这轮新消费和之前AI产业链大涨的相通之处，挺有意思：

1）轮动的第一步：最先上涨且涨幅最大的个股，均是当下有业绩有壁垒的标的，这些标的甚至已经在之前熊市中，依靠业绩不断上涨了很长时间，这类标的投资者参与度最高，投资者主要的分歧是估值有些高。

2）轮动的第二步：投资者逐渐证明的产业趋势，开始寻找产业趋势中大概率会受益的方向，这一类产业逻辑很强，但利润和壁垒比第一类标的弱。

3）轮动的第三步：投资者对业绩要求下降，只要是产业链中相关标的，均有望上涨，股价在底部的反而短期内弹性更强，此时行情进入量化游资主导阶段，这些标的大多短期内没有业绩兑现。

4）轮动的最后一步：资金容量最大，基本面有改善，逻辑相关的科技或消费板块最后快速上涨。新消费中有望最后上涨的是创新药，Al中有望最后上涨的是港股互联网，这两个方向市值大，ETF规模和数量较多，需要足够多的资金和共识才能明显上涨，所以较晚启动，而一旦上涨对很多投资者的净值影响也很大（因为权重高）。SEVEN调研纪要