投资周记20250302：不确定性带来的动荡

这一周呢情况就是这么个情况，估计大家的损失都不会太小，可能一周之前心里那些笃定的上涨理由也早就忘了，现在涌上心头的恐怕只剩下那些一下子就飘满眼前的负面新闻了。我把这叫做“不确定性带来的动荡”。

确定性是投资决策中一个非常重要的因素，有时候即使我们已经小心翼翼，斟酌再三，中间还是可能出现意外干扰因素，造成不确定性增加，相应确定性减少。

从宏观经济走向到微观投资行为，每一个进程中都可能出现不确定性带来的动荡。

本来特不靠谱和小泽已经坐在一起了，没想到当着全世界吵起来了，不欢而散。本来英伟达和几大巨头沿着软硬互锁的科技路线舒服着呢，结果深度求索横空出世，AI平权了。于是一切结果都不在预料之内了，这就是不确定性带来的动荡。

对于投资者来说，确实需要重新思考，但也不意味着一定要推倒重来，有时候是要做出修正，有时候反而意味着更好机会来临。短期有可能需要对市场的情绪反馈做出应对，长期则意味着对价值做出慎重再次评估。

讲实话，上周周记之后我不是没有考虑过清理仓位，就是觉得大家的情绪太好了，没人考虑风险，最多就是谈的都是下周涨谁？但是最终还是没有什么大动作。是另一个思路压倒了风险考量，热炒过后，假如真的有低估的中国资产重估，那么大概率是面向全球有很强的竞争力，公司排名行业靠前，发展势头迅猛，经营稳健有力，业绩前景明朗的优质公司。如果我们找到了这样估值不算贵的好公司，其实是可以以不变应万变的。但结果就是我们必须承受那些“不确定性带来的动荡”。

我的主要持仓基本没变，还是中控技术，博威合金，麦格米特。新、迈瑞医疗。小仓位组合里森麒麟，星宇股份没有变，移远通信，暂时卖掉了中际旭创，减了迈瑞医疗的仓位，雅克科技的份额得到了提升。

中控技术出了业绩快报。这份业绩快报在我看来其实是符合预期的，下跌这么猛烈主要是沾了市场的光。完整财报还没有看到，大概率24年研发投入增加10%以上，剥离工程项目公司，再加上汇兑损益，25年相当于AI颠覆升级后重新出发，尤其是有了DS成熟接入后，客户升级改造的意愿会更加积极，预计很多以旧换新的订单和订阅制收入都会在25年陆续录得营收和利润。这样的公司，用户的切换成本很高，大部分都是细水长流式的稳定增长营收，很难有，爆发性的增长。投资者要放低短期预期，增加长期投资展望，心态上不能搞反了。

博威合金从预期角度其实没有什么阴谋可藏，利空因素都是明牌，不过呢，博威作为机器人，AI，半导体集成电路等先进行业的上游，涨的时候看你不像，有点关系不大，下跌的时候宁可错杀一千，确实承受了“不确定性带来的动荡”，更何况还有关税概念傍身。这么看确实多灾多难，但是拨开这些迷雾，博威的前景其实相当明朗，经营也非常稳健，时间过得越久就会越显出博威的低估，没准将来还真有阴差阳错的节奏错配的切换机会，这就只能走着瞧了，这种运气不常有。机器人行业要想起量不大容易在目前阶段，反而对于博威合金是从0到1的机会，博威合金的金属丝每台具身机器人平均用量大概就是7-8kg，每kg售价最低也要150，高等级复合金属丝甚至要到400-500，国内它是少数确定的又具有特有优势的机器人零部件材料，整机占比其实不低了，只要博威合金专注在这个领域，总有一天风会刮到这里。

麦格米特这家公司的风格就是这样，嘴就是这么严，所以我们也无从确定英伟达的订单到底是到了哪一步了。我现在有强烈的好奇心等着谜底揭开。不过我更感兴趣的是公司的整体业务情况，很多人都认为麦米的其他业务不值一提，我却认为在大规模以旧换新的催动和大型制造业复苏背景下，公司的业务很可能全面增长，就其自身其他业务的增长已经把估值拉升了一大截，只是可能市场聚焦到英伟达的项目，其他的业务板块被自然忽视了。

即使关于英伟达的供应，有些错误的观点也是应该被纠正的。英伟达的产品是供不应求的，很长一段时间内都会如此。无论其自身的增长率是n到n+1还是n+3，对于麦格米特都是0到1，假如订单是真的，那对麦米估值的提升就是100%确定的。现在麦米却随着着英伟达的股价涨跌在承受“不确定性带来的动荡”，这完全是两码事，但是很多投资者还就吃这一套。对于现在麦格米特现阶段的估值与英伟达的关系，只有一件重要的事，就是有没有订单，甚至10%还是20%都没有那么重要，因为有就是低估。

雅克科技这家新提升仓位的新贵，我仔细想过，确实有它独特的优势。AI平权的扩散，一个最直接的结果就是会极大促进芯片产业的扩张，提升其景气度，从芯片制造设备端传导的信息也证实了这一点。整个产业的上下游应用会逐渐AI化，这对于雅克科技来说是难得的机会，因为它的技术在芯片上游是具有独特的国产化优势，短期内更是具有特有的领先技术优势。至于它的LNG相关业务，本身就处于良好的势头。至于特不靠谱的对我们货轮收费，那就更扯了，拉开全球海运网图占比看看，现在到底谁说了算？对于LNG相关业务不会有什么实质性影响。雅克科技现在唯一的问题就是估值不够便宜，但是我也不想等了，就本周这个消息和市场情况股价还能如此，那我也就接受了，不过再下一步我就得再耐心等了。

周五收盘前下了几个期权的笼子，沪深300，科创50，创业板都下了。这跟投资就没什么关系了，纯粹出于投机博弈的考虑。大概思路是：重要的两个会议期间，以前大概会震荡，原因是会前把预期打完了，就是聪明人会预期你的预期。这次呢，不一样，有点预期了你的预期的预期的意味，复杂吧？所以博弈的点就是风险提前释放，周一不赚钱大概率我会再加上一笔，反正是一击即退，不会格局。就看看这“不确定性带来的动荡”会带给我们什么结果吧。

假如所谓牛市还在，那么“不确定性带来的动荡”就会一直存在，时不时来那么一下子，假如所谓牛市还在，那么“不确定性带来的动荡”就算不了什么，对心仪标的是机会还是崩溃，你自己选吧。

重磅更新！周末舆情热度题材（附股图）

周末舆情热度:

①北交所-两会代表建议合理调整投资准入门槛、扩大投资者规模，北交所降门槛 预期+引导公募基金对北交所的投资！（志晟信息 、众诚科技 、华信永道 、艾融软件 、青矩技术等）

②算力/AI一体机-北京：研制通用、高算力、高带宽的整机智能控制芯片 前瞻布局高性能人工智能大模型云端推理芯片；天融信DeepSeek安全智算一体机首批通过工信部能力认证; （算力/宁波建工 、 东方通 、 法本信息、大位科技、群兴玩具、城地香江  等; AI一体机/ 恒为科技、众诚科技 、卓翼科技 、科蓝软件、共进股份、浪潮信息等）

③平安中国-建设更高水平平安中国，事关事业兴旺发达、事关人民美好生活、事关国家长治久安。要坚定不移贯彻总体国家安全观，把平安中国建设推向更高水平；（中科信息、东方通、润和软件、赛微电子、任子行、熙菱信息、吉大正元等）

④华为链/磁电存储-3月1日，河南省政府在郑州与华为技术有限公司签署全面深化战略合作协议。；3月3日-6日：MWC 2025华为数据存储诚邀您相聚巴塞罗那，加速迈向智能世界；( 华为链/润和软件、众诚科技、东方通、 软通动力、常山北明、拓息等；磁电存储/同有科技、中电兴发、宁波建工、信息发展、万润科技、天源迪科等)

⑤机器人-北京市发改委：设立总规模1000亿元政府投资基金 重点支持人工智能、机器人等产业；机构称，大模型快速迭代，推动具身智能大发展；（万马股份、华昌达 、卓翼科技、中大力德、 长缆科技、 宝通科技 等 ）

⑥Deepseek-DeepSeek评估报告研判:2030年中国AI将超美国；DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。利润巨大，还有很大提升空间。(群兴玩具、实达集团、 众诚科技、 青矩技术、云从科技 等)

⑦两会预期-稳楼市，展望“两会”后，债市有哪些关注：一是“两会”的政策基调，二是3月公布的经济数据和社融信贷数据情况，三是海外经济体的外溢影响。于债市而言，当下阶段央行态度或仍是当中关键。（蒙草生态、青矩技术、光大嘉宝、特发服务、中交地产等)

22:23 【河南省政府与华为签署全面深化战略合作协议】3月1日，河南省政府在郑州与华为技术有限公司签署全面深化战略合作协议。根据协议，双方将在先进计算、数字化转型、人工智能、新能源汽车、基层治理、智慧交通等领域开展深度合作，落地更多产业。

众诚科技与华为、超聚变的合作主要集中在以下领域：

### 1. **与华为的合作**

   - **智慧城市与数字化转型**：众诚科技与华为在智慧城市、企业数字化转型等领域展开合作，利用华为的云计算、大数据、物联网等技术，提供智慧交通、智慧安防、智慧园区等解决方案。

   - **5G技术应用**：双方在5G领域合作，探索智能制造、智慧医疗等场景的应用，推动5G技术的商业化落地。

   - **云计算与数据中心**：众诚科技基于华为云平台，为企业提供云服务、数据中心建设及运维支持，助力企业上云和数字化转型。

### 2. **与超聚变的合作**

   - **数据中心解决方案**：众诚科技与超聚变合作，提供高效的数据中心解决方案，利用超聚变的服务器和存储技术，优化数据中心的性能和能效。

   - **云计算与边缘计算**：双方在云计算和边缘计算领域合作，为企业提供高性能计算和低延迟数据处理服务，支持实时业务需求。

   - **人工智能应用**：众诚科技与超聚变在AI领域合作，开发智能客服、智能推荐等应用，推动企业智能化升级。

### 3. **联合创新与生态合作**

   - 众诚科技与华为、超聚变在技术研发、生态建设等方面也有深度合作，共同推动行业标准制定和技术创新，为客户提供更全面的数字化解决方案。

如需了解更详细的合作内容或最新动态，建议访问众诚科技官网或关注相关新闻发布。

3.02忠言周评：“倒春寒”：是春生行情结束，还是洗洗更健康？为何“春生”下半场是热点多元化？

第一个话题：周五的大跌是内外股市共振的倒春寒

二月的最后一天，A股市场出现了大跌。

从消息面看，一方面是隔夜美股大跌，英伟达暴跌8.4%，特朗普扬言对欧盟、加墨，以及对中国征收关税开始实施，搞得全球经贸界鸡飞狗跳。

另一个不利消息是传闻IPO要加快，虽然有交易所方面澄清没这回事，但是证监会层面没有澄清，所以市场仍然把它当真。

在外围股市方面，我们看到周五日本股市跌了2.88%，香港恒生指数跌3.28%，恒生科技指数一度跌6%，恒生国企指数跌4%。

从A股内部来讲，上周末证监会和最高检召开了新闻发布会，表示要对编题材、讲故事的游资操纵市场要进行严厉打击。在三十多份澄清公告下，这三十多股依然走势坚挺，稍微回调下又来拉涨停，所以员非常的恼火。

所以周五神秘资金大打出手，510300沪深300ETF从4.067元一路打到3.985元，幅度非常深，大盘连破3350、3330点重要关口，终于加剧了市场的恐慌性抛售，145个股跌停，个股涨跌比是570:4773。

这样的比例有点像今年一月底二月初的那种股灾的时候的涨跌比，说明市场大量的筹码在兑现，不仅是大盘股指数，而且五个小盘股指数也大跌，比如创业板跌3.82%，科创板跌4.22%，中证1000跌3.53%，中证2000跌4.16%，北证跌4.12%。大小盘股齐跌，这样的走势把投资者都跌懵了，1根阴线盖掉了11根阳线，半个月的行情，一天就毁于一旦。

这是今年最大的一次调整，可以称为是内外资金共振下的倒春寒。我认为不是行情结束，而是一次强力的洗牌和较有力度的技术调整。

第二个话题：从时空来看，春生行情远未结束

先讲空间部分。

第一点，二月份A股远远落后于港股的涨幅。恒生指数、恒生科技指数，恒生国企指数在二月份分别涨了13.43%、17.88%、14.02%。可以说恒生科技指数独占取熬头领先全球股市，并且港股是月线二连阳，我们A股一月份是大跌的，二月份才刚阳线。当然阳线也不是很大，从一月底的3250到3320点，只涨了70点。

那么二月份的a股涨了多少呢？中证A500涨了0.81%，中证A50涨2.54%，上证50涨2.14%，沪深300涨1.92%，上证指数涨2.16%，深成指涨4.48%，创业板涨5.16%，中证500涨4.84%，中证1000涨7.26%，中证2000涨9.47%。所以二月份的A股涨幅远远落后于港股，只有科创板还涨了12.96%，与港股稍微接近。

第二点，从一月十三号的最低点，也就是沪指3140点开始到二月底涨了多少呢？

11个指数分别涨了6.37%、5.4%、4.15%、4.1%、5.73%、9.47%，这七个指数都是个位数。然后创业板涨11.1%，科创板涨15.8%，中正1000涨13%，中证2000涨11.1%。所以从最低点上来，涨幅绝大多数都是个位数，如果这个算春生行情最低点启动的话，涨幅也是非常有限的。

第三点，跟去年底的收盘指数，或者说今年头两个月A股表现怎么样？非常遗憾，11个指数中有5个指数是跌的，中证A500跌0.01%，中证A50跌0.56%，上证50跌1.12%，沪深300跌1.2%，上证指数跌1%。

其他6个指数是涨的，但涨幅也是微乎其微。深成指涨1.89%，创业板涨1.35%，科创板涨9.11，中证500涨2.34%，中证1000涨7.25%，中证2000涨8.46%。所以今年两个月看似热闹，实际上涨幅微乎其微。

第四点，与外资的期望值相比还差得远。比如外资说恒生指数的目标值是24000，现在是22900点，还差5%左右。他们对沪深300指数的期望值是4700点，现在只有3890点，还差18%。

如果沪深300涨18%，那整个市场的涨幅就更厉害了。并且高盛认为A股在今年春季行情，将领先港股的涨幅，至少把差额先补上，所以A股会有一个补涨。

第五个理由是梧州进行，哪怕周五大跌依然在3220点未破，仍然是多头市场。在3300点上连续收盘16天，在3330点关键位上面收盘9天，在3350点上收盘3天，甚至在3380点上方也收了两天。

所以这个市场大量的筹码都在3300点上方充分换手了，因此跌不深。

第六个理由连续四周的日均成交量，包括周总成交量都是依次放大。第一周平均日均1.61万亿，第二周日均1.75万亿，第三周1.914万亿，第四周1.992万亿，将近日均2万亿了，其中2万亿以上有3天。所以成交量在不断的放大，说明市场对后世是看好的。

刚才是从空间上来说的，接下去从时间这个角度。

二月份已经收官，周一就是三月三号，两会马上就要开了。一般过去五年甚至十年统计的春生行情，每年春生行情一般持续平均值是57天。那么今年一月二十三号到二月二十八号，只有29天，一般可以维持到四月上中旬，也就是说春生行情现在只进行了一半的时间。所以两会还没开就说春生行情结束了，目前是为时尚早。

周五的下跌店兴许也是为在两会周期的春生行情，先来一个下蹲动作，以便后市有更好的表现。

第三个话题：AI+行情洗洗更健康。

港股现在已经出现了科技十巨头领涨，这是他领先A股涨幅的原因。因为港股有很多互联网巨头，A股没有。十巨头有人们熟知的阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、联想、中芯国际等，今年阿里巴巴涨了44%，中芯国际涨41%，像小米集体低点上来已经翻6倍，市值达1.3万亿，雷军也一举跃居首富。

美国的科技七姐妹维持了多年年，如果港股科技十巨头对标美股科技七姐妹的话，那么港股的十巨头应该也可以持续较长的时间。

为什么这样说呢？我们看估值，恒生科技指数现在的平均市盈率只有24倍。而美国纳斯达克平均市盈率40倍，美国的七姐妹平均市盈率60倍。所以港股科技十巨头，未来是有很长的周期和上市空间的。

咱们再看A股，这次涌现出来的DS概念股，AI+，还有华为、阿里、腾讯，再加上央企科技两大国家队，构成中国科技股的核心团队，正在构造新的估值体系，是外资对中国A股的价值重构的核心标志。尤其是DS概念横空出世以后，中国在顶尖高科技的芯片、半导体、人工智能的应用方面已经跑到了世界的前面。

所以这也是中国A股未来的一个领头羊，虽然经历调整，但他会长期存在。

第三个理由，经过周五的大跌，强化了人们去伪存真的理念。对假的虚的这些东西千万要小心，跌起来就是这样跌的。幸亏我们这里有很多股都没有放开30%跌停，不然跌起来就更厉害。它们还要经过三月份的年报考验，一些概念不实的，或亏损股、绩差股将会现原形。

那么AI+的概念股里面，经过年报检验货真价实的、业绩优+成长的，这个就可值得长期持有。

第四个理由，两会即将召开，两会的政策红利和制度红利值得期待。比如适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，是否会降准降息。那么财政政策方面赤字率会不会提升，这意味着可以更多的发行特别国债来支持经济的增长。比如更好的刺激大消费、科技创新和产业创新的融合。并且支持房地产，比如特别国债去收储剩余房产，然后做保障房。

两会期间，每天的消息都是值得人们关注的。而市场的热点总是围绕着两会期间每天的新信息、新观念、新动向而起舞。所以两会期间的个股行情特别热闹。

周五的大跌，市场将会从单极化，就专门炒那几十个高科技变成了风格多元化，包括食品饮料、房地产免税、基建，还有房地产、大金融等等。而且周期性产业都可能会带来间歇性的反弹，所以去伪存真非常重要。

还有一个是涨幅过大的加以收缩也是必然的，高低切换，就股价涨得很高的股价，他可能会引来获利了解，然后去进入低估值的，尚未启动的，或者刚刚启动的。

所以春申行情上涨的趋势，不因为深度的技术调整而加以改变。政策托底，加上经济修复预期，稳住股市楼市，这个仍将支持春生行情继继续进入下半段。

那么其中有一个消息值得注意，就是上海科创综合指数ETF二十八日上市了，这个对加强科创板是有作用的。而本段行情当中，科创板涨幅领先的，它离港股的涨幅最接近。下周如果科创板起来了，那么对大盘的反弹是有引力作用的。

好在美股周五是涨1.3%-1.6%左右，幅度算不小了。英伟达在大跌后也反弹了4%，特斯拉6连跌后也涨4%。这对周一就有可能低开高走或者平开高走，先去收复3330点，然后在3330-3350点反复震荡整理一段时间。

所以周五下蹲洗一洗以后，也为下周腾出空间，让高位出来的投资者有高抛以后，逢低吸纳，市场后市依然看好。

机器人用电池引关注 圣阳股份等多家公司回复相关问题

机器人用电池引发投资者关注，多家上市公司回复相关问题。

①圣阳股份：公司生产的圆柱锂电池适用于机器人。

②德赛电池：公司锂电池相关产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、电动工具、机器人、无人机、储能、新能源汽车等各类终端产品上，公司将积极把握锂电池在各细分应用领域的市场机会，开拓新兴业务，努力提升公司的经营业绩。另外，公司有扫地机器人、物流机器人等锂电池相关业务，公司积极关注锂电池相关产品在新领域的应用，将努力推动相关业务的发展。

③中颖电子：人形机器人是使用锂电池系统供电，需要锂电池管理芯片，公司有多款锂电池管理芯片产品能够覆盖人形机器人应用。

④德福科技：公司自主研发生产的适配固态电池和超级电容器应用的集流体解决方案较多，终端可应用于对能量密度要求高的领域。电池续航性能是行业应用拓展需解决的核心问题之一，公司自主研发的铜箔产品，同样可作为机器人用电池的解决方案，这也取决于下游电池客户的应用方向。

快来看看诗词界的“神、仙、魔、鬼、圣、佛”，分别是谁吧？

诗词界的“神、仙、魔、鬼、圣、佛”

“诗神”——苏轼

《和子由渑池怀旧》

人生到处知何似，应似飞鸿踏雪泥。

泥上偶然留指爪，鸿飞那复计东西。

老僧已死成新塔，坏壁无由见旧题。

往日崎岖还记否，路长人困蹇驴嘶。

关于“诗神”：苏轼（1037 年—1101 年），字子瞻，亦字和仲，号东坡居士，世称苏东坡、苏仙。其乃汉族人士，北宋时期眉州眉山（今属四川省眉山市）之人，祖籍河北栾城。苏轼为北宋著名之文学家、书法家、画家。

点评：苏轼于诗、词、散文、书、画等领域皆具颇高成就，其诗作题材广袤，清新豪逸，善施夸张与比喻之手法，别具一格，与黄庭坚并称“苏黄”。因其诗作挥洒自若，清新刚劲，独树一帜，故而被人誉为“诗神”。

“诗仙”——李白

望庐山瀑布

日照香炉生紫烟，遥看瀑布挂前川。

飞流直下三千尺，疑是银河落九天。

“诗仙”简介：李白（701 年—762 年），字太白，号青莲居士，亦号“谪仙人”，乃唐代伟大的浪漫主义诗人。其缔造了古代浪漫主义文学之高峰，于歌行体及七绝领域，达至后人难以企及之高度。此人性格爽朗大方，酷爱饮酒作诗，乐于交友。

点评：李白之诗想象丰富奇妙，风格雄浑豪迈，色彩绚烂夺目，语言清新质朴，故而被誉为“诗仙”。

“诗圣”——杜甫

登高

风急天高猿啸哀，渚清沙白鸟飞回。

无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来。

万里悲秋常作客，百年多病独登台。

艰难苦恨繁霜鬓，潦倒新停浊酒杯。

“诗圣”简介：杜甫（公元 712 年—公元 770 年），字子美，自号少陵野老。其为汉族人士，祖籍襄阳，乃河南巩县（今河南省巩义）之人，系唐代伟大的现实主义诗人。杜甫一生创作诗歌三千余首，如实反映了“安史之乱”前后，唐代社会由盛转衰的真实历史情状。

点评：杜甫之诗紧密关联时事，思想深邃。境界宏阔，故而被人称为“诗圣”。

“诗佛”——王维

山居秋暝

空山新雨后，天气晚来秋。

明月松间照，清泉石上流。

竹喧归浣女，莲动下渔舟。

随意春芳歇，王孙自可留。

　　“诗佛”简介：王维（701年—761年，一说699年—761年），唐朝河东蒲州（今山西运城）人，祖籍山西祁县，唐朝著名诗人、画家，字摩诘，号摩诘居士。以诗名盛于开元、天宝间，尤长五言，多咏山水田园，与孟浩然合称“王孟”。其书画特臻其妙，后人推其为南宗山水画之祖。

　　点评：王维不少诗歌中有浓厚佛教禅宗意味，以禅入诗，故有“诗佛”之称。

“诗魔”——白居易

暮江吟

一道残阳铺水中，半江瑟瑟半江红。

可怜九月初三夜，露似真珠月似弓。

　　“诗魔”简介：白居易（772年—846年），字乐天，号香山居士，又号醉吟先生，祖籍太原，到其曾祖父时迁居下邽，生于河南新郑，是唐代伟大的现实主义诗人，唐代三大诗人之一。

　　点评：白居易的诗歌题材广泛，形式多样，语言平易通俗，他作诗非常刻苦，“酒狂又引诗魔发，日午悲吟到日西”，人称“诗魔”。

“诗鬼”——李贺

雁门太守行

黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开。

角声满天秋色里，塞上燕脂凝夜紫。

半卷红旗临易水，霜重鼓寒声不起。

报君黄金台上意，提携玉龙为君死。

　　“诗鬼”简介：李贺（约公元791年—约817年），字长吉，汉族，唐代河南福昌（今河南洛阳宜阳县）人，家居福昌昌谷，后世称李昌谷，是唐宗室郑王李亮后裔，中唐的浪漫主义诗人。他所写的诗大多是慨叹生不逢时和内心苦闷，抒发对理想、抱负的追求；对当时藩镇割据、宦官专权和人民所受的残酷剥削都有所反映。

　　点评：其诗善于熔铸词采，驰骋想象，经常应用神话传说来托古寓今，创造出了很多璀璨多彩的形象，故称其为“诗鬼”。

“诗骨”——陈子昂

《登幽州台歌》

前不见古人，后不见来者。

念天地之悠悠，独怆然而涕下。

　　“诗骨”简介：陈子昂（约公元659年—700年）初唐著名诗人，文学家。字伯玉，梓州射洪（今四川省射洪县）人。他论诗标榜汉魏风骨，反对齐梁绮靡文风，诗风质朴浑厚，受到杜甫、韩愈、元好问等后代诗人的高度评价。

　　点评：其诗词意激昂，风格高峻，风骨峥嵘，寓意深远，苍劲有力，大有“汉魏风骨”，被誉为“诗骨”。

“诗杰”——王勃

滕王阁

滕王高阁临江渚，佩玉鸣鸾罢歌舞。

画栋朝飞南浦云，珠帘暮卷西山雨。

闲云潭影日悠悠，物换星移几度秋。

阁中帝子今何在？槛外长江空自流。

　　“诗杰”简介：王勃（约650年—约676年），字子安，汉族，唐代诗人。古绛州龙门(今山西河津)人，出身儒学世家，与杨炯、卢照邻、骆宾王并称为“初唐四杰”，王勃为四杰之首。上元三年（676年）八月，自交趾探望父亲返回时，不幸渡海溺水，惊悸而死，英年早逝。

　　点评：王勃在诗歌体裁上擅长五律和五绝，其诗流利婉畅，宏放浑厚，独具一格，人称“诗杰”。

“诗狂”——贺知章

回乡偶书

少小离家老大回，乡音无改鬓毛衰。

儿童相见不相识，笑问客从何处来。

　　“诗狂”简介：贺知章（约659年— 约744年），字季真，晚年自号四明狂客，汉族，唐代著名诗人、书法家，越州永兴（今浙江萧山）人。少时就以诗文知名，为人旷达不羁，有"清谈风流"之誉，晚年尤纵。

　　点评：贺知章诗文以绝句见长，除祭神乐章、应制诗外，其写景、抒怀之作风格独特，清新潇洒，秉性放达，自号“四明狂客”。因其诗豪放旷放，人称“诗狂”。

“诗囚”——孟郊

《游子吟》

慈母手中线， 游子身上衣。

临行密密缝，意恐迟迟归。

谁言寸草心，报得三春晖。

　　“诗囚”简介：孟郊（751年—815年），字东野，汉族，湖州武康（今浙江德清县）人，祖籍平昌（今山东德州临邑县），唐代著名诗人，由于在官场不能舒展他的抱负，遂放迹林泉间，徘徊赋诗。孟郊清寒终身，为人耿介倔强，诗也多写世态炎凉，民间苦难。

　　点评：孟郊作诗苦心孤诣，元好问曾称之为“诗囚”。

“诗奴”——贾岛

《寻隐者不遇》

松下问童子，言师采药去。

只在此山中，云深不知处。

　　“诗奴”简介：贾岛（779—843年），字浪（阆）仙，人称诗奴，又名瘦岛，唐代诗人。汉族，唐朝河北道幽州范阳县（今河北涿州市）人。早年出家为僧，号无本。自号“碣石山人”。据说在长安（今陕西西安）的时候因当时有命令禁止和尚午后外出，贾岛做诗发牢骚，被韩愈发现才华，并成为“”苦吟诗人”。

　　点评：一生以作诗为命，好刻意苦吟，人称其为“诗奴”。

“诗豪”——刘禹锡

酬乐天扬州初逢席上见赠

巴山楚水凄凉地，二十三年弃置身。

怀旧空吟闻笛赋，到乡翻似烂柯人。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。

今日听君歌一曲，暂凭杯酒长精神。

　　“诗豪”简介：刘禹锡（772年—842年），唐代文学家、哲学家，字梦得，洛阳人，自称“家本荥上，籍占洛阳”，又自言系出中山。刘禹锡诗文俱佳，涉猎题材广泛，与柳宗元并称“刘柳”，与韦应物、白居易合称“三杰”。

　　点评：其诗沉稳凝重，格调自然格律粗切，白居易赠他“诗豪”的美誉。

“五言长城”——刘长卿

《逢雪宿芙蓉山主人》

日暮苍山远，天寒白屋贫。

柴门闻犬吠，风雪夜归人。

　　“五言长城”简介：刘长卿（约726年—约786年），字文房，汉族，宣城（今属安徽）人，唐代诗人。他的山水写景诗风格清淡，与王维、孟浩然颇为接近。

　　点评：擅长五言诗，他的五言诗作是全部诗作的十分之七八，人称其为“五言长城”。

“诗家天子”“七绝圣手”——王昌龄

《出塞》

秦时明月汉时关，万里长征人未还。

但使龙城飞将在，不教胡马度阴山。

　　“诗家天子” 简介：王昌龄 （698年—757年），字少伯，汉族，河东晋阳（今山西太原）人，又一说京兆长安人（今西安）人。盛唐著名边塞诗人，其诗以七绝见长，尤以登第之前赴西北边塞所作边塞诗最著。他诗绪密而思清，与高适、王之涣齐名。

　　点评：其七绝写的“深情幽怨，音旨微茫”，因而举为“诗家天子”。

“词中之龙”——辛弃疾

《青玉案·元夕》

东风夜放花千树，更吹落、星如雨。

宝马雕车香满路。

凤箫声动，玉壶光转，一夜鱼龙舞。

蛾儿雪柳黄金缕，笑语盈盈暗香去。

众里寻他千百度，蓦然回首，

那人却在，灯火阑珊处。

　　“词中之龙” 简介：辛弃疾（1140年—1207年），字幼安，号稼轩，山东东路济南府历城县（今济南市历城区遥墙镇四凤闸村）人，中国南宋豪放派词人。现存词600多首，强烈的爱国主义思想和战斗精神是他词的基本思想内容，艺术风格多样，而以豪放为主。热情洋溢，慷慨悲壮，笔力雄厚。

　　点评：辛弃疾善诗文，但以词明世。其《稼轩词》还六百二十余首，无论数量之富，质量之优，皆冠两宋，乃人中之杰，故人称“词中之龙”。

“隐逸诗人之宗”——陶渊明

《饮酒·其五》

结庐在人境，而无车马喧。

问君何能尔？心远地自偏。

采菊东篱下，悠然见南山。

山气日夕佳，飞鸟相与还。

此中有真意，欲辨已忘言。

　　“隐逸诗人之宗”简介：陶渊明（352或365年年—427年），字元亮，又名潜，私谥“靖节”，世称靖节先生。浔阳柴桑人。东晋末至南朝宋初期伟大的诗人、辞赋家。他是中国第一位田园诗人。

　　点评：陶渊明的田园诗数量最多，成就最高，也是田园诗的开创者。他的隐逸田园诗以纯朴自然的语言、高远拔俗的意境，为中国诗坛开辟了新天地，故称为“古今隐逸诗人之宗 ”。

“凌云诗才”——李商隐

《无题·相见时难别亦难》

相见时难别亦难，东风无力百花残。

春蚕到死丝方尽，蜡炬成灰泪始干。

晓镜但愁云鬓改，夜吟应觉月光寒。

蓬山此去无多路，青鸟殷勤为探看。

　　“凌云诗才”简介：李商隐（约813年年—约858年），晚唐著名诗人，字义山，号玉溪（谿）生，又号樊南生，原籍怀州河内（今河南沁阳），祖辈迁荥阳（今河南荥阳市）。 其诗构思新奇，风格秾丽，尤其是一些爱情诗和无题诗写得缠绵悱恻，优美动人，广为传诵。

　　点评：李商隐享年只有46岁，却是唐朝上千诗人中极富才华的一位，在当时就享有很高的赞誉，故有“凌云诗才”之称。

“中华诗祖”“诗魂”——屈原

《离骚》（节选）

日月忽其不淹兮，春与秋其代序。

惟草木之零落兮，恐美人之迟暮。

　　“中华诗祖”简介：屈原（公元前340年年—公元前278年），战国时期楚国诗人、政治家。屈原是中国历史上第一位伟大的爱国诗人，中国浪漫主义文学的奠基人。他是“楚辞”的创立者和代表作者，开辟了“香草美人”的传统。

　　点评：屈原的出现，标志着中国诗歌进入了一个由集体歌唱到个人独创的新时代。他被后人称为“诗魂"“中华诗祖”“辞赋之祖” 。（诗词驿站）

澜起科技：2月27日接受机构调研

具体内容如下：

暴雷！要退市了

周五市场以跌停潮、各大指数暴跌的方式迎来2月收官，让不少投资者“哀叹”2月又白干了，然后各种悲观的情绪又开始出现。有人认为川普对中国再加征10%是主要原因、还有就是高盛研报指出，中国机器人商业应用落地至少还要5年，导致了机器人板块暴跌。

一大跌就找各种理由，这等于是先射箭后画环圈。龙轩觉得真正让市场暴跌的，还是本轮港股科技涨幅巨大，本来就有获利盘砸盘的需求；同时A股机器人板块涨幅更大，而龙虎榜上显示都是游资与量化在推动，这样爆炒后暴跌也是必然的。

其实再牛的行情与板块，都会出现暴跌的，且越是强势暴跌越厉害，这在中美股市都是如此的，如英伟达与特斯拉这对双雄，过去几年同样都出现了暴涨暴跌的现象。因此，我们没必要因一日的暴跌就悲观，本轮A股的上涨龙轩多次提过，是融资扭转为投资所带来的。

当然，从去年10月后到现在的行情，我们也可以明显发现，就算指数上涨，个股分化也是极端的，甚至是结构性的牛熊。如本轮过年后的行情，就是机器人、AI产业链完全主导，而像前几年一直走强的煤炭、石油等则一直在走弱。

可见，无论行情怎么样，我们选择方向才是重中之重。像2006-2007、2014-2015年那样全局性、买哪只股都可以翻倍的大牛市已不再有，现在只有结构性的牛熊，叠加产业升级与重投资的红利，推动着指数的上行，这也是龙轩之前强调大家方向选择不好可买指数的原因。

而结构性牛熊的市场，风水轮流转是主旋律，如2019-2020年茅台为首的白马、2021年的新能源、2022-2024年的煤炭股行情等，都是如此演绎的，接下来自然是科技为首大行情。不过这里有一类股我们是要万分警惕的，就是被证监会出示过警示函、或立案调查过的公司。

如去年被警示过的东方集团，周末曝出涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法退市。且公布次消息后，监管层还不忘强调，坚决出清此类“害群之马”，让造假者付出惨痛代价。可见，现在行情虽然好了，但监管对弄虚作假的是毫不手软的。

可以肯定，东方集团已经暴雷，下周开始将会连续跌停了。而该公司其实去年营收就出现了大猫腻，直接从前几年超百亿的营收，变为前三季度才7亿多，且财务费用异常高企，达到了5亿多。这种有问题的公司，去年也被游资爆炒，从低位一度暴涨达6倍，还真是大胆妄为。

须注意的是，东方集团上市20多年，分红仅3亿多，而从A股圈钱却高达102亿，可谓是吞金兽。对于这样吃相难看，而又财务造假的公司，一定要追究大小非的责任，给里面亏损的股民补偿才行，这才是真正的让造假者付出惨痛代价。

东方集团下周将会持续暴跌，其对小票垃圾股会有一定的冲击，这类业绩连年大亏的，我们本来就是要回避的、短线投机也务必要注意。而长远来看，这些害群之马清理出去后，利于好公司估值的溢价，从而推动A股各指数走强。

而市场在经历周五暴跌洗礼、热点大洗牌后，下周则会重新企稳，慢慢孕育出新的热点，毕竟周五美股科技巨头也开始重新上涨了。我们继续关注市场结构性方向，然后注意节奏与仓位大胆干即可，没必要担心大盘会跌到哪里去，这样杀跌让踏空者上车的行情更为健康。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

股市三月份操作注意事项？

怎样无风险套利？怎样注意赌注股？

       本周榜尾选手的总结

       第3周收益率：-8.25%（2月24日至2月28日）

       一、本周整体预判及选股思路：

       1、整体预判：指数缓慢爬升，量价缓慢恢复，维持2024年9月底急涨后可能的箱体（3150点~3500点），逼近第一压力位3400点。考虑到两会临近，2024年底的相关刺激政策即将落地，预判指数在3400点附近相对稳定。

       2、选股思路：大股东实力强有优质资产且2024年业绩没有明显下滑相对低位的壳股

       3、风险预案：指数出现第一根中阴线后，第二个交易日上午尾盘没有止跌迹象时清仓。

        二、本周操作过程：

        1、  本周一（2月24日）：

       1）、大盘背景：上证指数5日线上窄幅整理，MACD 0轴上方红线缩短，收十字星，成交额21154亿。中国10年期国债收益率1.8267，MACD 0轴上方红线伸长。

       2）持仓及操作过程：满仓持有百大集团，百大集团平开BOLL中轨附近缩量震荡下跌-2.47%，未操作。

       2、本周二（2月25日）：

       1）、大盘背景：上证指数低开冲高回落10日均线附近窄幅整理，MACD 0轴上方

红线缩短，收十字星，成交额19255亿。中国10年期国债收益率1.7873，MACD

 0轴上方红线缩短。

       2）、持仓及操作过程：满仓持有百大集团，百大集团同步指数低开冲高回落，BOLL中轨附近缩量整理-0.66%，未操作。

       3、本周三（2月26日）：

       1）、大盘背景：上证指数10日均线附近小幅高开轻微反击，MACD 0轴上方红线

缩短，收小阳线。成交额19697亿。中国10年期国债收益率1.7795，MACD

 0轴上方红线缩短。

       2）、持仓及操作过程：百大集团上午平开冲高，清仓百大集团。下午全仓皖通科技。

       4、本周四（2月27日）：

       1）、大盘背景：上证指数回踩10日均线温和V型反转，MACD 0轴上方红线持平，

收带下影线的小阳线。成交额20419亿。中国10年期国债收益率1.8127，MACD

 0轴上方红线缩短。

       2）、持仓及操作过程：皖通科技同步指数，BOLL上区，收-0.71%，未操作。

       5、本周五（2月28日）：

       1）、大盘背景：上证指数低开低走，连续击穿5日、10日、20日均线，触摸60日

均线，收中阴线，走势类似2024年12月31日。成交额19055亿。中国10年期

国债收益率1.7883，MACD 0轴上方红线缩短。

       2）、持仓及操作过程：皖通科技同步指数，击穿近期均线，触摸60日均线，跌破BOLL中轨，收-4.16%，未操作。

        三、本周经验教训：

        1、  操作回顾：上证指数本周前2天是整理的两颗小十字星，周三和周四是轻微反击的假动作小阳线，周五一路下杀。操作上仅周三上午卖出了百大集团，下午换成皖通科技。

        2、  经验教训：

       1）  、指数急涨后的箱体运行过程中，箱体上沿附近，如果没有明显价涨量增，要重视风险，容易先小赚后大亏。

       2）  、指数在箱体上沿附近，仓位不能重，即便是壳股，小资金不存在流动性问题，也要注意减少持仓时间。

        3）  、皖通科技，实控人控股上市公司即将满3年，只是一因，不能把这个因看得太重，要观察个股与指数的关系，不能持仓不动。

       四、下周操作计划：

       1、  本周风险信号：3400点压力位第一根中阴线

       2、  下周操作预案：

       1）、如果指数在60日均线下方低开，开盘下跌的家数明显增加：开盘降一半仓位。如果指数上午收盘没有止跌信号，上午尾市先清仓止损。

       2）、如果开盘半小时指数在60日均线有支撑且皖通科技上涨：上午前半个小时，择机先降低一半仓位。

      3）、观察下周一和下周二指数在60日均线甚至30日均线的支撑，决定下半周的操作。

       花评：

       总结的还是比较详细的。

       后续内容简介：

       1、本周冠军的操作总结。

             2、本周的花荣实战小技巧总结是：股市三月份操作注意事项？这个话题可能感兴趣的读客会比较多。

千元一克的“一口价”金饰：克重“隐身”，低单价暗藏诱导消费

        黄金价格一路狂飙，早已让“一口价”黄金饰品突破千元大关，也暗自成了“糊涂账”。

　　“他第一次买黄金首饰，以为都是按克重计价，直接被带到‘一口价’柜台，回家才发现只有1.04克，等于每克1640元。”孙女士向新京报贝壳财经记者吐槽，2月中旬男友花了1706元购入一款“一口价”足金吊坠，其间店员并未提及克重以及计价方式。

　　每克高达千元的价格同样引发何女士不满。前不久，她花费4196元购买了足金戒指，购买前问询克重，店员表示“一口价”饰品是按“件”标价，未告知克重，回家查询才发现只有3.2克，一克达1311元。

据记者走访多个黄金饰品柜台注意到，如今很多黄金饰品都以“一口价”方式销售，这种金饰多数只标注价格、含金量、工艺，很少在显著位置标明克重，个别商家甚至完全不标克重。

　　在业内人士看来，企业推广“一口价”金饰是为了创造更多溢价，提高利润空间。这几年金饰生意不好做，有些金店为了赚钱，不在工艺和设计上发力，而是将小克重首饰定为“一口价”，并诱导甚至欺骗消费者购买。

　　每克售价超千元，中国黄金客服称克重公示无统一要求
　　近日，贝壳财经记者走访了菜百、中国黄金、周六福、周大福等品牌的黄金饰品柜台看到，几乎所有品牌都有“一口价”金饰销售，这些产品与按克计价的黄金饰品陈列在一起，没有明显区分。此外，大部分柜台的“一口价”金饰标签仅展示价格，而克重信息则“隐藏”在标签背后或内部，需咨询店员才能得知。

　　目前，“一口价”黄金售价每克1100-1700元之间，其中每克1300元左右的款式比较多。贝壳财经记者在各大品牌旗舰店或专柜看到，菜百16克四季平安吊坠售价为15600元，平均每克售价为975元；周大福1.09克故宫系列吊坠售价为2380元，平均每克售价为2183元/克；老铺黄金24.2克的古法手工足金花丝葫芦吊坠售价为28780元，平均每克售价为1189元。


　　周大福1.09克故宫系列吊坠售价2380元。截图
　　贝壳财经记者随后致电了多个品牌的客服，其中，周大福表示，无论是“一口价”还是按克计价的产品，电子质保单均会显示克重。中国黄金则表示，全国门店对“一口价”产品的克重公示没有统一要求。

　　值得一提的是，同一品牌不同门店对“一口价”金饰的克重信息公示情况也有差异。贝壳财经记者以消费者身份就“一口价”克重标注问题，随机咨询了周六福的不同门店柜台，有的告知“标签上有明确克重”，有的则表示“一口价按件出售，不提供克重，仅可现场称重。”

　　对此，周六福客服对贝壳财经记者解释称，“一口价”足金饰品的克重在标签内侧，为了不影响二次销售，消费者购买后才能打开标签获知克重。“一口价”金饰是按件出售，如果需要克重金饰，店里也有按照克重计价的产品。

　　“一口价”饰品单克重身价不低，但在品牌黄金回收政策上并没有优势。贝壳财经记者了解到，目前多数黄金珠宝品牌以旧换新还是以“克重”为基准，并不提供“一口价”黄金饰品的回收服务。部分店铺“一口价”黄金饰品仍按照克重和当日金价回收，溢价部分全部损失掉。有的金店承诺“一口价”黄金可以以旧换新，也只能在“一口价”类产品中置换，若按照克重和当日金价置换，损失更大。

　　撬动企业利润，品牌瞄准“轻量化单价低”

　　“一口价”实际上指的是一种黄金珠宝首饰的计价方式。

　　据了解，黄金饰品一般分为按克计价和固定价格两种方式出售。按克计价的黄金饰品，其价格由“克重×当日金价+工费”计算得出；“一口价”黄金饰品则不以克重计价，而是直接标明一个固定价格销售。通常情况下，“一口价”黄金饰品的每克价格会高于当日金价。

　　据从事珠宝行业多年的徐立向贝壳财经记者介绍，2010年前后部分品牌尝试推出设计感较强的“一口价”黄金饰品，主要面向年轻消费群体。随着古法金和硬足金工艺的成熟，同时热门IP、国潮联名等文化概念的融入，“一口价”黄金饰品逐渐增多。这些饰品的特点是设计新颖、轻量化且单价较低。近两年老铺黄金、周大福、周生生等知名品牌纷纷加大推广力度，“一口价”黄金饰品的市场占比逐年上升。

　　“与普通金饰相比，我更喜欢‘一口价’黄金。”倪女士告诉贝壳财经记者，她两年前买了一款6.8克黑金饰品，7798元，每克1146元，“当时金价是500多元，但是我很喜欢这个款式，虽然贵一点，与某些品牌银饰相比更具性价比，又好看又保值。”

　　据了解，这类硬足金产品恰恰是对金店利润贡献最高的黄金首饰品类之一，主要由年轻消费者购买。

　　“‘一口价’黄金定价标准主要由克重、设计、稀缺性和使用场景等因素决定，看似脱离按克计费，但事实上对价格影响最大的仍然是克重。”要客研究院院长周婷对贝壳财经记者表示，企业推广“一口价”金饰的目的很明确，就是为了创造更多溢价，提高利润空间，突出产品设计价值，提高品象。比如，老铺黄金就是采用定价黄金的销售模式，即“一口价”，这也使其实现超高溢价，公司2024年归母净利润预计为14亿元至15亿元，同比增长236%至260%。周大福在财报中也提到，定价黄金产品的零售值占比由去年同期的6.9%上升至18.7%，并支持集团的毛利率保持韧性。

　　去年9月，老铺黄金上市后首份财报显示，上半年营业收入35.2亿元，同比增加148%；净利润上涨199%至5.88亿元，毛利率为41%。相比之下，周大福、周生生等品牌的毛利率在20%-30%左右。

　　企查查数据显示，在黄金投资与消费双重驱动下，我国金饰相关企业注册量连续两年走高，现存6.6万家金饰相关企业，归属批发和零售业的企业占比78.7%。业内认为，国内黄金珠宝企业的销售模式主要是售卖黄金而非品牌，随着金价上涨，周大福、老凤祥等传统企业规模化发展的成本优势不再，未来黄金珠宝企业更需通过产品设计、工艺、服务等获得品牌溢价，“一口价”销售模式的优势就在于摆脱了对金价的依赖，转向品牌化发展。

　　“奢侈品化是珠宝行业的必然趋势，黄金珠宝品牌数量会越来越少，并且越来越高端，大众类珠宝品牌将逐步退出市场。” 周婷指出，“一口价”黄金是饰品，和卖黄金是两个概念，从这个角度来看，“一口价”或将成为黄金珠宝市场的未来趋势，具有取代克重黄金的可能性。但她也指出，“一口价”黄金饰品的短板主要在于设计仍然有待提高，包括叠加其他材质的多元化设计还未十分流行。“未来黄金珠宝品牌高端发展要加大产品创新力度，重视黄金饰品的定制服务。”

　　“一口价”成吐槽重灾区，店员诱导消费待规范
　　“一口价”黄金饰品在市场上取得了显著的份额，但消费者却呈现出两极分化的态势。

　　一部分消费者认为其款式新颖、工艺精湛，既时尚好看，又能保值增值。也有不少消费者表示，“一口价”黄金饰品是个“坑”，尤其购买过程中，店员隐瞒克重、刻意诱导，令消费者对该类产品产生价格虚高、信息不透明等质疑。

　　贝壳财经记者在黑猫投诉平台搜索看到，截至2月27日，近一年来以“一口价”黄金为关键词的投诉条数达1500条，涉及中国黄金、周六福、周大生、六福珠宝、老凤祥、老庙黄金等品牌，多数为加盟店。另据消费保平台数据，在2024年累计收到7000多件黄金珠宝的投诉案件，其中黄金类产品投诉占八成，而“一口价”黄金的相关投诉占黄金类投诉量的62%。

　　贝壳财经记者梳理多个投诉平台案例发现，关于“一口价”黄金饰品的投诉主要集中在三个方面。一是，部分商家利用消费者对黄金饰品的不熟悉，诱导其购买“一口价”产品，强调款式新颖、工艺先进，却未告知实际克重和换购限制条件；二是，消费者购买时想了解克重，商家故意隐瞒克重信息，或仅提供模糊的口头估重，消费者购买后发现实际克重与预期相差甚远；三是，消费者在购买时被告知可以等价换购，但在实际操作中却有种种限制。

　　贝壳财经记者走访发现，黄金饰品市场的同质化竞争严重。例如，主打古法金和足金镶嵌的老铺黄金，其全部产品都采用“一口价”模式。然而，记者在老凤祥、菜百等柜台看到，各家黄金珠宝品牌均已推出“平替”款古法黄金饰品，价格更为优惠。此外，类似工艺和款式的黄金饰品在不同品牌的定价模式也不同，某品牌的3D硬金手镯按克重计价，而另一品牌的同款产品则采用“一口价”模式，价格相差几百元甚至上千元。部分品牌标注的3D、5D工艺与普通款式在外观上区别不大，但价格却高出许多，作为消费者难以通过肉眼判断工艺差异。

　　徐立表示，这几年金饰生意不好做，有些金店为了赚钱，不在工艺和设计上发力，而是将小克重首饰定为“一口价”，并诱导甚至欺骗消费者购买，阻碍了定价黄金饰品的良性发展之路，这为“一口价”黄金首饰蒙上阴影。

　　北京市易和律师事务所苗慧敏律师接受贝壳财经记者采访时表示，“一口价”黄金饰品出售的是整件饰品，而非按照黄金重量销售。现有法律法规及行业标准并未规定该类黄金饰品必须标注克重，导购人员也没有法定义务主动告知“一口价”黄金饰品的具体克重。同时，“一口价”不是按克重销售，且也不属于必须标注“克重”的商品。不过，由于黄金饰品与其他材质饰品不同，市面上分为“一口价”和“按克”产品，且大多数消费者购买时习惯将克重与销售价格挂钩，因此建议商家，在销售黄金饰品时明确标注“一口价”或按克销售的方式，避免误导和混淆。

　　苗慧敏提醒，如果店家在销售时误导消费者，承诺的克重与实际不符，或者存在虚假信息，消费者可以要求退货或补差价。无法协商解决的话，可以通过投诉或诉讼维护自己的合法权益。

□曲筱艺　 新京报

本周走势极复杂，下周或可出低点

      一、观点回顾：上周周评指出仍需提防本周出现高点，同时也指出的情况的复杂性。实际上本周的运行也确实很不简单。上周五意外大涨，我们特别指出不宜追高买，因为敏感时间还没过，然后周二大跌。但非常诡异的是周三又走强，并且周四还又创了新高，当时说实话，我也有点迷糊，但因为考虑到周线的关系，及即使短周期再次逆转，所余上涨时间也很有限了，所以还是指出仍然不宜追高。特别是周五早上，感觉事态不妙，特别在旅途中，用手机在微博和微信上发了早评，分析后指出继续继续向上的可能并不大，所以操作上还是要尽量保守，短线接力方面也指出要当心情绪进一步回落，尝试用手机选股，也特别指明很难保证效果，结果所选两股都是大幅冲高回落。所以应当说，对于周五的大跌，按我们的策略还是能很好地回避掉的。

        上周的选股，应当说还是比较成功的，特别是主板股方面，周一的盛通股份，圣阳股份双双涨停，并且后者有五个板的上涨空间。周二的圣阳股份和标准股份又是双双涨停，并且之后都有连板。周三只选了一支欢瑞世纪，也是成功涨停，周四选了两支，第一支永泰茂涨停，但第二支美丽云大面。周五特殊情况，上面说了。所以本周的主板股选择成功率极高，选了七支，只失败了一支。

        大板股方面，效果差一些，周一的北交所的托普云农很失败，不过这支强调了本来就对其持续性存疑的，并且股价很高，应当很少有人会买。创业板的海晨股份还可以，次日出可小赚，如果多拿一天，还有大赚。周二只选了蜂助手一支，当日大涨。周三再选蜂助手，虽然当日大跌，但次日有反包，创业板的强瑞技术大涨两天。但科创板的一支当虹科技比较失败。周四创业板的丰立智能因为相关板块走弱，所以效果较差，但北交的浩淼科技次日逆势反包。本周大板股总体不理想主要还是我的思路出现一些偏差，一些本来有机会的个股，却因为各种原因失之次臂。特别是对大环境的担忧，使得选股有些消极，特意回臂了一些高位的，效果反而不好。

        二、行情研判：

       1、月线目前仍然处于比较混沌的状态，看看下周如何走再行分析吧。

       2、周线：周线上周就到了时间点，虽然本周再创了新高，但是幅度极为有限，大盘与上周高点相差不到十个点，所以不能算是有效突破，另外就算本周再出高点，实际高点与时间点只差一周，也属精准范围，所以目前我们还是暂时要按周线高点成立来计划，但这里有个变数，需要从短周期方面进行分析。

       3、日线短周期：从1月13日进入上涨以来，短周期的时间结构非常强，连续三次向上逆转，但空间结构并不强，因为上涨的角度不大，其间也很少有大涨，总体上只是震荡上涨而已。到本周四为止，二十八个交易日的上涨，还没有收复之前八个交易日下跌的幅度，这种空间结构，一旦下跌开始，往往都是暴跌，这样周五的下跌，其实是很容易理解的。

        当前这个短周期，很不规则，所以也存在很大的变数，对周五的下跌，可以有两种理解。第一种是当前短周期为正常的逆转周期，那样下个时间点为高点，但是下跌提前了两天，这样后面将会出现一个较长时间的下跌，并且非常有可能是周线级别的。第二种理解是当前短周期为双重逆转周期，本周四的高点不是短周期高点，而是个逆转高点，那样下周二时间点将会成为低点，那样就要观察下周二之后的上涨力度，如果力度很弱，甚至连个像样的反弹都没有，仍然可以成为周线级别下跌，但如果能再创新高，则周线级别的上涨还会持续。综合目前的各方面因素，我们主要需提防第一种走势的出现。并重点观察下周二之后的走势。

        三、关于操作：综合前面分析，波段以上操作的，目前仍需要等待时机，特别关注下周二能否成为有效低点。短线接力方面，从目前的情况来看，之前的热点如DP，人形机器人等大面积退潮，后面关注二波机会或是否出现新热点，当然一切的分析，都至少需要竞价的确认，根据大环境来确定操作仓位。就目前情况看，至少下周初，还应当是以谨慎为主。

华泰证券点评：2月PMI季节性回升 分化加剧

华泰证券点评2月制造业PMI数据称，2025年2月制造业PMI较1月的49.1%回升至50.2%、高于彭博一致预期的50%，非制造业商务活动指数回升至50.4%，高于彭博一致预期的50.2%。总体而言，受春节后企业陆续复工复产等因素影响，2月制造业PMI季节性回升；非制造业商务活动亦加速扩张，其中建筑业商务活动指数由1月的49.3%回升至扩张区间。此外，不同规模、行业的企业分化加剧——大型企业PMI回升但中小企业回落；有色、电气机械等行业的新订单指数走强，但纺织等行业景气度偏弱；价格指标边际改善，购进价格回升至50.8%，出厂价格指数亦回升至48.5%但仍偏低。往前看，外需相关不确定性犹存，财政和货币政策是否保持宽松立场，以及地产需求企稳的持续性是周期复苏是否持续的关键。

两面针换帅：36年“老将”卸任、85后“掌舵”！

著名经济学家宋清辉指出，这显示出两面针的主业盈利能力仍然严重不足，应重点提升公司市场竞争力，避免“炒股定盈亏”模式。宋清辉分析认为，牙膏业务虽为两面针传统强项，但受到高露洁、佳洁士和云南白药、片仔癀等国内外品牌挤压。两面针如要“突围”，应发挥“中药护龈”传统优势形成技术壁垒，同时借助抖音、小红书等平台，利用大数据精准投放和设计短视频广告，邀请KOL/KOC进行体验式推广，提升品牌曝光度。

两面针换帅：36年“老将”卸任、85后“掌舵”！

来源：野马财经 

“国货”两面针能否“破圈”？

自李佳琦“79元眉笔”事件后，国货品牌的关注度普遍提高，比如蜂花洗发水、莲花味精、活力28、郁美净等都重新进入消费者“购物车”。

但曾经以“一口好牙两面针”的广告响彻90年代大街小巷“两面针”牙膏，似乎没能接住这波流量。近期两面针（600249.SH）公司还正逢“元老级”董事长卸任、第二大股东减持， 曾经从广西柳州打到全国市场的本土牙膏业第一品牌 “两面针”牙膏，如何才能重拾“国货之光”？

2月10日晚间，两面针公告显示，“元老级”董事长林钻煌已提交书面辞职报告，因到龄退休原因，申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会、董事会提名委员会的职务。辞职后，林钻煌先生不再担任公司任何职务。

而后在2月15日，两面针宣布，第二大股东柳州市经发投资有限责任公司（简称“柳州经发投资”）已合计减持1650万股，约占公司总股本的3%，套现金额约8436.62万元。目前两面针股价5.41元/股，总市值已不足30亿元。

图源：东方财富网

林钻煌今年将满60岁，他自1989年7月进入两面针工作至今，已长达36年，其间担任两面针总裁多年，在两面针品牌的创立和发展、产业布局、公司治理、规范运作、推动公司高质量发展等多方面付出了极大的精力和心血。

两面针曾在2006年~2019年出现长达14年的扣非净利润持续亏损，多次靠出售中信证券股票才保住了业绩。林钻煌任董事长之初，正是两面针持续亏损的时期，但在结束董事长任期时，两面针已经实现了业绩扭亏。

这样一位“元老级”人物退任后，两面针能否继续打赢“利润”保卫战，重现昔日“国货之光”呢？

林钻煌“扭亏”

两面针起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂，1978年组建“柳州市牙膏厂”，1994年改制为股份公司，2004年成为行业内首家在上海证券交易所挂牌上市的公司。

第一支两面针中药牙膏诞生于1978年，开创中药牙膏之先河，并连续多年畅销全国。最辉煌的时候，“一口好牙两面针”“消炎止痛”“护龈止血”等品牌广告频繁出现在电视、商铺，热销场面至今仍在很多80后、90后的记忆中。

自1978年至今的四十多年中，两面针共有6位主要“掌舵人”，上市前的创业期主要是其中吴富林和王多闻“领舵”，上市后则经历了梁英奇、马朝梅、钟春彬和林钻煌四代董事长。

吴富林是原来柳州牙膏厂的厂长，属于改革开放后第一批企业家，他带领团队研制出第一批两面针牙膏，以“中国第一支纯中药牙膏”为特色迅速打开了全国市场，但后来因被污陷受贿而下台，最后检察机关查明无罪释放；接棒吴富林的王多闻，则为两面针建立了现代企业制度并创造了当时独特的营销模式和网络，让全国大街小巷都是两面针的广告，将企业带到了巅峰。

图源：罐头图库

林钻煌是在王多闻时代进入的两面针，先后担任过柳州两面针股份有限公司技术发展部经理、销售部经理、副总经理、总经理助理。2004年6月起，林钻煌担任柳州两面针股份有限公司运营执行总裁。

2004年梁英奇担任两面针董事长，他在2005年提名了来自宝洁公司的岳江担任公司总裁，岳江曾担任宝洁公司北京宝洁技术有限公司副总裁，被称为是“佳洁士”牙膏品牌的主要策划者和产品革新者。

岳江到来后，已经升任运营执行总裁的林钻煌被调任两面针旗下的广西亿康药业股份有限公司任董事长，但仍担任两面针董事。同年，原技术执行总裁袁东升也离开了两面针。

岳江被梁英奇提名出任总裁的2005年，两面针归属净利润亏损3405万元，是2000年以来首次亏损。2006年，虽然盈利1.51亿元，但扣非净利润却亏损1.08亿元，也是该财务科目自2000年以来的首次亏损。

随后在马朝梅、钟春彬任董事长期间，两面针扣非净利润亏损的局面始终未曾改变，一直持续至2019年，其中在2014年的亏损高达1.77亿元。

2008年，梁英奇、岳江先后离开两面针，马朝梅接棒董事长后，林钻煌“重回”总裁团队，并出任总裁，此后未曾改变。

两面针从王多闻时代的辉煌，到梁英奇时代开始亏损，林钻煌既是参与者也是见证者。

所幸的是，林钻煌从2017年接过两面针董事长席位，到2025年退任，终于改变了两面针扣非净利润持续亏损的局面。

2020年，两面针扣非净利润从2019年的亏损1.2亿元，改善为盈利94.51万元。从2020年到2024年，5年中只有2022年因为疫情原因出现亏损，其余四年扣非净利润均为盈利，其中2023年扣非净利润约1423万元，2024年预计约800万元~1200万元。

两面针靠“炒股”保业绩？

伴随两面针扣非净利润长期亏损的是品牌影响力和市场下降，造成这一结果的原因，既有市场竞争，也有内部业务结构的问题。

在两面针上市之初的2004年，跨国公司已经在中国牙膏市场打响价格战，推出大量低端产品，牙膏价格直逼2元左右一支，同时各种原材料价格持续上涨，这让多个中国本土牙膏企业受到强烈的冲击和严峻挑战。

此外，两面针在多年发展中，其业务结构出现较大变化，除了牙膏为代表的日化行业，还涉足过钢材贸易、纸业、房地产等业务，这与上市之初的股东投资也有关系，比如2004年上市之时，广西柳州钢铁（集团）公司是其第二大股东。

图源：抖音

在两面针涉足的多元业务中，投资理财成为“保卫业绩”的主要手段。

早在1999年8月，两面针就作为发起人之一参股中信证券，斥资1.52亿元拿下9500万股，占中信证券总股本的3.83%。这次投资让中信证券在未来许多年里多次充当了两面针业绩的“救火队长”。

比如2006年12月，两面针曾在年底的最后10天内密集出售了488万股中信证券股票，回收资金1.25亿元，取得投资收益1.16亿元。当年，两面针归属净利润约1.51亿元，但扣非净利润却亏损约1.07亿元。

在2007年，两面针又通过出售中信证券、投资基金及新股申购实现投资收益8.87亿元，这些投资帮助两面针当年归属净利润约6.29亿元，但扣非后净利润则亏损1.3亿元。

统计显示，2007年-2018年的12年间里，两面针有10年在出售中信证券股份，累计卖出9209.37万股，获取投资收益19.85亿元。再加上期间的1.11亿元的派息分红，截至2018年年底，中信证券为两面针带来的“真金白银”已经超过22亿元。

从2006年~2019年，两面针持续14年扣非净利润亏损，但归属净利润却只有3年亏损，这里面持有的中信证券股票“功劳不小”。翻阅两面针的财报不难发现，其季度、半年度和年度财报曾多次显示，中信证券股价上涨或下跌对公司净利润的影响比较明显。

对此，早在2018年4月，上交所就对两面针进行了问询，指出两面针此前12年主要依靠出售中信证券股票实现盈利，要求两面针对持续经营能力进行评估。

但直到2024年，两面针净利润受中信证券股票影响的情况仍然存在，且十分明显。

两面针业绩预告显示，预计2024年归属净利润为7500万元到9000万元，同比增长228.85%至294.62%。“野马财经”梳理发现，这是自2007年以来，两面针实现归属净利润的最高值。

但其利润却主要依靠股票贡献，其交易性金融资产（主要为两面针所持有的中信证券股票）公允价值变动约为8700万元，占净利润的96%以上。扣除非经营性损益后，两面针2024年扣非后净利润预计为800万元至1200万元，同比减少15.68%至43.79%。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉指出，这显示出两面针的主业盈利能力仍然严重不足，应重点提升公司市场竞争力，避免“炒股定盈亏”模式。

曾在两面针巅峰时期分管生产和技术部门的某管理人员惋惜的认为，从产品经营来说，两面针的市场竞争力如果得不到提升，或将面临被市场冷落的风险。

“老牌翻新”，

新人周云祥如何“破圈”

受到上交所关注后，两面针则表示，公司在2017年11月更换负责人后，明确“聚焦主业、效益优先”的经营方针，回归主业——中药护理日化产品，整合医药产业与日化产业。而2017年，正是林钻煌接任董事长的那一年。

到2019年12月，两面针完成重大资产出售，将旗下非主营业务纸业板块（原纸品、纸业公司）和房地产板块（原房开公司）进行剥离，目前主业为日化产业与医药产业。

回归主业后，两面针“也是好起来了”。

“野马财经“注意到，两面针近年来正在尝试对新品牌产品加大品牌推广，开拓销售渠道，营收有所增长。目前，两面针已布局天猫、京东、抖音、拼多多等线上电商平台，并通过直播等方式销售。

但两面针线上平台的数据仍比较“平淡”，比如两面针抖音挂官方旗舰店自2019年10月发布第一个作品，至今已5年多，但粉丝仅8.8万人，销量58.3万件。

图源：抖音

对比来看，同样是民族品牌的“蜂花“，自去年“79元眉笔”事件后爆火，最新数据显示，蜂花的抖音官方旗舰店已经拥有粉丝515.1万人，销量高达1021.3万元。

对比来看，两面针目前的主要营收仍来自线下，其2023年线下渠道的营收约9.38亿元，而线上渠道营收仅4616.94万元。

尝试线上渠道的同时，两面针也在推出新品牌，如沐兰泽、逍遥、芳草等覆盖口腔护理、个人洗护和酒店日用品等新产品，包装上力求凸显民族文化特质，主要由两面针、江苏实业公司、芳草公司负责经营。

两面针介绍称，子公司江苏实业公司拥有最大的旅游牙膏生产基地，品牌在经济型酒店领域影响力较大。

虽没有权威数据，但两面针从多方分析认为，江苏实业公司市场占有率稳定，已占据酒店一次性用品细分行业的龙头地位。目前，江苏实业公司已经开拓了大润发、银座、南城百货、亚朵酒店等大型商超、连锁酒店客户，并与这些客户形成直接供货（直供）合作。

图源：京东

需要指出的是，两面针2024年前三季度研发费用仅1101.73万元，仅占当期占营收的1.39%，同比微增0.16%，明显低于3%的行业平均水平（据艾媒咨询数据），新接任者或需重视这一问题。

在林钻煌之后，两面针迎来了”85后“新董事周云祥，现任广西柳州市产业投资发展集团有限公司（简称“柳州市产投公司”）党委书记、董事长，而柳州市产投公司是两面针的第一大股东。此外，周云祥还担任东风柳州汽车有限公司副董事长，柳州两面针股份有限公司党委书记。

同时，两面针还聘任熊剑峰为副总裁。公开资料显示，熊剑峰也来自第一大股东柳州市产投公司，曾担任柳州市产投公司投资发展部部长、战略投融资部总经理。

宋清辉分析认为，牙膏业务虽为两面针传统强项，但受到高露洁、佳洁士和云南白药、片仔癀等国内外品牌挤压。两面针如要“突围”，应发挥“中药护龈”传统优势形成技术壁垒，同时借助抖音、小红书等平台，利用大数据精准投放和设计短视频广告，邀请KOL/KOC进行体验式推广，提升品牌曝光度。

如今，随着林钻煌退任、周云祥“掌舵”、熊剑峰“进队”，两面针如何逆风翻盘？值得期待！

光大证券：C919步入快速交付期 国产大飞机万亿赛道崛起

光大证券发布研报称，截至2025年2月，据其不完全统计，中国商飞累计获得C919订单近1500架，其中确认订单累计近1000架。根据南方航空、中国国航相关公告，C919基本型、增程型的平均采购价格分别为0.99亿美元/架、1.08亿美元/架，据此估算，目前C919累计已确认订单对应价值量高达近千亿美元。此外，中国商飞正积极开拓欧美、东南亚国际市场。供给方面，2024年下半年交付明显提速，截至2025年2月，已累计交付16架。据中国商飞，2025年C919产能将达到50架，预计下线量达到30架。展望未来，据中国商飞预测，未来20年，预计将有9323架飞机交付中国市场，市场价值约1.4万亿美元。光大证券认为，C919飞机产业链绵长，国产化率及国内附加值具备提升空间。

光大证券：积极把握A股春季行情 关注科技成长及消费两条主线

光大证券发布研报称，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。受中美关系缓和、DeepSeek爆火、节后日历效应等因素影响，2025年A股“春季躁动”行情已经开启。政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。配置方向上，关注科技成长及消费两条主线。科技成长板块关注政策在资本市场具有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。

畅行锦绣中华 尽享支付无忧 中国银联大力推进“锦绣行动2025”

3月1日，银联-Visa“北京中轴线无障碍支付服务旅游示范区”启动仪式圆满落幕。北京中轴线在2024年被列入《世界遗产名录》，成为北京文旅的又一张“金色名片”。此次双方依托2024年被列入《世界遗产名录》的北京中轴线，首次合作打造无障碍支付服务旅游示范区，为中轴线区域的文旅产业发展注入来自支付领域的新动能。同时，中国银联在仪式上宣布大力推进“锦绣行动2025”。

中国银联自2024年启动“锦绣行动”，持续完善支付服务体系，形成以“银联卡为基础，码、Pay为两翼”的全产品布局。截至目前，境外83个国家和地区累计发行银联卡超2.6亿张，其中，面向来华人员发行来华支付特色产品“锦绣中华卡”，并支持其通过云闪付APP申领旅行通卡。境外37个国家和地区超220个银联合作钱包可在境内银联受理商户支付，部分钱包还可直接扫境内微信支付收款码。深化受理改造，联合商业银行完成47个机场示范区建设;实现105个高铁车站人工售票窗口支持银联卡受理;建成上海东方明珠等49个旅游示范区、北京秀水街等57个购物示范区、新疆霍尔果斯等6个边境口岸示范区。同时，积极服务老年群体，在北京、上海、青岛等11个地区落地养老助餐，累计覆盖网点2595个，服务老年客群近百万。同时，创新推出网络互联互通解决方案，通过与境外二维码网络一点对接，快速、大规模相互开放受理网络，目前已在境外19个国家和地区落地或推进。

2025年，中国银联将持续推动“锦绣行动”走深走实，在受理场景、产品优化以及国际化方面持续发力，携手产业各方，打好优化支付服务“持久战”。

深耕重点场景，构建多元支付环境。2025年力争新增30万重点商户支持银联支付受理，做深高校、医疗、政务等垂直场景建设。不断延伸银联网络，扎实推进小微商户支付受理，提升银联支付的普及率与便捷性。推广全新的卡码融合创新终端，实现一台终端同时受理银联卡、码、Pay的支付解决方案，构建包容、多元的支付环境。顺应商户线上化趋势，开展线上线下一体化支付受理，推动有线下实体门店的商户支持云微小程序、云闪付控件等线上支付渠道，不断提升线上商户受理覆盖度。针对服务政府养老助餐需求，在全国范围新打造10个与政府深度合作样板地区。银联也将持续整合资源，开展“以旧换新”、“跟着电影游中国”等惠民活动。

优化升级特色卡产品，助力支付便利性提升。中国银联将持续做好境内外特色发卡，协同40余家境外机构，继续推广“锦绣中华卡”、扩大“旅行通卡”的发卡规模。银联也将分别构建相应的特色卡产品权益体系。此外，针对“未老备老”、“老年养老”等市场诉求，银联也将联合商业银行发行特色养老主题卡，并逐步丰富养老主题卡权益。同时，不断完善云闪付关爱版，开展一键查卡适老化改造，持续丰富社保卡优惠、助餐补贴等权益。

加快国际化脚步，满足跨境支付需求。银联力争新增境外合作钱包20个，扩大支持境内码牌的境外钱包数量，推动线上商户支持境外钱包受理，持续加强与合作方的外包内用合作。同时，积极探索建设云闪付国际版，引入翻译、外卡权益及食、购、游、地图等信息服务。

畅行锦绣中华，尽享支付无忧，中国银联将大力推进“锦绣行动2025”，协同支付产业各方着力提升支付服务水平，不断为推动支付产业高质量发展、优化营商环境、提高全球银联用户的幸福感与获得感、实现国家高水平对外开放贡献力量。

私募大佬杨东最新动向曝光 密集扫货多只港股

近期，私募大佬杨东在港股频频出手。港交所披露易最新信息显示，2月14日，上海宁泉资产管理有限公司增持90万股碧桂园服务，涉及资金约461.7万港元，最新持股数量达到1.68亿股，持股比例突破5%，首次举牌碧桂园服务。不仅如此，杨东还在2月增持了信义能源、大唐新能源、中国通号、中粮家佳康、新特能源、万科企业等多只股票，可谓坚定看好港股。截至2月28日，宁泉资产在港股举牌的公司数量达到10家。展望今年，宁泉资产在最新的月报中表示，在各种投资资产选择中，权益类资产对于国内资金来说是相当好的选择，更看好今年市场的结构性机会。“市场只有在不断地涨涨跌跌之中，慢牛的轮廓才会隐身其中。”

本周60股获机构重点关注 “AI+金融”同花顺最受青睐

据统计，本周（2月24日至2月28日），59家机构合计进行389次评级，共计259股被券商研报给予“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐）。机构关注度最高的是同花顺，有18家机构评级；紧随其后的是极米科技，有10家机构评级。另外，太阳纸业、天士力、苏泊尔、洽洽食品、盐津铺子、涪陵榨菜等大消费方向均有3家及以上机构重点关注。合计来看，共60股获2家及以上机构重点关注。开源证券表示，同花顺问财2.0重磅升级，“AI+金融”前景广阔，同时考虑到市场回暖带动2024年业绩超预期，上调2025年至2026盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级。同时，据统计，本周有6股获机构上调评级，包括存储芯片龙头德明利。

新宏泰

重点开展以下工作：   

（一）新宏泰公司多措并举，多点发力，全力拓展市场份额    一方面将积极做好三大类产品外资配套项目，维护好长期合作的客户关系，确保合作稳健发展，深度拓展本地及周边的市场客户，进一步配合客户做好新项目的落地。另一方面主动对接海外业务,通过贸促会、行业协会、展览展销会等深入了解海外市场信息和客户资源，并进一步学习相关优惠政策，开拓东南亚、欧洲等海外新业务。   

（二）持续进行科技创新，保持核心技术竞争优势   持续推进产品升级换代，不断提升主导产品技术先进性、成本竞争性、质量可靠性。设计开发符合海外行业标准（如东南亚/欧洲 市场）的断路器产品，并进一步优化产品结构。加快 NHT—007电机、NHT－JG025D 机构等电机产品的研发进度，推进经济性原材料的 开发和验证进程，对酚醛材料的成型性进行研究，开发适合酚醛材料的模具。提升工艺标准管理，增强产品核心竞争力。  

周复盘：大跌后，机会大于风险！

3月2日周复盘：大跌后，机会大于风险！

1、周五各大指数大跌，K线缩量收阴，主要三个因素影响：

一是外部因素困扰，要再增加10%的shui，造成市场恐慌；

二是技术因素，3380-3400区域阻力，都没有一次比较像样的调整，周五大跌缩量，感觉有点跌过头了；

三是没有新热点出现，本轮行情是DS、人形机器人这两个科技大方向驱动的结构性行情，其他板块基本都是弱势，主线涨幅过大后的调整，造成市场无人带队，所以崩了。

2、现在的科技股，趋势是非常确定的，短期的调整，只是涨幅过大，高低切换的过程；三月份重要会议，这个方向依然会反复活跃。

3、周五的大跌，对诸多低位滞涨，业绩确定性强，行业有独特性的科技股，依然是逢低低吸的机会；一些靠题材炒作，涨幅巨大的品种，大家需要回避。

4、科技是国运，必须让部分人先富起来，这样才能带动整个中国经济，最终全面富裕！一辆高速行驶的汽车，一路狂奔；总得到服务器休息下，加个油，吃个饭；后面才走得更远；只要车子没有坏掉，方向没有改变，那就是要有一定的大格局。

5、展望下周，先看支撑反弹，重点还是科技，低位滞涨品种；不排除下周初快速反包，那这样是超预期的强！

总结：指数大趋势向上，“春季躁动”行情先看至3月中旬；轻指数，重点博弈个股轮动；中国科技股迎来全面重估！大格局应对科技股的扩散爆发，下周继续挖掘滞涨股的补涨！

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

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奥特讯

工业电源电力行业是推动经济社会持续健康发展、精准脱贫的基本保障。2024年电网投资将继续在稳增长、调结构、惠民生的新基建中发挥带动作用，电网建设也将成为工业互联网建设中重要的组成部分。根据国家能源局发布2024年全国电力工业统计数据显示，截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.70亿千瓦，同比增长14.10%，其中核电装机容量为5,808万千瓦，同比增长2.30%；2024年上半年，全国主要发电企业电源工程完成投资3,441亿元，同比增长2.50%,电网工程完成投资2,540亿元，同比增长23.70%。工业电源是输变电设备的重要组成部分，无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造都必须同时伴随

工业电源的建设，因此工业电源设备制造企业有广阔的市场空间。                                    

    随着电网与工业智能化的不断加速发展，对工业直流电源设备的可靠性需求也在不断提高。人工智能、新能源汽车等新兴行业用电量越来越大，发电、输电、配电对直流电源屏的需求日益扩大，未来的市场前景依然有很大潜力，同时需要我们不断创新，与时俱进，以满足不断升级的市场需求。将来的工业直流电源行业势必会向智能化方向发展，智能化的直流电源能够实现自动监控和远程控制，提高工作效率和便利性，适应市场的发展需求。                                                                            

2024年上半年国内输变电市场保持稳定发展，受益于清洁能源与低碳化趋势、智能化技术的应用以及政府政策扶持等因素的推动。火电、核电、新能源发电市场均处于大发展时期，新批机组、新增装机量均处于近年来最好时期。     

奥特讯                         

DeepSeek一体机为何能一夜爆火？

界面

2025-03-01 13:48:00

文 | 半导体产业纵横 丰宁

它火到什么程度？

朋友圈不断刷屏，有人调侃：“没抢到De­e­p­S­e­ek一体机，都不好意思说自己懂科技。”

一款设备，凭什么能火出圈？

01 De­e­p­S­e­ek一体机，怎么就火了？

一体机是专为人工智能大模型应用和部署而设计的集成计算设备，通常包含处理器（CPU）、图形处理器（GPU）、存储器、操作系统、AI平台软件及各类模型算法等软硬组件。

简单来说，可以把一体机看做是一台电脑、手机一样的机器，企业/个人买回来可以直接开箱即用，帮助企业和个人进行AI应用需求的一台设备。

De­e­p­S­e­ek一体机的走红，像极了娱乐圈的“逆袭剧本”。前几年就有不少厂商推出一体机，然而市场的反应却相对平淡。那么，为何De­e­p­S­e­ek一体机一经亮相就迅速蹿红？

究其根本，在于它契合当下需求，是顺应时代的优质产物。

早期一体机的推出，主要是为了满足大模型厂的模型需求。引用业内一位AI工程师的比喻：这就好比传统的手机运营商推出的 “买话费送手机” 活动，“一体机”就相当于是我们比喻中的“手机”，“大模型”则类比为“话费”。这样一来消费者看似买的是一体机，实则购买的是大模型厂后续提供的服务。

再从商业模式角度分析，在模型闭源的时期，大模型厂私域部署的商业闭环模式是：通过卖服务盈利，再将赚来的钱投入到模型更新中，以此增强用户对产品的粘性，进而继续售卖服务，形成一个商业闭环。然而，这种模式存在明显弊端，简单概括就是一个字 ——“贵”。而且，整个模式中还存在诸多不透明的地方，比如性能不透明、价格不透明。如今，模型走向开源，商业模式也发生了巨大变化。

De­e­p­S­e­ek意味着不仅有了开源+好用的模型，一体机的商业模式也发生了巨大变化。在这种新的商业模式下，硬件厂负责售卖硬件，用户可以自行 DIY 一体机，然后安装一套通用软件。基于底层好用的软件，逐渐搭建起生态。硬件厂盈利后，会继续投入研发提升硬件性能；软件厂赚钱后，则会在提升软件易用性上下功夫。

借着这个话题，我们聊一下De­e­p­S­e­ek一体机带来了什么？

De­e­p­S­e­ek一体机的核心卖点，在于它强大的AI算力。它搭载了最新的AI芯片，能够高效处理图像、语音、数据等复杂任务。“性能碾压传统设备”，这是De­e­p­S­e­ek一体机与传统一体机的本质区别。对于需要高性能计算的用户来说，De­e­p­S­e­ek一体机不再是“鸡肋”，而是“神器”。

其次，一体机还有高效的能耗管理、强大的扩展性、智能化运维管理、广泛的行业应用等诸多的应用优势。

那么，这样火热的一款产品，得到了谁的青睐？

02 央国企，是重要客户群体

一体机密集发布的背后，是党政机关和关键行业客户引入De­e­p­S­e­ek的需求井喷。

党政机关方面，广州、深圳、呼和浩特、无锡等多地政府已经官宣完成部署De­e­p­S­e­ek系列大模型，帮助优化政务办公、城市治理、民生服务等多个热门政务领域的服务场景。比如，在深圳福田区，基于De­e­p­S­e­ek开发的“AI数智员工”已经推出，除满足De­e­p­S­e­ek通用能力外，还能够结合各部门各单位实际业务流程，量身定制个性化智能体，首批能够满足240个业务场景使用，极大提升了政务处理的正确率和效率。

央国企方面，三大运营商均已接入De­e­p­S­e­ek，中石化完成央企首批De­e­p­S­e­ek国产化部署，显著提升公司石油化工相关工作效率。为保护敏感数据，党政机关及央国企用户偏好私有化部署。

与此同时，相关数据显示，有超20家央企已接入De­e­p­S­e­ek，涉及能源、通信、汽车、金融、建筑等多个领域。

De­e­p­S­e­ek一体机的出现是与党政机关/央国企需求的完美契合，一方面，De­e­p­S­e­ek一体机能够降低算力使用门槛；另一方面，政府机构和央国企往往涉及公民信息、政务数据、国家安全等大量敏感数据信息，一体机可以为其提供可靠省心的解决方案。

如今，央国企数量达到 46 万个。目前，已有 23%的央企有大模型部署，未来大模型普及率预计会进一步增加。假设未来三年使用大模型的央国企将达到 35%、50%、70%。未来预估 80%的央国企大模型使用场景需要进行私有化部署。

据浙商证券测算，随着De­e­p­S­e­ek快速部署需求的增加，一体机的市场需求有望迎来显著增长。预计2025年至2027年，一体机的需求量将分别达到15万台、39万台和72万台，未来三年De­e­p­S­e­ek一体机在央国企的市场空间有望达到1236、2937、5208亿元，市场扩展迅速，前景十分广阔。

03 De­e­p­S­e­ek一体机，密集上新

随着 De­e­p­S­e­ek 大模型在业界的影响力持续攀升，众多企业纷纷将目光投向相关一体化解决方案并着手布局。

涉及云计算、智算、数据中心等多个领域的企业，凭借自主研发或与合作伙伴紧密协作，成功推出了适配De­e­p­S­e­ek的一体机产品 。

尽管上述多家公司已推出一体机产品，但深入分析可知，各家在硬件选择、适配的行业场景以及适配模型上，都存在诸多差异 。

首先从硬件选择来看，昇腾芯片在计算性能与能效比等方面优势独特，能为深度学习任务高效提供并行计算能力。从表中可见，华为、三大运营商、神州数码等多家公司，均以昇腾芯片为依托，构建出 De­e­p­S­e­ek 一体机强大的算力基础 。

据悉，目前已有超过80家企业基于昇腾快速适配或上线了De­e­p­S­e­ek系列模型，并对外提供服务。预计未来两周内，还将有20多家企业完成上线。这意味着，国内70%的企业将基于昇腾向De­e­p­S­e­ek靠拢。相较于进口GPU方案，昇腾芯片的本地化服务和团队对部署De­e­p­S­e­ek的效果影响显著。以万卡规模的数据中心为例，Mi­n­d­S­p­o­re工具链的自动并行功能使得分布式训练代码量减少了70%。

随着De­e­p­S­e­ek一体机的密集发布，昇腾正在深度受益。

此外，新致软件、中科曙光、联想集团等公司，选择以海光、沐曦等国产芯片作为算力基石。同时，部分公司在采用常见国际品牌芯片的基础上，也积极与国内芯片厂商开展合作探索 。

从适配的模型来看，部分企业凭借自身技术实力与资源优势，在一体机中成功适配了满血版模型，为用户带来更为强大的性能体验。华为便是其中之一，其推出的 DS 版 Fu­s­i­o­n­C­u­be A3000 训/推超融合一体机的 Ul­t­ra（满血版），可完美适配 De­e­p­S­e­ek - R1、V3 的 671B 模型。相对而言，部分企业发布的一体机暂未明确表示支持满血版 De­e­p­S­e­ek 模型。

从应用场景来看，三大运营商凭借其在通信网络和数据资源方面的优势，推出的 De­e­p­S­e­ek 一体机在政务领域表现突出。长江计算的 De­e­p­S­e­ek 一体机针对金融行业的数据处理等场景进行了专门优化。

04 如何选择一款合适的De­e­p­S­e­ek一体机？

一体机要买满血版？非也。

对于De­e­p­S­e­ek一体机，配置和价格是企业关注的重点。如何选择一款合适的De­e­p­S­e­ek一体机也多从这两个方面入手。

在配置角度，满血版De­e­p­S­e­ek一体机基于671B参数（如R1/V3模型），支持超长上下文理解，功能覆盖复杂推理、代码生成（Le­e­t­C­o­de难题通过率92%）、科研论文框架生成等。在硬件要求方面，其需专业服务器（如双H100 GPU + 1TB内存或8卡A100），适合企业级部署。在安全性方面，其支持本地化部署，数据无需外传，满足医疗、政务等领域的高安全需求。

而蒸馏版的参数规模1.5B至70B参数，功能侧重基础任务（如Py­t­h­on脚本编写、文献摘要翻译），性能仅为满血版的约1/10。在硬件要求方面，其可在单卡RTX 3090或家用PC运行，手机端也可部署1.5B版本（如MNN框架）。在应用方面，它适合轻量级需求，如个人学习助手、内容创作、客服对话，或中小企业的低成本AI集成。

在价格角度，购买一体机的价格取决于所需数量、AI芯片种类、并发规模、二次开发程度等因素。

满血版需要高性能的GPU 或专用 AI 芯片，硬件成本自然较高。而满血版又细分为原生满血版（FP8计算精度）、转译满血版（BF16或者FP16计算精度）、量化满血版（INT8、INT4、Q4、Q2计算精度）等版本。三个版本的一体机的价格差距也较大，比如量化版最低 9.8 万元起，原生满血版最高 200 万元 。

蒸馏版对硬件要求较低，硬件成本自然较低。

因此，设备并非配置越高就越好，契合自身需求才是关键。

值得注意的是，即便一体机市场热度持续攀升，仍面临诸多挑战，如软硬件适配进度、大模型应用工程化措施、具体场景适配性以及后期服务支持等。可以明确的是，De­e­p­S­e­ek 的火爆提升了大模型整个行业的热度，各行业对部署 De­e­p­S­e­ek 智算一体机的硬件需求显著增长，这无疑为国产推理芯片创造了更多机遇 。

002369卓翼科技，公司是老牌消费电子的代表，既有传统的华为、小米的通信终端，也有智慧时尚生活中的智能手表、智能耳机等智能穿戴，还有近年不断发展的机器人、汽车电子、移动储能、VR眼镜等，可谓是集多重实质性的大热题材于一身的宝贝，不愧是" AI 手机＋机器人+HW一体机”市场总龙头！

综合来看，这一轮以DS、宇树机器人引领的中国结构性科创大牛行情中，卓翼科技大龙头风范尽显，在科技创新的加持下，卓翼科技基本面正在根本性的改善，技术面上牛股态势完美，有进一步向上拓展更大空间的可能，面临革命性的科技产品创新，卓翼科技作为蛇年里的霸王花，有经验的投资者低可以继续适当关注。

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股市正分之路与负分之路

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中信证券、中国银河净利重回巅峰 35家券商仅4家下滑

      经历了去年的“924”行情后，券商业绩整体回暖。

　　根据 时代 周报记者统计，截至2月28日，已有35家券商发布业绩。不同于2024上半年的“颓势”，多家券商在下半年迎来业绩爆发。从2024全年来看，35家券商有31家净利润上升，其中1家扭亏为盈，仅有4家净利润下滑。近九成券商报喜，一扫去年上半年证券业的“阴霾”，为行业打入一针强心剂。

　　自“924”以来，市场交投活跃度明显改善。根据时代周报记者统计，11家券商经纪业务收入上涨，无论是已有30亿经纪业务体量的国投证券，抑或是前一年尚未过亿的麦高证券，均迎来不同程度的增长。

　　过去的2024年，受市场环境及自身发展影响，多家券商出现股权结构调整、核心高管变动。这意味着，2024年的业绩，是券商在复杂的外部环境和内部改革调整的双重压力下交出的答卷。

　　国泰君安净利增近4成，中国银河重回百亿

　　在市场交投热度回升之时，头部券商尽显实力。营收规模在百亿以上的7家券商，2024年全部实现净利润增长超过10%。整体来看，头部券商通过规模优势和综合业务能力保持领先，业绩稳中有进。

　　券业“一哥”中信证券（600030.SH）仍然稳居第一，其归母净利润为217.04亿元，同比增长超过一成，将第二名国泰君安（601211.SH）拉开87亿元的差距。

　　此外，净利润规模百亿以上的还有国泰君安、中国银河（601881.SH）、招商证券（600999.SH）。其中，国泰君安归母净利润为130.18亿元，同比增长接近4成；中国银河归母净利润为101.33亿元，同比增长接近3成；招商证券归母净利润为103.67亿元，同比增长接近2成。

　　值得注意的是，中信证券净利润重回两百亿规模，中国银河重回一百亿规模，二者均回到2021年的巅峰水平，对头部券商整体而言意义重大。

映瀚通

公告显示，映瀚通公司主营业务为工业物联网技术的研发和应用，为客户提供工业物联网通信（M2M）产品以及物联网（IoT）领域“云+端”整体解决方案，业务覆盖企业网络、数字能源、工业与楼宇IoT、智慧商业、车载与运输五大业务板块。经过多年创新与积累，公司的主营产品已发展为覆盖多行业的物联网产品和解决方案，包括面向企业分支机构网络、工业与楼宇IoT、车载网络的工业无线路由器、无线数据终端、AI边缘计算机、车载网关、边缘路由器、智能AP、工业以太网交换机等通信产品，以及智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产品、AI智能冰柜、智能车联网系统产品等物联网创新解决方案

报告期内，面对复杂的宏观环境，公司坚持技术创新发展理念，全面推进全球化战略目标，围绕现有五大业务板块，逐步打造了一个基于产品家族、市场组合、销售体系、渠道伙伴、多元供应链共同组成的全球经营体系，紧抓数智经济、制造业转型升级、配电网高质量发展等契机，不断加大产品创新和境内外市场推广及项目落地力度，公司业绩实现稳定增长。　对于未来，公司表示，将以“坚持技术创新，服务全球市场，创造科技价值”为总体发展战略目标，力争成为工业物联网的引领者，丰富产品，深耕行业应用，持续推进“云+端”物联网解决方案，打造领先的工业大数据汇聚与云管理服务，逐步建立物联网应用和生态系统，为企业的数字化升级赋能。公司将继续围绕现有五大业务板块的发展，全面推进公司数字化、全球化的高质量发展。