中信证券：超充桩部署有望提速，关注整桩及零部件

华为、特斯拉宣布超充桩部署计划，超充有望提速。

11月28日，智界S7及华为全场景发布会在上海举办，华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东预计，到2024年底华为全液冷超充将部署超过10万个。按照华为液冷超充600kW的最大单机功率推算，对应总功率最高可达到6000万kW，远远超过当前充电运营商TOP3的装机功率总容量。进一步按照液冷超充1元/W的价值量我们推算，对应最高600亿元的市场空间。11月28日，特斯拉官微宣布，中国大陆地区全场景充电网络开放升级。家庭充电产品支持大多数非特斯拉车辆充电；目的地充电站260+座，支持大多数非特斯拉车辆充电；超级充电站350+座，支持部分非特斯拉车辆充电，按照单站4个左右超充桩我们推算，本次规划释放出1000根以上超充桩，对超充发展提供支撑。

800V超充平台密集推出，超充需求料将快速释放。

据我们通过各公司官网进行的不完全统计，目前支持超快充的车型已经包括保时捷taycan，小鹏G9、G6，特斯拉全系（低压快充），极氪001FR，长城机甲龙、极狐阿尔法S、埃安V plus、阿维塔12、智界S7多款车型，2023年下半年以来，主流车企的旗舰、次旗舰车型大多开始逐步升级至800V的高压电气架构。800V平台有助于大幅提高充电功率，缩短充电时间。随着各大车企车型和电气架构的迭代，我们认为高压快充有望逐步放量，在2024年开启车、桩两端的超快充的快速发展之路。

高压液冷充电带动多环节提升，关注零部件机会：

1）充电模块：总量提升和技术革新，有望向头部企业集中。充电桩功率由100kW左右提升至480-600kW，将直接带动其使用的充电模块功率提升3-5倍，按照华为发布会所提到的到2024年底部署10万台超充测算，增量空间超过当前TOP3运营商装机容量的总和。从电气性能的角度，高压大功率意味着较高的损耗和发热，SiC低导通损耗、高摆率，总损耗可以大幅降低至硅基IGBT的1/10左右；从散热的角度，液冷可以显著改善散热，但冷却液如果出现泄露、接触部分裸露元件会造成起火燃烧等问题，因此对模块生产企业的流道设计、加工水平要求较高。考虑到SiC为基础的技术迭代和液冷散热的较高要求，我们认为液冷模块的份额有望向具备较高设计制造水平的头部企业集中。

2）液冷枪线：大电流情况下散热必须，增量空间明确。发热量随着电流的平方增大快速增大，250A电流的国标充电线一般需要80mm2左右的电缆，从而增大电阻、降低发热。液冷枪线通过冷却管强化散热，截面积大幅缩减，比常规充电枪线轻50%，且随着超充电流向600A-800A发展，液冷将成为必须，我们预计液冷枪线的采用将带动单桩价值量显著增长，考虑到车端和其他功率等级充电桩的应用推广潜力，市场空间将更加广阔。

3）高压继电器：规格提升，超充车型带动增量。在电压和电流均有提升的情况下，车、桩两端的继电器需要提高耐压等级，解决灭弧、击穿等问题。考虑到上述元器件在更高电压等级的电力设备中已经有成熟应用，预计以价值量提升为主，车端通常应用6-10个高压直流继电器，桩端2-3个。随着超充车型的推广，参考华为发布的《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》按照20-30%超充车型渗透率和根据电商平台继电器的销售价格，继电器带来30-50元的单体价值量提升，我们预计对应10-20亿元的增量市场空间，对应市场空间增幅大概在10-20%之间。

风险因素：

充电设施建设不及预期；行业竞争加剧；配套政策推进不及预期；关键原材料、元器件价格大幅上涨；新能源汽车发展不及预期；2024年超充桩部署不及预期；特斯拉超充站开放进度、效果不及预期。

投资策略：

华为预计到2024年度部署超充桩超过10万个，我们预计对应市场空间接近600亿元，特斯拉宣布将对中国大陆地区充电网络开放升级，特斯拉官微宣布，预计350+座超充站对非特斯拉车辆开放。头部企业着重布局超充设备，叠加主流车企的超充车型快速增加，预计将推动超充进一步扩大应用范围，高压充电发展有望带动耐压能力和散热能力两方面的技术提升。头部充电运营商、超充设备制造商，以及液冷模块、充电枪线等零部件企业。来源：中信证券

永贵电器：拟募资不超9.8亿元用于产业升级

2023年11月29日晚上，公司计划发行可转债，募集资金不超过9.8亿元，用于多个项目，包括连接器智能化及超充产业升级、华东基地产业建设、研发升级，以及补充流动资金。

其中，连接器智能化及超充产业升级项目将获得2.8亿元的投资，华东基地产业 建设项目将得到4.4亿元的资金支持，研发升级项目将获得6000万元的资金注入。剩余的2亿元将用于补充公司的流动资金。

公司掌握着大功率液冷充电枪的核心技术，可以在最大电流600A、额定电压 1000V 的充电场景下运作。这是国内唯一能够迅速上量的产品，并且已经进入了比亚迪、华为、吉利、赛力斯等供应链体系。

对于连接器智能化方面，纯电动乘用车单车使用的连接器价值区间为3000元左右，而纯电动商用车单车使用的连接器价值区间为8000元左右。目前高压连接器已经发展到了第四代，未来还将增加液冷、风冷等功能。

增量空间方面，高压连接器在新能源汽车上约有15-20对。随着高压连接器相继 与800V整车架构配套，高压连接器的单车数量有望上升至20-25个。这些信息 展示了公司对于新能源汽车和充电设备的深度投资和技术实力，同时提供了关于连接器市场和高压充电技术的增量空间的信息。富贵研报

江中药业三大业务板块齐发力，盈利能力持续提升

　　2023年前三季度实现营业收入31.40亿元，同比+9.24%；实现归母净利润5.89亿元，同比+16.74%；实现扣非归母净利润5.59亿元，同比+24.19%。

　　事件点评

　　整体毛利率稳中有升，费用结构优化推动业绩亮眼表现

　　三季度利润增势迅猛，盈利能力持续提升。单季度来看，2023Q3公司实现营业收入8.43亿元，同比-13.45%，收入端增速放缓，主要由于公司营销架构调整、叠加化药产品集采产生的影响；实现归母净利润1.42亿元，同比+26.48%；实现扣非归母净利润1.45亿元，同比+55.78%，利润端增长较快，主要由于去年品牌推广投入在第三季度相对集中，而今年投入节奏相对均衡，导致利润的季度间波动。

　　公司费用管控战略成效显现。公司前三季度销售毛利率为67.70%，同比+1.15个百分点。期间费用率为42.22%，同比-0.50个百分点，其中销售费用率为39.02%，同比-0.08个百分点，主要受到品牌推广等费用投放节奏的影响；管理费用率为4.58%，同比+0.19个百分点；财务费用率为-1.38%，同比-0.61个百分点。公司费用结构优化战略成效显现，因此在23Q3单季收入短期承压的背景下，得以推动利润端实现高增长。

　　三大业务板块齐发力，品牌实力雄厚

　　三大品类齐头并进，带动大健康业务板块延续高速增长。分板块而言，公司非处方药板块前三季度实现营收22.71亿元，同比+13.08%；处方药板块前三季度实现收入4.63亿元，同比-16.93%；大健康板块前三季度实现营收3.85亿元，同比+46.59%。

　　公司品牌优势明显，销售渠道成熟。在品牌打造方面，公司围绕“江中”和“利活”两个品牌，持续打造10亿级黄金单品健胃消食片、5亿级乳酸菌素片以及深入老中青三代国人心智的草珊瑚含片，并不断巩固胃肠领域护城河，构建咽喉、补益等品类梯队的品牌地位，2023年“江中”品牌价值为376.29亿元，位居医药行业第六。在渠道拓展方面，公司拥有千人规模的非处方药销售队伍，现已覆盖20万家终端药店，与3000家商业紧密合作，渗透50余万家药房及20万家基层医疗终端。华安证券

人形机器论文及产业跟踪三大增量：传动方式+行星减速机+IMU

人形机器论文及产业跟踪三大增量：传动方式+行星减速机+IMU【天风机械】

核心结论：

1、当前，特斯拉机器人零部件当中占比最高的为直线驱动、电机以及力矩传感器。其中，腿+小腿所要用到的行星滚柱丝杠加工难度超预期。

2、近期重要论文：UCLA Zhu.Taoyuanmin的博士论文Design of a Highly Dynamic Humanoid Robot，提出的是腿部未涉及行星滚珠丝杠的方案，其核心在于大气隙半径电机+普通行星减速机+四连杆方案。

3、论文其他增量核心看点：1）液冷在电机及躯干中的普遍应用；2）IMU在头部及足部的普遍应用；3）髋部设计不同于常规机器人，呈现髋偏航轴（yaw）与髋滚轴（roll）的45°倾斜角；4）T型槽在躯干中的应用，结构件及T型槽普遍使用五轴机床加工。

4、近期傅里叶机器人即将发布，其在传动系统上运用连杆方式。我们发现大量国内外人形机器人方案在膝、踝关节等处使用连杆、蜗杆、皮带等传动方式，这说明，当前行星滚柱丝杠未必为唯一解，当然其性能优势或决定了特斯拉机器人将不遗余力实现该方案。

5、标的：（机构调研纪要去公那边关注：兄长调研）

基石标的：三花智控、绿的谐波、鸣志电器、江苏雷利（鼎智科技）

新兴标的：恒立液压、秦川机床、柯力传感、汉威科技、步科股份、贝斯特

新增标的：连杆-三联锻造、行星减速机-双环、中大力德、IMU-华依科技

海能达：专网通信龙头，基本面拐点+产业新机遇，中长期价值标的

1、 基本面拐点：公司作为专网通信龙头（专网系统和终端业务长期维持 50%以上毛利率），历经 5 年变革
夯实，负债率、现金流、业务结构和费用控制等指标持续显现优化。22 年营收 56 亿（经营性利润 1 个多亿），
预计 23 年营收 60 亿（利润率 6%，对应 3.6 亿利润），24 年保守预计营收 70 亿（利润率 8%-9%，对应 6 亿
利润），25 年预计营收 80 亿+（利润率 10%+，对应 8 亿+利润），规模效应持续显现，同时行业迎来新机
遇，营收增速有望进一步提升。

2、 应急专网新机遇：万亿特别国债支持灾后重建和防灾减灾救灾，将有望释放应急专网通信 100 亿市场，
各地应急管理局积极申报资金，明年有望展开规模建设，370MHz 频段 PDT 数字集群，海能达具备绝对领先
优势，预计 50%份额。

3、 铁路专网模拟转数字国产替代机遇：450MHz 的模拟通信频段 24 年 9 月 30 日之后将退出频率使用许可，
并明确规定 400MHz 频段数字制式（试验网海能达 80%份额），铁路列调指挥系统和终端从模拟往数字升级+
国产替代，有望打开另一个新的百亿市场。

4、 其他新看点：1）公司是华为问界 7 和 9 的发电机控制器（GCU）等产品的外部独家供应商，单车价值
量 1500-2000 元；2）卫星终端和地面站当前收入合计近 3 亿元，卫星互联网应用场景和公司专网行业用户
高度重叠，卫星终端将持续受益。天风通信团队

长安、华为签署合作协议，政策助力高阶智驾加速落地（附股）

高阶智驾加速落地，重视激光雷达需求弹性。11/17日工信部等四部门发布《通知》部署开展L3/L4高阶智驾准入和上路通行试点工作，目前北京已建成全球首个网联云控式高级别自动驾驶示范区，政策落地有望驱动L3/L4加速渗透。过去受制于高精地图，车企NOA推广成本高、速度慢，伴随23H2小鹏、华为等国内厂商无图方案落地，城市NOA有望加速铺开。车企NOA推广叠加政策支持，高阶智驾有望加速发展。从技术方案来看，特斯拉BEV+Transformer方案可生成“活地图”，优势明显，国内华为、蔚小理等先后跟进，助力无图NOA功能落地。从传感器配置来看，特斯拉为纯视觉方案，仅搭载摄像头，无激光雷达和毫米波雷达等，而国内多传感器冗余仍为主流，华为、蔚小理、埃安昊铂、腾势N7等高阶智驾均配置激光雷达，部分车型激光雷达高达3-4个。

比亚迪第600万辆新能源汽车正式下线，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》。1）电动化：比亚迪第600万辆新能源汽车正式下线；宁德时代与Stellantis签署战略谅解备忘录；大众集团在华首个独资电池包生产工厂在合肥投产；Stellantis已认购零跑汽车约1.94亿新H股。2）智能化：长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟成立汽车智能解决方案公司；速腾聚创激光雷达单月销量近30000台；北京开放自动驾驶测试道路323条1143公里；小马智行新一代Robotaxi车型获广州远程载客测试许可；2023广州车展多款新车配置电子后视镜CMS。

后续催化剂：新车上市交付方面，1）华为：华为HI模式新车阿维塔12已于于11月10日发布，预计23年底交付，新车上市3天累计大定超1万台。华为智选车智界S7于11月9日开启预售，于11月28日正式上市，此外，华为问界M9将于23年12月发布。2）理想：首款纯电旗舰理想MEGA已开启预售，预计将于23年12月发布。3）小鹏：小鹏X9正式发布并开启预售，预计将于24年1月开启交付。4）比亚迪：全新高端B级纯电SUV宋L将于12月15日正式上市。

投资建议：

汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：立讯精密、韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等

2）智能座舱：水晶光电、华阳集团、长信科技、隆利科技等

3）电动化：斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等

智能驾驶的13个核心技术细分赛道！（附股）

1 汽车智能化赛道长坡雪厚，细分领域众多，今天继续挖掘产业链细分领域，对智能驾驶的13个核心技术细分赛道进行拆解分析，供大家研究参考。（包括激光雷达、自动域控制器、一体化压铸、线控制动、线控转向、天幕玻璃、空气悬架、HUD、ADB车灯、热管理、智能座舱、高速连接器、城市NOA）

1）激光雷达

它是智能驾驶的眼睛，它是智能驾驶的最火的传感器。单车成本大概在5000-6000/个，是单车价值量较高的零部件。

（目前单车配备1-2个激光雷达，后续到了L3之后，可能还会增加两个补盲雷达，单车会配备3-4个激光雷达。）

其核心是一种光学遥感技术，它通过向待测目标照射出光束，然后接收到待测目标反射回来的信号与发射信号进行比较，经过处理后，获得探测待测目标的位置、速度等信息。

激光雷达是从0-1。

目前主要五家激光雷达企业瓜分市场：包括禾赛、速腾、图达通、华为、探维。目前速腾、禾赛定点较多。

今年国内新车型（城市NOA）基本都是标配激光雷达，海外虽然自动驾驶进度较慢，但如BBA、大众、沃尔沃等海外头部车企仍坚定走激光雷达方案。

2023年1-9月，中国市场乘用车前装标配激光雷达交付量超过30万颗，禾赛科技份额为37.48%，排名全国第一；图达通、速腾聚创、华为所占份额分别为30.56%、17.82%、10.81；其他厂商仅占比为3.33%。

今年激光雷达预装60到70万个，明年预计增长到200万个以上。而25年预期500万X6000=300亿市场。所以明年增长是330%的增长！120亿的市场！

激光雷达的主要产品：激光器、光学、模拟芯片等。

上游: 光学及电子元器件 (模拟芯片一圣邦股份，芯片主要是英飞凌、德州仪器，国内公司对该赛道不是那么容易切入)，扫描系统旋转电机一-湘油泵。

中游:激光雷达厂商；下游：应用场景和领域。

当前选装激光雷达车型出货量稳步提升，同时诸多选装激光雷达车型明年进入量产交付期，速腾聚创、禾赛科技等激光雷达厂商明年出货量将实现数倍增长，华为即将在智界S7首发自研192线激光雷达，有望触发“鲶鱼效应”，推动激光雷达加速降本上车，引领市场重新认知激光雷达产业迎上车拐点！

激光雷达重点公司：万集科技、炬光科技、长光华芯、光库科技、永新光学等。

2）自动驾驶域控制器

所谓“域”就是将汽车电子系统根据功能划分为若干个功能块，每个功能块内部的系统架构由域控制器为主导搭建，用一个高算力的多核计算机取代以往的多个分布式 ECU 架构。

目前的功能域可分为：动力总成、底盘控制、车身控制、智能座舱、自动驾驶这五个主要的域。

简单来说，动力域主要负责汽车动力总成控制；车身域主要负责车身外部电子功能控制；底盘域主要负责汽车传动、转向、制动等系统控制；座舱域主要负责汽车座舱内电子系统功能；自动驾驶域主要负责实现汽车辅助驾驶/自动驾驶功能，是推动L3及以上更高等级自动驾驶的核心部件。

作为五域集中式电子电气架构之一，自动驾驶域能够使车辆具备多传感器融合、定位、路径规划、决策控制、图像识别、高速通讯、数据处理的能力。自动驾驶域通常需要外接多个摄像头、毫米波雷达、激光雷达等车载传感器来感知周围环境，通过传感器数据处理及多传感器信息融合，以及适当的工作模型制定相应的策略，进行决策与规划。

从自动驾驶域控制器产业链来看：

上游为主控芯片厂商、软件平台供应商；

中游自驾域控制器总成厂商；

下游整车厂，

其中主控芯片和控制器总成是关键。

3）一体化压铸

马斯克指出，一体化压铸技术可以降低40%的成本。

2019年，特斯拉引入一体化压铸技术，率先在Model Y车型上落地。此后，特斯拉不断优化这项技术，通过优化设计、改进模具、提高材料强度等方式，大力发展一体化压铸工艺。

一体化压铸技术不仅减轻了整车重量，还提高了结构强度和安全性能。

产业链方面：一体化压铸的产业链上游包含材料、设备、模具供应商，中游包括各类压铸件零部件厂商（第三方和主机厂自研），下游应用包括国内外的主机厂。

价值量估计：到2030年，一体化压铸技术在全球范围内的渗透率将有望达到30%，保守估计单车配套价值量将达到1万元。

这将使行业规模从2022年的22亿元增长至2030年的2460亿元，复合增长率高达80%。

核心材料：目前压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%～70%。

铝合金综合性价比突出，是汽车轻量化的首选材料，汽车轻量化带动单车用铝量快速增长。据赛瑞研究的数据，2020年在轻量化材料市场中，铝合金占比为64%，是目前最主要的轻量化材料。

4）线控制动

自动驾驶赛道之基，自动驾驶执行层技术高地！

线控制动系统是实现自动驾驶技术的核心。自动驾驶控制的核心技术是车辆的纵向控制和横向控制技术（均涉及到制动控制），自动驾驶车辆可通过传感器收集周围环境信息，根据算法得到规划路径后以线控的方式操纵车辆的行进，如 L2 中的 ACC/AEB/LKA/AP， L3 中的 HWP/TJP 等功能都需要在 IBS（线控制动）系统上实现，线控制动系统的硬件及控制策略是自动驾驶执行层技术的核心。 

线控制动分为电子液压制动(EHB)和电子机械制动(EMB)。EMB使用电动机作为动力源，响应更快，提高制动响应的同时更容易和其他电控系统融合，EMB或将成为未来主流。

单车价值量：线控制动的单车价值量为2,250元/车。

线控制动重点公司：伯特利、亚太股份等。

5）线控转向

线控转向(SBW)与EPS最大的优势在于去掉了方向盘和齿条间的机械连接，采用ECU传递指令至转向电动机，从而控制车轮转向。

SBW相对于EPS反应速度更快、安装方式更灵活、重量更轻、碰撞安全性更高，是迈向自动驾驶的必由之路。

EPS渗透率已超过90%，处于向线控转向发展的突破期。目前国内外厂商积极布局，线控转向行业方兴未艾。

线控转向重点公司：耐世特、浙江世宝、拓普集团等。

6）天幕玻璃

天幕玻璃，核心原理就是电致变色技术。简而言之，它是材料的反射率、透过率、吸收率等光学属性在外加电场的作用下发生稳定、可逆的颜色变化，从而实现对光线和太阳辐射热量的主动动态控制。

全景天幕，是一种位于汽车车顶的大型玻璃屋顶或天窗，通常覆盖了前座和后座之间的大部分区域，以及部分车顶区域。

它又称作不可开启的全景天窗，取代汽车传统顶盖，打破了传统汽车天窗的尺寸和视野限制。

它的设计目的是为了增加乘客的舒适感和驾驶体验，通过让更多自然光线进入车内，提供更广阔的视野，以及创造开放、通风的空间感。

调光玻璃凭借其在隔热、隔音、娱乐性、安全性等方面的功能，将赋予全景天幕玻璃更多的功能，新能源汽车调光天幕玻璃发展可期。

单车价值量：普通的天幕玻璃成本确实比全景天窗低，但据相关数据显示，镀膜隔热玻璃单车价值在2100元，镀膜+调光玻璃单车价值为3600元。

五大汽车玻璃供应商：旭硝子、福耀玻璃、板硝子、信义玻璃和圣戈班。

其中福耀调光玻璃产品布局全面，已供货主流自主品牌电动智能车。

7）空气悬架

空气悬架系统结构复杂，主要有空气弹簧、空气供给单元（空气压缩机、储气罐、分配阀等）、ECU 控制器、传感器（车身高度传感器、加速度传感器等）等,空气弹簧一般与可变阻尼减振器搭配使用。 

减震系统包括空气弹簧和可变阻尼减震器；气路系统包括空气压缩机、储气罐、气泵和分配阀；电子控制系统包括传感器、控制器ECU等。

其中价值量最高、技术壁垒最高的部件是空气压缩机与空气弹簧。

单车价值量：国内8000--9000元；国外1.2--1.5万

2022 年中国乘用车空气悬架系统前装供应商份额排名为：威巴克（44.55%）、孔辉科技（18.6%）、大陆集团（17.25%）、保隆科技（13.97%）

随着国内新势力品牌高端车型推出，叠加供应链国产化成本下降，空气悬架逐渐下端终端市场，渗透率有望快速提升。

空气悬架重点公司 ：中鼎股份、保隆科技、天润工业、瑞玛精密。

8）HUD

汽车抬头显示（HUD）是一种光学器件，其工作原理与投影仪基本相同，将需要显示的信息投影到驾驶员前方的透明介质上。

HUD 使得驾驶员不用将视线从前方路面移开便可获得车辆驾驶信息，这 大大提高了驾驶安全性。

除提升驾驶安全性外，HUD 也逐渐成为汽车人机交互的重要媒介之一，HUD 可以使得车况、智能驾驶等信息的显示更为高效，同时还可以大幅增强导航的显示效果，此外 AR 技术的应用也使得 HUD 在人机交互领域扮演 日益重要的角色。

预计至2025年，国内前装车载显示屏市场空间将增长至1400亿元，对应2021-25年间的CAGR为9%；国内前装HUD市场规模将增长至140亿元，对应CAGR为74%。

9）ADB车灯

大家喜欢称之为智慧大灯，源自问界M9的智慧车灯的视频，火爆了全网。问界M9上将要配置的华为xPixel智慧大灯，华为称之为ADB/AFS大灯。

车辆启动，智慧大灯随之自动启动，可以自主设置投射在地面上的欢迎语。

在诸如情人节或圣诞节，甚至是车主的设定的生日日期，当天首次开车时，智慧大灯会投射出祝福图案，让车主感觉备受关爱。

当你在车内欣赏音乐时，可以将音乐旋律图形化投射出来，这个功能的作用在于在郊外露营时，随时可以音乐响起。

启动车子将要驶出地库时，车子通过大灯及时告诉你当天天气情况。

路上行驶前方有车时，不管是否打开ADS辅助驾驶，车灯都会将前车距离和警示信息投射出来。

在准备变道时，车灯会在将驶向的车道投射出灯毯，提醒周围的车辆：大家请注意，我要变到这条道上了！

窄道通行，大灯投射出将要通过的窄道的宽度，并给出是否能够通过的提示。

智慧车灯作为智能驾车的必备之选，未来会随着智能汽车的加速渗透而变得更有市场空间。

单车价值量：2022年我国智能大灯市场均价约为2448元/套，其中ADB市场均价约为4130元/套，AFS市场均价约为1920元/套。

而华为的智慧车灯价格就是现在主流的LED灯的十倍，根据业内人士的消息，华为智慧大灯的装选费用是2.8万元，超出过往太多。

ADB重点公司：星宇股份、光峰科技、佛山照明、大恒科技。

10）热管理

汽车热管理是指从系统集成和整车角度出发，统筹整车热量与环境的热量，采用综合手段控制和优化热量传递，保持各部件工作在最佳温度范围，改善汽车各方面性能。

单车价值量：新能源车热管理系统的单车价值量约为传统燃油车的三倍，传统燃油车的单车价值量大约为2200元，而新能源汽车的热管理系统单车价值量则高达5810元（PTC）或6410元（热泵）。

机构预测，到2025年，新能源车热管理系统的单车价值量有望比22年提升约1400元。

在新能源车中，续航能力和电池寿命是关键因素，过高或过低的温度都可能对电池、电机等核心部件的性能和寿命造成不良影响。

因此，相比于传统燃油车，新能源车在轻量化和温度控制管理方面有更高的要求。

热管理系统也包括了电池热管理系统、汽车空调系统、电机电控冷却系统以及减速器冷却系统。

国内新能车热管理重点企业包括：三花智控、银轮股份、奥特佳、中鼎股份、飞龙股份、松芝股份、克来机电、均胜电子、汉宇集团等。

11）智能座舱

智能座舱从车内看，是座舱内饰、座舱电子产品的综合创新、升级和联动。同时也将与智能手机、手表 等实现互联，进而与智慧家庭、智慧办公等场景无缝衔接，助力互联的全面打通，最终实现将汽车由单 一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”。使汽车有望成为除住宅、办公场所 之外的第三个基本生活空间，能够满足消费者丰富多样的生活场景要求。 

从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、 联网设备实现 V2X（Vehicle-to-Everything）联结。感知交通信号、路况、车外娱乐生活场景信号，助 力自动驾驶感知层和决策层的工作，进而推动高阶自动驾驶的实现。

简单来说，如果把汽车比作手机，智能座舱就相当于手机通过硬件(如摄像头)、软件升级的方式，让手机使用起来更便捷。

据统计整理，今年1-6月，60万以上区间车型智能座舱渗透率达到九成以上，50-60万区间渗透率达到85.7%，30-50万区间都在七成以上，30万以下车型渗透率也不低，10-30万区间渗透率达到六成左右，小于10万车型渗透率也接近三成。

未来随着年轻购车群体的增加，将进一步推动智能座舱的发展。而随着座舱功能的愈发丰富，座舱域控的渗透率也势必持续上行。

市场空间：我国2022年智能座舱市场规模约为739亿元，2025年预计整体市场规模达到1030亿元，5年复合增长率预计达到12.7%。而全球预计复合增长率为10.4%，我国智能座舱市场复合增长速高于全球水平，增长潜力较大。

智能座舱重点公司：德赛西威、上声电子、华阳集团、华安鑫创、路畅科技、天迈科技、索菱股份、莱宝高科。

12）高速连接器

作为电子电路的沟通桥梁，连接器是构成整个电子装备必备的基础电子元器件。汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，可分为低压/高压/换电/高频高速连接 器，其中高压主要受益于电动化趋势，高频高速主要受益于智能化趋势。

高压传输类似于 汽车运行的“动脉血管”，是电动汽车行驶的关键；高频高速传输则类似于汽车运行的“神 经网络”，是汽车智能化的关键；连接器则起到连接“血管”、“神经”与各“器官组织（车 内各电子系统模块）”的作用。

单车价值量：

相较于传统汽车单车连接器数量约为500个，价值约2000元；而新能源汽车单车连接器数量在800至1000个，价值约5000元，远高于传统汽车的平均水平，这意味着新能源汽车对连接器产品需求量及质量要求都将大幅提升。

连接器单个价值量不高，但是连接器的开发涉及研发、模具设计开发、生产制造等环节，设备较为昂贵，部分设备单价在百万以上，因此必须具备规模化生产以及雄厚的资金规模投资才具备显著的优势，因此行业具备较高的行业壁垒。目前高速连接器市场主要掌握在欧美日本等国家手中。

汽车智能化需新增高清摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达等各类传感器，以及5G、V2XS、GPS、北斗等天线模块，ADAS控制模块、雷达控制模块、高速网管等ECU，模块之间的数据传输量相比传统燃油车大幅增加，需要高速、可靠、低延时的数据传输，因此大幅催生高速连接器需求。

空间：2024 年中国乘用车高速连接器市场规模超过 100 亿，2025 年超过 130 亿。根据罗森博格表示近年来车内高速连接器线束已经从 1 根增长至 30 根。高等级自动驾驶渗透率提升打开高速连接景需求空间，2025 年中国高速连接器市场空间有望达 135 亿，2021 至 2025 年年均复合增长率望达 19.8%。

国内连接器主要制造商：电连技术、中航光电、航天电器、得润电子、永贵电器、徕木股份、瑞可达等。

13）NOA

自动辅助导航驾驶（NOA，Navigate on Autopilot），也有人叫导航辅助驾驶或领航辅助功能，本质意思是把导航和辅助驾驶相结合，是一种基于车辆传感器和高精度地图数据的自动驾驶辅助系统，旨在帮助驾驶员在高速公路及城市道路中上更加安全、高效地行驶。

最典型的就是高速高架上，自动调节车速、自动变道超车、自动进出匝道。

2023年或是“城市NOA元年”。今年上市的新车基本都配备了NOA自动驾驶，NOA即对应L3自动驾驶，标配两个东西，高算力芯片（主要是英伟达Orin）+激光雷达。

今年搭载城市辅助驾驶NOA的汽车总量或将为70万辆，预计支持NOA功能的车型占比将从今年的17％迅速上升到2025年的70％。

特斯拉是全球第一个在量产车型中推出了NOA功能的厂商。2019年6月6日，特斯拉官方正式向中国市场内全部选配了FSD完全自动驾驶的车型，推送最新版本NOA，能够令车辆自动驶入和驶出高速公路匝道或立交桥岔路口，并超过行驶缓慢的车辆。

通过在车辆上安装多个传感器，包括雷达、摄像头和超声波传感器，NOA 功能可以自动感知车辆周围的交通状况，并在安全的情况下帮助驾驶员自动完成一系列操作，从而提高行车的舒适度、便利性和安全性。相比于传统的自适应巡航功能，NOA 功能能够自主判断驶入、驶出道路的时机以及自主判断超车的时机，并实现自动变道超车而不需要人为干预。

汽车行业要么看智能化带动整车厂销量提升，要么看上游增量如激光雷达、激光大灯、光场屏、AR-HUD等。特别是激光雷达，被认为是实现NOA（自动驾驶系统）的必需传感器，具有巨大的增量潜力。

AI加持+城市NOA落地，高阶智能化迎来蝶变时刻，看好高阶智能化的产业机会。代表：华为智驾系统赋能-赛力斯、长安汽车（阿维塔）

在NOA领域有所布局的上市公司：阿尔特、 四维图新、华阳集团和光庭信息等。来源-金融梦想家