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成都股民炒股日志（1097

2025年6月12日  星期4晴

昨天，谈到坚定看好稳定币，前几天读过一篇文章，谈到我们很快会推出人民币稳定币，正好，昨天的中国经济时报发表重要文章：以离岸人民币稳定币助推人民币国际化”，对推出人民币稳定币进行了分析。下面就对这篇新闻进行解读：

老何读报：新闻核心解读

1. 核心提议： 该新闻（或文章）的核心观点是建议利用锚定离岸人民币（CNH）的稳定币作为一种创新工具，来加速人民币国际化进程。

2. 离岸人民币稳定币是什么？

• 它是在区块链上发行的、价值与离岸人民币（CNH）1：1锚定（或高度挂钩）的数字货币。

• 它不同于央行数字货币（CBDC，如数字人民币/e-CNY），而是可能由符合条件的商业机构（如大型银行、有信誉的金融科技公司）在监管框架下发行。

• 其价值稳定性来源于发行方持有的足额、高质量的离岸人民币资产储备（如国债、高评级债券、现金存款等），并接受严格审计。

3. 如何助推人民币国际化？

• 提升跨境支付效率： 利用区块链技术实现近乎实时的跨境支付结算，绕过传统的SWIFT系统，大幅降低成本和时间（7x24小时运行）。

• 降低使用门槛： 为全球用户（尤其是个人和中小企业）提供更便捷、低成本持有和使用人民币的渠道，无需依赖传统银行账户。

• 拓展应用场景： 在跨境贸易、供应链金融、数字资产交易、DeFi（去中心化金融）等领域创造新的、基于人民币的应用场景。

• 增强离岸市场活力： 吸引更多国际参与者进入离岸人民币市场，增加CNH的流动性、交易量和金融产品多样性。

• 减少对美元的路径依赖： 为国际贸易和投资提供一种新的、高效的、基于人民币的结算和计价选择，逐步降低对美元的依赖。

• 拥抱数字经济： 顺应全球数字经济和Web3发展趋势，抢占未来金融基础设施的制高点。

4. 背景与挑战：

• 人民币国际化的瓶颈： 尽管中国是世界第二大经济体，人民币在全球支付、储备、外汇交易中的占比仍远低于美元、欧元。资本账户尚未完全开放、金融体系深度广度有待提升、以及地缘政治因素都是制约。

• 稳定币的监管与信任： 稳定币（尤其是私营机构发行的）面临严格的监管审查（如储备透明度、反洗钱/反恐融资合规、运行稳定性、消费者保护）。建立全球信任是关键。

• 技术风险： 区块链技术本身的安全性、可扩展性、互操作性等挑战。

• 地缘政治敏感性： 此举可能被视为挑战现有美元体系，引发国际关注甚至阻力。

对A股市场的潜在影响分析

此新闻/提议对A股的影响是多层次、渐进式且具有不确定性的，需要从短期情绪、中长期结构性变化以及潜在风险来评估：

1. 短期影响（情绪驱动为主）：

• 利好金融科技、区块链相关板块： 直接刺激市场对数字货币、区块链技术应用前景的预期。涉及跨境支付解决方案、区块链技术研发与应用、数字身份认证、金融IT系统升级等的上市公司可能受到资金关注。

• 利好部分金融股（券商、银行）： 大型券商和银行最有可能成为离岸人民币稳定币的发行方、托管方或主要参与者。市场预期它们能从中获得新的业务增长点（如发行费、托管费、交易手续费）和提升国际竞争力。

• 市场情绪提振（中性偏多）： 该提议被视为推动人民币国际化和金融开放的积极信号，可能短暂提振市场整体风险偏好，尤其对大盘蓝筹股（被视为人民币核心资产）有一定支撑。

2. 中长期影响（取决于落地进展和效果）：

• 对传统银行业务的双刃剑： 稳定币可能分流部分跨境支付、汇款等中间业务收入。银行需要积极拥抱转型，利用自身优势（如客户基础、合规能力）参与其中才能化挑战为机遇。

• 政策推进节奏是关键： 影响程度和速度高度依赖监管政策的清晰度、推进力度和试点效果。这是一个长期战略，不会一蹴而就。

• 吸引增量外资流入： 人民币国际化程度提升，特别是如果离岸人民币稳定币成功降低了国际投资者持有和使用人民币的门槛和成本，将极大便利外资配置A股。更便捷的进出渠道、更低的汇率对冲成本，可能吸引更多中长期资本流入A股市场（尤其是通过陆股通等渠道），提升市场流动性，利好大盘，特别是流动性好、基本面优质的蓝筹股（MSCI/富时罗素成分股）。

• 提升A股国际地位与估值： 人民币资产（包括A股）的全球吸引力和认可度提升，可能带来一定的“国际化溢价”，有助于提升整体市场估值水平。

• 利好“出海”企业和跨境业务公司： 使用离岸人民币稳定币进行跨境贸易结算和投资的企业，能降低汇率风险和交易成本，提高效率，利好相关上市公司（如跨境电商、有大量海外业务/收入的制造业、服务贸易公司）。

• 深度利好券商和金融IT： 除了发行角色，券商在跨境投融资、财富管理、做市等业务上将有更大空间。金融IT公司将持续受益于相关系统建设和升级需求。

• 显著利好（如果成功落地并有效）：

• 中性或不确定：

3. 潜在风险与挑战（可能带来波动或利空）：

• 监管不确定性： 中国对加密货币整体态度谨慎，对私营稳定币的监管框架尚不完善或可能趋严。政策反复或严厉监管会打击相关板块预期。

• 技术故障或安全事件： 稳定币或其依托的区块链平台若发生黑客攻击、运行故障或储备金问题，将严重损害市场信心，不仅影响稳定币本身，也可能波及关联的金融科技股甚至引发短期市场避险情绪。

• 国际竞争与阻力： 其他主要经济体（美、欧）也在积极布局数字货币和稳定币监管。国际竞争加剧或地缘政治因素导致的外部阻力可能延缓进程。

• 对资本流动管理的挑战： 离岸人民币稳定币的便捷性可能给国内的资本账户管理和跨境资金流动监控带来新挑战，监管需要高度警惕风险。

总结与投资建议

1. 方向性意义重大： 该提议体现了中国在数字经济时代推动人民币国际化的创新思路，是一个具有前瞻性和战略意义的信号。

2. 对A股：长期潜在利好明确，但短期影响有限且集中于特定板块。

• 短期： 关注金融科技、区块链、跨境支付、以及可能参与稳定币生态的大型券商/银行股的情绪性机会。但需警惕概念炒作风险。

• 中长期： 最大的潜在利好在于为A股引入更便利、更大量的国际资本，提升市场深度和国际地位。成功的关键在于稳定币能否安全、高效、大规模地落地应用，并真正促进人民币在国际贸易和金融中的使用。

3. 核心观察点：

• 后续官方表态和政策动向（央行、外管局、证监会等）。

• 是否有实质性的试点项目推出及其运行效果。

• 相关监管框架的建立和完善速度。

• 国际社会（尤其是主要贸易伙伴和金融中心）的反应。

• 离岸人民币市场的深度和广度是否因此得到有效拓展。

投资建议：

• 保持关注： 这是一个重要的长期主题，值得持续跟踪政策和技术发展。

• 聚焦受益板块： 在深入研究的基础上，关注真正具备技术实力、合规能力和潜在参与资格的金融科技龙头、头部券商、跨境支付解决方案提供商以及有强大海外业务的蓝筹股。

• 警惕概念炒作： 对纯题材炒作的区块链、数字货币概念股保持谨慎。

• 长期视角： 人民币国际化对A股的深远影响是渐进的，应结合公司基本面和整体市场环境进行投资决策。

• 风险管理： 充分考虑政策、技术、地缘等不确定性带来的潜在波动风险。

綜上所述，这条新闻传递了通过金融科技创新加速人民币国际化的积极信号。虽然短期内对A股整体影响可能有限且集中在特定领域，但其成功实施对A股市场吸引国际资本、提升国际地位和估值中枢具有深远的潜在积极意义。我的观点，这一风口，不会低于前面的机器人、核能等。

眼前另一风口，就是新消费，昨天央视也在吹泡泡玛特，我说了，泡泡不停，创X不倒。这里就不展开说了。

免责声明：文中所提股票只为分析参考，不做投资建议，投资者买入盈亏自负。