中金：无人体系发展有望加速-军贸推动行业价值重估。1）无人装备日益改变现代防务对抗模式，trendforce预计2025年全球军用无人机市场规模343亿美元，内外需共振下无人及反无人装备发展有望提速。2）当前国内已具备体系化装备输出和批量供应能力，国内企业出口占比仍显著低于海外同类企业，我们认为军贸有望打开行业天花板，推动行业价值重估。

兵器装备集团分立重组获批-板块资产质量有望进一步提升。多家公司公告兵装集团分立重组进展，其汽车业务分立为独立企业，分立后的兵装集团注入兵器集团。我们认为，1）兵装集团分立有望推动央国企聚焦主责主业，进一步提振板块资产质量；2）军工板块整体尚具备较大改革和重组空间，建议持续关注板块重组及改革机会。

我国完成卫星互联网低轨04组卫星发射-全球卫星直连竞争加剧。1）6月6日，我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星。2）6月2日，GlobalStar宣布FCC接受其C-3星座计划，该计划旨在为苹果设备提供网络覆盖服务。我们认为，随着国内卫星互联网逐步进入常态化发射阶段、海外卫星直连竞争加剧，卫星互联网空间段建设有望持续加速，并牵引卫星制造与发射需求释放。

估值与建议：1）需求修复背景下精确制导装备或具备较大弹性，推荐：楚江新材、航天电器、菲利华、北方导航，关注：国科军工、中兵红箭。

2）上游元器及检测环节或具备需求复苏先验优势及业绩弹性，推荐：紫光国微、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、苏试试验，其他相关公司有：广电计量、西测测试。

3）军贸长期市场空间有望打开，推荐：国睿科技、航天电子，其他相关公司：中航成飞、中航沈飞、航天南湖、国博电子、雷电微力、中无人机、航天彩虹。