潍柴重机发布中报业绩预告：实现归母净利润1.32-1.51亿元，同比+40%-60%，其中2Q25归母净利润1.0-1.2亿元，同比+42%-69%，业绩超此前市场0.8-1.0e的预期。

潍柴业绩拆分：Q2船机预计同比增长10%+，我们测算Q2柴发贡献3-4kw利润，出货约250台（Q1出货150台），单台利润10-15万元，兑现部分涨价业绩弹性，Q3后A项目等持续交付，利润弹性或进一步兑现。其余互联网客户亦有望逐步突破，全年维度出货量有望达1000台。

国产化突破：玉柴国际与MTU合资公司成为国内扩产主力，玉柴已通过阿里、腾讯等头部互联网平台认证，成为国产替代核心标的；潍柴重机在中移动招标中份额领先（中标4亿元），价格同比提升20%-30%，验证国产厂商从“0到1”突破。2. 海外市场景气传导 · 需求爆发：海外市场更早进入景气周期，康明斯、卡特彼勒等厂商连续4个季度上调收入指引，数据中心需求成为核心驱动力。由于海外扩产周期长（受复杂供应链制约），国内厂商承接溢出需求。· 全球供应链波动：海外厂商主导国内高端柴发市场（如2MW以上大功率机型），但产能不足推动涨价向国内蔓延，玉柴、潍柴等国产厂商迎来量价双击机遇。

核心受益标的与产业链布局 

1. 柴发主机厂：量价弹性最大 · 玉柴国际（美股）：国内数据中心国产化推广先锋，已获互联网大厂认证，扩产落地后利润弹性显著，理论市值空间较大。· 潍柴重机（A股）：中标中移动24亿元订单（份额第一），2MW高压水冷机组单价同比提升20%-30%，2025年预计净利润4-5亿元，对应PE仅15倍。

2. 系统集成与供应链 · 系统集成商：科泰电源、泰豪科技、苏美达等受益于国产替代订单放量，毛利率随涨价改善。

除潍柴重机外，泰豪、科泰、玉柴等企业在Q2也均逐步体现涨价弹性，量利齐升。

行业层面，Q3起柴发招标批量落地，供需紧张下，我们预期行业价格或进一步上行。