中信军工：中国航发集团董事长落地。根据中国航发集团官网更新显示，此前担任集团总经理、党组副书记的张玉金，已任董事长、党组书记。（张玉金曾任中国航发“两机”重大专项工程副总指挥，中国航发商发董事长、党委书记等职）。#我们认为，集团董事长落地，后续订单订货及资本运作均有望加速。

当前板块处于底部区域，在今年军工行业中属于涨幅最小的领域之一。主要压制因素为1）集团领导此前未落地；2）25年订单情况较差。#我们认为，相较飞机主机厂、导弹等配套链，航发赛道当前处于底部区间、安全边际高，且机构持仓较低，后续具备较大上涨动能。

订单有望逐步落地，26-28年开启新型号快速放量。24-25年是航发赛道小年，行业整体订单、业绩表现均不佳。#我们认为，26-28年随着新型号快速放量，行业有望迎来复苏和反弹，25H2是较好布局时点。

“十五五”行业可持续性是制造业板块里最好的之一：1）商业模式是耗材，维修需求旺盛。2）新型号开始放量，订单增长明显。3）商用发动机有望国产替代。

龙头：航发动力、航发控制。
新型号带动：航发科技、航亚科技、航宇科技、万泽股份、应流股份、火炬电子。
此前滞涨：图南股份、华秦科技。