聊聊周期，系统性的说说周期到底是什么鬼。

打个比方，这两百年老李家的人当皇帝，下一个二百年老赵家的人老皇帝，又来一波老朱家的人当皇帝，这是周期。

股市里，牛市到熊市，熊市到牛市，也是周期。

周期有两个特性；

1、均值回归。

假设一只面值100块的债券每年能提供6%的利息回报，大家一看这东西收益很好啊，比利息高，于是就买入。

买的多了，价格就涨了，回报率就下降了。

然后大家发现下降后的回报率不够吸引人了，就卖出。

价格低了，利息回报率又提高了，这就是均值回归。

这只债券的回报率始终在波动，但必然会回到均值。

2、摆钟效应。

假设一家公司长期每年业绩增长10%，10倍市盈率为合理。

按照均值回归规律，最终这家公司会回到10倍市盈率。

但这个过程就像一个摆钟，涨到20倍，30倍市盈率，跌到8倍，5倍市盈率。

虽然会回到10倍，但待得时间不会很久，会超过10倍，与低过10倍。

对应的也是股票市场的波动。

而周期也分为四种；

1、康波周期

有位经济学家叫尼古拉斯，他将经济划分为四个阶段；

繁荣，萧条，衰退，复苏，如此循环。

这一个周期下来是50-60年，驱动因素很多，最重要的是科技创新。

近代史一共赢来了五次康波周期；

分别是蒸汽机，钢铁与煤炭的使用，电气与重工业，汽车和计算机，互联网。

2、库兹涅兹周期

反映的是房地产周期，一轮周期下来大概20年。

3、朱格拉周期

这个周期大概十年一轮回，反应的是工业设备的使用年限。

因为一般工业设备大概的生命周期就是十年一换新，换新就会产生新的需求，刺激生产与经济，推动经济增长。

过去几十年我国的经济驱动就是基建与制造业，所以跟这个周期很类似。

4、基钦周期

其实也叫库存周期，时间短，40个月。

就是商品有需求，供不应求，价格就涨了。

企业看有钱赚，加大投资扩产，库存多了，价格就回落了，企业就缩减生产，如此循环，供需关系不断变化。

资本市场一般提前这个周期3-6个月见顶或者见底。

这个库存周期，也是格雷厄姆的老师，巴菲特的祖师爷，最为信奉的。

具体到每个行业，适用周期的情况是不同的。

比如工业设备行业，使用基钦周期就不够合理，还是更适用朱格拉周期。

如果真正吃透了各个周期，活学活用，那么你就是下一个股神。

整个A股市场，用相对估值（历史PE与PB），是更简单有效的一种方法。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。