摘要：公司与巴斯夫中国达成战略合作，双方聚焦新农药创制全链条。

看点一、杀菌剂龙头企业布局AI+合成生物技术。

看点二、杀虫剂：景气上行，公司充分受益产品涨价。

看点三、杀菌剂：代森锰锌、百菌清龙头地位稳固。

看点四、除草剂：草铵膦价格或已筑底，静待景气回升。

今天和大家讲解一只农药股龙头-利民股份。

正文

看点一、杀菌剂龙头企业布局AI+合成生物技术。

公司注重研发投入，同步推进“AI+农药”与合成生物学双轮驱动战略，通过德彦智创平台整合AI算法与生物合成技术，叠加与全球农化巨头的商业化协同，有望进一步强化其在绿色农药创制领域的先发优势。

核心产品百菌清、代森锰锌、草铵膦、阿维菌素和甲维盐产能均位居国内前列。经过三十余年发展，公司现已成为国内农药工业领军企业，连续入选中国农药工业50强、全球农化企业20强（2020年），并获评国家高新技术企业资质。

加速构建AI赋能的数字化研发体系。

2024年公司通过控股51%的德彦智创平台搭建算力、数据及靶标数据库三大AI基础设施，实现新分子预测与试错成本优化，显著提升农药创制效率。此外，德彦智创与巴斯夫中国达成战略合作，双方将聚焦新农药创制、登记及商业化全链条。

依托巴斯夫全球研发资源与市场网络，结合德彦智创在AI驱动的化合物筛选、分子模拟及环境安全评估等领域的创新应用，加速高效低毒农药产品的开发进程。此次合作有望通过AI技术优化研发路径（如快速筛选候选化合物、模拟药效及毒性），降低研发周期与成本，同时强化产品生态友好性，为全球农业绿色转型提供技术支撑，进一步打开公司在可持续植保领域的长期成长空间。

看点二、杀虫剂：景气上行，公司充分受益产品涨价。

公司是国内较早从事阿维菌素工业化开发的企业，也是国内首家甲维盐工业化生产企业。

公司也是阿维菌素和甲维盐国家标准起草单位及农业部授权标准品生产商，拥有丰富ICAMA资源，布局全球登记。

公司产能位居国内前列，产品涨价或带来利润弹性。公司全资子公司威远生化具有阿维菌素产能500万吨、甲维盐产能800万吨，产能位居国内前列，有望充分受益于产品涨价行情。

据我们测算，阿维菌素和甲维盐价格每上涨10万元/吨，公司净利润将增厚1.1亿元，利润弹性可观。

看点三、杀菌剂：代森锰锌、百菌清龙头地位稳固。

南美地区大豆锈病大规模爆发，百菌清作为防治大豆锈病的优质药剂，海外市场需求大增，推动价格上涨。公司参股企业新河化工（持股34%）拥有全球最大百菌清产能（3万吨/年），权益产能约1.02万吨。当前价格弹性释放周期下，公司投资收益有望增长。代森锰锌行业格局较稳定，毛利长期维持在合理区间，近期受益于海外需求增长及原材料乙二胺价格下降，代森锰锌价格、价差有所走高。公司合计拥有代森锰锌产能4.5万吨，龙头地位稳固。

看点四、除草剂：草铵膦价格或已筑底，静待景气回升。

草铵膦国内产能相对富裕，价格处于磨底阶段，未来伴随行业集中度提升、需求稳步增长，行业景气度有望触底回升。公司草铵膦国内市占率为10%-20%，具备气相法、连续化等核心技术优势，生产成本低、产品收率高、三废量小、劳动强度低，属于绿色环保工艺，竞争优势明显。选自九方金融研究所