【20250313早评】巩固科技股回稳向好势头

 

【盘面】
周三沪深两市双双小幅高开，权重股整体低迷，抑制大盘维持弱势震荡，不过科技股在跷跷板效应下继续活跃，科创板小幅上涨；午后市场重心整体回落，双创明显扩大跌幅，各大指数全线小幅收跌。截至收盘，上证跌0.23%，成交6485亿元，深证跌0.17%，成交10353亿元，创业板跌0.58%，两市涨停81只，跌停1只，红盘个股数量居多。

 

【技术分析】
沪指收小阴线，微幅失守5日均线，全天交投较前一交易日明显放大，有增量就无惧调整，通常带量的调整周期不会太久，经过周三提前释放部分风险，周四效应将被弱化，这就意味着，周四不会有太大风险，结构性机会仍将会不少。大科技每天都有批量涨停，仍是我们心之所系，重心所在，3月11日证监会再提：支持优质未盈利科技企业发行上市，无疑将巩固科技股回稳向好势头。珍惜每次回调的低吸机会，千金难买牛回头，尤其是人形机器人领衔的硬科技或贯穿全年。

 

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3350点，技术压力：3393点；创业板技术支撑：2175点，技术压力：2212点；短线关注点：人形机器人，绿电及脑机接口；两市新股申购：0。

 

【消息淘金】
※工信部加快6G研发进程 通信产业升级迎来前行新机遇  利好6G  通宇通讯
※祖代引种受限驱动白羽肉鸡苗价格暴涨   利好鸡苗  晓鸣股份
※国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》 利好脑机接口 创新医疗
※华为自研商用AI笔记本预计将在四月发布   利好AIPC  智微智能
※产业颠覆 “一脑多机”通用具身智能平台“慧思开物”发布 利好人形机器人 北自科技

【公告淘金】
★中核钛白：拟3亿元至5亿元回购公司股份；
★宏景科技：签署7.21亿元智算项目服务合同；
★武汉凡谷：拟向武汉光钜增资取得其5.92%股权；
★旺能环境：控股股东拟1亿元至2亿元增持公司股份；
★江丰电子：拟8000万元对外转让上海润平8.89%股权；
★江西铜业：子公司拟约1.3亿元购买索尔黄金5.24%股份；
★厦门信达：子公司拟6083.19万元收购国贸数科100%股权；
★腾景科技：拟购买迅特通信100%股份， 股票3月13日起复牌；
★华锐精密：已开始针对机器人领域部分零部件加工的刀具产品进行研发；
★中鼎股份：拟10亿元投建智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心；
★远光软件：2024年度新增172款RPA机器人，目前已有900余款RPA机器人。
 

顶级游资和机构大资金联手抢筹，这条主线已经明确

通过今天公开的龙虎榜单数据可以看到：

朗科科技的2日龙虎榜净买入排名靠前，其中榜一上海江宁路连续两日净买入超过2亿元，深股通紧随其后有进有出。该股属于deepseek概念，今天跳空之后临近前期的高点，需谨慎对待为佳。

     通过内蒙一机2日的龙虎榜单数据可以看到，章盟主净买入近9800W，机构和山东帮紧随其后。在目前轮动行情中，前期热点龙头大多处在调整阶段或者兑现破位阶段。长期盘整后，低位放量突破修整之后的，且紧符当前市场科技ai数字主线的形态的标的更容易得到游资们的青睐。毕竟，我们都知道被这些游资关注的标的，相对来说，更有溢价。但是同时，高位的一定以规避风险为主。

  通过云鼎科技的龙虎榜单可以看到，孙哥被量化一把收割，其中尾盘的大买单我们可以细细的琢磨，其实云鼎科技早盘的过前高秒板，还有趋势股加速的科泰电源，对于老牌游资来说，这都是之前成功的经典技术买点，而现在很多都是被量化反其道而行之，成为量化的收割点了，看着这越来越多的案例，真是瑟瑟发抖。

其中，麦格米特（数据中心） 内蒙一机（军工+机器人概念） 天润工业（机器人概念） 等龙虎榜比较豪华。

    机器人板块偏趋势，但走法相对毒瘤，自身不提供任何扛分歧的强度或引导场外资金回流（比如昨天明显的分歧日，机器人板块2板以上的个股几乎全部都是低换手缩量板，完全不提供换手强度），而一旦别的题材带动指数企稳回升，马上就是各种蹭局势分流资金和卡位。本来只要情绪和指数起来，作为一个趋势走法的板块，表现怎么都不会差，结果趋势板块非要在短线情绪修复节点卡位回流主线，熄灭别人的灯并不会让自己的路更加好走，内卷的结果就是大家都起不来。所以相对而言，高位的持仓以注意风险为主，可以寻找低位的，刚突破的，或者回档到位的是比较安全的。

（注：本文提及个股仅作案例分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）

史上最佳季报，Q4万物新生（爱回收）是否全靠国补？

原创：李成东、金珊

国补政策助力下，万物新生（爱回收）给出了有史以来最好的业绩表现。

北京时间 3 月 11 日，万物新生（纽交所股票代码：RERE）在美股盘前发布了 2024 财年 Q4 和全年业绩报告。

财报的亮点在于营收持续稳健的增长，超出市场预期和公司自己定的目标。同时利润表现也不错，公司距离彻底挣钱又近了一步，GAAP 准则下年度经营利润首次转正。

财报显示，万物新生 2024 年 Q4 总收入 48.5 亿元，超出业绩指引最高端，同比增长 25.2%；non-GAAP 净利润为 1.2 亿元，同比增长 35.1%。营收高增，利润也没掉链子，二手行业真的爆发了。

全年总收入达到 163.3 亿元，同比增长 25.9%。Non-GAAP 经营利润为 4.1 亿元，同比增长 62.8%，并首次实现 GAAP 经营利润 2897 万元。业绩利好下，当天美股收盘爱回收每股报价 3.48 美元，同比大涨 9.4%。这样的股价表现在今年刚刚遭遇最大跌幅的美股市场上非常难得，也足以看出资本市场的看好。

拆解万物新生的财报，Q4 业绩向好的原因真的只有国补吗？因为我们了解到，国内很多二手商家因为新机价格下跌，消费者去买新机了，不得不抛售囤积的商品，利润空间下滑。万物新生明显给出了相反的成绩单，未来公司的增长会持续多久？

立足当下，在国补的推动下，二手行业已经迎来了前所未有的变革。

有史以来最好的业绩，季度营收利润双创新高

先来看业绩表现。可以说，这是万物新生从 2021 年在纽交所上市以来，季度表现最好的一次。

Q4 总营收为 48.5 亿元，同比增长达 25.2%。二手行业的逆周期性下，公司增长是远超过消费大盘的。但这份业绩很明显也超过公司自己的预估，对比给出的营收指引是在 22.4% 至 24.9% 之间。

消费者对以旧换新的需求明显增加了。交易的消费品数量从 2023 年同期 850 万增长到了 940 万。

具体来看，业绩增长主要是 1P 业务带动的。自营产品销售收入为 44.6 亿元，增幅为 26.6%，主要得益于线上二手消费电子产品的增加。服务收入为 3.9 亿元，增幅为 10.7%，主要归因于多品类回收业务和拍机堂的服务收入增长。

利润规模提升主要是毛利率的改善带来的。手机国补方面，对于促销价在 6000 以下的新机进行 15%、上限为 500 元的消费补贴。这带动了不少一手厂商开始降价以求能进入补贴范围，二手产品价格随之降低。加上万物新生的规模效应以及在多品类的布局，提升了整体的毛利率。

运营成本与费用总额为 48.3 亿元，同比增长 23.9%。

其中，商品成本为 39.1 亿元，同比增长 24.0%；综合毛利率从 2023 年同期的 18.7% 增长至 19.5%。履约费用为 4.0 亿元，同比增长 31.8%；销售与市场费用为 3.8 亿元，同比增长 18.7%；一般与管理费用为 0.9 亿元，同比增长 46.5%；研发费用为 0.6 亿元，同比下降 10.7%。

经营利润为 0.5 亿元，而去年同期为经营亏损。Non-GAAP 经营利润为 1.3 亿元，同比增长 61.0%。净利润为 0.8 亿元。Non-GAAP 净利润为 1.2 亿元，同比增长 35.1%

2024 年全年表现依旧稳定。

全年总营收为 163.3 亿元，同比增长达 25.9%。自营产品销售收入为 148.4 亿元，增幅为 27.3%；服务收入为 14.8 亿元，增幅为 13.5%。

运营成本与费用为 163.5 亿元，同比增长 24.1%。其中，商品成本为 130.9 亿元，同比增长 26.6%；履约费用为 13.8 亿元，同比增长 23.0%；销售与市场费用为 13.7 亿元，同比增长 9.3%；一般与管理费用为 3.1 亿元，同比增长 15.3%；研发费用为 2.1 亿元，同比增长 7.5%。

经营利润为 0.3 亿元，而去年全年为经营亏损。Non-GAAP 经营利润为 4.1 亿元，同比增长 62.8%。净亏损为 0.08 亿元，同比减亏。Non-GAAP 净利润为 3.1 亿元，同比增长 39.5%。

截至 2024 年末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额共计 29.2 亿元。

万物新生对 2025 年 Q1 总营收给出了 45.5 亿元到 46.5 亿元的指引，对应同比增长 24.6% 到 27.4%。

总结 Q4 表现，就是营收增长 25%，利润同比增长 35%，这在利润微薄的二手行业非常难得了。业绩增长的原因是什么？

国补背后的心智战

万物新生业绩增长的关键在于四年前就切入了 “以旧换新” 这个关键的消费场景。

过去一年至今，对数码家电市场刺激最大的莫过于国补了。相当于国家出手直接 “发钱” 带动消费。换新的需求下，二手产品的供给增加了。

线上万物新生和京东合作。为了抢占市场，电商会给出更多的刺激政策。所以不少消费者给出的体会是，电商下单普遍比去品牌门店更加便宜。万物新生承接了这部分利好，Q4 在服务京东的回收换新场景中，以旧换新的回收额占比超过一半。

线下万物新生开设了自己的门店。截至 2024 年 12 月 31 日，万物新生的线下门店覆盖全国 283 座城市，门店总数达 1861 家。

汇聚线上和线下的分散流量，万物新生能做到掌握一手货源。不仅能让进货价更低，还能从源头控制成本，把关质量。

同时，二手手机回收中，苹果是主要的品牌，占比可能达到一半。回顾 2024 年，苹果官方以旧换新业务全年收入 10.5 亿元。

由于布局得早，线上线下联合布局，再加上和关键厂商合作，一套组合拳下来，万物新生现在在二手赛道中的心智非常成熟，也自然占据了最大的市场份额。

数据显示，按照 2023 年手机回收行业总交易额计算，万物新生是最大的手机回收服务商，份额达到 9.1%。行业前 5 名合计占比 21%，剩下的 79% 被无数中小回收商占据。此外，公司也在抖音、小红书等新媒体上进行宣传。

抢占国补红利背后，是多年布局一朝收获的结果。

未来国补对二手行业的催动还会继续，万物新生有望承接发展红利。

在今年国家发布的最新政策下，又将手机、平板、智能手表手环纳入了补贴范围，这些是万物新生的优势品类。今年 1-2 月，爱回收的手机品类回收额同比增长了 100%；春节假期期间，爱回收的回收业绩实现了 70% 以上的同比增长。

在 3 月 5 日，政府工作报告中提到，未来将安排超长期特别国债 3000 亿元继续支持消费品的以旧换新。

以旧换新的需求带动下，二手行业迎来爆发，即将进入高增长赛道。

2024 年新机销售市场回暖，全年中国智能手机新机出货量同比增长近 6% 至 2.9 亿台，主要得益于换机需求的逐步释放和消费政策刺激的推动。IDC 数据也显示，中国智能手机出货量同比增长 4%，明显高于预期。

一家布局完整产业链条的公司，更容易把握住更多增长机会。

成立于 2011 年的万物新生，已经形成了 C2B+B2B+B2C 的完整产业链闭环，旗下包含了 C2B 业务爱回收、B2B 业务拍机堂、B2C 业务拍拍、海外业务 AHS Device。

毕竟国补只能增加旧产品的供给，后续只有卖出去才能产生收益。

未来三年开到 5000 家门店，回收不只 3C

和财报同时发布的消息是，公司未来三年将大规模在线下开店的消息。

万物新生宣布，未来三年目标在全国布局 5000 家门店和 5000 人的上门团队；细化到 2025 年，将新增 800 间爱回收门店和 1000 名上门服务员工。

即便二手回收已经成为高增长的赛道，但毛利率偏低还是行业普遍现象。刚刚获得有史以来最好利润的万物新生，此时再度重投入是为了什么？

核心还是为了实现“从 C 端用户回收，向 C 端用户销售”的产业链端到端的闭环。

一方面，当面回收场放款，能打破这个行业最大的痛点——不信任不透明的问题。门店和上门团队也能掌握一手货源，价格比行业内多次转手的产品低很多。前者对营收有帮助，后者对利润有帮助。

另一方面是为了后续的销售问题。长远来看，二手产品的增加，购买这类产品的用户可能偏向下沉市场。大规模开店能布局更多的城市，品牌效应增加的同时，当面交易直接沟通，在下沉市场是一大利器。

万物新生 B2C 业务的表现，已经暗示了 C 端消费者的潜力。未来也有望成为政策红利之后，新的增长抓手。

自营的 B2C 严选销售实现了全年 GMV 55 亿的里程碑。Q4 财报，1P 收入中的 toC 销售占比提升至 29%，同比提升了 8 个百分点。中长期目标是达到 50%。

万物新生还上线了 “以销定修” 项目，提升 B2C 货源的选货效率让可供 C 端售卖的货源数量实现翻倍的提升。

门店始终是重资产，大规模开店下，对利润会有不好的影响。多品类回收的策略经过近三年的实践成为一套被验证的解法。

截至 2024 年底共有 673 间爱回收门店开通了多品类回收服务；全年爱回收自有场景的多品类回收交易额同比增长近三倍，贡献了 2024 年服务收入的 8.6%，2023 年这一比例为 2.3%。

二手奢侈品、黄金、名酒、鞋服等品类也可以触达更多的用户，反哺低频的 3C。

万物新生已经建立起对用户的二手手机 3C、二手奢侈品、黄金、名酒、鞋服等多种商品的标准化一站式服务能力，“爱回收不只收手机 3C” 的品牌认知，开始被更多消费者获知。

多品类能提高店铺的坪效。轻资产，投入可控，为利润带来了直观的改善。2024 年 Q3 数据显示，多品类回收额扣除门店费用和履约费用后，46% 转化为对门店的利润贡献。

大洗牌开始，质检成为关键环节

国补政策驱动，原本不起眼的二手回收赛道迎来了高光时刻。但同时，行业的大洗牌已经开始。

在二手市场上一直有 “准新机” 这一类特殊商品。

在国补新增品类前，不少专卖店、回收维修点的商家凭借自己的渠道囤积了很多全新未拆封的手机。虽然政策不限制商家经营主体，理论上他们也可以参与国补，但这些二手交易商会因为无法提供发票、机型 SN 码不匹配等问题，再次销售时价格无法享受国家的补贴。

这导致囤货的销售价格比国补还要高，消费者肯定不会购买。货砸在自己手里，甚至有二手商家不得不降价出货减少损失。

国补带动新品价格下行，二手商家倒卖全新机的投机行为会减少。当二手市场面对的是，使用过的旧机数量增加，整个行业就会更考验玩家们的质检能力。

新国补下手机回收量剧增，如何规模化、标准化地进行质检会是整个行业的共同议题。如果质检出问题可能会出现高买低卖的状况，影响毛利率。

如何把二手产品变为标品，质检环节是一大难题。每件二手商品都完全不同，划痕、配件、成色等各个方面都会影响二手商品最终的价格。

过去线下的回收小门店，更依赖质检人员自身的经验进行评判。面对大量的待检设备，关键是用更完善的质检标准和流程来减少人工检测的失误，也能大幅降低中间的费用。

万物新生已经建立了一整套数字化的流程，东莞自动化运营中心已经能进行全自动化的质检。采用全流程数字化管理系统进行控制，承担输送、分拣、质检、仓储、发货等职能。以 Matrix 3.0 为代表的自动化质检系统，将全年由于质检失误导致的损失降低 19%。

东莞和常州的自动化质检运营中心，已经开始用 AI 图像算法和 AI 声波算法，对商品外观项与内部质检属性项进行自动判定，提升了质检准确度，降低了质检运营成本和人工带来的差错率。

在质检环节带动下，万物新生可将系统化的质检能力向行业中小商家开放，在为行业内商家提供新选择的同时，面向行业第三方的服务收入也将提升。

“拍机堂是国内二手手机 3C 货源中心” 的定位进一步夯实，平台累计注册商家突破 85 万；面向行业商家的拍拍寄卖业务，综合降低了中小商家二手零售的成本，全年拍拍寄卖交易规模同比增长近 6 倍。

2024 年万物新生全平台二手商品交易量达 3530 万单。但还有大量的普通用户还没有体验过回收和以旧换新服务。中国循环经济协会数据还显示，当消费者的手机废旧后，仅有约 5％的数量能够进入专业的手机回收渠道，而高达 54％被闲置。

通过延长二手消费电子产品的生命周期，万物新生有效减少了消费领域的碳排放和环境污染。独特的模式也获得了国际影响力。2024 年，联合国全球契约组织发布《“二十年二十佳” 在华企业可持续发展案例集》，万物新生是国内二手消费电子行业唯一入选企业，其他入选的有腾讯、蚂蚁、携程、宁德时代、国家开发银行等国内头部企业。

在二手回收领域，“爱回收” 是一个稀缺的优质品牌，凭借深耕已经占据先发优势。随着二手行业的繁荣，未来会闯出一片新天地。

关于亏损科技型企业IPO的几点看法

华星咨询认为，站在科技竞争和资本市场稳定发展等角度考虑，我们支持暂时亏损的具有世界和行业领先地位的科技含量的企业上市，但是必须同时把握好三点： 1、该企业的科研含量和技术方向确实是国家需要的并且也是具有世界领先地位的，最好是能够填补国内空白或国产替代的，须要进行必要的论证和审核；

 2、必须严格大股东及实控人的减持，建议IPO上市企业没有完成募资同金额分红时大股东及实控人不得减持，上市是为了支持科研和企业发展，而不是为了大股东减持（vc、PE等可以有序退出）； 

3、既然亏损科技企业可以上市，那就必须完善现有的ST及退市制度，这也是鼓励培育耐心资本的重要举措，建议尽快完善配套的证券法规和相关制度，包括对主营业务暂时达不到3亿元的，暂时亏损的但科研费用投入大、科技含量高、具有行业代表性公司的包容性，这些正常研发经营没有违法违规行为的上市公司不能动不动被st或退市，上市企业的生命周期应该由大股东持续投入及二级市场的投资者决定，这也是资本市场和谐稳定和公平正义的需要，建议有关制度要更加的尊重市场和普通投资者，管理不能越俎代庖，尤其在目前的国内外经营大环境下；

 4、鼓励并推进上市公司并购重组，积极培养链主企业，提升上市公司的质量和有好资源要素配置，也是维护金融安全和社会稳定和谐的需要。 ……

#消费电子# #华为# #人工智能# $福日电子(SH600203)$ $卓翼科技(SZ002369)$ $航锦科技(SZ000818)$ @今日话题 @中国基金报 @欧菲光 @泰豪科技@杭钢股份@波导股份

花荣私人操盘日志

【花荣私人操盘日志（周1、3、5公开，周2、4真爱粉可读）】

1、今日情况：整理。2、趋势感觉：箱体随机震荡；3、短线操作计划：游击战。4、最新建仓股战法备忘：小东子，预增战法。5、当前持仓（原持仓未继续记录就代表已卖出）：小东子（今日少量买进）。6、市场操作机会评分：6.6分（7分是及格分）。7、稳健账户持仓情况：6.6 分。8、持仓打分说明：9.5分四分之三仓，8.5分半仓，7.5分四分之一仓，6.5分以下空仓，5分以下做空，小数点后面的数字代表仓位趋势变化。9、警钟长鸣：智慧之书的第一章和最后一章，都写的是“天下没有白吃的午餐”。别指望看别人自己不努力就能赚钱。10、股市加油站：一个朋友去年算命说他今年命犯桃花，会被一个忽然出现的女人伤的很深，昨天他在拐角处被一大妈骑电动车撞了，现在还在医院里躺着。11、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，我持股时间通常不超过一个星期，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（弱市更容易失误）。新股民和没有读过《青蚨股易》《万修成魔》《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》《操盘手3》七大名著（当当网、京东商城、新华书店有售）的读者尤其不能模仿这个微博操作。

冲击3400点未果，后续行情怎么看？

今天，是震荡调整的一天。

3月12日，A股市场呈现窄幅震荡格局，主要指数涨跌互现但整体波动有限。

午后中字头板块异动拉升，中国银河触及涨停，中兴通讯盘中快速冲高，带动沪指向3400点整数关口发起冲击，但尾盘市场未能延续攻势，部分高位算力概念股遭遇资金集中兑现，加剧指数回调压力。

上证指数报收于3371.92点，下跌0.23%；深证成指和创业板指分别下跌0.17%和0.58%，全市场总成交额达到1.73万亿元，两市2626只个股上涨。

市场在冲击整数关口未果后，高位机器人和AI概念题材股筹码松动迹象明显。主力资金全天净流出80.52亿元，电气设备、非银金融成为资金主要撤离方向，而通信设备板块逆势获资金关注，中兴通讯、中国银河分列大单资金净流入前列。

行业层面，传媒（1.91%）、通信（1.01%）、计算机、建筑装饰领涨；美容护理（-1.01%）、煤炭、食品饮料、建筑材料等跌幅靠前。

月内来看，国防军工（9.5%）、有色金属、美容护理、传媒等涨幅均超6%；石油石化（-1.56%）、房地产、家用电器、综合、公用事业等涨幅靠后。

就港股而言，市场延续调整态势，三大指数集体收跌。

恒生指数下跌0.76%，收于23600.31点；恒生科技指数跌幅扩大至2.04%，报5845.36点；恒生中国企业指数下跌0.84%，收于8682.13点。全市场交投活跃，大市成交额达2784.92亿港元，南向资金逆势净买入262.12亿港元，显示内资逢低布局意愿强烈。

板块层面，（1）互联网医疗板块领跌市场，阿里健康、京东健康分别下挫6.39%与4.63%，AI医疗概念股同步走弱，医渡科技跌逾3%。（2）大消费领域全线下行，奢侈品股普拉达跌6.74%，箱包龙头新秀丽跌5.8%，航空股中东航、国航分别跌逾4%和3%，啤酒股华润啤酒、百威亚太跌超2%，影视娱乐板块香港中旅跌3.54%。

（3）科技赛道深度调整，芯片股午后加速下跌，上海复旦、地平线机器人跌幅超5%，华虹半导体跌逾4%；SaaS及AI概念股普遍承压，金山软件、微盟集团、金蝶国际跌逾3%。科网权重股表现低迷，哔哩哔哩跌6.81%，小米、携程跌超3%，腾讯、京东跌逾1%。

（4）避险资产逆势走强，黄金股中国白银集团大涨5.71%，紫金矿业、招金矿业涨超3%，电讯设备股中国铁塔、中兴通讯分别涨4.62%和3.76%；燃气与光伏板块活跃，新奥能源涨4.41%，福耀玻璃升逾4%。

整体看，无论A股还是港股，当前科技风格高位震荡，细分领域仍不乏炒作热情，前期涨幅过高领域面临兑现压力；同时，受益于促消费政策预期催化，服务消费相关板块近期获得资金青睐。

短期来看，市场有望继续高位震荡，科技板块内部继续分化，优质科技与服务消费双主线运行；中期来看，科技仍是绝对主线，重点把握优质科技股逢调整布局的机会。

行业层面，继续看好国防军工的后续表现。

财险公司2024年经营业绩向好 盈利面在扩大

财险公司在2024年取得向好的经营业绩，盈利面在扩大。据券商中国记者梳理，共有75家非上市财险公司披露了2024年四季度偿付能力报告，有可比数据的74家财险公司（不含申能财险）合计实现保费收入4380亿元，同比增长5.9%；合计实现净利润76.12亿元，同比增长52.6%。财险公司盈利面好转既有投资端贡献，也有承保端的贡献。财险业与实体经济情况紧密相关，随着今年经济环境预期较好，业界继续看好2025年财险公司的经营业绩。

周三晚上信息汇总-2025-03-13操盘必读

晚间重要公告2025年3月12日星期三

2025-03-12 19:56:21

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宏景科技 -3.49%中鼎股份 -2.70%*ST仁东 0.00%弘信电子 -8.98%

香港万得通讯社整理

————重大事项————

弘信电子公告，股东大会审议通过《关于公司2025年度向金融机构申请融资额度的议案》、《关于公司2025年度为子公司提供担保额度的议案》等。此前有网传消息称，弘信电子授信担保未获股东大会通过，或影响公司算力业务大订单。公司董事长李强表示，不信谣、不传谣。

中鼎股份：拟与合肥市包河区人民政府签订《投资协议书》，在合肥市包河区投资建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心，该项目预计投资总额为10亿元。

宏景科技：与Y公司签署《智算项目服务合同》，合同总金额为7.21亿元，合同期限为五年。合同内容包括公司向Y公司提供服务器、组网配套服务以及对服务器进行必要的改配服务，并提供算力服务。

*ST仁东：重整计划资本公积金转增股本事项实施完毕，公司股票将于3月13日起复牌。

————经营业绩————

道通科技：预计2025年第一季度净利润同比增长44.29%-60.32%。

川金诺：2024年净利润增长292.5%，拟10派3元。

深南电路：2024年净利润同比增长34.29%，拟10转3派15元。

华润三九：2024年净利润同比增长18.05%，拟10派3.2元。

远程股份：2024年净利润7021.34万元，同比增长37.34%。

华利集团：2024年实现净利润同比增长20.01%。

新华保险：2025年1-2月累计原保险保费收入为511.24亿元，同比增长29%。

浦东金桥：2024年度净利润约10.02亿元，同比下降44.91%。

歌华有线：2024年净亏损7255万元。

————融资重组————

永吉股份：拟定增募资不超4.90亿元。

九洲集团：拟向全资子公司九洲能源增资不超过6亿元。

————投资并购————

江西铜业：全资子公司拟收购索尔黄金约5.24%股权。

方正证券：证监会对北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权无异议。

竞业达：拟向全资子公司怀来竞业达增资2.5亿元。

信达地产：子公司拟2.5亿元参与设立合伙企业。

————股权转让————

江丰电子：拟转让参股公司上海润平8.89%股权。

————经营业务————

江丰电子：控股子公司拟购买厂房及配套设施。

盘古智能：与万通液压签署战略合作协议。

易成新能：与中州时代签订储能项目框架合作协议。

华北制药：子公司取得西班牙AEMPS GMP符合性证书。

海思科：HSK44459片获两项新适应症药物临床试验批准。

步长制药：控股子公司获得水痘减毒活疫苗药物临床试验批准通知书。

中红医疗：子公司江西科伦医疗器械制造有限公司拟中选集中带量采购项目。

德展健康：与宝石花医科签署战略合作框架协议。

九丰能源：海南商业航天发射场特燃特气配套项目进展顺利，拟实施二期扩能计划。

赫美集团：终止出售全资子公司惠州浩宁达100%股权。

海汽集团：全资子公司海汽器材就买卖合同纠纷提起诉讼。

张家界：法院裁定批准全资子公司延期提交重整计划草案。

浙商银行：王超明因分工调整辞去首席信息官职务。

————中标合同————

众诚科技：签订1.6亿云服务合同。

未名医药：拟签署5397.8万元买卖合同。

许昌智能：签订4575.29万元重要合同。

通源环境：联合体中标两个项目预计业务总金额约3.9亿元。

大禹节水：联合体预中标3.87亿元湖南省临澧县青山灌区现代化改造及融合发展项目。

————增持回购————

能特科技：公司回购股份比例达到2%。

————减持————

亚康股份：祥远至鸿、天佑永沣及恒茂益盛拟合计减持不超3.8%公司股份。

开勒股份：共青城睿博拟减持不超2%公司股份。

信安世纪：股东恒世顺安拟减持不超过2%公司股份。

昀冢科技：方浩和王清静拟分别减持0.44%和0.35%公司股份。

神宇股份：实际控制人计划减持不超总股本0.99%。

————风险提示———

7连板信隆健康：不存在处于筹划阶段包括通用机器人、外骨骼机器人等的并购、重组重大事项。

4连板园林股份：云针科技目前尚处于技术成果转化初期阶段，业务规模较小。

————监管————

震安科技：收到云南证监局行政监管措施决定书。

金城医药：公司实际控制人赵叶青收到行政处罚事先告知书。

ST天龙：下修业绩预期，公司股票交易可能被实施退市风险警示。

重视，一季报大增的3个方向

马上到了业绩公布期，疯狂拉升但是没有估值的要谨慎，同样业绩超预期的值得重点关注，昨日的胜宏科技是个信号，我们要找更多类似这样断层的机会。

首先，我们关注的方向，之前就有业绩断层+一季度有望继续更好的+埋伏。

 

其次三个主要方向。

最后交易计，周一的分享，主要咱们的估值提醒，合理和低估搞，疯狂88.你不走，量化基金就来收割了。下课。

幽兰行天下：3月13日淘金早参

一、今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘高开震荡下跌0.23%，双创指数跌幅稍大点。东数西算等算力网、广电+国资云、柴油发电机等题材相对强势，汽车、机器人和AI智能体等也有些表现，权重中的券商板块上涨，养猪等农业、食品、家电、酿酒、煤炭、医疗+医药等趋弱。个股涨跌各半，涨停板81个，其中一字板5个，另有27个涨逾10cm，涨停被砸个股49个且包含4个被砸绿的面霸股。跌停板1个，大跌5%以上个股40个。

 

市场呈现出震荡分化走势，开盘高开后就是跳水，延续着一高开就兑现的生态。若是高开很多还可以理解，高开那么一点点犯得着跑那么快吗。如今A股的节奏有时候被量化搞得真的是匪夷所思，放在以前昨天那种中阳反弹后起码会有个上冲惯性，而且这种情况近一个月出现好几次了。每次中阳反弹后都不行，每次你想着大干一场的时候就被干了。个股更不用说了，经常性节奏错乱的出其不意。正当涨得好好的，你以为要加速突破时就被砸了，跌得难看要破位却又拉起来了，正涨得挺好的热点中的领涨人气票却还经常主动带头跳水。诸多怪象数不胜数，只能说量化时代一定要跳出原来的经验框框，要跟随新的生态不断进化。当前阶段的生态，趋势性反复的个股大涨大卖、大跌大买是主要节奏，追涨杀跌则很容易被量化来回收割。

 

今天大跌票倒是不多，只是冲高被砸的多，那是典型的冲起来接力氛围欠缺的生态，流行的是涨涨歇歇的趋势性炒法。盘面领涨核心是算力，然而尾盘带头跳水的也是算力，如今赚钱效应和大亏个股出自同一个方向是经常出现，那就是看对方向后还有个股本身的节奏问题。算力今天的主角是各地的算力网，主要是东数西算，这一块论新意其实没什么，优势在个股位置多不高，也就是主线内个股的轮涨和补涨角色。数据中心柴发属于算力产业链的一部分，不过其内在逻辑和情绪与其他算力并非一块，今天已经是断断续续炒很久后的加速，一致后才去讨论就是后知后觉了。其实算力以及今天表现并不明显的机器人，这两个主线中除了部分二波或多波反复炒的个股外都有炒新不炒旧的趋向，个股内在轮动加快，从而机会更要多从节奏上去把握了。尾盘很多算力老票跳水就是大热后的短线节奏问题，并非趋势性问题，分歧后还会有反复。

 

大盘放量小跌，小阴线倒是可以接受，问题在于近一个月每次都不能一鼓作气，那接下来几天不能向上突破的话就可能出问题。明天继续当震荡行情对待，后续再密切跟踪方向性选择问题，暂且不至于一个小调整就结束行情了。短线操作节奏至上，个股是分化和修复间反复的基调。

 

二、盘中主要热点题材

1、算力网+云服务

东数西算：奥瑞德、宁夏建材、众合科技、甘肃能源、广安爱众、朗科科技、利通电子

广电+东数西算：广西广电、贵广网络、吉视传媒、江苏有线

武汉本地算力+国资云：湖北广电

广电+杭州本地算力：华数传媒

广电+国资云：天威视讯

 

2、数据中心配电

柴油发电机：潍柴重机、长源东谷、美心翼申、金通灵、中电电机、天润工业

数据中心配电设备：泰永长征、森源电气

数据中心电源+英伟达：麦格米特

腾讯+数据中心配电：广电电气

数据中心能源管理：同力日升

数据中心变压器：顺纳股份

 

3、机器人

机器人+汽配：联诚精密、襄阳轴承、万里扬、奇精机械、福达股份、征和工业

机器人+AI服务器：远东传动

机器人+电子烟：科瑞技术

机器人+军工：内蒙一机

机器人+算力：电光科技

养老机器人：信隆健康

 

4、AI智能体

AI智能体+智慧停车+阿里：立方控股

AI大模型+电子支付：新大陆

AI智能体+阿里云：嘉环科技

AI智能体+环保：正和生态

华为+AI医疗：塞力医疗

AI医疗+DRG：国新健康

 

5、其他

口含烟+尼古丁：金城医药、润都股份

园林工程+参股云计算：园林股份

高速连接器+无人驾驶：得润电子

华为+消费电子+算力：哈森股份

激光雷达：永新光学、神通科技

珠宝黄金：明牌珠宝、潮宏基

实控人变更+铝材：利源股份

小米+吸尘器电机：星德胜

汽配+小米汽车：宁波高发

汽配+固态电池：冠盛股份

收购+机器视觉：狮头股份

股权拍卖+照明：勤上股份

安防+数字水印：汉邦高科

TGV+玻璃基板：沃格光电

数据中心铜缆：华脉科技

电缆+光通信：杭电股份

军工+电子烟：王子新材

军工+MLCC：鸿远电子

军工+钢铁：抚顺特钢

年报+磁材：横店东磁

煤炭+电力：云维股份

硫酸+光伏：蓝丰生化

生物柴油：嘉澳环保

铀矿+石材：万里石

无人驾驶：锐明技术

脑机接口：创新医疗

智能电网：金杯电工

生态环保：东珠生态

草甘膦：江山股份

有机硅：晨光新材

影视：金逸影视

服装：美尔雅

 

注：文章仅为个人复盘心得，所涉个股均为资料总结而非个股推荐，也从来不荐股。据此买卖，风险自负。 转载请注明作者及出处，部分或全文转载凡是未署名为“幽兰行天下”的均为抄袭之举，抄袭将追究责任，欢迎大家留言举报

北方华创“鲸吞”芯源微，“芯片大佬”郑广文16亿清仓离场

北方华创“鲸吞”芯源微。

作者 | 伍玥

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

上市公司“A吃A”再现，这次的主角都是半导体设备龙头公司。

芯源微（688037.SH）或将结束11年无实控人的状态，接盘者为半导体巨头北方华创（002371.SZ）。

3月5日芯源微公告称，拟筹划控制权变更事项，股票自3月6日起停牌。3月10日，芯源微揭晓了接盘方，系A股半导体巨头北方华创。停牌前，公司股价报88.48元/股，北方华创本次将进行现价收购，交易对价约16.87亿元。芯源微3月11日起复牌后大涨逾10%，截至3月12日，报收92.84元/股，市值186.58亿元。

北方华创接盘的另一方背后是辽宁芯片大佬郑广文，其掌控两家百亿级别芯片上市公司芯源微和富创精密（688409.SH）。

自2019年上市以来，芯源微一直处于无控股股东、无实控人状态。若北方华创后续再接盘芯源微第三大股东中科天盛自动化技术有限公司（下称“中科天盛”）所持股权，其在芯源微的持股比例将增至17.9%，代替持股10.61%的科发实业成为新任第一大股东。

郑广文为何要清仓炙手可热的半导体资产？芯源微的控制权如果变更为北方华创，能否借此突破业绩瓶颈?

01

终结11年无实控人状态

北方华创拿下芯源微

芯源微主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品主要包括光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备，并在往键合设备领域发展；其主要客户包括晶圆厂和封装厂。北方华创为国内集成电路高端工艺装备的先进企业，主营半导体装备、真空及锂电装备、精密元器件业务。

来源：罐头图库

3月5日，芯源微首次公告了筹划控制权变更的股票停牌公告。停牌3个交易日后的3月10日晚间，北方华创、芯源微双双发布方案落地的公告，并且北方华创已经与芯源微第二大股东——先进制造签订了股份转让协议。先进制造拟将其持有的全部股份（1906.49万股）以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%。

另外，芯源微的第三大股东中科天盛拟通过公开征集转让持有芯源微全部股份（1689.97万股，占总股本8.41%），北方华创将积极参与此次公开挂牌竞买。

若上述两笔交易均顺利完成，北方华创将取得芯源微合计17.9%股份，取得控制权。

回顾芯源微的股权历程演变十分复杂。

芯源微前身是芯源有限，成立于2002年。2002年12月至2003年6月，先进制造持有芯源有限71.43%股份，中国科学院沈阳自动化研究所（下称“中科院沈自所”）控股先进制造，因此是芯源有限的实控人。

2003年6月，先进制造完成增资扩股、新增郑广文等共两名自然人股东，中科院沈自所持有先进制造的股份比例降至40.54%；先进制造由中科院沈自所的控股企业变为参股企业，芯源有限变更为无实控人。

2010年8月，郑广文收购先进制造另一名股东70%的股权，间接控制先进制造。而先进制造持有公司50%以上股权，郑广文成为芯源有限实控人。后又经股权转让，先进制造直接持有芯源有限股权降至35.86%，芯源有限又变为无实控人。

从上述变迁历史来看，芯源微与股东先进制造息息相关。自2013年8月以来，芯源微便不再有实控人。截至2024年9月末，先进制造持有芯源微股份比例为9.49%，是公司第二大股东，第一大股东为科发实业、持股比例10.61%。郑广文是持股82.86%的先进制造的受益人，剩余股份则由郑广文、郑广忠、郑广良三人持股的沈阳天广投资有限公司持有。

成立于2001年、2010年上市的北方华创，是国产半导体龙头，2016年在北京市国资委主导下，七星电子和北方微电子重组，后于2017年更名为北方华创。

近年来，北方华创市值不断创出新高，截至3月12日报442.8元/股，总市值2364亿元。

02

半导体巨头入主有何影响？

技术整合是关键

2024年以来，伴随着新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策的相继发布，国内电子与半导体行业并购开始回暖。

最近，半导体行业的并购活动持续升温。光弘科技、有研硅、TCL科技、英集芯等多家上市公司纷纷宣布了各自的并购计划。

深度科技研究院院长张孝荣认为，半导体行业的并购可实现产业链上下游整合，提升行业集中度，推动创新技术发展，帮助企业实现外延式扩张，增强核心竞争力。当前产业链垂直整合加速，跨境并购活跃度提升，产业组织结构优化，上市公司设立产业并购基金成新趋势。

近几年来，芯源微业绩整体保持增长，但自2021年以来收入增速持续放缓。2024年，公司实现营收17.7亿元，同比增长3.09%；归母净利润为2.11亿元，同比下滑15.85%。而扣非后归母净利润同比降幅56.32%。

来源：Wind数据

芯源微解释称，扣非后归母净利润同比降幅较大，主要因为持续加大研发投入力度，研发费用增加；随着公司规模扩大，成本费用增加；计入其他收益的政府补助增加。

对比来看，“新主”北方华创是A股市值最高（截至3月12日市值2364亿元）的半导体设备公司，体量也更胜一筹。2016年-2023年，北方华创的年营业收入由16.22亿元增长至220.8亿元，累计增幅近14倍；归母净利润由9290.16万元增长至39亿元，累计增长近40倍。2024年营收净利再创历史新高，预计实现营业收入276亿元-317.8亿元，同比增幅为25%-43.93%；净利51.7亿元-59.5亿元，同比增长32.6%-52.6%，均为历史最高值。

此次交易也算是郎情妾意，从双方公告可以看出对双方及行业意义重大。

北方华创表示，通过收购芯源微，能够完善其在半导体设备领域的产品线布局，尤其是在光刻工序配套设备方面，与自身现有半导体装备业务形成协同效应，提升整体市场竞争力，进一步巩固其在国内集成电路装备行业的领先地位。而芯源微在公告中称，此举为响应国家战略，推动半导体产业资源整合。

张孝荣表示，这一并购主要可以实现管理协同，芯源微长期无实控人，北方华创入主后，将推动其治理结构优化，集中资源应对技术迭代与市场竞争。

来源：罐头图库

不过，半导体行业技术壁垒高，并购后续的整合难度不容小觑。

张孝荣建议，技术方面，可以建立联合研发团队，制定统一技术标准和研发规划，促进技术交流与共享，共同攻克关键技术难题。管理方面，尊重双方原有的管理模式和企业文化，求同存异，逐步融合。建立高效的沟通机制和决策流程，确保信息畅通和决策科学。供应链方面，对双方的供应商进行评估和整合，建立统一的供应商管理体系，提高采购议价能力，降低采购成本。人才方面，制定合理的人才保留和激励政策，留住关键人才。

值得注意的是，根据芯源微此前的《招股书》，郑广文曾承诺，在期间，每年转让股份不超过本人直接和间接持有芯源微股份总数的25%；离职半年内将不以任何方式转让本人直接和间接持有的股份。

因此，芯源微股东大会需要审议通过豁免郑广文的自愿性股份限售承诺义务，才可以保证本次交易的顺利进行。

另外，先进制造所持的部分芯源微股份还有630万股被质押，到期日为2025年9月28日，占到芯源微总股本的3.13%。

03

“芯片大佬”郑广文“兄弟连”

套现25亿离场

1966年在沈阳市出生的郑广文，从小就是学霸，1990年毕业于毕业于长春吉林工业大学（现吉林大学）技术经济专业，1990年9月至1997年5月在辽宁省汽车贸易集团工作。

7年后郑广文自立门户，开始建汽车4S店，创办了一家名为“辽宁汽车物资销售中心”的企业，开始了自己的创业之路。2003年，沈阳先进制造技术产业有限公司开放了投资入口，开始寻求外部资金的帮助，郑广文看准时机，重金入主沈阳先进，由此结缘芯源微。

2019年底，芯源微上市，成为“辽宁省科创板第一股”。上市之初郑氏三兄弟持有的先进制造是第一大股东，持股比例17.06%。

来源：罐头图库

3年后的2022年12月，先进制造就开始减持之路，当月通过询价转让的方式减持公司股份，最终以153.94元/股的价格询价转让271.26万股股份，套现4.2亿；2023年3月又通过大宗交易继续套现1.7亿；2024年1月、7月分别套现1.68亿元、1.3亿元。四轮减持后，先进制造累计套现约8.8亿元。加上此次先进制造以16.87亿元的对价清仓式转让芯源微股份，先进制造累计回笼资金约25.75亿元。目前先进制造持股芯源微的比例为9.49%。

来源：Wind数据

在芯片领域，郑广文做得风生水起，除了芯源微，还实控富创精密。2008年，郑广文以先进制造为母体，孵化成立沈阳富创精密设备有限公司，专注半导体设备精密零部件研发制造。富创精密于2022年10月上市，两年后郑广文便开始左右倒右手的资本运作。

2024年7月，富创精密公告称，计划收购北京亦盛精密半导体有限公司（下称“亦盛精密”）的100%股权，对价不超过8亿元。亦盛精密由郑广文实控，郑广文、先进制造分别持有该公司68.04%、14.01%的股份，郑氏兄弟对富创精密的持股比例超过80%，这也意味三兄弟可以通过这笔交易进账超6亿。

2024年12月底，富创精密还公告拟使用自有资金1000万元，对冠华半导体进行投资，预计投资后持有冠华半导体不超过1.653%股权。本次对外投资后构成与关联方共同投资，涉及关联交易。

大股东欲“清仓”离场，巨头出手谋求控制权，能否助力芯源微的未来发展？你看好这次“A吃A”的并购吗？留言聊聊吧！

反复折腾，等待突破

   今日大盘冲高回落，早盘深沪股指双双小幅高开，随后回来，开始窄幅震荡。午后，指数一度冲高，最高摸至3392.41点，在获利盘回吐的压力下，指数快速翻绿，尾盘以全天次低点收盘。广播电视、饰品、通信工程、渔业、数字媒体、算力租赁、游戏、国资云、电网设备等板块涨幅居前，医疗美容、专业连锁、能源金属、养殖业、猪肉、航空机场、酒店餐饮、白色家电、POE胶膜等板块跌幅居前。截止收盘，沪指跌7.91点，报收3371.92点，深指跌17.93点，报收10843.23点，创业板跌12.76点，报收2191.27点。

    观察今天的盘面，成交量较上个交易日放大了2057亿，两市成交17255亿。从两市的涨跌幅榜看，广电概念股继续走强，领涨市场，龙头湖北广电5连板，广西广电、天威视讯、江苏有线、华数传媒、贵广网络、吉视传媒等助攻涨停。算力概念股再度走强，高低切换明显，众合科技、电光科技、朗科科技、宁夏建材、利通电子等冲板，部分高位股尾盘大幅回落。证券今日又是个搅屎棍，午后一拉升，吓得指数纷纷回落。另外，国资云、脑机接口、饰品、游戏、电网设备、东数西算、虚拟电厂、草甘膦等板块个股都有不错的表现。酿酒、能源金属、医疗美容、生物制品、工程机械、养殖业、航空装备、饮料乳品等板块表现低迷。总体来说，今日两市个股涨跌差不多对半，2627家个股上涨，2560家个股下跌，局部个股赚钱效应不错，市场整体赚钱效应一般。

     从技术上看，三大指数集体收跌，沪指跌0.23%，深指跌0.17%，创业板跌0.58%。今日是两会结束后的第一个交易日，历次两会后指数都会有个深蹲动作，昨天在美股大跌的背景下，指数扛住了，由此可见，当前A股有很强的韧性，就是回踩，下行的空间也不会大。由于3400点上方的套牢盘太重，需要反复折腾蓄势，什么时候量能放大到2万亿上，向上突破就水到渠成了。没有量能的支持，3400点想一举突破几乎很难。顺便说说个人操作心得，说心里话，近期3400点下方的个股机会非常多，靠近3400点高抛，靠近3350点左右低吸，主要围绕算力、酿酒、兵装、机器人、AI应用端来回超短，收益颇丰。对于投资者来说，当前处于上有压力，下有支撑的态势，只要3350点不破，继续在热点个股的轮动中抢利润，把握好操作节奏！

整理越充分未来行情越健康

A股真是一个奇葩：不但没走出港股那种应的强势，缺少应有的霸气，反而磨磨唧唧扭曲萎靡。之所以如此，跟投资者信心有关，跟市场结构有关，更跟做空尤其是量化滚动做空过度抑制有关。实际上一万条利好，也不如把量化高频交易这个问题给处理好。

美股和港股都 机动在占八成，机动主导且实行T+0交易，搞量化高频程序化交易合理；A股散户占八成以上，而且是T+1交易，跟量化高频交易实际上变相T+0，从交易层面来讲是明显不公平的。

走成这个样子，还搞量化高频交易，令人难以理解。这是明显鼓励投机行为，哪是什么价格发现功能，完全是扭曲合理价格体系。对于A股目前的现状，量化问题 的最好处理结果，就是“允许量化，但不许高频”。

量化和普通投资者一样，这样就是从交易层面保证公平。至于量化通过算法进行投资，跟投资者一样，只是实战能力的差别，不存在交易层面不公。

美股刚开始下跌， 纳斯达克暂停提供量化高速交易服务，这值得参考。

对于投资者来说，应对目前的盘面，只能坚持大趋势保持耐心和理性，这样才能更好应对盘面。 在市场流动性不足的时候，高频交易会影响市场短期走势，但未来只要流动性充足，市场预期一致会慢慢变好的。

目前市场又处于箱体整理格局，指数因多从原因受到压制，但整理换手越充分，未来行情就会越健康。因此，投资者应调整好心态同，基于中长期策略，坚定成长主线结构性机会策略即可从容应对。

好饭不怕晚。不出意外的话，技术角度看，大盘有望近日“三喜临门”：一是海底捞月；二是空中加油；三是凤尾开花。三个结构同时聚首，这样的行情一旦趋势最后确立，谁也挡不住。

看得远一点吧，背驰还在，只差临门一脚了！

2025/03/13股海灯塔（获支撑反弹创新高跳水，明如获支撑再次向上）

　　

　　说了不得高开，偏高开遂建议减仓，迅即杀跌到3370止步后又快速上冲，但遭3383点狙击。应声小跳水下杀，随后指数在3370～3380区间震荡近90多分钟形成底背离买点。于午后在证券、保险拉升下突破早高点3386，在冲击新高3392点时不见量能放大，当即建议减仓。随后指数果然下跌，盘中指出3380是支撑，可惜震荡后旋即跳水将不少封板的个股砸开，尾盘几乎以最低收放量光脚小阴K。

　　当前市场进入每到新高就有回落阶段，因新高量能并未放大，所以建议减仓。明天市场将大概率下探今天未回踩确认的3362～3348附近，3362看能否止跌，止跌就形成买点，只能试错手上票。但不能有效下探击破3348点，不破买进。然后看上行能否突破3371点，突破就攻击3385压力，只有站稳3385才有进一步拓展空间到3402，但没量就止步3395点。但后天市场又面临农历变盘节点，两会已经结束，谨防变盘向下。

　　市场冲新高回落，三大指数小幅下跌。两市全天成交额1.68万亿，较上个交易日放量2019亿。两市共63支首板，连板总数16支，但52支板上被砸，炸板率66%。实体跌停1支，两市涨跌各半。焦点股上，信X健康放出历史天量晋级7连板，市场断层6连板。但高位股分歧加大，华X股份跌超6%，大Y科技跌超3%，凤X股份、方X电机等断板，高位接力意愿太弱，小心了！。市场热点较为杂乱，算力概念股再度走强，但分化致高位算力股尾盘大幅回落。数据中心电源概念股一度冲高，电网概念股震荡走强，包括国资云、云服务等多个方向均表现出色。但下午随着大盘走弱，令AI方向出现了不小的分歧，遭致回落明显。但是AI的走弱偏被动，是指数影响的，明天如指数能修复走强，AI方向也会迎来回流。

　

　　笔者今收2支板，买泰X科技、加国X科技盘中收板，可惜尾盘被砸被动减仓；加信X健康收4板、加利X股份收首板；盘中继续做T海X华铁、杭X前进、新X普等等低买高抛。盘中做T手中趋势向上的个股，继续做差价。推荐水晶球牛人选股大赛第470盘中周的二支标的601XX7、301X7X参赛票，其中一支建议不破10天线持有，另一支低吸高抛，暂排第59。继续紧盯市场主流板块，重心仍放在国资云、人形机器人、数据中心、人工智能（算力、华为）概念板块中的个股，也可关注高标就等待调整结束，而从5周、月线起涨的个股可买进，只要三金叉出现就买进持有。技术上仍建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破，强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

探索多元业务战略转型成效初显 量子之歌三级增长“引擎”重构估值逻辑

多元化探索新增长路径。

3月11日，量子之歌(QSG.US)发布了2025财年的第二季度（截至2024年12月31日止3个月）财报。报告期内，量子之歌的注册用户达到了1.396亿，同比增长24.2%，持续保持高质量增长态势；同时，公司期内收入为7.3亿元（人民币，下同），经调整净利润为1.32亿元，同比增长27.1%，这已经是量子之歌经调整净利润连续第9个季度实现盈利。

值得注意的是，1.32亿元的经调整净利润，不仅同比高增，环比上一个季度亦大增50%，且对应的净利率为17.81%，同比、环比均提升超7个百分点。显然，报告期内量子之歌的净利润实现了加速释放，盈利质量得到了大幅改善。与此同时，公司的现金储备也随之增至12.1亿元，并保持零债务水平。

图源：罐头图库

利润加速释放的背后，量子之歌稳步推进战略转型取得显著成效，其已从过往的“粗放式扩张”成功转向“提质增效”。通过对新业务单元及高潜力赛道的多元化布局，量子之歌在满足用户多层次需求的同时，实现了对“银发经济”、消费升级及精神文化消费融合价值的持续挖掘，从而为公司的长期稳健发展奠定了坚实基础。这也意味着，量子之歌已从单一教育平台向综合服务集团进化，其在资本市场中的估值逻辑也将迎来重构。

01

消费者业务高速增长

强劲现金流尤为亮眼

在过去的几年中，量子之歌的增长更多的依赖于在线学习业务的发展。但此模式偏向于流量驱动，需要投入高额费用以支撑规模的扩张，因此利润端的释放并不理想。基于此，量子之歌自2022年便开始摸索转型之路。

2024年，国务院办公厅发布了中国首个以“银发经济”为主题的顶层设计文件，且政府工作报告将“提振消费、扩大内需”列为优先任务，鼓励企业挖掘市场消费潜力，加速消费市场的转型升级。

乘此行业东风，量子之歌积极响应国家政策，大力推进战略转型，其以用户需求为导向，以兴趣学习为核心，在为用户提供丰富知识服务的同时，加大为用户提供具有更持久价值的消费产品，通过“服务+消费”的全维度解决方案，在实现深挖用户变现潜力的同时，可满足用户的多元化需求。

随着战略转型的加速推进，量子之歌于报告期内取得显著成效。其成熟的在线学习业务保持稳健运营，课程内容持续升级优化。其中，金融素养课程经过全面研发优化，新增22门课程，并对财报分析训练营进行了全面更新，进一步巩固了用户黏性。

图源：罐头图库

此外，为满足老年人通过学习书法来提升生活乐趣和精神满足的愿望，量子之歌在报告期内为银发用户定制了多样化的书法课程，通过内容创新和运营效率提升，高级课程的平均转化率从超40%提升至超60%，市场竞争力的提升推动了用户价值的加速转化。

而在消费业务方面，量子之歌围绕“产品+服务”构建生态协同体系，提升用户生命周期价值，进一步夯实消费业务增长动能。报告期内，消费者业务的强劲成长势能得以展现，其以“芝秋堂”为代表的健康消费品牌基于“药食同补”的理念推出的多款旗舰产品表现出色，市场反馈良好，这带动消费业务营收达约6450万元，同比增长39%。营收的强劲增长进一步巩固了量子之歌在消费升级领域的领先地位。

得益于对资源的优化配置、精准投放下运营的精细化以及多元增长模式的发力，报告期内量子之歌销售费用同比下降38.1%，经营效率的显著提升带动了公司净利润的加速释放，这也意味着量子之歌商业模式从流量驱动向产品驱动转变的有效性。

值得一提的是，量子之歌的资产负债表尤为亮眼。截至2024年12月30日，量子之歌现金和现金等价物、限制性现金和短期投资金额合计高达12.1亿元。显然，这是在线学习等成熟业务为量子之歌带来了强劲的现金流，这一坚实的财务基础是量子之歌向多元化业务机会进行战略扩张的起点，这对量子之歌在当今快速变化的不确定性环境中以多元化战略创建更具弹性的业务模式起到了关键作用。

02

多元化探索新增长路径

AI赋能提升技术竞争力

消费者业务的成功，不仅仅是因为消费与服务之间存在生态协同效应，更关键的是量子之歌在多元化拓展方面有一套成熟可行的实用方法，其敏锐的嗅觉和快速的响应能力让其具备了多元化拓展的潜力。

量子之歌表示，其在多元化拓展时，以严谨的“测试和扩展”方法为指导。公司会谨慎探索新举措，在投入大量资源之前仔细验证市场契合度。在投资新举措时，会考虑包括初始投资要求、预期回报、核心竞争力的一致性以及对整体现金余额的影响等多种因素。这种平衡的方法，加上公司稳健的财务状况，能让量子之歌更好的抓住机会。

“银发经济”作为量子之歌早期探索的领域之一，涵盖了既有的消费者业务，也包括了新的拓展计划。目前，消费者业务中基于“药食同源”的健康和保健产品线已获得市场广泛认可，除此之外，量子之歌将继续加大对“银发经济”的资源投入，进一步满足“银发经济”市场的关键需求，持续丰富可溯源的银发大健康产品矩阵，以保证消费者业务的持续稳健发展。

与此同时，量子之歌与北京养老机构展开合作，积极探索线下综合服务新场景，构建“线上+线下”全方位服务体系。目前该探索亦处于早期测试阶段，若后续证实模式成熟可行，将会向全市拓展，并逐步实现全国区域养老中心的线下覆盖。

此外，量子之歌依托稳健现金流优势，投资了一家行业领先的高成长消费品企业。该投资不仅拓展了业务版图，还与现有消费业务形成协同效应，这可提升公司的市场竞争力，进一步增强长期价值创造能力。

图源：罐头图库

在加大对高潜力赛道的资源倾斜力度，积极探索多元化增长路径的同时，量子之歌紧跟时代趋势，以AI构建核心技术能力，其在技术集成方面已取得实质性进展，公司包括短视频创作工具、书法工具等产品均接入DeepSeek。同时，客服问答场景、内部质检环节也已接入DeepSeek，对公司服务质量及效率有明显改善，持续提升了用户的服务体验。

此外，量子之歌全体产研团队已接入DeepSeek，提高了开发效率以及整体的代码质量，有效降低了线上的事故率，并缩短了产品开发周期，对公司产品的稳定性和可靠性有所提高。

由此可见，在多环节接入DeepSeek后，量子之歌的运营效率得到明显改善，这为公司孵化新业务见成效需要迅速扩大业务规模奠定坚实基础，这意味着量子之歌通过AI技术实现了运营效率优化与战略布局迭代的双重突破。

03

短中长三级增长“引擎”

重构估值逻辑

任何企业的转型都并非一帆风顺，量子之歌亦是如此。在行业人士看来，其未来发展或有出现波折的可能性，但至少目前已向市场证明其战略转型获得阶段性成功，这意味着量子之歌走在了正确的道路上，其从“流量驱动”向“产品价值挖掘”的商业模式转变带动公司完成了业务的结构性调整，“产品+服务”的生态协同体系有效提升了用户生命周期价值，增强了公司长期价值创造的能力。

随着公司战略转型的加速推进，量子之歌生态化进阶之路也越加清晰明了。量子之歌表示，未来公司将继续坚持平衡的业务发展方法，通过多元化业务布局、资源优化配置和科技赋能，在满足用户多层次需求的同时，构建起公司短、中、长期的三级增长“引擎”。

具体而言，量子之歌将以12.1亿现金储备为支点，在保持财务自律的前提下，动态平衡短期投入与长期回报，重点挖掘消费升级、“银发经济”等趋势下的结构性机会。

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其短期将聚焦高潜力赛道孵化，通过现金流反哺机制实现新老业务协同；中期将深化AI技术穿透力，构建标准化能力输出平台，以技术穿透+资源联动模式撬动增长飞轮；长期将致力于打造覆盖教育、消费、健康等领域的“精神文化消费”的多维生活服务生态，并将积极探索海外市场突破路径，拓展国际化业务版图，持续提升市场竞争力。

显然，通过持续优化“战略洞察-技术落地-生态协同”的价值创造链条，量子之歌有望实现动态平衡下的生态化演进，公司已逐渐从单一教育平台向着科技驱动的综合服务集团加速进化，这或将带动量子之歌实现长期的稳健发展并最终达成“助力生活美好久长”的使命愿景。

而随着生态的不断演进，资本市场对量子之歌的估值逻辑也将从单一教育平台向科技驱动的综合服务集团所切换，但从仍在底部盘整的股价来看，量子之歌估值切换的逻辑暂时未被市场充分挖掘，且量子之歌当前的PE（TTM）仅有2.3倍，相较行业均值存在显著折价，真实价值被明显低估。

从长期维度上看，随着量子之歌向综合服务集团的迈进将推动业绩的加速释放，这将带动公司股价迎来戴维斯双击，从而进入估值修复与价值发现的双重上升通道。而当下或许便是投资者长期布局量子之歌的好时机。

3月12日晚间上市公司利好消息一览

3月12日晚间沪深上市公司重大事项公告最新快递


中鼎股份：拟10亿元投建智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心

中鼎股份公告，公司拟与合肥市包河区人民政府签订《投资协议书》，在合肥市包河区投资建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心，该项目预计投资总额为10亿元。本次投资有利于拓展公司机器人谐波减速器、关节总成等部件业务的发展，加快公司机器人部件总成产品生产配套的发展战略。

信隆健康：不存在处于筹划阶段的并购重组等重大事项

七连板信隆健康披露股票交易异动公告称，公司、公司控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或不存在处于筹划阶段的包括通用机器人、外骨骼机器人等的并购、重组等重大事项；公司目前主营业务包括自行车零配件、运动器材、康复辅助器材。

方正证券：出售瑞信证券49%股权 转让对价8.85亿元

方正证券公告，公司第五届董事会第七次会议同意与瑞银、北京国资公司共同签署《关于瑞信证券（中国）有限公司85.01%股权之股权出售和购买协议》，将公司持有的瑞信证券49%股权出售给北京国资公司，转让对价8.85亿元。2025年3月12日，瑞信证券收到中国证监会《关于核准瑞信证券（中国）有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》，核准北京国资公司成为瑞信证券主要股东、实际控制人，对北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权无异议。公司将和相关各方一起按照上述批复要求做好瑞信证券股权变更工作，并及时履行信息披露义务。

金城医药：实控人收到行政处罚事先告知书

金城医药(300233)3月12日晚间公告，3月12日，公司收到实际控制人、董事长赵叶青的通知，获悉其已收到中国证监会的《行政处罚事先告知书》，赵叶青、王震、刘峰涉嫌违反2005年《证券法》第七十七条第一款第一项、第三项的规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述操纵证券市场的违法行为。《告知书》拟处罚决定如下：（一）没收赵叶青、王震、刘峰违法所得1543.91万元，并处以4631.74万元的罚款。（二）对赵叶青采取4年市场禁入措施；对王震采取3年市场禁入措施。

潍柴重机：公司发电机组产品可在数据中心用作备用电源

潍柴重机(000880)3月12日晚间披露股票交易异动公告称，公司关注到市场对算力概念、数据中心电源板块关注度较高。公司主要开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用的发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统，主营业务未发生改变。其中，公司发电机组产品可在数据中心用作备用电源，但算力等下游市场的规模、发展落地速度本身存在不确定性，其对公司业务的影响亦存在不确定性。敬请广大投资者审慎决策、理性投资。

国脉科技：公司居家养老场景AI智能体相关产品正处于优化阶段 未形成商业化收入

国脉科技(002093)3月12日晚间披露股票交易异动公告称，公司居家养老场景AI智能体（AI Agent）相关产品正处于场景适配度优化和用户体验提升阶段，相关技术成果尚未形成商业化收入，短期不会对公司经营业绩产生重大影响。敬请广大投资者关注技术转化周期风险，理性判断投资价值。

ST天龙：下修业绩预期 公司股票交易可能被实施退市风险警示

ST天龙(300029)3月12日晚间披露业绩预告修正公告，公司预计2024年归母净利润亏损2480万元—2930万元，修正前预计亏损1709万元—2109万元。因公司与晟纳吉买卖合同纠纷一案，申请人晟纳吉对公司位于上海市金沙江路的不动产申请执行。2025年2月21日至2月22日进行了司法拍卖，拍卖成交价为467.21万元。该项资产截止至2024年12月31日账面价值为1003.09万元，由此导致公司净资产减少535.88万元，公司净资产可能为负。公司预计2024年度经审计后的净资产为负，由此将触及规定的退市风险警示的情形，公司股票在2024年年报披露后可能被深交所实施退市风险警示。



江西铜业：子公司拟约1.3亿元购买索尔黄金5.24%股份

江西铜业(600362)3月12日晚间公告，公司全资子公司江铜香港投资与SolGold Canada Inc.（下称索尔黄金加拿大公司）签署股份购买协议，江铜香港投资购买索尔黄金加拿大公司持有的伦敦及多伦多两地上市公司SolGold Plc（下称索尔黄金）的1.57亿股股份（约占其已发行股份的5.24%），合计交易对价为1807.12万美元（约合人民币1.3亿元）。本次交易完成后，江铜香港投资合计持有3.66亿股索尔黄金股份（约占其已发行股份的12.19%）。索尔黄金是一家矿产勘探及开发公司，总部位于澳大利亚珀斯，核心资产为位于厄瓜多尔的Cascabel项目100%股权，项目主要的Alpala矿床目前拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司。此外，索尔黄金还在厄瓜多尔等地拥有数十个不同阶段的勘探项目。通过本次交易，公司将成为索尔黄金单一持股第一大股东，在公司与索尔黄金达成一致的情况下，公司将为索尔黄金位于厄瓜多尔的Cascabel项目提供技术咨询服务。

远光软件：2024年度新增172款RPA机器人，目前已有900余款RPA机器人

远光软件(002063)3月12日在互动平台回复称，远光数智人定位于超级智能助手，可以管理并按业务唤醒智能体完成业务处理，目前远光软件已有知识问答类、数据智能填报类、报告智能生成类、数据智能分析类、智慧办公类、辅助研发类等多种类型的多款智能体。公司2024年度新增172款RPA机器人，RPA机器人交付效率大幅提高，目前已有900余款RPA机器人。

华锐精密：已开始针对机器人领域部分零部件加工的刀具产品进行研发

华锐精密(688059)3月11日在机构调研时表示，机器人技术发展速度较快，未来市场空间较大，伴随机器人市场的发展，该领域对于刀具产品的需求也将逐步扩大。公司目前已开始针对该领域部分零部件加工的刀具产品进行研发，未来亦将作为公司研发和市场布局的重点方向之一进行推进。

江丰电子：拟8000万元对外转让上海润平8.89%股权

江丰电子(300666)3月12日晚间公告，为了优化资源配置，同时推动公司的参股公司上海润平电子材料有限公司（简称“上海润平”）引入战略投资者，公司拟以交易对价8000万元对外转让上海润平8.89%股权（对应注册资本109.78万元），上海润平的其他股东均放弃上述股权的优先认购权。甬元财通、财通领芯、财通汇盈、中车青岛、山东中化以及元禾厚望合计以1.3亿元认缴上海润平本次新增注册资本178.38万元。本次交易完成后，公司持有上海润平的股权比例将由29.65%降至18.14%，上海润平仍为公司的参股公司。

【观业绩】

歌华有线：2024年净利润亏损7254.63万元 同比减亏

歌华有线发布业绩快报，2024年营业收入为23.14亿元，同比减少4.92%；净利润亏损7254.63万元，同比减亏。2024年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变化较大的主要原因是本期计提资产减值准备同比增加，联营企业的经营业绩有所下滑。同时，受行业下行和市场竞争加剧等方面的影响，公司有线电视基础收视费、频道收转收入和广告业务收入等有所下降。

浦东金桥：2024年净利润10.02亿元 同比下降44.91%

浦东金桥发布业绩快报，2024年公司实现营业总收入27.25亿元，同比下降58.62%；净利润10.02亿元，同比下降44.91%；基本每股收益0.89元。报告期营业总收入、净利润等项目同比下降达30%以上，主要原因为上年同期结转碧云尊邸商品房项目销售收入37.72亿元，本报告期该项目仅有零星尾盘收入结转。

深南电路：2024年净利润同比增长34.29% 拟10转3派15元

深南电路(002916)3月12日晚间披露2024年年报，公司2024年实现营业收入179.07亿元，同比增长32.39%；归属于上市公司股东的净利润18.78亿元，同比增长34.29%；基本每股收益3.66元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

川金诺：2024年净利润1.76亿元 拟10派3元

川金诺(300505)3月12日晚间披露2024年年度报告，公司2024年实现营业收入为32.07亿元，同比增长18.3%；归母净利润1.76亿元，上年同期亏损9145.95万元；基本每股收益0.64元。主要原因是市场行情回暖及公司发挥柔性生产优势与成本管控能力进一步提升，经营性现金流现金流量净额1.43亿，同比增长419.67%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。

中科三环2024年度利润分配方案：拟10派0.2元

中科三环(000970)3月12日晚间公告，公司2024年度拟进行利润分配，方案如下：以公司2024年12月31日总股本扣除公司回购专用证券账户中的已回购股份为基数，每10股派发现金0.2元（含税），共计2407.14万元。

华利集团业绩快报：2024年净利润38.41亿元 同比增20.01%

华利集团(300979)3月12日晚间发布业绩快报，2024年营业收入为240.06亿元，同比增长19.35%；归母净利润38.41亿元，同比增长20.01%；基本每股收益3.29元。本报告期，公司运动鞋销量和营业收入、净利润均稳定增长。2024年全年，公司销售运动鞋2.23亿双，同比增长17.53%。公司控股股东香港俊耀提议华利集团2024年度利润分配预案如下：向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），合计拟派发现金红利23.34亿元（含税）。

浦东金桥：2024年净利润10.02亿元 同比下降44.91%

浦东金桥(600639)3月12日晚间发布业绩快报，2024年公司实现营业总收入27.25亿元，同比下降58.62%；净利润10.02亿元，同比下降44.91%；基本每股收益0.89元。报告期营业总收入、净利润等项目同比下降达30%以上，主要原因为上年同期结转碧云尊邸商品房项目销售收入37.72亿元，本报告期该项目仅有零星尾盘收入结转。

【签大单】

宏景科技：签署7.21亿元智算项目服务合同

宏景科技公告，近日，公司与Y公司（简称“Y公司”、“甲方”）签署了《智算项目服务合同》，由公司按照甲方要求向甲方提供服务器、组网配套服务以及对服务器进行必要的改配服务，并提供算力服务。合同总金额为7.21亿元（含税价），合同期限为五年。

盘古智能：与万通液压签署战略合作协议

盘古智能(301456)3月12日晚间公告，公司与山东万通液压股份有限公司（简称“万通液压”）于近日签署了《战略合作协议》，双方为建立长期稳定的战略合作伙伴关系，经友好协商，决定在液压领域内围绕研发创新、采购协同、供应链整合、市场开拓、资本运作等多个维度展开深化合作，充分发挥各自优势，合力推进前瞻性研究与产品开发，提升供应链效率与成本控制能力，资本性产业投资合作，建立优势互补机制。

易成新能：与中州时代签订储能项目框架合作协议

易成新能(300080)3月12日晚间公告，公司于近日与中州时代新能源科技有限公司（简称“中州时代”）签订了《储能项目框架合作协议》。双方将合作开发大型工商业用能大户资源，包括新能源储能项目、风光发电站资源开发、应用（消纳）场景开发、客户拓展等。预计2025年储备储能框架项目合计500MWh（以实际建设为准）。具体合作条件和供应方式将一事一议，并签订相关协议。

【再融资】

永吉股份：拟定增募资不超4.9亿元

永吉股份公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过4.9亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟用于收购Phytoca Holdings Pty Ltd100%股权项目、研发设计及打样中心建设项目以及偿还银行贷款项目。

【增减持】

开勒股份：共青城睿博拟减持公司不超2%股份

开勒股份(301070)3月12日晚间公告，公司持股 5%以上股东熊炜的一致行动人共青城睿博投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“共青城睿博”）计划自15个交易日后的3个月内以大宗交易的方式减持公司股份不超过128.8万股（不超过公司剔除回购股份后总股本的2%）。

经济学家宋清辉：AI在金融业广泛应用是大势所趋

●AI在金融业的广泛应用是大趋势，同时伴随着一系列挑战和风险。 

著名经济学家 宋清辉

【沪港通锦囊】AI在金融业广泛应用是大势所趋

自“深度求索”公司今年1月20日正式发布DeepSeek-R1模型以来，内地非银行金融机构加速拥抱中国人工智能（AI ）大模型。今年春节长假后首周，国金证券、华福证券等券商相继宣布接入DeepSeek。据不完全统计，截至今年2月15日，至少有30家券商、23家基金公司、4家保险公司，以及7家期货公司披露“已经或计划接入DeepSeek”。

在我看来，金融机构对上述AI的密集部署绝非偶然，而是市场经济规律与技术发展趋势共同作用下的必然结果。作为经济学家，从经济学视角分析，这股浪潮的涌现，蕴含着降低成本、提高效率以及弥补技术短板等多重考量，或预示着AI技术将在中国金融业的高质量发展进程中扮演愈加重要的角色。

首先，AI的低训练成本，为金融机构，特别是中小型机构拥抱AI技术提供了经济可行性。传统AI模型的训练往往耗资巨大，资金实力雄厚的头部金融机构尚可承受，但对于数量庞大的中小型金融机构无疑是一笔沉重的负担，阻碍了其在AI领域的布局。AI的出现，大大降低了AI技术的门槛，使得更多金融机构能够以相对经济的方式，获取先进人工智能的赋能，从而享受技术红利，提升自身竞争力。

打造专有模型 符数据安全需要

其次，AI支持本地化部署，亦契合了金融机构对数据安全与专有模型的需求。金融行业是数据密集型行业，数据安全至关重要。尤其在数据合规监管日益趋严的背景下，金融机构对数据本地化存储和处理的需求日益迫切。AI支持本地化部署的特性，使得金融机构能够将大模型与本地数据深度融合，在保障数据安全的前提下，打造出更具针对性的专有模型。这种专有模型或能够更好地适应金融机构自身的业务场景和数据特点，从而更精准地赋能风险评估、客户画像、产品创新等关键环节，从而提升AI应用的有效性和安全。

提升数据分析和风险评估效率

最后，是AI在数据分析、风险评估、客户服务等金融核心业务领域的巨大潜力。AI技术在海量数据处理、智能决策支持等方面展现出不俗的能力，或能够有效提升金融机构在风险管理和价值创造方面的效率和水平。例如，在风险评估领域，AI可以利用大数据和机器学习算法，更精准地识别和预测信用风险、市场风险、操作风险等，帮助金融机构优化风险控制策略；在客户服务领域，AI可以赋能智能客服系统，提升客户服务效率和质量，降低人工成本；在数据分析领域，AI可以快速挖掘海量金融数据中的潜在规律和趋势，为投资决策、市场营销等提供有力的数据支持。

展望未来，AI大模型在金融业的广泛应用，或将为中国金融业的高质量发展注入强劲动能，并带来深刻的变革。然而，我们也必须清醒地认识到，AI在金融领域的应用并非一帆风顺，其发展也面临着诸多挑战和潜在风险。

一方面，数据安全和隐私保护仍然是AI金融应用的首要挑战。金融数据往往涉及大量的敏感信息，一旦泄露或被滥用，无疑将对金融机构和客户造成巨大损失。因此，金融机构在应用AI大模型时，必须高度重视数据安全和隐私保护，并建立完善的数据安全管理体系，同时还应严格遵守数据合规监管要求，确保数据采集、存储、使用等各个环节的安全。

监管滞后是AI金融发展瓶颈

另外，监管滞后和法律空白亦是制约AI金融健康发展的瓶颈。众所周知，当前AI技术在金融领域的应用尚处于发展初期，相关的法律法规和监管框架相对滞后，因此存在一定的监管空白。我认为，此举可能会导致一些金融机构在AI应用方面存在「监管套利」行为，或者出现新的金融风险难以有效监管。因此，监管部门需要密切关注AI技术在金融领域的应用发展动态，并及时完善监管框架，明确AI应用的合规边界和监管要求等。唯有如此，才能够为AI在金融领域的应用发展保驾护航。

AI在金融业的广泛应用是大趋势，它能够为金融业带来前所未有的发展良机，但也伴随着一系列挑战和风险，因此我们不得不未雨绸缪，提前加以应对。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。

今天有操作，战术性回调

今天有操作，基本上每次操作，【满仓组合】都会聊一下。

昨晚美股有幺蛾子，川普表示已经指示要把来自加拿大和铜和铝关税再加25%，总共达到50%。

成功击落美股，不过跌幅不大。

由于目前川马是最大的不确定性因素，所以美股正在考虑，当年川普成功的将自己旗下的地产公司搞破产6次，这一次要拿美国开刀？

要知道川普这一波，只有一个月，美股就蒸发了四万亿美刀。

四万亿美刀是什么概念？

相当于跌没了一个苹果+特斯拉，或者1.5个英伟达。

至于今天的A股，属于战术性回调，没什么奇怪的。

股市短期涨涨跌跌的都很正常，不是每一个交易日的上涨与下跌，都要去找原因是什么，没必要。

比如今天持仓股里面，表现最好的是分众。

其实分众也没啥利好，就是涨了。

1、美乌达成协议，30日停火，矿产协议，美国想要的一点没少。

司机手里没牌，无论演技多好，巧妇难为无米之炊。

嗯，看下一条。

2、股神巴菲特的大儿子霍华德向乌克兰捐赠了5 亿美元，他警告美国撤回援助正在犯一个历史性错误。

三观正的家族很多，但是真金白银的三观正，极少。

可能是股神不便出面，借子之手。

但就算不是，也说明股神的教育是极为成功的。

其实忽然感觉到泪目，股神一辈子赚的钱，基本上都捐了，自己只花了不到1%。

积善之家，必有余庆，同是美国富豪，但人与人的差别，极大。

2、有一家中国公司禾赛，昨晚暴涨50%。

因为成为了全球首家实现盈利的激光雷达公司，主要应用在智能驾驶和机器人赛道，大客户很多，比如奔驰。

嗯，重要领域，国产公司又拿下一城。

在智能汽车与机器人这两个赛道，中国企业越来越强，卡位越来越多。

如果说软件端，东大相比于老美的确有差距，但硬件端真的无所畏惧。

有可能，我是说有可能。

美国会后悔当初芯片产品没有一剑封喉，而是采取封锁策略。

历史一再证明，技术封锁是无效的。

3、RMB今天最高涨到7.21，其实无论川普是否在位，这个趋势都会延续。

因为这就是发展规律，不以个人意志转移。

只不过川普可能加速了这一进程。

4、有人在海底捞吃饭后，在火锅里撒尿，店家不知道，然后很多人使用了餐具.......

这事闹大了，海底捞只能花钱息事宁人，预计是花了2000万大洋。

但撒尿的人可能也就是刑拘几天，罚点钱，罪名是寻衅滋事。

做餐饮真的挺不容易的。

5、短期或有回调，但不改长期向上趋势。

继续看好，为渣A加油。

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DeepSeek的R1大模型，究竟是不是国运级别的产品？

这是时空复利的第1959篇原创

自从DeepSeek（我们简称DS）横空出世，我发现很多媒体吹的过了头，什么国运级别、AI珍珠港事件，导致很多人对于DS的误区很多，甚至很大，有些大误区需要澄清一下，避免上头。

1、AI大模型的开发，硬件端可以国产替代么？

如果训练完成，只是用推理服务，可以，无非是电费贵很多。

但如果训练的话，还不行。

因为就连全球第二大GPU厂商AMD的计算卡也不行，只能是英伟达的计算卡。

很重要的原因是，英伟达有软件平台相当于绑定了计算卡的优化，这是20年的生态，就好比苹果与谷歌的操作系统，是底层逻辑，很难撼动。

所以英伟达依旧是计算卡当之无愧的霸主。

2、DS不是蒸馏出来的，这是开源社区的共识。

就连OpenAI的金主，微软的CEO都表示，DS有一些真创新，而AI成本下降是大趋势。

那为什么OpenAI的CEO表示，DS是从OpenAI蒸馏出的数据呢？

一是因为OpenAI的CEO阿尔特曼没有技术背景，并且有些急眼。

因为DS的成本太低了，而OpenAI作为行业先行者，烧了投资人那么多钱，压力山大。

3、DS的训练成本600万美元，是真的么？

这个数据是DS自己公布的V3训练模型的预训练费用。

不过要看成本是算哪些。

600万美元是数据费用以及按照租赁H800计算卡时间的租赁费用，得出的。

如果按照全部成本计算，购买计算卡，搭建服务器，人力成本等，加一起大概率是26亿美元。

这26亿美元并不是V3的训练成本，相当于至今的成本，以及未来很长时间的运行成本。

4、DS横空出世，对于计算卡的需求是增加的。

这是因为，DS降低了使用成本，人人都可以用，需求增加了，所以对于计算卡的需求也就增加了。

5、AI大模型降低成本，实际上是大势所趋。

DS通过种种努力，一切改进都以降低成本、提高计算卡利用率为首要目标，最终实现了一个和0penAl的01性能类似，但在训练和推理环节在成本上都大致降低了一个数量级的水平，而且明显超过之前开源模型里表现最好的Llama-3.3。

这种资源少，想办法实现的事情，也有很多大模型企业再做，只不过DS最先成功。

如果没有DS，还有有PS，WS。

尽管这是行业趋势，就好比曾经还有效的摩尔定律，但依旧可以说明DS的强大。

6、DS的R1，是不是国运级别的产品？

R1发布后，我看到好多媒体神吹，什么国运级别、AI珍珠港事件。但是，这跟DeepSeek的领头人梁文峰对这个成果的理解大相径庭。

梁文锋在采访的时候是这样说的，创新需要尽可能少的干预和管理，让每个人有自由发挥的空间和试错机会，创新都是自己生长出来的，不是可以安排的，更不是教出来的。创新就是昂贵且低效的，有时候伴随着浪费，所以经济发展到一定程度之后才能够出现创新，很穷的时候，或者不是创新驱动的行业，成本和效率非常关键，OpenAl也是烧了很多钱才出来的。

DS的创新是伟大的，但伟大不能被计划，不能被裹挟，不要被考核，不能被打扰。

比如DS的大模型是怎么做出来的呢？

DS的母公司是幻方量化，是利用AI技术操作股票的一家公司。

为了更好的利用量化策略投资，2015年开始做大模型，最初只有100张计算卡。

积累了技术优势后，这家公司本身又特别赚钱，人员构成的核心都是有计算机背景又心怀好奇的年轻人，所以就有意识地买更多计算卡去尝试。

在不断尝试的过程中，不断买英伟达A100，H100计算卡，那个时候这些计算卡还没有被禁封；幻方量化的动作要比大厂们早的多。

因为国内科技大厂其实很难说有这样肆意妄为的满足好奇心的空间，它们全都是业务驱动型的，最早批量买卡都是因为要在自动驾驶上砸钱，时间点大约在2022年下半年。

所以，尽管百度的投资部门就在幻方量化所在的那栋大厦的6层，却比就在5层的幻方量化晚了好几年。

这就是DS的生长环境，研发人员在业务上已经可以轻松出色完成的基础上，剩下的时间就是一群有理想、功底深厚的年轻人，在资金支持比较充足的情况下，没有考核指标，自由探索。

探索的结果就是，DeepSeek的各个版本。由于始终时就没有考核，成果的用法也就不会被局限在盈利上。

这就是创新的环境。

言归正传，尽管DS的R1不是国运级别的产品，但依旧是伟大的产品，尤其是象征意义，以及推动AI平权的实际意义。

同时我还观察到了一些情况，抛开宇树机器人等，有三位90后中国数学家可能做出了菲尔兹奖级别的成果，不一定，仅仅是可能。

这里说一下，菲尔兹是数学最高奖，难度比诺奖还要高。

菲尔兹奖很重要，但更重要的是，这是整个基础学科培养的土壤成功的先兆。

有可能未来20年，会出一批中国人得菲尔茨和诺奖，20年后可能会出一批在中国完成主要成果的菲尔茨和诺奖。

实际上这对于A股市场至关重要。

因为未来的经济，一定是依靠硬科技产业推动的，硬科技的背后就是基础科学。

为什么纳斯达克强大，长牛。

表面是纳斯达克有一批全球最好的顶级科技巨头，本质是美国有良好的基础学科培养的土壤。

而良好的基础学科培养的土壤，带来优质的科技公司，是支撑市场估值的底层逻辑。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

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【42】华兰生物；

【43】中国移动；

【44】百度；

【45】隆基绿能；

【46】中国联通；

【47】腾讯控股；

清仓平安，加仓茅台

今天有操作，清仓辅助账户平安（目前大概赚了20%），加仓茅台。

不一定对，我也比较纠结，这里阐述一下具体原因。

同时，这也是我写作的目的，可以加深思考。

平安始终是优质综合金融，是国内最优质的保险企业，没有之一。

我当初买平安，买的是平安改革成效。

结果对比同行，成效一般。

保险是个复杂行业，本质上，保险公司的财报很少有人可以真正看清楚。

这跟清楚保险指标概念是两回事。

纠结的原因是短期，这种操作未必对。

因为市场行情在回暖，保险行业在复苏。

先说保险行业，这两年大险企的保费收入恢复正增长，虽然增速是个位数，但还是有一些困境反转的意思。

困境反转，涨幅会不错。

而目前政策鼓励耐心资本入市，保险资金买高息红利股，赚了不少钱。

所以保险股的逻辑可以看做，一个加杠杆的基金，弹性比较大，牛市来了跑赢大盘，熊市会特别悲催。

因为熊市对于高杠杆行业杀的特别狠。

既然保险股牛市弹性大，所以牛市里卖出也就未必对。

但是，不知道各位是否从中发现了一些问题。

平安是国内最优质的保险企业，但是改革成效对比同行，并不突出，这说明保险公司是真的很难建立竞争优势。

比如伯克希尔，相当于半个保险公司，是因为有一个股神巴菲特。

从这个角度看，龙头保险公司的竞争力并不是真的那么超前。

国内保险公司都是巨头，所以还是很难差异化竞争，还是要靠保单，要靠性价比。

由于无法差异化竞争，那么保险龙头股也就并不值得长期持有。

既然是中短期，那为什么不选择弹性更大的新华太保等？

打个比方，约翰寡妇只恋爱不结婚，那么男人是否老实可靠也就不重要了，底盘才重要。

可目前的情况是，太保等涨幅已经很多了，这个时候换过去容易被渣，所以还是不过去凑热闹了。

这个时候在从长期的角度考虑，消费股，比如茅台，长期涨幅未必会弱于茅台，并且确定性要高的多。

理所应当，就换了。

换个说法，我简单做了一下测算。

平安从现价开始，能否翻倍，不确定。

但对于茅台，确定性要大一些。

注意，仅仅是个人判断与操作，不一定对。

中国平安依旧是好公司，从基本面的角度讲，是国内保险股里最好的一只。

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保险资金“长线长投”破局---500亿试点背后，投资者如何捕捉长期主义红利

## 保险资金"长钱长投"破局：500亿试点背后，投资者如何捕捉长期主义红利？

 

2025年3月，中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄志远私募基金落地500亿投资，标志着保险资金长期投资改革试点正式进入"实战阶段"。这场始于2023年的改革，正在重塑中国资本市场的"耐心资本"格局——当保险资金的"长钱"遇上实体经济的"长周期"，投资者该如何读懂这场变革的深层密码？

 

### 一、从"短炒"到"深耕"：保险资金的投资基因重构

过去十年，保险资金运用余额从7万亿增至25万亿，但"长钱短配"的矛盾始终存在。2024年数据显示，保险资金股票与基金配置占比12.3%，其中持有期不足1年的交易型资产占比超40%。这种配置结构既难以匹配保险资金15-20年的负债久期，也错失了实体经济转型升级的战略机遇。

 

鸿鹄志远的500亿投资给出新范式：70%投向新能源基建（如西部光伏基地）、20%布局养老社区（长三角CCRC项目）、10%参与专精特新企业Pre-IPO。这种"721"结构的背后，是保险资金首次深度介入"建设周期3-5年、回报周期10-15年"的硬科技与民生工程，其IRR（内部收益率）虽比二级市场短炒低2-3个百分点，但现金流稳定性提升50%。

 

### 二、三大投资新锚点：跟着保险资金找方向

1. **碳中和"硬骨头"领域**：试点项目中，某西北风光储一体化项目获得80亿保险资金，该项目需6年建设周期，传统融资渠道因回报慢望而却步。保险资金介入后，通过"股权+债权"结构化设计，将IRR锁定在6.8%（高于行业平均5.5%），同时获得碳积分收益权。对投资者而言，这类"长周期+政策红利"项目正成为新风口。

 

2. **银发经济"留白处"**：长三角某CCRC社区项目，保险资金以"股权+长期债权"模式投入50亿，换取15年租金收益权。数据显示，该社区入住率已达92%，月均收费1.2万元，远超市场预期。这种"重资产+轻运营"的模式，为保险资金与养老产业的深度融合提供样本。

 

3. **科创企业"耐心资本"**：某半导体材料企业Pre-IPO轮获得20亿保险投资，协议约定"3年锁定期+对赌回购"。不同于PE的"3年退出"逻辑，保险资金更看重企业5年后的量产能力——这种"陪伴式投资"，正在重塑科创企业的估值体系。

 

### 三、投资者的"时间玫瑰"：如何共享改革红利？

1. **关注"保险系"产品创新**：2025年以来，保险资管已发行12只"长期价值型"产品，封闭期延长至7年，业绩比较基准锚定10年期国债+300BP。某养老目标基金引入保险资金跟投后，规模3个月突破百亿，持有人结构中个人投资者占比提升至65%。

 

2. **捕捉区域经济"时间差"**：试点数据显示，中西部基建项目的保险资金占比达45%，较2020年提升28个百分点。投资者可关注"保险资金重仓区"的地方政府债、PPP项目，例如成渝双城经济圈的轨交项目，保险资金介入后融资成本下降1.2个百分点。

 

3. **布局"负债久期匹配"赛道**：保险资金的"长钱"偏好，正在催生新的资产类别。2024年，保险资管创设的"基础设施REITs次级份额"，允许投资者以5年持有期换取超额收益分配，这类产品在试点中IRR达8.5%，比同类产品高2个百分点。

 

### 四、风险提示：长期主义的"暗礁"

当然，改革并非坦途。某中部基建项目因地方财政配套资金不到位，导致保险资金回款延迟6个月；某养老社区因适老化改造不达标，入住率低于预期。这些案例提示：投资者需关注项目的"现金流真实性"（如是否有政府付费协议）、"政策持续性"（如新能源补贴退坡影响）、"运营能力"（如养老社区的专业团队）。

 

站在2025年的节点，保险资金的"长钱长投"改革，本质是中国经济从"高速扩张"转向"高质量发展"的缩影。当500亿试点资金开始在光伏板、养老床、半导体晶圆上生根，它不仅在重构保险资金的收益曲线，更在为中国资本市场培育稀缺的"耐心资本"。对投资者而言，这场改革的真正红利，或许不在于短期收益，而在于学会与时间做朋友——毕竟，能穿越经济周期的，从来都是那些愿意"等一朵花开"的钱。

 

（数据来源：银保监会2025年3月通报、上市公司公告、第三方资管机构调研）

掘金中国新赛道---外资押注的绿色与高技术投资密码

## 掘金中国新赛道：外资押注的绿色与高技术投资密码

 

 2025年春日的黄浦江畔，全球私募巨头KKR宣布追加50亿元人民币投资中国氢能基础设施，这已是其三年内在新能源领域的第七笔战略布局。当华尔街还在争论"中国经济增速换挡"时，外资用真金白银勾勒出清晰的投资图谱：2023年中国高技术产业实际使用外资同比增长18.9%，其中绿色低碳、生物医药等领域占比超60%。这些数字背后，是全球资本对中国经济转型的深度认同——在双碳目标与创新驱动的共振中，正在诞生世界级的投资机遇。

 

### 一、政策锚点：双碳目标下的确定性赛道

 2024年国家发改委的一份报告显示，中国光伏组件产能占全球75%，风电整机产量占全球50%，氢能产业链国产化率突破80%。这些数字的背后，是"2030碳达峰、2060碳中和"目标下形成的政策闭环：从风光发电电价补贴退坡到绿电交易市场成熟，从氢能"以奖代补"政策到生物经济五年规划，中国正在构建全球最完整的绿色产业政策体系。

 

 德国能源巨头意昂集团的选择颇具代表性。2023年其在江苏投资的全球最大绿氢工厂投产，CEO雷纳·西霍夫坦言："中国不仅有全球最大的新能源市场，更建立了从研发到应用的全链条政策支持。当欧洲还在争论碳关税时，中国已经用市场机制培育出世界级的产业生态。"这种政策确定性，让外资敢于布局10年以上的长期项目——毕竟在江苏，一个光伏电站从立项到并网的审批周期已缩短至45天。

 

### 二、技术跃迁：从跟随到引领的产业质变

 苏州工业园的信达生物全球研发中心，每天有300名中外科学家在攻关肿瘤免疫疗法。这家本土创新药企的12款新药上市背后，是外资PE机构超50亿美元的累计投入。如今的中国高技术领域，正在上演"引进-消化-再创新"的升级剧本：宁德时代的钠离子电池量产，让储能成本下降40%；深圳光峰科技的激光显示技术，拿下全球70%的高端影院市场；上海细胞治疗集团的CAR-T疗法，使部分癌症患者生存期延长3倍。

 

 麦肯锡2025年全球创新指数显示，中国在绿色技术专利申请量占全球41%，生物药临床试验数量仅次于美国。这种技术跃迁带来的投资回报令人瞩目：2023年科创板IPO企业中，绿色与高技术领域占比达68%，平均市盈率45倍，显著高于纳斯达克同行业水平。外资LP（有限合伙人）的认购清单显示，他们更愿意为"中国原创"支付溢价——药明康德的ADC药物海外授权，最高单笔交易额达27亿美元。

 

### 三、市场纵深：14亿人口的需求裂变

 成都天府国际生物城的勃林格殷格翰大中华区总部，见证着中国生物医药市场的爆发。2024年中国65岁以上人口突破2.2亿，催生了年均20%增速的银发经济。这家德国药企的慢性病药物销量三年翻番，更将AI辅助药物研发中心设在成都，"中国患者的多样性为临床试验提供了独特优势，我们在这里的研发效率提升30%"，CEO潘大为的话道出外资的深层逻辑。

 

 这种市场纵深同样体现在绿色消费领域。2024年中国新能源汽车保有量突破5000万辆，带动动力电池回收市场规模达800亿元；分布式光伏装机量连续三年全球第一，浙江农户屋顶光伏年均收益超8000元。摩根士丹利的研报指出，中国正在形成"技术创新-成本下降-市场普及"的正向循环，这种内生增长动力，比政策刺激更具持续性。

 

### 四、风险与机遇：在转型中寻找确定性

 当然，外资并非没有顾虑。中美科技竞争、地缘政治风险、本土企业的崛起速度，都是潜在挑战。但正如淡马锡中国区总裁吴亦兵所言："风险往往与机遇共生。当中国在新能源汽车领域培育出12家市值千亿的企业时，早期投资者的回报已超百倍。"事实上，外资正在调整策略：更注重本土化合作，如红杉中国设立200亿元绿色科技基金，专注于供应链国产化；更关注细分领域龙头，如TPG押注的氢能储运企业，已掌握7项国际专利。

 

 站在2025年的时点回望，外资对中国绿色与高技术领域的投资，本质上是对"世界工厂"升级的深度参与。当德国博世在长沙的智能工厂实现100%绿电供应，当日本三井物产入股的内蒙古风电制氢项目年减碳50万吨，这些案例都在证明：中国正在创造的，不仅是商业回报，更是全球可持续发展的中国方案。对于聪明的资本而言，这或许就是穿越周期的终极密码。

 

 （数据说明：本文数据综合自商务部、国家统计局、彭博终端及企业公开财报，部分预测数据基于行业发展趋势推演）

赚6W倒塌0312

昨天市场都很兴奋，看今天有哪些能够一鼓作气给市场树立高标的行情，结果一看，全部倒塌下去了，剩下信隆健康还坚挺着，下午离场之后，已经没办法进去了，尾盘的时候选择了国脉科技，明天加速就满仓，不能加速就撤出。

 

今天游戏板块拉升，明天有加速的情况，关注名臣健康会不会出现涨停的情况，如果高开我会直接选择，能够拉升起来，应该会出现连板的走势。

 

下午几乎所有的行情都出现了下跌的情况，今天拉升的方向，依旧是没办法得到市场的认可，明天加速下跌出现，会对整个市场产生较大的空头情绪，现在的行情，并没有市场想的那么好。

 

 

涨跌中位数情况：

今天：0%

昨天：+0.16%

前天：+0.45%

大前天：-0.77%

四天前：+1.07%

高盛谈美股“何时触底”

　　下调美股预期!高盛谈美股“何时触底”，还给了三条策略

　　高盛将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明回调通常是很好的买入机会。建议投资者持有“非敏感型”股票、关注对冲基金仓位调整导致的折价股、对于担心经济衰退风险的投资者，应持有稳定增长的股票。

　　最近的美股市场，似乎正经历着一场“七巨头”的“噩梦”， 标普500指数受此拖累逼近回调边缘，高盛也下调了对标普500指数的年终目标位。

　　3月11日，高盛分析师David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等发布最新研报，将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明，标普500指数的回调通常是很好的买入机会。

　　“七巨头”魔咒：从“称雄一时”到“黯然失势”过去三周，标普500指数从历史高点下跌了9%，而其中超过一半的跌幅源于“七巨头”股票14%的价格暴跌。而去年，“七巨头”股票贡献了标普500指数25%的总回报。

　　值得注意的是，在过去40年里，市值加权指数经历的年内中位数跌幅为10%，与最近的下跌幅度相近。然而，代表普通股票的等权重指数(SPW)在过去三周内下跌了6%，并且比去年11月底创下的历史高点低了8%。分析师指出：

　　“市场下跌的直接原因是关税相关的政策不确定性增加、对经济增长前景的担忧以及投资者仓位调整，尤其是对冲基金的仓位调整。”

　　高盛将2025年标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 虽然目标位有所下调，但高盛预计，在今年剩余时间内，标普500指数仍有11%的上涨空间，这与年初的收益预期相似，但起点有所降低。

　　此外，高盛还下调了他们对2025年每股收益(EPS)的增长预测，从9%下调至7%，但维持了2026年7%的增长预测。新的每股收益预测分别为262美元(此前为268美元)和280美元(此前为288美元)。

　　衰退情景下的应对：高盛的投资策略

　　高盛认为，市场要实现复苏，至少需要满足以下三个条件之一： 首先，美国经济活动前景有所改善，这可能源于更好的增长数据或关税政策的变化; 其次，股票估值或周期性股票与防御性股票之间的定价，已经远低于高盛的基本预测; 第三，投资者仓位已经处于低位。

　　高盛的报告还关注了潜在的经济衰退对美国股市的影响。 他们指出，自二战以来，标普500指数在12次经济衰退中的每股收益中值跌幅为13%。 在经济衰退期间，该指数通常会从峰值下跌24%。 但在经济没有衰退的情况下，历史表明，如果经济和盈利持续增长，标普500指数的下跌通常是良好的买入机会，这也符合高盛的基本情景假设。

　　高盛还提出了三条策略：

　　投资者应该持有“非敏感型”股票，这些股票不受市场波动的主要驱动因素的影响，且对美国经济增长、贸易政策风险和人工智能的市场定价，呈现出最低的敏感性。

　　投资者应该考虑那些受到对冲基金仓位调整冲击、且以折价估值交易的股票。

　　对于担心经济衰退风险的投资者，应该持有稳定增长的股票。

AI的猴市

真是个极限的猴市，大盘崩溃时逆转，创新高后就砸盘，盘前又是吹A股东升西落，又是吹柴油发电机、小米机器人、Manus，最后都是讲故事下套，只要散户一致看好了总会来个大分歧套一批，毫无格局，都想在内卷中掏别人的口袋，所以审美的疲劳已经让这行情变成打地鼠了，谁一致就砸谁，这不是AI的牛市，而是AI的猴市。

本来发电机板块上午非常像以前的CPO，但是尾盘都炸麻了，只有总龙头潍柴重机回封，不过柴油发电机板块还是有几个新面孔涨停，包括美心翼申、金通灵、中电电机、天润工业、麦格米特，明天需要先看潍柴重机、泰豪科技的反馈，如果还能高开高走，那么这个板块就是像CPO一样每次分歧都是新龙头的机会，低位的也会修复，如果潍柴重机反馈不好，那就等分歧后再看机会了。

盘后一看，人气股几乎全都淘汰只剩了信隆健康、潍柴重机、塞力医疗，襄阳轴承，参与难度都很大，既然是猴市，那么龙头都分歧后也就没什么可怕的，明天继续看抗跌龙头的修复，其实AI的相关核心股都是在猴市中上蹿下跳的逐步向上抬升的，只不过全都核按钮的时候你很难拿住，比如海南华铁、杭钢股份、潍柴重机，就看你有没有超出常人的格局了。

其他需要注意的个股：鸿远电子、嘉环科技、抚顺特钢。

今日策略：重仓9成的泰豪科技今天涨停，尾盘被偷袭炸板，今天3成做T，3成炸板减仓，3成没动，既然看好，那就尽力做T持有格局了。早盘轻仓介入南兴股份，少量持仓上海洗霸，平台撑住还是有可能有一波的。

重磅更新！周三舆情热度题材（附股图）

周三舆情热度：

①柴油发电机-美股玉柴国际持续上涨。AI算力需求推动云厂商资本开支激增，单机柜功率提升进一步放大柴发需求。（潍柴重机、万德股份、美心翼甲、汇隆活塞、科泰电源、华原股份、长源东谷等)

②英伟达GTC大会-GTC将于2025年3月17日至20日美举行；英伟达将于2025年GTC大会举办首个量子日。首席执行官黄仁勋将在大会上讨论无数与量子相关的话题，包括“量子计算中现在可能和可用的东西、以及量子技术的发展方向”。  芯片被曝全面导入水冷技术，掀起“二次冷革命；（辰光医疗、富士达、志特新材、方盛股份、雅达股份、复旦复华、中恒电气等）

③算力-明日，浙江算力科技主办的“云智聚能，共筑AI产业新未来--人工智能与可控云计算产业生态大会”将在杭州举行。工 N部：加快6G研发进程 推进算力中心建设布局优化。（湖北光电、朗科科技、许昌智能、宏景科技、首都在线、贵广网络等）

④机器人-世界移动通信大会上，中国移动、华为、乐聚联合发布了全球首款搭载5G-A技术的人形机器人。（信隆健康、申昊科技、连诚精密、许昌智能、中航泰达、襄阳轴承等）

⑤脑机接口-3月13-16 医疗设备、脑机接口:举办2025第33届中国医学装备大会暨2025医学装备展览；国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项（辰光医疗、创新医疗、南京熊猫、复旦复华、三博脑科等）

⑥广电板块爆动-今天早上大庄再次用近7亿，死死封板！！5个涨停板，带动一片！！霸气外露！广电传媒板块集体爆动！（湖北广电、流金科技、贵广网络、广西广电、华数传媒等）

⑦De­e­p­S­e­ek-消息称 De­e­p­S­e­ek-R2AI模型将于3月17日发布，包括更出色的编程能力、多语言推理能力，以及以更低的成本提供更高的准确性；（湖北广电、朗科科技、申昊科技、首都在线、华数传媒、嘉环科技等）

回调小放量 暂时先观望

市场没有对错，都是各种力量演化后平衡的结果，我们也只能走到哪儿看到哪儿了。

昨天还期待今天大涨，很多板块很多票盘中也确实有拉升，结果尾盘全线跳水。

市场这一涨就拉科技的特性，短期还是难改。不过恒生科技指数都调整了一天了，大A还能撑到尾盘，多头力量也算是很强了。

今天下跌是放了小量的，加上科技股的不确定性太大，今天科技一跳，好多票都跳了。暂时我选择先出来观望，明天看下来承接力度怎么样，在多头力量比较强的情况下，有机会还是可以再做。

感觉我放弃文媒板块也不算错，今天这个板块也是跳空，结果就尬在半空尬了一天，板块里面分化的很严重，也没有后续力量推升。主线还很混沌，如果出来一条强力的线，一定得要信早信。

3月12日复盘策略：尾盘跳水背后的秘密，您绝对想不到！如何逆境求生

简单说说今天的行情，如果说昨天是主力拖盘的话，今天无论是指数还是个股，理论上应该要继续上涨了，可是今天个股涨跌各半，与昨天没有多大区别。

所以很明显，昨天指数不跌并不是主力所为，而是量化资金对冲下的结果，与上周说的A股只剩下量化资金与散户两大核心交易员，无论外围是涨还是跌，都不会出现明显的上涨，如果看着指数做个股，我的建议是不建议了，因为没用，而且没效。

就像今天最大亮点是证券板块大涨，什邡要合并的品种冲击涨停，可是其它个股呢？就呆在原地嘀咕，并没有产生跟风行情，按理说证券都调整这么久了，来一根中阳线不过分，不过量化资金的祖训是当天收割不过夜，于是可以看到证券大涨后马上就掉头往下，别说是半日游，连半小时都撑不住。

昨天说港股南下资金流出下回升是不要紧的，今天南下资金又是260亿的大手笔，很明显，对应港股一定是跌的，为什么？这两天如此大规模的流入并不是主力哈，主力的流入每天大量只有60亿左右，超过60亿的你把它看成是游资也行，它们形成不了合力，今天调整很正常，而且连续两天大规模流入港股居然不涨，说明已经遇上抛压了，得消化完抛压才能继续上涨，到底谁在卖？我觉得是目前唱多港股的投行。

最后回到A股，今天冲高回落也不代表一定要调整，刚才说了，就是量化资金与散户，这两个资金都是没有方向的，不可能对市场形成影响，这就代表权重股不会有行情，没有趋势的个股，比方说这一个月以来小贝在5%以内的，也不会有机会，连续下跌的品种是资金流出的方向，这样分析下来，当然只有还在上涨走势的小盘股才有机会出现机会，这也许是港股进入消化抛压时A股的有可能出现的机会吧，我觉得指数要突破还是挺验证的，除非港股率先向上突破新高，散户资金流入A股的力度能大于量化资金，行情才会有新变化。

中线策略分析：
昨天探底回升大家又嗨起来，但我说了，买盘，买盘，还是买盘，得到达2000+才能走高哈，看看今天的买盘力量，只有1100+，昨天还1200+呢，这么小的买盘，别说是上涨了，维持平盘都挺难，这就不能怪证券板块拉升后的跳水，因为压根就没有资金流入，量化博弈下不收割你收割谁？其实经过昨天的低开回升，已经没有多少卖盘了，今天指数回落后卖盘200+少于周一就知道，但这个抛压只能管三天，三天后还是没有买盘，市场又会进入一个调整周期。如果你实在看不起这种小打小闹，我的建议是去港股，因为今天南下资金又流入了260亿，起码是资金在流入，并不像A股这样只有量化资金与散户在博弈。

【一般震荡市数值参考是200-550区间，强结构震荡市数值参考是400-1000区间，评分是+2至-2】

热点分析：

昨天说了，大消费起不了气候，今天直接没影了，轮动又到了科技，还是老规矩，算力+机器人，所以热点一直都很清晰，而且天花板今天才顶上了7连板，大量个股都是首板两板的，其实主力还在建仓，行情是好得很。当然，你非要说是补涨也行，但个股就这么多，排除掉已经翻倍以上的，刚启动的越来越少，抓涨停的成功率越来越高。这也是散户唯一可以做的，至于有没有量化资金潜伏，拜托，地面炮量化顶多就收割10%，一点格局都没有，如果你赌对了，后面风险收益明显比量化大，现在就是算概率，有可能失败，但失败概率里，算力和机器人是最小的，换你，在没有机构参与的情况下，你是选科技还是消费？

提示：
1，以上内容仅仅是个人的投资日记。
2，观点仅供参考，是否跟随思路需要投资者自行判断。