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【中信建投基金许健：优质债券终将实现价格回归】
中信建投基金固定收益部行政负责人、基金经理许健近日发表观点指出，近期债券市场大幅度波动，与资金面、政策面和投资者行为等因素有关。从中长期定价来看，流动性好、债券主体信用较好的债券终将在市场稳定后实现价格的回归，只要底层资产标的质量好，不存在违约风险，中长期收益会逐渐贴近票息收益，... 展开全文

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中信建投基金许健：优质债券终将实现价格回归

中信建投基金固定收益部行政负责人、基金经理许健近日发表观点指出，近期债券市场大幅度波动，与资金面、政策面和投资者行为等因素有关。从中长期定价来看，流动性好、债券主体信用较好的债券终将在市场稳定后实现价格的回归，只要底层资产标的质量好，不存在违约风险，中长期收益会逐渐贴近票息收益，过程中的价格波动会被逐步熨平。

许健指出，从资金面来看，进入10月下旬后央行小幅收紧流动性，短期资金利率逐步向政策利率靠拢，资金利率抬升加大短端债券的调整，市场情绪走弱。从投资者行为来看，市场的快速下跌引发投资者担忧，赎回带来的压力引发债券市场的负反馈。今年是资管新规实施的元年，理财产品净值化后债券市场波动有所加大。随着资管新规的正式落地，理财类产品正式开启净值化改造，但不少个人投资者还没有面对固收类产品收益率短期快速波动的经历和预期，此次的调整导致了个人投资者的大量情绪交易，进一步的赎回也加剧了债券市场的调整速度和幅度。

许健认为，随着央行释放流动性，银行间市场资金面回暖，市场风险因素已经得到基本释放，高信用评级、流动性好的债券已经浮现了中长期的左侧配置机会，即便在短期内或许仍会受到投资者情绪的影响继续震荡，但不会影响债市中长期的资产配置价值。强预期、弱现实逻辑在充分消化后，市场定价仍将回归经济基本面逻辑，利率继续上行空间相对有限，产品净值也将逐步修复。债券产品具备票息价值，长期持有才能获得稳健收益。在债券逻辑未发生根本性变化的情况下，建议投资者拉长持有期。

对于短端债券，许健表示更看好利率债和同业存单的配置机会。他说：“考虑到利率债和同业存单的流动性和调整幅度，如果现在的价格得以稳住，应该说是目前性价比最高的一个资产配置方向。”就信用债而言，许健表示：“从信用利差的角度上考虑的话，信用债本次的调整其实是一个价值回归的情况。就是相对来说前期是一个小泡沫的状态，而现在的信用利差已经回到历史上25%分位。目前，信用债短期或许还存在交易情绪带来的抛压，但是一些评级高、资质好和流动性好的信用债配置价值已经非常明显，未来的机会大于风险。”

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赞(33) | 评论 (1) 2022-11-24 20:04 来自网站举报

大宝

【贺宛男：这只股票何以10天腰斩？祸起何处？】
　　7月11日—7月21日，才10天股价就腰斩了。你信吗？它就是创业板次新股盛迅达。　　主营游戏的深圳盛迅达公司于2016年6月24日上市，发行价22.22元，最高时股价曾冲至190元。因重大重组于去年12月12日停牌，今年7月11日复牌时股价还有125元，可到本周五收盘，居然... 展开全文

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贺宛男：这只股票何以10天腰斩？祸起何处？

　　7月11日—7月21日，才10天股价就腰斩了。你信吗？它就是创业板次新股盛迅达。
　　主营游戏的深圳盛迅达公司于2016年6月24日上市，发行价22.22元，最高时股价曾冲至190元。因重大重组于去年12月12日停牌，今年7月11日复牌时股价还有125元，可到本周五收盘，居然跌至60.92元。
　　就这样，盛迅达不仅成为盛夏7月的跳水冠军，其高台跳水之速，技术之高超，恐怕A股市场无人能及！
　　那么，这只上市不久的创业板次新股是如何成为跳水冠军的呢？或者说，盛迅达祸起何处？

　　一、高溢价购并
　　如上述，盛迅达于去年6月底上市，不到半年就策划重大重组。直到今年6月13日公布重大重组暨关联交易方案称：将以定向增发方式，向北京一家名叫“畅想互娱”的公司，购买旗下游戏企业“中联畅想”100%股权。而截止2016年12月31日，中联畅想账面净资产为802.63万元，评估值高达10.7亿元，评估增值率为13231.57%。
　　为什么800多万的资产可以评估增值至10.7亿？据说这家游戏企业未来盈利能力极强，盈利预测标的公司2017年度、2018年度、2019年度和2020年度，承诺净利润分别不低于6500万元、8320万元、10632.96万元和13588.92万元。
　　而中联畅想一款主要游戏2015年10月才上线，其2015和2016年盈利分别为660万元和2685万元。
　　800万元净资产盈利可达2685万元？净资产收益率居然高达334%？笔者没有玩过，不敢妄加评论，但游戏大家腾讯净收率也就40-50%呀！
　　这且不去管它。盛迅达于是决定定增，定增价又怎么定呢？鉴于定价基准日前20个交易日、60个交易日和120个交易日，交易均价分别为135.77元/股、133.86元/股和145.38元/股，经平均后再打9折，确定增发价为122.19元，向畅想互娱增发958.47万股。此方案一出，市场哗然。7月11日复牌首日，硬撑着走到125元，终究以跌停收盘。此后又是连续数日，跌停再跌停。
　　如今跌到60元啦，还怎么增发？
　　结论是，上市不久就宣告重大重组的，不能买。理由很简单，上市不久就重大重组，说明你原来就不是什么好货。要不然干吗重组，还重大？

　　二、大股东急减持
　　真是屋漏偏逢连夜雨。7月11日刚刚宣布重大重组，7月16日，持股16%的二股东马嘉霖女士，就准备从7月21日起半年内减持3%，共280万股，就算按本周五61元股价，减持市值也达1.7亿多元。
　　结论是，股份刚解禁，作为大股东就慌不择路地减持的，不能买。

　　三、控股股东股权几乎100%质押
　　更可怕的是，7月14日，持股4177.92万股(占总股本44.76%)的控股股东陈湧锐所持股份已质押3600万股，占其所持股份的87.6%。5天后的7月19日，陈湧锐的质押股份增至4177万股，占其所持股份的99.98%。质权人包括长城证券、招商证券、华融证券、国海证券等等，并且已全部被冻结。
　　而事实上，早在去年7月30日，即公司上市后一个月，陈湧锐就质押了400万股；到8月5日，质押增至1400万股；9月2日，更以“个人资金需要”为名，质押3400万股，占其所持股份的81.38%。而当时，公司股价在130多元，就算按5折质押，3400万股也可质押20多亿啊！这真是“个人资金需要”吗？
　　结论是，公司上市不久，大股东股权就大量质押的，不能买。
　　看来，如何规避“跳水股”，还是有迹可寻的。(贺宛男，著名财经评论家和专栏作家)

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赞(10) | 评论 (4) 2017-07-22 11:19 来自网站举报

大宝

【水皮：反弹高度在3450点-3500点之间】
　　知乎：水皮老师您好，这波的反弹冲上了3400点之后开始震荡回调，至今都没有冲上3450点，但很多人预测仍有上升空间，选好题材和入场时机是关键，水皮老师觉得目前哪些板块仍有上行空间？　　水皮：这一轮反弹，依然是老概念的反复操作。比如说充电桩版块，新能源汽车就是依托这个版块，... 展开全文

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水皮：反弹高度在3450点-3500点之间

　　知乎：水皮老师您好，这波的反弹冲上了3400点之后开始震荡回调，至今都没有冲上3450点，但很多人预测仍有上升空间，选好题材和入场时机是关键，水皮老师觉得目前哪些板块仍有上行空间？

　　水皮：这一轮反弹，依然是老概念的反复操作。比如说充电桩版块，新能源汽车就是依托这个版块，最后又落实到互联网+，恰恰都是老板块。至于反弹的空间的确存在，因为前一段时间的下跌，从4000点跌下来都是无量空跌。现在天时地利人和，形成了这轮较强势的反弹。但是，反弹的高度也就在3450点到3500点之间，毕竟只是反弹。　
　　夜谈：水皮老师，阿里收购优酷土豆，美团和大众点评合并，前一段时间滴滴和快滴也合并，合并收购潮一轮又一轮，在互联网时代是不是做不到行业前三就会死掉或者是被吃掉，水皮老师怎么看？

　　水皮：行业前三？实际上互联网行业更严苛，互联网的规律就是行业老大和老二打架，老三消亡。现在打架都是打群架，BAT各个阵营尤其爱打架。之所以会这样，正好说明互联网市场的的残酷竞争，这是最重要的一点。也透露出烧钱模式不可持续，互联网活在水深火热中，合并能不能提高当前效益不知道，但肯定是能少烧钱，投资方不能再忍受这样的烧钱大战。“互联网+”能不能成功，答案可能会在今年年底揭晓，是美梦还是恶梦自有定论。　
　　5300：水皮老师您好，三季度GDP增速6.9%，下滑但是好于预期，第二产业降幅明显，数据惹眼，当初火遍全世界的中国制造，输给了第三产业，拖了后腿，中国的股市却为GDP做出了贡献，水皮老师怎么看？

　　水皮：问题一刀见血。本来政府推动金融业，实际是想为GDP解忧脱困，想为实体经济输血。比如未来要推出注册制，就是给要优质企业创造融资机会，但是现实却是相悖的，股市跑在前面，制造业拖后腿。制造业是一个国家的根本，现在制造业却有危机了，所以还是要做一个长期的思想准备，强化对经济下行的耐受度，接受当下经济的调整周期。

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赞 | 评论 2015-10-23 08:50 来自网站举报

大宝

【持股做多，静待补缺！】
在整个9月叶开反复强调，坚信9月筑底，10月看涨的分析。而最佳抄底机会在节前9.29和9.30日。按原定策略我们在最后两个交易日中在3025-3040之间完成了节前布局抄底，现持股做多之中。节后连涨4天，节后红包迅速放大之中，更有圈友连续收获涨停。昨天大阳线后，今天低开收小阳... 展开全文

赞(2) | 评论 2015-10-13 21:46 来自网站举报

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中信建投基金许健：优质债券终将实现价格回归

贺宛男：这只股票何以10天腰斩？祸起何处？

水皮：反弹高度在3450点-3500点之间

持股做多，静待补缺！