1. 恒瑞医药（600276）：国内创新药绝对龙头，全管线研发实力领军
- 研发投入63.46亿，产品覆盖肿瘤、自身免疫等领域；
- 自主知识产权GLP-1组合授权美国Hercules，首获19.9%股权+许可费，创出海标杆；
- 政策受益显著，《全链条支持创新药发展实施方案》落地加速商业化放量。

2. 百济神州（688235）：全球化创新药企，研发投入行业第一
- 研发投入111.52亿，3款自研药物（百悦泽、百泽安、百汇泽）全球上市；
- 与新基、EUSA等国际药企深度合作，临床管线覆盖五大治疗领域；
- 泽尼达妥单抗2025年获国内批准，国际化收入占比超50%。

3. 荣昌生物（688331）：ADC药物领军者，商业化爆发期
- 核心产品泰它西普（自身免疫）、维迪西妥单抗（肿瘤）快速放量，营收年增超200%；
- 差异化布局双抗及融合蛋白，从Biotech向Biopharma转型；
- 医保谈判加速放量，全球权益BD交易潜力巨大。

4. 泽璟制药（688266）：肝癌靶向治疗优效者，差异化管线突围
- 核心产品多纳非尼全球肝癌治疗优效，重组人凝血酶获批上市；
- 杰克替尼（骨髓纤维化）处于上市审批阶段，首发适应症年市场空间超30亿；
- 2025年5月盐酸吉卡昔替尼片获国家药监局批准，催化业绩弹性。
5. 康弘药业（002773）：眼科创新药国产替代先锋
- 康柏西普 国内治疗湿性眼底黄斑变性（WAMD）市占率第一，取代雷珠单抗；
- 布局基因治疗阿尔茨海默症，切入脑科学千亿赛道；
- 海外临床III期推进，东南亚市场授权合作在即。
6. 复星医药（600196）：细胞治疗与国际化双驱动
- CAR-T疗法国内首个上市，与AI公司合作提升研发效率；
- 2025年2款创新药获批，国际化渠道覆盖欧美亚非；
- 控股子公司复宏汉霖单抗平台产出5个生物类似药+1个创新药。

7. 百利天恒-U（688506）：ADC出海标杆，首付款刷新纪录
- 具备小分子+大分子+ADC全链条研发能力；
- 产品BL-B01D1**授权百时美施贵宝，首付8亿美元+潜在总额84亿美元，创国产创新药交易纪录；
- 一季度盈利50亿元，技术平台价值重估。
8. 君实生物（688180）：PD-1国际化突破者
- 特瑞普利单抗2023年获FDA批准，首款国产PD-1出海美国；
- 45项在研管线覆盖肿瘤、代谢疾病，临床推进效率行业领先；
- 东南亚市场合作深化，本地化生产降本增效。
9. 海创药业-U（688302）：氘代技术平台稀缺标的
- 氘恩扎鲁胺软胶囊2025年5月获批，前列腺癌治疗优势显著；
- 创新氘代技术提升药效代谢，平台延展至乳腺癌、痛风领域；
- 股价年内涨超60%，技术稀缺性获市场溢价。
10. 艾力斯（688578）：肺癌靶向药细分龙头
- 核心产品伏美替尼（艾弗莎）为国内首个三代EGFR-TKI抑制剂；
- 非小细胞肺癌适应症渗透率快速提升，市占率突破25%；
- 海外权益授权谈判启动，估值空间进一步打开。
11. 药明康德（603259）：CRO全球一体化龙头
- 药物发现市占率53.9%（国内），全球市占率6%，技术赋能全球药企；
- 化学药CDMO市占率47%，全链条服务降低研发风险；
- AI平台加速靶点筛选，研发效率提升30%。