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【海外应用厂商：AI加速商业化，静待百花盛开时】
1、美股AI应用厂商：25Q1盈利质量显著提升，Agent商业空间逐步打开2025Q1，我们跟踪的9家美股AI应用厂商（Salesforce、Adobe、Servicenow等）合计实现营收235.99亿美元（YoY +12.1%），厂商平均营收增速为20.37%，同时合计实现净... 展开全文海外应用厂商：AI加速商业化，静待百花盛开时
1、美股AI应用厂商：25Q1盈利质量显著提升，Agent商业空间逐步打开
2025Q1，我们跟踪的9家美股AI应用厂商（Salesforce、Adobe、Servicenow等）合计实现营收235.99亿美元（YoY +12.1%），厂商平均营收增速为20.37%，同时合计实现净利润47.74亿美元（YoY +55.76%）。在盈利能力和经营效率方面，2025Q1美股AI应用厂商平均经营性利润率为15.81%，同比提升1.61pct，同时厂商合计销售、研发、管理费用率分别下降0.79pct/0.25pct/ 0.28pct，AI赋能经营质量显著提升。2、美股IT服务厂商：关注AIGC拉动下游企业AI部署咨询需求
2025Q1，我们跟踪的8家美股IT服务厂商（Accenture、Gartner、Fiserv等）合计实现营收376.12亿美元（YoY +5.59%），同时合计实现经营性利润61.11亿美元（YoY +11.03%），2024Q2以来受益于AI在下游企业端的加速渗透，需求增长拉动IT服务厂商经营规模提速增长。在经营效率端，25Q1美股IT服务厂商销售、管理及其他费用率为18.66%（YoY -0.89pct），2024年IT服务厂商人均创收平均值为21.15万美元（YoY +9.18%），经营效率持续提升。3、企业AI支出意愿高速成长，关注Agent生态带来的投资机遇
根据Statista数据，预计2025年全球企业软件和IT服务支出规模将达到1.25/1.73万亿美元，同比分别增长14.2%/9.0%，AI Agent浪潮下行业需求增长有望带动SaaS软件及IT服务供应商的加速成长。在个股层面，我们跟踪了Salesforce、Adobe、ServiceNow等厂商的基本面情况以及AI业务布局，目前Salesforce、HubSpot企业级AI应用已积累数千家客户，而Adobe、Servicenow等厂商对于AI业务的商业空间也给出了积极指引，未来AI Agent商业化进程有望加速推进。标的
Agent应用：科大讯飞、焦点科技、光云科技、税友股份、鼎捷数智、汇通达网络、彩讯股份、迈富时、泛微网络； AI垂类应用：金山办公、福昕软件、万兴科技、昆仑万维、虹软科技、润达医疗、美图公司、商汤-W、医脉通、卓易信息； AI解决方案提供商：赛意信息、博彦科技、汉得信息； 【浙商计算机】
赞(21) | 评论 (18) 06月12日 07:45 来自网站 举报
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【核聚变高价值部分（3）：关注真空室/堆内构件投资机会】
方正军工/机械：真空室是实现托卡马克可控核聚变的关键结构，它负责在聚变过程中容纳并约束高温的燃烧等离子体。在试验堆ITER中真空室+堆内构件占总造价比例可达15%，为托卡马克装置重要组成部分。真空室作为放射性物质主要约束屏障的同时，为包层和偏滤器等内部件提供支撑。其中，偏滤器用于... 展开全文核聚变高价值部分（3）：关注真空室/堆内构件投资机会
方正军工/机械：真空室是实现托卡马克可控核聚变的关键结构，它负责在聚变过程中容纳并约束高温的燃烧等离子体。在试验堆ITER中真空室+堆内构件占总造价比例可达15%，为托卡马克装置重要组成部分。 真空室作为放射性物质主要约束屏障的同时，为包层和偏滤器等内部件提供支撑。其中，偏滤器用于排出和屏蔽核聚变产生的氦灰和杂质；包层与第一壁板可提供中子和高热负荷的屏蔽，并起到移除热量的作用。 聚变包层的作用是捕获聚变反应过程中产生的能量和粒子。它在核聚变电厂中发挥三个重要作用：为反应堆制造新燃料、将核聚变能量转化为热能用于发电、以及保护核反应堆的磁体。包层不仅负责将聚变产生的能量转换为可用的电能，还要实现氚的自持和提供必要的辐照屏蔽。目前，核聚变反应堆的包层材料主要有以下几种：低活化铁素体马氏体钢(RAFM钢)、氧化物弥散强化钢(ODS钢)、改良RAFM钢 (CNA钢)、非机械合金化制备的ODS钢、钒合金、碳化硅复合材料以及复合块状非晶材料和高熵合金等新型材料。 第一壁的主要作用是防止杂质进入等离子体进而污染等离子体内部环境，并防止瞬态事件发生时所导致的其他部件损伤以及人身及设备损伤。 偏滤器是磁约束核聚变装置（如托卡马克、仿星器等）的核心部件之一，是未来聚变堆主机内部服役环境最严苛的部件，偏滤器材料在等离子体轰击下的性能演化关系着聚变堆的安全运行。 真空杜瓦（低温恒温器）是托卡马克真空室和限制超热等离子体的超导磁体周围的“保温瓶”。真空杜瓦不仅要保证系统运行过程中拥有一个恒定的真空环境，还承担着在例如氦气泄漏或等离子体瓦解等紧急情况发生时维护整个设施安全的责任。此外，还包括隔断外部环境对极向场、纵场真空室等大部件产生的热交换，同时承受装置大部件施加的载荷。 投资建议 可控核聚变或为人类能源终极解决方案，未来商业化发展前景广阔，近年来国内外可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速，可控核聚变-托卡马克装置相关配套供应商。 1）链主企业：国光电气（混合堆总承/分系统、涉氚各类设备零部件）；合锻智能（聚变装置分系统；真空室扇区、窗口延长段、重力支撑，同时拓展其他部件制造）；联创光电（混合堆总承/分系统、超导磁体、核聚变设备）。 2）超导磁体：永鼎股份（高温超导带材），东方钽业（超导铌材、铍材料），西部超导（低温超导线材），精达股份（高温超导带材）。 3）电源类：旭光电子（真空开关、大功率真空器件、氮化铝核心材料），四创电子（PSM电源），英杰电气，王子新材（薄膜电容），百利电气，胜业电气（电容），威腾电气（母线），上海电气（杜瓦、真空室、TF线圈等），弘讯科技（聚变电源器），久盛电气（特种电缆），爱科赛博（电源总成） 4）结构件/功能件：安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料），久立特材（TF、PF导管），海陆重工（结构件），航天晨光（杜瓦系统），斯瑞新材（耐高温高强高导原材料）。 5）核心模块建设及分系统制造：利柏特、中国能建。 风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；ITER项目推进不及预期；国内项目推进不及预期。 
01 基本概况
1.1托卡马克核聚变装置中，真空室关键不可或缺，双功能核心稳态运行 真空室是实现托卡马克可控核聚变的关键结构，它负责在聚变过程中容纳并约束高温的燃烧等离子体。这个空间不仅是等离子体直接活动的区域，而且需要为室内的各个组成部分提供稳固的支撑。在反应器的运行过程中，在正常运行及非正常运行期间，还要承受自身和内部构件的重力、压力以及各种电磁力。 真空室在聚变系统中具有双重核心功能： ① 为等离子体提供稳态运行环境：等离子体运行需要一个真空环境，真空室就是用来提供这个环境的，它是装置内部最靠近等离子体聚变反应物质的密封安全部件，非常重要。 ② 安全屏障： 真空室不仅要承受自身和内部构件的重力，还会受到多种复杂电磁力的作用，因此其结构稳定性和使用功能安全性对聚变堆运行尤为重要。 在试验堆ITER中，真空室部分所占成本达8%。真空室系统为托卡马克装置重要组成部分。 图：真空室功能及ITER成本构成 资料来源：真空聚焦，可控核聚变，《真空》杂志,， Superconductors for fusion: a roadmap ，方正证券研究所 1.2真空室内部结构：基于ITER项目的视角 真空室作为放射性物质主要约束屏障的同时，为包层和偏滤器等内部件提供支撑。其中，偏滤器用于排出和屏蔽核聚变产生的氦灰和杂质；包层与第一壁板可提供中子和高热负荷的屏蔽，并起到移除热量的作用。 以ITER项目中的真空室为例：其采用双层不锈钢结构，基本形状为中空的环形，其大环外径为19.4m，大环高度为11.3m，内部空间高度为10.263m，宽度为5.460m。真空室由9个尺寸一样的扇形单元组成，每个扇形的跨度为40°。其界面呈“D”形。内外壳体厚度均为60mm，双层壳体之间的间隙为300~800mm。 真空室内部有基本的室内部件和可置换的部件，包括孔栏、加热天线、包层模块、试验包层模块、偏滤器模块以及诊断模块等。这些部件需要通过容器上的窗口进入容器内部再进行安装。真空室上开有三层窗口，分别为上部窗口、赤道窗口、下部窗口。为了使国内的工程设计人员掌握相关的设计与分析技术，为国内的托卡马克装置设计建造积累经验，国内也启动了相关的配套项目，而首先开展的就是真空室的结构分析工作。 图：ITER真空室，真空室内部结构 资料来源：可控核聚变，《真空》杂志,方正证券研究所 1.3 包层系统：由第一壁、屏蔽块、柔性支撑等组成 包层系统为整个ITER装置提供中子和高热负荷的屏蔽，是ITER的关键系统。包层系统包括覆盖于ITER真空室内壁的两个不同的子系统，分别是：覆盖面积为620m²的壁挂包层模块和覆盖40m²的端口挂载包层模块，以下描述中包层系统特指壁挂包层系统。整个包层系统采用模块化设计，共计440块，总重量约1500吨。如图所示，每个模块由第一壁(First Wall， 简称FW)、屏蔽块(Shield Module)以 及柔性支撑等组成。 聚变包层的作用是捕获聚变反应过程中产生的能量和粒子。它在核聚变电厂中发挥三个重要作用：为反应堆制造新燃料、将核聚变能量转化为热能用于发电、以及保护核反应堆的磁体。 覆盖600平方米表面积的ITER包层是ITER中最为关键和技术挑战最大的部件之一，每个包层模块的尺寸为1米×1.5米，重量高达4.6吨。存在超过180种设计变体（与模块在真空容器中的位置有关），但所有模块都有一个可拆卸的第一壁，直接面向等离子体并移除等离子体的热负荷，以及一个设计用于中子屏蔽的主屏蔽块。包层模块还为诊断视图系统和等离子体加热系统提供了通道。 图：包层模块渲染图、结构图 资料来源：可控核聚变，聚变产业联盟，科普中国,方正证券研究所 1.3.1包层系统：积极探索包层材料结构 包层不仅负责将聚变产生的能量转换为可用的电能，还要实现氚的自持和提供必要的辐照屏蔽。尽管低活化铁素体马氏体钢（RAFM钢）作为包层材料已取得了显著进展，但在面对更高水平的中子辐照时，现有材料的性能仍显不足。为了克服这些挑战，研究人员尝试了各种材料的应用。目前，核聚变反应堆的包层材料主要有以下几种：低活化铁素体马氏体钢(RAFM钢)、氧化物弥散强化钢(ODS钢)、改良RAFM钢(CNA钢)、非机械合金化制备的ODS钢、钒合金、碳化硅复合材料以及复合块状非晶材料和高熵合金等新型材料。 图：包层材料及优点 资料来源：可控核聚变，方正证券研究所 1.3.2 包层系统：第一壁由金属铍、 CuZrCr合金、316L（N）不锈钢组成 第一壁是聚变装置中面对等离子体的一层固体结构，它的主要作用是防止杂质进入等离子体进而污染等离子体内部环境，快速地将等离子体辐射产生的热量传输出去，并防止瞬态事件发生时所导致的其他部件损伤进而危及人身及设备安全。 第一壁结构：第一壁提供了包层系统与等离子体的界面，并屏蔽等离子体运行时产生的高热负荷。由面向等离子体材料（目前所选材料是铍）、中间热沉材料（CuZrCr合金）以及支撑背板材料（316L（N）不锈钢）三部分组成，主要连接工艺为热等静压（HIP）。根据不同模块所承受热载荷的不同，第一壁分为承担高热载荷和低热载荷两种类型，即普通热负荷型（NHF）和增强热负荷型（EHF）。 第一壁材料必须满足：强大的导热性能、熔点及抗热负荷性能、低的溅射产额、对于氢同位素的滞留应较低、低的放射性（即应是低活性材料）。 图：高、低热载荷分布图、第一壁及其结构 资料来源：中国国际核聚变能源计划执行中心，可控核聚变，方正证券研究所 1.3.3包层系统：核聚变反应稳定进行的维护者——偏滤器 偏滤器（Divertor）是磁约束核聚变装置（如托卡马克、仿星器等）的核心部件之一，是未来聚变堆主机内部服役环境最严苛的部件。 偏滤器具备两大基本功能：一是排出来自高温等离子体的粒子和热流及未来核聚变产生的氦灰；二是有效地屏蔽来自第一壁材料产生的杂质，降低对等离子体的污染。偏滤器材料在等离子体轰击下的性能演化关系着聚变堆的安全运行。 ITER偏滤器位于聚变装置真空容器的底部。可提取聚变反应产生的热量和灰烬，将等离子体污染降至最低。 ITER偏滤器是由54个“盒式组件”构成，每个组件都采用不锈钢支撑结构。这些盒式组件就像是拼图的各个小块，组合在一起构成了偏滤器的主体框架。每个盒式组件包含三个安装在钢制外壳上的面向等离子体的部件：分别是内侧垂直靶、外侧垂直靶和圆顶。此外盒式组件内还安装了多个用于等离子体控制及诊断部件。 图：偏滤器、盒式组件 资料来源：ITER官网，可控核聚变，中钨在线，方正证券研究所 1.3.4包层系统：真空室双层壁之间需嵌入壁内屏蔽块 屏蔽块主要起屏蔽中子的作用，主要由316LN不锈钢材料经锻造、焊接、钻孔（直径12-30mm）等工艺处理后成型所得，其关键技术是316LN不锈钢材料及深加工工艺。 ITER装置中的屏蔽模块共计440块，总重量约1500吨，中国与韩国各承担220块。中方除了2024年首批交付的49块模块外，还有172块模块预计将在2027年按期交付。包层屏蔽模块属于包层系统里的真空部件，可以为ITER装置提供中子屏蔽和高热负荷的热导出，保护真空室及外围设备和人员免受辐射危害，确保反应堆稳定运行，是未来聚变堆建造所需的关键技术之一 2013年，包层屏蔽模块全尺寸原型件通过ITER国际组织验收。2018年，我国率先完成制造ITER包层屏蔽模块全尺寸原型件，完成全球首台用于ITER包层部件的大型真空高温氦检漏设备的制造和调试，2024年首批产品制造完工并实现全球首发，该ITER包层屏蔽模块全尺寸原型件在所承担的220件屏蔽模块中结构最复杂、制造难度最大。 图：屏蔽块及其结构 资料来源：中国国际核聚变能源计划执行中心，核工业西南物理研究院，可控核聚变，方正证券研究所 1.4真空杜瓦：圆桶状结构的“保温瓶” ITER的真空杜瓦（低温恒温器）是托卡马克真空室和限制超热等离子体的超导磁体周围的“保温瓶”。真空杜瓦由不锈钢制成，重达3850吨，其基座部分（1250吨）是ITER最重的部件。整体来看，真空杜瓦高30米、直径30米，体积达16000m³，可以说是有史以来最大的不锈钢高真空压力室。 真空杜瓦是ITER必不可少的重要组成部分，从上到下主要由顶盖、上环体、下环体、基座这4大部分组成，各部分通过焊接或螺栓形成一个完整的结构。 作用：真空杜瓦不仅要保证系统运行过程中拥有一个恒定的真空环境，还承担着在例如氦气泄漏或等离子体瓦解等紧急情况发生时维护整个设施安全的责任。此外，还包括隔断外部环境对极向场、纵场真空室等大部件产生的热交换，同时承受装置大部件施加的载荷。 图：真空杜瓦 资料来源：可控核聚变，弈升科技，方正证券研究所 1.5海外真空室与偏滤器供应商：SIMIC 总部位于意大利的SIMIC公司成立于1977年，作为核心供应商自2006年起深度参与国际热核实验反应堆（ITER）项目，制造如真空容器原型、盒体、ITER偏滤器内垂直靶等。在ITER项目的18个环向场线圈中，SIMIC公司提供10个。第一批TF线圈于2020年成功运至法国卡达拉赫，该合同是SIMIC发展的重要里程碑。 公司的供应范围包括与ITER偏滤器盒体原型建造相关的工程和制造活动，该原型由各种不锈钢材料和铝青铜合金制成。盒体是Iter偏滤器的一部分，包含三个面向等离子体的组件（即内外垂直靶和圆顶）。盒体由316L（N）ITER级不锈钢制成，总质量约为4.7吨。 图：SIMIC真空室参数 资料来源：SIMIC官网，方正证券研究所 图：SIMIC偏滤器盒体参数 资料来源：SIMIC官网，方正证券研究所 02 相关企业
2.1合锻智能-聚变堆真空室制造工艺取得一定突破 合锻智能自2021年与合肥综合性国家科学中心能源研究院签订战略合作协议后，在聚变堆真空室制造工艺研究方面取得了一定的成果，相关工艺和方案已通过生产准备会 （MRR）。 公司与中国核工业二三建设有限公司在聚变堆真空室制造技术、聚变堆安装技术、大科学装置建造技术等方面开展长期战略合作。公司已承接核聚变真空室构件的研制工作，计划于2024年交付。 公司生产的多种液压机产品(模锻压机、等温锻造液压机、自由锻造液压机、双动充液拉深液压机等), 核燃料多压头预压体成型设备等可用于高温气冷堆核电站系统工程中球形核燃料元件的生产。 公司核聚变业务主要致力于解决聚变堆复杂部件的研发制造，已经参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。2024年，公司中标聚变新能（安徽）有限公司BEST项目核心关键部件——真空室扇区、窗口延长段、重力支撑等制造任务。 2025年5月19日上午，合锻智能承接的紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目核心部件之一——“真空室首批重力支撑”交付仪式在合锻工业互联网平台中心成功举行。 图：BEST真空室重力支撑交付仪式、招标情况 资料来源：合锻智能年报，合锻智能官微，公司公告，聚变新能官网，方正证券研究所 2.2国光电气-托卡马克装置第一壁板、偏滤器、包层系统满足ITER要求 成都国光电气股份有限公司的主要产品是微波器件、核工业设备及部件和其他民用产品。公司是我国“一五”时期前苏联援建的国家156 项重点建设项目之一，自成立以来，公司一直从事微波器件的研制生产，至今拥有超过60 年的研制生产经验。目前，公司已经发展成为国内专业从事真空及微波应用产品研发、生产和销售的高新技术企业。2024年，公司总营收5.37亿中，核工业2.03亿元，占比约为37.87%。 公司的核工业设备及部件产品主要包括ITER 配套设备、核工业领域专用泵以及阀门等。 在ITER项目中，公司供应偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁（FW）、工艺设备（例如多功能快速钎焊炉产品）等。公司长期致力于托克马克装置相关系统与部件研制。2024年公司成功中标了包括聚变新能(安徽)有限公司氚兼容增压系统在内等项目。 2025年3月6日，国光电气在投资者互动平台回复表示，与天府创新能源研究院等股东共同出资成立先觉聚能科技(四川)有限公司（注册资本500万元），其中国光电气持股比例为7.5%，以分步实现电磁驱动聚变裂变混合堆能源为目标。 图：国光电气相关产品 资料来源：wind，公司年报，可控核聚变，方正证券研究所 2.3航天晨光-真空杜瓦领域“小巨人”，核心供应商之一 航天晨光股份有限公司（简称“航天晨光”，股票代码“600501”）前身为中国近代民族工业的摇篮——1865年清朝洋务运动中创建的金陵机器制造局，现为中国航天科工集团有限公司控股的大型综合装备制造企业，在南京、上海等城市建有6个工业园区，拥有4家分公司、3家合资控股子公司、3家全资子公司。 航天晨光在聚变领域持续深耕。其曾与中国科学院等离子体物理研究所共同研制出世界上难度系数最高的ITER杜瓦多层矩形波纹管，它的成功交付标志着我国在核电级特种非标多层矩形波纹管的设计制造上取得零的突破，并跻身世界前列；成功研制D形真空室冷屏样件，掌握了空间双曲面薄壁冷屏研制的关键工艺参数；也是大科学工程紧凑型聚变实验堆（BEST）的制造者之一，主要承接了BEST装置关键部件——杜瓦系统和杜瓦波纹管制造任务，按照BEST项目战略规划要求，公司将在2025年之内实现BEST杜瓦底座部件的交付工作。此外，公司还签约了聚变新能杜瓦系统，并以发起单位身份加入国内核聚变产业联盟。 图：航天晨光相关产品 资料来源：中国招标投标公共服务平台，聚变产业联盟，方正证券研究所 资料来源：中国招标投标公共服务平台，聚变产业联盟，方正证券研究所 2.4上海电气-拥有真空杜瓦、真空室等多种核心技术 上海电气核电集团有限公司是上海电气集团股份有限公司下属专业从事核能、化工、海洋工程等机电设备成套与集成供货的产业集团，于2019年1月法人化。 上海电气核电集团在聚变领域拥有丰富业绩，曾经为中科院等离子所EAST项目提供超导托卡马克装置外真空杜瓦、为美国德克萨斯大学提供HELIMAK装置，为能量奇点公司提供HH70主机系统，为新奥公司提供EXL-50U真空室。核电集团陆续承接了CRAFT TF线圈盒先行件、整体制造、组装（入盒及焊接）项目， BEST真空室PS2段预研项目、BEST真空室、BEST TF线圈盒、BEST低温冷屏Mock-up模拟件、BEST中、底部冷屏制造加工，ITER测试杜瓦等项目。 2023年11月9日，公司中标BEST装置TF线圈盒采购项目，报价金额为3460万元。 公司核心技术能力：特种材料、精密焊接、加工能力、精密装配、精密测量等。致力于以先进的制造技术和强大的制造能力呈现于核电市场，以开放共赢的合作和高效集约的管理建树于海内外用户需求，服务上海制造，打响核电品牌。 图：上海电气相关产品 资料来源：中国招标投标公共服务平台，聚变产业联盟，方正证券研究所 资料来源：中国招标投标公共服务平台，聚变产业联盟，方正证券研究所 2.5核心标的：关注真空室、真空杜瓦等供应企业 聚变堆真空室部件主供商：合锻智能 与中国科学院等离子体所联合研发新一代磁约束装置，深度参与聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。 混合堆链主企业：国光电气 长期深耕核聚变领域，已为EAST、HL系列装置配套关键部件，并参与BEST、Z箍缩混合堆等新项目的燃料系统建设和部件研发，可提供第一壁、偏滤器等重要部件。 真空杜瓦龙头企业：航天晨光 航天晨光打造以核工装备和智能制造为重点，覆盖后勤保障装备、环保装备、能源装备、工业基础件、航天防务配套、艺术工程等多个领域的2+N产业体系。 国内核聚变领域领先企业：上海电气 曾经为中科院等离子所EAST项目提供超导托卡马克装置外真空杜瓦、为美国德克萨斯大学提供HELIMAK装置，为能量奇点公司提供HH70主机系统，为新奥公司提供EXL-50U真空室。 包层系统核心供应商：安泰科技 核聚变领域控股子公司安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商，实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。 高温合金材料龙头：中洲特材 为核聚变装置第一壁核心供应商，产品应用于ITER项目超导线圈支撑结构，耐温性能突破2000℃。 2.6 投资建议 可控核聚变或为人类能源终极解决方案，未来商业化发展前景广阔，近年来国内外可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速，可控核聚变-托卡马克装置相关配套供应商。 1）链主企业：国光电气（混合堆总承/分系统、涉氚各类设备零部件）；合锻智能（聚变装置分系统；真空室扇区、窗口延长段、重力支撑，同时拓展其他部件制造）；联创光电（混合堆总承/分系统、超导磁体、核聚变设备）。 2）超导磁体：永鼎股份（高温超导带材），东方钽业（超导铌材、铍材料），西部超导（低温超导线材），精达股份（高温超导带材）。 3）电源类：旭光电子（真空开关、大功率真空器件、氮化铝核心材料），四创电子（PSM电源），英杰电气，王子新材（薄膜电容），百利电气，胜业电气（电容），威腾电气（母线），上海电气（杜瓦、真空室、TF线圈等），弘讯科技（聚变电源器），久盛电气（特种电缆），爱科赛博（电源总成） 4）结构件/功能件：安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料），久立特材（TF、PF导管），海陆重工（结构件），航天晨光（杜瓦系统），斯瑞新材（耐高温高强高导原材料）。 5）核心模块建设及分系统制造：利柏特、中国能建。 赞(37) | 评论 (37) 06月11日 08:12 来自网站 举报
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【【国盛计算机】AI产业持续精彩】
核心观点海内外大模型持续迭代。DeepSeek R1模型近期小版本升级至DeepSeek-R1-0528。在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。同时蒸馏DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练得到的8B模型在数学测试表现优秀。DeepSeek团... 展开全文【国盛计算机】AI产业持续精彩
核心观点 海内外大模型持续迭代。DeepSeek R1模型近期小版本升级至DeepSeek-R1-0528。在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。同时蒸馏DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练得到的8B模型在数学测试表现优秀。DeepSeek团队认为DeepSeek-R1-0528 的思维链对于学术界推理模型的研究和工业界针对小模型的开发都将具有重要意义。
6月5日谷歌对其最强大的2.5 Pro模型进行了一次重大更新。在保持 o3 四分之一以下的低价格的同时，在编码、推理能力、科学等各项基准测试中超越 o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1。综合性能在LMArena基准上也以1470分的成绩高居榜首。 字节火山引擎Force原动力大会召开在即。6月11日，字节将在北京召开火山引擎Force原动力大会·春，内容包括豆包大模型家族全面升级，还有多场分论坛，从AI技术革新到行业场景落地，从产品创新到生态协同，全方位剖析AI智能时代的无限可能。6月11日主论坛内容包括火山引擎新品发布、AI Coding、AI Agent。行业分论坛包括AI+金融、AI+汽车、AI+生态、AI+医药大健康专场，此外还设有技术主论坛、产品分论坛、英特尔论坛和AI开放麦路演；6月12日则主要为开发者交流日。本次火山引擎Force原动力大会还涉及众多企业合作伙伴，包括芯片、汽车、智能终端、软件应用等多个领域。 国产算力产业链垂直整合，强化自主可控能力。5月26日，中科曙光、海光信息发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）。从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务上游，中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的标志性事件，既响应了国家算力自主可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴。 ： 算力：寒武纪、海光信息、阿里巴巴、奥飞数据、协创数据、新易盛、中际旭创、海南华铁、云赛智联、潍柴重机、科华数据、利通电子、大位科技、玉柴国际、亿田智能、宏景科技、东阳光、弘信电子、圣阳股份、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、金山云、南都电源、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、首都在线、杭钢股份、数据港、南兴股份、华策影视、顺网科技、恒为科技、网宿科技、杰创智能、朗科科技等。 Agent：金山办公、泛微网络、金蝶国际、鼎捷数智、拓尔思、用友网络、宇信科技、京北方、中科金财、麦迪科技、致远互联、金桥信息、汉得信息、朗新集团、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、润达医疗、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、软通动力、光云科技、科大讯飞、万兴科技、海天瑞声、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、嘉和美康、新大陆、新开普等。 垃圾发电：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境、军信股份等。 互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技、孩子王、天键股份、润欣科技、实丰文化、乐鑫科技、萤石网络、中芯国际、润泽科技、欧陆通、华懋科技、浪潮信息、中兴通讯、中科曙光、兆易创新、国光电器、法本信息、亚康股份、申菱环境、兆龙互连等。 军工AI：能科科技、品高股份、普天科技、海格通信等。 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。
报告正文 01
海内外大模型持续迭代DeepSeek-R1-0528更新，思考更深，推理更强。
DeepSeek R1模型近期完成小版本升级，当前版本为 DeepSeek-R1-0528。DeepSeek-R1-0528 仍然使用2024年12月所发布的 DeepSeek V3 Base 模型作为基座，但在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。
同时DeepSeek团队蒸馏DeepSeek-R1-0528 的思维链后训练 Qwen3-8B Base，得到DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B模型，该8B模型在数学测试 AIME 2024 中仅次于 DeepSeek-R1-0528，超越 Qwen3-8B （+10.0%），与 Qwen3-235B 相当。DeepSeek团队认为DeepSeek-R1-0528 的思维链对于学术界推理模型的研究和工业界针对小模型的开发都将具有重要意义。
DeepSeek-R1-0528还提升了多方面能力，包括幻觉改善（在改写润色、总结摘要、阅读理解等场景中，幻觉率降低了45～50% 左右）、创意写作、工具调用、前端代码生成、角色扮演等领域。图表1： DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B 等开源模型的 AIME 2024 对比结果
资料来源：DeepSeek，国盛证券研究所
谷歌Gemini 2.5 Pro更新，多方面能力领先o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1。
据机器之心，6月5日谷歌对其最强大的2.5 Pro 模型进行了一次重大更新。在保持o3 四分之一以下的低价格的同时，在编码、推理能力、科学等各项基准测试中超越 o3，实现更优性能。该模型基于谷歌在五月份发布并在 I/O 大会上展示的版本（05-20）构建，并且将在几周内成为正式发布的稳定版本，并最终集成到 Gemini 应用中供所有用户使用。综合性能在 LMArena 上，Elo 分数提升24分，以1470 分的成绩高居榜首。图表2： Gemini 2.5 Pro能力在编码、推理能力、科学上领先 o3、Claude Opus 4、DeepSeek-R1
资料来源：机器之心，国盛证券研究所
02
字节火山引擎Force原动力大会召开在即6月11日，字节将在北京召开火山引擎Force原动力大会·春，据火山引擎，大会内容包括豆包大模型家族全面升级，还有多场分论坛，内容从AI技术革新到行业场景落地，从产品创新到生态协同，全方位剖析AI智能时代的无限可能。
6月11日主论坛内容包括火山引擎新品发布、AI Coding、AI Agent。行业分论坛包括AI+金融、AI+汽车、AI+生态、AI+医药大健康专场，此外还设有技术主论坛、产品分论坛、英特尔论坛和AI开放麦路演。图表3：火山引擎Force原动力大会部分论坛内容
资料来源：火山引擎，国盛证券研究所
6月12日则主要为开发者交流日，包括开发者主论坛，分论坛包括火山方舟开发者日、扣子企业交流日、字节跳动开源开发者日。本次火山引擎Force原动力大会还涉及众多企业合作伙伴，包括芯片、汽车、智能终端、软件应用等多个领域。
图表4：火山引擎Force原动力大会部分合作伙伴
资料来源：火山引擎，国盛证券研究所
03
国产算力产业链垂直整合，强化自主可控能力5月26日，沪主板上市公司中科曙光、科创板上市公司海光信息同时发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。
据经济参考报，中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务，2014年11月上市。海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），2022年8月上市。中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的标志性事件，既响应了国家算力自主可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴，向资本市场释放积极信号。
中科曙光所处的是算力基础设施行业，从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务上游。“这种整合不是简单的业务叠加，而是通过消除产业链上下游的沟通壁垒，加速技术迭代周期。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力指出，海光信息的芯片设计能力与中科曙光的整机制造优势形成垂直整合，构建起从底层芯片到终端服务的完整技术闭环。“这种内生性协同将显著提升研发效率，降低试错成本，产业协同效应是此次合并的核心驱动力。”
据华夏时报，从技术融合的角度看，中科曙光系统集成能力将增强海光信息高端芯片与计算系统间的技术和应用协同，而从生态角度看，二者合并有益于推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，完善我国信息产业生态圈，早日实现“2+8+n”的信创国产化目标。04 投资建议 ：
算力：寒武纪、海光信息、阿里巴巴、奥飞数据、协创数据、新易盛、中际旭创、海南华铁、云赛智联、潍柴重机、科华数据、利通电子、大位科技、玉柴国际、亿田智能、宏景科技、东阳光、弘信电子、圣阳股份、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、金山云、南都电源、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、首都在线、杭钢股份、数据港、南兴股份、华策影视、顺网科技、恒为科技、网宿科技、杰创智能、朗科科技等。 Agent：金山办公、泛微网络、金蝶国际、鼎捷数智、拓尔思、用友网络、宇信科技、京北方、中科金财、麦迪科技、致远互联、金桥信息、汉得信息、朗新集团、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、润达医疗、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、软通动力、光云科技、科大讯飞、万兴科技、海天瑞声、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、嘉和美康、新大陆、新开普等。 垃圾发电：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境、军信股份等。 互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技、孩子王、天键股份、润欣科技、实丰文化、乐鑫科技、萤石网络、中芯国际、润泽科技、欧陆通、华懋科技、浪潮信息、中兴通讯、中科曙光、兆易创新、国光电器、法本信息、亚康股份、申菱环境、兆龙互连等。 军工AI：能科科技、品高股份、普天科技、海格通信等。 赞(18) | 评论 (18) 06月10日 08:27 来自网站 举报
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【【国盛通信】博通和Ciena财报说明了什么？】
摘要【博通：网络的重要性】事件：博通发布FY25 Q2季报（截至2025年4月），实现营收150亿美元，同比增长20%，公司合并毛利率为79%，业绩增长主要得益于AI业务的增长和VMware的并表整合。从产品结构来看，半导体解决方案营收84亿美元，同比增长17%（其中AI 业务4... 展开全文【国盛通信】博通和Ciena财报说明了什么？
摘要
【博通：网络的重要性】
事件：博通发布FY25 Q2季报（截至2025年4月），实现营收150亿美元，同比增长20%，公司合并毛利率为79%，业绩增长主要得益于AI业务的增长和VMware的并表整合。从产品结构来看，半导体解决方案营收84亿美元，同比增长17%（其中AI 业务44 亿美元，同比增长46%）；基础设施软件营收66亿美元，同比增长25%。公司指引FY25 Q3营收158亿美元，其中AI业务51亿美元。
我们认为，在AI大模型驱动的算力经济中，网络不再是配角，而是AI系统性能释放的前提，建议重视AI发展中网络的重要性：
（1）网络：AI算力体系的“新瓶颈”
大模型要求系统内部具备极致的低延迟、高带宽和可扩展性，系统瓶颈由此重构，过去的瓶颈在“单芯片算力”，现在及未来的瓶颈在“节点互联”。博通作为数据中心网络芯片龙头，在此次财报中多次强调其Tomahawk、Jericho等交换芯片的出货与客户设计周期同步推进，网络产品囊括北美发大部分AI超大规模训练部署计划。我们认为这体现了产业链的技术演化选择，AI日趋模块化、分布式，GPU/TPU之间的互联延迟成为性能提升的瓶颈，高性能网络成为第一性优化变量。
（2）网络的“不可替代性”：AI Capex结构的再分配
市场在解读AI基础设施Capex时，习惯性聚焦于GPU，实际整体建设成本中，网络所占比例逐步拉升。以Meta为例，其部署的一个24K中网络设施占比已超过在计算上花费的三分之一以上。我们认为，未来在更高性能需求下，为了避免GPU闲置等待通信的空转时间，客户可能需要同步部署相匹配的交换机组网方案，整个AI供应链都依赖“GPU+网络+电力”三位一体的优化协同，网络是AI系统性能释放的前提。
（3）延伸讨论：关于ASIC和以太网
近期市场对ASIC关注度较高，如微软的MAIA、谷歌的TPU、亚马逊的Trainium，以及Meta、OpenAI等潜在客户都在探索用自研ASIC替代现成GPU，ASIC主要优势在于可以进一步压缩芯片成本、同时降低功耗、优化推理效率等，博通也在财报中提及，已有三个大客户计划部署百万级XPU加速器。
我们认为，ASIC 带来的 AI 成本优化是长期趋势，而非短期兑现的业绩引擎，目前大多数AI工作负载仍由NV GPU完成（比如CoreWeave与OpenAI签署近120亿美元GPU合同；Blackwell支持FP8大模型推理等）。抛开ASIC与GPU的竞争，网络作为其连接基座，是所有架构路径下都不可绕开的共性投入项，换言之，以太网才是确定性更强的增长方向，重视未来网络通信方向。
【Ciena：国产替代的展望】
事件：Ciena发布FY25 Q2财报，实现营收11.3亿美元，同比增长24%；GAAP净利润900万美元，去年同期为亏损1680万美元，Ciena的增长主要受益于AI和云计算基础设施需求增加带来的高速连接解决方案需求增加。此外，值得关注的是，公司FY25 Q2毛利率为41%，较去年同期的43.5%有所下滑，主要受可插拔光学模块强劲需求的影响，带来部分成本压力。
我们认为，考虑到地缘政治压力及美国本土替代的推进节奏有限，Ciena或许当前更依赖日本或欧美厂商供货，导致产品综合BOM成本走高，进一步压缩毛利空间，若未来中美供应链环境稳定回暖，或者客户对成本敏感性上升，重回以国内企业为代表的供应链体系，将是Ciena提升毛利率的有效路径之一；未来在AI基建相关高速通信器件需求持续扩大的背景下，国内零部件厂商具备中长期持续渗透全球高端客户的能力。
综上，我们认为海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博创科技/德科立，同时受关税影响跌幅较大，但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等。
：
算力——
光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
1. 投资策略：博通和Ciena财报说明了什么？
本周：
算力——
光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。
铜链接：沃尔核材、精达股份。
算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。
液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
本周观点变化：
本周受益于海外厂商释放技术升级信号，算力板块整体走强。6月4日博通宣布正式交付其新一代支持1.6T端口的Tomahawk 6交换芯片，催化光膜块由800G向1.6T转化。Tomahawk 6的发布增强了市场对光模块景气度的预期，太辰光、剑桥科技、联特科技、新易盛本周分别上涨30.31%、23.66%、14.57%、12.98%。本周受特斯拉首席执行官马斯克与美国总统特朗普矛盾公开化影响，引发市场避险情绪，特斯拉股价下跌14.81%。
我们认为海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博创科技/德科立，同时受关税影响跌幅较大，但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等。
2. 行情回顾：通信板块上涨，光通信指数表现最优
本周（2025年6月3日-2025年6月6日）上证综指收于3385.36点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>中小板综>万得全A>万得全A(除金融，石油石化)>上证综指>沪深300。通信板块上涨，表现优于上证综指。
从细分行业指数看，光通信、云计算、量子通信分别上涨8.9%、4.82%、4.79%，表现优于通信行业平均水平；移动互联、区块链、通信设备、物联网、运营商分别上涨3.4%、2.9%、2.6%、2.3%、1.6%，表现劣于通信行业平均水平；卫星通信导航下跌0.5%。
本周摘帽利好驱动，中嘉博创上涨33%，领涨版块。受益于虚拟电厂概念，恒实科技上涨28%；受益于数字通信概念，二六三上涨24%；受益于稳定币概念，御银股份上涨24%；受益于稳定币概念，恒宝股份上涨24%。
3.周专题：博通和Ciena财报说明了什么？
【博通：网络的重要性】
事件：博通发布FY25 Q2季报（截至2025年4月），实现营收150亿美元，同比增长20%，公司合并毛利率为79%，业绩增长主要得益于AI业务的增长和VMware的并表整合。从产品结构来看，半导体解决方案营收84亿美元，同比增长17%（其中AI 业务44 亿美元，同比增长46%）；基础设施软件营收66亿美元，同比增长25%。公司指引FY25 Q3营收158亿美元，其中AI业务51亿美元。
我们认为，在AI大模型驱动的算力经济中，网络不再是配角，而是AI系统性能释放的前提，建议重视AI发展中网络的重要性：
（1）网络：AI算力体系的“新瓶颈”
大模型要求系统内部具备极致的低延迟、高带宽和可扩展性，系统瓶颈由此重构，过去的瓶颈在“单芯片算力”，现在及未来的瓶颈在“节点互联”。博通作为数据中心网络芯片龙头，在此次财报中多次强调其Tomahawk、Jericho等交换芯片的出货与客户设计周期同步推进，网络产品囊括北美发大部分AI超大规模训练部署计划。我们认为这体现了产业链的技术演化选择，AI日趋模块化、分布式，GPU/TPU之间的互联延迟成为性能提升的瓶颈，高性能网络成为第一性优化变量。
（2）网络的“不可替代性”：AI Capex结构的再分配
市场在解读AI基础设施Capex时，习惯性聚焦于GPU，实际整体建设成本中，网络所占比例逐步拉升。以Meta为例，其部署的一个24K中网络设施占比已超过在计算上花费的三分之一以上。我们认为，未来在更高性能需求下，为了避免GPU闲置等待通信的空转时间，客户可能需要同步部署相匹配的交换机组网方案，整个AI供应链都依赖“GPU+网络+电力”三位一体的优化协同，网络是AI系统性能释放的前提。
（3）延伸讨论：关于ASIC和以太网
近期市场对ASIC关注度较高，如微软的MAIA、谷歌的TPU、亚马逊的Trainium，以及Meta、OpenAI等潜在客户都在探索用自研ASIC替代现成GPU，ASIC主要优势在于可以进一步压缩芯片成本、同时降低功耗、优化推理效率等，博通也在财报中提及，已有三个大客户计划部署百万级XPU加速器。
我们认为，ASIC 带来的 AI 成本优化是长期趋势，而非短期兑现的业绩引擎，目前大多数AI工作负载仍由NV GPU完成（比如CoreWeave与OpenAI签署近120亿美元GPU合同；Blackwell支持FP8大模型推理等）。抛开ASIC与GPU的竞争，网络作为其连接基座，是所有架构路径下都不可绕开的共性投入项，换言之，以太网才是确定性更强的增长方向，重视未来网络通信方向。
【Ciena：国产替代的展望】
事件：Ciena发布FY25 Q2财报，实现营收11.3亿美元，同比增长24%；GAAP净利润900万美元，去年同期为亏损1680万美元，Ciena的增长主要受益于AI和云计算基础设施需求增加带来的高速连接解决方案需求增加。此外，值得关注的是，公司FY25 Q2毛利率为41%，较去年同期的43.5%有所下滑，主要受可插拔光学模块强劲需求的影响，带来部分成本压力。
我们认为，考虑到地缘政治压力及美国本土替代的推进节奏有限，Ciena或许当前更依赖日本或欧美厂商供货，导致产品综合BOM成本走高，进一步压缩毛利空间，若未来中美供应链环境稳定回暖，或者客户对成本敏感性上升，重回以国内企业为代表的供应链体系，将是Ciena提升毛利率的有效路径之一；未来在AI基建相关高速通信器件需求持续扩大的背景下，国内零部件厂商具备中长期持续渗透全球高端客户的能力。
综上，我们认为海外算力复苏趋势已经较为显著，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博创科技/德科立，同时受关税影响跌幅较大，但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等。
4. 智源发布“悟界”系列大模型 模型全球总下载量超6.4亿次
据C114报道，2025年6月6日，第七届“北京智源大会”在中关村展示中心开幕。
北京智源大会是智源研究院主办的“AI内行学术盛会”，以“全球视野、思想碰撞、前沿引领”为特色，汇聚海内外研究者分享研究成果、探寻前沿知识、交流实践经验。2025北京智源大会邀请到了图灵奖得主、深度学习代表人物Yoshua Bengio，图灵奖得主、强化学习之父Richard S. Sutton，图灵奖得主Joseph Sifakis、姚期智，Google、DeepMind、Meta、Mila、Physical Intelligence、MIT、斯坦福、UC Berkeley、Linux基金会等国际明星机构与技术团队代表，华为、百度、字节跳动、腾讯、阿里等互联网大厂以及智谱、宇树科技、生数科技、面壁等30余位AI公司创始人、CEO，同时，大会还汇聚了100余位全球青年科学家、200余位人工智能顶尖学者和产业专家，围绕多模态、深度推理、下一代AI路径、Agent智能体、具身智能、AI4S、AI产业、AI安全、AI开源展开精彩演讲和前瞻性对话。
智源研究院院长王仲远做2025研究进展报告，发布智源研究院在大模型前沿技术路径的探索成果和开源生态建设的最新动态。
在2025北京智源大会上，继“悟道”系列大模型之后，智源研究院推出“悟界”系列大模型，其中，“悟道”的“道”代表智源对大语言模型系统化方法和路径的探索，“悟界”的“界”代表虚实世界边界的不断突破。“悟界”系列大模型承载的是智源对人工智能从数字世界迈向物理世界的技术趋势的判断。
“悟界”大模型系列，包括原生多模态世界模型Emu3、脑科学多模态通用基础模型见微Brainμ、跨本体具身大小脑协作框架RoboOS 2.0与具身大脑RoboBrain 2.0以及全原子微观生命模型OpenComplex2。
Emu3作为原生多模态统一架构让大模型具备理解和推理世界的能力，Brainμ基于Emu3架构，引入脑信号这一新的模态数据，实现了单一模型完成多种神经科学任务的大一统。多模态与脑科学模型未来可成为人机交互具身场景下的基础模型。
RoboOS 2.0与RoboBrain 2.0在初代版本基础上，原有性能大幅提升，并新增多机协作规划与物理常识驱动的空间推理能力。OpenComplex2可在原子分辨率层面捕捉分子相互作用及平衡构象，探索微观构象波动与宏观生物功能的跨尺度关联。
从微观生命体到具身智能体，'悟界'系列大模型试图揭示生命机理本质规律，构建人工智能与物理世界交互基座。
智源作为非营利科研机构，一直坚持开源开放的原则，智源打造的覆盖模型、算法、数据、评测、系统的大模型开源技术体系FlagOpen，截至目前，已开源约200个模型和160个数据集，其中，模型全球总下载量超6.4亿次，开源数据集下载量近113万次，开源项目代码下载量超140万次，为人工智能技术普惠与开源社区繁荣做出持续贡献。
其中，开源、统一的 AI 系统软件栈 FlagOS进一步升级，新增统一编译器FlagTree、统一通信库FlagCX、自动发版平台工具FlagRelease等重要板块，全面覆盖统一生态技术需求；实现对11家国内外厂商的18款异构AI硬件的统一支持；FlagGems的算子平均性能已优于国际主流算子，并行训推框架FlagScale与人工优化相比，实现了最高23%的自动并行加速。升级后的FlagOS已支持DeepSeek、通义千问等更多开源大模型实现跨硬件平台运行，为开发者提供更多选择，推动 AI 技术的普及和多元发展。
此外在大会圆桌论坛环节，智源研究院王仲远与Physical Intelligence联合创始人兼CEO Karol Hausman，宇树科技创始人王兴兴，银河通用创始人兼CTO、北京大学助理教授、智源具身智能研究中心主任王鹤，穹彻智能联合创始人、上海交通大学教授卢策吾，北京人形机器人创新中心总经理熊友军，就具身智能的不同技术路线、商业化路径探索、典型应用场景拓展、产业生态构建等议题展开深度探讨。
5. “AI 编程”商战启动：Windsurf 称 Anthropic 限制其直接访问 Claude 模型
据C114报道，Anthropic 已大幅削减其平台对 Claude 3.7 Sonnet 和 Claude 3.5 Sonnet 模型的访问权限。
Windsurf CEO Varun Mohan 周二在 X 上发文称，Anthropic 在几乎没有预先通知的情况下就做出调整，公司不得不临时寻找其他第三方算力供应商，以继续支持平台上的 Claude 模型服务。
Mohan 表示，Windsurf 一直希望能支付费用以维持完整的访问权限，对方的突然决定和通知时间之短令人失望。
该公司在博客中提到，目前虽有部分第三方算力资源，但远不能满足需求，短期内可能影响用户访问 Claude 模型的稳定性。
就在数周前，Anthropic 发布了全新 Claude 4 模型系列，但 Windsurf 并未获得使用权限。该公司表示发布当日就未能接入 Claude 4，至今仍只能依赖一项更复杂、更昂贵的替代方案。
近年来，AI 编程领域迅速升温。今年 4 月，OpenAI 据称已完成对 Windsurf 的收购交易。与此同时，Anthropic 也在积极投入自研编程应用，今年 2 月推出了 Claude Code，并在 5 月举办首次开发者大会。
Anthropic 发言人 Steve Mnich 表示，公司正在优先保障与能长期合作的开发伙伴的资源调配，目前 Windsurf 用户仍可通过 API 密钥接入 Claude 4。他还补充，开发者也可通过官方 API、合作伙伴平台或其他工具使用 Claude 模型。
Windsurf 今年发展迅速，四月年营收已突破 1 亿美元，不过无法直接接入 Claude 模型可能正在拖累其发展。
目前，Windsurf 提供了一项临时方案，让用户可绑定自己的 Anthropic API 密钥使用 Claude 4。但开发者指出，这种“自带密钥”的方式不仅复杂，费用也更高。
在这个领域中，支持多种模型已成为标配。OpenAI、谷歌和 Anthropic 几乎每隔几个月就会推出一代新模型，对编程任务表现领先。对 vibe 编程工具而言，能兼容更多模型，才有竞争力。
Windsurf 发言人 Payal Patel 表示，公司一直坚持给用户更多选择，但这一次，Anthropic 的做法却让这条路变得更难走。
6.OpenAI 最强模型 GPT-5 即将面世：性能跃升，对抗 Gemini 2.5 Pro 和 Claude 4 的杀手锏
据C114报道，在墨西哥举办的 AI Summit 峰会上，OpenAI宣布正在开发下一代基础模型 GPT-5，并计划通过该模型与 Gemini 2.5 Pro、Claude 4 等竞争对手展开更激烈角逐。
援引博文介绍，两位 OpenAI 代表明确表示，GPT-5 即将面世，且性能将远超 GPT-4 等现有模型。他们坦言，目前尚不清楚开发成本，但暗示价格可能不低。其中一位代表强调：“我们希望通过 GPT-5 在竞争中占据更多优势”。
关于 GPT-5 的发布时间，OpenAI 初步定于今年夏天，7 月是目前的目标。然而，公司也表示计划可能随时调整。如果 GPT-5 未能达到内部设定的性能目标，发布可能会延迟。OpenAI 强调，公司团队不会盲目赶进度，将优先确保模型质量。
7. 微软开源发布 Athena 智能体：AI 重塑 Teams 工作流，代码 PR 审查最高提速 58%
据C114报道，微软公司6 月 4 日发布博文宣布 Teams 应用已整合名为 Athena 的 AI 智能体，目的是优化产品开发流程，相关源代码已开源托管在 GitHub 平台上，供组织和个人定制使用。
援引博文介绍，微软在 Build 2025开发者大会上，曾向开发者公开展示 Athena。用户无需切换多个应用，Athena 能智能判断下一步工作内容，协助团队成员直接在 Teams 内完成任务。
Athena 能处理代码审查（Pull Request Reviews）、工作项管理和安全检等繁琐重复的任务，让开发者专注于创新和功能开发。
对于产品经理和工程领导，Athena 提供实时项目状态更新，帮助判断产品是否准备好发布，确保团队目标一致。无论企业规模大小，Athena 的开源特性都能满足特定需求，加速交付周期并提升代码质量。
微软表示这款工具解放了开发者的双手，让他们有更多精力开发新功能，同时缩短交付时间，减少用户遇到的潜在问题。
8.Hugging Face 称其开源机器人模型 SmolVLA 效率极高，能在苹果 MacBook 上运行
据C114报道，人工智能开发平台 Hugging Face 发布了一款名为 SmolVLA 的开源机器人 AI 模型。据 Hugging Face 称，SmolVLA 在虚拟和现实环境中均优于许多规模更大的机器人模型。
Hugging Face 在其博客文章中表示：“SmolVLA 致力于普及视觉 - 语言 - 行动（VLA）模型的使用，并加速通用机器人智能体的研究进程。”SmolVLA 不仅是一个轻量级但功能强大的模型，更是一种用于训练和评估通用机器人技术的方法。
SmolVLA 是 Hugging Face 迅速拓展的低成本机器人软硬件生态系统的一部分。去年，该公司推出了 LeRobot，这是一套专注于机器人的模型、数据集和工具。近期，Hugging Face 收购了总部位于法国的机器人初创公司 Pollen Robotics，并推出了一系列可供购买的廉价机器人系统，包括人形机器人。
SmolVLA 拥有 4.5 亿个参数，这些参数有时也被称为“权重”，是模型内部决定其行为的组件。该模型是基于 Hugging Face AI 开发平台上共享的 LeRobot 社区数据集（专门标记的机器人数据集）进行训练的。Hugging Face 表示，SmolVLA 的规模小到可以在单个消费级 GPU 上运行，甚至可以在 MacBook 上运行，并且可以在包括该公司自身机器人系统在内的“经济实惠”的硬件上进行测试和部署。
有趣的是，SmolVLA 还支持“异步推理堆栈”，Hugging Face 称这一功能可以使模型将机器人行动的处理与视觉和听觉的处理分离。正如该公司在博客中解释的那样：“由于这种分离，机器人能够在快速变化的环境中更快地做出响应。”
SmolVLA 已可在 Hugging Face 官方网站上下载。已经有用户在社交平台 X 上声称，他们利用该模型控制了第三方机械臂。
9. 亚马逊加码 AI 基建，宣布在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美元
据C114报道，亚马逊当地时间本月 4 日宣布计划在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美元，扩展其位于当地的数据中心基础设施以支持 AI 和云计算技术。
亚马逊表示此次投资预计将创造至少 500 个新的高技能工作岗位（包括数据中心工程师、网络专家、工程运营经理、安全专家等），同时在 AWS 数据中心供应链中带来数千个其它工作岗位。
亚马逊同时承诺为北卡罗来纳州社区提供一系列支持教育、技能培训计划、奖学金，并设立了一份 15 万美元的里士满县社区基金。
北卡罗来纳州州长 Josh Stein 表示：
AI 正在改变我们工作和创新的方式，我很高兴北卡罗来纳州将继续吸引像亚马逊这样的顶级科技公司。亚马逊的投资是本州历史上最大的投资之一，将为里士满县带来数百个高薪工作岗位和经济发展。
10. 阿里开源 Qwen3 新模型 Embedding 及 Reranker，带来强大多语言、跨语言支持
据C114报道，阿里开源了 Qwen3-Embedding 系列模型（Embedding 及 Reranker），专为文本表征、检索与排序任务设计，基于 Qwen3 基础模型进行训练。
官方表示，在多项基准测试中，Qwen3-Embedding 系列在文本表征和排序任务中展现了卓越的性能。
其具备如下特点：
卓越的泛化性：Qwen3-Embedding 系列在多个下游任务评估中达到行业领先水平。其中，8B 参数规模的 Embedding 模型在 MTEB 多语言 Leaderboard 榜单中位列第一（截至 2025 年 6 月 6 日，得分 70.58），性能超越众多商业 API 服务。此外，该系列的排序模型在各类文本检索场景中表现出色，显著提升了搜索结果的相关性。
灵活的模型架构：Qwen3-Embedding 系列提供从 0.6B 到 8B 参数规模的 3 种模型配置，以满足不同场景下的性能与效率需求。开发者可以灵活组合表征与排序模块，实现功能扩展。
此外，模型支持以下定制化特性：
表征维度自定义：允许用户根据实际需求调整表征维度，有效降低应用成本；
指令适配优化：支持用户自定义指令模板，以提升特定任务、语言或场景下的性能表现。
全面的多语言支持：Qwen3-Embedding 系列支持超过 100 种语言，涵盖主流自然语言及多种编程语言。该系列模型具备强大的多语言、跨语言及代码检索能力，能够有效应对多语言场景下的数据处理需求。
据介绍，Embedding 模型接收单段文本作为输入，取模型最后一层「EOS」标记对应的隐藏状态向量，作为输入文本的语义表示；Reranker 模型则接收文本对（例如用户查询与候选文档）作为输入，利用单塔结构计算并输出两个文本的相关性得分。
11.Claude Explains 首秀：AI 撰写专业技术博客，探索人机内容协作新模式
报道C114报道，Anthropic 公司悄然上线 Claude Explains 博客项目，其博客内容主要由 Claude 家族模型生成，聚焦技术主题。
援引博文介绍，该博客页面内容主要由 Claude 系列 AI 模型生成，涵盖与 Claude 应用相关的技术主题，例如“Simplify complex codebases with Claude”（用 Claude 简化复杂代码库）。这一举措旨在展示 Claude 的写作能力，同时探索 AI 在内容创作中的潜力。据 Anthropic 发言人透露，“Claude Explains”的内容并非单纯的 AI 输出，而是经过公司“主题专家和编辑团队”的严格把关。他们会对 Claude 的初稿进行“增强”，加入洞察、实用案例和背景知识。
发言人强调：“这不是单纯的 Claude 输出，编辑过程需要人类专业知识，并经过多轮迭代。”这种人机协作模式被视为 AI 辅助工作的早期范例，旨在提升内容价值，而非取代人类专家。Anthropic 计划未来扩展博客主题，涵盖创意写作、数据分析到商业策略等多个领域。
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