疫情防控好像有了新动态

学习过各种茶的资料

最近两个月，我曾经学习过各种茶的资料，

例如，普洱茶可以降血脂降血压防高血压。

罗布麻茶可以降血脂降血压。

绞股蓝茶可以降血脂调血压防治血栓。

我偶尔发现那个罗布麻茶的卖点居然是黄酮。

于是我找度娘咨询了一下黄酮的功效。

黄酮的功效是多方面的，它是一种很强的抗氧剂，可有效清除体内的氧自由基，如花青素可以抑制油脂性过氧化物的全阶段溢出，这种阻止氧化的能力是维生素E的十倍以上，这种抗氧化作用可以阻止细胞的退化、衰老，也可阻止癌症的发生。

黄酮可以改善血液循环，可以降低胆固醇，向天果中的黄酮还含有一种PAF抗凝因子，这些作用大大降低了心脑血管疾病的发病率，也可改善心脑血管疾病的症状。

被称为花色苷酸的黄酮化合物在动物实验中被证明可以降低26%的血糖和39%的三元脂肪酸丙酯，这种降低血糖的功效是很神奇的，但更重要的是它对稳定胶原质的作用，因此它对糖尿病引起的视网膜病及毛细血管脆化有很好的作用。

黄酮可以抑制炎性生物酶的渗出，可以增进伤口愈合和止痛，栎素由于具有强抗组织胺性，可以用于各类敏感症。

一项由荷兰专家主持的研究发现：由4807位参与者的实验表明，每天饮375毫升绿茶的人，其心脏病的发病概率是那些不喝茶的人的一半；致命性心脏病发病率只有三分之一。其中重要的原因就是绿茶中所含的黄酮（《美国临床营养学》2002.4.25）。

服用或者注射黄酮后，肝脏中微量的黄酮能在一定程度上抑制药物代谢酶的活性。但是高浓度的黄酮能诱导很多药物代谢酶的表达，使药物代谢酶增多。

黄酮含量较高的植物 

黄酮广泛存在自然界的某些植物和浆果中，总数大约有4千多种。首推茅岩莓茶。茅岩莓茶经国家16家医学权威机构检测鉴定，该植物含有一种天然植物霜，其有效成分主要是黄酮，含黄酮粗蛋白12.8～13.8，总黄酮平均含量为≥6%，最高检测含量为9.37%，是目前所有被发现的植物中黄酮含量最高，故被称为“黄酮之王”（黄酮～～医学界誉为“血管清道夫”，是预防心脑血管疾病的新宠）。其次是南太平洋岛国的向天果，富含33种类黄酮，可以帮助人体改善血液循环，提高免疫力，是糖尿病、高血脂、高血压患者的福音。再次是蜂胶。蜂胶是蜂蜜从植物新生枝芽或树皮上采集的树胶，混以自身分泌加工而成的芳香胶状体。4-5万只蜜蜂，一年仅能采到40g-60g左右的蜂胶，被誉为“紫色黄金”。蜂胶皇是蜂胶中的极品，其总黄酮含量高达9300mg以上，且其余成份黄金配比，协同作用。科学家们给予蜂胶皇许多美称：血管清道夫、血糖守护神、抗癌勇士、天然免疫增强剂。

最近一个多月的时间我是这样安排我每天的茶饮的。

每天上午，三杯普洱茶。晚上不喝普洱茶，因为普洱茶容易导致人兴奋，影响晚上的睡眠。

每天下午，三杯绞股蓝茶。

每天晚上9点前，三杯莓茶或者罗布麻茶（这两种茶，主要是补充黄酮）。这个莓茶，不会影响晚上的睡眠。

最近我的血压已经恢复正常，交易日的白天时候，基本是正常高值范围，交易日的晚上和周末的时候，一般是120+/80+。

我私下猜测，与我最近一个多月的茶饮安排有没有关系呢？无法证实，仅仅是猜测。

指数连续暴跌。我个人觉得短期反弹可能会有了，中线趋势不明。

昨天的投票，很多坏银故意投相反的，我感觉昨天的投票的参考意义不大了。

（陶博士）

疫情之下，民宿行业的生死挣扎与自我救赎

本文概述：受疫情防控政策影响，省际出行虽有阶段性下降，但出行需求总体呈现“周边强、长途弱”的趋势。周边旅行的主流路线基本需要过夜住宿，据电视台财经频道报道，在珠江三角洲和长江三角洲等人口高度集中的地区，周末甚至“很难找到”一些家庭住宿，民宿订单提前很多天就满了。

除了短途旅游，民宿业主还积极探索同一城市的消费需求。有些家庭旅馆外观高雅，设计风格多样，有些民宿还提供婚纱、滑梯和洞穴等特色项目，非常适合打卡和拍照。来这里庆祝朋友生日、求婚的人不少。在疫情的影响下，这部分需求得到了进一步的探索。

在后疫情时代，旅游市场发生了重大变化，游客开始倾向于前往小众区域。因此，户外、生态和小型农村民宿已成为人们首选的旅游目的地。疫情对整个民宿行业影响很大，但是郊区，度假，和乡村民宿在一些地区发展良好。

随着城市化进程的加快，曾经被回避的农村已经成为城市人心中的乌托邦。近年来，随着《亲爱的客栈》等综艺节目的推广和李子柒等田园诗般的网络名人的崛起，人们对乡村旅游的消费热情逐渐高涨。作为乡村旅游业中一种小型且美丽的商业形式，乡村民宿以其独特的自然风光、文化习俗和缓慢的生活体验继续受到欢迎。

乡村振兴战略实施以来，城乡差距再次缩小，更多的资金和人才投入农村，大量资金和政策投入大大改善了农村交通、卫生、通讯等公共配套服务。2021，国家将迎来从扶贫向农村振兴和优质发展转变的一年。乡村民宿已成为农村产业振兴的关键商业形式。

疫情之下的民宿行业

2020年第一波疫情过后，整个旅游业受到很大影响。一开始，有一些声音说，在疫情下，民宿是第一个归零的行业。事实上，经过一年多的复苏，整个行业保持了很强的活力，体现了很好的韧性，复苏速度远远超出预期。这个行业不仅没有回到零，而且生活得很好，发展得很快。

自2020年以来，在最困难的时期，许多人都在想，这个行业是否还有其他人在坚持。根据2021年的数据，整个行业其实增加了很多新房，其中一半以上是新运营商，这与疫情前的数据基本接近。因此，新运营商继续加入，老运营商加码。在用户需求恢复和客观禁令条件释放后，许多运营商继续进入市场并继续做这项业务。

木鸟民宿受益于C2C的轻资产模式，具有较强的抗风险能力。它通过更低的价格、更长的核销期和更灵活的退订规则，为用户提供更多选择，最大限度地发挥消费潜力，增强消费者信心，加快行业的复苏进程。

小猪的目标是乡村住宿市场。在发展乡村旅游的过程中，让客人留下来是非常重要的，尤其是中高端客人。虽然目前的政策对农村发展有倾斜，但对于绝大多数高质量的农村目的地来说，缺乏高端甚至“合格”的住宿支持仍然是当前发展的痛点。

途家最重要的战略是自营业务，旨在成为家庭住宿领域的综合服务提供商。由于2020年疫情的影响，途家20个城市的业务已经完全停止，这不得不说是断尾求生。

2021年9月，飞猪宣布投资小猪民宿，并深入开展战略合作。飞猪和小猪呆在一起，这也证明了双方在抵御风险方面无法单打独斗。

归根结底，民宿平台是一种商业行为。谁能创造自己的流量，谁就能保证在资金有限的情况下获得相对较高的投资回报率，这也是资本最重视的可持续盈利能力。

从平均房价来看，高端民宿2020年影响较大，2021年明显回升，甚至超过2019年度水平，中、低端民宿受疫情影响有明显下降趋势，但入住率保持稳定。

从平均客房收入来看，他们都处于下降趋势。从全国范围来看，B民宿产业处于生命周期的后期成熟阶段，但不排除个别地区处于增长阶段。很明显传统旅游目的地周边正处于衰退期，如丽江、阳朔，大理比较特殊，古城与洱海之间存在明显的地域差异。

在经济衰退期，厦门大多数民宿酒店的平均价格在300元左右，入住率在30%左右。缺乏平均价格高、入住率高的民宿酒店，这是经济衰退时期民宿行业的一个典型特征。

在收入结构里，非客房总收入不超过15%，并保持稳定，整体而言，商务仍然侧重于客房。对民宿硬件和软实力有特定要求的内容服务，如企业集团建设、活动规划和拍摄等仍然相当困难。

民宿业秩序重构，不再“野蛮生长”

2021，国家发布了一系列与民宿业有关的文件。通过相关政策和北京城市民宿的遇冷， 显然，乡村振兴与民宿行业标准化已成为一个新的发展方向。同时，进一步放宽市场准入，促进民宿发展。

政策明确提出，鼓励各地区适当放宽旅游餐饮市场准入，并推动实施旅游民宿行业标准和其他措施。政府对民宿支持的方式也从虚拟变成了现实。从长远来看，它将加快整个行业的标准化进程。《旅游民宿基本要求与评价》进一步完善了民宿标准化的细则。新评分标准的引入有助于家庭住宿行业的规范化。在未来，民宿的分类将成为一种趋势，这意味着民宿行业正在标准化和规范化的道路上前进。

基于庞大的用户数据和住房规模，互联网平台对于住房标准化的实施更为有效。疫情爆发后，那些高端民宿可以提供独立庭院、复式房间、亲子套房或整栋别墅的在市场上更受欢迎，恢复更快。数据显示，很多在疫情前入住率在70%左右的高端民宿在疫情后可以达到90%。

据业内人士分析，这与疫情后消费者度假习惯的改变有关。人们在出行时更加注重安全和空间感，高品质的单院落或单户乡村住宅的入住率显著提高。

我国疫情总体控制之下，中高端客户的消费回报无疑进一步推动了高端民宿的发展；疫情增强了投资乡村民宿的热情，它们具有标准化的硬件和服务水平，并保留当地的自然美学和文化习俗。除了提供“四合院”或“包楼”的住宿服务外，农村高端民宿还有各种额外的体验项目，如定制餐饮、短途旅游和当地特色菜。

消费者不会盲目追求高价民宿，但更喜欢高性价比和有强大功能的产品。目前，民宿的消费者确实变了。在早期阶段，民宿以情侣为主，注重隐私和良好的景观，比如露台上有浴缸；疫情后的消费群体主要是家庭，对家庭住宿的相关配套设施要求较高，如餐厅、咖啡馆、儿童活动区、游泳池。

在后疫情时代，民宿行业将加快品牌化和连锁化进程，品牌企业将迎来新的发展机遇。事实上，从疫情爆发以来，连锁品牌民宿具有较强的风险防范和抵御能力，也更有能力为加盟商提供财务支持和管理协助措施。未来，高端民宿和连锁民宿将大幅压缩“小而美”民宿的生存空间；不过民宿的连锁和规模是一把双刃剑。超过一定量后，就会出现失去品牌个性、消费者满意度等问题。

据业内人士分析，即使没有疫情，民宿也将在2022年面临重组，部分民宿将被关闭。2013-2017年是民宿的黄金期，根据《浙江民宿蓝皮书》的数据，在浙江是从2015年到2017年民宿数量达高峰，然后趋于稳定。“小而美”的家庭住宿时代已经结束。原因有很多，比如资本，黑天鹅疫情只是起到了加速作用。

近期还出现了民宿大规模规划整合的趋势，如浙中大峡谷度假区的建立，它们正在系统地合并国内民宿，有计划地创建品牌和团队。预计民宿行业将需要大约五年的时间来积累实力，然后迎来下一个美好的民宿时代。

民宿全产业链变革启动

公开数据显示，民宿在国内住宿市场的渗透率仅为3%左右，远低于欧美20%的市场份额。民宿行业已经发展了近10年，经过多次洗牌，形成了以途家、木鸟民宿、小猪和Airbnb为第一梯队的平台短租产业格局。

任何一个行业要发展壮大，都要走标准化道路。这是工业生产和商业社会发展的诀窍。民宿经过十多年的发展，产业已经站在转型升级的关键节点。中国民宿业的发展正在成为一个集品牌、资本和运营于一体的标准化运作。

据2021年11月“黄金周”木鸟平台的公共数据显示，90后和00后用户比例超过60%，青年已成为消费群体最大的部分。这也决定了喜欢民宿产品的是更喜欢个性化和多样化的。他们选择民宿不仅是为了满足单一的生活需求，还可以作为拍照、打卡、聚会和求婚的场景，这显然不同于标准住宿产品的期望。

从资产模式来看，目前民宿行业主要分为B2C和C2C两种模式。在疫情期间，途家切断了自己的自营生意，小猪挣扎着生存。显然，这两个主要的B2C住宿平台明显远不及木鸟和Airbnb。木鸟和Airbnb坚持C2C的资产轻量化模式，姿态更“轻”。盈利能力是衡量民宿业健康状况的重要指标。数据显示，Airbnb在疫情期间成功上市，木鸟在2020年4月、5月、6月和7月连续盈利，这充分表明，在大势艰难的时候，C2C的轻资产模式显然具有更强的抗风险能力。

从政府层面，从完成扶贫到成立乡村振兴局，今年的一号文件也是关于如何振兴农村的。我们可以看到，国家非常重视农村经济的发展。从经济角度来看，我国对CPI和PPI的总体控制非常好，人们的消费意愿和出行能力非常可观。

2021年7月，携程推出首个五星级度假农场，计划投资10亿元，大规模赋能100个旅游村，培训10000名乡村旅游振兴人才，共建设10个携程度假农场，改善农村目的地住宿体验。

根据携程网的数据，8月份携程度假农庄·安徽金寨大湾店总收入环比增长62%，吸引了近60%的游客。9月10日之后的国庆节期间，携程度假农庄·地球仓长沙浔龙河联营店几乎售罄。

民宿基本上是一个目的地。虽然它的颗粒度最小，但它能够将文化和流量联系起来。以休闲农业、地方文化、节庆等内容为重点，将民宿产业与景区、体育、文化、节庆等传统产品深度融合，拓展食品、住房、交通、旅游、购物、娱乐等多个环节，形成“民宿+”乡村旅游模式，打造区域公共品牌，实现微旅游目的。

在大众红利时代，消费者的旅游决策不再简单地跟随人群，而是根据自己的兴趣、爱好和品味做出个性化的选择。2021年度“网红打卡地”的热潮实际上是人心红利的最好例证。在这样一个新时代，品牌已经变得非常重要。

随着以Z世代为代表的年轻用户的增长，民宿不得不向个性化、多样化和场景化发展。EDG获得冠军，三星堆出土，北京环球影城开业，相关主题家居正在兴起。居住区的差异化竞争越来越明显。作为年轻用户订购网红民宿最多的木鸟，根据其今年元旦数据报告，网红民宿增长了40%以上。

在此背景下，如何充分发挥平台优势，从场景出发，围绕现场需求提供更符合用户需求的产品，回归服务的本意，提供有效的供应。毫无疑问，这将是民宿业在2022年需要努力做的。电子竞技，剧本杀民宿在2021的火爆也证明了这一点。以住宿功能为中心的网红民宿充分探索着城市新的营销热点，连接民宿，景点和城市。

可以预见，2022年，通过清晰、合理的价值传播，解决用户的“反种草”心理，激活自我分享，实现品牌忠诚度的可持续回购，将是民宿行业营销传播的重要课题。

“情怀”割不了韭菜，服务才是王道？

过去，烧钱是市场的主流玩法，随着资本的逐渐理性化，企业仍需回归企业本质。

疫情目前仍然是民宿业的不确定性。在这种商业环境下，企业具有可持续的造血能力，才可以为市场提供创造价值的机会。

总的来说，自今年以来，民宿市场的顶级参与者经历了一些质的变化。“十四五”期间，国家政策将重点转向“高质量增长”，通过精细经营打造差异化竞争，实现突破和重生将是新的发展方向。

民宿注定是千家商店和万家面孔的产品。城市、山川、河流、森林和平原，地方习俗和民族特色是不同的。品牌化、高端化、差异化和个性化的民宿更容易被消费者群体选择和重新购买。"

在消费者的住宿体验越来越多样化、个性化的现实背景下，打造民宿品牌，打造更高标准、高品质的民宿、打造更具个性化特色的民宿，推出更受欢迎的高性价比优质民宿，以促进民宿经济发展将成为整个行业的共识和制胜机会。

数字人，元宇宙的入口

文/孟永辉

元宇宙的火爆，依然是一个不争的事实。然而，找到真正意义上的元宇宙入口，似乎并不是一件容易的事情。这是Meta之所以会大跌的最为根本的原因。资本的缺少耐性，与元宇宙的长期性之间产生了矛盾，并且在股市上得到了呈现。当Meta还在苦口婆心地向资本市场解释有关元宇宙的一切时，远在大洋彼岸的中国玩家们则开始了有关元宇宙的新探索。以数字人为主导，一场有关元宇宙的知识普及正在展开。

很显然，这是一种远比讲述枯燥的知识和干瘪的技术要生动形象许多的方式。通过数字人，中国的人们已经开始越来越多地告知到元宇宙的存在。可能你会说，这并不是真正意义上的元宇宙，但是，你依然无法否认的是数字人始终都是元宇宙的生态体系里无法或缺的存在。既然如此，你数字人的方式来开启人们对元宇宙的启蒙，无疑是再贴切不过的事情了。

中国玩家和美国玩家有关元宇宙的不同操作折射出来的是他们对待新事物，落地新事物，探索新事物上的不同态度。这一点并不仅仅只是在元宇宙的身上有所体现，纵然是在区块链身上同样如此。在那个区块链疯长的年代里，我们看到的是中国玩家利用区块链的概念在发币或ICO，而美国玩家们则开始越来越多地将焦点聚焦在了区块链技术的研发上。中国人总是以一种人们都能理解的方式来诠释新事物，尽管这种诠释本身夹杂了太多的其他因素，但是，我们依然无法否认这是一种人们所乐见的方式。

回到元宇宙的话题。笔者认为，数字人将会开启元宇宙的入口，以此为开端，元宇宙将会对人们的生产和生活带来一系列的改变。曾经，人们以为的遥不可及的元宇宙概念，将会随着数字人的落地开花而变得触手可及，并以此开启一场元宇宙深度影响和改变人们生产和生活的新开始。认识到这一点，我们或许才能真正把握元宇宙在中国市场将会有的发展脉络。

数字人，元宇宙的“反向操作”

不可否认的是，元宇宙描绘的瑰丽景象让我们看到了虚拟世界与现实世界结合的美丽愿景。然而，实现真正意义上的虚拟世界与现实世界的深度融合却不是一件简单的事情。其中，人的数字化，就是一件难以实现的事情。当大规模的人的数字化尚且存在着巨大的短板时，反过来塑造一个数字化的形象，让人们看到元宇宙本身的巨大魔力，或许是再合适不过的事情了。正是在这样一种情况之下，我们看到了数字人的出现。

显而易见的是，这是一场有关元宇宙的“反向操作”，本来元宇宙是建立在海量的人的数字化的基础上的，借助它，我们可以打开虚拟世界与现实世界的入口。然而，在大规模的人的数字化无法实现的基础上，我们看到的是玩家们开始通过主动去塑造一个数字虚拟人在让人们看到元宇宙的未来形象。不得不说，这是一场非常贴合实际的操作。借助数字人，我们不仅见识到了元宇宙的未来形象，而且还看到了元宇宙真正给我们的生产和生活带来的改变。

有了数字人的“前车之鉴”，等到具备大规模的数字人出现之后，人们便可以轻松实现从虚拟世界向现实世界的轻松切换，从而真正将人们带入到真正意义上的元宇宙时代。不得不说，这样一种“反向操作”的精妙，它非但没有让人们错过元宇宙发展的红利期，而且还完成了人们对于元宇宙的启蒙。以数字人为开端，元宇宙真正开启了从理想照进现实的大门。

数字人，元宇宙的“基因”

正如互联网时代的“基因”是平台经济一样，元宇宙时代同样存在着一种普遍的现象和基本特征。如果一定要给元宇宙时代找到一个普遍性征的话，数字人，无疑是最贴切的那一个。可以说，数字人是元宇宙时代不可或缺的存在，无论是从虚拟世界到现实世界，还是从现实世界到虚拟世界，我们都需要数字人作为切入点。正是因为如此，抓住了数字人，等于是抓住了元宇宙的“七寸”，抓住了元宇宙最关键的部分。

这是现在如此多的人将关注的焦点聚焦在数字人的身上的根本原因。通过数字人，我们可以找到未来元宇宙世界里最基本，最普遍的存在，并且真正可以将元宇宙真正落地的方式和方法。试想一下，我们现在与数字人之间的对话，是不是就是同未来元宇宙世界里的我们的对话呢？亦或者说，我们现在所看到的元宇宙的场景，是不是就是元宇宙的雏形呢？

很显然，我们完全可以将这样一种场景划归到元宇宙的范畴当中。以数字人这样一个原点为开端，我们将会打开有关元宇宙的最光怪陆离的场景，从而真正将人们的生活带入到元宇宙时代。不得不说，我们现在所看到的数字人是最为基础，最为原始的元宇宙的性征，以此为开端，我们将会开启一个更加丰富和更加完备的元宇宙世界。需要明确的是，数字人是最为基本，最为原始的一个元宇宙的存在。

数字人，元宇宙的“基本元素”

元宇宙是一个牵扯到诸多流程和环节的存在，人，仅仅只是元宇宙世界里的一个最为基本的元素。除了人之外，真正达成元宇宙，还需要其他一系列的数字化。然而，其他元素的数字化并不是一个简单的过程，它需要诸多的条件才能实现。通过人的数字化，我们无疑可以打开一个开启元宇宙世界的入口，从而寻找其他元素数字化的方式和方法。

乍一看，人的数字化无足轻重，甚至可以说是顺理成章的，将它划归到元宇宙的范畴并不恰当。但是，我们需要明白的是，正是有了人的数字化作为启蒙和开端，我们才能真正开启其他元素数字化的过程。随着其他元素的数字化，一个真正意义上的数字化时代才能真正实现。

经历了互联网时代的洗礼和催化之后，不得不说，人，是最具备数字化潜能，最具备数字化条件的存在。现在，人们的生产和生活都已经借助互联网的方式来实现，可以说，现在的人，仅仅只是人们在现实世界的一个存在而已，通过数字画像，我们完全可以塑造一个数字化的“我”。于是，我们可以想象，数字人的出现，是多么地顺理成章，是多么地轻而易举。

然而，我们同样要看到的是，这依然仅仅只是一个相当原始，相当初级的存在。我们现在所看到的数字人，仅仅只是基于人的数字化所塑造出来的数字画像而已，这是一个相当基础，相当原始的存在。只有给这个数字画像加入智能感知，神经系统，才能让数字人更加丰富和立体，更加真实和生命力。

从这个角度来看，数字人同样是一个打开元宇宙世界的开始。以数字人为开端，不断加入新的技术，不断充实新的内涵，数字人才能从一个单纯意义上数字化的存在，变成一个可以在虚拟世界和现实世界，可以在不同的空间里自由切换的存在。因此，我们依然不得不说的是，数字人是开启元宇宙时代的一个入口。

结语

当人们面对元宇宙的浩瀚海洋颇感手足无措的时候，数字人的出现，无疑让人们切实感受到了元宇宙为我们展现出来的生动的样子。尽管数字人是相当初级和原始的，甚至不及元宇宙的万分之一，但是，我们丝毫无法否认的是，它是人们在探索元宇宙的道理上迈出的一小步。有了它，我们才能真正找到进入到元宇宙世界里的入口。

相对于一味地研发技术，一味地用枯燥的技术来诠释元宇宙，数字人的出现打开人们对于元宇宙的新想象，他们开始以一种能够被大众接受的方式向人们宣介元宇宙，让人们认识元宇宙。有了它作为铺垫，未来，我们再将神经技术，感知技术加入其中，单纯意义上数字人将被赋予新的内涵和意义。

由此，数字人将不再是虚拟的，也不再是单一维度的存在，而是一个立体的，多维的，可以在虚拟世界与现实世界灵活切换的存在，而这或许正是元宇宙所展现出来的美妙场景。到那时，数字人将不再是人们勾画出来了虚拟形象，而是变成了我们身边的，可以触摸的每一个人。这个时候，真正意义上元宇宙时代到来了。

—完—

作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作家，特约评论员，行业研究专家，战略咨询顾问。每日一文，长期专注行业研究，提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享，转载请保留作者版权信息，违者必究。

油价大涨 新能源汽车会不会很香？

回答当然是肯定无疑的。在个人家庭多种出行工具选择时，对价格成本的敏感性就会很高，用经济学概念表述就是价格弹性很大。况且，经过这么多年的普及发展，消费者对电动车的认识已经有了一个全面全新的感受。电动车也在日渐成熟起来，充电耗时，续航里程短，电池耐用性等问题都基本得到解决或者说正在快速解决。

从生产的供给侧分析，全球各大汽车巨头都在加快向电动车转型。比较保守的日本车系也开始大踏步向新能源汽车迈进。全球宏观环境非常有利于电动车与清洁能源的发展。全球2030年碳达峰，最迟2060年碳达标等要求，各个国家大力度发展电动车都是第一选项。长江黄河不会倒流，汽车领域的发展潮流浩浩荡荡，不可阻挡。顺我者昌 逆我者亡！

一个特殊突发因素是英国与美国禁止俄罗斯原油出口，对英国影响大于美国。主要是英国能源海外依存度较高，而美国却很低特别是对俄罗斯依赖更低。数据显示，2021年美国从俄罗斯进口原油仅占其进口总量的3%。也就是说，美国是为数不多的中期内能够帮助替代俄罗斯能源出口的国家之一。

拜登已经表示，他将继续努力减轻因能源价格上涨给美国家庭带来的压力，并减少美国对外国石油和化石燃料的依赖。美国政府已经承诺在本财年释放超过9000万桶战略石油储备。在特朗普政府时期，特朗普曾经宣布美国石油已经实现自给。

我注意到，拜登在宣布禁止进口俄罗斯能源的同时，接连在推特发布推文，要求政府与企业大力度发展洁净能源，彻底摆脱污染大的化石能源，呼吁百姓购买新能源汽车，釜底抽薪摆脱油价上涨增加自己的家庭支出压力。一位美国政府官员已经呼吁，美国家庭至少购买一辆电动汽车。

按照目前市场油价上涨看，美国市场每加仑汽油价格已经涨到4美元以上，民众已经叫苦不迭。中国市场下一轮成品油调整基本是板上钉钉，很可能会触发“天花板价”，95号汽油将全面来到“9元”时代。这个时候一个选择就是购买电动汽车。

一些媒体竟然报道说，高油价并没有使得电动车吃香。这个结论令人惊讶！真实情况是“新能源汽车不香”论是胡诌，完全不符合实际。从国内情况来看，新能源汽车火的不是一天两天了。只要眼睛没有问题，看看大街上绿色牌照汽车越来越多，出租车、网约车、公交车基本都是新能源汽车，就知道火与不火了。近日，到汽车市场走了一遭，电动车销售处人头攒动，是油车店前几倍。从美国市场看，在推特等社交媒体上个人家庭都在讨论购买电动车的问题，都在羡慕马斯克又是大赢家，特斯拉销售火爆。美国政府提醒消费者规避油价上涨的最好方式是一个家庭最少购买一辆电动车。拜登政府之所以敢于禁止从俄罗斯进口石油等能源，不能说没有倒逼清洁能源发展，倒逼加快普及电动车的考量。这也是使得特斯拉敢于在日前提高中国市场与美国市场电动车价格的原因，主要是需求强劲，销售火爆。我多次说过，正准备换车呢，当然是非电动车莫属。再也不能一边烧自己的钱，一边污染公共环境了！

从上海回到小城市，得到了什么，又失去了些什么呢？

去年，人生做了一个重要决定，我要回老家了，临行前和上海所有同事、朋友单聚了一次，有祝福，有惜别，有望归来，大半年过去了，这一决定究竟是对是错？得到了什么，又失去了什么呢？

来看看刚回老家放肆的三个月：

终于有时间考驾照了，27天风风火火零基础拿证，期间上山下乡，摘果抓鱼，起床不用闹钟，喝酒打牌游戏不看时间。这是要当废人的节奏？不！驾照拿到了，开启了一个月的自驾游，拍照、滑雪、泡温泉，我是阳光小青年！

出游之后恰逢十一长假，多年不经营的关系没想到竟花了大半个月时间来激活，在家请客三次，附近饭店5次，串门6次。用心经营并且没有利益的感情，过再久都不会淡。

这三个月的放肆与上海奋斗的几年形成了极大的反差，压抑后的释放，享受到了自己渴望已久的放松。

来回顾一下上海的生活：

朝九晚九是上班的基本节奏，算上上下班路程，工作日几乎就是奉献了所有，身边的朋友甚至工作到下半夜【在上海有加班很正常，凌晨睡觉是常态】。快节奏的大都市，路上尽是匆匆的行人，绝大多数人都是争分夺秒。

最幸福的时间肯定是周五，总得放松一下吧，玩游戏，聚餐挑一个，时间有限，很难尽兴！所以通常周六都是用来补觉的。我很不满意的一点就是，周六娱乐项目真的太少了【或者说根本消费不起】，运动场所收费【免费的基本都被人沾满了】、K歌消费、地铁费用，只要出门就要支出。周天金融行业通常也会安排加班，只是没有平时那么紧凑，能挤出来的时间也就只有在家一起吃个饭了。

在上海996是常态，根本看不了什么花花世界，休息的时间只想用来睡觉，只有经历过才能真正理解，毕竟生活成本不是一般的大。对于90后奋斗的青年，房租人均2500【单间房或者合租房的标准】，房贷3000【3线城市】，吃喝2000，其他零零碎碎我就不说再强行出去游玩一下，月薪一万基本上也剩下不了多少，我们都知道上海平均薪资在8000左右。

回到正题：

从上海回到四川的一个小城市，细想一下失去了些什么呢？

机会：1）工作的机会，你有一定能力，绝对不要担心失业，上海的公司多如牛毛，选择有时候还大于努力。六年上海金融销售工作，差不多换了好几次工作，而在小城市，你得谨慎选择，工作机会

2）赚钱的机会，金融、房地产、教育等销售行业月薪6位数朝上的有大把的人员，高端人才年薪2-3十W算是基础。在上海持续不断努力工作的动力也就是拿到过月薪6位数的感觉。

资源：长久打算在大都市安定下来的外地人都是为了争取一个孩子上学的名额，大都市的教育能让自己的孩子起点更高。【我有一个同学就是在上海，家庭条件还算不错，夫妻两年收入一起接近百万，打拼了几年也算是有了买房定居计划】

动力：其实本来是想说压力的，但压力失去了反而是好事，动力并不是指追求高质量生活的动力，而是一旦从大都市回到了小城市，改变了生活方式之后，很难再有勇气去接受那种从头再来的感觉。后面我会说说在小城市的动力。

便捷：大病小病都有专业的医院，买东西没有什么是外卖快递不能解决的。

其他的我暂时还没有想到。

那么个人感觉得到了什么呢？

亲情：毕业外出之后和父母待在一起的日子也就只有每年春节的几天，忙起来甚至连电话也少了，在到困难和委屈也就只能说一句我很好，放心吧。上海太远，生日也基本上没能一起过。现在回来了，家里有困难，父母生病了，总不会去麻烦邻居和亲戚吧！

友情：土生土长的地方，出门可以说到处都是朋友，你绝对不会担心打麻将三缺一，聚餐不热闹。今天电话你约几个朋友，明天很可能别人就会来约你，完完全全告别了在大都市陪伴最多的是同事而不是伴侣的局面。

生活：电驴5--10分钟差不多可以去到生活所需的任何地方，没有了房租的压力，甚至还能住着自己三室的套房，小区各种运动场地，周边超市公园，开个车乡下摘菜钓鱼，简直不要太舒服。【坐标四川宜宾——万里长江第一城、五粮液产地】

工作：作为一个金融行业工作者，小城市最适合自己的莫过于证券公司，如今在某上市证券公司从事客户经理的我，朝九晚六，周末双休腾出了大把时间回归生活。

工作内容也是我非常喜欢的：帮助证券投资者开户，开到超级VIP佣金账户，绝对的送温暖，在哪家证券公司操作都是操作，在我这里能拿到相对比较便宜的费率，何乐而不为呢？目前重点客户是对融资融券有需求的投资者

融资无条件5%利率低于银行商贷标准，据统计市场上平均利率是在7%左右，线上办理全程40分钟左右，省去跑营业部的繁琐。

小城市没有大上海的高额工资回报，所以就需要付出更多努力，用真诚的心服务好客户，这就是前面所说的动力，有理想的人在哪里都会有源源不断的动力！

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任泽平：应建设多层次养老保障体系 加大养老产业金融支持探索

　　意见领袖丨任泽平团队、育娲人口
　　摘要
　　2022年《政府工作报告》提出：“积极应对人口老龄化，优化城乡养老服务供给，推动老龄事业和产业高质量发展”。应对人口老龄化已上升为国家战略。

　　“十四五”时期的人口老龄化压力比“十三五”时期要大。1962-1976年婴儿潮人口在未来5-10年进入老龄化。预计2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会，之后持续快速升至2060年的35%。

　　1、人口老龄化已成为全球普遍现象，但中国人口老龄化规模大、程度深、速度快。

　　中国人口老龄化趋势将呈现五大特点：
　　1)老年人口规模庞大。2020年我国65岁以上老龄人口达到1.91亿，占总人口比重为13.5%，全球每4个老年人中就有一个中国人。预计2057年中国65岁以上人口达4.25亿人的峰值，占总人口比重32.9%-37.6%。

　　2)老龄化速度快。2001年中国65岁以上人口超过7%，标志进入老龄化社会，用了21年的时间即2021年步入深度老龄化，届时65岁及以上人口占比超14%，时间短于法国的126年、英国的46年、德国的40年。

　　3)高龄化、空巢化问题日益突出。2020年中国80岁及以上人口3660万，预计2050年将增至1.59亿，高龄老人可能面临更为严峻的健康问题，空巢老人和独居老人的增长将弱化家庭养老的功能。

　　4)老年抚养比大幅上升，养老负担加重。2020年老年抚养比19.7%，预计2050年突破50%，意味着每两个年轻人需要抚养一位老人。抚养老人和养育小孩成本高昂，年轻人两头承压。

　　5)未富先老。中国人均GDP接近发达经济体下限，但13.5%的老龄化程度已经超过中高收入经济体10.8%的平均水平，将面临经济增长和养老负担双重压力。

　　2、人口既是经济增长的红利，也是社会共担的负债。养老保障体系尤其是养老金体系至关重要，微观上影响每个人一生的财富分配，宏观上关系到经济可持续发展的动力、社会稳定的根基。

　　中国短短三十年建立起覆盖10亿人口、参保率超过90%的基本养老保险体系，并保持养老金水平连续十七年上涨，为人民创造美好生活奠定了坚实基础。

　　当前我国养老保障体系呈现四大特点：1)总量上看， 基本养老保险覆盖约10亿人，养老金总储备达13万亿元，参保率超过90%，但整体储备不足，养老金收支矛盾日益突出。2)结构上看，第一支柱占比近70%。我国养老金体系建设起步较晚，养老金第一支柱加上全国社保基金占比近70%，覆盖广，但尚未实现全国统筹、替代率不足；第二支柱占比约30%，民营企业参与意愿低；第三支柱仍在探索，账户制和成体系的税收优惠政策尚未出台。3)养老金区域和城乡差距拉大。人口流出区域养老金收不抵支，2021年全国仅7个省级行政区实现了对调剂基金的净贡献；2020年农村养老保险人均领取额每月不足200元，较城镇职工基本养老保险人均领取额相差约二十倍。4)养老金市场化投资运营程度较低。入市资金体量不到20%，大量养老金只能投向国债和银行定期存款，长期面临贬值压力，养老金投资运营机构缺乏长周期考核机制。

　　3、国际经验：建设多层次养老保障体系是大势所趋，但各支柱如何协调统筹发展，需充分考虑国情。一是以第一支柱为主的德日模式，德国通过实施包括延长退休年龄、提高缴费费率、调整养老金计算公式及引入一项新的养老保险，完善第一支柱，并通过税收补贴等方式大力发展第二三支柱。而日本养老金制度改革滞后错过时间窗口。二是以第二支柱为主的英美模式，成熟的资本市场为发展第二三支柱提供多样化的养老基金产品，税收优惠、自动加入机制、合格默认投资工具(QDIA)机制和账户转换成为推动美国二三支柱发展的重要因素。三是养老金私人化的智利模式，智利采取DC型强制性个人账户养老金计划，不利于养老保险制度发挥互济性和公平性的社会调节作用。

　　4、启示：面对老龄化形势，应建设多层次养老保障体系，在顶层设计、部门协调、区域协调、激发市场主体积极性方面统筹推进。一是制度层面，合理界定政府、企业和个人的养老责任，三大支柱形成差异化定位。做大做实第一支柱以满足基本养老保障，积极发展二三支柱，满足更多元的养老保障需求。二是筹集与投资方面，推进渐进式延迟退休政策，通过财税政策、自动加入、默认投资工具、便携性等手段大力鼓励二三支柱发展。构建养老金与资本市场协同发展体系，引导养老金等长期资金入市，夯实金融机构资产配置与风险管理能力。三是养老产业层面，加大养老产业金融支持探索，优化养老服务供给。积极培育银发经济，推动老龄事业的高质量发展。四是养老模式层面，大力发展“互联网+养老”的智慧养老服务体系，推进适老化改造，保障老年人高质量、有尊严的退休生活。

　　目录
　　1 中国人口老龄化的趋势特点
　　1.1 中国人口老龄化现状
　　1.2中国人口老龄化五大趋势：规模大、速度快、高龄化、未富先老、养老负担加重
　　2 中国养老金融体系的现状和挑战
　　2.1养老金储备约13万亿，收支平衡压力较大
　　2.2公共养老金占比70%，覆盖广，统筹层次低，替代率低
　　2.3私人养老金占比30%，覆盖率低，市场主体参与意愿不足
　　2.4养老金区域和城乡差距拉大
　　2.5养老金市场化投资运营程度较低，长期面临贬值压力
　　3 养老金制度国际经验：没有最好的模板，只有适合国情的制度
　　3.1德日模式：以第一支柱为主，德国大力发展二三支柱，日本错过时间窗口
　　3.2英美模式：以第二支柱为主，依赖成熟的资本市场建立完善的私人养老金体系
　　3.3智利模式：发展完全积累制DC型养老金模式，养老金私人化
　　4 启示
　　4.1顶层设计层面，明确三大支柱边界与功能定位
　　4.2养老金筹集与投资方面，推进渐进式延迟退休政策，构建养老金与资本市场协同发展体系
　　4.3养老产业层面，优化养老服务供给，推动老龄事业的高质量发展
　　4.4养老模式层面，大力发展智慧养老服务体系，保障老年人高质量、有尊严的退休生活
　　正文
　　1
　　中国人口老龄化的趋势特点
　　老龄化是经济社会进步下人口再生产方式转变的结果，由低生育率和寿命延长共同作用，已成为全球普遍现象。中国人口基数更为庞大、计划生育政策严格推行，面临更为严峻的老龄化形势。

　　1.1 中国人口老龄化现状
　　中国人口老龄化程度在全球已处于中上水平。1953-2021年中国65岁及以上人口从2632万增至2亿，占比从4.4%增至14.2%。从历史看，1990-2000、2000-2010、2010-2020年老龄化程度年均分别增加0.15、0.18、0.46个百分点，老龄化明显加快。从国际比较看，根据联合国统计，2020年全球65岁及以上人口占比9.3%，其中高收入经济体、中高收入经济体分别为18.4%、10.8%；日本、意大利、葡萄牙老龄化居全球前三，分别为28.4%、23.3%、22.8%。中国排名为63名，但仍高于全球9.3%的平均水平。

　　少子化和长寿趋势将使得老龄化持续加深。从少子化情况看，中国出生人口持续创历史新低。1949年以来中国先后经历了三轮婴儿潮，原本应在2010年后出现的第四轮婴儿潮因长期计划生育而基本消失，2014年单独一孩、2016年全面二孩政策对生育影响有限，出生人口短暂反弹后持续下滑，2021年降至1062万，持续创除1959-1961年三年自然灾害外的历史新低。出生人口受育龄妇女、总和生育率影响。从育龄妇女看，中国20-35岁主力育龄妇女规模在1997年达1.86亿的峰值，预计2030年将较2020年减少约25%。从总和生育率看，中国总和生育率从1970年之前的5-6以上快速降至1990年的2左右，再降至2010年的1.5左右，2014、2016年有所反弹，但之后持续降至2021年的1.15(注释1)。在城市化推进、受教育程度提升、单身不婚等背景下，总和生育率趋势下行。

　　从长寿趋势看，中国平均预期寿命达约78岁，未来还有较大提升空间。1950-2020年，中国平均预期寿命从约40岁提升至约78岁，过去20年平均每十年提升2-3岁 。目前中国平均预期寿命已明显高于全球平均水平的72.8岁和中高收入经济体的75.9岁，但低于高收入经济体的81.2岁；其中，日本、美国分别为84.8、78.9岁。按照联合国人口预测中方案，到2100年全球人口平均预期寿命将达81.8岁，其中高收入经济体均值将超过90岁，日本将达约94岁。

　　1.2 中国人口老龄化五大趋势：规模大、速度快、高龄化、未富先老、养老负担加重
　　趋势一：中国老年人口规模大，全球每4个老年人中就有一个中国人，老年人口数量将长期保持世界第一位。1964-2020年，中国65岁及以上人口占全球老人比重从14.8%升至25.6%，相当于全球每4个老年人中就有一个中国人。预计到2035、2050年，中国65岁及以上老年人口将分别达3.27、3.93亿，占全球老人比重将分别为21.8%、26.2%。预计中国65岁及以上人口将持续增长至2057年4.25亿的峰值，然后逐渐减少。在总和生育率1.0、1.2、1.6的假设下，2057年中国65岁及以上人口比重将分别为37.6%、35.9%、32.9%。

　　趋势二：中国老龄化速度快，未来30多年处于老龄化快速深化期。随着1962-1975年第二轮婴儿潮出生人口逐渐衰老并进入生命终点，未来30多年中国人口老龄化程度将快速深化。中国2000年进入65岁及以上人口占比超过7%的老龄化社会，并且已于2021年、即用21年进入老年人口占比超14%的深度老龄化社会，预计再11年后即2032年前后进入老年人口占比超20%的超级老龄化社会。从发达经济体情况看，从老龄化到深度老龄化，法国用了126年(1864-1990年)、英国46年(1929-1975年)、德国40年(1932-1972年)、日本24年(1971-1995年)；从深度老龄化到超级老龄化，法国用了28年(1990-2018年)，德国用了36年(1972-2008年)，日本用了11年(1995-2006年)。在总和生育率1.0、1.2、1.6三个方案下，预计2050年老年人口占比将分别为32.1%、31.1%、29.1%，到2100年将分别为52.8%、46.7%、36.9%。

　　趋势三：高龄化、空巢老人问题日益突出，80岁及以上人口将持续增至约2074年的2.1亿，空巢老人尤其是独居老人增长。老年人口分为80岁以下的低龄老人和80岁以上的高龄老人，前者健康水平较高，后者健康水平较低。2010-2020年，中国80岁及以上人口从2099万增至3660万，占总人口比重从1.6%增至2.6%。预计到2035、2050年，中国80岁及以上人口将分别增至8256、15962万，占总人口比重分别达约6%、约12%。根据《第四次中国城乡老年人生活状况抽样调查成果》，2020年我国失能老年人达到4200万，空巢和独居老年人已达到1.18亿。这将严重弱化家庭养老的功能，祖辈和子代两地分居，子代对祖辈的照顾多来自于经济支持，而生活照护、情感支持等家庭养老保障减少。

　　趋势四：老年抚养比攀升、少儿抚养比下滑，养老负担加重。2020年老年抚养比为19.7%，所谓老年抚养比，是指人口中65岁及以上人口数与劳动年龄人口数之比，这意味着目前平均5名年轻人要抚养一位老人。假设鼓励生育引起全社会广泛响应，财政支出达到其他发达国家平均水平，总和生育率1.2是最有可能发生的一种情形，预计2050年老年抚养比达53.2%，即每两个年轻人需要承担抚养一位老人的责任。除沉重的养老负担外，中国小孩高昂的养育成本也让年轻人“两头承压”，社会生育意愿不强导致少儿抚养比的下滑，年轻人口规模萎缩，社会养老负担进一步加重。

　　趋势五：未富先老问题突出。中国在2001年进入老龄化时，人均GDP仅处于4000美元的水平，中国在追赶阶段已进入老龄化，2021年中国人均GDP为1.25万美元，接近高收入国家下限水平，但中国65周岁及以上老年人口占比13.5%，高于中高收入经济体10.8%的平均水平。反观发达经济体，大部分都是在物质财富积累到一定程度后，才开始进入人口老龄化阶段，瑞典、日本、英国、德国、法国等发达经济体在进入老龄化时，人均GDP大约在1万至3万美元。相应地，这些国家有足够的财力来解决老年人的养老问题。

　　2
　　中国养老金融体系的现状和挑战
　　中国短短三十年建立起覆盖10亿人口、参保率超过90%的基本养老保险体系，并保持养老金水平连续十七年上涨，为人民创造美好生活奠定了坚实基础。但严峻的老龄化形势对多层次养老保障体系提出更多挑战，需在顶层设计、部门协调、区域协调、激发市场主体积极性方面统筹推进。

　　2.1 养老金储备约13万亿，收支平衡压力较大
　　我国拥有世界上规模最大的社会保障体系，基本养老保险覆盖约10亿人，但养老金投资规模仍远低于发达经济体水平。

　　从我国情况看，我国养老金建设起步较晚，自1991年6月国务院发布《关于企业职工养老保险改革的决定》后，开始探索建立基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄型养老保险相结合的多层次养老保障体系。过去三十多年，基本养老保险在覆盖面上大幅提升。2020年末，基本养老保险参保人数合计9.99亿、参保率超过90%。总体来看，2021年我国养老金储备约13万亿元，养老金第一支柱加上全国社保基金占比近70%，第二支柱占比约30%，第三支柱仍在探索。

　　伴随人口老龄化加速到来，养老金维持收支平衡的压力较大。过去在人口年龄结构均衡且长期不变的情况下，目前的养老金收支体系能够发挥良好的养老保障功能，但随着老龄化加速到来，作为养老金筹集来源的劳动力规模持续缩减，而支取需求的老年人口规模迅速扩大，养老金将不可避免地出现收支缺口，威胁制度的可持续性。中国社科院《中国养老金精算报告2019-2050》预测，养老金收不抵支出现在2028年，到2035年将耗尽累计结余。

　　2.2 公共养老金占比70%，覆盖广，统筹层次低，替代率低
　　第一支柱为基本养老保险，包括城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险等，参保人数约10亿。城镇职工基本养老保险覆盖城镇单位职工，实行统账结合制，用人单位缴纳比例16%，用于社会统筹、实行“现收现付制”，个人缴纳8%，进入个人账户、实行“积累制”。2021年9月参保人数47409万人，基金累计结存49485.5亿元。城乡居民养老保险覆盖16岁以上、在校学生意外、未参加城镇职工基本养老保险的人群，资金由个人缴费、集体补助、政府补贴等构成，2021年9月底参保人数54734万人，基金累计结存10861.9亿元。基本养老保险参保人数合计10.21亿、参保率超过90%。

　　基本养老保险统筹层级较低，增加协调成本。长期以来，我国养老保险基金分散在全国2000多个以县市为主的统筹单位之中，人口流出区域养老金收不抵支，需要靠调剂维持平衡；同时，县、市和省逐级收缴发放的模式和投资运营之间衔接存在困难，限制了市场化投资运营。提高统筹层次已经写入“十四五”，2020年我国基本养老保险实现省级统筹，目标2025年实现全国统筹。

　　我国养老金水平连续十八年上涨，但养老金替代率水平仍不足。21世纪以来，我国养老金水平连续十八年上涨，由最初人均572元/月上升到3450元/月。但基本养老金替代率近年来却下降，全国平均或不足50%，而国际公认的比较适合的养老金替代率为70%~85%，我国较低的养老金水平离满足体面养老的需求还有一定差距。

　　2.3 私人养老金占比30%，覆盖率低，市场主体参与意愿不足
　　私人养老金主要分为企业主导的第二支柱和个人主导的第三支柱，是公共养老金的重要补充。

　　我国第二支柱参与人数近7000万，由企业年金和职业年金组成，覆盖率低，民营企业参与积极性不高。企业年金要求由企业与职工一方集体协商、自主确立，实行完全积累制。2007-2014年企业年金参保人数从939万迅速增至2293万，年均增速超过10%，但2015年后增速明显下滑。截至2020年底，企业年金参与企业数为10.5万个，参与人数约2718万，积累基金约2.3万亿元。从行业看，建立企业年金制度的企业大多集中在能源、电力、铁路、交通等行业，且大约3/4为国有企业，民企占比很小。职业年金面向机关事业单位及人员，截至2020年末参与人数约4235万人、基本实现全覆盖，金额约1.3万亿元。

　　我国第三支柱建设尚处起步阶段，尚未出台账户制。近年来，我国主要在产品端对第三支柱建设进行了积极探索，在政策推动下保险、银行、基金已开始推进产品建设，但第三支柱的账户制度、税收优惠、产品标准等顶层设计尚未出台。2018年，我国试点税延商业养老保险，所谓“税延”，是指个人所得收入用于购买指定养老金融产品时，延缓缴纳个人所得税，到领取环节再收税的“税收延期制度”。但目前试点的税延商业养老保险2020年末规模仅4亿，该政策对仅缴纳3%税率和不缴税的中低收入人群存在负向激励，而对税率在10%及以上的中高收入人群吸引力不足。

　　私人养老金产品层面，缺乏统一规范的标准、养老金融产品有效供给不足。一是我国还缺乏养老金融产品的统一法规，对产品标准、业务范围、从业机构、服务标准、业务流程等内容进行界定和规范。二是在金融分业监管背景下，银行主营存款、固定收益类理财，证券主营券商集合理财，保险主营寿险和健康险，分业运营制约了“一站式”财富管理的发展，具有长期养老功能、符合生命周期管理特点的养老金融产品有效供给不足。从实践情况看，银行及理财子公司过去推出的养老储蓄存款、养老理财产品由于养老属性弱，受监管指导已全面取消。在基金业，截止2022年1月14日，我国已经成立178只养老目标基金(FOF)，最新规模1157亿元，据不完全统计，户数突破332万户，但仅占总人口比重0.24%。同时，养老信托和养老保险整体上也没有形成规模。

　　2.4 养老金区域和城乡差距拉大
　　区域不平衡程度越发突出，呈现“强者越强、弱者越弱”的格局。从财政部公布的《2021年调剂基金缴拨差额情况表》来看，只有广东、北京、福建、江苏、浙江、上海、山东在内的7个地区实现了对调剂基金的净贡献，其中广东养老金收入4532亿元，净贡献726亿元，均位列第一，而辽宁与黑龙江分别领取下拨基金625与547亿元，连续多年成为受补贴最多的省份。此外，2021年调剂基金缴拨差额预算数均超过上年执行数100%，这意味着受补贴区域的养老金收不抵支情况越发严重，而养老金结余地区将进一步增加养老金净贡献，区域差距进一步拉大。

　　城乡养老金差距值得关注，农村养老保险人均领取额每月不足200元。2020年城镇职工基本养老保险人均领取额40198元/年(折合3350元/月)，而城乡居民养老保险人均领取额仅有2089元/年(折合174元/月)，相差约二十倍。造成城乡差距的直接原因是养老保险“双轨制”。其中城镇从业人员养老金缴费标准高，退休金水平高。而城乡居民养老保险个人缴费标准更低，主要依靠国家补贴。若要缩小城乡养老金差距，降低职工养老金待遇将引起不满，而提高农村居民养老金待遇，财政无法负担，因此短期内上述差距仍将存在。

　　2.5 养老金市场化投资运营程度较低，长期面临贬值压力
　　我国养老金投资总体比较保守，权益类资产欠配。2021年，人社部调整年金基金投资范围，流动性资产占比不低于5%，固定收益类资产占比不高于135%，权益类资产不高于40%、目前实际占比可能在10%-20%左右。但从国际上看，据WillisTowersWatson统计，全球养老金资产最多的七个国家(美国、英国、日本、澳大利亚、加拿大、荷兰、瑞士)，权益投资占比达到43%。

　　养老金入市比例约20%，大量沉睡资金将跑输通胀。2020年基本养老保险委托投资到账金额1.05万亿元，入市资金体量不到20%，2016年12月-2020年年均投资收益率6.89%。没有入市的基本养老金只能投向国债和银行定期存款，将大幅跑输通胀。社保基金2020年投资收益率为15.84%，自2000年8月成立以来年均投资收益率8.51%。企业年金2020年投资收益率为10.31%，自2007年以来年均加权平均收益率为7.30%。

　　缺乏长周期考核机制，交易过程呈现“散户化”的倾向，不符合养老金长期投资的基本特点。一些企业年金和职业年金甚至进行月度、周度排名。这种做法使投资短期化，极大削弱了长期资金的优势，在强大的考核和业绩压力下，一些机构“追涨杀跌”的短期行为仍较为普遍。

　　3
　　养老金制度国际经验：没有最好的模板，只有适合国情的制度
　　建设多层次养老保障体系是大势所趋，但各支柱如何协调统筹发展，需充分考虑国情。德日模式以第一支柱为主，德国通过实施包括延长退休年龄、提高缴费费率、调整养老金计算公式及引入一项新的养老保险，完善第一支柱，并通过税收补贴等方式大力发展第二三支柱。而日本养老金制度改革滞后错过时间窗口。英美模式以第二支柱为主，成熟的资本市场为发展第二三支柱提供多样化的产品，税收优惠、自动加入机制、合格默认投资工具(QDIA)机制和账户转换成为美国二三支柱发展的重要推动因素。智利模式以第三支柱为主，智利采取DC型强制性个人账户养老金计划，不利于养老保险制度发挥其本应具有的互济性和公平性的社会调节作用。

　　3.1 德日模式：以第一支柱为主，德国大力发展二三支柱，日本错过时间窗口
　　德国养老金制度由“一枝独秀”到多层次模式。传统的德国养老保险制度包含“三个支柱”：法定养老保险(第一支柱)，企业年金保险(第二支柱)和个人养老保险(第三支柱)。人口老龄化给德国现收现付制的基本养老保险的可持续性带来了严重挑战，2019年，德国养老基金规模为2855.22亿美元，占GDP的7.4%，低于OECD成员60.1%的平均水平。为此，德国对养老金制度进行一系列改革，一是对于第一支柱，在法定养老保险方面，实施包括延长退休年龄、提高缴费费率至目前的19%左右、调整养老金计算公式、完善缴费优待办法等方案。并于2004年引入的一项新的养老保险——吕库普养老金，与法定养老保险的作用类似，是为了保障人们的养老基本需求。不同的是法定养老保险采用的是现收现付制，资金主要来源为法定养老保险的保费和联邦政府补贴，吕库普养老金采用基金积累制的融资结构，享受政府减税和一定的免税政策。二是大力推动第二三支柱建设。其中最核心的是通过以劳动部长里斯特命名的养老金改革法案，以期通过政府的财税补贴政策激励民众购买商业养老金产品，并引入企业补充养老金来稳定法定养老保险缴费费率达到减轻企业负担的目标，缓解老龄化对现收现付制社保养老金的冲击。

　　日本养老金体系以公共养老金主导，改革滞后错过时间窗口。日本养老金体系的特色是以公共养老金为主导的三支柱养老金体系，公共养老金资产规模占GDP的34.7%(2020年财年)，私人养老金占GDP的28.6%(2019年，OECD统计)。公共养老金规模明显高于私人养老金。在人口红利期，日本公共养老金运作良好，政府缺乏足够动力进行相关改革。1990年代以来，人口快速老龄化和经济衰退使日本公共养老金收支状况逐渐恶化，但直到2000年后才陆续对养老金制度进行大幅改革，错过时间窗口。

　　3.2 英美模式：以第二支柱为主，依赖成熟的资本市场建立完善的私人养老金体系
　　美国建立了较为完善的私人养老金体系，税收优惠、自动加入机制、合格默认投资工具(QDIA)机制和账户转换成为推动美国二三支柱发展的重要推动因素。第一支柱为强制性联邦公共养老金计划，即社会保障计划(OASDI)，为居民提供基本养老生活保障，仅占7%；第二支柱为自愿型雇主养老金计划，包括DB计划和DC计划；第三支柱为个人养老储蓄计划，包括个人退休金账户计划(IRA)以及其他个人储蓄和投资计划。第二支柱的DC计划和第三支柱IRA计划是美国养老金主体，目前二者合计占养老金比重约60%。其中DC计划又以401(k)计划为主体，该计划下企业和雇员均缴纳一定款项用于养老金计划的投资，风险由雇员承担，并引入自动加入机制和合格默认投资工具(QDIA)机制。同时，401(k)在企业层面和个人层面均给予缴费税收优惠，投资获得的增值部分也获得税收减免。得益于二三支柱转移制度以及税收优惠，第三支柱IRA快速增长。IRA账户被赋予了转账功能，允许退休和变换工作的雇员将雇主养老金计划中的资产转存并继续享受税收优惠，目前96%的资金来自转存。此外，美国基金产品发展较为成熟，形成了目标日期基金、目标风险基金等能实现资产长期保值增值的基金产品，为发展第二三支柱提供多样化的产品。

　　英国养老金制度“自动加入机制”和“默认投资工具”等配套工具，抓住惰性、选择困难等人性特点，解决了个人非理性投资的问题。英国的养老金融体系按照责任主体不同，大体可以分为公共养老金和私人养老金，公共养老金即由国家提供的基本养老保险，而私人养老金则包括了雇主为雇员提供的工作型养老金计划以及个人养老金计划，其中第二支柱职业年金占养老金规模的比例约80%。第二支柱职业养老金2012年开始分企业规模分阶段实施“自动加入”机制后参与率由47%提升至2020年的78%；并设立全国职业储蓄信托(NEST)解决中小企业参与成本高、资金规模小等问题。上述制度设计有力地促进了NEST资金规模的快速增长，截至2019年，NEST管理的资产规模约60亿英镑，其会员人数占“自动加入”职业养老金计划总人数的比例超过60%，是英国参与人数最多的职业养老金计划。

　　3.3 智利模式：发展完全积累制DC型养老金模式，养老金私人化
　　智利养老金模式采取DC型强制性个人账户养老金计划。纵观世界各国社会养老金制度的不同制度模式，按再分配效果可分为两种：一是现收现付制社会养老保险计划一般实行待遇确定(DB)型给付方式，养老金数额取决于缴纳金额，社会再分配性功能较强，是各国发展第一支柱的主要模式；二是完全积累制一般适用的是缴费确定(DC)型，养老金数额取决于投资业绩，采取自我储蓄式的个人账户养老金计划，缺乏社会群体间的养老金转移支付功能，智利养老金制度是典型代表。智利采取DC型强制性个人账户养老金计划，所有的参保者都必须按月缴纳养老保险费至少20年，由养老基金管理公司进行投资运营，每个参保者都拥有自己的养老金账户，参保者所缴纳的养老保险费与投资所得收益全部计入该账户，逐年积累。退休时，参保者可领取其个人账户所积累的资金。

　　养老问题由个人负责是智利养老模式的主要特点。私人养老模式虽然能提高居民储蓄率，有利于经济建设资金的筹集，但是不利于养老保险制度发挥互济性和公平性的社会调节作用，不利于整个社会的稳定和共同富裕。一方面，智利的不平等程度极高，基尼系数高达0.47，在OECD国家排名垫底。另一方面，智利的养老金替代率水平较低，2021年智利养老金替代率仅有30%，远低于经合组织国家58.7%的平均水平，如果个人缴费不足或基金收益不佳，养老金替代率将会进一步下降，老年生活将无法得到保障。

　　4
　　启示
　　4.1 顶层设计层面，明确三大支柱边界与功能定位
　　养老金管理涉及面广，目标多元，既要满足低收入者的基本保障，又要符合中高收入者差异化需求；既要满足当下养老金发放，又要谋求长远养老储备保值增值。需要合理界定政府、企业和个人的养老责任，三大支柱形成差异化定位。这种差异化需要体现在强制与自愿、现收现付与积累制、税收优惠等一系列政策安排上。

　　针对第一支柱，做大做实基本养老保险个人账户，继续推动基本养老保险全国统筹和国有资本划转社保，有序推动国有资本划转社保基金，同时保持适度的替代率水平，为第二、第三支柱发展提供空间。

　　针对第二支柱，对于企业年金探讨自动加入机制以及“合格默认投资工具”制度设计，探讨建立国家层面集合计划平台的可能性，鼓励中小企业参与。

　　针对第三支柱，加快推动个人养老金账户体系建设，明确界定合格金融产品的标准，进一步探讨打通第二、第三支柱个人账户的可行性，促进税收优惠、投资管理、缴费、账户记录和基金转移接续。

　　4.2 养老金筹集与投资方面，推进渐进式延迟退休政策，构建养老金与资本市场协同发展体系
　　推进渐进式延迟退休政策，考虑将最低缴费年限提高至20年以上，并实行“早减晚增”的退休金领取政策。

　　完善二、三支柱税收政策。一是考虑对中小企业参与企业年金实行更优惠的税收政策。二是探讨建立第二、第三支柱个人综合税优额度制度，对未能参与企业年金计划的个人，允许其在第三支柱享受年金的税优额度。三是继续提高第三支柱税优力度，建立对低收入人群的政府配比补贴机制，促进社会公平、提升第三支柱参与度。四是参照基本养老保险、社保基金投资业务税收政策，明确对年金、合格个人养老金融产品投资业务的利息收入和金融商品转让收入免征增值税。

　　进一步放宽养老金等长期资金的权益比例。鼓励社保基金、企业年金、职业年金等养老金机构入市，提升资管机构专业能力，通过目标日期基金、目标风险基金等产品推动短期资金向长期资金的转变。

　　从全生命周期特征产品创新、适老化改造、整合资源打造“金融+”生态等方面加大个人养老金融产品供给。加强长寿风险研究，根据不同阶段的风险偏好、财富积累、收入现金流等特征，形成不同年龄客群的差异化、系统化产品组合。

　　持续推进资本市场高质量发展，为养老金提供优质多元的投资标的与工具。一是稳步推进注册制改革。始终坚持市场化法治化方向，贯彻以信息披露为核心的证券发行注册制，为全市场推行注册制积极创造条件。借鉴成熟市场经验，在把好入口、引入优质公司的同时，探索创新退市方式，从增量和存量两方面提升上市公司质量。二是加快构建功能互补、有机联系的多层次股权市场体系。引导、鼓励养老金等长期资金“投早、投小、投新”，使更多资金流向研发周期长但符合国家战略发展方向的行业，为国内的科技创新提供源源不断的动力。三是发展金融衍生品市场。稳步推出场内、场外期货、期权等风险管理工具，进一步丰富养老金机构风险对冲的手段，增强抵御风险的能力。

　　4.3 养老产业层面，优化养老服务供给，推动老龄事业的高质量发展
　　加大养老产业金融支持探索，优化养老服务供给。大力发展养老机构综合责任保险，为养老机构运营提供风险保障；发挥保险资金长期投资优势，以投资新建、参股、并购、租赁、托管等方式，积极兴办养老社区和养老服务机构，并推动各种社会养老资源的优化整合，提升专业化综合服务水平；在风险可控的前提下，通过股权、债权、基金、资产支持计划、保险资产管理产品等多种形式，为养老服务企业及项目提供中长期、低成本的资金支持。

　　推动老龄事业的高质量发展。积极培育银发经济，加快制定老年用品和服务的质量标准。利用各地不同的资源禀赋优势，发展具有比较优势的特色老龄产业。

　　4.4养老模式层面，大力发展智慧养老服务体系，保障老年人高质量、有尊严的退休生活
　　多措并举推动适老化改造，增强老年人社会和居家生活的安全性和便利性。将无障碍环境建设和适老化改造纳入城市更新、城镇老旧小区改造和农村危房改造等项目，让老年人参与社会活动更加安心方便。对特殊困难老人家庭予以政策补贴，支持购买适老化用品和家庭适老化改造，让老人居家养老更安全。

　　结合信息科技的优势与力量，发展“互联网+养老”的智慧养老服务体系。一是智慧养老的产品研发要以老年人为中心，紧紧围绕养老服务难点、痛点、堵点，以实现照护失能老年人为标准，以降低成本提高效益为目标，研发更多老年人“易上手”、“用得起”的智慧养老产品。二是利用数字化技术，将闲置的医疗及养老资源有机结合，实现资源的有效利用，实现医养结合，既解决了老年人的养老问题，又解决了老年人的医疗问题。三是加快养老服务队伍专业化建设步伐。完善为老服务人才的培养和就业体系，增加掌握专业服务技能人才的供给。

　　[1] 梁建章：中国经济和人口的双重下行压力的对策