​亚钾国际，以色列拥有约400万吨/年钾肥产能，全球钾肥价格有望进一步上行

1. 以色列拥有约400万吨/年钾肥产能，占全球供给5%。地缘冲突下，全球钾肥价格有望进一步上行。

   
   

   2.公司扩产项目工程进展顺利，下半年大概率有新增产能释放产量，业绩中枢有望上行。2026年业绩中枢预期45e。

   
   3.公司治理方面有很大预期差，市场担心治理问题，压制了公司估值，按45e业绩计算当前市值对应6.3倍PE。也因为担心治理问题，目前机构参与拥挤度不高。根据我们的研究，公司治理隐患未来半年内大概率可以消除。

   
   

以色列是全球钾肥主要供应国之一，该地区钾肥产能约650万吨，当地拥有全球第六大钾肥生产商“以色列化工集团（ICL）”，其在以色列境内的钾肥年产能达400万吨左右。但随着两国战事持续升级，以色列化工集团和以色列第二大港口“阿什杜德港”被迫卷入地缘政治中心。

在全球范围内的钾资源分布不均，且各国对粮食安全重视程度显著提升，加之巴以冲突导致钾肥运输受阻的背景下，加拿大丰业银行分析师艾萨克森预计，巴以冲突将使全球多达3%的钾肥供应面临风险。

国际地缘政治紧张局势加剧，军工股名单！

以色列对伊朗发动军事打击，当前伊朗安全形势严峻复杂

1.军工方面，国际地缘政治紧张局势加剧，欧洲防务概念股全线爆发，全球可能进入新一轮军备扩张周期；

2.太平洋证券认为，国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。2025年是“十四五”收官之年，军工行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

国防军工：军贸再迎催化，军工企业成长逻辑打开

观察者网报道，6月6号巴基斯坦社交账号发布，巴基斯坦从中国获得的40架第四代J-35战斗机、KJ-500、 -19 防御系统。

【核心推荐】
洪都航空、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹、宗申动力、中兵红箭、内蒙一机

【核心观点】
（1）#重视中国军贸机会 中国军贸已在印巴冲突中得到实战检验。军用飞机作为全球军贸出口中占比最高的单品。我国多款主力机型可面向军贸市场，看好我国航空主机厂在国际市场的发展机遇。

（2）#军工企业成长逻辑打开 我们提出2025年国防军工三大主线【军贸/新域新质/重组】。美国洛马2022-2024年约26%的收入来自海外。对标国内军机主机厂在军贸出口的发展空间非常大。

（3）#军贸市场份额提升空间大 根据SIPRI数据，我国军贸出口份额占比逐年提升，2023年为8%成为世界第三大军贸出口国，仅次于美国39%、德国11%。

【军贸重点标的梳理】
#航空装备： 中航成飞、中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份
#航发： 航发动力、航发控制、宗申动力
#无人机： 航天彩虹、中无人机
#雷达系统： 航天南湖、国睿科技
#装备： 内蒙一机
#远火导弹： 中兵红箭、洪都航空、广东宏大。
浙商证券

歼-10战机有望引领中国军贸，成为新时代中国军贸的亮丽名片。军贸市场的潜在需求和发展空间将远超市场预期，受益标的包括：

中航成飞：战斗机核心主机厂，歼10CE、“枭龙”战斗机等型号已成功出口多国。我们预计通过巴空军的实战和广告效应，歼10CE会赢得更多国家的青睐。

中简科技：国内航空航天高端碳纤维龙头，与下游客户、型号充分绑定。碳纤维复合材料是飞机减轻重量、提升性能的关键材料，在飞机上呈现由非承力部件向主承力部件发展、应用比例持续增长的趋势。

国睿科技：军用雷达领军者。据公司25年5月16日投关信息表，近几年，公司军贸业务发展持续向好，新签订单和产品交付情况良好，在公司产品结构中的占比有所提升，对公司利润作出了较好的贡献。

国科军工：据公司2024年年报，公司承担了 Yx 系列、Px 系列、火箭弹系列等多项国家重要列装导弹和火箭弹以及军贸C系列导弹、WS系列火箭弹多项固体发动机装药的研制批产任务；同时，公司研发的具备抗强干扰及适应复杂环境的固体发动机点火装置YD039/XM、YD040/XM及导弹安全保险装置 YZ051/XM在某型空空导弹、某型战术导弹终端应用，同时成功应用于 Px系列空空导弹上。

中航沈飞：战斗机核心主机厂。据央视网，2024年沈飞研制的中型隐身多用途战斗机A首次亮相珠海航展，其采用气动、结构与隐身一体化设计，是中国空军实现隐身与反隐身作战体系规模化的重要组成力量。

洪都航空：教练机核心主机厂。据环球时报、澎湃新闻，出口飞机近700架，其中外贸型号K-8出口了10多个国家，出口数量超过300架，拥有全球同型基础教练机超过70%市场份额；L15高教机国际竞争力突出，已与阿联酋签订订单。此外，我们认为，公司弹药、无人机均有出口潜力。

量子科技概念股名单

量子计算核心研发与设备

• 国盾量子：中国量子通信与计算龙头，参与祖冲之系列超导量子计算机研发，提供核心硬件及整机服务，是全球最大的量子密钥分发设备供应商，主导制定国际/国内量子通信标准。

• 中科曙光：参股本源量子，深度参与超导量子芯片研发，其“本源悟空”量子计算机已实现商业化服务，与国盾量子合作开发量子安全云平台，布局量子计算实验室。

量子通信与安全

• 神州信息：与国盾量子合作推出“神码国盾”品牌，业务覆盖量子通信网络建设、运行维护服务、应用开发等，参与央行数字货币量子加密测试，搭建银行量子加密通信系统。

• 格尔软件：发布量子安全解决方案，涵盖抗量子密码算法及密钥管理，投资成立上海泓格后量子科技有限公司，致力于后量子密码技术研究等。

• 浙江东方：参股科大国盾，通过旗下基金投资量子通信上下游企业，持有浙江神州量子通信技术有限公司51%股权。

• 电科网安：研究后量子密码技术，推动抗量子攻击加密，整合中国电科集团资源，研发量子密码机、量子安全网关，参与宁苏量子干线建设。

• 吉大正元：开展抗量子密码算法研究，实现抗量子签名算法，开发传统密码和抗量子密码混合模式的密钥生成以及证书签发功能。

• 中国联通：量子通信网络运营商，参与量子保密通信骨干网建设。

• 国民技术：研究量子密码技术，探索量子安全芯片。

量子芯片与光学器件

• 光迅科技：与国盾量子成立合资公司，研发量子通信芯片及光模块，量子光源、光模块产品进入国盾量子供应链，子公司主营量子信息光电子器件的研发生产。

• 腾景科技：为“九章二号”量子计算机提供核心光学元件，为量子计算、量子通信领域科研项目提供精密光学元组件产品。

• 科大国创：参股国仪量子，布局量子计算芯片，量子计算软件与算法研发领先，与中科院合作研发量子机器学习框架，推出“量子计算编程平台”。

• 华工科技：子公司华工正源研制量子点激光器服务于国家量子通信系统，是国内唯一量产量子点激光器芯片企业，布局量子计算光电器件，推动光量子通信技术成果转化。

量子技术应用与生态

• 中国长城：建有量子实验室，探索光量子与超导量子计算，旗下长城量子实验室研发超导量子芯片原型机，与高校联合攻关。

• 复旦复华：与本源量子合作，推动量子计算技术转化。

• 苏州科达：参与量子视频加密传输研究。

• 必创科技：传感器和物联网解决方案提供商，可能受益于量子计算在传感器优化和数据分析中的应用。

• 东方中科：科学仪器和实验室设备供应商，为量子计算研究提供支持。

• 富士达：研发了适用于超低温下射频信号传输的量子计算射频类产品，满足新一代量子计算机的射频传输需求。

• 海能达：与中电信量子集团合作，从事量子科技相关业务。

• 达华智能：在量子科技领域有相关布局和成果，展出卫星量子通信加密终端产品。

• 星光股份：控股子公司广州市天芯量子信息技术有限公司从事量子科技相关业务。