年报、季报业绩增长（系列十八）

年报、季报业绩增长（系列十八）

很多人看A股，只看到指数永远的3000点，却从不懂这3000点的内涵结构，不了解结构，就无法把握A股的投资机会。

年报与一季报最后7天的业绩报分享，为了粉丝们能够更方便知道哪些股业绩是增长的，基哥帮大家把年报业绩利润在1个亿以上的股给搜出来，这样能够减少粉丝股友们的查阅时间。

603889新澳股份，24年业绩4.28亿，增长5.9%，

000404长虹华意，24年业绩4.5亿，增长24%，

301293三博脑科，24年业绩1.05亿，增长34%，

002991甘源食品，24年业绩3.76亿，增长14%，

注：（002991甘源食品，25一季业绩0.52亿，下降42%），

301219腾远钴业，24年业绩6.85亿，增长81%，

注：（301219腾远钴业，25年一季1.14亿，下降14%），

688249晶合集成，24年业绩5.33亿，增长151%，

300863卡倍亿，25年一季0.53亿，增长20%，

600179安通控股，24年业绩6.1亿，增长7.5%，

600179安通控股，25一季业绩2.41亿，增长371%，

688516奥特维，24年业绩12.73亿，增长1.3%，

注：（688516奥特维，25一季业绩1.41亿，下降57.5%，

300476胜宏科技，25一季业绩9.21亿，增长339%，

600105永鼎股份，25一季业绩2.89亿，增长960%，

注（永鼎一季业绩大幅增长系有投资收益3.04亿所至），

000975山金国际，24年业绩6.94亿，增长38%，

000725京东方A，24年业绩53.2亿，增长108.9%，

601009南京银行，25一季业绩61亿，增长7%，

300251光线传媒，25一季业绩20.16亿，增长375%，

300761立华股份，25一季业绩2.06亿，增长157%，

600143金发 科技，24年业绩8.25亿，增长160%，

300573兴齐眼药，24年业绩3.38亿，增长40.8%，

603239浙江仙通，24年业绩1.72亿，增长13.7%，

301099雅创电子，24年业绩1.24亿，增长132%，

002008大族激光，24年业绩16.94亿，增长106%，

002251步步高，25一季业绩1.19亿，增长488%，

300170汉得信息，24年业绩1.88亿，增长842%，

注：（300170汉得信息，25一季业绩0.35亿，下降30%），

688186广大特材，24年业绩1.15亿，增长4.9%，

002311海大集团，24年业绩45亿，增长64%，

002311海大集团，25一季业绩12.82亿，增长49%，

832982锦波生物，24年业绩7.32亿，增长144%，

300547川环科技，24年业绩2.03亿，增长25%，

301036双乐股份，24年业绩1.2亿，增长155%，

002444巨星科技，24年业绩23.03亿，增长36%，

002083孚日股份，25一季业绩1.27亿，增长40.9%，

300001特锐德，24年业绩9.16亿，增长86%，

301379天山电子，24年业绩1.5亿，增长40%，

001328登康口腔，24年业绩1.61亿，增长14%，

688028沃尔德，24年业绩0.99亿，增长1.8%，

603025大豪科技，25一季业绩1.68亿，增长13%，

301109军信股份，24年业绩5.36亿，增长4%，

301109军信股份，25一季业绩1.72亿，增长39%，

301277新天地，25一季业绩0.56亿，增长1%，

002364中恒电气，24年业绩1.1亿，增长178%，

605555德昌股份，24年业绩4.11亿，增长27.5%，

600262北方股份，24年业绩1.78亿，增长26%，

600882妙可蓝多，25一季业绩0.82亿，增长114%，

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大盘进入3300点这一区间的拉锯，上有压力，下有支撑，再加上无形中某队的那只手护盘，行情也就在这种拉拉扯扯中平衡着度过。当前市场个股在盘中表现突出的，共为两类，一类是经常平稳，基本面优质的高股息票，这一类平时涨跌不显眼，但是持续性却很强。另一类就是本身业绩就没法看的，根本就不看业绩，纯粹就是拼八字的，这类股最近活跃度倒是很高，冲在涨停板的，近段时间有7成多为这一类型，反正基本面没法看，所以研究了也搞不懂，纯粹就是博情绪搞人气接力。当然这一类不属于基哥的菜，所以只是用来当作观察市场走势的参照用。

大环境为平衡市，主要重点要盯结构性的个股机会，细分细分再细分，不要看大板块，看大板块是找不到投资机会的。只有细分与个股，才是核心。多做功课，深挖基本面，机会还是蛮多的。

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跌停到涨停！游资再度辉煌！人气回来了

文章在前天 国芳集团第6个涨停的当天晚上，就分析说要提前预防个股雪崩，结果当晚出利空，市场龙头国芳集团一字跌停，带动国光连锁和安记都是一字跌停开盘到收盘，但是这个洗盘只维持了1天，今天就跌停到涨停，和昨天文章分析一样，龙头国芳集团必须跌停反包要涨停，才能刺激人气游资回流

结果看上面截图，他真的跌停到涨停收盘，但是注意，这种尾盘拉高法代表很难复制日出东方的走势了，因为尾盘拉高是出货，但是市场选出了一个新热点龙头，就看明天是否继续涨停能卡位代替他，就是天保XX，只要明天早上继续涨停，代表卡位机率大，反之市场必须找出一个新的代替龙头炒作维持人气。不然后面的个股无法走出连续赚钱效应

大盘指数上，3310点的小缺口没有补是好事，大家都知道，一旦补了上面的缺口，那么维持W定的预期达到了大家就怕指数向下跌，补下面的3186点缺口，确实技术分析双底部W形态的更稳健，那么未来要注意如果二度考验年线和补下面缺口的时候个股的持续性就不会像本周一样是连续涨停的多了，大多是一日行情的多，而且机会也少。所以珍惜这几天的短线狂欢吧，等大盘出现第一个大阴线的时候，又是游资降低仓位休息多看少动的时候，那么那时候想大赢小损的，就要学会学习游资一样降低仓位和操作频率了。

点评：指数没有补上面缺口，没有出现第一个巨大阴线大跌之前。短线都是个股都是安全稳健的多，机会多。但是也需要预防二八分化导致的个股大阴线或是跌停洗盘。只要选股上涨率高的，则遇到洗盘而10日线没有跌破的代表主力还在，次日有反包预期大，能耐心+坚持下来的人都容易做到大赢小损，然后稳健的每个月跑赢大盘，这样的人最终才能在股市盈利生存

我发愿：愿看到此文章的股民们，远离亏损，善于总结，证悟到自己的一套稳健交易体系，实现自己的人生理想。点个赞，关注我，主页更多干货学习，欢迎转发分享，帮助他人学习提高认知

诺安基金21年“老将”为何突遭降职？接任者来头不小

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

近日诺安基金发布了一则高管变更的公告，杨谷因高管换届卸任副总经理一职，诺安基金称其“将专注于投资工作”。这名在诺安基金工作21年、担任副总一职18年的老将，是业内知名的基金经理，而从其管理的基金产品业绩表现来看并无太大“硬伤”，“专注投资”的说法引起广泛争议。

接替副总经理一职的是刘翔，2024年3月加入诺安基金任总经理助理，此次为内部升迁。在此之前，刘翔曾在“中化系”多家公司任高管，为诺安基金的大股东，此前刘翔无公募基金行业管理经验。

近几年诺安基金管理规模持续增长，截至2024年末基金资产净值共2082.82亿元，同比增长18.89%，货币基金占比超过7成，其中单诺安天天宝一只货基规模就超千亿元，占全部基金规模的近一半。非货币基金规模整体呈下降趋势，尤其是混合型基金四年缩水160亿元。

1

21年老将杨谷降职，

总助刘翔升任副总经理

杨谷是一名金融老将，早年曾于平安证券综合研究所、西北证券资产管理部，2003年10月便加入刚成立不久的诺安基金，在诺安基金时间已有21余年，属于“元老级”战将。

2006年2月开始管理诺安先锋混合A，2007年9月以来升为副总经理，副总经理+基金经理的双重身份长达18年，在公募行业也算是独一份了。

诺安先锋混合A是杨谷管理时间最久、规模最大的一只基金，截至2025年4月24日，管理时间已有19年66天，回报达到810.67%，平均年化收益率在40%以上。过去5年里有3年业绩表现优秀，排在行业前25%。

截至2025年一季度末，诺安先锋混合A资产规模38.51亿元，同比增长5.25%，近几年规模相对稳定，整体较过去两年略有下降。

今年3月6日，杨谷卸任了诺安优势行业混合，截至一季度末该基金A/C份额合计0.36亿元，已在清盘预警线以下，在其管理的1年4个月期间回报为6.34%。接任者为研究部副总经理邓心怡。不过在其接管之后的49天内，产品净值便下降了5.9%。

从杨谷管理的基金产品来看，均为混合型基金，目前在管4只基金（其中一只包括A/C份额）资产总规模为51.73亿元，近一年、近两年的业绩排名均在行业上半段。

来源：天天基金网

对于公募高管降职、专注投资一事，此前市场有几种猜测：一是是否当前管理产品业绩不佳？二是是否在管产品太多，无精力管理？三是高管团队是否“拥挤”？

杨谷目前只管理4只基金，且产品历史业绩并不算差，所以卸任副总和业绩关联不大。“专注投资”的说法也不是很站得住脚，如果真要专注于投资，为何在一个月之前还卸任了一只产品？而从诺安基金官网信息来看，杨谷卸任之前副总一职仅有2人。

海南纵帆私募基金经理王兆江认为，公募基金应该实施高管和基金经理职务的绝对划分，管公司运营就不要管基金，管基金就不要管公司运营。因为基金管理是专业度要求非常高的工作，需要高度专注，需要精耕细作，很多和基金管理无关的事，多少都会影响基金经理的精力。

新任总经理刘翔于2024年3月加入诺安基金，任总经理助理仅一年便升职。

从简历信息来看，刘翔历任中国化工进出口总公司财务部投资经理、中化国际（600500.SH）董事会秘书、中化国际（新加坡）董事长兼总经理、榆林市煤炭转化投资基金管理有限公司总经理、中化资本创新投资有限公司总经理、中化创科私募基金管理（天津）有限公司董事长兼总经理等。

可以看出，刘翔曾在中化集团旗下多家企业，高管经验丰富，涉及投资、私募等行业，但是在加入诺安基金之前并无公募基金行业管理经验。

值得注意的是，诺安基金目前有三大股东，分别为中国对外经济贸易信托有限公司（简称“中国外贸信托”）（40%）、深圳市捷隆投资有限公司（40%）和大恒新纪元科技股份有限公司（20%）。

大股东中国外贸信托为中化集团全资控股公司。也就是说，刘翔此前空降自诺安基金大股东中化集团。

除了刘翔之外，目前诺安基金管理团队中，2021年上任的董事长李强、2020年上任的总经理齐斌也来自中化集团，核心管理团队中就有三名人员来自中化集团，而前几年同为中化背景的邓心怡空降为研究部副总经理。这一系列人事任命或许标志着中化集团对诺安基金的掌控权在逐渐增加。

2

非货币基金规模四年缩水160亿元，

混合基金规模跌宕起伏

作为一家老牌公募机构，过去五年诺安基金管理的资产规模在持续增长，截至2024年末资产净值合计2082.81亿元，首次突破2000亿元大关，同比增长18.89%。高速扩张主要得益于货币基金规模的快速增长。

2022-2024年货币基金规模增速分别为45.02%、26.19%、27.69%，截至2024年末，货币基金资产净值合计1516.38亿元，占全部基金规模的72.8%，相较2020年占比42.29%上升了30.51个百分点。

值得注意的是，2025年一季度由于货币基金规模下跌250.66亿元，诺安基金管理规模跌破2000亿元，最新资产净值合计182亿元。

非货币基金的表现相对逊色。截至2024年末，债券基金规模为111.4亿元，4年缩水55.82亿元，降幅33.38%，即便是在过去几年债牛行情下，债基依然没能逃脱规模下降的命运。

根据天天基金网数据，截至2025年3月31日，诺安基金债券基金拥有31名基金经理，同类排名为39/178，但在规模上却只有132.28亿元，同类排名为101/178。

近五年诺安基金债券基金平均收益率为17.96%，高于同类平均16.03%；不过近三年业绩有所下滑，跑输同类平均水平。

来源：天天基金网

混合基金规模的变化，则体现出近年来诺安基金跌宕起伏的发展历程。2019年、2020年规模大幅上涨，年涨幅分别达到64.32%、158.84%，2020年末规模达到峰值551.37亿元。不过此后连续四年下降，2024年末为391.19亿元，四年缩水160.18亿元，降幅29.05%。

数据来源：Wind

诺安基金混合基金整体规模的变化，与诺安成长混合这只基金的规模变化有较大关系。这是诺安基金规模最大的一只混合基金，在明星基金经理蔡嵩松的管理下迅速扩张。

2018年末诺安成长混合规模只有3.8亿元，且在此之前已经连续多年亏损，蔡嵩松于2019年2月20日开始接手，立刻展开大刀阔斧的调整，全部切换成半导体领域，这也是他擅长研究的领域，2019年三季度末前十大重仓股全部是信息技术行业，一直到他离任。

由于半导体行业正值火热行情，此后诺安成长混合净值迅速攀升，2019年收益率达到95.44%，2020年、2021年收益率也有39.1%、22.5%。产品规模迅速以1年翻16倍、2年翻85倍的速度激增，截至2020年末资产规模达到327.76亿元。

蔡嵩松也因此跻身百亿基金经理行列，管理规模一度超过400亿元。

此后两年诺安成长混合规模有所下降，2021年末降至274.08亿元，2022年末降至248.59亿元，在蔡嵩松2023年9月末卸任时规模降至209.29亿元。

诺安成长混合规模变化

图源：Wind

从基民对蔡嵩松的评价来看，投资风格如脱缰野马，从来都是野性投资“一把梭哈”。2022年，诺安成长混合暴跌40.4%，全年亏损129亿元，蔡嵩松也因此跌下神坛，随着其被立案侦查，“顶流”基金经理就此陨落。

2023年9月蔡嵩松因个人原因离职，卸任所有管理产品；2024年3月，根据金华市中级人民法院的开庭公告，蔡嵩松因涉嫌行贿、受贿涉及刑事案件。

著名经济学家宋清辉表示，明星基金经理的“吸金”效应强悍，短期内有助于迅速扩大基金管理规模，提升公司的盈利能力，但也有诸多风险隐患，明星基金经理一旦离职、跳槽，或者因个人原因导致无法继续管理产品、投资风格变化，可能会导致产品业绩下滑，进而对基金公司造成巨大冲击。此外，若基金公司资源过度向明星基金经理倾斜，可能忽视对其他年轻基金经理的培养和提拔，形成“赢者通吃”的局面，此举显然不利于建立健全的人才梯队，也影响公司的长期发展潜力。

蔡嵩松事件之后，诺安基金迅速进行业务结构调整，启用科技组新生代基金经理刘慧影接管了诺安成长混合及其他核心产品，并采用“双基金经理制”以分散风险，弱化明星基金经理效应。

目前诺安基金的科技组更强调团队作战，由研究部总经理邓心怡带领的团队成员各司其职，协同效应之下2024年科技主题基金平均撤回21.3%，较蔡嵩松管理时期下降了约15个百分点。

近一年诺安成长混合收益率达到40.68%，同类排名169/4223，重仓股由芯片变成了AI，产品规模相较一年前也有所回升，截至2025年一季度末187.91亿元，同比增长12.03%。

诺安基金混合基金规模也连续三个季度回升，截至2025年一季度末达到402.25亿元，相较2024年二季度末增长20.49%，不过距两年前的规模还有超80亿元的差距。

随着高管、基金经理团队发生变动，大股东中化集团将对诺安基金形成哪些影响？诺安基金混合基金能否再续辉煌？“专注投资”的杨谷接下来在投资及产品管理方面有何规划？都值得继续关注。

三博脑科董事长遭立案，“替补”天坛医院生涯会否受影响？

“替补”天坛医院的三博脑科，共运营了8家医院。

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

上市未满两年，“民营神经专科医院第一股”三博脑科(301293.SZ)突遭“掌门人”危机。

4月21日晚间，三博脑科公告称，公司控股股东、实际控制人之一暨董事长张阳收到内蒙古自治区监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》，涉及个人事项。

值得注意的是，此前3月4日，张阳已辞去总经理职务，保留董事长职位。但4月16日，张阳还在主持三博脑科第三届董事会第十二次会议。

至于立案原因，三博脑科称，目前公司尚未知悉上述事项的进展及结论，将持续关注后续进展情况，并严格按照相关规定及时履行信息披露义务并提示相关风险。

上海申伦律师事务所律师夏海龙表示，被立案比单纯的被留置要更严重一些，说明目前监察机构的证据确凿。

公告发布后，三博脑科股价3天合计下跌10.9%，截至4月24日收盘，总市值83亿元。

“替补”北京天坛医院

运营8家医院

蹊跷的是，被内蒙监管部门立案的三博脑科，在内蒙古并无业务布局。

三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团，公司目前在北京、重庆、昆明、福建、成都和河南共运营了8家医院，其中神经专科医院5家，综合性医院3家，就诊患者主要来自周边区域。

在我国医疗体系中，公立医院在神经外科医疗服务行业占主导地位，北京天坛医院、上海华山医院、四川华西医院等神经外科专科实力较强的公立医院在学术声誉和医疗资源上优势明显。

而与公立医院尤其是北京天坛医院之间的紧密联系，无疑是三博脑科快速崛起的关键因素。

公司成立之初就吸纳了天坛医院的一众专家人才，公司董事于春江1988年至2004年，历任北京天坛医院主治医师、副主任医师、主任医师、副教授、教授、行政副主任，北京市神经外科研究所神经解剖研究室主任；董事石祥恩1992年至2001年，任北京天坛医院神经外科副主任、教授、主任医师；董事栾国明1989年至1992年任天坛医院神经外科主治医师，1994年至1998年，任天坛医院神经外科和功能神经外科副主任医师、副教授、硕士生导师，北京市神经外科研究所神经生物室主任，1998年至2002年任天坛医院神经外科和功能神经外科主任医师、教授、博士生导师。

这三位医学大佬2004年就加入三博脑科，并担任董事至今，还均为公司实际控制人。

图源：罐头图库

天坛医院是首都医科大学附属医院，与天坛医院关系紧密的同时，三博脑科成为首都医科大学第十一临床医学院，由首医大行使学科建设相关事务的管理决定权，并支持三博脑科在学科发展方面的各项事务。三博脑科还承担首都医科大学神经外科、麻醉学两个专业的硕士、博士培养任务以及神经病学专业的硕士培养任务。

被纳入首都医科大学附属医院体系后，三博脑科在教学资源共享方面，也与天坛医院、北京宣武医院等形成了紧密的合作纽带。

在2025年中关村论坛年会上，三博脑科与天坛医院、宣武医院及北京脑科学与类脑研究所共同启动“脑科学与脑机接口北京市重点实验室”，围绕脑机接口技术展开联合研发，这是三方在科研领域的最新合作成果。

紧密关系背后，三博脑科与天坛医院在医患人员上也有流通。三博脑科的专家团队中，有相当一部分来自天坛医院、宣武医院等公立医院，他们凭借着精湛的医术和丰富的临床经验，吸引了大量患者前来就医。

不少网友曾在社交平台提到，去天坛医院面诊，但因为手术排队太久，被推荐到了三博脑科。天坛医院的医生还表示，他会过去主刀。

图源：小红书截图

有网友表示，“我之前去天坛都晕急诊了，都没收我住院，我转身去了三博（脑科），三博（脑科）救回来了我狗命。除了报销比例低点，别的都没毛病。我在三博（脑科）做了两次手术。”

图源：小红书截图

但也有网友诟病，称“三博医生技术还可以，但是环境不好，术后护理不行。”

图源：小红书截图

此次张阳被查事件，是否会给三博脑科与公立医院之间这种微妙的“替补关系”蒙上一层阴影？

从“医二代”到资本宠儿

能搭上天坛医院的资源，与张阳的成长历程脱不开关系。

张阳出生在医学世家，他曾对媒体表示，“我的母亲是一位医生，所以我从小可以说基本上就是在医院长大的，上的是医院的托儿所，小学放学后也是到医院里等妈妈下班。”从小在医院的环境中耳濡目染，对医疗行业的热情早已在张阳心底生根发芽。

1984年张阳进入北京理工大学机电学院力学工程系就读，但毕业后只在体制内工作了一年就下海创业，并且最先瞄准了最重要也是最难的“心脑”方向。

张阳创业之初是做医疗设备研发生产的，1992年，他创立了北京北科数字医疗技术公司，专注于心脑设备的研发与销售，为日后积累深厚的医院资源和行业人脉，打下了坚实基础。

2003年，张阳与天坛医院的三位顶尖神经外科专家——栾国明、于春江、石祥恩携手，共同创立了三博脑科。这一合作堪称强强联合，不仅将张阳的商业运营能力与专家们的精湛医术完美结合，更是开创了民营医院专家办院的先河。彼时，民营医院在大众眼中的形象参差不齐，而三博脑科凭借着专家团队的专业背书和先进的管理理念，迅速在竞争激烈的医疗市场中站稳了脚跟。

图源：罐头图库

此后，三博脑科的发展走上“快车道”，资本的青睐也接踵而至。2020年，三博脑科完成了超8亿元的B轮融资，由泰险领投，秉鸿资本、广发信德、易凯资本、朴弘资本等多家机构跟投，这一融资金额在当时的医疗投资领域引起了不小的轰动，彰显了资本市场对三博脑科发展前景的认可。

图源：IT桔子

2023年5月，三博脑科成功登陆深交所创业板，成为“民营脑科第一股”，市值一度飙升至187亿。

目前，张阳直接持股10.59%为公司实际控制人之一，而三位医学大佬于春江、栾国明、石祥恩分别持股4.17%、4.17%、2.93%，均为公司的实际控制人。4人合计持股21.86%。

图源：天眼查

与此同时，此前参与融资的泰康人寿还合计持有三博脑科620.67万股，持股比例共3.01%。

去年商誉激增573%

在建工程超8亿

在张阳的掌舵下，三博脑科近年来开启了激进的扩张模式，一路跑马圈地，试图在全国范围内迅速布局，扩大市场版图。这本是许多企业在发展壮大过程中常见的战略选择，然而，在三博脑科的这场扩张之路上，却埋下了诸多隐患，如今正逐渐浮出水面，成为悬在公司头顶的达摩克利斯之剑。

2024年，三博脑科以现金收购的方式，通过入股四川大行广泽医疗投资管理有限公司，间接持有成都东篱医院70%的股权。这笔交易为公司在西南地区的布局落下了重要一子，然而，此次收购也直接导致三博脑科新增1.71亿元的商誉。与2023年相比，三博脑科商誉规模激增了573.82%。

一旦被收购的成都东篱医院未来经营业绩不及预期，或者出现其他不利因素，三博脑科极有可能面临商誉减值的风险。

图源：罐头图库

与此同时，三博脑科的在建工程规模也在急剧膨胀。2024年，公司在建工程金额飙升至8.66亿元，与上一年相比，增长了121%，在公司总资产中所占比例达到了24.53%。这些在建工程涵盖了多个重大项目，其中包括北京东坝新院区建设、西安院区改造工程、昆明新院区项目等。

然而，大规模的工程建设背后，是巨大的资金压力。为了支撑这些项目的建设，三博脑科需要持续投入大量资金，这也将对公司的资金流动性提出考验。

2024年公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期下降 34.07%，主要系人工成本、税费支出、捐赠支出增加和重庆三博长安支付上年度医保飞检拒付及罚款支出所致。此外公司应收账款增长24%，有息负债增长269%。

不过从业绩表现来看，2024年可圈可点。年报显示，2024年三博脑科营业收入14.29亿元，同比增长8.84%；净利润1.05亿元，同比增长34.24%。

张阳在接受媒体采访时还表示，三博脑科将从医疗服务向医疗健康科技转变。

三博脑科与天坛医院的合作模式，一度被视为民营医疗与公立资源互补的标杆——通过将天坛医院神经外科的顶尖技术下沉至民营体系，三博脑科承接了大量因天坛医院床位紧张、排队周期漫长而难以获得及时手术的外地患者。这种“技术输出+民营落地”的模式，既缓解了公立顶级医院“一号难求”的现状，又让三博脑科获得了天坛医院的教学科研背书，实现品牌与技术的双重跃升。

然而，随着创始人张阳突遭立案并被留置，这家曾以“借势公立”实现快速扩张的民营医疗集团，正面临战略方向的不确定性。激进扩张的战略是否会因变动刹车？你听说过三博脑科吗？评论区聊聊吧。

确实有点吓人！！！

诸位将军晚上好！

市场情绪越来越差，亏钱效应越来越强，但是沪指依然红盘。

今日又有两家新股上市，其中一家当时看过招股说明书，感觉造假的可能性非常大，诸位将军提防提防！

再就是进入月底，丑媳妇也要见公婆，业绩暴雷的还在加速，动不动就是20CM跌停，确实吓人！这个也需要注意！

这次懂王搞事以来，在他一往情深等电话期间，我们已经迅速把之前的单子给了其他国家，看来确实是早已经提前做好了充分准备！

其实不仅仅是懂王，包括很多老M在内，都想当然地自以为高人一等，这次他们甚至没做任何准备都直接拉开序幕，以为狮子大开口吓唬一下就可以直接不战而胜，想啥呢？这套敲诈勒索，痴心妄想的计谋，能让你轻松得逞?

所以我们这次啥都不回音，默默干事为主，如果再这么拖两个月，估计很多老美就真的急眼了，不仅仅是没有鸡蛋吃的问题，没有便宜的衣服穿，没有便宜的鞋子穿，没有便宜的玩具玩~~~~~~~

他们的饭来张口，衣来伸手的好日子已经持续太久了，就像娇宠的孩子，都是被惯出来的！

重要的是，这次只要我们第一个站起来，做好示范作用，都不伺候这个小太岁了，这个小太爷自此就别再想骄纵跋扈了！那是更大范围的脱供~~~~~~

看看，咱们股民的觉悟都这么高，股市是不是能整好点呢？

......

转：

1.永远不要空手到别人家去，带点礼物，哪怕并没那么值钱，这是教养的体现，也是基本的人情世故。

 

2. 工资10000，对亲戚说3000，对朋友说5000，对同事说跟你差不多。

 

3.允许自己失败，但不允许没努力就直接放弃。

 

4.圈层、能力都远超你的人，就别试图去讨好了，没用。

 

5..千万不要忙碌得忘了关心自己，身体健康才是第一位。牺牲健康换来财富，是性价比最低的交易！

 

6.人生无论何时何地，都须自渡，你若都放弃了自己，何人还能拯救你？

利空出尽等重磅利好驱动

        再有四个交易日，A股四月份交易时段就结束了，之后将迎来五月。综合来看，整个四月份，无论是外围因素，还是A股自身年报因素，均属消化完毕，属利空出尽。

     在这个月末，国内有顶级会议，将会为未来定调，有望释放重磅实质利好。外围环境也会越来越好，不久的将来也有望迎来实质转强。

    从今日大盘走势来看，市场在临近上方压力区，盘中有持续抛盘打压情况下，A股仍然运行平稳，下方承接有力。大盘已经具备向上突破的条件，经过这近两个交易日整理，再加上周末利好预期，近期市场向上突破为大概率事件。

    中小盘成长板块目前存在确定性交易机会，在核心资产平稳走强护盘的基础上，中小成长近期有了充足的体整机会，现在看整体具备再度走强的条件，这是投资者关注的重点。

    仍维持五月市场大涨的预期，这是利空出尽，可以说是极端利空尽后报复性走强的合理预期。在本月的最好几个交易日，投资者应坚持理性的中期策略，只找机会不杀跌为好。

幽兰行天下：4月25日淘金早参

一、今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘低开震荡微涨，深市则下跌。医药+维生素、PEEK材料、宠物经济、电力、食品等热点板块局部强势，银行板块涨幅居前，跨境支付+数字货币、算力+云计算、AI智能体、次新等领跌。不到三成个股上涨，涨停板52个，其中一字板4个，涨停被砸个股30个。跌停板12个，大跌5%以上个股285个。

 

相当无语的行情，大盘是红的，然而个股是死水一潭。大盘整个下午就是在走直线，可谓稳得一匹。拉银行稳大盘护面子，里子就没人管，个股是普跌。其实是银行越拉，个股就越没劲，近期每次一涨银行市场就缩量，那就是典型的面子工程越稳资金就越不敢进场的局面。光护不拉是在耗时间，且影响了短线节奏。因为节奏被打乱了，所以当前的生态存在着多重背离，大盘与其他指数背离，大盘与多数个股背离，大票与小票背离，短线情绪也与市场背离。这种生态下没有一概而论的策略，没有看大盘炒股的行情，有的只是东拉西扯。机会是有，但不能用常理去理解。你说短线情绪不行，却有几个地天板；你说行，却有很多大涨后被坑杀的票。昨天强的不行，昨天最弱的反倒是强了。资金不聚焦就只有小机会，节奏早或晚一步就是天差地别。

 

今天的轮动已经没什么板块效应了，那就只能是要么聚焦少数核心票要么聚焦能反复炒的方向。明天看人形机器人方向回流的力度，没力度的话市场就可能还没劲。因为无形的手在干预市场，所以目前最好的策略是临盘跟随少预测，只做自己熟悉且看得懂的模式，而非跟随大盘去硬性买、卖。大盘若真敢跌的话反而是好事，近期多数个股本就没咋涨，故而是没什么下跌空间的，而大盘适当回踩洗盘一下却能化解多重背离的问题。五一假期前已经没几个交易日，个人感觉快要确定真正止跌反弹的方向了，在那之前猜一时的涨跌没什么意义，先多点耐心。

 

二、盘中主要热点题材

1、机器人

人形机器人+PEEK材料：中欣氟材、新瀚新材

超高分子量聚乙烯纤维+工业丝：尤夫股份

人形机器人关节电机：东贝集团

特斯拉+机器人丝杠：浙江荣泰

机器人+镁合金：丰华股份

小鹏机器人：方正电机

 

2、电力：郴电国际、西昌电力、韶能股份、广西能源、乐山电力

3、医药

医药：灵康药业、罗欣药业、双成药业

维生素+医药：河化股份、尔康制药

牛磺酸+维生素：永安药业

 

4、化工

醋酸丁酸纤维素：三维化学

烯草酮+农药：先达股份

化工+光刻胶：西陇科学

环氧丙烷：红墙股份

丙烯丙烷：渤海化学

 

5、消费

零售：茂业商业、国芳集团

食品：安记食品

 

6、业绩

一季报+CDMO：金凯生科、凯莱英

一季报+自行车：久祺股份

一季报+医用敷料：健尔康

一季报+电力：华银电力

一季报+食品：好想你

摘帽+一季报：步步高

 

7、其他

宠物经济：中宠股份、天元宠物、依依股份

跨境电商：三木集团、浔兴股份

首发经济+自行车：上海凤凰

摘帽+高端装备：天沃科技

核电+质子治疗：中广核技

快递电商包装：天元股份

地产+大飞机：天保基建

地产+电力：宁波联合

跨境支付：海联金汇

锂矿+钼：永杉锂业

大飞机：润贝航科

服装：棒杰股份

石英砂：新金路

家居：菲林格尔

地产：渝开发

汽配：迪生力

 

注：文章仅为个人复盘心得，所涉个股均为资料总结而非个股推荐，也从来不荐股。据此买卖，风险自负。 转载请注明作者及出处，部分或全文转载凡是未署名为“幽兰行天下”的均为抄袭之举，抄袭将追究责任，欢迎大家留言举报

诺安基金21年“老将”为何突遭降职？接任者来头不小

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

近日诺安基金发布了一则高管变更的公告，杨谷因高管换届卸任副总经理一职，诺安基金称其“将专注于投资工作”。这名在诺安基金工作21年、担任副总一职18年的老将，是业内知名的基金经理，而从其管理的基金产品业绩表现来看并无太大“硬伤”，“专注投资”的说法引起广泛争议。

接替副总经理一职的是刘翔，2024年3月加入诺安基金任总经理助理，此次为内部升迁。在此之前，刘翔曾在“中化系”多家公司任高管，为诺安基金的大股东，此前刘翔无公募基金行业管理经验。

近几年诺安基金管理规模持续增长，截至2024年末基金资产净值共2082.82亿元，同比增长18.89%，货币基金占比超过7成，其中单诺安天天宝一只货基规模就超千亿元，占全部基金规模的近一半。非货币基金规模整体呈下降趋势，尤其是混合型基金四年缩水160亿元。

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21年老将杨谷降职，

总助刘翔升任副总经理

杨谷是一名金融老将，早年曾于平安证券综合研究所、西北证券资产管理部，2003年10月便加入刚成立不久的诺安基金，在诺安基金时间已有21余年，属于“元老级”战将。

2006年2月开始管理诺安先锋混合A，2007年9月以来升为副总经理，副总经理+基金经理的双重身份长达18年，在公募行业也算是独一份了。

诺安先锋混合A是杨谷管理时间最久、规模最大的一只基金，截至2025年4月24日，管理时间已有19年66天，回报达到810.67%，平均年化收益率在40%以上。过去5年里有3年业绩表现优秀，排在行业前25%。

截至2025年一季度末，诺安先锋混合A资产规模38.51亿元，同比增长5.25%，近几年规模相对稳定，整体较过去两年略有下降。

今年3月6日，杨谷卸任了诺安优势行业混合，截至一季度末该基金A/C份额合计0.36亿元，已在清盘预警线以下，在其管理的1年4个月期间回报为6.34%。接任者为研究部副总经理邓心怡。不过在其接管之后的49天内，产品净值便下降了5.9%。

从杨谷管理的基金产品来看，均为混合型基金，目前在管4只基金（其中一只包括A/C份额）资产总规模为51.73亿元，近一年、近两年的业绩排名均在行业上半段。

来源：天天基金网

对于公募高管降职、专注投资一事，此前市场有几种猜测：一是是否当前管理产品业绩不佳？二是是否在管产品太多，无精力管理？三是高管团队是否“拥挤”？

杨谷目前只管理4只基金，且产品历史业绩并不算差，所以卸任副总和业绩关联不大。“专注投资”的说法也不是很站得住脚，如果真要专注于投资，为何在一个月之前还卸任了一只产品？而从诺安基金官网信息来看，杨谷卸任之前副总一职仅有2人。

海南纵帆私募基金经理王兆江认为，公募基金应该实施高管和基金经理职务的绝对划分，管公司运营就不要管基金，管基金就不要管公司运营。因为基金管理是专业度要求非常高的工作，需要高度专注，需要精耕细作，很多和基金管理无关的事，多少都会影响基金经理的精力。

图源：罐头图库

新任总经理刘翔于2024年3月加入诺安基金，任总经理助理仅一年便升职。

从简历信息来看，刘翔历任中国化工进出口总公司财务部投资经理、中化国际（600500.SH）董事会秘书、中化国际（新加坡）董事长兼总经理、榆林市煤炭转化投资基金管理有限公司总经理、中化资本创新投资有限公司总经理、中化创科私募基金管理（天津）有限公司董事长兼总经理等。

可以看出，刘翔曾在中化集团旗下多家企业，高管经验丰富，涉及投资、私募等行业，但是在加入诺安基金之前并无公募基金行业管理经验。

值得注意的是，诺安基金目前有三大股东，分别为中国对外经济贸易信托有限公司（简称“中国外贸信托”）（40%）、深圳市捷隆投资有限公司（40%）和大恒新纪元科技股份有限公司（20%）。

大股东中国外贸信托为中化集团全资控股公司。也就是说，刘翔此前空降自诺安基金大股东中化集团。

除了刘翔之外，目前诺安基金管理团队中，2021年上任的董事长李强、2020年上任的总经理齐斌也来自中化集团，核心管理团队中就有三名人员来自中化集团，而前几年同为中化背景的邓心怡空降为研究部副总经理。这一系列人事任命或许标志着中化集团对诺安基金的掌控权在逐渐增加。

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非货币基金规模四年缩水160亿元，

混合基金规模跌宕起伏

作为一家老牌公募机构，过去五年诺安基金管理的资产规模在持续增长，截至2024年末资产净值合计2082.81亿元，首次突破2000亿元大关，同比增长18.89%。高速扩张主要得益于货币基金规模的快速增长。

2022-2024年货币基金规模增速分别为45.02%、26.19%、27.69%，截至2024年末，货币基金资产净值合计1516.38亿元，占全部基金规模的72.8%，相较2020年占比42.29%上升了30.51个百分点。

值得注意的是，2025年一季度由于货币基金规模下跌250.66亿元，诺安基金管理规模跌破2000亿元，最新资产净值合计182亿元。

非货币基金的表现相对逊色。截至2024年末，债券基金规模为111.4亿元，4年缩水55.82亿元，降幅33.38%，即便是在过去几年债牛行情下，债基依然没能逃脱规模下降的命运。

图源：罐头图库

根据天天基金网数据，截至2025年3月31日，诺安基金债券基金拥有31名基金经理，同类排名为39/178，但在规模上却只有132.28亿元，同类排名为101/178。

近五年诺安基金债券基金平均收益率为17.96%，高于同类平均16.03%；不过近三年业绩有所下滑，跑输同类平均水平。

来源：天天基金网

混合基金规模的变化，则体现出近年来诺安基金跌宕起伏的发展历程。2019年、2020年规模大幅上涨，年涨幅分别达到64.32%、158.84%，2020年末规模达到峰值551.37亿元。不过此后连续四年下降，2024年末为391.19亿元，四年缩水160.18亿元，降幅29.05%。

数据来源：Wind

诺安基金混合基金整体规模的变化，与诺安成长混合这只基金的规模变化有较大关系。这是诺安基金规模最大的一只混合基金，在明星基金经理蔡嵩松的管理下迅速扩张。

2018年末诺安成长混合规模只有3.8亿元，且在此之前已经连续多年亏损，蔡嵩松于2019年2月20日开始接手，立刻展开大刀阔斧的调整，全部切换成半导体领域，这也是他擅长研究的领域，2019年三季度末前十大重仓股全部是信息技术行业，一直到他离任。

由于半导体行业正值火热行情，此后诺安成长混合净值迅速攀升，2019年收益率达到95.44%，2020年、2021年收益率也有39.1%、22.5%。产品规模迅速以1年翻16倍、2年翻85倍的速度激增，截至2020年末资产规模达到327.76亿元。

蔡嵩松也因此跻身百亿基金经理行列，管理规模一度超过400亿元。

此后两年诺安成长混合规模有所下降，2021年末降至274.08亿元，2022年末降至248.59亿元，在蔡嵩松2023年9月末卸任时规模降至209.29亿元。

诺安成长混合规模变化

图源：Wind

从基民对蔡嵩松的评价来看，投资风格如脱缰野马，从来都是野性投资“一把梭哈”。2022年，诺安成长混合暴跌40.4%，全年亏损129亿元，蔡嵩松也因此跌下神坛，随着其被立案侦查，“顶流”基金经理就此陨落。

2023年9月蔡嵩松因个人原因离职，卸任所有管理产品；2024年3月，根据金华市中级人民法院的开庭公告，蔡嵩松因涉嫌行贿、受贿涉及刑事案件。

知名经济学家宋清辉表示，明星基金经理的“吸金”效应强悍，短期内有助于迅速扩大基金管理规模，提升公司的盈利能力，但也有诸多风险隐患，明星基金经理一旦离职、跳槽，或者因个人原因导致无法继续管理产品、投资风格变化，可能会导致产品业绩下滑，进而对基金公司造成巨大冲击。此外，若基金公司资源过度向明星基金经理倾斜，可能忽视对其他年轻基金经理的培养和提拔，形成“赢者通吃”的局面，此举显然不利于建立健全的人才梯队，也影响公司的长期发展潜力。

图源：罐头图库

蔡嵩松事件之后，诺安基金迅速进行业务结构调整，启用科技组新生代基金经理刘慧影接管了诺安成长混合及其他核心产品，并采用“双基金经理制”以分散风险，弱化明星基金经理效应。

目前诺安基金的科技组更强调团队作战，由研究部总经理邓心怡带领的团队成员各司其职，协同效应之下2024年科技主题基金平均撤回21.3%，较蔡嵩松管理时期下降了约15个百分点。

近一年诺安成长混合收益率达到40.68%，同类排名169/4223，重仓股由芯片变成了AI，产品规模相较一年前也有所回升，截至2025年一季度末187.91亿元，同比增长12.03%。

诺安基金混合基金规模也连续三个季度回升，截至2025年一季度末达到402.25亿元，相较2024年二季度末增长20.49%，不过距两年前的规模还有超80亿元的差距。

随着高管、基金经理团队发生变动，大股东中化集团将对诺安基金形成哪些影响？诺安基金混合基金能否再续辉煌？“专注投资”的杨谷接下来在投资及产品管理方面有何规划？都值得继续关注。

向死而生

指数继续缩量震荡，节前大资金已经提前放假了，市场上的小资金就在这10只左右的博傻股里疯狂表演，预期后面几天还是高位巨震，不是涨停就是跌停，天地板、地天板每天都可能上演，这种疯狂波动性撑死胆大的，吓死胆小的，也在透支着节后的做多力量。

这种行情只有玩最妖的才能活，其他的都是死，也就是最不怕死的才赚钱，向死而生。贝因美这样的问题股都能新高，尤夫股份、新金路、双成药业这种亏损股都能疯狂，其实也没必要看他们的基本面，散户买这些票也不会看基本面的，只是把他们当成买大小的赌桌而已，不会在意赌桌是否好看，只需要及时撤离就可以。

赌徒的共识也是共识，也没必要过于偏见，如果明天新金路、天保基建、步步高、国芳集团继续高开加速，我觉得所有的散户都要进去狂欢，在牛市中还真不一定结束，可是当下市场中这个位置要清醒一点，不可太重仓上头，情绪一致就是大面的来源，这些票可是有一字跌停基因的。

其他的确定性机会太少了，很多有逻辑的票反而杀跌严重，柴油发电机板块都跌的没人看了，跨境支付、跨境贸易昨天拉高，今天全是大面，其他方向也很难赚钱，想在这种市场吃肉，只能无脑分仓玩竞价最强龙头，抛弃逻辑，弃弱留强。

今日策略：继续加仓北部湾港防守了。

一些资金开始“落袋为安”了

4月24日，A股呈现弱势整理格局，主要指数多数调整，市场近3700家个股下跌。市场防御属性凸显，国有大行股价纷纷再创历史新高！

随着特朗普宣称将大幅下调对华关税税率，外部不确定性暂时缓和，但出口链整体表现平淡，可见因特朗普政策的反复性，几乎天天“烽火戏诸侯”，市场已经不怎么相信了。或者说，既便还信，利空出尽后，“利空出尽”的利好也出尽了，对板块行情未必有支撑效果。

当前，市场正处于财报密集披露期与政策落地观察窗口的交织阶段，资金主要围绕业绩确定性与政策催化方向展开布局，板块轮动较快，持续性主线仍未出现。

短期来看，以国有大行为代表的防御性板块表现占优，但持续性存疑。中期视角，内需消费和科技自主可控仍是主线。

回到今天行情。截至收盘，上证指数微涨0.03%收于3297.29点，深证成指下跌0.58%，创业板指回落0.68%，北证50指数大幅下挫3.44%。市场交投活跃度略有回落，全市场成交额1.14万亿元，较前一交易日缩量1235亿元，近3700只个股收跌。

盘面上，板块分化特征显著，防御性板块表现相对稳健。银行股延续强势，国有大行股价刷新历史新高；电力板块反复活跃，多只地方能源企业涨停；PEEK材料概念股全天领涨，多只成分股封住涨停板。宠物经济、创新药等消费医疗类板块逆势走强，部分个股创出历史新高。美容护理、维生素等细分领域亦有所表现。

科技成长板块则普遍承压，AI应用、算力概念延续调整态势，跨境支付、东数西算等数字经济相关题材跌幅居前。次新股集体回调，多只近期上市个股单日跌幅超10%。尽管市场整体呈现调整格局，但盘中仍有个股上演“地天板”极端走势，显示部分活跃资金仍在寻找结构性机会。

行业视角，美容护理（1.61%）、银行（1.16%）、公用事业、煤炭、农林牧渔涨幅靠前；计算机（-2.36%）、通信（-2.08%）、电子、传媒、机械设备均跌超1.2%。

2月8日至今，商贸零售、美容护理、房地产、汽车、综合、国防军工均涨超8%；农林牧渔（3.61%）、食品饮料（4.01%）、钢铁、煤炭涨幅靠后。

4月24日，港股市场结束三连涨，主要指数全线回调，部分资金选择节前获利了结。恒生指数收跌0.74%报21909.76点，恒生科技指数下跌1.46%，恒生中国企业指数回落0.73%。全市场成交额达2048亿港元，南向资金逆势净买入33.87亿港元。

板块分化特征显著，医疗保健行业逆势上涨1.61%，领涨恒生行业指数，原材料与电讯业分别小幅收涨0.39%和0.28%。科技权重股普遍走弱对指数形成拖累，非必需性消费板块跌幅居前，全天下挫1.79%，能源及综合企业板块分别下跌0.97%和0.86%。

万得概念板块中，反恐指数异动上涨9.92%，智能电视、香港零售指数涨幅超3%，而安防监控、节假日概念指数跌幅逾3%。

4月24日晚间上市公司利好消息一览

4月24日晚间沪深上市公司重大事项公告最新快递



四连板先达股份：目前烯草酮产品成交价格稳中有升 后续价格具有不确定性

先达股份发布股票交易异常波动公告，公司近期关注到有相关媒体关于烯草酮产品的报道。公司所产烯草酮产品主要销往海外市场，主要销售季节为每年4—8月份。目前烯草酮产品成交价格稳中有升，产品供应趋于紧张，但受市场竞争、原材料价格等因素影响，后续价格具有不确定性。

一汽富维：与吉林省仿生机器人创新中心签订战略合作协议

一汽富维公告，为贯彻落实国家在具身智能、智能机器人作为新兴产业战略部署、整合吉林省已有机器人产业基础和技术优势，公司与吉林省仿生机器人创新中心（筹备组）签订《战略合作协议》，双方以吉林省仿生机器人创新中心为平台，相互合作形成产业联盟，产业联盟各成员单位协同创新，负责构建从核心技术开发、通用平台产品、通用大模型建设、场景应用验证的全机器人产业链，进以提升创新中心技术创新能力和行业服务能力，推动吉林省具身智能产业应用发展。

星网宇达：与吉林省仿生机器人创新中心签署《战略合作协议》

星网宇达公告，公司与吉林省仿生机器人创新中心（筹备组）签署《战略合作协议》，双方决定结成战略合作伙伴关系，发挥各自优势，共同推动双方在智能机器人领域的技术研发与应用推广。双方将共同开展具身智能本体、大模型、运控系统及工具链的场景应用工程攻关工作。

三联锻造：拟设立分公司专注于机器人和航空航天零部件的研发

三联锻造(001282)4月24日晚间公告，拟设立芜湖三联锻造股份有限公司机器人及航空部件研究院，通过设立分公司，公司将集中优势资源，组建专业团队，专注于机器人和航空航天零部件的研发，提升公司在高端制造领域的核心竞争力。此举不仅有助于加速新技术的突破和应用，还将为公司开辟新的业务增长点，增强公司的市场竞争力。

纽威数控：拟不低于8.5亿元投资五期高端智能数控装备项目

纽威数控(688697)4月24日晚间公告，公司计划启动“纽威数控五期高端智能数控装备项目”，投资额不低于8.5亿元。若本次投资能够顺利进行，将有助于公司拓宽数控机床产品种类，更好为客户提供全套加工技术解决方案，进一步扩充公司数控机床及核心功能部件产能，满足公司未来市场拓展和业务发展的需要。

惠伦晶体：因涉嫌信披违法违规 证监会决定对公司及实控人赵积清立案

惠伦晶体(300460)4月24日晚间公告，公司及实控人赵积清近日分别收到中国证监会下发的立案告知书。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及赵积清立案。

新瀚新材：公司是行业内较早从事生产DFBP的企业，与国内外知名PEEK厂商都建立了合作关系

新瀚新材4月24日晚发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期公共传媒报道了公司涉及“聚醚醚酮（PEEK）概念板块”的相关内容。4,4-二氟二苯酮（以下简称“DFBP”）是制备PEEK产品的关键原料，DFBP市场增速与下游应用场景对PEEK的需求有较强的相关性，具体增速亦受下游拓展进度影响，具有较大的不确定性。公司是行业内较早从事生产DFBP的企业，与国内外知名PEEK厂商都建立了合作关系。除前述事项外，公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。



东贝集团：机器人关节电机目前还处于研发测试阶段 尚未对市场供货

东贝集团(601956)4月24日晚间发布股票交易异常波动公告，公司以研发、生产制冷压缩机为主要业务，同时发展制冷压缩机产业链上下游多个业务板块，包括电机、铸件、商用制冷器具等。其中电机板块，公司在洗衣机电机、空调电机等领域均有相关技术研发储备，机器人关节电机目前还处于研发测试阶段，尚未对市场供货。东贝集团股价连续两涨停。

星网宇达：与吉林省仿生机器人创新中心签署《战略合作协议》

星网宇达(002829)4月24日晚间公告，公司与吉林省仿生机器人创新中心（筹备组）签署《战略合作协议》，双方决定结成战略合作伙伴关系，发挥各自优势，共同推动双方在智能机器人领域的技术研发与应用推广。双方将共同开展具身智能本体、大模型、运控系统及工具链的场景应用工程攻关工作。

【观业绩】

恒瑞医药：一季度净利润18.74亿元 同比增长36.9%

恒瑞医药披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；净利润18.74亿元，同比增长36.9%。

珀莱雅：一季度净利润3.9亿元 同比增长28.87%

珀莱雅披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入23.59亿元，同比增长8.13%；净利润3.9亿元，同比增长28.87%。

超声电子：一季度净利润同比增长142.26%

超声电子发布一季报，2025年第一季度营业收入14.66亿元，同比增长15.81%；归母净利润4177.25万元，同比增长142.26%。本期净利润增长主要为营业收入增加和附加值上升所致。

幸福蓝海：一季度净利润同比增694%

幸福蓝海发布一季报，2025年第一季度营业收入3.32亿元，同比增长40.4%；归母净利润7053.01万元，同比增长694.06%。报告期内受春节档电影市场整体票房表现强劲的影响，公司电影发行及放映收入增加。

卫星化学：一季度净利润同比增长53.38%

卫星化学发布一季报，2025年第一季度营业收入123.29亿元，同比增长40.03%；归母净利润15.68亿元，同比增长53.38%。本期营收增长主要系本期销售量价同比上升影响所致。

华能水电：一季度净利润同比增长41.56%

华能水电发布一季报，2025年第一季度营收为53.85亿元，同比增长21.84%；归母净利润为15.08亿元，同比增长41.56%。

燕京啤酒：一季度净利润同比增长61.1%

燕京啤酒发布一季报，2025年第一季度实现营业收入38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.1%。

中国铝业：一季度净利润35.38亿元 同比增长58.78%

中国铝业(601600)4月24日晚间披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入557.84亿元，同比增长13.95%；净利润35.38亿元，同比增长58.78%。

广汇能源：一季度净利润6.94亿元 同比下降14.07%

广汇能源(600256)4月24日晚间披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入89.02亿元，同比下降11.34%；净利润6.94亿元，同比下降14.07%。报告期内，公司实现天然气总销量8.65亿方，同比下降26.75%；实现煤炭销量1469.04万吨，同比增长62.90%。

巨化股份：2024年净利润同比增长107.69% 拟10派2.3元

巨化股份(600160)4月24日晚间披露年报，公司2024年实现营业收入244.62亿元，同比增长18.43%；净利润19.6亿元，同比增长107.69%；基本每股收益0.73元。公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税）。报告期内，公司主要产品价格上涨增利13.80亿元，主要原材料和动力价格上涨减利1.24亿元，合计增利12.56亿元。

大北农：2024年净利润为3.46亿元，同比扭亏

大北农(002385)4月24日晚间发布2024年年度报告，2024年营业收入为287.67亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润为3.46亿元，同比扭亏，上年同期亏损21.74亿元；基本每股收益为0.08元。报告期内生猪销售均价同比上升，生猪养殖成本较去年同期明显下降，生猪业务利润同比增加较多（公司控股及参股生猪养殖公司净利润合计约11.22亿元，归属于上市公司股东的净利润约4.11亿元）。

石化油服：一季度净利润同比增长23%

石化油服(600871)4月24日晚间发布一季报，2025年第一季度营收为178.5亿元，同比下降3.7%；归母净利润为2.18亿元，同比增长23%。

中天科技：2024年净利润同比下降8.94% 拟10派3元

中天科技(600522)4月24日晚间披露年报，公司2024年实现营业收入480.55亿元，同比增长6.63%；净利润28.38亿元，同比下降8.94%；基本每股收益0.835元。公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。

国药一致：一季度净利润同比下降15.63%

国药一致(000028)4月24日晚间发布一季报，2025年第一季度营业收入182.94亿元，同比下降4.17%；归母净利润3.28亿元，同比下降15.63%。一季度公司分销板块实现营业收入135.9亿元，同比下降2.61%；实现净利润2.31亿元，同比下降3.75%。主要是受行业政策变化及竞争加剧等影响，分销板块销售收入略有下滑；受下游回款延迟影响，长账龄应收账款增加，相应的坏账准备计提同比增加，导致利润下降。

中信金属：一季度净利润5.71亿元 同比增长268.89%

中信金属(601061)4月24日晚间披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入282.49亿元，同比增长5.28%；净利润5.71亿元，同比增长268.89%。报告期内，刚果（金）KK铜矿、秘鲁邦巴斯铜矿等重点项目运营稳定，产销量同比提升，项目权益利润实现同比增长。

蓝色光标：一季度净利润同比增长16.01%

蓝色光标(300058)4月24日晚间发布一季报。2025年第一季度营业收入142.58亿元，同比下降9.66%；归母净利润9550.48万元，同比增长16.01%。蓝色光标同日披露2024年年度报告，2024年归属于上市公司股东的净利润亏损2.91亿元，上年同期净利润1.17亿元，由盈转亏。拟以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

【增减持】

江盐集团：宁波龙脊拟减持公司不超2%股份

江盐集团公告，持股14.13%的股东宁波信达汉石龙脊股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波龙脊”）拟通过集中竞价和大宗交易方式减持所持有的公司股票不超过1285.55万股，即不超过公司总股本的2%。

凯撒旅业：控股股东拟0.7亿元—1.1亿元增持公司股份

凯撒旅业(000796)4月24日晚间公告，控股股东环海湾文旅拟以股票增持专项贷款及自有资金通过集中竞价交易的方式增持公司股份，增持总金额不低于0.7亿元，不超过1.1亿元，本次增持计划不设价格区间。

【签大单】

华安鑫创：2024年8月2日至今合计收到项目定点通知6个

华安鑫创(300928)4月24日晚间公告，公司及控股子公司自2024年8月2日至本公告披露日合计收到项目定点通知6个，涉及11款不同规格尺寸的产品，分别应用于中控、仪表及HUD等领域，预计项目周期为3年至5年不等，其中，在智能座舱终端市场拓展方面，公司收到来自三一重卡、北汽集团、北汽福田及长城汽车间接全资子公司的定点通知，确认公司为其平台项目提供显示系统终端的开发和配套。

从世界杯到马拉松，数看赛事+文旅如何跑出经济“新赛道”

4月20日，谷雨。在这一天，40多场马拉松赛事在北京、上海等国内大小城市鸣枪开跑，长跑爱好者的热情被彻底点燃，堪称又一个“马拉松超级周末”。跑一场马，识一座城，一众跑者有机会在美丽的自然风光和独特的城市景观中挑战自我，体验运动乐趣的同时，也给当地带来了实实在在的人气、流量和消费。毫不夸张地说，马拉松早已超越单纯的体育赛事，成为撬动办赛地文旅、消费与产业升级的“超级引擎”。

4月20日，2025年北京半程马拉松参赛选手合影留念。新华社发

从“体育竞技”到“城市名片”，再到“超级引擎”，马拉松的内涵与价值正被重新定义。从卡塔尔世界杯的火爆，到北京冬奥会、杭州亚运会等综合性体育赛事备受追捧，再到马拉松热的“不断升温”，赛事+文旅已成为近几年最受欢迎的旅游出行方式之一。另一方面，把体育盛事、赛事流量变成经济增量，也成为越来越多地方政府的发力方向。从世界杯到马拉松，南都记者将以数据为切口，并结合赛事运营方、景区负责人、专家学者和赛事参与者等的看法与建议，为您解码赛事+文旅如何跑出经济“新赛道”。

1

卡塔尔世界杯：

28天吸引全球120万游客

提到体育赛事，就离不开世界杯、奥运会等盛事。近年来，为什么每一届男足世界杯的主办权都要经过多番争夺？为什么每一届奥运会都要经过多轮投票才能决定东道主花落谁家？一方面，热门体育赛事能通过门票、电视转播权、特许商品、广告赞助等带来实实在在的收益，另一方面，赛场外的衍生收入才是一笔更可观的“经济账”。

南都记者特意为卡塔尔世界杯算了算账。据组委会公布，卡塔尔世界杯包括赛事门票、赞助和电视、网络转播等的直接收入约为22亿美元‌，但相关衍生收益包括旅游、投资等长期效益超过170亿美元，约为直接收入的7.7倍。短短28天的赛程吸引全球120万游客涌入卡塔尔，酒店入住率飙升至95%，航空运输量增长40%，餐饮零售业单日营业额突破2.3亿美元。显而易见，这就是赛事对办赛地消费场景、产业结构的立体化重塑，也就不难理解各国为什么都在为举办世界杯而明争暗斗。

亚运会作为亚洲最高水平的综合性体育赛事之一，其经济效应同样不容小觑。2022杭州亚运会获得了超百亿元营收，同时也通过场馆配套建设、交通系统优化等为办赛地杭州带来了蜕变与跨越，更提升了城市的全球知名度和品象。

国足对阵澳大利亚的世预赛。新华社发

今年3月25日，杭州承办了国足对阵澳大利亚的世预赛，球票销售火爆，现场观众超过6万人，带动当地酒店预订量同比增长超100%。据估算，有4万名跨省观战球迷构成特殊消费群体，平均每人支付3000元差旅费，就直接催生1.2亿流动消费资金。再加上他们在杭期间日均500-800元的食宿消费，按两天停留计算，至少带来4000万增量消费。杭州文旅大数据也显示，比赛日前后三天，萧山机场旅客吞吐量同比激增45%，钱江新城商圈夜间客流突破30万人次。亚运村周边酒店均价从平日的600元飙升至1200元，仍保持98%的入住率。

3月23日，F1中国大奖赛正赛在上海国际赛车场举行。新华社发

离杭州不远的上海也在今年3月举办了2025年F1中国大奖赛。据赛事组委会数据，三天赛事约有22万人次到场观赛，刷新去年纪录。境外观众占比达15.25%，其中60%是专程从境外来沪观赛，比去年增加100%。此外，据《2024年上海赛事影响力评估报告》数据显示，2024年F1中国大奖赛共吸引逾20万人次现场观赛，直接经济影响达14.06亿元，赛事产出效应39.28亿元，拉动旅游六要素15.93亿元。

2

马拉松：

从城市名片到拉动消费的“超级引擎”

世界杯、亚运会和F1赛车都属于精英赛事，参与者都是少数优秀的专业运动员，有什么赛事能让大众亲自参与？哪些体育赛事与举办地的文旅产业结合潜力最大？

中国文化产业协会沉浸式文旅产业专委会主任委员、中国传媒大学文化产业管理学院硕士生导师卜希霆告诉南都记者，具备文旅结合潜力的赛事必须满足两大要素：‌在地文化适配度‌与‌大众参与友好度‌。体育赛事中，马拉松、户外运动赛事与文旅产业结合潜力大。马拉松赛事参与门槛低、受众广，能让参赛者深入感受城市风貌；户外运动赛事如登山、骑行等与自然景观融合度高，而且都要与当地文化特色深度结合。

经济学家宋清辉也在接受南都采访时指出，马拉松、骑行、徒步、登山、攀岩、滑雪、水上运动等类型的体育赛事与文旅产业的结合潜力最大。例如马拉松赛事参与人数众多，短距离项目门槛较低，同时参与者群体的逗留时间一般较长，有助于带动当地食宿行游购娱全方位消费。

2024广州马拉松现场。

马拉松是专家们不约而同提到的项目，而当下各地的“马拉松热”也是高居不下。根据经济学领域“马拉松周期”的概念，当一个国家或地区的人均GDP突破5000美元后，会进入以马拉松为代表的全民路跑体育消费周期。我国在2011年达到人均GDP 5000美元的“黄金分割线”。从2014年开始，中国的马拉松赛事发展进入快车道，逐渐从专业赛事向“全民运动”发展。为此，南都记者观察了近两年国内马拉松赛事的相关数据。

数据显示，2023年全国举办了699场不同类型的马拉松赛事，其中308场是中国田协认证的赛事。这一年共吸引超605万人次参赛，赛事遍布全国31个省级行政区，其中，浙江省（79场）、江苏省（61场）和山东省（52场）所举办的赛事最多。到了2024年，数量进一步上升到749场，近705万人次开跑。田协认证赛事达到330场，江苏、浙江和山东的举办场次最多。

马拉松赛事如何吸金？南都记者以结束不久的2025无锡马拉松为例，结合组委会的数据和报告进行了分析。

据赛事组委会公布，2025无锡马拉松共吸引42.9万人报名，刷新锡马报名人数纪录，赛事设马拉松、半程马拉松和欢乐跑三个项目，共有36个国家和地区的35000人参赛。数据报告显示，其中市外跑者占比达84.2%，此外还有39.1万名观众现场观赛，其中超过55%的观众来自无锡以外城市，省外观众占比达40.1%。

赛后的分析报告进一步显示，今年锡马吸引了88.5%的外地观众提前到访无锡，较上届提升2.7%。观赛之余，在餐饮、住宿、交通、旅游、展厅销售和会展服务等方面产生了较大的经济效益。其中，估算产生餐饮经济效益14370.8万元、住宿经济效益30129.6万元、交通经济效益2111.2万元、旅游经济效益885.0万元，赛前博览会线下现场销售额239.3万元，线上销售额1410万元，会展服务1354.3万元，共计50500.2万元，较上届提升 78.2%。

无锡马拉松在国内外跑者之中口碑极高，3月底的无锡也是樱花盛开的季节，鼋头渚、蠡湖、太湖、吴文化公园、无锡古运河等景区广受欢迎。可见，一场高水平的马拉松赛事不仅成为无锡当地一张亮丽的城市名片，更以超5亿的收益成为拉动文旅等消费的“超级引擎”。

3

头部赛事：

去年5场马拉松获得超10亿元经济效益

国家体育总局体育经济司2024年10月发布的《中国户外运动产业发展报告(2023-2024)》显示，一场大型城市马拉松赛事带动的经济效益可达6亿-7亿元，一场大中城市马拉松赛事可带动经济效益超1亿元。

据中国田径协会不完全统计，截至2024年12月20日，全国举办的10项国际金标及以上马拉松赛事（上海马拉松、北京马拉松、无锡马拉松、成都马拉松、广州马拉松、深圳马拉松、杭州马拉松、兰州马拉松、南京马拉松、武汉马拉松）对文旅消费的拉动效应超过50亿元，其中“吃住”24.45亿元，“行”10.57亿元，“游”9.13亿元，“购”4.59亿元，“娱”1.73亿元。赛事就业效应(因赛事而新增就业岗位数)更高达5.58万个，据当地政府部门公布，2024北京马拉松的就业效应为6722个，2024广州马拉松的就业效应为6551个。

人民网的《2024中国路跑赛事高质量发展研究报告》（下文简称“报告”）则观察了北京马拉松、上海马拉松、广州马拉松等12场头部马拉松赛事的经济效益。

数据显示，这12场马拉松赛事均产生了比较突出的经济效益。其中，深圳马拉松、上海马拉松、北京马拉松、广州马拉松、厦门马拉松等5场赛事获得了超过10亿元的经济效益。

根据报告的统计口径，马拉松赛事的经济效益分为直接经济效益和间接经济效益。其中，赛事的直接收入主要有政府补贴、赞助收入、报名费及文创产品等衍生品销售的收入。间接收入则涵盖参赛人员和随行人员对“吃住行游购娱”等的消费与支出等。报告显示，样本赛事带来的间接经济效益方面，根据赛事组委会统计数据，上海马拉松、北京马拉松、广州马拉松、武汉马拉松、杭州马拉松等5场赛事间接经济效益总计为62.07亿元，平均每场赛事的间接经济效益为12.41亿元。其中上海马拉松赛事的间接经济效益最高，高达20.99亿元。

4

深度融合：

赛事搭台，文旅唱戏

赛事搭台，文旅唱戏！马拉松+文旅的深度结合，也促使越来越多比赛会为参赛者提供当地景点的游玩优惠或者是美食折扣券等福利。为此，南都记者梳理了2024南京马拉松、2024广州马拉松给跑者准备的文旅礼包。

去年11月17日，中外选手相约南京银行·2024南京马拉松暨大运河马拉松系列赛（南京站）。赛事前后，赛事组委会等特意准备了一系列福利，除了比赛日免费乘坐交通工具外，从11月14日至11月17日，六朝博物馆、太平天国历史博物馆等市内12个景点对持有南京马拉松有效凭证(参赛手环或赛事证件)人员免费开放，1人/凭证/次(每人每凭证每景点一次)有效。

去年12月开跑的2024广州马拉松同样为参赛选手准备了丰富的专属“文旅大礼包”。

一方面，2024广马参赛者能凭借号码布免费乘坐广州特有的观光巴士，并以优惠的价格购买珠江夜游船票。此外，选手还能免费参观宝墨园、莲花山景区、广东民间工艺博物馆等市内知名景点，并获得白天鹅宾馆、广州长隆酒店、广东胜利宾馆等住宿优惠。

马拉松赛事与文旅已密不可分。赛事运营公司新中体育（第一赛道）的董事长，也是马拉松资深跑者李强向南都记者承认，马拉松与文旅产业已是相得益彰。一方面，马拉松赛事能聚集人气，有人才能带动旅游等产业的发展，有人才会带旺当地消费。另一方面，旅游和景区也分旺季和淡季，出于安全、接待能力等考虑，大部分马拉松会选择在当地的旅游淡季进行，也能很大程度平衡文旅产业的收入。此外，马拉松跑者也能带去流量，能帮助景区等被更多的人认识。当地的优质旅游资源，也有机会让跑者完赛后多逗留几天，或提前到来，这无疑会带来可观的文旅收益。还有一个很容易被忽视的因素，一场组织水平高、体验好的马拉松赛事往往能吸引参赛者多次参加，无形中就能让办赛地获得更多回头客和更长期的收益。

站在参赛者的角度，赛地的文旅资源丰富程度是否会提升赛事体验？前媒体人、马拉松发烧友洪立在2024年跑了26个全马和2个半马，几乎是两周一个赛事的节奏，也创造了半马的PB（个人最好成绩），但他直言，最自豪的既不是全马数量创纪录，也不是半马成绩刷PB，而是跑马相关的游历体验。“很多地方如果不是去跑马，根本就不会去。”他向南都记者表示，“如果当地有喜欢的特色景点，肯定会为比赛加分。”马拉松、越野跑者梁先生直言，很多时候已经把参赛当成一次旅游，赛前或赛后都会预留时间去当地的知名景点，“比如今年3月底云南腾冲举办的高黎贡越野赛，赛后我去泡了当地特色温泉，去了滇西抗战纪念馆，带着鲜花献祭国殇墓园。今年2月举办的重庆铜梁马拉松，就是因为想去看铜梁龙舞我才去跑的。赛前组委会安排针对跑者的专场演出，看了之后非常震撼。”马拉松跑者郭女士则表示，在参加某个比赛时，考虑因素之一是当地的文旅特色，“所以，在时间允许、交通方便的条件下，我会进行一些文旅方面的消费。由于很多赛事都会对参赛选手在游览当地景点有优惠，所以，我一般选择一两个免费景点去游览，拍照、拍视频记录并发布，向亲朋好友宣传这个赛事与城市。此外，因带着跑者身份去旅游观光，也能更有荣誉感和仪式感。”

4月20日，2025康县青龙山半程马拉松在甘肃省陇南市康县开跑。新华社发

在专家看来，马拉松等赛事与文旅产业存在很强的互补性。宋清辉指出，赛事与文旅融合的核心驱动力是“互补性”。游客越来越追求个性化、体验式和健康化的旅游方式，马拉松等赛事正好满足了这部分需求，从而能够将“观看赛事”或“参与赛事”与“旅游”相结合。与此同时，办赛地通常拥有独特的自然景观、人文历史或体育设施资源，这些资源是发展体育旅游的基础，而赛事又可以激活和利用这些资源。卜希霆则分析，马拉松等“赛事IP”对办赛地具有赋能作用：首先，赛事能提升城市品牌，参与或承担国际顶级赛事，可以进一步升维城市品牌传播，是城市软实力的有力彰显；其次，是实现产业链延伸，以赛事为引擎，可以带动游客流量增长 ，形成“赛事 + 餐饮 + 住宿 + 交通”的全链条消费闭环；第三，是激活文化记忆，通过承办大型赛事，可以将在地文化转化为可感知的文旅符号。

5

补短板：

避免赛事同质化，服务需更贴心

资深马拉松跑者李先生告诉南都记者，现在国内的马拉松比赛越来越两极分化，大比赛不愁选手报名、中签难，而不少中小型比赛则报不满。所以，一些中小赛事和创新特色赛事，首先要考虑的不是平衡和面面俱到，而是特色，“因为从某个角度来说平衡就是平庸”。

中山大学旅游学院教授梁增贤也有类似看法。他表示，现在赛事活动不少都大同小异虽然有一定创新，但革新性的创新比较少。尽管近年来有品牌的赛事活动层出不穷，但组织能力和活动质量参差不齐。对于目的地城市来说，遴选符合自身城市文化形象和旅游资源特质的赛事活动是首要工作。如果马拉松等赛事活动不能提高城市品位，提升城市旅游形象，满足居民生活需求，那即使是品牌活动也只是热闹一阵，什么都没留下。

4月19日，2025北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松在北京举行。 新华社发

卜希霆与宋清辉则不约而同提到要借助“在地文化”加大特色赛事与当地文化的深度结合，避免同质化。卜希霆表示，通过挖掘“在地文化”，如在赛事中融入当地民俗表演、传统美食展示等，可避免同质化，提供独特体验。 因此，自然景观型赛事（如环湖、环海、环境自行车赛）、民俗节庆型赛事（贵州 “村BA”“村超”）、科技体验型赛事（机器人马拉松赛）与文旅融合潜力增强趋势明显。宋清辉也告诉南都记者，通过“在地文化”赋能赛事设计，提供独特体验，有助于避免同质化竞争。例如，可以围绕赛事路线或赛事周期，设计串联周边文化景点、博物馆、历史街区的旅游线路，甚至还可以将具有历史意义的建筑或场所改造用于赛事相关活动。

除了特色，还有不少声音指出，目前马拉松等赛事提供的服务还应更到位、更人性化。南都记者留意到，在今年的无锡马拉松、清远马拉松、连南马拉松等赛事举行前，起点附近的部分酒店房价飙升，引起了不少参赛者不满。马拉松爱好者龙先生就向南都记者吐槽，一场方方面面都组织得好的马拉松赛事确是能带动城市的文旅，提升城市的形象。同样，一场没有经过精心组织、不能为大家提供很好的赛事体验、城市体验的马拉松会拉跨一座城市。酒店无节制的涨价，这或许是很多跑者无法接受的一个现象，“打个比方，平时酒店的正常价格可能一晚也就200元左右，到了马拉松赛事举办期间，可能得到七八百，甚至贵得更离谱，上千元都有，而且还订不到房。这样的体验是会给城市的形象扣分的。”

针对部分酒店在赛期疯狂涨价等行为，李强介绍了第一赛道的做法：“选酒店往往是跑者的痛点，我们会在清远等地方组织爱心联盟酒店，邀请一批当地的优质酒店加盟。这样做，第一，可以控制房价，虽然它们会在赛事期间有一定升幅，但会控制在10%-20%，不会漫天开价；第二，提供更贴合跑者需求的优质服务，例如延迟退房时间到下午四点，给跑者留出足够的时间，例如比较远的酒店我们会提供免费接驳车服务，以及将早餐的提供时间提前到5点半等。当然，我也知道联盟外的部分酒店会在赛期大幅升价，这就属于短视行为了。”据南都记者观察，第一赛道还会在完赛后为跑者提供免费的食物，其中至少包含2款当地特色美食和其他易消化的流质、半流质食物，服务获得不少参赛者肯定。

5

为广东支招：

加强协同发展，用好高科技手段

广东拥有广府文化、侨乡文化等独特文化，多地美食、人文资源丰富，又即将联合香港、澳门地区承办第十五届全国运动会，如何通过特色体育赛事实现岭南文化符号的现代化表达，并带动当地文旅消费，促进文旅产业可持续、高质量发展？

梁增贤指出，广东拥有丰富的文化资源、产业基础、社会生活和民间组织，要做出地方特征，就要做好赛事+产业，例如多在赛事+商贸，赛事+地方文化、赛事+景区、赛事+历史街区、赛事+非遗等做文章，跟地方文化元素、旅游资源、产业业态紧密结合。

卜希霆提议，广东可以尝试这些创新：首先，做好传统文化符号时代转译‌，通过设计龙舟电竞、醒狮障碍赛等新项目，将陈家祠砖雕、广彩元素融入奖牌设计；其次，文商旅体深度融合，在赛事场馆周边打造“岭南非遗市集”，引入谷子经济吸引年轻客群；第三，激活‌侨乡联动机制‌，开发“大湾区冠军故里游”线路，联动港澳发放跨境文旅消费券等。

宋清辉则从以下三方面支招：一是部分赛事（如马拉松、自行车、徒步定向等）的路线可以精心设计，串联起广东最具岭南特色的历史文化街区、侨乡古村落、自然风光带等；二是应持续加大对酒店、交通、餐饮、购物等文旅配套设施的投入，从而能够进一步提升服务质量，满足赛事期间和赛后游客的需求；三是亟需成立由体育、文旅、商务等部门牵头的常态化协同机制，并制定出产业协同发展规划，打破部门壁垒。

广州白云山山地半程马拉松已成为白云山景区的独特体育盛事。南都拍客 陈晓红 摄

据南都记者观察，广东赛事+景区的联动已越来越紧密。广州白云山山地半程马拉松已成功举办两届，成为白云山景区的独特体育盛事。而在4月20日，广州市从化区举办了“绿水青山 中意从化”迎全运骑行活动。活动承办方之一越秀风行国家级田园综合体的总经理王青告诉南都记者，这项活动的成功举办具有多重意义，首先，宣传了健康、运动的生活方式，并共同迎接即将到来的十五运；其次，这项活动与景区紧密结合，例如路线长度是13.14公里，即“一生一世”的谐音，与景区里结婚小镇的理念不谋而合，还能通过骑行看到景区的发展与变化；第三，骑行活动能带来流量和消费，多个相关话题在微博、抖音等平台获得较高阅读量和传播量，参加者也能通过民宿、餐饮、购买当地特产等消费为景区和从化当地带来实实在在的经济效益。未来，景区还会组织包括遥控赛车、村超、村BA、航空模型等赛事，进一步深化农文旅体商融合发展。

2024深圳马拉松宣传图片。

此外，也有人建议，广东应利用好高科技，令赛事+文旅跑出加速度。李先生就对2024深圳马拉松印象深刻，他介绍该赛事在赛道上增加了一些科技文化元素，包括事先征集一定名额的选手家人加油视频，当选手跑到某个位置时，设置的路边大屏幕就自动感应播放。据有提交视频的跑友反馈体验感还不错，希望以后涉及的选手范围再扩大。郭女士也告诉南都记者，自己在近期的柳州马拉松中，体验了无人车赛道饮水补给等，还挺方便；而在保定马拉松中也开始尝试无人机喷淋技术，希望能在广东举办的赛事中引入。

策划统筹：贺蓓

编辑统筹：彭思敏

数据采集分析、采写：南都记者 陈泽然

制图：何欣

数据来源：国家体育总局、中国田径协会、相关马拉松赛事组委会、人民网《2024中国路跑赛事高质量发展研究报告》、《中国路跑赛事蓝皮书》、央视等媒体公开报道

房地产行业正在迎来乐观预期！两大信号：头部房企变动、稳楼市被地方纳入提振消费政策框架

房地产行业正在迎来乐观预期！两大信号：头部房企变动、稳楼市被地方纳入提振消费政策框架

花旗集团分析师Griffin Chan和Cindy Li在当地时间周三发布的报告中写道：“我们认为，现在是未来两年内积累中国房地产行业的好时机，资产周转率和定价将持续改善，ROE也将随之提高。”#花旗称抄底中国房地产股时机到了#

这一判断基于政策预期的积极转向——今年2月花旗已率先下调行业悲观评级，其逻辑在于观察到销售端初步企稳迹象，并预计4月底会议将释放更多支持信号。尽管4月正值传统销售淡季，但分析师特别指出，前期房企积极补库存行为将为6月市场表现奠定基础。

值得注意的是，万科、绿城中国等头部房企变动被解读为战略调整信号。花旗认为，此类人事调整旨在通过优化管理架构提升运营效率，最终实现股东价值重构。

这种复苏预期并非孤例。汇丰控股分析师Michelle Kwok团队在最新报告中指出，低利率环境、供应紧缩与信贷正常化正形成合力，推动房地产市场进入结构性复苏通道。他们特别强调，主要开发商ROE的触底回升将实质性改善盈利水平。

值得注意的是，近期各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。贵州省4月18日发布的消费提振方案明确提出，2025年前将启动3万户城中村改造，支持国企收购存量商品房转保障房。青岛则创新推出住房"以旧换新"政策，对收购二手房源给予每套3万元补助及2%贷款贴息，多子女家庭购房更可获5万-10万元补贴。辽宁、济南等地也将稳楼市纳入消费提振框架，形成政策组合拳。

中信证券认为，房地产行业在提振消费政策中的重要性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响。他们预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。

华泰证券看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，同时预计主流房企销售有望在低基数以及行业复苏背景下率先迎来企稳，并看好行业集中度进一步提升。继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”等元素的地产股以及业绩与现金流稳健的物管公司。

重点自选股短线信息下午跟踪

【重点自选股短线信息下午跟踪（周2、4公开，周1、3、5真爱粉可读）】

1、招胖子（金特估代表）：微涨，KDJ高位死叉，10日均线平行上位整理；目前持有状态：未持有。2、小恒子（要约概念）；小跌，KDJ高位下行，10日均线平行上位军衔压头；目前持有状态：未持有。3、小交子（重组）：涨停，KDJ高位摸顶，10日均线平行上位乖离；目前持有状态：未持有。4、大新叔（保险公司）；今日技术状态：微涨，KDJ高位上行，10日均线平行上位摸顶；目前持有状态：未持有。5、小惠子（要约收购）；今日技术状态：小跌，KDJ高位下行，10日均线平行上位随机；目前持有状态：未持有；6、小浙子（REIT基金）：微涨，KDJ高位死叉，10日均线平行上位整理；目前持有状态：未持有。7、操作倾向：无量平衡结构，观察尾市。（该内容不是荐股栏目，谁瞎买股票又赔钱谁是小狗、小狗、小狗）

“知道”和“做到”之间的鸿沟，往往藏着人性最深的弱点

“知道”和“做到”之间的鸿沟，往往藏着人性最深的弱点。止损看似是技术问题，实则是心理博弈。无法做到知行合一，就无法在交易中取得优势。为何如此?人性的多重枷锁

1.人性本能:逃避痛苦与追求侥幸
人类天生厌恶损失，甚至对损失的恐惧远超过对收益的渴望。心理学研究显示，“割肉止损”带来的心理痛苦会被大脑放大，导致投资者宁愿选择“鸵鸟策略”-一回避现实，寄希望于市场反转。这种心理在深度套牢时尤为明显，因为一旦止损，账面亏损将变为实际损失，而“扛单”则保留了虚幻的翻盘希望。
更致命的是，幸存者偏差*让投资者记住了那些“扛单后盈利”的少数案例，却忽略了更多因不止损而爆仓的悲剧。这种选择性记忆强化了侥幸心理，形成恶性循环。

2.认知偏差:错误归因与锚定效应
许多投资者将止损视为“失败”的标志，而非风险管理工具。当市场偶尔出现“止损后反弹”的情况时，他们会归咎于止损本身，而非策略的不完善。这种认知偏差*让止损背负了“错误”的污名，甚至被贴上“无效”的标签。
此外，锚定效应*也让投资者难以客观判断。例如，买入后若价格下跌，初始成本价会成为心理锚点，导致投资者执着于“回本”而非及时止损。这种心态在股票和现货白银交易中尤为常见。

3.执行困境:计划缺失与技术缺陷
止损的执行需要明确的交易计划和纪律，但许多投资者恰恰缺乏这两点:
·无计划交易:买入时仅凭直觉或消息，未设定止损位，导致亏损时手足无措。
·技术性失效:例如在极端行情中(如连续跌停)，止损指令可能因流动性不足而无法触发，这种不可控因素进一步削弱了止损的信任度。
·情绪干扰:价格波动会引发焦虑，导致临时修改止损位或逆势加仓，最终扩大亏损。

4.市场特性与经验误导
止损的难度还与市场特性相关:
·双向交易市场的幻觉:在期货、外汇等双向交易中，投资者可能误以为“扛单”可通过反向操作弥补亏损，但实际往往因杠杆效应加速爆仓。
·“让盈利奔跑”的误解:部分投资者盲目追求趋势利润，却忽视止损与止盈的平衡。例如在震荡行情中，死守盈利目标反而可能回吐全部收益。

如何破局?从“知”到“行”的关键跨越要克服止损的执行障碍，需从认知、策略和工具三方面入手:
1.重构止损认知:将止损视为“交易成本”而非失败，接受“小亏换大盈”的必然性。 2.制定机械化规则:采用程序化止损工具
(如市价止损单)，避免情绪干扰。例如，外汇交易中的强行止损指令可确保纪律执行。
3.分阶段训练心态:从小额交易开始，逐
步积累“止损后盈利”的正反馈，强化对策略的信心。

止损的本质是一场与人性弱点的博弈。它不仅是技术问题，更是心理修炼。正如华尔街那句老话:“市场会想尽办法证明大多数人是错的。”唯有将止损内化为交易本能，才能在风险与收益的钢丝上稳步前行。“计划你的交易，交易你的计划”一 -或许这才是止损背后的终极答案。（大雄作手）

2025/04/25股海灯塔（又创新高后回落，主力还是对缺口不甘心）

　　又在外围大涨下大A小低开，在银行拉升护盘下指数翻上8小时线3300点。个股上冲指数创新高后，因资金恐高出货，建议减仓。到10:30突遭恒生指数大跳水带崩大A，随即击破盘中指出的3304点，跳水下探笔者盘中指出的3283点，建议加仓。随后市场反弹后围绕8小时线震荡，虽好不容易爬上8小时线，但量能不及终跌下8小时线，收缩量十字星。

　　主力似有不补缺誓不罢休，但越临近越有资金恐高出逃。上午因市场对中美关税将谈判的传闻不实，致跳水恐惧盘涌出，但被神秘资金出手护住。明天市场如开在今十字星实体之上，再上攻冲击3320就减清仓。而低开下踩3283点时，止跌获支撑就是加仓点，一但向上反弹，目标就是3320点减仓或出局。明天周五，如不能补缺，回落不破3283就是买点，等待下周一农历变盘点再溜！

　　指数全天震荡个股分化，三大指数涨跌不一，主板三次失守3300点。沪深两市全天成交额1.11万亿，较周三缩量1207亿。今天共37支首板，连板数15支，实体跌停11支，但30支炸板，炸板率58%。全市场1545支个股上涨，下跌3694支，但涨幅超+4%的个股才181支，赚钱效益再受挫折。焦点股方面，高位股尾盘集体异动，国X集团、安X食品双双上演“地天板”，昨笔者所述不差，资金再次抱团修复。板块方面，PEEK材料、电力、宠物经济、银行等板块涨幅居前。

　　今收6支板，买步X高收首板，加国X集团收8天6板，加乐X电力收6天4板，加尤X股份收4天3板，加天X基建收3天2板、加浔X股份收首板；盘中继续做T手中多支趋势向上的个股，高抛低吸做差价。当前底部反弹的个股，反弹不能突破30天线或补掉4月7日的上缺清仓。而破位且三金叉全部消失的个股，坚决反抽后止盈止亏。但如趋势向上，指标呈三金叉，而回踩5天线不破的个股。明天消费预期会有回流，主要看一下能带动国芳。推荐水晶球牛人选股大赛第476周参赛股二支标的300XX9、600X44，暂排名第9。技术上继续建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破的三金叉强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

大连圣亚

主营业务                                                                            

    报告期内，大连圣亚公司主要产品或服务为景区经营、商业运营和动物经营。2023年12月，公司控股子公司大连星海湾圣亚旅游发展有限公司签署转让其所持有的大连新世界会展服务有限公司70%股权的股权转让协议并 取得股权转让款，因此，报告期内主营业务不再包含会展服务。                                      

    1.景区经营                                                                                

    报告期内，公司经营的景区为大连景区和哈尔滨景区。大连景区包括圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、银河星海、厉害塔；哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆、哈尔滨极地公园极地馆、哈尔滨极地公园恐龙馆、哈尔滨极地公园北极熊体验馆、哈尔滨极地公园淘学馆。                        

    2.商业运营                                                                                

    景区场馆内商业空间对外出租、商业自营、联营等，系公司主营业务之一。                        

    3.动物经营                                                                                

    属于大连圣亚——公司轻资产输出项目，系公司主营业务之一。

昨日美国黄金ETF抛售规模创纪录

　　昨日黄金大跌背后：美国黄金ETF抛售规模创纪录，持有总量低于2020年水平

　　昨日黄金大跌，美国黄金ETF(如GLD)创下2011年以来最大单日资金流出，约13亿美元流出。美国黄金ETF总持有量仍低于2020年水平。尽管短期波动剧烈，但中国实物需求强劲提供了重要支撑。

　　在昨日美股一片上涨的喧嚣中，黄金市场却遭遇了重挫。

　　高盛ETF专家Chris Luccas表示，昨日，美国黄金ETF(如SPDR Gold Trust，简称GLD)出现了-13亿美元的最大单日赎回，超越了2011年瑞士央行干预引发的市场恐慌，显示市场情绪的明显转变。

　　实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金ETF远远低于2020年的水平。

　　值得注意的是，有分析指出，尽管短期波动剧烈，但中国实物需求强劲提供了重要支撑。

　　黄金ETF迎来创纪录抛售规模

　　高盛指出，GLD基金昨日表现异常，收盘时成为交易量第三大的ETF，这对GLD而言非常罕见，并创下自2004年成立以来第三大名义交易规模。高盛交易台偏向于大量卖出(主要是长期持有者的抛售)，这一现象遍及现货和矿业公司ETF，且供应在交易后半段加速增加。

　　在一级市场资金流动方面，GLD记录了-13亿美元的资金流出，这是自2011年以来最大单日流出，当时瑞士央行的巨大干预为黄金设定了近十年的价格上限。而GDX面临-2亿美元的赎回，为过去12个月最差单日流出。

　　就价格表现而言，黄金现货与标普500之间的表现差距达到了过去5年来的最大水平之一。、

　　高盛指出，从表面看，黄金的ETF资产管理规模(AUM)创下新高，但实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金ETF远远低于2020年的水平。尽管今年资金流入仍然强劲，但大规模赎回当天的冲击显示，纸黄金的底线尚未重塑。

　　虽然偶尔的黄金ETF清算无法避免，但ETF部门与实际价格相比还有很大的赶超空间。因此，尽管像昨天这样的抛售日是可以预期的，但ETF买盘最终将不可避免地出现。

　　基本面驱动力：中国需求渐入佳境

　　对于黄金多头而言，昨日的暴跌带来巨大的心理压力，但值得注意的是，实体需求的持续存在给市场提供了支撑。

　　虽然过去两天超买后的抛售令人瞩目，跌幅4%是有史以来最严重的两天跌幅之一，但来自中国的实物需求在中国市场开盘时就如期而至，这帮助金价在几分钟内上涨了约40美元，相比低点上涨了约100美元。

　　分析指出，随着中国投资者对黄金的配置不断增加，黄金市场的“底部”逐步稳固，从长远角度看，黄金的真实价值依然得到认可。

还是一盘散沙 先撤退

感觉现在不管外围什么情况，大A就是一门心思做自己。继续这种快轮动、无主线的反弹节奏。

本来以为反弹到这个阶段配合外围市场上涨的影响，能一鼓作气补上缺口，结果还是一盘散沙。加上很多票，反弹涨停之后，第二天直接往下走，向上试探的动作基本没有。

所以市场现在很有问题，大的方面，反弹共性弱。小的方面，短线情绪扎堆。这种情况，只有再调整之后才能有共性。或者来几根大阳，扭转情绪，不过这种可能很小。

我这操作半年，原地踏步，看情况先撤一段时间。

欧派家居

零售大家居形势喜人                                                                                                即便在行业遇冷的背景下，姚良松依然谈及了公司经营中的部分亮点。他指出，零售大家居形势喜人，今年年底可能有100多个城市开出不同形式的零售大家居门店。“公司层面会精选优质代理商资源，把市场做透做好、充分挖掘这个城市的潜力。大家居这条路我们是坚信不疑的，现在各地成功案例频频出现，这个路会越走越宽、越走越顺，给我们带来抵御严寒的有力武器。”       

据介绍，在推进大家居战略及整家业务模式的过程中，欧派家居通过各种形式融入了更多品类的产品，包括成品家具、软装等，都是极具性价比、颜价比的优质产品，未来尽量通过内部管理优化来解决，更加精打细算，用管理反哺经营，让经营更加有实力。    

 对于未来的资本开支计划，欧派家居相关负责人表示，目前公司华南、华东、华北、华中基本布局完成，未来主要是武汉基地投建（一期总投资25亿元，预计2024年前后左右投产，根据行业发展趋势及市场预期，灵活规划）、欧派创新设计大厦（总投资9亿元，预计2024年底完成，用于信息化服务等，不直接产生效益，能够充分提升产品设计能力，巩固核心竞争力，提升核心服务能力）、欧派智能项目（总投资8亿元，预计2023年底完成）。                                                                              公司表示，随着家居行业发展、集中度提升，优势品牌将成为主导地位，武汉投入后实现产能大幅提升满足零售客户和大宗交付需要，和现在四大基地形成良好协同，有效满足全国客户订单需求，减少长距离物流成本、降低运损率，有效推进智能制造效率。

张坤，减仓洋河

张坤一季度操作，减仓阿里和美团。

这个动作估计是股价上涨，触及单个持仓比例不得大于10%的上限，被迫减仓。

白酒方面，减仓洋河，这个不存在股价上涨触及10%上限，所以属于真减仓。

对于爱股，也开启砍一刀模式。

然后加仓汾酒，老窖，顺丰，台积电。

对了，台积电我真的非常惦记，强烈希望懂王可以将台积电的股价给打下来，做实【川建国】之名。

简单说，一季度张坤对于白酒的操作是，减仓洋河，加仓汾酒，老窖。

从静态估值的角度看，洋河最便宜。

市盈率：

洋河13倍，老窖13倍，汾酒21倍。

股息率：

洋河6.4%，老窖4-5%，汾酒3%。

从成长性的角度看，洋河业绩暴跌，老窖三季度增速10%，PEG0.6，汾酒三季度增速20%，PEG0.6。

综合看，老窖的性价比变得更突出了。

这也是张坤加仓老窖的原因。

结合基本面，老窖是这些年高端化最成功的二线，没有之一，汾酒的清香势不可挡，周边的朋友都开始洋相汾20了。

本质上，张坤还是认为，现价，洋河因为业绩的不确定性，性价比开始相对减弱。

分歧开始了。

如果张坤没有底部清仓泡泡玛特，判断力的可信度还比较高。

但是，没有但是。

尽管没有绝对的因果关系，不过参考性已经开始变弱。

我还是认为，洋河没那么弱，毕竟是全国性酒企。

洋河，业绩暴跌的原因有两点；

一是省内的确被今世缘压制，但已经相对缓和（通过今世缘的财报可以判断）。

二是洋河走不同于传统酒企的经销商模式，深度经销商模式，小经销商居多，压不动货。

洋河更关键的，还是要看2024年第四季度，以及2025年的业绩，逐步印证。

而目前洋河最大的优势就是股息率，6.4%的股息率，如同银行8%的股息率。

因为相比于银行，白酒的股息率持续性更高。

而8%股息率的银行，是反转的价格。

所以洋河见底的观点，不变。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】

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