近期，全球汽车产业链因稀土供应波动再次引发关注。继美国福特汽车 5 月因稀土磁铁短缺暂停芝加哥工厂探险者 SUV 生产后，日本铃木汽车 6 月 6 日宣布，其畅销车型雨燕（Swift）在日本本土的生产线因来自中国的含稀土关键零部件短缺被迫暂停4。欧洲汽车供应商协会（CLEPA）更发出紧急警告，自 4 月中国对中重稀土实施出口管制以来，已有多家欧洲汽车供应商工厂因稀土短缺陷入停工。这一系列事件凸显出中国在全球稀土供应链中的战略地位。

一、稀土战略价值提升推动价格中枢上移

中国掌控着全球超过 90% 的稀土精炼产能，高性能钕铁硼永磁体的全球产量中，中国占比同样超过 90%。这种主导地位在战略博弈中尤为关键 —— 中重稀土中的镝、铽等元素，是新能源汽车电机、军工雷达系统等高科技领域的核心材料。随着中国 4 月对镝、铽等七类中重稀土实施出口管制，市场供需关系发生显著变化：欧洲镝价从 4 月初的 350 美元 / 公斤飙升至 5 月 1 日的 850 美元 / 公斤，铽价更从 965 美元 / 公斤涨至 3000 美元 / 公斤，累计涨幅超 210%。国内市场方面，氧化镨钕价格从 2024 年底的 40 万元 / 吨涨至 45 万元 / 吨，氧化镝价格从 560 万元 / 吨升至 728 万元 / 吨。

二、需求端结构性变化重塑产业格局

2024 年中国稀土产量为 27 万吨，出口 5.54 万吨，其中美国和欧盟分别占 24.95% 和 17.87%。当前欧美对中国新能源车加征关税的背景下，稀土反制措施正成为破局关键 —— 通过限制中重稀土出口，中国既精准打击了西方高端制造业的供应链，又为国内车企出海创造了新机遇。以特斯拉为例，其人形机器人 Optimus 因磁体短缺导致产能释放受阻，单台机器人需 3.5 千克高性能钕铁硼，2025 年需求量预计达 6150 吨。这种新兴需求与传统汽车产业形成共振，推动稀土磁材需求持续增长。

三、产业链受益环节与标的解析

在稀土战略价值提升的背景下，产业链多个环节将显著受益：

稀土矿环节：#中国稀土（000831.SZ）、#北方稀土（600111.SH）作为国内稀土开采与冶炼龙头，直接受益于资源价值重估。值得关注的是，#盛和资源（600392.SH）近期加速海外布局，其收购的坦桑尼亚 Ngualla 稀土矿项目预计 2026 年投产，初期年产氧化镨钕约 4000 吨。

永磁材料环节：#中科三环（000970.SZ）、#宁波韵升（600366.SH）等企业已获稀土出口许可证，成为首批通过管制政策考验的磁材供应商。天和磁材（603072.SH）的产品已进入大众汽车供应链，其出口许可的获批标志着中国磁材企业在国际市场的竞争力提升。

电机环节：#卧龙电驱（600580.SH）作为全球工业电机龙头，其稀土永磁电机在新能源汽车和机器人领域的应用持续扩大。

回收闭环企业：随着中国设立 100 亿元稀土回收产业基金，动力电池稀土回收率已突破 85%，具备 “开采 - 加工 - 回收” 全链条能力的企业将迎来发展机遇。

四、战略博弈下的产业趋势

中国此次稀土管制并非简单的资源限制，而是推动产业升级的重要手段。通过限制初级产品出口，倒逼企业向深加工领域突破 —— 盛和资源的稀土萃取分离技术升级使其高附加值产品占比提升至 60%，中稀凉山的尾矿浮选技术降低能耗 30%。同时，中国正通过 “标准先行” 策略构建全球稀土治理体系，例如主导制定《稀土永磁材料碳排放标准》，要求含中国专利技术的产品减税 20%。这种 “资源 - 技术 - 规则” 三位一体的优势，正在重塑全球高端制造的竞争格局。

当前，欧盟企业正积极游说中国设立稀土出口快速通道，而美国本土稀土精炼产能短期内难以替代中国。随着新能源汽车、人形机器人等新兴产业的爆发，稀土作为 “工业维生素” 的战略价值将进一步凸显。对于投资者而言，把握产业链核心环节的结构性机会，将成为应对这场全球资源博弈的关键。调研纪要更新