管理 【长江汽车高伊楠团队】车企齐发声，统一60天内付款，利好汽车零部件板块

6月10日，东风、广汽、一汽、赛力斯、吉利等车企发布承诺：将供应商账期统一压缩至60天以内。目前东风集团股份、广汽集团、赛力斯、吉利应付账款及票据周转天数分别为220、116、312、130天，预计未来相关产业链应收账款周转天数有望得到较大幅度改善。

车企供应商付款周期缩短或成趋势，利好汽零行业。目前汽零经营普遍处于高压状态，周转天数普遍较高，平均周转天数约120天，其中有部分企业在220天以上。随车企付款时间缩短，零部件企业应收账款&票据周转天数有望下降，1）汽零资金占用情况减少，资金利用效率有望提升；2）过往较多企业按应收账款金额计提一定程度坏账准备影响表观盈利，预计随付款周期减少汽零企业坏账准备规模有望下降。

优质汽零当前环境下经营情况良好，持续受益下游增长，强者恒强。目前龙头汽零在当前高压环境下仍保持较好利润率及营运效率，如福耀、敏实周转天数仅约80天，随外部环境修复，头部汽零有望持续扩大自己经营优势。同时展望Q2，国内吉利、小米、赛力斯等车企产线环比增长较好，加之欧洲新能源维持持续增长，利好相关汽零。

投资建议：1）重点推荐当前低估值龙头公司：新泉、伯特利、拓普、敏实、福耀等；2）目前应收账款规模较大，有望收益账期改善企业：无锡振华、星源卓镁、星宇、松原、华纬、沪光等。