管理 特朗普和马斯克：谁是谁非？我们应该支持谁？

世界上最有权的人和世界上最有钱的人，在度过了半年的蜜月期后，开始分道扬镳，且反目成仇。特朗普和马斯克的最大分歧，未必是新能源车不再补贴的问题，而是大漂亮法案的核心：未来十年美国赤字增加2.5万亿美元，且美国法定债务上限增加4万亿美元。

在马斯克看来，这样做，意味着美国要破产了，美国人民背负沉重的债务，要永世难安了。为此，他不惜与政治密友特朗普撕破脸皮。

当然，马斯克本人是否足够高尚，以及这样做是否是因为损害了他自己的企业或个人的利益，这我们就不清楚了。因为马斯克领导的政府效率部最初的目标就是为政府削减开支1万亿美元。而要达到目标，他采取的极端措施包括：完整裁撤一个政府部门、大批量解雇政府工作人员、削减政府开支，等等。特朗普的大漂亮法案，则基本将他全部的努力都废掉了。

那么，假设马斯克的思路真的执行下去，真的实现大幅度裁撤政府雇员、降低政府财政支出，甚至更进一步，实现政府收支相抵之后没有赤字而是有盈余，是不是就达到了完美的境地，马斯克就可以成为美国英雄了呢？

其实，恰恰相反，如果那么做，马斯克反而会成为美国的罪人。

我在前期的两篇长文中反复论证了中国的基础货币不足的问题。不只是中国，进入当代数字货币时代后，全世界的基础货币都存在着严重的供应不足的问题。美国，作为世界银行，美元的供给更是远远不能满足世界的需求。或者说，美国是欠了全世界大量的美元供应的。

补足基础货币的手段是什么呢？是国债的无上限持续增加。在国债供给方面，全世界只有美国的做法是正确的而不是应该受到指责的。美国的国债，起到了美元基础货币的相似作用。

诚如我此前所说，贷款，是要还的。无论是个人贷款还是企业贷款，都是必然要归还的。所以，数字时代的账面上的存款数字，是没有意义的，必须是用存款减贷款，才能反映真实的货币数量。

举个最简单的例子。中国的非银行金融机构（就是企事业单位），目前的最新（2025年4月）存款是78.6万亿元，看起来数字十分巨大。但是，他们的贷款余额是多少呢？是178.9万亿元。二者相抵，等于全中国所有企事业单位的存款减去贷款是-100万亿元。

你知道这意味着什么吗？意味着全中国所有企事业单位的账面存款完全无法用于消费，因为存款之外，他们累计的贷款比存款要多出100万亿元。这些钱，他们必须、铁定要归还的。

靠什么还？借新债还旧债，或者出卖资产，或者赚老百姓个人的钱。

所以，不要看中国的车企应付账款的账期动辄就120天以上，现在努力要降低到60天。不是企业不肯付钱，实在是，几乎所有企业，财务账目上都有巨大的赤字。要还钱，需要先赚钱。要还钱，需要节衣缩食省下来钱。

看看这个图，短短10年时间，差异有多大。2015年，存款38万亿元，贷款59万亿元。那时候，贷款只比存款多21万亿元。贷款只相当于存款的1.56倍。2016年底，这个比值降低到1.43。当时贷款仍比存款只多出21万亿元。到2025年4月，贷款已经比存款多出100万亿元，贷款的数量已经达到存款的2.27倍。

如果你是企业家，如果你看看上述图形就是自己的财务状况，除了一堆负债，剩下就是一些无法处理的固定资产和流动资产，请问你有积极性去投资、去消费吗？

做企业啊做企业，做到最后，就是一堆债。这谁还有心情去做企业？

当然，一定要注意，上市公司的情况是国内最好的。很多上市公司的财务状况非常好，银行存款甚至多得花不完。如果把这个标准再对标全国所有公司，你就知道非上市公司的情况非常糟糕了。

居民没钱，企业没钱，剩下的就是政府了。对不起，政府也没钱。那说明什么呢？说明社会上的基础货币供给严重不足。这么简单的道理，无数人却看不懂。

看不懂也就罢了，世上的人们还在指责政府发债。尤其是幸灾乐祸地看着美国国债的规模冲破38万亿元甚至要干到40万亿元。很多中国人用美国的政府债务占GDP的比重130%来嘲笑，觉得他们的债务太多，美国要破产了。

荒谬至极！荒诞至极！

当代货币理论，本来就是确定政府是唯一的货币发行者。美联储早期的货币发行制度甚至是“手里有1亿美元政府债券就可以发行1亿美元钞票”。一个国家的所有的钱，都是政府印出来的、写出来的，政府怎么可能破产！

最重要的是，在个人、企业、政府这三者中，个人和企业的贷款必须定向专款专用，只有政府的债券还可以相对自由，包括转移支付、定向投资和还债。

换一个思路，你把所有的美元债券，都看成是美元钞票，一切问题就都可以迎刃而解。

任何国家的政府债券，其实就是基础货币。政府发债，类似于政府印钞。

一定要记住，任何国家的政府债券，都是永远也不会还清的。只要有了这个思想，就不要把政府债券当债务，而要当成现金。

那么，一个政府，债券发得多，是负责任的做法，对社会是利好的。

美国最近20多年的经济发展，得益于政府债务的膨胀。因为政府债务的膨胀，等于给美国人民带来的钞票。

有一点，中国的政府债务，几乎是全世界大经济体中最低的。地方债加债务，合计也不到100万亿元，远远低于GDP。而美国呢？GDP还不到30万亿，政府债务已经接近40万亿了，是GDP的1.3倍。中国今明两年的GDP规模将达到150万亿元人民币，理论上，中国的政府债务是可以扩展到200万亿元的。换言之，我们的政府最起码还有100万亿元的举债空间。如果发行超长期债券100万亿元，问题就解决了。

它的潜台词是，中国的基础货币欠账，其实高达100万亿元。

回看美国，二战之后，美国政府出现收支盈余的一次是1969年，另一次是2000年。1969年那一次之后，带来了长达12年的社会货币短缺，股市持续12年没有涨。2000年那一次，克林顿政府有了2300亿美元盈余，然后，就是美国互联网泡沫破灭股市崩盘。

政府盈余是什么意思？就是政府与民间争利。如果个人和企业的钱被政府赚走了，民间的钱少了，经济怎么可能好！

所以，你怎么能指望政府债务将来要偿还呢？不，永远不会还。政府债务，就等于基础货币。

从这个角度说，特朗普的金融思想才是正确的：美联储理应降低利率到0，美国政府理应扩大政府债务到50万亿美元以上。至于政府部门裁撤，不只是不得民心那么简单，它会抑制社会消费，轻易不可动。至于马斯克，他是优秀的企业家，但显然是金融的小学生。