【个股掘金】四类个股阶段性机会有望较突出

【政策解读】

小家电和厨卫企业成长性仍然较好

　　目前两市共有30家家电上市公布发布三季度业绩预告，虽然多数公司业绩预喜，但仍无法改变家电行业整体低位运行的态势。目前，白电景气度下滑，黑电技术驱动力趋弱，使得业内对于家电行业的全年业绩增速仍然持较为谨慎的态度。不过，小家电企业业绩仍然乐观。

潜力股：银河电子、奋达科技、爱仕达

油气改革总体方案临近

中国新一轮油气改革总体方案或在年底正式出台。上游资源勘探开采有望实现参与主体多元化，促进区块的市场化流转。中游油气管网力求公平准入，短期内成立国家天然气管网公司的概率不大。原油进口权和进口使用权逐渐放开，实现竞争格局优化。成品油和天然气价格市场化稳步推进，原油期货计划年内上市。

潜力股：洲际油气、大庆华科、石油济柴

汽车节能与新能源产业链将迎来新一轮爆发

　　大众汽车造假门持续发酵，降低石油消耗与保护环境是全球共同政治选择，中国新能源汽车渗透率与汽车节能技术搭载率将在未来五年内加速增长。在未来十年全球能耗强制标准持续升级的背景下，汽车节能与新能源技术将成为车厂重要研发与生产方向，汽车节能与新能源产业需求迎新一轮爆发增长。

潜力股：骆驼股份、宏发股份、奥特佳、方正电机、江淮汽车、中航光电、比亚迪、大洋电机、广东鸿图、上柴股份

养殖产业链龙头在调整中值得布局

养殖产业链拥有扎实的基本面支撑，包括畜禽养殖，动物疫苗、饲料的龙头在调整中值得布局，优先低估值龙头白马。但不该忽视改革主题线在9-12月的波段性机会。目前，农业不少优质企业估值水平已在历史下限，估值修复行情可期，建议在其中优选3季报业绩出色，明年业绩高增长确定性强，有足够安全边际的企业投资。

潜力股：益生股份、西王食品、瑞普生物、梅花生物、金宇集团、农发种业、北大荒、大北农、大华农、天邦股份

【券商荐股】

东方网力：买入

长江证券发布研究报告称，公司与宁波晨晖盛景股权投资合伙企业共同收购深圳市中盟科技有限公司40%股权。深圳市中盟科技有限公司是我国智能交通领域优秀厂商，曾提出IPO申请，依据其过往IPO资料，其2013年营收达2.69亿元，入选智能交通行业年度前十，从营收规模来看处于行业前列。收购有望实现良好协同，东方网力横向拓展加速。看好公司的业绩高增长和长期成长，预计2015-2017年摊薄EPS（未考虑此次收购）分别为0.81、1.24和1.84元，对应PE分别为65、43和28倍，维持“买入”评级。

金盾股份：推荐

平安证券发布研究报告称，长春地铁1号线一期工程约18公里，于2011年8月开工建设，预计2015年底完成主体基建工程、2016年下半年达到试通车条件；公司目前中标通风系统设备项目，预计公司在完成产品交付幵安装调试验收合格后确认收入，而收入的确认时点在2016年的概率比较大。公司本次中标成功实现了在东北市场的突破，对公司实现在全国市场的均衡収展有着非凡的意义。目前公司在地铁通风领域市场占有率位居国内前列，未来仍有进一步提升空间；预计，公司地铁类产品的收入未来3年将维持30%以上的年均增长。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.36元、0.52元，维持“推荐”评级。

紫光股份：买入

安信证券发布研究报告称，公司与北京世纪互联宽带数据中心有限公司、微软（中国）有限公司签署《战略合作备忘录》，在中国推广Windows Azure和Office365的公有云服务。公司、世纪互联和微软将积极寻求在云应用开发、云服务安全认证及审查等领域合作机会，加速公有云服务在国内广泛应用。自主研发和产业合作双轮驱动，清华系IT大平台价值凸显。公司通过收购华三已经和HP产生重要的资本合作，此次携手微软，云计算布局再进一步。未来公司有望结合清华背景、积累的客户资源、华三优秀的研发团队，打造面向全产业链的国产IT龙头。预计2015-2016年备考EPS分别为1.14元和1.49元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至80元。

梅泰诺：增持

兴业证券发布研究报告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买日月同行100%股权，收购日月同行，移动互联布局再下一城。、公司正在收购各地通信塔资产，预计今明两年将逐步形成稳定运维收入；公司将整合移动互联领域资源，构建“支付/征信-大数据-精准营销”的消费金融生态链；公司是A股市场稀缺的NFC支付标的，未来随NFC支付产业链逐步完善，或有望快速增长。通信运营与移动互联业务助力公司快速增长，消费金融打开公司广阔发展空间。考虑日月同行并表，预计15-17年EPS为0.47元、0.65元、0.86元，重申“增持”评级。

核电行业：中法核循环项目亮相 推荐2股

　1、核燃料循环项目对于核电全产业链建设有重要意义。核电全产业链包括上游的核燃料开采浓缩制造，中游的核电建设运营以及下游的核废料及乏燃料处置处理。就目前来看，我国中游环节已经完全打通，且也已经有了完全自主知识产权的三代堆技术；上游核燃料环节虽然还称不上健全，但技术已经有了，工业园区也正在规划建设；唯独下游核废料及乏燃料后处理尚不具备自有技术，且虽然从十年前就开始于国际接触洽谈合作，但进展十分缓慢。此次中法核循环合作项目的首次正式亮相，标志着我国在健全核电全产业链上又更进了一步。

2、短期内对资本市场影响有限，但对整个行业快速稳步发展有巨大促进作用。此次中法合作项目虽然投资体量巨大，但开工时间是2020 年，且建设周期不短。我们判断，项目的整体还是由中核集团主导，短期内对资本市场的影响有限。目前资本市场的可参与方向、时间以及体量并不明朗，但在核废料中间贮存、核材料、特殊设备等方面有可能存在机会，同时该项目大概率会在沿海城市落地，对当地相关标的有可能带来利好。更为重要的是，核循环项目实际上是贡献于核废物管理、核能可持续发展，未来形成产业能力之后，是核能领域新的增长点，具有军民两用性，将使得我国对核产业的理解更加完善、透彻，由此将给安全合理利用核能打下更为坚实的基础，从而促进行业的加速发展。

　投资建议：近日，核电行业暖风频吹，此次中法项目对产业链建设的意义也将对核电设备类企业形成利好。目前设备类投资逐步偏向技术壁垒高(主管道、主泵泵壳等)、核电占比高、业绩弹性大的个股，更倾向于关注其中长期发展；目前市场整体持续震荡，恰好给了再次介入核电设备优质个股的机会。由此，我们梳理了较看好的国内主泵泵壳供应商应流股份(603308)和核电冷却设备及系统供应商盾安环境(002011).

广证恒生：把握假期主题机会（精选个股）

[摘要]

顶级策略近期策略：市场情绪边际改善，短期行情博弈为主稳健型：中期关注－瀚蓝环境（600323）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司旨在打造综合性环保平台，其环保业务涉及污水处理、垃圾发电和污泥治理等。原有水处理业务和新收购的冠创项目及南海燃气业务将提供稳定现金流。固废处理业务方面已成为国内唯一能提供完整固废处理业务的公司，冠创中国的并购使得公司业务得以快速延伸至全国数个省市，未来看点值得期待，谨慎推荐。

进取型：中期关注－象屿股份（600057）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司是国内领先的供应链管理和流通服务商，在去年中国物流50强中排名第七。公司借壳夏新后的初期以大宗供应链为主，13年起以粮食流通为突破口，旨在打造国内领先的粮食产业链龙头，目前象屿农产贡献主要的利润。年初成立象屿保理进军供应链金融，多元化布局打开未来想象空间，谨慎推荐。

激进型：短期关注－东睦股份（600114）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司收购科达磁电后，产品范围将由铁基粉末冶金拓展为磁性材料，下游拓展为汽车、家电等消费电子领域。预计未来长期业绩增长推动因素为新产品持续推出，预计收购完成后将增加产品、服务及其附加值。公司公告预计上半年实现净利润约8000万元，同比增长35%，科达磁电并表带来业绩增量，谨慎推荐。

隆鑫通用：海外增量与千亿新市场打开 强烈推荐评级

[摘要]

投资要点：

有别于市场的观点:①我们认为农业无人机是尚未被市场充分认识的千亿级市场，公司无人机植保服务模式推广战略清晰，动力技术与渠道资源较为扎实，有望在千亿市场中持续开拓市场份额。②海外市场成长空间逐渐打开，公司汇兑损益充分受益人民币贬值(产品海外销售主要以美元计价)。公司海外业务占比持续上升，2014年占主营收入的51%，其中，公司非道路轻型动力产品在美国市场增长迅猛，在国内宏观经济低迷的背景下，海外市场将成为公司新的增长极。

白马业绩的确定性：主业经营稳健。2014年公司主营轻型动力、摩托车等，近年依托动力技术的新兴业务毛利率稳定，2015H1公司毛利率为20.87%，同比增长0.79%。传统摩托车销量下滑的同时，随着人们生活水平与个性需求的提升，大排量摩托车或将成为新的利润增长极，2015年3月公司与宝马达成大排量摩托车的合作协议，预计2017年实现供货，年产能1.5万台，产销率100%，对应增厚2017年EPS0.16元。

业务结构的成长性：海外市场成长空间打开。公司2015H1非道路型轻型动力产品收入实现4.70亿元，同比增长20.82%，扫雪机、草坪机的专用动力增速均在40%以上，产品2P77在美国的2015上半年销量环比增长85.7%。公司产品出口欧洲、美洲、中东等地（主要以美元计价），人民币贬值下，公司汇兑损益提升明显。

业务前景的成长性：千亿无人机市场+千亿电动车市场+千亿电源市场。整机+服务千亿农业无人机市场弹性空间尚未被市场充分认识，低速电动车与发电机组两大新业务并表在即，未来均有千亿市场空间，市场份额的轻微提升能带来营收业绩的大幅兑现。

盈利预测与估值：我们预计公司15-17年EPS分别为0.92、1.04、1.19元，当前股价对应16、14、12倍PE。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

亿纬锂能：以先进锂电为核心的能源物联网之路 买入评级

[摘要]

投资要点：

1）锂电池产能上量是公司未来最大看点，其中动力电池占比将大幅提升；2）公司深耕的五大细分领域均处在快速增长期，未来以先进电池为核心打造能源物联网具备明显先发优势。

公司瞄准细分市场定位最具性价比锂电提供商，未来锂电池产能有望快速规模化上量。公司打造先进电池体系定位清晰，未来将瞄准锂电池细分行业需求为市场提供最具性价比的锂电池。根据公司战略规划，未来锂电池规模化上量，成长为国内大型锂电综合服务提供商是公司最大看点。公司锂电池生产水平已经处于国内前列，近两年不断扩充了松下前高管等高端人才，未来动力锂电等新业务将具备国际竞争力，提供最具性价比的锂电，我们认为公司凭借技术和人才优势未来继续获得规模化优势的趋势明显，看好公司成长为全球主要动力锂电供应商的成长之路。

深耕五大细分领域，围绕多入口打造能源物联网最具先发优势。公司锂原电池出货量已经达到全球第一，后续将持续布局消费电子、储能、新能源汽车、军工等新业务领域，围绕五大领域需求做大锂电规模，锁定家庭、工业、汽车、新能源储能、电网测量等能源入口进一步打造能源物联网。我们看好公司细分领域的龙头地位以及打造能源物联网领域的先发优势。

上调至“买入”评级！我们强烈看好公司围绕动力电池打造能源物联网的先发优势和成长空间。预估公司2015~2017年EPS分别为0.42/0.62/0.79元，当前股价对应动态PE分别为39/27/21倍，上调评级至“买入”评级。

中原证券：浪潮信息增持评级

公司上半年实现了业绩的高速增长，其中服务器业务在继续维持较高增速的同时，毛利率也开始呈现上升态势，表明高端产品的占比已经在逐步提升。随着“K迁工程”和“惠”迁计划的持续推进以及K1产品的多样化，公司小型机的发展前景值得期待。预测公司15-16年EPS分别为0.52元和0.75元(摊薄后)，按24日收盘价28.68元计算，对应市盈率分别为55.6倍和38.11倍。在IT国产化、“互联网+”行动计划和山东省国有企业改革持续深入的背景下，公司的长期发展值得期待，但考虑到公司在融资收购进度低于预期，暂下调对公司投资评级至“增持”。

　　事件：

    公司公布了2015年半年报。2015年上半年公司实现销售收入41.65亿元，同比增长45.24%，实现营业利润2.71亿元，同比增长123.57%，实现净利润2.40亿元，同比增长137.82%，每股收益为0.25元。点评：

　　公司来自国内服务器业务继续高速增长。上半年公司实现收入41.65亿元，同比增长45.24%，较去年同期上涨了1.77个百分点。分产品来看，服务器业务收入39.62亿元，同比增长49.91%，仍然是公司业务增长的主要动力；来自IT终端及散件的收入1.60亿元，同比下滑24.09%。分区域来看，来自国内收入38亿元，同比增长51.88%，继续呈现向好态势；而来自海外的收入3.22亿元，同比减少8.43%。随着后续山东超越收购的完成，公司增速或将进一步加快。

　　盈利预测与投资建议：预测公司15-16年EPS分别为0.52元和0.75元(摊薄后)，按24日收盘价28.68元计算，对应市盈率分别为55.6倍和38.11倍。在IT国产化、“互联网+”行动计划和山东省国有企业改革持续深入的背景下，公司的长期发展值得期待，但考虑到公司在融资收购进度低于预期，暂下调对公司投资评级至“增持”。

　　风险提示：市场调整带来系统性风险；国产替代进程不及预期；X86服务器竞争加剧；再融资项目审批遇阻。

中原证券：吴通通讯营收翻倍 增持评级

     公司上半年实现营业收入6.04亿元，同比增长120.88%，归属上市公司净利润0.58亿元，同比增长340.48%，基本每股收益0.25元。公司通信相关业务增速放缓，外延发展进入收获期。未来公司“通信制造+信息服务”战略，信息服务仍是重点。以互众广告、国都互联为龙头打造信息服务新龙头，2015、2016年国都互联净利润承诺不低于 1.75亿元、2.2亿元，近两年业绩确定性较强。预计公司2015年、2016年收入分别同比增长116.95%、32.55%，净利润分别为1.72亿元、2.53亿元。对应2015年、2016年EPS分别为0.54元、0.79元，按最新收盘价26.06元计算，市盈率分别为48倍、33倍，鉴于近期大盘仍未企稳，因此，给予公司短期 “观望”、长期“增持”的评级。

　　事件：

   公司上半年实现营业收入6.04亿元，同比增长120.88%，归属上市公司净利润0.58亿元，同比增长340.48%，基本每股收益0.25元。

圣农发展：禽类反转在即 领跑龙头加速前进

    禽链反转趋势明确。从行业协会了解，上半年祖代鸡引种量为31 万套，预计全年引种不超过70 万套，相比13 年154 万套和14 年119 万套大幅下滑。且从目前数据来看祖代鸡存栏已开始下行(截止7 月12 日存栏144 万套，同降13.4%，环降8.8%)，父母代鸡存栏也自5 月高点下滑7.15%。预计此次祖代鸡引种量的大幅减少将使得鸡价在16 年开始走出独立景气行情。

　　产能持续扩张，公司未来将迎来价涨量增的大好局面。公司在13,14年行业不太景气时期仍然加大资产投入，继续扩大产能，在未来鸡价行情景气时期，公司有望迎来量增价涨的局面。随着浦城圣农和欧圣实业项目的陆续投产，预计公司2015-2017 年的屠宰量将达到3.5 亿羽、4.3 亿羽和5 亿羽。预计在16 年行情景气每羽3 元的盈利的情形下，公司净利润将达12.9 亿元。此外，公司今年积极开拓B2C 渠道，打造圣农终端，首批计划覆盖范围300 公里，人口3000 万，按人均年消费10 公斤鸡肉计算，公司B2C 业务规模将达30 万吨。

    KKR 入主提高公司核心竞争力。主要基于三个方面： 1、资金支持。KKR 资金的进入使得公司偿还大笔贷款，目前公司负债率已从68%下降到48%，财务成本的大幅降低将使得公司业绩得到进一步释放；2、内部管控加强。KKR 拥有专业的投后管理团队，将为公司战略、管控等方面提供专业方案，优化公司内部结构，使得经营效率大幅提高。3、全球资源信息。KKR 作为国际投资平台，可以在投融资、海外市场、零售渠道等方面为公司国际化战略提供帮助，同时KKR 强大的资源整合能力也将为公司未来横向整合以及纵向收购打下基础。

　　给予“买入”评级。看好公司在禽产业链链回暖情况下盈利情况，预计公司15~16 年EPS 分别为0.02 元、1.15 元；给予“买入”评级。

　　风险提示：(1)鸡价上涨不达预期；(2)疫情风险。

9.15机构揭示8只黑马股 值得满仓布局

　海油工程：行业迎来寒冬，中长期依旧看好

  类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-09-14

　海油工程短期业绩受行业景气度下行和中海油资本开支削减的影响将会出现下滑。中长期来看，海外市场的拓展将平滑业绩的波动，国内深水油气开发将带来新的增长点。

　　投资要点：

　　2014年与2015年上半年海工市场规模大幅萎缩，2015-2016年将是行业的寒冬。短期来看，我们预计2015年海工装备市场规模将会在90亿美元-110亿美元之间，浅水市场约占72亿-88亿美元j海工建设市场规模大约在130亿美元。中长期来看，随着油价企稳，我们预计海工建设市场将会在3-5年内稳定在230亿美元以上的规模，浅水海工市场规模将稳定在180亿美元以上。

　　低油价局面对我国海工企业既是挑战也是机遇。参考我国海工装备企业市场份额快速上升(从2012年的12%到2014年的41%)的趋势，由于低成本优势以及我国海工建设行业在国际市场上尚处于起步阶段，我们判断海工建设市场份额有望迅速提升，订单总额将从2015年的12亿美元增加至80亿美元左右的规模。

　　国际浅水市场份额增加将平滑国内浅水市场下滑带来的业绩波动，进军国外深水市场和国内深水市场的开发为长期业绩爆发打下坚实基础。随着公司在国际市场上影响力的扩大，我们预计3-5年内公司收入有望上升至420亿元左右的规模。其中国内浅水市场收入从2014年 200亿元的程度下滑至170亿元，深水市场收入随着国家海洋战略的展开上升至30亿元：国外浅水市场将大幅增长至176亿元，国外深水市场增长至44亿元；弥补国内浅水市场的波动。

　　盈利预测与评级。我们按照目前公司在手订单和海工装备及海洋工程建设行业的市场情况，预计2015-2017年EPS分别为0.62元、0.51元、1.17元。基于未来公司海工业务将在立足浅海及陆地市场的同时，通过合作等方式储备深水技术，进军深水领域，扩大国际市场份额，我们给予2016年25倍PE，目标价12.75元，给予“推荐”评级。

　　风险提示：原油价格企稳慢于预期导致中海油投资开发波动的风险；深水开发受制于地缘、政治、技术等因素而进度放缓或出现重大事故的风险；国际市场份额拓展低于预期的风险；汇率波动对项目运营产生影响的风险。

　　广州发展：上半年公司盈利不及预期，未来增长预期仍然存在

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-09-14

　　事件：公司发布2015年中报，2015年上半年公司实现营业收入84.58亿元，同比下降7.46%，实现归属于母公司的净利润5.34亿元，同比下降17.24%，折合每股收益0.196元，同比下降16.74%。

　　点评：

　　公司电力业务盈利能力增强。受我国宏观经济增长速度整体放缓影响，2015年上半年，公司累计完成权益发电量77.56亿千瓦时，权益上网电量72.82亿千瓦时，同比分别下降7.15%和7.11%；电力营业收入同比下降5.07%，但由于燃料成本下降幅度更大，毛利率增加4.83%。电改方案在进一步酝酿之中，我们看好公司与长江电力未来在售电领域的合作，公司在广州电力市场的占有率将大幅上升。

　　公司燃气业务增长速度不及预期，天然气调价将推动其再次加速。2015年上半年，公司天然气销售5.32亿立方米，同比增长8.82%；新增天然气用户5.16万户，新增签署合同工商用户日用气量13万立方米，总体增长速度不及市场预期。

　　我们分析主要是由于天然气价格相对石油气价格不具有竞争优势所致。天然气价改方案有望近期出台，市场普遍预期每立方米管道天然气价格将下调0.4至0.6元，9月厦门管道天然气非民用气售价更是率先下调0.4元/立方米。天然气价格下调后，公司燃气业务增长将再次加速。此外，公司与加拿大“沃德福”就液化天然气购销协议谈判仍在继续，最终达成协议后，公司未来气源价格将具有更强的市场竞争优势。

　　公司燃料业务市场占有率持续增长。电商平台持续发挥作用，面对燃料市场低迷的不利局面，公司采取稳健增长的销售策略，市场煤的销售继续快速增长，2015年上半年完成煤炭销售1001.1万吨，同比增长10.1%。我们预计，电商平台未来拓展到电力及燃油销售领域后，必将成为公司未来发展的另一大亮点。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2015~2017年营业收入分别达到230.35亿元、271.03亿元和319.48亿元，归属母公司的净利润分别为17.87亿元、18.78亿元和20.43亿元，2015-2017年摊薄的EPS 分别达到0.66元、0.69元和0.75元，对应2015年09月10日收盘价(10.21元/股)的动态PE 分别为16倍、15倍和14倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：天然气需求增长不及预期、新能源业务拓展进度放缓、政策风险等。

　　森马服饰：品牌分化和集中度提高，利好行业龙头

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：庄沁 日期：2015-09-14

　　投资要点

　　公司基本面。中国服装市场正在经历的阶段拥有以下特征：低端大众化市场的集中化，几百个品牌向少数品牌集中；中高端市场有更多细分和升级的机会。公司的两大主品牌森马和巴拉巴拉都属于大众化市场，集中化趋势明显，巴拉巴拉作为国内第一的童装品牌，每年保持20%以上的收入增长，这就是集中化给龙头品牌带来的机会。森马品牌在12年出现收入下滑，13年仍下滑但幅度收窄，14年恢复个位数增长，15年约有10%的增长。休闲装整体市场在下滑，中小品牌在退出，给龙头企业带来机会。

　　加强与优质供应商合作。海外品牌的核心供应商面临订单被转移至东南亚的窘境。第一，东南亚出口欧美零关税，而国内服装出口的平均关税在10%左右，大量的订单转走；第二，海外公司规定原材料不许从中国进口，只能选择东南亚成员国。这就导致了国内优秀供应商无订单的窘境，森马把握机会，积极与这些供应商合作，产品质量得到大幅提升。

　　提升订货水平，提高终端销售能力。公司之前遭遇的问题来自于订货水平的参差不齐，部分二级代理商不懂订货和管理，把握能力很差，订单的碎片化对供应链冲击较大，这段时间公司梳理了一二级关系，把店铺信息收集到平台上进行统一管理，带领和控制他们的订单，订货从50%控制到70%，货品大部分能掌控，对库存消化也有帮助。此外，公司强化一级代理商的服务管理能力，希望两三年内培育出一批优质代理商，与森马深度绑定，构建大生态圈。

　　电商也有核心策略。互联网主要看流量，随着公司品牌效应的体现，第三方平台愿意给公司导入更多的流量，获得越来越多的资源。线上商品部分是尾货，是公司重要的去库存渠道，未来有望改善，加大网供和网络新品牌的提供，切换去库存模式。

　　品牌分化和集中度提高，利好行业龙头。公司主力品牌森马和巴拉巴拉，关注大众市场，在二三四线城市拥有较高的品牌影响力。参考国外大众化市场的龙头，多为巨无霸的垄断性公司，如优衣库、H&M等。中国正在向这个方向靠拢，森马有可能成为此等垄断性巨头。同时，公司也关注中高端市场的细分机会，跟韩国公司合作，为消费者提供全面的产品。通过合作公司在韩国已有一定知名度，韩国企业也希望通过公司进入中国市场。现阶段森马依赖内部发展，将生产销售环节的瓶颈打开，未来靠外围环境。目前国内整合资源较容易，是很好的拓展机会。下个五年行业品牌的分化和集中度更高，森马将利用这个机会快速发展。

　　盈利预测。森马休闲品牌14年恢复增长，今年有望达到10%的增速；巴拉巴拉品牌能保持20%的增速；新品牌马卡乐今年销售有望破亿；韩国跨境电商的落地给公司带来新的盈利增长点。我们预计公司15-17年的EPS分别为2.00、2.38和2.83元，对应PE分别为10.63、8.93和7.51倍。给予“买入”评级。

　　风险提示。行业竞争加剧、零售终端销售低迷等。

　　中国核电：发电量增长超期，华龙示范机组顺利开工

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-09-14

　　事件：公司发布2015年中报，2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%；归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元，同比增长140.70%。

　　点评：

　　运行机组可靠运行，累计发电量增长超过预期。2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%，归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%，主要是在运机组在报告期内保持了安全可靠的运行，累计发电366.67亿千瓦时，同比增长54.51%。同时，公司已按照计划完成了5次大修，占全年10次大修的50%。今年2月12日提前投入运行的方家山2号机组，创造了国内同类型机组从首次装料到具备商运条件最短记录(仅用69天)。公司在面对国内经济增速放缓、用电量增速回落的不利局面的情况下，通过对在运机组良好的运营管理，较好地完成了上半年经营工作，有力支撑全年经营目标的全面实现。

　　国内自主三代核电技术“华龙一号”全球首堆顺利开工。我国自主三代核电技术“华龙一号”自去年中核和中广核进行技术融合之后，一直受到市场的热烈关注。今年5月7日，福清5号机组顺利实现FCD，标志着中国自主三代核电技术“华龙一号”的全球首堆工程正式开工。

　　华龙正积极推动海外市场，内陆核电动作频频开启在即。随着国内华龙一号示范机组的正式开工建设，公司一直在积极的推动海外市场，目前除已确定的巴基斯坦订单外，还有望于年底前与英国签订合约，其余如阿根廷、巴西、南非、阿尔及利亚、肯尼亚等一系列已签订合作协议或备忘录的国家正在推进正式的合作细节工作。2015上半年，国家多次组织专家调研内陆核电，多位政府主管部门领导表示要认真评测内陆核电的安全性问题，目前以湖南桃花江、江西彭泽、湖北咸宁三个项目先期重启希望最高。

　　AP1000项目再遇波折，三门项目不确定性增加。位于浙江三门的AP1000核电项目为世界首个AP1000示范堆型，目前由于缺乏经验导致工程拖期严重。主要问题出现在由美国EMD公司设计和制造的AP1000反应堆屏蔽电机主泵上。今年5月20日，进行了主泵的重新工程与耐久试验，虽然顺利完成，但在最后一次试验中，在叶轮的位置出现轻微裂痕，长度约10毫米至12毫米，预计将于9月-10月再次进行第二次实验。因此三门机组于2016年底投产的计划的不确定性有所增加。

　　盈利预测及评级：考虑到上半年的发电量的增长超过预期，我们调整了公司盈利预测，预计公司2015-2017年的营业收入分别达到269.33亿元、329.61亿元和392.29亿元，同比增长43.25%、22.38%和19.01%，归母净利润分别达到35.74亿元、45.14亿元和53.98亿元，同比增长44.60%、26.29%和19.58%，按照公司最新股本155.65亿股计算，EPS分别达到0.23元、0.29元和0.35元(此前分别为0.20元、0.24元和0.27元)，维持“买入”评级。

　　风险因素：核安全风险；项目批复未达到预期风险；国家政策调整及税费利率优惠调整风险。

　　雏鹰农牧：关注猪价上涨和公司养殖模式升级

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议的方式对于雏鹰农牧进行调研。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气，价格有望突破前期高点。短期来看，随着9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加，猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看，能繁母猪存栏继续下行则使得未来12个月内生猪供应将处于持续紧缩状态，生猪价格仍将保持持续景气行情，价格高点有望突破20元/公斤。此次能繁母猪存栏低点低于10-11周期，而需求的绝对量高于2010-2011年，根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。整体预计15年生猪均价15元/公斤，16年生猪均价17元/公斤。

　　雏鹰模式升级，优化成本叠加产能高速扩张。新雏鹰模式中公司将养殖场建设、设备投资环节交给合作方，猪舍管理和养殖则交给农户，自身实现轻资产运营。养殖模式的改造升级一方面将改善公司养殖成本，猪舍转让后获得的大量资金以及人工投入的大幅减少将使得公司财务费用和管理费用得到大幅下降。预计能够节约养殖环节成本60元/头。另一方面，公司通过新型养殖模式对于固定资产投入的大幅减少以及人员管理方面的优化则使得产能得到快速提升，新模式下公司吉林和内蒙项目将得到加速推进，预计全部投产后公司产能将达到1000万头。预计公司15,16年公司生猪出栏规模达到200万和350万头。

　　生鲜熟食渠道方面的布局逐步完善，业绩有望迎来爆发。公司一方面对于原有专卖店模式进行改善，关闭考核不合格门店，将销售模式变更为总代理制，并于今年7月底全部取消保底利润，控制终端店铺推广成本；另一方面，公司积极探索互联网销售模式，先后收购淘豆食品以及杰夫电商，打造互联网销售平台，了解消费者的需求并依此研发自身猪肉产品。目前淘豆食品月营收规模已超过1500万元，未来将成为公司向下游延伸的重要自有销售平台。

　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS分别为0.33元和0.87元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。

　　登海种业：期待公司未来新品种续写辉煌

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议调研了登海种业。

　　事件评论

　　14/15销售季登海605、先玉335表现较好。14/15销售季中，登海605推广面积较上一销售季增长15%左右，达到1300~1400万亩(子公司+母公司)，整体上处于快速成长期，并且获得了较好的市场反馈(该品种对锈病具备非常好的抗性)，先玉335推广面积开始回升，较上一销售季增长10%左右。登海618在本销售季中(为该品种的第二个销售季)推广面积较上一销售季翻了近一倍，达到140万亩，该品种陆续通过山东、山西和安徽审定，适用性不断扩大，预计未来推广面积将持续扩大。在此带动下，预计15年全年公司业绩将同比增长10%~20%，乐观情况下可能超过20%。

　　绿色通道及未来新的《种子法》颁布将加速新品种的推广。目前《种子法》正在修订，公司建议缩短试验和审定周期，由之前的5年减少至3年，种子法修订后会对有自主知识产权的大种子企业起到保护作用，更加有利于公司优质品种的推广。今年是公司进入绿色通道的第二年，以登海179为代表的几个绿色通道品种表现较好，只要品种数据出来并达到标准备案后就可以进行推广。此外，公司今年新品种登海685已经通过国家初审，该品种来自于公司自交系杂交，具备先玉335血统，拥有高产、脱水性好、抗倒伏、抗病性强的特性，未来会交给登海先锋，并主要在黄淮海区域推广。

　　后期公司或将建设电商平台及外延扩张。由于种子推广的特殊性，对于种子电商，公司目前采取两条腿走路的模式：一方面针对种粮大户提供电商服务，另一方面，以前建立的销售渠道不会全部取缔。目前中国种子行业处于持续去库存周期，行业整合是大势所趋，目前公司正积极寻找合适的并购对象，且不排除公司未来引入战略投资者的可能。在此之后，公司会适时推出股权激励及员工持股计划等激励措施。

　　给予“增持”评级。预计公司15~16年EPS 分别为0.52元、0.65元。我们认为公司未来依然能够保持可持续增长，给予“增持”评级。

　　风险提示：(1)种业制假倾销严重；(2)公司主打品种推广受阻。

　　牧原股份：产能持续扩张，享受行业景气

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们实地调研了牧原股份。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气，价格有望突破前期高点。短期来看9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加，猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看，能繁母猪存栏继续下行则使得未来12个月内生猪供应将处于持续紧缩状态，生猪价格仍将保持持续景气行情，价格高点有望突破20元/公斤。根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。整体预计15年生猪均价15元/公斤，16年生猪均价17元/公斤。

　　清群效应逐步消退，产能持续扩张可期。前期由于公司对于猪舍进行了清群，使得公司生猪出栏量出现阶段性减少。从公司8月份销售数据来看，清群效应正逐步消退。清群将有效提高哺乳仔猪和保育仔猪的存活率，同时新一批种猪投入生产也将使得psy得到改善，公司的养殖效率得到提升，未来产能有望加速释放，总体上预计公司15年和16年生猪出栏量将分别达到200万头和300万头。此外，公司充足的土地储备规模以及高标准的环保设施体系则使得未来产能能够持续扩张，我们判断，随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展，公司产能有望以每年100-150万头速度增长，年底即将达到300万头。长期来看公司生产规模将达到1000万头。

　　自繁自养全产业链经营使得成本优势明显。主要体现在四个方面：1、公司通过优质育种技术可培育出生产性能更优的生猪品种，确保养殖效率最大化；2、公司具备饲料配方优势，通过自研饲料配方实现生猪喂养的精细化管理，提高饲料报酬率；3、公司在原材料购买及运输上存在地域优势，降低饲料成本；4、公司在猪舍设计及全自动饲料喂养系统上技术优势明显，提高了养殖效率，使得人工成本大幅降低。我们测算公司商品猪完全成本约在12.4元/公斤，远低于行业平均水平。

　　给予“买入”评级。看好公司在生猪行情持续景气下的盈利能力，预计公司15、16年EPS分别为1.16元和2.92元。给予“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。

　　隆平高科：隆两优华占和国际化是公司未来最大看点

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们实地调研了隆平高科。

　　事件评论

　　“隆两优”、“晶两优”系列将成为下一阶段主推杂交水稻品种。跟之前品种相比，“隆两优”、“晶两优”表现出非常好的抗倒伏性、抗稻瘟病、抗高温、抗水淹、高产等性状，预计2015年将取代“Y 两优一号” 成为推广面积最大的品种，其中凭借高产、高抗、米质优和适宜机械种植收割等优势，隆两优华占品种推广面积将很快达到全国第一，目前该品种已通过国审，本销售季推广近100万亩，预计明年将翻倍增长，后期隆两优534也会快速跟上。此外，营销模式创新带动玉米种隆平206本销售季推广面积增长20%。

　　国际化布局将全面铺开。公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目，后期相关的国际布局将全面铺开。具体来看，公司的海外布局主要分为四大层面：1、通过外延并购，壮大自身实力；2、与国际大型种业公司进行合作；3、从本土研发开始，做出本土化产品；4、瞄准亚洲国家，进行重点布局。

　　建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术，建立一体化的农业服务体系，为种植户解决从种植到收购的一系列问题，并通过田间追溯向消费终端延伸。隆平高科拟成立农业服务公司，纳入产前、产中、产后服务。目前公司已经开始了包括田间的追朔系统、大数据的分析、订购销售系统、农村耕地修复等具体的服务体系。

　　中信入驻为公司快速扩张提供重要支持。具体体现为：(1)隆平高科在种业领域做大做强，需要大量资金进行兼并收购，而中信集团能够提供充分的金融支持。(2)隆平高科在国际发展方面能力不足，中信集团拥有丰富的海外资源(非洲地区)和管理经验，能够为公司提供指导和帮助。(3)中信集团具备政府背景，能够为隆平高科带来国家层面的支持，充分享受到政策红利，在产业布局时的障碍也会更少。

　　维持“买入”评级。总体上，我们坚定看好隆平高科国际化发展，预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.40元、0.49元。

9.15公告利好 8股望爆发

　漳州发展募资10亿元加码水务碧水源借定增入局

　　漳州发展(000753)9月14日晚间公告，公司拟以5.59 元/股的价格向公司四名特定对象增发不超过1.79亿股，募集资金不超过10亿元投向公司污水处理项目、自来水厂改扩建项目以及补充流动资金，加码水务主业。其中，碧水源(300070)将以现金2亿元定增入股漳州发展，推进双方在产业、管理上的全面合作。

漳州发展于今年8月7日停牌筹划定增事宜，确定了本次参与定增的投资者。除碧水源外，漳州发展控股股东福建漳龙将自掏真金白银4亿元参与认购，因此本次增发构成关联交易，需提请股东大会豁免大股东的要约收购义务。本次增发后，福建漳龙将仍为公司的控股股东，漳州市国资委将仍为公司的实际控制人。

　　与碧水源的战略合作无疑是本次定增的一大亮点。本次定增完成后，碧水源将持有漳州发展3.37%的股份，并将共同出资成立一家合资公司，专业从事水务与环保产业的技术与工程服务。

　　碧水源同日发布的公告称，本次投资及与漳州发展的合作使碧水源公司进一步介入整个福建水务市场，是一次战略性的产业投资。漳州发展承诺优先支持合资公司的业务，优先推广合资公司的技术。在法律允许的范围内，系统内的环保工程与技术服务业务在同等条件下优先由合资公司承担。碧水源将授权合资公司免费使用其现有和新开发的技术，并全面支持合资企业在闽南地区的发展。

　　除福建漳龙和碧水源外，珠海东方卧龙投资管理中心和上海康融股权投资基金将分别出资2.5亿元和1.5亿元，认购4472万股和2683万股股权。上述发行对象均以现金认购本次发行的股票，认购股票的锁定期均为36个月。

　　10亿元募投项目将投往5大水务项目。其中，漳州市东墩污水处理厂一期BOT 项目拟投入募集资金3.74亿元；南靖县靖城南区污水处理厂、平和县第二污水处理厂BOT项目将分别投入2,800万元和2,700万元募投资金；金峰水厂改扩建项目将投入募集资金2.47亿元，剩余3.24亿元用于补充流动资金。

　　漳州发展认为，作为海西经济区的核心区域，漳州及下属区县的污水处理设施亟待完善，市区供水趋于紧张。随着厦漳泉城市群经济一体化进程的加快，公司业务发展面临新的机遇。。本次增发完成后，随着投资项目的陆续建成投产以及产能的逐渐释放，公司的主营业务收入和主营业务利润将得以提升；现有供水业务收入将有所提高，持续盈利能力将得到增强。

　　前海人寿增持中炬高新股份至10.11%

　　中炬高新(600872)9月14日晚间公告，9月8日-14日，前海人寿通过上海证券交易所集中交易方式，增持公司股份7999969股，占公司当前股份总数的1%。增持完成后，前海人寿持有公司股份总数80505176股，占公司当前股份总数的10.11%。

　　通源石油拟与相关方收购美国Cutters 96%股权

　　通源石油(300164)9月14日晚间发布公告称，2015 年 9月10 日(美国时间)，公司下属全资子公司 Tong PetrotechInc(以下简称“TPI”)与美国 Cutters Wireline Service， Incorporated(以下简称“Cutters”或“目标公司”)现有股东，即 Lincolnshire Management， Inc.(以下简称“Lincolnshire”)以及 Cutters 个人股东、管理层股东(上述合称“卖方”)，就收购卖方所持有 Cutters 股权事宜签订了《股权收购意向书》。根据意向书，TPI 及或其相关方将收购卖方所持有 Cutters 96%的股权。Cutters 剩余4%股权将仍由管理层股东持有。Cutters 100%股权的估值为9500万美元。

　　资料显示，Cutters 主要业务包括射孔、测井以及其他相关电缆服务。Cutters 在美国经过近 8 年发展，先后兼并收购了 4 家油田服务企业，在美国主要五大油田生产区域拥有分支机构。

　　Cutters 主要提供的服务包括直井和水平井测井、直井与水平井射孔服务、套管修复、套管切割、其他套管井服务。上述服务的主要目的是改善油井与环境的关系，是通过油井开采石油的重要步骤。上述服务具有较高技术含量，其在整个油井 30 多年的生命周期中可以反复利用以达到增产目的。Cutters 长期为美国众多油气资源公司提供服务，主要客户超过 200 家。Cutters 与上述企业签署有框架协议，随着客户的扩张，Cutter 也会跟随客户拓展新的市场。Cutters 在业内享有盛誉。

　　本次收购是公司建设“通源北美”战略的重要举措。据悉，公司已于 2015 年 3 月完成对美国安德森射孔服务有限公司(简称“APS”)的收购，迈出布局北美市场的步伐。在石油行业进入相对低迷的时期，选择与APS 在业务、技术、区域上具备显著协同效应和互补性的 Cutters 作为收购对象，是公司布局北美市场的又一重要战略举措，将在低油价背景下进一步完善自身服务能力并推动公司在北美业务的发展，帮助公司实现国际化油气服务集团的发展目标。

　　友利控股内部资源重组投3亿设立全资子公司

　　友利控股(000584)9月14日晚间公告，公司拟以持有的双良氨纶65.71%股权和友利特纤75%股权经评估后的价值进行投资，在江阴市设立全资子公司，其中3亿元作为投资的注册资本，剩余3194.19万元作为资本公积投入。全资子公司将开展资产管理、资本经营、对外投资、销售及研发差别化化学纤维及氨纶高新技术化纤等业务。

　　友利控股表示，本次公司设立全资子公司，本质上属于母公司和全资子公司的内部资源整合，对可能面临的政策风险、管理风险、财务风险、法律风险和市场风险等相关的风险，公司将采取适当的策略、管理措施加强风险管控。

　　新兴铸管拟定增40亿元控股股东认购两成

　　新兴铸管(000778)9月14日晚间公告，公司拟以不超过8.16元/股的价格非公开发行不超过4.90亿股股份，募集不超过40亿元资金。其中，控股股东新兴际华集团承诺认购不低于20%。

　　根据公告，募集的资资中，20亿元拟补充流动资金，10亿元拟用于阳春30万吨球墨铸铁管项目，4.8亿元拟用于高性能球墨铸管DN300-1000智能自动化生产线升级，1.3亿元拟用于100t/h干熄焦及余热发电项目，3.85亿元拟用于增资取得中科园55%股份。

　　新兴铸管表示，公司通过本次非公开发行股票完成对现有生产线的升级改造、扩大优质产品的产能并补充流动资金，从而进一步优化主营业务结构、转变业务发展模式、完善产业布局、扩大业务规模、增强公司竞争力；通过对中科园增资使公司迅速具备承接废气处理、余热发电等环境工程项目的能力，促使公司向节能环保行业发展，实现制造业向制造服务业转型。

　　公司股票将于9月15日开市起复牌。

　　宜通世纪 10亿元收购天河鸿城

　　为了将中国联通的上游网络设备和通信网络服务商天河鸿城收入囊中，宜通世纪(300310)不惜付出溢价超过16倍的真金白银。宜通世纪9月14日晚间发布重组预案，公司拟以27.45元/股非公开发行1821.49万股，同时支付现金5亿元，总对价10亿元收购天河鸿城100%股权。

　　宜通世纪同时表示，将以询价方式向不超过5名特定对象增发募集资金不超过10亿元，其中5亿元将用于支付全部现金对价，补充流动资金 4.65 亿元，中介机构费用和发行税费3500 万元。公司股票将继续停牌，待取得深交所审核结果后另行通知复牌。

　　公告显示，天河鸿城的主要客户为中国联通下属的各省分公司，采用“产品+服务”双轮驱动业务发展模式。产品业务板块上，天河鸿城主要销售基站天线等通信网络设备，通信网络服务主要为中国联通(6.28， 0.07， 1.13%)提供物联网平台运营服务。

　　数据显示，截至2015年6月末，天河鸿城总资产为3.05亿元，净资产为0.54亿元；其2013年度、2014年度和2015年1-6月分别实现营业收入9011.93万元、8491.79万元和6341.71万元，净利润分别为2071.99万元、1955.53万元和1515.52万元。

　　以天河鸿城股东全部权益在今年 6 月 30 日的评估价值10.02亿元计算，该公司的评估增值率为1623.39%，同时标的公司占上市公司的资产总额和资产总额均超过了100%。但由于本次交易完成后，童文伟、史亚洲、钟飞鹏、唐军、刘昱仍为上市公司的实际控制人，因此本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变更，不构成借壳上市。

　　值得注意的是，物联投资、汇智投资和万景控股三家公司合计持有天河鸿城100%股权，其中物联投资持股比例为50%。汇智投资和万景控股均选择了现金对价，而物联投资则以选择了股份对价。物联投资因本次交易取得的上市公司股份锁定期为36个月。如果不考虑配套融资的影响，物联投资将成为上市公司的第四大股东。

　　高溢价之下，交易对方也做出了颇为详细的业绩补偿承诺和奖励对价。物联投资、汇智投资均做出承诺，天河鸿城 2015 年度、2016 年度和 2017 年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润(下称“净利润”)将分别不低于 5,500 万元、8,000 万元、11500 万元。交易对方内部按各自在本次交易中获得的交易对价占本次交易总对价的比例承担补偿责任。如果承诺期实际实现的净利润总和高于承诺净利润的总和，超出部分的 30%作为奖励对价以现金方式向物联投资和汇智投资支付。

　　如以2015年-2017年天河鸿城承诺的净利润来计算，本次交易2015-2017未来三年市盈率分别为18.18倍、12.5倍和8.7倍。宜通世纪表示，若以 2015 年 6 月 30 日的收盘价和每股收益计算，可比上市公司市盈率的平均数和中位数分别为123.90倍和116.49倍，根据本次交易价格计算的天河鸿城交易市盈率明显低于行业平均水平，有利于上市公司股东。

　　宜通世纪认为，“宽带中国”战略、4G 牌照发放等行业利好将催生万亿级通信市场。并购天河鸿城后，通过嫁接天河鸿城物联网平台和技术，公司能够有效延伸物物相联通讯业务触角，弥补物联网业务短板，丰富智慧运营应用技术。同时，结合现有通信业务基础和大数据平台，上市公司得以构建以通讯技术为基础，以物联网平台、大数据平台为载体，以人人通讯、人物通讯、物物通讯为业务主线，以智慧医疗、智慧营销等为变现应用的“服务+产品”双轮发展驱动模式。

　　得利斯拟收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团股权

　　得利斯(002330)9月14日晚间公告，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过增资及受让股权的方式收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团Yolarno Pty Ltd公司相关股权(Yolarno Pty Ltd 的子公司包括Bindaree Beef Pty Ltd和Sanger Australia Pty Ltd等。)。公司股票自2015年9月14日起停牌。

　　二三四五实际控制人增持1.9亿元股份

　　二三四五(002195)9月14日晚间公告，公司实际控制人包叔平通过“东吴-招行-增持13号定向资产管理计划”以二级市场竞价交易的方式于2015年9月11日、9月14日合计增持公司股票708.23万股，成交均价为26.83元/股，成交总金额1.90亿元，占公司总股本的0.81%。截至公告日，包叔平的增持计划已全部完成。

光线传媒：《泰囧》远去《港囧》来临 光线传媒股价强势预热

    《泰囧》的热映，曾带动主要投资方光线传媒(300251,股吧)（300251，收盘价26.77元）股价的持续暴涨，也由此开启了A股市场“看票房炒股票”的新时代。有鉴于此，《港囧》也引来了市场各方的热烈关注。

    《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，随着《港囧》上映时间的临近，光线传媒股价近期表现颇为强势，8月27日以来9个交易日的累计涨幅达到44.55%。与此同时，光线传媒的强势也带动了昨日（9月10日）影视板块的走强。

　　《港囧》9月25日公映

　　近期，由徐峥自编自导自演的喜剧电影《港囧》定档于9月25日在全国上映。除赵薇、包贝尔等明星加盟外，在《港囧》上映前，光线传媒董事长王长田也非常自信并立下了“《港囧》超20亿”的军令状。

　　根据《证券时报》6月报道，王长田称：“今年光线传媒超过10亿票房的影片将有三个；超过五亿的也将有五六个甚至可能达到六七个；其中年度大片《港囧》票房在20亿元。”王长田还表示，《港囧》完全可以代表中国电影的最高票房水平。

　　回顾以往，《泰囧》的票房神话还历历在目。2012年，《泰囧》这部上映前并不为太多目光关注的小成本电影，却在上映后凭借良好的口碑，超预期大卖最终突破十二亿票房大关，也登顶国产片冠军。

　　而《泰囧》创造的票房奇迹，也为投资方光线传媒的股价引来了资金热捧。自《泰囧》上映后的10个交易日里，光线传媒股价涨幅达到32.37%。与此同时，《泰囧》也为光线传媒带来了超过4亿元的分账收益，公司可谓名利双丰收。

　　光线传媒股价暴涨

　　值得一提的是，在《泰囧》高票房收入的刺激下，A股市场出现了“看票房买股票”的新炒作风气，使得影视股股价往往伴随相关影片的推出而被市场推高。例如近期的国产热映动画《西游记之大圣归来》就带动了其投资方鹿港科技(601599,股吧)（601599，收盘价12.35元）拉出了6个涨停板。

　　目前，《港囧》上映时间已经临近，资本市场似乎也再度将焦点放在了投资方光线传媒身上。昨日，光线传媒盘中一度触及涨停板，收盘时涨幅达到9.44%，报收于26.77元。

　　事实上，自8月27日起，光线传媒股价便开始出现明显反弹迹象，在8月27日~9月10日的9个交易日里，仅一日收阴，区间涨幅高达44.55%。与此同时，昨日，在光线传媒的带动下，整个传媒影视板块得到提振。其中，华策影视(300133,股吧)、万达院线(002739,股吧)、华录百纳(300291,股吧)等股价都有不俗表现。

　　不过，一位影视研究人士对《每日经济新闻》记者表示，有了《泰囧》的榜样，《港囧》不火也难，但是电影史上一开始预期过高后面被口碑打脸的情况也常有发生，最终还是要以剧情和观众认可度作为衡量标准。

纳川股份：地下管廊发力 新能源车景气

    投资要点： 战略、管理、执行力层面具备优势，地下管廊获得大订单，新能车 8 月大超预期。“管廊建设+新能车”双景气，将奠定公司坚实业绩，弹性巨大。

　　新能车 8 月大超预期， 复牌抄底机会大。 公司 8 月 24 日开始停牌，期间上证综指下跌-9.62%，但新能源汽车板块表现抢眼，期间龙头个股普遍上涨，比亚迪 4.02%，多氟多1.78%，沧州明珠 2.19%，东源电器-0.44%等(截至9 月 8 日)。纳川股份复牌面临一定机会，我们认为，地下管廊获得大订单，新能源汽车高景气，抄底上涨概率较大。

    公司是给排水管网供应商，受益 PPP 机遇，海绵城市、核电渗透等加速拐点向上。 本次管廊规划，对公司意义重大，塑料管材对比传统钢材，成本上升一倍，寿命延长五倍，机遇巨大。本次公告获得安县给排水、污水处理共 6个项目 10.2 亿元的 PPP 订单，将成公司海绵城市雨水的样板工程、 并助力开拓西南地区市场。 围绕国家地下管廊规划两万亿，公司作为领头羊业绩弹性巨大。

　　进军新能源汽车，行业景气+模式创新推动巨大契机。 新能源汽车电控(供货金龙)净利占比 40%。 短期，公交电动化，政府采购推动需求释放；中期，我们看好电动商业运营挖掘，长里程高频率的物流、通勤、专用市场；公司的新能源租赁运营(相关合作和业务推进 6 月份已经积极展开)，未来将成高盈利资产。

　　历史机遇开启，公司管理层锐意进取。 在战略、管理、执行力层面具备优势，“管廊建设+新能车”双景气，将奠定公司坚实业绩，弹性巨大。 预计2015-2017 年 EPS 分别 0.24、 0.45、 0.62 元，对应 2015 年 9 月 9 日收盘价PE 分别为 49、 26、 19 倍。目标价 22 元，对应 2016 年 PE 为 49 倍。维持买入评级。

　　风险提示。 汽车行业低迷。系统性风险。

航空餐饮龙头易食股份(000796)：参与设立150亿产业基金，对外投资迈出第一步

易食股份(000796)

旅游物流配套企业+快速增长的市场规模+食品行业抗跌优质股

简评

参与设立百亿基金、银行+国资委利益绑定。基金总规模150 亿元，首期规模20 亿元。各方投资情况如下：1）工行海南分行：优先级有限合伙人、出资13 亿元、占比65%。2）海南省发展控股有限公司（海南省国资委旗下）：中间级有限合伙人、出资2亿元，占比10%；3）易食股份：中间级有限合伙人、出资2 亿元，占比10%；4）北京京旅盛宏投资管理有限公司（由海航旅游集团有限公司和海航易生控股有限公司共同出资设立）：普通合伙人、出资0.2 亿元，占比1%。5）海航旅游：劣后级有限合伙人、出资2.8 亿元、占比14%。

6-7 年后实现收益：基金存续期5+2 年（第1 年为募集期，第2-5年为投资期，第6-7 年为退出期）。基金收益分配：支付优先级有限合伙人利息〉返还全体合伙人本金（优先级中间级〉普通〉劣后级有限合伙人）〉向全体合伙人分配收益（首先将10%收益分配至优先级有限合伙人，剩余90%收益按照普通合伙人、中间级有限合伙人、劣后级有限合伙人20%：30%：50%比例分配收益）。管理费收取标准：第1-5 年，按实缴资本的2%；第6-7 年，按尚未退出项目初始投资额的2%。

将涉足多项新型旅游、六要素全覆盖：基金投资方向包括海洋旅游、医疗养生旅游、购物旅游、会展旅游等十大业态和产品以及旅游六要素提升改造项目；海南省政府确定的十三五期间重点旅游产业项目和省旅游委确定的重点招商项目。

投资建议：公司已经改名为海航凯撒旅游，预计年内净利润2 亿元，定增过会后市值158 亿元。在出境游高景气行业中，全产业链+优秀团队+股东支持优势明显，看好长期成长，重点推荐标的。

地方国改：大集团小公司”的甘肃水电龙头

甘肃电投（000791）

公司概览：甘肃国资背景，地方水电龙头

公司控股股东为甘肃电投集团，实际控制人为甘肃省国资委。公司主营水力发电与新能源开发，由于新能源项目收购仍在进行，水电业务贡献公司当前全部营收。受来水影响15H公司实现归母净利-0.68亿元，其中控股电站和参股小三峡水电对归母净利贡献分别为-0.96亿元和2886万元。

水电装机规模稳定，来水和CDM收入决定盈利水平

截止2015年上半年，公司权益装机总容量181.7万千瓦，已发电权益水电装机容量达到17.5万千瓦，装机规模稳定。未来杂木河神树水电站建成投产后，公司水电发电量将主要取决于上游来水情况和CDM收入。2014年公司CDM收入由去年同期的1.44亿元大幅回落至889万元，同比降幅为93.8%，导致2014年度电净利润由0.045元下跌至0.022元。

公司布局风电光伏项目，收购酒汇风电有序推进。

2015年6月公司发布定增预案（二次修订），拟募集资金总额不超过18.1亿元用于收购集团旗下酒汇风电并投资建设下属电厂。15年前5月受限电影响，酒汇风电亏损约900万元，但伴随电改推进，未来限电情况有望得到缓解，根据2013年酒汇风电投产机组盈利情况推算，未来全部机组投产后，酒汇风电每年可实现净利润约1.12亿元，归母净利约1.09亿元。

股东剩余权益装机约为上市公司2.2倍，注入空间较大

截至2015年3月末，公司控股股东甘肃电投集团合计拥有在产权益装机631.66万千瓦，权益装机约是上市公司体量的3.6倍，剩余在产权益装机约为上市公司的2.2倍，未来资产注入空间较大。当前，集团共有5个拟建电站，权益装机规模为上市公司体量的3倍，推升注资空间。

首次覆盖给予“谨慎增持”评级

2015年7月份公司实现归母净利8238万元，前7月归母净利合计为1392万元，已成功实现扭亏。公司预计2015年可实现归母净利为1.75 亿元至2.15亿元，较2014年（1.98亿元）同比变化-11.6%至8.6%。 不考虑酒汇风电资产注入，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.25元、0.28元和0.31元，按照2015年9月7日收盘价（9.31元）计算，对应15年市盈率为37.7倍，对应单位投产装机的市值为3807元/千瓦。与市值相近的水电公司相比，公司估值水平相对较高，综合考虑到集团未来资产注入空间较大，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。

风险提示：公司发电量和酒汇风电盈利低于预期。

东吴证券：益佰制药买入评级

   设立肿瘤中心：2015年9月2日，公司与从事医疗、卫生行业投资、经营管理的广州金沙洲医院投资管理有限公司以及其全资公司广州中医药大学金沙洲医院签订关于在广州中医药大学金沙洲医院设立肿瘤中心的《合作框架协议》。公司与金沙洲医投双方拟出资共同成立广东肿瘤医疗投资管理有限公司(以下简称“新公司”，名称以工商部门登记注册名称为准)，注册资本3000万元(具体由双方签署的出资协议确定)，其中，公司以现金出资1530万元，占注册资本的51%，金沙洲医投以现金出资1470万元，占注册资本的49%。

　　肿瘤中心规划：新公司拟与金沙洲医院合作建设肿瘤中心，肿瘤中心项目主要由肿瘤普通放疗中心、肿瘤质子治疗中心、细胞免疫治疗中心及500余张床位的肿瘤病房四部分组成。肿瘤中心争取与广东省肿瘤防治技术领先医疗机构开展深度、长期的合作。当条件成熟时，争取将肿瘤中心变更为具品牌影响力名称的肿瘤医院。

投资设立肿瘤医疗产业并购基金：公司拟出资1.5亿与中钰资本管理(北京)有限公司共同发起设立肿瘤医疗产业并购基金。并购基金投资规模30亿，分三期出资。投资方向限于与益佰制药战略发展规划相关的肿瘤医疗服务机构(肿瘤医院)，主要方式包括但不限于并购、新建、合作经营等。被投标的项目未来可以由益佰制药在同等条件下优先收购，或者以通过产业整合、并购重组、独立上市等方式实现被投标的项目的退出。

　　高管增持彰显发展信心：基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可，公司高管郎洪平先生、汪志伟先生和张圣贵先生通过华泰证券股份有限公司设立的“华泰聚力3号集合资产管理计划”，于2015年8月27日合计增持公司股份1324.36万股，增持金额约1.96亿元，合计增持股份占公司总股本的1.67%。

　　盈利预测与投资评级：我们预测益佰制药2015-2018年营业收入分别为39.1亿、46.1亿、55.3亿和65.3亿元，归属母公司净利润为6.0亿、8.9亿、11.6亿和14.5亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.75元、1.12元、1.46元和1.83元，对应动态市盈率分别为20.3倍、13.6倍、10.4倍和8.3倍。公司聚焦肿瘤领域，积极布局肿瘤医疗服务平台，拥抱互联网，运用互联网资源推动成长，员工持股计划提升员工积极性与创造性，高管增持彰显发展信心，艾迪注射液稳健增长，洛铂市场空间巨大，妇炎消胶囊、葆宫止血颗粒享受基药红利，销售实力强大，助力产品推广。公司上半年净利润下滑，然而通过增加销售费用成功拉动营收增长，抢占市场份额，随着后期销售费用得到有效控制，我们认为公司净利润会大幅稳定增长。考虑到公司肿瘤医疗服务平台已拉开序幕，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：政策风险、招标降价风险、肿瘤医疗服务平台进度低于预期风险。

新都化工：基本面最扎实的农村互联网龙头

    9月8日公司发布公告，与应城益盐堂公司的少数股东签订了《股权转让意向协议》，收购其持有的49%股权。此外，公司通过控股96.55%的应城盐业公司间接持有益盐堂公司其余51%的股份，益盐堂公司依然是公司的控股子公司。

　　点评：  

    公司在食盐业务上具有双重壁垒优势：1)生产端壁垒。随着200 吨海藻碘生产线的投产，高端食用盐产业链优势增强，川菜调味品领域继续保持快速发展。目前公司是行业内规模最大、全国布局最全面的企业，海藻碘和低钠盐是公司品种盐中最大的两个品类，公司在上游产能全国布局占行业超过20%，形成了有效的壁垒。2)销售端壁垒。公司与15 家盐业公司合作，提前占领渠道资源。因此我们认为，新都化工目前是体制内最具备优势的企业，盐改放开后公司将率先受益，渠道价值期待重估和再开发。

　　本次收购进一步集中了公司对益盐堂的控股权，进一步整合品种盐业务资源，更好地拓展品种盐业务以及实施公司调味品战略布局奠定良好的基础，符合公司整体战略发展需要。益盐堂14 年实现净利润1.1 亿元，由于各省盐业公司上半年积极去库存导致下放指标量减少，15H1 营业收入和净利润同比分别下滑14.5%、22.4%，预计上半年去库存完毕后全年可实现稳定增长

　　盈利预测与投资建议：新都化工业务板块从最初的化肥、化工--品种盐--川味调味品--农村电商平台，各业务之间相互协同，降低公司经营风险，共同开启公司成长空间，新都化工下半年的发展我们将拭目以待。预计公司非互联网业务主业15-17年EPS 分别为0.61/1.30/2.26 元，给予16 年20xPE，对应每股价格为26 元，此外，我们预测哈哈农庄16 年流水20 亿元，给予2xPS，对应40 亿市值，每股价格为10 元。综合两项业务，公司目标价为36 元，维持“买入”评级。

　　风险因素：协同效应不及预期；哈哈农庄开拓低于预期风险。

国泰君安：兆驰股份增持评级

底部形态+筑底明显

    公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，通过风行网运营，从硬件制造商向服务运营商成功转型，三年1000 万月活用户实现概率大。

　　投资要点：

    目标价18.8元，维持“增持”评级

　　我们预测2015-2017 年收入为73/98/132 亿元，EPS 分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄)，2016/17 年增长主要来自新模式的贡献。我们认为，公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，成功从硬件制造商向服务运营商转型进入万亿蓝海，三年实现1000 万月活用户概率大。维持目标价为18.8 元，“增持”评级。

　　兆驰从硬件制造商向服务运营商成功转型

　　兆驰与东方明珠、文广集团、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，共同打造智能电视生态圈闭环。兆驰负责整体运作和硬件制造，上海文广集团作为牌照方提供支持，东方明珠提供内容，海尔和国美负责渠道。风行网未来作为运营主体，兆驰已收购其63%股权，东方明珠19%，其余为创始人和核心团队持有，当达到一定条件后海尔、国美未来也将持有其股权。通过增发、风行网股权结构设置，绑定了各方利益，合作更为紧密。我们认为，兆驰通过控股风行网，未来掌握合作的主导权，成功从硬件制造商向服务运营商转型，分享万亿运营蓝海。

　　三年1000 万月活用户实现概率大

　　公司拥有制造和低成本优势，东方明珠将在内容上大力支持，未来风行电视在套餐售价上将有优势；海尔、国美每年销售电视数量约400/700 多万台，借由其良好的线下渠道和联合品牌策略将促进风行系电视的销售；同时也将自建电商渠道。我们认为，通过价格优势、渠道优势有望实现三年1000 万月活用户的目标。

　　主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。

国泰君安：骆驼股份增持评级

    起停电池带动公司毛利率提升，动力锂电池进一步提升公司估值，后市场及新能源汽车租赁加强公司龙头地位，未来三年将实现净利润25%的复合增长。

　　投资要点：

    维持“增持”评级。与市场认为公司受损于汽车销量下滑将进入个位数增长观点显着不同，我们认为公司将在汽车技术升级的背景下实现净利润25%的复合增长，同时公司在锂电池业务的战略扩张将显着提升公司估值。考虑到宏观经济的下滑超出预期，我们将2015-16年的盈利预测分别下调8%和9%，调整EPS 分别至0.95 元/1.24 元，参考目前市场估值，给予2016 年19 倍PE，调整目标价至24 元(原为45 元).

　　受益于工信部严查整车企业平均油耗，高单价高毛利率的起停电池搭载率进入倍增阶段，拉动公司毛利率逐年提升。起停电池单价较传统启动电池提升1.5 倍，毛利率提升5-10 个百分点。公司起停电池已经通过大众与福特认证，在奥迪车型上实现批量供货，具有技术与成本领先优势，将显着替代进口品牌。

　　蓄电池后市场和出口空间持续拓展，动力锂电池及新能源汽车租赁提升公司估值。①目前公司后市场占比仅为10%，凭借品牌，服务与成本优势，公司后市场OTO 放量可期；②公司出口战略初见成效，与委内瑞拉签订2.3 亿元销售合同，海外市场空间打开。③废旧电池的回收及环保资质的取得进一步降低成本，增强竞争力。公司规划2016年上半年有7 亿Wh 动力锂离子电池达产。我们认为未来两年动力锂电池仍处于供应紧缺状况，市场对动力锂电池企业给予较高估值。

　　催化剂：起停电池重要客户订单，工信部油耗管理细则发布。

　　风险提示：锂电池推广不及预期；铅价大幅波动。

东材科技：业绩短期承压 后期发展待光学膜与无卤阻燃突破

低价区间+主力建仓杭攀震荡获取筹码+KDJ反转形态

　调研情况：

　　近期我们调研了东材科技，就公司目前生产经营情况和未来发展规划，与公司管理层进行了交流

投资要点：

　　光伏行业景气已恢复，太阳能背板膜出货稳定

　　下游光伏行业景气已逐步恢复，预计今年公司太阳能背板膜的出货量在2.5万吨左右，与14 年基本持平；但是，随着上游聚酯切片价格的下调，该产品的盈利能力已逐步改善。

　　受特高压、新能源、高铁投资增速放缓影响，绝缘材料与聚丙烯电容器薄膜营收增速放缓，预计下半年会有所改善

　　2015 年1-7 月，我国电网基本建设投资完成额为1931.57 亿元，同比减少1.35%，受此影响公司的聚丙烯薄膜、大尺寸结构件以及绝缘材料销售同比有所降低，拖累了公司整体业绩的发展；但是，近期随着发改委对相关大项目的密集批复，预计下半年状况会有所改善。

　　超薄聚丙烯薄膜项目进展顺利

　　公司已成功拉伸出厚度在2.5μ 的聚丙烯膜，并进入测试阶段。公司通过华佳新能源，从聚丙烯基膜向金属化膜产业链的延伸在有序推进，已开始对公司的超薄聚丙烯薄膜样品进行检测。金属化膜广泛应用于新能源汽车、充电桩、特高压、高铁等领域电源用电容器，预计公司即将投产的2000 吨/年超薄聚丙烯薄膜项目产品的市场空间更广、盈利能力更强。

　　2 万吨/年光学基膜项目仍处于设备调试阶段，预计2016 年会逐步贡献业绩

　　国内光学用PET基膜需求量大，前景较好。国内高端光学基膜市场主要被日本东丽、三菱化学、韩国SKC等跨国企业垄断。公司2万吨光学基膜项目已于8月底开始试车，预计16年有望率先实现高端光学PET基膜国产。而通过入股金张科技将有效完善光学膜产业链的延伸，扩展市场空间，奠定光学膜项目的长期发展。

　　无卤阻燃聚酯项目推行低于预期，后期发展看公司自有技术突破

　　公司3 万吨无卤阻燃聚酯项目已于2013 年1 月投产，但目前市场还主要在民用领域，虽今年销量好于去年同期，但仍难以消化产能。虽然公司已于14 年3 月与总后勤部开展合作，同时收购天津中纺凯泰100%股权，与军需所共同研制阻燃聚酯纤维等产品，欲切入军用领域；但是，受军队反腐影响，目前该项目推行缓慢。为此，公司计划依靠自有技术进行阻燃聚酯纤维的研制，为此后续发展需看公司技术突破情况。

　　PVB 树脂中试线已建设完毕，后续值得期待

　　国内高端PVB 胶片基本被跨国企业垄断，公司PVB 树脂与清华大学合作，在小试上取得重大突破，羟值、聚合度等指标都可以满足要求，1000 吨中试线5 月份已建设完毕，已进入投料试产改进阶段，各项进展顺利，预计16 年开始逐步放量，最终产能将放量到1 万吨，届时公司有望形成PVB 树脂、胶片完整产业链，PVB 膜将成为公司未来重要发展方向。

　　盈利预测与投资建议

　　鉴于公司目前的经营状况，我们下调公司业绩预期。预计公司2015~2016 年EPS 分别为0.20 元、0.25 元、0.31 元，对应的市盈率分别为36.5 倍、28.9倍和23.9 倍，公司投资评级下调为“增持”。