房抵贷是怎么一回事？

最近听说央行要求深圳排查房抵贷流入楼市的问题，那房抵贷是怎么一回事？

房抵贷就比如A手里有现房，A拿着现房去银行抵押贷款，现在在银行抵押贷款有两种方式：

1、消费贷，主要用于消费，利率比较高，有的要求不能用于购房，炒股。

2、生产经营性贷款，但是有要求，需要是个体工商户。

现在国家要求贷款向中小企业扶持，也就是说第二种，有补贴， 这类贷款利率很低。

深圳为什么会被查？

是因为有人利用这个第2种方式去银行贷款后去炒房，怎么操作呢？

先注册公司，成为个体工商户，然后申请小微企业的贷款

或者

小企业主通过企业房产抵押贷款，国家补贴，补贴50%，地方贴息50%，可以理解为无息贷款。

完成这些步骤后，这些人用抵押贷款通过导几次手，再去炒房，大家知道，深圳的贷款手续非常灵活，额度也高，关键是审批的速度快，快，就意味着，“不加思索”的时间相对就少，所以很可能已经有这部分资金进入楼市了。

据数据统计，在深圳，市场价4000万房子可以贷出3000万，你想想深圳的投机量得有多大？

其实深圳的楼市一直是一块难啃的骨头，为什么这么讲，深圳还有很多“农民房”也就是小产权房，这些在深圳居住的人都知道，价格也不低，而且“炒”得也很严重，这些都可能积累风险，虽然说深圳被称为“中国的硅谷”，但是很大程度依赖出口的深圳 ，今年在海外需求下降的大背景下，不知道楼市还托得住托不住。

当然，炒房者可能也不考虑这些宏观经济的，眼前利益更重要，但上层想得很明白，房住不炒，房地产政策肯定不会松 。

未来的房子保价，还有可能，增值大涨的局面恐怕需要炒房者自己掂量掂量了。

原油期货陷“多杀多”，6月与5月合约差价首超10美元

原油期货陷“多杀多”，6月与5月合约差价首超10美元

5月合约将于周二到期，其与6月合约的差价超过10美元，为历史上首次出现。在当前全球原油需求萎缩，供应过剩的情况下，近月与远月合约保持正差价是在意料之中的，不过差价如此之大，就不是简单可以用供需形势来解释的。另外一个重要原因就是原油储存能力已接近满负荷，无论是陆地储油设施还是浮动设施（油轮等）都没有太多的储存空间，因此即使如此之低的原油价格，5月合约的多头也无法持仓到期后交割，因此合约到期前，多杀多的现象就出现了，并造成在主力合约换月的特殊时间，换仓成本畸高，对多头又是一个重大打击。

天秤币绑上大国竞争砝码

2019年6月初，Facebook发起数字货币libra后，随即掀起全球金融界特别是新金融领域、各国央行一阵波澜。质疑声音此起彼伏，集中点无非是老生常谈：颠覆主权货币；给贩毒洗钱提供便利；逃避各国外汇管制；试图控制国际金融，颠覆国际货币。

当然，来自美国各界的反应很大。毕竟美元是国际货币，libra颠覆美元国际货币地位后，美元国际货币红利是否还能保住呢？这是一部分人的困惑和担心。

不过，美国各界对于Facebook推出的libra处在极度矛盾中。一方面担心颠覆美元国际货币地位或者削弱其权力者反对，主张阻止其推出。另一方面又有一部分专家和官员担心一旦限制libra开发会被其他国家捷足先登，比如中国央行的数字货币研究。

在这种矛盾中关于libra，美国国会先后召开三轮听证会。但是由于争论太激烈，至今没有个所以然。

在偃旗息鼓一段时间后，北京时间4月16日晚间突然冒出消息，Facebook计划中的数字加密货币“Libra”（天秤币）的监管机构“Libra协会”（Libra Association）宣布，Libra将与个别国家货币挂钩，并由全球监管机构监督，希望这一改变能让Libra获得监管部门的批准。

不能孤立地看待突然冒出的这个消息，必须综合全球数字货币领域这两日发生的最新变化来综合分析libra计划的突然调整。

最新发生的数字货币事件，最热点的是中国央行数字货币的新进展。一张央行数字货币在农行账户内测的照片在网络流传开。尤其是最上方带有中国农业银行的电子版纸币，凸显数字货币之变。其实仅仅是初步的，很不成熟的测试而已。不过，能够迈出实质性一步还是值得肯定和期待的。

我们妄加猜测不排除远在地球那边的美国金融管理部门或者议会金融委员会或者libra协会或者Facebook看到了这个消息，着实被吓一大跳。因为在去年libra的国会听证会上，每次都会提到中国央行走在前面，每次都以这个为理由，助推libra研发和牌照放行。美国的目的在于数字货币方面不能让中国走在美国前面。

更不排除看到中国新进展后，美国权威头部门人士或者协会再次以此为借口出主意，让libra成为全球第一个持牌的数字货币机构。这种可能性是有的。

为了给全球监管机构一个台阶下，从而顺利使得libra获得全球数字货币支付牌照，libra协会做出了上述调整。作为拓展数字支付业务的一部分，libra欲先获得牌照，先从事普惠金融的电子支付业务开始起步。原计划于2020年正式推出，有望向数十亿的潜在用户提供数字交易和支付服务。

相比之下，Facebook从最初计划的让Libra得到一揽子货币（美元、欧元、日元、英镑和新加坡元）和政府债务的混合支持。调整后将支持多种版本的数字货币，即由单一货币支持的“稳定币”。虽然Libra尚未确定这些单一货币，但美元、欧元和英镑的可能性较大。

多种版本的libra对应其选择的各自一种货币，能够将libra坐实，这种挂钩使得libra背后支撑价值和信用一目了然。而不是由libra统领一揽子货币和债券，价值计算、交易都非常复杂。容易浑水摸鱼，不透明牟利，监管部门当然不高兴。

libra协会的主要目的还是有利于尽快获取全球第一张数字货币支付系统牌照。对此，Libra协会表示，由瑞士金融市场监督管理局 （FINMA）组建的一个“学院”(该学院由20多个国家的央行、监管机构和执法机构组成)，在Libra申请支付牌照的过程中，将拥有话语权。去年9月，Libra开始寻求瑞士的支付系统牌照。

但是，必须清楚的看到，至少从目前看libra还有其他央行的数字货币，都基本脱离了如比特币一样的加密货币本质属性。这些数字货币至少目前的底层技术不是区块链技术，也是非去中心化的。

究竟未来会搞成一个什么样子的数字货币，目前都看不清，都在探索。而从释放出的点滴信息看，都与市场认为的比特币种类渐行渐远了！

民航业第102年大洗牌

一则一季度民航业亏损398亿的新闻炸开了锅！

2020大部分的航空公司恐将面临倒闭！疫情正在给民航业造成史无前例的冲击！

上个月，根据全球航空业专业杂志《国际飞行》数据：3月18日，欧洲已有包括斯堪的纳维亚航空、奥地利航空、布鲁塞尔航空等12家公司宣布全部或大规模暂停航班；3月19日，欧洲最大航空公司德国汉莎航空公司宣布，将削减95%的运力，停飞700架飞机。

而其他诸如澳洲、加拿大、韩国等多个国家都出现了航班停飞、航空公司裁员……

飞行需求大减

疫情的冲击，最先受到影响的是中国内地。根据航空数据公司OAG的报告显示，国内航班次数在2月10日-17日期间分别下滑了70.8%与57.7%。

而国内航线减班，最多的时候减少90%的航班；如今又是国际航线减班，最多减少了约80%的航班。从3月初开始，新冠疫情对航空业的影响也开始转移到亚洲其他国家。3月2日-9日，韩国与新加坡的同期航班数量减少52.1%与35.7%。再之后，又开始向欧美国家转移，欧洲的重灾区意大利的同期航班甚至几近全面停航。

受到疫情的影响，首先最直接的冲击就是旅行出行需求，这个受到了非常大的影响。从国内的市场环境来说，虽然说清明节期间不少人出行旅游了，但是主要都是周边旅行。真正要开始有所恢复的话，需要等待五一长假。

但是出境游的需求几乎是断崖式下跌，而且随着全球疫情的逐步加重，国际航班的需求还会进一步下滑。

另一个就是商务出行导致的航班次数下跌。尽管随着复工复产的逐步推进，商务出行需求有所回升，但是大多数的商务活动仍然主要是通过线上来完成，商务出行的航班要完全恢复到正常水平，同样也需要时日。

现金流告急

3月初，拥有40年历史的英国最大国内航线运营商倒闭了，成为新冠疫情冲击下首家倒下的欧洲航空公司。

4月1日，国际航空运输协会最新的分析报告指出，第二季度（即日起至2020年6月30日止），航空公司的现金流支出将高达610亿美元，季度净亏损为390亿美元。接下来将会有越来越多的航空公司现金流告急。

航空公司本来的盈利能力就比较弱，最大的经营成本就来自于高企不下的航油成本。就拿国内的三大航空公司来说，2019年南航航油成本为428.14亿元，占营业成本31.56%；国航航油成本为359.65亿元，占营业成本31.76%；东航航油成本为341.91亿元，占营业成本31.90%。

而除了经营成本之外，航空公司的固定成本也是非常高的。即便没有了飞行需求，居高不下的人力成本、飞机折旧成本、驻外机构费用、各种管理费用等等，这些固定成本的支出将大大损耗航空公司的现金流。

而对于本就盈利微弱的航空业来说，疫情的一再蔓延无疑是雪上加霜。IATA总经济师布赖恩·皮尔斯表示，超七成航企手头现金不足以负担3个月固定成本开支。

而如今疫情在欧美国家还没有得到控制，对于航空业的影响还会继续。飞行需求的进一步减少，也会导致航空公司的经营现金流会进一步紧张。裁员、降薪，无形之中就成为了很多航空公司的无奈之举！

股价下跌

伴随着飞行需求锐减、现金流告急，紧接着航空公司的股价也开始出现了大幅下跌。A股三大航空公司股价跌幅均超过25%，3月中旬，有机构统计，新冠肺炎疫情的扩散导致全球前20大航空公司的总市值已蒸发1/3，高达700亿美元（约合人民币近5000亿元）。而在3月11日之后，随着全球股市的连续暴跌，航空公司的市值也在进一步蒸发。

而美股的航空公司股价跌幅更大，截至4月1日收盘，美联航年内股价跌幅高达70.88％。

事实上，航空公司的盈利能力本来就比较差。根据国际航协的数据分析，从2008年到2018年，全球120家主要航空公司仅有三十余家保证了稳定了盈利能力，其他多处于亏损状态。此番疫情的冲击，对于航空的冲击必然是致命的。

目前，几乎所有航空公司的盈利主要都是依靠售卖机票来实现。只有保证每架飞机的客座率较高，才能实现盈利的可能性。这轮疫情的冲击，必然将会导致越来越多的航空公司倒闭，同时对整个航空产业链也将产生巨大的冲击。

航空产业链巨震

1.在线票务。前段时间，携程高管集体自愿降薪一事在网上迅速传开，对于携程、去哪儿、飞猪等在线票务平台来说，飞机航班需求下滑，首先受到影响的就是他们。

2.航空服务类平台。航班需求大幅下降，以航空服务类为代表的航旅纵横、航班管家、飞常准等移动APP用户使用频率也会大幅下降。

3.航空保险业。有些人买机票一般都会购买相应的航空意外险等，飞行需求的大幅下降，相关的航空保险业同样日子不好过。

4.飞机制造业。各大航空如今都在裁员缩减，新的飞机采购需求必然下降，这对于相关的飞机制造生产行业来说同样不利。

5.机场酒店业。很多机场周边都会有相关的酒店配套，机场都没有人了，酒店自然也就不会有人入住。

6.机场出行。很多出租车业务、专车业务、滴滴出行业务都是伴随着机场出行而产生的，如今这方面的需求大幅缩减，对于出行业务也是一个巨大的打击。

7.航空物流业。众所周知，在所有的物流运输中，航空运输也是非常重要的一个组成部分。如今航班的大幅缩减，对于航空物流运输业的影响可想而知。

8.机场服务业。真正受到重创的还有机场的餐饮、购物等一切生活消费，前段时间海口美兰机场机场免税店的大幅降价还引起了不小的反响，商家实在是撑不住了，太煎熬了。

由此看来，整个航空产业链都受到了疫情的影响和冲击，并且在短期内是难以恢复到正常水平的。而伴随着疫情的持续影响，接下来航空公司们将迎来一次百年难得一遇深度大洗牌。

航空公司迎百年大洗牌

截止4月1日，全球已经超过30家航空公司暂停运营国际航线，超过20家航空公司全面停飞。各大航空公司也在纷纷大幅削减航班，很多航空公司甚至已经让员工无薪放假或者直接裁员。

1.倒闭

国际航空运输协会（IATA）3月24日估计，全球航空业今年预计损失超过2500亿美元（约1.95万亿港币），呼吁各国政府紧急救助。亚太航空中心（CAPA）警告，全球大多数航空公司恐在5月底前破产。

最先开始倒闭的肯定是现金流不充足的公司，欧洲最大的廉航Flybe已经倒闭，还有越来越多的航空公司在倒闭的路上。

2.兼并

对于很多中小航空公司来说，飞行需求的大幅缩减，最好的存活办法无非是两种：一种是寻求资金的注入，比如政府补助、银行贷款等，然后等待疫情过后航班的恢复。

另一种方式则是寻求大航空公司的收购，这也就会引发航空业的兼并。

3.强者更强

任何行业都是剩者为王的时代，这一次的疫情大冲击，对于航空业是一次大洗牌。随着大部分的航空公司面临倒闭和被收购，留下来的都将是实力相对雄厚的航空公司。一旦疫情恢复，航班逐渐恢复，航空公司的航班就会逐渐恢复，营收也就会逐渐回升。

那么之前倒闭的航空公司航线也就会被这些“剩者”所取代，他们的市场份额也就会越来越高。

当然，虽然说目前国内的疫情已经基本得到控制，国内的飞行需求在逐步上升，但是要实现报复性反弹也不太可能。只要国外的疫情一天不得到控制，民航业的飞行需求就难以恢复到正常水平。但也正是因此，会让更多现金流紧张的民航公司倒下去，他们的市场份额也就会被“剩者”吞并。

1918年，巴黎-伦敦之间和纽约-华盛顿-芝加哥之间已有了定期邮政航班，这便是最早的民用航空业。2020年，航空业迎来了第102年，也将是一次百年大洗牌。

数字货币要来了，你担忧什么？

央行数字货币准备已有近五年时间，其功能和属性与纸币相似，只不过形态是数字化的。那么，将来央行数字货币也可存入银行账户，或支付宝、钱包等，甚至也可以从银行的ATM机上支取存入。

央行数字货币的功能和形态应当与目前的数字钱包类似：

一是支持多种支付方式及账户管理功能，用户体验与目前主流的数字钱包没有太大区别，主要增加了手机芯片支付的双离线支付方式。

二是增加的四类账户可通过注册手机号码或电子邮箱完成，满足一定程度的匿名性。

三是央行数字货币采用渐进式的推广方式，从四大行代发工资用户及公共服务场景入手，后续逐步拓展到互联网公司及运营商。

不过，央行数字货币推出后究竟会对人们的日常资金划转产生何种影响，尚待观察。市场人士表达了隐私方面的担忧，虽然央行强调数字货币可以满足匿名支付的需求，但相较于传统纸币的防追踪优势，数字货币的使用仍至少需要依托手机号码等个人信息。

出于反洗钱的考虑，央行对数字钱包也设置了分级和限额安排。比如，用手机号码注册的钱包级别是最低的，只能满足日常小额支付需求。如果上传身份证和银行卡，就可以获得更高级别的数字钱包；如果去银行面签，可能支付
要对央行的有限数字货币做深入观察，看它对现行数字金融格局会带来怎样的影响，还要观察数字货币的支付功能对现行支付系统会有怎样的影响。可匿名数字货币不需要通过现有电子支付账户进行支付，这将如何影响大科技平台的大数据积累方式，也值得观察。未来，智能投顾、二代支付、央行数字货币等可能会成为新的热门领域，但同时也要注意防范出乎意料的新风险。比如，如果十几亿人都在使用的支付系统被黑客攻击，在过去也许没那么严重，而现在会变成大问题。

海外资产配置风险与机遇并存

在全球疫情越来越严重情况下，产业链、供应链、需求链、贸易链以及全球循环的资产资金链全部断裂。投资理财市场谈不上风险偏好，也谈不上避险情绪高涨，而是风险与避险资产皆遭受抛售，现金为王时代到来。

由于投资需求离场，海外包括房地产价格都跌入低谷。从这个方面看，是进行海外资产配置的机遇。

同时，冠状病毒感染疫情危机正在爆发期，运输等供应链基本停止运转，航运等都已经停摆，这给房产等实物资产海外配置增加了难度。

那么，有没有抄底海外资产的其他方式呢？回答是肯定的。金融市场在线化、电子化交易平台方式给全球化配置资产带来无限便利和机会。

近期，抄底海外股市以及外汇市场都是不错的选择。无论是普通百姓，还是高净值人员和家庭，资产配置和理财遭遇了空前的困境。在这种全球性经济金融不确定性增强的情况下，究竟应该如何安全配置资产呢？

基本思路是以盯住美元走势为核心，对比各国包括新兴市场国家货币变化动向，来配置资产、理财投资。特别是海外高净值人员，在一段时期内要以美元走强为基本导向来投资和配置资产。

全球投资者、海外高净值人员以及国内投资者需注意，在这个全球经济金融变化莫测的时期，美元重回强势是大概率事件。对于手握人民币的投资者来说，建议进行多元化资产配置。其中应将以美元计价的资产作为配置的重点。

汇率投资以买进和持有美元为宜，只要耐心地持有一定时间后，收入回报应该不菲。理财、债券等固定收益类产品，最好投资美元资产。

对于海外留学、旅游、探亲等，无论是去澳洲、新西兰，还是加拿大、英国或者欧元区，都应该尽快手握一定数量的美元。从投资角度看，将人民币兑换成美元非但不会亏损，还有可能保值增值。

提醒在海外做工程项目以及务工的工作人员，合同必须约定以美元结算计价。

以美元或美元资产为核心，资产配置周期有多长呢？笔者预计周期绝对不会短。美元升值最少要维持一到两年。这对于习惯短期与中期配置资产的投资者来说是提醒和参考。

虽然疫情影响导致美国经济下滑，但是投资者都在持有现金，对美元流动性需求太大。美元短缺很严重，美联储大肆放水货币，美元仍在升值。这也给持有美元带来机会。

越是金融市场不稳定，资产配置越要严格坚持安全性、流动性和赢利性。市场动荡不安，不但资产配置的安全性要放在首位，流动性也越来越重要。一般来说，配置房产等固定资产是必要的，但是房产流动性远远不够，变现能力差本身就是风险。

当然，笔者提醒投资者，对目前市场上琳琅满目的、庞氏骗局式的网络理财产品最好不要沾手。大家要明白一个道理：投资者追求的是高息回报，某些所谓的理财产品最终却想吞掉你的血本。

除此之外，普通投资者绝不能被地下炒金、地下外汇交易、原始股诱惑、贵金属交易、原油交易、虚拟货币庞氏玩法、假银行信托产品等诱惑。一般投资者搞不明白，也玩不起。

有条件的配置美股港股是个抄底机会。这轮美股港股都在深度下跌，但必须明白只要疫情有回头迹象，美股港股都将报复性反弹。现在正是抄底的难得机会。

开设美股账户投资美股市场是海外资产配置方式之一，但股市本身具有高风险性，需要足够了解美股市场，同时还需要注意时差问题，所以并不适合所有人。一些对美股有专业研究的高净值群体适合涉足美股市场。

开设沪港通投资港股也是海外资产配置方式之一，在全球资产配置中，香港市场是很重要的一块，目前沪港通覆盖的港股并非香港市场全部股票，如果想要更深参与到港股中包括美股，通过华盛通、老虎证券等开设港股账户都是海外资产配置不错的选择。

另外需要强调的是，香港保险费率低，收益高，覆盖广，加之香港金融业连通中西方市场，经济制度发达完善，因此可以购买香港保险成为很多人进行海外资产配置的选择之一。

综合对比会发现，在专业型海外资产配置方式中，诸如海外债券，海外股票，海外房产等都具有高风险性，而且对投资者有很强的专业性要求，非专业人士很难参与其中。与之相对应的是大众型的海外资产配置，诸如海外银行美元定存，海外理财信托，门槛低，风险性低，因此都是比较适合大众投资者选择。

尤其是海外信托理财，有专门的投资人员运作资金，风险小，省时省力，同时由于其离岸的属性，可以在实现财富的保值、传承的目的同时，达到税收优化的作用，可以说海外信托理财是最佳的海外投资工具。

多工具综合运用才是市场生存之道

翻看了二市的涨幅榜个股。倒吸一口冷气。

这个市场已经发生了翻天覆地的变化。从前僵化的老式思维都将面临市场无情的淘汰。

无论你是曾经风光无限的做庄模式，还是8年一万倍大奇迹的赵老哥打板手法。

如果不又能及时跟上市场的变化，命运都是注定的悄悄消失在股海之中。

2017后之后，市场各方神圣，豪杰对各大门派的手法，都研习到了登峰造极的程度。

冲天炮，与核按钮儿，成为股票市场最炎热的二个词儿。

短短六个大字儿之下，埋着无数散户的累累白骨。但仍不乏勇敢无畏的后来者接踵而来。

各种招数儿失灵，各种秘笈失效。。。。。

市场各种手法总是及时的被各种精准打击。

以致一度惹的市场猜测，围墙内的总舵主在招安操盘。

冷静想想，这其实是个必然的结果。

当下的市场已经不是从前只能做多一条路的市场了。

期指，二融，期权，林林总总的种种工具都在市场中推广开来。

市场各大门派已经学会熟练的运用这些工具。

他们发现，这比以前傻瓜一样的单边上涨好玩多了。

震荡着震荡着就把钞票赚到手了，还不惹人注目。

真是个十足的好生意。

说了这么多，本质就一句话，与时俱进。

新环境背景下那我们应该怎么操作赚钱呢，后面的文章将陆续揭秘。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室(财经纪实小说）

原料药出口订单增加 

日前，吉利德在《新英格兰医学》杂志上发布了瑞德西韦(Remdesivir)治疗新冠肺炎(COVID-19)的首个临床研究结果。结果显示，在53名来自美国、欧洲、加拿大及日本的严重和危重新冠肺炎患者中，瑞德西韦给68%(36人)的患者带来临床改善。

在安全性方面，总计32名患者(60%)出现副作用，最常见的是转氨酶指标升高、腹泻、皮疹、肾功能障碍和高血压。总计12名(23%)患者出现严重副作用，其中包括多器官多器官功能障碍综合征、败血性休克、急性肾脏损伤和高血压。

另外，接受治疗的53名患者中有7名在完成瑞德西韦治疗后死亡，其中包括6名接受有创通气的患者和1名接受无创氧气支持的患者。

“这则信息说明瑞德西韦与法比拉韦、磷酸氯喹一样，都不是特效药，只是具有一定疗效而已，而且具有较大副作用。今天吉利德方面回应称：‘坊间的报告令人鼓舞，不过从统计学角度尚不足以确定瑞德西韦作为新型冠状病毒肺炎治疗药物的安全性和有效性’。”高智说。转氨酶指标升高，说明此药会对肝脏带来一定损害。

“根据我们国家科技部的宣布，‘法匹拉韦’已经完成临床研究，临床效果良好，已实现量产，临床供应有保障。经专家论证，已建议尽快纳入诊疗方案。所以以我看，瑞德西韦整体效果可能还不及法比拉韦。”郁教授道。瑞德西韦虽不是神药，但围绕疫情展开的医药股行情确是近期市场的大热点：数据显示，生物医药板块年内涨幅达到12.28%，排在申万28个一级行业指数第2位。相关主题基金净值近期也逆势大涨，年内基金净值涨幅第一名属于医药基金，涨幅逼近30%，涨幅榜排名前十位的有8只属于医药、医疗相关基金。

“目前，海外疫情的变化影响着全球医药产业链，在国际贸易流动紧张的背景下，中国原料药产业开始共振，一些疫情严重的国家正在把握目光投向中国企业。”高智说。近期国内原料药出口订单相比去年同期增加了不少，预计中国原料药企业会迎来新一波爆发。

明日仓位：50%

匪夷所思？海外持美债创新高 日本英国中国皆增持

在全球投资者抛售所有资产的当前，一些投资品走势等还是让人有点匪夷所思，并没有按照市场风向和社会舆论逻辑演绎。可以说，让很多人包括具有一定经济素养的人根本想不通。

美国疫情在全球最严重，对经济影响最厉害，经济停摆，就业大幅度下降，金融市场动荡，都比其他国家严重很多。全球市场分析美国经济已经进入衰退的声音在疫情发生以前就已经充斥耳旁。这次罕见疫情已经导致经济几乎熄火。

特朗普已经等不及了，三番五次吵闹着要重启经济。最新要求五月份启动经济，足以预示着美国经济到了最困难的时期。

按理说，这个时期资本应该远离美国，企业应该撤离美国。但是，没有明显迹象表明资本离开美国，也没有消息说企业离美国而去，倒是美国政府出钱资助美国海外企业回迁。

当然，在全球普遍疫情下，资本也没有地方可逃。资本企业动向与操作逻辑完全可以理解。然而，有两个现象无论如何都理解不了。

这两个现象就是美元和美国国债竟然背离很多人认知大受青睐，成为国家、企业和个人争相抢购的东西，非常不可思议，不可思议啊！

受到冠状病毒重创全球经济、以及原油价格继续下挫等的影响，全球外汇储备的避险需求重新兴起，市场需求的提高推动美元走强。

周三（2020.04.015日），追踪美元兑一篮子6种主要货币汇率的美元指数（DXY）上涨0.6%。通常美元上涨时，黄金等以美元计价的商品期货价格对于使用外币的交易者变得更贵。美元重新获得青睐，黄金从近期高位回落。

美元指数走高，美元获得各国储备青睐，想不到，想不通。按照舆论氛围，美元国际地位已经岌岌可危，快要成为一堆臭狗屎了。

更加不可思议，或者大跌眼镜的是美国国债。同样按照舆论氛围，美国经济不行了，华尔街日落西山，美国债应该成为国际垃圾债，不但没有人要，都应该在猛烈抛售呢？然而，大买主竟然都在增持。看看具体情况吧。

先看看总体情况吧！美国财政部于当地时间4月15日发布的数据显示，外资持有美债续创历史新高。2月份，海外所持美国国债至7.067万亿美元。此前据彭博统计，外资1月份持有的美国国债金额已创历史新高。

先看看美债最大持有人的日本。今年2月，日本大幅增持美债566亿美元，持仓规模达1.2683万亿美元的历史新高。从去年5月开始，日本开始增持美国国债。特别是在去年8月，日本增持了439亿美元的美国国债，持仓额升至11747亿美元，为2015年10月以来新高。去年5月、6月、7月，日本分别增持美债370亿美元、219亿美元、79亿美元，并在6月超过中国成为美国第一大债权国，2019年9月和11月日本分别减持289亿美元和72亿美元，但仍为美国第一大债权国。

再看看美国的亲兄弟英国。英国今年2月大幅增持305亿美元美债，以4032亿美元的持仓规模位居美债第三大持有国，也创下英国持仓规模新高。去年5月英国大幅增持223亿美元，超过巴西跃居第三。而巴西则以2833亿美元的持仓规模居第四，2019年12月巴西减持规模达115亿美元。总的来看，外国持有者今年1月总共增持美国国债1617亿美元，持仓规模达6.857万亿美元。

再看看第二大债主国的中国吧。中国也连续两个月增持美债，今年2月增持137亿美元至1.092万亿美元。这是自去年6月以来，中国连续第二个月增持美债。

如何看待各国包括中国增持美国国债呢？购买美国国债的都是外汇储备大国。目前中国外汇储备维持在3.1万亿美元左右，如果放置在那里不动，只能眼睁睁看着其跟随美元贬值而缩水损失。而投资经营这么大量的美元储备绝非易事。衡量再三，投资美元资产特别是购买美国债仍然是最佳选择。 

首先是美国债市场容量大，能够经得起巨量外储投资购买。 

其次是美国债由于美国的国力支撑和美元世界货币的特殊性，相对安全。 

 

再次是美国债市场透明度较高，流动性较好，随时变现能力相对高于其他投资金融品。 

 

最后是美国债收益总体高于其他政府债券。 

 

外汇储备大国这么巨量的资金在世界上买谁卖谁，买卖哪个国家的投资品，都承受不了，而唯独美国市场具有这样的承受力。

从经营角度出发，应该给外汇经营者和管理者增持或者抛售美国债的充分决策权，外界不应该横加指责和评论。

是否继续购买还是减持美国国债问题，要完全根据各个国家的需要，完全根据外汇储备是否安全、增值的目的而为之。要把主动权彻底掌握在本国手中，不受任何外来因素的影响和左右。

相信长期在国际金融市场打拼的各国外储操盘手们都不是吃干饭的。敢不敢买美国国债？什么时候卖与买？时间长短、金额多少？这些具体操盘的专家比一般人要更加清楚明白。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）：

操盘工作室(财经纪实小说）

多头轻松面对未来

昨天，好运营业部工作室的人们聊到机构不惧大盘调整，还在逆势加仓。其实不仅仅只是社保基金在加仓，公募基金和私募基金的仓位也不低。

而作为大A第二大机构投资者，保险资金的动向也一向是市场关注焦点。今年以来险资相继举牌上市公司，同样引发市场广泛关注。

“从数量上看， 2017年、2018年、2019年险资举牌上市公司案例各有7次、10次和8次。而今年前四月，险资已11度举牌，超去年全年举牌数。”高智说。自宝能举牌万科后，险企举牌动作已经消退了一阵，此轮重回举牌模式，在主体和方式上和上一轮都有诸多不同。一是注重价值增长的稳健型险企唱主角；二是资金来源多来自于自有资金、保险责任准备金、募集资金。

“我认为主要还是政策上开始鼓励保险资金发挥长期稳健投资优势，为实体经济提供更多长线资金支持。”郁教授道。上周太保寿险在中国保险行业协会网站发布公告称，4月7日，太保寿险在香港市场买入锦江资本股份。本次举牌后，其持有锦江资本股票为2.1亿股，占其香港流通股比例约为15.10%。这是太保寿险今年第三次举牌锦江资本。同时中信保诚人寿也发布公告称，今年1月6日，公司通过深港通从港股二级市场买入中集集团H股。此次举牌后，中信保诚人寿持有中集集团H股股票为1.03亿股，占其H股股本比例约为5.0121%。

“今年险资11次举牌涉及8家公司，其中9次为港股。这是因为一些港股较A股出现了较高的折价率，具有一定吸引力。而且，对于险资来说，H股入手成本较低，但可以实现与A股同等的分红，对于注重固息收入的险资来说具有投资价值。”高智说。中国的股市经历了前几年的去杠杆、控风险，各项指标应该还是比较健康的。在未来利率下行趋势下，不管是大A还是H股，权益类资产的占比估计会有个逐渐抬高过程。

“目前股市的筑底状态表明很多个股已经历了前期的错杀阶段。对机构来说，此时加大战略资产配置的灵活度是不二选择，及时把握错杀股的吸筹良机，是很多积极进攻型资金长线布局的一部分。在已披露2019年年报的公司中，证金、汇金出现在了346只股票的十大流通股东列表中。其中，证金、汇金在四季度新进持有了黔源电力、恩华药业、龙星化工、索菲亚、红旗连锁等12只个股；浙江东方与工业富联在四季度被证金、汇金增持，目前证金、汇金合计持有浙江东方总市值的7.46%。”郁教授道。平时看似注重固息收入的险资其实对中国股市充满信心。而一些软件指标显示，最近机构活跃度明显异动，有些个股资金介入迹象明显；另一方面，机构控盘度也正在随着筹码的集中而在逐步增强，表明市场整体上做多意愿不弱，这两大功能指标可以让多头轻松面对未来。

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操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室(财经纪实小说）

坚定持股信心

近日媒体有报道称：作为中国价值投资的践行者，去年社保基金“战绩”亮眼，据初步核算，2019年全国社保基金投资收益额超过3000亿元，投资收益率约15.5%。

从2000年历年投资数据来看，社保基金的投资水平可谓是“高手”，仅2008年和2018年发生亏损，亏损幅度也仅仅是分别为6.79%、2.28%。而事实上，2008年沪指下跌了65.39%、2018年跌幅是24.59%，说明社保基金尽管发生亏损，但也是远远跑赢指数。

“那么素有‘先知先觉’之称的社保基金现在又有什么新动向呢？社保基金加仓了！随着年报披露的持续进行，社保基金持仓名单也随之浮出水面。截至4月8日，A股已有800余家公司公布了2019年度财报，在这些已公布年报的公司中，与2019年三季度相比，社保基金持股比例环比增加的有62家。”高智说。在近期股市震荡盘整之际，不仅只有社保基金加仓，百亿级私募梯队也在逆势扩容。数据显示，截至3月底，管理规模过百亿元的证券类私募管理人已达40家。强者恒强的马太效应在证券类私募行业体现得愈发明显，后续大型机构吸金能力越来越强，小微型私募或将被挤出市场，长期稳健的业绩表现成为小私募的突围利器。

“很多人担心大盘走势趋弱，会不会影响机构收益。事实上，在大盘3300点成立的1322只股票策略私募基金在此区间的平均收益不仅为正，平均收益涨幅也是达到11.05%。”郁教授道，这再次说明精准捕捉个股比大盘涨涨跌跌更有价值。

“从公募基金和私募基金的投资方向看：电子元件、应用软件、生物医疗、电子设备和仪器、半导体芯片产品等都是标配。”高智说。在目前科技股总体上遭遇盘整之际，看见机构的投资方向，中小投资者更应该坚定持股信心。

“科技股在这两天的反弹中表现还是可圈可点的，今天半导体芯片又是逆势拉升。”郁教授道。科技板块在连续调整后，一旦市场风险偏好回归，此前资金热捧的科技股仍有超跌反弹需求，也可能再起蓬头，所以该板块是短线可考虑标的。

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恢复“T+0”可分步骤实施

日前，高层提出，制定出台完善股票市场基础制度的意见。坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。

什么叫“制定出台完善股票市场基础制度的意见”，市场马上敏锐地意识到实施“T+0”交易制度的时机或已成熟！

“今年大A发行制度的改革重点，就是推进注册制的落地生根。目前A股市场的基本制度体系日趋完善，实施‘T+0’交易制度的时机或已成熟。同时在退市制度改革方面，预计监管层将进一步优化退市指标，简化退市程序，推动退市常态化。今年如果有几十家个股退市，我认为是正常的；如果低于几十家退市，说明改革决心不够大，监管力度不够硬。”高智说。科创板已经实行了注册制，取得了一定的成绩，但是也还有一些制度空白，如双重股权架构中对超级大股东的规定等。同时推进退市常态化的步伐还需要加快。目前，大A已形成了包括财务类、交易类、规范类及重大违法等多元化退市指标体系，退市类型包括强制退市、并购重组退市和主动退市。去年有18家上市公司退市，其中9家属于强制退市，今年不应该低于这个数。而在欧美资本市场，以并购重组退市为主，大A可以用来借鉴。

“如果推进注册制的落地生根和退市常态化是今年主要工作，那么实施‘T+0’交易制度的改革可能又不会提上议事日程了。据接近监管人士处的信息表示：‘T+0’交易制度对投资者的适当性要求、配套制度的完善要求都比较高，还需要时间孕育。”华风道。资本市场改革，历来讲究稳字当头，稳中求进，节奏向来板块。

“是的，协调好证券交易自由和维护市场安全的关系，是监管部门的责任所在。资本市场最需要行稳致远，但随着近两年大A对外开放的加深，外资持续流入，大A投资者队伍和结构也在逐步向机构化方向推进。从大方向看，交易制度的管制需要进一步放开。‘T+0’制度与前些年相比，时机或已成熟。”高智说。他多次呼吁大A恢复“T+0”和取消涨跌停板交易制度，他建议监管部门可以出于审慎考虑原则，分步骤实施，以打消那些从来没有在“T+0”状态下进行过交易的投资者的顾虑，给这部分投资者一个适应的时间和过程。比如可以先对新股上市首日的交易规则作出修改，让新股在首日交易时间段内充分换手，以寻找和确定真正的合理价格。

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看看这些板块有没有持续性

   受利好消息刺激，上周RCS概念股纷纷出现大涨，多只个股出现连续涨停。5G的场景利用是高智一直强调的新基建中的重要一环，这个板块被发掘出来，意味着后市还会有新的板块冒出来，大家须多关注这方面的信息。

“新基建提出来的七大领域是大家应该重点考察的板块，这将是未来很长一段时间市场投资的重点，大家一定要积极关注。”高智说。其中5G、新能源汽车、半导体、特高压等几个板块已经被多轮资金推动上升。

“但是上周五市场谨慎的氛围有点冷，两市个股跌停近40家，RCS概念股也是大幅分化，今天RCS概念更是集体熄火，人们是不是担心大盘有可能会重演3月27日后的疲软状态？市场会重新寻找新热点来平衡股指的走弱吗？”娇娇问。

“从大A历史走势看，大多数时间基本上都是逢缺必补，上月末沪指回补了3月25日上涨缺口。上周二沪市又留下了2780-2801点的上涨缺口，我上周五在早盘策略中已经说了：下面的跳空缺口会不会像3月25日那个缺口一样，对空头时时发出召唤的信息，这是值得关注的。事实上，市场在上周四追涨已经较为谨慎，当天一根缩量十字星显得很暧昧。所以面对上周五开始的回落，大家不用紧张，股指仍在3月24日大举反弹后日线上升通道中。”高智说。今天沪市已经回补了缺口。目前周线指标还是欠佳，股指将以时间换来空间的腾挪。

“成交量能否持续放大是大盘能不能再次有效冲击上方压力区的关键。在这段时间，对那些短期急拉的个股更要有所警觉。”郁教授道。他也不认为大盘补完缺口后，股指马上再来一波大幅拉升。

“从长期看，A股整体估值已处于历史底部区域，今年以来不少上市公司股东或高管增持或回购自己公司股票，特别是不少上市公司为稳定股价启动重磅回购，彰显对公司投资价值的信心。我认为本周大盘还是有可能重演3月27日后的疲软状态的，但市场会重新寻找新热点来平衡股指的走弱。”高智说。今天有工程机械股、疫情板块、原料药概念股重新活跃，看看有没有持续性。

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巴菲特走下神坛结论尚早 不能仅盯3255亿 8540亿才是王炸

全球罕见冠状病毒危机，导致世界经济完全停摆。一系列预言家隆重登场表演，发表看法。普遍认为，全球经济大衰退已经到来，美国经济衰退的尤甚。这些议论和声音几乎铺天盖地。

作为长期研究经济金融并在大金融机构奋斗40年有余的老金融，目睹了中国改革开放的全程，目睹了世界经济金融40多年的风云变幻。说实在，还是有一点发言权的。

必须看到，这次经济停摆与经济危机、金融危机是大不同的。只要疫情得到控制或者稍有回头，经济金融市场都会迅速复苏的。这是个突发事件而已。

而经济危机、金融危机导致的经济衰退是经济内在规律长期积累的，一般不会很快结束的，是按照经济规律运行轨迹进行的。

目前最急迫的任务就是遏制疫情，不能有丝毫动摇和调转方向与目标。更不能急于恢复生产和社交距离限制。一些国家过度急于复工复产带来的隐患是非常大的。

当前全球最大的敌人是冠状病毒危机，而不是经济衰退。

经济停摆对金融市场必然带来重创，而且股市更加严重一些。因为金融市场往往是经济的预期市场，即先行市场。往往早于或者说先于经济而反映出包括衰退等趋势。“预期”一词在经济学上非常重要，在金融市场愈加重要。

在凯恩斯经济学中，预期占有重要的地位，其基本原因在于它强调未来的不确定性对于人们的经济行为的决定性影响作用。凯恩斯将预期分为短期和长期两种，并且认为短期预期是价格预期，它决定厂商的现在产量和就业量；而长期预期是指资本的流动偏好，投资者会在持有货币或是投资证券的收益性之间进行选择，这种预期往往也是不稳定的。

预期在资本市场特别是股市里特别重要。一定程度上说，炒股根本性是炒预期的。在股市里打拼最重要的是管理好股市趋势和预期。

不过，理论是理论，实践是实践。在实践中再厉害的市场人士管理预期也都非常难。近日，巴菲特就成为了舆论焦点。

可以说从巴菲特说出“活了89年都没有见到这种情况”后，在股市里巴菲特把“悲催”演绎了到底。

根据伯克希尔哈撒韦提交的信息披露报告，2月27日，伯克希尔哈撒韦以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188.6963万股。

有媒体翻出了2月是采访巴菲特时他对于航空股的评价，他当时说他不会抛售航空股。可是转眼到了4月，他连最钟爱的银行股都抛售了。其中还有3月初3亿美元抄底的纽约梅隆银行股票。巴菲特选择“割肉”抛售航空股。

据报道，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票。同时以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票。

已经非常清楚了。巴菲特以每股45美元的价格“抄底”了达美航空。而他选择以每股26美元的价格“割肉”该航司股票。每股割肉19美元，几近腰斩，乘以总抛售股数，割肉赔多少，已经一目了然了。

有好事者计算出亏损数据。这一波增持在航空和银行股上的亏损大概是48%左右，而他的总体持仓亏损为19%，换算成美元是465亿美元，折算成人民币是3255亿元。那么，今年以来道琼斯工业指数跌幅是16.89%；纳斯达克指数跌幅是9.13%。巴菲特跑输了大盘。

更加悲催的是巴菲特割肉后，美股竟然上涨了，标普进入到了技术性牛市。2020年4月6日-2020年4月10日（周五耶稣遇难日停盘）这周，标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅。纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅。道指本周累计大涨12.66%。

美国财政和货币几万亿美元刺激计划正在见效。美股企稳反弹迹象明显，而股神却拂袖而去，亏损被坐实。

“市场上没有神，也不存在所谓的神”，对巴菲特质疑声音四起，巴菲特走下神坛的观点泛滥开来。然而，这些观点都言之过早。因为巴菲特手中还有很多牌。

最好的牌或者说王炸是巴菲特手中持有1220亿美元的现金，即8540亿人民币。

虽然美股已经反弹一周，但仍然在底部，而且出现反复、再次下跌甚至暴跌的可能性都有。巴菲特一直嫌贵的科技巨头们的科技股已经便宜多了。巴菲特随时都可以抄底，巴菲特牢牢把握着主动权。

抄底与否的观察点是全球疫情是否出现回头迹象？如果出现回头苗头，就可以果断抄底，巴菲特比其他投资者都有机会和抄底筹码。

相信股神就是股神，握有巨额现金的巴菲特是不会错失良机的。质疑巴菲特的观点还言之过早！

百年未有之大变局（七）

     现在大家对疫情的数据没有之前那么敏感了，甚至会对数据产生麻木。但数据的背后你是可以分析到一些东西的，今天我们就来讲讲几个数据。为了比较直观，大家先看看下面的图。

   第1幅图数据很直观，截止于4月12日海外总确诊人数169.2万，累计治愈约32.5万，累计死亡10.5万。然后从这三个数据里面我们得到两个新的数据，一个是治愈率，一个是病死率。目前海外的治愈率约19.2%，病死率约为6.2%。接着你们看第2幅图，你会发现美国的治愈率目前仅为6%，而英国目前的治愈率1%都不到。数据告诉你们这个是异常，而且是极为不正常。

 在这往的数据中大家应该知道，或者说可以查得到。欧美在公开数据中他们初期公报的数据都是差不多的。后面的疫情发展肯定会存在一定的规律。也就是起点差不多的情况下，那病程也会差不多。换句话说他的自愈率和病死率都会差不多。欧美地区以意大利最早做出封城及大量救治的数据。我们可以看到意大利的治愈率约为20%，病死率约12.7%。

 我们先不说英美的死亡率会不会有意大利这么严重，因为你会认为英美的医疗体系可能要远远好于意大利。那么问题来了。在医疗体系不差于别人的情况下，你的治愈率那么低就不正常了。说明你的数据在造假。当然这个造假不一定是纯数字上造假。而是他们的抗疫政策无意或有意出现数据会偏离真实。比如说高额的急诊费用，高额的检测费用会让很多穷人进不了医院。再比如提高检测门槛，轻度症状，中度症状的都不检测。重症和危重症才检测。这样一来必然导致你确诊里面的轻度症状的比例极少。然后一些轻度或中度症状的后面在居家隔离时挂掉的肯定会有，然而那些在家里挂掉的数字基本进不了医疗体系的数字。

  按照我们国家的数据，以及其他大多数国家的数据，一定是轻症的人占总确诊人数的多数。而轻症的人相对而言是最容易被治愈的群体。轻症的被治愈了，随着时间的推移，他的治愈率肯定会超过平均自愈率。也就是以自愈率的数据反推美国的数据，现在真实感染的人数最少是现在的三倍以上。而英国最少是现在确诊数据的10倍以上。英美治愈率这么低恰恰说明他们收治的病人中轻症的极少。这为后面埋下了悲剧的种子。

  欧美一些国家目前正在全民免疫。因为有些国家的医疗体系早就饱合了，不能收治的人将继续感染其他人，最终是全民免疫的路线。而意大利的死亡率最终会成为其他全民免疫国家标杆作用。而目前英美的搞疫政策其实就是最终的全民免疫路线。因为目前他们大量的轻症基本得不到检测和治疗。其结果最终将极其悲惨。因为在病患基数过大的情况上最终医疗体系从饱合到崩溃。然后最终病死率会大幅上升。你能想像一下天量的感染人数再加上超10%以上的病死率。那是什么样的结果？当然由于后面基数过大，会存在检测能力上限的问题。就是一些国家哪怕一天新增超过几十万或上百万甚至更多的病例，但其检测能力如果就是10--20万。那么能确被确诊的就会有天花板效应。后面的数字更不能反应真实情况。所以后面公开的数字更会失真。

  可以预见的是后面很多国家都会受到这次疫情的重创。他们逃不过这次疫情的恶果。可能是他们太迷之自信了。对流行病的这种指数型增长太不当回事了。指数型增长从来都是很恐怖的。很多人没有这个数学常识，更是体会不到指数型增长是非常恐怖的一件事情。截止于上周的数据，美国疫情的增速超过25%，意大利超过24%，西班牙超过26%，这些都是很恐怖的数据。

  假设某个国家现在有100人感染，如果指数型增长，每日增长25%，超过1000人需要11天，超过1万人需要21天，超过10万需要31天，超过100万人需要42天，超过1000万需要52天，超过1亿只需要62天。很多国家在疫情的初期都会抱侥幸心理。如果你认为自己国家能力强，医疗水平强可以很快解决。因为人数才那么些，应该不怕。越是这样越会吃大亏。因为在前面的10天传千把人，第二个10天传染万把人。而到第四个10天传百来万人，第五个10天传染千来万人。第六个10天传染近亿人。

  所以这样的错误很多国家很多城市一再上演。前面WH和欧美一些国家是这样，后面南美，东南亚，非洲等国家一样会如此。只有强力管控传染源才能控制传播。并且由于疫情的发展很多国家意识到了基础制造业的重要性。目前有新闻看到日本和美国都要求企业回迁本土。而且疫情结束后这种趋势几乎不可避免。于资本角度而言，虽然资本是聪明的认为中国是净土，离不开中国的市场。有很多并不会因此搬走。但于中期而言。这块肯定会影响到我们的外贸出口。不管你多么好的地方，如果出现人家战略性的要建立自己的产业链或制造业比重提高。不可避免会削减现有中国出口贸易的比重。所以以后的经济更不能过重依赖出口。这也是我们在前面这个系列的文章多次提到后面的经济要靠基建带动，以及后面开拓国内的内需市场。

  所以后面我们必然要提高第三产业的比重。打燃内循环的发动机。

最残酷的事儿：小有才华

无论再过多少年，我都难以忘记一个人：

她叫王彩玲。

故事得从一部电影说起，这个电影叫《立春》。其主角正是王彩玲，扮演者是蒋雯丽。现在距这个这个电影已经过去十余年，但整个电影的故事和画面，依然让我难忘。

上个世纪；

80年代；

一个小县城；

一个有歌剧才华的人；

这个人长着比较丑的脸。

这些元素聚焦在女主角王彩玲身上，似乎暗示着什么。

因为有才华，她不甘寂寞。因为在小县城，小地方的人欣赏不来她的才华。

好像那个时代有很多这样的人，我在上中学的时候，就见到很多。

要么会写诗

要么会音乐

要么会书法

要么会画画

我有一个很好的高中同学，其初中的语文老师就是这个类型的人，好像至今还在我们县里的初中教语文，他的才华是写诗，风格还是苏联式的，好像还会拉手风琴。

王彩玲跟这种人一样，属于县级的艺术人才。但她总觉得在县城委屈了她，一方面群众不懂艺术，也没有艺术氛围，另一方面她也看不起群众。

孤芳自赏。没有同类。

王彩玲在这样的县城有多孤独，大家可以想象。

但就这样的一个人，她还看不起别人，都是给才华害的。

有一个不错的青年追王彩玲，王彩玲连正眼都不看他一下：他也配？

像王彩玲这样的艺术女青年，至少懂得艺术才能来追她吧。

正好，本县城也有一个艺术男青年，是一个有绘画才华的帅哥，叫黄四宝，他在当地也比较郁闷，因为小县城同样也理解不了他的艺术，他的梦想就是想考美术学院，但家里人都反对他画画，认为他是败家子。

恰好他遇到王彩玲，王彩玲理解他的艺术梦想，两个人在精神世界里成了朋友。

但，他不喜欢王彩玲，因为王彩玲长着一张很丑的脸。

不过，他要利用王彩玲，他要离开这个小县城，想靠着王彩玲去北京。王彩玲误会他的意思，以为他要和自己私奔。

于是，王彩玲就带着他来到北京，在一个醉酒的夜晚，王彩玲睡了他。

他醒来后觉得被侮辱，跑到王彩玲的工作单位，当众羞辱王彩玲。王彩玲万念俱灰，选择了自杀。

命运好像捉弄王彩玲，她自杀没有死掉，于是开始了悲剧人物的一生。

她想在北京表演歌剧，但是北京人才济济，哪里缺一个小县城级别的歌剧人才呀?

她想去歌剧院，可是歌剧院连个打杂的工作都不给她。

她不得不重新回到小县城。

她的艺术梦想破灭了，而且周围的人好像没有理解她的歌剧艺术。偶有能理解她的艺术的人，都不是为了欣赏她的才华而欣赏她，都是为了利用她：

有人想利用她去北京，

有人想利用她假结婚，

有人想利用她参加青年歌手比赛获奖

总之，没有人在乎她的艺术，没有人理解她对歌剧的爱，而她又不忍放弃艺术。

而此时，社会正在经历巨大变化，改革开放席卷全国，商品经济的大潮势不可挡，当年那些爱好艺术的人纷纷放弃了艺术，就连被她睡过的帅哥画家黄四宝，也早就成了倒买倒卖坑蒙拐骗被警察四处追赶的人，完全走向艺术的反面。

社会的变化也影响了王彩玲，她的征婚条件不再希望一个能理解她艺术的人，她降低自己的标准：

科员人员

或 

学医的

但没有找到。于是她决定一个人过，去福利院领养一个孩子，然后重新选择一个工作：

去菜市场卖肉！

你没看错，她不从事艺术了，改行去卖羊肉。

多么大的反差。

我还清晰的记得，当我看到她剁肉的镜头时内心的感受：

百感交集

五味杂陈。

导演，你有必要这么残忍吗？

不是，不是导演残忍，是生活残忍，是天道残忍。

很多人把这个电影当成一部小资的思考电影，也有很多人从文艺病的角度来解读这个电影。

我都不反对，但我有我自己的理解。

剧中女主角王彩玲悲苦的一生，不在于她长的不漂亮，这个世上长的不美但生活幸福的人多着呢。

王彩玲经历这么多悲苦，以及被人利用，甚至一生没有爱情，我认为最大的原因在于四个字：

小有才华！

什么叫小有才华？就是有点才华，但这个才华又不是大才，不足以让业内人士侧目。如果是大才，是行业翘楚，能艺压群芳，长的丑没有关系，反而可以成为艺术风格。

但小有才华就不行。

小有才华后，王彩玲就看不起同在县城的其他人，她总是觉得自己应该属于北京，她在小县城的学校教音乐时，嘴边总是挂这一句话：

歌剧院正在调我呢。

为了圆这个面子，她四处花钱，到处找关系，想搞个北京户口，想去歌剧院哪怕当个杂工。

她的才华让她觉得小县城配不上她，但她的才华又没有大到能配得上北京。

这就是她悲剧的根源。

其实这部电影里，其他几个主角也都是类似，小有才华，但才华又不大。孤傲于世，不被人理解。

写到这里，估计很多读者都会联系你们身边的人，也许你们的县城，或者你们现在的工作单位，也有这样的人。

没错，每个人身边都有这样的人。

但，本文想要说不是他们，而是你，是我，是我们自己！

我们是不是小有才华的人？

大家别误会，我不是说小有才华不好，其实任何一个单位都需要员工有才华：

工程师需要才华，能为单位的工程做贡献；

财务人员需要才华，能为单位财务稳健服务；

技术人员需要才华，能为单位革新和创造性东西；

管理人员需要才华，能把单位管理的井井有条。

才华无论大小，只要有，总是好的。

但-----，

注意，接下来就是本文的核心思想了。

有些领域小有才华是好的是福气，但有些领域小有才华可能就是一种残酷的事儿。

哪些领域小有才华是福气呢？

答：绝大多数领域，比如上面列举的工程师、财务、技术人员、管理者，以及社会上绝大多数的领域，有才华总比没有才华好。

但，一些特殊的领域，如果你是小有才华，而不是大才，那就是残酷的事儿。哪些领域呢？

答：那些小概率才能生存的领域，那些全国乃至全球人参与竞争的领域。

因为这些领域要想做到成功，必须与绝大多数人去竞争，其生存环境很恶劣。它不像你做个财务或者工程师，仅仅在你县城就可以活的很滋润，它要求你必须在整个行业做的很好，才能成功。

这样的领域，要么大才，要么完全没有才，否则都比较难过。

如果没有才，能够安于平庸，反而能得到宁静，心平气和的生活。

如果是大才，能够把整个行业的资源为我所用，成为大家，别有一番光景。

而小有才华夹在中间，既不能让你在行业内取的成功，又让你躁动不安，是最折磨人的。

很不幸，股票就是这样的领域。

在股票领域，如果你完全不懂，也许你亏不了多少钱，因为你敬畏，你不会贸然出手，你也不会疲于交易。

但怕就怕你小有才华，读了几本书，了解了一些K线和基本面，而又没有达到大才的境界，对股市的根本规律没有掌握，却自以为自己很能，这个时候是最可怕的。

我们经常经过听过这样一句话: 凭运气赚的钱，凭本事亏回去。

它要表达就是小有才华之后的一种残酷。

所以，要走炒股这条路，注定比其他领域更难。其他领域小有才华，可以比别人有更高的收入，比如你英语比别人好、你计算机比别人好、你口才比别人好、甚至你颜值比别人高，都是好事。

但股市里，如果你仅仅是小有才华，你可能比别人亏的多。

因为股市这个领域是全国人一起竞赛，是成功的概率比较低，这样的领域有时候小有才华反而是一种罪。

那我们就不努力了吗？就做一个白痴吗？

非也！

我要表达的是，股市里，我们不要小有才华，我们要大有才华。我们要比任何人都努力，要付出比任何人都多，要对股市的思考比任何人都彻底通透，要让自己的才华炉火纯青、碾压别人，要把小知变成大知。

如此，才能成功。

否则，才华反而其副作用。

为了大有才华，我们不是努力，而是更努力，彻底的努力。我见过很多大佬，见过很多有游资，他们的风格和方法各异，但他们有个共同点，那就是：勤奋，努力，甚至在外人看来很辛苦、很拼命。

在股市里，任何方法和技巧，最可怕的是懂而又不能深懂，这种情况最容易亏钱。

而股市之难在于，如果你要深懂，你付出的至少是“懂”的十倍以上工作量。也就是说，从小有才华到大有才华，你再需要的不是多一点点努力，而是努力十倍以上。

回顾我自己的投资过程，我发现最让我亏钱的不是我什么都不懂的时候，而是我刚刚总结一套方法的时候、或刚刚学会一种策略的时候。

因为一套方法和策略背后需要弥补的漏洞、需要补充的条件、需要打磨的细节，往往是方法本身十倍以上的工作量。

这个十倍，不仅仅是消化和完善，更包括时间沉淀。

如果没有这个十倍，我不会对任何一个方法付出大的仓位，因为我知道：小有所得，可能是最危险的时候。

其实，直到今天我还战战兢兢，我还经常反思和推敲自己的方法和细节，因为我永远不满足于“小有才华”。

我知道，小有才华不如无才华。

各位读者朋友，你们也是。我不怕你们不懂股票，我只怕你们只懂一点，这个时候你们最有干劲，却又离风险最近。

注：本文是我的啼血之作，不仅是写给你们的，也是写给我自己的。我见过太多的股民，也收到无数个求助信，更跟无数个读者交流过，说真的，我见过无数个小有才华的股民。这也是正是我担心的，因为这是最麻烦的。

本文想要表达的不是不让大家有才华，不是不让大家努力学股票，而是要说，股市是个最难的地方，要学咱就狠狠的学，把方法和细节搞通透，搞彻底。

很多人能读北大清华，能当博士甚至博导，能在自己的行业成为精英，甚至是企业家，作家，科学家，但是搞不好股市。其原因一方面是股市需要特殊的天赋，但还有一方面是他们以为自己是社会精英，才高八斗。我要说的是，股市所需要的才，和你们在其他行业的那个才，它不是一回事。也许在你的行业，小有才华就可能让你成为那个行业的精英，但在股市，小有才华却是最害人的。

这个道理，希望诸君知晓。

如果做股票，就彻底把它做好，做到极值。如果不做，就碰也不要碰它。

如果爱，请深爱，若不爱，请走开！

 （本文首发微信公众号：股市的逻辑）

美国新冠数据分析 亚裔死亡率低

根据约翰·霍普金斯大学冠状病毒研究中心统计，截至东部时间4月10日早10:36，美国确诊数字达到501301人，死亡18637人。从确诊数上看，美国新冠疫情“震中”纽约州确诊人数达到174481人，仍然是全球新冠疫情最严重的地区。除纽约州外，其他确诊人数最高的州为：新泽西州（确诊54588人，下同）、密歇根州（22434）、加利福尼亚州（21168）、马萨诸塞州（20974）、宾夕法尼亚州（20051）、路易斯安那州（19253）、佛罗里达州（17968）和伊利诺伊州（17903）。

对比纽约州、纽约市各族裔的新冠死亡率可以发现，亚裔在纽约州、纽约市的新冠死亡率都是最低的。纽约州和纽约市卫生部门4月8日发布了新冠病毒疫情死亡人数的种族统计数据。

在纽约市，亚裔总人口占比14%，死亡人数占比7%，每10万人中死于新冠肺炎人数为8.4。相比之下，西班牙裔、非裔总人口占比分别为29%和22%，死亡人数占比分别为34%和28%，每10万人死亡人数分别为22.8、19.8；白人人口占比32%，死亡人数占比为27%，每10万人死亡人数为10.2，高于亚裔。

除纽约市以外的其他纽约州地区，亚裔总人口占比4%，死亡人数占比4%。相较而言，西班牙裔、非裔总人口占比分贝为11%和9%，死亡人数占比分别为14%和18%；白人人口占比75%，死亡人数占比62%。

美联储再撒2.3万亿 经济不复苏 鲍威尔不罢休

全球罕见疫情，可以说无论发达体，还是新兴市场体，以及欠发达体，都没有见过。对经济市场带来的冲击之大前所未有，更重要的是如何应对几乎都束手无策。免不了都在试验和探索。

当然，疫情较为严重的美国是关注点，都在看美国如何出牌，应对危机，阻止衰退，走向复苏。

果不其然，美国第一位企业家出身的总统特朗普带领美国内阁、协调参众两院国会和美联储，打出了美国历史上最重的组合拳，应对罕见冠状病毒危机带来的经济金融民生问题。出拳之重，下手之狠，速度之快，可以说在美国历史上都是极为罕见的。

第一轮美联储突然降息0.5个百分点，打了个水漂；第二轮，美联储直接把利率和存款基准利率降为零，并量化宽松7000亿美元，结果石沉大海。接着财政利剑出击，协调国会很快打出2.2万亿美元的财政刺激计划，直接向民众派发现金，不能说不狠。

经过三轮强刺激计划，效果显现出来，起码金融市场出现了稳定迹象。本周（2020年4月6日-2020年4月10日）标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅。纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅。道指本周累计大涨12.66%。

美联储和财政强刺激计划瞄准的是经济复苏和民生无恙。股市稳定下来仅仅是其小目标。怎么办？货币财政手段继续强刺激是不二选择。美联储继续打头阵，闪亮登场。

美联储周四（2020.04.09日）又宣布了一系列措施，启动新的紧急贷款计划，并加强最近几周公布的现有工具。这份庞大的一揽子计划可提供最多2.3万亿美元的额外援助，其中包括6000亿美元用于公司，5000亿美元用于直接从州和地方政府购买短期债券。

美联储再撒2.3万亿美元。与此同时，财政政策也不示弱，参众两院国会齐上阵，参议院正在动议向国会通过的2.2万亿美元救助计划中的小企业援助资金再追加2500亿美元，这将使其中的小企业援助资金规模达到6000亿美元。众议院议长南希-佩洛西等众议院民主党人也希望增加其他措施，包括为医疗体系筹集1000亿美元、为州政府和地方政府的拨款1500亿美元。追加的规模将非常大，或者启动第四轮刺激计划。

此前，众议院议长佩洛西曾经提出启动第四轮刺激计划，规模在6000-10000亿美元。如果称为第四轮刺激计划的话，那么货币财政资金高达3.3万亿美元。

美联储从第一轮刺激开始，放水货币规模之快之大可谓历史罕见。从最真实的美联储资产负债扩张可以略见一斑。

美联储数据显示，美联储资产负债表总规模在4月8日自一周前的5.86万亿美元扩大至6.13万亿美元，创历史新高。

新冠疫情令全球经济引擎急刹车，股市进入熊市。美联储为恢复市场信心，缓解市场压力，采取了一系列大规模干预措施，以保护资本市场和美国免受疫情爆发的影响。如果最新的紧急贷款权力2.3万亿美元启动，美联储资产负债表很快接近10万亿美元。

美联储如此扩张资产负债表会否导致严重通胀？鲍威尔可谓信心满怀。他称，通胀现在不是美国的首要担忧。只要有需求，美联储就可以持续为经济提供支撑。这个需求就是对美元的需求。全球对美元需求异常强劲，美元指数持续维持在100以上，折射物价无恙。

同时，从供给看，只要疫情回头，经济重启，贸易链、运输链启动，全球源源不断的物美价廉商品就会进入美国，物价根本涨不起来，何谈通胀。其他国家用物美价廉的商品换走了美联储开动印钞机放水的美元纸片，美国国内只有物美价廉商品，没有美元纸片，通胀都被出口型经济国家带走了，美国何来通胀之忧，鲍威尔看得很透。

鲍威尔已经放出豪言壮语：将使用借贷工具的力量，直至美国走上经济复苏道路。足以看出美联储在美国经济遇到困难时挺身而出，力挽狂澜的气魄。

鲍威尔给美联储定的调子是：致力于“有力、主动、积极”运用全部力量，帮助美国从这场极具破坏性的新冠疫情中恢复过来。

体现鲍威尔率领美联储誓与冠状病毒给美国经济带来的衰退斗争到底的决心。

在美国遇到罕见疫情突袭时，美国政府、参众两院、美联储等如此放下党派纷争、团结一致、齐心协力应对困难的局面还是令人钦佩的！

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

为啥玩个股也会有事

近日，中潜股份（300526）股票交易价格出现异常波动，截至4月3日，该股今年以来涨幅超过200%，有媒体对公司信息披露等事项提出质疑。广东证监局有关负责人日前表示，“我局高度关注中潜股份股价异动和被媒体质疑问题，于4月3日第一时间对该公司董事长和有关负责人进行监管谈话，核实有关情况。”下一步，广东证监局将对媒体质疑的问题进行全面核查，如发现违法违规线索，将启动立案调查程序，并依法严厉查处。

中潜股份从今年2月3日开盘价49.12元到4月3日192元收盘，短短两个月累计涨幅高达290.88%，而要是从2019年5月的10.7元起涨点算起，不到一年时间中潜股份的累计涨幅更是惊人达到17倍。

“这家公司业绩平平，为什么能如此疯涨，唯一的解释可能就是今年三月，中潜股份公告拟现金收购合肥大唐存储科技有限公司超80%的控股权。公开信息显示，大唐存储成立在2018年6月7日，专注于存储控制芯片设计研发，是国内少数掌握商用最高安全等级国密商用算法芯片技术的公司。名字听起来很厉害，跟市场眼下最热的芯片沾边，但是这家公司2018年才成立，2019年亏损810.02万元，2020年前两月净利润亏损250.96万元，显然这样的基本面并不足以支撑中潜股份高高在上的股价。”高智发出感慨：中潜股份这事又让人想起了瑞幸咖啡被机构做空的事情。如果大A市场存在浑水这样的公司，可能一份报告，就会引来无数做空资金的围剿。

“玩玩个股，也玩出事情啦。”劳七桃有点沮丧的说。

“我们曾经说，在现阶段宁要个股带来的市场活跃，也不要股指泡沫导致的虚假繁荣。就是说股指涨得多高就别想了，个股机会却是可以丰富多彩的，大家要把注意力都集中在挖掘个股上。但这样说，并不意味着，股价可以被炒作，更不是说股价可以脱离基本面被疯狂操纵，如果出现这种情况，监管部门该出手时定要出手。”高智说。以个股活跃平衡股指的虚弱，是监管层面对疫情下的弱市采取的用心良苦的管理策略，但如果以为以虚假信息为题材的炒作也能获得监管部门的宽容，那就大错特错了，该有的窗口指导还是会来的。

“是的，脱离基本面的炒作依然有可能被叫停，这跟股价涨多少高没有绝对的关系。贵州茅台涨出万亿市值，监管层也没有说要调查。”郁教授道。跟中潜股份差不多同时期拉升的中微公司（688012），同属芯片概念股，股价从60多元一口气涨至200多元，监管部门也没有作声，因为具有硬核技术的中微公司基本面放在那里，别说市值涨至1千亿，就是涨到2千亿、3千亿，市场也能接受。

明日仓位：50%