A股真的有价值吗？

作者：丁敏  原文地址 https://zhuanlan.zhihu.com/p/41248955  本人进行了大量删减，只摘录核心对比数据。

笔者耗费大量精力，从WIND+Bloomberg导出两国股市，从1987~2018的30年，所有股票数据，用常识，对全样本分析。

笔者导出A股所有3631只股票(含98只已退市股票)，在过去29年的总收入+净利+三项现金流。

整体净利率为8.6%，剔除金融业后，净利率仅为5.2%。考虑A股特色的财务作假或粉饰，保守一些打8折，净利率4.2%。ROE为10.8%，剔除金融后为8.3%，打折后为6.6%。现金流方面，剔除金融后，实体企业的经营流入22.3万亿现金，而投资支出为-25.5万亿，差额为-3.2亿（未创造价值），同时筹措净流入8.7万亿，表示融资超过分红和偿还的贷款。

简单说，A股企业赚的少、花的多、并且一直在吸血。标准的融资市。A股调整后的净利率4.2%和ROE 8.3%，都远低于30年平均通胀10.3%。再加上实际现金流质量差，导致A股相比美国等市场，长期涨幅靠后，熊多牛少。

当然，A股里确实有极少数好行业+好公司，可惜比例很少，不到5%，且价格目前八成太高。其中，剔除金融后，食品饮料+采掘行业，给股民创造巨大价值。历史上看，赚钱远超过花钱速度，且一直在分红。

美国有两大股票市场，分别是纽约(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)证券交易所。笔者用同样方法进行分析。

两家交易所共计7,000多只股票(完整股票清单含美国本土上市企业 + 国外在美上市企业ADS + 如上已退市企业+ 如上A/B不同投票权股票)。由于Bloomberg导出完整数据存在困难，只能导出1987~2017年间，美国本土上市4105只股票(含已退市股票，充分考虑到幸存者偏差)，这并未包含国外ADS股票，再剔除极少数数据缺失股票+ A/B不同投票权重复股票，剩下3835只。

从1987~2017年间，美股3835家的综合ROE 11.9%，净利率6.7%，剔除金融后ROE 12.8%，净利率6.1%。剔除前后的差别不大。由于美股财务舞弊风险较小，违法成本极高，所以不做打折处理。

同时，美国近30年的年均通胀2.7%，或90年长期通胀年均3.2%。所以，调整通胀后企业真实ROE为9.2%(ROE 11.9% - 通胀2.7%)。

作为对比，中国A股调整通胀后真实实体企业ROE为0.5%(ROE10.8%-通胀10.3%)，若保守计算打折后的真实ROE为-2%(ROE8.3% - 通胀10.3%)。

高下立判。

更重要的是，剔除金融后，美股实体经济经营现金净流入23万亿美元，投资支出16万亿美元，赚钱比花钱多。同时，筹措净流出4.9万亿，说明企业在归还银行贷款+给股民分红。

我是怎样被查理·芒格打动的

2018年7月28日，我参加了《证券市场红周刊》举办的“专访价值投资大师查理·芒格视频品鉴会”。

因为在这之前网上采访芒格的视频我几乎都认真看过，我还曾不厌其烦地通过一张张采访芒格的视频截图编辑成一篇文章：“分享查理·芒格的智慧  真知灼见与鹦鹉学舌”。所以参加这次视频鉴赏会，我并没有报很高的期待。但是，结果大大超出了我的预期，可以用“震撼”两个字来描述我的感受。

当查理·芒格说：“我今年已经95岁了，就做了三个投资，一个是伯克希尔、一个是好市多、最后一个是与李录合作的基金，你不需要投资很多东西才会变得富有。”  我被芒格这段话深深地震撼了。这是多么发人深省的经验总结啊！回顾自己二十多年的投资经历，改变我命运起决定性作用的也只有三个投资，一个是与朋友合作、一个是东电B股、最后一个是房产。与查理芒格所言有异曲同工之妙。什么叫心有灵犀一点通呢？我想也许这就是吧！

我这样说并不是想借机抬高自己，我取得的这点成绩与大师相比有天壤之别，我一直说我只是巴菲特和芒格的小学生，我想强调的是“向最棒的人学习，做最好的自己”，是每个人不断取得进步的唯一途径。这就是我二十多年来可以分享给大家的感悟。

《红周刊》独家深度对话查理•芒格 上集——芒格最成功的三个投资 

采访中芒格说：“最成功的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票，我当时以每股16美元的价格支付，现在的价格每股几乎30万美元。”  

我们知道1959年经人介绍35岁的芒格认识了29岁的巴菲特，两人一见如故巴菲特对芒格说：“致富的门道在于投资而不在于法律。”芒格采纳了巴菲特的建议1962年成立了自己的投资合伙公司惠勒.芒格公司。在1962年-1972年的11年间，合伙公司年均复合收益率达到28.3%的惊人回报。

 但随着美国股市在70年代陷入狂热，查理·芒格和巴菲特在投资上的天赋似乎出现了差距：巴菲特1956年至1969年经营合伙投资公司的年均复合收益率达到29.5%，1969年巴菲特解散了合伙公司，逃脱了1973年-1974年的大熊市。查理芒格的合伙公司，却没有幸免，1973年-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，这也将芒格合伙公司前11年一半多的盈利抹掉。最后芒格抗住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹，也将14年的年均复利改写为19.8%。

经历过过山车般的查理芒格，看着过往16年（1959年至1975年）没有一年亏损，且盈利大幅超越自己的巴菲特，查理芒格认识到自己没有必要单独进行投资，于是他在1975年清算了自己的合伙公司，并将自己的资金投入到了伯克希尔公司。

芒格说，“理想的合伙人是要能独立作业，你可以是主导合伙人、从属合伙人，或是合作关系的对等合伙人，以上三种我都做过，大家都无法相信，我突然间让自己成为巴菲特的从属合伙人，有些人可以接受做从属合伙人，我不会因为自尊心作祟而拒绝，总有人在某方面比你优秀，在你成为领导者之前，必须学习做一位追随者。每个人应学习扮演各种角色，以不同的方式，与不同的人相处。”

我被查理·芒格宽广的胸怀虚心的态度深深地打动了。我们中国有一句老话：“宁当鸡头不当凤尾”，和芒格的态度形成了多么强烈的对比啊！我认为芒格是一位真正伯乐。当然收获远不止这些，三段视频值得大家收藏反复观看，一定会受益良多。

黄斌汉：新规！让新股首日涨个够(新规律)

《上交所调整收盘交易机制 8月20日起实施》《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》新规详细内容我这里就不再多说了。整体本次新规发布主要以下几个意义 。以下解读仅为个人观点，重在参考，风险自己担。

1、化解连板尴尬

改回以前，化解新股上市出现连板无成交尴尬。以前是首日无涨跌限制，后面出现新股首日炒太高了，次日后都连跌停。后面在2012年改过涨幅达20%就停牌到收盘，最后搞得首日仅成交几分钟。后面再改革，改成首日基本无成交，延续用到今天，连板模式。这与国际化完全不相符的，所以本次改进，也是一种国际化道路上的需求。

改为分两级。新股首日连续竞价阶段，首次上涨或下跌超过10%的，本所对其实施盘中临时停牌(30分钟)；而后如再上涨或下跌超过20%的，本所不再对其实施盘中临时停牌。但如果是尾盘30钟里才涨跌碰到10%而直接成收盘价。

2、新规新规律

首日新规定比以前细些，就是大资金打板，过度拉升受到限制，利于首日波动较以前稳定些。以前首日无涨跌时，基本上是秒疯狂预期会受到一定限制。只是……散户参考可能会加大，这如因涨幅过大，次日如有听停，被包的人就更多了。所以新规下炒新股要注意谨慎，横向对比分析成侧重。

整体利好打新，不利好炒新了。因为次日炒过大，次日起易连跌停。这是以前的规律，预期整体现在改回，也不会有太多改变 。跟以前无涨跌幅时的规律一样，次日不好炒了。

3、化解尾盘秒板

本次改规则，更多的仍仅是小改。上交所跟深交所学习，增加尾盘集合竞价环节，主要化解尾盘秒打板操作股价行为。

收盘集合竞价的时间为14:57至15:00。收盘集合竞价阶段可以申报，不可撤单。行情揭示同开盘集合竞价。

最后，整体本次修改，仅是对“新股首日、上交所股票尾盘交易”的修改。仅仅是小改，化解一些炒作问题，但基本上无太大改变和影响，更多的就是尾盘秒板问题没有了。另一个就是新股连板也将没有了，但新股次日连跌板增多。注意新股炒作变化。

对于未来。要想有更猛的利好，笔者认为只有T+0。从目前IPO政策面坚定的信号的情况看。唯一的下一个利好，仅有T+0的可能，因为这叫跟进国际化。而对于暂停IPO是违背国际化趋势，所以好好准备吧。利好总是大跌，逼出来的。

下2图为收盘、新股首日的通知文件。

ST长生让投资者欲哭无泪 他们却还在往伤口上撒盐！

中国股民已经身经百战，抗击打能力应该是世界领先的。不管赔多少，晚上关灯吃面，泪往面里流，没有一句怨言！但是这次的St长生事件让股民们彻底寒心了！股市中遇到黑天鹅并不可怕，可怕的是朝令夕改，投井下石，对受伤的投资者毫无怜悯之心。无论在国内还是国外，黑天鹅都是防不胜防的，国外股市也有黑天鹅，作为一个刚入市就被告知“股市有风险，入市须谨慎”的中国股民，我们有这个思想准备！可是情况比我们想象的还要糟糕！

美国安然公司财务造假事件也是个黑天鹅的案例，因为出事前他也是个大家公认的绩优蓝筹。让我们看看人家美国是怎么处理的：当年美国安然公司财务造假，被罚款5亿美元退市，公司CEO被判刑24年并罚款4500万美元。帮助造假的会计师事务所被判处妨碍司法公正罪后宣告破产。涉案的美国三大投行遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。二级市场安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。

可见出现了黑天鹅后要做的第一件事应该是查明原因，严肃处罚造假者，更重要的是保护投资者利益。就St长生事件而言，那就是先查清其是否存在造假上市，当初是谁批准的，该抓的就抓！还有就是应该立即停牌，冻结公司及其实际控制人全部财产，提起集体诉讼，让无辜的投资者尽量去挽回损失。

可是我们是怎么做的呢？股票3个涨停交易所就要停牌核查半天，可是现在St长生已经连续14个跌停了，股价只剩下出事前的三分之一，跌这么多了只在7月25日停牌一天！股票涨多了上面不高兴，非要停牌核查，股票跌多了他们却视而不见，这究竟是何道理?他们在此危难时刻不是去尽快修改完善赔偿制度，帮助投资者挽回损失，而是加班修改退市制度，让St长生早点退市，毁尸灭迹，往投资者伤口上撒盐！在此退市政策压力下，已经有好几家研究机构认为St长生股价应归0，该股连续跌停成交量几乎为0，此时被套的投资者想卖也卖不出去，真的是欲哭无泪啊！

直到目前为止，据我所知，我们的证券投资者保护机构还没有出面为被ST长生套牢的投资者说一句暖心的话！可是交易所却发话了：近日深交所向长生生物董事及高管连发六份《纪律处分事先告知书》送达公告。经查明，张晶女士在作为长生生物科技股份有限公司董事、高级管理人员期间，存在违反《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》等规定的行为，深圳证券交易所根据《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》第17.3条的规定，拟给予公开谴责的处分。

ST长生实际控制人高俊芳常年身兼董事长、总经理和财务负责人三个职位，这符合我们的公司治理机制吗？作为一名投资者，我就想问监管部门一句话，你们早干嘛去了？墙倒众人推，现在逞能算什么本事？作为监管机构的交易所都不能及时发现这些问题并提醒投资者，我们作为弱势群体的投资者怎么知道这里面的水有多深？我只想弱弱地问一句：在你们严格的监管下，我们一万多名股东当初买入业绩优良的生物制药龙头公司到底有什么错？（笔者声明，从未买入过ST长生这只股票，只是为被套的投资者鸣不平）

我们A股市场类似的黑天鹅和莫名其妙的闪崩个股不胜枚举，悲剧每天都在上演。而那个号称保护投资在利益的部门却从来不闻不问，还时不时再往股民伤口上在撒一把盐，这样没有任何安全感的市场，谁还有信心？近期很多股民朋友表态：我认输走，不玩了行吗？其实大家心里都明白，投资者对股市已经彻底丧失信心，没有信心的股市还有救吗？

【【8月第一周】悲观情绪蔓延 重整河山待后生】文章简介：

  本文超过9000字，重点分析当前的“内忧为患”，为大家答疑解惑。短线1业绩优良，主营产品近期涨幅超过20%，是两市中为数不多的多头排列强势股。短线2为超跌低价股，近两个月短线跌幅超过70%，已经跌无可跌，反弹在即！

欢迎加入我直播间，直播间公开全部收费文章个股，还有及时指导和答疑！

@水晶球  @水晶球财经网

股市里最大的秘密是什么

昨天有网友问我：“股市里最大的秘密是什么呢？”关于股市很少有什么问题能难道我，毕竟我已经在股市这个领域学习、研究、实践达25年之久。可是这位网友的问题却令我一时无言以对。

想来想去突然感觉我找到我认为的最佳答案了：“被动投资可以战胜主动投资。”这是任何人在统计结果出来之前都不可能想到和认可的。因为它与人们的感性认知完全格格不入。持有一组股票比如标普500指数成分股，涨也不动跌也不动持有几十年，竟然可以战胜绝大多数由华尔街精英们组成的基金管理团队禅心竭虑的精心操作。这就是著名的效市场理论，人们几十年统计结果得出的结论。

2005年指数基金之父，美国先锋集团资产管理公司创始人约翰·博格尔研究指出，1970年美国共有335只共同基金，到2005年有223只基金倒闭清算，在剩余的基金中，只有3只能够持续保持超越指数2个百分点以上的年收益率，这意味着36年间，有99%的基金输给了指数。

1996年巴菲特致股东的信中，巴菲特指出：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，迟早会发现，持有股票最佳方式是购买成本低廉的指数基金。”

查理·芒格最近回答问题时说：有效理论总起来说是正确的，我们批判的是所有人都信奉的强势有效市场理论，这个理论认为战胜市场绝无可能，不承认极少数人可以战胜市场。

如何投资指数基金，摆脱韭菜命运的发言。

在2018年5月伯克希尔东大会广告片中，巴菲特说：继续购买标普500指数基金，不要听其他人的胡说八道，这可能是我一生中说过的最明智的一句话。

当然股市中有极少数专业投资者可以战胜标普500指数基金，说明有效市场理论并不是完全有效的。但是这样的专业投资者数量少之又少。就如巴菲特总结的那样：“长期来看，部分有经验的人很有可能超过标准普尔指数的表现。然而，在我的一生中，我早期发现的这类专业人士也不过十个左右罢了，只有他们能完成这一壮举。”

总体来说：“被动投资可以战胜主动投资。”不是人们天生就能认识到的一个事实。它是大量统计研究的成果。与人们想当然的认知刚好相反。有效市场理论的发明者2013年获得诺贝尔奖。将这一结果看作是股市里最大的秘密，我认为在恰当不过了。

黄斌汉：巨变，超级房改落地楼市巨变

被视为先试先行的深圳房改，周末正式落地。被媒体们称为“中国楼市大招！”，确定4成商品房+6成人才房保障房。保障和人才住房将覆盖绝大部分人才和中等偏下收入居民。在新增居住用地中，确保人才住房、安居型商品房和公共租赁住房用地比例不低于60%，普通商品房用地供应只有40%。

很多从抱怨，这是开历史倒车，有的又要房要大跌了？在这里笔者，提醒大家，只有供不应求，才会不断的改进。只要政策调控仍在，就说明仍是供不应求。同时，也提醒大家，本次改革上只说功能的分配变化，并没有说加大供应，加不加地就这么多。你怎么办？所以，面对房改首先要冷静和理性。不要一听调整就吓软，媒体总喜欢夸大影响力来骗流量。

事实是，房改是可以让房价上涨放缓，但想化解就此认为下跌，不太现实，走势很难改变 。不涨到瓶颈，不会改变。政策面不能接受楼市发生太大危机，也承受不了太大的市场波动。虽近期深圳楼市近日迎来新一轮调控，新购住宅限售3年、商务公寓限售5年、离婚2年内申请贷款首付比例不低于70%……但这些整体影响有限，只要调控仍在，而问题不大。如没有调控了，还不能涨，那才害怕。

因此，对此次房改，淡定面对。同时笔者有些担忧，如果加大了“公共租赁住房“，然后房租上去了，同时商品房供地更少，这会不会产生推动上涨的效应，毕竟物以稀为贵。加大了“公共租赁住房“的目的不是让房租跌下来，而是让城市发展更有序，减少、消灭城中村这些如棚户区的影响问题。化解居住混乱产生的各种问题，通过有序推动改善居住环境，同时可以消灭各种杂乱问题，推动城市升级，居住和管理升级。而这些升级，其实更利于价格的上涨。因此，面对改房，要买的还是要买。不用过于担心波动，整体一线城市的就业、教学、科技、医疗、生活等优势仍是推动市场价值上涨的因素。

中证报：长线布局正当时，多路活水汇A股

2018-08-03 中国证券报

中国证券报 报道，职业年金正以一定增速持续加大A股配置，入市规模有望超越企业年金。同时，保险资金近期对公募基金净申购增长明显。此外，外资私募也关注到A股低估值展现的机会。业内人士认为，A股已进入底部区域，长线布局正当时。

职业年金持续进军

人力资源和社会保障部政策研究司副司长卢爱红近日表示，分类推进基本养老保险基金投资运营，加快推进城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作。分析人士认为，这意味着A股将迎来城乡居民养老保险基金和职业年金两大活水。

在业内人士看来，职业年金入市是未来A股市场一大看点。“目前，职业年金有望为A股带来稳定的长期活水。”某大型公募基金经理表示，他管理的职业年金至今未出现净赎回现象，每个季度都以一定增速追加投资，这一过程大概率将持续多年。他预计，目前全国托管接近到位的职业年金可能超过6000亿元。虽然这些资金将按一定比例入场，但随着职业年金赚钱效应显现和相关政策推动，将有更多机关事业单位职业年金入市投资，职业年金入市总额将超过企业年金。

这位基金经理表示，从5年乃至10年长期维度看，A股投资回报率显著高于其他类别资产。职业年金、 养老金 等资金虽有诸如回撤小、收益稳健可持续、力求每年正收益等多种要求，但相应的还有长期投资理念。他说：“社保基金自成立以来年均投资收益率超过8%。很重要的一点就是，在权益类投资上秉承长期投资、价值投资理念。当前A股整体估值处于底部区域，从三到五年视角看，大概率是能赚钱的，职业年金持续入场并不意外。”

在养老保险基金投资运营方面，卢爱红表示，到6月底，全国已有北京、山西、上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖北、广西、重庆、云南、西藏、陕西、甘肃等14个省区市与社会保险基金理事会签署委托投资合同，总金额为5850亿元，其中3716.5亿元已到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年分批到位。

保险资金出手

在长线资金持续入场同时，险资也已入场。“一段时间以来，险资净申购明显，预计险资对 嘉实基金 旗下所有ETF产品净申购额达100亿元至200亿元规模，其中中证500ETF份额较去年底增加约30%。”嘉实基金基金经理 陈正宪 说。

某公募基金研究员表示，今年以来A股跌幅明显，当前估值优势明显，这是险资敢于加大配置底气所在。某保险资管人士认为，险资追求稳健收益，换手率一般比公募基金低，低估值买入、高估值卖出是主要特点。

据Wind数据统计，截至8月1日晚，从已披露半年报的上市公司前十大流通股数据看，险资持仓市值从一季末的21.29亿元增加至27.93亿元。

外资私募开始兴奋

对于A股目前展现的投资机会，不少外资背景的私募已摩拳擦掌。此前，上海惠理投资成功备案第二只私募产品“中国中璧1号私募投资基金”。某外资私募人士表示，长期看好A股市场，目前除已备案产品外，有几只私募产品在准备中。对A股配置不断提升是必然趋势，将逐步增加配置。

全球知名资产管理公司 贝莱德 在中国设立的私募基金近期发行首只A股私募产品，将于近期建仓。“目前新兴市场股票估值偏低，未能合理反映强劲的基本面，风险调整后回报具吸引力。” 贝莱德 公司表示，“全球市场优质价值股难求，新兴市场股票大跌正创造逢低加仓机遇。”

“目前仓位在三到四成，会逐步增加。A股目前已进入比较有吸引力的价值区间，通过沪深股通进入A股市场的海外资金，一直呈净流入状态。”河东资产联合创始人及基金经理傅刚说，如用几年的投资区间看，A股现已进入底部区域，基金经理应开始兴奋。

对于看好的板块个股，傅刚表示，首先是高质量企业，表现为利润和增长质量高、财务杠杆低、结构合理。其次是低估值企业，如金融股和周期性股。行业上，比较看好高科技制造、进口替代型企业。这些企业有很强的竞争力，在行业空间足够的情况下能维持相当长时间的增长。

来源： 中国证券报 @今日话题

拼多多赚钱逻辑

上周末，有多家媒体曝光拼多多的假货问题，像“小米视界”、“三星视听”等大打擦边球的产品堂而皇之地在其平台上开展销售。大范围的舆论也将拼多多推上了风口浪尖。

 

但这里不谈拼多多近段时间来所遭受的非议，这里想说明的是，在外界将大刀挥向拼多多的时候，这些看似“低质”的商品，背后隐藏的是拼多多如何依靠品牌助势做出爆款套路的。

 

就假货问题出发，拼多多一直给外界一种“低质”的感觉。这并不是虚言，那些“9.9元特卖”、“一元秒”等字眼充斥着拼多多平台的整个页面。而同样的商品，在拼多多平台，价格就比淘宝、京东等平台便宜太多。以“贝因美红爱”为例，在此前网络流传的截图上看，拼多多的价格是7.5元，而淘宝和京东则是358元。而且，最不可思议的是，根据图片上的内容来看，该商品还卖出了1181件。

 

对比下来，拼多多的价格优势就出来了。但在拼多多平台上，有着价格优势的商品有很多。

 

其中，近日有网友在微博上晒出了在拼多多购买的小米新品电视订单。图片显示，该电视名为“小米新品云智能语音电视”，65英寸4K版售价仅2960元，价格十分有吸引力。

 

而作为对比，在小米官网上输入“65英寸4K”字眼，跳出的页面是小米电视4，而这款小米电视，65英寸版售价为8499元。价格与拼多多平台商家给出的价格相差将近三倍。

让人意想不到的是，商品到货后，该电视的前面板Logo上，赫然写着“小米新品”四个字，果然“名副其实”。

 

然而，在拼多多这个平台上，只有你想不到，没有你买不到。此前就有网友爆料，买到了“小米视界”山寨电视品牌。

 

最为不可思议的是，该商家客服明确表示：“小米视界”是国家商标局注册商标，产品品质经过国家3C认证，采用原装及进口屏幕，质量可靠。

然而，在国家工商行政管理总局商标局官网查询发现，“小米视界”提交的注册申请已经于2018年7月6日被商标局驳回复审。

 

不仅是小米，三星，创维等知名电视品牌均遭到了类似“碰瓷”。

 

以“碰瓷”三星的“三星视听科技”为例，其英文品牌名“SHAASUIVG”和大品牌三星的英文标识“SAMSUNG”颇为相似，但拼单最低只需388元，比原价正品的三星电视便宜了不止十倍。

 

通过“三星视听科技”官网下方的备案信息查询可知，这家公司是一家成立于2016年11月的，注册地在四川，并不是其所声称的“香港”的“三星视听”电视。这家“三星视听”的电视在拼多多上已经卖出了1.1万台电视。

 

而另一家知名品牌店，创维目前对拼多多可谓是恨得牙痒。目前，创维已经下架在拼多多平台上的全部商品。原因是，此前在拼多多的创维官方店身旁，环绕着物种丰富的“创维先锋、创维云视TV、创维嘉、创维美、创维酷酷、创维云视听、创维e家”等电视品牌，大多数价格低于1000元。

 

再来看看婴儿用品频道，拼多多的帮宝适也有仿冒的情况。比如，这款从包装到名称都与纸尿裤品牌“帮宝适 Pampers”极其类似的“Parmebos”，售价仅29.8元，已经卖出了50万件，以此计算，其销售额将近1500万元。

 

另外，让人傻傻分不清楚的相似产品：Paonmepors、Parmepas、Pampermes、Pamphlets、Puobanrs。这是不是传说中的孪生兄弟。

 

打开拼多多手机界面，以“耳机”作为关键字进行搜索，在跳出的搜索关联词中，我们能够看到“耳机vivo”之类的关键词，这样的心理暗示对消费者来说还是有一定作用。

 

而后点击搜索，跳出的界面中我们首先看到的是较为热销的产品。排名第一，“已拼44万件”的产品，页面上还写着“vivo”,“oppo”等字样，但6.5元的价格实在不便宜了吧，竟然还买二送一。

说实话，如果稍微对数码产品有认知的朋友就会知道这肯定是假货无疑。能拼出44万件的销售额，这里面也许会有被蒙骗的消费者，但从另一个侧面也能说明大部分消费者对这些产品是默认知道其来路，会购买也许是出于“反正听个响，便宜就好”的心态。

 

然而，拼多多的耳机不光走的是低价这条路，而且走的还是潮流路线。

 

在拼多多，你可以见到淘宝常见的“定制款耳机”，时下流行的无线蓝牙耳机，甚至再往下滚还能发现几乎与AirPods一致的真无线蓝牙耳机，价钱都只是一顿快餐的价钱。

点开这款产品的内容页，里面的介绍详尽细致。独立陶瓷天线，6毫米全新蝉翼符合振膜，蓝牙4．2芯片，这些高亮的关键词对普遍消费者而言，无疑是充满了诱惑力，更别说那些对真无线蓝牙耳机一知半解的消费者。而即使不拼单，单买也就是19．9元，完全是一副“买不了吃亏买不了上当”的架势。

看到这里，大家基本上就能明白在拼多多是怎样做出爆款的：强调价格优势，并以第三方商家主要进行销售的拼单，更多考虑的是如何以价格走势走量，而不是销售货品的质量如何，甚至把仿冒品摆到台面上。

 

而在天风零售的调研报告中，总结了拼多多假冒品牌的三种套路：采用和知名品牌一致的中文名称，但是英文LOGO不同；在知名品牌前后增加小字；借用其他品类的知名品牌名称。

 

其在6月27日到7月27日期间，对拼多多销售额排名前100的家电产品进行统计，结果显示，　这100个家电产品前30个交易日的交易额合计7923万元，销售量13.71万台。涉嫌假冒品牌的商品共39个，该39个品牌销售额合计占比57.82%，销售量占比63.37%。

 

而知名家电品牌（包括奥克斯、长虹、康佳、海信、小天鹅）SKU数量占比为只有21%；小品牌（包括韩电、松京、王牌等）SKU数量占比为32%。和涉嫌假冒品牌数量相比，数量简直太低了。

另外，拼多多的低价爆款特点在家电产品上也有非常明显的体现。数据统计显示，6月27日至7月27日，销售前三的SKU销售占前100的比例为35%。但这三款产品，樱花CHEBLO空调挂机、康佳KOIVIKDA高清电视4K、容声ROSHELLE竟然全是山寨品牌！拼多多的山寨产品可谓让人眼花缭乱。

 

然而，部分消费者实际上也明白这个套路，只不过一个愿打一个愿挨，部分消费者的要求就是“能用就好，最重要够便宜”的产品。“周瑜打黄盖”的情况，促成了拼多多的快速发展，但拼多多也为此贴上了“坑多多”的标签。

 

不过，对于拼多多被称“坑多多”，黄峥是不同意的。黄峥回应假货质疑直言：平台上假货比例不高，但山寨货确实有需求。

 

对此，相信广大消费者都有点心塞，黄峥对拼多多的发展还真放得开，难怪三年的时间就登上了纳斯达克这块宝地。不过，尽管营收多么亮眼，单品如何卖出几十万爆款，拼多多的商业模式始终难以服众。

 

对于拼多多而言，外界的质疑就是对拼多多这个三岁孩子的不公。对三岁的孩子上升到行业问题，这是缺乏包容性的表现。某微博大V就这么表示：

为什么我喜欢龟

“千年的王八，万年的龟”，

龟，是长寿的象征。

为什么巴菲特怎么成功，

因为他醒悟的早，并且活的老。

按照但斌的说法：

龟应该是“看得远，看得准，敢于重仓”。

我认为，像龟一样，

不是说要长生不老药，

而是懂得，

慢也是生活的一部分。

就像亚马逊老总贝索斯问巴菲特:

你的致富方法这么简单，为什么没有多少人可以做到？

老巴回答：没有人愿意慢慢变富裕。

看看巴菲特的致富道路，

要是每天有百分之0.5%，

那就是无人能敌了。

财富的道路，慢的，快的，

我选择的只是人比较少的那条路。

一夜达成的小目标，

我也想要，当我更相信现实。

我只是想像龟，慢慢爬，

最终到达终点，

而不是死在半路上。

孤独，可能是每个价值投资者都应该承受的。

我，选择做了孤独的龟。

任何时刻，保持理性，

都是最重要的。

理性即估值合理不割肉，（熊市）

价格飞涨不最高。(写于熊市悲观时)

股市这么惨，我们怎么办？？？

在股市下杀这么恐怖，除了管住手，我们还能做些什么呢？学习！！！

股神巴菲特非常热爱阅读，他的搭档芒格也曾说过：“我这辈子遇到的聪明人没有不每天阅读的——没有，一个都没有。”所以，最后在这里给大家推荐一些经典书籍，当然，我也知道有些朋友比较懒，同时也推荐了一些电影和美剧，让大家轻松点。至于推荐理由，我也懒得写，信我的，自然会去挑着读和看，还要记得收藏哦；不信我的，写理由再多也没用，但你看文章看到这里了，我还是很感谢你了！

好好学习、天天向上！

经典书籍：

第一类、股市大神的书籍，都是经过时间检验、读了不后悔的书籍，其中股神巴菲特没有出过书，只能用他每年股东大会的信来代替。

1. 本杰明·格雷厄姆：《聪明的投资者》

2. 劳伦斯·A·坎宁 ：《巴菲特致股东的信》

3. 彼得·林奇 ：《战胜华尔街》

4. 查理·芒格：《穷查理宝典》

5. 菲利普·费雪 ：《怎样选择成长股》

6. 杰西·利弗莫尔：《股票大作手操盘术》

7. 威廉·欧奈尔：《笑傲股市》

8. 乔治·索罗斯：《金融炼金术》

第二类，其实是推荐经济相关领域大师，他们的著作比较多，可以先从代表作入手阅读，之后有时间和精力的话，再阅读他们的其他著作。

1. 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，代表作《黑天鹅》

2. 贾雷德·戴蒙德，代表作《第三种猩猩：人类的身世与未来》

3. 理查德·道金斯，代表作《盲眼钟表匠》

4. 罗伯特·西奥迪尼，代表作《影响力》

5. 马尔科姆·格拉德威尔，代表作《异类》

6. 史蒂芬·平克，代表作《白板》

7. 丹尼尔·卡尼曼，代表作《思考，快与慢》

8. 理查德·泰勒，代表作《“错误”的行为》

经典影剧：

部分是由书籍改编，部分是由真实事件改编，还有一些是虚构，但基本都能折射现实。

1. 华尔街 Wall Street (1987)

2. 门口的野蛮人 Barbarians at the Gate (1993)

3. 魔鬼营业员 Rogue Trader (1999)

4. 安然：房间里最聪明的人 Enron: The Smartest Guys in the Room (2005)

5. 华尔街之狼 The Wolf of Wall Street (2013)

6. 大空头 The Big Short (2015)

7. 亿万 Billions （最新第三季）

8. 金装律师 Suits （最新第七季）

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简明的观点 = 实用的干货

清华大学校友呼吁：解聘(除)胡鞍纲清华大学国情研究院院长和教授职务呼吁书

清华大学校长邱勇先生：

我们作为清华大学历届校友，深以母校为荣。建校百余年来，风流人物云集，栋梁之才叠
出，应当不辱＂自强不息、厚德载物＂八个字。

但近年来，清华大学国情研究院院长胡鞍纲先生，抛常识于不顾，视学术为无物，实在有
辱斯文。尤其是其抛出的＂中国综和国力已超出美国＂的所谓学术报告，可谓上误国家决
策，下惑黎民百姓，远引无数他国戒心，近发邻居恐惧。堪称误国误民！

胡鞍纲先生，工科出身，留洋海外，身为资深教授，博士生导师，应当熟知科学研究之基
本方法，本应秉持＂行胜于言＂的校风，在中美国力比较研究中以实事求是的态度，建立
科学的研究模型与模式，釆集客观的数据，去伪存真，据实呈告。但事实是在上述“研究”
中，胡鞍纲先生为结论而设指标，纯粹贻笑大方。仅以其所谓中美军事力量对比为例：其
比较模型竞然为：军事资源=军事人员+军事支出。倘若果然如此，长茅大刀又将战无不
胜矣。

二十一世纪，世界处在一个剧烈变化的窗口期，中国首当其冲。此情此景，更应坚持＂实
事求是＂的精神，知己知彼方可立于不败之地。妄自菲薄，固不可取，妄自尊大，更为可
怕；而为求一己之荣，身处清华大学国情研究院院长的重要位置，以纳税人的研究经费做
出前述违背常识的＂研究结论＂，不仅败坏母校声誉，更可能误国误民，其毒害深远矣！
作为清华大学校友，我们都非常看重母校的治学精神与学术声誉，如下签名校友一致要求
母校解除胡鞍纲先生清华大学国情研究院院长和教授职务。

清华大学1981级潘荣根
清华大学1981级范正平
清华大学1981级修黎明
清华大学1981级徐彬
清华大学1981级陆光焰
清华大学1981级武文辉
清华大学1981级张树人

清华大学1984级胡伟民
清华大学1980级周麓波
清华大学1981级万洪
清华大学1981级刘彤
清华大学1981级傅小宇
清华大学1989级唐春林
清华大学1981级张学锋
清华大学1981级田光辉
清华大学1989级黄竖
清华大学1981级娄天春
清华大学1989级王爽
清华大学1981级秦晓凌
清华大学1981级肖宇

一个月的时光，袁一刀战队成员的耀眼表现

         水晶球财经网 炒股大赛2018年7月，袁一刀战队21位主力成员进步惊人，表现神勇

    2018年7月初这一交易时段，大部分成员靠荣科科技300290 积累了+ 30至40%的涨幅，之后各自为战，步伐不一，本月18日，根据战队研判，纷纷杀入即将启动的大牛股欣龙控股000955，再次斩获惊人涨幅。

    在市场整体偏弱的情况下，一个月之内取得+142.10%至+50.43%的好成绩，就在这个月之内，袁一刀战队21位成员当中有5位成员实现当月账户翻翻，分别是：知己知彼 +142.10%、 神通广大 +137.52%、 借力遨游 +108.62%、 我的师傅伟大一生 +102.78%、 火眼金睛赢家通吃 + 101.90%， 战队大多数成员表现神勇，取得如此骄人战绩，除了运气，还是与各位成员勤奋学习、团队作战有关。

    胜败乃兵家常事，输输赢赢十分平常，只要把握好了，所有的股民兄弟都会出彩！都有成功的机会！

    现在，我来简单记录一下这个月的作战情况：

    1、月盈利率：（只选取本月模拟比赛前三十位选手，部分不是战队成员）

 2、总盈利率：

 

 

3、摘取部分成员账户走势，简单记录一下：

 隔空取物的账户走势

 

   神通广大的账户走势：

  

     我的师傅伟大一生的账户走势图：

   

     谢谢水晶球财经网搭建的这个股民作战平台，让我们几乎类似实战地演练，感谢水晶球财经网的全体工作人员！

     征战股市，留下印记，以备日后总结 反思，仅此而已。

                       

                                                                     成都股民   袁一刀 

                                                                      2018年7月31日 晚

拼多多危机：一次充满赞美与诋毁的新生

自从拼多多上市以来，有关它的消息一刻都没有中断。拼多多将这场危机定义为市场竞争者的有意抹黑，并且已经报警。但是，是否真的是一场危机还需要时间进行考量。如果真的的确存在假货行为，我感觉拼多多应该坦然承认和接受，并非仅仅只是遮遮掩掩。

 

的确，对于每一个平台来讲，在发展初期的确会遭遇这样那样的问题，这是一件无可厚非的事情。面对这些问题，我们要做的是要勇敢承认问题，并且去解决这些问题，而不是一味地去逃避和遮掩。至少从拼多多当前的表现来看，它依然没有找到处理危机的正确方式和方法。

 

值得肯定的是，作为一家在后互联网时代成长起来的电商平台，拼多多的确为我们打开思考电商的一种全新方式。在几乎所有的行业都在将目光聚焦在新零售这一风口行业的时候，拼多多另辟蹊径，找到了一块被新零售忽略的处女地，并且在很短的时间内聚集了海量的用户。

 

然而，一家企业之所以成就其伟大在于它既可以承受外界的诋毁，又可以享受外界的赞美。无疑，当下拼多多正在遭遇的这场危机就是上市之后的溢美之词下的诋毁。面对这场危机，我感觉坦然地接受，远比一味地否认效果来得更加有效。因为对于这些危机的处理方式，直接反应了一个企业的成熟程度。

 

我们看无论是阿里还是腾讯等大型的互联网平台，他们面对危机的方式就是勇敢地承认，然然后去解决外界提出的质疑。或许，拼多多应当学习一下这些成熟的大型互联网平台对待危机的方式和方法，通过自我的不断成熟来应对外界质疑。

 

除了修炼自我应对外界质疑的方式和方法之外，我感觉平台自身还应当从自身着手去找原因，找到破解这些问题的方式和方法，而非仅仅只是一味地将所有的问题全部都归结为诋毁或者是子虚乌有。对于外界的质疑，我认为，拼多多应当从如下几个方面着手来进行解决。

 

1、多重手段的监督机制。在我们很多人的印象当中，拼多多的商品是以低价为主打的。但是，在低价的同时，往往随之而来的就是质量低劣的商品。尽管拼多多以低价的策略进入到了消费者的视野里，并且已经积累了3亿多的用户，但是平台本身不能为了保持低价，一味地放松对于质量的监督和管理。建立多重手段的监督机制显得尤为重要。

 

对此，笔者认为，拼多多不妨借鉴一下淘宝、京东处理假货的方式和方法，通过严把平台商品的质量关来让用户获得心理上的满足，从而在消费者的心目中树立既低价，又质量可靠的印象，以此来获得更多的用户。这些监督手段包括大数据上、供应链上、云计算上，这些新技术的应用都可以有助于优化拼多多现有的监督机制，从而促进平台的自我净化，破除行业负面消息，确立自身在消费者心目当中的再度定位。

 

2、基于全新商业逻辑的平台再塑造。拼多多的兴起其实是基于社交关系链为基本原点的，如果缺少了社交关系链的话，拼多多很难能够在如此短的时间内获得如此快速的发展。基于社交关系链的成长方式尽管能够在很短的时间内获得用户的积累，但是社交关系链庞大的用户体量带来的同样是对于商品质量管控要求的不断提升。

 

基于这样一种逻辑，拼多多需要借助全新的商业逻辑对平台进行在塑造。通过加入新的元素来改善原有的商业运行逻辑，获得更加快速和健康的发展。在拼多多的招股书中，我们看到了拼多多在借助智能科技、大数据等新的手段来优化现有的商业逻辑做出的努力。在当下市场对于其提出质疑的时刻，拼多多应当在这个方面进一步笃定基于新技术的发展观念，通过对于平台的再塑造来实现平台的自我净化和提升。

 

3、低价并非商品的全部，有质量的低价才是性价比的最佳体现。在很多中国人的印象当中，性价比高的另外一个代名词就是低价，但是如果为了满足消费者对于低价的追求一味地去压低价格，那么到最后带来的将会是类似于拼多多当前遭遇到的危机。

 

拼多多必须明白的是低价并非是商品的全部，也不是商业价值的终极体现。真正正向的商业价值需要的是质量的保障。试想一下，如果我们仅仅只是一味地去讲究低价，而忽略了对于商品质量上的管控，那么消费者真正追求的性价比将会变成一个泡影和概念性的东西，无法实现真正落地。

 

毋庸置疑的是，当下拼多多已经做到了低价。但是，它需要进行优化的是质量上的管控。如何借助新的技术手段来保证低价商品的质量才是决定拼多多未来到底能够走多远的关键所在。保证商品的质量除了强化对于商品供应链的控制之外，还应当发挥商品每一个环节的作用，从商品的每一个环节上来保证商品质量。低价能够笼络到一大批的拥趸，但是有质量的低价或许要比仅仅只有低价更加能够获得用户的青睐。

 

4、消费升级的趋势不可逆转，拼多多未来的发展更加需要多样化。对于拼多多来讲，当下它吸引用户的唯一手段基本上就是低价这个杀手锏，但是随着这些低价的发展成熟以及这些用户对于购物需求的不断提升，拼多多同样需要来一场消费升级。未来，拼多多自身同样需要来一场消费升级，以满足低价用户和中高价用户的不同需求。

 

一句话来总结就是拼多多未来的发展应当是多样化的，而非仅仅只是一味地追求低价，一味地压缩商品的成本，而是应当将商品分为不同的层级以满足不同消费者的需求。多样化的发展策略是未来拼多多告别当下发展困境和危机的关键所在。告别单一的发展模式，加持更加多样化的发展逻辑对于拼多多来讲或许更加必要。

 

这样，拼多多不会一味地去追求用户数量基数的不断增长，而是更多地将目光聚焦在商品质量、品控、物流等诸多方面，从而将自身的发展带入到更加多样，更加生态的发展阶段。

 

对于一个正处于成长期的企业来讲，拼多多遭遇当前的赞美与诋毁都是正常的。面对质疑，我们不能一味地进行否定，而是应当更加全面地身审视自己，找到破解问题的方式和方法。只有这样，类似拼多多的企业才不会仅仅只是一味地否定，而是正确而又全面地看待这一切，从而促进自我更加完美的升级与进化。

拼多多的视角和投资的想象力

     

7月26日晚，拼多多正式在纳斯达克上市。

拼多多美股存托股票（ADS），IPO定价19美元，首日上涨40.53%，收报26.7美元。以收盘价估算，持有拼多多股份将近50%的该公司创始人、董事长兼CEO黄峥所持股票价值约138.5亿美元。参考福布斯实时富豪榜最新排名，以拼多多ADS收盘价估算，黄峥持股拼多多的个人财富可以排在中国大陆富豪中的第12位，而中国第二大电商京东的CEO刘强东则以93亿美元排名在第15位。

黄峥，80后；拼多多，3岁。

 

一件商品淘宝卖29元，在拼多多上可能只卖19元，如果你能找到五个朋友和你一起买，你也许能以9.9的价格买下。早期依靠这样大量9.9包邮的产品，拼多多构建起了一个成交总额过千亿，仅次于阿里和京东的中国第三大电商平台。

 

黄峥：我们吸引的是追求高性价比的人群，他会买一个爱马仕的包，也会用9.9元买一箱芒果，这与他的消费能力没有关系。传统公司才用一线、二线、三线来划分人，拼多多满足的是一个人的很多面。

黄峥：我们也卖iPhone X，低价只是我们阶段性获取用户的方式，……，我们的核心不是“便宜”，而是满足用户心里占便宜的感觉。

 

黄峥想做的，是一家社交电商公司。

 

网上人们总结说淘宝是小店+专卖店，京东是百货商场+超市，拼多多就是地摊+农贸市场。

 

从淘宝到京东，除了物流方面的区别，给人的直观感受是品控的提升，就像投资，你开始选了一堆股票，各种类型的都有，经过2017年，你发现有一种股票是有价值的，茅台、五粮液、格力、美的，顿时感受到的是股票成色的提升。正好今年的市场白马股的收益一般，一些人可能想自己投的企业都是优质的企业，利润好、成长性也不错如果都不能获得好的回报，投资一般的企业就更不用想获得好的回报了。其他，就不知该做如何的选择。

 

好比中国有了淘宝和京东，人们似乎就觉得市场就填满了，等有了细分的唯品会、聚美优品后发现原来还可以有拼多多，同时讲求的是不同的运用场景。

 

如同有格雷厄姆的价值投资，有费雪的成长股投资，还有85%格雷厄姆+15%费雪的巴菲特。

彼得·林奇，将股票分为6大类：

1)     缓慢增长型

2)     稳定增长型

3)     快速增长型

4)     周期型

5)     困境反转型

6)     隐蔽资产型

 

前一段时间写的一篇的软文《跌无可跌，是什么感觉》，分析的是一种跌无可跌股票的投资方法。

投资跟做企业一样，大道至简，讲求简单明了，我想所谓的简，不是思维过程的的简，恰恰相反，是透视所有纷繁杂乱的繁背后的简。投资需要放开框架、放弃条条框框，需要的是想象力，像拼多多一样拥有想象力，投资是一场对未来展望的智力竞赛，缺乏想象力，只能跟风和替别人买单，投资最害怕的是想象力的枯竭。

涨价系列1：盘点过去250天涨幅榜十大产品

一、为何开始这样专题？

这是一个好问题，在开始这个系列之前我们首先得好好回答这个问题。

1、过去

我们先从过去的大牛股说起，挑选一个不算远的标的，2017年大牛股
方大炭素。

该股主营产品是石墨电极，从2009年到2017年4月之前，过去8年时间里，其产品价格就一直在10000元/吨之间徘徊。

但是从2017年4月份迎来爆发式上涨，仅仅4个月时间，400mm普通功率，价格暴涨了5倍之多，从10000元/吨涨至50000元/吨，之后更是去挑战70000元/吨。

受到产品涨价所带来的利润也爆发式增长，方大炭素的净利润增长率，17年中报就达到26倍，而17全年计算更是暴涨之52倍。

因此如此大利好的业绩下，股价显然估值太便宜了，最后股价相应的也暴涨，从2017年4月涨至8月，股价从7元涨至35元，成为了2017年的大牛股。

——产品涨价4个月涨了5倍，从10000元/吨涨至50000元/吨；
——净利润暴涨之中报26倍，年报为52倍；
——股价4个月时间上涨5倍，从7元涨至35元；

因此，我们通过回顾，方大炭素的股价和产品涨价之间的表现来看，显然可以发现，产品涨价是产生牛股的温床，因此我们不得不高度重视，仅仅用好这一招，足够笑傲股林！

2、现在

或许你会说，那毕竟是过去式，而且很少有产品的价格能有如此暴涨表现。为此，我们还是挑选一个近期上涨力度不错，但倍数还没有石墨电极这么大的产品和标的来看看。

有色金属钽，价格2017年底从55元涨至2018年5月的100元，与之对应的标的有东方钽业，股价却是没有跟着同步大涨，而是跟随指数持续调整，

东方钽业，直到7月13日该股发布2018年中报业绩预告，业绩大涨73%，才开始启动。在短短两周时间里，股价从5.11元涨至8.94元，接近翻倍的表现。

显然，不管是过去还是现在，产品涨价带来的净利润增长是真真切切的时候，股价就会跟随爆发式增长，因此产品涨价成为了众多机构、游资、牛散挖掘牛股的最好逻辑。

3、逻辑

为何产品能涨价，这里我们简单谈几点逻辑

（1）供给侧改革，主要集中去产能

供给端下滑的情况下，而需求端不但不下滑，有点行业反而还持续上涨，在去库存完毕，补库存过程中，这样巨大的缺口，很容易让市场哄抬价格给予足够的理由；

（2）环保力度大

各地开展的环保督察行动如火如荼，污染严重的行业就会成为众矢之的，停产或限产就成为了这些行业的热门词语，最终减少了供给，同样是涨价的重要理由；

（3）投资拉动

随着下半年开启积极财政政策，接下来固定投资扩容，更多项目上线，自然对相应的钢铁、水泥、工程机械等需求增大，在这样的背景下，过去几年供给端持续下降的情况下，这样一来需求端反而增加了，缺口再次突显，也是成为涨价的重要拉动因素。

总之，目前的背景下，涨价的名词总会在很多行业发生，有点点层次不穷的味道。而随着原油持续上涨，接下来将进入通胀的大周期，涨价自然是相伴相随的。

二、有色金属涨价

下面我们盘点下过去250天里涨价幅度较大产品，从有色金属谈起：

——涨幅超过100%：是最靠前的钒铁和五氧化二钒，分别达到175%和158%，为此龙头变动ST钒铁有过不错的表现，可惜停牌了。
——涨幅超过80%：钽，我们已经在前面有过解读；
——涨幅超过60%：二氧化锗和氧化钼，分别有62%和61%；
——涨幅超过50%：钴，这是新能源汽车若得祸；还有稀土，以及钼、锗和钼铁、氧化钼；
——稀土在前20名出现了3个，分别达到55%、34%和20%；
——新能源汽车相关的有：钴和锰，也出现了3次，分别达到59%、44%和21%。

这些涨幅如此大的有色金属产品，背后究竟是供给侧改革、环保、还是投资拉动，以及涉及到的板块和标的情况，究竟会如何，我们会在接下来的系列文章中给予解读。

三、原油化工涨价

接着，我们要盘点涉及面仅次于有色金属的原油化工领域：

——涨幅超过60%：二甲基环硅氧烷、PA66、丙烯腈;
——涨幅超过50%：2个原油、2个醋酸（醋酸和醋酸酐）、还有环氧氯丙烷和双酚A；
——原油直接相关的产品多达14个，除了原油现货和期货外，还有汽油、才有和燃料油；

同样的，这些涨幅如此大的原油化工产品，背后究竟是供给侧改革、环保、还是投资拉动，以及涉及到的板块和标的情况，究竟会如何，我们会在接下来的系列文章中给予解读。

四、其它涨价

除了以上有色金属和原油化工品种以外，其实还有一些可能是我们不经常提及的领域：

还有重磅的领域，比如造纸、水泥、印染、化纤等。

诸如电子领域也不能忽略，比如PCB板、MLCC电阻容、存储

另外，拐点机会比较大，比如养鸡、养猪等。生猪的价格从2018年4月份开始触底反弹，行业拐点明显。

其实远不止这些，比如我们之前关注过的维生素，近期我们重点跟进抗生素领域，以及我们近期开始着重跟踪的味精。

总之，这些大家或许忽略，或许不常看到的领域，会在众人不经意间，产生出意想不到的效果，稍不留神就冒出大涨的标的。

在这领域，我们更需要做更多深入挖掘的工作，真真切切挖掘背后的逻辑，为此也会在我们后续的系列文章中给予剖析。

五、小结

产品涨价的领域，不管是过去还是现在，乃至未来，依然是产生牛股的温床，也是众多机构、游资都非常喜欢挖掘的地方。

关于产品涨价，不管是有色金属，还是原油化工，乃至更多冷门领域，我们都需要深入挖掘其中的逻辑。

其实不仅仅考虑供给侧改革、环保、到投资拉动这样的逻辑，或许我们需要做更有深度的工作。

总之，产品涨价，需要彻彻底底搞清楚背后的逻辑，一分耕耘一分收获！

医疗再失底线！美年健康体检致癌之争，良心与市值一起缩水

医疗为赚钱，人命当儿戏

 

长生生物拿人命当儿戏，才入高潮，中国体检之王美年健康，再曝猛料，其公司一个工作四年的员工，离职后说出了公司的黑幕。公司股价应声跌停，市值缩水近70个亿，事后虽然公司发文补救，但还是难转跌停的命运。

此公司是中国体检行业的龙头公司，借壳在江苏三友，在二级市场上市。中国健康体检业一颗新星，经过国家队，社保，公募，私募等一系列资金介入，一年5亿多的盈利，硬是给出700多亿的市值，PE达到140倍。这个美年公司，从上到下，都在维持这个高股价，不停的融资与扩张，细想一下，一旦医疗体系，追求赚钱了，患者就会变成取款机，从患者身上榨取一切能榨取的利润，这就是当今所有医疗机构的目的。

现在你只要敢跨进医院，药物都是成袋子往家拿，医院内部很清楚，在中国所做的治疗，60%以上是无效治疗，美国医院大概是40%是无效治疗。在中国只要披上白大衣，就可以任意收钱，而且带有恐吓性的收钱。

以美年健康报出来的事情主要有两大问题：

一、做体检的医生很多根本就没有资质，曝光者说是使用一个死去的医生资格。想想为什么要这么做？有人实地去调查医疗人员竟然不知道资质证书是什么，奇葩。

二、体检的设备不过关，大病根本查不出来。那么请问，为什么不买好设备做体检？

从事情的本质来看，美年健康，已经进入莆田系模式，就是不顾一切的赚钱。

不停的降低成本，无数工作人员用一个证书就行，不惜用死去的医生当挡箭牌，在各地的抽检 ，竟然无一人有证。那么坐在机器前给你体检的到底是什么人？只要穿个白大衣就是医生，他就可以恐吓您花钱，至于病人死活，反正与我无关，美年健康透视出了中国医疗非常严重的问题，当医疗当成产业来做，那么接下来就会进入恶性循环模式。

恶性循环

没病说成小病，小病说成大病，大病说成重病，一百元能治好的病，不花上五百元，根本出不了医院。风雷相信，所有人都有这个经验，现在的医生有多少真能治病，不会超过10%，其他基本都是销售员为主。这个美年健康，只是反应出中国医疗机构的一角，而且大部分医院都是这样，医生就是为医院的盈利做服务的。

健康产业能不能走出忽悠的怪圈，其实美国已经有成熟的模式，中国只是不愿意采纳而已。风雷介绍一下，美国的这种模式，你会豁然开朗。

破局

在美国有个公司叫凯撒医疗，已成为美国最大的非营利性管理型医疗组织-凯撒医学集团，注意这是个不为赚钱的公司，但他确实能赚钱。他是怎么玩的呢？

目前集团分支分布在美国十七个州，有16.4万多名员工，其中有1.5万名医师，4.5万名护士，会员达到860多万人，现在一年差不多能赚10亿美元，而且现在越做越大。所有加到这个健康计划里来的人要先交会员费，你的所有疾病资料，凯撒医疗的医生负责你一年的健康，你用的药越少，身体越健康，你的会员费剩下的就会越多，会员费剩下的越多，医生分的就越多，这样医生与医院都是非常有积极性的。

一、医疗资源不会浪费，药只会少开，不会多开，因为你剩下的才是他的盈利。

二、他要对您的身体格外关心。如果你一年不生病，会员费就全归医院，所以他会主动来给你治病，绝对不会让小病变成大病，这样他们才能赚到钱，无效医疗将会大幅度降低。

三、他们会不断创新医疗技术，医疗科技越好，他们成本会降低，剩的钱就会越多。什么大数据，人工智能，全部都会用上，他们为了降低成本，增加药物配送流程的有效果性，竟然自己发射了一颗卫星。

四、医生将成为真正医生，绝对是对病人与医院负责的。通过减少医院的费用来盈利，而不是卖药坑病人来赚钱，他们会为医院节省每一粒胶囊的，医药代表将会消失，药价只会越报越低，绝对不会越报越高，因为有医院要不断降低成本。

五、医院就是研究机构与学术机构，对全国病人负责。有会员费在，他们也绝对不会亏损，医疗事故会越来越少，这样可以减少赔偿。

六、医患关系将被缓解。如果采用这种方法，中国医闹会减少99%，中国的病人会相信中国的医生。

七、中国卫生体制将会被改写。中国医疗支出，中国的医疗保险将大幅度下降。

八、中国假药事件将越来越少。如果有假药，患者将会找医院，医院为了减少赔偿，一定会搞清楚，每个药真假，因为他们比我们专业，假药在未来将无法生存。

以上八大好处，是显而易见的，假疫苗，假医生，假检测，都是体制闹的。凯撒医疗在美国已经有了成功的管理案例，风雷相信，凯撒医疗计划，未来一定会在中国开花，这种体制会减缓无数中国医疗矛盾。为了中国医疗的未来少一些悲剧，转发给更多的人。

lol123：初来水晶球,记录我的成长之路开篇贴

各位水晶球的股民朋友们，大家好，我是lol123.初到此平台，我希望能够在这个平台上与各位共同进步，共同成长。这是我的第一篇文章，在这里我先见到做一个自我介绍。

lol123简介

职业短线客，17年三月份350万，做到现在1400万，擅长机构视野游资手法，行业拐点和业绩弹性。

笔名：lol123，希望在这里能够给各位看客，更多的帮助。

17年三月份在某网站实战参赛，连续参赛四次，一次亚军，一次第四，比赛战绩翻四倍。

第三届第四

第四届第二

专职十年，前四年公募，大学毕业后某公募的研究员助理，一年半研究员，一年多基金经理助理，后面自己做一些积累后出来单独做，工作期间，结识一些游资前辈，三年学习情绪投机，后面自己独自做了三年到现在。

投资风格，基本面叠加情绪。

其实我做的几笔大收益，都是在基本面上的拐点出来，做数据做出来的，比较喜欢做周期，因为这些品种，数据会说话，库存和预期差利润空间，这些会说话，我做情怀的话，可能就稍差一些，所以在资源的时候，弹性会出现很大的利润，到题材次新的时候，一部分时间是震荡波动，

基本面加情绪这一块，在已发生的市场波动里，找到预期差波动规律，利润弹性，利入涨价，例如政策，例如业绩变化，这一块我是比较擅长的， 我的操作 可能会比市场其他游资慢半拍，但是如果我确定一个风口的时候，我大概率属于后发先至，看到规律，找到风口，快速反应到风口里弹性最大，这个是我整体的操作风格，

自己操作的案例分析，北方稀土赚一百，神火赚七十，安阳钢铁赚一百，韶钢赚七十，

自己之前再公募学习，更加偏重基本面一些，行业拐点尤为重视，例如七月份的资源，自己重仓做了一把北方稀土，参赛账户里，北稀赚了一百，神火股份，赚了七十万，逻辑清晰，资源的主升浪行情，加上本年的供给侧业绩释放，一季报市场不买账的原因在于资源的额信用背书没好过，持续性没有，半年报出来后，八一钢铁一波主升浪，陕煤的一波主升浪，以及水泥的一波主升浪，市场都被教育了一波，加上上半年的平安，格力等基本面大年，传导到半年报，一些低估品种的投机主升浪逐步被市场共识打起来，加上钢铁今年供给侧的业绩释放，产业链传导的 方大碳素给了资源无限空间，资源进入了年华估值行情，一个是业绩传导也就是估值方式传导，一个是涨价带动业绩预期传导，供给侧新推动的铝。存在巨大预期差，自己的神火给了一波弹性空间，铝按照钢铁方式的供给侧给方向，另一个北稀，按照资源涨价的方式给了一波弹性空间，这两个体现了自己的风格，基本面+情绪，情绪转到资源，铝当时神火pe最低，稀土里北稀的pe最低。后面参与的钢铁这一轮，韶钢的三季报行情，半年报钢铁的估值还，没有被修复，只是后面走了一个资源的尾巴补涨行情，但实质性有三季报业绩的，钢铁算是中军，自己重仓压了韶钢以及安阳钢铁的三季报行情，韶钢第一个板重仓参与其中，逻辑很简单，第一钢铁的利润持续性可以看到，第二个南方螺纹全国价格最高达到4500. 第三个不受限产影响，判断启动可跟随并且主升浪，记得是拿了三四天，一波收益，同时自己低位配了安阳钢铁，逻辑，安阳环保投了三十亿，税收当地政府很享受，结论限产会大幅超预期，第二 三季度板材价格持续上行，板材利润高于螺纹利润，安阳，柳钢，新钢，加上之前安阳七月份爆业绩，自己重仓参与了安阳第二波，吃到这一波，

总结，行业趋势中pe最低，弹性最大。自己最擅长这一块。

另外我交易大概是几个模式，

1业绩的估算，通过看业绩，看报告，看公告，找到业绩和市场预期差，这个我会上重仓搞一把，

2弹性，市场在风口品种里，预期差的 纠正，这个我一般都是在市场里面反应算是比较快的，感觉可以排在中上等，。

3投机，我最近一年投机做的少一些，后面会转过来一些，挖掘，+点火

基本面来源

自己的基本面来源，每天要看精简版研报三十篇以上，方便了解行业特点，驱动因素，以及宏观变化，确定行业出来拐点后，快速反应最强弹性，提高顺时捕捉能力。

之前很多朋友问我研报从哪里看，平台很多，看研报，万德资讯，东财都有的，虽然是更新的慢，但是看多了对行业和个股的了解程度也会提升一个档次，从而交易逻辑，放弃盘口交易。

复盘

阅读所有公告，重点风口上的公告，以及公告里的行业判断，拐点，也预期差。

研报，前面说了每天三十篇以上，类似于研报脱水，但是我们这边做的更细致一些。

行业判断，自己会对明天板块做个排序，指数风险，震荡以及机会，板块强度的顺序排行。板块如果启动可参与的个股，以及风险板块和整体 逻辑。类似于豆腐块的那种模式，

希望在此平台，能够给更多朋友有意义的帮助，感谢各位朋友阅读，

袁一刀战队21位成员表现神勇，进步惊人

                 部分参赛选手在水晶球财经网 炒股大赛第80期周赛中的神勇表现

    水晶球财经网为大家提供了一个不错的练兵平台，在刚刚结束的这一周，以我的师傅伟大一生 为首的袁一刀战队21位成员表现神勇，进步惊人，以下我来简要和平静地为大家归纳一下：

    

     1、周盈利率：+ 61.03% 至 + 60.27%

2 、月盈利率：+ 140.19% 至 + 53.31%

 3、总盈利率 ： + 92.34% ......

4、部分选手的账户走势图：

 

    他们的账户增长并不令我感叹，因为这与我们的实盘类似，同步，，，炒股就是这样，紧紧握住了个股涨升机会，账户增长非常迅速。

    时光还在眼下，未来的岁月，我们回望这一段炒股和他们的比赛经历，值得为此留下印记。

      

    征战股市，留下印记，以备日后总结 反思，仅此而已。

                       

                                                                     成都股民   袁一刀

                                                                      2018年7月27日 晚