核心变化：# 抛压筹码明确出尽&业务进度持续上修，公司属于现阶段最好的GKJ品种，国内头部客户全面覆盖，产业卡位优质，是GKJ板块内兼具稀缺性及股价弹性的龙头标的！

# 如何看待公司的空间感：

1）100e市值属于强支撑的基本面底部（主业明年2e利润×40PE（业绩增速50%+，下游军工、光伏、TGV等领域加速渗透，足以支撑40xPE）+今年确定性已新签GKJ板块订单1e×20PS），# 100e市值未包含任何光刻后续潜在订单预期；

2）# 重要变化：当前明确上修GKJ配套真空设备价值量（1-2kw→5kw+），目前公司主要产品为：EUV镜片镀膜设备、DUV镜片镀膜设备、镜片修复镀膜设备、离子束镀膜设备以及离子束抛光设备的真空腔体（长光大器外协），产品覆盖品类持续扩容反应公司在客户端的高认可度。这些种类设备面向镜片加工环节的不同工艺，设备间不存在替代关系。新开发的设备应用范围更广，wph更低，潜在市场需求更大，公司GKJ配套设备品类价值量明确上修！

3）近期公司领导在长春光博会上与重要客户交流后，客户反馈订单急迫，且客户给海外竞品下的订单已取消，# 进一步上修公司D及E镀膜设备订单预期，客户端迎来进一步扩容。当前D方面确定性较高的客户共有六家，E方面客户除长春理工大学外，近期还有上海方面的张江实验室将落地。如果仅按照确定性最大的两家大客户明确60台短期需求，合计对应30e订单体量，预估分两年交付，25%净利率，40xPE，# 光刻机业务短期的市值增量弹性预估150e市值。若后续其他六家DUV客户继续下单，E方面整机进度超预期，公司订单有望在明年迎来快速爆发。

当前确定性极强看250e市值，产业初期阶段，重视二阶导品类巨大弹性。国金电子