22.09点，涨幅为0.36%，报6083.57点。

    纽约黄金2881.78美元，跌11.22美元。

    原油期货跌0.42美元，收于每桶70.60美元。

   （沙：市场焦点于周五将公布的非农就业数据。）

    

    ▊外盘其他

    1、英伟达收涨3.08%，苹果收涨0.32%、特斯拉收跌1.02%……

    2、纽约黄金此前创下每盎司2906美元历史新高，花旗将黄金目标价上调至每盎司3000美元。）

    3、离岸人民币今晨在7.2870元一带波动。

    4、在美热门中概股集体收涨，“纳斯达克中国金龙指数”收涨2.69%。爱奇艺涨超7%，理想汽车涨超6%……

    5、富时中国A50指数期货夜盘收跌约50点，报12868.00点。

    ▊突发大消息

    李飞飞团队50美元

    复现DeepSeek·R1真相

   《科创板日报》2月6日讯——

    昨日一则关于人工智能领域的新闻引发广泛关注。

    据报道，李飞飞等斯坦福大学和华盛顿大学的研究人员以不到50美元的云计算费用，成功训练出了一个名为s1的人工智能推理模型。该模型在数学和编码能力测试中的表现，据称与OpenAI的O1和DeepSeek的R1等尖端推理模型不相上下。

   《科创板日报》记者调查和采访业内人士后发现，s1模型的训练并非从零开始，而是基于阿里云通义千问模型进行监督微调。这意味着，s1模型的神奇“低成本”，是建立在已具备强大能力的开源基础模型之上。

    

    老沙的认知

    今晨抖音、视频号上“李飞飞团队50美元”这一消息刷屏！

    让子弹再飞一会儿，真相将很快浮出水面！

    这一堪称炸裂的消息无疑向AI界投下了一颗重磅炸弹！

    这一消息也向A股“AI概念”的炒作投下一颗重磅炸弹！

   “遥遥领先”与“遥遥无期”混淆着真相！盲目操作“遥遥领先”的资金要谨慎了！

    注意到此消息并未撼动英伟达股价，英伟达在前一交易日大涨5.21%后今再涨3.08%，近三日反弹了10%！

    ▊昨A股放量大涨

    超4500只票收涨

    百股涨停

    1、沪深两市合计成交15353.61亿元，成交额较上一交易日增加2458.09亿元。

    2、沪深两市合计4537只个股上涨，471只个股下跌；100只个股涨停，3只个股跌停。

    3、沪深两市主力资金净流入187.8亿元，多达20个行业主力资金呈现净流入。

    4、北向资金当日成交1908.07亿元，占沪深两市总成交额的12.43%。

    5、盘后龙虎榜数据显示，机构席位资金合计净买入约4.22亿元。

    6、板块资金流向如下——

   （沙：注意到汽车产业链股昨午后大幅拉升，截至收盘，华阳变速30%涨停，豪恩汽电20%涨停，华洋赛车涨超17%，隆盛科技、新铝时代等涨超10%，祥鑫科技、德赛西威、比亚迪等涨停。）

    ▊贵州茅台回购10亿元

    2月6日晚，贵州茅台发布回购最新进展，2025年1月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，耗资约为10亿元。

   （沙：预计回购30-60亿元，用于减少注册资本。）

  

老沙的感觉

    ▊如图——

    微小的缺口

    巨大的机会

    蛇年第一目标位

    封闭3351.76缺口

   （短期80个点空间）

    ▊A股：一年之计在于春

天风MorningCall·0207 | 策略-特朗普关税2.0/凯立新材

策略|行业比较周报——特朗普关税2.0的“面子与里子”

1）本次关税落地并非超预期，市场可能在24年11月就已交易过。特朗普对中国“仅”加征10%，对加墨加征更多。2）10%的关税对我国出口的影响仍在可承受范围内：我们测算，我国仅需1.9%的实际有效汇率（REER）的贬值或可抵消10%关税对出口额的影响。3）当前值得观察的是特朗普对关税使用目的，推演来看，特朗普不太可能真的认为关税将有利于美国经济，并认为关税收入能置换所得税收入、填补财政赤字；更大的可能是特朗普视关税为工具——对外作外交筹码，和他国谈判换取“利益”；对内趁美国经济尚好、能接受关税冲击时抓紧施政，倒逼后续的降息与弱美元。4）我们认为，10%的关税对我国出口的影响仍在可承受范围内。经过我们测算，在对美出口占比下降后，我国仅需1.9%的实际有效汇率（REER）的贬值或可抵消10%关税对出口的影响。行业配置建议：赛点2.0第二阶段过渡期，春节归来攻坚，重视恒生互联网。

风险提示：1）过去历史经验仅供参考；2）风格分类仅供参考；3）政策出台和落地具备不确定性。

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化工|凯立新材（688269）：《水俣公约》带来PVC行业无汞催化剂大市场

1、PVC行业无汞化是化工行业完成《公约》最后亟待完成的拼图之一。我国为遵守《公约》要求，针对PVC行业无汞化实施多项政策，目前政策集中在禁止新建和推进无汞化技术。2、我国无汞催化剂需求超万吨，未来五年有望放量。我国电石法PVC产量占比近75%，未来仍是重要PVC生产工艺。根据国内乙炔法PVC产能产量以及金基无汞催化剂效率等指标进行测算，乙炔法PVC生产完全实现无汞化的情况下，金基无汞催化剂年需求量在1万吨左右。根据凯立新材公告测算，国内存量替代市场空间预计达到20.28亿元，总毛利预计6.08亿元。而在无汞催化剂行业竞争中，仅有包括凯立新材在内的数家企业，在已推出的示范装置中竞争，竞争格局良好、稳定。前三季度产生减值损失，我们调整2024-2026年归母净利润预期为1.05/1.82/2.44亿元（前值1.10/1.82/2.45亿元），维持“买入”评级。

风险提示：国内相关政策发布和执行力度不足风险；技术存在迭代风险；市场竞争格局恶化风险。

客户认为春节后资金回流叠加Deepseek主题行情，以及即将到来的政策预期有望使市场进一步向上修复。投资方向里大趋势仍看好科技和消费，科技主要还是关注DeepSeek主题带来的端侧、推理算力、AI应用等领域的投资机会；春节假期的消费数据亮眼，看好家电、汽车、食品饮料等板块投资机会。

通信|梦网科技（002123）：业绩扭亏为盈行业持续向好，AI赋能+拟收购碧橙数字迈向新征程

1、公司公告拟收购碧橙数字，标的公司致力于为全球优质消费品牌提供全链路、全渠道电子商务服务，经过多年的运营经验沉淀、客户资源及口碑积累，标的公司已成为行业内领先的电子商务综合服务商之一，拥有天猫六星经营服务商和抖音钻石品牌服务商认证，同时，标的公司还取得了策略中心服务商和数据银行服务商资质，是行业内为数不多的同时取得上述认证和资质的电子商务综合服务商。2、结合多种大模型能力，AI助力公司业务智能化升级。梦网科技天慧智汇台2.0致力于构建一个全面且专业的AI能力架构，该架构通过融合相关技术打造了“1+N+X”大模型产品体系。随着5G消息的规模化推进，国内信息市场逐步回暖，国际市场机遇不断，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，深化AI+通信布局，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。根据业绩预告及新业务发展存在不确定性，预计24-26年归母净利润为0.54/2.27/3.52亿元（原值为1.40/2.45/3.82亿元），维持“增持”评级。

风险提示：5G消息发展不及预期、海外业务发展不及预期、AI发展不及预期、收购标的不及预期、业绩预告为初步测算实际以年报为准等。

通信|中际旭创（300308）：算力Capex+AI应用开始螺旋共振，长期成长空间打开

1、公司业绩持续高增，800G产品需求持续旺盛，1.6T放量在即。公司连续7个季度业绩环比快速增长：24年业绩预告中值52亿元，同比增长139%，主要原因为AI算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长，拉动公司800G和400G光模块销量大增长，产品结构持续优化，营收和利润大幅增长。2、硅光和CPO等新技术布局上依旧领先，公司仍具备长期成长空间。公司自研硅光产品相比传统光模块可以在成本端带来较大优势，随着2025年以太网市场800G光模块进一步上量、1.6光模块逐步提升，公司持续扩充产能，提升良率和降低BOM成本以及积极推广硅光方案，加大硅光模块的出货比例，保持整体经营继续向上成长。综上，我们认为国内外AI军备竞赛依旧火热，光模块需求旺盛，公司作为全球光模块龙头，将持续从中受益。据业绩预告，考虑到股权激励费用、子公司固定&无形资产摊销、存货减值等因素，我们预测公司24-26年归母净利润分别为52.5亿元/103.6亿元/131.9亿元，对应PE倍数为21X/11X/8X，维持“买入”评级。

风险提示：下游AI建设不及预期；全球疫情影响超预期；市场竞争风险；产品研发风险；原材料光芯片与电芯片短缺。

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食品饮料|三只松鼠（300783）：24年顺利收官，线下分销实现高增长

公司发布业绩预告，预计24年营业收入102-108亿元，同比增长43.37%-51.80%（中枢为48%）；归母净利润4.0-4.2亿元，同比增长81.99%-91.09%（中枢为87%）。1、全品类供应链布局，进一步提升产品竞争力。围绕“一品一链”供应链战略，持续推进全球原料直采。2、全渠道业务拓展，进一步提升终端竞争力。围绕“D+N”（短视频+全渠道）全渠道战略，以短视频渠道为中心打造一批内容大单品，推动全渠道销售增长。3、多品牌矩阵布局，进一步提升销售规模。子品牌小鹿蓝蓝在全新理念的加持下，2024年销售近10亿元并实现较好盈利。4、“品销合一”网络型组织，让全员充满活力。依托于数字化构建出248个小而美经营体，形成了极具扁平化的网络型组织，进一步夯实了组织能力，为持续规模化发展奠定了管理基础。我们调整公司盈利预期，预计公司24-26年实现归母净利润为4.0/5.6/7.5亿元（前值为3.8/5.1/6.6亿元），同增83%/39%/34%，对应PE分别为32X/23X/17X，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；渠道协同不及预期风险；子品牌运营管理和内部控制风险；原材料价格波动风险；业绩预告仅为初步核算，具体数据以公司年报披露为准。

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建筑建材|西部水泥（02233）：西部水泥收购点评：刚果（金）再下一城，水泥产能布局继续扩张

1、1月27日公司公告斥资370万美元（2886万港元）拟收购CILU91.02%股权，公司间接全资附属公司WIHCement（买方）与HM卖方群（卖方）、HMAG及公司订立购股协议，同时WIHCement还与其他相关方达成了一项涉及1.16亿美元的集团内部债务转让协议。经综合测算，标的公司（CILU）企业价值为1.2亿美元，23年EBITDA为1470万美元，设计水泥产能为每年120万吨，EV/EBITDA为8.2x。2、未来，本次收购可扩大公司于刚果（金）全国水泥行业的地区优势。CILU工厂附近拥有大量石灰岩矿，拥有超过100年的历史，是刚果(金)水泥市场的顶尖企业之一，于2019年完成了水泥窑升级。23年税前净利润为-343.51亿刚果法郎（折合约1202万美元）。此次收购完成后预计CILU的设计水泥产能将达到每年120万吨。我们预计西部水泥24/25/26年归母净利润分别为10.9/19.5/27.9亿元，维持“买入”评级。

特朗普承诺压低油价，油价短线急跌

　　本博评论：本人是亲历过原油期货跌至负值，各银行为此关闭了原油的投资产品，为规避风险后来干脆连黄金的投资产品也停了。为打压通胀，特朗普最有效的办法应该也只有打压油价。以下摘自网络

　　特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价，油价短线急跌

　　特朗普表示，内政部长Doug Burgum将与能源部长Chris Wright联手提高石油产量并降低价格。美国政府将开采出比以往任何时候更多的这种液体黄金。这令油价盘中急跌。此后，特朗普政府推动对伊朗实施更严格的制裁，油价短线一度迅速拉起，不过持续时间并不久。

　　周四，受沙特阿美对亚洲大幅提高油价消息推动，油价日内一度涨超1%。报道称，沙特阿拉伯将3月销往亚洲的旗舰石油阿拉伯轻质石油涨价2.40美元/桶，是2022年8月以来最大的单次提价幅度。届时，销售价格将较基准价格溢价3.90美元/桶。

　　此后美东时间周四上午美股开盘后，美国总统特朗普表示，内政部长Doug Burgum将与能源部长Chris Wright联手提高石油产量并降低价格。美国政府将开采出比以往任何时候更多的这种液体黄金。“我们将压低油价，其他一切都将随之而来。”

　　特朗普上述讲话虽然没有更多新的观点，但对油价仍构成打压。WTI原油期货短线回吐日内涨幅，从71.76美元/桶下挫至70.69美元，日内当前下跌0.2%;布伦特原油期货从75.27美元一线下挫至7美元，日内跌超0.3%。

　　此后，特朗普政府推动对伊朗实施更严格的制裁，油价短线一度迅速拉起，不过持续时间并不久。

　　特朗普推动对伊朗更严格制裁，延续了其本周稍早的表态。据，当地时间2月4日，美国总统特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令。特朗普表示，伊朗距离拥有核武器“太近了”，美国有权阻止伊朗向其他国家出售石油。

　　特朗普扰动油价

　　特朗普上任不足一个月，已多次扰动石油市场：

　　上周，特朗普两次公开敦促OPEC+降低油价。不过，OPEC+仍保持谨慎，在本周一的审查会议上未对现有的石油生产计划作出任何调整。

　　特朗普在上周末期间宣布对加拿大和墨西哥征收关税，导致油价大涨，布伦特原油期货价格周一短暂突破77美元/桶。由于美国周一宣布推迟对加拿大和墨西哥加关税，令油价回吐周一当天稍早的涨幅。

　　周二，美油盘中跌幅达3%，今年首次跌破2024年收官水平。此后，美国官员称或将伊朗石油出口降至零，油价自日低大幅反弹。

　　自特朗普上任以来，投资者纷纷撤离原油和燃料市场，导致油价下滑。当前市场已经出现供应松动的迹象。布伦特原油即期合约相对于下月合约的溢价缩小至今年以来的最低水平之一，降至每桶50美分以下，相比之下，上月底该溢价约为1美元。这一现象表明，现货市场需求下降，供应紧张程度有所缓解。

　　然而，市场仍担忧美国可能对伊朗、实施更严厉的制裁，以及可能对加拿大、墨西哥的原油征收关税，这些因素可能进一步限制供应：

　　一些市场人士认为，对伊朗实施更严格的制裁可能会更快、更直接地影响供应，因为近年来，美国放松执法使伊朗原油出口增加了约100万桶/日。

　　相比之下，市场对特朗普提出的能源政策改革是否能促使美国石油生产商增产仍存疑。美国油企近年来更加注重资本纪律和股东回报，未必会因政策调整而放弃当前的生产策略。

　　Quantum Capital Group高管Vanloh预计美国不可能会迎来新一轮化石能源的增产浪潮，并指出，相比2017年，私募在页岩油、页岩气领域的并购交易下滑84%，主导能源市场的中心已经从美国页岩油回归到OPEC。

　　根据Wood Mackenzie的报告，特朗普对加拿大和墨西哥的拟议关税将引发北美原油流向的变化，墨西哥的出口预计将转向欧洲和亚洲市场，以应对25%的关税，而加拿大原油流向美国的情况预计将继续，因为对能源加征的关税降至10%。报告预计，特朗普的关税将降低美国2026年的石油需求5万桶/日。

　　花旗分析师Francesco Martoccia等人的观点是看空油价的，“我们仍然坚信，特朗普最终可能会成为油市的利空因素。特朗普始终将降低能源价格视为应对美国通胀、利率、债务和生活成本问题的核心解决方案，这也是他此次当选的重要议题之一。”

做好上行突破的交易计划！

2月7日周五早评： 做好上行突破的交易计划！

市场分析

1、周四指数小幅探底后快速走高，各大指数均收中阳，形态上阳包阴，这是强势信号；盘面上科技股继续涨停潮，并逐步扩散。

2、周四早评文章咱们谈到两种可能走势，一是先企稳接着反弹，收小阳概率比较大；二是权重发力，收中阳反包，那市场就会亢奋起来；上证指数、沪深300指数、中证A500、深成指等完成反包。

3、周五及下周一很重要，如果能够再接再厉，突破3280-3300区域阻力，那么“春季躁动”行情的上行空间就打开了，后面即使修正也是低吸机会。

4、再次强调一遍：每年春节前后大概率都会启动“春季躁动”行情，目前就是运行这波反弹行情，刚开始阶段，大部分投资者是持怀疑的态度，一涨就害怕；等趋势走起来开始亢奋，最后买单；这就是人性！

5、春季躁动行情，预计可以维持至3月中旬，重点是科技新质生产力，其中芯片半导体、通信、计算机、数字经济、低空经济、机器人、算力、AI、软件、大数据、光学光电子、消费电子等，会不断轮动，高低切换；其中最核心的是Ai人工智能+人形机器人。

6、投资者需要做到三点：

一是趋势明确，看多做多，急跌胆子要大；轻指数重点博弈热点主线；

二是科技主线中，也不能无脑追涨，需要综合技术及热点做高低切换，必须有大波段仓位；建议构造组合，按技术来回做；

三是要有波段仓位，不要轻易卖出底部的筹码。

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，文末点“赞” ，关注：海西一狼；

小资金快速做大做强的几要素

小资金做大做强的4个关键要素：

超短交易，它最核心的要点，就是人气、情绪、大局观和仓位控制，这四点都做到位了，其实你做大做强只是时间的拉长而已，

人气：可是交易的基础。就好比一场盛大的活动，人越多越热闹，人气旺的股票就像明星一样，靠着连续上涨吸引大家的目光，资金都爱往这儿跑。那些没人气的冷门股呢，就像角落里无人问津的东西，一旦行情不好，在熊市里就特别容易出问题，想买没人卖，想卖没人买，直接就跌停了，这就是流动性危机。所以超短交易就得找有人气的股票，这是最基本的道理。

情绪，那就是交易的灵魂。就像一种看不见的力量，能决定交易的成败。你买哪只股票、怎么操作、怎么判断龙头股，都得看情绪。比如说一只股票涨停了，你得看看它所在的板块强不强，整个市场的情绪好不好，这样就能大概猜到第二天开盘的时候这只股票会怎么样。

而且市场情绪就像天气一样，一会儿晴天，一会儿阴天，什么混沌期、加速期、分歧期、退潮期，每个阶段都得有不同的应对方法。现在市场越来越复杂，要准确判断情绪可不容易，只有真正的高手才能看透其中的奥秘，跟着市场的节奏走，就像冲浪高手在浪尖上飞舞一样。

大局观，这可是超短交易里的战略要地。你得站得高、看得远，把整个市场都看清楚。市场就像一个大舞台，风格说变就变，今天流行这个题材，明天可能就换了，资金也跟着到处跑。选股票的时候，要先看情绪，再找那些核心的股票，这些股票得有带动情绪的能力，题材也要有想象空间。板块之间的关系也很重要，强势的板块就像一支强大的军队，上涨的潜力很大。龙头股先冲，其他股票跟着上，中间还有一些稳定军心的中军股，板块之间轮动起来，就能看出市场的走向了。

资金，就像是市场的血液，流到哪儿，哪儿的股价就涨，板块就动。超短交易的资金都是跟着情绪走的，一只股票涨停的时候，如果能带动整个板块的情绪，那资金就会像潮水一样涌进来，龙头股一涨停，其他跟风的股票也会有资金去追。市场要是行情不好，大家都亏钱了，资金就会开始博弈，但是一旦市场开始好转，赚钱效应又回来了。懂得利用资金流向的人，就能在股价涨跌和板块轮动之间掌握主动。

其实，理解了人气、情绪、大局观和仓位控制以后，你自然就会想的更深，什么才是交易真谛？

“永远不持有任何亏损的仓位，永远只在赚钱的仓位上加码”。

此为风险管理与利润最大化准则，含风险控制与盈利管理智慧。亏损时及时止损，防损失扩大；盈利时依市场趋势谨慎加码，追利润但控风险，依自身情况调整，构建动态平衡策略，交易者需具多种能力灵活运用。

其次，很多容易经验教条主义，没有深入理解预判与跟随关系也是伴随着市场的阶段性玩法在螺旋演化的，预判是主观分析思维，买入前主导；跟随是策略，买入后关键。跟随策略要点为不赚钱就走、赚钱也适时走，不与股票过度“纠缠”，不让预判主导交易。

资金是上涨根本，题材价值为工具，趋势是核心，预判服从趋势，实盘操作中应舍预判从跟随，游资无脑卖出即此体现，炒股修心，交易者应克主观分别心、达知行合一、顺趋势行跟随策略得澄明心，提升交易成效。

最后，具体到操作方法上有很多种，排单、打板都有各自的技巧。打板就是为了追求确定性，买卖的时机得根据股票的预期来定，有时候提前买，有时候等涨起来再买，都得有计划。而且还得根据市场的情绪周期、主线题材、风格变化不断调整，所以必须得把操作技巧练得炉火纯青，就像武林高手练剑一样，才能在交易的江湖里闯出名堂。

交易模式因人而异，但都是以情绪为基础的。就像打仗的阵法一样，得根据实际情况变化。以前有根据情绪周期来的模式，现在也可以从一致性情绪温度（短线情绪拐点的识别），变盘日，龙头能量枯竭点，龙头破局日和抢筹盘口竞价起爆点（资金速度，力度，密度）的情况结合情绪来用。

做超短交易的人，得找到适合自己的模式，这样才能稳定地赚钱，这是成功的关键。

超短交易这条路可不好走，到处都是困难，没有坚强的毅力根本到不了终点

但是有远大志向的人，就得勇敢地面对风浪。每一次遇到挫折，都是成长的机会；每一次陷入困境，都是蜕变的前奏。

在股市的波涛汹涌中，只要坚守自己的初心，勇往直前，就算遇到再多的困难，也不能放弃心中的梦想。

只要一直坚持，就一定能成功。只要心里有目标，努力往上爬，肯定能冲破重重迷雾，站在交易的最高峰，看到最美的风景。

即使你认为你博弈的是大概率即使盘中十几个涨停带动板块效应得到了市场认可，但是依然这个世界在投资和股票的战场上没有绝对的安全，没有绝对的必然，所以任何的时候风险意识风控意识都要放在第1位

其次，在做短线的时候逻辑固然重要，但是这里面更应该看盘面的反应，鉴于a股是t+1制度，不能因为最终的结果不好就否定决策的质量和决策的流程有问题，这是两件事。

在此跟各位好朋友分享一个投资理念，有两个做法，第1个做法你去博弈大概率的时间，但最终的结果走了是小概率的不理想。第2种做法是你去博弈小概率，换句话说成功概率很低，但风险很大，

然后你去博弈小概率反而表现很积极，比如说吃了个涨停，那么按照结果论的角度，反而会对我们的模式体系的风控纪律提出更大的挑战。类似于饮鸩止渴当你在魔室外呼来乱来，并且尝到了一两次局部的甜头的时候，后面反而对于模式体系的破坏和伤害性更大。

所以交易自己的计划计划自己的交易，剩下的或多或少是需要一些运气的成分，控制好仓位，摆正心态，剩下的不需要想太多，这个世界有些时候是没有必然的理由了，如果你非要追求一个绝对的确定性，在这个市场上大概率你要失望，而且会很受伤，在股票的世界中没有确定性，永远会有风险，

所以我们只能做大概率的事情，所谓大概率就是假设说有一个模式，你坚持模式的纪律一周抓了11个涨停，但是呢，吃了一根阴线，那么这个模式在我看来就叫大赚小亏就是好的模式，而不是追求极致天天抓涨停，要是那样的话估计一年以后地地球上就容不下你了，所以我们要活在当下，提高风险。意识步步为营，活得长活得久才是第1位的，因为在这个过程中按照情绪的周期起伏轮动，自然会活得精彩。

股市是个傻子遍地的好地方

芒格：我很久以前就想明白了，我只要做一件事就行：找傻子做对手。好在股市傻子足够多。

柴孝伟评论：越深入研究越发觉，股市是个人傻钱多的好去处，遍地都是赌性成瘾的傻子。

股市环境极度疯狂，人置身其中极易被激发赌性。赌性产生的强烈多巴胺刺激快乐，是一种超刺激的上瘾快乐，吸引着人们傻子似的飞蛾扑火进入折腾。即便部分人感觉不对远离了股价涨跌，却又陷入赌公司生意未来的巨大漩涡之中，自以为价值投资信仰坚定，实际是赌性成瘾难以自拔，自以为精明的二傻子。

芒格说得妙，找傻子做对手就行。我很喜欢于股市这个地方，到处都是大傻子和二傻子，他们多数人并不认为自己傻，即使明白也难以改变，因为赌性一旦上瘾太难戒掉，指明道路让他们离开也不行的。在这种好地方，只要做到四毛买一元“不赌而获”，便能拥有股市发财命，近百年来实践已得到充分验证。

股市里的钱，长期来看终究会从赌性成瘾者的钱包，转移到不赌而获者的钱包。

我在股市赚钱就依靠这两点：
其一，四毛买一元不赌而获股市发财命。这就能一辈子稳赚善终，靠这个才可能在疯狂赌市中保持清醒，众人皆醉我独醒，就得靠这个。我是“不赌而获股市发财命”提法第一人。格雷厄姆于 1934 年提出四毛买一元的理念，巴菲特在 1984 年统计归纳认定大家都依靠四毛买一元发财，我在 2024 年正式提出格雷厄姆理念四毛买一元为“不赌而获股市发财命”。即便有信仰，也只能是不敢看股市交易，唯提升到“不赌而获股市发财命”思维高度，才敢于直面股票日常交易而定心。

其二，依靠我的股市本分。也就是坚守在我的股市优势圈：股市发财命同时赚取三份大钱。这就是我认为股市对的事。守住我的股市本分，长期能够加快赚钱速度，毕竟是同时赚取三份大钱。

股市有一赌性上瘾无法脱身的大傻和二傻，我有不赌而获股市发财命和我的股市本分，难怪何鸿燊整天那么开心，赌王不赌嘛，看着一上瘾的赌徒傻子，当然乐呵呵。

投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

000818航锦科技 值得刮目相看！

据悉，航锦科技（000818.SZ）旗下控股子公司武汉超擎数智在网络通信及数据传输环节与 De­e­p­S­e­ek 进行了深度合作，为其提供光模块和交换机。

光模块和交换机是数据传输的关键部件，其性能的优劣直接影响到数据传输的速度和稳定性。超擎数智提供的高性能光模块和交换机，能够满足 De­e­p­S­e­ek 在数据传输方面的高要求，确保了模型训练和应用过程中数据的快速、准确传输。

在 De­e­p­S­e­ek 的智算中心，超擎数智的光模块和交换机能够实现高速的数据交换，使得不同的计算设备之间能够高效协作，大大提升了整个智算中心的运行效率。

此外，超擎数智的团队也为航锦科技在人工智能领域的发展提供了强大支持。超擎数智是英伟达Ne­t­w­o­r­k­i­ng（网络）El­i­te Pa­r­t­n­er（精英合作伙伴）、Co­m­p­u­te（GPU）Pr­e­f­e­r­r­ed Pa­r­t­n­er，其技术团队在超算中心的组网、运行维护方面技术卓越，能最大限度发挥NV算力卡的性能。

超擎数智作为NV­I­D­IA Co­m­p­u­te、Ne­t­w­o­r­k­i­ng的双El­i­te精英级合作伙伴，其与De­e­p­S­e­ek的合作可能涉及以下具体方面：

- 算力基础设施供应：在算力基础设施供应方面，超擎数智深度绑定NV­I­D­IA生态，其800G光模块量产进度领先，为De­e­p­S­e­ek的数据中心提供光模块和交换机，保障系统内部的数据传输效率和稳定性，满足De­e­p­S­e­ek在分布式AI模型训练和生成式AI等方面对网络通信及数据传输的需求。

- 大模型算力整体方案：双方在大模型算力整体方案、设计、组网、调优等方面有深度合作，为De­e­p­S­e­ek的人工智能项目提供全面的网络技术支持和优化。

航锦科技成为De­e­p­S­e­ek的光通信及算力核心供应链公司，前期受一次性计提商誉损失等导致的业绩利空而被市场严重诛心下杀后目前大底部恢复性的收获3个涨停，从而再次站上了民族科创大风口，着实令人刮目相看， 各方面看未来前程似锦！

人生百味、大千壹酱！分享仅供参考，据此投资风险自负！

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云产业链相关核心公司

云产业链机会来了，核心公司有这8个！
华为云派：

• 云赛智联：与华为云深度合作，托管 DeepSeek 上海服务器，为华为云的数据存储与运算提供关键场地支持，稳固华为云的算力根基。

• 拓息：手握鲲鹏服务器这一利器，为华为云注入强劲算力，如同给跑车配上超强引擎，助力华为云在高性能计算赛道飞驰。

• 常山北明：凭借昇腾 AI 算力，赋能华为云的 AI 业务，使其在图像识别、智能决策等领域大展拳脚，解锁智能新篇。

• 软通动力：作为华为云的技术后援团，专注软件优化与维护，随时查漏补缺，确保华为云软件系统顺滑运行。

• 润和软件：精心雕琢华为云的软件生态，为其量身定制各类应用组件，让华为云的功能愈发丰富，用户体验直线上升。

阿里云帮：

• 杭钢股份：全力打造低碳数据中心献给阿里云，为海量数据营造绿色舒适的“家”，保障阿里云稳定存储与高效运转。

• 拓尔思：与阿里云签下框架协议，借阿里云的平台之力，深度挖掘文本大数据，拓展智能检索、内容管理业务，携手阿里云共拓信息新边疆。

• 浙大网新：依托阿里云，施展智慧云服务才能，为企业数字化转型架桥铺路，从智能制造到智慧城市，处处有它助力阿里云的身影。

• 神州数码：作为阿里云全国总经销商，凭借广阔的渠道网络，将阿里云产品铺向全国，让阿里云的云计算服务触手可及。

金山云一伙：
金山办公，与金山云同属雷军旗下，办公软件与云计算紧密联动，如文档实时协作、云端存储等功能无缝衔接，让办公效率搭乘金山云快车一路飙升。

腾讯云联盟：

• 泛微网络：有腾讯持股撑腰，融入腾讯云生态，利用云技术革新办公流程，实现移动办公、流程自动化，为腾讯云在办公协同领域添砖加瓦。

• 东华软件：深耕医疗云领域，牵手腾讯云，将医院信息系统搬上云端，数据共享、远程诊疗因腾讯云的算力得以顺畅实现。

百度云阵营：
奥飞数据：化身百度云的算力支柱，源源不断输送强大算力，支撑百度搜索、百度地图等海量业务的云计算需求，让百度云服务永不掉线。

中经云大队：
宁波建工：作为中经云重要股东，为其数据中心建设、云计算基础设施搭建出资出力，筑牢中经云在云存储、云计算领域的发展根基。

亚马逊云俱乐部：
光环新网：担当亚马逊云科技中国（北京）区域运营商，将亚马逊云原汁原味的云计算服务引入中国，搭建跨国云沟通的桥梁。

字节云小组：

• 润泽科技：与字节云紧密协作，为字节跳动旗下海量的视频、图文内容提供高效的数据传输通道，保障字节云内容分发流畅无阻。

• 亚康股份：悉心维护字节云的硬件设施，定时“体检”、快速修复，确保字节云服务器等硬件时刻保持最佳状态，稳定输出算力。

国资云明星：
美丽云：承载国资使命，聚焦云计算，为政府、国企等提供安全可靠、自主可控的云服务，守护国家关键数据资产，彰显国资担当。

浪潮云队伍：
浪潮信息：作为浪潮云的坚实后盾，专注服务器、存储等硬件研发生产，为浪潮云打造超强“算力肉身”，以硬件实力托举浪潮云在云计算浪潮中奋勇前行。

移动云联盟：

• 优刻得：带着混合云技术投奔移动云，丰富移动云服务模式，为企业客户提供灵活多变的云计算解决方案，满足多元需求。

• 首都在线：凭借边缘计算节点优势，拓展移动云的服务边界，让数据处理更靠近用户，降低延迟，提升移动云的即时响应能力。

联通云帮派：

• 网宿科技：用 CDN 加速为联通云的内容传输“赋能”，使图片、视频等内容秒达用户，极大提升联通云用户的观看体验。

• 东华软件：依托政务云集成专长，助力联通云打入政府部门，搭建电子政务平台，推动政务服务数字化转型。

天翼云团伙：
深桑达 A：打造云数一体机助力天翼云，集数据存储、计算于一体，一站式满足企业云计算需求，让天翼云服务更具竞争力。

东方国信云商会：
提供各类云服务，私有云、公有云、混合云全面开花，依据客户需求精准调配云计算资源，宛如云计算界的“万能百宝箱”。

盘前划重点：AI炒作的尽头是终端应用

盘前划重点：AI炒作的尽头是终端应用

重点1：AI的炒作尽头是终端应用，在现实场景中的应用，要有走进千家万户的产品，这样才能实现AI的变现，同时终端产品符合大消费内循环，对抗川普的封堵。正治正确，政策支持，可以长期炒作。还记得上一次炒作AIGC吗，炒作到最后还是炒的AI应用，那时候炒作的是AI游戏，AI办公，都是内置在别的产品里的，这次重点应该是终端侧AI机器人，AI眼镜，玩具，AI汽车，AI飞机，AI大炮，AI老六....

重点2：AI的端侧卖铲子的先受益，比如端侧IC芯片，轻量化材料等，然后才是终端产品，机器人，眼镜....

重点3:deepseek龙头断板之后的企稳之时，才是AI端侧真正爆发之时，承上启下，上一波倒下后企稳，下一波行情接力。

重点3：我归纳了一些我关注的票，仅供大家交流学习：

晚上看了下外盘，到目前看，美股表现不佳，但英伟达继续雄起，中概股依然强势，金山云再次大涨10%（截至写文章之时），金山云这几天时间已经反倍了，这个票3个月时间已经反了6倍了，确实牛13，最近这些日子的反倍对应的纯粹是DEEPSEEK行情，大家好自为之吧，别浪费行情。

留意市场量能

（1）激进打板；音飞储存（成交5亿换手14%），三星新材（成交1亿换手3%），崇达技术（成交10亿换手15%），信质集团（成交8亿换手10%），领益智造（成交30亿换手5%），雷柏科技（成交8亿换手12%），天奇股份（成交10亿换手15%）；（2）周期模型板块：；（3）半年躺：；（4）低吸板块：；（5）博反包：；（6）伏地魔板块：；（7）延3踏5板块：；（8）一波流：；（9）可转债上市套利（一手党）：；
持仓成本决定持仓底气。

实战交易就是一个概率事件，要严格做到以下几点：（1）仓位固定，一只股票2层仓，坚决不满仓；（2）买入条件失败，第二天无理由出局；（3）保利止损，坚决不让浮盈变亏损，卖飞是一种幸福。

激进打板：板上打，回封追，跌板撬，三种情况而已，赌错了第二日止损速滚。括号内为不秒板需满足的条件

周期模型板块：括号内为盈亏比买点，波段操作，盈利即可出。

半年躺：为长期票

低吸板块：持股2到3天，设好止损，个人倾向于3%-5%。

博反包：括号内为盈亏比买点，快进快出

伏地魔板块：潜伏坐等拉高清仓

一波流：一字板至市场最高板时次日K线为阴时介入，隔日速走

比亚迪智驾：科技狂飙，驭风领航未来出行新篇

在科技飞速发展的时代浪潮中，比亚迪智驾概念宛如一颗璀璨的明星，吸引着众多投资者的目光。其背后的炒作逻辑蕴含着技术突破、政策导向、商业模式创新等多维度的驱动因素，而核心个股在市场中的表现也备受关注。接下来，让我们一同深入剖析比亚迪智驾概念的投资价值与市场潜力。

一、比亚迪智驾概念炒作逻辑

比亚迪智驾概念的崛起，绝非偶然，而是其在智能化战略上深耕细作、厚积薄发的结果。其核心驱动因素犹如强劲的引擎，推动着这一概念在资本市场中掀起波澜。

技术突破与政策红利：双轮驱动的时代浪潮

比亚迪自研的 “天神之眼” 系统，无疑是其智驾领域的 “倚天屠龙剑”。这套高阶智能驾驶系统，不仅支持无图城市领航（CNOA）和高速 NOA 功能，更是凭借其卓越的性能，搭载车型已超 400 万辆，荣膺国内市占率第一的宝座。其技术架构犹如精密的齿轮组，从硬件层面的激光雷达、摄像头等多传感器融合，到决策层面的全自研高算力智驾计算平台，每一个环节都紧密相扣，协同工作，为智能驾驶提供了坚实的技术支撑。

与此同时，政策的东风也为比亚迪智驾的发展扬起了远航的风帆。国家在 2025 年大力推动智能驾驶渗透率的提升，目标是将 L2 + 级别 NOA 渗透率从 8.5% 大幅提升至 25%。在这一宏伟蓝图下，比亚迪积极响应，计划让 60% 的车型搭载高速 NOA 以上功能，并且将覆盖范围下沉至 10 - 15 万元的大众市场。这一战略布局，不仅顺应了时代的发展潮流，更有望在广阔的市场中收获丰厚的果实。

商业模式与数据优势：构建坚固的竞争壁垒

比亚迪在智驾领域构建了独特而强大的商业模式，其数据闭环能力犹如一条奔腾不息的护城河，将竞争对手远远地挡在身后。依托 400 万辆智能车实时反馈的数据洪流，比亚迪的算法能够以惊人的速度迭代优化，不断提升智驾系统的性能和安全性。这种数据驱动的发展模式，使得比亚迪在智驾赛道上越跑越快，越跑越稳。

在技术研发上，比亚迪秉持着全栈自研的战略理念，从感知层的激光雷达、摄像头，到决策层的双 Orin X 芯片（拥有高达 508TOPS 的算力），再到执行层的智电融合，形成了一条完整而坚实的技术链条。并且，比亚迪还在不断探索创新，计划在 2025 年推出端到端大模型架构，这无疑将为其智驾技术的发展注入新的强大动力，进一步巩固其在行业中的领先地位。

市场情绪与资本动作：点燃投资热情的导火索

一场备受瞩目的发布会，往往能成为市场情绪的催化剂。2 月 10 日，比亚迪智能化战略发布会的预告，如同一颗投入平静湖面的石子，激起了千层浪。发布会中关于 “天神之眼” 升级的消息，让投资者们看到了比亚迪在智驾领域持续创新的决心和实力，直接刺激了股价的涨停。2 月 6 日，比亚迪股价强势收于 311.08 元，市值一天之内大幅增长约 822 亿元，展现出强大的市场号召力。

此外，比亚迪在供应链上的一系列动作，也引发了资本市场的连锁反应。向英伟达、地平线采购百万级芯片的订单，不仅彰显了比亚迪在智驾领域的雄心壮志，也为相关供应商带来了巨大的发展机遇。地平线机器人股价盘中涨幅一度超 11%，比亚迪电子涨幅更是高达 18.6%，众多相关个股纷纷上扬，形成了一个热闹非凡的投资盛宴。

二、核心概念股分析

比亚迪（002594.SZ）：全球新能源车的领航巨轮

作为全球新能源车的龙头企业，比亚迪在智驾领域同样展现出了强大的实力和潜力。2024 年，其销量高达 425 万辆，同比增长 41%，智驾系统搭载量也位居行业首位。从技术指标来看，2 月 6 日比亚迪股价涨停收于 311.08 元，成功突破 60 日均线（290 元），MACD 指标金叉，成交量更是飙升至 114 亿元，较前日大幅增长 80%，展现出强大的市场动能。

在财务方面，比亚迪的表现同样可圈可点。2024 年净利润预计达到 368 亿元，同比增长 22.4%，毛利率稳定在 20%。其经营性现金流稳定，研发投入占比 5%，在经历了资本开支高峰后，利润释放空间巨大，为公司的持续发展提供了坚实的财务保障。机构对比亚迪的未来也充满信心，预测 2025 年 PE 为 14.4 倍，目标价区间在 350 - 400 元，这无疑为投资者描绘了一幅美好的投资蓝图。

德赛西威（002920.SZ）：智能座舱与智驾域的璀璨明珠

德赛西威作为智能座舱及智驾域控制器的核心供应商，与比亚迪的高端车型紧密合作，在智驾产业链中占据着重要的位置。2 月 6 日，其股价涨停收于 158.2 元，突破布林带上轨，RSI 指标显示超买（75），虽然短期面临一定的回调压力，压力位在 165 元，但长期来看，其发展潜力依然巨大。

从财务数据来看，德赛西威展现出了良好的成长性。2024 年前三季度营收达到 112 亿元，同比增长 28%，净利率稳定在 12%，随着智驾订单的不断放量，其未来业绩有望继续保持增长态势。然而，德赛西威也面临着客户集中度较高的风险，前五大客户占比超 60%，这需要投资者密切关注。

伯特利（603596.SH）：线控制动领域的坚实力量

伯特利作为线控制动系统（WCBS）的供应商，适配比亚迪智驾执行层，为智驾系统的安全稳定运行提供了关键支持。2 月 6 日，其股价涨停收于 68.5 元，MACD 指标在零轴上金叉，量比达到 1.8，显示出较强的市场活跃度，支撑位在 62 元。

在财务方面，伯特利的盈利表现出色，2024 年 Q3 净利率达到 15%，应收账款周转率为 2.1，高于行业平均水平（1.5），回款能力较强，这为公司的稳健发展提供了有力保障。

宇瞳光学（300790.SZ）：车载镜头领域的闪耀之星

宇瞳光学作为车载镜头的核心供应商，为比亚迪智驾感知系统提供了不可或缺的 “眼睛”。2 月 6 日，其股价涨停收于 42.3 元，KDJ 指标显示超买（J 值 90），短期回调压力较大，但从中长期来看，有望冲击 50 元的目标价位。

从财务数据来看，宇瞳光学的毛利率在 2024 年 Q3 达到 32%，同比提升 4 个百分点，这主要得益于高像素镜头占比的不断提升，显示出公司在产品结构优化方面取得了显著成效。

地平线机器人（09660.HK）：智驾芯片领域的创新先锋

地平线机器人作为智驾芯片（J6 系列）的供应商，获得了比亚迪百万级订单，在智驾芯片市场中崭露头角。2 月 6 日，其股价上涨 11%，收于 58.2 港元，成功突破年线，成交量放大至 3.2 亿港元，市场关注度大幅提升。

在成长性方面，地平线机器人表现出色，2024 年营收预计达到 45 亿元，同比增长 50%，亏损收窄至 - 5 亿元，芯片出货量超 200 万片。随着技术的不断进步和市场份额的扩大，其未来发展前景广阔。

三、资金流与市场情绪

主力资金动向：敏锐的市场风向标

主力资金的流向，往往是市场走势的重要风向标。2 月 6 日，比亚迪单日主力净流入高达 18.7 亿元，显示出主力资金对其未来发展的高度看好。德赛西威、宇瞳光学等相关概念股的主力净流入也均超过 2 亿元，这表明市场资金正在积极布局比亚迪智驾产业链，对其未来发展充满信心。

融资余额：反映市场杠杆资金的活跃度

比亚迪的融资余额达到 78 亿元，占流通市值的 6.2%，这表明杠杆资金在比亚迪股票交易中较为活跃。适度的杠杆资金参与，既可以增加市场的流动性，也反映了投资者对比亚迪的投资热情，但同时也需要关注杠杆资金可能带来的风险。

大宗交易：洞察机构投资策略的窗口

地平线机器人、思特威等出现了折价 8% - 10% 的大宗交易，这可能是机构在进行调仓换股。大宗交易的背后，往往隐藏着机构投资者对市场趋势的判断和投资策略的调整，投资者可以通过关注大宗交易的动态，洞察市场的变化。

机构评级：专业视角的投资指引

4 家机构给予比亚迪 “买入” 评级，目标价设定为 350 元，这反映了机构对比亚迪未来业绩增长和股价表现的乐观预期。德赛西威也获得了 3 家机构的 “增持” 评级，显示出机构对其在智驾领域发展潜力的认可。这些机构评级，为投资者提供了专业的投资参考。

四、风险提示

技术迭代风险：逆水行舟，不进则退

在科技飞速发展的今天，技术迭代的速度犹如闪电。特斯拉 FSD 的入华，无疑将加剧国内智能驾驶市场的竞争。比亚迪需要不断加大研发投入，加速算法优化，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。否则，一旦在技术上落后，就可能面临市场份额被蚕食的风险。

业绩兑现压力：理想与现实的考验

部分概念股，如地平线机器人，目前仍处于亏损阶段，其未来的发展高度依赖订单的放量。如果订单增长不及预期，或者市场竞争加剧导致价格下降，这些公司的业绩兑现将面临巨大压力，进而影响其股价表现。

政策不确定性：政策风向的微妙影响

智能驾驶的商业化落地，在很大程度上依赖于政策的支持和规范。智驾法规的完善进度可能存在不确定性，如果政策推进缓慢，或者出现政策调整，都可能影响比亚迪智驾业务的商业化进程，给投资者带来一定的风险。

总结与策略建议

短期机会：把握技术突破的投资时机

在短期内，投资者可以关注技术面突破的个股，如比亚迪、德赛西威等。如果这些个股能够站稳压力位，可以轻仓参与，目标涨幅预计在 10% - 15%。但需要注意的是，短期投资风险较高，投资者应密切关注市场动态，及时止盈止损。

长期布局：坚守价值投资的理念

从长期来看，投资者应优选财务稳健、技术壁垒高的标的，如比亚迪、伯特利等。这些公司在智驾领域拥有深厚的技术积累和强大的市场竞争力，逢回调布局，有望在长期投资中获得丰厚的回报。

风险控制：筑牢投资的安全防线

风险控制是投资的生命线。投资者应设置合理的止损位，如比亚迪可将止损位设定在 285 元，以规避市场风险。同时，要谨慎对待高估值且业绩未兑现的概念股，如地平线机器人，避免陷入投资陷阱。

比亚迪智驾概念在技术突破、政策支持、市场需求等多方面因素的推动下，展现出了巨大的投资潜力。然而，投资如航海，既有风浪的挑战，也有机遇的曙光。投资者需要在深入研究的基础上，结合自身的风险承受能力，制定合理的投资策略，才能在比亚迪智驾概念的投资浪潮中，驶向财富的彼岸。

（注：以上数据及分析基于 2025 年 2 月 6 日市场动态，需持续跟踪比亚迪发布会进展及财报披露。）

股东户数降幅榜：11股最新股东户数降逾5%

统计显示，共有149只个股公布了1月31日股东户数，与上期（1月20日）相比，股东户数下降的有93只。其中股东户数降幅超5%的有11只。

股东户数降幅最多的是海得控制，截至1月31日最新股东户数为59106户，较1月20日下降19.57%，筹码集中以来该股累计下跌10.97%，累计换手率为142.86%，其间主力资金净流出1.56亿元。业绩方面，公司公布2024年全年业绩预告，预计净利润变动区间为-1.90亿元~-1.40亿元，同比变动-261.97%~-219.35%。

其次是安源煤业，截至1月31日最新股东户数为46410户，较1月20日下降10.05%，筹码集中以来该股累计下跌6.80%，累计换手率为26.77%，其间主力资金净流入4626.07万元。业绩方面，公司公布2024年全年业绩预告，预计净利润变动区间为-2.96亿元~-2.47亿元，同比变动-160.11%~-117.05%。

​历史性拐点已至：中国股市即将迎来货币扩张逻辑与科技突围的十倍股机遇

春节期间我熬夜两天写的文章，《这个春节揭示真相：跪不下去的何止经济、岂止股市！》，没想到引爆了评论区的一片骂声。我倒是不生气。因为骂的人多，恰恰说明我说对了啊。在一个估值极低的时代，看多中国自己的股市，居然得不到认可而是被讽刺被嘲笑被辱骂，这是好事情。充分说明这里真的就是中国股市的历史性大底了，未来市场理应持续走长牛了。

一、德银看牛中国股市

今天有篇德银的报告在市场盛传。德银的观点是，现在，不是中国的大模型拐点，而是中国的拐点！因为，中国作为世界第一大制造强国，在各个领域全面领先了。从传统制造业到新质生产力，越来越牛了。而六代机的亮相、无人机的强势、DeepSeek的横空出世，都意味着属于中国的世纪开始了。而DeepSeek的崛起更像是中国的“斯普特尼克”时刻（指迎来变革和进步的重要契机）：所以，从2025年起，中国将碾压式遥遥领先。

在这种分析之后，德银的投资建议是：买中国股票。中国股票的估值折价将消失。中国股市要牛了。

你看，英雄所见略同嘛。20年前，股权分置改革开始，我做股票最好的那段时间，曾经挺傲的，觉得没有一个激进经理的业绩比我好。后来看看几家QFII的业绩不错，最好的就是德银和瑞银两家，所以对他们有点好感。20年后，德银能推出这样的报告，我相信错不了。

不过，德银说中国目前像80年代初的日本，我觉得有点偏差。20年前我写《让投资者盈》的时候曾仔细研究过中日经济状况，并且做过的对比。所以对日本还算比较了解的。如今，我们不妨再看一下数据对比：

1980年代初，日本的GDP刚刚突破1万亿美元，到1984年还不到1.5万亿美元。而美国1980年代初的GDP超过3万亿美元，并长期保持增长。1995年，日本GDP达到5.5万亿美元后再也没有创新高，迄今30年了。而美国在1996年达到8万亿美元后仍持续上行，目前接近30万亿美元。

中国呢，2024年中国GDP高达135万亿元人民币，即便按照不靠谱的汇率来算，也接近20万亿美元。如果按照购买力平价来算，相当于34万亿美元，早已超过美国。如果按照最近美国人跟中国人对账算的结果，人民币和美元在很多领域购买力其实是1:1的。

中国经济的超大规模性与技术-制造-市场的闭环生态，正在改写‘日本式停滞’的叙事逻辑。

二、中国股市类似美股1981年

中国经济，不能跟世界上任何其它国家做对比。因为世界上其它国家没有这么大地理空间也没有这么多人口。即便印度勉强类似，但两个国家制度完全不同，文化也完全不同。中国的路径，印度是绝对不可能跟着走的。

未来中国经济会怎样发展，我想不必费脑子去猜。在时代的风口，中国的军事+科技的持续而巨大的突破，决定了我们的前景会无限光明。任何失败论都是短视的、不足为道的。在中国经济持续向好的前提下，中国股市理应走出持久的大牛市。

而在股市方面，我们目前十分类似于美股的1981年。中美股市在1981年之前有一个十分相似的地方：都在一个箱体内盘整了整整15年以上的时间。

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看一下这个图。美国道琼斯指数1929年9月就到过370点，股灾的时候1932年7月最低到了40多点，股市指数跌去了近90%。不可谓不惨烈。随后，到二战结束、美国成为二战最大的赢家，道琼斯指数还不到200点。1954年底才重新创下新高。1929-1954，这是25年的时间美国股市没有新高。那种难熬，远甚于我们今天。

然后，1954年创下新高后，1955年越过400点，到1966年1月首次触及1000点。随后就是长达15年的700-1000点之间徘徊。1981年再次上摸1000点，并最终在1983年才向上顺利突破。1966年1月到1983年1月，美国股市又是整整17年没有新高啊。

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然后，你再看这张图，你还能找到1983年美国股市向上突破的位置在哪里吗？1987年，曾经有一次金融崩溃股市大跌，这个图上只有一个小折线而已。如今，道琼斯指数已经来到了45000点。算一下复利，1983年以来，每年复合增长不过9.5%而已。

中国股市的高峰，很多人还沉浸在2007年那个辉煌的上证指数6124点。到今天，中国股市也已经17年没有再创新高了。虽然上证指数代表性变差了，但它起码也反映了市场的基本情况。好比1966-1983年，标普500指数其实是逐渐向上的，只是涨幅极小。2007年以来，沪深300指数等部分指数其实也是创了新高的。比如，沪深300指数在2021年2月创下了新高，比2007年的高点高出10%，随后就一头栽下来，目前的沪深300指数比2007年高点低40%。上证50指数比17年前低48%。中证500和中证1000则在2015年创下高点，目前比高点的位置低50%上下。

如果我们还是对标上证指数，或者沪深300这些指数，17年时间，股价还没有创新高，看起来很惨，但比起美国曾经的25年才创新高，是不是还多少有一点安慰？而17年的这个时间窗口打开之后，我们最起码总可以期待，未来的8年，股市只会越来越好吧。

三、美国翻天覆地的四十多年

回到基本面。为什么美国股市1983年后才创下新高，并且从此不回头开始上涨呢？一个最基本的道理：美国的利率1980年达到顶峰（联邦基准利率年20%）之后，开始持续下降，到1982年末终于低于10%了。1991年后，利率终于低于6%了，随后长期在5%以下。

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那么，1981年之前的美国利率为什么居高不下且长期保持向上呢？因为货币太少。

早在1944年1月，美国确定35美元兑换1盎司黄金。当年7月，在布雷顿森林，世界各国承认美元的“世界货币属性”。即在任何时候，有35美元就一定可以兑换出1盎司的黄金。各国汇率在此基础小幅波动。

80年后，我们当然知道，世界上的黄金是有限的，而货币是促进劳动的中介，随着人口的增长和生产效率的提升，全球急需更多的货币。但由于黄金产出极其有限，增长也很缓慢，由此呈现出全球货币不足的现象，黄金的定价被严重低估，所以世界各国开始从美联储赎回黄金。到最后，美国的黄金越来越少，不得已，1971年美国宣布不再对外按照牌价出售黄金。美元和黄金就此脱钩。这是无比正确的一次选择。

数据显示，在挂钩黄金的时代，美联储的基础货币规模十分可怜。1959年只有500亿美元，到1971年也只增长到800亿美元。布雷顿森林体系崩溃后，美联储还没有意识到应该扩大货币发行，所以，到1980年末也只有1500亿美元。想一想，20年时间，世界货币总规模增长只有200%，年化增幅只有5.6%，是不是严重落后于实际需求。货币不足，经济要增长，利率当然就必须高。所以，到1981年，美联储的基准利率才会达到历史峰值20%，美国的国债收益率甚至达到了25%的极限。

1981年之后，美联储和美国政府都明白了，要扩大货币供给，货币多了，利率才会下降。到2000年底，美联储的资产负债表已经扩张到6000亿美元，又过了20年达到6万亿美元。如果说，1980-2000年增长3倍还是有点低，那么，2000-2020的20年增长10倍，足以让人惊掉下巴。

在美联储扩大货币的同时，美国政府债务也只限上升。1980年，政府债务9000亿，2000年达到5.7万亿，2024年更突破36万亿美元。要知道，美国的政府债务（国债）是从来就没打算偿还的，所以，美国的国债几乎100%相当于美国的基础货币。美国政府借债，就等于发行基础货币。因此，我们在计算美国基础货币总量的时候，其实应该把美联储的负债与政府的负债合并计算。

现在我们梳理一下1971年、1980年和2001、2024年这几个时间节点的数据（单位万亿美元，比值%）：

           美国GDP  美联储负债  联邦政府债务   比值

1971年  1.2            0.08            0.4                2.5

1980年   2.9           0.15            0.9                2.7

2001年  10.0         0.66             6.0                 1.5

2024年   30          7.0                  36                0.7

这个数据几乎让人一目了然。为什么1971-1980年期间美国股市涨不起来？因为这十年的货币供应竟然还没有经济增速快。经济快速增长，货币供给不足，结果大家抢货币，抢贷款，于是，物价飞涨，利率高企，但经济发展也很好。所以，1980年代末的美国，看起来是通胀严重，其实本质是货币供应不足啊。

而1980年之后，美联储和美国政府找到了窍门。你可以看1980-2024年这个大周期，美国GDP从不到3万亿增长到30万亿，扩张了10倍。但美国的基础货币呢？从1万亿美元扩张到43万亿美元，扩张了整整43倍。

结果呢，美国发展最快的时期，美国股市涨幅最好的时期，就是过去这四十多年。这四十多年，诞生了一个伟大的投资家，巴菲特。所以，不是巴菲特水平有多高，而是美国的国运摆在那里。是美国极速扩张的货币带来的必然结果。

由此可见，美国股市的超级大牛市，靠的是不断扩张的货币供应量和不断下降的货币利率。

对中国而言，若货币扩张（M2年化8%-10%）与ROE企稳（沪深300净资产收益率>10%）形成共振，A股也理应开启3-10年级别的戴维斯双击周期大牛市。

四、十倍股从这里启航

1980年代美股突破的核心驱动力是利率下行与货币扩张，而当前中国面临的则是全球产业链重构与技术自主化叠加的独特机遇。尽管路径不同，但货币宽松周期对资本市场的推动作用具有历史共性。

在持续了十多年的“稳健的货币政策”后，2025年开始，中国将实施“适度宽松的货币政策”。虽然直到目前，我们仍然没有看到货币宽松的影子，但任何政策的变化都是水到渠成的必然结果。我们有理由期待一个利率下降+基础货币投放增加的时代。

这样的时代，对应于中国的技术创新和市场扩张，未来的十倍股将从这里启航。

1、真正的大牛市，是整体上涨的牛市。我们有超低估值的银行股、有超低估值的国企制造业股票，也有超低估值的高新技术大企业。这是大盘稳定的基础。

2、真正的大牛市，涨幅最大的不一定是市值最小的股票，但往往是市值偏小的股票。这个时候买股票，茅台这样的股票拿着，很多年后，也会有10倍的空间。工行建行这样的股票，即便只靠分红，未来很多年后也会有10倍的空间。但中国股市真正有活力的，是市值在100亿元到1000亿元之间的公司群体。在A股，这样的公司有1400多家。

3、真正的大牛股，必须是业绩可能极大膨胀的公司，而这往往来自科技爆发性的行业和能抓住行业风向的企业。未来10年，可以想见的，中国最具爆发力的产业一定是与AI相关的，最先启动的将是智能驾驶汽车。智驾，是2025年的爆发元年。想一想，中国还有2亿多辆车是燃油车，未来10年，这些车几乎必然要全部更换为新能源智驾车，这意味着每年至少要更换2000万辆车。而2024年，中国新能源车的销售量才只有1000万辆，高阶智驾的渗透率才10%或者只有100多万辆。那么，未来10年，中国高阶直接的车辆要达到2亿辆，即便每辆车平均售价15万元，那也是30万亿元的市场规模。谁能在这里面脱颖而出？

4、潜在的大牛股，是瞄准未来的。以DS的大模型发布为标志，中国的AI大爆发，未来最具潜力的行业将是低空驾驶和人形机器人。中国在这个领域，一定会诞生很多类似大疆和宇树这样的优秀企业，那么，什么公司能搭上便车，成为脱缰的野马呢？

这些问题，值得好好思考。我们大家一起想一想吧。