操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

不要盲目蹭热点

昨天大盘指数虽然涨幅不是很大，却有140多只个股涨停，而区块链概念股的涨停更是高达80多只；今天区块链涨停家数砍掉一半，市场闪崩股票明显增多，可见是区块链利好消息激发了昨天市场做多热情。

有热点就要蹭，而且要非常快地跟上节奏。这不，从昨天白天开始，就有上市公司发布消息说自己也有区块链概念。先是浙江富润管理层在昨天上午召开例会，专题研讨区块链业务。会议认为，区块链已上升为国家战略，公司要积极顺应、乘势而上。话音未落，公司股价便“乘势”撞上了涨停板；晚上，合纵科技(300477)发布公告称，全资子公司合纵物联拟以现金向北京链本科技有限公司投资2000万元，取得其增资后约10%股权。链本科技主要经营实体是一家将大数据与区块链技术引入行业客户信息化领域的创新型公司，拥有“区块链数据可信管理系统”等多项软件知识产权，其政府行业区块链信息服务已取得网信办第二批境内区块链信息服务备案。今天该股一开盘就冲高，但没有跟风盘，最后报收下跌6.35%；另外，怡亚通(002183)也在互动平台透露，公司关注区块链等各类前沿技术并积极研究及探索与公司现有业务的相关性及可延展性。基于供应链业务的商业生态体系，公司开展了供应链与区块链的双链研究，应用场景包括分布式云仓智能合约交易场景，产品追溯管理、供应链金融等，公司将持续研究区块链技术的应用，积极响应国家战略推进公司业务及产业服务向高质量发展。同样，该股今早开盘就冲高，很快封上涨停。

上面两则事例，颇能说明现在小散的困境，上市公司沾上区块链概念有的能大涨，有的能大跌，让你很难把握：跟还是不跟，抛还是不抛，确实很纠结。

“这使我想起20年前第一次炒作网络股时的情景，当时很多上市公司只要发个公告说自己涉网，股价顿时就会连续涨停，这次区块链上了风口，总体上，热度不及20年前，这是好事，说明中小投资者已经成熟了不少。”高智说。在顶层设计的重大信号刺激下，新的技术周期将逐步展开，这个过程肯定与区块链、数字货币、5G、物联网等相关概念交织，但有些企业不能为炒作股价而随意添加题材，要知道没有业绩支撑的股价，怎么上去的，还会怎么下来。

“从上半年区块链概念股业绩来看，差异较大，今天一字封板的股票中，既有亏损股，也有业绩下滑的股票，”郁教授道。其实区块链并不是一个新题材，今年初就曾炒作过多次，很多个股都积累了不少套牢盘，这些股票很可能趁着这波利好，冲高了结。

“是的，区块链概念股太难把握了，昨天封板的科蓝软件今天几乎跌停，如果这是一个机构等待出货的股票，那昨天的利好消息几乎帮了机构的大忙。”劳七桃说。市场总是波诡云谲，你看好时，它下跌了；你准确离场时，它又会招招手，来呀，来呀，叫个不停。

明日仓位：50%

“放下你手里的代码”：爬虫技术的善与恶、罪与罚

“放下你手里的代码，小心被抓。”

最近程序员圈子不乏这样的戏谑调侃。

原因是最近发生的多起涉及爬虫技术的公司被司法部门调查。近日，51信用卡被查，更是将暴力催收背后非法使用爬虫技术爬取个人隐私数据的丑行，暴露在阳光之下。

一时间，“爬虫”成为众矢之的，一些公司紧急下架了爬虫相关的招聘信息，给大数据风控、人工智能从业者带来些许恐慌，头发又多落了几根。

实际上，大部分人都听说过爬虫，认为爬虫就是到人家网站上去爬东西、偷数据，有些人甚至认为只要有爬虫，什么数据都可以搞到。

今天，我们就打开爬虫这个“工具箱”，把涉及到的技术盲区放到灯光下，让大家可以清楚地看下。下面，本文就从这个角度来聊聊爬虫这个熟悉而又陌生的技术。

搜索引擎收集网上信息的主要手段就是网络爬虫（也叫网页蜘蛛、网络机器人）。它是一种“自动化浏览网络”的程序，按照一定的规则，自动抓取互联网信息，比如：网页、各类文档、图片、音频、视频等。搜索引擎通过索引技术组织这些信息，根据用户的查询，快速地提供搜索结果。

设想一下，我们平时浏览网页的时候会怎么做？

一般情况下，首先，会用浏览器打开一个网站的主页，在页面上寻找感兴趣的内容，然后点击本站或其它网站在该网页上的链接，跳转到新的网页，阅读内容，如此循环往复。如下图所示：

图中的虚线圆角矩形代表一个网站，每个实线矩形表示一个网页。可以看到，每个网站一般以首页为入口，该首页链接到几个、几万个、甚至上千万个的内部网页。同时，这些网页往往又链接了很多外部网站。例如，用户从苏宁金融的网页为起点，浏览发现了PP视频的链接，点击后跳转到了PP视频主页，作为体育爱好者，在体育频道中找到了相关的新浪微博的内容，再次点击后又来到微博的页面继续阅读，从而形成了一条路径。如果把所有的可能路径呈现出来，就会看到一个网络结构。

网络爬虫模拟了人们浏览网页的行为，只是用程序代替了人类的操作，在广度和深度上遍历网页。如果把互联网上的网页或网站理解为一个个节点，大量的网页或网站通过超链接形成网状结构。爬虫通过遍历网页上的链接，从一个节点跳转到下一个节点，就像是在一张巨大的网上爬行，但是比人类的速度更快，跳转的节点更全面，所以被形象地称为网络爬虫或网络蜘蛛。

网络爬虫最早的用途是服务于搜索引擎的数据收集，而现代意义上的搜索引擎的鼻祖是1990年由加拿大麦吉尔大学（University of McGill）学生Alan Emtage发明的的Archie。

人们使用FTP服务器共享交流资源，大量的文件散布在各个FTP主机上，查询起来非常不方便。因此，他开发了一个可以按照文件名查找文件的系统，能定期搜集并分析FTP服务器上的文件名信息，自动索引这些文件。工作原理与现在的搜索引擎已经非常接近，依靠脚本程序自动搜索分散在各处FTP主机中的文件，然后对有关信息进行索引，供使用者以一定的表达式查询。

世界上第一个网络爬虫“互联网漫游者”(“www wanderer”)是由麻省理工学院(MIT)的学生马休·格雷（Matthew Gray)在 1993 年写成。刚开始，它只用来统计互联网上的服务器数量，后来则发展为能够通过它检索网站域名。

随着互联网的迅速发展，使得检索所有新出现的网页变得越来越困难，因此，在“互联网漫游者”基础上，一些编程者将传统的“蜘蛛”程序工作原理作了些改进。其设想是，既然所有网页都可能有连向其他网站的链接，那么从跟踪一个网站的链接开始，就有可能检索整个互联网。

其后，无数的搜索引擎促使了爬虫越写越复杂，并逐渐向多策略、负载均衡及大规模增量抓取等方向发展。爬虫的工作成果是搜索引擎能够遍历链接的网页，甚至被删除的网页也可以通过“网页快照”的功能访问。

礼仪一：robots.txt文件

每个行业都有其Code of Conduct，成为行为准则或行为规范。比如，你是某个协会中的成员，那就必须遵守这个协会的行为准则，破坏了行为准则是要被踢出去的。

最简单的例子，你加入的很多，一般群主都会要求不可以私自发广告，如果未经允许发了广告，会被立刻踢出群，但是发红包就没事，这就是行为准则。

爬虫也有行为准则。早在1994年，搜索引擎技术刚刚兴起。那时的初创搜索引擎公司，比如AltaVista和DogPile，通过爬虫技术来采集整个互联网的资源，与Yahoo这样的资源分类网站激烈竞争。随着互联网搜索规模的增长，爬虫收集信息的能力快速进化，网站开始考虑对于搜索引擎爬取信息做出限制，于是robots.txt应运而生，成为爬虫界的“君子协定”。

robots.txt文件是业内惯用做法，不是强制性的约束。robots.txt的形式如下：

在上面这个robots.txt例子中，所有的爬虫都被禁止访问网站的任意内容。但是Google的爬虫机器人，可以访问除了private位置的所有内容。如果一个网站上没有robots.txt，是被认为默许爬虫爬取所有信息。如果robots.txt做了访问的限制，但是爬虫却没有遵守，那就不是技术实现这么简单的事情了。

礼仪二：爬取吞吐量的控制

曾经出现假冒Google搜索引擎的爬虫去对网站进行DDoS攻击，让网站瘫痪的事情。近年来，恶意爬虫造成的DDoS攻击行为有增无减，给大数据行业蒙上了爬虫的阴影。因为其背后的恶意攻击者，往往具备更为复杂和专业的技术，能绕过各种防御机制，让防范这样攻击行为难上加难。

礼仪三：做一个优雅的爬虫

优雅的爬虫背后，一定站着一个文明人或者一个文明团队。他们会考虑自己写的爬虫程序是否符合robots.txt协议，是否会对被爬网站的性能造成影响，如何才能不侵害知识产权所有者的权益以及非常重要的个人隐私数据等问题。

出于能力的差别，并不是每个爬虫团队都能考虑到这些问题。2018年，欧盟出台的《General Data Protection Regulation》（通用数据保护条例）中对数据的保护做出了严格的说明。2019年5月28日，国家互联网信息办公室发布的《数据安全管理办法》（征求意见稿）对爬虫和个人信息安全做出了非常严格的规定。比如：

（1）第十六条 网络运营者采取自动化手段访问收集网站数据，不得妨碍网站正常运行；此类行为严重影响网站运行，如自动化访问收集流量超过网站日均流量三分之一，网站要求停止自动化访问收集时，应当停止。

（2）第二十七条 网络运营者向他人提供个人信息前，应当评估可能带来的安全风险，并征得个人信息主体同意。

其实，我国2017年6月1日施行的《中华人民共和国网络安全法》第四章第四十一条和四十四条就已经对个人隐私信息数据的收集和使用做出明文规定，这也与爬虫直接相关。

法律制度的出台，给技术的边界做出了明确的限定，技术无罪并不能作为技术实施者为自己开脱的理由。爬虫在实现自己需求的同时，必须做到严格遵守行为准则和法律条例。

为了保护自己合法权益不被恶意侵害，不少网站和应用APP应用了大量的反爬技术。这使得爬虫技术中又衍生出反反爬虫技术，比如各类滑动拼图、文字点选、图标点选等验证码的破解，它们相互促进、相互发展、相互伤害着。

反爬虫的关键在于阻止被爬虫批量爬取网站内容，反爬虫技术的核心在于不断变更规则，变换各类验证手段。

这类技术的发展甚至让人痴迷，比DOTA对战还让人热血沸腾。从那晃动如波浪的文字验证码图形的伪装色里彷佛都能看得见程序员的头发。

1、图片/Flash

这是比较常见的反爬手段，将关键数据转为图片，并添加上水印，即使使用了OCR（Optical Character Recognition，文字识别）也无法识别出来，让爬虫端获取了图片也得不到信息。早期一些电商的价格标签中经常见到这种方式。

2、JavaScript混淆技术

这是爬虫程序员遇到最多的一种反爬方式，简单来说其实就是一种障眼法，本质上还是一种加密技术。很多网页中的数据是使用JavaScript程序来动态加载的，爬虫在抓取这样的网页数据时，需要了解网页是如何加载该数据的，这个过程被称为逆向工程。为了防止被逆向工程，就用到JavaScript混淆技术，加JavaScript代码进行加密，让别人看不懂。不过这种方式属于比较简单的反爬方式，属于爬虫工程师练级的初级阶段。

3、验证码

验证码是一种区分用户是计算机还是人的公共全自动程序，也是我们经常遇到的一种网站访问验证方式，主要分为以下几种：

（1）输入式验证码

这是最最常见的，通过用户输入图片中的字母、数字、汉子等字符进行验证。

图中CAPTCHA 的全名是（Completely Automated Public Turing test to tell Computers and Humans Apart），中文翻译为：全自动区分计算机与人类的图灵测试。实现的方式很简单，就是问一个电脑答不出来但人类答得出来的问题。不过，现在的爬虫往往会用深度学习技术对这样的验证码进行破解，这样的图灵测试已经失效。

（2）滑块式验证码

鉴于输入式的图形验证码的缺点，容易被破解，而且有时候人类都识别不了。滑块验证码横空出世，这种验证码操作简便，破解难度大，很快就流行起来了。破解滑块验证码存在两大难点：一是必须知道图形缺口在哪里，也就是得知道滑块滑到哪；二是要模仿出人类滑动的手势。这样的验证码增加了一定的难度，也给爬虫界增加了很多乐趣，一时间大量破解滑块验证码的技术出现。

（3）点击式的图文验证和图标选择

图文验证，是通过文字提醒用户点击图中相同字的位置进行验证。

图标选择，是给出一组图片，按要求点击其中一张或者多张。

这两种原理相似，只不过是一个给出文字，点击图片中的文字；一个给出图片，点出符合内容的图片。这两种方法的共同点就是体验差，被广为诟病。

（4）手机验证码

对于一些重要的敏感信息访问，网站或APP端一般会提供填写手机验证码的要求，通过手机接受网站发送的验证码来进一步访问，这种方式对于数据隐私的保护比较好。

4、账号密码登陆

网站可以通过账号登陆来限制爬虫的访问权限，个人在使用很多网站服务的时候一般是需要进行账号注册的，使用的时候需要通过账号密码登陆才能继续使用服务。网站可以利用用户浏览器的Cookie来对用户的身份进行识别，通过保存在用户本地浏览器中加密的Cookie数据来进行用户访问会话的跟踪。这一般作为前面几种反爬方式的补充。

传统网络爬虫最大的应用场景是搜索引擎，普通的企业更多是做网站或应用。后来随着网络数据分析的需要，以及互联网上的舆情事件层出不穷，针对网络爬虫有了大量的需求，采集的对象主要是些新闻资讯。

近些年，由于大数据处理和数据挖掘技术的发展，数据资产价值的概念深入人心，爬虫技术得到更加广泛和深入的发展，采集对象也更丰富，高性能、并发式的技术指标也更高。

围绕网络爬虫合法性的讨论仍然存在，情况也比较复杂。目前的趋势下，许多法律问题还处于模糊地带，往往取决于具体的案例影响。然而，可以肯定的是，只要有互联网，就会有网络爬虫。只有网络爬虫让体量巨大的互联网变得可以搜索，使爆炸式增长的互联网变得更加容易访问和获取，在可预见的未来，互联网爬虫技术将继续得到发展。

互联网作为人类历史最大的知识仓库，是非结构化或非标准化的。互联网上聚集了大量的文本、图片、多媒体等数据，内容虽然非常有价值，但是知识提取的难度仍然非常巨大。语义互联网、知识共享等概念越来越普及，真正语义上的互联网将是网络爬虫的目标。此外，物联网技术的发展，将是互联网的升级形式，也将是爬虫技术未来发展的方向。

本期福利：近日，苏宁金融研究院发布了《互联网金融三季度报告暨银行金融科技子公司专题报告》《90后人群消费趋势研究报告》，读者可在“苏宁财富资讯”后台回复“2019互联网金融三季报”、“90后消费报告”，获得网盘链接和提取码~

本文由“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院金融科技研究中心副主任沈春泽、研究员李加庆

中国全球营商环境排名大幅提升意味什么

在一场全球性的营商环境竞赛中，中国已连续2年实现了排名的大幅跃升。上一年，中国的营商环境排名从第78位跃升至46位；今年，从46位跃升为31位，两年连跳47级，中国营商环境迈向国际一流。

在全球190个经济体中，中国在截止到今年5月1日的12个月中实施了创纪录的8项营商环境改革，全球营商便利度排名第31，比上一年提升15位。

为评估各经济体的营商环境，世行主要考察10个指标：开办企业、办理施工许可证、获得电力、登记财产、获得信贷、保护中小投资者、纳税、跨境贸易、执行合同和办理破产。排名越高，表示该经济体的监管环境越有利于企业的开办和运营。

这是一个实实在在的成效，这才是经济发展最重要因素。中国政府不久前刚刚出台了进一步改善营商环境的政策。排名持续走高可喜可贺！

从一些具体侧面就可以感受感悟营商环境良好与否？如果没有一个持续向好的营商环境就不可能有今天互联网为基础平台的新经济业态喷涌般涌现与爆发式发展，以至于今天中国站在世界前列。就在10月23日当地时间华盛顿美国国会众议院金融委员会举办的、Facebook掌门人扎克伯格出席的听证会上，小扎颇有危机感的说：中国金融的基础设施已经比美国先进很多。这绝对离不开中国的营商环境改善。一定程度可以说这是一国营商环境优良的产物。

一个国家营商环境如何？除了世界银行划定的10大指标外，也可以从一些实践实际情况中窥视出来。至少有几点能够说明一些问题，比如创新能力如何？创新产品多少？创新人才如何；国际资本企业青睐程度怎样？是加速流出溜走，还是大幅度进入流进？当然还有其他因素；整体经济活跃度如何？在全球贸易中分量与增长程度如何？宏观经济向好与衰退是衡量营商环境最终指标。

美国营商环境并没有如预期与想象的那样好。一个近在眼前的例子就是Facebook动议的Libra项目，至今仍在国会扯皮。扎克伯格于10月23日亲自出席听证会，仍然没有最终结果。扎克伯格坦言美国金融已经落伍了，这与美国趾高气扬，自以为营商环境优良，实际是个假象，有很大关系，背后是低效冗长拖沓繁琐的条条框框！

在国际190个国家营商环境好，对于吸引国际资本，吸引全球企业，留住外资外企，留住包括国内企业在内的优质资本都有意义与作用。

相信在这个关键时刻这个排名公布后对中国最有利，可谓雪中送碳。

当然，10个指标中还有完善空间。比如：吸引与留住国际资本企业的能力，对国际资本企业的实际吸引力，国际资本企业流失离岸程度等。这将使这个排名更有说服力！ 

当然，对于外资外企以及本土企业资本溜走，也要客观分析。一些并不是营商环境问题，而是消失的劳动力红利。进入中高收入阶段国家的一个显著特征是，劳动力成本大幅度提高，制造业岗位劳动力供给奇缺，倒逼企业资本流出国度，流向劳动力成本低的地区和国家。这是全球一个共性问题。

归去来兮 证券分析师评选 中小投资者的话语权在哪里

又到证券分析师评选季。去年由于“不雅饭局”事件而流产的新财富最佳分析师评选活动10月22日“官宣”归来。当晚，新财富杂志发布了“第十七届新财富最佳分析师评选规则四大修订方向”，同时表示：“目前，第十七届新财富最佳分析师评选已进入参评候选人报名阶段，投票资格申请工作也将于近日展开。”而在此之前，2019年首届“金麒麟”最佳证券分析师评选活动也于10月16日拉开序幕，加上正常进行的 “卖方分析师水晶球奖”的评选，今年证券分析师的评选好不热门。

证券分析师的评选确实是一件有意义的事情。虽然去年的“不雅饭局”事件引发市场对证券分析师评选活动产生异议，但证券分析师的工作对于整个证券市场来说还是非常重要的，是证券市场里“指点江山，激扬文字”的人物，因此，对证券分析师的评选还是有必要的。通过这种评选，一方面是对证券分析师工作的肯定，另一方面也是引起各方面对证券分析师工作的重视。同时通过评选为行业树立标杆，让同行们有赶超的目标与学习的榜样。此外，通过这种评选也可以让更多的投资者来了解证券分析师，也把更多优秀的分析师推荐给广大投资者。

当然，证券分析师的评选工作也存在一些不足之处与问题，去年的“不雅饭局”事件就说明了这一点。为此，今年10月8日，中证协在官网发布了《证券分析师参加外部评选规范》，该规范重点强调，分析师不得以不正当竞争方式参加评选，评选结果只是作为对分析师个人社会评价的参考依据，不得直接作为对分析师薪酬激励的依据。同时严禁分析师以各种形式向投票人及其他可能对评选结果产生影响的人请客送礼，包括提供礼金、礼品、旅游、红包、娱乐健身等利益，或者以其它变通的方式进行利益输送。严禁证券公司和分析师以各种形式刊载或发送拉票信息,包括但不限于在、朋友圈等各类自媒体上刊载或以邮件形式发送拉票信息，以名、微博、博客名或昵称附注形式显示拉票信息，或在提供研究服务时附带发送拉票信息等。

《证券分析师参加外部评选规范》的发布对于规范证券分析师的评选活动具有积极意义。不过，证券分析师评选过程中还存在着一些细节性的问题也是有待于完善的，而这些细节问题不加以解决，它最终有可能会影响到证券分析师的评选质量，因此，这些细节问题也有必要予以重视。

首先，在证券分析师评选过程中有一个公示环节，即对参加评选的证券分析师予以公示。这个公示的环节当然是必不可少的，但公示的内容有必要予以完善。除了对参加评选的证券分析师作出必要的介绍之外，还应公布其近一年来优秀的分析报告或研究报告3~5篇，同时公布其近一年中相对较差的分析报告或研究报告3~5篇，让投票人能对该证券分析师近一年的表现有一个较为全面的了解。这一点对于保证证券分析师评选结果的客观公正尤为重要。

其次，证券分析师的评选过程应赋予中小投资者投票的权力。这是保护中小投资者权益的需要。如果证券分析师的评选只是由投资基金等机构投资者来说了算，那么在日常的证券分析中，证券分析师就很有可能成了这些机构的代言人，一心一意维护机构投资者的利益，甚至还会牺牲中小投资者的利益。因此，基于保护中小投资者利益的需要，必须引入中小投资者投票。而且在日常的投资过程中，一些证券分析师的分析往往直接影响到广大的中小投资者，中小投资者因此受益或受害，就此而论，中小投资者也是最有资格参与投票的。

此外，证券分析师评选还应该引入专业人士考评。比如，证券业协会的领导及其相关部门的专业人士、财经媒体从事证券报道与编辑的记者及编辑、长期从事资本市场评论的财经评论员、自媒体上从事股市写作的财经大V等。通过引入专业人士考评，以维护证券分析师评选的客观性与公正性。毕竟在机构投票、中小投资者投票、专业人士投票这三方面人士共同评选之下，证券分析师评选结果会更具客观公正性。

美国究竟在担心什么？（解密版）

特朗普时代的美国对外四处开火，似乎越来越不淡定，是什么让特朗普这样？

美国究竟在担心什么？

特朗普用他的竞选口号给出了答案，美国选民选出的竞选口号是：让美国继续伟大。

言下之意，美国的伟大受到了挑战，美国担心不能保持继续伟大了。

美国人是不是在杞人忧天？美国究竟受到了什么挑战？谁有能力挑战伟大的美国？

这三个问题，相信大家心中都有各自的答案。

但，我今天要讲的答案可能并不是你想到的或是你已知道的答案。

我一直有个习惯，我想讲的东西是你平时看不太到的，或者说你看到了也思考不透，或者你没有把它串起来思考的，或者说你不会把这个思考用于到投资中去的。

这个问题很大我，但也非常小我，这个问题不想透，很多东西我们就一定出现理解偏差，一旦出现理解偏差就一定会出现判断错误，而判断错误对投资是致命的。

所以，对美国这种看似反常的举动，我们必须找到那个足以说服我们自己的逻辑。

要理解现在中美贸易摩擦的未来走向，我们除了要抓主要矛盾，更要明白背后的终极逻辑。

首先，我很怀疑主流观点“美国担心的是中国变强大了，将挑战其全球老大位置”，这个观点逻辑上存在瑕疵，真打仗从来就是先礼后兵，哪有先兵后礼的，先兵后礼给人感觉就是要利益，而不是阻挡你或者灭了你。只有明知已经不可能阻挡你更不可能灭了你时，才会选择能敲一笔就敲一笔的方式。是啊，我应该从不可阻挡的自然规律、时代发展的逻辑去寻找答案，现在是不是到了一个新的时代，而美国作为一个老派的老大，是不是时代已经不站在他一边了呢？

从一战、二战确立美国全球霸主地位开始，差不多已经一个多世纪的时间了，若按照洪攻略四季轮回理论，把美国放入人类百岁生命的坐标里，他现在处于什么年龄段了呢？科技发展日新月异，科技生命周期是不是也到了一个全新的阶段呢？

顺着这个思路……很幸运，我找到了令我信服的逻辑，得出了让我兴奋的结论。

先告诉大家我研究得出的三个结论，后面再来具体做逻辑层面的分析：

1、           美国担心能不能继续伟大不是杞人忧天，已经属于亡羊补牢；

2、           美国把矛头指向中国属于担心错了对象，中国无必要挑战其霸权；

3、           美国该担心的是这个时代，时代不站在美国一边了，美国吼不住这个新时代了。

让我们从为什么说美国吼不住这个时代了说起：

l  美国吼住（hold住）世界的四大法宝

20世纪是美国人的世纪，美国吼住世界的四大法宝有：

第一大科技领先，用科技垄断全球发展红利；

第二大金融霸权，用华尔街统治世界；

第三大石油战略，通过控制石油控制全球经济命脉；

第四大军事威慑，是为前面三项保驾护航的。

正是这四大法宝奠定了美国的全球霸主地位。

所以，这四个法宝对美国而言神圣不可侵犯，任何威胁到这四个法宝的行为美国都是非常敏感的，从控制中东（石油），到制裁伊朗朝鲜（核武器），从强迫日本签订广场协议（金融）到打压我国的华为中兴（科技），无不是这四大法宝受到了挑衅，也许仅是受到可能的小小挑衅，美国都会暴跳如雷。

至于有人说的美国还有制度法宝，这个算不上，因为拥有美国同样制度的国家很多，却没看到谁成为“美国”。

斗转星移，人类跨入21世纪20年代，我们来看看美国用来统领世界的四大法宝究竟发生了什么重大变故，让美国把一直口口声声说的道义也放两旁，把利字摆中间了。

l  第一大法宝“科技领先”还是美国的法宝吗？

科技发展到今天出现了本质性的变化。

美国正是得益于科技的发展，成为了全球的领军者。曾经，英国通过工业革命建立霸权，而美国则抓住了信息革命的浪潮，成就了IBM、微软、英特尔、苹果、Facebook、高通等很多伟大的公司，这些公司掌控着诸如芯片技术等信息产业最尖端的科技，整个产业最大的红利被他们拿走了。

在这条赛道上没有哪个国家可以和美国抗衡，去年美国稍微卡一下脖子，中兴通讯股价就暴跌，没有了美国的芯片供应，整个公司都要关门了。从科技的这个角度看美国其实是没必要担心的，那他为什么要冒天下之大韪去打压华为？美国究竟在担心什么？

有人说是因为华为5G的领先，这话对，但也不对，说对是美国的担忧确实和5G有关，说不对是因为美国担心的原因并不是大家所认为的。5G技术解决的是数据传输的速度和容量问题，是一次信息传输的革命，这项技术恰恰能够摧毁美国多年建立起来的信息产业技术优势，他的那些优势未来可能会变得不再重要了。为什么？过去美国所建立的信息产业体系中，我们耳熟能详的比如芯片，内存条，电脑CPU等硬件的设计生产是最为重要的最有价值的，是他们领先的领域。

但，我们想象一下5G场景，5G解决了信息传输的问题，请问你的手机还需要那么重么？手机里面还需要那些强大的处理器么？不需要。所有的计算都可以放到云端，可以交给我们的阿里云、腾讯云、华为云等云端服务器。云处理速度更快，安全性更好，效率更高更便宜。在5G高速传输的环境下，大量终端处理器没有了存在的意义。手机可能会变得很轻、很便宜，但又不影响应用，手机的功能可能仅剩下“显示屏+控制器”，加载一个操作系统就够了（当然，还需要一个电池，我们后面再讲）。计算工作都放在云端完成，这也符合市场规律，因为手机可以因此变得很便宜。这样的话，美国在终端硬件上的技术优势就可能失去了，替换的会是在5G环境下新的硬件和软件，新的解决方案，而谁掌握了5G标准，谁就拥有了新赛道的优势。

还有另外一个关键点，“云”是什么？“云”就是集中服务，需要建立强大的项目和系统，而集中力量办大事恰恰是我国的优势。我们可以建立更大的“云”，提供更好的服务，用容量最大的芯片，用速度最快的CPU。这里需要特别说明，过去我们芯片制造能力一直被诟病，关键不是我们造不出来，而是造出来的良品率不高，经济效益差。如果只需要建设云端服务器，就问题不大了，集中资源办大事是我们的强项，我国自主研发的超级计算机计算能力全球最强，其实就是这个道理。

顺着上面的逻辑思考，就能发现由于5G的出现，我们的能力会变的越来越强，而美国的一些能力就变得越来越没有意义。同时，5G对数据的传输速度质的提升，将会彻底改变整个生产体系和运营体系，相当于带来了一次重建的机会。这怎么理解呢？举个例子，过去十年物流速度快速提升，已经深刻地改变了我们的工作、生活，我们习惯了网购，甚至很多家庭厨房都不开火选择“叫外卖”了。这里面速度是决定性因素，而5G技术提升的是信息传输速度，这种技术还恰恰被中国人掌握了，就是华为。华为的5G在全球占据了50%以上的份额，这就能提升了我们在重建过程中的话语权。在原有的跑道上我们没法跟美国竞争，但新科技的出现让我们有了弯道超车的机会。

未来，硬件体系构架发生变化，庞大的服务器运营更被需要，而终端越来越轻量化，越来越便宜。

没有华为也会有其他公司发展5G，面对这种不可阻挡的变化，美国当然应该担心，曾经的优势可能丧失殆尽，科技领先法宝即将失去。

多说一句，汽车最重要的硬件“发动机”，也因为电池技术的发展，新能源汽车的出现而变成了未来不需要的“领先技术”。

l  第二大法宝“金融霸权”会失去吗？

美国的华尔街非常强大，华尔街凭借硬通货美元，再加上威力无比的美国投行等金融机构，让其可以一茬又一茬地割全球的韭菜。

家里有台印钞机是每个人的梦想，美国人做到了，靠用纸印出来的美元就可以换来想要的东西，这太舒服了。但随着时代的发展，美国金融体系有可能受到强大的冲击。这个冲击并非来自中国，人民币国际化推进对美国的影响没那么大，真正的冲击是时代的发展可能快要到了颠覆金融业的阶段了。

金融是什么？是信用。美国用华尔街统治世界是基于美元有强大的信用，很多国家都是以美元为中心构建了自己国家的货币体系。换而言之，如果要让一个小国发的货币拥有信用，它就必须跟美元挂钩，那有没有一项技术可以让其他小的国家的货币具备一定的信用呢？过去有黄金，后来美国人废除了，所以很久没有了，但现在可能会有了，因为区块链技术出现了。

比特币最近又炒得如火如荼，它是一种数字货币，背后延伸的正是区块链技术。区块链技术最伟大的地方是可以去中心化，这能帮助解决很多金融问题，所以一些金融机构都在尝试运用区块链技术处理货币、外汇、甚至知识产权领域的信用问题。最近Facebook都要推出自己的数字货币。

未来，基于区块链技术的产品可能替代货币的信用职能，进而挑战美国美元的霸权地位，挑战以美元为构架的整个金融信用体系，这是一件非常可怕的事。

对美国而言区块链技术的出现，可能让美国失去对金融的掌控力，金融信用体系面临重构，金融霸权可能彻底丧失，这怎么能不让美国人担心？

有人会说区块链颠覆现在的金融体系时间还早，相对我们现在谈论的美国百年霸权而言，10年、20年都不算长。

l  第三大法宝“石油战略”还在用吗？

曾经，美国一直通过石油控制着全球的经济，我们称之为石油战略。

过去，人类生产、生活所需的能源及化工原料大部分都来自于石油，石油也决定了世界格局。战争最多的地方在中东，无他，因为那里有石油。谁掌握石油谁就掌握了世界经济命脉，所以美国通过油价控制全球的经济，曾经有意打压油价，就是为了影响俄罗斯的经济。但是，石油这个非常好的控制世界的工具和手段，美国其实已经失去了。

怎么失去的呢？过去人们一直担心石油资源会枯竭，导致石油的价格曾经暴涨。但是，近年来随着页岩气、页石油开采技术的发展，使得能源枯竭问题至少在百年之内不再会出现。美国人自己打了自己一个耳光，石油枯竭的故事讲不下去了，石油的战略地位也直线下降。

美国本土的石油和天然气曾经是严禁开采的，美国更愿意先去全球掠夺。然而，近几年美国在大量的开采，直接从原油净进口国变成原油净出口国，其实就是因为技术的变化造成石油这种战略物资变得不那么重要，伴随而来的是，美国用石油来控制其他国家的能力也下降了。

从美国对待伊拉克和伊朗态度的态度截然不同也能看出其石油战略的变化，页岩气页岩油技术大量应用之前，美国找了个化学武器的理由就发动战争推翻了萨达姆政权，最后根本没找到什么化学武器，美国人要的是石油。现在伊朗发展核武器，还打下了他的无人机，美国也没有开战，因为石油已经没有那么重要。

另一方面，前面提到科技的发展需要新能源，而我国这方面又是比较领先的，我们在制造新能源汽车上投入了很多资源，就因为我们想利用新技术弯道超车。我们做发动机不行，现在汽车里没有发动机了，我们芯片技术不行，未来手机里没芯片了，你说中国的运气好不好？而且，在万物互联的时代，每个物品都通过云端控制，终端芯片可以相对简单，但每一个移动的终端都需要有电池，电池技术我国恰恰也是不错的。

由于页岩气、页岩油技术的创新以及新能源的发展，让石油危机百年内都不会重来，美国也就失去了石油这个控制世界的工具，石油战略名存实亡。

l  第四大法宝“军事威慑”还有用吗？

美国的军事力量是大家讨论最多的，他是全世界军费最多的国家，武器装备也都非常的先进，但其实这个意义已经不大了，因为世界早已是核武器时代。

过去美国和前苏联、俄罗斯整天吵架就是不打，因为大家都有核武器，怎么打？核武器时代，拥核国家开打等同于共同自杀。核武器的出现已经完全改变了大国间军事威慑的价值，军事行动都是实施在没有核武器的小国家身上的。

所以，美国一直想维持他的军事控制能力，哪个国家如果想研制核武器，他就最害怕、最不高兴，朝鲜问题谈来谈去，核心是核武器，最近伊朗问题很紧张，也还是因为核武器。其实就是美国非常害怕失去他在军事上的威慑力，但实际上已经失去了，军事威慑是四项法宝中最早丢失的一项，因为原子弹氢弹的出现。

总结一下，这四大法宝的威力决定了美国能不能继续成为全球老大，但现在有的已经失去威力，有的威力正在失去，最让美国人感到痛苦的是，这种失去不是简单因为某个国家的努力，而是因为时代，是科技发展必然带来的时代变迁。

科技发展必定会摧毁一些东西，再去重新构造一个新的体系，一项新技术的出现，就能够摧毁一个行业，就像汽车行业出现后，养马行业就彻底消失了。

相对美国我们的运气不错，赶上了一个技术发展大时代，让我们拥有了一个开拓新市场、甚至是开拓新时代的机会，现在关键就在于我们能否去抓住，抓住了世界就是我们的，因为这个机会是时代赋予我们的。

从以上这四个底层逻辑来看，美国确实应该担心？我们无须太担心，但，我们更不能得意，因为时代很公平，每一个曾经的王者时代都会赋予他同样的担心，之前的英国是这样，再之前的中国也这样过，但面对滚滚前行的时代，担心是没用的，再去折腾那些传统意义上的主导权，霸主地位，都属小打小闹，唯有与时俱进，拥抱这个新时代，让一切从科技开始，也以科技结束所有的纷争，只有科技发展才有可能逐步满足人类永远无法填满的欲望。 

结论的结论：

美国已经无力阻挡时代变迁，希望通过阻挡中国改变他们的命运属于找错了对象，一定徒劳无功，这点美国人很明白，所以中美一定能达成协议，但科技的竞争是长期的，科技层面相互打压更多的会压缩在国家安全层面。另，从重启贸易谈判前我国抛出“达成协议必须全部取消以前已增加的关税”看，达成协议的可能性也非常大，按我国的行事习惯，说这句话表明把握性已经非常大，否则没必要说，因为这方面的适当让步国民已经能够接受，说这样的话是表明其他地方可以让，但关税方面要全赢（面子问题，也许这方面双方已经达成共识），其实，加关税本就是美国用来交换利益的手段，比如让我国扩大进口美国的东西，美国人才不希望加关税呢。

历史车轮滚滚向前，既然时代选择了放弃美国，或说美国人选择放弃这个时代，那对我们就是个历史机遇，我们坚持做好自己，相信历史会做出最明智的选择。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

最强风口来了

风乍起，吹皱一池春水。

二级市场风口终于又来了，这次吹起的是区块链技术股。区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，高层要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确了未来的主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，推动区块链技术和产业创新发展将是未来的主攻方向。

今天9:30一过，只见区块链概念股齐刷刷封上涨停，华风惊呼无从下手，他禁不住又开始咒骂起涨跌停交易制度了，对散户来说，想买买不到，想抛抛不了，真是憋屈。后面只能天天看着相关概念股涨停了。

“目前，区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域。上市公司更是积极介入这项新技术。数据显示，拥有区块链概念股的已达89家。今天是区块链风口降临的第一天，龙头品种肯定抢不到。”高智说。他认为国家互联网信息办公室在官网发布了第一批、第二批境内区块链信息服务备案清单，这不失为一个有效的参考指标，后市可以等该板块出现分化时再考虑介入。

“等涨停打开，估计第一轮炒作就结束了，那时再跟进去风险是比较大的。”郁教授不建议去追连续涨停后打开封板的股票。

“网信办的备案清单固然重要，我觉得还可以去挖掘那些企业产品受益领域为银行核心系统及征信业务的计算机企业，这些企业多多少少都有区块链研发能力，这里面会跑出来一些根正苗红的区块链概念股。”高智说。银行IT一线厂商都有对区块链技术的需求。

“是的，今天科蓝软件又是一字板涨停，该股就是一只典型的区块链概念股。它的主要业务就是为银行IT提供解决方案，作为我国最早一批专业从事银行业软件开发及IT服务的企业，在十多年的经营过程中，这家公司已经沉淀了丰富的行业经验和实际案例，积累了众多优质客户。”劳七桃在一旁插话道。他在今年4月60元之上抛掉科蓝软件后，一直把该股留在自选股中，每天都会看上两眼。

   “今天开盘后，有些个股并没有像科蓝软件那样一字涨停，如果敢于下手，还是有赚的，像中微公司(688012)、中嘉博创（000889）、科大国创（300520）、海联讯（300277）、华扬联众（603825）、中科曙光（603019）这些软件开发股票早上都只是微涨，到了下午才纷纷拉升。”高智说。如果认识到区块链热潮不会一天就过去，那上午就应该大胆介入。

明日仓位：50%

过度忙碌的人和穷人拥有同样的思维特质

过度忙碌的人和穷人拥有同样的思维特质（作者：佚名）

    当你特别穷或特别没时间的时候，你的智力和判断力都会全面下降，导致进一步失败。

    美国一个跨学科团队今年完成了一项对资源稀缺状况下人的思维方式的研究，结论是：穷人和过于忙碌的人有一个共同思维特质，即注意力被稀缺资源过分占据，引起认知和判断力的全面下降。这项研究是心理学、行为经济学和政策研究学者协作的典范。

    研究的主导者是哈佛大学终身教授穆来纳森（Sendhil Mullainathan）——他29岁时就因出色的行为经济学理论，获得“麦克阿瑟天才奖”50万美元奖金；主要合作者是普林斯顿大学的沙菲 （Eldar Shafir）。研究成果最早在美国阿斯彭论坛上演示，论文发表于美国《科学》杂志，新书《稀缺：为什么拥有太少后果会很严重？》在9月3日发布，尚未出版就进了《金融时报》年度必读十本商业书籍榜单。

    这个研究源于穆来纳森对自己拖延症的憎恨。他7岁从印度移民美国，很快就如鱼得水，哈佛毕业后在麻省理工学院任教经济学，获“麦克阿瑟天才奖”后被返聘为哈佛终身教授。而立之年就几乎拥有一切，他觉得惟一缺少的就是时间，脑袋里总有不同的计划，想把自己分成几份去“多任务”执行，结果却常常陷入过分承诺、无法兑现的泥潭。

　　一般人遇到这个问题，会去找各种时间管理“圣经”反复研读，但“天才”穆来纳森把正在做的国际扶贫研究和自己的问题联系起来，竟发现他和穷人的焦虑惊人地类似。穷人们缺少金钱，他缺少时间，两者内在的一致性在于，即便给穷人一笔钱，给拖延症者一些时间，他们也无法很好地利用。在长期资源（钱、时间、有效信息）匮乏的状态下，人们对这些稀缺资源的追逐，已经垄断了这些人的注意力，以至于忽视了更重要更有价值的因素，造成心理的焦虑和资源管理困难。也就是说，当你特别穷或特别没时间的时候，你的智力和判断力都会全面下降，导致进一步失败。

    研究进一步解释，长期的资源稀缺培养出了“稀缺头脑模式”，导致失去决策所需的心力——穆来纳森称之为“带宽”（bandwidth）。一个穷人，为了满足生活所需，不得不精打细算，没有任何“带宽”来考虑投资和发展事宜；一个过度忙碌的人，为了赶截止日期，不得不被看上去最紧急的任务拖累，而没有“带宽”去安排更长远的发展。即便他们摆脱了这种稀缺状态，也会被这种“稀缺头脑模式”纠缠很久。

　　穆来纳森的研究，对社会阶层理论和国家政策、技术发展模式乃至个人时间管理等问题，都有重要的启示。以下试举几例：

　　例一：美国共和党认为穷人之所以穷，是因为他们不努力；民主党认为，贫穷根源来自社会不平等，国家应主持再分配来支持穷人。穆来纳森却证明两党都错了：穷人不是不努力，而是因为长期贫穷，失去了摆脱贫穷的智力和判断力，这种状况不变，再努力也是白费；而如果仅是简单地分钱给穷人，穷人的“稀缺头脑模式”也会导致无法利用好这些福利以脱贫。所以一个合理的社会流动方式应当是，建立最基本的社会安全体系，同时保有社会竞争上升通道，资源入口向全社会开放，使得个人能保持正常思维，有尊严地奋斗。

　　例二：时间不够怎么办？传统时间管理原则是利用片段时间和多任务，而穆来纳森研究发现，不是时间不够，而是判断问题的心力不够；利用片段时间和多任务解决方式，反而因分心加强了焦虑，导致无法专心处理主要任务，加剧拖延。解决这个问题，最重要的办法是，减少多任务干扰，求助外界辅导，分割问题，从而淡化处理问题的焦虑。

　　例三：我们每天都处于信息过载中，很多人被微博信息轰炸得无法判断问题，所以一些人开始用“戒网”的方式来摆脱信息过载。事实上这不是信息过载，而恰恰是“有效信息”匮乏的恶果。在一个严重缺乏公开信息的社会，一旦技术带来部分的信息开放，会造成“饿汉吃自助餐不知如何选择”的问题。同样，我们的头脑还处于有效信息稀缺的时代，有“看到字就觉得很重要”的毛病，尚无法处理高浓度信息。最好的解决方式不是回到信息匮乏状态，而是建立辅助性信息筛选机制，帮助自己挑选重要信息。有趣的是，因为是同仁、同事间的互动，起到了一定程度的信息筛选作用，所以在中国的发展会慢慢超过今天的微博。

    穆来纳森的研究刚刚开始，他关于“稀缺头脑模式”的警示，是我们这个信息和人口爆炸、平均时间和资源都加速减少的时代的一盏指路明灯。

生活压力大，有钱不敢花，你在经历“贫民窟式消费”吗？

    日前，又有一篇文章在年轻群体里炸了锅，说2019年上半年消费者在化妆品上的支出减少了，其实，这仅仅是一个缩影，与以往大手大脚的花钱不同，现在很多年轻人都在勒紧裤腰带过日子，每花一笔钱都要锱铢必较，有人称这种消费行为叫“贫民窟式消费”。

    我们以前经常听到月光族这个词，只要有钱就花，不管不顾，一人吃饱全家不饿，而现在为什么很多人开始转变呢？主要是随着年纪的增大，父母的日益老去，生活的压力越来越大，也真正体会到了钱到用时方恨少，真到用钱时总是感慨工资低，生活成本太高，也是在为以前的挥霍无度来买单。

    所以，钱是省出来的，不是赚出来的这一观点，得到了很多人的赞同，更有不少网友说出了自己省钱的心得，比如有人出门旅游买芦荟胶，都是去闲鱼买二手的，没用完回来再挂闲鱼卖掉；也有人在北京年薪60万，但全身上下没有超过100块的衣服，手机3年没有换过；还有人与小伙伴建了个群，比着省钱，1年下来谁花的多，谁请吃饭。

    当然，这些人的观点是自己并非买不起好的，也不是抠门，而是知道前方还有更值得的东西，生活总是负重前行，但远方永远值得期待。

联合贷款，应该怎么管？

但联合贷款，不仅仅是产品创新和模式创新，更带来了金融生态的深层次变革，利弊优劣，三句五句说不清楚；如何监管，也远非“禁”与“不禁”所能涵盖。

太过复杂，需从头说起。

联合贷款因何而生？

联合贷款并不神秘，很多人以为它是金融科技公司的模式创新，其实不过是银团贷款的模式化用。

监管将银团贷款界定为“由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款合同，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。”联合贷款也是这样，两家或两家以上持牌放贷机构，基于协议安排联合发放贷款。

银团贷款里，有牵头行、参与行和代理行之别，在“信息共享、独立审批、自主决策、风险自担”四原则下，各方权责分工各异。牵头行负责贷前调查、确定贷款条件并组建银团，代理行代表大家进行贷款发放、收回和统一管理，其他参与者统称为参与行。

联合贷款里，基本也是一家机构负责获客、贷前初审、贷款管理和回收，其他持牌机构在独立审批、独立决策并与借款人独立签署合同的基础上参与进来，同样要遵循“信息共享、独立审批、自主决策、风险自担”等基本原则。

银团贷款又称辛迪加贷款，为大额借款项目而生，合多家银行之力，满足大型基建和集团公司贷款需求。联合贷款，则为小额普惠金融而生，合多家机构之力，优势互补，降低成本，为普惠金融提供新的解决方案，也助力金融机构科技转型走上快车道。

（1）破局普惠金融难题

小微群体贷款本金小，利润薄，金融机构做小微贷款，往往无利可图，要么弃之不做，要么提高定价。前者导致融资难，后者产生融资贵，顾此失彼，普与惠不能兼顾。

破局之策，便是降低综合成本（如资金成本、获客成本、风控成本、运营成本等），综合成本低一些，普惠金融的空间就多一些。

单一金融机构，固然可通过模式创新和科技创新不断降低成本，但幅度有限。相比之下，联合贷款取各家金融机构所长，让擅长获客的去获客、擅长风控的做风控、吸储能力强的多提供资金、强于运营的做贷款管理，可把综合成本压降至理论上的最低值，普惠金融空间自然就出来了。

2016年末，央行征信系统中仅4.27亿人有贷款记录；2019年6月便增至5.48亿人。表明这两年半时间内有1.2亿人从传统金融机构获得信贷支持，由无贷户变成有贷户。这是普惠金融的成绩，又何尝不是联合贷款和助贷的功劳。

（2）助力金融机构科技转型

科技已成为金融机构第一驱动力，但科技转型不能嫁接在空中，需在业务转型中落地。

全国性银行基础厚、实力强，自力更生还算条出路；区域性银行底子弱、基础差，除了银行牌照带来的资金优势，在获客、风控、运营等方面均有困难，完全靠自己，业务动不起来，科技转型更是空中楼阁。

联合贷款聚合各方力量，为优势资源互联互通提供桥梁。借助联合贷款，全国性银行可以不必自己造轮子，科技转型步入快车道；区域性银行更是可以在开放中发展、在发展中转型。

在这里多说一句。虽然相比单打独斗，联合贷款和开放平台为金融机构转型提供了更好的条件，但金融机构是否愿意转型、能否转型成功，还是取决于自己。当前市场中有很多声音，认为联合贷款和助贷加剧了持牌资金方的管道化和空心化，这就好像那些互联网让孩子沉迷于网游的指责一样，并不能令人信服。

生态重构与场景崛起

联合贷款连通了银行资金和互联网流量，释放出巨大能量，消费金融因此得以快速增长。增长强化增长，消费金融风口效应形成后，引来各方加速布局。如据奥维咨询估算，2018年末，线上消费贷款余额1.5万亿元，较2016年实现近四倍增长。

行业高速发展中，一些机构乘成为新模式里的重要节点。这些节点连通四方资源，开放平台和开放银行模式便应运而生。演化至此，金融业的生态模式已然有了深刻的变化——金融与场景深度融合。

以互联网平台为代表的场景方凭借庞大的用户流量，有实力有资格与金融机构洽谈助贷和联合贷款合作，而助贷和联合贷款的发展，进一步加速金融与场景的融合，巩固了用户在场景中获取金融服务的习惯。

随着以互联网平台为代表的场景方深度融入金融生态圈，就带来了各方权责利关系的重构。重构中有冲突，更有和解。

从顺序上看，金融机构率先反应，从排斥到竞争再到合作，用了大概三年时间（2013-2016年），最终以开放平台和开放银行崛起为标志，宣告双方全面和解，共同完成了金融业务模式的重塑。但厘清金融机构与场景方的关系只是第一步，如何厘清场景方与用户、场景方与监管的关系，则构成了新挑战。

新生态下新挑战

（1）对金融消费者保护的挑战

规模的增长、模式的重塑、新角色（场景）的介入，均对金融消费者保护提出新要求、新挑战。

比如规模快速增长，加大了数据需求，大数据行业迎来蓝海，新进入者参差不齐，导致数据违规采集与交易乱象频发；

比如规模快速增长，加大了催收外包需求，催收行业迎来更多从业者，但疏于管理和规范，导致违规催收、暴力催收不断；

比如场景方介入，金融机构与场景方彼此收费模式和收费结构出现交叉重叠，彼此责任权利出现重叠模糊，为个别机构浑水摸鱼创造了条件，致使场景惹祸、金融背锅的事不断，长租公寓跑路后的租金贷问题、培训机构跑路后的教育贷问题，均为典型代表；

……

其实，这些都属于“旧制度赶不上新变化”的必然结果，属于发展中的问题。一旦管理和规范跟上来，问题就解决了一大半。

近期，监管清查大数据乱象、严打套路贷和违规催收，重申金融消费者权益保护要求，行业气象便有了明显改观。

（2）对现行监管制度的挑战

金融模式已然进化，而监管机制未变，就会产生新模式与现有监管体制的冲突。就助贷和联合贷款而言，主要表现在两个方面：

一是打破了区域经营限制。现行监管体制注重属地化监管，如银行有全国性银行和区域性银行之分，区域性银行资金不出省；小贷公司则有普通小贷公司和网络小贷公司之分，普通小贷公司资金不得跨区域。但依托助贷和联合贷款，区域性金融机构可向全国用户发放贷款，现行监管体系下的区域限制便形同虚设。

二是消解了金融牌照边界。在新的生态模式下，金融分工细化、再细化，到了一定程度，就消解了金融牌照边界。比如说，风险审批属持牌经营环节，金融机构不得将其外包，但风险审批也可细化为数十个步骤，每个步骤都涉及一堆合作方，这些合作方算不算涉足核心金融环节、涉嫌无证经营呢？自是无从说起。

从近一年来出台的文件看，地方监管机构普遍重申现行监管要求的权威性，如强调属地化管理、重申核心环节不得外包等，但略显头疼医头，可解一时之急。要缓解金融创新与现行监管之间的冲突，需顺应金融生态化发展的大趋势，从牌照监管转向功能监管，并夯实监管科技，探索监管沙箱机制，以保持监管与创新的动态平衡。

（3）规模快速扩大，如何控制风险？

在开放平台生态中，资金是流动的，客户是流动的，连科技都是流动的。流动带来更高效的配置，致使金融效率有了根本性提升。

不过，金融与风险共生，业务效率的提升需辅以风控能力的提升来中和约束，否则效率高，隐患也大。

金融以风险为生，各方所求不是消灭风险，而是分散风险。风险分散的妙处好有一比，如巨石立于高山之巅，摇摇欲坠，足以构成系统性风险隐患；若把巨石碎为粉尘，随风而落，于各方不过是微尘拂面。

作为提升效率、做大规模的利器，同银团贷款一样，联合贷款的第一原则也是风险分散，即各方要独立承担风险。只要各方独立承担风险，在完备的资本充足率要求和严格的拨备计提约束下，增长再快都不怕。

当前各方对联合贷款的担心也恰恰出在这里。一些机构为了吸引资金方加入，违规兜底承诺，违背了风险分散原则，犹如在山顶立一块大石，让各方忧虑不已。

但违规发放联合贷款，错在违规，不在联合贷款。

在发展中解决发展中的问题

如上种种，便是市场对联合贷款模式的核心忧虑。仔细去看，有些是纯粹的违规操作，有些是配套规范没跟上，还有些则涉及监管与创新的平衡这个永恒的话题。

其实，于金融生态各方而言，流量集中和互联网平台崛起是不争的事实，也是无可更改的外部变量和大趋势。联合贷款也好，助贷也好，不过是各方基于新趋势所做的创新与应对。

正因为与大趋势契合，联合贷款和助贷在推动普惠金融发展和金融科技转型创新方面发挥了积极甚至不可替代的作用。至于过程中出现的种种问题，不过是新模式与旧制度不可避免的摩擦冲突，属于发展中必然要面对的问题。

在这个过程中，遇到问题就解决问题，而不应去推翻模式本身。因为模式既然顺应趋势而生，消灭了这个模式，还会有新的模式出来。

所以，联合贷款应该怎么管呢？顺应趋势，用其利，减其弊，在发展中解决发展中的问题，如是而已。

中国传统智慧研究系列6、社会上容易得势的人

1、提起魏晋名士风流，就会想到“竹林七贤”。这七位中年龄最大的是山涛，最小的是王戎，二人相差二十九岁。2、琅玡王氏是魏晋时期著名的门阀士族，人才济济。王戎的爷爷辈出了位“二十四孝”中“卧冰求鲤”的王祥，同辈人中有位极人臣的王导、王敦，还有那位把钱称为“阿堵物”的清谈家王衍，下一辈堂侄里出了“书圣”王羲之。3、纵观王戎的一生，会发现他却是个大俗之人。虽然名列“竹林七贤”，但却并不像其他几位那样清新脱俗，反倒是“取容于世，旁委货财”（房玄龄评语），世俗意味很浓重。4、什么样的人容易得势，背景世袭，有名，世俗，若愚。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

好股票不怕跌

大家都知道：A股市场的估值早已处于历史最低位置区域，和当年历史高点6124点相比，现在的估值只是当时的20%，而和其他国家的股市相比，也算是在估值洼地，大约在13倍左右。应该说，现在的大A连续杀跌的风险几乎没有，但13倍左右的市盈率，只是一个平均数，有的板块已经被炒高了，估值已经上去，那被平均的板块估值自然更低，更值得我们去关注。

最近亮相的首批基金三季报显示：华夏、合煦智远、华宝等基金公司主要减持了前期涨幅可观的消费和农业板块，增持了医药与华为产业链个股。基金经理们的逻辑其实很简单：三季度末，消费指数已处于过去10年来的较高水平，整体消费板块的风险回报吸引力较年初下降。在医药、云计算、5G、家电、轻工和汽车等消费行业，仍有相当数量的公司估值不高，而且这些企业的经营正在逐步走出底部，所以更有潜力。

“我们一直讲的所谓结构性机会，其实就是指股市在大环境不佳的情况下依然会有一些局部行情可供操作。今年以来，有不少股票自一季度开始走强，到了4季度就完成了翻倍，这说明结构性机会即便在股指没有怎么表现的情况下，依然会耀眼夺目。”高智说。大盘近日在3000点下徘徊，他一直强调，这是多头在等待时机，利用年底洗盘的最后时机，把不坚定做多者再赶出去，这情形跟去年底颇有相似之处。

“目前日线级别的趋势虽然还没有明确扭转，但在分时走强背景下，市场将在下周大概率启动分时反弹；不排除在分时持续反弹后日线级别的反弹会跟上来。操作上，我们还是要紧抓结构性机会，围绕市场热点做文章。”郁教授道。现在要继续低吸有更高品质、产业地位更加牢固、长期商业价值更加确定的核心标的。

“好股票不怕暂时的低迷，高智几个月前刚介绍思创医惠（300078）时该股也回档整理了好长时间，如今不断创新高，今天还涨停了。”劳七桃深深觉得做股票有时就是一种信仰，只要你认定公司是有投资价值的，就要坚定持有。

“是的，我一直说，好股票不怕跌，没有股票是不能回落调整的，好股票之所以能成为好股票，是因为它终究会涨起来。”高智说。没有人能阻止机构洗盘，但洗盘后的机构一定会拉升手里的股票，否则就不会清理浮筹，他想挣钱就必须做多。

下周一仓位：50%

非银网络第三方支付潜力仍然巨大

中国央行10月21日发布最新《中国普惠金融指标分析报告》称，截至2018年末，中国人均拥有7.22个银行账户；全国使用电子支付成年人比例超八成。此前，Facebook掌门人扎克伯格曾经说过，目前全球有10亿人没有银行账户，凸显全球性普惠金融担子之重，任务之急迫。同时，从数据对比中也可以看出中国金融发展之快，特别是普惠金融发展之快。普惠金融的重点在于网络新金融发展是亮点。这里面另一组数据引起了我的关注。

报告称，非现金支付业务量更是增长迅速。2018年全国银行业金融机构共办理非现金支付业务2203亿笔，金额3768万亿元（人民币，下同）。非银行支付机构发生网络支付业务5306亿笔，金额208万亿元，同比分别增长85%和45%。一个值得注意的情况是，非银网络支付的笔数是银行非现金支付笔数的2.4倍，而非银网络支付的金额却仅为银行业非现金支付额度的5.5%。这是一个非常令人思考的情况。直观感受就是非银支付机构的网络支付占比很大的，而且实际数据中金额比例如此之低。说明发展潜力仍然巨大。又说明非现金支付上，银行与非银机构分工达到了原先设计的目的，以及寄希望于理想之状态，即：银行业负责大额非现金支付，而非银机构负责小额支付。现在已经完美达到这个理想状了。

更重要的是透露出非银行机构网络支付仍有很大潜力。由于支付宝和支付的普及，而且在社会渗透率异常之高，人们误认为这两个工具是非现金支付的主力。而数据出来后，整个非银机构网络支付占比仅仅为5.5%之低。

发展网络第三方支付包括非银机构支付与银行非现金特别是移动端支付仍然正当其时。从机构数量来看，仍有发展空间，包括引进美国等国家移动互联网支付机构。重点发展跨境支付业务。国内也有必要启动具备条件的大型互联网企业申请第三方支付业务。特别是在非银第三方网络支付业务上，重新审视原先出台的管理办法，到了放宽放松对支付宝、支付的各种条条框框束缚与限制的时候了。特别是在支付额度、相互划转等额度限制上应该全面放开，让企业按照大数据，通过云计算来控制支付风险。

支付宝、支付等已经非常成熟了，到了放开的时候了。普惠金融必须依靠网络新金融，其中支付宝、等网络支付是普惠金融最便利的工具，应该大力度发展。从《报告》数据对比说明，中国非银网络支付发展仍然严重不足，这个数据提醒决策部门不是非银机构网络支付过度，而是远远不足。这是一个极大警醒。过去一些印象和假象、误导等都应该归结到以上数据来思考。

普惠金融必须大力度发展，非银机构网络支付还有较大发展空间。

我终于真正的悟道了

最近两年来其实一直不快乐 才有了今年吹水打趣的想法

到后面睡眠出现了很大的问题 整夜整夜的失眠
由于市场的关系 自己得到很多 也失去了很多
走着走着就忘记了初心 记得刚开始进入这个市场的时候 目的就是有一天能从这个市场离开 过上幸福的人生

有一个很出名的一万小时定律 说如果你在一个行业里投入一万小时 你就会成为那个领域的专家
自己人生的第一个一万小时 便是献给了市场 可能远不止一万小时
说实话如果有人问我：
你把一辈子最该好好念书 出去走走 好好恋爱的青春全部献给了市场 你后悔吗？
我的答案是 不后悔
因为这个市场 收到过zjh的监管函 也收到过银行的催款账单
如果没有这个市场 可能我这种人一辈子都不会被这种级别的权利机构注意
登上过龙虎榜 见过小世界里的盛世繁华
也曾经一贫如洗 经历过人间的世态炎凉

当然选择这条路的代价是丢掉了很多宝贵的东西
过多的精力投入 让自己变成了交易的机器
忽略了与身边各种人的联系 
而且性格发生的特别大的改变
变得越来越不爱说话 越来越不想融入社会
交易走到最后 无可避免的会越来越孤独 
对现实生活中各种东西越来越失去兴趣
如果人生还有一次重新选择的机会
无论成功与否 我想我都不会选择这个市场
但世上没有后悔药 可能这一切的一切都是最好的安排

其实自己是个对物质生活追求不大的人
穷学生的时候 最喜欢喝的是冰可乐
一天赚100万的时候 最喜欢喝的还是冰可乐
赚钱对我而言并不是最重要的事 人生有太多比钱更重要的东西
比如亲情 爱情 学识 思想等
现在的世界太快了 一切都碎片化 
大家都很功利 羡慕从前慢的生活 

从前的日色变得慢 
车，马，邮件都慢 
一生只够爱一个人

一直想遇到一个女孩 出初恋到婚姻 从校园到教堂
这算是这辈子都没实现的梦想和遗憾吧

突然放下做了这么多年的事 其实还蛮困难的 这个决定花了很久很久
前几日去龙华寺许了人生第一个拜托神灵的愿望：希望自己的人生好起来
一直没想通的事 短短一周内就感觉想通了很多 虽然还是睡不着觉
但不会没有缘故的流泪 莫名的哭泣

正如这个市场中的人，不断的问自己，这个市场到底有没有最终的真理。
生活在这个世界的人，也不断地问自己，生命最终的意义是什么。
第一个问题我基本上想明白了 但第二个问题却毫无头绪
经常会问自己如果生命的最后一天 自己会做什么
也给过自己无数个答案 但绝对不会是交易

或许这一切就是最好的安排吧

还不到而立之年 不想把一生献给这个虚无市场
如果自己老来回忆 就只有一幅幅k线图 想来是非常遗憾的吧
世界这么大 出去看看
选一件事 开始自己人生第二个一万小时

感谢与大家的相遇相识
其实人这一生遇到的所有人 都是难得的缘分
世界这么大这么美好 我出去看看
找一份自己喜欢的工作
为社会创作自己的价值 
让世界因为我而有一点点不一样
如果有幸运 如果幸运的话
遇一人相守 择一城终身
余生且长 何必慌张

借用网友经常说的一句话，今天我终于悟道了！
如果哪天我在实体行业也做出了一番成就，应该会回来和大家分享喜悦的。
各位后悔有期，更大的江湖再见！（魔都投机客 ）

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

要狠狠打击

这两天如果问大家，二级市场中哪颗地雷最大，估计都会指向航天通信(600677）。航天通信自子公司智慧海派爆出违规对外担保后已经大跌超过40%。因智慧海派体量占比较大，公司可能面临退市风险，目前证监会还未正式立案。

对于持有航天通信的投资者来说，这一切真是猝不及防。要知道，今年上半年，航天通信股价表现还非常强劲，年初至5月16日收盘，股价涨幅高达111.02%。然而，从10月15日开始，航天通信股价突然闪崩，至10月22日的短短6个交易日，股价重挫31.53%，其8.86元/股的10月22日收盘价与5月16日收盘价19.73元/股相比，仅为后者的44.91%。今天该股再次大挫8.73%。

“航天通信股价被打回原形，与并购而来的下属子公司智慧海派突然暴雷息息相关。说白了，就是业绩造假了。”高智说。根据公告，航天通信下属子公司智慧海派资金链断裂，银行贷款和应付供应商款项等出现普遍逾期，其中，57.04亿元的应收账款余额，有44.59亿元出现逾期，占应收账款总额的78.17%。

“真是荒唐啊，从航天通信披露的公告中，投资者才知道事情原委，公司是在核查前两年并购进来的下属子公司智慧海派时发现这家子公司存在大额债务逾期、违规担保、甚至财务造假等情况。于是惊动了上交所，连夜收到问询函，要求公司尽快核实子公司智慧海派科技有限公司历年业绩虚假情况，补充披露相关业务金额、交易方式、交易对方、与公司、大股东、董监高的关联关系等问题。一句‘历年业绩虚假’情况，几乎让持有者厥倒。”郁教授道。航天通信这次究竟是怎样被拉下了水的，需要交易所调查后才能真相大白，但智慧海派在3年业绩承诺期满后才暴雷，失察的航天通信该担何责？

“公开资料显示，航天通信于2016年将智慧海派纳入合并报表范围，而智慧海派2016年至2018年的净利润分别为3.29亿元、3.56亿元和4.03亿元，分别占航天通信于合并报表净利润的133.51%、142.95%和106.17%。如果去掉这些‘盈利’，航天通信就是一家亏损股票，早该戴上ST的帽子。”高智认为如果上交所能痛下杀手，真的可以让该股直接退市。

“关键看航天通信在这次爆雷中扮演了什么角色，如果他自己也脱不了干系，让其直接退市没有什么可以叫冤的。”劳七桃最痛恨上市公司造假。

“是不是一个愿打一个愿挨，还需要交易所调查认定。但这次涉嫌造假案例中，我们又看到第三方的影子：航天通信在智慧海派第一次并表的2016年年报，曾被天职国际会计事务所出具非标意见，之后航天通信将年审机构更换为瑞华，使其2017年和2018年年报得以实现标准无保留意见。恰恰是在得到瑞华会计师事务所的帮助后，一切都变得很美好。”郁教授道。这些年用“并购对赌”方式到二级市场“坑”上市公司和投资者的案例并不鲜见，有关方面应该趁此事件狠狠打击。

明日仓位：50%

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

安心等待拉升

日前，证监会召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。

下一步，证监会将从转化存量、引入增量、优化环境入手，逐步推动提升中长期资金入市比例。一是以提升资管机构专业能力为依托，增强权益产品吸引力，发展投资顾问服务，推动短期交易性资金向长期配置力量转变。二是以纾解政策障碍为重点，推动放宽中长期资金入市比例和范围，研究完善引导资金长期投资的相关政策，吸引各类中长期资金积极投资资本市场。三是以优化基础性制度为根基，提升交易便利性和效率，降低交易成本，着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

“这次会议强调，社保基金和保险机构作为资本市场重要的专业机构投资力量，在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提升市场运行效率等方面发挥着重要作用。而一句‘降低交易成本，着力构建中长期资金愿意来、留得住的市场环境’，让人遐想翩翩。”高智对今天这则重磅消息进行解读。他认为“愿意来、留得住”的市场环境，当然是一个可以让人赚钱的正常的交易市场，否则像前些年那样，谁进来都是输钱一条路，那还有谁敢入市？至于降低交易成本，市场期盼已久，国外成熟市场实行零佣金，希望管理层能顺应民意，进一步降低印花税，减轻投资者交易负担。

“证监会已经直接喊话，希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势，坚持长期投资和价值投资，进一步提高权益类资产投资比重。说白了，就是请这些机构提升仓位，抓紧入市。”郁教授道。提高险资比例，管理层已经多次发声，但这牵涉到相关细则的修改，他相信，经过昨天这么一喊话，险资加码会提速，将有更多的长线资金进场，市场活跃度也将获得提升。

“但今天的市场好像没有受此利好影响而走强，依然软不拉几的。”劳七桃说出自己的观感。

“现在大盘处于空头施虐阶段，90分钟和120分钟背离尚未到来，所以技术上还在调整，但很多股票不会再创近期新低，这些股票可以安心等待后面的拉升。而未来长线资金入市，是大A长期健康稳定发展的必要基础，这意味着，中国股市核心资产的牛市即将到来，未来会有一批股票像贵州茅台那样，走长期上升通道。”高智鼓励大家好好沉下心挖掘一番，也许未来的10倍股就在我们天天跑进跑出中时隐时现，他开起玩笑道：“大家走过路过，不要错过哦。”。

明日仓位：50%

何时才能吃上便宜的猪肉？

最近猪肉概念炒得很火，应该来说，不只是最近，这个今年已经炒了很久了。其实最开始的时候，猪肉的价格还没那么明显的涨，甚至一度有触养殖户害怕猪瘟疫提前卖猪，导致价格下跌的时候，不过了过了最初那个时候，猪肉的价格慢慢供应越来越紧缺，猪的价格也开始一路飞涨，然后吃不起猪肉的大家就去吃别的肉，然后别的肉价格也涨起来，然后鸡蛋的价格也涨起来。那么什么时候我们才能吃到便宜又好的猪肉？下面就来聊聊这个问题。

猪的繁育过程分为 5 个生产环节：1母猪配种，2妊娠，3哺乳，4保育，5育肥。每个生产环节完成一个生产阶段的任务，环环相扣。哪个环节出了问题，都会影响我们吃猪肉~~~

选育的种母猪在 8个月 120 公斤时可选育配种；种公猪长到起码要长到 8个月以上才行。母猪怀孕后的妊娠时长是114日，产小猪及给小猪哺乳需要一般需时25—28 天左右；小（仔）猪断奶后移至保育舍培养50日左右，然后转至育肥舍，这个时候小猪的猪龄大概是75日。然后育肥猪完成育肥到50-80kg左右，其中3.5 -4月龄的做种猪出售，生长至 110公斤、5.5月龄左右的可做育肥出售。 

由此可以看出，从母猪怀孕到生猪出栏大概有10个月左右的时间。也就是说我们要吃上便宜短期内是不可能的。另外还有就是，种猪扩张的时间更长，小猪起码长到8月大才能去配种再生小猪。此外，由于总体猪的存栏量减少，也就是基础数量比较小，可能需要一轮两轮或者几轮的扩张，猪的数量才能起来，所以估计猪肉未来一年内都不会太便宜。除非从别的渠道能够弄来大量的猪肉缓解下，比如美国等等。