紫菊花
近日工信部发布信息,三家基础电信运营商均全面接入DeepSeek开源大模型,且积极实施“人工智能+行动”,丰富应用供给。我们认为,未来随着人工智能的发展,运营商作为云和算力的供给方有望持续受益,同时接入大模型也有望持续完善产业生态。在云业务方面:24H1天翼云/移动云/联通云收入为552/504/317亿元,同比增长20.4%/19.3%/24.3%。
在算力布局方面:中国移动规划2024年算力规划投资475亿元,同比增长21.5%,占资本开支比重为54.4%,24年底实现通算(FP32)算力累积达9EFLOPS(同比提升1EFLOPS)、智算(FP16)算力超过17EFLOPS(同比提升约7EFLOPS);中国电信计划2024年在云/算力投资180亿元,智算算力增加10EFLOPS,达到21EFLOPS以上;中国联通规划2024年总投资650亿元,其中算网数智坚持适度超前,加快布局。24H1中国移动智算新增9.5EFLOPS至19.6EFLOPS,通算新增0.2EFLOPS至8.2EFLOPS;中国电信智算新增10EFLOPS至21EFLOPS,29家合作伙伴各类智算合计22EFLOPS;联通智算达10EFLOPS,通算快速增长。
整体核心观点:运营商经营稳健,ARPU虽短期承压,但增值、权益的ARPU占比逐步增加同时一次性套餐降档的影响有望消除,移动业务收入明年有望企稳。成本端,运营维护、折旧摊销、人员、网间结算等均有优化空间,因此可保证净利润的稳健增长,建议持续关注。持续高分红回馈股东:中国移动/中国电信/中国联通(主体)23年全年以现金方式分配的利润提升至71%/70.1%/55%。(移动&电信24年期三年内分红比例将提升至75%以上)#假设24年运营商分红比例同比持续提升,移动/电信/联通H股股息率约为6.7%/5.9%/5.9%,移动/电信/联通A股股息率约为4.2%/3.7%/3.2%。天风通信
整体核心观点:运营商经营稳健,ARPU虽短期承压,但增值、权益的ARPU占比逐步增加同时一次性套餐降档的影响有望消除,移动业务收入明年有望企稳。成本端,运营维护、折旧摊销、人员、网间结算等均有优化空间,因此可保证净利润的稳健增长,建议持续关注。
持续高分红回馈股东:中国移动/中国电信/中国联通(主体)23年全年以现金方式分配的利润提升至71%/70.1%/55%。(移动&电信24年期三年内分红比例将提升至75%以上)#假设24年运营商分红比例同比持续提升,移动/电信/联通H股股息率约为6.7%/5.9%/5.9%,移动/电信/联通A股股息率约为4.2%/3.7%/3.2%。天风通信
赞(18) | 评论 (13) 02月10日 21:24 来自网站 举报