今年资本市场最大的新闻是，港股IPO在全球登顶！

从募资金额看，今年1-5月港股市场共有27家企业IPO，募资773.6亿港元（约合人民币709亿元），同比增长720%，且已接近2024年全年的808亿港元。虽然同期美股市场IPO募资总额为122亿美元（约合人民币872亿元），但美股同比下降17%。

从单项募资看，今年5月20日，宁德时代发行H股1.35亿股，募资410亿港元，成为本年全球最大规模IPO！

不仅如此，截至6月4日，已有171家企业向港交所递表，包括Ａ股市场的韦尔股份、海天味业、三花智控、三一重工、牧原股份、紫光股份、蓝思科技、赛力斯、杰华特等行业龙头，以及中概股、来自中东及东盟国家的好企业等。

反观A股市场，前五个月沪深北交易所共有43只新股上市，募资282亿人民币，不足港股市场的４成！

当然，自从吴清出任证监会主席后，从严IPO赢得了市场的一致好评。

问题是，随着好企业纷纷赴港上市，Ａ股市场的新股后备资源堪忧：今年以来，A股总共受理了28 家企业的IPO 申请，其中19家拟在北交所上市，占比超过 67%。也就是说快半年过去，投行向沪深两大市场申报的IPO新项目才9家！

最令人吃惊的是创业板，直到5月30日才打破零受理，迎来今年首批IPO企业。须知拟赴纳斯达克上市的也有39家呢。

A股公司纷纷选择赴港上市，这曾经是不可思议的事情，印象中只有那些央国企的大公司，如大银行三桶油等，尽管在那边上市股价要低得多。即便在目前，恒指的动态市盈率也才10倍上下，比A股要低很多。

但我们看看这些赴港上市的企业：

宁德时代发行价263港元，吸引了来自15个国家和地区的主权基金、产业资本、长线机构、保险资金及多策略基金等。5月20日开盘价296港元，较发行价上涨12.55%；本周五收盘305港元（折合人民币279元），比Ａ股248.88元的股价高出12％。

再看恒瑞医药，发行价44.05港元，上市首日最高触及60.50港元，收盘报55.15港元，涨幅为25.20%。本周五收盘57.55港元，（折合人民币52.7元），与Ａ股股价53.8元接近。

为什么如宁德时代、恒瑞医药那样的公司，募集了上百亿几百亿资金，股价还能涨？最重要的原因是业绩。

宁德时代2024年年报盈利增长65％，今年一季报再增33％，目前市盈率也就20倍。

同样，恒瑞医药去年年报和今年一季报业绩分别增长47％和37％。且两公司的研发率都远高于科技企业的平均水平，特别是作为创新药的恒瑞医药，研发率超过20％。

个股如此，整个市场也并没有被几百亿的新股吓到。统计显示，５月恒指上涨5.3％，６月上涨2.16％，均好于Ａ股：沪指５月和６月分别上涨2.09%和1.1％，深成指分别上涨1.42％和1.42％。

但也不是所有赴港上市的新股都获得追捧。

有统计显示，今年1-5月27只港股新股中，上市首日16家收涨，3家收平，8家收跌，首日收涨的概率约59%，破发率约29%，首日平均涨幅约11.15%。

在笔者看来，３成新股破发是很正常的。

不像我们大Ａ股，要么如前两年那样，高溢价发股引来大批破发，要么像今年那样，新股成稀缺资源，一上市不管业绩好坏，动辄上涨百分之几百。

就如北交所新股天工股份（920068），3.94元的发行价，涨到20.17元，涨幅超过400％，目前估值高达70多倍！

最后得点题啦：为什么好企业纷纷选择赴港上市？或者说赴港上市的很大部分是龙头企业、创新企业、优质企业？很少看到名不见经传的企业去借那边的“壳”（港股的“壳”大把大把的）。

原因很简单，作为国际化程度颇高的香港市场，本质上是投资市场。如上述一个宁德时代上市，就会迎来15个国家和地区的主权基金、产业资本等长期投资者。请问我们Ａ股市场有吗？

今年以来，上证指数始终在3300-3400点上下盘桓，投资人最感兴趣的，也是媒体（包括投研单位）最乐意报道的，一是什么题材，什么概念。例如本周流行“稳定币概念”，例如就如御银股份、翠微股份、中科金财这样的绩差股、亏损股，也可以轻轻松松来个五连板……

二是并购重组，又是并购潮来袭，又是并购重组加速。而众所周知，凡进入并购概念的多不是什么优质企业。

场外并不缺资金，中国也不缺好企业，关键是Ａ股市场要成为真正的投资市场，任重而道远啊。

作者简介：贺宛男，资深股市专家，著名财经评论家