雷迪克(300652)：人形机器人打开第二成长曲线

三大业务板块拆分：
1、人形丝杠：桐乡100亩C0-5级人形丝杠产能基地，已经搬入设备（台湾日本为主，津上为辅），誊展100人团队，行星滚柱送样20余家，进入灵巧手国际大客户，客户反馈参数最佳，规划产能5万/每周，对应10-20亿产值，对应100～150亿空间。
2、汽车丝杠：线控底盘刹车+转向丝杠，油压替代一台车8根x3000万台产能=2亿根，对应1000亿增量市场，公司预计产值10亿，对应50～100亿空间
3、汽车轴承：近30年综合汽配轴承经验，客户吉利、小鹏、零跑、上汽、广汽、长城、长安，产值可达10～15亿，空间50～100亿。

公司拥有三个工厂，一厂满产产能约5亿元，主要承接海外的高端售后订单。杭州沃德第二工厂于2019年5月正式全面投产，服务于主机厂使用，根据客户的需求产能正在逐步爬坡。嘉兴桐乡第三工厂分为两期，第一期6万平方的生产车间于2024年年底前完工投产。第二、第三工厂的投建将满足公司OEM市场快速拓展及新业务需求。此外，公司通过对萧山本部、钱塘区二厂以及桐乡三厂之间的生产灵活调度及人员、设备、管理的精细覆盖，一定程度避免定点项目在实现规模量产前出现闲置。

积极延伸产业链布局，拟收购誊展精密进军人形机器人产业

公司在现有产品布局上逐步拓展应用场景至商用车、新能源汽车等细分领域，积极推进新能源减速箱轴承、机械臂关节丝杆轴承等新产品研发制造。产业布局方面，公司拟通过股权收购方式，向机器人零部件等新兴产业链布局。公司于2025年3月7日发布公告，计划通过受让股权和增资的方式，获得誊展精密51%股权。誊展精密专注精密传动领域，可生产直径仅为1.8mm的微型滚珠丝杠，专用于人形机器人灵巧手的应用。通过收购誊展精密，公司将具备高精密传动部件生产与服务能力，有望将公司业务拓展至人形机器人、车用底盘丝杠等领域，开启业务新篇章。

华峰超纤（300180）市场对CIPS主题关注度升温，公司作为稀缺标的有望获资金青睐

华峰超纤旗下的威富通子公司，在移动支付后台系统领域深耕多年，为银行提供 DCEP（数字人民币）测试支持，展现出强大的技术实力与行业前瞻性。目前，威富通已成功为汇丰、恒生、渣打等多家海外知名银行，量身打造跨境收款及移动支付等系统的开发和运营服务，在国际市场上积累了良好口碑。华峰超纤通过收购威富通，成功实现 “制造业 + 互联网” 的战略转型，不仅增强了自身抗风险能力及盈利能力，还推动上市公司现有经营模式的拓展。在移动支付后台系统领域，威富通拥有先进的技术架构和丰富的运营经验，能够为银行等金融机构提供高效、安全的支付解决方案

华峰超纤（300180）
业务亮点：子公司威富通专注移动支付，为银行和支付机构提供解决方案。
受益点：支付国际化拓展为威富通带来更多合作机会，推动华峰超纤业绩增长。
威富通与云闪付之间的关系主要体现在以下几个方面，结合多个搜索结果的信息综合分析如下：

威富通作为华峰超纤的子公司，是中国银联云闪付的核心技术支持方之一。其通过以下方式推动云闪付的发展：
为银联金融民生事业部搭建了聚合支付行业前置平台，接入了上海地铁、兰州地铁等民生场景，丰富了云闪付的支付场景。
2018年底为银联云闪付事业部搭建条码支付前置平台，接入超过200家收单机构，日均交易笔数从800万增长至2000万笔，提升了云闪付的市场竞争力。

华峰超纤发布2024年度业绩预告，预计2024年1月1日至12月31日期间，归属于上市公司股东的净利润为盈利7,000万元至9,000万元，较去年同期亏损23,138.55万元实现扭亏为盈，同比增长130.25%-138.90%。扣除非经常性损益后的净利润预计为盈利2,000万元至4,000万元，较去年同期亏损31,879.21万元同比增长106.27%-112.55%。

业绩改善主要得益于公司专注发展主营业务，优化客户结构与产品牌号，加大研发投入提升产品竞争力，同时通过精益化管理降低成本、提高运营效率。此外，公司预计2024年非经常性损益对净利润的影响约为5,000万元。

值得注意的是，子公司威富通资产组预计商誉减值约7,000万元，存货跌价减值约6,600万元，应收账款减值约1,200万元。

CIPS系统机遇：中国将加速推进CIPS系统以降低对SWIFT依赖，2023年CIPS处理金额同比增长超80%，参与机构覆盖全球180+国家。
威富通卡位优势：华峰超纤子公司威富通为CIPS首批认证服务商，为银行提供跨境支付技术解决方案，2023年已中标多家国有大行及城商行项目，业绩弹性可期。
估值提升：市场对CIPS主题关注度升温，公司作为稀缺标的有望获资金青睐

​双林股份：业绩连续5个季度高增，布局执行器+收购磨床科之鑫

双林股份具备机器人的新龙头的资质双林是硬货，有技术能力有业绩支撑有客户认同。什么是硬货？就是有确切证据且对行业发展有重大影响的事件，如发明创造、技术突破，国内首创、大规模投资等等。这就是硬货。在2025年3月13日的双林股份新品发布会上，石教授作为人形机器人领域专家，与现场展示的机器人进行了互动，直观验证了国产行星滚柱丝杠的精度与灵活性。该产品打破了高精度丝杠依赖进口的局面，被视作撬动千亿级市场的关键突破。

2024年利润是4.9亿，扣非归母净利润3.2亿元
2025年一季度归母净利润为1.5亿元至1.8亿元，
2025全年利润预计增长70%-80%，我们按75%来预算，也就是3.6亿。
2025年全年业绩预期就是4.9+3.6=8.5亿
机器人业务按照三花的估值，一般Pe给50倍，也就是425亿！
未来，掌握少数反向行星滚柱丝杠的行业地位加持，双林如果侥幸再翻一倍，也就说得通了！

双林股份：2025年第一季度净利润预计上升93.35%-132.02%

双林股份(300100.SZ)公告称，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利1.5亿元–1.8亿元，比上年同期上升93.35% - 132.02%；扣除非经常性损益后的净利润盈利1.2亿元–1.5亿元，比上年同期上升65.21% - 106.51%。业绩增长主要得益于国内新能源车市场渗透率持续攀升，终端消费需求保持强劲增长，带动公司新能源汽车相关产品销量同比大幅增长，盈利水平较上年同期提升。

双林股份业绩点评：业绩连续5个季度高增，布局执行器+收购磨床科之鑫 
➡技术同源+产品扩张
丝杠与HDM都是丝杠类产品，
主业产品：HDM+轮毂轴承+电机。
新品类产品：磨床+丝杠（滚珠/柱丝杠+微型滚珠丝杠+微型滑动丝杠）+电机+线性执行器
➡磨床卡位
20年研发经验，C3内螺纹月产能将扩至30台，在手订单50-60台。加工效率达1小时/根，良率超98%，光洁度Ra0.2。
➡丝杠多元
T链:小臂500N和大腿8000N，送样第二轮；
国产客户：4款丝杠型号预计月底交付。
微型滚珠丝杠：直径2.5mm已送样
线性执行器：研发中
➡客户多元
T，YS，Mi，x等
➡盈利预测
25年预期归母超6亿元，扣非超5亿元

赛力斯-----问界M8即将上市

一季度末，赛力斯股东权益为119+81.6+50+10-20.8=239.8亿（24年报+超级工厂增发+引进战投+一季度盈利-分红），粗估资产负债率为78%，略微超过行业平均水平。

假设至三季度末，总资产膨胀到1500-2000亿，股东权益300亿，资产负债率将达到80-85%，又要到达警戒水平线。
港股上市保守按2000亿估值计算，新增股本15%×1.15＝17.25%计算，可以融资350亿。把上述80-85%资产负债率降低到65%-72%，维持在合理区间，保存进一步扩张的潜力。
更别提如果二季度市值上到3000亿、4000亿，则可以融到更多的钱。因此对赛力斯来说：港股上市刻不容缓，拉升股价也是刻不容缓。

M8交易均价预计40万，月成交量预计2.5万，每年热卖9个月(排除12，1，2三个月），预计是年贡献40*2.5*9=900亿营收。

按照毛利率8%*900=72亿净利润

对应增加的市值按20倍市盈率算是72*20=1440亿市值。

简单计算，一辆M8可以给赛力斯增加1440亿市值。如果有国货破圈效应(类似黑神话，哪吒2等），还可以产生情绪溢价，对应增加市值1440*1.5=2160亿。

总结，一辆m8可以给赛力斯提升1440亿—2160亿市值

公司保持高研发投入，销售费用逐步控制。公司第四季度期间费用率环比有所增长，主要是销售费用和管理费用绝对值环比增长，叠加四季度营收环比小幅下滑，导致期间费用率上升。第四季度销售费用率13.52%，环比增加2.38个百分点；Q4研发费用率3.16%、管理费用率3.47%，整体保持稳定。

问界车型2024全年销量38.91万辆，第四季度销量9.66万辆。公司核心产品问界系列车型2024全年销量38.91万辆；第四季度销量9.66万辆，环比下降12.50%。M9在四季度销量49330辆，环比下降2.68%，保持较高的49.70%占比；M7四季度销量41994辆，环比下降6.47%；M5四季度销量6591辆，环比下滑较多。

公司第四季度单车营收和单车毛利有所提升，单车净利小幅下滑。问界车型销量口径下，公司第四季度单车营收39.91万元、单车毛利11.45万元、单车净利1.98万元（Q3单车营收/单车毛利/单车净利分别为37.67/9.62/2.19万元）。

中欧合作，核心受益产业链梳理

我国同欧盟委员会主席通电话:中欧应加强沟通协调，扩大相互开放，维护自由开放的贸易投资。欧方期待适时举行新一次欧中会晤，总结过去，展望未来，共同庆祝欧中建交50周年。

贸易战背景下，中欧合作已超越传统经贸范畴，成为维护全球化的“压舱石”。尽管短期内存在摩擦，但双方在产业链重构、规则制定、全球治理等领域的深度互动，正塑造一种“竞合共存”的新范式。这种趋势不仅关乎中欧自身利益，更是全球稳定与繁荣的重要保障。中欧合作有着高度的价值，其中包括。

经济层面：避免“双输”局面。若中欧同时应对美关税压力，全球供应链断裂风险将显著上升，而双边合作可缓冲冲击（如中欧班列货运量逆势增长20%）。

政治层面：重塑全球权力结构。中欧合作可制衡美国单极霸权，例如通过金砖机制扩容、亚欧互联互通等倡议，推动国际秩序多极化。

中欧班列：钢铁驼队加速：中欧班列改写全球物流版图

2024 年，中欧班列全年开行 1.9 万列，发送货物 207 万标箱，同比分别增长 10% 和 9%。数据背后，是中国与欧洲 45 个国家、150 多个城市的深度互联。

中欧班列被纳入 “一带一路” 核心项目，2025 年计划新增 5 条跨境线路，覆盖东欧、南欧新兴市场。且班列碳排放较海运低 70%，成为中欧应对气候变化的 “低碳示范”。

天顺股份：持续推进中欧班列集拼集运组织模式，运载货物涵盖日用百货服装鞋帽、机械设备、等百余种类。

连云港：亚欧大陆桥关键港口，受益中欧班列及“一带一路”物流需求。    

【实丰文化】AI玩具黑马，4月订货会，蹲订货会新订单

【AI玩具】黑马：今年业绩拐点，4月2日参与字节火山大会，合作字节大模型发售AI玩具AI魔法星，已在淘宝、抖音、小店等平台发售。

泡泡今年业绩预期大幅上调，涨10%，今年有望继续100%增长！谷子经济时代大趋势，关注潮玩板块

实丰文化与百度智能云达成战略合作，4月2日牵手字节火山，与业内大模型强强联合，共创玩具行业新 “智” 造时代，打造AI玩具界的“泡泡玛特”！

4月2日，实丰文化将与字节火山擦出怎样的火花？我们AIoT大会见！

总结几个【实丰文化】预期差：

【实丰文化】AI玩具新品发布节奏和4月订货会订单预期：

1）4-5月发第三代AI玩具产品，接入豆包和DeepSeek大模型，植入教育功能；4-5月要推的产品500元（现在的产品时399元），下半年推出桌面机器人会更贵，AI玩具利润率20%（自有品牌），给渠道2-3倍加价率，今年公司净利润会量价齐升；

2）下半年2-3季度计划推出毛绒盆栽、小型桌面机器人、机器狗等偏成人导向AI玩具；

3）春节后订了一万个，4月订货会，蹲订货会新订单。4月有大型玩具展，会有进一步订单增加预期，

AI玩具新品发布节奏及4月订货会订单预期：

1）4月订货会新增订单预期，春节后线下已接订单过万台；

2）4月2日参会字节火山AIOT大会，分享【AI玩具的“智”变跃迁:大模型+多模态交互如何重塑儿童交互体验】主题演讲；

3）4-5月发第三代AI玩具产品，接入豆包和DeepSeek大模型，植入教育功能；

4）2-3季度计划推出毛绒盆栽、小型桌面机器人、机器狗等偏成人导向AI玩具

具体产品线：

1）现有产品：去年有飞飞兔第二代GPT初级版本，去年年底推出AI魔法星，接入豆包大模型，市场定价399元，截止3月线下经销商订单已过万台

游戏业务：把握流量红利，多元并举扩张IAA 版图。公司专注于休闲IAA小游戏发展，核心团队稳定且经验丰富，目前游戏产品线丰富多样，已推出《小小庇护所》《生存21 天》《躺平守卫战》等，多款产品名列前茅。公司计划通过多元化获量、提升用户体验、建立玩家社交生态圈等方式夯实小游戏核心地位，后续积极向海外市场及AI 赛道进军打开成长空间。
盈利预测与评级：公司玩具业务聚焦“智能、IP、潮流”三大产品矩阵，AI+IP 深度融合有望打造人气商品、释放增量；休闲游戏业务保持创新开发，加深出海及AI 领域布局。

红宝丽，拥有 10 万吨环氧丙烷产能

环氧丙烷，巨头停产引发涨价预期！

全球最大规模之一的环氧丙烷生产工厂将永久关闭！利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries NV）和科思创公司（Covestro AG）的一份声明中表示，两家公司已决定永久关闭位于荷兰鹿特丹港马斯弗拉克特（Maasvlakte）的合资环氧丙烷 / 苯乙烯单体（POSM）生产装置。

      环氧丙烷（PO）是一种重要的有机化学中间体，它广泛应用于聚氨酯、表面活性剂、医药等行业。全球年产能为1200万吨，其中我国年产能约为500万吨。

      环氧丙烷的上游原材料主要是丙烯（占PO生产成本的60-70%），同时根据生产工艺路线的不同，辅助材料还有氯气（氯醇法）、双氧水（HPPO）等、乙苯/异丁烷(共氧化法)。

       丙烯主要是通过石脑油（由烃类组成的混合物，通常由原油蒸馏或二次加工获得）裂解、丙烷脱氢（PDH）或者煤制烯烃获得。丙烷是处理天然气或精炼石油得到的副产物。

       环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇（70%）、丙二醇（15%）等。聚醚多元醇用于制造聚氨酯泡沫、涂料、阻燃聚氨酯、风电叶片用环氧树脂。丙二醇主要用于生产溶剂及锂电池电解液添加剂（碳酸丙烯酯）等。

    300721 怡达股份：公司自主研发“一步法”工艺，是国内唯一一家通过美国FDA认证的环氧丙烷衍生物供应商，海外订单占营收比例较高。公司的环氧丙烷项目同时配套了双氧水提纯项目，海外订单占比高（2023年同比增200%）。公司“一步法”工艺技术壁垒显著，外售环氧丙烷比例逐步提升。

塑料涨价，主力就打造了7块涨到33块的艾艾精工

铜价大涨，北方铜业从4块涨到了13块；

TMA涨价，主力更是打造了3块涨到36块的正丹股份。

如今，环氧丙烷涨价预期，想必主力也不会错过机会！

红宝丽（002165.SZ）

产能情况：红宝丽目前拥有 10 万吨环氧丙烷产能，采用自主研发的 CHPPO 技术（过氧化氢异丙苯法）。该技术具有 “一特两高三低” 的优势，即特别安全，高绿色环保、高产品质量，低投资、低单耗、低成本。早在 2019 年初，由其全资子公司红宝丽集团泰兴化学有限公司承担建设的 “年产 12 万吨环氧丙烷项目” 试生产成功产出合格产品，并于 2020 年 9 月取得安全生产许可证书，正式进入生产阶段。目前，公司正在对现有环氧丙烷生产装置进行升级改造，计划将产能从 10 万吨扩建至 25 万吨，其中一期技改完成后产能可达 16 万吨。

出口分析：红宝丽证券部人员曾表示，公司没有出口环氧丙烷产品，基本都是自用。由于其产品主要用于满足自身聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚等下游产品的生产需求，且在技术认证、市场渠道等方面尚未针对欧洲市场进行布局，因此在欧洲出口市场上暂无作为。加之当前产能规模相对有限，在满足自身需求的同时，可用于外销的余量不足，进一步限制了其开拓欧洲市场的可能性。

利通电子：腾讯算力租赁收入占比最高标的

1、 存量算力：根据公告，截止24年Q3累计出租1万P算力（年化5个亿收入）。预计80%是TX，20%是AL。

2、 TX增量算力：24年年底TX 1期招标分给利通700台服务器，25年TX 2期招标预计给1600台服务器，预计加总有2300台服务器。对应年化18亿订单收入。
3、 AL增量算力：预计参与AL体量大于TX，规模在2000台以上。保守按照2000台计算，对应年化16亿收入。
4、 利润测算：从公司公开报表看到算力毛利率67.67%，保守估计公司净利率25%。公司算力收入预测TX+AL在39亿年化，对应利润9.75亿，给30倍对应293亿市值，现价看3.8倍。考虑到TX和AL分别还有3期尚未开展，预计订单会进一步提升！

利通电子公司转型算力租赁比较成功，公司深度绑定腾讯，是腾讯云的重要组成部分。利通目前手握1万p算力，今年算力租金翻翻，1p从日300涨到近600元了，而且后续还在提价。公司目前还在跟阿里洽谈，订单金额有可能超过宏景。公司还和武汉国资合作稿AI算力，搭上国资云这个充足概念。

在算力出口方面，公司在新加坡马来西亚和墨西哥建数据中心，摆脱国内的内卷价格战。而且字节方面也在积极和公司接洽，国内外都有项目合作，数据中心的算力都要准备抢光了。

公司正在执行的DGX服务器采购合同已经批量到货，不会受到禁令限制。网传，目前已经拿到255台英伟达原装DGX算力服务器，截止目前已达成市场最大的DXG算力规模4080P。借助英伟达大陆唯一AI 服务器合作商，2024年在海外将再增加1万P的英伟达算力。（未经核实）

公司拟与世纪华通旗下世纪珑腾设合资公司世纪利通，主营业务为提供AI算力租赁服务。世纪利通设 立后，公司将对其增资4.5亿元，增资后持有其90%的股权。

公司研发项目包含OLED/ULED显示用不锈钢、铝型材框架模组，与海信、TCL分别签署了在墨西哥建 厂的战略合作协议。

公司主营业务为液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件生产销售。2024年2月22日，公司通过 集中竞价交易方式首次回购股份10万股，已支付的总金额为205.6万元

润和软件：阿里玄铁生态的深度参与者，公司已经推出一系列RISC-V产品

润和软件是阿里玄铁生态的深度参与者，推出基于玄铁C910处理器的“曳影1520”开发板，AI算力达4TOPs，可应用于智能驾驶等高算力场景。同时，公司适配鸿蒙系统，完成RISC-V芯片与操作系统的整合，覆盖工业控制、智能硬件等领域。

- 市场地位：
在搜索结果中被多次列为“核心龙头”，且与阿里平头哥直接合作，技术落地性强，爆发潜力显著。

润和软件：公司已经推出一系列RISC-V产品

润和软件(300339.SZ)发布投资者关系活动记录表公告称，目前，开源鸿蒙、开源欧拉已同RISC-V做了较好的兼容，润和软件也已经推出了基于OpenHarmony+RISC-V的终端产品，以及适配RISC-V的开源欧拉服务器操作系统HopeOS商业发行版，有利于商业层面的发展和落地。关于应用场景的推动，一是在物联网和边缘计算方面，公司也已经推出了一系列RISC-V产品；二是在基于AI的协处理器或者加速卡方面的应用；三是在服务器层面，通过RISC-V与开源欧拉的结合满足自主可控的需求

润和软件首秀MWC ，以“AI+星闪”领航工业智联全球化

2025年3月3日至6日，全球通信领域最具影响力的盛会——世界移动通信大会（MWC 2025）在西班牙巴塞罗那盛大举办。本届大会以“Converge、Connect、Create”（融合、连接、创造）为主题，聚焦5G-A、AI融合、工业物联、数字孪生等前沿领域，吸引全球约2700家企业、10万+行业领袖与技术专家共襄盛举，共同展示全球移动通信行业所取得的最新成就、探讨未来发展方向。
作为中国数智技术与服务创新的引领者、全球领先的星闪技术及行业解决方案提供商，润和软件(300339)携自主研发的“AI+星闪（SparkLink）”系列产品及工业智联整体解决方案亮相，向世界展示了中国企业在全球AI浪潮中取得的技术突破及在工业智能化领域的创新成果，引发高度关注。

当前，全球数字化浪潮风起云涌。润和软件精准把握时代“脉动”，立足国产自主创新，以AI、星闪、开源鸿蒙（OpenHarmony）、开源欧拉（openEuler）等数智创新科技为核心，打造覆盖“云—边—端”的软硬件产品及一体化解决方案，面向海内外用户提供数智科技综合服务与软硬一体综合解决方案服务。
据介绍，大会期间，润和软件受邀出席了由Eclipse基金会主办、华为承办的“Eclipse Cloud Kick-off”行业闭门会、由OpenWallet基金会主办与华为承办的“构建全球开源数字金融生态”研讨会，同时作为星闪联盟核心成员，受邀出席了“星闪—联接智能世界”主论坛。

东华软件（002065）： 已完成医疗信息化系统与鸿蒙操作系统的适配

东华软件算力中心市占率为20%。大致有新疆（石河子），沈阳，大连，武汉，宁波，苏州，盐城（待建）。年初至今已拿下近50小目标订单，估计全年营收会超过150小目标以上。以市销比来说应该5以上才OK。

东华医为由于没有分拆上市，但其行业地位，尤其在AI诊断上是行业top1（真实案例集合），因为其集成主要构成就是病历以及诊断。现在是风口，叠加华为进军AI医疗，最容易入手的就是这里（借助无线端口数据）。另外，远程医疗还在发展，东华这块是最早实验研发的。
自动驾驶，天津项目，由于技术瓶颈和政策限制，进展不理想。但以现在的AI平权发展来看，获得应用端的优势凸现了。
水利农业，农村建设这块（已成政策风口），东华软件一直是支持国家政策，如果就应用端获得，其具有便利性。

华为鸿蒙生态深度绑定：作为华为长期战略合作伙伴，东华软件已完成医疗信息化系统（如电子病历、影像管理系统）与鸿蒙操作系统的适配，实现医院多终端设备无缝协同，响应速度提升50%以上。

智慧医院全栈能力：基于华为昇腾AI芯片开发的智能诊疗系统，已落地北京协和医院等头部机构，支持CT/MRI影像实时分析、AI辅助诊断等功能，单日处理病例数突破1万例。

兼容性优势：公司医疗AI系统适配超20种医疗设备型号（包括联影、西门子等品牌），降低医院设备更新成本，形成“软件定义硬件”差异化竞争力。订单加速释放：2024年Q4新增智慧医院订单超8亿元（同比+35%），其中60%项目涉及华为技术模块（如鸿蒙系统、昇腾算力）。

业绩增长逻辑——政策催化：国家卫健委要求2025年三级医院100%实现诊疗数据互联互通，公司凭借鸿蒙生态兼容性，市占率有望从15%提升至25%+

截至2025年3月9日的最新信息，东华软件在多个领域取得重要进展：
战略合作与技术突破
华为+腾讯+DeepSeek生态协同：与华为联合开发的鲲鹏服务器"鹏霄"系列性能超国际竞品25%，年产能突破10万台；同时成为腾讯"智能体+低代码"战略核心伙伴，医疗AI一体机接入微信生态。基于DeepSeek-R1大模型的智能诊疗系统已在协和医院等机构落地，CT影像分析效率提升4倍。
算力基建加速：武汉超算中心二期单笔中标5.4亿，长沙人工智能中心50P算力即将投运，盐城GPU基地预计年产国产服务器5万台。

伯特利——线控EPB，汽车底盘与制动系统巨头

伯特利——线控EPB，汽车底盘与制动系统巨头，One-Box方案的门槛极高，基本被国际巨头垄断，然而伯特利突破垄断，国产替代，智能必用one box，业绩正在大爆发。

伯特利：产品矩阵丰厚，仍在高速增长，积极探索机器人领域

线控制动：今年至少增长40%以上，线控制动1.5产品将爆发式增长，2.0产品具备显著安全冗余，是L3自动驾驶必备；EMB预计明年量产，下半年可能会有产品发布会。

转向产品：预计今年30%左右增长，今年DP-EPS量产，明年R-EPS量产，线控转向明年底完成开发。

EPB：预计今年30%左右增长，受益于吉利和奇瑞终端销量，海外也在快速增长。

盘式制动器：预计今年20%左右增长，受益于吉利和奇瑞终端销量；

轻量化：今年至少30%增长，墨西哥增速很快，需求很好，仍在高强度投入。

空气悬架：核心部件全部自制，三季度量产。

资本开支：23/24年均为10亿元左右，25年预计为15亿元，26年10-15亿元，今明两年是公司资本开支高峰，为后续快速增长注入动力。预计未来三年仍能保持30%左右复合增速。

机器人布局：

已经决定进入机器人赛道，目前在推进过程中，第一阶段是自制和并购，可能会先从核心零部件：丝杠、电机、传感器开始布局，另外一部分关键零部件做股权投资，第二个阶段会做总成和机器人本体方面的投资。

翔楼新材-谐波减速机柔轮材料唯一潜在供应商

翔楼新材：谐波减速机柔轮材料唯一潜在供应商

公司介绍：深耕精冲材料，主要应用于汽车零部件，并逐步拓展风电、氢能源、人形机器人等新领域。
主业：主业扎实，#汽车高端精冲材料国产替代领头羊
深耕汽车行业十余年，凭借价格（较外资低30%）、交期（1个月，外资6个月）、服务等优势，助力客户降低成本，已实现部分高端精冲材料进口替代。

产能：#扩产发挥规模优势，稳固龙头地位
2023年主业产能16万吨，新投安徽工厂预计今年6月投产，每年释放产能4万吨，至2027年达30万吨。不考虑机器人，按照单吨净利润1200来算，满产可支撑3.5亿左右净利润。

人形：卡位优势好，#柔轮精冲材料唯一国产厂家
谐波减速器核心制造难点在于柔轮。精冲工艺优势在于：1）原材料利用率提升；2）生产效率高；3）原材料组织更均匀。目前产品正在客户验证阶段，反馈对新材料接受意愿良好。

机器人关键材料(柔轮)

柔性齿轮即柔轮，有薄壁杯形、薄壁圆筒形或平嵌式等多种。薄壁圆筒形柔轮的开口端部外面有齿圈，它随波发生器的转动而变形，筒底部分与输出轴联接。一般齿轮传动均采用刚性机构，旋转零件也都是刚性的。而谐波齿轮传动，则是利用柔性工作构件的弹性变形运动来达到传动目的的一种新型传动。

谐波齿轮传动机构的主要零件仅有三件：柔性齿轮、刚性齿轮和谐波发生器。在具有长短轴的谐波发生器作用下，迫使柔性齿轮产生弹性变形，并与带有内齿的刚性齿轮相互作用而实现运动的传递

翔楼新材:积极拓展机器人业务 部分产品已进入测试阶段(2月25日)，翔楼新材接受机构调研时表示，公司正积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器的关键部件材料，如太阳轮、行星轮、内齿圈等材料，以及谐波减速器中的柔轮材料及各式齿轮等

核心竞争力:

翔楼新材突破性采用冲压工艺量产柔轮(谐波减速器核心部件)

成本:较进口日本棒材降低50%以上

效率:提升百倍级!

(传统棒材单件40分钟，冲压工艺可达每分钟10+件)，产品性能优于传统棒材，成本的大幅下降标志着谐波减速器行业迎来”DeepSeek时刻”;

【翔楼新材：积极拓展机器人业务 部分产品已进入测试阶段】

翔楼新材接受机构调研时表示，公司正积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器的关键部件材料，如太阳轮、行星轮、内齿圈等材料，以及谐波减速器中的柔轮材料及各式齿轮等。
目前，部分产品已完成开模，部分已进入测试阶段。预计安徽工厂2025年4月投产，年内将释放4万吨产能，其中至少1万吨用于轴承生产。安徽工厂一期共规划产能15万吨，将在3年内逐步爬坡投产。

斯菱股份--国家级专精特新“小巨人”企业认定

公司谐波减速器首批产品已于24年11月下线，目前进入小批量生产阶段，25Q1产能有望持续提升；人形客户方面，已经和国内外知名主机厂及tier1对接；执行器模组已完成样品打造。

1. 国家级专精特新“小巨人”企业认定

斯菱股份被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，凸显其在汽车轴承细分领域的核心竞争力和技术创新能力，符合政策对高端制造业的扶持导向。

2. 智能化升级与产业政策支持

公司开发含智能芯片的轴承，适用于自动泊车和智能辅助驾驶系统，契合国家推动汽车智能化转型的政策方向。募投项目“年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目”预计将提升高端产能，增强市场竞争力。

3. 海外产能扩张与人民币贬值利好

泰国工厂第三期投资计划于2024年4月启动，旨在扩大海外产能并争取国际订单。叠加人民币贬值，公司海外收入占比65.85%的优势进一步放大，利润空间提升。

公司主营汽车轴承，是工信部认定的国家级专精特新企业，公司业务发展稳定，且自2024年三季度开始收取订单数量增长，在手订单量充足，2024年前三季度，公司实现归母净利润1.36亿元，同比增幅为28.13%。

基于战略发展的要求，2024年4月，斯菱股份设立机器人零部件事业部，同时公司规划投资1.17 亿元用于投资建设“机器人零部件智能化技术改造项目”，聚焦谐波减速器研发和量产，核心设备已于2024年底到位，安装调试结束后可开始小批量量产，此外公司还计划将于2025年上半年投资第二条产线，储备产能以应对未来市场需求的增长。东方财富证券认为，公司在汽车轴承售后市场沉淀多年，产能持续释放为业绩增长奠定基础，同时积极布局机器人零部件业务，加码谐波减速器产能有望在机器人产业化进程中获得竞争优势

斯菱股份：目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该业务尚处于初期阶段

证券之星消息，斯菱股份(301550)02月28日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘，您好！目前公司产品应用到人形机器人有那些，具体已供货到那些品牌公司。斯菱股份董秘：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该业务尚处于初期阶段，目前未对市场进行批量供货。如有重大信息，公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。请注意投资风险，谢谢！

26亿！天价光刻机，正式投产！（附光刻机产业链股）

26亿！天价光刻机，正式投产

就在上周，英特尔砸下26亿人民币，把ASML最新款的High NA EUV光刻机搬进了自家工厂！这可不是普通的机器，它高得能塞满一间会议室，每小时能“打印”185片晶圆，一个季度就能吐出3万片，直接塞进几千颗芯片。

更夸张的是，它能把原本需要三次曝光、40道工序的活儿，硬生生压缩到一次曝光、几步搞定，活脱脱像个“芯片制造界的闪电侠”。

但英特尔为啥要下这么大血本？说白了，这26亿不光是买设备，更是买一张“弯道超车”的入场券。

要知道，过去七年英特尔因为拖延部署上一代EUV光刻机，硬生生被台积电甩开身位。

整机

张江高科：持股微电子10.779%的股份；

上海电气：母公司为第一大股东；

东方明珠：通过间接持股

奥普光电：长春光机所为公司实际控制人，长春光机所生产光刻机。

光源

波长光电：光刻机平行光源系统；

茂莱光学：精密光学器件已应用于国产光刻机；

福晶科技：全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商。

光学器件

腾景科技：多波段合分束器已进入微电子供应链；

苏大维格：向提供光刻机用的定位光栅产品；

炬光科技：提供光刻机曝光系统里面核心元器件光场匀化器；

京华激光：控股国外公司在光刻机微结构光学方面实力较强；

晶方科技：下属荷兰ANTERYON公司服务国际领先光刻机厂商。

洁净设备

蓝英装备：精密清洗设备面向高端芯片制造行业企业客户；

美埃科技：提供最高洁净等级标准的设备，国外企业供应商白名单；

国林科技：产品用于CVD、ALD、晶圆清洗、污染物及光刻胶去除等工艺中。

温控

海立股份：微电子装备集团的系统级合作商

同飞股份：液体恒温设备应用于光刻机等领域的温度控制

物镜

赛微电子：光刻机厂商的MEMS透镜部件供应商。

控制器

电科数字：子公司可供货光刻机控制器。

结构件

金力泰：超微弧氧化技术可应用于光刻机设备零部件的表面处理；子公司是供应商。

维修服务

东方嘉盛：提供光刻机寄售维修服务。

浪潮信息---真正受益deepseek科技浪潮的股票

根据网上公开资料，浪潮信息NF5688M7型号服务器的价格为172万元/台，千亿参数的AI大模型需要使用32台浪潮信息NF5688M7型号的AI服务器组成。因此，运行千亿参数的AI大模型，单单硬件成本至少需要5500万元。一般来说，服务器的平均使用寿命在3至5年。按照使用寿命5年计算，每天的服务器折旧成本约为3万元。

此外，浪潮NF5688M7服务器的功率为3200W，32台NF5688M7服务器的功率合计为102400W，24小时的用电量为2457.6度。按照每度电0.6元计算，每天的电费约为1474.56元。

因此，AI服务器的折旧成本和电力成本合计为31474.56元/天。

浪潮信息NF5688M7型号服务器的GPU为8颗英伟达H20的GPU模组，H20的平均推理速度为400字（token）/秒，32台浪潮信息NF5688M7型号的AI服务器组成的平均推理速度约为102400字/秒；如果按照“天”（每天8小时）为周期计算，平均推理速度约为29.4912亿字（token）/天。

换言之，AI大模型的生产成本约为1067.25元/亿字（token），或者0.1元/万字（token）

真正受益deepseek科技浪潮的股票，前途无量：
浪潮信息，为Deepseek北京智算中心提供AI服务器及自研管理平台，随着Deepseek业务发展，对服务器需求增加，浪潮信息订单和收入有望增长，还能参与其技术创新，推动产品升级。

DS在140多个国家APP屠榜，大量发展中国家，还有中东土豪国、东南亚都想抓住这波AI浪潮的红利，尽快上车，借此赋能、提升本国各类产业发展。这是一次中国引领世界科技的契机。国内千行百业加速拥抱AI技术，全球海量个人也可以低成本普及AI大模型应用于工作、生活、投资。算力需求将迎来爆炸式增长。算力龙头-浪潮信息必将一飞冲天。

在服务器体系结构、操作系统、关键芯片等领域掌握核心技术，不断创新升级融合架构，解耦池化IT资源，充分释放计算效能。推出多款针对不同行业和场景的人工智能和边缘计算解决方案，以及智算技术体系。

浪潮信息的投资逻辑在于其作为国内AI服务器龙头（市场份额超60%），能够充分受益于全球AI算力需求的持续增长，其液冷服务器技术符合绿色数据中心趋势，且与英伟达等企业合作紧密，进一步巩固了技术优势。

AI对浪潮信息业绩的影响

驱动浪潮信息营业收入增长的原动力是什么？生成式人工智能（Gen AI）。根据国际研究机构GlobalData发表报告，亚太地区的生成式人工智能（Gen AI）支出将保持高速增长，预计2028年亚太地区企业在生成式人工智能（Gen AI）上的支出将从2024年的18亿美元增长到309亿美元，年复合增长率约为103.55%，几乎每年翻倍。实话实说，GlobalData的估算金额“18亿美元”或者“309亿美元”偏保守，比较可信的是“年复合增长率103.55%”的估计值。

在生成式人工智能（Gen AI）的带动下，冷却效果更好的液冷技术加快普及。根据2024年10月份IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告，2024上半年，中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，金额同比增长98.3%，出货量同比增长81.8%，其中，浪潮信息市场份额约为50%，居中国市场第一。

我们将美元换算成人民币，按照1美元兑换7.3元人民币计算，2024年上半年，中国液冷服务器市场规模约为92亿元，浪潮信息市场份额约为50%，因此，浪潮信息2024年上半年液冷服务器收入约为46亿元。从数值上看，与浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入估算值74.6亿元比较接近

苹果发布iPhone 16e，售价4499元起（消费电子名单）

昨日晚间，微软官网发布量子计算芯片Majorana 1。据介绍，Majorana 1是全球首款采用新型拓扑核心架构的量子芯片，微软预计，该技术将使量子计算机在数年而非数十年内实现解决具有实际意义的工业级问题的能力，涵盖从新药研发到战略性新材料设计等广泛领域。

微软表示，Majorana 1芯片采用了全球首个拓扑导体（topoconductor），一种突破性的材料，能够观察和控制 Majorana 粒子，从而产生更可靠且可扩展的量子比特（量子计算机的基础组件）。正如半导体的发明催生了如今的智能手机、计算机和电子设备，拓扑导体及其支持的新型芯片为开发可扩展至百万量子比特规模的量子系统提供了路径。

2024年三季报，消费电子行业上市公司中，工业富联营收规模为4363.73亿元，排名第一；立讯精密营收规模1771.77亿元，排名第二；华勤技术营收规模760.10亿元，排名第三。

【禾望电气】​大功率电力电子优势突出，公司AIDC持续重点投入值得期待

大功率电力电子优势突出，老、中、青业务布局有序，基础业务上升期：其中风电行业性复苏，大传动过去很多年是首台套积累，厚积薄发，正在新的发展阶段。围绕大功率电力电子的孵化的新一批业务开始落地，公司 aIDC 在持续重点投入值得期待，25 年 19 倍估值。

禾望电气现有业务主要为风电变流器、光伏逆变器、储能、大传动变频器，去年公司归母净利润为5亿。今年业务不景气，前三季度收入下滑11%，归母净利润下滑30%，Q4若按照同比下滑30%算，全年归母净利润约3.5亿。假设25年业务趋稳，给予4亿利润。HVDC这部分不好测算，但在当前中美，甚至法都开始算力竞赛的背景下，2亿利润增量应该有的（之前用UPS测算过，远期10亿利润增量，应该是乐观了）。

总体来看，公司市值对应25年PE约20倍。看着不便宜是吧，但我认为禾望还有潜在的看涨期权，就是他在大功率电力电子领域展现出的研发实力。公司是风电起家的，随后又丝滑的切入了光伏、储能、甚至氢领域，这轮又加入了AIDC建设。在AIDC电源侧趋向大功率的背景下，禾望未来保不准能切入更多环节。

从UPS到HVDC，数据中心供电效率变革。在传统数据中心中，UPS配电方案占据主流地位，国内主流HVDC方案为240V/336V输出电压。然而AIDC带动数据中心能耗和稳定性要求不断提升，国内外主流厂商纷纷推出下一代HVDC方案，电压进一步提升。百度2024年推出的“瀚海”直流电源配备了750V输出柜，台达最新推出的10kV供电系统DPSST系列最高输出电压更是达到1000V，海外主流互联网及AI芯片公司也纷纷推出下一代HVDC方案。

相较于传统的UPS配电，下一代HVDC系统具有效率更高、可靠性更好、成本更低、占地面积更小的优势。未来，AI芯片功耗提升和超大算力扩张，数据中心高功率密度、高效能趋势日渐清晰，HVDC系统预计将向高集成度、高电压输出、碳化硅MOSFET应用、清洁能源方向演进，HVDC有望逐步成为数据中心主要供电方案。从供应商格局来看，台达、维谛、中恒电气、中达中通等厂商为目前HVDC主流供应商，禾望电气等厂商则有望凭借海外大厂的配套关系，在下一代HVDC市场中获取重要份额

1、问题一：HVDC未来的市场空间：基本面上，各位老师总结的很全面了，整体来看HVDC和巴拿马是未来的技术趋势，渗透率有望提升，根本在于未来的量和价，这个我就不按计算器了；

2、问题二：是否和维谛代工，其实年初的那波拉升，是说和维谛合作制定HVDC方案，相当于间接进入英伟达供应链，但是目前我没有找到官方的信息，希望各位大佬有官方信息也可以来分享。

总之，现在的禾望是体现了主业的合理估值，那么如果以此刻买入来评价，是否值得投资，就取决于你是否相信HVDC的趋势，以及禾望是否真的会进入供应链！

美股亿航智能大涨21%+，关注低空板块（个股）

昨晚，美股亿航智能大涨，涨超21%，

1）低空是经济发展的着力点，商业运输、军工是最先着地的产业，后续补贴政策有望推出；首张OC证获批在即，25年将有实质性运营场景落地。 

2）2025年在3月初，低空经济政策预期升温，从交易预期角度，板块进入配置时点。

3）板块11月至今有较充分调整，在进攻性板块中（AI/机器人/低空），相对位置不高，从轮动角度值得重视。

1. 低空经济与eVTOL（电动垂直起降飞行器）

   亿航智能作为全球领先的载人级自动驾驶飞行器制造商，其股价大涨直接映射市场对低空经济商业化落地的预期。A股中，低空经济相关产业链可能联动，包括：  

   航空器制造：涉及无人机整机、零部件供应商（如航天电子、中航无人机）。  

   空管系统：低空飞行管理需求提升（如四川九洲、四创电子）。  

   基础设施：起降点建设及运营（如中信海直）。  

2. 新能源与电池技术

   亿航智能的飞行器依赖高性能电池，其技术突破可能带动A股电池及材料企业：  

   电池供应商：如亿纬锂能（无人机电池）、宁德时代（潜在合作预期）。  

   轻量化材料：碳纤维（光威复材）、铝合金（南山铝业）等需求增长。  

3. 智能交通与智慧城市

   城市空中交通（UAM）与智慧城市深度融合，可能催化以下方向：  

   智能驾驶与车联网：万集科技（激光雷达）、千方科技（交通管理平台）。  

   地理信息与导航：四维图新（高精度地图）、华测导航（定位技术）。  

4. 半导体与芯片

   飞行器自动驾驶依赖算力芯片及传感器，A股半导体产业链或受益：  

   芯片设计：寒武纪（AI芯片）、紫光国微（安全芯片）。  

   传感器：韦尔股份（图像传感器）、赛微电子（MEMS器件）。  

| 光洋股份：核心关键零部件技术体系

光洋股份作为亿航智能的核心供应商，在通用航空领域与亿航智能有着深度的合作，双方在这一新兴市场中具有显著的协同效应。亿航智能凭借其在自动驾驶飞行器（AAV）及相关解决方案领域的领先地位，为城市空中交通、智慧城市管理、空中媒体等业务提供创新服务；而光洋股份则通过供应关键零部件或技术，深度参与到亿航智能的业务体系中。

| 英搏尔：动力系统

2024 年 11 月 11 日，对于英搏尔和亿航智能来说，是一个具有重要意义的日子。这一天，两家公司在广州举行了战略合作签约仪式，正式达成长期战略合作及技术开发合作。此次合作的核心目标是共同开发适用于亿航智能电动垂直起降（eVTOL）航空器系列产品的高性能电机和电机控制器产品。

英搏尔在新能源汽车动力系统领域拥有近 20 年的专业经验，其创新的 “集成芯” 技术在行业内享有盛誉。这项技术能够有效优化电机的性能，实现轻量化、高功率以及更好的散热性能。在与亿航智能的合作中，英搏尔将充分发挥其技术优势，为亿航智能的 eVTOL 产品量身定制高性能的电机和电机控制器。这些产品将极大地提升亿航智能 eVTOL 的动力性能，使其在飞行过程中更加稳定、高效，能够满足不同场景下的飞行需求。

| 创世纪：生产设备

创世纪作为一家在高端智能装备领域具有深厚实力的企业，为亿航智能提供了包括立加、车床、龙门等在内的多种机床产品。这些机床产品被广泛应用于亿航智能的云浮生产基地，成为亿航智能飞行器生产过程中不可或缺的关键设备。

创世纪的机床产品具有高速度、高精度、高效率、高性价比的显著特点。在亿航智能的生产线上，这些机床能够对各种复杂的零部件进行精密加工，确保零部件的尺寸精度和表面质量，从而保证了亿航智能飞行器的整体性能和质量。例如，在飞行器的框架结构制造、发动机零部件加工等关键环节，创世纪的机床都发挥了重要作用，为亿航智能实现高效、高质量的生产提供了有力支持。

| 欣视界科技：电池领域的战略投资

2024 年 9 月 20 日，亿航智能完成了对锂金属固态电池科技公司深圳欣视界科技有限公司的战略投资，并与欣视界达成合作，共同开展适用于亿航智能自动驾驶飞行器（AAV）产品的固态锂电池研发与生产。这一战略举措对于亿航智能在电池领域的发展具有重要意义，是其布局并增强上游电池供应链的关键一步。

欣视界科技成立于 2020 年，是一家专注于固态锂金属电池研发与生产的高科技公司。公司拥有自主锂电池核心专利技术，汇聚了国际领先的技术和产品开发团队以及经验丰富的生产制造和销售运营团队。目前，欣视界已经建有先进的固态锂金属电池 200MWh 生产线、关键材料制备产线和固态电池分析测试平台，具备了强大的研发和生产能力。

浪潮信息---真正受益deepseek科技浪潮的股票

真正受益deepseek科技浪潮的股票，前途无量：
 浪潮信息，为Deepseek北京智算中心提供AI服务器及自研管理平台，随着Deepseek业务发展，对服务器需求增加，浪潮信息订单和收入有望增长，还能参与其技术创新，推动产品升级。

DS在140多个国家APP屠榜，大量发展中国家，还有中东土豪国、东南亚都想抓住这波AI浪潮的红利，尽快上车，借此赋能、提升本国各类产业发展。这是一次中国引领世界科技的契机。国内千行百业加速拥抱AI技术，全球海量个人也可以低成本普及AI大模型应用于工作、生活、投资。算力需求将迎来爆炸式增长。算力龙头-浪潮信息必将一飞冲天。

在服务器体系结构、操作系统、关键芯片等领域掌握核心技术，不断创新升级融合架构，解耦池化IT资源，充分释放计算效能。推出多款针对不同行业和场景的人工智能和边缘计算解决方案，以及智算技术体系。

浪潮信息的投资逻辑在于其作为国内AI服务器龙头（市场份额超60%），能够充分受益于全球AI算力需求的持续增长，其液冷服务器技术符合绿色数据中心趋势，且与英伟达等企业合作紧密，进一步巩固了技术优势。

AI对浪潮信息业绩的影响

驱动浪潮信息营业收入增长的原动力是什么？生成式人工智能（Gen AI）。根据国际研究机构GlobalData发表报告，亚太地区的生成式人工智能（Gen AI）支出将保持高速增长，预计2028年亚太地区企业在生成式人工智能（Gen AI）上的支出将从2024年的18亿美元增长到309亿美元，年复合增长率约为103.55%，几乎每年翻倍。实话实说，GlobalData的估算金额“18亿美元”或者“309亿美元”偏保守，比较可信的是“年复合增长率103.55%”的估计值。

在生成式人工智能（Gen AI）的带动下，冷却效果更好的液冷技术加快普及。根据2024年10月份IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告，2024上半年，中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，金额同比增长98.3%，出货量同比增长81.8%，其中，浪潮信息市场份额约为50%，居中国市场第一。

我们将美元换算成人民币，按照1美元兑换7.3元人民币计算，2024年上半年，中国液冷服务器市场规模约为92亿元，浪潮信息市场份额约为50%，因此，浪潮信息2024年上半年液冷服务器收入约为46亿元。从数值上看，与浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入估算值74.6亿元比较接近