中国兵器工业集团是直接管理的国有重要骨干企业，是工业的核心力量。

中国兵器装备集团同样是重要的军工企业，两家集团在国防建设和国民经济发展中都发挥着关键作用。

中兵系产业链各环节价值量拆解

装备保障领域

上游：包括特种钢材、有色金属等原材料供应商以及电子元器件制造商、零部件加工企业等。这些企业为中游装备研制提供基础材料和零部件，技术门槛相对较高，价值量较为稳定。

中游：该环节技术含量高，研发投入大，产品附加值高，是产业链的核心价值环节之一。

下游：提供装备保障服务，对于维护装备性能、延长使用寿命等具有重要意义。

民用产品领域

重型装备与车辆领域：涉及盾构机等产品的研发制造，包括机械制造、控制系统研发等环节，价值量主要来源于产品的技术含量和市场需求，如相关企业通过提供高性能、高可靠性的产品，可获得较高的利润和市场份额。

特种化工与石油化工领域：从原材料生产到化工合成、精炼等环节，产品如硝化棉、成品油等。其中，硝化棉等产品由于技术门槛和军品需求，价值量较高，而成品油等市场竞争较为激烈，价值量受市场价格波动影响较大。

光电信息与材料加工领域：涵盖穿戴式虚拟显示器、锗及红外光学元件等，涉及光学材料研发、电子技术应用等。随着光电技术在国防和民用领域的应用不断扩大，该环节价值量呈上升趋势，如中光学在军用光电领域是重要配套企业，其产品技术含量高，市场前景广阔。

战略资源领域

石油产业：包括油气勘探开发、石油炼化等环节。油气勘探开发前期投入大、风险高，但一旦发现油气资源，价值量巨大；石油炼化环节通过对原油进行加工，生产各类石油产品，其价值量取决于炼化技术水平和产品市场价格。

矿产产业：涉及海外矿产资源地质勘查、开采等。地质勘查是矿产开发的前提，具有一定风险性和技术门槛；开采和加工环节则通过对矿石的处理，生产出各类矿产品，价值量与矿产资源品位、市场需求等密切相关。

流通服务领域

贸易流通：通过商建自由贸易区等，促进国际贸易，价值量体现在贸易差价和贸易规模上，能够带动产业链上下游产品的销售。

物资流通：以大宗工业原材料贸易为主，还包括物流综合服务等，通过整合供应链，提高物流效率，降低成本，获取利润，其价值量与物资吞吐量和服务质量相关。

金融服务：为产业发展提供资金归集等服务，通过收取手续费、利息差等实现盈利，是产业链资金运作的重要支撑，对产业发展起到关键的推动作用。

工程建设：作为国际工程总承包商，在全球承包地铁等工程，价值量取决于工程规模、技术难度和项目管理水平，能够展现企业的综合实力和国际竞争力。

中兵系产业链企业成长能力

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取19家中兵系产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 建设工业

产业细分：地面兵装

成长能力：营收复合增长2.32%，扣非净利复合增长14.68%，经营净现金流复合增长-68.80%

业绩预测：净利润最新预测均值2.67亿元，预测增速均值2.74%

主营产品：制造业为最主要利润来源，利润占比100.00%，毛利率16.18%

公司亮点：建设工业控股股东是中国兵器装备集团旗下南方工业资产管理有限责任公司，公司专注于各种汽车发动机连杆产品的生产及工艺研发。

第9 长安汽车

产业细分：综合乘用车

成长能力：营收复合增长5.58%，扣非净利复合增长-31.59%，经营净现金流复合增长-75.58%

业绩预测：净利润最新预测均值波动在9%-17%，预测增速均值9.84%

主营产品：销售商品为最主要利润来源，利润占比92.12%，毛利率14.44%

公司亮点：长安汽车是中国兵器装备集团直接控股的上市公司，公司是中国汽车四大集团阵营企业。

第8 内蒙一机

产业细分：地面兵装

成长能力：营收复合增长-2.18%，扣非净利复合增长-41.43%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值7.34亿元，预测增速均值46.94%

主营产品：特种装备为最主要利润来源，利润占比100.00%，毛利率12.47%

公司亮点：内蒙一机控股股东是中国兵器工业集团旗下内蒙古第一机械集团，公司的主要产品是特种装备。

第7 北方国际

产业细分：国际工程

成长能力：营收复合增长-11.21%，扣非净利复合增长16.43%，经营净现金流复合增长-6.94%

业绩预测：净利润最新预测均值11.22亿元，预测增速均值6.89%

主营产品：资源设备供应链为最主要利润来源，利润占比44.14%，毛利率12.04%

公司亮点：北方国际控股股东是中国兵器工业集团旗下中国北方工业有限公司，公司主要产品是工程建设与服务、资源设备供应链、电力运营、工业制造。

第6 晋西车轴

产业细分：轨交设备

成长能力：营收复合增长2.40%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长-78.42%

业绩预测：净利润最新预测均值0.27亿元，预测增速均值14.84%

主营产品：铁路车辆为最主要利润来源，利润占比70.41%，毛利率17.82%

公司亮点：晋西车轴控股股东是中国兵器工业集团旗下晋西工业集团，公司是国内外铁路装备行业车轴细分领域中最具影响力的供应商之一。

第5 凌云股份

产业细分：其他汽车零部件

成长能力：营收复合增长0.72%，扣非净利复合增长-4.14%，经营净现金流复合增长65.12%

业绩预测：净利润最新预测均值8.45亿元，预测增速均值28.91%

主营产品：汽车金属及塑料零部件为最主要利润来源，利润占比92.27%，毛利率17.88%

公司亮点：凌云股份控股股东是中国兵器工业集团旗下北方凌云工业集团，公司主营业务是汽车零部件、塑料管道系统。

第4 江南化工

产业细分：化学制品

成长能力：营收复合增长6.59%，扣非净利复合增长1.12%，经营净现金流复合增长-6.02%

业绩预测：净利润最新预测均值10.77亿元，预测增速均值20.91%

主营产品：产品生产及销售业务为最主要利润来源，利润占比40.53%，毛利率42.17%

公司亮点：江南化工控股股东是中国兵器工业集团子公司北方特种能源集团。

第3 北方股份

产业细分：能源及重型设备

成长能力：营收复合增长21.43%，扣非净利复合增长24.09%，经营净现金流复合增长105.72%

业绩预测：净利润最新预测均值2.18亿元，预测增速均值21.85%

主营产品：矿用车整车为最主要利润来源，利润占比58.67%，毛利率15.10%

公司亮点：北方股份控股股东是中国兵器工业集团旗下内蒙古北方重工业集团，公司主要产品是矿用车整车、矿用车备件及服务。

第2 东安动力

产业细分：底盘与发动机系统

成长能力：营收复合增长-14.55%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值0.18亿元，预测增速均值213.95%

主营产品：发动机为最主要利润来源，利润占比61.29%，毛利率3.86%

公司亮点：东安动力控股股东是中国兵器装备集团旗下中国长安汽车集团，公司主营汽车发动机及其他零部件。

第1 北方导航

产业细分：地面兵装

成长能力：营收复合增长-22.91%，扣非净利复合增长-77.20%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值2.78亿元，预测增速均值370.24%

主营产品：军民两用产品为最主要利润来源，利润占比96.05%，毛利率22.21%

公司亮点：北方导航控股股东是中国兵器工业集团旗下北方导航科技集团，公司主营业务是军品生产单位及军队提供配套产品和服务。来自数说商业