早盘瞻市（09.23）

#早盘瞻市# 昨日市场低开高走，说明我们的市场内动力比较强，这也印证了我们前期分析结果：市场只有短调，没有大跌。

市场热点着“电”，电力、电能，新能源，背后的逻辑就是涨价，无论是化工材料、金属材料 、石油、天然气、磷、锂、铜、铝、硅、锰、锆……无疑都是涨价带来了溢价，昨日我也分析了，这是输入性通胀必由之路。

面对昨日市场大幅低开，我早盘直播就一句：是机会而非风险。市场总是给有冷静思维的人机会，我们每一时间抄入了仓位，坐等市场给予回报。

昨日欧美股市上涨，今日早盘市场应该还有向上动力，但今日量能非常关键，如果不能得到量能的有力配合，今日逢高宜把前期抄进的筹码T出。

何为放量？相对昨日同等时间放大量能10%以上，今日可以理解为达标，不然则不视为放量。

交易上，今日坐等上冲，看情况是否做兑现动作

苹果发布会当晚快手也办发布会？都是卖iPhone快手想干嘛？

一年一度的苹果发布会都被市场称为是世界科技界的春晚，一般在苹果发布会的同一时间段，大部分科技企业都不会在这个时候做发布会，一方面是避免和苹果撞车，另一方面则是大多数流量都在苹果发布会那里了，即使做了发布会效果也会非常惨淡，不过今年有一家企业却在苹果发布会的当晚也弄了一场苹果发布会，这就是中国短视频巨头快手，为啥快手敢在苹果发布会当晚办发布会？而且还是卖iphone，快手究竟想干啥？

一、在苹果发布会当晚办iPhone发布会的快手

根据蓝鲸财经的报道，苹果举办发布会的当天晚上，快手电商也直播举办了一场特殊的iphone发布会，这场iphone发布会没有iphone13和任何新品，全是二手iphone手机，型号覆盖从iphone3gs到iphone12的二手手机，同步快手电商在发布会上宣布，二手手机行业正式推出智能验机和180天质保两项服务。

活动现场，在线下做二手机就有十多年了背景的二手手机职业主播波哥展示了智能验机盒子如何工作，“检测完成之后的话，还会生成一个，你可以扫出来看检测结果，客户更直观更放心。”波哥表示。快手电商相关业务负责人也表示未来一两个月会进一步优化这个流程，后续通过验证完的手机之后小黄车里点开，就会显示“已验机”的标签，对客户的信任感会更强。

根据金融界的报道，今年3月，快手电商对外正式宣布进军二手市场，并选择与拍拍等平台合作，给快手的二手主播提供靠谱货源，此前拍拍在售的所有数码产品都有线上“身份证”，一机一报告。今年8月底，快手电商定向与机大侠合作，为每个认证职业二手手机主播定制了验机盒子，波哥就是首批拿到盒子的主播，“我们之前的验机流程就是接到手机之后会有一个验机表，智能验机对我们最大的帮助就是我们的之前的检测表格现在就用不到了，首先是提升了我们的验机效率，其次是用户更愿意下单了。”

而根据科技媒体Tech情报局的报道，《2021秋季二手苹果iPhone交易报告》却显示“熟透”的苹果旧机不仅热销，保卖换新更香！在iPhone13系列发布前夕，不少二手iPhone纷纷降价，但令人意外的是，256GB的iPhoneX售价却逆势上涨了5.39%。iPhoneX虽然发布了几年的时间但在二手机市场一直有着很好的表现，在去年不仅是年度销冠，还是年度搜索和苹果iPhone交易量榜单的第一名，即便是到了今年也没有掉出交易榜单的前三。

二、快手同天挑战苹果卖二手到底想干啥？

说实在，看到快手在苹果同天开发布会卖二手iPhone，让人或多或少都有点快手是在给iPhone砸场子的感觉，不过快手这么做的目的到底是什么呢？为什么快手敢于在苹果发布会当天开二手苹果发布会呢？

首先，都是卖苹果的确比起发布其他品牌新机要好一点。我们观察到这些年基本上苹果手机发布会前后都是国产各大手机厂商发布新机的密集时期，比如说OPPO发布了find X3 Pro、魅族发布了18X、华为发布了nova9等等，不过各家都很好的把握了一个节奏，这就是错开苹果的发布会，大家要么前一点，要么后一点，敢于和苹果同一天发布的确是一个很高风险的事件。不过，好在快手不是手机硬件厂商，这次发布的也不是新型号的手机，而是苹果的二手旧机，从这个角度来说，放在同一天至少也不算违和。

其次，苹果同天开发布会也想蹭旧系列iPhone降价的热潮。一般情况下，苹果的新产品发布之后，很快就会有一波换新潮，中国银河证券也曾发布研究报告预测，iPhone 13系列备货规模将超过iPhone 12系列，2021年新iPhone出货量预计将达到8500万至9000万部，iPhone整体出货量将达到2.2亿部左右，同比增长约13%。在这样的大背景下，大量的旧款iPhone将有可能快速进入市场，这对于快手来说无疑是一次巨大的时机。而且，iPhone一直以来都是整个手机市场上最保值增值的产品，根据万物新生大数据研究院对外发布《2020二手3C消费年度报告》，iPhone几乎占据了二手手机市场绝大多数的市场份额，所以在这样的情况下，快手选择这个时候举办二手iPhone发布会也显得顺理成章。

第三，快手这时候大规模进军二手赛道想干嘛呢？其实，对于当前整个中国经济来说，当中国经济发展到了现在的阶段，大家的钱袋子已经越来越鼓，大多数人的消费需求已经从原来具有一定炫耀性的消费转向到真正的实用性消费，那么二手市场就会快速崛起起来，伴随着中国人消费观念的变化，二手产业正在成为循环经济的重要组成部分，在这样的情况下，快手进入二手产业也就变得非常正常，而且快手的进入有几大优势：

一是二手手机的鉴定-供应等产业已经逐渐成熟。伴随着万物新生等二手循环经济供应商的快速发展，二手手机已经逐渐形成了一整套属于自身的发展基础设施，原先摆在二手市场之中的劣币驱逐良币的市场模式正在发生根本性的变革。可以说，二手手机的市场基础设施已经逐渐完善，这是当前快手可以短时间内进入市场的根基所在。

二是快手的短视频直播有着巨大的二手交易优势。对于当前二手电商交易来说，最大的难题就是容易出现信息不对称，而快手的短视频和直播业务无疑是解决信息不对称最好的方式之一，消费者可以通过直播了解商品的诸多细节，然后直接下单购买，这无疑将会极大地解决传统二手交易中存在的问题。

三是快手和二手交易平台可以实现强强互补。当前对于万物新生、转转这样的二手交易平台来说，最大的难点无疑就是流量，而快手作为短视频平台中的巨头，大量的流量优势可以直接转化成为市场销量。与此同时，快手的用户结构也注定其市场具有较强的二手影响力，这对于当前市场来说无疑是一次强强的优势互补。

因此，快手敢于抢占苹果发布会当天办发布会，也是当前二手经济发展趋势的必然结果，你会去快手买二手iPhone吗？

中秋节外围大跌，A股低开高走，市场机会看这里！

【技术分析】

         今天上证低开高走，而且只有上证收红，其他指数均下跌报收，不过对比中秋节外围的大跌这算是好的了，板块方面电力股一枝独秀，只要和电力沾边的全部大涨，风电、水电、核电，火电等涨停潮，今天电力高潮，明天该分化了，另外我们上周说的周期股煤炭再次板块接近涨停，石油大涨，上周五解盘发了视频说周期股被嘲笑了，今天煤炭大涨不过也是高潮了，短线要进入分化。

           先看上证指数，这里上证我们上周五判断有反弹是因为上证5分钟级别走了清晰的5浪下跌，今天低开正好5浪低点背驰反弹，从时间上看这里也是有弱反弹的，级别属于5分钟反弹线段，60分钟级别反弹应该成笔，从而会形成60分钟级别的顶背驰，这是我们特别需要注意的。创业板这里在上周五形成反包阳线，今天虽然调整但也还没有跌破周五的阳线低点，说明反包阳线目前还是有效的，两市继续看弱反弹。技术分析图如下供参考。

收评

收评：

{今日总结} A股三大指数今日涨跌不一，沪指低开高走，收盘小幅上涨，创业板跌近1%。成交额连续44个交易日突破1万亿元，打破历史纪录。行业板块涨跌互现，电力板块掀起涨停潮。

{明日展望} 核心赛道的龙头品种依然受到各路资金的追捧，市场热点的轮动更加均衡。建议关注政策面以及资金面的变化情况。短线谨慎关注煤炭、钢铁、有色资源类等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

股指低开反弹，风电延续强势掀涨停潮

【股指低开反弹，风电延续强势掀涨停潮】

受假期外围影响，股指今日大幅低开后缓慢反弹。新型电力、纺织、火力发电、船舶、水力发电、煤炭开采、国开持股、风能、核电核能、国证基建、特高压、三板精选、智能电网等涨幅居前；红黄酒、白酒、渔业、旅游景点、银行、饲料、猪肉、国证农业、啤酒、保险、家居用品、酒店餐饮、机床制造等跌幅居前；排除今日上市新股，涨停或以上69只，跌停或以上7只，成交7278亿。

从盘面上看，早盘分时黄线在上白线在下运行，题材热点轮动切换。

浙江新能带动风电延续强势；中闽能源带动电力走强；中国船舶带动船舶反弹；兰花科创带动煤炭走强；大连电瓷带动特高压反弹；透景生命带动新冠检测异动；芯源微带动半导体异动；巨化股份带动氟概念反弹。总体来看，股指低开反弹，电力、风电、煤炭、化工、特高压走势活跃；酿酒、水产品、种植业、旅游景点等大消费板块走势低迷，银行、保险拖累指数。

技术上，大盘今日大幅低开消化假期外围利空，短期技术性的调整已经到位，但调整时间尚未到位，所以今天顺势低开反弹完全在合理范围，操作上放平心态，指数无需担心，只是要注意板块热点的节奏而已。

德不配位流量小生，还能拿上亿片酬？昨晚，北京广电局重拳出击！

1.6亿天价片酬，日入208万的演员，一小时收入500万元的脱口秀演员，时不时再来个几亿的阴阳合同……

娱乐圈的天价收入，和一些演员们的骚操作一次次惊呆众人。

最近，娱乐圈迎来了大整改，演员们比房价还高的天价片酬也得到了有关部门的重视。

9月16日晚间，北京市广播电视局官方发文，表示要加强电视剧行业管理，在审核内容之前要先检查提交的演员成本配置比例和主要演员片酬合同等材料是否齐全，审核其片酬比例是否符合管理规定。

如果片酬不符合相关规定则不进入内容审查阶段。

也就是说，不管作品拍的多好，如果片酬过高不符合要求，审查部门对作品内容连看都不看。

演员的天价片酬早就让监管部门头疼不已，这几年一直在不断的努力整顿。

2018年，优酷等视频网站尝试推行单个演员单集片酬（含税）不超过100万元，总片酬（含税）最高不超过5000万元的具体定价规则。

2020年4月，中国电视剧制作产业协会再出手，发布《倡议书》。其中规定，电视剧的编剧、导演和男、女一号主演的酬金，各自最高不得超过制作成本的10%，全体演员酬金不得超过制作成本的40%。

尽管定的规矩多多，但演员们的招数也不少。

国家规定不让演员的片酬超过5000万元，那演员就搞阴阳合同。

比如先前舆论漩涡的某女星，拍一部电视剧表面上与《倩女幽魂》签订的合同是4800万片酬的“阳合同”，但实际上却要给一家郑某控股的名公司增资1.12亿。不仅如此，这1.12亿的“阴合同”郑某还不用交任何的税款。

限制演员的酬金，剧组就开源节流，把大部分酬金都砸在几位知名演员身上。

比如抠图演戏的杨颖，在得到8000万酬金后还无奈的表示，我就值这个价......

总之，虽然先前相关部门提出一系列的限制措施，但具体的处罚措施没有具体明确。

但是，风云突变，一切都成为过去！

这次电视局发布的规定，明确了审查环节，还加上了相关惩罚措施——片酬不合格，作品就别想有上架的机会。

这对浮躁的娱乐行业可以说是有力的一击。这几年，演艺圈不再是曾经持续不断为观众产出高质量作品的行业了。

现在的演艺圈已经是一个互相攀比谁更有钱、谁更时髦、谁有几套房子的混乱圈层。不少年轻人说要进娱乐圈当明星是因为娱乐圈众所周知的好挣钱。

曾经的高质量演员们揣摩一天才能拍好一个小片段，现在的演员随便抠个图上去一天拍一集不是事儿；以前的武打片演员为了追求效果，不吊威亚从二层楼上实打实的摔下来，现在拿着高额片酬的小鲜肉吊着威亚，身体僵硬的从一米高的地方放下来就颤悠。

现在娱乐圈的风气越来越浮躁，流量明星挤眉弄眼就能拿到高额片酬。相反，一些用心去拍的良心剧，演员们的工资却相比之下少很多。

前几年的《人民的名义》，绝对的公认好剧。道具好、演员好、内容好，由将近40位资深老戏骨倾情打造。但这部剧总投资在1.2亿左右，而所有的演员总片酬只有4800万元，都不够眼下一个当红“小鲜肉”的片酬。

现在娱乐圈的现状便是如此，演员的酬劳和他们付出的努力完全不成正比。

在一个提倡公平的社会，娱乐圈的酬劳问题，是一个该被严肃对待的问题。

让风暴来得更猛烈一些吧！

收评

收评：

{今日总结} 三大指数今日集体收涨，创业板走势较强，涨幅超过2%。两市成交额连续43个交易日超万亿，追平历史纪录。电力、酿酒、医疗板块领涨，煤炭、钢铁、有色板块领跌。

{明日展望} 今年2月以来，IC/IF比价持续大幅走高。进入9月以后，部分消费板块和大金融逐步迎来阶段性反弹，利好IF的一些因素开始积累和释放，该比价短期有可能随着市场环境的变化而出现一定程度的均衡调整，市场风格面临阶段性切换或反复。

布局供应链金融，度小满会怎么做？

近日，浙商银行原行长徐仁艳加盟度小满金融，出任负责供应链金融科技业务的集团副总裁，并兼任度小满供应链科技有限公司董事长。从这则人事变动中不难看出，又一家巨头开始对供应链金融业务摩拳擦掌。

当今世界的国与国竞争，制造业被摆在了日益重要的位置。制造业的竞争归根结底是产业链和供应链的竞争，于是，建设一个高效的供应链金融体系就变得至关重要。略显遗憾的是，虽然国内供应链金融生态日益完备，但如何高效地“用金融之水浇灌产业链末端中小企业”仍存在诸多空白和难点，也为新玩家的供应链金融创新留下了无限空间。

众所周知，中小企业抗风险能力弱、资信状况差且缺乏足够的抵押担保，银行想要放贷又担心风险，总是有心无力。为破解这一难题，金融机构开始依托供应链交易信息和未来现金流来评估中小企业风险，从而淡化财务分析和准入控制，便有了供应链金融的创新。

举例来说，中小企业A是一家中间品生产商，单看A的资质，无论是财务状况还是抵押担保，都不足以让银行放心。但当银行发现A是大型企业B的核心供应商，基于以企业B为付款主体的应收账款，银行就可以放心地给A发放贷款。

当A得到充足的信贷资金支持时，就能够更加稳固地对核心企业B供货，从而促进整个产业链的稳定和繁荣发展。所以，核心企业通常有较高的积极性配合金融机构，供应链金融业务得以迅速发展壮大起来。

供应链金融的本质是依托产业链中的交易信息、物流信息等来评估企业的经营状况、盈利能力和发展趋势，并借助产业链中贸易资金的自偿性等特点来确保企业还款能力，从而变“不敢贷”为“放心贷”，变“抵押贷”为“信用贷”，大幅缓解中小企业融资难、融资贵问题。

由于金融机构无法深度介入产业链，通常需要依托核心企业来确认交易信息的真实性，必要时甚至需要核心企业提供担保，所以在这种模式下，核心企业的信息确认边界和信用延展边界，就构成了供应链金融的业务边界。

举例来说，假定中型企业A是核心企业B的稳定供应商，而小微企业C是中型企业A的供应商。借助核心企业B的信用加成，企业A能得到供应链金融支持，但小微企业C则不行，因为C已经超出核心企业B的辐射边界。从整个产业链的视角看，如何为小微企业C提供资金支持，便形成了传统供应链金融业务的空白和难点。

好在，随着产业互联网的发展，产业链内交易信息的获取和确认边界不断扩大，为供应链金融的创新提供了土壤和基础。

比如围绕库存原材料或制成品的流转和仓储信息，金融机构推出了货押融资业务，其核心点在于金融机构对货物本身的控制。近些年，随着物联网、区块链等新技术的引入，金融机构“控货”能力大幅提升，传统的货押业务也开始焕发新机，成为重要的供应链金融创新点。

再比如基于电子商务平台的销售订单信息，金融机构推出了订单贷、发票贷等产品。此外，基于税收数据，金融机构推出了税e贷产品；基于末端支付数据，金融机构推出了基于交易流水的POS贷、信用贷等产品；基于SAAS系统沉淀数据，金融机构又推出了SAAS贷产品等。

总之，基于对产业链中某一环节信息的掌握，金融机构便可以推出与之相应的供应链金融创新产品，推动供应链金融业务边界不断拓宽，产品愈发丰富。

以浙商银行为例，以盘活“企业自身和供应链上资产和资源”为抓手，自2014年以来便确立平台化发展战略，陆续推出“票据池、出口池、资产池”等池化融资模式、基于区块链的应收款链平台，以及订单通、仓单通、分销通、分期通等场景应用创新模式。截止2020年末，服务客户6.25万户，融资余额达6784.6亿元。

在商业银行持续加大供应链金融创新的同时，新的玩家也不断入局。因为从信息获取的视角看，任何与供应链相关的组织和企业均可成为操盘手，供应链金融的推动者早已不局限于商业银行。换言之，只要能有效获取产业链中的重要信息，新玩家就能在供应链金融领域迅速打开局面。

下面，我们不妨设想下新玩家度小满金融会如何破局。

度小满定位于金融科技企业，依托百度技术优势、数据优势和流量优势，一直是国内消费金融和小微金融领域的重量级万家，当前已与数百家金融机构建立了生态合作关系，累计发放贷款超过万亿元。此次布局供应链金融，可视作小微金融战略的进一步深化，要判断其发力点，需结合资源禀赋来看：

一是庞大的小微企业客户基础。数据显示，度小满已累计服务小微企业主和个体工商户近1000万人，仅2020年就为小微企业主提供信用贷款超3000亿元。这些小微企业，大部分处于不同产业链的不同环节中，只不过之前是基于小微企业主的视角做授信，之后可以从产业链的视角做授信。

相比小微企业主视角，产业链视角叠加了商流、物流、资金流等信息，能有效放大对小微企业的授信金额，通过做深做透存量客户便能快速开辟业务空间。

二是科技实力和平台属性。在产业互联网大背景下，供应链日益数字化、智能化，其深度和广度都在发生深刻的改变。当前主流的单个商业银行与单个核心企业双双主导的供应链金融模式，有望被更广阔的泛产业链生态模式主导，即由多家金融机构、多级核心企业参与其中，组成一个大的供应链金融生态，以大幅提升融资效率和融资规模。

在此背景下，度小满这类金融科技巨头，依托科技实力、平台属性和客户基础，积极介入，大概率能够复制其在大消费金融生态中的角色，成为联系多家金融机构、多个核心企业的连接者和赋能者，深度参与到泛供应链金融生态的建设中来。

早在2018年，度小满金融就开始布局供应链金融ABS，推出了基于区块链的AaaS（ABS云平台）平台，基于科技能力成功参与到ABS业务中来。在未来的供应链金融业务中，仍可采用类似思路快速实现业务破局。

2020年4月，召开会议，首次强调“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转”的“六保”工作，产业链供应链稳定被提升到更为突出的位置。之后，在监管机构对金融体系的窗口指导和考核引导下，普惠型小微企业融资额从2020年3月末的12.41万亿元攀升至2021年6月末的17.74万亿元，增幅达43%，为产业链供应链稳定做出重要贡献。

但从中长期可持续发展的视角看，金融资源越是快速涌入小微领域，金融体系就越需要制度化的模式创新与之适应，以此来更好地管控风险，并确保金融资源流入的可持续性。在这个意义上，金融科技巨头加速入局供应链金融，值得市场期待！

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本文由“薛洪言微语”原创，作者为苏宁金融研究院副院长 薛洪言

节日效应显现，资源股领跌农林牧渔领涨，节前还有机会吗？

【技术分析】

两市今天同步调整，创业板跌幅超过2%，上证也出现了中阴线，猪肉和农林牧渔消费股领涨，锂电池和资源领跌。个股涨跌比大幅度降低，涨停家数不少，但是跌停对比前几天也增加了不少，市场赚钱效应降低。

创业板今天开盘直接跌破30分钟级别下轨，昨天我们分析创业板跌破下轨支撑就会二次探底，目前看上证50、创业板和沪深300都有这个趋势，二次探底的路上。上证指数经过短期的拉升，短线的调整不用太过担心，后边还有尝试冲高的机会，目前的市场指数很明显只有上证偏强，预计明天下探后会延续周期股的行情。不要恐慌，不要恐慌。远离创业板和上证50。关注上证二线蓝筹。

还说蜜雪冰城low？殊不知，他已在全国开一万家店，“攻下”27省...

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”

被魔性的歌曲洗脑，被白白胖胖的小雪人表情包刷屏，现在已经几乎没人不知道蜜雪冰城了，蜜雪冰城在这两年成功出圈！

据企查查显示，截至9月16日，甜蜜蜜的蜜雪冰城1年内已投资成立含重庆雪王农业有限公司在内9家公司，注册资本总额超4.7亿元。

据统计，目前蜜雪冰城已经有超过1万家店分布在全国27个省份了

一年成立9家公司，这对于曾经被贴上“低端”标签的蜜雪冰城来说，可以说是个传奇。

蜜雪冰城这一路走来十分坎坷，1997年成立，到2009年想要入驻一个时尚商场的时候还因为太过低端而被拒之门外。

但曾经让大家都不看好的“low店”，如今却门庭若市，蜜雪冰城是如何做到的？

蜜雪冰城算是奶茶界的一股清流，它一直就没打算以高昂的价格显示出自己的身份。

在它所有产品中，最贵的也超不过10块钱。

不光是价格便宜，它的用料也比喜茶、奈雪的茶这些高端品牌用料更实在。物美价廉，味道还不错，让人很难不心动。

也许在大城市它没有什么市场，但是对于三四线城市，它绝对是香饽饽。

蜜雪冰城“中质低价”的定位拯救了不少贫民窟男女孩，而10块钱的价格也正是它在昂贵的奶茶圈最有杀伤力的核心武器。

凭借这一点，它有了与其他品牌竞争的手段。

但是，打价格战在一二线大城市可站不稳脚跟，城里人不缺喝奶茶的钱，他们要的是高端、时髦的打卡产品。

于是，蜜雪冰城开始转战广告宣传，让自己在大城市能得到注意。

但是一句简单的广告语并不能让蜜雪冰城在时髦的大城市站稳脚跟。宣传做到万众瞩目，自己的产品才能万众瞩目。

于是，蜜雪冰城抓住了当下最流行的短视频，以搞笑、魔性的视频来给大家洗脑，让大家在呵呵一乐的同时，也记住“蜜雪冰城”这个品牌。

事实证明，蜜雪冰城这招成功了。

白白胖胖的小雪人蹦蹦跳跳的唱着“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”，又土又可爱，给人留下了深刻印象，甚至不止一次上榜微博热搜。

蜜雪冰城凭借这个视频风光无限，不管是几线城市的人，都想要来一杯网红产品打个卡。当它成为网红的时候，它的价钱已经不是大家考虑的问题了。

随着需求的增加，蜜雪冰城终于有底气向大城市进军了。

随着客流量的加大，蜜雪冰城也不断扩大门店数量。到目前为止，北京已经有了112家蜜雪冰城。

蜜雪冰城已经在全国市场站稳了脚跟，在奶茶圈有了自己的一席之位。

据统计，在一线城市加盟一家蜜雪冰城，一年的净利润能达到21万左右。

但是，仅靠着这首歌蜜雪冰城之歌，蜜雪冰城又能走多远呢？

时代在变化，短视频的热潮也总有一天会过去，在激烈的奶茶市场想要“永葆青春”，蜜雪冰城或许是时候考虑转型创新了。

【大盘分析】股指下行 热点板块大面积回调

指数午后持续下行，养殖业、种植业、食品加工等大消费板块持续活跃，新希望强势封板，周期股早盘冲高后略有降温，高景气赛道锂电、光伏大幅回调成杀跌主力，半导体及元件持续下挫，汽车整车全天弱势，两市超3300家个股下跌，板块轮动继续加速。　截至收盘，沪指跌1.34%报3607.09点，深成指跌1.91%报14258.13点，创业板指跌2.24%报3128.84点。

盘面上，钴板块午后持续下挫，鸿蒙概念午后持续走弱，有色冶炼加工板块午后持续走弱。

整体看，沪市短期快速上行时期已经过去，后市行情大概率为震荡上行的机构性行情，对于涨幅较大个股如部分有色、煤炭、新能源股可逢高减仓，逢低可配置盈利修复优质标的。中期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材虽然受到疫情影响但未来恢复空间较大，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势仍将延续。

（此信息内容为容维投顾团队依据市场公开信息，结合行业热点、股市题材及技术分析等得出的分析结论，仅供参考，据此操作风险自担）    

        
黑龙江省容维证券数据程序化有限公司 郑永良 执业证编号：A021061101001

收评

收评：

{今日总结} 三大指数今日集体收跌，沪指跌幅超过1%，深成指跌幅接近2%，创业板跌幅超过2%。两市成交额接近1.5万亿元，行业板块多数收跌，农牧饲渔行业逆市走强。

{明日展望} 沪指加速上涨之后，如果能够突破前期高点，或打开新一轮的上涨空间。毕竟从协同性的角度来看，创业板早已越过2015年12月份高点，目前沪指补涨概率较大，重点关注能否形成有效突破。

喜马拉雅“流血”上市，3年累计亏损超20亿，为何如此急迫？

喜马拉雅要上市了？

2021年9月13日，中国最大的在线音频平台喜马拉雅向港交所提交了上市申请。如果这次IPO进展顺利，就意味着喜马拉雅要在今年登陆港交所。

其实，这并不是喜马拉雅第一次申请上市。从2018年开始，喜马拉雅就多次被曝出上市消息，但最后都没有结果。

在今年5月，又有消息称喜马拉雅申请在纽交所上市，但是7月又有报道称喜马拉雅已经放弃了赴美IPO的计划，从而在8月转战香港。

几次无疾而终，这次赴港上市，喜马拉雅终于亮出“底牌”。然而，是喜马拉雅真的做好上市的准备了吗？

作为中国国内最大音频公司、拥有国内70%市场、67%用户渗透率的喜马拉雅，离“上市公司”只差临门一脚。

但其实，喜马拉雅正在悄悄的走着下坡路。

喜马拉雅招股书显示，其2018-2020年的营收分别为14.8亿元、26.97亿元、40.76亿元，呈持续上涨的趋势，但增幅在放缓；同时，它同期净亏损分别达7.55亿元、7.47亿元、5.39亿元，合计三年亏损逾20亿元。

值得注意的是，据招股书显示，仅仅在今年上半年，喜马拉雅就亏损了3.23亿，而且亏损还在扩大。

为什么拥有这么多用户，喜马拉雅却还面临这么大的亏损？

喜马拉雅最大的负担，是它一直高居不下的营业成本。作为国内最大的音频公司，喜马拉雅少不了和各种品牌、公司进行商业合作。

据招股书披露，喜马拉雅与140家出版商建立合作，并且还与德云社、吴晓波等演艺团队或作家建立合作，这些合作都是为了保证喜马拉雅平台的内容产出。

不过，大量的合作带来优质的内容，但会带来高额的合作成本。

据招股书显示，2020年喜马拉雅支付给内容创作者和签约方的收入分成达到12.93亿元，占总营收比例约为32%，而购买版权的内容成本为2.55亿元，占总营收比例为6.3%。

面临高额的营销成本，喜马拉雅以借助付费订阅来获得一定的收入，寻求破局。

但2021年上半年，其平台月均活跃移动端付费用户数量仅有1420万，平均月活跃用户付费率约为12.8%。

有观点指出，喜马拉雅的当务之急就是要抑制住亏损。

那么要如何做呢？

虽然喜马拉雅是中国音频第一平台，但是它的同类也在不断衍生，市场上已经不缺这样的音频公司了。

想要再次出类拔萃，喜马拉雅要考虑一下新的玩法了。

除了向消费者提供付费订阅，喜马拉雅可以考虑增加广告等为自己提供收入来源。

对此，有分析指出，喜马拉雅可以向高德地图一样，改变传统朗读声音，加入不同明星的声音来朗读内容，为用户提供更多乐趣。

但无论如何，上市之前，喜马拉雅需要考虑到的事情还有很多。上市对它来说不是终点，而是起点。

不过，如何扭亏为盈？这是喜马拉雅未来最该考虑的问题。

实体零售新的增量市场在哪里？

实体零售新的增量市场在哪里？美团闪购等为代表的即时零售电商，也许会带来新的答案。

文|李成东、杨琰

来源|东哥解读电商

2020年以来，社区团购、前置仓生鲜电商、社区零售、同城零售，都是电商行业最火热的领域，何解？当下的用户已经不满足于需要等待多日的远距电商，需求更快更好的服务。

当移动互联网越来越成熟，即时物流配体系完善，万物皆可一小时到家，天时地利人和，“即时零售”就此登上了历史舞台，成为最火热的零售业态，美团、阿里、京东等也看到了这个趋势，早就入场布局。

眼下，品牌商们都发现了这个新渠道的潜力，纷纷加码。而近年来线下实体零售商的存量市场增长放缓，也都在寻找破局点，寻找增量市场。

那么，品牌商和实体零售商如何抓住即时零售的风口，发展自己的增量市场呢？

► 即时零售时代来了

回顾中国电商的过去20年，从时间、空间的维度，中国电商发展出了两个模式，第一个是远距离电商，第二个是即时零售电商。

远距离电商的配送时间在2天以上，淘宝京东就是远距电商的代表，以电子商务跨越了千里万里的距离，破除了层层经销商的加价，直接将货品从原产地送到消费者手里，开启了电子商务的整个时代。而即时零售电商的配送时间基本在一小时以内。

目前，中国电商正在进入即时零售时代，以本地三公里之内的线下门店为基础，履约时效缩短至“小时达”，乃至“分钟达”。代表公司有美团闪购、阿里同城零售事业群、京东到家等等。

即时零售崛起的背景是：中国零售消费市场已经走出了稀缺时代，商品本身不再稀缺，而稀缺的是有突出优势的商品，一方面是品质、品牌方面的优势，一方面，则是服务上面有优势的产品，比如配送服务的速度和效率。

另一方面，中国城市化率的显著提升，移动互联网的发展，普及，即时物流配送体系的成熟，是近年来中国环境和科技方面显著的变化。

用户对时效和便利性需求的增长，背后是人们生活方式和消费行为的变化——当容积率在3.0以上的小区越来越多，入住率提升，这就导致了一平方公里内的人群，购买力提升了10倍，而且需求密集的在一个区域内形成，曾经不能成立的商业模式得以成为可能。

所以，传统的实体商超、大卖场之外，基于人流密集的社区的各种零售业态都在发展，社区团购，前置仓生鲜电商，即时零售都是如此。

“新形势下消费者越来越注重健康和性价比，再就是便利，像伊利这样的产品，尤其是牛奶都属于重货，女士搬着比较费劲，所以她们希望通过闪购便捷的服务满足需求。” 伊利集团副总裁郭云龙认为，美团闪购所代表的即时零售模式，能带给消费者非常好的便利体验，对快消品类非常重要。

“我们和美团吃喝玩乐全方面的美好生活圈更贴近，我们和鲜花都属于急需和高速增长的，除了急需之外，到吃饭这个点，啤酒有了很多懒人的消费，原来很多人下班了都到菜市场买菜，现在年轻人下班都希望菜送到桌上，啤酒摆在桌上。”青岛啤酒创新营销事业总部副总经理史永刚对新一代年轻人消费习惯的改变，感触颇深。

即时零售电商市场之大，增长之快，超过大部分人的想象，相关数据显示，即时零售市场未来5年市场规模将达到1万亿。海豚智库认为，即时零售市场，用户的教育已经初步完成，用户习惯也已经稳定，正在呈现全品类、全客群、全地域扩张的趋势，广阔天地，大有可为。

“闪购不是完全独立的渠道，它是渠道Plus，这个渠道在解决什么样的问题呢？美团的人群更接近线上人群，但是我们依赖着线下的供给。随着线下客群的减少，流失和年纪的增大，O2O即时零售能够把我们线上新的年轻用户，拿线下的工具满足，这里面有巨大机会的出现。当美团闪购把人和货匹配完了之后，不仅创造了很好的基于O2O增量，还把线下整体的货和客流人群，一起盘活。”美团闪购负责人这样告诉海豚智库，即时零售，能够为线下实体零售商带来全新的客群，特别是年轻用户，能够创造新的收入增量。

► 品牌商和实体零售商如何抓住机会

近年来，实体零售商的日子普遍不如前几年好过。

2021年月26日，家家悦2021年半年度显示，上半年实现营收88亿元，同比增长2.54%；净利润1.84亿元，同比下降36.12%。8月27日，永辉超市半年报显示，永辉实现营业总收入468.27亿元，同比减少7.3%；净亏损10.83亿元，同比下滑158.41%，由盈转亏。此外，人人乐、红旗连锁等实体零售商的业绩表现也大同小异。

这些曾经辉煌的实体零售商们，近年来营收、利润的增长幅度都处于下滑区间。查看了他们的财报、了解了经营状况，海豚智库认为，在城市化、社区密度增加，移动互联网基础设施成熟的背景下，传统商超“掉队”的原因，主要有二：其一是线下实体店开店速度放缓，线下蛋糕，被新崛起的便利店、垂直品类连锁店切分；其二，是线上渠道乏力，线上线下结合做不好，数字化转型效果不佳。

相比之下，早早意识到数字化转型重要性的公司，表现要好得多，华润集旗下的全渠道零售商华润万家就是其中的代表。华润万家总部线上业务部负责人温德文介绍，2020年，华润万家线上业务做了调整，按照消费者需求不同区分每条渠道，精细化地服务平台跟品牌商。

2020年，华润万家营收已经突破了50亿，2021年，华润万家的目标是突破100亿。2021年，华润万家和美团的合作，获得了2倍的增长。“我们感觉增长势头在加速，这是我这几个月来跟美团合作感受最深的。” 温德文如是说。

华润万家和美团合作，做了百城千店的购物节，起始是广州项目，订单数增长了4倍，客单价增长了20%，销售额增长了6倍。广州这个项目结束，后来又做了南京、上海一系列重点城市。特别是宁波，有29个店参加了，7月8号启动的，7月18日就达到了峰值。恒安集团的产品在718活动期间，有了30倍的增长，温德文希望未来能做到100倍的增长。

从品牌商角度，即时零售也能解决他们在移动互联网时代的痛点。以青岛啤酒为例，啤酒是典型的“重货”，客单价低，货物又很重，做远距离电商渠道的优势并不明显。其次，青岛啤酒近年来的一个痛点是线下客群的老化。当美团闪购推出了城市前置仓业务，青岛啤酒马上就意识到，这是在未来物流技术迭代和供应链上给品牌打通一条新的路径。

如今，青岛啤酒在美团闪购已经布了500个仓，未来会更多。在和美团闪购合作之前，青岛啤酒进入一个地级市要布局上万家商超店铺。未来，史永刚认为，青岛啤酒布局几十个美团闪购的前置仓，就可以占领成都这样的市场。“美团布局和发展非常迅速，我们要在组织结构上和认知层面上加快内部的布局，要有新的玩法和打法，和美团闪购一起成长。”史永刚介绍说，如今，青岛啤酒已经建立了对接新零售的组织，覆盖全国400个地级市的区域经理都会接受相关的培训。

► 写在结尾：

2020年至今，突如其来的新冠疫情，培养、稳固了用户对即时零售和即时配送服务的习惯，想要就要Everything Now的消费趋势成为必然。

海豚智库认为，即时零售机会的核心，在于真正助力品牌商和实体零售商开拓属于他们的增量市场，帮助他们完成数字化转型。

对于品牌商来说，即时零售是下一个风口，实体零售商、品牌商们需要抓住机会，尽早完成数字化转型，真正开拓未来市场。

周期股领涨，大消费回调，新的机会在这里！

【技术分析】

         两市今天延续震荡调整，但是个股还是非常活跃的，化工板块继续领涨两市，其中氟概念、钛金属和草甘膦最为强势，大消费概念中旅游和酿酒领跌，昨天领涨的鸿蒙概念今天领跌，也是导致创业板延续调整的主要原因。总体个股交易非常活跃，赚钱效应还可以。

          创业板今天跟随上证调整，30分钟级别还在前低平台附近，明天创业板以30分钟级别中枢为参照，如果跌破下轨需要注意创业板二次探底，没有跌破箱体下轨就需要早盘直接企稳。创业板不管拉升与否，我们前面都说了他是串场的，不作为重点选股区域。上证我们看严格按照咱们画的30分钟级别图进行了，30分钟走了4浪下跌整理，不用担心，上证还有30分钟5浪冲高机会，重点的赚钱机会还在周期股，化工、煤炭和有色大盘回调就干他们。两市分析图如下：

大坍塌！又一巨无霸崩溃暴跌超80% 这次是真正动真格了

中国经济自改革开放来，取得了举世瞩目的成绩，GDP也已跃升全球第二位，把第三位的日本远远甩在后面的同时，也对美国进行了追赶。如此快速发展的经济中，对杠杆资金来说是非常有利的，这样能迅速积累到财富。过去十几年中国的首富，基本都是通过高负债快速发展起来的。不过随着中国整个宏观环境的变化，此种靠大规模举债的模式必然被反噬！

   在全球疫情肆孽下，我国是率先控制住疫情的大国，因此没跟随着老美等发达经济体任意放水，反而是主动降杠杆、不让灰犀牛爆发。正是对杠杆的主动收缩，今年来凡是靠高负债来发展的企业，都会受到阵痛、甚至暴雷的也不少。如先有家电零售巨头苏宁易购暴雷，现又有中国最大地产商的恒大突然坍塌，这反映到二级市场上来，则是全线大崩溃。港股恒大系的恒大洗车、中国恒大、恒大物业，均从最高位开始暴跌超80%，合计蒸发市值更是近万亿港元。这样的巨无霸集团，突然大坍塌无疑让我们唏嘘，对于高位买入恒大系的股民来说更是毁灭性的。

   这里龙轩不想去深挖恒大怎么暴雷的，只对二级市场上如何防范像恒大系这样的自杀式暴跌。在实盘炒股中，很多基本面分析或职业人员看不起技术分析，但龙轩却认为技术与基本面一样重要，只有两者能构成共振式走势才是最佳的。像港股的恒大系，按技术走势来的话一般跌破30日线就可以及时出来了，当然止损后重新大涨的个股会很多，但就是如此也要进行止损、这样便能完全避开板块个股的身份杀跌了。毕竟你永远不知道明天与意外哪个先来，且行业基本面变化也是很大的，巨无霸坍塌的已屡见不鲜，破位先出就是正确的。

   连昔日风光无限、董事长还曾当过中国首富的恒大都会突然滑铁卢，我们对任何个股走坏都确实都要有警惕之心，特别是仓位不能吃满、杠杆就更不用去想了。由于恒大体量巨大，不少投资者担忧恒大的暴雷会引发系统性风险，这就如08年美国雷曼兄弟所引发的风险一样，龙轩认为这两者性质完全不同，恒大就算破产重组对中国金融的冲击也有限。

   08年雷曼兄弟因美国房地产次贷危机破产，是由于有大量的金融衍生品，这一风险同时传递到诸多的金融机构，然后引发了连锁性的效应。恒大的情况与此完全不同，恒大违约不是因为经济基本面，而是由于高杠杆下的多元化盲目扩张，恒大违约不意味着万科、保利等其他地产企业都有风险；此外，中国经济韧性非常的强劲，特别是去年开始疫情肆孽表现出来的韧性。当前我国是主动进行降杠杆，也即是说主动挤破经济的毒瘤，这将会在未来5-10年经济健康持续发展打下坚实的基础，而只要自身经济硬，那老美的各种围堵都会无功而返。

   恒大的突然滑铁卢，可以看出管理层这次对地产调控是动真格了。而房地产金融属性的挤出，必然会让其资金储水池战略地位的下降，能承接着房市这样大资金的就只有股市了。且中国经济转型与升级、突破老美的围堵等，都需要一个持续向好的股市，认清了这一点，那对于短期指数的调整都不足为虑，对政策扶持的高景气赛道个股，都是逢低布局的机会。

   声明：本文归"卧龙轩WLX"所有，你的转发与点赞是龙轩专注分析输出干货的最大动力，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜。

收评

收评：

{今日总结} 三大指数集体收跌，其中创业板走势较弱，收盘跌幅超过1%。两市成交额超过1.3万亿元，行业板块涨跌互现，石油板块走强，酿酒板块领跌。

{明日展望} 短期来看低估值板块具有多重优势，稳增长需求+供给受限有望使得内需品价格得以稳定。会议“在年内形成实物工作量”的定调下，内需品需求端有望边际企稳，年内来看内需资源品价格有望形成支撑。

商业社区团购

2020年以来,受疫情的催化,大半互联网巨头纷纷进军社区团购,阿里、腾讯、美团、拼多多、滴滴纷纷入局,这一生鲜电商模式火速向全国扩张。面对市场的火热追捧,所有社区团购平台都借助新的风口,把生鲜超市开到了许多城市居们的家门口。

 

　　据不完全统计，国内目前有200多家社区团购企业。据网经社“电数宝”电商大数据库显示，从2019年1月至2020年11月26日，国内社区团购类电商领域共发生26起投融资事件，共计融资超117亿元。有机构预测，到2022年市场规模将会超千亿元。

 

　　“社区团购”为何能吸引如此多的关注？首先我们要理解它的概念：社区团购通常的操作是居民通过社区里的“团长”预订生鲜食品、日用百货等商品，次日送达或者居民自提。

 

　　这种团购模式有着显而易见的好处：对于平台而言，采用先拼团后采购、送货的类预售模式，基本不占用周转资金，可以迅速扩张；另一方面，通过招募社区“团长”，利用“团长”的人缘优势拉新人，加上拼团自带社交裂变属性，能够以较低的获客成本收割社区用户，缓解平台的流量焦虑。而对于消费者来说，社区团购在价格上要低于淘宝等线上电商平台售价，同时它的及时性要好于传统零售电商。目前，社区团购主要活跃分布在国内的一至四线城市，以下沉市场为主。

 

那么，在中国沪深两市中，社区团购概念股龙头板块有哪些？

以下是社区团购股票上市公司一览表，社区团购最有价值股：

 

　　相关概念股

 

　　怡亚通（002183）:2020年6月10日互动平台回复：小怡家是公司旗下社区社群团购模式的新零售平台，依托团长向群内用户销售生鲜水果、日常用品等复购率高的产品以及高品质的定制化、个性化商品服务，为社群以及社区居民解决生活刚需的同时还为其提供定制化商品及多元化定制服务。

步步高:公司的社区拼团平台为“小步优鲜”。

三江购物：三江会员团小程序可以支持社区团购业务。

仲景食品：公司已经开始社区团购业务，目前在一些区域合作的社区团购平台包括食享会、叮咚买菜等

煌上煌（002695）:公司目前已布局了社区团购。团购业务主要指包括真真老老(粽子和月饼系列)、煌上煌常温包装产品，与企事业单位、大型工厂、封闭型渠道开展的业务。截止2020年11月4日，公司已实现团购业务3100余万元。

供销大集，深耕“供，销”商业模式，为城乡商品流通提供优质服务;

中百集团，武汉市大型商业集团，营业网点达到1255家，区域规模优势十分显著。

除了以上介绍的这些，还有森马服饰、甘源食品、煌上煌、永辉超市、家家悦、鄂武商A。

一文讲透中国线下餐饮的操盘密码（附南城香深度案例解读）

做餐饮连锁还有机会，但前提是需要提前想明白四个核心问题。

文|海豚社-张雅坤

来源：海豚社丨新消费新国货

在这篇文章，海豚社将通过南城香的案例，与大家一起探讨线下连锁餐饮的几大核心问题：

1、当前餐饮行业的资本环境如何？

2、自营VS加盟，线下连锁餐饮模式该怎么选？

3、外卖&堂食，怎样的比重更合适？

4、怎么迅速提升店铺运营效率？

问题一：

当前餐饮行业的资本环境如何？

早在几年前，资本对平台的投资就已经开始退潮；而近两年虽然是新消费的风口，但从今年开始，资本对于新消费的投资正在回归理性。

据IT桔子数据，在今年第一季度，中国消费市场投资事件数量达到了170起，第二季度为171起，几乎保持一致。不过在投资总金额上，第二季度比第一季度减少了约100亿元。

图片来源：IT桔子

2018-2019年，借助于线上流量红利，完美日记、泡泡玛特、元气森林等新消费品牌快速崛起，资本疯狂涌入，凭借千亿级的估值，给投资人打开了新世界的大门。

但在流量红利消退之后，许多新消费品牌的短板开始显露：营销费用居高不下，获客成本不断上涨，营收增长陷入瓶颈。更何况，有了标杆案例，许多新品牌开始“坐地起价”，估值的天花板越抬越高。

所以，投资人决策必然会受到影响。只不过，可能大家都没想到，线上新消费赛道竟然会内卷的这么厉害：对于现在的新品牌来讲，做到100分已经是最低标准，想得到资本的青睐，最少要做到120分。

那么今年的VC们都在关注什么赛道？

随着消费赛道进入观望期，线下消费已经成为最新的投资红利领域，其中以快餐、咖啡、烘焙等细分赛道为主。背后的原因，不仅仅是因为线下的商业模型更加清晰明了，更是因为当前的大环境支持线下实业的发展，符合主旋律。

曾经，无论是创业者还是投资人，都认为线下开店的模式很重，但现在发现，线上其实并不比线下轻，一些跑出来的新品牌，无一不是把大量资金砸在了营销上。更何况，在投资人看来，线上的融资已经回归理性，而线下还远未饱和。

问题二：

自营VS加盟，线下连锁餐饮模式该怎么选？

其实大部分人对两种模式的区别很清楚：加盟模式是依靠别人摸索出来的经验去开店，基本上就是听话照做，好处就是试错成本很低，品牌商和加盟商基本都是稳赚的；自营模式需要自己做产品、拓客、锁客，涉及到运营和营销的所有活动都靠自己去处理。

据海豚社了解，做线下连锁餐饮，加盟模式省时省力，但利润率低一般不会超过20%；自营模式辛苦些，但利润率在比较好的情况下可以超过50%。

海豚社认为，对于没有太多启动资金，又想短时间内迅速跑出规模的创业者来讲，加盟无疑是更好的选择。

某位餐饮行业的连续创业者认为，做线下加盟餐饮店，最基础的盈利模式就是薄利多销。这种模式下，毛利和加盟费都是透明的，很难有多余的操作空间。该创业者最近正在操盘一个连锁快餐项目，料理包利润和外卖平台的扣点加在一起也只有13%左右，是真正的“撅着屁股捡硬币”的生意。

而南城香是比较典型的直营模式。南城香每间不到200平的店，平均日营业额能达到5万元。这十分夸张，在北京，400平的店，日均8000元的都是好店。

之所以能在这种重资产模式下成功，一方面，是因为南城香的创始人从90年代就开始了餐饮的创业，无论是经验还是资金，都有一定的积累；另一方面，南城香目前还没有走出北京，而区域内直营店和全国直营店，完全不是一个概念和量级。

据海豚社对餐饮行业连锁品牌操盘手采访，他认为在全国范围内用直营模式做连锁快餐是很难走通的，因为现在留给创业者的试错时间越来越少，而直营模式往往需要很长时间的摸索与积累。已经把店开到其他地区的和合谷，也并不是每个店都盈利的状态。即便是南城香，几年之内的目标也是把北京地区夯实，目前还没想到在别的地区开店。

“如果本身资金实力和供应链能力比较强，不怕烧钱，在区域内的直营连锁还是有机会的，但需要注意的是，产品口味要尽量标准化，且执行部门一定要精简化。”

据了解，以前南城香有区域经理一职，5-6个店算一个区，但实际上区域经理这个职位很鸡肋，因为门店经营得好不好，与他们并没有直接关系。

2014年，南城香陷入扩张的僵局，门店数量维持在20多家再难攀升。于是南城香开始了一次重要的变革，在产品、运营和组织上都进行了重新整编，其中在组织方面就砍掉了区域经理这个职位，变成了只有两个平台，即总部和基层。总部有董事长、产品总监、营运总监、品牌总监、总经理等6个主要决策者，总共15人左右。遇到事情能快速响应，大幅度提高了效率。

该操盘手表示，除了部门的精简，做直营连锁还需要盘活基层这盘棋。任何一个团队，只有基层的热情不断增加，才能做到更大的规模。南城香每年要预留10%的“后备店长”名额，且有个硬性指标，即2021年店长淘汰率不低于10%，保证不断有新鲜的血液注入。

在店长的成长方面，南城香也是从基层培养起来，一个店长培养期至少3年，厨房、收银、店助等每个岗位都要轮岗、考核。

但其实，直营模式受限于企业对于集中管理的硬性要求，在员工利益方面能做的文章并不多，反而是加盟这种形式，能把企业效益和员工利益绑定的更加牢固。

熟悉餐饮行业的人都知道，现在餐饮企业非常流行的一种员工激励方式叫做“福建模式”，代表企业是华莱士。华莱士在全国有2万多家，他们不做外部加盟，只做内部加盟，比如开一家店，有个员工做的好，晋升了，就让他去开另一家店。最近比较火的品牌“半天妖青花椒烤鱼”，最核心的也是依靠这种利益分配模式。而半天妖的创始人正是华莱士创始人的得意门生。

这个模式会绑定所有跟门店相关的人，让所有人投钱，比如招商选址的要投20%，这样解决选址一锤子买卖的问题；像店长，要占8%-10%，前厅主管、后厨主管、优秀的服务员都要占股，甚至稳定的小时工也要投钱。

连锁餐饮创业者刘博认为，这种模式未来会是餐饮的标配。它跟华为的全员持股和海底捞的利润分红的模式，本质上一样，都要舍得分钱，并且公平透明地把钱分给值得分的人，同时也是高淘汰率，所以留下来的一定是能力特别强的人。

除此以外，这种模式是真的给店长一个投资人的身份，哪怕店长离职了或者换个店，他的股份还可以在。那部分叫做门店投资人的所有权，做店长只是经营权，两者是分开的，而投资人是可以每个月分钱的。

这非常像OPPO、vivo的品牌商、供应商、代理商和在职员工的利益分配机制，而有一点了解的人都知道，这两个品牌的团队是真正的“铁军”，是真正的利益共同体，所以大家很少在网上看到OPPO和vivo员工内部的负面新闻。

从这一点来看，加盟模式的确比直营模式更能激发员工的主观能动性，且对企业形象也更有帮助。

该操盘手认为：“等区域内模型稳定后，如果资金足够充裕，那么可以把整个区域内的模型进行单点复制，但很难遍地开花，扩张规模有一定天花板，因为快餐受品类所限，客单价和店铺坪效很难达到海底捞那种程度，更何况主打的馄饨、盖饭和烤串有一定的口味偏好性，到了不同地区也许需要重新研究产品做测试。

快餐店如果想全国扩张，还是建议采取加盟形式，风险更低，且业务基本面有大本营的支持，就算发生状况，也能通过已经稳定的区域业务提供比较充足的反应时间，当然，这两种不同的模式对于人才储备的需求也不一样，战略布局需要随时调整。”

当然，南城香的成功并不只是因为在直营模式下整改组织和运营部门，它的品牌知名度在区域内较高，很大程度上也是因为它抓到了第一波外卖的红利。

问题三：

外卖&堂食，怎样的比重更合适？

2014年，三大外卖平台开始烧钱抢占市场，互联网外卖发展得如火如荼。

在许多品牌商家都处于观望状态时，南城香创始人却敏锐感知到外卖会是餐饮市场未来的发展趋势，当机立断做外卖。2015年南城香正式与外卖平台达成合作，而后外卖业务就开始飞速增长，在南城香业务占比中高达五成。

但，在当下，已经没有连锁品牌能复制当年南城香的做法了，因为据海豚社了解，门店做外卖，大部分是不赚钱的，中间环节的扣点能高达30%，剩下的利润空间根本不足以覆盖店铺运营的各项成本；而能在外卖业务上赚到钱的，要么是提了价，要么是在商品上偷工减料。

既然外卖不赚钱，为什么还有那么多人选择做外卖？因为这是一个引流的工具，也是打造品牌影响力的途径。其实经常点外卖的人可以发现，很多客单价比较高的店铺，会推出一些线上专属定制的商务套餐，一般会选取出餐快、口味稳定的标准化菜品，且是限量供应，这就承担着为线下引流的作用；另外，同一家店，外卖的菜品可能会少于堂食，这也是商家在变相鼓励用户到门店用餐。

据海豚社对某餐饮行业专家采访，他现在正在操盘一个连锁餐饮品牌，虽然也开展了外卖业务，但是未来主要精力还是会放在堂食上，随着资金的回笼，会逐步完成店面的升级和改造。

他认为：“堂食才是线下连锁餐饮的护城河。想要把品牌做大，就不应该花费过多精力在外卖上，如果前期为了引流把资源倾斜给了外卖业务，那么后面一定要进行改革，不然一旦平台拿捏你，你就毫无话语权，很难全身而退。”

而门店的选址，则能够帮助品牌商测试坪效。该专家的第一家门店开在写字楼下，附近有杨国福麻辣烫、黄焖鸡米饭等传统连锁品牌，他认为只要自己门店的单日订单量超过这些店铺，这个店铺的基本面就没有问题，凭借这种方式，他在区域内两个月开了十几家门店，找过来的加盟商有几十个。

那么如果外卖不赚钱、堂食才是商家的核心，整个外卖市场最后会变成怎样？在最极端的设想里，最终只有一些客单价高、利润足够的店铺能够开展外卖业务，低客单价、低品牌势能的店铺因为赔钱逐渐被市场淘汰。

但这种形态，很难在中国成立。

王兴曾经说过，在国外，外卖其实是奢侈品。因为国外外卖的客单价一般比较高，工薪阶层很难顿顿都实现外卖自由，但是在中国情况完全不同，国内的外卖行业是以价格为驱动的竞争型市场，并不是以服务为宗旨，一旦加了营销的玩法，很多本质的东西就会“变味”。

所以，国内的外卖行业不会缺少低客单价的店铺，因为就算前一批死掉，后续也会有源源不断的创业者补充进来。海豚社认为，在未来外卖行业不断升级筛选以后，有三种外卖模型有赚钱的可能：

1、低客单价x高单量x高复购率：即便宜、品质好、老客多的小吃快餐，核心是复购与留存，这类店铺的代表就是南城香、田老师红烧肉等连锁快餐品牌；

2、高客单价x低单量x高复购率：即品质好、食材好，主要依靠老客出单的正餐、快餐店，不用做什么活动，因为本身就有足够大的品牌势能，比如西贝莜面村等；

3、高客单价x高单量x低复购率：即品类竞争小、配送范围大的细分长尾品类。比如海底捞和某些西点连锁品牌；

做过餐饮的人都知道，在单位时间、单位空间下提升单量，是考核店铺效率的重要标准，外卖之所以不赚钱，就是因为效率低。而在这样一个本身毛利空间有限的行业中，如何将效率提升到极致，背后也有学问。

问题四：

怎么迅速提升店铺运营效率？

南城香在改革后，单店效率得到了大幅提升，重要原因之一就是它完成了“全时段餐饮”的升级。

据海豚社调研，把店面开在便利店旁边的餐饮店，在销量上明显低于远离便利店的店铺。因为便利店的商品能覆盖三餐乃至下午茶时段的大部分场景，抢夺周围店铺生意。而南城香在改革之后，做出的一项重大调整，也是将场景从午餐扩展到三餐，做全时段餐饮店。

众所周知，北京的房租、人力成本都很高，那么如何将现有门店和人员的价值最大化就显得尤为重要。一般的快餐店，只做午市和晚市，两个时间段的营业时长加起来最多七八个小时，而南城香从早餐开始做，把营业时间拉长到14个小时。

全时段餐饮的战略，将南城香从困局中解救出来，仅用了5年时间，就将20家门店扩增到了100多家。对于一家不融资不上市的企业来讲，已经是非常难得了。那么全时段餐饮到底有什么魅力，帮助南城香“起死回生”？

我们知道，优衣库的SKU不多却很受欢迎，背后的原因就是因为平价且只卖经典款。这个经验其实能应用到很多业态中，南城香也是如此，在每个时间段，它都聚焦了一个主打产品：早餐是虾仁馄饨，午餐是肥牛盖饭，晚餐是烤串。

这个组合是经过长期验证，消费者接受度非常高的产品，但同时意味着竞争更激烈。只有做出自己的特色才能打造品牌势能，因此背后的供应链就尤为重要。

早餐的虾仁馄饨，摒弃了当时市面上大多数把虾仁剁碎的生产方式，选择在每个馄饨里放整颗虾仁。对于消费者来讲，眼睛直接看到的比任何概念宣传都具有说服力，所谓的真材实料，在靠舌头品尝出来之前，视觉的渲染力更加重要。

午餐时段，南城香主打肥牛饭，对标的是吉野家。据海豚社了解，南城香的肥牛饭原料是安格斯进口肥牛，不止选取了一个供应商，其中也曾经和吉野家的原料供应商合作过。南城香通过比较价格和质量，选择性价比更高的那一家大量采购，这种竞争模式，能最大限度减少供应商偷工减料的可能性。

在晚饭的烤串上，南城香本身就有一定优势，因为创始人曾经就是通过卖电烤串起家，且烤串一直是南城香的经典产品，无论是品质、议价能力还是货源都有比较稳定的保障。

有人认为，餐饮这个行业是十足的大悲剧。绝大多数人既找不到抓手，又太容易向变形投降。所以有传言，每年市面上70%的餐厅会倒闭，新开的绝大多数活不过7个月。

南城香创始人曾说过，只要有一两家店就得要有自己的厨房。大家都知道，厨房是做统一配货的，但它更重要的作用是最大程度上去防止“变形”发生，保证稳定的口感。高度标准化，才能砍掉老板那颗对于食材成本过度敏感的心。

不过与别人不同的是，虽然南城香有自己的厨房，但是为了保证新鲜与口感，南城香会把重心偏移向门店。以羊肉串为例，大部分快餐店都是在厨房集串好，配送到门店直接上烤架。但为避免冷冻造成的口感下降，南城香坚持配送新鲜羊肉，某供应商表示：“如果门店发现羊肉是冻起来的，这就是不合格，会被退回。”

此外，店铺选址也需要与全时段餐饮的定位相匹配。为了最大化地发挥全时段经营的优势，南城香创始人把南城香进一步定位到“社区餐饮”，在大家还不愿意做社区店的时候，已经全面进驻社区。在他看来，社区店的客群是左邻右舍的老百姓，是最适合做全时段餐饮的地方。写字楼一到上下班的时候店里就都没人了，商场一来租金太高，二来做不了早餐，都不太合适。

总结来讲，提升效率的捷径就是做全时段餐饮，配合更优质的选址，且在每一时段都要聚焦爆品，针对性提升食物的品质，把单品的口味做到水平线之上。

此外，运营时的细节也会成为提升运营效率的加分项。海豚社分析师在研究南城香时，做了一份100人的问卷调研，结果显示，有30%左右的消费者选择南城香，是因为它的水果小菜是免费的，35%的消费者是因为出餐速度快，甚至有5%的消费者仅仅是因为喜欢门店独家的免费酱料。

事实上，进入到南城香的门店，就会发现它的“五大承诺”：原材料看得见；超时10分钟未上桌的餐品免单；水果小菜免费自助；米饭免费添加；不合格产品免费退换。

这“五大承诺”的提出，确实帮助南城香提升了用户留存与复购，不过同时，也倒逼着南城香不断优化经营模式，提升单店效率。比如为了保证10分钟内出餐，团队必须想办法兼顾口味和速度，所以坚决不能做炒菜，原本的大锅煮馄饨也变成出餐更快的小锅煮等。

另外，在店铺的设计上，南城香也花费了一些心思。首先，把客人最爱坐的沙发摆在窗户的位置，在用餐低峰期，会给路过的行人一种“客流充足”的印象；同时把厨房做成明档放在前面，全程操作透明，增强消费者信任；

在店内桌椅的摆放上，南城香讲究“不求量，但求速”。对于快餐店而言，受面积限制的店面座位可以尽量多，但面积稍大的门店，座位千万不能太多，宁可让面积作废，也要保留适当的座位数，目的就是提高座位的翻台率，尽可能地让店内满座。

值得一提的是，南城香厨房里的动线也是精心设计过的。南城香的厨房一般是长条状，宽度2.7米，中间是厨师通道，通道两侧摆设备，前面是面对顾客的透明玻璃。

听上去好像没什么出彩，但经过团队反复验证，这种设计能让厨房操作人员减少走动。目前南城香的主厨师傅，一个人管8台灶，出餐速度6分钟，人效极高。

写在结尾：

不过，线下餐饮连锁是一场没有终点的马拉松，南城香同样存在焦虑，一方面要面对北京老牌连锁中式快餐如田老师红烧肉、和合谷的冲击，另一方面还要和层出不穷的新品牌竞争。虽然已经开到了一百多家店，但是像肯德基这种洋快餐龙头品牌，在北京有超过500家门店，南城香还是有一定差距。

事实上在海豚社看来，南城香在未来几年都没必要考虑跨区域扩张的问题，先彻底穿透北京地区，成为区域内中式连锁快餐第一品牌才是更重要的事。甚至可以给自己定个小目标，比如门店数量超过肯德基。

文章中虽然以南城香为例，对线下连锁餐饮的几个运营问题做了分析，但其实南城香并不是标杆案例。那么，什么样的模式才算是成功的餐饮连锁模式？下一期，海豚社将通过海底捞进行分析。