中东冲突的烈度持续超预期，导致今天采掘石油和航运港口等继续涨幅领先。

当然，这些板块的短线涨幅也已经很夸张，我们还是保持观望比较好。

今天，君临想跟大家聊聊另一条主线：电池板块。

近两个月，电池板块自低点已经反弹了30%左右，虽然不是涨幅最大的，但走势非常稳健。

是什么力量支撑电池板块的上涨？哪些龙头个股更值得关注？

一般认为，今年电池行业向上的逻辑主要有两个支撑：

第一个，是新能源车行业“汽车下乡”活动，有望带来需求端的提振。

从1-5月的数据来看，今年的新能源车销量淡季不淡，整体是超预期的。

首先是产销规模，前五月达到520万辆大关，同比增长超40%，这个数字还是很亮眼的。

几个行业龙头各有突破，比亚迪出口同比增长176%，而吉利、奇瑞、零跑、小鹏、小米等多家车企的国内销量都实现了翻倍以上的增长。

下半年汽车下乡活动全面铺开后，有望在三四季度带来新一波的高增长。

第二个，供给侧方面，固态电池技术突破带来的情绪提振。

固态电池预计2026-2027年开始逐步规模化量产，这种革命性的技术对现有行业格局的颠覆性是毋庸置疑的，因此也吸引了很多资金从今年开始逐渐入场布局。

几个行业龙头，像宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技，都已经公布了具体的量产进度表。

盘点各家的规划，一线大厂普遍比较保守，比亚迪和宁德时代均计划在2027年才实现小批量试产，29-30年再大规模铺开。

而部分二线龙头则要激进许多，期望通过all in固态电池路线，实现弯道超车。

比如国轩高科，在5月中旬的“2025全球科技大会”上已率先推出了包括G垣准固态电池、金石全固态电池在内的6款新品，宣布首条全固态实验线贯通，设计产能达0.2GWh，良品率90%，并已开启装车路测。

另一个孚能科技也进步神速，最近宣布能量密度高达400-500Wh/kg的全固态电池研发顺利，60Ah的硫化物全固态电池计划于2025年底向战略合作伙伴小批量交付。

还有欣旺达，第三代聚合物复合全固态电池已完成实验室验证，预计2025年完成产品开发，并计划2026年实现量产，产能预计达1GWh，成本控制在2元/Wh以下。

它们的进度普遍比预计的提前了几个月，让市场感到振奋。

还有产业链上游环节不断传来的技术突破——

比如星源材质的聚合物电解质隔膜、当升科技的高镍正极+固态电解质涂层、容百科技的超高镍正极（NCMA）+硫化物电解质、先导智能的固态电池专用设备等，都是市场关注的焦点。

当然，概念炒的再猛，也要有实际业绩的支撑。

业绩是基础，概念是锦上添花，两者结合才能实现股价的持续上行，缺一不可。

那么在当下的这轮行情中，哪些标的是既有技术突破，又有实际业绩的呢？

我们重点分析一下六大电池龙头——

宁德时代，一季度业绩增速+32.85%，固态电池预计2030年量产，今年涨幅-5.37%。

比亚迪，一季度业绩增速+100.38%，固态电池预计2030年量产，今年涨幅+21.61%。

亿纬锂能，一季度业绩增速+3.32%，固态电池预计2028年量产，今年涨幅-8.35%。

国轩高科，一季度业绩增速+45.55%，固态电池预计2026年量产，今年涨幅+18.28%。

欣旺达，一季度业绩增速+21.23%（扣非-5.97%），固态电池预计2026年量产，今年涨幅-16.83%。

孚能科技，一季度业绩增速+29.82%，固态电池预计2026年量产，今年涨幅+15.78%。

可以看到——

从Q1业绩增速来看，比亚迪100.38%＞国轩高科45.55%＞宁德时代32.85%＞孚能科技29.23%＞亿纬锂能3.32%＞欣旺达（扣非-5.97%）

从固态量产进度来看，国轩高科2026=欣旺达2026=孚能科技2026＞亿纬锂能2028＞宁德时代2030=比亚迪2030

从今年股价涨幅来看，比亚迪＞国轩高科＞孚能科技＞宁德时代＞亿纬锂能＞欣旺达

比亚迪今年涨幅第一，主要得益于一季度遥遥领先的业绩。

但随着二季度零售增速下滑，固态电池进展保守，近期股价调整压力逐渐加大。

今年以来，比亚迪的唯一亮点就是出口增速，但在国内市场上，正被吉利、奇瑞、零跑、小鹏几个对手贴身紧逼，市场份额被一点点蚕食。

如果二季度打价格战也没能挽救销量，进而导致业绩暴雷，固态电池也没啥亮点，今年的预期就基本上没有了。

今年涨幅靠后的三个，也有比较明显的缺陷。

宁德时代，有业绩，但没有预期，固态进度太保守了，市场始终会担心，未来的行业地位会不会被颠覆？

亿纬锂能，业绩不行，固态进度也不靠前，各方面都显得平庸，股价上也就被市场抛弃了。

欣旺达，有预期，但没有业绩，近5个季度持续下行，2024Q1-2025Q1的扣非净利增速分别为212.89%、119.27%、90.78%、64.99%、-5.97%，一路跳水。

这种情况下，概念再好，资本也是不敢碰的。

相比起来，国轩高科和孚能科技是更值得高看一线的，既有拿得出手的业绩，也有相对领先的固态电池进度。

综合来看，国轩高科又要胜出半筹。

一来，得益于大众汽车的输血，内销+出口两线开花，业绩近4个季度稳健增长；

二来，固态进度也要比孚能科技略微领先半年，近两个月的股价趋势可以说是众望所归。

孚能科技主要的问题是，规模小，近几年持续亏损，虽然亏损在收窄，固态上的研发进度也不错，但底气上终归差了一口气。

综合以上，国轩高科第一，孚能科技第二，是现阶段电池板块中既有业绩、也有概念的两大固态龙头。

当然，动力电池板块还有很多细分板块和优质个股，尤其是一些毛利率较高的环节，弹性往往更大。

随着固态电池量产的接近、汽车下乡政策的发力，后面的机会相信还非常多，真正的高潮将在下半年。（君临财富）