今年第三大支付业收购袭来意味什么

在中国对支付业务严管严格审批后，支付业特别是移动互联网支付机构争夺战稍稍缓解一点。不过，收购并购的价格更高更贵了。资源一稀缺，必然导致价格急剧走高以及带来其他问题。

中国支付行业格局混战稍稍消停之际，国际支付并购收购大战愈演愈烈。特别是美国企业憋足一股劲，要在支付特别是移动网络支付领域占据头把交椅。今年以来，美国支付行业收购并购正酣。

5月24日媒体称，Global Payments在5月28日将公布以200亿美元收购Total System Services。两公司股价双双收创上市以来新高。今年一季度公布的两笔支付业大收购规模分别为350亿美元和220亿美元。一笔是1月16日Fiserv宣布，计划以220亿美元全股票收购支付处理商First Data 。第二笔是3月18日，美国最大金融服务技术供应商之一Fidelity National Information Services（FIS）宣布，同意以现金加股票的方式收购规模相对较小的对手Worldpay，交易规模350亿美元。

Global Payments如果以200亿美元收购Total System Services成功，将成为今年第三笔支付领域大收购。环汇有限公司（环球支付公司）Global Payments Inc.(NYSE:GPN)创立于1967年，总部位于美国佐治亚州亚特兰大市，是一家为信用卡，借记卡，电子支付，检查相关的服务提供支付解决方案的公司。环汇有限公司业务有两项：北美商务服务和国际商务服务。

环球支付公司提供处理解决方案给信用卡、转帐卡、电子付款和支票相关服务。环球支付公司的服务包括终端机的出售和设置、授权处理、结算和基金处理、客户支援和服务台功能、拒付解决、行业法规、付款卡片产业安全、合并帐单和结算单及线上读取。显然，Global Payments是一家国际支付服务公司。

Total System Services, Inc.（通常称作：TSYS）是一家从事商务解决方案的公司，经营项目为电子付款处理服务，服务对象包括金融及非金融业务，业务遍及美国、加拿大、墨西哥、洪都拉斯、波多黎各、欧洲。

二者相近处都是国际化程度高的支付以及支付相关的企业；不同处在于后者落地直接处理跨国电子支付业务，而前者重点在于为支付业务提供服务和综合解决方案。二者最大的缺陷是目前网络支付特别是移动智能支付尚未涉及。如果移动支付的大趋势把握不住，即使斥巨资收购，其前景都非常堪忧。

在金融领域里，长期以来都是资产和负债业务为主体业务，支付业务虽然很重要，但相对前二者还是弱一点。而这几年在中国支付宝、支付等移动支付诞生以后，发生了几乎是颠覆性变化，金融支付业务开始成为争夺焦点，甚至超过了金融资产和负债业务。这主要应该感谢互联网特别是移动互联网的发展。这使得移动支付仅仅是支付的一项功能，关键在于其成为流量和客户的入口。通过这个入口，吸收和积聚那么多的流量和客户，整个商业金融生态可以无边界、无地域、无国界的无限扩张发展。这个就非常厉害了。新科技手段赋予了支付新的无限广阔功能和前景，这才是全球掀起支付争夺战的根本性原因！

华为任正非专访，强烈推荐！（第358期）

今天不讨论A股，我在文末放了两段视频，是专访任总的两段。

这几十年来，任总无比低调，接受的采访不超过十次；这两段近期的专访，更是难得一见。

尤其是这种面对面交流的视频，远非文字可以比拟，所以强烈推荐观看，非常震撼。

正确的价值观，正确的观念，对于投资无比重要。

实际上，我们目前所面临的股市，与华为相比，还不算什么。

年逾四十，身负巨债、遭国企除名、突遇离异，仍决心创立华为的任正非，在众人眼中，人生已是凄凉。

如今古稀之年，女儿还在外国遭遇软禁，不能相见。

再难的苦境都已经走过来了，面对险境，一笑而过。

那种一往无前的精神，值得我们学习。

投资要大气，需要一种气魄。

当真正看到了视频，才会有那种更深的感触！

智慧，思维，战略，尽在其中；对于投资的帮助，同样巨大。

所以，强烈推荐观看。

观看链接：网页链接

别举着爱国旗帜煽动情绪传播愚昧

别举着爱国旗帜煽动情绪传播愚昧

 

文章来源：基哥自留地

 

师夷长技以制夷，是晚清著名的思想家魏源提出的。魏源在《海国图志》中是这么说的：“为以夷攻夷而作，为以夷款夷而作，为师夷之长技以制夷而作”。魏源是林则徐的好友，林则徐是最先放眼世界的人，魏源说：“夷之长技三：一战舰，二火器，三养兵练兵之法。”他不仅主张从西洋购买船炮，而且更强调引进西方的先进工业技术，由自己制造船炮。所谓“制夷”，是指抵抗侵略、克敌制胜。魏源明确地把是否学习西方国家“长技”提高到能否战胜外国侵略者的高度来认识。他强调指出，不善师外夷者，外夷制之。魏源从反侵略立场出发，以师夷为手段，以制夷为目的，这才是真正光辉的爱国主义思想。

 

最近老美的领导特不靠谱又搞事了，不但要对我们的出口产品加“睡”，还对我们中国的高科技领域发了“禁令”。他的这一行为可不可恶，非常的可恶、可恨，真想拿臭鸡蛋喂他。

 

由于加睡和禁令，这对我们的出口贸易以及科技发展有影响，所以我们提出了反对和采取应对措施。对于美国的这一无理无耻行为，我们的官梅表示遗憾，提出强烈的遣责、遣责、再遣责。私以为我们的这一传统应对措施做法是非常的正确，这样有利于和平稳定和发展。你别以为前两年你看了几十集的《历害了我的国》的系列记录片，你就真以为我们历害到无以复加，可以强横冲撞。NO，我们的国还没有强大到那么历害，至少远没有你想像的那么强大。虽然我们的国这些年一直在倔起、经济在发展，科技在进步，生活水平在提高，一直都在壮大，真的非常庆幸我生长在这样的国家，生长在这样的和平年代。不要因为我们过上了几年的安逸生活，就认为我们很强大，别人压制我们，我们就得立马跳起来顶他个肺。然后你便提着火油，在火堆旁使劲的喊，打，往死里打，时不时的泼点油加速燃烧。你以为你站在了敌人的对立面，鼓劲呐喊你就是爱国，其实你这并不是爱国，你只是在跟随情绪，煽动情绪加速传播愚昧而已。

 

这些年一提到爱国，有些人动不动就说得抵制洋货，各位还记得前几年的打砸日系车的事件不？各位，你打的是谁，你砸的车是用谁的钱买的？你打的砸的都是我们本国人啊，你这叫爱国么？你这是祸害。我们的抑制的绝不应该是洋货，我们该抑制的是蠢货。我们要认识到自己的不足，勇于承认不足，和善于学习不足，只有这样才能够成长。如果别人稍对你不满，你就非要跳起来干架，一点都不能忍受，那还能够有今天？这不是奴性心理，而是要学会隐忍，要滔光养晦。如果我们国家没有前面几代人的隐忍和付出，压根就没有我们今天的和平。隐忍不是任人欺压，也不是不抵抗。而是人家打你一巴掌，你不会立马跳起脚来拿刀跟人玩命。一个勇于认识不足，善于隐忍和善于学习的民族才是伟大的民族。

 

试看我们这么多年来的发展，有哪些现代技术不是向国外学习的。学习人家的优点并不可耻，我们的机车制造是向西方学习的，但现在我们的高铁技术却走向了世界，引领全球。我们的重工机械制造业，原本最早的设备多数都是前苏联淘汰下来不用的设备，我们买来后还继续生产应用了几十年，硬是在这样的落后基础上起步，现在我们的数控机床也得以出口海外。通信技术设备也一样，都是我们先学习，再输出，这些都是值得我们引以为傲。

不可否认，当前在高新先进技术上，我们与发达国家仍然有着巨大的差距，正因为有着这样的差距，所以我们才更有必要开放包容，而不是有点分歧矛盾，便仗着自己有些成长，就跳起来煽动情绪非要跟人干架不可。我们看看世界上那些自己还没有壮大到足于憾动他人而硬跟人干架的国家，现在都怎么样了？似乎现在没有一个不是水深火热。我们能有今天的繁荣发展，是先辈几代人用鲜血和隐忍换来的，难道我们不该趁着这点难得的安逸时间埋头苦干，奋发图强么。

看看这些年，每次受欺负，官梅的遣责、遣责再遣责，看起来是受尽了委屈，可是却给我们换来了难得的发展时间与机会。与我们获得的发展和取得的成就相比，你还会觉得这种无力的遣责是种懦弱么？如果换成一受气就想跳起来干架的方式，你觉得我们的北斗、嫦娥，神舟还能够上天，高铁还能满世界跑，一带一路走廊还能顺畅建设得起来么？在遣责中我们的岛嶕得以建设，在遣责中我们开放了国门，走向了世界。所以遣责绝不是懦弱，而是智慧。师夷长技以制夷，我们应该牢记这点，哪个爷爷不是从孙子成长过来的。放在历史长河中，人类的命运都是共生共荣辱，凡是开放自信隐忍的国家民族都得于了发展，凡是固步自封民粹抬头，都会逐步走向弹后。

美国加睡和禁令最多只能阻止延缓我们前行的步伐，并不会改变我们的发展方向，所以没有必要煽动对抗的情绪，传播弱化民智的思想，那样不是爱国，哗众取宠吸引眼球，传播负面情绪，只会是祸害更多。如果你真爱国，你就多看几本书，多学点科技常识，把这些常识普及给你的孩子孙子以及更多的人群，这样人们便不会因为无知而恐慌，不会因为无知而被误导。只有民智的开启，才是民族复兴国家强大的基石。所以我们真正该抵制的不是洋货，而是蠢货。

不要总是想着四大发明，自我感觉良好，现在都GPS精准导航定位了，你还用指南针来指路？所以没必要排斥和抵制，人家有好的东西，我们还得继续购买并学习他们的先进技术才行，只有这样我们才能进步得更快。但如果人家不卖给我们，那我们也不至于就会被打趴，当年小米加步枪都能打赢飞机坦克加大炮，现如今我们的差距总没有当年大吧，当年我们都能够坚持到胜利，现在难道还反不如当年不成。所以没有必要制造恐慌，贩卖焦虑，煽动对抗情绪，引导不明围观群体走向弱智的一面，这种行为跟国贼没区别。

今天的周评放在次条

谁会成为下一个华为？（第357期）

其实，早在去年中兴事件开始，就为我们上了一课。

好在华为争气，亮出底牌后，估计山姆大叔都偷偷伸出大拇指。（牛逼，这都弄不死你......）

各企业家们，尤其是制造业，也再积极思索。

靠天天会塌，靠树树会倒，靠人人会老。靠谁，不如靠自己。

实际上，不论是老外，还是我们自己的目光看待，中国人是勤奋，聪明的，但也是投机取巧的。

任何正品，到我们这里，被仿到比正品还要真......

我们终究是有一批目光长远，前沿的企业家的。

纵然目前还没有崭露头角，或许终究有一天，会与华为比肩。

而这其中，更多的已经在展露锋芒！

1、小米的野心

2018年，小米员工因为吐槽工资，决定跳槽，引起网上热议。

的确，小米的薪酬制度没有华为豪气冲天，也总有人拿小米与华为的研发费用比较。

2017 年，华为研发费用支出为人民币 897 亿元，约占总收入的 14.9%，近十年累计投入的研发费用超过人民币 3940 亿元，累计获得专利授权 74,307 件；其中，90%以上专利为发明专利。 小米在2017年的研发经费开支费用就只有31.51亿元，只占华为17年研发经费的30%不到。

注意，饶是如此，小米的研发重视程度，依旧远超手机同行。

小米2018年的研发费用大幅增加，为57.77亿元，与小米2017年的31.51亿元相比，暴涨83.3%，这说明小米在技术研发上真心很舍得下本。再对比2016年小米全年的研发费用，支出仅为21亿元。从2016年到2018年，小米技术研发投入三年复合增长率高达65.86%，这在全球范围内都是非常少有。

2、澎湃1S

华为如今32岁，而小米只有9岁。

1991年，正值任总的低谷，人到中年遭遇失业离婚，还要怀着跳楼的心咬牙创业。

“新产品研发不成功，你们可以换个工作，我只能从这里跳下去了！”49岁的任正非站在深圳南油深意工业大厦五楼的窗边，对着研发工程师们喃喃地说。

工欲善其事，必先利其器。尽管总想着跳楼，但在技术投入上任老板从不含糊。在一屁股债的情况下，他仍咬着牙东拼西凑了十几万美元。

1991年，华为终于开发了一款数字芯片SD502，这是华为芯片研发的发端。

那一年，华为4岁。

2004年，华为有3万员工，美元研发费用不到10亿美元。任总做出极限生存假设，对何庭波说：“给你2万人，每年4亿美金的研发经费，一定要站起来！”那一年，华为17岁。

2014年，小米成立了北京松果电子有限公司。小米4岁。

2016年，小米澎湃S1芯片量产。小米6岁。

2017年，搭载澎湃S1的小米手机5C上市。小米7岁。

这款芯片，小米花了10亿，美元。

2014年，小米营收743亿人民币，约107亿美元。

这是继华为之后，中国第二个自主研发芯片的手机厂商，同时这也是全球第4个拥有自主研发芯片的手机厂商。

虽然，小米的第一款芯片严格意义上来讲，是失败的。

因为在5C发布前，雷军就说过，5C的销售价格只有卖到3000元，小米才能有利可图，但小米5C的发行价只有1498元。

但这并不妨碍小米继续研发芯片，小米为了不受制于人，继续研制。

毕竟，手机这东西，重点全部在芯片，一切所谓的黑科技，都是东拼西凑电器元件，拼起来的。

所以反观其他手机厂商，依旧是拼广告，拼代言。

2018年，在亚布力中国企业家论坛第十八届年会，孙宏斌直言：“联想哪有什么技术，完全是拼壳子，再卖给别人......”

痛快了嘴，不忘问道：“柳总不在吧......”

的确，联想如今35岁了，赶上了PC的好时代，也放过了移动端的黄金时代。打坏了一手好牌，至今还在乐此不疲的拼壳子，贴牌子。核心技术，也只能过过嘴瘾。

3、马云的前瞻

中国的优秀前瞻性企业家，前有任总，后有马云。

前者低调前行，后者热爱演讲。

相同的是，都具备深刻的技术洞察力和国际视野。

从近期的一段小故事中可以得知。

当年阿里巴巴是真没钱，马云骑着自行车到处叫人投资阿里巴巴，没人愿意，某位阿姨就是简单的相信投了一万，08年拿到了28个亿，到2016年拿就是318亿。这属于运气与长投神话。

如果说社交是腾讯的魂，那么电商就是阿里的根。

依据电商平台起家，纵观阿里巴巴的布局，非常感慨。

2014年，阿里巴巴开始投资芯片行业。

2017年，阿里巴巴成立达摩院。

涵盖量子计算、机器学习、基础算法、网络安全、视觉计算、自然语言处理、人机自然交互、芯片技术、传感器技术、嵌入式系统等，涵盖机器智能、智联网、金融科技等多个产业领域。

任性的底气，是要有钱。为此，阿里巴巴投入千亿资金。

如同当年马云提出的新零售、新制造、新技术、新金融、新能源。

他也不知道具体该叫做什么好，干脆前面加个新吧。

例如新能源，按照马云的理解，数据，就是未来的石油。

2018年，在阿里巴巴公布“传承计划”之后的首次投资者大会，马云表示，阿里巴巴的短期愿景是到成立20周年的时候，拥有1万亿美元的GMV，在20年后的2036年，阿里巴巴将服务20亿消费者，让1000万家企业盈利，帮助全球的中小企业和消费者实现全球卖、全球买、全球付、全球运、全球游。阿里巴巴今天在各个领域的投资和布局，不是为了今天，而是着眼未来。

毫不夸张的说，如今阿里与老对头腾讯，各自占比半壁江山。

几乎是全覆盖模式，三套梯队。

第一梯队：电商、蚂蚁金服以及阿里云

第二梯队：移动布局和生活服务

移动布局方面，阿里可谓是渗透到了各个方面，包括微博、以及典型的UC系，有UC浏览器、高德地图、阿里文学、游戏等方面，此外还有陌陌、钉钉等社交软件等。

生活服务方面，以上产品都非常熟悉，比如说口碑、饿了么、滴滴出行等都是大家日常最常用的服务。

第三梯队：阿里文娱、阿里健康、阿里教育、云OS。

阿里文娱方面可以说十分的全面，包括阿里影业，以及优酷土豆、虾米音乐，与平常生活息息相关。

阿里巴巴的布局，看到的看不到的，角角落落都会发现。

很多大公司将多元化做到了极致，也是因为一种无奈；钱，总要花出去。

如马云所言：“钱多的睡不着觉，不知道该怎么花......”

3、百度的人工智能与无人驾驶

当年的BAT，老大哥百度似乎已经没落；交出了一份上市14年来，首次亏损的成绩单。

不过相比于腾讯的遍地开花，依旧一心扑在社交与游戏，无人驾驶，只是副业。

而百度全力选择了另外一条道路，无人驾驶与人工智能。

虽然这条路不好走，是烧钱的买卖，如今这两款备胎还处于青黄不接的阶段。

可既然选择，只能硬着头皮走下去。毕竟，广阔的市场在招手。

据麦肯锡预测，预计到2025年，无人驾驶汽车可以达到2000亿至1.9万亿美元的产值；同时，无人驾驶汽车的发展，将带动传感器、大数据等一批智能硬件和软件应用的突破，创造巨大的市场价值。据IHS预测，2025年全球无人驾驶汽车销量将达到23万辆，2035年将达到1180万辆，届时无人驾驶汽车保有量将达到5400万辆。其中，北美市场份额将达到29%，中国为24%，西欧为20%。

百度无人驾驶车项目于2013年起步，其技术核心是“百度汽车大脑”，包括高精度地图、定位、感知、智能决策与控制四大模块。

为此，百度创造性地提出SDV的崭新概念，决定未来汽车的是以人工智能为核心的软件技术，而不再是传统的技术与性能指标，以后的车主要是由软件来定义的，它的先进性、核心竞争力都来自于软件。

百度依靠自己的技术积累，已经形成了一整套具备自主知识产权的全自动驾驶技术方案，多项技术指标达到或接近国际领先水平。到2016年4月底，百度自动驾驶技术专利的申请数量358项，包括无人车的智能感知与控制、智能检测与定位、高精地图、语音和图像处理、机器学习、无人车测试等国际领先技术。

2017年，李彦宏坐自家无人车上北京五环，吃到了一张罚单。

同年，李彦宏宣布，百度已经不是互联网公司，而是人工智能公司。

2018年，李彦宏公布了百度自研AI芯片“昆仑”，这是中国第一款云端全功能AI芯片。

2018年2月15日，百度Apollo无人车亮相央视春晚，在港珠澳大桥开跑，并在无人驾驶模式下完成“8”字交叉跑的高难度动作。惊艳四座。

根据百度Apollo开放时间表，2019年将实现量产区域自动驾驶，2020年将量产简单城市道路自动驾驶，并且在2019年到2020年百度与江淮、北汽、奇瑞合作的自动驾驶汽车也将实现量产，2021年将实现高速和城市道路全网自动驾驶，也就是说到2021年，百度将实现真正意义上的无人驾驶。

虽然，全世界都在争夺无人驾驶，想第一个吃螃蟹，就不能缺少勇于砸船的胆气。

4、结语

实际上，我们正有一大批优秀企业家在奋起。

2016年，格力就已经成立了微电子部门打造自有芯片。虽然在2018年，董小姐喊话500亿造芯片，市值一夜间蒸发270亿......

通过芯片事件我们会发现，那些在事件之前更早做出准备的公司，更具前瞻性。

芯片领域，我们并非空白。

虽然更多的还较为低端，但整条产业链已经完成。

道路从来都是曲折的。但既然遇见，总要面对。

如果像任总那般的企业家来上一筐，熊猫不会去捏别人的蛋黄，中兴也不会被捏住蛋黄。

但投资与创业是两条平行线。

前者的首要条件是不要亏钱；后者要不怕亏钱。

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　天灾频发！一场席卷全球的粮食危机正在逼近

　　天灾频发！一场席卷全球的粮食危机正在逼近
摘要：小麦、玉米、水稻三大主粮，今年均受到极端天气严重影响，传统的小麦出口国澳大利亚甚至要开始进口小麦了。

　　人类三大主粮小麦、玉米、水稻今年以来连遭极端天气的打击。

　　美国经济学家Michael Snyder日前在专栏文章中就忧心忡忡地写到，一场席卷全球的粮食危机正在逼近。

　　先看小麦。受到116年来最严重干旱的影响，去年还是全球第五大小麦出口国的澳大利亚，今年不得不开始进口小麦。这是该国时隔12年时间首次打算进口小麦。

　　据英国《卫报》近日报道，澳大利亚2018年至2019年冬季作物产量预计降至2930万吨，比以20年为跨度的长期平均产量低20%，缘由是该国东部各州部分地区遭遇严重干旱，使得小麦预计减产20%。

　　再看玉米。受到阴雨天气影响，美国玉米播种创历史同期最低水平。截至上一周，美国玉米种植率近为49%，远低于80%的五年均值。

　　华尔街见闻22日提及，美国玉米期货连涨七日，期价创近一年新高。但截至23日收盘，CBOT 7月玉米期货收跌4-3/4美分，跌幅1.1%，报3.89-3/4美元/蒲式耳。

　　最后看水稻。受到干旱的影响，菲律宾出现大规模的水稻歉收困境。根据Snyder在文章中援引的数据，水稻产量下降将对菲律宾造成超过3.5亿元比索（约667万美元）的损失。

　　总体来看，今年小麦、玉米、水稻不是受到产地干旱的打击，就是受到雨水的侵袭，这让粮食危机距离人们的生活越来越近。

　　除了三大主粮，海洋生物产业也倍受考验。日本《朝日新闻》报道称，今年以来由于受厄尔尼诺现象的影响，日本周围海域海水温度升高，失去了良好的生存环境的原料藻类生长缓慢，日本海苔的产量正在逐渐减少。

　　根据日本富士新闻网报道，2008财年海苔的产量约为90.9亿枚，而到了2018财年产量预计已经降至70亿枚以下，达到46年以来最低点，且其中有20%都属于营养不良型。另据央视财经报道，该国海苔产量已连续十年呈现下滑趋势，当前产量较去年同期相比减少15%。(华尔街见闻　胡琛)

那年，我从树上掉下来，摔晕了········

之前我们提到了“家暴”这件事，女性的观点基本一致：无论什么情况下，打女人都是不对的，女人是用来哄的。这个观点到底对不对，咱也不敢说，咱也不敢问；反正行情不好，正在阅读本文的投资者，心里一定堵得慌，我就给大家再讲个我们村的故事；我们的村的名字，我就不说了，大家权且叫他“奇葩村”吧；

话说很久以前，我那会也就七八岁，我们村有一个老太，80多岁了；按理说老太这么大年纪了，行动上，语言上应该比较迟钝一些；可我印象中这个老太，走路特别快，还经常下地干活；有时候我们在她家门口玩，她不高兴了，就出来拿着扫帚打，她打我们就跑，我们跑她就追，我被追的鞋子都跑掉了好几次（主要是鞋子太破，不跟脚）。这老太平时见了我们小孩子，也特别凶，我记得她见到我们后，最经典的动作是：手叉腰，脖子扭到跟地平面成45°夹角，斜着眼睛瞪我们，一见到她我腿都不听使唤；

老太很凶，但她也有克星，就是他儿媳妇；她儿媳在我们村口碑还可以，人比较凶悍，但也是个讲理的人；

有一天，老太去鸡窝了捡鸡蛋，一抹鸡窝，5个鸡蛋没了；老太就以为是儿媳妇没跟她商量，就把鸡蛋拿走了；来到儿子家门口，破口大骂：

老太：大家快来看看呦，我好不容易攒了几个鸡蛋，想补补身子，被这个小蹄子拿走了；

儿媳妇刚开始没明白过来“小蹄子”是骂她，还以为是他对象的另一个小名呢•••••••

过了一会，儿媳妇听明白了，这是在骂她偷了她的鸡蛋••••••

农村人吵架的套路，基本就那几条，当自己被冤枉时，第一条往往是先发毒誓；

儿媳妇：我要是偷了你的鸡蛋，我不得好死，出门••••••

老太：就是你偷了，上次我就看到你偷摘别人的黄瓜吃；

被揭短，儿媳妇火了，开始数落老太的“见不得人”的事了•••••••该说的，不该说的全说了；

当时我们村老少爷们来了上百人，有抽烟的，有吃瓜的，有爬到树上的，有爬到墙头的•••••

你要问我在哪里，我只能告诉你，我在最高处••••••

言语冲突升级为肢体冲突，老太朝儿媳妇吐口水，儿媳妇也不是善茬，两个人就厮打起来了，别看老太80多岁，一点没占下风，骂骂咧咧，嘴上也没闲着••••••儿媳虽年轻，但一套“揪发”组合拳下来，也是气喘嘘嘘，嘴里只有大喘气的份了••••••

就在我们吃瓜群众以为好戏结束，三三两两结伴要走的时候，儿媳妇突然来了一个“猛牛撞山”一下子把老太撞翻了，速度太快，老太先是头着地，腿迅速腾空，腿在惯性的作用下，以头为支点，继续往前移动，结果就是：老太后仰头先着地，腿腾空，继续转动，旋转180°，腿再着地；也就是倒下的一瞬间是仰着的，立即又变成了趴着•••••••我只能描述成这样了，具体画面自己脑补吧•••••••••••

别以为老太歇菜了，老太立即就爬了起来，跑着用头去顶儿媳妇•••••••正好老太儿子回来了，儿子一看自己的母亲被撞翻转180°，上来就打媳妇••••••

这时，旁边有人说，无论什么情况下都不能打女人，女人只能用来哄的•••••••男人气红了眼，把喊话的人也揍了一顿•••••••••

最后跟大家说一个非常丢人的事；就在这天，所有人都散去后，我又在高出滞留了一会，大约过了半个小时依然没有动静，我才恋恋不舍得开始从树上往下溜；手里把这一根树杈，脚也在找落脚点，找了一会一直没找到，我就想低头看看着力点在哪里，爬过树的人都知道，一旦头往下看，就会加大胳膊上的力量，只听咔一声，我就什么都不知道了••••••••

我从树上掉下来，摔晕了；没有电视中的，很多人救我的情景，也没有想象中的父母哭天喊地哀嚎，我摔晕在树下，没人发现，过了多久我也不知道，自己慢悠悠的醒来了，醒来时，天已黑•••••••••

今天就不讲行情， 该讲的也都讲的很透彻了，对行情还不是很透彻的投资者，建议阅读一下【最后一句是重点】

操盘工作室纪实

（下面是我在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

机构的狡猾

大A向来拥有“5.19”情结，今年也不例外。可惜今年的“5.19”前后，全球股市波动较大，重要的外盘指数时而大涨时而大跌，让全球投资者无所适从，也令大A的投资者郁闷不已。

“按照周期之王周金涛的理论，2019年有一次发财的机会！这使得很多市场人士将20年前那一波‘5.19’行情联系在一起，强烈期盼着有一波相同级别的行情发生。然而，今天早上，市场又迎来一波大幅回调，着实给市场蒙上一层阴影。”高智说。所谓期望多大，失望多大，此话有时真的有道理。

“大盘有涨跌是没有办法的，因为宏观面因素更容易左右股指走向，我们只能多往积极处考虑。”郁教授道。市场在弱势中若出现结构性机会就很不错了，投资者可以多从结构性机会中寻觅战机。

“今天半导体芯片股涨势喜人，也许这就是你说的结构性机会。”高智说道。自从华为进入美国“实体名单”后，凸显出芯片全产业链自主可供的重要性。未来材料端将加速推进国产替代，在产业驱动和资金政策支持下，相关企业将有望抢占国产化市场空间，大幅增厚业绩，这也许就是今天半导体芯片股逆势上涨的原因。

“国内芯片企业未来一定会有跨越式发展，相关个股走出大牛级别的行情也是有可能的，但现阶段市场太弱，即便有结构性机会，市场展现出来的仍是典型的存量博弈交易，这种交易的典型特征就是‘相互收割’和‘快打快跑’以及‘偷袭一把就走’，所以追高也很容易被套。”劳七桃从思创医惠(300078)、跨境通(002640)这两只股票走势中悟出的道理就是，即便基本面尚可的公司，在大盘整体环境不佳的背景下，依然难逃不断后撤的风险。

“最近思创医惠(300078)、跨境通(002640)这两只个股硬是被大盘带下了台阶。既然已经参与了调整，也没有必要过分悲观，我曾经反复说过一个道理，对不少个股来说，有时下跌是最大的利好，机构的狡猾不是在拉升股价阶段，而是在吸筹倒仓期间，他们会有各种极限施压手段逼迫小散交出筹码。想想年初的科蓝软件（300663），当时在13元上下折腾了多长时间。”高智说。悲观期，人们情绪是最容易波动的，也是最战战兢兢的。

明日仓位：50%

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中国最佳临床学科评估排行榜

（一）呼吸内科

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作者：医药云端信息

投资什么：房子、股票、保险、其他？

生活中，朋友们都知道我是个股民，所以见面总是要说点股票，尤其是大涨和大跌的时候，什么大盘怎么样啊，什么怎么又跌了？各种问题，确实无法回答，因为我知道，很多时候，也只是说说结论而已，但具体的原因也没人关心，关键是没人说得清楚！

工作中，朋友们都知道我是投资者，所以也有不少见面的机会，聊聊合作，例如证券、房子、保险、信托、股权等，谈这些，都会去对比收益率，长期的收益率，短期的收益率，反正都各说各的好，其实也是十谈九空的事情，因为志不同道不合，哈哈！

回到现实中，也许很多人都看过各种类型的书，怎么做好自己的资产配置，应该投资什么？从年龄上说，从投资标的上说，从收益率上说，至于鸡蛋不能放在一个篮子里的说法更是很多人推崇了，没办法，砖家嘛，说的总归的是有对的，或者说在某个阶段上是对的。例如大国的房子，过去20多年，买了房子的人都说自己赚大了，甚至说财富积累主要是靠房子；例如股票，过去20多年，一轮一轮的韭菜出来，很多人都说亏大了，甚至发誓永远不买股票了；例如保险，身边人做了保险行业，顿时觉得自己是专家了：保障+投资，完美；例如信托，小众群体的投资对象，固定年化收益率，安全又增值；例如股权，不管是风投还是战投，或者说忽悠，反正都在画饼；例如P2P，就这样的一个庞氏骗局，被国内定义为互联网金融，大家一窝蜂的上，更有一些专家教你如何玩转互联网金融，所谓的金融科技就这样被玩坏了。

说这些，都是一些现状，但现实中，我们应该怎么做呢？说实在的，我没有一个真正的结论，也不愿意做一个全面的分析（确实没有能力），只能通过收益率来对比了。

房子，魔都某内环楼盘，很有代表性，很多年前我第一次到这里，一个炫目的标语挂出来了：8888一平米，现在二手成交价8.8万一平米，15年过去了，未来能涨到多少，我不知道，但按照生命周期和大国特色来说，再想翻10倍，蛮难的！但过去20多年的的经历告诉我，买房子是个最弱智的投资，因为那是一个傻子买了都赚钱的年代，不是你投资的标的优秀，而是时代带给你的趋势。

股票，指数来说，998点的时候，大家心理都是绝望的，现在呢，3000点，大家依旧是绝望的，个股来说，10倍的股票比比皆是，并且趋势依旧不变，相信很多人能看到，也做到了，例如从998到6124，赚10倍是正常的，从1664到5178，赚10倍也是正常的，就算今年的一个月行情，相对收益20%也是正常的，至于亏钱的，我一直认为是正常的，因为不做准备就来证券市场显然是错误的！

保险，这是我最看不上的行业，或者说我一直持有保留意见的行业，套路太多，至于是不是庞氏，我不去下这个结论，但作为金融专业出身的我来说，确实是这样认为的，用一个表象来说明：保险业务员都很注重形象，或者说是面子！是否正确呢？这些都是费用，羊毛出在羊身上而已。

信托、理财等固定收益类的，6%到12%的收益率，这个就简单了，只要不违约，一切OK，要是违约，一切KO，就像今天上午和我聊合作的定融工具的管理人这样说：她相信政府信用没问题！呵呵！

最后提一句P2P吧，暴雷和抓人是去年的主旋律，投资者收益没看到，收益大大的，杀猪宰羊真正过了大年。

好了，就说这么多吧，比较主观，供参考而已！

另外，给各位说声抱歉，因为合规原因，即日起不再发布复盘和操作情况，私下沟通可以添信，我们一对一沟通（请留言，我们将回复你）。

声明：本文中涉及个股、产业等仅作为投资方法研判，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！股市有风险，入市需谨慎！

亚马逊鼓励员工离职创办快递公司是绝顶聪明之举

美东时间2019年5月13日，亚马逊对外发布声明称，为扩建与亚马逊合作的快递团队，公司鼓励员工辞职创业，创建为亚马逊服务的快递企业。离职的员工最高可获得1万美元的创业资金，并可获得3个月的工资补贴。亚马逊全球运营高级副总裁戴维·克拉克（Dave Clark）表示，已经有员工表示了对该项目的兴趣，“过去有员工曾表示他们对成为亚马逊的快递合作伙伴有兴趣，但是苦于无法顺利过渡创业。现在公司为这些员工提供了一条路径，帮助他们建立自己的生意。”

看中国快递业务发展，就知道亚马逊这些政策是多么英明。这项政策的创意亮点在于鼓励现在在岗的员工辞职开办快递公司，发挥特长，做自己喜欢的生意，自己打拼创出一片天地。这样的话，成立的快递公司与亚马逊合作粘性就会很高，如果合作好或可以成为亚马逊的分支机构。

发动职工辞职创办快递公司与亚马逊、京东等自己办理快递公司相比较是条捷径。自己创办快递公司一个优势是完全服务于自己的电商平台，最大的弊端是投资投入资金太大，成本太高，服务于单一公司经营回报周期长，财务压力大，管理成本高。京东刘强东日前针对快递员薪酬结构调整表示多年来快递业务亏损20多个亿就是佐证。

发动与自己粘合度高的职工创办快递公司，成本低，管理专业度高，小而美，投资管理等成本低。快递服务效率高，时效性强。从经济学上讲，分工越细，专业度越强，效率就越高，包括管理效率。类似亚马逊、京东自办快递模式，长期来看应该剥离出总公司，独立运营，采取控股或者大股东形式较好。专业的事情一定要交给专业人员和公司去做。

亚马逊此刻推进这项业务正当其时，背后说明美国电商业务发展之迅速，已经带来快递需求暴增，现有的快递业务已经不能适应和满足电商业务的发展。特别是快递小哥短缺正在制约着美国线上零售的发展。目前美国各大电商企业正面临快递人员短缺的局面，如沃尔玛和Deliv正在争抢稀缺的人力资源，而且随着消费者上网购物的比例上升，对最后一公里送达服务的需求更旺盛，但是人员更紧缺。

亚马逊电商业务的发展中快递短板或更加突出，倒逼亚马逊不得不独劈蹊径，鼓励员工辞职开办快递公司，补上自己快递短板，特别是最后一公里送达的短板。亚马逊看得远，非常高明。

同时，也是亚马逊巧妙分流员工的做法。另一个消息似乎与此非常契合。据了解，亚马逊准备推广打包机器人，让包装订单实现自动化。这种来自意大利CMC Srl公司的新机器被称为CartonWrap，每小时打包600到700个箱子，是打包工人速度的四到五倍。据知情人士透露，京东、Shutterfly、沃尔玛等公司都使用过这种机器。这样的话，将导致现有岗位人员失去工作或需要重新安排工作。或影响最少1300名员工的岗位。

这时，亚马逊推出扶持员工创办快递公司，并且给予1万美元，3个月工资的支持与补贴。总体算账，亚马逊是划算的。这一举措是一举多得、一箭双雕的。

聪明的贝佐斯，智慧的亚马逊！

操盘工作室纪实

（下面是我在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

短中线皆优的品种

    最近大盘波动较大，不确定因素时时干扰着大盘走向，按理，市场震荡调整期间应该以控制仓位为主，但数据统计发现，5月份以来，产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上对89家公司进行了增减持操作，其中，期间累计实现产业资本净增持的公司有50家，占比56.18%，合计净增持金额7.80亿元。说明，股指下跌了但仍有资金不悲观，他们照样逢低吸纳或者换筹调仓。

    具体来看，上述50家获产业资本净增持的公司中，本钢板材（000761）、珠海中富（000659）两家公司期间累计获得产业资本净增持金额超过1亿元，分别为1.19亿元、1.13亿元。另外海宁皮城（002344）、方正科技（600601等公司也累计获得产业资本净增持金额均在1000万元以上。

  “一家公司如果在大盘下跌时，股价还能扛住回落，那说明这家公司基本面或者机构护盘的力度较大，这给市场带来的一定是正面的信息。”高智说。机构护盘动作越大，持股者心态越稳定。如果公司基本面持续向好，护盘释放出来的积极信号就容易提振股价。

  “一个公司的股价是这样，整个大A的走势其实也一样。上周五中午大盘那样跳水，如果神秘力量不出手护盘，估计当天收盘时股指肯定跌得稀里哗啦了，所以关键时候有资金进场平准走势是多么重要。”娇娇道。她上周四跟劳七桃一起逢低买进的跨境通（002640）今天该股低开，她一下子不知道如何操作了。

“电商法通过以后，跨境电商正面临巨大的新机遇，这是专业人士的判断。”高智说。跨境通这只股票短线已经超跌，但中长线也属好品种。

  “据海关统计，2018年中国跨境电商零售进出口总额达到1347亿元，同比增长50%。不管是什么样的消费者，都希望能购买到物美价廉的产品，而跨境电商在很多方面有优势，可以弥补传统贸易的不足。”郁教授道。跨境通是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一。公司通过特许加盟与直营销售相结合的连锁经营模式，通过品牌推广、终端渠道建设、产品设计开发和供应链管理，组织公司自有品牌百圆裤装的批发与零售，产品包括男女西裤、休闲裤、牛仔裤。近年来，公司多次获得了中国特许经营领域的最高奖项——“中国特许奖”，是国内服装行业中唯一获得该奖项的企业。

明日仓位：50%

操盘工作室纪实

（下面是我在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

满载胜利果实

继易方达科创主题基金创造认购超百亿，买1000份仅获配不到98份的销售盛况之后，4月29日，6只科创主题基金延续热销态势。这7只科创主题基金认购规模已经超1000亿元，而募集限额仅为70亿元，这意味着部分基金的配售比例刷新了历史最低纪录。业内人士认为，科创主题基金热销背后是科创板概念的深入人心，公募基金提供了低门槛参与科创板的方式。

  “这种盛况是可以想到的，毕竟50万门槛放在那里，不是谁想买就能买的。”高智说。根据银行数据显示，目前国内有近14亿人口，但在银行中存款超过50万的人数占比仅为0.3%。这组数据大致算下来，国内银行存款超过50万的只有420万户左右，所以有实力直接在二级市场买卖科创板的并不多。

  “这真是有点意外。近14亿人，仅有420万人存款超过50万。”娇娇表示诧异。

“当然了，我只是单算存款，人数肯定不会多。如果按资产进行换算，基本上平均每家每户的资产都能超过50万。”高智说。造成银行存款少的原因，主要是羊毛出在房地产身上，银行年利率太低，金钱投进去回报有限，所以前几年大家都投向了房地产。

“在A股市场里，全国拥有50万元以上的投资者数量才567万户，86%的账户资金低于50万元，显然股市不是绝大多数人的财富所在，除了房地产，其他理财产品也能吸金。”郁教授插话。这次推出科创板被疯狂追捧，也算是多了一个理财渠道，更说明股市只要存在机会，投资者还是愿意掏口袋的。

“今日大盘走势让空头吃了一记闷棍，原本以为杀跌是一种必然，没想到，多头早有后手备着了，就像一个人，走着走着，突然来一记假摔，结果把大家都骗了，等大家还没有反应过来时，他又撒腿跑起来了，多么反转的剧情。”娇娇说。从今天一开盘，她眼睛就没有离开过电脑屏幕。

“今天资金抄底明显，很多被吓出来的筹码只能在下周再找机会介入了。”高智道。股市除了智力比拼外，有时还是一项胆大者运动。

  “我们好运营业部工作室昨天加仓的股票今天满载胜利的果实，虽然没有涨停，但抄底成功的喜悦确实爽歪歪。”劳七桃感谢高智昨天的“越跌越买”的提醒，他和娇娇昨天买进的跨境通（002640）今天最高上涨5.54%。他发现，凡是被高智认可的股票，最终表现都会很不错。

下周一仓位：50%

操盘工作室纪实

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越跌越买

尽管4月行情低迷，但数据显示，截至4月28日，4月份两市共计发生768笔大宗交易，共成交17.55亿股，成交金额高达206.57亿元，平均折价率为5.86%。

“4月以来，市场经历了从前期快速上涨到目前高位盘整的发展历程。从机构大宗交易动向看，在4月上旬，机构在大宗交易上较为活跃，对部分个股的参与度也较高；进入4月中下旬，机构在大宗交易上更偏谨慎，且在大宗交易买入的行业分布上，医药、银行、资本货物等行业个股较多，显示出机构偏好的变化。”高智说。在2月份时，大宗交易成交规模达到近500亿元。这说明越是市场火爆的时候，大股东越会急于套现。

  “在行业分布上，最近机构专用席位买入的个股中，资本青睐货物，制药、生物科技与生命科学等行业个股较多；卖出的个股中，则较多分布在食品、零售、材料等行业上，这可能与机构调仓换股有关。”郁教授道。大宗交易是上市公司大股东减持的一个重要工具。根据减持新规，上市公司大股东或特定股东大宗交易在连续90个自然日内，减持股份不能超过公司总股份的2%，即大宗交易一年可减持8%左右，而集中竞价交易一年仅能减持4%。因此，对于大股东和特定股东而言，新规下大宗交易比竞价交易每年有多一倍的减持比例，对有特定退出需求的股东而言，大宗交易会是更理想的方式。接盘方持有6个月，如果不是看好后市的话，做这个业务还是需要一点魄力的。当然正是看到了这点，接盘方的议价能力和空间也在提升。享受折价受让后的大宗交易是机构持有低价筹码、博取阶段性收益的一个很好途径。

“今天大盘又是一番下跌，沪市已经来到了2月25日缺口附近，这个缺口会不会补掉？”娇娇问道。今天北向资金净流出超过50亿元，她觉得补缺口的趋势越来越明显。

“现在这种弱势背景下，补掉缺口不是坏事。因为现在补掉，可以免得后市再被空头惦记。”高智道。短期内市场还会有所震荡，但有望获得2800点下沿的支撑。

  “2800点下就当空头陷阱，越跌越买。”劳七桃道，今天他和娇娇在原来仓位上又各加了2万股。若是大盘继续下跌，他们准备加大投入比例。

明日仓位：50%

人造肉之后，人造奶也登场了 ，概念股有哪些？

人造肉之后，人造奶也登场了 ，概念股有哪些？

时间：2019年05月08日 16:44:51 中财网

　　摘要：人造肉不是肉，健康与否更在于做法和配餐；人造奶也不是传统意义上的奶，但可以在其制造过程中增添有利于健康的化学元素。

　　市场上爆红的人造肉，最近把人造奶也意外带红了。

　　全球经济研究网站MishTalk的专栏作家Mike Shedlock日前在一篇文章中介绍了更环保、更健康、更烧钱的人造奶。

　　脱离动植物，在试管中创造出人造奶，黑科技感十足的同时，也大有超过风头正劲的燕麦奶之势。而这背后，更是人们对健康生活的向往。

　　在这一赛道上，目前已经挤满了雀巢、杜邦、巴斯夫等商业巨头以及成百上千家初创企业。

　　人造奶是啥？
　　从美国硅谷到欧洲瑞士的实验室，数亿美元被用于研发生产与普通牛奶口味相同但所含蛋白质不同的人造奶（Bioengineer Milk）。

　　普通牛奶中87%是水，剩下的物质包括蛋白质、酶、脂肪、碳水化合物、维生素和矿物质等。而后者才是人造奶技术真正需要花功夫的地方。

　　在实验室中，科学家依次通过把这些化学物质根据消费者需要放入试管中调试，并利用生物工程酵母来生产出真正的牛奶蛋白质，最终目的是复制出普通牛奶的口味，但同时可以更富营养价值。

　　有啥优势？
　　人造奶最大的优势在于更加健康。

　　以母乳低聚糖为例，该物质能够调节肠道菌群，预防腹泻以及抗感染。最近世界卫生组织还发现，它还能防止婴儿变得肥胖。

　　但就是这几乎百利而无一害的物质，目前要不是喝母乳，就只能买相应的配方奶粉自己冲泡。

　　而在实验室中人造奶的诞生，可以直接加入母乳低聚糖，而无需任何哺乳动物的参与亦或后期加工。

　　此外，人造奶也更有利于环保。

　　每年约有3%的温室气体排放可归因于乳制品生产。而如果全球停止消费奶制品合肉类，可以节省75%的耕种土地面积，省下的面积是美国加上中国、欧盟、澳大利亚那么多。如果人造奶真的被市场接受，那上述功劳都可以被记在其名下。

　　支持者还表示，人造奶可以解放奶厂的牲畜，避免它们受到不必要的虐待。

　　当然，人造奶想要真正被市场认可，不仅要控制成本（人造奶最初成本是普通牛奶的2倍），还要准备好接受奶农以及奶制品消费者的考验。

　　人造奶能否冲击风头正劲的燕麦奶
　　从全球液态奶产业的角度看，人造奶有机会成为一个“搅局者”。但是它的对手除了传统牛奶外，还有近年来被时尚健康人士推崇的植物蛋白奶，特别是燕麦奶。

　　华尔街见闻会员专享文章此前写到，除了最主流的杏仁奶、豆奶和椰奶，还出现了藜麦蛋白饮料、山核桃蛋白饮料、米浆、榛子奶、亚麻籽奶等等。其中，杏仁（64%的市场份额）、大豆（13%的市场份额）和椰子（12%的市场份额）仍然是植物蛋白奶的主流，但燕麦奶增速明显。 

　　以美国为例，尼尔森数据显示，过去一年内美国燕麦奶销量大涨近50%，而植物奶市场整体销量增幅仅为9%，传统牛奶销量更是下跌2.8%，脱脂牛奶跌幅甚至达到16.5%。

　　值得一提的是，燕麦奶因其“脂肪更低”或者“纤维更多”，还正在成为中国咖啡师群体备受推崇的“后牛奶一代”咖啡添加物。

　　从“假肉”到“假奶”再到“真健康”
　　随着如今人造奶也更加密集的出现在人们眼前，从“假肉”到“假奶”，市场似乎不再追求自然界的真实风味，而是更狂热于科技复制、生态环保，甚至是讲关于健康的故事。

　　人造肉和人造奶的背后，反映的是人们对于健康生态与生活的憧憬。人造肉不是肉，健康与否也更在于做法和配餐；人造奶也不是传统意义上的奶，但可以在其制造过程中增添有利于健康的化学元素。

　　可口可乐旗下牛奶品牌Fairlife去年发布了2%降脂超滤牛奶，号称富含DHA Omega-3成分，对各年龄段的消费者的身体都很有好处，尤其利于脑健康。

　　波兰乳制品公司Bakoma推出针对老年人设计的零乳糖酸奶和酸奶饮料，其中富含钙、维生素-D，能够增强老年人的骨质、肌肉和免疫系统健康。

□ .胡.琛　 .华.尔.街.见.闻

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做T得心应手

   一季度多家上市公司净利润大幅增长，其中缘由各有不同。但有些是炒股赢家，取得了不菲的投资业绩。以恒生电子（600570）为例，公司2019年1-3月份共实现营业收入5.92亿元，同比增长11.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3.98亿元，同比增长593.66%。2019年一季度，公司二级市场股价一度翻倍。

“年报显示，截至2018年底，恒生电子除持有振东医药、华锐风电等多只股票外，还持有多只基金、信托产品、资管计划、国债、理财计划等。其中，特别值得一提的是，恒生电子还持有金证股份（600446），金证股份和恒生电子业务相似，这家公司买进金证股份时，正是我们1月15日，在好运营业部向大家发布今年五大金股的时候，2019年一季度，金证股份股价涨幅超过3倍。”高智说。今年上市公司的一个新动向就是炒股成了行家里手，并且战绩彪炳，这可能与一季度行情火爆有关。

 “是的，部分上市公司持有证券投资品种多、规模大，俨然成了专业投资机构。如果这个势头延续下去，随着今年下半年行情继续回暖，加之实行新金融工具准则，估计不少上市公司整体收益还会上升。”郁教授道。当然新金融工具准则也是双刃剑，根据交易性金融资产以公允价值计量，如果上市公司持有的股票大幅亏损，也会导致业绩出现大幅下滑。

 “个股再有业绩支撑，也需要大盘配合。”娇娇说道。今天看到跨境通（002640）随大盘大幅低开3%，她又以9.70元价格买进5万股。劳七桃也跟着买了3万股。

 “我今天在9.79元处把手里的思创医惠(300078)全都抛了出去，收盘时，该股跌至9.66元，差价已经有了，明天该股若回落我再买回来。”劳七桃现在做T已经得心应手。

  “从近两天走势来看，目前市场风险经过连续杀跌调整后，已经得到较大释放，接下来便是震荡筑底时候，但我还是那句话：短期内强势个股会以独立反弹行情为主，但有持续性的板块机会还要等到指数K线完全结束调整周期后才有可能出现，我们可以重视个股行情，指数则还需要进一步观察，不排除继续探低可能。”高智说。炒股当然还是要以业绩为基础，否则怎么上去的，还会怎么下来。他认为跨境通不错，至少基本面有盈利保证，而且短线指标都已背离。

明日仓位：50%

估值分析入门——《the little book of valuation》读后感

上个月读完了达摩达兰的《the little book of valuation》，之前就预告过要分享一篇读后感。乘着五一小长假宅在家中，开始了填坑之旅。

达摩达兰的这本书基本上算是一本投资估值的基础入门书籍，算是入门心法级别。基本上对所有的价投都是必读的。在读这本之前最好先对基础的公司会计和财务知识有一定的认识和了解，至少能看懂财务报表。两年前我就读过这本书，但当时就因为财务基础还比较薄弱，看的有点懵懂。在提高了自己的会计和财务知识之后，现在再看就明白很多了。当然，我也说了以后我可能还会再看第三遍。因为我一直认为吃透一本书的精髓，比浏览过目十本类似内容的书要有价值的多。

这本书一共分成三个部分。

第一部分讲了一些估值相关的概念。比如：什么是贴现、对会计数据的解读以及如何研究数据等等，属于学前启蒙阶段。

第二部分讲述了绝对估值和相对估值的基本方法，也是全书的核心。这部分建议反复阅读，尤其是在后一部分案例看完后，再回过来看，体会会更加深刻。

第三部分针对不同企业，结合相关公司案例，强调了针对不同情况的公司估值所要关注的重点。我个人认为，并非每个阶段的企业都符合每个人的投资标准。因此，你只需要选择你想投资的公司类型在这个部分有针对性的阅读即可，没必要把所有企业类型研究透彻。

说完概述，最后分享一些干货——我个人对估值的阅读体会和理解。鉴于后续我可能还会系统的些几篇估值分析相关的文章，因此这里先做个简要的介绍。

我个人在投资时基本上都是采用绝对估值法，所以这里只聊绝对估值。估值的本质其实就是评价一个资产它究竟值多少钱。而在书中解决这个问题的工具就是现金流贴现法，即把这个资产在持有期间能产生的现金流全部折算到现值，然后加总计算出结果。这里有四个核心要素分别为：自由现金流、预期增长、贴现率以及期末价值。估值的过程本质上就是寻找这四个要素的答案。

自由现金流

公司的自由现金流简单归纳起来就是：赚来的钱（净利润）+没付的成本（折旧）-没有变为现金的钱（运营资产变化净额）-维持资产运作和发展的再投入（资本支出）

上面这几个要素，有的可以从财报数据上直接获得，比如净利润。

有的需要在财报数据上做一些汇总计算，比如运营资产就是各类应收和存货等。

还有的要到附录里搜寻一下，比如找出哪些是维护运营和发展所必须的再投资。

公式全世界都一样是死的，但获取数据的答案各不相同。这就是投资中要下的功夫，也是不同投资者获得的结果各不相同的原因。

预期增长

如果说自由现金流还可以通过财报去寻找答案，那么预期增长就是完全靠投资者自己拍脑袋了。所有的预期增长本质上都是一种假设，你能做到越贴近现实，那么你成功的概率也就越大。虽说是拍脑袋，但公司的增长也不是完全无迹可寻的，在书中对预期增长给出了一个不错的公式，即预期增长=资本收益（ROE）x再投资率。它反映两个事实。一，增长和投入基本上成正比，且息息相关。二、资产本身的收益率会影响投资的效率，从而决定增长的潜力。这两点在考虑企业增长时不可忽略。

当然仅靠这两个肯定不够，而其他与投资者对公司的业务分析息息相关。

比如公司的营收是基于市场增量的增长还是基于市场存量的增长？

比如驱动公司增长的动力点在哪里？是市场占有率的提升？是产能的增长？还是价格的提升？

又比如公司的再投资是否匹配高增长的目标？你很难想象一家没有投资的公司可以依旧保持高速的增长。

不同阶段和性质的公司在评估增长时有不同的侧重，这在书中也有涉及。

之前提到的几点，还有历年的增长数据都是可以参考的依据。我个人的投资习惯是，至少有两条不同的逻辑线去印证出同一个结论，我才会采纳这个结论。可以看我之前的几篇个股详解中都有采用这种方法。

贴现率

书里对贴现率的确定方法讲述的非常详细，可以从债务成本和股权成本两个方面，结合各自权重进行加权计算。但我觉得这个要素可能是所有要素里最简单的，因为你只需要按自己预期的年化收益来进行贴现其实就可以了。这是一种以结果来倒推的方法。像我的话，就是按10%来进行贴现，因为这样就可以保证最后估算出的公司价值是基于你的预期收益基础上的。

期末价值

虽然价值投资告诉我们对好的公司要一直持有，但其实没有人真的会永远持有一家公司的。所以当你要出手时，公司值多少钱就会很大程度影响你的投资收益了。

对于如何判断公司的期末价值在书中也给出了方法：期末价值=下一年现金流/(贴现率-永续增长率)，对于一家财务健康且步入成熟期的企业，那么基本上就是现金流除以6%或者7%。当然你也可以参考一下公司过去的历史市盈率水平，然后直接用倒数来计算。

如果你能把上述的四个要素全都搞明白，那么恭喜你估值的90%的工作你已经完成了。然后就是按时间把持有期间每年的现金流计算出来，折现以后加总，最后加上公司持有的现金，再减去所有借债，得出的就是公司的价值。

在运用到不同公司的估值时，这套方法会做出相应的调整，书中都有介绍。但万变不离其宗，思考的方法是不会变的。

虽然本人没有收什么广告推介费，但还是推荐所有想要认认真真学习严肃价值投资的朋友们都去读一下这本书，绝对会有所收获的。

希望今天的内容能在大家的投资之路上有所助力，感觉有帮助的朋友，请积极点赞转发，谢谢。

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操盘工作室纪实

（下面是我在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

不恋战

截至4月30日，已公布年报的3602家A股上市公司归属母公司净利润合计3.38万亿元，同比下滑1.46%。其中，3154家公司实现盈利，占比87.47%，整体业绩不如去年。

而这3154家盈利公司中，又有2883家公司业绩掺有“水分”，占整体上市公司的80.04%，掺杂的“水分值”合计约3290.22亿元，占总净利润的9.73%。扣除非经常性损益后还实现盈利的公司达2856家，占比79%，较去年减少6%。

  “有8成公司业绩参有水分，真是惊人。”高智说。有291家公司靠非经常性损益实现业绩“伪增长”，挤掉“水分”后净利润就为负了，此外，还有89家公司靠非经常性损益实现扭亏。此外，这291家“伪增长”公司中，有72家公司净利润同比实现100%以上的高增长，但扣非后净利润同比实则下滑。

 “但我们也要看到积极一面。根据2018年年报，2551家A股公司披露了现金分红方案，涉及分红金额合计11443.05亿元，A股上市公司整体分红率(分红金额占净利润比例)达32%，与上年基本保持一致。以近五年数据来看，A股整体分红率较为稳定，均维持在30%以上。”郁教授道。做股票说到底是一种选择，对于业绩掺假的公司可以回避，但对优质公司可以持有。

“目前大A的问题是经过今年一季度的大幅上涨，上市公司业绩跟不上市场估值水平的提升，所以这两天股市大幅回落，从估值角度看，不是坏事。要么业绩赶上估值，要么估值靠近业绩，就像乖离率，分得太开早晚要趋向一致。”高智说。如果今年晚些时候一旦业绩赶上来，那今年底明年初，不少个股的行情还会精彩绽放。

  “今天我将昨天补进来的思创医惠(300078)冲高时抛掉了，手里的持仓成本有所下降。”劳七桃道，昨天10.44元买进来的思创医惠今天冲高时抛掉，获利有近3%。

  “我昨天买进的跨境通(002640)今天表现不好，今早冲高时只赚了2%。而且成交量也放不出，估计该股后面还会有反复。”娇娇虽有点遗憾，但也是按高智的操作要求快进快出，没有恋战。

好运营业部工作室仓位又回到了50%。

明日仓位：50%