超擎数智 智能先锋 行业翘首 前程似锦！

超擎数智作为航锦科技（000818.SZ）的控股子公司，在人工智能、高性能计算和数据中心等领域展现出较强的技术水平和综合实力，具体表现为：

所以超擎数智在技术研发、产品创新和市场应用方面均展现出较高的技术水平和竞争力，能够为客户提供高效、可靠的AI和高性能计算解决方案。

江南短评：

航锦科技（000818.SZ）好事连连，除了是纯正的De­e­p­S­e­ek、阿里云题材外，还为文远知行提供独家算力支持。

港股作为先行军稳步上扬，A股将跟随震荡向上！

本周大盘震荡向上，除了科创50指数，其余各大指数周线均收出小阳线，指数全部上涨，平均周涨幅约1.3%。从日线看，各大指数均站上长中短均线，技术走势良好，重要的缺憾就是大盘成交量依然没能有效放大。截至周五收盘，本周上证指数涨1.3%，深证成指涨1.64%，沪深300涨1.19%，创业板指涨1.88%，科创50指数涨0.36%，北证50指数涨3.84%。

本周涨幅前三名的非新股个股为永信至诚（80.79%）、青云科技-U（78.36%）和并行科技（70.3%）。跌幅前三名的个股为亚联机械（-14.7%）、五洲新春（-14.41%）和埃夫特-U（-13.82%）。很明显，本周涨幅榜前列依然以Deepseek概念为主，周末消息，开始接入DeepSeek，预计这一板块将继续发酵。但跌幅榜以机器人概念为主，可见机器人概念炒作已经告一段落。

行业板块方面看，本周两市主力资金净流入前3的板块有医疗器械、酿酒饮料和保险板块。本周行业主力资金流出前3的分别是电子元器件、软件服务和电气设备板块。从概念板块看，本周两市概念板块主力资金净流入居前的有云计算、盐湖提锂和家庭医生概念等，主力资金净流出的融资融券、深股通和消费电子概念等。

本周两市融资余额逐日攀升，增加约400亿元。从近5个交易日融资融券净买入行业板块看，半导体、软件开发、互联网服务、文化传媒和计算机设备行业居前，本周融资净买入前五的公司分别是杭钢股份、优刻得、天风证券、中国电信和浙数文化。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

周五美股三大指数收盘涨跌不一。截止当天收盘，道琼斯指数跌幅为0.37%；标准普尔500跌幅为0.01%；纳斯达克综合指数涨幅为0.41%。大型科技股涨跌不一，Meta涨超1%，录得日线20连涨，公司计划大举投资AI人形机器人，股价续创历史新高，总市值1.87万亿美元。热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.27%，续创去年10月8日以来收盘新高，本周累涨7.29%。国际金价期货下跌1.52%，国际布油期货小幅下跌。

近期央行报告称要实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，因此国内资金面相对宽松。国外投行继续看好中国有资产估值回升的机会，近期人民币对美元升值明显，外部环境也不错。在这种情况下A股下跌空间不大，目前看上证已经站稳3300点，有望向3500点发起冲击。

近期港股走势明显强于A股，恒生指数近一个月累计涨幅20%，恒生科技指数近一个月累计涨幅超30%，已经突破国庆后的高点！很明显港股比A股更低估，近一年大陆流向香港的南向资金净流入接近万亿，加上外资集体看好中国资产，港股就成了大家都看好的价值洼地。因此投资者需要重点关注港股走势，因为他是A股的先行军！

本周专栏文章《【2月第三周】AI医疗概念爆火背后原因，深挖龙头品种！》已发布在本人水晶球日志中，共1万多字，干货满满。地址：网页链接

周末重磅消息，下周科技依旧值得期待！

周五的市场又是大家在认为要调整中，反身性震荡上行。创业板还创了今年的新高。

本周很多投资者担心市场调整，担心由于Deepseek带动之下局部科技股过热，这使得不少短线资金开始犹豫要不要兑现的考量。

但我们反复提醒：调整是加码机会，积极看多做多为主。

站在周末这个时间点，我们的观点依旧没有变。这次的科技行情的启动，是科技从一直跟随，到开始可以与国际科技争高下，从而带动的科技估值修复。科技自信、文化自信的觉醒或许不仅仅只是修复，未来大概率还应该享有重新引领定价估值体系。

我们再对比去年9月-10月份那波行情，很明显目前都没有达到那种夸张程度，这个时候说市场行情就要见顶或有较大风险，我们觉得有点过于短视了。

反之，正因为目前依旧有很多投资者在犹豫、有顾虑，有分歧才有更好的机会，行情在犹豫中上涨……

梳理一下周末对于资本市场有影响的事件：

1、2月14日，三家AMC公司同日官宣部分股权划转至汇金。

这个消息比较重磅，各路人士都在解读，这里我就简单说两点自己的看法：

1）引发了市场对平准基金的猜想。这个不是没有道理的，多家合并为一家，集权之后，提高效率，有利于统一指挥。对于未来的A股市场来说，或许是一个好事，未来市场或许走出慢牛可能性大，至少会更加平稳一些。

2）央企国企的并购重组继续加大步伐，其目的是为了盘活资金、提高管理效率，助力中国经济结构调整。往深了想，最终还得落到科技创新、新质生产力等新兴产业逐步成为支柱产业。

具体到二级市场来说，部分资金会考虑到券商整合部分加速，下周券商金融或启动，其次是央企国企并购重组，最后还得看新兴产业。

2、AI医疗，国内外共同催化

HW与瑞金医院的医疗大模型发布会；多家医院完成DeepSeek本地部署；北京儿童医院发布AI儿科医生，并与13位儿科专家共同完成了一场疑难病例多学科会诊……

海外美股AI医药个股大幅上涨，其中 GRAIL三日上涨65%。

AI医疗板块在周五涨的也非常不错，比如祥生医疗、嘉和美康、思创医惠等涨20%，美年健康、久远银海、麦迪科技、贝瑞基因等涨停，多达30多只个股涨幅超过9%。

AI医疗板块主要是位置低，其AI+应用落地快，后续还是值得期待的。

3、内测ai搜索功能接入deepseek

这个消息热议程度比较高，毕竟用户好几亿，粘性很高。我还特意试了一下，还真很好用。

这个消息市场大概率会在腾讯云、游戏、营销广告、电商等细分领域找补涨机会，同时进一步延伸，则对腾讯算力产业链相关公司也是利好。

对于国民级别的C端APP接入deepseek，的确值得重视一下！

4、DeepSeek带火英伟达GPU，“库存的禁售型号都抢空了”

春节前DeepSeek一开始火爆的时候，市场选择杀AI算力硬件，一方面是短期看的确不需要很多算力硬件也能支撑同样的效果，看似短期逻辑受损；另一方面，市场当时活跃资金不充足，涨一边就得抽血其他的板块。

但随着后续DeepSeek持续火爆，被各大企业接入，云厂商开始大幅受益，其重点还是因为云计算相关企业有数据中心、有算力卡等等。那最终还得落地到AI算力硬件上。

说白了，AI应用与AI算力硬件是相辅相成的，螺旋增长的，谁也离不开谁。。

对于二级市场来说，炒作有先后顺序，一边炒作高了，另一边也有补涨机会！最近几天的AI硬件明显有补涨的走势！

5、Robota概念股文远知行大涨83%，英伟达入股174万股

AI+智驾的结合，足以在当下行情热度下引爆一只品种。

前端时间比亚迪的智驾平权，也对A股市场形成了一定影响。AI+智驾平权的行情目前没有太热，相比其他板块来看，已经有所落后了。接下来，AI+智驾大概率会有一波比较像样的补涨行情。其中智驾相关数据品种或许是核心之一。

另外，AI+教育也是值得期待。

下周行情依旧值得期待，把握好2月份舒适的行情机会。

​李迅雷：再论观念总是被用来打破的， 梁文峰已经成为了民族英雄

2016年，我写了一篇《观念总是用来打破的》，开篇第一句是：世界上有很多你认为是真理的东西，可能就是谬误。很多观念，都会随着时间的无尽延伸而改变。

　　在2024-25年除旧迎新之际，DeepSeek横空出世，它以更高效、更低成本的方式惊艳AI世界，其在架构设计、算法优化方面的创新，极大提高了资源的利用率，一下子缩短了中美之间在AI方面的距离，且在一定程度上打破了美国在这一领域的技术垄断，导致英伟达等AI类股票大幅下跌。DeepSeek实质上就是思维方式的创新，或者观念上的颠覆。

　　近期有些欧美投研机构开始看好中概股和A股，认为应该重估中国的科技实力和先进制造业的发展潜力。春节之后，A股和港股的走强，反映了投资者对中国经济前景的预期转强。

　　当中国制造业增加值占全球份额提升一个百分点的情况下，中国制造业高端化的趋势或许势不可挡。西方国家长期来通过'技术垄断溢价'和'品牌溢价'获取超额利润的模式正遇到越来越大的挑战。相信只要给予足够多的时间，技术垄断是可以被打破的；甚至西方奢侈品的'品牌溢价'也可能走弱。

　　无论是目前最顶尖光刻机还是航空发动机等高端制造领域，中国早晚能够推出替代产品，从而大幅降低市场价格。而这些科技领域的创新和革命，主要依靠年轻人。DeepSeek的创始人梁文峰1985年出生，如今已经成为了民族英雄。历史从来就是由年轻一代来改写的，观念大多是被'后浪'打破的，尽管如今仍有不少人有着'一代不如一代'的九斤老太那样的想法。

　　事实上，90-00后年轻人自小的学习量比60、70后多不知多少倍，但他们在择业大幅机会减少背景下又能够胜出的话，比起机会多而知识储备不足的我们这代人，必定强了很多。记得余华讲过一句话：'所以我很幸运，假如我晚两年写小说，现在我还在拔牙，这就是命运。'其实，我也很幸运，在资本市场开办之时就参与进去了，但深知盛名之下其实难副，对当今活跃在资本市场的年轻人充满敬畏之心。

　　2025年新年伊始，包括DeepSeek、宇树科技的新一代机器人、《哪吒2》等一系列打破我们日常观念的事件发生，已经让资本市场投资者的信心倍增，A股市场的活力再度显现。九年之后重写'观念总是用来被打破的'这篇文章，试图想对资本市场及投资策略等一些普遍性观念或共识进行反思并提出建议。

　　价值投资？

　　--伯乐常有而千里马不常有
　　提起价值投资，最权威的莫过于巴菲特了。据说股神巴菲特选择股票的三个重要标准：1、毛利率≥40%; 2、净利率要≥5%; 3、净资产收益率(ROE)≥15%。这三项指标中最重要的是ROE，巴菲特说过：'如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。'
　　如果真有符合以上条件的公司，那当然可以高枕无忧地进行价值投资了。问题在于，第一，在美股(纽交所加上纳斯达克市场)和A股各超过5000家的上市公司中，符合上述条件的公司有多少家？即便回溯历史，应该很少。

　　第二，如果存在符合条件1、3的这类公司，能否同时符合净利率≥5%(即市盈率小于等于20倍)的公司呢？毕竟资本市场上的优秀猎手很多，能够符合ROE常年持续稳定在20%以上的公司，其估值水平就不会太便宜了。

　　例如，如美股七巨头中，英伟达的市盈率在46倍左右，苹果的市盈率在36倍左右，特斯拉183倍市盈率。如今，七巨头的平均市盈率接近50倍，市值占美股总市值28%左右。如果按巴菲特的价值投资标准，这些公司在初创期都无法纳入价值投资的股票池。

　　更需要考虑的是，谁能确定符合价值投资标准的公司其未来的盈利能力能够持续呢？天有不测风云，即便是垄断型的公司，也难保其ROE不降。分析巴菲特的持股结构，发现巴菲特倾向于投资那些非科技类的高股息垄断型公司。这些公司每年为他带来稳定的分红收益，通常在3%左右。但剔除苹果之后，他持有的那些股票组合竟然持续跑输标普500，这是否说明价值投资这一投资理念很难获得超额收益？

　　我们曾做过统计，2010年至2024年7月末美股占比12.5%的650家公司合计创造69万亿美元净财富(资本利差加上分红)，占比87.5%的4540家公司合计创造净财富为0。可见，即便全球表现最好之一的美国股市，也存在'千里马'太少的短板。

　　回到A股市场，若按巴菲特的价值投资理念去选股，则可选的公司太少了，唯有放低标准选股。例如，在2024年7月末我曾做过一个统计：把中美上市公司按市值大小排序的前500家进行比较，发现我国市值前500家(约前10%)的上市公司市盈率平均值30.9倍，中位数18.7倍；美股市值前500家公司市盈率平均数29.3，中位数23.4。

　　尽管平均市盈率几乎一样，但平均ROE却大相径庭。从2024年一季报看A股市值前500家上市公司ROE平均数为10%，中位数为9.6%；美股市值前500家公司的ROE平均数33.7%，中位数为14.7%。

　　我们曾在2017年对2006-2016年对年利润增长率超过20%的上市公司数量进行统计，发现连续5年中，利润增长超过20%的公司占比只有1.2%；连续5年中，利润有四年增长超过20%、另外一年增长不低于-20%的公司占比是2.9%；连续5年中，1)利润有三年增长超过20%、另外二年增长不低于-20%的；2)利润有四年增长超过20%、另外一年增长低于-20%的，占比为6.4%。

　　2006-2016年还是我国经济增速较高、上市公司盈利增速可喜的十年，但发现所有上市公司中连续5年盈利增速在20%及以上的公司占比只有1.2%，真可谓百里挑一。最近又对2017-2024(截至3季度)这六年的A股盈利状况进行统计，发现连续五年盈利增长在20%以上的公司数量已经降至双位数，占所有上市公司的比重平均为0.81%，其中2023-24年占比只有0.48%。

　　因此，我国股市作为新兴市场，在成熟度和公司治理结构方面与成熟市场相比仍有一定差距，总体看ROE和成长性都有待进一步提高。故要坚持价值投资这一观念存在'千里马不常有'的窘况。

　　如2021年资本市场的主动型权益基金规模达到6.2万亿元，到2024年已经降至3.7万亿元，降幅达到40%，说明基民们在过去3年中赎回规模较大，机构投资者基于'价值投资'理念的配置并没有达到很多基民的预期回报率。

　　即便美国这样的成熟市场，步入高科技时代之后，传统经济的占比明显下降，传统企业的ROE和成长性也明显下降。如美国股市市值前十大的公司中，已经没有一家经营传统产业的企业了。

　　科技企业的发展路径与传统企业差异很大，成长特性也迥然不同，如果继续按照巴菲特的选股原则进行所谓的价值投资，要跑赢标普500指数就很难了，更不用说要跑赢纳指100了。如2024年美国的分化现象非常严重，美股七巨头贡献了标普500指数52%的涨幅。

　　如果人工智能的推广和应用可以看成是第四次工业革命，这就意味着今后行业和企业发展的不确定性会更大，颠覆式增长的机会或会更多。这就要考验投资者的学习和领悟能力了，故投资应该进一步前置，即从过去的相对确定(价值投资理念)的模式选股，进一步前置到相对不确定(类似于风险投资)的模式选股。

　　还记得20世纪末的那波互联网热潮吗？真正让互联网企业崛起并出现百倍增长的，恰恰是2000-2001年互联网泡沫破灭之后。如果当时用巴菲特的选股标准，那么，BAT都难以纳入囊中。因为这后来崛起的三大巨头连国内上市资格都没有。

　　长期投资？

　　--春天已经来了，冬天还会远吗
　　长期投资也是正统投资类教科书一直创导的理念。那么，究竟多长算长期呢？教科书里并没有定义，现实中又面临'长期我们都要逝去'的事实。

　　从美国股市看，上市公司退市率很高，自美国有股市以来至今，差不多有80%的上市公司消失了，或者直接退市，或者被收购兼并，这实际上也符合企业的生命周期特征。1985年至今，美股累计收益率前10的公司里居然已经有5家退市；而全部美股1985年至今，平均寿命14.5年，中位数仅有8.9年。

　　因此，长期投资可能面临的尴尬局面是公司可能面临退市的风险。即便不退市，也有可能出现主营业务的萎缩、的大换血、产业政策的变化等不可预期的因素，使得之前的投资逻辑不再成立。A股入市就有警示语：投资有风险，入市需谨慎。说明投资股市的本质就是风险投资，长期投资就必须承受长期风险。

　　投资的目的是为了收益最大化，而不是刻意去拉长投资周期。例如巴菲特也曾买过中石油的H股，但持有时间也就四年左右，且获得了7.3倍的收益。若他2007年不卖出而继续持有，则收益率会大幅下降。

　　无论是个人还是社会企业，都有生命周期，且企业的生命周期大大短于人类的平均寿命，故投资更需要谨慎。而且，不仅企业有生命周期，经济也有周期，一旦经济步入下行周期，其对大部分企业的盈利都会带来负面影响，这就属于系统性风险了。那么，长期投资观念不仅遇到企业自身的生命周期挑战，同时还会受到宏观经济周期的挑战。

　　美国道琼斯工业指数，由30家上市公司构成，但最初设立该指数时的30家公司，目前已全部被剔除在外，最后一家退出的是通用电气。因为随着时间的推延，几乎所有曾经辉煌的公司都难以避免衰落乃至破产的命运。故成分股指数可以通过优胜劣汰来保持长盛不衰，但企业必然会出现新陈代谢。

　　如前所述，为何2021年A股市场的主动型权益基金的规模达到6.2万亿元后就开始回落了？这与2021年后我国地方政府的土地出让金收入从高点回落无论在时间上和幅度(到2024年末回落44.1%)上都惊人一致。可能的原因是都受到了房地产周期拐点出现的影响。而且，从2022年开始，A股上市公司的合计总利润就出现了下降，2024年仍呈现下行趋势，尽管A股市场仍在扩容。

　　五年前有位投资高手曾说，宏观研究对他没有任何意义，他从来都是研究行业和个股，挑到好股才是制胜秘诀。如今，他也遇到了投资业绩不佳的困境--长周期的下行所带来系统性问题。

　　从A股市场的1990-2020这30年的历史看，尽管有过多次大起大落，但却没有经历过房地产长周期下行对诸多行业的长期性拖累。房地产直接和间接对国内50多个行业都会带来影响，如钢铁等金属行业、水泥等建材行业、建筑、金融、家居家装、物流运输、家电、物业、广告营销、房地产中介服务乃至食品饮料、奢侈品、艺术品收藏等。

　　我们曾统计过1996-2020这25年期间10年上涨10倍的股票，大约占A股总数的5%左右；但2017年以后，十年10倍涨幅的A股的占比大幅下降，如2021年，占比降至1.41%，到2024年，只有13只股票十年涨了10倍，占比更是降至0.24%。而且，所谓的十年十倍股，其波动幅度通常都很大。

　　有人曾问我，黄金是否可以长期投资？此问题的核心在于对'长期'的定义。黄金在过去10年确实呈现非常稳健的上涨态势，但2000年之前，即1980-2000年的20年间，黄金走了20年的熊市。

　　记得2002年我曾经主编了一本书叫《未来蓝筹》，选了30个行业的30家上市公司作为未来的行业龙头，如今23年过去，尽管有40%的公司确实成了行业龙头，但问题在于，行业走下坡路了，行业龙头也难以独善其身，有些已经负债累累。

　　运气和晦气就像一枚硬币的两个面，在抛掷硬币次数不多的情况下，连续出现同一面的情况很多，这属于运气；但抛掷上万次之后，正面和反面就各占50%了。所以，股市有句话：一年赚三倍易，三年赚一倍难。因为人是情绪的动物，短期内容易冲突，长期就回归理性。如2006-07年这波A股大牛市，指数上涨了五倍，但到了2008年10月上证综指就从07年的6100多点大幅下跌1700多点。

　　因此，不要一味地认为长期投资就是正确的投资理念，熊彼特曾说，周期是驱动创造性毁灭和复兴的关键力量，没有经历过毁灭性痛苦的成功者，趾高气扬的日子不会长久。而改革开放至今，我们恰恰都从未经历过房地产的完整周期。

　　失败是成功之母？

　　--成功为何不是失败之母
　　通常说，失败是成功之母，但在资本市场上，太多的案例证明市场的常胜将军很少；失败与成功之间似乎缺乏因果关系，但成功者的失败则往往会多于失败者的成功。经常听到一句话：靠运气赚来的钱，又靠能力输回去了。说明投资从某种意义上讲，是一个概率游戏，运气不过是小概率事件的发生。例如，让1000只猴子投掷10次硬币，可能就有一只猴子连续十次投掷都出现了国徽朝上的现象，即50%的10次方，这总不至于说这只猴子的水平高吧？

　　我们统计了截至2024年12月底的574只普通股票型基金投资业绩，其中业绩记录满五年的有308只，但连续五年业绩排名都在前50%的基金有4只，占比1.30%；偏股混合型基金共有2537只，其中业绩记录满五年的有695只，连续五年业绩排名都在前50%的有20只，占比也只有2.88%。而从掷币游戏中，连续五次国徽朝上的概率为3%。

　　这或许就可以解释，在A股市场这30多年的历史中，虽然先后出现过不少投资高手，但似乎迄今还没有出现过投资回报率高且长期稳定的'股神'，基本上多属于'各领风骚两三年'，之后就慢慢被人们淡忘了。

　　相比之下，巴菲特是当之无愧的股神，从1965年到2020年，伯克希尔公司的投资组合实现了20%的年化涨幅，超过了标准普尔500指数10.2%的涨幅(包括股息)。但是该公司过去五年的年化回报率约为15%，而同期标准普尔500指数的年化总回报率为20%。这说明巴菲特在这轮美国科技股的浪潮中并没有跑赢指数。

　　巴菲特长期投资消费股，这与美国是全球最大消费市场的逻辑是一致的，美国的消费贡献了美国GDP的80%。巴菲特投资的高回报率，一方面与美国上市公司的业绩和成长性良好有关，另一方面与成熟市场的规范性有关，投资的逻辑性比较强。但巴菲特在过去五年投资业绩没有跑赢标普500，与他没有积极拥抱高科技有关。即便是对他业绩贡献最大的苹果，估计他是把它当作消费股看待了。

　　反观A股市场，尽管属于新兴市场，但与同属新兴市场的印度、韩国等股市相比，炒作的氛围更加突出。例如，从交易的结构看，A股市值后50%的小市值股票成交额占比长期维持在总交易额的20%以上，但印度股市的占比不到2%，美国股市的占比不到3%。

　　A股的交易结构中，市值小于300亿元的上市公司的交易额占总交易额的比重长期维持在60%以上，其中2024年为63.4%，而对应的美股，同样市值的交易占比仅为7.1%。但A股市值300亿元以下的公司，其加总的利润额占上市公司总利润额的比重只有13.2%，说明投资者热衷于交易盈利规模小的题材类品种。而且，A股的换手率处于全球领先位置，即便是2024年沪深300的换手率，差不多都是纳斯达克的两倍。即投资者主要靠获取价差收入作为盈利模式。

　　由于保险资金、企业年金、公募基金等机构配置的权益资产以大市值公司为主，这类资产由于交易相对不活跃，估值水平往往难以提升，故大致可以解释过去几年来投资业绩不如多资产配置策略的私募量化产品的原因。

　　而导致机构投资业绩平平的另一个重要原因是上市公司整体盈利增速的下降。例如，沪深300指数2012-2024(截止12月13日)年间，年化涨幅约为4.1%，其中盈利增长和市盈率(估值)变化的贡献分别约为2.5%和1.6%；市盈率从2011年底的10.5倍左右上升到2024年的12.7倍左右。

　　尤其是2021年以后，随着房地产长周期步入下行阶段，所有A股上市公司的盈利总额开始下降，这又进一步增加了权益资产的投资难度。同时债券市场相应出现了资产荒，长期国债的收益率大幅回落。

　　反观美国的标普500指数，2012-2024(截止12月13日)年间，年化涨幅约为12.8%，其中盈利增长和PE变化的贡献分别约为6%和6.5%。市盈率从2011年底的14倍左右上升到2024年的29倍左右。说明美股中科技股的崛起，不仅贡献了市场的利润，也助推了估值水平的提升。如美股七巨头在过去十年的平均盈利增长在20%左右。但反过来看，如果以七巨头为代表的美国科技股今后的盈利增速下降，则美股泡沫破灭的风险会加大。

　　因此，国内机构投资者在2021年之后的业绩普遍不佳，且主动型权益基金规模大幅缩减的势头并没有得到有效遏制，说明过去多头策略的成功已经难以复制粘贴，无论是开拓生物医药还是新能源、电动车，无论是下注消费升级还是高成长，无论是抱团取暖还是跨入新赛道，都难以给基民们带来稳健回报。这就是所谓的成也萧何败也萧何。

　　或许正是因为看到了A股市场的机构'多头策略'遇到困境，2020年前后，量化私募开始迅猛崛起，而且总体看取得了不俗的业绩。但是，这些业绩主要不是由上市公司盈利贡献的，这也给监管带来了一定难度。当然，从宏观视角看，多资产配置策略下的量化产品越来越受到欢迎，与现在的房地产下行周期下上市公司总体利润止步不前有明显的因果关系。

　　所以说，失败未必是成功之母，因为历史不会简单地重复，今天所遇到的，往往是昨天没有遇到过的新问题，而明天将遇到的，或又是更新更难的问题。

　　谁能做到与时俱进？

　　--观念为何总落后于时代的步伐
　　29年前，即1996年，我入职深圳的春风路5号成为一名债券分析师，两年后被提拔为中层管理人员。当时招聘人员时，公司有一句口号颇为震撼：新员工是我们的掘墓人。也就是说，我们要招到更优秀的人才来替代我们，如果我们不勤勉、不进取的话。事实上，给企业创造主要价值的，总是少数人，符合二八定律。

　　全球进入了AI时代，机器不仅具有超强的学习能力，还具有强悍的创造能力。在过去漫长的历史中，老人之所以颇受尊重，其中一个重要原因在于他们的认识经历让他们具备某些'活地图'和'活字典'的功能，如今，仅Google等检索平台就足以取代他们了，老司机的优势几乎没有了。

　　当年我在春风路5号工作的时候，但斌是我的同事，他非常专注且执着于技术分析。但斌曾很自信地与我辩论技术分析的准确度，我则提出了四种可能性：研究方法是对的，得出的判断被市场验证是对的；研究方法是错的，得出的判断被市场验证是对的；研究方法是对的，得出的判断被市场验证是错的；研究方法是错的，得出的判断被市场验证也是错的。

　　若干年以后，但斌再次遇到我时，送给我他写的书《时间的玫瑰》。说明他已经完全放弃了技术分析，转向巴菲特创导的价值投资了。我觉得但斌的可贵之处在于他从未墨守成规，而是不断地与时俱进，过去曾重仓国内大蓝筹，如今则大比例去投资英伟达、特斯拉等七巨头股票，及纳指科技ETF、纳斯达克100 ETF等，并且不死守。毕竟靠科技垄断带来的暴利不可持续，显然他的观念在不断更新，而不像有些曾经的明星基金经理，迄今仍摆脱不了心理账户。

　　30年前，美国第一大市值公司是通用电气，之后连前30名都进不了，如今是苹果，那么，30年以后又将是谁呢？

　　对大部分人而言，现实中自我否定是很困难的事，而社会却总是在不断否定中进步的。例如，中国几千年来坚守'天圆地方'观念，称天为'苍穹'。但西方的亚里士多德早在公元前就通过观察月食的形状，发现地球是圆的，进而又创建了'地球中心说'理论。西方宗教也都接受了'地心说'的观念，直至哥白尼发现地球其实是围绕着太阳转的，提出了'太阳中心说'。哥白尼确实很伟大，但'太阳中心说'早已是陈旧的观念而遭到否定。

　　因此，观念总是被用来打破的，要让自己的观念跟上科技进步、社会发展的步伐，需要有远见。随着岁数的增长，学习能力一定会变弱，这是生理现象，不可抗拒的规律。但可以对未来的社会、经济、文化、科技等发展趋势了解一个大概，所谓大道至简。

　　以我对资本市场粗浅的认识看，资本市场发展明显落后于商品市场。中国的制造业增加值已经占到全球的30%以上，很多产品或产能占全球50%以上，出口占全球出口总额的比重一直遥遥领先。但资本市场呢？为何保险资金、企业年金等长期资金配置权益资产的比重普遍只有10-15%，不敢再增加配置比重；而西方国家的险资对权益资产的配置比例都在50%或以上？因为人家是全球化配置的，东方不亮西方亮；我们大致只能在国内债券和股票这两者之间选择配置比例。

　　当90年代末中国居民大规模家装固定电话和购买移动电话、中国电信业步入爆发式增长阶段时，中国电信和中国移动就在境外发行上市了，过了20年后，才到A股上市，境外投资者优先分享到了中国电信业高速发展的红利。2000年以后，中国电商崛起，但成为全球互联网巨头的中国企业却又在境外上市，红利又让谁分享了？

　　如何才能真正做到保护投资者利益，如何才能给老百姓增加财产性收入，确实需要我们打破原有的观念，从原油宝事件到纸黄金业务的暂停，或许可以给我们带来深度思考。

　　2024年中国企业通过进出口贸易获得了1万亿美元的顺差，那么中国资本通过海外投资获得了多少回报呢？全球化时代，当十年期国债收益率已经降至1.6%的时候，中国资本确实应该在全球范围内去配置优质资产，分享AI时代科技进步带来的巨大红利。

　　90年代初当日本房地产泡沫破灭的时候，大量日本企业出海，到中国投资设厂，分享中国的人口红利。2021年以后，当日本走出通缩，大量欧美资本又涌入日本的资本市场进行资金套利和权益投资。所以，当时间的玫瑰不再盛开之后，夏天还会有荷花盛开，秋天又有菊花绽放，冬天更有梅花傲雪。

　　当然，全球配置只是长期坚守的理念。步入2025年后，需要重估港股、A股、美股及全球权益产品的价值了。如前所述，标普500的市盈率从2011年底的14倍左右上升到2024年的29倍左右，美国的七巨头未来还能否保持高增长？美国的科技股泡沫会否破灭？而中概股、科技类A股的盈利增长率经过几年的徘徊之后能否能再度提升？

　　资本市场永远是不确定的，我不知道答案。但我相信，进入AI时代，观念打破和更新的节奏一定会加快。但如果被资本市场普遍看好的科技企业最终未能带来盈利或盈利的高增长，那么，再动听的故事也只是美丽的泡沫而破灭。

　　在本文结尾时，我再次强调，本篇主要是通过后视镜来提出要打破旧观念。未来世界将如何变化，年轻人更有话语权，包括我的那些观念也同样是用来打破的。

重磅！巨头集结号

    蛇年开始，恒生指数就来了一波10%的涨幅。领头羊无疑就是科技股，近月来这些巨头，像吹响了集结号一般猛涨了一波。恒生科技指数从1月14日来暴涨了30%，创了却年10月8日的高点。其中阿里巴巴暴涨近60%、小米集团一年暴涨3倍、市值快万亿了。

    对于这些科技巨头的飙涨，龙轩认为并不是因为其传统业务，而是DeepSeek的出现，让中国AI底层技术的突破，从而逐步打破硬件与算法的双重壁垒。如阿里股价的暴涨，是由大模型通义千问的突破、及与苹果合作搞AI，其传统电商业务被拼多多蚕食的差不多了。

    而在港股科技持续飙涨下，市场又开始讲故事了。对标美股“七巨头”，也提出了中国技股“七巨头”，即小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团。这七家公司覆盖硬件制造、云计算、半导体、智能终端、本地生活等核心领域。

    这里面联想还是差点意思、美团感觉也不够格，当然华为与字节跳动没有上市，否则这两个才是真正的带头大哥，而DeepSeek对标的则是美国的OPenAI.由于港股一般都是外资为主的市场，因此这些科技巨头近期吹响集结号，无疑是外资对中国科技突破的看好。

    比较遗憾的是，A股中缺少这样的科技巨头，因此市场基本也是游资在炒概念。无论是DS概念的杭钢股份、梦网科技8个涨停、还是青云科技的6个20%、抑或是光线传媒搭载哪吒的风火轮短期暴涨3倍，本质上都是题材的炒作，过后就会大幅暴跌。

    对此，龙轩觉得对国内优质公司，A股应该要争取本地上市，这样才能让国内投资者也收益，带领大盘走强。如接下来的大疆、字节跳动、宇树科技、DeepSeek要上市，可优先考虑境内、然后再境外，这样才能促使A股内循环，让指数持续上涨。

    科技是第一生产力，在工业化后任何一个大国要想保持国际竞争力，都必须大力发展科技。这一点，作为吃过清朝闭关锁国大亏的我们，必然会有更深的认识。也正因如此，有消息称下周，阿里、腾讯、小米、宇树等巨头掌门人，将集聚一堂开企业座谈会。

    在人工智能开始全线融合各行业、中美各方面博弈白热化之际，各科技巨头坐在一起开会，无疑将决定着中国科技未来5年的动向。近几年房地产持续下行，中国经济换挡艰难之际，科技必然会放在更高的位置、从而为中国经济内循环、产业升级与转型作出重要贡献。

    而无论是今年DS的爆火、还是近期哪吒2成现象级的影片，以及去年《黑神话》的破圈，都是中国近几年坚持高质量发展的结果。因此，我们可以完全相信我国科技能取得长足突破，相信我们高质量发展能取得辉煌成绩，进而真正完成大国的复兴。

    所以，长期看A股科技潜力非常巨大，只不过优质公司在A股中似乎很难找，像寒武纪只靠宏观叙事就能一年10倍、市值3000亿，始终让人心里不踏实。这也是市场仍是结构性热点短线为主的原因，硬核性科技股还是差了点意思！

    而短线具体方向上，DS突破底层算力与算法后，相关的应用我们可重点挖掘，如周五AI+医疗就大涨。而AI真正落地的，龙轩认为是智体，周五美科技巨头Meta也宣告砸钱进入人形机器领域了；同类型的还有智能驾驶。这些都是我们中长线、与短线都可重点挖掘的主线，没好个股那相关指数ETF也可以的。

声明：文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

利好突袭：海外市场中国资产爆涨！

其实它的标题比这还更加劲爆，完整的标题叫做“利好突袭，大涨超350%”，我看了一下内容，官媒的该文似乎并没有说出什么特别具体的利好，只是说，周五夜晚海外市场不仅“文远知行”大涨，还有一个中概股叫做因立夫的，最近连续三个交易日持续上涨。周五夜晚其最大涨幅超过113%，最高价在短短三个交易日内累计涨幅高达350% 。

读罢今天早上“券商中国”推送的这篇文章，我确实也被震惊了一下：海外市场中国资产暴涨态势，确实是非常的旺盛，甚至比我们A股市场对中国资产的追捧更甚，那么到底发生了什么？或者说，是否有什么我们普通人所不知道的，正在悄然发生？

大家知道，A股是一个散户比例占比最高的市场，因此，散户的认知和情绪，对A股市场影响很大。

同时，作为普通人的广大散户，包括普通人的我在内，你我这些普罗大众，作为普通人的一员，在信息端属于最末梢的生态位，因此，我们对于一些悄然发生的改变，是非常后知后觉的，经常比海外所了解到的信息更迟。

所以，海外最近中国资产的暴涨，并且这个暴涨态势还在加剧，是否暗示了有什么我们这些普通散户不知道的重大变化？

读者朋友们，你们觉得呢？

ASIC芯片自研渐成趋势，重视国产芯片自主可控产业链

事件：据芯榜消息，DeepSeek正广泛招募芯片设计人才，加速自研芯片布局，其芯片应用于端侧或云侧尚不明朗。此前，海外CSP大厂谷歌、AWS、微软、Meta以及OpenAI均已开展自研ASIC计划，合作方包括芯片设计公司博通、Marvell以及设计服务厂商AIchip、GUC。海外CSP加速ASIC量产，AI算力仍然供不应求。

2.16忠言周评：原始的D.S概念股会向哪些方向拓展？震荡箱体中位线处应注意什么

春节期间D.S横空出世，技术突破震惊了全球科技界，自然也成了春节后市场一个最大的热点。很快一份三十六个D.S概念股的名单在市场不胫而走。游资雷厉风行地进行炒作，甚至是爆炒。三五个涨停板，八九个涨停板的股票都出现了。

期间虽然上市公司逐步的发出了风险警报以及澄清公告，但是市场依然涨个不停。那么澄清公告会不会终极行情呢？我认为有影响，但是行情不会终结。

第一，澄清公告确实让着三十六股出现了震荡。比如本周二大的阴十字星，周三出现暴涨，周四又是大的阴十字星，周五再度暴涨。尽管一直到周五还是涨的，但是这种大幅震荡表明三十六份澄清公告起作用了。只是因为游资介入的资金太多，介入太深一时出不来。所以必须在反复的震荡中才能寻找逐步脱身的机会。

我相信在随后震荡当中，这三十六个股会逐渐的分化，震荡调整，然后向他们的业绩相匹配的股价靠拢，这是第一个观点。

第二个观点，整个D.S概念股行情不会结束。因为他的意义在于用美国高科技巨头几十分之一的成本，用技术突破来弯道超车，开发出与美国高科技巨头的大模型平起平坐，甚至还超越他们的算力推理AI大模型。

这是在美西方对中国封锁制裁的情况下，靠技术突破杀出了一条血路，引发了全球对中国高科技资产，对中国股市进行重新评估的浪潮。国外投行、外资纷纷介入估值洼地的中国股市，尤其是中国高科技股。所以行情还刚刚开始。

第三，虽然短期内我们中国的高科技和人工智能还不能与美国相提并论。我们的优势是在于AI的应用，D.S就是开了一个好头，不知道后面还有多少个名不经传的D.S概念股会冒出，那么冒出的话一定是在应用方面。应用为王，这一点让中国科学家更加自信，完全可以在应用方面碾压国外高科技巨头。

所以现在有些投行，有些机构也开始考虑，中国是否也有类似于美国高科技七巨头那样的中国高科技七巨头，当然将来要获得认同的话也不是那么容易，需要有一个过程。

我们先是看到在D.S概念横空出世之后，二十一家芯片股接入了D.S，三大电信商大数据中心、百度、阿里、腾讯、联想、小米纷纷连接了D.S。所以2025年可能是中国高科技参与国际竞争的一个年份。真正最具爆发力的D.S概念在于他的产业链，比如有关方面公布2025年算力的规模要比2024年增加43%，人工智能的规模两年内要翻两番。所以DS概念，我认为会像互联网那样，至少要持续一到两年，甚至更长的时间。

在本周尤其是后半周DS概念股，我观察下来，正在朝四个方向延伸拓展。

第一个方向就是华为升腾+D.S，华为云的算力产业链，正在跟越来越多的企业合作。

第二个方向是阿里云接入D.S，近日阿里云的AI医疗诊断平台也问世了，所以看到相关的概念股已经连续20cm的涨跌。

第三个方向与十五家央国企的深入合作。前面讲了36个都澄清公告了，现在冒出了十五个央国企与D.S的深入合作。尤其是央国企的数字经济人工智能算力平台的国家队，也就是中电科集团和中国电子信息集团，这是央企中的两大科技国家队进行了合作。

所以我们在分支上面就看到软件、芯片、大数据、机器人、人工智能、信创、算力基建、计算机半导体、数据中心，算力资源的利用，计算力基础建设的布局，数字化转型这些领域合作。这一块可能是D.S概念拓展的一个最主要方向。

因为这央企的两大国家队，它本身产业链就非常的完整，而且是丰富，实力强劲。强强联合的话，对中国的人工智能的发展具有非常大的影响。

先看大盘指数，在本周已经有两天都突破了3350点，最高到了3359点，比我的预期提前了一周多。但是3300点上方是收盘了6天，在3330点上方仅收盘了三天。那么我感到这个时候人们要切记急于求成，盲目的乐观来主导主导自己的操作。

我认为进入到3350点，因为这个点位既是去年的收盘指数，又是3200-3500点震荡箱体的中位线。再一个是从1月13日的3140点，到现在最大涨了219点，获利盘和解套盘都是非常有压力的。再一个，目前的技术指标处于高位，KDJ都在九十到一百之间横着。这样的指标肯定要调整的。

我们从全球的股市范围来看，今年春节前后的这一个月，港股以29%的涨幅居首位，深成指涨幅居第二，而创业板和科创板的涨幅也都达到了15%。27股翻倍，涨50%-100%的有142家，涨10%-30%有2072家，并且这一个月都是高市盈率股亏损股小盘股领涨，这符合春生阶段的一个特点。

但是这里面尽管概念很漂亮，走势也非常的流畅。但是你不得不承认，其中有些是滥竽充数的，是有泡沫的，这个尤其到四月三十号前，要经受年报和季报的业绩考验的。

因此在这一带，我认为要震荡调整的，至少3330点位置连续收三天是不够的，至少要收十天以上。甚至不排除下周初极速冲高之后再调整，再去考验3300点。

我认为3300点、3330点这一线，你要做好大盘调整的思想准备，不要一心想着涨了还要涨，或者自己的股还涨的不多，还要大涨的错觉。

当然急速杀跌甚至大幅的杀跌，那是在次低位买进的机会。而在这个调整之前，极速的拉高，如果在大盘股的带领下极速去冲3370、3380点，那要防止拉高出货的风险。要当心，仓位重的要减仓，融资多的也要减下来。

这是第一个要注意的，要注意调整的风险。当然是技术调整，不会有一百点的调整，五十点那是有可能的，二三十点那是经常的，而且盘中的震荡非常厉害。

第二要注意点，我们要密切关注510300沪深300ETF的走势。我经过了半年甚至一年的观察，国家队第一重仓的沪深300ETF基本上可以决定大盘的涨跌和盘中的震荡。因为它对应的成分股占了50%的权重。并且它还会主导中证A500，加起来有60%的权重的个股股价的变化。

这个一定要关注，尤其是周末有一条大消息，汇金公司就是国家队扩容，把原来财政部旗下的三个资产管理公司，中国信达、中国长城、中国东方资产管理公司也都纳入了汇金，这个意义非常大的。

也就是说今后汇金公司队盘面的影响力，维护大盘的稳定，或者控制大盘的涨跌节奏，也就是类平整基金的功能。他更加强大了，因为资金实力更充沛了。细心的投资者应该在盘中都已经看出来了，盘中的每分钟的走势都是跟沪深300ETF，尤其是领头羊510300是密切相关的，这是第二个注意点。

第三个注意点就是市场热点的拓展，就单一的D.S概念可能走向多元化。比如本周D.S突然走到了央企科技，你去看看央企科技易华录20%涨停，中国长城、深桑达、电科数字、电科网安、太极股份、中国软件等腾空而起了。

又比如AI+医疗，医疗板块已经调整了一年多时间了，一直没有很好的表现。那么现在他打上了AI+D.S概念会不会启动呢？周四周五已经有这个迹象了。

第四个就是要关注国资的购并重组，关注上海国资打响新年第一枪后的效应。去年上海国资委反复的强调，包括上海市政府新闻发布会都说了，要通过购并重组打造十来个国际一流的新质生产力企业，二十来个国内一流的新质生产力平台。

那么现在已经是二月中旬，还没动。去年一度火爆的上海国资购并重组概念，现在纷纷都回到了很低很低的位置。我想一旦上海国资委推出购并重组的第一个大动作，那么整个板块都会一起起来，那也是非常具有爆发力的。

因为这也是今年第一次国务院常务会提到的购并重组，也是证监会的金融五篇大文章的一部分，购并重组产业升级。所以这一点不能轻视，他的股价爆发力也同样不会小于D.S概念的。

第四个方向就是风险偏好较小的稳健资金，可以买一些比较低位的安全品种，比如红利ETF，它是每个月都有分红的。又比如像央企科技ETF，一块钱的面值现在只有八毛多点。还有中证A500ETF，跌破面值越是靠近九毛，一旦涨到一块，就是10%了。这些都是安全投资的品种。

所以在第三个话题里，我在讲机会的时候，同时要讲讲风险，讲风险的时候还要讲如何防范风险。就是我们购买了D.S概念四大拓展方向的股里面，也要一定要注意高位的与低位的相比，低位的优先；涨幅很大的与刚启动涨的，那么刚启动的优先；业绩好的与业绩差的，业绩好的优先；有核心技术的或一般技术的，要有核心技术的股优先。

汉邦高科

主要业务                                                                              

    1.智能安防                                                                                

    智慧金融：基于在视频监控领域的丰富经验，公司结合金融行业的行业应用特点和客户的实际应用需求，为银行等金融类客户提供安防产品、服务及整体解决方案，有效集成了视频监控系统、入侵报警系统、出入口车辆管理系统、门禁控制系统、消防预警系统等各类安防子系统，实现各个子系统之间的联动协同工作，提升安全保卫工作的科技含量和工作效率。                                                      

    智慧公安：依托综合应用管理平台，整合现有城市报警与监控资源，结合公安客户的实际应用需求，提供“一对一”定制化产品开发和专业化的整体解决方案，运用高清监控技术、智能分析技术、业务系统集成技术、物联网技术等先进安防技术，科学优化监控布局，建立远距离全局把握、区域就近感知和近距离深入观测的立体防控公安信息化管理系统。                                                            

    智慧社区：为推进智慧平安示范社区建设，实现社区的高效、便捷管理，提升环境安全及生活服务质量，公司为客户提供整体解决方案。公司的智慧平安社区智能防控系统，面向公安、社区居民、小区物业，基于主流成熟平台技术，采用组件技术、数据库技术，充分体现了平台软件系统的安全性、先进性、可扩展、可移植性等。在综合管理平台的统一协调下实现资源共享与信息互通，实现系统的统一配置、统一监控，从而达到管理便捷、数据直观与业务融合。                                                        

    2.音视频监测                                                                              

    音视频监测以云计算技术为基础，依托原有的监测系统技术，研发了具有先进水平的监测云系统平台，形成全新的监测业务支撑体系，实现了集广播电视、新媒体监测、监测预警信息发布、质量监测，节目内容监听监看以及广告内容监测等于一体的技术先进、功能齐全、反应快捷、数字化、网络化、高度自动化的监管系统。   

宋清辉：一旦相关上市公司遭到监管立案调查 短期股价大多下跌

对此，著名经济学家宋清辉指出，从股价表现来看，一旦相关公司遭到立案调查，短期股价大多下跌。被立案调查的公司绝大多数都会被处以行政处罚，如果涉及到财务造假，还可能被强制退市，其风险较大，投资者应予以回避。

严监管延续 年内已有10家公司或股东被立案调查

深圳商报·读创客户端记者陈燕青

今年以来，监管层对于上市公司的违法违规行为依旧从严打击。根据同花顺统计，年内至今已有10家公司、股东、高管被立案调查，大多数是因为涉嫌信息披露违法违规，相关公司在被立案消息披露后大多股价大跌。

ST英飞拓近日公告称，公司于近日收到证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。

公司表示，立案调查期间，公司将积极配合证监会的各项工作，并持续关注上述事项的进展情况，严格按照监管要求履行信息披露义务，目前公司经营情况正常，该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。

还有公司大股东被立案。近日，日发精机发布公告称，公司控股股东日发集团收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规及违反限制性规定转让证券，证监会决定对日发集团立案。

此次日发精机控股股东日发集团还因涉嫌违反限制性规定转让证券被立案。日发集团上次集中减持日发精机股份，要追溯到2022年期间。其中，2022年2-3月，日发集团累计减持公司2.80%的股份，合计套现约1.60亿元。2022年6月，公司再度发布减持公告，并在当年7月减持3.23%公司股份，套现1.57亿元，这次减持时间正处于日发精机披露计提资产减值之前。

值得一提的是，还有部分公司在被立案调查并处罚后面临退市风险。如*ST普利2月7日发布关于公司股票可能被实施重大违法强制退市及可转债交易相关事项的第五次风险提示公告。

去年5月8日，普利制药因未在法定期限内披露2023年年报，涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。今年1月4日，公司收到了证监会下发的《行政处罚事先告知书》，指出其在2021年至2022年期间存在大规模虚假财务记载，虚构药品销售业务，虚假确认销售收入和利润总额10.3亿元、6.95亿元。

为此，证监会对普利制药及其相关责任人进行了处罚。普利制药被责令改正、警告并罚款1000万元。公司的多位高管包括董事长、总经理、董事等都受到警告并被处以不同金额的罚款，金额从120万元到500万元不等，合计罚款1420万元。

著名经济学家宋清辉

对此，著名经济学家宋清辉指出，从股价表现来看，一旦相关公司遭到立案调查，短期股价大多下跌。被立案调查的公司绝大多数都会被处以行政处罚，如果涉及到财务造假，还可能被强制退市，其风险较大，投资者应予以回避。

“被立案的公司在被行政处罚后，很可能还要面临被投资者索赔，”上海一位证券维权律师对记者表示，根据《证券法》等规定，上市公司、控股股东、实际控制人、董监高人员及其中介机构等因虚假陈述等的证券欺诈行为导致证券投资者权益受损的，应承担民事赔偿责任。权益受损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。

近日，证监会主席吴清在《求是》杂志上发文表示，快、准、狠打击违法违规，集中力量查办财务造假、“掏空”上市公司、严重操纵市场等恶性违法行为，用好用足现有法律法规赋予的处罚手段，“追首恶”“惩帮凶”，加大对涉案责任人的追责力度。原标题：严监管延续 年内已有10家公司或股东被立案调查

迪普科技

研发投入进一步强化，渠道营收实现更快增长。公司通过研发为用户提供全场景的网络安全解决方案，2021年持续优化产品、服 务，提升产品性能。针对行业重要应用场景的安全需求，公司推出数据安全产品、零信任产品；同时加大在安全监测、安全服务及态势感知平台等方面投入，开发安全运营服务系统，实现业务全覆盖；截至2021年末，公司研发人员数量为516人，占员工总数的38.03%。公司以渠道、直签销售相结合，继续发展有效渠道合作伙伴，渠道合作伙伴增长至2100余家。分销售模式来看，2021年，代理商对应营收8.06亿元（+22.36%），直签客户对应营收2.24亿元（-3.48%）；同时，公司在政府、公共事业行业分别实现营收4.39亿元、1.89亿元，分别同比增长39.22%、20.52%。                                                                                      网安行业政策密集落地，公司定增项目未来有望发力。网安行业“十四五”规划强调“加强网络安全基础设施建设”，2021年《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等密集颁布实施，为行业发展提供广阔机遇。作为影响国家安全、数字经济等领域发展的重要因素之一，预计“十四五”期间，各行业对网络安全相关产品服务仍将保持一定的投入力度。公司2021年完成向特定对象发行股票，募集资金总额10.15亿元，计划投向新一代IT基础设施平台研发项目和智能测试、验证及试制基地建设项目，致力于对下一代高性能软硬件平台、工业互联网安全相关产品、数据安全相关产品等在内的新一代IT基础设施平台及产品进行研发，以提高测试和验证的稳定性和可靠性、提升运营管理效率，有望充分受益于行业需求扩充。             

投资建议：公司是国内技术领先的网络安全厂商，伴随“十四五”期间数字经济蓬勃发展、网络安全基础设施建设加强，公司定增项目发力新产品研发与测试基地建设，有望充分受益于行业需求扩充。

周末三大消息解读，下周方向明确！

周末三大消息解读，下周方向明确！

1、货币数据超预期

央行数据显示，初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，预估为6.5万亿元。1月份人民币贷款增加5.13万亿元，预估为4.53万亿元。1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%

评：数据超预期，利好，宽松的货币政策逐步落实，相信进一步降息+降准窗口不远了！对股市影响正面！

2、金融行业重磅！证金公司及三家AMC公司同日官宣部分股权划转至汇金

评：此番股权转让被视为深化政企分离金融改革的关键一步，国家队的阵容进一步壮大，其对市场的影响倾向于正面；

市场有诸多解读再不好评估，但有一点可以很清晰，就是汇金的力量增强，吹哨和运动员集于一身，未来A股遇到困难时候，要出手稳定市场，他们力量更强大；

3、中国科技股“七巨头”出炉！

据瑞银，deepseek催化中国资产重估，对标美国公司名单如下：中国的英伟达，地平线机器人和黑芝麻智能；中国的特斯拉：小米集团和理想汽车，折价竟然高达80%甚至90%；台积电对标中芯国际和华虹半导体；思科对标中兴通讯；meta对标腾讯、亚马逊对标阿里、谷歌对标百度，中国科技公司都严重低估。

评：科技股是本轮“春季躁动”行情的主线，D.S概念股行情扩散，引发了全球对中国高科技资产，对中国股市进行重新评估的浪潮。国外投行、外资纷纷介入估值洼地的中国股市，尤其是中国高科技股。所以行情还刚刚开始！

后面三个方向值得挖掘

一是华为升腾+DeepSeek，华为云算力产业链。

二是阿里云接入DeepSeek，近两天阿里云的AI医疗诊断平台问世，Ai+医疗概念股连续20cm的涨跌。

三是十五家央国企的深入合作。重点是央国企的数字经济人工智能算力平台的国家队，也就是中电科集团和中国电子信息集团，这是央企中的两大科技国家队进行了合作。

综上，软件、芯片、大数据、机器人、人工智能、信创、算力基建、计算机半导体、数据中心，算力资源的利用，计算力基础建设的布局，数字化转型这些领域合作；这些都是扩散后的接力！

总结：下周重点方向依然是科技，尤其是技术位置低滞涨的品种。

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

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我的最高级股市投资系统已化繁为简

南非：从发达到发展中国家，只用了5年时间

　　以下摘自网络

　　世界上“退步”最快的国家，从发达到发展中国家，只用了5年时间

　　南非，位于非洲大陆最南端，曾几何时这里的富有程度让人们艳羡，曾经在课本之上曾经提及过这个国家：当时课本上提到南非是非洲唯一的发达国家，其国内拥有许多丰富的矿产资源，尤其是钻石和黄金，可以说南非人生来就在金山和银山上。

　　在上世纪南方最为繁荣的六七十年代，南方的经济增长速度和当时“四小龙”之一的日本不相上下，他有着完善的制造业、金融体系，可以说当时的南非和欧洲诸多的发达国家相比也是不遑多让的，这在经济不发达的非洲，无疑是一个奇迹。

　　然而，当人们将目光重新聚集到南非时，人们却突然发现这个曾经非洲的“奇迹”突然与人们差距甚远，如今，南非已经退步为发展中国家，而且经济仍旧不见起色。

　　那么南非是如何从发达国家退兵成为发展中国家的呢?

　　和诸多的非洲国家一样，南非也曾经是西方列强的殖民地之一，早在17世纪的时候，当时海上马车夫的荷兰人就来到了南非,到了1867年，大量的非洲殖民者无疑中发现这里储藏着大量的黄金，也因此吸引来了一大批的淘金者，之后欧美白人接踵而至，将南非打造成了属于白人的乐园，并在此繁衍生息。

　　第二次世界大战之后，英国再也无力控制海外的这些殖民地，由此南非独立。

　　然而，当时的南非是白人阶层统治着整个国家，由于非洲在历史上一直被白人列强殖民并贩卖到美洲充当奴隶，所以作为国家统治者的白人精英群体也一直歧视南非当地的黑人，并且以立法的形式确定了种族隔离制度。

　　这种令人诟病的制度也让当时南非社会非常撕裂，不过这些白人精英对于当时的南非经济发展确实有较大的帮助，他们利用自身所学充分与南非优越的天然条件结合起来，推动了南非经济的腾飞。

　　在上世纪六七十年代，当时“南非制造”在世界上也是有一席之地的。 除了在制造业，南非当时的医疗水平也是处于世界前列的，上世纪八十年代的时候南非就完成了世界上第一例心脏移植手术。 从这一桩桩事情就能够看出，曾经的南非究竟有多么的辉煌。

　　可是这种族隔离制度却也成为了南非发展的最大障碍，当时白人只不过占据人口的五分之一，可是他们却能够享受这繁荣富裕的生活，而作为社会群体的黑人在当时只能从事繁重劳累的工作。

　　也正是因此，南非黑人一直反抗白人精英，直到上世纪九十年代的时候，南非废除了充满歧视的种族隔离制度，由此黑人开始当家做主。

　　然而，这一切之后却也是南方衰弱的开始。 虽然黑人是种族主义制度的受害者，可是等到黑人执政时候却同样又延续着种族主义，由此这引起了南非国内白人的恐慌，大量的白人精英逃离了这个国度。

　　新政府为了解决贫富差距问题以及以前的种族歧视问题，于是给各个行业之中的黑人强制分配岗位，可是许多黑人在此以前根本没有从事过相关行业，最终导致了与工作不匹配的现象，南非经济和社会状况持续走低。

　　同时新政府全面开放贸易壁垒，这就导致大量的外国商品取代了南非原有的商品，对于工业、制造业和金融体系造成了很大的冲击,由此大量工厂破产，经济出现衰退。

　　事实上，等到曼德拉当选南非总统的时候，当时的南非其实已经是一地鸡毛了，此时南非已经变成了一个发展中国家。

　　而曼德拉本身没有学过经济，为了改变当时黑人的政策，决定废除种族歧视，这虽然是社会的一大进步，可是却也导致大量黑人蜂拥涌入南非，这无疑又加剧了社会的动荡，大大超出了南非政府的承受能力。

　　本身南非经济已经开始有颓势了，经过曼德拉这么一搞，更是加剧了社会的动荡。 这样，原本那个在世界上还有话语权的南非从而失去了在世界上的话语权，沦落为了贫穷国家。

　　不过，持续几十年的混乱也让一部分人意识到了问题，在2011年的时候，南非也加入了金砖国家之列，那么南非经济还有腾飞起来的一天吗?

AI问答：二战时期日军为什么能所向披靡

　　二战时期日军之所以能所向披靡，主要原因包括以下几个方面‌：

　　首先，‌日本的军事力量和战略优势是其成功的重要因素‌。日本在二战时期是亚洲唯一的工业国家，拥有强大的军事力量和战争潜力。尽管与欧美强国相比，日本的武器装备和技术存在差距，但在亚洲战场，这些差距并不足以阻挡日本的进攻。日本通过国民经济军事化政策，将大量资源投入到军事领域，使得军事力量急剧膨胀，拥有数百万装备精良、训练有素的士兵和强大的力量‌。

　　其次，‌日本的主要对手在亚洲多为落后的农业国家‌，这些国家的工业基础薄弱，无法与日本抗衡。例如，中国虽然在二战前进行了现代化转型，但工业基础和军事技术仍远落后于日本。日本的军事策略和战术在初期取得了显著成效，尤其是在偷袭珍珠港等关键战役中，利用对手的疏忽和战略上的失误，迅速占领了战略要地‌。

　　此外，‌日本在战争初期获得了不少优势‌。例如，在太平洋战争初期，日本在偷袭珍珠港后占据了制海权，使得美国遭受重创，无法立即反击。英国深陷欧洲战场，无力顾及远东地区，而苏联在远东的军事力量相对较弱。这些因素都为日本的扩张提供了有利条件‌。

　　然而，‌日本的后勤和资源问题逐渐暴露‌。日本国土狭小，资源匮乏，无法长期支撑其大规模的侵略战争。随着战争的延长，日本的资源供应逐渐紧张，尤其是石油和战略物资的短缺，使得日本的战争机器逐渐放缓。同时，日本的对手也开始调整战略，集中力量反击日本，导致日本在后期连连败退‌。

　　附录一：二战时期日本为何能在亚洲战场所向披靡

　　日本是二战时期的主要参战国之一，是轴心国集团的二号国家。作为德国的重要盟友，日本承担了在亚洲和太平洋地区的主要作战任务。在亚洲战场，日本军队横扫亚洲，所向披靡，把打的节节败退，把西方殖民军队打的抱头鼠窜，取得了骄人的成绩。众所周知，二战时期日本的武器装备特别是装备并不先进，和西方差了一大截，那么为何日本能在亚洲战场所向披靡?

　　第一，作为世界主要强国之一，日本的实力是值得肯定的。二战时期，日本是仅次于美德苏英的世界第五大强国，工业非常发达，是亚洲唯一的工业国家。此外，受军国主义影响，日本穷兵黩武，拼命发展军力，军事力量尤为强大，把国家的战争潜力全都激发出来，国家就是一部高速运转的战争机器，日本对外扩张是做了充分准备的，也是非常有实力的。

　　第二，日本的主要对手是亚洲落后的农业国家，这些国家和地区连像样的工业都没有，根本不是日本人的对手。即使亚洲最强大的农业国中国，也同样挡不住日本，被日本打的节节败退，丢了半壁江山。像泰国这种二流国家，在日本的兵锋下，几乎没抵抗就倒向了日本。即使美英荷法等西方强国，虽然在东南亚拥有一定的驻军，但这些驻军多是二三流的驻防部队，装备差、战斗力弱，根本不是训练有素的日军的对手。其实，不是日本强大，而是对手太弱了。

　　第三，日本知道自己和西方工业强国的差距，所以采用偷袭、不宣而战等战术，偷袭珍珠港是如此，进攻东南亚也是如此。此外，当时英美等西方工业强国的精力都集中在欧洲，德国才是他们的主要对手，东南亚对于西方工业强国来说价值不大，他们根本顾不上，所以才让日本猖獗一时。当欧洲战争结束后，美苏英腾出手来后开始反击日本，日本一个回合都没撑过，就被打成了狗。日军在东南亚被英国人打，在中国东北被苏联人揍，在太平洋被美国人虐，连中国都对日本发动了反攻。当美国投下两颗原子弹后，扬言抵抗到底的日本立马认怂，宣布无条件投降，给美国当了马仔。其实，不是日本有多厉害，而是大佬们顾不上。如果美苏英等几大强国像对付德国那样围攻日本，估计日本连一年都撑不到。参考资料：百度百科、《新编剑桥世界近代史》、《二战史》

　　附录二：二战中日本军队为什么在中国战场上大杀四方?揭秘他们四大优势!

　　日本军队在二战中的表现是一个有争议的话题。有人认为日本军队是一支勇敢而强大的军队，有人认为日本军队是一支残暴而无能的军队。事实上，日本军队在二战中经历了从辉煌到衰落的过程，这与它们在不同阶段所面对的敌人、环境和条件有关。

　　本文将从1942年这一分水岭开始，分析日本军队在二战中的战斗力和特点，以及它们为什么最终失败了。 1942年是日本军队在二战中最成功的一年，也是它们开始走向衰败的一年。在这一年之前，日本军队主要与作战，取得了一系列的胜利。日本军队之所以能够在中国战场上占据优势，主要是因为它们具备了以下几个方面的优势：

　　● 人员素质优秀。日本军队在二战前期主要由常备师团组成，这些师团都是经过严格选拔和训练的精锐部队。日本士兵虽然身材矮小，但是身体强健，力量惊人。他们擅长白刃战和刺刀战，不惧死亡，甚至用战俘和平民练习刺杀勇气。

　　● 射击技术精湛。日本军队在二战前期非常重视射击训练，每名新兵每月至少要消耗150发步枪弹药和300发机枪弹药。日本士兵能够熟练地使用各种武器，包括步枪、轻机枪、掷弹筒等。他们甚至能够在100米内用腰枪打中敌人。

　　● 战术指挥灵活。日本军队在二战前期善于利用地形和火力进行隐蔽和突袭。他们在遭到袭击时能够迅速向军曹靠拢后隐蔽，并由军曹根据经验判断射击方位指挥轻机枪进行扫射和火力压制。他们在进攻时能够保持队形和纪律，并由资历较高的士兵接替阵亡的长官指挥战斗。

　　● 武器装备先进。日本军队在二战前期使用了一些比更先进的武器装备，例如三八式步枪、九六式轻机枪、九七式掷弹筒等。这些武器装备在射程、精度、威力、可靠性等方面都有一定的优势。特别是掷弹筒，它是日本军队的一大杀手锏，能够有效地摧毁敌人的重机枪阵地和掩体 。 正是凭借着这些优势，日本军队在二战前期在中国战场上取得了一些重大的战役胜利，例如淞沪会战、南京保卫战、武汉会战等。日本军队在这些战役中展现了强大的战斗力和残忍的手段，给和人民造成了巨大的伤亡和损失。

　　然而，1942年之后，日本军队的局面开始发生了逆转。在这一年之后，日本军队不仅要继续与作战，还要与美国、英国、苏联等国家的军队作战，开辟了太平洋战场、战场、东南亚战场等多个新的战场。在这些新的战场上，日本军队遇到了前所未有的困难和挑战，导致了它们的战斗力和士气的急剧下降。

　　日本军队在二战后期所面临的困难和挑战主要有以下几个方面：

　　● 人员素质下降。随着二战的持续进行，日本军队的兵力消耗越来越大，导致了兵源质量的快速下降。身高不够的，体格不够健康的大量补充进军队，而且训练时长无法保障，训练科目也不完整。这些新兵往往缺乏经验和勇气，无法与老兵相比。

　　● 射击技术下降。由于弹药和武器的短缺，日本军队在二战后期无法保证射击训练的质量和数量。新兵往往只能用木棍代替枪支进行模拟训练。这导致了新兵的射击技术大打折扣，无法与敌人进行有效的火力交锋。

　　● 战术指挥僵化。由于日本军队在二战后期处于劣势地位，往往被迫采取防守或撤退的策略。然而，日本军队却坚持以死守为荣，以突围为耻，拒绝放弃任何一寸土地。这导致了日本军队在遭到敌人包围或困境时无法灵活应对，只能顽固抵抗或自杀攻击。

　　● 武器装备落后。由于资源和工业的匮乏，日本军队在二战后期无法更新和改进自己的武器装备，甚至出现了武器不足和弹药不足的情况。与此同时，敌人却不断地研制和使用了更先进的武器装备，例如坦克、飞机、火箭等。这些武器装备在性能、数量、效果等方面都远远超过

麻六记“打工人”拯救张兰、汪小菲！

麻六记开启“人海战术”直播，找到新的流量密码？

作者 | 刘钦文

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

张兰的生命力有多强？

自张兰前儿媳、中国台湾知名演员大S（徐熙媛）离世，张兰、汪小菲母子的抖音账号“张兰·俏生活”、“张兰之箖玥甄选”、“汪小菲”，因为利用逝者恶意炒作营销，推荐不实视频，以获取商业利益等原因，被封号后，张兰并未因此销声匿迹。

一边是张兰做出多种努力，包括换号尝试复出、以及转战其他平台，另一边麻六记迅速调整策略，开启“人海战术”，多家线下餐饮门店集体在抖音开播，主播多为门店员工。上演了一出“打工人拯救老板”的戏码。

图源：抖音

正如张兰自传《我的九条命》中所言，“一次次经历坎坷，甚至数次被逼到绝境，又都终于绝处逢生的我，是不是也有九条命？”那么，靠着员工直播，能够弥补张兰、汪小菲账号被封带来的空缺吗？

01

封号后断绝母子关系，

又捧出新网红员工

张兰、汪小菲账号被封的一系列连锁反应仍在持续。

2月8日，抖音发布《抖音关于打击无底线博流量行为的公告》，公告显示，根据《抖音社区自律公约》等相关规定，对“张兰·俏生活”、“张兰之箖玥甄选”、“汪小菲”予以无限期封禁。

封禁理由为：“张兰·俏生活”等账号利用逝者恶意炒作营销，推荐不实视频，以获取商业利益，并屡次发布不实、侵权内容，进行违规炒作。

对于封号，张兰对“凤凰网财经”表示，不认同，不接受。

不仅是张兰，汪小菲同样不接受，甚至不惜与自己的母亲断绝关系。2月9日，汪小菲在名为“华人之光”的，向TikTok高管周受资“声讨”称，“自己什么都没说，你们凭什么封我？”

随后，汪小菲还进一步表示，“你可以不喜欢我，可以说别人什么包机的事，我说什么了？你凭什么审判我？你没有道德吗？张兰的做法完全不赞同，但是她是她，我是我，你凭什么把我一起（封）。”

图源：

沟通失败后，汪小菲又在朋友圈里发声明表示，“我不孝，但是绝对不能让这种人获得支持。她是我妈，可是我和她的三观天地不和，我不是东西，我对不起所有人，但是从今天起，我要和她断绝所有关系。她挣得钱够活几辈子了，不够，再找我要命！”

同时，汪小菲还表示，自己要正式向抖音提告，认为自己什么都没说，只是在台北带孩子，再次质问“你抖音，凭什么审判我？”

图源：

虽然汪小菲宣告要与母亲张兰断绝所有关系，但目前从商业上来看，双方依然关系紧密。

野马财经向张兰求证抖音账号被封的后续情况时，张兰未做文字回复，但发送了“张兰俏江南创始人“的视频号名片。

图源：

点开该视频号，目前仍在连续多日正常为麻六记带货，不过，张兰并未出镜。

图源：

此外，张兰还更新多条视频，表示“人生要珍惜当下，不要在意一切暂时的困难。”

2月14日的情人节，张兰还更新一则唱歌视频，歌词为“好想见一面，哪怕是一眼。”随后在评论区点赞多条评论，热评第一为“听到了对前儿媳（大S）深深的感情，那种无法用言语表达的爱与心痛，加油兰姐加油小菲。走过这一路，将来都会是坦途。”

图源：

除了张兰的视频号账号外，麻六记的多家门店也集体开启直播。

据不完全统计，自汪小菲、张兰账号被封禁当天起，已有约27家麻六记餐饮门店（含现炒川菜门店、酸辣粉面小店）在抖音开播。蝉妈妈显示，短短两天内，麻六记关联直播达到了803场，销售额环比增幅达102.67%。

其中，麻六记济南恒隆店人气最旺，前厅经理小井，因态度诚恳、语言质朴等而意外走红。将“王子公主请下单”口误说成“公子王主请下单”，将观众称为“恩师”。该账号在2月9日第一次直播就吸引了90余万人次观看，2月11日观看人次达480余万。

蝉妈妈数据显示，开播仅3天，麻六记济南恒隆店累计涨粉超20万，该账号单场直播销售额达100万元—250万元，累计销售额达到了500万-750万。一度登上平台带货排行榜前10名。

图源：蝉妈妈数据

张兰助理、麻六记合伙人“美洋洋”还专门连线小井给予鼓励和表扬，称“要给小井加鸡腿。”同时，汪小菲的现任妻子马筱梅也现身小井，为其刷礼物成为榜一，继续为其造势。

此外，2月12日，由张兰此前力捧的多位主播组成的“湛兰321 俏满潮”抖音账号发布第一条视频，配文称“湛兰321上链接！永远努力奋进，永远乐观向上！”

该账号的自我介绍为“湛兰团队全新出发，主播天团青春洋溢”。随后当天即开启直播，观看人次达到537.5万，共计上架74个产品，带货销售额达50万-75万。目前该账号已累计37万粉丝。

抖音集团副总裁李亮对此表示，“抖音倡导商家通过店铺直播直接与消费者沟通，像麻六记这种借助品牌自播实现销售的模式，平台是欢迎和支持的。”

02

麻六记经营37家门店

线上销售额超过线下

回顾过往，汪小菲与大S离婚后的闹剧不断，张兰卖绿茶、卖卤蛋，模仿具俊晔打碟，汪小菲也曾实名告发徐熙媛吸食药物；而大S方则以不让汪小菲见孩子，向汪小菲索取高额抚养费为反击，两家人的战争自从离婚以来就没有消停过。

但不可否认的是，麻六记也在一次次的热榜、话题度中，知名度持续攀高。张兰在直播中曾不断提及和大S离婚的一些琐事，一定程度上带动麻六记销售额持续攀升。

图源：罐头图库

麻六记成立于2020年8月，2021年11月，汪小菲、大S离婚。

2021年11月5日-11月21日，张兰共计直播40场，平均每天直播近3场。从中午几乎直播到深夜12点，敬业程度堪比李佳琦。蝉妈妈数据显示，2022年10月25日至11月25日，张兰的抖音粉丝数量由约188万涨到约534万，增幅达184%。

话题度飙升的同时，张兰的销量也高涨。飞瓜数据显示，11月23日，张兰观看人次飙升至2702万。销售的产品既有酸辣粉、肉香肠，还有“绿茶+卤蛋+软饭”这样的话题套餐，仅是卖酸辣粉，销售额便超6000万。可谓话题和销量齐飞。

图源：罐头图库

2023年年初，汪小菲与合伙人（张兰助理美羊羊女士）在分享年终分红的事，对方问自己可以分多少，汪小菲笑着说：“你一定想象不到，咱们用一年的时间，做到了当年你们创业5年的成绩”。

2023年2月，汪小菲在接受《北京商报》采访时透露，麻六记的线上业务营收约为线下门店营收的3到5倍。

2023年6月，麻六记CEO安勇接受“中新经纬”采访时表示，“疫情期间，以月度来讲的话，最忙的时候我们线上销售一个月能突破一亿多元，单日突破千万元也是经常有的。”

2023年11月，汪小菲接受《中国企业家》采访时表示，目前麻六记线上销售额已经大大超过了线下的营收。在线下，麻六记已经进入了5000多个商超便利店销售网点，包括沃尔玛、永辉、711等。

2024年9月，汪小菲在接受“中华网”采访时表示，其理想中的麻六记的线上、线下的营收占比为5：1。

“若麻六记线上营销渠道因争议事件被削弱，很可能直接影响其营收数据。线上渠道尤其是抖音账号是麻六记重要的销售和宣传阵地，大量粉丝通过此渠道购买产品。渠道削弱会导致曝光度降低、销量下滑。”支培元表示。

据“窄门餐眼”数据显示，截至2025年1月10日，麻六记在营门店数量37家，人均消费98.88元。

图源：窄门餐眼

不过，卖力吆喝的张兰并未直接持股。据天眼查显示，北京麻六记餐饮管理有限公司由北京食通达科技发展有限公司持股36%、宋娜持股64%。北京食通达科技发展有限公司的股东为北京菲特兰装饰设计有限公司持股64%、MSA China Venture Fund II L.P.持股20%、五鼎通达持股16%。

据安勇向"中新经纬"表示，在具体的分工上，他和汪小菲主要负责整个公司的管理，包括未来的发展战略布局等，李萍负责厨政、产品研发等，杨洋则主要负责营运。张兰虽未在麻六记的管理体系内，但其在麻六记的产品宣传及直播带货方面，可以说是不遗余力。

其中，菲特兰装饰的第一大股东最初为汪小菲，持股99%，2022年11月21日汪小菲将股权转让给汪玺，《每日经济新闻》报道，汪玺疑似为汪小菲父亲。

图源：天眼查

03

“小井们”能挽救麻六记吗？

靠着与大S的争议话题，麻六记在鼎盛时期也传出IPO计划。

2023年11月，据自媒体“独角兽早知道”报道，国内连锁餐饮品牌“麻六记”或最早于2024年在香港上市，目前正与招银国际及华泰证券合作IPO事宜。

此后还有视频博主透露，麻六记估值已经飙升至85亿元，但这一数据未获得张兰或者汪小菲证实。

对于麻六记筹备IPO上市的新闻，张兰回应表示，“还没有。”没有二字表达了否认，“还”却留下了余地。汪小菲的回答同样十分模糊，称“眼下还是先把产品、品牌做好。我先做好今年的事。”

图源：

但如今随着大S的离世、此次的封号打击，对麻六记的影响还在持续。

“此次事件一定程度上暴露了麻六记在品牌战略上的潜在隐患。一方面，创始人形象能快速提升品牌知名度和亲和力，像张兰、汪小菲鲜明的个性曾为麻六记带来大量流量和关注。但另一方面，当创始人陷入争议事件时，负面形象容易传导至品牌。”中国投资协议上市公司投资专业委员会副会长支培元表示。

店铺直播虽一定程度上挽回流量损失，但可持续性却面临诸多挑战。

首先，从专业性角度来说，员工主播们虽自带真实、亲切的属性，但缺乏专业直播带货技巧。爆火的“小井”，在直播过程中，便常出现产品介绍不清晰、互动环节生硬等问题。

其次，重庆大学新闻学院教授刘海明向“红星新闻”表示，当一个商家或者个人曾经使用的“大号”被封禁后，用其他账号进行直播属于商家的一种策略，如果这些内容合法合规就属于一种正常的商业传播行为。但现在有一些网友是因为大S去世等事件而关注这些直播，但是随着时间的发展，决定直播流量或者销量的，还是会回到产品本身。

图源：罐头图库

据“DT商业观察”统计，汪小菲、张兰抖音账号被封后，2月8日至10日，麻六记抖音销售额迎来一个小高峰，达到750万-1000万。但此后开始下滑，至2月13日，已下滑至100万-250万元。且麻六记多数直播门店俊出现了粉丝增长迅速下滑、观看人数跳水等情况。

图源：DT商业观察

而汪小菲、张兰母子作为麻六记最大的流量来源，据“蓝鲸新闻”报道，2025年以来，张兰与汪小菲的相关账号直播带货销售额几乎占麻六记整个品牌抖音销售额的近40%。

一边是麻六记的自救挣扎，另一边，据《三湘都市报》报道，2月13日傍晚，S家至亲好友包括大S老公具俊晔、S妈、小S、陈建州、范玮琪、吴佩慈、阿雅、范晓萱、贾永婕夫妇等人，穿着素黑的正式服装，齐聚大S豪宅，喝香槟、吃水果，说说心里话，向大S告别追思。

台北101董事长贾永婕回忆：“现场气氛很温暖，有笑有泪，大家诉说着与大S美好的往事，分享 彼此珍藏的照片与回忆，现场充满着音乐，范范录了自己的创作音乐献给大S，晓萱也弹奏钢琴诉说她的想念，充满着思念与爱的告别”。

你对汪小菲、张兰母子有何看法吗？欢迎下方留言讨论。

五矿新能

公告显示，报告期内，下游客户对长远锂科的新型号、新技术产品需求量快速增长，且公司4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营，二期项目部分产线完成建设并试运行，公司产品产销两旺，产销量同比实现大幅增长。  与此同时，随着部分新产线的投产，新技术、新设备投入使用，极大提高了产线生产效率，降低了生产成本，同时产能规模扩张带来的规模效应下，长远锂科成本控制能力进一步提升，净利润实现增长。      　此外，长远锂科表示，报告期内，原材料价格和供给波动较大，公司经营部门通过实施择时跟供应商签订长单等采购策略，保障了公司原材料供应稳定，有序推进生产，按时按量交付客户订单，净利润进一步得到提升。