能通过股价涨跌判断企业的好坏吗？

投资者一直会遵循一个原则，就是决定股价的长期因素只有一个，就是企业的价值，只要企业价值在不断增加，那么股票价格长期看就一定会上涨，这显然是一相非常简单的逻辑，也是投资者的最终依据，那么反过来会成立 吗，就是说如果股价不涨，企业一定是变坏了吗？我也遇到这样的朋友提问，你说某个企业非常好，为什么别的股票都涨，就是它不涨，而且还下跌呢？

确实这样的事情我也经常遇到，明明某个股票处于严重低估的状态，现在的价格比正常估值低许多，但是股价依然还是没有表现，可能还会再下跌一段，这个种短期的下跌，显然不能说明企业已经变坏了，如果持续下跌超过三年，那么可能就真的有问题了，是不是我们在分析的过程中把某些因素漏掉了，导致了对企业的分析不全面，企业没有我们分析的那么好，仅仅是一个一般，甚至可能还是个比较差的企业，所以股价才会三年不涨，反而下跌，如果不是这种长期的持续下跌，仅仅半年以内的跌幅，确实不能完全说明企业的实质情况，完全可能是市场的偏见造成的持续下跌，A股市场，上涨的时候会涨过头，下跌的时候也会跌过头，单纯市场原因连续下跌半年实在 是太正常的现象了。

判断企业的好坏，应该多去从企业和行业的角度来分析，而是不要去看股价，股价短期内的波动可能与企业没有任何关系，甚至是完全与企业内在价值背道而驰，企业内在价值会决定长期的股价走势，企业长期的股价走势也会反应企业的内在价值，但这仅限于长期，对于短期的走势，确实可能与企业基本情况完全没有任何关系，不能因为短期的涨跌来判断企业的发展趋势。

教练技术

教练技术三天结束，感受颇深的几点一定要记下来，生活大智慧，突破自己努力去作。1.我是谁？我是万事之源，我是万物中心，所有问题和印象根源都是自己，当你困惑、悲伤、自卑、颓废时，唯有改变自己才能改变一切。相由心生，信念的力量最强大，集中精力吸管能穿土豆；2.缘起，性空，因果循环，我执不过是为了证明自己对的，却伤害了身边最亲的人，甚至代价惨痛无可挽回，一切皆变，现在的自己都不是一刻前的自己，所有的偏见和我执都没有存在基础，放开心胸，大爱无疆，不图回报最无私的爱才是真的爱，爱别人就是爱自己；3.红黑游戏，为了维护自己不停伤害对方，结果两败俱伤。敢于突破自己率先出黑牌，随时随地，感召感唤，最终一定会双赢美满；4.背摔游戏，你肯相信别人吗？甚至敢把生命托付别人？相信别人源于相信自己，足够自信才敢于相信别人，给别人也给自己多一次机会。伤害别人也是伤害自己，我们耿耿于怀过去的伤害，却又在不断伤害身边人，给他们留下伤害的种子。珍惜当下，时间不能倒流，错过了无法回头，善待别人就是善待自己，包容别人就是包容自己；5.报数游戏，你有领导能力吗，你敢于承担责任吗？生活的舒适，是因为别人替你承担了那份责任而你没察觉，兑现承诺，勇于担当责任，作优秀的领导、家长、榜样；6.障碍永远存在于你和目标中间，转变心态，放大目标或缩小障碍，该作的转变为喜欢作的，障碍将无限小。自律自善，足够优秀，感召感唤，一切都有可能。突破和蜕变将很难，但一定要勇于迈出第一步！一切皆可能！

从博鳌论坛炒到数博会，区块链为何不见突破？

文/孟永辉

 

今年的区块链始终都是一个热点，走到哪里都会被一群人追捧和跟随。最近在数博会上，区块链再度成为人们口中热议的话题，就连马云都不可避免地谈及了区块链技术。看来，区块链技术还将会把当下这种火热的气势延续下去。尽管如此，当下人们对于区块链的讨论还是相当浅显，我们仅仅只是知道区块链是一个风口，但是真正介入其中后发现，区块链还是始终都逃不过它的母体——数字货币。

 

看来，区块链还需要进一步从它的母体当中剥离才行，这样才能真正在数字货币之外，找到更多新的应用可能。其实，在国内早已开始了区块链应用层面的探索，只是这种探索并不是特别有效而已。作为一种新生事物，区块链“反其道而行之”的操作模式让人们看到了解构互联网所建造的行业大厦的可能性。正如每一个解构和重建都意味着巨大的发展潜力一样，区块链技术对于互联网体系的反向解构同样被人们认为是具有巨大意义的风口。

 

对于区块链将会给互联网带来的颠覆性的影响已经有过很多解读。我们在这里并不做过多赘述。我们今天思考一下，区块链技术为何吵吵嚷嚷经历了这么长的时间之后，依然没有突破的原因究竟在哪。

 

第一，一哄而上的背后是人们对于互联网落幕的焦虑。没错，区块链技术的确是一个风口，并将会给未来的行业发展带来新的动力。但是，从当前的发展情况来看，区块链技术还仅仅只是一个胚胎，它需要更多的营养供给，才能不断成长。如果我们仅仅只是将它看作一个概念，拼命地从它身上榨取本来就并不丰富的营养，那么，区块链技术很有可能有枯萎的风险。

 

人们之所以会一哄而上地拥抱区块链技术其实更多地显示的是人们对于互联网红利逐渐落幕的焦虑。人们面对着互联网红利的不断退潮，不知道该从哪个环节着手才能找到比较合适的发展新路子。而在互联网时代形成的惯性思维又让人们习惯性地把区块链看作是一个新概念，并期望借此来继续获得资本的关注，继续走资本驱动的发展路线。

 

然而，这种思维方式尽管并不是完全错误的，但是想要资本机构去投资一个方向不明，发展尚未健全的行业还是有些难度的。所以，我们在看待区块链风口这件事情上，还应当和当下互联网红利的落幕联系起来看待。人们之所以一哄而上地拥抱区块链，其实是对现有市场状态的焦虑，还有对未来的迷茫。

 

这种情绪的释放是无法给区块链技术的发展带来推动力的，因为在这个时刻人们都在观望，而不会去通过研究给区块链提供营养，所以，我们看到区块链技术吵吵嚷嚷了这么长的时间，依然处于一种不瘟不火的状态。当人们的焦虑情绪释放完毕，区块链的研发或许才能真正起步，发展也才能由此开始。

 

第二，区块链尚未具备撼动强大互联网磁力场的能力。尽管区块链技术对于行业体系有一定的作用，但是要知道的是互联网技术的发展时间远远超过区块链，它的成熟性、多样性、体系化都比区块链要成熟很多。如果单单依靠半年甚至一年的时间就重新建构一个互联网体系以外的东西还是有相当难度的。

 

因为现在的互联网技术已经深入到了我们生活的方方面面，而且用户流量、行业运作等相关方面已经在互联网的规制下运行得愈加稳定。区块链技术想要建立人们对于它的认知，同样需要一定的时间和过程，单单依靠几句口号，几轮融资无法真正撼动互联网在当下行业当中的优势地位。

 

另外，由于互联网技术的平台化、中心化的特征，当下行业运行的资源优势基本上都集中在以BAT为代表的大型互联网平台手中。尽管人们都看到了区块链技术对于重构行业发展上的巨大作用，但是如果没有这些大型的互联网平台的加持，单单依靠中小型的互联网平台依然是无法真正推动区块链技术的落地生根的。

 

第三，区块链是技术，不是概念，技术的成熟需要一个过程。现在一个比较明显的现象就是把区块链看作是一个概念，并开始将尽可能多的行业与区块链产生联系。但是，他们恰恰忽略了区块链的本质。因为从本质上看，区块链是一个技术，而非是一个概念。既然是一个技术就需要一个从萌芽、发展直至成熟的过程，而且这个过程还会相当漫长。因此，我们看到尽管区块链技术吵吵嚷嚷了这么久依然停留在一个相对较为初级的水平。

 

我们在从整个行业的格局上来看，当前真正做区块链技术的基础研究的公司可以说是凤毛麟角，真正数量众多的是区块链相关的媒体，这些媒体所做的仅仅只会是区块链的传播和放大的工作，而非是区块链技术的底层研究。从这个逻辑来看，区块链技术的发展还需要进一步调整。

 

区块链技术在于应用而非传播，传播对于区块链技术来讲仅仅只会是一种表象的繁荣，而无法带来实质的转变。只有到人们开始研究区块链技术，不断创新区块链技术，如同当初人们创新互联网技术一样的时候，区块链技术才能真正走上发展正轨，才能实现真正的发展。

 

第四，资本对于区块链的投资逻辑与对于互联网的投资逻辑恰恰相反。我们都知道，资本在移动互联网时代的投资逻辑主要是看流量和市场规模，对于互联网究竟能够给行业本身带来多少变化并非是关键选项。尽管有些资本机构也会将对于行业运行逻辑看作是考虑的一个重要选项，但是并未是唯一选项。这种投资模式造就的一个直接结果就是诸多打着“互联网+”、“共享经济”的概念来获得资本的公司的出现。同样，这种投资逻辑也导致了很多行业发展怪相的出现。

 

资本对于区块链的投资逻辑恰恰相反，因为区块链更加接近于改造行业内在的运行本质，所以一般区块链在应用到行业过程当中的规模效应并不及互联网突出，这种情况的存在最终导致了很多资本投资在区块链项目前期并不会有太多收益，甚至还有可能亏本，这就导致了资本对于区块链项目的投资更多地关注的区块链的领先应用，而由于区块链技术发展的原始性，最终导致了他们投资区块链的时候并不及互联网时代来得快速。

 

缺少了资本的支持，区块链技术的研发和落地又将面临更大挑战。单单依靠公司本身的资金供给其实是无法满足当下区块链技术的研发需要的。区块链媒体在炒热这个行业的同时，同样提升了这个行业从业者的身价，最终导致的是区块链行业尚未成熟，身价已涨。研发成本的增加也让很多真正研发区块链技术的公司开始遭遇到越来越多的困难，吵吵嚷嚷仅是媒体，真正的区块链技术研发公司的日子其实并不好过。

 

区块链的火热其实是一种表层的火热，深层次上是人们对于互联网落幕的焦虑和无奈。尽管区块链火得不行，但是却无法掩盖它内在的原始与稚嫩。可以预见的是，这种状态还将持续，等到行业发展真正平静之时，区块链技术或许才能真正有所突破。

公然挑战投资者智商的公司你敢买吗？

有这样一家公司，自从上市以来就风波不断，先是主营业务因为宏观环境的变化，而大幅下降，然后重组之后再陷入公司的控制权纷争，又在今年的年报当中再出现了4名销售，领取2600万薪酬的荒唐事儿，这家公司的名字叫中科云网，现在是ST云网。

这家公司就是以前的湘鄂情，在大股东孟凯离开公司之后，公司的内部治理可能说是乱象丛生，公司控制权的争夺也是异常激烈，现在的董事长是一位年仅24岁的音乐专业毕业生，2017年的年报更是离谱到，职工薪酬就高达2543万元，然而，其销售人员数量仅有4名。若销售费用中职工薪酬指的就是销售人员薪酬，则平均每名销售人员年薪都接近800万元。也就是说每个销售人员，都是近千万年薪的黄金打工仔。目前 公司的每股净资产只有1分钱，你没有看错，就是1分钱。

这样的公司，你敢投资吗？你看到了心慌吗，这样的公司显然已经不愿意云粉饰一下报表了，反正就是随便写写，然后报上去就行了，自己都知道 自己的说的是鬼话，但还在明目张胆的说着，就跟獐子岛的扇贝一样，自己也知道 它游走了不可能游回来，但是还这样去说，显然是认为二级市场的投资者都是没有智商的，都是可以随便欺骗的，这样的上市公司根本就没有法律意识，没有公德，甚至不如骗子，骗子还是精心的去设计一下套路，然后才能引君入瓮呢，这到是好，连这一步都省略了，直接明目张胆的愿者上钩了。

二级市场确实就象一个万花筒，什么样的公司都有，这还是在审核制的情况下，如果改为注册制，真是不好说，还会有什么样的奇葩公司产生，投资者必须要睁大眼睛，自己为自己的投资负责，不要选择了云网这样的公司。

第一百一十四期-我们还能经历多少个牛熊轮回

今天忽然想到，我还能经历几轮牛熊？

简单翻阅了一下A股市场的牛熊记录。

由于每个人对于牛市的观点不同，有多有少，在我看来，应该可以算作九次完整的牛熊转换。

我们简单统计一下。

第一次牛市：1990年12月19日-1992年5月26日

沪指波动幅度：95.79点-1429.01点，涨幅1391.8%

第一次熊市：1992年5月26日-1992年11月17日

沪指波动区间：1429.01点-386.85点，跌幅73%。

第二次牛市：1992年11月17日-1993年2月16日

沪指波动区间：386.85点-1558.95点，涨幅301%

第二次熊市：1993年2月16日-1994年7月29日

沪指波动区间：1558.95点-325.89点，跌幅79%

第三次牛市：1994年7月29日-1994年9月13日

沪指波动区间：325.89点-1052.94点，上涨224.4%

第三次熊市：1994年9月13日-1995年5月17日

沪指波动区间：1052.94点-577.14点，跌幅48%

第四次牛市：1995年5月18日-1995年5月22日

沪指波动区间：582.89点-926.41点，上涨60.5%

第四次熊市：1995年5月22日-1996年1月19日

沪指波动区间：926.41 点-512.83点，跌幅45%

第五次牛市：1996年1月19日-1997年5月12日

沪指波动区间：512.03点-1510.18点，涨幅194.5%

第五次熊市：1997年5月12-1999年5月18日

沪指波动区间：1510.18点-1047.83点，跌幅31%

第六次牛市：1999年5月19日-2001年6月14日

沪指波动区间：1047.83点-2245.44点，涨幅114.3%

第六次熊市：2001年6月14日-2005年6月6日

沪指波动区间：2245.43点-998.23点，跌幅56%

第七次牛市：2005年6月6日-2007年10月16日

沪指波动区间：998.23点-6124.04点，涨幅513%

第七次熊市：2007年10月17日-2008年10月28日

沪指波动区间：6124.04点-1664.93点，跌幅73%

第八次牛市：2008年10月28日-2009年8月4日

沪指波动区间：1664.93点-3478.01点

第八次熊市：2009年8月4日-2013年6月25日

沪指波动区间：3478.01点-1849.65点，跌幅46.8%

第九次牛市：2013年6月25日-2015年6月12日

沪指波动区间：1849.65点-5178.19点，涨幅180%

第九次熊市：2015年6月12日-2016年1月27日

沪指波动区间：5178.19点-2638.30，跌幅49%

2016年1月27日见底2638点之后，在大盘蓝筹股带领下，沪指一路上涨到2018年1月29日的3587点，涨幅超过35%。

自2016年1月27日2638点的涨幅情况，很多人说不是牛市，依旧是熊市。

在17年我曾言，现在我们身处于牛市，可以称作慢牛的起点，是结构性牛市。

很多大盘蓝筹，已经翻倍，创下了历史新高，现在观点依旧不变。

纵观A股历史，每一次的牛熊转换，都有着深刻的历史原因与背景。

不过，无论牛熊是如何转换的，都不是M型，而是一次次的新高。

充分说明，市场最终是向上波动的。

未来，我们要面对的，在也不是A股市场20几年来，便会有九次的牛熊轮回了。

市场逐渐成熟，价值回归。

在17年的低迷时期，我曾提出万点论。

未来的A股市场，注定会有5年以上时间的大牛市行情，会涨到一万点。

观点同样不变。

回顾A股历史，十分感慨。

有没经历的，有经历的，有正在经历的。

在当前的市场中，结构性牛市中，依旧有熊的区域，熊的股票，需要挖掘，这也是我最乐于看到的。

其实，我个人更加珍惜的，始终是熊的时候，熊的部分。

我倾向于，赚钱，是在熊市的。

在熊市里，是可以像捡钱一样赚钱的。

一只股票想要安全的获得最大化利润，唯有买入的价格更低，别无他法。

很多时候，我甚至忘记了市场的存在。

操作账户的次数越来越少，忘记了具体在什么时候，个人投资体系成型，越发觉得，大盘是具有欺骗性的，很少去关注了。

个股与个股的不同，本质的区别。

所以个股才是关键，更多的时间，放在了个股的身上。

每当持仓中出现高估值的，减仓，之后去加仓低估值的，如此轮回。

在未来，我不知道还能经历几次牛熊。

但我会珍惜每一次的熊市，和熊的股票。

直到市场里，再也没有低估值的股票，也就是说再见的时候了。

共勉！

福利：当前市场个股参差不齐，有低风险高回报的，有高风险低回报的。如果你没有方向，选不出大牛股，不知道估值点位，欢迎加加入直播室，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱。

@水晶球财经网

再谈实事求是

原创： 大禹  大禹治股  昨天

一、实案：

1、上周三5月16日的**复盘（实事求是，应对而已）重点提出了交易要根据客观盘面的走势来应对。当天判断华峰即将结束，盘面可能迎来分歧期。操作上策略是谨慎。

2、第二天5月17日（有风驶到尽）华峰果然结束，但宏川智慧复盘，接过了华峰的大旗，那么就要判断回暖期延续。操作上的应对就是加仓宏川。

3、这一步判断就决定了宏川后续的30%空间，所谓一念之差。但这一念，源自客观盘面的变化。

 

二、讨论：

接下来先说说现在的情况：咱们要把分歧期熬过，不要挨大的回撤，保持平和的心态，这样主升期才能开足火力吃大肉。情绪周期其实也是节奏指导：啥时候该谨慎，啥时候该等待，啥时候该试错，啥时候该开火。内心的节奏感源自预期管理，预期管理要有依据，依据源自客观规律。这个规律，就是道，就是路。但往往深刻的规律不是肉眼可见，不是表面的运动现象可以彰显的，这就需要穿过各种形式的波动去思考总结和归纳。

像跑产品的很多机构，核心是价投，价投的人往往就容易忽略市场的波动，忽略择时。为什么忽略？恕我冒昧，因为在大多数价投的人看来，市场波动是没有规律可循的。既然认知上觉得没有规律可循，那么就不做择时，这算是一种实事求是的客观态度。

but，但是，市场波动真的没有规律可循吗？至少就我们开**一段时间来看，对大的市场波动判断是很准确的，且不说上一个冰点期市场应声大跌。四天前我们判断进入分歧期，然后指数就开始调整，连跌三天。这都是事前的判断，不是马后炮。而且对我们的操作而言，这种验证其实并没有什么用。我又不做股指期货。但是这个验证至少说明市场波动是有规律的，可以把握的。那么忽略市场波动的价投是真价投吗？是真的实事求是理解了交易的全部本质吗？从逻辑上讲我是存疑的。讲科学嘛，就是一切从实际出发，不是从自己的好恶出发。

我做超短也看价投，也看基本面，也看财报，但是这只是交易中的一个因素。我也看美元指数，也看美股，也看石油价格，也看美朝局势，但这也只是交易中的一个因素。我也看形态量能，也看压力支撑，也看颈部突破，但这依然只是交易中的一个因素。但在交易市场上，从来没有一招鲜吃遍天的这个概念，也就是说从来没有一个单一要素可以决定股价走势。这就是客观，是真理。

所以，举个最近的例子，前天打板庄园牧场的首板，昨天还可以高开拿到连板。这是我前天做的唯一的一笔打板操作。昨天竞价买嘉城国际首板，就是日内一碗面。但昨天的操作却是多方位围猎。如果你拘泥于形式，只想着做新题材的启动首板，那你就始终不会明白为什么嘉城国际和庄园牧场的走势之差.

再往深了说，打板，低吸，首板，二板，有三必有五，有五必有七，都是些形式上的单一因素，说白了，是只能用来作为交易参考不能用来决定交易的因素。决定交易的是更深刻的综合逻辑。

but，但是，对某个特定的交易者而言，他也只能够根据他目前的认知水平来选择交易手法，这是为什么目前我会明确告知某些群友，你目前只可以做打板，不能做低吸。这就涉及到一个规律的具体适应性问题。这也是为什么有一些事后看来赚大钱的交易，做的时候我不说太多，因为我知道大家理解不了但是又容易因为赚钱效应去关注表面的形式逻辑，这样就容易形成肤浅的理解和交易误区。咱们还是要一步一步的打好基础。把底层逻辑和交易习惯培养好。这是目前最关键的。

 

三、理论延伸：

1、在这个信息充沛快速变化的时代，我们总在强调创新。技术创新，管理创新，思维创新。连市场生态也常常“被创新”：网络财经大V们今天高呼价投时代的到来，明天惊诧于龙头妖股叠出，后天又认为要做趋势。

如果不拘泥于字面，我的理解是：创新并不是执着于新旧，而是要善于发现和创造更符合实际的方法。市场条件在变，必然要求解读和决策相适应，由此不断催生的方法具有“新”的特征，人们就习惯了用“创新”这个词来表达。这是一个方便的表达方式，其本质是“更适应条件”和“更符合需要”。

2、更深层次地说，人们习惯于把每一个成功的案例都贴上标签，正确的、先进的、潮流的，然后拿着这个标准衡量一切方法，只要是不符合这个标准的，就是错误的、落后的。比如用打板的方式抓住了龙头，那不打板就肯定不对，这从某个角度讲对某些操作还未定型的交易者有帮助，但不能将打板视为抓龙头的唯一方式。这种武断划分的思维是很可拍的。因为每一刻的市场情势都不一样，没有哪种条件是可以悉数复制的。我们在一起研究和应用情绪周期的变化，也了解和掌握了针对不同情况的方法和技巧，最重要的前提就是根据实际的盘面情况做应对，而不是照本宣科，生搬硬套。

3、任何事物，从成因到结果都是有规律的，什么条件产生什么结果，什么结果需要什么条件。这是科学。我能抓住宏川不是因为我打板或者低吸，而是因为我理解了形成龙头的市场本质条件，并且用科学的决策和实际操作把握了这个条件。我们需要摆脱模式思维的束缚，用实事求是的，辩证的思维方式去认识市场。认识之后，才谈得上决策，做出有方向性意义的重要判断和决定。

我们只有抛弃一切似是而非的逻辑，抛弃一切主观的好恶、抛弃一切出于个人感受的贪嗔痴，从市场本身的因果规律出发，走条件的可能，才能具备顽强的生存能力。当然，我们不是说经验和过去成功的案例不重要，但经验不代表真理，也不代表规律。我要强调的是，不能唯经验论，唯手法论，不能用单一表面的形式来代替更深层次的思考探求。对于经验，我们需要辨别它是不是还适用于当下的情况。

人是懒于动脑勤于动心的，喜欢把某个条件放大成因的全部，这样容易比照，容易获得信心。举个简单的例子就是：大家都是人，别人能做到的我也能做到。事实不是这样的，别人能做到的我不一定能做到。“都是人”只是其中的一个条件，只有我具备了别人能做到的全部条件，我才可能做到，而事实上我很难悉数复制别人的条件，而我只能根绝我的条件去做我能做的，才是实事求是、

希望我们一起多动脑少动心，深刻地研究和琢磨市场运行的本质规律。

这一点要从抛弃浮躁肤浅的思维开始，包括每一次动心起念和宣诸言表。

很多时候我对股友们很苛刻，但响鼓也需用重锤，人性无明至深，革自己的命，也必然不会是请客吃饭.

祝大家周末愉快！

投资周记：思路、线索、策略20180526

这一周朋友们的问题比较多，有些我已经答了，有些就来不及答了。只能说声抱歉了。因为没有计划，所以关注股市不多，回过头来看，还是挺惨的，有朋友说我上周周记算卦算得准，其实我自己恨不能抽自己个嘴巴，这乌鸦嘴，还真就照着那路子去了。屁股决定脑袋，以我的仓位当然是宁可股市上涨天天被打脸了，来股市的目的自然是要赚钱的。有朋友调侃说你预测那么准，怎么不做切换。其实呢，预测这种事呢，一般就是五五开，少量时候概率偏一边机会大些而已，所以装X再成功也不代表我就可以牛X哄哄四处投机，这种事只能偶尔为之。

从我内心讲，偶尔有点焦虑，一般都是看到论坛大家老神在在的讨论哪家资金流进了，哪家又流出了，哪条线哪，神秘的支撑位啊还头头是道之类的，我就又把心放下了，然后笃定的去研究一门生意好不好了，我最怕的就是满世界都是讨论估值啊，成长预期啊，那就糟了，赚钱道让人堵死了谁能不上火呀？

当然这种现象是可以理解的，证明大家心态比较年轻，都特别渴望财富，都想趁年轻多折腾折腾，赚大钱，可惜财不入急门哪。股票市场投资事实上大概是世界上竞争最激烈的地方了，可是大家却认为这是世界上最容易赚钱的地方，强烈的反差让人瞠目结舌。为什么会这样呢？门槛低且没有标准嘛。你清华的？我还清华池的呢！1万块本钱和1千万块的在一起一样能完成交易，碰碰运气有什么不可以？可实际上股市还是给有准备的头脑创造的财富增值机会，只是在这里她需要的特质确实有点特别。

似乎是巴菲特说过人在四十岁之后才能做好投资，大概是因为历尽繁华与衰败后能够尝出财富个中滋味吧。这有点像很多人年轻的时候愿意尝试各种饮料可是上了一点年纪之后却喜欢上了喝茶一样，思想转变了，也可能是有点领悟了。

当然也不能盲目模仿巴菲特，学习还要思考，**主义进中国也要和中国实际相结合嘛。普通人还是要认识到巴菲特是天才和特殊的一个，头脑、学识、际遇、心态等等特质并不是一般人千折百回能够达到的高度。认为自己已经登堂入室，取得真经，妄图盲目照搬巴菲特的一套方法取得超额收益并不一定是明智的做法。怎么可能就看了几本投资方法的书就把事关一生的事情安排好？我们都还差得远呢。

上周看到一段杨绛先生的话写的挺好，摘录如下。

一年轻人很崇拜杨绛，他写一封长信，表达自己仰慕之情以及许多人生困惑。杨绛回信，除了必要的寒暄和鼓励晚辈的句子外，其实只写了一句话，诚恳而不客气：“你的问题主要在于读书不多而想得太多。”

这才是大智慧，寥寥数语就把我精神上的苦恼高度简洁的概括了，我相信这也是大多数人的苦恼所在。

很多时候包括我自己自诩读书已经很多了，然而，这样的事情并没有真的发生。很明显，先生说的想得太多并不是要中止思考的意思而是我们想要的太多以致失去方向。

比如我们最近在讨论中经常能看到有言论说，食品饮料的行情已经结束了，转过头来又议消费升级是长期的主题，或者医药行业短期气数已尽，却不不舍得发展前景。看似并不矛盾，其实就是什么都想要嘛。

这里面的主要问题就是分不清主要矛盾和次要矛盾。无论是食品饮料还是医药，主要矛盾都是消费者日益增长的高品质需求与参差不齐的行业供给发展现状之间的矛盾。拿到一个好的公司股权标的远比成天纠结于交易盈利概率大得多。

说说个股情况吧，别看我，我也没盈利。

掌趣科技，虽然经过几次投机操作，成本很低，但是这价格都已经跌到我自己成本价了，事关重大，我仔细的查了查资料，认真地想了想，掌门人真金白银入股换成我喜欢的类型，年初的游戏出品得到确认，商誉做了减值准备，后续游戏陆续推进，当初的预期都在向好的方面转变，除了刘惠城入主是个例外的利好，所有的发展都在当初分析的几篇文章的逻辑范围内，我除了持有或者加仓之外几乎没有其它选择。

但是对我的朋友们就要仔细考虑了，我是有其它标的的盈利来做整体仓位平衡的，可以消化掉潜在的风险，还要仔细考虑后做决定。

千禾味业，没有计划，今年盈利足够多，简单持有，有问题可以留言。

亿纬锂能，奇葩界的奇葩，好像谁下跌都能带上它走一波。其实呢，即使动力电池是负增长，亿纬锂能的业务也会发发展很快，原因就是它不是一家单纯的汽车锂电池公司，这部分业务只占公司业务三分之一而已。股东数持续下降，融资余额低位，股价却一泻千里了，可是预期又没有变，我实在是找不出卖出的理由啊，还好低价够低，也只能持有了。

一只医药股倒是稳稳当当，还上涨了，没有超出逻辑的事情发生，一切都是按当初分析剧本走的。

一只5G股，股价接近成本线，无变化。

中新药业，证券市场红周刊的记者来采访，随口说了些，报道文章出来后感觉自己有些说法不够严谨，不过还是非常感谢。只是有个问题把我前面《中新药业，你到底怎么了》系列文章里面的一些观点和对林园的采访搅在了一起，在此说明，我关于中新药业的观点与估值都在3月份那三篇文章里了，文章里一样的东西可能属于我，没有的都属于林园先生，与我无关。林园在这之前吹过这个票吗？谁来讲讲。

我前面一直说自己的中新药业仓位很小，但是架不住它一直涨啊，所以现在也勉强算是有这么一号吧。

下周，给个话，你就说掌趣科技能不能跌穿5块吧？谁也别拦着我，坚决加仓、调仓，就这么任性，今年就你不赚钱，我不要面子的啊？

老花的历史故事

        清朝才子袁枚20多岁的时候，就被任命去某地当知县，赴任前，袁枚去老师那里告辞。

　　老师问他：“官不是那么好当的，你年纪轻轻就做上了知县，有什么准备啊？”

　　袁枚说：“并未做什么特别的准备，只是带了一些高帽子，准备见人就送一顶，因为人人都喜欢戴高帽子啊！”

　　老师一听，不高兴了：“为官要正直，亏你还读了那么多书，怎么也搞这一套呢？”

　　袁枚马上回答：“老师的话很对，可请老师您想想，当今这个世界上，像老师您这样不喜欢戴高帽子的人，又有几个呢？”

　　听到袁枚这么一说，老师马上就转怒为喜。于是，师生欢欢喜喜地告别了。

　　袁枚从老师的家里出来后，就感慨地说：“我准备的100顶高帽子，还没到任，就已经送出去一顶了。”

硬币的另一面：共享经济的三大隐忧

来源：苏宁财富资讯 

作者：苏宁金融研究院高级研究员 左俊义

David在旧金山的一个小剧院工作，每周只需要工作三天，其余时间他会开Uber来赚钱。车上通常都会放着厚厚的一本书，那是他参演的戏剧的剧本，虽然他不是主角。

这是一个典型的Uber故事，你仿佛看到了共享经济正在帮助无数有梦想的人实现自己的理想。

但共享经济只有好处没有坏处吗？看完这篇文章，你将会看到硬币的另一面。

 

共享经济的核心是使用权让渡

俗话说，成功的男人背后都有一个女人，而一个成功的创业型企业背后都有一个宏大的故事，Uber的故事叫共享经济。

所谓共享经济，核心是放弃昂贵的所有权，享受性价比更高的使用权。当使用共享单车的时候，在骑行的时间段内享受了单车的使用权；当使用共享汽车出行的时候，没有购买汽车的所有权，但享受了汽车的使用权。

共享经济的优势是按需经济，需求可以得到即时满足。传统经济是供给经济，虽然每个企业都会以产品和用户为中心，但企业很难做到为每个消费者定制产品。这种模式下，渠道和营销就很关键。但共享经济是需求经济，当想要使用出行服务时，出行需求可以实现立即满足。共享经济可以把每个使用者联结起来，建立短时间的社交关系。

共享经济有三方面因素在推动

共享经济的崛起，依赖多个因素的共同发酵。

首先是4G的普及和应用技术的提升。目前我国4G手机用户量已经达到10.6亿，移动定位和大数据算法等也为共享经济提供了技术支撑（参见图1）。

其次是生活成本的提高和消费观念的改变。一二线城市买车成本太高，比如上海一个私家车牌照的拍卖价已经上涨至八九万元（参见图2）。另外，城市公交系统一般在深夜23：00以后就停止提供服务，而一线城市打车难也是近年来越来越严重的问题。于是共享出行变得流行，工作日搭载顺风车去上班，周末叫快车去看电影或者聚餐。不仅成本低，而且更方便。

最后是宏观经济周期下行。2011年初我国GDP增速还有10.2%，但2018年初GDP增速已经下滑到6.8%；另外，供给侧改革和过剩产能的淘汰，也意味着工作机会的消失。但过去七年，我国并未出现大面积的失业问题，很大一部分原因就是共享经济的崛起为很多人提供了就业机会。比如滴滴车主数目已经达到5000万，通过共享经济实现再就业也是促成共享经济流行的重要原因（参见图3）。

 

 

需警惕共享经济的三大隐忧

 

上面说了共享经济的优势以及共享经济崛起的背景，那么共享经济是颠覆传统经济的无害创新吗？如果你这么想，那就大错特错了。共享经济至少有下述三方面隐忧，需引起警惕：

首先，共享经济是有成本的，一旦市场达到寡头状态，成本会上升的更快。

就国内来说，在初期共享出行市场群雄混战的时候，大家可以享受由VC和PE不断烧钱支撑的低廉价格。后来一旦滴滴成为市场霸主，成本抬升立竿见影，不仅对车主的补贴额度大幅下降，打快车的价格也不见得比打出租车便宜多少。在大家都有打车需求的波峰时段，需要加价1.5倍才能叫到车，出租车时代的打车难变成了共享经济时代的叫车难和叫车贵。

国外方面，根据纽约审计长办公室发布的报告，共享民宿Airbnb 的火爆导致纽约市民为房租多付了 6.16 亿美元。背后的原因就是通过Airbnb，游客可以很方便地短租到纽约的民宿，这使得纽约的商业租赁房源都转去做短租，最终结果就是布鲁克林等地区的房租上涨了18.6%。

能够真正摸着良心说，我不以盈利为目的提供共享服务的只能是政府。实际上，我国很多城市都提供公共自行车服务，只是你需要到线下网点办理租车卡，不像共享单车只需要在app上操作就可以把自行车骑走（参见图4）。

 

 

其次，共享经济企业都以服务平台自居，不提供对服务的准入和管理，监管成本下降容易滋生各种乱象。

共享经济都标榜自己是去中心化的，意味着共享企业只是提供买方和卖方的撮合服务或者信息中介，并不承担服务的准入管理。比如，共享出行企业并不认为自己是出租车公司，app上的车主也不是企业的员工，所以企业没有义务去做车主的严格审查。

目前国内的共享出行公司最为人诟病的一点就是对车主的审查不严。出于活跃市场的目的，共享出行企业有动力故意放低姿态，以便让更多的车主加入进来。比如，很多地方都出现过车主注册顺风车车主，却发现自己的身份证信息已经被注册的案例，由此可见共享出行企业对车主的审核到底有多简单。直到空姐遇害事件发生，车主审查才真的变严。

国外共享民宿方面，当酒店提供住宿服务时，他需要通过一系列的消防和安全检查；但当普通居民通过Airbnb提供住宿服务时，他没有任何消防成本和税务成本，也不需要进行登记和安全检查。

所以，共享经济看上去便宜，只是玩了“羊毛出在猪身上”的传统把戏。便宜的原因是共享企业把很多成本直接甩出去了，比如共享单车的车辆管理成本、共享出行的车主审查成本、共享住宿的房屋消防和安全成本等。

最后，共享经济企业为做大市值，都有泛社交化的天然倾向，这一倾向会偏离共享经济的内核。

共享经济标榜自己的一大理由，就是在互联网时代重新建立社交和信任。把自己的客厅或者汽车共享给一个陌生人，看起来似乎是不容易的，但共享经济就能做到这一点。共享经济在线下提供了一个新的社交场景，这种场景一般只有在朋友或者同事之间才能发生。

但社交的宣传会产生逆向选择行为，共享经济的内核从廉价共享变成寻求社交。比如，某共享出行公司大数据显示，免单的男车主中，对女乘客的免单占比高达67%（参见图5）。显然，一旦共享出行公司对车主的补贴力度下降，真正通过共享出行来赚钱的老实车主会退出，而寻求社交行为的车主会继续留下来。那时，共享出行就偏离了共享经济的内核，在一定程度上衍变成一种纯粹的交往工具。

另外，共享经济建立信任的基础是评分，但打分机制具有很大的漏洞。说起打分，相信大家都不陌生，卖家自己花钱买高分、卖家诱导买家打高分（比如好评赠送饮料）都是比较熟悉的套路。共享出行的打分也是如此，高评分并不意味着车主更加可靠；车主却可以通过其他车主的评价去选择具有社交前景的乘客，而乘客对车主给自己的评价一无所知，更没有删除评价的权利。

目前，共享出行公司已经删掉了评论功能，但没有评论，如何在互联网工具上建立信任呢？

总之，不管你信不信，笔者是不会让女朋友单独去坐顺风车的。当然，首先笔者得有一个女朋友……

————————————————————————————————

PS:欢迎去我的LIVE分享页，系统了解 互联网金融/金融科技 相关知识

滴滴赴港上市，打车市场的新战役或将打响

文/孟永辉

 

尽管滴滴即将赴港上市的消息并没有小米那样惹人注意，但是作为一家在移动互联网时代的拼杀中存活下来的企业依然让人艳羡不已。要知道可不是所有的企业能够经过8轮融资，获得超200亿美元的，也不是所有的企业能够在移动互联网打车市场的混战当中能够生存下来的。

 

此番滴滴被爆将于下半年赴港上市无疑再次将滴滴的发展拉进到了一个全新的阶段。尽管如此，我们并不能说国内打车市场的格局已定，以美团、高德为代表的新竞争者的杀入无疑将会再次点燃国内打车市场竞争的战火。

 

一场段位更高的打车大战或将开启。

 

移动互联网时代刚刚开启那会儿的打车大战可以被视作跑马圈地的过程，而现在这个时期的打车大战更像是各大互联网巨头拓展自我生态链条的过程。不管如何，当下的市场和之前的市场似乎有着某些相似之处，这个相似之处就是一切都还没有确定，大家都有机会。

 

不可否认的是，滴滴上市为我们提供了一个样板。一个什么样板呢？一个新生公司如何在激烈的市场竞争当中奋力搏杀，从而突出重围的样板。尽管这个过程可能有些野蛮，甚至有些简单，但是我们并不能够否认这种模式的优越性。

 

面对严峻的市场竞争和行业格局，比起情怀和梦想，或许活下去才是至关重要的。但是，我们并不能否认单纯地靠资本驱动的发展模式带来的必然是市场地位确定之后对于用户的收割以及这些收割带来的恶果。这种先撒种再收割的做法尽管能够缓解企业在发展过程当中的某些困境，但是仅仅依靠这种模式必然无法走得长远。

 

可以说，当下的打车市场又走到了一个全新的节点。

 

首先，面对单一的市场参与主体，人们呼唤新的参与者加入，并带来新的气息。尽管当前的打车市场依然有曹操专车、首汽约车、神州专车的参与，但是滴滴在打车市场上的绝对优势已经无可撼动。对于单个的用户来讲，他们面对的是一个有一头巨大海豚的海洋公园。因此，他们的目光首先聚焦在的是这个海豚身上，而不会是那些尽管色彩艳丽，但体量却非常小的鱼类身上。

 

尽管他们在当下的打车市场上能够获得一些便利，比如减少等待时间、各种优惠券等，但是这些看似的便利在强大的成本付出面前似乎有些微不足道了。在这个时候，人们开始呼唤新的竞争者的加入，这样可以重新搅动当前平静的打车市场，重现移动互联网时期的生机与活力。

 

而美团、高德或许正是看准了市场的状态，用户的心理，选择在这个时刻加入到打车市场的大战当中。尽管他们的加入在短时间内无法改变滴滴在打车市场上的优势地位，但是它至少反映了当下市场的某种状态，这种状态就是人们热切地期盼新的竞争者加入，终结滴滴一家独大的局面，从而进入到一种活跃的竞争状态里，增加他们的选择度，最大程度上获得便利。

 

其次，单纯地收割用户，不匹配相对应的创新，这种发展路子必然无法长久。尽管经过前期的烧钱才确立了市场地位，后期理所当然地要进行收割，但是如果把收割用户当作主业而忽略了企业自身的创新，无论如何都是无法长久的。而当前人们对于滴滴的一个很大的印象是用滴滴打车越来越贵了，有些时候索性不再选择滴滴，而是会继续选择打出租车出行。这种想法正是单纯地进行用户收割，而忽略了与之相匹配的创新所导致的必然结果。

 

可能有人会说，滴滴也进行了创新。但是，这些创新相对于收割来讲并不太惹人注意，所以才会导致如此多的诟病。因此，单纯地进行收割，而不进行相匹配的创新，这样的收割必然无法长久，一旦有新的竞争者加入，无论是平台上的司机还是用户，他们将会在第一时间选择用脚投票。

 

因此，目前这种发展路子必然不能长久。第一，平台上的司机和用户不给机会；第二，外部的竞争者也不给机会。所以，对于当前的打车市场来讲，必须进行与收割相互匹配的创新才让用户买账，甚至才能继续维持自身的地位。

 

第三，打车市场的竞争思维已经从简单的烧钱圈地转变成为构建生态圈，盲目地单点出拳不一定能起到真正的效果。移动互联网时代，打车市场的竞争是点对点的，即打车VS打车，这种竞争的精准度比较高，作为市场竞争的参与者，只要把对手的打车业务击溃，对手便不再有还手之力。这也是移动互联网时代经过这么多轮竞争之后，滴滴能够以快刀斩乱麻的势头生存下来的关键所在。

 

尽管打车市场还有曹操专车、神州专车等企业存在，但是滴滴在打车市场上的绝对优势已经确定。竞争者的减少尽管规避掉同质化的风险，但是它同样将打车市场的竞争引入到了一个全新的阶段。后互联网时代，打车市场的竞争是面对面的，即多元业务VS多元业务。如果还是用打车VS多元业务，势必无法起到真正的作用和效果。

 

我们看当下滴滴与美团的打车之战，其实正是上面所提到的那种状态。滴滴是在拿“打车”这个点来对抗美团的“多元业务”的那个面，所以，尽管滴滴进行了反击，但是并不会产生如同移动互联网时期那种竞争状态下的效果。

 

因此，打车市场的竞争思维已经从简单的烧钱圈地转变成了生态圈的竞争，从单一业务向多元业务的竞争。可以预计的是，尽管滴滴会对美团、高德等新的竞争者进行反击，但是效果并不会太明显，而滴滴进军外卖市场也仅仅只是“礼节性”的动作，并不会有太多建树。

 

第四，做打车一定要做好打车，做好打车的同时也不能只做打车。打车市场的竞争已经进入到了深度竞争的时刻，想要在这场竞争中获胜，做打车的企业一定要做好打车。做好打车可不是一件容易的事，如果仅仅只是靠补贴，靠烧钱的方式显然是难以为继的，必须要从技术、体验、业务拓展等方向着手进行。

 

如果仅仅只是把自己定位成一个做打车的公司，而不去做好打车，那么，等到新的竞争者涌入，平台上的参与个体便会选择用脚投票，这种竞争模式没有任何的竞争力。因此，必须要做好打车。做好打车不仅要优化用户体验，升级技术，而且要让用户满意，让用户愿意为“做好打车”买单，这样才会正确的。

 

同时，打车企业又不能埋头只做“做好打车”这一件事情，还要从拓展业务形态，强化业务创新上做文章。只有这样，在打车市场进入到深度竞争的时候，才不会用拳头抵挡盾牌，才能真正实现多点出击，生态化作战。

 

滴滴即将赴港上市在说明自身发展进入到一个新阶段的同时，也说明了打车市场已经进入到了全新的发展阶段。尽管从表面上看，市场的总体格局已定，但是市场内部的竞争进行得更加隐蔽，更加兵不血刃。而滴滴想要走得长远，或许上市仅仅只是一个开始。

不要小看这次中美贸易出口向进口的转折

过去四十年中国的发展逻辑及状况（产销两旺、房价上涨）是这样的：

出口多，生产旺；

生产旺，企业好；

企业好，就业好；

就业好，消费旺；

消费旺，物价涨；

出口多，货币多；

货币多，物价涨；

物价涨，生产旺；

出口多，内销少；

内销少，物价涨。

现在开始逻辑是这样的：

进口多，生产减；

生产弱，企业难；

企业难，就业差；

就业差，消费弱；

消费弱，物价跌；

进口多，货币少；

货币少，物价跌；

物价跌，生产减；

进口多，内销难；

内销难，物价跌。

如何化解？（风险和机会都在其中！）

企业转型，消费升级，减税让利，稳住房价，启动内需，设法让老百姓手中有钱消费，还要防输入性通胀。

头部主播跳槽，折射映客走下坡路了吗？

作为移动直播风口上的明星公司，映客看到了其他创业公司没有看到的风景，率先主打“全民直播”概念，让其一跃成为用户量过亿的“独角兽公司”，在映客最为风光的时候，其品牌频现于影院、地铁，朋友圈不发条“你丑你先睡，我美我直播”都感觉不够自信......

然而，TMT赛道上的资本对于“后宫”是如此喜新厌旧、始乱终弃，以致于风口上的猪纷纷从天上掉下来，有的已经打磨出盈利模式长出翅膀，还没有获得业务模式突破则处境比较难堪。

以往刷屏的映客很少搞大动作了，此前传出“球球”、“我爱大苹果”映客主播出走YY、花椒的传闻。最近映客一哥“大大大黑牛”跳槽YY，根据微博自媒体爆料，跟大大大黑牛一起出走的，还有王小浪、小峥、大久戈、U1等五位映客top10主播。

（YY一姐崔阿扎与大大大黑牛连麦，相谈甚欢满满的CP感）

▍一、头部主播换场子的背后，是否反映出映客没那么强了？

在UGC泛娱乐平台，人气网红的转会、跳槽是司空见惯的事情，说明主播“吃香”，出于个人影响，“和平分手”给对方个台阶下，说不定以后混的不好还可以再回来。据说映客把跳槽的一哥号给封了，看来平台与头部主播是彻底闹掰了。

其实站在主打“素人直播”模式的映客角度可以理解，孵化一哥百万级粉丝的流量主播有多不容易，再加上主播是直播平台打赏分成的根基，头牌去留直接牵连很多主播的“军心”。任何一个行业能做到顶尖的，其实圈子都很小。

俗话说，冰冻三尺非一日之寒，直播平台主播集体出走最重要原因是打赏收入少了，粉丝在涨，收入减少，说明流量整体在下降，主播对平台信心不足，就像这几天科技圈某位大佬被架空出走那样，映客COO被传辞职，对高度依赖流量变现的直播平台来说，这些表象背后与风口停了、管理模式等深层次问题息息相关。

首先，映客本身流量壁垒比较低，在各类移动互联网应用直播已是内嵌标配，再加上在其他巨头涌入比如花椒、**等涌入做秀场直播场景时，这两家的流量闭环、用户存量无疑比创业公司更深。

其次，在直播用户增量达到天花板时，其存量用户在碎片化场景的时间被快手、抖音等UGC平台快速吸附，2017年短视频行业以超50%的增率快速扩张，笔者在映客上发现连主播上传的小视频很多是抖音的，连水印都没有去掉，录制小视频好多都是按抖音的模板，主播尚其沉迷于抖音，何况用户呢？

尽管流量被剥夺，据说平台还是会把在线用户量刷的好看，但是真正刷礼物的用户就这么多，收入减少才是映客主播跳槽的根源，而主播流失将带动大量粉丝迁移，进而让平台陷入恶性循环，这会让平台变得更加焦虑。

▍二、映客的产品突围，发力学YY导致定位混乱

在经历“千播大战”后、随着监管趋严，直播行业野蛮生长窗口期关闭，数百家直播平台被淘汰，映客直播头部效应还是比较明显的。今年年初，映客独立做“芝士超人”与冲顶大会争锋，但是“撒币大战”很快因全网巨头均做直播答题而失去导流效果。

映客除了鼓励UGC秀场内容外，还增加了电台、小视频、游戏直播等内容形态。映客做电台是与喜马拉雅抢市场；做小视频是防御快手、火山小视频；做游戏直播则是与虎牙、斗鱼等电竞抢流量，等于同时切入了三个其他行业。

但在移动文娱内容的多领域布局，并未使其用户属性发生实质改变，反而因多方内容引入失去了专长。反观喜马拉雅主打知识付费以及广告插播制，火山小视频则是人工智能算法引擎做推荐，快手切入直播业务之后，占据其收入的80%；而游戏内容虽然有商业想象空间，但虎牙直播与斗鱼均获得腾讯融资，最终虎牙抢得电竞第一股，真正愿意为电竞付费的用户倾向于更专业的平台而不会选择映客。

（“映客”同时做直播、电台、电竞、短视频等多块文娱业务）

直播依然是映客主营业务，早期映客借助全民直播的风口，素人主播模式一度用户量迅速上涨，融资也十分顺利；但素人直播的频次低、出镜没有规律，难以克服尬聊，如今映客主动弱化全民直播概念，向YY学习吸引职业主播，比如主播之间的连麦、PK赛、举办“女神”、“先生”等挑战赛都带有YY模式烙印。

但由于映客本身没有公会，与主播之间关系依然相对松散，使得主播没有建立起上升和培养通道，严格来讲，这回跳槽的主播并没有把映客视为“老东家”，而只是流量平台，映客始终没有像YY那样形成集主播、公会、粉丝、平台于一体的生态体系。映客在引入秀场职业网红主播后，早先活跃的素人主播因调性不符、粉丝稀少而离场，比如笔者此前关注的一些素人就有一年多没有更新了，有的把此前信息删的一干二净。

映客在定位及运营上的邯郸学步，也给其他在风口上的项目带来很多教训。有些产品在风口中迷失方向，改来改去反而越来越没有特色；产品迭代应该是保护种子粉丝、积聚势能为前提的，而非是盲目以竞争和流量防御为导向的扩张。

▍三、当务之急，映客赴港IPO的前途如何？

曾经移动直播风口上的明星，从一开始就是奔着IPO去的。映客计划赴港交所上市，的确能为投资人寻求退出通道，“独角兽捕手”朱啸虎是典型的财务投资人，他投出的拉手、饿了么、ofo、映客等明星公司至今还没有顺利IPO。

此前传闻宣亚国际入主映客，映客A轮投资人郑刚曾表示“股权转让里面没有一家投资机构，说明大家都是一致看好映客未来。”据今年映客提交的招股书显示，2018年1月嘉兴光联将其持有的部分股权转给驰誉投资；2月底，芒果文创将其持有的所有映客股权转给新投资者长兴盛钜。但宣亚后来放弃交易，可能是与映客出价太高，或者二者商业模式其实匹配度并不高（宣亚主营公关传播，选择投放秀场网红的甲方毕竟是少数），这种试图曲线上市的左右手资本游戏却没有玩转，现在映客IPO明显低调了许多。

笔者认为，由于直播营收主要依靠的是用户打赏，用户量大但市场盘子并没有那么大，2017年市场规模突破百亿，2018年市场规模有望达到318亿元，而在直播赛道，还有个闷声发财上市公司欢聚时代（YY）去年营收为115.9亿元，如此狭窄的赛道，真的需要这么多上市公司吗？

市面上其他头部直播平台，**背后是微博、花椒背靠是360、Now有腾讯撑腰，这几家都不需要上市了，而映客上市则是希望能够在营收之后得到资本补给，毕竟直播平台每天开支都是百万流水级别的。据财报显示，2016年映客宣传和广告支出达7.05亿人民币，大部分都花在了邀请明星代言和直播上，而在2017广告支出锐减3.32亿，可能与平台融资困难以及用户打赏意愿下降有关。

从招股书中可以看出，从2015至2017年，映客绝大多数收益均来自直播业务，直播收益分别高达94.6%、99.8%及99.4%，本应占据一定营收份额的网络广告业务占比连1%都不到了；三年来直播业务最大客户收益分别占总收益的2.1%、0.4%、1%，所以本次头部主播流动可能会直接影响到映客的营收数据。除营收过分依赖单一模式有经营风险以外，映客整体月活用户顶峰是在2016年四季度，此后似乎有走下坡路之象。

即使映客IPO成功，其内在经营及模式问题亦需尽快提升；在直播用户流量红利争夺日益激烈情况下，谁能持续造血，谁就拥有更多胜算。笔者认为映客要想真正重回赛道头阵，须着力解决以下三大难题：

1.如何提升主播与平台粘合度，制定主播孵化机制，对于有潜质的人气主播给予流量资源投入，并与主播签约有薪资+打赏收入分成的员工制，提升头部主播的忠诚度。

2.如何鼓励主播内容创新，比如引入街舞、音乐等才艺表演以避免审美疲劳，做秀场直播的最高境界是维密秀模式，其专业素质和职业荣誉感才是看点。只有差异化内容才能让直播用户返流，此前直播狼人杀、直播抓娃娃、直播答题等强力引流型小产品，鉴于此前直播答题独立为App导流效果有限，可能接下来的产品创新依然会在主产品之中。

3.如何让盈利模式多元化，摆脱对to C用户打赏的过渡依赖，积极向to B广告模式、赞助模式等做积极探索，比如网红到合作商线下导购，线下旅游、美食以及文艺汇演等就须积极尝试，毕竟平台还掌握流量分配的广告权限。

▍结语：

当前直播行业跑通商业模式主要是秀场和电竞两块，这两块的马太效应日益明显，已证明“全民直播”是伪命题，这是直播平台融资及上市艰难在资本层面回应。不管是哪个直播平台，依托其自身什么样资源优势，说到底是娱乐平台和内容平台，最重要是主播和粉丝一起愉快的玩耍，主播本身幸福感直接决定了直播情绪和频次，如何梳理清楚主播与平台之间相对稳定、正向反馈的合作关系，是构建起一个成熟线上娱乐互动生态的关键，显然这是比上市更重要的事。