阿洛酮糖（Allulose）是一种天然存在的功能性甜味剂，属于 己糖（六碳糖）的差向异构体，化学结构与果糖、葡萄糖高度相似，但分子构型不同。它最早在小麦、葡萄干等天然食物中被发现，目前主要通过 生物酶法合成（如利用果糖异构酶转化果糖）实现工业化生产

百龙创园（605016）：全产业链龙头，技术与产能双壁垒

核心优势：技术领先：

全球首家实现阿洛酮糖工业化生产，合成生物技术使成本较行业低 15%，产品纯度达 99.5%。

产能弹性：国内 5000 吨晶体产能满产，泰国 1.9 万吨产能 2025Q3 投产，可快速响应国内外需求

客户绑定：可口可乐、元气森林占营收 60%，国内获批后 7000 吨产能可转向伊利、蒙牛订单，预计 2025 年营收增长 80%。

主要风险：

产能过剩：行业规划产能超实际需求 2 倍，可能引发价格战

估值压力：估值有一点高，需警惕业绩不及预期风险。

作为国产替代核心标的，百龙创园在技术、成本、产能上均具领先优势，2025 年业绩增长确定性最高，长期受益于健康消费升级

中国阿洛酮糖审批通过后，百龙创园有望在2025年迎来显著的增量空间。根据市场预测和公司产能布局，阿洛酮糖在国内市场的渗透将为百龙创园带来可观的营收和利润增长。预计2025年阿洛酮糖业务营收增速将达50%以上，拉动公司整体业绩增长
2. 百龙创园是国内首家实现阿洛酮糖工业化生产并出口的企业，目前阿洛酮糖产量与销量均为全球前列。公司2024年投产的“年产15000吨结晶糖项目”包含5000吨阿洛酮糖产能，预计2025年阿洛酮糖产能将进一步释放
3. 行业与竞争格局阿洛酮糖作为一种新型功能性稀有糖，具有高甜度、低热量、安全性高等特点，生产技术壁垒高。
目前全球阿洛酮糖市场规模稳步扩张，2024年全球市场规模约为2亿美元，预计2030年达到5亿美元。中国是阿洛酮糖的最大消费市场，占有约80.45%的全球市场份额。

百龙创园(605016)　【业绩总结】2024年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.52/2.46/2.31亿元（同比+32.64%/+27.26%/+31.72%）；2025Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.13/0.81/0.82亿元（同比+24.27%/+52.06%/+59.98%）。　　

产能释放带来高速增长，健康甜味剂Q1收入翻倍。2024年膳食纤维/健康甜味剂/益生元/其他淀粉糖收入分别为6.24/1.56/3.22/0.04亿元（同比+40.42%/+13.85%/+25.43%/-72.48%），毛利率分别同比+2.64/-5.36/-0.89/+8.18pct。

25Q1膳食纤维/健康甜味剂/益生元收入分别为1.70/0.50/0.86亿元（同比+25.40%/105.31%/17.27%），收入比重分别为55.27%/16.21%/27.92%（同比-2.48/+5.86/-3.27pct）。