太辰光，国内通信设备龙头之一，公司主要从事的产品包括陶瓷插芯、光纤连接器、耦合器、光纤光栅等光器件以及光传感监测系统，产品主要销往海外。

CPO所带来的国产增量环节有哪三个？
第一个是shuffle box，高速率的CPO交换机内部需要的光纤非常多，光纤在交换机内部狭小空间进行排布，需要解决每个光引擎到板的不同距离的可靠性问题，需要用shuffle box光纤柔性光位板来解决，目前核心供应商是康宁，国内是由太辰光主要提供方案。第二个是高密度连接器，CPO交换机内部是有大量光纤部署，144个MPO接口，每个接口需要60-100个端口，所以高密度连接器的需求也非常大。第三个是外置光源、多模光纤等，这块的需求量也非常大，对于无源器件而言，核心是FAU、ELS等。

还有哪些公司可能成为接下来关注的核心方向？
太辰光、仕佳光子和博创科技等。第一，考虑到他们自身的供应，如仕佳光子的AWG，博创子公司长芯盛的MPO也随着下游800G光模块的放量在海内外客户的持续增长，一季度业绩增长非常快，预期二、三、四季度会持续向好。第二，基于未来CPO放量预期，随着英伟达、博通的CPO交换机开始放量，对于MPO高密度连接需求将会增加，如仕佳主要是给康宁供MPO相关产品，长芯盛是自己做MPO并搭配多模光纤出给海外大客户。这些公司在CPO时代整体估值可能不会因从光模块切换到CPO而受到压制。

近期美国关税战如火如荼，国内也针锋相对寸步不让，公司股价也自高位回调近一半，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE11.2%中规中矩，五年平均自由现金流0.7亿也是赚钱的，目前91.2%的PB历史百分位估值偏高

高端算力芯片的供不应求将继续带动相关配套，如光模块等光通信设备以及液冷需求持续放量。一方面，大量高端算力的建设将使光模块与GPU配比持续提升，逐渐向超线性依赖方向演进。另一方面，GPU的性能升级也将带动配套设备技术升级加速，以适配其高带宽、低功耗等需求，如光模块的速率升级以及也冷设备的渗透率提高。相关具有技术先发优势以及客户优势的企业将率先受益。

公司是全球最大的光密集连接产品制造商之一，MPO/MTP高密度光纤连接器市场份额位居全球第一，技术水平在细分领域处于领先地位。其核心产品（如MT插芯、光柔性板）广泛应用于数据中心、AI算力基础设施，受益于全球数据中心扩建及AI算力需求爆发。

CPO技术前瞻布局

公司深度布局光电共封装（CPO）技术，已开发光柔性板（FOPBC）、超小型连接器等核心组件，并实现小批量出货。CPO技术可显著降低数据中心功耗，是下一代光互连主流方向，公司已与英伟达等头部客户合作。

产能扩张与全球化布局

越南生产基地已投产，专注陶瓷插芯、高速光模块等产品，有效规避北美关税风险。

技术壁垒与专利储备

掌握MT插芯精密制造技术，并通过与US Conec的全球专利授权协议，获得MDC光纤连接器核心技术，形成垂直一体化能力。