香港《稳定币条例》8月1日生效，蚂蚁、京东、小米等大厂纷纷布局申请稳定币牌照，全球稳定币总市值突破2400亿美元。连连数字也组建专责团队，跨境支付市场迎爆发增长。

稳定币是一种加密货币，旨在提供一种比其他加密货币更稳定的交易和储存价值的方式。发行机构通常会将支持的稳定资产存放在银行账户中，以便随时兑换；全球性，可在全球范围内通过互联网进行访问和交易，实现跨境交易和全天候交易。

有分析认为，中国香港《稳定币条例草案》的通过和全球加密支付技术的进步，将显著推动跨境支付行业的变革。稳定币监管框架的完善为全球跨境支付提供了更合规、高效的结算工具，有望降低传统SWIFT体系的高成本和延迟问题，加速资金流动。

稳定币产业链各环节拆解

发行方

负责稳定币的创建和发行，需具备资金储备、技术开发等能力。常见有以法定货币（如美元）为储备的中心化发行方，像发行USDT的Tether；还有基于算法机制调节供应来维持价格稳定的发行方。

储备管理方

若稳定币以资产储备为支撑，储备管理方负责对储备资产进行管理和运营，确保储备资产的安全和价值稳定，比如银行等金融机构可能参与储备资产的托管。

交易平台

是稳定币流通的重要场所，用户在交易平台上进行稳定币与其他加密货币、法定货币的兑换交易。大型加密货币交易平台如币安、Coinbase等都支持多种稳定币的交易。

技术支持方

为稳定币的发行和运行提供技术支持，包括区块链技术开发、智能合约部署、系统安全维护等，确保稳定币的技术架构稳定可靠。

用户

涵盖各类使用稳定币的主体，如加密货币投资者用稳定币进行资产保值和交易结算，企业可能将稳定币用于跨境支付等业务，普通用户也可能在日常交易中使用稳定币。

监管与合规相关方

随着稳定币的发展，监管机构对其的关注度逐渐提高，监管与合规相关方可能包括政府监管部门、行业自律组织等，他们制定相关政策和规则，对稳定币的发行和运营进行监管，以维护金融市场的稳定和安全。

稳定币产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取49家稳定币产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 宇信科技

产业细分：IT服务

盈利能力：净资产收益率9.15%，毛利率29.02%，净利率9.71%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至9.15%，最新预测均值9.82%

主营产品：银行IT解决方案为最主要收入来源，收入占比87.45%，毛利率28.10%

公司亮点：宇信科技通过配合金融机构做稳定币的对接、配套服务和应用场景服务，以及积极参与到稳定币的发行和场景创新的方式参与稳定币。

第9 恒生电子

产业细分：垂直应用软件

盈利能力：净资产收益率12.48%，毛利率72.02%，净利率15.81%

业绩预测：ROE最近三年波动在12%-20%，最新预测均值12.33%

主营产品：资管科技服务为最主要收入来源，收入占比23.83%，毛利率77.23%

公司亮点：恒生电子控股股东恒生集团持有公司20.79%的股份，蚂蚁科技集团股份有限公司持有恒生集团100%的股权。

第8 京北方

产业细分：垂直应用软件

盈利能力：净资产收益率11.68%，毛利率22.40%，净利率6.72%

业绩预测：ROE最近三年波动在11%-15%，最新预测均值11.80%

主营产品：软件开发及服务为最主要收入来源，收入占比35.10%，毛利率26.08%

公司亮点：京东数字科技控股有限公司的子公司是京北方客户，公司为其提供业务流程外包服务。

第7 君正集团

产业细分：氯碱

盈利能力：净资产收益率10.48%，毛利率19.02%，净利率11.42%

业绩预测：ROE最近三年波动在10%-18%，最新预测均值13.00%

主营产品：基本化学原料制造业为最主要收入来源，收入占比40.67%，毛利率17.48%

公司亮点：君正集团与蚂蚁金服均为天弘基金管理有限公司股东，公司持有天弘基金15.60%的股权，为天弘基金第三大股东。

第6 海南华铁

产业细分：租赁

盈利能力：净资产收益率10.36%，毛利率43.17%，净利率12.15%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至10.36%，最新预测均值12.44%

主营产品：高空作业平台为最主要收入来源，收入占比76.27%，毛利率44.37%

公司亮点：海南华铁携手蚂蚁链围绕可信高机展开深度合作，目前已完成高空作业平台资产的数字化上链。

第5 新国都

产业细分：其他计算机设备

盈利能力：净资产收益率5.55%，毛利率40.56%，净利率7.35%

业绩预测：ROE最近三年最高为21.98%，最新预测均值15.10%

主营产品：收单及增值服务为最主要收入来源，收入占比67.12%，毛利率39.56%

公司亮点：新国都有成熟的支付相关技术，同时也部署了生物识别技术，另外目前公司的设备受理扫码、ApplePay、银行卡等全支付方式。

第4 广和通

产业细分：通信终端及配件

盈利能力：净资产收益率20.17%，毛利率19.33%，净利率8.27%

业绩预测：ROE最近三年波动在16%-21%，最新预测均值15.21%

主营产品：无线通信模块为最主要收入来源，收入占比96.58%，毛利率19.42%

公司亮点：广和通主营业务是无线通信模块及其应用行业的通信解决方案，公司参与了国内首个RWA上链技术规范《可信区块链实体资产可信上链技术规范》的编写。

第3 拉卡拉

产业细分：金融信息服务

盈利能力：净资产收益率9.64%，毛利率30.02%，净利率6.10%

业绩预测：ROE最近三年最高为12.89%，最新预测均值17.38%

主营产品：支付业务为最主要收入来源，收入占比89.65%，毛利率27.22%

公司亮点：拉卡拉的跨境支付网络覆盖全球超100个国家，为跨境电商客户提供全球代收付、外汇管理等一站式跨境资金服务。

第2 移远通信

产业细分：通信终端及配件

盈利能力：净资产收益率15.28%，毛利率17.61%，净利率3.11%

业绩预测：ROE最近三年波动在2%-18%，最新预测均值16.31%

主营产品：模组+天线为最主要收入来源，收入占比98.75%，毛利率17.61%

公司亮点：移远通信主营业务是物联网领域无线通信模组及其解决方案。公司参与了国内首个RWA上链技术规范《可信区块链实体资产可信上链技术规范》的编写。

第1 新大陆

产业细分：其他计算机设备

盈利能力：净资产收益率14.92%，毛利率36.50%，净利率15.56%

业绩预测：ROE最近三年最高为16.63%，最新预测均值16.93%

主营产品：电子支付产品及信息识读产品为最主要收入来源，收入占比46.41%，毛利率38.53%

公司亮点：新大陆已经发展成为全球第一POS机具供应商，业务版图扩大全球100多个国家和地区。来自数说商业